FINANZAS CORPORATIVAS
Expositor: ALVARO INTI LOBATO
FINANZAS CORPORATIVAS
GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
EBITDA
FLUJO DE CAJA
ELABORACIÓN Y PROYECCIÓN DE FLUJO DE CAJA
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo es el efectivo que permite la operación diaria de la empresa.
La administración del Capital de trabajo refiere por tanto a la administración del
efectivo, las fuentes y los usos que se le de a este.
Por tanto impactan las CxC y los inventarios desde los usos, y las CxP y otros
medios desde las fuentes de financiamiento.
Las Utilidades retenidas constituyen una fuente importante de financiamiento de
capital de trabajo.
Deberá de considerare la estacionalidad de la demanda, al prepararse los
pronostico flujos de efectivo y la administración de CxC e Inventarios.
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Administración del Capital de Trabajo
Capital de trabajo bruto: activos circulantes.
Capital de trabajo neto: activos circulantes menos pasivos circulantes.
Indicadores para su administración:
Razón circulante
Razón rápida o prueba ácida
Presupuesto de efectivo:
La política de capital de trabajo: se refiere a:
1) los niveles fijados como meta para cada categoría de activos circulantes.
2) forma en que se financiarán los activos circulantes.
3) la estacionalidad o permanencia de los activos circulantes.
4) las fuentes y estructura de financiamiento del capital de trabajo. 4
1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Administración del Capital de Trabajo
Es importante distinguir entre aquellos pasivos circulantes que se usan
específicamente para financiar los activos circulantes y aquellos pasivos
circulantes que representan:
Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo.
Financiamientos puentes asociados con programas de financiamiento a largo
plazo.
El uso de deudas a corto plazo para financiar los activos fijos.
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Requerimiento de Capital de Trabajo
Los requerimientos para el capital de trabajo se ven influenciados por dos
fenómenos de los negocios:
La estacionalidad del negocio: en qué momento se realiza la producción o venta.
Los ciclos de negocios: si nos encontramos en una recesión o un período de
auge, estos pueden ser internos o externos (mercado).
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Políticas de Inversión del CT
Política relajada de inversión: se mantiene una cantidad relativamente grande de
efectivo, valores negociables e inventarios, a través de la cual las ventas que se
estimulan.
Política restringida: mantenimiento de efectivo, valores no negociables, depósitos
y cuentas por cobrar se ve minimizado.
Política moderada: política que se encuentra entre ambas.
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Políticas de Financiamiento del CT
Enfoque conservador:
Se usa capital a largo plazo para financiar activos circulantes permanentes y en
muchas ocasiones demandas estacionales.
La empresa satisface una parte de sus necesidades estacionales almacenando
liquidez bajo la forma de valores comercializables durante la estación floja.
Política muy segura y conservadora de financiamiento de los activos circulantes,
pero cara.
Prioriza el riesgo
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Políticas de Financiamiento del CT
Enfoque agresivo:
La empresa financia sus activos fijos con capital a largo plazo, y parte de sus
activos circulantes permanentes con créditos a corto plazo.
Puede haber varios grados de agresividad.
La deuda a corto plazo es más barata que la de largo plazo
Se sacrifica la seguridad ante la oportunidad de obtener utilidades más altas.
Prioriza la rentabilidad
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1.1. GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
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1.2. EBITDA
VENTAS
(COSTO DE VENTAS)
UTILIDAD (PERDIDA) BRUTA
(GTOS DE ADMINISTRACION)
(GTOS DE VENTAS)
UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA
INGRESOS FINANCIEROS
(GASTOS FINANCIEROS)
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS
(IMPUESTO A LA RENTA)
UTILIDAD (PERDIDA) NETA
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1.1. EBITDA
EBITDA:
Representa la generación de caja como producto de la operación de la empresa
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1.1. EBITDA
El EBITDA es una utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortización de diferidos.
Sirve para considerar “¿cuánto dinero deja el negocio?”, pero…. Dinero real, no
en el papel. Es una utilidad en efectivo.
También se le denomina de manera menos frecuente” Utilidad operativa de caja”
Es una primera aproximación a un flujo de caja…
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1.1. EBITDA
Si se toma EBITDA y se pagan los impuestos a cargo por Renta, se obtiene el Flujo de Caja Bruto, que muestra
operativamente cuánto deja el negocio en efectivo.
Los flujos de caja son más que simplemente ingresos y egresos para medir la liquidez de un negocio. Hay que
observar algo más que eso. Es fundamental analizar las necesidades de inversión.
Para completar la operación es posible que se requieran inversiones en Activos Fijos y al restarlas al Efectivo
Generado por las Operaciones se llega al Flujo de Caja Libre de la Empresa
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1.1. EBITDA
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1.2. EBITDA
Flujo de Caja de libre disposición
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1.3. FLUJO DE CAJA
Flujo de Caja
El flujo de caja hace referencia a las salidas y entradas netas de dinero que tiene una empresa
o proyecto en un período determinado.
Los flujos de caja facilitan información acerca de la capacidad de la empresa para pagar sus
deudas. Por ello, resulta una información indispensable para conocer el estado de la empresa.
Es una buena herramienta para medir el nivel de liquidez de una empresa.
Si una empresa o una persona no tiene suficiente dinero en efectivo para apoyar su negocio,
se dice que es insolvente. Ser insolvente durante bastante tiempo puede llevar a la bancarrota
y al cierre del negocio.
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1.3. FLUJO DE CAJA
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1.3. FLUJO DE CAJA
Flujo de Caja
Es un Reporte Gerencial que presenta de manera dinámica, tanto el movimiento
de entradas y salidas de efectivo en un período de tiempo, como su saldo, al final
del período.
Determina las necesidades futuras de fondos y planea la forma de financiarlas.
Ejerce un control sobre la liquidez de la empresa.
Analiza la viabilidad de realizar repartos de utilidades o de dividendos.
Evalúa el efecto de nuevas inversiones y su financiamiento, sobre la situación
financiera de la empresa
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1.4. ELABORACIÓN Y PROYECCION DEL FLUJO DE CAJA
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1.5. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
Costo de Oportunidad del Capital
Todas las empresas estiman el Costo de Oportunidad del Capital a través del
concepto del Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC: Weighted Average
Cost of Capital).
Esta metodología sostiene que el Costo de Oportunidad del Capital es un
promedio ponderado del Costo del Patrimonio y el Costo de la Deuda de la
empresa.
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1.5. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
Costo de Oportunidad del Capital
Se formula así:
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1.5. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
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1.6. CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
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1.6. CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
BONUS TRACK
Tomar la decisión
Análisis Interpretación Proyección
Situación
Información
financiera
Asignación de
recursos Estados
Sistema de Financier
Costos os
Costo de
Rentabilidad
producto