OPORTUNIDADES

ESTRATÉGICAS:
Confidencial
Análisis Corporativo, Financiero y de Negocio

Agosto 2025 ©THE FINAL BOSS: Corporate Advisors.

Resumen ejecutivo
Confidencial es una empresa de soluciones digitales con fortalezas operativas
destacables (ROIC 58.2% / ROE 68%), pero con deficiencias, las cuales pueden
ser categorizadas como graves para su gestión estratégica y financiera. Su
crecimiento volátil (CAGR -35.16%), más una abrupta caída de su utilidad neta
(-68.29% en 2024) reflejan una dirección que, aunque haya logrado un retorno
histórico atractivo, se ve enfrentada a grandes desafíos para el debido
cumplimiento de los objetivos de la empresa y sus socios. Y, aunque cuenta con
una solidez financiera y buena posición en el mercado, carece de ventajas
competitivas sostenibles y enfrenta riesgos inminentes ante la disrupción
tecnológica.

En resumen, a pesar de contar con un retorno histórico atractivo, el

crecimiento compuesto negativo (-35.16%) y la volatilidad en el
margen EBIT y NOPAT levantan alertas estructurales.

Margen EBIT vs Liquidez / deuda Posicionamiento

industria Fuerte ratio caja/pasivos Marca reconocida,
9.4% (2024) vs 8.3% (164.8%), pero la deuda claramente beneficiada
industrial. Aún así, se financiera creció 193% de por Ventajas
encuentra muy por 2023-2024. Comparativas; pero, con
debajo de su histórico una débil diferenciación.
(29.3%-42.4%) y en Se confirma al observar la
tendencia decreciente. empresa como un
competidor por precio en
un mercado en fuerte
tendencia a la
comoditización.

Infraestructura Resiliencia

Sin activos estratégicos (patentes, Baja. Vulnerable a disrupciones

software propio); con dependencia tecnológicas y competencia global.
crítica de proveedores.

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Trayectoria
1. FASE DESARROLLO (2022-2023)
“LA PROMESA OPERATIVA”

Desempeño
Motor clave excepcional:

• 2022: Margen EBIT

Alta eficiencia operativa (ROIC
29.3% + ROE 94%
promedio 58.2%), sólidez (ratio
(niveles fantásticos).
caja/pasivos 164.8%) y
retención de utilidades
• 2023: Ingresos se
($2.997M en 2023).
mantienen (CLP
$4.200M) y EBIT
crece un 13.1%
(excelente).

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Trayectoria
2. PUNTO DE INFLEXIÓN (2024)
"COLAPSO ESTRATÉGICO"
Caída libre en 6 indicadores críticos:

Indicador 2023 2024 Variación

Utilidad Neta $1.602M $508M ▼ -68.3%

Margen EBIT 42.4% 9.4% ▼ -33 p.p.*

Equity $2.851M $933M ▼ -67%

ROE 56% 54% ▼ -2 p.p.

Deuda $325M $752M ▲ +131%

Financiera

Costos de Venta 48.4% 77.6% ▲ +29.2 p.p.

*p.p. puntos porcentuales

Data Cards +
● ROIC entre 2022 y 24 decae de un 112% a un 44% . Promedio 58%.
● ROTC entre 2022 y 24 decae de un 82% a un 29% . Promedio 54%.
● ROE entre 2022 y 24 decae de 94% a un 54%. Promedio 68%.
● EBIT entre 2022 y 24 decae de un 29.3%-9.4%. Promedio 27%. Con una baja alarmante entre
2023-24 de 42.4%-9.4%.
● EBIT 2024 es de 9.4% v/s un aprox. industria de 8.3%.
● Liquidez / deuda: Fuerte ratio caja/pasivos (164.8%), pero deuda financiera creció 193% en
2023-2024.
● Ventas crecen de 2023 a 24 de $4.200M a $6.196M, pero con un alarmante incremento en
costo de venta de $17.9M a $199.3M (1.111,7%).
● El costo operativo, incrementa alarmantemente del 23-24, de $2.402M a $5.413M (225.3%).

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Trayectoria
2. PUNTO DE INFLEXIÓN (2024)
"COLAPSO ESTRATÉGICO"

Causa raíz:
Crecimiento descontrolado (+47.5% ventas) con una gestión financiera que
presenta grandes oportunidades de mejora:

• Incremento del 225.3% en costos operativos.

• $1.918M en utilidades destruidas para generar solo $1.996M en ventas

adicionales.

77.6%

56% 54%
48.4%
42.4%

9.4%

2023 2024

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Trayectoria
3. DIAGNÓSTICO ACTUAL (2025)
“LA ENCRUCIJADA”

Fortaleza residual: Amenazas críticas:

• EBIT 9.4% en 2024 (sobre el 8.3 • Crecimiento insostenible: CAGR
promedio industrial). -35.16% (2022-2024).

• Flujo de caja positivo y baja • Comoditización: Dependencia de

deuda/patrimonio (0.53x). proveedores + incapacidad para

comandar valores premium.
• Beta de riesgo 6.3: Mercado percibe
alta volatilidad (WACC 21.4%).

Paradoja operativa:
"Excelencia operacional ROIC(2022): 111.9% que demuestra grandes
puntos ciegos en la estrategia ROIC(2024): 44%".

LECCIÓN CENTRAL: TRAYECTORIA COMO INDICADOR

DE ADVERTENCIA
Confidencial pasó de ser un caso de estudio en eficiencia (2022-2023) a un
ejemplo de cómo el crecimiento sin enfoque en la arquitectura estratégica
dirigida a sus objetivos, puede conducir una empresa al colapso, mermar su
valor intrínseco y/o asignar atención hacia una “mala administración”
(ejemplo: Disney 2022-2025). Su trayectoria es un espejo para empresas tech
que escalan operaciones sin consolidar fundamentos: la excelencia
operacional no compensa la ausencia de estrategia
financiero/corporativa.

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Riesgos críticos
Riesgos Visibles

Costo de Capital Elevado

Dirección Financiera Subóptima

Falta de Ventaja Competitiva Sostenible

Vulnerabilidad a Disrupciones Tecnológicas

Factor Impacto Mitigación recomendada

Costo de capital Encarece financiamiento y Reestructurar operaciones y

elevado (WACC 21.4%, reduce el valor presente de deuda para optimizar perfil de
Beta 6.3) flujos futuros. riesgo a beta realista (1.8-2.5).

Uso ineficiente de Capital subutilizado en Implementar estrategia de

capital retenido "reservas de emergencia o capital allocation (ej.
costo operacional", sin reinversión en I+D,
generar retornos positivos. adquisiciones, otros
instrumentos financieros).

Exposición a Commoditización de Construir ventaja competitiva

competencia global servicios presiona mediante construcción de
márgenes y fidelidad de Brand Value, Diferenciación y
clientes. Posicionamiento.

Dirección financiera Crecimiento descontrolado Contratar CFO estratégico

subóptima (+47.5% ingresos en 2024 para la junta de accionistas;
con -29.9% utilidad neta). optimizar/rediseñar Modelo
de Negocio.

Riesgo de CAGR negativo (-35.16%) y Pausar crecimiento; maximizar

estancamiento caída de Equity (-67% en ganancias, consolidar
2024). operaciones, fundamentos
financieros y dir. estratégica.

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Conclusión
Las políticas directivas de la compañía trajeron consigo una dirección que en el
2024 resultó en dar vida a una alarmante baja en sus indicadores, lo que en
consecuencia, impacta de forma considerable y negativa en su valor intrínseco y de
cara al mercado de la empresa, lo cual se confirma con un Beta y un Wacc
extremadamente elevados.

Si bien, la valorización realizada por MyWacc resulta completamente acertada en su

tarea de evaluar el valor comercial de la compañía, los resultados del 2024
transforman, para todo inversionista sofisticado, una adquisición al valor por ellos
propuesto, en una inversión de riesgo considerable.

A modo de comparación:
1. Con un SDE de aprox. de $1.199.2M (EBIT promedio 2022-2024) y un CAGR
de -35.16%, el valor recomendado de compra para la empresa se encuentra
en aprox. en 4x SDE ($4.796.8M), con un máximo recomendado de aprox.
de 5.3x SDE ($6.335.6M).

Esto es, un ROI para el comprador de un 25% a un 18.9% que, afecto a un

CAGR del -35.16%, se reduce a un ROI esperado de 16.2% a un 12.2% para el
primer año, y un 10.5% a un 7.9% en el segundo.

2. Mientras que, tomando en consideración únicamente los resultados

promedio del (2022-2023) con un SDE aprox. de $1.506,8M y un CAGR de
32.57%, el valor recomendado de compra asciende a 6x SDE ($9.041M) con
un máximo recomendado de aprox. 8.1x SDE ($12.205M) correspondiente a
la valorización realizada por My Wacc.

Así, esto se traduce en un ROI para el comprador de entre un 16.6% a un

12.3% que, afecto a un CAGR del 32.57%, incrementa a un ROI esperado de
entre 22% a un 16.3% para el primer año, y un 29.1% a un 21.6% en el segundo.

En conclusión: Como consecuencia de los resultados del 2024, la empresa

ha perdido en valor de mercado, con un aproximado de entre $2.705,4M a
$7.408,2M.

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Conclusión
Resumen de la evaluación:
1. Valor máximo de la empresa: $9.771,1M (Retorno igual a BBC/ año 2)
2. Valor máximo depreciado 2025 (CAGR -35.16): $6.351,2M
3. Multiplicadores estándar de Mercado: 4x-6x SDE.
4. Valores estándar de Mercado: $4.796.8M - $7.195.2M.

Expectativa de retorno para comprador:

Escenario 1: Calculados en base a SDE (22-24) de $1.199.2M, con un

descuento estimado en un CAGR del -35.16%.

● $4.796,8M (4x SDE): ROI 25% (Muy Bueno) | Valor recomendado

● $6335.6M (5.3x SDE): ROI 18.9% (Bueno) | Máximo recomendado
● $7.195,2M (6x SDE): ROI 16.6% (Malo)
● $9.771,1M (8.1x SDE): ROI 12.2% (Malo)

● $12.140M (10.1x SDE): ROI 9.87 % (Muy Malo) | My Wacc

● $23.061,5M (19.2x SDE): ROI 5.2% (Terrible) | Igual que BBC

Escenario 2: Calculados en base a SDE (22-23) de $1.506.8M con un CAGR

del 32.57%.

● $6.027M (4x SDE): ROI 25% (Espectacular) |

● $9.041M (6x SDE): ROI 16.6% (Muy Bueno) | | Recomendado
● $12.140M (8x SDE): ROI 12.4% (Bueno) | Máximo (My Wacc)

● $28.976,9M (19.2x SDE): ROI 5.2% (Terrible) | Igual que BBC

*El análisis aquí presentado, es netamente referencial y no representa un estudio completo.

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Oportunidades
Acciones clave:
Corto plazo: Rediseñar modelo Mediano plazo: Detener crecimiento,
comercial para reducir costos de venta y maximizar ganancias y valor empresa, y
CAC (meta: <30% sobre los ingresos). sentar bases para crecimiento
sostenible.

1 2 3

Dirección Brand Value como Expansión regional

financiera óptima motor de Negocio Incursionar en mercados

Redirigir superávit (CLP Construir un Brand Value vecinos (Perú, Colombia)

1.118M en ganancias mesurable, que resulte con modelos

retenidas, 2024) hacia en una clara as-a-Service,

Inversiones diferenciación, asegure aprovechando tratados

estratégicas, I+D y/o preferencia por sobre la de libre comercio, como

adquisiciones táctico competencia, habilite la una reinvención del

estratégicas, usando capacidad para modelo de negocio que:

• Ataca la raíz de los
incentivos Ley 21.420 comandar valores
problemas de
por ejemplo (I+D en premium y proteja a la confidencial (altos
Chile), con el objetivo de empresa, sus productos costos de venta,

marcar una ventaja y futuras operaciones comoditización)

• Aprovecha ventajas
competitiva única y ante la commoditización
competitivas residuales
actualizar el modelo de y la disrupción. En las (eficiencia operativa,
negocio. palabras de Warren conocimiento técnico)
• Se alinea con
Buffett, un “Foso (Moat)
regulaciones y
Corporativo impasable”.
demanda regional

En sí, se recomienda una

reestructuración del
Modelo de Negocio, no
así una expansión
geográfica.

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Objetivos
Mejorar estructura de capital
Reducir WACC a 13%-15% y deuda
Aumentar utilidades en 24-36
financiera/pasivos a <40%.
meses
Meta: Margen EBIT sostenido >25%
(3x+ promedio industrial) mediante
eficiencia estratégica corporativa. Construir ventaja competitiva
Asegurar un Posicionamiento
Estratégico que de paso a que “No
Incrementar CAGR sostenido
exista una razón lógica para elegir a
Asegurar y mantener un crecimiento
la competencia”.
compuesto anual de 8% por 3 años.

25%
21.4%

14%
9.4%
8%

-35.16%

Actual Meta

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Resumen
Confidencial posee cimientos operativos
excepcionales (ROIC 58.2%, considerable
margen y ganancias retenidas), pero sus
resultados demuestran que su
supervivencia a mediano plazo depende de
corregir urgentemente su dirección
estratégica.
El momento actual es un punto de
inflexión: continuar con el status quo
acelerará su declive, mientras que una
reestructuración profunda puede
convertirla en líder de mercado. Y para ello,
deben:

Toma de decisiones
estratégicas
Priorizar ganancias, retorno sobre
inversión y rentabilidad por sobre
crecimiento descontrolado.

Ir de "buenos ingresos" a
riqueza sostenible
Enfocarse en retornos compuestos
mediante reinversión inteligente, no
sólo en ingresos.

Considerando que, la excelencia

operativa no compensa la ausencia
de estrategia.

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Confidencialidad y limitación de responsabilidad

i. Carácter ilustrativo
Este documento es sólo de carácter ilustrativo. Antes de cualquier acción y/o
decisión basada/influenciada por su contenido, se recomienda un análisis
comprehensivo de la compañía —financiero, directivo y operacional—
abarcando un período de al menos diez (10) años, o desde el inicio de sus
operaciones cuando su trayectoria total resulta inferior a 10 años.

ii. Confidencialidad y uso de la información

TFB Co. podrá usar la data aquí contenida con fines estadísticos, académicos
y/o referenciales, y compartirlos con terceros cuando lo estime pertinente.
Para esto se garantiza que el nombre de la empresa y toda información de
identificación (razón social, RUT, socios, funcionarios, materiales oficiales
propios o de terceros) se mantendrán en la más estricta reserva, en donde
toda información será agnóstica y/o anónima.

iii. Alcance temporal

Los análisis de TFB Co. reflejan la situación para decisiones de corto plazo y
no constituyen base suficiente para alimentar acciones estratégicas de
mediano o largo plazo, tales como reestructuraciones, fusiones o
adquisiciones.

iv. Limitación de responsabilidad

TFB Co. no asume responsabilidad por decisiones tomadas a partir de este
informe.

v. Singularidad de cada proceso

Independientemente del objetivo que motive una evaluación financiera, toda
instancia que utilice esta información —por similar que parezca a otras—
estará sujeta a características, requisitos y desafíos propios.
Asimismo, intervendrán diversos actores con intereses que variarán según el
contexto, las motivaciones y sus objetivos particulares. Por ello, las variables
que determinan el valor de una propuesta exceden los datos financieros,
incorporando múltiples factores adicionales.

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 Cómo en TFB Corporate
Advisors podemos ser de
servicio para tus objetivos

Diseño de estrategia Valoración intrínseca y

de capital allocation márgenes de seguridad
Asignación efectiva de Dirección para maximización
recursos para de márgenes y ganancias,
minimización de perfil de implementación de pilares
riesgo y maximización del fundamentales para asegurar
retorno. crecimiento sostenido.

Construcción de Crecimiento y expansión

marca y ventaja
Optimización de Modelos de
competitiva Negocio, políticas directivas y
Construcción de Brand direccionamiento corporativo
Value, Posicionamiento y para asegurar penetración y
Diferenciación para capitalización efectiva de
maximización de nuevos nichos y verticales.
conversión e ingresos.

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