TEMA N° 7
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Cuando hablamos
de rentabilidad empresarial nos referimos a
la capacidad que tiene una empresa para
poder generar los beneficios suficientes, en
relación con sus ventas, activos o recursos
propios
Rentabilidad
• Es el índice o indicador que mide la relación que
existe entre la utilidad o ganancia obtenida o que se
va a obtener y la inversión realizada o que se va ha
realizar para poder obtenerla.
• Rentabilidad Económica, aquella que considera la
utilidad obtenida antes de deducir interese e
impuestos.
• Rentabilidad Financiera, aquella que considera la
utilidad obtenida después de deducir intereses e
impuestos.
Utilidad de la Rentabilidad
• Permite saber qué porcentaje de dinero o
capital invertido se ha ganado o recuperado
por tanto qué tan bueno ha sido el
desempeño de la inversión.
• Cómo se obtiene?
• Rentabilidad= Utilidad o ganancia/Inversión
Interés empresarial
• Al determinar la rentabilidad, la empresa,
compara la utilidad operativa o la utilidad neta
con el capital o con el activo.
Objetivo del análisis
• Analizar la rentabilidad de la empresa tiene
como objetivo determinar que la utilidad
obtenida debe estar acorde con la inversión
realizada.
• El Estado de Resultados y el Balance General
son los estados financieros de referencia.
Cálculo de la rentabilidad
• Rentabilidad= Utilidad o ganancia/Inversión
• Rentabilidad= 30/100 = 0.3 x100= 30%
• Inversión= 100
• Utilidad= 30
1.- Rentabilidad Financiera
• Llamada también Rentabilidad del Patrimonio o del Capital:
• RF = Utilidad Neta/Patrimonio = ……..%
• Interpretación: Mide:
• A) El beneficio que obtienen los accionistas con relación a las
inversiones que realizaron en la empresa.
• B) Cuánto es el rendimiento de la inversión de los accionistas.
El Capital o Patrimonio
• La Utilidad Neta es extraída del Estado de
Resultados de la gestión analizada.
• El Capital es el resultado de una media
aritmética simple o promedio de los saldos al
inicio y al final de la gestión.
• Si el Capital sufre cambios mensuales,
bimensuales o trimestrales; se determinará un
promedio ponderado de sus respectivos saldos.
Ejercicio 1
• Una empresa tiene los siguientes datos en Bolivianos:
• Utilidad neta 80.000
• Capital al 31/12/20800.000
• Capital al 31/12/21900.000
• Calcule la Rentabilidad Financiera:
• RF= 80.000/850.000= 9.41%
• Interpretación: De cada Bs 100 invertidos por los socios, estos
han obtenido una utilidad de Bs 9.41
• Los socios han obtenido una rentabilidad de 9.41% respecto a
sus aportaciones.
•
Ejercicio 2
• Al 31/12/2021 una empresa obtiene una Utilidad Neta de Bs 100.000 y su
capital es:
• Capital Permanencia Ponderado
• 1.200.000 4 Meses 4.800.000
• 1.600.000 5 Meses 8.000.000
• 1.800.000 3 Meses 5.400.000
• Importe Ponderado 18.200.000
• X = 18.200.000/12= 1.516.667
• RF= = 100.000/1.516.667= 6,59%
• Interpretación: Por cada Bs 100 invertidos por los socios, estos han
obtenido una utilidad de Bs 6,59.
• Interpretación: Los socios han obtenido una rentabilidad de 6,59% respecto
a sus aportaciones
2.- Rentabilidad Comercial o Rentabilidad
del margen neto
• Recordemos que las empresas obtienen utilidades
por el volumen de ventas o por el margen de
utilidad, o por una combinación de ambos motivos.
• Mide el beneficio que genera la empresa por cada
Boliviano de venta.
• RC=Utilidad Neta/Ventas Netas= …..%
• RC= 100.000/2.000.000= 5%
• Interpretación: Que de cada Bs 100 de ventas, la
empresa obtiene una utilidad neta de Bs 5.00.
3.- Rentabilidad Económica o Rentabilidad
del Activo Total
• Llamada también Rentabilidad de los fondos
totales.
• Mide las utilidades o beneficios que generan los
Activos, financiados con recursos propios y ajenos.
• Los Activos generan ventas y las ventas generan
utilidades.
• Se utiliza la Utilidad Operativa originada por las
operaciones normales, sin considerar los costos
financieros ni los impuestos.
Utilidad Operativa
• BAIT= Beneficios antes de impuestos e intereses.
• RE=Utilidad Operativa/Total Activo= …%
• No se consideran los intereses ni los impuestos
debido a que los impuestos tienen tratamientos
diferentes en cada país; lo mismo con los
intereses.
•
Ejercicio
• Una empresa tiene una Utilidad Neta de Bs 75.000 y sus costos
financieros son de Bs 20.000. El Activo es de 3.000.000.
• Determine la Rentabilidad Económica:
• RE=120.000/3.000.000 = 4%
• Interpretación: De cada Bs 100 invertidos, la empresa ha
obtenido Bs 4 de utilidad en operaciones.
• Utilidad operativa 120.000
• Costos financieros 20.000
• Utilidad imponible 100.000
• IUE 25.000
• Utilidad neta 75.000
Ejercicio 2
• Al 31/12/2021 una empresa obtiene una Utilidad
Neta de Bs 100.000 y tiene intereses de Bs
30.000 y el Activo es:……….
• Activo Permanencia Ponderado
• 1.400.000 4 Meses 5.600.000
• 1.500.000 5 Meses 7.500.000
• 1.900.000 3 Meses 5.700.000
• Activo Ponderado = 1.566.667
Cálculo de Rentabilidad Económica
• Utilidad Operativa 163.333
• - Intereses 30.000
• Utilidad Imponible 133.333
• IUE 33.333
• Utilidad Neta 100.000
• RE= 163.333/1.566.667= 10,43%
• Interpretación: De cada 100 Bs invertidos, la
empresa ha obtenido 10,43 Bs de Utilidad Operativa
Rentabilidad de los Fondos Totales
• La estructura financiera está conformada por recursos propios y recursos
ajenos
• Pasivo a C. Plazo No tiene costos financieros
• Pasivo a L. Plazo Si tiene costos financieros
• Patrimonio Tiene costos de oportunidad
•
Rentabilidad de los Fondos Totales
• Mide también la rentabilidad económica, pero
con algunas modificaciones:
RFT= UN+CF(1-t)
Pat. + Pasivos que generan intereses
UN= Utilidad Neta
CF= Costos Financieros
(1-t)= Uno menos IUE
Pat. = C = Patrimonio o Capital
Mide: ¿ Cuánto es el rendimiento de los recursos propios y los pasivos
financieros?
Ejemplo
• Una empresa tiene la siguiente información:
• Efectivo 20.000
• C x C 270.000
• Inventarios 180.000
• Act. Fijos 890.000
• C. por Pagar 310.000
• Prést. A L. Plazo 160.000
• Capital
Ejemplo (continuación)
• Ventas netas 2.800.000
• Costo de Ventas 2.000.000
• Sueldos administra. 200.000
• Publicidad 150.000
• Intereses pagados 110.000
• Calcule la Rentabilidad Financiera, R.
Comercial, R. Económica y R. Fondos Totales
Solución:
• BALANCE GENERAL
• Efectivo 20.000 C. x P. 310.000
• Imp. xAn.85.000 IUEx P 85.000
• [Link]. 270.000 Prest. L.P 160.000
• Invent. 180.000Capital 635.000
• Act. Fijos890.000 Utilidad 255.000
• [Link]. 1.445.000 Total P y C 1.445.000
Estado de Resultados
• Ventas netas 2.800.000
• Costo de ventas 2.000.000
• Beneficios brutos 800.000
• Sueldos Adm. 200.000
• Publicidad 150.000
• BAIT 450.000
• Intereses 110.000
• BAT 340.000
• IUE 85.000
• Utilidad Neta 255.000
•
Rentabilidad Financiera
• RF= Utilidad Neta/Patrimonio
• RF= 255.000/890.000= 28,65
• Interpretación De cada Bs 100 invertidos por los
socios, la empresa ha obtenido Bs 28,65 de
rentabilidad.
• RC= Utilidad Neta /Ventas netas
• RC= 255.000/2.800.000= 9,11%
• RE= 450.000/1.445.000= 31,14%
• RFT= 337.500/1.050.000= 32,14%
Apalancamiento Financiero
• La rentabilidad de los fondos totales debe ser comparado con la
rentabilidad financiera para determinar si los recursos ajenos
con intereses contribuyen a que los socios obtengan una
rentabilidad mayor o por el contrario si estos recursos ajenos no
están contribuyendo a mejorar los beneficios de los socios.
• Es la operación que permite conocer, si invirtiendo con recursos
ajenos, se obtienen mejores rendimientos.
• Resulta de la comparación del Rendimiento de los Fondos
Totales con la Rentabilidad Financiera
• AF=RF/RFT
Ejercicio
Empresa A Empresa B
Activo=100.000 100.000
Pasivo -0- 50.000
Capital=100.00 50.000
Estado de Resultados
Ventas 2oo.000 200.000
C. V. 100.000 100.000
Utili. Bruta 100.000 100.000
Gast. Oper. 50.000 50.000
BAIT 50.000 50.000
Intereses -0- 15.000
Util. Impon. 50.000 35.000
IUE 12.500 8.750
Util. Neta 37.500 26.250
Cálculos
• Emp.A RF=UN/Patrimonio = 37.500/100.000=37,50%
• Emp. B RF=26.250/50.000=52,50%
• Emp A RFT=UN*CF(1-t)/Pasivo interés =37.500/100.000=37,50%
• Emp.B RFT= 26.250+15.000*0,75=37,50%
•
• Análisis: La empresa B financia sus inversiones con recurso que generan
costos financieros.
• Po lo que la empresa B, por cada Bs 50 de préstamo que contrae, le
cuesta Bs 15 de intereses, pero estos Bs 50 de deuda le permiten obtener
un rendimiento de Bs 37,50
Si calculamos el Apalancamiento Financiero, tenemos que:
• AF= RF/RFT=
• Emp A AF= 37,50/37,50=1
• Emp.B AF=52,50/37,50=1.4%
• De la comparación, si el resultado es mayor a uno, significa que los recursos
ajenos, están contribuyendo a que aumente la rentabilidad de los accionistas, el
efecto es positivo; si es igual a uno, el efecto es neutro y si el resultado es menor
a uno, el uso de recursos ajenos no contribuyen a aumentar la rentabilidad y el
efecto es negativo.
• Interpretación de resultado 1.4:
• Significa que los recursos ajenos están contribuyendo en un 40% al incremento
de la rentabilidad.
• En la empresa A el AF de 1 significa que el efecto de los recursos ajenos es 0 o
neutro.
Otra forma de calcular el AF
• AF= BAT x Activo
• BAIT Capital
• BAT= Beneficio antes de impuestos
• BAIT= Beneficio antes de intereses e impuestos
• Emp. A AF= 1
• Emp. B AF= 1.4
Ejercicio
• Una empresa tiene la siguiente información:
• Total Activo = 6.000
• Patrimonio = 2.000
• Deudas = 4.000
• Interes 12%
• Ventas =1000
• La Cobertura de Costos Financieros es igual a 2.
• Calcule:
• El BAIT
• Rentabilidad Financiera
• Rentabilidad Comercial
• Rentabilidad Econòmica
• Rentabilidad de los Fondos Totales
• Apalancamiento Financiero
•
•
Soluciòn
• CCF= U.O./Costos Financieros = U.O./480=2
• U.O= BAIT=960
• BAIT 960
• CF 480
• U. I. 480
• I.U.E. 120
• U.N. 360
• RF = UN/Capital = 18%
• u