COSTE DE CAPITAL

COST OF DEBT
I. Costo de la Deuda Irreparable :

Costo de la deuda antes de impuestos (kdb) =

( )

Costo de la deuda después de impuestos (k=da)

( )

(O)

Costo de la deuda (kd) = (1 − T)

( )

Los ingresos netos se determinan de la siguiente manera:

Deuda emitida a la par -> NP = Valor nominal - Gastos de emisión

Deuda emitida a prima -> NP = Valor nominal + Prima de valores - Gastos de emisión

Deuda emitida a descuento -> NP = Valor nominal - Descuento - Gastos de emisión

II. Costo de la Deuda Redimible :

Costo de la deuda antes de impuestos (kdb) =

Cálculo del Costo Anual Antes de Impuestos

Interés sobre la deuda xxx

Agregar: gastos de emisión xxx
Añadir: descuento en la emisión xxx
añadir: prima sobre redención xxx
Menos: Prima por emisión de deuda xxx
-----
COSTO ANUAL ANTES DE IMPUESTO xxx
-----

Cálculo del valor promedio de la deuda

( ) + ( )
Valor Promedio de la Deuda =
2

−
Costo de la deuda después de impuestos (k=
da)

(O)

+( − ) /
Costo de la deuda antes de impuestos (kdb) =
( + )/2

Costo de la deuda después de impuestos (k=

da) kdbx (1 - Impuesto)
COSTO DEL CAPITAL PREFERENTE
Costo del Capital Preferente (Kp) =
Kp Costo del capital de acciones preferentes
Dp Dividendo preferente
NP Ingresos Netos

+( − )/
Costo de las acciones preferentes rescatables (Kp) =
( + )/2

COST OF EQUITY CAPITAL

Para determinar el costo de capital utilizando el Enfoque del Precio de Dividendos:-

En caso de nueva emisión de acciones

Ke =
D - Dividendo por acción
NP - Net Proceeds

En caso de acciones existentes

Ke =
D - Dividendo por acción
MP - Market price per share

Para determinar el costo del capital utilizando el enfoque de Precio de Dividendo más Crecimiento:-

En caso de nueva emisión de acciones

Ke = +
D - Dividendo por acción G - Tasa de crecimiento
NP - Net Proceeds

En caso de acciones existentes

Ke = +
D - Dividendo por acción Tasa de crecimiento
MP - Precio del mercado por acción

Para averiguar el costo de capital utilizando el Enfoque de Precio de Ganancias:-

En caso de nueva emisión de acciones

Costo del capital propio Ke

=
EPS - Ganancias por acción
NP - Ingresos Netos

En caso de acciones existentes

Costo de capital propio Ke

=
EPS - Earnings per share
MP - Precio de mercado por acción
COST OF RETAINED EARNINGS

(1− )
Kr= 100

(O)

Costo de Capital (Ke) XXX

Menos: Impuesto sobre el costo de capital XXX

------

XXX

Menos: Corretaje XXX

------

Costo de las ganancias retenidas XXX

(O)

Kr= Ke(1 - T) (1 - B)

KeCosto del capital propio

T - Tax rate
B - Corretaje

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

FORMATO (PESOS DEL VALOR EN LIBROS Y PESOS DEL VALOR DE MERCADO)

Estado que muestra el Costo Promedio Ponderado de Capital

Fuentes de Cantidad Proporción a Costo después de impuestos
Costoponderado
Fondos Total (%) (%)
Obligaciones XXX w1 kda kdax w1

Acciones preferentes XXX w2 Kp Kpx w2

capital
Retenido XXX w3 Kr Krx w3
Ganancias
Acción de capital XXX w4 Ke Kex w4
capital
Total XXX WACC XXX%
 PRESUPUESTO DE CAPITAL

PERÍODO DE RETORNO

Período de recuperación 0
=

TASA INTERNA DE RETORNO

TIR = +

Regla de Aceptación:-
r>k - Aceptar el proyecto
r<k - Rechazar el proyecto
r=k - Puede aceptar el proyecto

ÍNDICE DE RENTABILIDAD

ℎ
PI = ℎ

Regla de Aceptación: -
PI > 1 - Acepta el proyecto
PI < 1 - Rechazar el proyecto
PI = 1 - Puede aceptar el proyecto

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN = Valor presente de entradas de efectivo - Valor presente de salidas de efectivo

C1 C2 C3 Cn
VPN     C 0
(1 k) (1 k) (1 k) 3
2
(1 k) n
n
Ct t
VPN  C0
t 1 (1  k)
Regla de Aceptación:-
El VPN es positivo [NPV > 0] - Acepta el proyecto
El VPN es negativo [NPV < 0] - Rechazar el proyecto
VPN es cero [VPN = 0] - Puede aceptar el proyecto

TASA DE RETORNO CONTABLE (ARR)

ARR = 100

Regla de Aceptación:-
ARR > tasa mínima - Aceptar el proyecto
ARR < tasa mínima - Rechazar el proyecto
 GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO
Net Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

CÁLCULO DEL CICLO DE OPERACIÓN

Días
Materias primas compradas xxx
Período de retención en trabajo en progreso xxx
Periodo de almacenamiento de productos terminados xxx
Período de cobro de deudores xxx
-----
xxx
Menos: Período de pago a los acreedores xxx
-----
Período del ciclo operativo xxx
-----

a) Materias primas compradas

365

(b) Periodo de mantenimiento de trabajo en progreso

. .
365

período de almacenamiento de productos terminados

ℎ
365

(d) Período de cobro de deudores

365

e) Período de pago a acreedores

365
ℎ

CÁLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO

Declaración que muestra los requisitos de capital de trabajo

Particularidades Rs. Rs.
Current assets:
(i) Existencias:
Materias primas xxx
Trabajo en proceso:
Materias primas (100%) xxx
Trabajo (50%) xxx
Gastos generales (50%) xxx xxx
Productos terminados xxx xxx
(ii) Deudores comerciales xxx
(iii) Saldo de efectivo xxx
-----
Activos Corrientes xxx
 Menos: Pasivos Corrientes:
(i) Acreedores comerciales xxx
(ii) Sueldos pendientes xxx
(iii) Cargas pendientes xxx
Current Liabilities xxx
Capital de Trabajo (CA-CL) xxx
Provisión para contingencias xxx
Capital de Trabajo Requerido xxx

PRESUPUESTO DE CAJA (MÉTODO DE INGRESOS Y PAGOS)

Presupuesto de efectivo para tres meses que finalizan el 30 de junio de 2015

Particulares Abril Mayo Junio

Saldo de apertura de efectivo estimado xxx xxx xxx
Añadir: Ingresos en efectivo estimados:
Ventas en efectivo xxx xxx xxx
Recogida de deudores xxx xxx xxx
Venta de activos xxx xxx xxx
Dividendos xxx xxx xxx
Interés sobre bonos xxx xxx xxx
Otros recibos xxx xxx xxx
Total Receipts (A) xxx xxx xxx
Less: Estimated Cash Payments:
Compras al contado xxx xxx xxx
Pago a los acreedores xxx xxx xxx
Pago de gastos xxx xxx xxx
Compra de activos fijos xxx xxx xxx
Otros pagos xxx xxx xxx
Total Payments (B) xxx xxx xxx
Saldo de efectivo estimado al cierre xxx xxx xxx

PRESUPUESTO DE EFECTIVO (MÉTODO DE UTILIDAD AJUSTADA Y PÉRDIDA)

Cash Budget for the period ended 30th June 2015

Particulars Rs. Rs.
Saldo de apertura en efectivo estimado xxx
Añadir: (i) Beneficio neto ajustado:
El beneficio neto según lo indicado en el P& L presupuestado xxx
(+) Depreciación xxx
Fondo de comercio dado de baja xxx
Activos ficticios dados de baja xxx xxx
disminución de activos circulantes xxx
(iii) Aumento en las deudas a corto plazo xxx
(iv) Emisión de acciones y bonos xxx
(v) Venta de activos fijos xxx
xxx
Less:(i) Increase in current assets xxx
(ii) Disminución en pasivos corrientes xxx
(iii) Anticipos xxx
iv) Compra de activos fijos xxx
(v) Pago de dividendos e impuestos xxx xxx
Saldo de efectivo estimado al cierre xxx