Nodo Zona Centro Bogotá, Cundinamarca
- ZCBC- CEAD José Acevedo y Gómez - ECACEN
Rentabilidad económica de
un proyecto de inversión
Efrén Alejandro Padilla Marín
Bogotá D.C., 27 de octubre de 2021
Evaluación de la rentabilidad
La evaluación de la rentabilidad
económica de la inversión en la
empresa, es el soporte principal para
la toma de decisión de implementarla
o no.
Comunmente se utilizan los siguientes
indicadores de rentabilidad para
evaluar la inversión:
• Valor Presente Neto (VPN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
¿Cómo determinar la
rentabilidad mínima
aceptable?
La inversión en la creación de la nueva
empresa será aceptable cuando su
análisis económico reporte un índice de
rentabilidad igual o superior al mínimo
esperado por él o los inversionistas
(socios de la empresa)
¿Cómo determinar la Rentabilidad Mínima Aceptable?
1 DTF: Depósitos a Término Fijo
La cuantificación de esta Tasa Mínima de Rendimiento
(TMR) la hace el emprendedor inversionista tomando
distintos puntos de referencia de rentabilidad en el Índices bursátiles: Bolsa de Valores de Colombia
– BVC:
mercado, y ponderándolos con el factor de riesgo que 2 COLSC, COLTES, COLIBR
considere
Depreciación del peso colombiano frente al
La TMR debe ser tal que su ganancia compense por un lado 3 Dólar o el Euro
los efectos inflacionarios y por el otro, debe ser un premio o
sobretasa por arriesgar su dinero en determinada inversión
4 Tasas delos TES (Bonos del Tesoro de Colombia
¿Cómo determinar la Rentabilidad Mínima Aceptable?
Tasa
Mínima de Rendimiento
proyecto
Invertir en mi
Tasa de rendimiento del proyecto
Tasa
Mínima de Rendimiento
Tasa de rendimiento del
proyecto
Invertir en otro
proyecto más rentable
¿Cómo determinar la rentabilidad mínima aceptable?
¿Qué es un flujo de caja Operativo?
Ingresos
$
$
Los flujo de caja sirven para:
$
• Medir la rentabilidad del
proyecto
• Medir la rentabilidad de los
Periodos
recursos propios invertidos en 0 1 2 3 4 …. n
el proyecto
• Capacidad de pago de un $
eventual préstamo para
$
financiar la inversión. $
Egresos
Valor Presente Neto - VPN
• Cuando se hace una inversión, durante todo su horizonte económico, se
recibe un flujo neto igual a la suma invertida y una suma adicional.
• El VPN mide el saldo resultante después de restar al flujo neto en valor
actual. Esto es, la inversión (o el préstamo que le hace el inversionista al
proyecto empresarial) y el interés (calculado a la TMR o tasa de
descuento) que debe pagar la inversión a los accionistas o inversionistas.
• Es decir, el VPN mide el valor agregado con que contribuye el proyecto
de inversión a los inversionistas, resaltando que a mayor TMR o de
descuento, menor VPN.
Valor Presente Neto - VPN
Esto se logra trayendo a valor presente los flujos netos
generados por el proyecto a una tasa mínima de
retorno o de descuento (retorno):
VPN(I)=Valor Presente de todos los ingresos
VPN(E)=Valor Presente de todos los egresos
Valor Presente Neto - VPN
• Para traer cada flujo neto de efectivo al tiempo 0
se utiliza la fórmula
F
P
(1 i) n
Valor Presente Neto - VPN
Fórmula general
n Fk n Fk
VPN ( i ) k
k
k 1 (1 i ) k 1 (1 i )
1 2
VPN( i ) VPN ( I ) VPN ( E )
(1)= Suma de los valores presentes de todos los ingresos que se presenta
en el transcurso de la vida útil del proyecto
(2)Suma de los valores presentes de todos los egresos que realizará la
empresa en ese proyecto
Valor Presente Neto - VPN
Fórmula general
FNE (1) FNE (2) FNE (3) FNE (n)
VPN Inversión ...
(1 i )1
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) n
Valor Presente Neto - VPN
VPN
Valor Presente Neto - VPN
Ingresos
Egresos
Neto
Se traen los
flujos a pesos
de hoy
Valor Presente Neto - VPN
• Si VPN=0 , indica que si se lleva a cabo este proyecto, los flujos de
efectivo cumplen con exactitud los requerimientos del proyecto.
• Si VPN>0, indica que si se lleva a cabo este proyecto se obtendrá,
a pesos de hoy un valor superior a la inversión que requiere el
proyecto. Por ende se recomienda la inversión
• Si VPN<0, significa que, a pesos de hoy, el proyecto no logra
cumplir con los requerimientos del proyecto. Luego no es
rentable.
Valor Presente Neto - VPN
Busca comparar el presente de los ingreso
con el presente de los egresos para determin
si el proyecto cumple con las condiciones d
factibilidad.
Tasa Interna de Retorno - TIR
La tasa interna de retorno TIR es
aquella tasa que hace el valor
presente de los ingresos igual al
valor presente de los egresos, al
descontarlos al período cero. Es
decir, la tasa que hace el VPN igual a
cero. La TIR indica el rendimiento en
porcentaje que ofrece la inversión.
Tasa Interna de Retorno - TIR
El valor exacto de la TIR se puede obtener mediante “aproximaciones por
interpolación” utilizando la fórmula:
Recomendaciones Finales para las Diapositivas
• La interpretación del resultado se orienta a comparar el valor de la TIR
contra el de la TMR fijada, de tal forma que:
• - Sí TIR = > que TMR: Entonces la inversión produce un rendimiento igual
o superior a la tasa mínima aceptable de rendimiento que espera el
inversionista, por tanto, la inversión es económicamente atractiva.
• -Sí TIR < que TMR: Entonces la inversión produce un rendimiento por
debajo de las expectativas del inversionista, por tanto la inversión no es
económicamente atractiva.
Tasa Interna de Retorno - TIR
En términos prácticos, la TIR es la máxima
tasa de interés a la cual el inversionista
tomaría dinero prestado para financiar la
totalidad de la inversión, repagando con su
producido la totalidad del capital y de sus
intereses, y sin perder un peso. Es decir, si
paga intereses superiores a la TIR se
obtendrán pérdidas.
Tasa Interna de Retorno - TIR
TIR
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