DE LA ECONOMÍA

GENTE DEL MUNDO

Elprofesor
de la gente

Prakash Loungani traza una semblanza de

Joseph Stiglitz

“E
L HOMBRE más incom- tos. En los años noventa, cuando se sumergió
prendido de Estados Unidos”: en la formulación de políticas, primero en el
así llamó este año la revista Consejo de Asesores Económicos (CAE) del
Newsweek a Joseph Stiglitz. El Presidente Clinton y luego como Economista
Premio Nobel de Economía 2001 “no es nada Jefe del Banco Mundial, siguió enfrentando a los
respetado en su propio país”, dijo la revista, y “abogados y bancos de inversión y a las poten-
“en Washington lo consideran un analista eco- cias económicas” para defender la causa del
nómico más, no siempre bienvenido”. Fuera de ciudadano del mundo. Como escribió hace 10
su país, Stiglitz tiene una acogida muy distinta años Jonathan Chait en The American Prospect,
y en muchos países lo consideran un oráculo. Stiglitz “sigue siendo un profesor, no un juga-
Por suerte, bromea Stiglitz, pasa bastante tiempo dor… Pero, de alguna forma, los temas que le
fuera de Estados Unidos: “Mi pasaporte está tan interesan casi siempre están en el orden del día”.
lleno que a veces dudan de que sea auténtico”.
A Stiglitz no le sorprende su impopularidad Rabino Joe
en Washington. Dice que se debe a que siempre Stiglitz se crió en Gary, Indiana, pueblo natal
ha estado del lado del hombre común frente a de otro Premio Nobel, Paul Samuelson. Su fa-
las élites financieras y sus defensores, tema pre- milia le inculcó desde niño el valor de hacer lo
sente en toda su obra. La labor académica que correcto. Su madre era una maestra blanca en
le valió el Nobel se centra en los casos en que una escuela pública con mayoría de niños afro-
una parte de las operaciones financieras cuenta americanos. Su padre le habló de la importan-
con menos información que la otra, lo que suele cia moral y jurídica de pagar las cargas sociales
tener resultados de mercado claramente injus- del servicio doméstico: Stiglitz dice que eso le

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 “ahorró muchos problemas en su dice Stiglitz, pero trató de generar “una interrelación entre los
confirmación ante el Senado” para meticulosos modelos matemáticos y los problemas prácticos del
presidir el CAE. Recuerda con cariño a mundo económico”. La labor de Stiglitz fue tan destacada que
un tío que, aunque era un empresario MIT le ofreció trabajo enseguida de graduarse. Pero el cargo
exitoso, criticaba al Presidente Kenne- incluía condiciones: Stiglitz debía dormir en un apartamento y
dy por ser demasiado antisindicalista. no en su oficina, y demostrarlo con el contrato de alquiler, así
Un test de personalidad de la secun- como usar zapatos en el trabajo. MIT no pudo retenerlo dema-
daria indicó que Stiglitz sería buen siado: en los 20 años siguientes su espíritu errante lo llevó a
rabino. No siguió ese camino, pero
en la Universidad de Amherst rápi-
damente ganó fama de formidable
polemista y expositor. También tomó
Stiglitz sigue siendo un profesor, no
la decisión crucial de cambiar sus estu- un jugador . . . Pero, de alguna forma,
dios en Física por Economía, área en
la que pronto se hizo obvio su talento los temas que le interesan casi
prodigioso. Barry Nalebuff, profesor
de la Universidad de Yale y colabora- siempre están en el orden del día.
dor de Stiglitz dice: “Como el Rabino
Hillel, Joe puede explicar lo que hay
que saber sobre Economía en cuestión Cambridge, Yale, Oxford, Stanford y Princeton, pero MIT había
de segundos; el resto es interpretativo”. acertado sobre su potencial. Stiglitz desplegó una labor intelec-
Tras su tercer año, al advertir el tual que en 1979 le valió la medalla John Bates Clark ­—premio
potencial de Stiglitz, sus profeso- otorgado al economista menor de 40 años más influyente de
res lo alentaron a dejar Amherst y Estados Unidos— y lo hizo favorito al Premio Nobel.
empezar estudios de posgrado, pero Una lista de los artículos más influyentes en Economía
estaban desconsolados de perderlo. tiene seis trabajos de Stiglitz, honor que comparte con solo
“Francamente, ver cómo Stiglitz se dos personas: Robert Barro (véase F&D, septiembre de 2007)
va, es como ver desaparecer el propio y Eugene Fama. Un tema común de sus trabajos es la dificul-
brazo derecho”, escribió uno de ellos. tad de que el mercado funcione debidamente cuando cuesta
El MIT, en cambio, estuvo encan- obtener información o cuando las partes de una operación
tado de recibirlo como alumno. La no están informadas por igual.
Comisión de Admisión consultó al En un trabajo escrito en 1981 con Andrew Weiss, Stiglitz
Departamento de Economía sobre demostró convincentemente cómo el mercado de crédito podía
qué estipendio ofrecerle, sugiriendo fallar cuando eso ocurría. En el modelo clásico de este mercado
un monto entre cero y US$12.000. la tasa de interés equilibra la oferta y la demanda; si existe dema-
El profesor que evaluó la solicitud anotó en la carpeta: “Ofréz- siada demanda de crédito, la tasa de interés sube y recorta la
canle el sueldo de Jefe de Departamento”. demanda. ¿Pero qué pasa si el prestamista no sabe cuál deudor
trabajará duro en sus proyectos y pagará su deuda y cuál se dedi-
Maratón académica cará a no hacer nada y esperar a que la buena suerte le permita
En 1965, tras solo unas semanas de estar en MIT, produjo su pri- pagar su crédito? Si la demanda de crédito es excesiva, subir la
mer trabajo académico. En el mismo, un Stiglitz de 22 años im- tasa de interés desalienta al deudor trabajador pero no a quien
pugnó la afirmación de Marx de que Europa necesitó las colonias tiene intención de jugarse el crédito. Así que, lejos de restablecer
como mercado para su exceso de producción. Sostuvo que las el equilibrio entre oferta y demanda como en el modelo clásico,
colonias eran importantes porque ofrecían una oportunidad de el aumento de la tasa de interés termina inclinando la composi-
inversión; sin ellas los empresarios hubieran agotado las oportuni- ción de la cartera de deudores hacia el tipo indeseable. Nalebuff
dades nacionales de alto retorno. La colonización fue la forma de dice que el trabajo de Stiglitz-Weiss muestra que “a quién se
asegurar el derecho de propiedad vinculado a esa inversión exter- termina prestando dinero, o lo que este hace con el préstamo,
na. Además, el colonizador podía orientar la inversión de la colo- varía según la tasa de interés cobrada . . . O, como hubiera dicho
nia para que no compitiera con la industria nacional: Inglaterra, Groucho Marx: ‘No quisiera prestar dinero a nadie que lo pida
por ejemplo, impidió que India invirtiera en textiles. Era una señal a esa tasa de interés’ ”. Este estudio ayudó a formular una des-
precoz de la solidaridad de Stiglitz con los países económicamente cripción más realista del mercado de crédito al mostrar por qué
desfavorecidos, que aún hoy le hace clamar contra los subsidios puede ser que los acreedores racionen el crédito (limitando su
agrícolas de los países ricos a sus agricultores ricos, que mantiene a volumen) en vez de subir la tasa de interés.
raya la competencia de los agricultores pobres de otros países. En otros trabajos, Stiglitz mostró que las brechas de infor-
En los años sesenta, MIT era el foco de una revolución en mación también podían afectar el mercado laboral. En el
Economía. “El departamento ponía a la matemática, y no a la modelo clásico, el sueldo es la palanca que elimina el desem-
filosofía o la ideología, en el centro de su análisis de políticas”, pleo al subir y bajar lo necesario para equilibrar la oferta y la

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demanda laboral. Pero, como en el mercado de crédito, hay “Cada crisis brinda el impulso para profundizar la reforma
deficiencias de información. Los empleadores suelen carecer democrática. El juego no terminó”.
de información precisa sobre cuál de sus trabajadores dará Este estilo se agudizó luego de que en 1997 Stiglitz dejara
todo de sí a su trabajo y cuál tiende a haraganear. Claro que la Casa Blanca para convertirse en Economista Jefe del Banco
también podrían vigilar a sus empleados para saber quién Mundial. Criticó el asesoramiento económico brindado a las
trabajó duro y quién solo dice haberlo hecho. Pero esta vigi- economías en transición de avanzar rápidamente hacia la eco-
lancia es costosa en función del tiempo del empleador y nomía de mercado y el capitalismo. Stiglitz era partidario de
puede minar la moral del empleado. un avance mucho más gradual, realizando las reformas jurí-
Por ende, según Stiglitz, es probable que los empleadores dicas e institucionales necesarias para apuntalar la economía
utilicen el sueldo para diferenciar a los trabajadores de los
haraganes. Pueden ofrecer un sueldo superior al del mercado
para incentivar el trabajo duro de quienes quieren y pueden
hacerlo. Pagar más que la competencia significa que los bue-
Stiglitz cumplió un papel decisivo en
nos trabajadores se perjudican si los despiden; por eso tie- la aprobación de varias iniciativas,
nen incentivo para trabajar duro. Pero si el sueldo supera el
nivel competitivo, deja de actuar como palanca para eliminar incluso persuadiendo a un Tesoro de
el desempleo. De hecho, como demostraron Stiglitz y Carl
Shapiro en un trabajo de 1984, el desempleo es necesario Estados Unidos renuente a hacerlo
como “mecanismo disciplinario”, para evitar que los trabaja-
dores haraganeen.
a emitir deuda pública indexada por
Stiglitz también se preguntó cuán bien puede funcionar el
mercado de valores cuando es costoso obtener información
la inflación.
sobre el mismo. Un principio del modelo clásico de dicho
mercado es que el precio de las acciones refleja fielmente toda de mercado antes de hacer la transición. Kenneth Rogoff, pro-
la información disponible al público. Pero en un trabajo rea- fesor de Harvard y ex Economista Jefe del FMI duda del éxito
lizado en 1980 con Sandy Grossman, Stiglitz presentó una del enfoque de Stiglitz. Dice que es “improbable que las insti-
paradoja. Si los precios reflejan toda la información de mer- tuciones de mercado se desarrollaran en condiciones de labo-
cado en forma perfecta, nadie debería molestarse en recabar ratorio sin emprender de hecho la complicada transición a la
información ya que es posible deducirla del precio en forma economía de mercado”. Rogoff agrega que dado el derrumbe
gratuita. Pero si nadie se molesta en recabar información, los de las instituciones que sostenían el comunismo, “había que
precios no revelan información alguna. “La paradoja sienta las crear nuevas instituciones rápidamente”, y es inevitable que, en
bases del argumento de que es probable que la información la prisa, se cometieran errores. Pero “cultivar instituciones lleva
imperfecta sea la norma, y no la excepción”, dice Nalebuff. mucho tiempo, y las actuales, por más imperfectas que sean,
Durante su carrera, Stiglitz escribió más de 600 artícu- bien podrían no existir si no se hubiera emprendido la tarea”
los (su CV ocupa 60 páginas) con más de 100 co-autores. El inmediatamente después de la caída del comunismo.
Premio Nobel y columnista del New York Times Paul Krugman Durante la crisis financiera de 1997–98, Stiglitz criticó públi-
dice que Stiglitz es “un economista increíblemente brillante: camente los programas del FMI con los gobiernos de algu-
al investigar cualquier campo de la Economía casi siempre… nos países asiáticos. Sostuvo que era contraproducente subir
se descubre que gran parte del trabajo se basa en un estudio la tasa de interés para defender la moneda de esos países: las
pionero de Stiglitz”. altas tasas reducen la confianza en la economía al aumentar las
quiebras y el incumplimiento crediticio. No todos coincidie-
Un académico turbulento ron con Stiglitz. Rudiger Dornbusch, el fallecido economista
En 1993, Stiglitz abandonó su cómodo pedestal en los círcu- del MIT, defendió la estrategia de establecer una tasa de interés
los académicos por el turbulento mundo de la política eco- alta como elemento fundamental para restablecer la confianza,
nómica. Integró, y luego presidió, el CAE de Clinton. Alan agregando que “ningún ministro de Hacienda elegirá la Clínica
Blinder, profesor de Princeton, que también integró el CAE, de Medicina Alternativa de Stiglitz. Harán que la ambulancia
lo describe como “un acto de valentía para una superestrella los traslade de urgencia al FMI”. Bradford DeLong, conocido
puramente académica”. Stiglitz cumplió un papel decisivo en macroeconomista de la Universidad de California, Berkeley,
la aprobación de varias iniciativas, incluso persuadiendo a un escribió: “Es muy probable que la receta de Stiglitz de otorgar
Tesoro de Estados Unidos renuente a hacerlo a emitir deuda más financiamiento con menos condiciones y hacer que el
pública indexada por la inflación. Pero Chait escribió en The gobierno imprima más dinero para mantener baja la tasa de
American Prospect que el estilo de polémica de Stiglitz —expo- interés . . . terminara en hiperinflación o en una crisis finan-
niendo sus argumentos en público aun tras perder debates ciera de gran escala dado que el valor decreciente de la moneda
internos— enfrió sumamente su relación con otros asesores eliminó la capacidad de todas las empresas y bancos de pagar
presidenciales, como Larry Summers. Blinder dice cortés- su deuda en divisas”.
mente que “el modo de actuar de Joe . . . quizá pueda consi- En 1999, tras dejar el Banco Mundial, Stiglitz se retiró a la
derarse algo quijotesco”. Universidad de Columbia y escribió el best seller El malestar

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de la globalización. Muchos críticos señalaron que su poder complejos y brindan opciones a los países en materia de polí-
narrativo provenía de recurrir a un villano obvio: el FMI. tica económica. IPD también realiza seminarios para que los
Las alusiones del libro al FMI, casi todas críticas, suman 340. medios de comunicación y la sociedad civil puedan participar
Tom Dawson, el entonces Jefe de Relaciones Externas del eficazmente en los círculos de política económica. Dawson
organismo, bromeó: “eso da un total de un presunto error del aplaudió la labor: “Es un asunto difícil: prácticamente hay
FMI por página. Sería de imaginar que por puro accidente que ser Bono para influir en la política económica”.
hubiésemos acertado en un par de cosas”. En efecto, para ampliar su audiencia Stiglitz diversificó su
actividad al cine con el documental Around the World with
“El juego no terminó” Joseph Stiglitz, sobre cómo compartir los frutos del capita-
Stiglitz sí cree que el FMI tuvo algunos aciertos durante la lismo en forma más equitativa. ¿El cineasta Michael Moore
crisis financiera de 2007–08: “El FMI está mucho mejor que deberá intranquilizarse por la competencia? “No”, ríe Stiglitz,
antes, claro. Ha cambiado en varias formas y creo que todos “creo que Moore es muy eficaz”, pero la “frustración no lleva
debemos reconocerlo”, dijo este año a The Miami Herald. En a ninguna parte”. A diferencia de Moore, Stiglitz dice que
las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial celebradas no perdió su optimismo típico del Medio Oeste de Estados
en Estambul, Stiglitz elogió el respaldo del FMI al estímulo Unidos y espera que todo mejore a largo plazo. Cuenta que
fiscal mundial y su enfoque sobre el costo que tendría retirar- muchos le expresan su consternación al ver que al parecer,
lo prematuramente. “Es un cambio de la postura histórica del recién terminada la crisis, los banqueros y quienes los apoyan
FMI”, dijo a The Wall Street Journal. están de nuevo al timón. Pero si no se emprende una reforma
Stiglitz entiende que la secuela de la crisis reivindica su genuina del sistema financiero, “hay un riesgo razonable de
labor académica y sus opiniones vertidas durante décadas que en 10 a 15 años, se genere otra crisis, y la probabilidad
en los círculos de política económica. En trabajos escritos a de que los bancos ganen la próxima vuelta es menor”. Cada
mediados de los años ochenta con su colega de Columbia, crisis brinda el “impulso para profundizar la reforma demo-
Bruce Greenwald, Stiglitz describió la importancia de las con- crática. El juego no terminó”. n
diciones financieras y crediticias en la propagación del ciclo
económico. El Presidente de la Reserva Federal de Estados Prakash Loungani es Asesor del Departamento de Estudios
Unidos, Ben Bernanke, dijo en julio de 2007 que la obra de del FMI.
Stiglitz y otros “brindó a los economistas las herramientas
para reflexionar sobre el rol fundamental del mercado finan- Referencias:
ciero en la economía real” y ayudó a entender mejor la forma Chait, Jonathan, 1999, “Shoeless Joe Stiglitz”, The American Prospect,
en que “al parecer, la perturbación extrema del funciona- 1 de julio.
miento normal del mercado financiero . . . suele producir DeLong, Brad, 2002, “IMF Chief Economist Ken Rogoff Unloads Both
un efecto importante sobre la economía real”, como pasó por Barrels in the Direction of Joe Stiglitz”, Semi-Daily Journal, 2 de julio.
ejemplo en la Gran Depresión. Hirsch, Michael, 2009, “The Most Misunderstood Man in America”,
Apenas un mes después de pronunciadas esas palabras, Newsweek, 27 de julio.
Bernanke y los responsables de la política económica de todas Rogoff, Kenneth, 2002, “Has Russia Been on the Right Path?”,
partes del mundo debieron luchar contra una crisis financiera Vedomosti, 26 de agosto.
que, en sus efectos, amenazó rivalizar con la Gran Depresión. Véase la bibliografía en línea en [Link]/fandd.
La crisis dio origen a propuestas de reforma, incluso para limi-
tar la paga de los ejecutivos bancarios e intensificar la regu-
lación del mercado de derivados. Para Stiglitz, una reforma
importante sería reimplantar la Ley Glass-Steagall de 1933, que
separó a los bancos comerciales de los de inversión. En 1999 se
opuso a su derogación por temor a que provocara un desplome
financiero como el de 2007–08. “Cuando la derogación de la
Ley Glass-Steagall unió a los bancos comerciales y de inversión,
la cultura de los bancos de inversión salió vencedora”, escri-
bió Stiglitz.
A pesar de la crisis financiera, Stiglitz aún es optimista
LI
La librería del FMI en Internet

sobre el futuro del mercado y el capitalismo. A diferencia del

“capitalismo del siglo XIX dirigido por los propietarios, en el
siglo XXI el capitalismo será dirigido por la gente”, dice. Pero
para su éxito, la gente debe aprender más sobre Economía
y debe aumentar la participación cívica en la formulación
Visite la nueva librería
de la política económica. A este fin, Stiglitz fundó en 2000 del FMI en Internet:
la Iniciativa para el Diálogo de Políticas (IPD, por sus siglas
en inglés), una red mundial de economistas, politólogos y [Link].
responsables de política económica que estudian asuntos

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