4.
Fondos Mutuos
Objetivos
Conocer las características de los Fondos Mutuos y
comprender su funcionamiento para orientar al cliente
en la inversión de su capital .
Identificar las ventajas y desventajas de los Fondos
Mutuos que permitan una adecuada asesoría a los
clientes .
Reconocer la composición actual de la industria de Fondos
Mutuos en el Perú.
4.1 Definición
FONDO es dinero y MUTUO quiere decir compartido
FONDO MUTUO = dinero compartido por muchos inversionistas
Entregado a una SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS
4.2 Características
Son una alternativa de inversión, las cuales están respaldadas
por los títulos y valores en los cuales se invierte.
Se conforman por los aportes voluntarios (patrimonio) de un
grupo de personas (partícipes)
Administrado por una Sociedad Administradora
Los Partícipes asumen el riesgo
Se ofrece un rendimiento variable y no conocido de antemano
Evolución Histórica Industria Volumen 1999 /Dic 2004
2,007.2
1,766.6
1,950.0
1,700.0
1,502
1,450.0 1,155
1,200.0
950.0
494.7
700.0
435.2
450.0
200.0
DIC'99 DIC'00 DIC'01 DIC´02 DIC´03 DIC´04
RF LP R Mixta RF CP S/. RF CP $
La industria de Fondos Mutuos creció en 5 años más de 250% (+de US$1200MM)
Evolución Histórica Industria Participes 1999 /Dic 2004
82,463
66,653
55,178
40,990
16,949
13,043
DIC'99 DIC'00 DIC´01 DIC´02 DIC´03 DIC´04
El número de partícipes creció en 379% (49, 420 clientes nuevos)
Presentación General 4.3 Tipos de Fondos Mutuos
Alternativas de Ahorro e Inversión
Bajo / Corto
Medio / Mediano Alto / Largo
Alta
Renta Variable
Rentabilidad
Renta Mixta o “Balanceados”
Esperada
Media
Mediano Plazo o “Renta Fija”
Corto Plazo - Tesorería
Baja
Riesgo y Plazo
Tipos Fondos Mutuos :CORTO PLAZO, MEDIANO PLAZO, RENTA MIXTA y
RENTA VARIABLE
4.3.1 Fondos Mutuos de Corto Plazo o “Fondos de Tesorería”
Objetivo del Fondo
Rendimiento superior a otras alternativas de ahorro e inversión tales como Cuentas
de Ahorro y Depósitos a Plazo de 30-90 días.
Características del Fondo
Alta liquidez, poca volatilidad. Invierten 100% en instrumentos de Renta Fija,
comúnmente en Depósitos a plazo, CD’s, Pagarés y Papeles Comerciales con
vencimientos menores a 1 año.
Perfil del Inversionista
Personas Naturales y Jurídicas con excedentes de corto plazo, que buscan acceder a
rendimientos superiores a las alternativas tradicionales de inversión.
Magnitud del mercado local
• Volumen manejado en la Industria: USD 297 MM
• Número de Participes: 14,749
• Número de Fondos en la Industria: 2 fondos en soles y 4 en dólares
4.3.2 Fondos Mutuos de Mediano Plazo o “Fondos de Renta Fija”
Objetivo del Fondo
Rendimiento superior a otras alternativas de ahorro e inversión tales como Depósitos
a Plazo de 180-360 días.
Características del Fondo:
Liquidez y volatilidad moderadas. Invierten 100% en instrumentos de Renta Fija,
comúnmente en Depósitos a plazo, CD’s, Bonos y Letras Hipotecarias, con
vencimientos mayores a 6 meses.
Perfil del Inversionista:
Personas Naturales y Juridicas con un perfil de riesgo moderado, que buscan acceder
a rendimientos mayores a las alternativas tradicionales de ahorro, en el mediano y
largo plazo.
Magnitud del mercado local :
• Volumen manejado en la Industria: USD 1,417 MM
• Número de Participes: 72,331
• Número de Fondos en la Industria: 2 fondos en soles y 9 en dólares
4.3.3 Fondos
Presentación Mutuos de Renta Mixta o “ Fondos Balanceados”
General
Alternativas de Ahorro e Inversión
Objetivo del Fondo
Rendimiento superior a otras alternativas de ahorro e inversión tales como Bonos de
2 o 3 años.
Características del Fondo :
Liquidez moderada, volatilidad moderada-alta. Invierten tanto en instrumentos de
Renta Fija (bonos) como de Renta Variable (acciones), con un horizonte largo de
permanencia (mayores a 1.5 - 2 años).
Perfil del inversionista :
Personas Naturales y Jurídicas con excedentes de largo plazo, que están dispuestas
a asumir las fluctuaciones propias de las inversiones en acciones, a cambio de una
elevada tasa de rendimiento esperado en el largo plazo.
Magnitud del mercado local :
• Volumen manejado en la Industria: USD 43 MM
• Número de Participes: 2,403
• Número de Fondos en la Industria: 2 fondos en dólares
Presentación General 4.3.4 Fondos Mutuos de Renta Variable
Alternativas de Ahorro e Inversión
Objetivo del Fondo
Volatilidad alta. Apreciación del capital aportado. RendimientosClasificación
muy superiores a
de riesgoa 2 años).
las alternativas de renta fija, alcanzados en plazos más largos (superiores
Características del Fondo :
Volatilidad alta. Invierten principalmente en instrumentos de Renta Variable
(acciones).
Perfil del Inversionista:
Personas Naturales con excedentes de largo, que están dispuestas a asumir las
fluctuaciones propias de las inversiones en acciones, a cambio de una elevada tasa
de rendimiento esperado en el largo plazo
Magnitud del mercado local :
• Actualmente no existe este tipo de fondo en nuestro mercado. Existieron
antaño, pero fueron transformados o absorbidos por Fondos Balanceados dada
su baja demanda.
Resumen Tipos de Fondos Mutuos
FM de R. Variable
Clasificación
de riesgo
FM de R. Fija
Fondo Mutuo
Monetario
Depósito
a Plazo
Cuenta
de Ahorro Los inversionistas tienden de pasar de
productos más conservadores a
productos más sofisticados, para así
acceder a rendimientos más atractivos.
No es necesario escoger sólo uno de los instrumentos. También se puede
crear una combinación que satisfaga mejor a las necesidades financieras del
inversionista.
4.4 Funcionamiento
Observa este caso:
En la ciudad de Trujillo Martín Cáceres, Elsa Flores y Carla Jiménez decidieron invertir su dinero
Entregándolo a Credifondo SAF (Sociedad Administradora de Fondos) para que lo invierta en un
fondo mutuo elegido por ellos.
Es importante señalar que tanto Martín Cáceres como Elsa Flores y Carla Jiménez asumen el
riesgo de un rendimiento variable y no conocido de antemano.
En ese sentido, se da inicio al funcionamiento del Fondo Mutuo.
Analicemos los pasos del mismo...
4.4.1 Conformación del patrimonio
El patrimonio está compuesto por todos los aportes de los partícipes
Valor cuota al inicio del fondo
(este valor cuota variará en el futuro en función al desarrollo de las inversiones
US $100
Martín Cáceres US $ 1 500 15 cuotas
Elsa Flores US $ 750 7.5 cuotas
Carla Jiménez US $ 500 5 cuotas
PATRIMONIO US $ 2 750 27.5 cuotas
4.4.2 Se invierte el Patrimonio en Instrumentos Financieros
La Empresa invierte el patrimonio en una cartera diversificada de
instrumentos financieros.
PATRIMONIO
Certificados Acciones Bonos
Credifondo SA SAF invierte en una cartera diversificada de instrumentos
financieros
Patrimonio
US$ 2750.00 27.5 Cuotas
Bonos Banco de
100 $ 746.50
Crédito
10 Bonos Telefónica $ 938.00
Acciones Cementos
10 $ 822.25
Lima
Cert. Depósito Bco.
10 $ 243.25
Continental
Inversi Monto Rendimien Monto Final
ón en to
100 Bonos Banco de Crédito $ 746.50 +23.50 $770.00
10 Bonos Telefónica $ 938.00 +35.00 $973.00
10 Acciones Cementos Lima $ 822.25 -11.25 $811.00
10 Cert. Depósito Bco. Continental $ 243.25 +6.75 $250.00
Deducción por concepto de Comisión Unificada* =-$ 0.08
* Comisión que incluye el costo de administración, custodia de valores y auditoría. Se calcula y
descuenta diariamente.
Si las inversiones presentan un desarrollo positivo (rendimiento) el valor cuota se
incrementará, si el desarrollo es negativo el valor cuota disminuirá.
Patrimonio inicial US$ (27.5 Cuotas) US$ 2,750.00
Patrimonio final US$ (27.5 Cuotas) US$ 2,803.92
El patrimonio, por su parte, está compuesto por todos los aportes de los
partícipes, menos los rescates, más la rentabilidad obtenida por las
inversiones menos los gastos del fondo.
PATRIMONIO = Suscripciones - Rescates + Rentabilidad - Gastos
4.4.3 Se determina el Rendimiento o Rentabilidad del Fondo
El rendimiento de un fondo mutuo es el resultado de ponderar los rendimientos de cada uno
de los instrumentos del portafolio. Así, éste varía diariamente según los pesos específicos y
el desempeño en el mercado de cada título.
RENDIMIENTO = Ponderación de Instrumentos de Portafolio
Características de la rentabilidad
La rentabilidad depende del momento en el que se invirtió y del tiempo que se ha
mantenido la inversión. Como hemos visto, la rentabilidad del fondo varía diariamente,
pero depende también del plazo de permanencia del cliente.
Determinación del Valor Cuota
El valor cuota es el resultado de dividir el patrimonio total del fondo entre el número de
cuotas vigentes. El número de cuotas no es igual al número de partícipes, ya que cada
cliente puede tener más de una cuota.
VALOR CUOTA = PATRIMONIO / # CUOTAS
101,96 = $ 2,803.92 / 27,5
Determinación del rendimiento de los partícipes
Partícipe # Cuotas Nuevo valor cuota Nuevo valor inversión Rendimiento ($)
(# cuotas* Nuevo valor Inversión final- Inversión
cuota) inicial
Martín Cáceres 15 $101.96 $1,529.4 $29.4
Elsa Flores 7.5 $101.96 $764.7 $14.7
Carla Jiménez 5 $101.96 $509.8 $ 9.8
La fórmula para calcular la rentabilidad para un periodo determinado es la siguiente:
($101.96 - $100.00) / $100.00 = 0.0196 , es decir 1.96%
4.5 Operaciones
4.5.1 Inversión o Suscripción Inicial
4.5.2 Suscripción Adicional
4.5.3 Rescate
4.5.1 Inversión o Suscripción Inicial
Primera inversión en un fondo
El valor de la cuota puede variar en el tiempo
4.5.2 Suscripción Adicional
Aportes posteriores a la suscripción inicial
Número de cuotas aumenta
Valor Cuota diferente al del aporte inicial
4.5.3 Rescate
Retiro de la inversión, puede ser parcial o total
Número de cuotas disminuye
Valor Cuota diferente al de los aportes anteriores
4.6 Beneficios de invertir en Fondos Mutuos
•Inversión Administrada por Profesionales :
Un equipo de expertos en inversiones busca a tiempo completo las mejores
oportunidades de inversión para los fondos.
•Economías a escala (mayor poder de negociación, mejor distribución
de costos fijos) :
Se obtienen más y mejores servicios a menores costos gracias a la sinergia
de capital. Se pagan menores comisiones de Agentes, se cuenta con asesoría
legal, se tiene un análisis permanente de riesgos, etc.
•Mayores rendimientos que las alternativas tradicionales de ahorro :
Se accede a tasas preferenciales, así como a mejores rendimientos que las
alternativas tradicionales de ahorro. Variable de acuerdo al rendimiento del
mercado.
• Rápida Disponibilidad (liquidez) :
Liquidez automática (sujeto a la política de rescates del fondo).
4.6 Beneficios de invertir en Fondos Mutuos
• Diversificación :
Se obtiene una mayor eficiencia en la combinación de rentabilidad y riesgo gracias a la
sinergia por mayor capital. Se puede adquirir un mayor número de valores y, por lo tanto,
tener una cartera mejor diversificada que si uno participara sólo comprando valores.
• Garantía para Créditos :
En general los certificados de participación pueden utilizarse para garantizar préstamos
bancarios (lo son en Credifondo).
• Información pública :
Se cuenta con toda la información acerca del fondo con la misma transparencia que en
cualquier otro valor del mercado.
• Acceso rápido y fácil al Mercado de Valores :
Con poco capital y sin la preocupación que conlleva administrar un portafolio de
inversiones en términos de acceso y análisis de información, evaluación de riesgos,
negociación de términos y procesamiento de operaciones; se puede participar de mayores
retornos.
4.7 Riesgos de invertir en Fondos Mutuos u otros valores
Riesgos “de pago” (incluso para instrumentos de ahorro)
Riesgo de pago del emisor, conocido como “solvencia” o “calidad crediticia”.
Riesgo sectorial o económico, entendido como un cambio adverso en la industria
o giro económico del emisor que amenaza el pago de sus obligaciones.
Riesgo sistémico o país, que es el riesgo de un cambio adverso en la estructura
jurídica o económica que afecte el pago de un instrumento.
Riesgos “de precio” (incluso para instrumentos de ahorro)
Riesgo cambiario o riesgo “devaluatorio”, que significa que la inversión pierda
valor en relación a otra moneda.
Riesgo tributario, que es el riesgo de que el rendimiento de un titulo valor
exonerado de impuestos pierda atractivo tras la re-afectación tributaria de
su ganancia.
Riesgos “de precio” (sólo para instrumentos de inversión)
Riesgo de cambios en las tasa de interés o precios, conocido como “volatilidad”
o “riesgo de mercado”.
Riesgo de liquidez, entendido como la dificultad para convertir un instrumento en cash.
¿ Cómo reducir el riesgo de invertir en Fondos Mutuos ?
La Diversificación es la respuesta
Esta se refiere a la compra de diversos instrumentos financieros emitidos por
distintos grupos empresariales, en diferentes actividades económicas, en más
de una moneda, etc.
La finalidad es disminuir el riesgo no sistemático (el “sistémico” es aquél que
persistirá incluso a pesar de “no poner todos los huevos en una canasta”).
4.8 Límites de Inversión y excesos de participación
Los fondos mutuos cuentan con límites de inversión por instrumento y
clasificación de riesgo, los cuales están claramente indicados en los
reglamentos específicos de cada uno de los fondos.
Los partícipes no podrán realizar suscripciones ni mantener participaciones
que excedan el 10% del total del patrimonio neto del fondo donde estén
realizando sus inversión. En caso de exceso el partícipe cuenta con 60 días para
regularizar su situación, caso contrario el fondo mutuo procederá a efectuar el
rescate de las cuotas en exceso.
5. Credifondo
Objetivo
Comprender los conceptos básicos vinculados a
Credifondo:características, ventajas- desventajas,
requisitos y operatividad principalmente.
5.1 Definición
CREDIFONDO
es
Una empresa independiente, subsidiaria del BCP
Que actúa como:
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS
MUTUOS DEL BANCO DE CRÉDITO
5.2 Definiciones
¿Qué hace Credifondo ?
Invierte el dinero reunido en el fondo, en la mejor combinación de títulos valores o
instrumentos financieros (acciones, bonos, letras, depósitos, etc.) con el fin de obtener
la máxima rentabilidad.
Las inversiones se realizan de acuerdo a la política de inversiones de cada fondo,
la cual consta en el Reglamento específico de cada fondo.
Los Reglamentos de Participación norman la relación entre la administradora y los
partícipes y obligatoriamente deben ser entregados cuando el partícipe invierte por
primera vez en un fondo.
5.3 Ventajas
Los fondos mutuos más rentables que las alternativas tradicionales
y mejor clasificados del mercado.
La más amplia gama de fondos, facilitando la elección que mejor se adapte a las
necesidades de inversión de los clientes y obtener una adecuada cmbinación de
rentabilidad / riesgo.
La mayor red de agencias a nivel nacional.
El mejor equipo de expertos en inversiones del mercado.
Medios electrónicos para consultas de saldos y operaciones a través de Banca por
Internet([Link]) y Telecrédito
Consulta de saldos a través de Banca por Teléfono (311-9898)
Línea de consulta BCP: anexo 9505
Suscripciones y rescates en efectivo
Información mensual y detallada
Publicación mensual de la cartera de inversiones.
5.4 Familia de Fondos Mutuos
Credifondo Corto Plazo Soles FMIV - Clasificación AA+
Fondo de Renta Fija en Nuevos Soles dirigido a empresas y personas naturales, con un perfil de
riesgo conservador, que buscan rendimientos superiores a los de sus alternativas tradicionales
de ahorro en el corto y mediano plazo.
Credifondo Corto Plazo Dólares FMIV - Clasificación AA+
Fondo de Renta Fija en Dólares Norteamericanos dirigido a empresas y personas naturales, con
un perfil de riesgo conservador, que buscan rendimientos superiores a los de sus alternativas
tradicionales de ahorro en el corto y mediano plazo.
Credifondo-RF Dólares FMIV - Clasificación AA
Fondo de Renta Fija en Dólares Norteamericanos dirigido a empresas y personas naturales, con
un perfil de riesgo moderado, que buscan rendimientos superiores a los de sus alternativas
Tradicionales de ahorro en el mediano y largo plazo
Credifondo Balanceado FMIV - Clasificación AA
Fondo de Renta Mixta en Dólares Norteamericanos dirigido básicamente a personas naturales que
están dispuestas a asumir las fluctuaciones propias de las inversiones en acciones, a cambio de
una elevada tasa de rendimiento esperado en el largo plazo.
Credifondo Internacional Balanceado FMIV
Fondo de Renta Mixta en Dólares Norteamericanos dirigido básicamente a personas naturales que
buscan diversificar sus inversiones en los mercados internacionales a través de instrumentos
financieros con un nivel de riesgo similar o mejor al de Perú.
5.5 Requisitos para invertir
Personas Naturales
Documento de Identidad
Monto Mínimo de Inversión
Firmar formulario P.10
Personas Jurídicas
Poderes Específicos para la Compra - Venta de Títulos Valores o Valores Mobiliarios
Monto Mínimo de Inversión
Firmar formulario P.10
5.6 Características
Fondos Mutuos de Credifondo
CP RF Internacional
Caracteristicas CP Soles Balanceado
Dólares Dólares Balanceado
1 Nivel de Riesgo Bajo Bajo Medio Alto Alto
2 Plazo Mínimo 7 días 7 días 60 días 360 días 360 días
US$ US$
3 Inversión Inicial S/. 1,500.00 US$ 1,000.00 US$ 1,000.00
500.00 500.00
US$ US$
4 Operación Mínima S/. 300.00 US$ 200.00 US$ 200.00
100.00 100.00
US$ US$
5 Saldo Mínimo S/. 600.00 US$ 400.00 US$ 400.00
200.00 200.00
0.60% + 0.60% + 1.00% +
6 Com. de Administración 2.00% + IGV 2.00% + IGV
IGV IGV IGV
7 Com. de Suscripción No tiene No tiene No tiene No tiene No tiene
Rendimient Rendimient 0.15% +
8 Rescate Anticipado 0.15% + IGV 0.15% + IGV
o o IGV
9 Hora de Corte 11.00 a.m. 11.00 a.m. 11.00 a.m. 09.00 a.m. 09.00 a.m.
El plazo mínimo de inversión es el plazo durante el cual el cliente está sujeto a la comisión de rescate.
5.7 Operatividad
Desde el 1 de Marzo del 2004 manejamos 2 tipos de operaciones:
Con cargo a cuenta
En efectivo
5.7.1 Con cargo a cuenta
Con Asesor de Ventas y Servicios
1. LLENA EL FORMULARIO Datos completos del cliente y
Cliente firma contrato de administración: La operación. Datos completos
Inversión inicial del funcionario del banco que
Solicitud de Operaciones : suscripciones y rescates realiza la venta.
2. VERIFICA LAS FIRMAS Si una persona desea establecer
Cliente presenta: mancómunos, éstos también
Documento de identidad : personas naturales deberán presentar su documento
Poderes respectivos : personas jurídicas de identidad y se deberá verificar
sus firmas.
Esperar confirmación vía
3. INGRESA LA OPERACIÓN
Envía formulario por fax a Credifondo o ingresar correo electrónico. Respetar
directamente al sistema. las horas de límite para el
Luego enviar original por valija. envío del formulario.
5.7.2 En efectivo
Con Asesor de Ventas y Servicios
Datos del cliente y la operación
1. Llenar un nuevo formulario
(Suscripciones y rescates)
Indicar al cliente que se acerque a
ventanilla a depositar el importe en
la cuenta corriente del fondo mutuo.
Ver listado de cuentas
Indicar al cliente que es indispensable
regresar con su voucher de depósito
para ingresar la suscripción al sistema
5.7.2 En efectivo
Con Promotor de Servicios
Recibe el dinero del cliente y lo deposita
En la cuenta corriente del fondo mutuo
2. Depósito en cuenta
([Link] ) que el cliente le
indica.
Ingresa como referencia el IDC del cliente,
tanto para personas naturales como para
Jurídicas (personas naturales confirmar
con el Físico de DNI)
Ingresa un código de referencia que
El sistema Finesse exige en este caso.
Entrega copia del voucher al cliente
Quien lo entregará al AdVyS.
5.7.2 En efectivo
Con Asesor de Ventas y Servicios Cliente entrega al AdVyS el voucher
para realizar la suscripción.
Verifica en el voucher el abono en
la cuenta de dinero del fondo mutuo.
Registrar la suscripción en el sistema
3. Desarrollo de suscripción BacFondos
Imprimir la operación en original
y dos copias , anotando el número
del voucher en la solicitud y el número
de la cuenta corriente del fondo mutuo
donde realizó la operación.
Cliente firma los documentos
y se le entrega una copia de la
solicitud.
Engrapar el voucher a la solicitud
que se le envía a PEMEC-Riesgo
de Mercado de Capitales, a través
de la bolsa amarilla.
Adjuntar una copia de Reniec en
caso de nuevas suscripciones
5.8 Recuerda que
Todo cliente que firme un Contrato de Administración debe haber recibido el
Reglamento de Participación – Normas Generales .
Todo cliente que suscribe por primera vez un fondo mutuo debe haber recibido
el Reglamento de Participación – Normas Específicas de ese fondo.
Credifondo como administrador, así como toda persona que vende fondos mutuos
están expresamente prohibidos de estimar o asegurar una rentabilidad mínima en
el futuro.
Un fondo mutuo es una inversión y su rendimiento está sujeto a las variaciones de
los mercados de valores y dinero.
6. Clientes y productos
Objetivos
Comprender los principales criterios para asesorar
a los clientes y saber qué productos
ofrecer.
Conocer las principales políticas generales como
medio para asesorar mejor al cliente.
6.1 Criterios para asesorar y
productos a ofrecer
Riesgo
Acciones
Fondo Mutuo RV
Bonos
Fondo Mutuo RF
Depósito a plazo
Ahorros
Rentabilidad
6.1 Criterios para asesorar
y productos a ofrecer
No es necesario escoger sólo uno de los productos.
Es necesario ayudar al cliente para que adquiera la
mejor combinación de productos para él.
Es recomendable acogerse a la opción que más se adecue a las necesidades financieras
del cliente (monto disponible, plazo de inversión y riesgo que está dispuesto a asumir).
Credifondo CP Soles Credifondo Internacional
Credifondo CP Dólares Balanceado
Credifondo Balanceado
Menor riesgo Mayor riesgo
Menor rendimiento Credifondo RF Dólares Mayor rendimiento
esperado esperado
6.2 Clientes y productos
Para un Inversionista Cuyo horizonte de inversión es de Tenemos nuestros fondos
Para un Cuyo horizonte de Tenemos
inversionista... inversión es de... nuestros fondos...
Credifondo Corto Plazo Soles
TRADICIONAL Corto plazo
Credifondo Corto Plazo Dólares
DINÁMICO Mediano o largo plazo RF Dólares
Credifondo Internacional
AUDAZ Largo plazo Balanceado
Credifondo Balanceado
6.3 Características particulares
Diversificación
Excelente combinación de rentabilidad y seguridad mediante la inversión en una cartera
diversificada de instrumentos emitidos por gobiernos y entidades de primera línea.
Rápida Disponibilidad
Liquidez en el mismo día, si los rescates se efectúan antes de las 11:00 am. , excepto para
los fondos mutuos balanceados.
Garantía para Créditos
Los certificados de participación pueden utilizarse para garantizar préstamos bancarios.
Información y Transacciones por Internet
A través de la página de [Link], con sólo afiliar la tarjeta Credimás y obtener la clave
de seis dígitos.
Ha culminado el curso, le agradeceremos
completar la encuesta y realizar la evaluación.