Finanzas Cuantitativas Avanzadas
Forward
Cap. 12 Jhon Hull
FORWARD
• Es un producto financiero a largo plazo, donde
mediante un contrato se establecen
condiciones de compre y venta en dos partes.
FORWARD: En dicho acuerdo se estipulan
• Precio
• Cantidad
• Calidad
• Lugar
• Fecha
CARACTERÍSTICAS
• Es un mercado no regulado, que no se ajusta a
estándares.
• Son acuerdos privados en dos partes.
• La fecha de entrega, el precio, la calidad es
definida en el contrato.
• Se realiza entrega física de los bienes
negociados.
CARACTERÍSTICAS
• Existe riesgo de impago.
• No existe garantías.
• No hay posibilidad de abandonar la posición
antes del vencimiento.
• El beneficio o perdida se tiene al vencimiento
del contrato.
• Las contrapartes del contrato se conocen.
PROPÓSITO
• Es administrar el riesgo en el que se incurre
por posibles efectos negativos de la volatilidad
del tipo de cambio en los flujos de la empresa,
como por ejemplo en el comercio exterior
FORWARD
• Determinación del precio
Forward:
– Se toma en cuenta el tipo
de cambio spot (soles por
dólar); y el diferencial de
tasas de interés (tasas de
interés en soles y dólares)
y el plazo de vigencia del
contrato. Se representa
mediante la siguiente
fórmula
FORWARD
• Determinación del precio Forward:
Fp = Sp x [(1+RS/.)/(1+R$)]^n/360
Donde:
Fp = Tipo de cambio forward
Sp = Tipo de cambio spot (al contado)
RS/. = Tasa de interés en soles (efectiva anual)
R$ = Tasa de interés en dólares (efectiva anual)
n = Plazo
TIPOS DE DERIVADOS: FORWARD
• Los tipos de forward de acuerdo a su modalidad de liquidación:
Non Delivery Forward
CON ENTREGA
SIN ENTREGA
(NDF): Son aquellos que al
término del contrato se
Full Delivery Forward (FDF): compensan únicamente las
Son aquellos en las que al ganancias o pérdidas
vencimiento se intercambia combinadas (la diferencia
el monto pactado de las entre tipo de cambio
monedas establecidas. pactado y el tipo de cambio
spot).
Mercado dónde se negocian los contratos Forward
Se realiza en el mercado OTC (Over the Counter).
Esta es su principal diferencia con los futuros financieros, que son contratos a plazo
como los forward pero que cotizan en mercados regulados y tienen características
estándar, lo que les permite cotizar en bolsa, al contrario que los forwards
En los mercados OTC, aun cuando pueden existir acuerdos de procedimiento, no existe
un órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el
cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas.
TIPOS DE DERIVADOS: FORWARD
• La empresa exportadora de cobre Yanacocha, con sus ingresos en
mayor parte en dólares, tendrá que efectuar el pago de gratificaciones
en soles a sus empleados durante 1 mes, por lo que decide vender sus
dólares en una fecha futura mediante un contrato forward a una
entidad bancaria.
Tipo de cambio = 3.100
RS/. = 5.10%
R$ = 5.50%
n = 60
¿cuál es el tipo de cambio forward esperado a 60 días?
Fp = 3.100*[(1+0.051)/(1+0.055)^60/360 = 3.0980
CÓMO FUNCIONA UN CONTRATO A PLAZO
• El contrato es negociado over-the-counter
(OTC) entre dos instituciones financieras o
entre una institución financiera y uno de sus
clientes corporativos.
• Las negociaciones se producen al principio del
contrato y se ajusta en la fecha de entrega
especificada.
• El valor inicial del contrato es cero.
LLEGAN A UN ACUERDO FORWARD
Acuerdo entre ambos un precio forward, en donde el
panadero le pagará al agricultor en la fecha de entrega,
esto independiente del precio spot en la fecha de entrega.
REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA
• [Link]
• http://
[Link]/media/files/UAMF/Deriv
[Link]
• [Link]
Informes-Especiales/Cobertura-Cambiaria-For
[Link]