DCG — UE5 ÉCONOMIE CONTEMPORAINE

CHAPITRE 7
Rôle des Banques
et des Marchés Financiers
Résumé complet • Adapté à la vidéo • Orienté examen
by – S.S. Samuel

PLAN CHAPITRE

1 - La monnaie et le rôle des banques

2 - Les rôles et la diversité des marchés de capitaux
3 - Les nouvelles sources de financement
4 - Les crises financières

! PROBLÉMATIQUE DU CHAPITRE

Comment les banques et les marchés financiers contribuent-ils au financement de

l'économie, et quels sont les risques associés à ces activités ?
Quand les ressources internes (épargne) sont insuffisantes, les agents à besoin de
financement se tournent vers les banques (financement indirect) ou les marchés de capitaux
(financement direct). Ces circuits présentent toutefois des risques systémiques pouvant
provoquer des crises majeures.
 1 · La monnaie et le rôle des banques

A · Les trois fonctions de la monnaie

La monnaie est un actif facilitant l'échange de biens et services ou le transfert de valeur dans le temps.
Elle remplit trois fonctions fondamentales :

Fonction Explication

Intermédiaire des échanges Moyen de paiement universel (ex. : l'euro dans la

zone euro) et instantané. Elle a cours légal : les
résidents doivent l'accepter. Permet de se libérer
de toutes dettes → « pouvoir libératoire général ».

Instrument de mesure des valeurs Sert d'unité de compte : exprime la valeur de tout
bien ou service dans une seule unité monétaire
commune, simplifiant ainsi les échanges.

Réserve de valeur dans le temps Permet de conserver et transférer de la valeur dans

le futur. ⚠ L'inflation érode ce pouvoir : si les prix
montent, la monnaie perd de sa valeur réelle.

Aptitude d'un actif à se transformer en moyen de paiement aisément, rapidement

LIQUIDITÉ
et sans coût. La monnaie est la liquidité par excellence.

Les formes de la monnaie

Type de monnaie Caractéristiques / Émetteur

Monnaie fiduciaire — billets Émise par la Banque centrale (Banque de France

depuis 1848, sous contrôle BCE depuis 2002).

Monnaie fiduciaire — pièces Monnaie divisionnaire émise par le Trésor public.

Monnaie scripturale (> 91 % UE) Inscrite sur les comptes bancaires. Instruments :
chèque, virement, carte bancaire. Émise par
banques centrales ET banques commerciales.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ La monnaie scripturale représente plus de 91 % de la circulation monétaire dans l'UE.

✅ Les 3 fonctions sont systématiquement demandées en définition — à mémoriser.

✅ Distinction fiduciaire / scripturale : savoir qui émet quoi.

✅ Inflation et réserve de valeur : lien direct avec le chapitre 6 (à mobiliser).

 B · La transformation des échéances et la création monétaire

Les banques commerciales remplissent deux fonctions complémentaires :

• Gestion des paiements : elles s'assurent que les transactions entre agents économiques sont
bien effectuées.
• Octroi de crédits (financement indirect) : elles accordent des crédits bancaires aux agents non
financiers.

La transformation des échéances

Les banques empruntent à court terme (dépôts à vue au passif) et prêtent à moyen/long terme (crédits
à l'actif). C'est la transformation bancaire.

ACTIF (ce que la banque possède) PASSIF (ce que la banque doit)

Créances de moyen et long terme (crédits Dettes à court terme (dépôts à vue des
bancaires) clients)

" Exemple concret

Banque A : ses clients achètent des produits auprès d'autres clients de la même banque →
les paiements restent en interne → pas de fuite → la banque peut prêter à long terme ses
ressources. Si les clients font leurs achats chez des clients d'une autre banque (Banque B), la
Banque A perd des liquidités et ne peut pas prêter.

La création monétaire — « les crédits font les dépôts »

Quand une banque accorde un crédit à un ménage ou une entreprise, elle crée de la monnaie
scripturale ex nihilo (elle inscrit un dépôt dans le compte du client). Cette création ne dépend pas d'une
épargne préalable, mais de la solvabilité anticipée de l'emprunteur.

Ensemble de la monnaie en circulation, créée par les banques en

MASSE
contrepartie de : (1) créances sur l'extérieur (devises), (2) crédits aux
MONÉTAIRE
ménages/entreprises, (3) crédits aux administrations publiques.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Formule clé : « Les crédits font les dépôts » — à citer en examen.

✅ La création monétaire n'est PAS limitée par l'épargne préalable, mais par la confiance de
la banque dans la solvabilité de l'emprunteur.
✅ La banque centrale encadre et contrôle ce processus.
 C · Les fonctions de la banque centrale

La banque centrale (ex : BCE) est la « banque des banques ». Elle émet la monnaie centrale (= base
monétaire) dont les banques commerciales ont besoin.

Composantes de la base monétaire

Monnaie fiduciaire (billets) Monnaie scripturale (liquidité bancaire)

Billets détenus par les ménages Billets en caisse (banques 2nd rang) + Dépôts des
banques sur leurs comptes à la BC

Pourquoi les banques ont-elles besoin de monnaie centrale ?

• Besoin de liquidités : les clients retirent des billets → seule la BC en émet.
• Paiements interbancaires : régler les soldes nets avec d'autres banques via la BC.
• Réserves obligatoires : montant minimum imposé par la BC sur leur compte.

Le multiplicateur de crédit

Nombre d'unités monétaires en circulation pour 1 unité émise par

MULTIPLICATEUR DE
la BC. Formule : Masse monétaire ÷ Base monétaire ou : 1 ÷ (b + r
CRÉDIT
− r × b)

Variable Effet sur le multiplicateur

b = taux de préférence pour les billets ↑ Besoin croissant de monnaie centrale →

multiplicateur ↓

r = taux de réserve ↑ Les banques gardent plus en réserve → crédit ↓ →

multiplicateur ↓

BC augmente les réserves obligatoires Les banques prêtent moins → moins de création
monétaire

BC réduit les réserves obligatoires Les banques prêtent plus → plus de création
monétaire

" Exemple concret

Si multiplicateur = 5 : pour 1 € émis par la BC, la masse monétaire totale augmente de 5 €

grâce aux crédits accordés par les banques commerciales.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Savoir calculer le multiplicateur de crédit : formule Masse monétaire / Base monétaire.

✅ Comprendre l'effet d'une hausse/baisse des réserves obligatoires sur le crédit.

✅ La BC est « prêteur en dernier ressort » en cas de crise (anticipation Partie 4).

2 · Les rôles et la diversité des marchés de capitaux

Marchés permettant aux « offreurs de capitaux » (agents à capacité de

MARCHÉS DE financement) de placer leurs ressources auprès des « demandeurs de
CAPITAUX capitaux » (agents à besoin de financement), en échange de titres
financiers.

Logique des marchés de capitaux

Offre de capitaux = demande de titres financiers = placement

Demande de capitaux = offre de titres financiers = besoin de financement
La diversité des titres financiers ↔ la diversité des marchés

A · Le marché monétaire (court terme)

MARCHÉ Marché des capitaux à court terme (de 24 heures à 7 ans). Il permet de
MONÉTAIRE financer des besoins de trésorerie.

Compartiment Contenu

Marché interbancaire Réservé aux banques. Elles s'y prêtent

mutuellement de la monnaie centrale. Une banque
à court de liquidité peut se refinancer ici ou auprès
de la BC.

Marché des titres (TCN) Ouvert aux banques ET aux grandes entreprises.
On y échange des Titres de Créance Négociables
(TCN) :

→ Bons du Trésor négociables Émis par le Trésor public pour financer l'État.

→ Certificats de dépôt Émis par les agents financiers (banques).

→ Billets de trésorerie Émis par les entreprises.

→ Bons à moyen terme Durée > 1 an, émis par entreprises ou agents
financiers.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Distinguer les 2 compartiments du marché monétaire : interbancaire vs titres.

✅ Retenir les 4 types de TCN — souvent demandés dans les exercices de classification.

✅ Le marché interbancaire : là où les banques se refinancent entre elles ou auprès de la BC.

 B · Le marché financier (long terme)

Le marché financier correspond aux marchés de capitaux de long terme. Deux grands types de titres
s'y échangent : les actions et les obligations.

Caractéristique ACTION OBLIGATION

Nature Titre de propriété (actionnaire) Titre de créance (créancier /

prêteur)

Rémunération Dividendes (variables selon Coupon = intérêt fixe versé

résultat) périodiquement

Risque Élevé : dividende peut être nul Faible : coupon garanti à taux fixe

Droit de vote Oui (Assemblée Générale) Non

Remboursement Non remboursable (mais Oui, à l'échéance

revendable)

Marché de revente Marché secondaire (Bourse) Marché secondaire (Bourse)

Marché primaire vs marché secondaire

Marché PRIMAIRE Marché SECONDAIRE (= Bourse)

Compartiment d'émission des titres Compartiment de revente des titres déjà émis
(neufs)

Les entreprises / États lèvent des Les investisseurs achètent/vendent entre eux
capitaux

Sans liquidité secondaire, pas Liquidité essentielle → donne confiance aux

d'émission primaire efficace ! investisseurs

OPA et OPE — Regroupements d'entreprises

OPA (Offre Publique d'Achat) OPE (Offre Publique d'Échange)

L'acquéreur propose d'acheter les L'acquéreur propose ses propres titres en échange
actions de la cible à un prix supérieur au des actions de la société cible.
cours boursier.

La capitalisation boursière et les indices

CAPITALISATION Valeur totale des actions d'une entreprise ou d'une place

BOURSIÈRE financière = Cours de l'action × Nombre d'actions.

Un indice boursier mesure la capitalisation de plusieurs entreprises importantes. En France : CAC 40

(40 plus grandes capitalisations d'Euronext Paris ).
 Comportement des indices boursiers

# Indice en hausse = anticipations favorables sur les bénéfices futurs → les investisseurs
achètent → cours monte → les entreprises peuvent émettre de nouveaux titres facilement.

$ Indice en baisse = anticipations défavorables → ventes massives → cours baisse →

difficultés de financement pour les entreprises.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Différence action/obligation : question très fréquente à l'examen (Vrai/Faux, classement).

✅ Retenir : dividende (variable) ≠ coupon (fixe).

✅ La liquidité du marché secondaire conditionne l'efficacité du marché primaire.

✅ CAC 40, Euronext Paris : références à citer.

✅ Rendement courant obligation = Coupon / Cours de marché (exercice type).

C · Le marché des changes

MARCHÉ DES Marché assurant l'échange d'une monnaie contre une autre (ex. :
CHANGES euros contre dollars).

Le taux de change
Le taux de change exprime le prix d'une monnaie en unités d'une autre monnaie.

Situation Conséquence

Appréciation de l'euro (ex. : 1€ = 1,10$ L'euro achète plus de dollars. Les exportations
→ 1€ = 1,50$) françaises deviennent plus chères → compétitivité
↓.

Dépréciation de l'euro (ex. : 1€ = 1,10$ L'euro achète moins de dollars. Les exportations
→ 1€ = 0,80$) françaises deviennent moins chères →
compétitivité ↑.

Les opérateurs (cambistes)

• Banques de second rang : opèrent pour leur compte propre ou pour leurs clients.
• Banques centrales : régulent les fluctuations du taux de change.
• Grandes entreprises multinationales : opèrent directement pour leurs besoins internationaux.

Le risque de change et sa gestion

RISQUE DE Risque de perte financière dû à une future variation du taux de change

CHANGE lors d'une transaction internationale.
 Mode de gestion Principe

Opération au comptant Transaction et paiement immédiats (livraison en 2 jours

ouvrables). Élimine le risque de change en l'empêchant
d'apparaître.

Opération à terme Décalage entre date de transaction et date de paiement. Le taux

de change est fixé dès la date de transaction (cours à terme) →
on connaît d'avance le montant exact à payer.

" Exemple concret

Importateur French Touch doit payer 1 M$ dans 3 mois. Taux actuel : 1€ = 1,10$.
Coût = 909 091 €. Si l'euro se déprécie à 0,90$, coût = 1 111 111 €. Perte de change = 202
020 €. → En optant pour une opération à terme, il fixe dès aujourd'hui le taux applicable
dans 3 mois et supprime ce risque.
Notion vue en UE 9 Chap 14.

D · Le marché des produits dérivés

Les marchés financiers ne visent pas seulement à échanger des titres, mais aussi les risques associés.
Ainsi, sur les marchés de produits dérivés sont échangés des risques « dérivés » des marchés au
comptant.

Contrat dont la valeur dépend De celle d’un autre actif dit actif sous-jacent
PRODUIT
(action, devise, matière première, taux d'intérêt…). Permet de transférer le
DÉRIVÉ
risque d'un agent vers un autre.

Type de produit dérivé Définition Exemple d'actif sous-jacent

Contrat à terme ferme Engagement ferme d'acheter ou vendre à un Devises, matières premières,
(future) prix et une date fixée. obligations

Option (call / put) DROIT d'acheter (call) ou de vendre (put) un Actions, indices boursiers,
actif à un prix fixé (strike). L'acheteur paie une devises
prime au vendeur.

Swap (échange Échange de deux flux financiers aux Ex. : crédit taux fixe ↔ taux
financier) caractéristiques différentes. variable

Marché réglementé (organisé) Marché de gré à gré (non réglementé)

Règles fixées par une autorité de marché Contrats conclus directement entre acheteur et vendeur

Produits standardisés Contrats sur mesure (montant, échéance négociables)

Chambre de compensation (solvabilité) Pas de chambre de compensation

Appels de marge quotidiens Majorité des produits dérivés s'échangent ici

Ex : Euronext Liffe (MATIF, MONEP) Risque systémique plus élevé

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Comprendre la différence entre option (droit) et future (obligation ferme).

✅ Marché réglementé vs gré à gré : critères à connaître.

✅ Les produits dérivés permettent de couvrir le risque de change → lien avec 2C.

✅ Ils peuvent aussi être utilisés pour spéculer → facteur d'instabilité financière.
 3 · Les nouvelles sources de financement

A · Finance directe vs finance indirecte

Complément hors-cours — notion au programme DCG UE5

Cette distinction n'est pas formalisée dans ce chapitre mais est au programme officiel et
mobilisée dans les exercices et cas de synthèse. Elle est indispensable pour comprendre
comment les entreprises se financent.

Lorsqu'un agent économique (entreprise, État...) a besoin de financement, il a deux grandes voies
possibles :

Finance indirecte (= intermediation bancaire) Finance directe (= desintermediation)

Définition Définition

Un intermédiaire — la banque — se place entre celui L'entreprise qui a besoin d'argent émet elle-même
qui a de l'argent (épargnant) et celui qui en a besoin des titres (actions, obligations) que les épargnants
(emprunteur). achèvent directement, sans passer par une
La banque collecte l'épargne et accorde des crédits. banque.

Instrument utilise Instrument utilise

Crédit bancaire : la banque crée de la monnaie en Titres financiers : actions (marche financier) ou
accordant le prêt. obligations (marche obligataire).

Qui supporte le risque ? Qui supporte le risque ?

La banque supporte le risque de non-remboursement L'investisseur supporte directement le risque (si

a la place de l'épargnant. l'entreprise fait faillite, il perd son placement).

Situation actuelle Situation actuelle

Encore dominante en zone euro (~64-80% selon les En fort développement depuis 2008. Modelé
pays). Les PME y ont principalement recours. dominant aux Etats-Unis (~74% par les marches).

" Exemple concret

Finance indirecte : une boulangerie emprunte 50 000 euros a sa banque pour acheter un four. La
banque crée la monnaie en accordant ce crédit.
Finance directe : une grande entreprise emet des obligations sur les marches financières pour lever des
capitaux. Les investisseurs achèvent ces obligations directement, sans banque intermédiaire.

Tendance clé depuis 2008 — La désintermédiation.

Après la crise des supprimes, les banques ont réduit leurs crédits (credit crunch). Les grandes entreprises
se sont tournées vers les marches financiers.
En Europe : part des crédits bancaires passée de ~78% a ~64% du financement total entre 2008 et 2014.
Nuance importante : les PME restent très dépendantes du crédit bancaire car elles n'ont pas accès aux
marches (trop petites, pas de notation financière).
 B · Le capital-investissement (private equity)

Apport de fonds propres à des entreprises non cotées à fort potentiel de

CAPITAL-
croissance, par des investisseurs financiers (fonds d'investissement). Vise un
INVESTISSEMENT
retour sur investissement élevé.

Il s'adresse aux PME qui n'ont pas accès aux marchés financiers ni aux prêts bancaires classiques
(pas de garanties, pas encore de chiffre d'affaires).
Les fonds apportent aussi un accompagnement managérial.

Phase Instrument

Création / amorçage Capital-risque (venture capital) — risque maximal

Développement Capital-développement

Transmission / reprise Capital-transmission (LBO – Leveraged Buy-Out)

Types de fonds d'investissement

• Investisseurs publics ou parapublics
• Filiales de banques (ex. : Euro Capital, Crédit Agricole AM)
• Sociétés indépendantes françaises ou internationales
• Filiales de groupes industriels (ex. : Google Capital, Schneider Equity)

C · Le financement participatif (crowdfunding)

Mode de financement collectant des ressources financières, généralement de faibles

CROWDFUNDING montants, auprès d'un large public via des plateformes en ligne, pour financer des
projets individuels (artistiques, entrepreneuriaux...).

Forme de crowdfunding Principe

Don / récompense Soutien sans contrepartie financière (ex : projets culturels).

Prêt (Peer-to-Peer Lending) Des particuliers prêtent directement à des entreprises ou

particuliers, avec remboursement + intérêts.

Capital (equity crowdfunding) Les investisseurs entrent au capital de la start-up → deviennent

actionnaires.

Prévente Les contributeurs pré-achètent un produit pas encore fabriqué.

Chiffres clés

En 2021 : 1 880 millions d'€ collectés sur les plateformes françaises, soit +84 % par rapport à 2020.
Secteurs cibles : start-up numériques, immobilier, projets à valeurs sociales.
⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Distinguer capital-investissement vs capital-risque (le second est une sous-catégorie du premier).

✅ Savoir pourquoi les PME innovantes n'ont pas accès au crédit bancaire classique.

✅ Crowdfunding : 4 formes possibles — distinguer prêt, don, capital, prévente.

✅ Lien avec la désintermédiation : après 2008, financement bancaire ↓, finance de marché ↑.

 4 · Les crises financières

" Contexte — À retenir absolument

Crise des subprimes (2007-2008) : exemple de référence obligatoire à l'examen DCG UE5.
Crise de 1929 : autre référence historique souvent citée.
Les crises financières ont des effets RÉELS sur l'économie (production, emploi, commerce).

A · Les mécanismes d'une crise financière

Une crise financière résulte de la combinaison de deux phénomènes :

1. Le krach boursier
Effondrement général de la valeur des titres financiers sur une ou plusieurs places boursières.
Mécanisme :
• Crise de confiance → ventes massives de titres
• Baisse des cours → d'autres détenteurs vendent pour éviter des pertes → aggrave la baisse
(cercle vicieux)
• La crise boursière suit souvent une période de surévaluation des titres (bulle)

" Exemple concret

Krach de 1929 : après des années de spéculation, l'effondrement de la Bourse de New York déclenche la
Grande Dépression. Subprimes 2008 : la bulle immobilière américaine éclate → les titres adossés aux
crédits hypothécaires s'effondrent.

2. La crise bancaire
Dégradation de la situation financière des banques, causée par :
Crise de liquidité Crise de solvabilité

La banque ne peut pas honorer les retraits Une partie des crédits accordés ne sont pas
immédiats, même si ses crédits sont sûrs. remboursés → la banque ne peut pas faire face à ses
L'horizon de remboursement est trop lointain face engagements.
aux retraits urgents.

CRISE Une crise bancaire peut entraîner une succession de faillites (effet domino),
SYSTÉMIQUE contaminant tout le système financier. C'est la crise systémique.
 B · Les effets d'une crise financière sur l'économie réelle

Canal de transmission Effets concrets

Krach boursier Pertes en capital des actionnaires → baisse de la consommation →

contraction de l'activité → insolvabilité des ménages → risque pour
les banques.

Credit crunch (restriction du crédit) Les banques, fragilisées, réduisent drastiquement les crédits →
ménages et entreprises doivent réduire leurs dépenses →
récession.

Dégradation du commerce La récession réduit les importations → les partenaires commerciaux

international exportent moins → la crise se diffuse à l'ensemble de l'économie
mondiale.

Déflation et chômage La chute des dépenses réduit la production → baisse des prix et de
l'emploi → récession, voire dépression économique.

RÉCESSION vs Récession = baisse du taux de croissance du PIB (2 trimestres consécutifs négatifs).

DÉPRESSION Dépression = baisse du niveau absolu de production (plus grave).

" Exemple concret

Crise 2008 : PIB de la zone OCDE stagne en 2008 (+0,2%), puis décroît de -3,5% en 2009. Production
industrielle : -12% Allemagne, -15% Brésil, -31% Japon.
Marché interbancaire asséché → credit crunch mondial.

C · Les outils de prévention et de lutte contre les crises

1. Le rôle de prêteur en dernier ressort de la banque centrale

En cas de crise bancaire, la Banque Central peut fournir aux banques les liquidités dont elles ont
besoin, évitant ainsi les faillites en chaîne. Elle « inonde » le marché interbancaire de liquidités.

⚠ Aléa moral

Si les banques savent qu'elles seront sauvées par la BC en cas de problème, elles peuvent prendre des
risques excessifs. C'est l'aléa moral (moral hazard).

2. Les règles prudentielles

Dispositions contraignantes imposées aux banques pour prévenir leurs faillites et

RÈGLES
assurer le bon fonctionnement des marchés. Elles portent sur la liquidité et la
PRUDENTIELLES
solvabilité.
 Règle / Institution Objectif

Accords de Bâle (Bâle 1 à 4) Imposer des ratios de solvabilité aux banques →

elles doivent détenir suffisamment de fonds propres
par rapport à leurs risques.

Réserves obligatoires (bank run) Les banques doivent détenir suffisamment de

monnaie centrale pour faire face à une vague de
retraits massifs.

AMF (Autorité des Marchés Financiers) Protège l'épargne placée sur les marchés de
capitaux, vérifie leur bon fonctionnement et la
transparence de l'information financière.

Directive MIF 2 (2014) Réponse à la crise de 2008. Améliore la

transparence dans la commercialisation des
produits financiers et le déroulement des
transactions sur les marchés.

⭐ POINTS CLÉS EXAMEN

✅ Savoir décrire les mécanismes d'une crise (krach + crise bancaire + effet domino).

✅ Crise des subprimes 2008 : causes (crédit hypothécaire, titrisation, déséquilibres globaux)
+ effets (Lehman Brothers, credit crunch, récession mondiale).
✅ Le rôle de prêteur en dernier ressort est LA réponse de la BC aux crises bancaires.

✅ Connaître les accords de Bâle, l'AMF et la directive MIF 2.

✅ Différence récession / dépression : très souvent testée.

✅ Aléa moral : notion importante dans la régulation bancaire.

SYNTHÈSE GÉNÉRALE

Monnaie = 3 fonctions (échange, mesure, réserve). 2 formes (fiduciaire /

scripturale). Banques : transformation des échéances + création
PARTIE 1
monétaire. BC contrôle via réserves obligatoires et multiplicateur de
crédit.

Marchés de capitaux = finance directe. Marché monétaire (court terme,

interbancaire + TCN) / Marché financier (long terme, actions +
PARTIE 2 obligations, primaire + secondaire) / Marché des changes (taux de
change, risque de change) / Marché des produits dérivés (couverture
des risques).

Nouvelles sources : capital-investissement (PME non cotées), capital-

PARTIE 3 risque (création d'entreprises), crowdfunding (collecte participative en
ligne). Tendance à la désintermédiation depuis 2008.

Crises financières = krach boursier + crise bancaire → crise systémique.

PARTIE 4 Effets réels : credit crunch, récession, dépression. Réponses : BC
prêteur en dernier ressort, règles prudentielles (Bâle), AMF, MIF 2.

Document généré pour révision DCG UE5 — Chapitre 7 — Rôle des banques et des marchés financiers