Un estudio sobre modelado financiero y valoración

Enviado a
ESCUELA DE NEGOCIOS CHITKARA
en cumplimiento parcial de los requisitos para la obtención del título de
Maestría en Administración de Empresas

Enviado por: Supervisado por:

DEEPALI JASLEEN KAUR

Número de rodillo: 2020982519 (Profesor asociado)

ESCUELA DE NEGOCIOS CHITKARA

UNIVERSIDAD CHITKARA
2020-21
 DECLARACIÓN

Yo, "DEEPALI", por la presente declaro que el trabajo presentado aquí es un trabajo genuino realizado.

originalmente por mí y no ha sido publicada ni presentada en otro lugar. Cualquier literatura,

los datos o el trabajo realizado por otros y citados en el informe se han dado el debido

reconocimiento y listado en la sección de referencias.

DEEPALI
{"Student's Name & Signature":"Nombre y Firma del Estudiante"}

2020982519
(Roll No.)

Date: 15/01/2021
 A QUIEN PUEDA INTERESAR

Por la presente se certifica que el proyecto titulado “Modelado financiero y valoración” realizado
por el Sr./Sra. DEEPALI (nombre del estudiante), hijo/a de SANDEEP KATH ha sido

logrado bajo mi guía y supervisión como estudiante de MBA debidamente registrado de

Universidad Chitkara. Este proyecto está siendo presentado por él/ella en parte
cumplimiento de los requisitos para la obtención del Máster en Negocios
Administración de la Universidad Chitkara.

Su tesis representa su trabajo original y es digna de consideración para

el otorgamiento del grado de Maestro en Administración de Empresas.

Jasleen Kaur
(Profesor Asociado)
Firma y Sello de la empresa
 MODELADO FINANCIERO Y VALORACIÓN

INTRODUCCIÓN 1.1

La modelización financiera es el proceso de crear un resumen de los gastos de la empresa y

ganancias de una hoja de cálculo que se puede utilizar para calcular el impacto de un evento o
decisión futura.

El modelo financiero tiene muchos usos para los ejecutivos de la empresa. Los analistas financieros a menudo
úsalo para analizar y anticipar cómo el rendimiento de las acciones de la empresa puede verse afectado
por eventos futuros o decisiones de gestión. La modelización financiera es un reflejo de la
números operativos de la empresa en el pasado, presente y futuros predichos. Tales modelos
están diseñadas para ser utilizadas como herramientas de toma de decisiones. Los gerentes de la empresa pueden utilizarlas para
estimación de costos y luego generar ganancias para un nuevo proyecto propuesto.

Los analistas financieros lo utilizan para describir o anticipar los efectos de eventos en una empresa.
stock, de factores internos, como un cambio en la estrategia o modelo de negocio a externos
factores como un cambio en la política económica o en la regulación.
Los modelos financieros se utilizan para medir el valor de un negocio o para comparar negocios con
pares en el sector. También se utilizan en la planificación estratégica para evaluar una variedad de
condiciones, para calcular el costo de nuevos proyectos, para determinar presupuestos y para asignar
recursos de la empresa.

Ejemplos de modelos financieros podrían incluir análisis de descuentos, análisis de sensibilidad, o

pruebas en profundidad.
La emisión de un modelo financiero se utiliza para la toma de decisiones y el análisis financiero,
ya sea dentro o fuera de la empresa. Dentro de la empresa, la dirección utilizará
modelos financieros para tomar decisiones sobre:

Recaudación de fondos (deuda y / o capital)

Realizando adquisiciones (negocios y / o activos)
Hacer crecer un negocio físicamente (por ejemplo, abrir nuevas tiendas, entrar en nuevos
mercados, etc.)
Venta o separación de bienes de unidades de negocio
Presupuestación y previsión (planificación para los años futuros)
Asignación de capital (lo más importante, en qué proyectos deberías invertir)
Evaluación empresarial
Análisis de estados financieros / análisis de tasas
Gestión financiera
CONCEPTOS 1.2

Entendiendo excel

Decisiones de Inversión
Técnicas

Aplicación de la decisión
Técnicas

Análisis de Estados Financieros

Valoración

A) TÉCNICA DE DECISIONES DE INVERSIÓN

La inversión se refiere a la compra de capacidad de producción o gasto de capital
(uso empresarial para adquirir activos fijos, por ej., mercancías, vehículos, etc.)

¿Por qué invertir?

Las empresas necesitan invertir para crecer

Puede que quieran aumentar la capacidad para que puedan producir más.
Si producen más, pueden vender más y aumentar los ingresos por ventas
También pueden considerar invertir para aumentar la eficiencia de sus operaciones.

Debido a la gran cantidad de capital involucrado, la dirección intenta calcular el

ganancia esperada y los flujos de efectivo esperados de la inversión propuesta. Utilizan
tres métodos para probar la inversión, que son los siguientes: -
1.Método del período de recuperación:

Este método de evaluación de inversiones calcula cuánto tiempo tarda un proyecto en recuperarse.
su inversión actual. Por lo tanto, el enfoque se centra en el flujo de caja, destacando
proyectos que reciben rápidamente su primera inversión.
Este método es fácil de calcular y entender.

Su uso enfatiza la monetización, porque las estadísticas se basan únicamente en el flujo de efectivo.
También ayuda a los gerentes a reducir riesgos al seleccionar un proyecto que devuelve su lanzamiento como
tan rápido como sea posible.
Los flujos de efectivo tempranos pueden preverse con más precisión que los últimos, y son
menos afectado por la inflación.

El gran problema con este enfoque es que ignora completamente la ganancia y el beneficio. Y
no se fija en la tasa de interés

2. Método del índice de rentabilidad contable (ARR):

Este método de evaluación de inversiones calcula las ganancias esperadas de la

inversión, expresándola como un porcentaje del capital invertido. Cuanto mayor sea el
tasa de retorno, el 'mejor' (es decir, el más rentable) es el proyecto. El ARR es
por lo tanto, basado en los beneficios anticipados en lugar de en el flujo de efectivo.

ARR = (ganancias promedio esperadas / inversión original) x 100

Usando las cifras anteriores, el proyecto A genera beneficios totales de £10,000 y el proyecto B
beneficios totales de £12,000.

Proyecto A (£) Proyecto B (£)

2500 3000
22000 22000
APR = 11.4% APR = 13.6%

Por lo tanto, el Proyecto B sería seleccionado utilizando ARR.

El método de la tasa de retorno contable es fácil de usar y sencillo de entender.

Mide y resalta la rentabilidad de cada proyecto.
Sus desventajas son que ignora el momento de las contribuciones de un proyecto. Alto
beneficios en los primeros años - que se pueden estimar con mayor precisión, y que ayudan
minimizar el riesgo del proyecto - se tratan de la misma manera que las ganancias que ocurren más tarde. Es
también se concentra en las ganancias en lugar de en los flujos de efectivo, ignorando el valor del dinero en el tiempo
(las ganancias en los años posteriores se ven erosionadas por los efectos de la inflación).

3. Método de flujo de caja descontado (DCF): -

La política de DCF se basa en el uso de estadísticas descontadas para determinar el efectivo actual.
entradas y salidas. Este enfoque a veces se divide en dos elementos, que
están relacionados:

el enfoque del Valor Presente Neto (VPN), que monitorea todos los apropiados
el flujo de caja de un proyecto durante toda su vida, les ha dado un descuento en 'su
valor actual
la tasa interna de retorno (TIR), que compara la cantidad de retorno
esperado de un proyecto con eso identificado por la empresa como costos de capital -
los proyectos con un TIR que exceda el costo de capital deben ser considerados.

El método del VAN calcula el valor presente del flujo de caja futuro de un proyecto.
Los flujos de efectivo anuales se reducen al valor actual, indicando cuánto
la gestión necesitará invertir ahora a una tasa de interés determinada para obtener estos futuros
beneficios financieros. La cantidad total actual de ingresos se compara con este total
ingresos para calcular el valor actual del proyecto. Un proyecto con el mejor VAN será
ser seleccionado.

Si el NPV es positivo, los beneficios monetarios superan los costos financieros.

significa que el proyecto recibirá un reembolso superior a sus costos monetarios
(interest rate / discount applied to the calculations).
Si el VAN es negativo, esto significa que el costo de invertir en el proyecto
excede el valor actual de los ingresos futuros, por lo que no vale la pena invertir en ello.

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: -

El valor por dinero (TVM) es la idea de que el dinero que tienes ahora vale más
que la misma cantidad en el futuro debido a su capacidad para ganar dinero. Esta base
monetary policy concludes that given money can earn interest, any amount of money
es más caro si se recibe antes. TMV a veces también se llama el reducido
precio.

-FÓRMULA:-
Dependiendo de la situación particular en cuestión, la cantidad de tiempo en el monetario
la fórmula puede cambiar ligeramente. Por ejemplo, en el caso de una pensión o permanente
la pensión, la fórmula estándar tiene más o menos características. Pero en general, lo más básico
La fórmula TVM considera las siguientes variables:
 FV = Valor futuro del dinero
PV = Valor presente del dinero
i = tasa de interés
n = número de periodos de capitalización por año
t = número de años

Basado en estas variables, la fórmula para el TVM es:

FV = PV x [ 1 + (i / n)](n x t)

Ejemplos del Valor del Tiempo del Dinero

Suponga que se invierte una suma de $10,000 durante un año a una tasa de interés del 10%. El valor futuro de
ese dinero es:

FV = $10,000 x [1 + (10% / 1)] ^ (1 x 1) = $11,000

La fórmula también se puede reorganizar para encontrar el valor de la suma futura en el día presente
dólares. Por ejemplo, el valor de $5,000 un año a partir de hoy, compuesto al 7%
interés, es:

PV = $5,000 / [1 + (7% / 1)] ^ (1 x 1) = $4,673

EFFECT OF COMPOUNDING PERIODS ON FUTURE VALUE: -

El número de intervalos puede tener un impacto significativo en las estadísticas de TVM. Para tomar el
ejemplo de $ 10,000 arriba, si el número de veces combinadas aumenta a un cuarto,
los precios futuros son: mensual o diario

Quarterly Compounding: FV = $10,000 x [1 + (10% / 4)] ^ (4 x 1) = $11,038

Compuesto Mensual: FV = $10,000 x [1 + (10% / 12)] ^ (12 x 1) = $11,047
Interés Compuesto Diariamente: FV = $10,000 x [1 + (10% / 365)] ^ (365 x 1) = $11,052

Esto muestra que el TVM depende no solo de la tasa de interés y el horizonte temporal, sino también de cómo
muchas veces los cálculos de capitalización se realizan cada año.

B. APLICACIÓN DE TÉCNICAS DE DECISIÓN

ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:

El análisis de punto de equilibrio es valioso como una herramienta preliminar de toma de decisiones.
La idea principal detrás del análisis de punto de equilibrio es que todos los costos son variables (lo que significa
varían con la producción), fijos (lo que significa que son relativamente constantes en el tiempo) o un

combinación de ambos.
El análisis de punto de equilibrio es una herramienta útil como cálculo de nivel de costos relacionados con costos fijos.

para un proyecto. Por lo tanto, si un proyecto tiene un costo fijo bajo, tenderá a tener un costo más bajo.

punto de equilibrio. Dado que el punto de salida es el punto en el que el costo o gasto es igual,
no hay pérdida o ganancia residual. Se asume que, aunque el costo de la
opportunity has been paid and the proceeds have received a risk-adjusted, expected
regreso. Esto significa un punto de descanso e incluso un punto en el que el costo total de un negocio

excede su costo total y luego la entidad puede crear riqueza en lugar de utilizarla.

Tomemos un ejemplo:-
Estamos tomando diferentes proyecciones de ventas durante la vida útil:

Ahora evaluaremos a qué volumen de ventas la planta alcanzará su punto de equilibrio

punto.
 Aquí digamos que el costo fijo es 100,000

El costo variable es 35

El precio de venta es 50

Después de evaluar la ganancia neta en las 3 proyecciones de ventas diferentes, podemos decir que
en situaciones pesimistas y realistas, la empresa está incurriendo en pérdidas y en optimistas
la planta está generando ingresos de 5,000.

Determinación de las VENTAS PUNTOS DE EQUILIBRIO: -

Después de aplicar el BUSCADOR DE OBJETIVOS, determinamos que la venta de equilibrio es 6,667
BEP= 6,667

Fig1. Representación gráfica del análisis de punto de equilibrio

EMI: -
EMI, que representa la Cuota Mensual Equivalente, es el pago mensual que tenemos que realizar.
haga en relación con nuestro préstamo preferido. "Los pagos EMI incluyen contribuciones a la
el capital y los intereses sobre el monto del préstamo. La tasa de interés constituye la mayor parte de la EMI
pago en las primeras etapas. A medida que continuamos arrendando préstamos, la recuperación de la tasa de interés
las tasas disminuyen y la contribución a los reembolsos de capital aumenta.

Description:The EMI is dependent on multiple factors, such as:

Monto principal prestado

2) Tasa de interés

3) Plazo del préstamo

4) Período de descanso mensual/anual

¿Cómo se calcula la EMI?

La fórmula matemática para calcular la EMI es: EMI = P × r × (1 + r)n/((1 + r)n - 1)

donde P = Monto del préstamo,

r= tasa de interés,
n=tenencia en número de meses.

Por ejemplo, la EMI para un monto principal de Rs 85,000, una tasa de interés del 18% y 12
el periodo de meses se muestra en la siguiente tabla: -

Monto Principal 85,000

Interest Rate(annual) 18%
R 1.5%
Antigüedad en número de meses 12
EMI 7,792.80

También podemos calcular la EMI en excel utilizando la fórmula pmt como se muestra a continuación:
Así que podemos calcular el EMI de ambas maneras.

C. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son registros escritos que transfieren funciones empresariales y financieras.
el rendimiento de una empresa. Los estados financieros a menudo son auditados por el gobierno
agencias, contadores, firmas, etc. Los estados financieros incluyen:

Balance General
Estado de resultados
Estado de flujos de efectivo.

El balance proporciona una visión general de los activos, pasivos y patrimonio.

accionistas como un resumen del tiempo.
El estado de resultados está muy centrado en los ingresos y gastos de la empresa durante
un período de tiempo. Una vez que se deducen los costos de los ingresos, el estado
genera el margen de beneficio de la empresa llamado ingresos.
El estado de flujos de efectivo (CFS) mide qué tan bien una empresa genera efectivo para pagar sus deudas.
sus obligaciones de deuda, financiar sus costos operativos y financiar su inversión.
PROPÓSITO: -
El propósito general de los estados financieros es proporcionar información sobre el
resultados operativos, posición financiera y rendimiento financiero de la organización.
El estado de resultados informa al estudiante sobre el potencial empresarial de la organización con fines de lucro
negocio. Además, especifica el monto de la venta, así como el tipo de
diferentes tipos de costos, dependiendo de cómo se compilan los detalles del costo.
El propósito del balance es informar al lector sobre el estado actual de la
negocios desde la fecha escrita en el balance. Esta información se utiliza para medir el
desempeño financiero, posición financiera y de crédito de una entidad
- Finalmente, el propósito del estado de flujos de efectivo es indicar la naturaleza del efectivo.
recibos y retiros de efectivo, en varias etapas. Esta información se utiliza ampliamente,
porque los flujos de efectivo no siempre son consistentes con las ventas y gastos mostrados en el
estado de resultados

ANÁLISIS DE TENDENCIAS DE ESTADOS FINANCIEROS:

El análisis de tendencias es el proceso de analizar un estado financiero que muestra un cambio.

en los valores de los elementos de los estados financieros correspondientes durante un período de
el tiempo. Es una herramienta útil para evaluar situaciones de hábitos.

Las declaraciones de dos o más períodos se utilizan para el análisis horizontal. El primer período es
a menudo se utiliza como un período base y los elementos en los estados de todos los períodos recientes son
comparado con los elementos en el estado del período base. TAMAÑO COMUN es un método
de ANÁLISIS DE TENDENCIAS.

ESTADOS DE TAMAÑO COMÚN?

Los estados de tamaño común son estados financieros (generalmente el balance y el estado de resultados)
declaración) donde cada partida en el estado financiero se divide por y
representado como un porcentaje de una cantidad común. En caso de ingresos de tamaño común
estado de resultados, cada partida del estado de resultados se divide por los ingresos totales y
expresado como un porcentaje del ingreso total.

En el caso del balance, cada partida se divide por el total de activos y se expresa como
porcentaje de activos totales.

ANÁLISIS DE RAZONES: -

El análisis de razones es la comparación de partidas en los estados financieros de un

El análisis de ratios se utiliza para evaluar una serie de problemas con una entidad, como
su liquidez, eficiencia de operaciones y rentabilidad.

Algunas de las proporciones son: -

Ratio corriente
Relación de rotación de inventario
Ratio de Rotación de Deudores
 Ratio de beneficio operativo
Ratio de beneficio neto
Retorno sobre el patrimonio neto
Relación Deuda Capital
Ratio de cobertura de intereses

D. VALUATION: -

Estimando una medida del conocimiento del valor total de una empresa. Cuando se trata de negocios
los ingresos aumentan, los márgenes de ganancia de la empresa son más fuertes, esto incrementa el saldo del banco,
y su futuro es más prometedor, su precio sube más alto.
Métodos de Valoración
Cuando se evalúa una empresa como un negocio en marcha, hay tres métodos de calificación.
utilizado por personal de la industria:
análisis de DCF
(2) análisis comparativo de empresas,
(3) rendimiento previo.

VALORACIÓN DCF
El valor de la empresa es el valor presente de los flujos de caja futuros esperados,
descontado al tipo que refleja el riesgo de estos flujos de efectivo.
Mayor flujo de efectivo - Mayor valor de la empresa
Menor flujo de caja - Menor valor de la empresa

La fórmula DCF es la siguiente -

DCF = [CF para el 1er año / (1 + r)^1] + [CF para el 2do año / (1 + r)^2] + [CF para
el tercer año / (1 + r)^3] + .. + [CF para el n-ésimo año / (1 + r)^n]

Dónde:

CF = Cash Flow in the Period

r = la tasa de interés o tasa de descuento

n = el número de período

Método paso a paso para llegar a la valoración DCF

Reorganización de los estados financieros de la empresa

Building Forecasts

Estimación del valor en continuidad

 Cálculo del costo promedio ponderado de capital

Calculando el valor DCF

Análisis de Sensibilidad

Ajustes al valor DCF para llegar al valor de capital

1.3 RESEARCH METHODLOGY: -

Mi enfoque metodológico: -

Mi objetivo es describir sistemáticamente el análisis financiero de Hero Moto Corp

empresa, para explorar un tema poco investigado, o para establecer una relación de causa y efecto
relación. Y para lograr este objetivo he tomado tanto enfoques cuantitativos como
datos cualitativos de fuentes secundarias.

Type of research: -

He investigado sobre la modelización financiera y la valoración de Hero Moto Corp bajo

que he estudiado los estados financieros de la empresa. Reuní la descripción
datos al recopilar observaciones sin intervenir.

Por qué Hero Moto Corp: -

Porque Hero Moto Corp es el mayor fabricante de dos ruedas del mundo, con sede
in India. This company continues to lead the domestic motor cycle market with 54.6%
cuota de mercado. Además, la empresa ha experimentado muchos altibajos a lo largo de su vida
hasta ahora. Y recientemente esta empresa ha capitalizado la nueva planta
en Chittoor en el último trimestre del año,

Métodos de recolección de datos: -

La información se había recopilado de diferentes fuentes secundarias como el dinero

control, sitios web oficiales de Hero Moto Corp, revistas, informe anual, financiero
evaluación y observación personal para tener una idea sobre la estructura organizativa
y funciones de los departamentos financieros y otros grupos.

Herramientas utilizadas para el análisis: -

Los números dados en el estado financiero deben ser analizados para el período dado.
de tiempo o relación con otros números para que se pudieran sacar conclusiones significativas
en relación con las fortalezas y debilidades de una empresa. Las herramientas para
El análisis financiero ayuda en este sentido. Las herramientas son: -
 Declaraciones comparativas
Estados financieros de tamaño común
Análisis de Ratios
Cambio en la Posición Financiera
Valoración utilizando el método de flujo de caja descontado.

Cuáles fueron los hallazgos: -

Análisis del flujo de efectivo descontado
Análisis del estado de resultados de tamaño común
Analysis of Common Size Balance Sheet
Análisis de ratios de estados financieros
Pronóstico de 4 años
Costo Promedio Ponderado de Capital
Subvaloración y Sobrevaloración del precio de las acciones

ANÁLISIS DE HERO MOTO CORP

Hero MotoCorp Limited, anteriormente Hero Honda, es una multinacional india de motocicletas
y fabricante de scooters con sede en Nueva Delhi, India. La empresa es el mayor dos-
fabricante de ruedas en el mundo, y también en India, donde tiene una cuota de mercado de
alrededor del 46% en la categoría de dos ruedas.
Hero MotoCorp Limited, una ex Hero Honda, es una motocicleta internacional india.
y fabricante de motocicletas con sede en Nueva Delhi, India. La empresa es la más grande
fabricante de dos ruedas en el mundo, y en India, con una cuota de mercado de aproximadamente
46% en el segmento de dos ruedas.
Hero Honda comenzó a operar en 1984 como una empresa conjunta entre Hero Cycles
(a veces llamado Grupo Hero, que no confunde con el grupo de alimentos Hero)
empresa en Suiza) con India y Honda Japón. En junio de 2012, Hero MotoCorp
aprobó una propuesta para consolidar el brazo de inversión de su empresa matriz Hero Investment
Pvt. Con fabricante de automóviles. La decisión llegó 18 meses después de la división de Hero Honda.

"Hero" es el nombre de la marca utilizado por los hermanos Munjal en su empresa líder, Hero.
Cycles Ltd. Una empresa conjunta entre Hero Group y Honda Motor Company fue
establecida en 1984 como Hero Honda Motors Limited en Dharuhera, India. La Munjal
la familia y el grupo Honda poseían el 26% de las acciones de la empresa.

En la década de 1980, la empresa introdujo motocicletas que eran populares en la India por su
economía de combustible y bajo costo. Una campaña publicitaria bien conocida basada en el eslogan
Llenar - Cierra - Olvida
ayudó a la empresa a crecer a una velocidad de dos dígitos desde su creación. En 2001, el
la empresa se convirtió en la segunda mayor empresa fabricante de dos ruedas en India
y en todo el mundo. Mantiene el liderazgo industrial global hasta la fecha. La tecnología en Hero
MotoCorp (anteriormente Hero Honda) ha estado en el ciclismo durante casi 26 años (1984-2010) vino
de su contraparte japonesa Honda.
MISSION AND VISION OF HERO MOTO CORP:-

La Misión: -
La misión de Hero MotoCorp es ser un negocio global que satisface las necesidades y
aspiraciones de sus clientes al moverse, estableciendo estándares en tecnología, estilo y
calidad para transformar a sus clientes en representantes de su marca.

La visión: -
The story of Hero Honda started with a simple vision - the vision of a mobile and an
India empoderada, impulsada por sus motocicletas. Hero MotoCorp Ltd., nueva de la compañía
la identidad refleja su compromiso hacia la provisión de soluciones de movilidad de clase mundial
con un enfoque renovado en expandir la presencia de la empresa en la arena global. 'Sé el
future of travel’, that’s Hero NewCorp’s new vision as it works on a number of
estrategias dirigidas al crecimiento sostenible en tiempos de crisis. Algunas de ellas podrían ver un
la empresa valorada en 33,651 crore de rupias se muda a nuevas instalaciones de viajes, quizás en todo
motos y motocicletas.

1.4 PARTE DE ANÁLISIS

ESTADO DE RESULTADOS DE TAMAÑO COMÚN DE HERO MOTO CORP 2019-20

y 2018-2019

CUENTA DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS DE Mar-19 Mar-20 Común Común

HERO MOTOCORP (in Rs. Cr.) size % size %
2019 2020
12 meses 12 meses
INCOME
REVENUE FROM OPERATIONS 33,124.53 28,408.43 100.00 100.00
[GROTESCO]
Menos: Impuesto sobre el consumo/Impuesto sobre servicios/Otro 0 0 0.00 0
Impuestos
INGRESOS DE OPERACIONES 33,124.53 28,408.43 100.00 100,00
[NET]
INGRESOS OPERATIVOS TOTALES 33,650.54 28,836.09 101.59 101.51
Otros ingresos 691.25 778,34 2.09 2.74
INGRESO TOTAL 34,341.79 29,614.43 103.67 104.25
GASTOS 0.00 0.00
Cost Of Materials Consumed 23,346.10 19,867.19 70.48 69.93
Gastos operativos y directos 0 0 0.00 0.00
 Cambios en los inventarios de -28.38 -169.78 -0.09 -0.60
FG, WIP y Existencias
Gastos de beneficios para empleados 1,730.24 1,841.70 5.22 6.48
Finance Costs 8.6 22.02 0.03 0.08
Depreciación y Amortización 602.01 817.96 1.82 2.88
Gastos
Otros Gastos 3,672.49 3,339.02 11.09 11.75
TOTAL EXPENSES 29,331.06 25,718.11 88.55 90.53
GANANCIA/PÉRDIDA ANTES 5,010.73 3,896.32 15.13 13.72
EXCEPCIONAL,
ELEMENTOS EXTRAORDINARIOS Y
IMPUESTO
Artículos excepcionales 0 677.37 0.00 2.38
GANANCIA/PÉRDIDA ANTES DE IMPUESTOS 5,010.73 4,573.69 15.13 16.10
TAX EXPENSES-CONTINUED 0.00 0.00
OPERACIONES
Impuesto Actual 1.601,02 1,084.11 4.83 3.82
Menos: Derecho a crédito MAT 0 0 0.00 0.00
Impuesto Diferido 24.84 -143.68 0.07 -0.51
Impuesto para Años Anteriores 0 0 0.00 0.00
GASTOS TOTALES DE IMPUESTOS 1,625.86 940.43 4.91 3.31
GANANCIA/PÉRDIDA DESPUÉS DE IMPUESTOS Y 3,384.87 3,633.26 10.22 12.79
ANTES EXTRAORDINARIO
ITEMS
GANANCIA/PÉRDIDA DE 3,384.87 3,633.26 10.22 12.79
OPERACIONES CONTINUAS
GANANCIA/PÉRDIDA DEL PERÍODO 3,384.87 3,633.26 10.22 12.79

INTERPRETATIONS: -
Common-size income statement analysis states every line item on the income
declaración como un porcentaje de las ventas. Si tiene más de un año de datos financieros,
puedes comparar estados de resultados para ver tu progreso financiero.
Los dos estados de resultados de Hero Moto Corp. en la tabla de arriba son para 2020 y 2019.
Veamos cómo le fue a Hero Moto Corp a lo largo de esos años.

El volumen de ventas disminuyó un 18.2% anualmente. Esto refleja en gran medida el

desaceleración general en la actividad económica. Frente a la caída del volumen del 18.2%,
Los ingresos por operaciones disminuyeron en un 14.3% — los diversos aumentos de precios
taken during the year, favorable product mix and BSVI vehicles dispatched in
el cuarto trimestre del año, han ayudado a compensar parcialmente el volumen
dejar caiga año tras año.

El costo de materiales como porcentaje de los ingresos cayó al 68.3% (frente al 69.3%
FY19), principalmente atribuible a la suavización en los precios de los materiales y el valor
 las iniciativas de ingeniería también se vieron apoyadas por aumentos de precios periódicos en los dos
ruedas durante el año.

El costo del empleado ha crecido un 6.4%, en gran medida reflejando nuevas contrataciones y
incremento anual.

Hay un aumento en el costo de Depreciación y Amortización de ` 216 crore

en gran parte debido a la capitalización de la nueva planta en Chittoor en la última
trimestre del año, y la depreciación acelerada cargada en ciertos activos
de conformidad con la eliminación gradual de BSIV.

Además, hay una gran disminución en el gasto tributario que es casi del 40%, en
cuenta de la disminución en la ganancia imponible así como la disminución en la tasa del impuesto sobre sociedades
(del 34.94% al 25.17%).
Esto también conduce a un aumento general en la ganancia del período, eventualmente.
lo cual es una buena señal, ya que la empresa ha manejado inteligentemente su declive de
ingresos por operaciones al reducir su costo de producción.

BALANCE GENERAL DE TAMAÑO COMÚN DE HERO MOTO CORP 2019-20 y

2018-2019

BALANCE GENERAL DE Mar-19 Mar-20 común común

HERO MOTOCORP (en Rs.) size % size %
Cr.) 2019 2020

ACCIONES Y
PASIVIDADES
FONDOS DE ACCIONISTAS
Capital Social 39.95 39,95 0.23 0.21
CAPITAL TOTAL ACCIONARIO 39.95 39.95 0.23 0.21
Reservas y Superávit 12,807.58 14,081.01 72.60 75.10
RESERVAS TOTALES Y 12,807.58 14,081.01 72.60 75.10
SUPERÁVIT
TOTAL DE ACCIONISTAS 12,857.12 14.136,40 72.88 75.40
FONDOS
NO CIRCULANTE 0.00 0.00
RESPONSABILIDADES
Préstamos a Largo Plazo 0 0 0.00 0.00
Pasivos por Impuesto Diferido 536.51 392.83 3.04 2.10
[Red]
Otro a Largo Plazo 0 121.67 0.00 0.65
Liabilities
Provisiones a Largo Plazo 117.2 122,37 0.66 0.65
TOTAL NO CORRIENTE 653.71 636.87 3.71 3.40
LIABILITIES
 PASIVOS CORTO PLAZO 0.00 0.00
Préstamos a Corto Plazo 0 0 0.00 0.00
Cuentas por Pagar 3,355.28 3,030.51 19.02 16.16
Otras Obligaciones Corrientes 716.05 798.99 4.06 4.26
Provisiones a Corto Plazo 59.03 146.56 0.33 0.78
TOTAL CURRENT 4,130.36 3,976.06 23.41 21.21
PASIVOS
CAPITAL TOTAL Y 17,641.19 18,749.33 100.00 100,00
LIABILITIES
ACTIVOS
ACTIVOS NO CORRIENTES
Activos Tangibles 4,477.53 5,976.99 25.38 31.88
Activos Intangibles 141.05 140,09 0.80 0.75
Trabajo en curso de capital 360.67 160.25 2.04 0.85
Otros activos 0 0 0.00 0.00
ACTIVO FIJO 5,160.44 6.458,35 29.25 34.45
Inversiones No Corrientes 2,801.51 3,528.17 15.88 18.82
Activos fiscales diferidos [Neto] 0 0 0.00 0.00
Préstamos a largo plazo y 59.96 67.27 0.34 0.36
Avances
Other Non-Current Assets 1,503.64 406.98 8.52 2.17
TOTAL NON-CURRENT 9,525.55 10,460.77 54.00 55.79
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES 0.00 0.00
Inversiones actuales 3,167.10 4,694.48 17.95 25.04
Inventarios 1,072.37 1,091.97 6.08 5.82
Cuentas por cobrar 2.821,57 1,603.14 15.99 8.55
Efectivo y Efectivo 136.46 241.86 0.77 1.29
Equivalentes
Préstamos a Corto Plazo Y 25.03 22.36 0.14 0.12
Avances
Otros Activos Corrientes 893.11 634,75 5.06 3.39
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 8,115.64 8,288.56 46.00 44.21

ACTIVOS TOTALES 17,641.19 18,749.33 100,00 100,00

INTERPRETATIONS: -

El balance común se refiere al análisis porcentual de los elementos del balance en el

base de la figura común ya que cada elemento se presenta como un porcentaje, lo cual es fácil
para comparar, como cada activo se muestra como un porcentaje del total de activos y cada pasivo
se muestra como un porcentaje del total de pasivos y el capital de los interesados como un porcentaje de
patrimonio total de los accionistas.
 Durante el año, los activos fijos netos aumentaron a ` 6,458 crore (desde ` 5,160 crore
en el año fiscal 19), el aumento importante se debió a la capitalización de la nueva planta en
Chittoor-Andhra Pradesh.

Otros activos no corrientes han bajado a ` 97 crores (desde ` 664 crores en

FY19). Esto se debe a la capitalización de los adelantos de capital que estaban pendientes.
in previous years into Fixed assets and recognition of pre-paid leasehold land
del año anterior bajo Activos Fijos durante el año de acuerdo con la Ind AS 116.

Cuentas por cobrar, que estaban elevadas en el año anterior como consecuencia de
la desaceleración general en la economía y el consecuente aumento de inventario, han
bajar a ` 1,603 crore (vs ` 2,822 crore en FY19). Menores despachos en
la última semana de marzo de 2020 debido al confinamiento también ha resultado en una disminución
cuentas por cobrar.

Los incentivos acumulados de varios gobiernos estatales en los años anteriores

se han recibido en el año en curso y, por lo tanto, los Otros Activos Financieros Corrientes
Los activos han bajado a ` 355 crore (en comparación con ` 654 crore en el FY19).

Las provisiones bajo Pasivos Corrientes han aumentado a ` 147 crore (vs ` 59
crore en el FY19) principalmente debido al aumento en la provisión relacionada con
beneficios para empleados.

KEY FINANCIAL RATIOS: -

Cambios en la Clave FY19 FY20 Cambio

Ratios Financieros
Rotación de deudores 15.15 12.73 -15.9%
ratio
Inventario 30.13 22.52 -25.3%
ratio de rotación
Ratio Actual 1.20 0.90 -24.6%

Beneficio operativo 12.86 10.89 -15.3%

margen
Margen de beneficio neto 9.86% 12.27% 24.5%

Retorno sobre el neto 27.4% 26.92% -2.1%

valor

Interpretations: -
DEBTORS TURNOVER RATIO: -.
El ratio de rotación de deudores también se conoce como el ratio de rotación de cuentas por cobrar.
Esto refleja el número de veces que los deudores han sido convertidos en efectivo.
durante el año.
La relación de rotación de cuentas por cobrar se determina dividiendo las ventas netas a crédito.
por deudores promedio.

El índice de rotación de deudores de Hero Moto Corp ha disminuido de 15.15 veces en

FY19 a 12.73 veces en FY20 principalmente debido a la disminución en la base subyacente
volúmenes de ventas. Esto refleja en gran medida la desaceleración general de la economía
actividad.

RAZÓN DE ROTACIÓN DE INVENTARIO:

El ratio de rotación de inventario es una medida que mide el número de veces que un
la compra o venta se realiza en un período determinado. También conocido como intercambio de activos,
la conversión de acciones y la ganancia de acciones, la fórmula de los activos se calcula dividiendo
el costo de los bienes vendidos (COGS) por inventario promedio.

El índice de rotación de inventario de Hero Moto Corp ha disminuido de 30.13 veces en

FY19 a 22.52 veces en FY20 debido a un menor costo de bienes como consecuencia de
bajar el volumen.

RATIO DE CUENTAS POR COBRAR: - El ratio de cuentas por cobrar es el cálculo

método utilizado para medir el rendimiento de una empresa en la recolección de sus ganancias o
la cantidad que se debe a los clientes. La calificación muestra cómo la empresa utiliza y
gestiona el crédito que expande a los clientes y cómo la deuda a corto plazo es
recaudado o pagado.

Hay una disminución en las cuentas por cobrar debido a un menor despacho hacia el
finales de marzo de 2020 debido al confinamiento nacional y a una menor situación financiera
los activos debido a la entrada de efectivo de incentivos estatales durante el año han superado
la caída en las cuentas por pagar y otras obligaciones y por lo tanto ha reducido el
La relación actual pasó de 1.2 veces en el año fiscal 19 a 0.9 veces en el año fiscal 20.

OPERATING PROFIT MARGIN: -

El margen operativo es la ganancia que obtiene la empresa en la venta de dólares después de
pagando costos variables pero antes de pagar intereses o impuestos. Para calcular, divide
el ingreso operativo (ganancias) por venta (ingresos).

Hay una disminución en el margen de beneficio operativo del 15.3% debido a

apalancamiento operativo negativo y depreciación acelerada cargada durante el
año.

NET PROFIT MARGIN: -

En el estado de resultados, resta el costo de los bienes vendidos, los gastos operativos,
otros gastos, intereses (sobre la deuda) e impuestos de los ingresos. Divide el resultado
por ingresos. Convierta la cifra a un porcentaje multiplicándola por 100.
Sin embargo, los márgenes de beneficio neto han aumentado en un 24.5% apoyados por el neto
ingresos excepcionales durante el año y reducción de la tasa impositiva corporativa.

RETURN ON NET WORTH: -

El Retorno sobre el Patrimonio Neto (RONW) es un cálculo de las ganancias de la empresa expresado
en porcentajes. RONW se calcula dividiendo los ingresos de la empresa en
pregunta por las acciones de los accionistas.

No ha habido un cambio importante en el Retorno sobre el Patrimonio Neto - ligeramente más bajo
(por 2.1% interanual) debido a menores ganancias.

CUBRIMIENTO DE INTERESES Y RAZÓN DE DEUDA A PATRIMONIO:

Estas proporciones no son aplicables a la Empresa ya que no tiene deudas que generen intereses.
préstamo u otra deuda / préstamo.
 Costo de Capital

Key Inputs:
Total de Patrimonio a Capital 99.7%
Deuda Neta a Capital 0.3%

Cálculos:
Tasa Libre de Riesgo 6.5%
Equity Beta 0.16
Prima de Riesgo del Mercado 5.0%
Cost of Equity 7.3%

Costo de la deuda antes de impuestos 8.0%

Tasa Impositiva Marginal 30.0%
Costo de la Deuda 5.6%

Costo de capital propio ponderado 7.253%

Costo de Deuda Ponderado 0.018%

Costo Promedio Ponderado de

Capital 7.3%

Acciones en circulación 19.97

Precio de la acción 3,272
Capitalización de mercado 65343

Deuda 210
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
Caso 1: Optimista (Mayor que el histórico
promedio

DCF Value 18,227.1

Continuing Value 1.06.909,4
Valor Presente 80,739.4
Valor de la empresa 98,966.4
Less
Deuda 209.9
Agregar
Inversiones contabilizadas por equivalencia en asociadas 2,098.3
Inversiones 1,551.2
Loans to employees 67.7
Depósitos de seguridad -
Activos por impuestos diferidos (netos) -
Activos por impuesto a las ganancias (neto) 321.7
Otros activos no corrientes 121.7
Inversiones 4,709.1
Efectivo y equivalentes de efectivo 305.3
Saldos bancarios 130.1
Préstamos a empleados 20.7
Depósitos de seguridad 3.1
Otros Activos Financieros 364.1
Equity Value 1,08,449
Shares Outstanding 20.0
Valor por acción 5,429.5

Caso 2: Base (promedio histórico)

DCF Value 13,082.6

Continuing Value 71,231.4
Valor Presente 53,797.4
Valor Empresarial 66,880.1
Less
Deuda 209.9
Añadir
Inversiones contabilizadas por la participación en asociados 2,098.3
Inversiones 1.551,2
 Loans to employees 67.7
Depósitos de seguridad -
Activos por impuestos diferidos (neto) -
Activos por impuestos sobre la renta (neto) 321.7
Otros activos no corrientes 121.7
Inversiones 4,709.1
Efectivo y equivalentes de efectivo 305.3
Saldos bancarios 130.1
Préstamos a empleados 20.7
Depósitos de seguridad 3.1
Otros Activos Financieros 364.1
Valor de Equidad 76,363
Shares Outstanding 20.0
Per Share Value 3,823.1

Caso 3: Peor (Peor que el promedio histórico)

Valor DCF 10,177.8

Valor Continuo 51,176.3
Valor Presente 38,650.8
Valor de la empresa 48,828.6
Menos
Deuda 209.9
Añadir
Inversiones en asociadas contabilizadas por el método de la participación 2,098.3
Inversiones 1,551.2
Préstamos a empleados 67.7
Depósitos de seguridad -
Activos por impuestos diferidos (neto) -
Activos por impuesto sobre la renta (netos) 321.7
Otros activos no corrientes 121.7
Inversiones 4,709.1
Efectivo y equivalentes de efectivo 305.3
Saldos bancarios 130.1
Préstamos a empleados 20.7
 Depósitos de seguridad 3.1
Otros activos financieros 364.1
Equity Value 58,312
Acciones en Circulación 20.0
Per Share Value 2,919.4

Relación Precio-Ganancias

Empresa Precio EPS PE

Hero MotoCorp 3,257.0 182.1 17.9
Eicher Motors 2,868.7 66.9 42.9
TVS Motor 511.0 13.2 38.9
Bajaj Auto 3,601.0 180.1 20.0

Héroe Precio EPS PE

MotoCorp
31-mar-14 2,041.1 94.2 21.7
31-mar-15 2,021.5 107.2 18.9
31-Mar-16 2,391.5 143.1 16.7
31-mar-17 2,818.3 179.5 15.7
31-Mar-18 3,496.4 186,3 18.8
31-Mar-19 2,553.2 172.4 14.8
31-Mar-20 3,257.0 182.1 17.9

INTERPRETATION: -

El ratio P/E muestra lo que el mercado está dispuesto a pagar hoy por una acción basada en su
ingresos pasados o futuros. Un alto P/E podría significar que el precio de una acción es alto en relación con
las ganancias y posiblemente sobrevaloradas. Por el contrario, un P/E bajo podría indicar que el
El precio actual de la acción es bajo en relación con las ganancias.
En el caso de Hero Motors, si se compara con las otras compañías, el precio de las acciones es
subestimado ya que es bajo en relación con sus ganancias.
De manera similar, si se compara con los años anteriores, el precio de las acciones es bajo en relación a su
ganancias.
Por lo tanto, subestimado.
2. CERTIFICADO DE FINALIZACIÓN:

3. REFERENCIAS: -
Para este informe del proyecto he tomado ayuda de varias fuentes: -
[Link]
[Link]
hojaVI/HHM
[Link]
in/uploads/Informes_Anuales/pdf/[Link]
[Link]
period1=1409011200&period2=1610582400&interval=1mo&filter=histor
y&frecuencia=1mes&incluirCierreAjustado=true
[Link]
periodo1=1408838400&periodo2=1610582400&intervalo=1mes&filtro=historial
y&frecuencia=1mes&incluirCierreAjustado=true
[Link]