Resumen Académico: "El aporte de David Ricardo al desarrollo de la teoría monetaria"
Introducción
La nota de clase de Ezequiel Matías Lorenzo analiza el papel de David Ricardo en el desarrollo de
la teoría monetaria, cuestionando la interpretación historiográfica que sostiene que Ricardo no realizó
aportes originales. En contraste, el autor argumenta que Ricardo no solo respondió a los desafíos
monetarios de su tiempo, sino que también enfrentó problemas y limitaciones al intentar regular el
papel moneda inconvertible desde la teoría del valor.
Para justificar esta hipótesis, el trabajo reconstruye retrospectivamente:
1. La evolución histórica del sistema monetario británico.
2. La primera etapa de la controversia bullionista, desencadenada por la suspensión de la
convertibilidad del papel moneda en oro.
3. La obra monetaria de Ricardo, sus diferencias con sus predecesores y su aporte distintivo.
1. Desarrollo histórico del sistema monetario británico
El sistema monetario inglés alcanzó su maduración en los siglos XVII y XVIII, consolidándose como
el centro financiero internacional. La expansión de las letras de cambio y la creación de instituciones
bancarias fortalecieron la infraestructura financiera británica.
Orígenes del sistema bancario
• Los primeros banqueros fueron orfebres que prestaban oro a la corona.
• En el siglo XVII, comenzaron a emitir notas negociables, que evolucionaron hasta
convertirse en papel moneda.
• En 1694 se fundó el Banco de Inglaterra, con el objetivo de financiar al gobierno.
Estructura del sistema bancario en el siglo XVIII
1. Banco de Inglaterra: Monopolio de emisión de notas en Londres.
2. Bancos de Londres: No podían emitir notas y tenían un número limitado de socios.
3. Bancos regionales: Podían emitir notas, pero con alcance restringido.
El siglo XVIII marcó la transición de una economía basada en monedas metálicas a una circulación
mixta de monedas y papel moneda convertible.
2. La controversia bullionista y la suspensión de la convertibilidad
En 1797, el Parlamento británico suspendió la convertibilidad del papel moneda en oro debido a la
crisis financiera provocada por la guerra contra Francia. Esto generó un intenso debate sobre los
efectos de la inconvertibilidad en los precios y el tipo de cambio.
Posturas en la controversia bullionista
• Bullionistas: Criticaban la suspensión de la convertibilidad y sostenían que la emisión
excesiva de papel moneda causaba inflación y depreciación de la libra esterlina.
• Antibullionistas: Defendían la política del Banco de Inglaterra, argumentando que la
inflación se debía a factores externos como la guerra y las malas cosechas.
Principales autores en la controversia
1. Walter Boyd (1801): Primer bullionista en vincular la suspensión de pagos con la inflación y
la depreciación del tipo de cambio.
2. Francis Baring (1801): Antibullionista que defendió la política del Banco de Inglaterra y
desarrolló la real bills doctrine, según la cual la emisión de billetes basada en transacciones
reales nunca podía ser excesiva.
3. Henry Thornton (1803): Crítico de la real bills doctrine, desarrolló la teoría de la tasa de
interés natural y explicó cómo la sobreemisión de billetes podía afectar la balanza
comercial.
4. Lord King (1803): Propuso que la depreciación del papel moneda debía medirse por el
precio del oro y el tipo de cambio.
5. John Wheatley (1803): Bullionista extremo que sostuvo que la inflación era causada
exclusivamente por la expansión monetaria.
3. El aporte de David Ricardo a la teoría monetaria
Ricardo ingresó al debate en 1810 con su obra The High Price of Bullion, a Proof of the Depreciation
of Bank Notes, donde argumentó que la inflación y la depreciación de la libra esterlina eran
consecuencia de la emisión excesiva de papel moneda.
Principales ideas de Ricardo
1. El mecanismo de especie-flujo
a. Retoma la teoría de David Hume, según la cual el oro se distribuye entre los países
en función de su riqueza y comercio.
b. Explica que la sobreemisión de papel moneda provoca inflación y salida de oro al
exterior.
2. La necesidad de la convertibilidad
a. Sostiene que la única forma de evitar la depreciación del papel moneda es garantizar
su convertibilidad en oro.
b. Propone reducir la cantidad de billetes hasta que su valor se iguale al del oro.
3. El Ingot Plan (1816)
a. Propone que los billetes sean convertibles en lingotes de oro, en lugar de monedas
metálicas.
b. Busca eliminar la discrecionalidad del Banco de Inglaterra en la emisión de papel
moneda.
4. Relación entre teoría monetaria y teoría del valor
a. Ricardo vincula la teoría monetaria con la teoría del valor trabajo, según la cual el
valor de las mercancías depende del tiempo de trabajo necesario para producirlas.
b. Sin embargo, enfrenta dificultades para aplicar esta teoría al dinero, ya que su valor
parece depender exclusivamente de su cantidad en circulación.
5. Propuesta de un Banco Nacional (1823)
• Ricardo sugiere que la emisión de papel moneda sea controlada por un Banco Nacional
independiente, en lugar del Banco de Inglaterra.
• Busca evitar el abuso de emisión y garantizar la estabilidad monetaria.
Conclusión
El análisis de Ezequiel Matías Lorenzo muestra que Ricardo no solo participó en la controversia
bullionista, sino que intentó desarrollar una teoría monetaria sistemática basada en la teoría del
valor. Su principal desafío fue conciliar la teoría del valor trabajo con la determinación del valor del
dinero en un sistema de papel moneda inconvertible.
Si bien Ricardo no logró resolver completamente este problema, su trabajo sentó las bases para el
desarrollo de la teoría monetaria moderna, influyendo en la formulación de políticas monetarias y en
la creación de bancos centrales con control sobre la emisión de dinero.
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• ¿Que distingue a Ricardo en su abordaje de la cuestión monetaria de los autores
contemporáneos de su época? ¿Qué distingue a Ricardo de un autor como Smith?
Diferencias entre Ricardo y sus contemporáneos en la cuestión monetaria
David Ricardo se distingue de sus contemporáneos por su enfoque sistemático y teórico sobre la
moneda, basado en la teoría del valor trabajo y el mecanismo de especie-flujo. Mientras que otros
economistas de su época, como Henry Thornton o John Wheatley, abordaban la cuestión
monetaria desde una perspectiva más empírica o pragmática, Ricardo intentó desarrollar una teoría
general que explicara la relación entre la cantidad de dinero, los precios y el comercio internacional.
Aspectos que distinguen a Ricardo:
1. Teoría cuantitativa del dinero refinada
a. Ricardo sostiene que la cantidad de dinero en circulación determina los precios, pero
introduce el mecanismo de especie-flujo, según el cual el oro se distribuye entre los
países en función de su comercio y riqueza.
b. Propone que la inflación es causada por la sobreemisión de papel moneda
inconvertible.
2. Defensa de la convertibilidad
a. A diferencia de los antibullionistas, Ricardo argumenta que la única forma de evitar la
depreciación del papel moneda es garantizar su convertibilidad en oro.
b. Propone el Ingot Plan, donde los billetes serían convertibles en lingotes de oro en
lugar de monedas metálicas.
3. Vinculación entre teoría monetaria y teoría del valor
• Ricardo intenta explicar el valor del dinero desde su teoría del valor trabajo, pero enfrenta
dificultades porque el dinero no es una mercancía reproducible.
• Reconoce que el valor del dinero depende de su cantidad en circulación, lo que lo diferencia
de su teoría del valor aplicada a bienes de consumo.
Diferencias entre Ricardo y Adam Smith
Si bien ambos pertenecen a la economía clásica, Ricardo se diferencia de Smith en varios aspectos
clave:
1. Teoría del valor
a. Smith: Propone una teoría del valor basada en el trabajo, pero también considera la
influencia de la oferta y la demanda.
b. Ricardo: Desarrolla una teoría más estricta del valor trabajo, donde el valor de una
mercancía depende exclusivamente de la cantidad de trabajo necesario para
producirla.
2. Enfoque sobre la moneda
a. Smith: Ve el dinero como un medio de cambio que facilita el comercio, sin
preocuparse demasiado por su regulación.
b. Ricardo: Considera que la cantidad de dinero en circulación afecta los precios y
debe ser regulada para evitar inflación y desequilibrios comerciales.
3. Política monetaria
• Smith: Defiende el papel moneda convertible y reconoce sus beneficios para el comercio.
• Ricardo: Insiste en que la convertibilidad es esencial para evitar la depreciación del dinero y
propone un sistema de regulación basado en el precio del oro.
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En conclusión, Ricardo se distingue por su enfoque más teórico y estructurado, buscando
principios universales para explicar la moneda y su relación con el comercio. Mientras que Smith
ofrece una visión más pragmática y flexible, Ricardo intenta desarrollar una teoría monetaria
sistemática, aunque enfrenta dificultades al aplicar su teoría del valor al dinero.
• ¿Con que limitaciones se enfrenta Ricardo en su intento de vincular el desarrollo de la teoría
monetaria con el desarrollo de la teoría del valor?
Principales limitaciones en la vinculación entre teoría monetaria y teoría del valor
1. Diferencia entre bienes reproducibles y dinero
a. La teoría del valor de Ricardo sostiene que el valor de una mercancía depende del
tiempo de trabajo necesario para reproducirla.
b. Sin embargo, el dinero (especialmente el papel moneda inconvertible) no es una
mercancía reproducible, lo que dificulta aplicar la teoría del valor trabajo a la
moneda.
2. El dinero como medio de circulación
a. En su teoría monetaria, Ricardo trata al dinero como un medio de cambio, cuyo
valor depende de su cantidad en circulación.
b. Esto genera una contradicción con su teoría del valor, ya que el valor del dinero no
se determina por el trabajo incorporado, sino por factores monetarios y de oferta y
demanda.
3. Falta de una medida invariable del valor
a. Ricardo reconoce que no existe una medida invariable del valor, ya que todas las
mercancías fluctúan en precio.
b. Propone que el oro funcione como patrón de medida del valor, pero admite que su
precio también varía, lo que impide una estabilidad absoluta en el sistema monetario.
4. Discrecionalidad en la emisión de papel moneda
• En un sistema de papel moneda inconvertible, el valor del dinero puede ser manipulado por
el Banco de Inglaterra, lo que rompe con la lógica de la teoría del valor trabajo.
• Ricardo intenta resolver esto con su Ingot Plan, proponiendo que los billetes sean
convertibles en lingotes de oro, pero esto no elimina completamente la discrecionalidad en la
emisión.
Conclusión
Ricardo enfrenta dificultades al intentar aplicar su teoría del valor trabajo al dinero, ya que el papel
moneda inconvertible no sigue las mismas reglas que las mercancías reproducibles. Su solución es
vincular el valor del dinero al oro, pero reconoce que esto no garantiza una estabilidad absoluta.
Estas limitaciones muestran la complejidad de integrar la teoría monetaria con la teoría del valor,
un problema que sigue siendo relevante en la economía moderna.
• Cuáles fueron las dos posturas que se desarrollaron en torno a la controversia bullionista?
En la controversia bullionista, que surgió a raíz de la suspensión de la convertibilidad del papel
moneda en oro en 1797, se desarrollaron dos posturas principales:
1. Bullionistas
• Postura: Sostenían que la emisión excesiva de papel moneda sin respaldo en oro causaba
inflación y depreciación de la libra esterlina.
• Solución propuesta: Exigían el retorno a la convertibilidad del papel moneda en oro lo
más pronto posible para estabilizar los precios y el tipo de cambio.
• Principales exponentes: Walter Boyd, Lord King, John Wheatley, David Ricardo.
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2. Antibullionistas
• Postura: Defendían la política del Banco de Inglaterra, argumentando que la inflación se
debía a factores externos, como la guerra contra Francia y las malas cosechas, y no a la
emisión de papel moneda.
• Solución propuesta: Consideraban que el Banco de Inglaterra debía seguir regulando la
emisión de billetes sin necesidad de restaurar la convertibilidad.
• Principales exponentes: Francis Baring, Henry Thornton (en sus primeros escritos).
• Que desencadena la controversia bullionista? que cambia a grandes rasgos en el sistema
monetario ingles
La controversia bullionista fue desencadenada por la suspensión de la convertibilidad del papel
moneda en oro en 1797, cuando el Parlamento británico permitió al Banco de Inglaterra emitir
billetes sin respaldo metálico debido a la crisis financiera provocada por la guerra contra Francia.
Esto generó un intenso debate sobre los efectos de la inconvertibilidad en los precios y el tipo de
cambio.
Cambios en el sistema monetario inglés
A grandes rasgos, la controversia bullionista marcó una transformación en el sistema monetario
británico, incluyendo:
1. Transición de un sistema de patrón oro a un sistema de papel moneda inconvertible, lo
que permitió una mayor discrecionalidad en la emisión de dinero.
2. Inflación y depreciación de la libra esterlina, debido a la expansión monetaria sin respaldo
metálico.
3. Debate sobre la regulación de la emisión de billetes, que llevó a la formulación de nuevas
teorías monetarias y a la eventual restauración de la convertibilidad en 1821.