OPCIONES
La opción es un contrato entre dos inversores que consiste en otorgar a una de las partes el
derecho de comprar o vender un activo en un plazo determinado y a un precio previamente
pactado.
Las opciones son de gran utilidad como instrumentos de cobertura. Mediante el armado de una
estrategia que combine opciones con otros títulos el inversor puede limitar las pérdidas y acotar
el riesgo de su inversión.
Existen dos clases de opciones: las opciones de compra (denominadas call), que dan el
derecho a comprar un activo en el futuro y las opciones de venta (llamadas put), que otorgan el
derecho a vender un activo en el futuro.
En cualquiera de los dos casos quien compra el derecho adopta la posición de tomador y por
ese derecho debe pagar un precio denominado prima. Como contraparte existe un inversor que
adopta la posición de lanzador y que asume la obligación de vender (o comprar) los títulos
cuando el tomador decide ejercer su derecho.
Las opciones se pueden analizar desde cuatro perspectivas diferentes:
1. El comprador de una opción de compra adquiere el derecho a comprar un activo en un
determinado momento y a un precio previamente pactado. Por ello paga una prima.
2. El vendedor de una opción de compra adquiere la obligación de vender un activo al
precio previamente pactado, si el comprador decide ejercer su derecho. Por ello cobra
una prima.
3. El comprador de una opción de venta adquiere el derecho a vender un activo en un
momento determinado y a un precio previamente pactado. Por ello paga una prima.
4. El vendedor de una opción de venta adquiere la obligación de comprar el activo al
precio previamente acordado, si el tomador decide ejercer su derecho. Por ello cobra
una prima.
Comprador
1) El inversor compra una opción de comprar la acción A a $15 hasta la fecha de vencimiento
(tercer viernes de febrero). Por esa opción pagó una prima de $1,00.
2) Si al vencimiento la acción A tiene un precio en el mercado de $20, el inversor que compró
la opción de compra la ejerce y adquiere las acciones A a un valor de $15 pudiendo venderlas
el mismo día en el mercado a un valor de $20. En esa operación el inversor gana $5 por el
ejercicio de la opción menos $1 por la prima que pagó al adquirir el derecho.
3) Si al vencimiento la acción A tiene un precio en el mercado de $10, el inversor que compró
la opción de compra no ejerce la opción ya que no va a comprar las acciones a $15 cuando en
el mercado están a $10. Por la operación pagó una prima de $1 por acción que es la pérdida
que tendrá por no ejercer la opción.
FUTUROS
El contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en un
momento futuro determinado, a un precio prefijado. A través de este contrato las partes se
obligan a realizar la operación pactada al finalizar el plazo.
Se pueden realizar futuros sobre productos financieros (índices, monedas, tasas, etc.) o sobre
commodities (petróleo, soja, etc.). En el caso de los futuros financieros, no hay una entrega
final del activo subyacente sino que se realiza una compensación diaria de pérdidas y
ganancias mediante una cámara compensadora. En el caso de los futuros sobre materias
primas hay una entrega del activo subyacente al vencimiento del contrato de futuro.
La inversión en futuros permite a quien lo utiliza asegurar el valor de sus activos en un
momento posterior. Si bien esta cobertura no elimina las fluctuaciones de precios, puede
reducir sustancialmente sus efectos.
Dicha cobertura puede ser compradora o vendedora. Si el inversor teme que los precios de
algún activo bajarán, toma una cobertura vendedora. Por su parte, quien toma una cobertura
compradora, lo hace porque cree que los precios pueden subir, y consecuentemente
incrementarse el precio de los bienes que debe adquirir en el futuro.
“El contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en un
momento futuro determinado, a un precio prefijado. A través de este contrato las partes se
obligan a realizar la operación pactada al finalizar el plazo.” Si el inversor teme que los precios
de algún activo bajarán, toma una cobertura vendedora. Es el caso de un exportador que en
julio vende mercaderías al exterior y en agosto recibirá el pago en dólares. En principio
desconoce el valor que tendrá el dólar en el momento en que reciba el pago, asumiendo el
riesgo de que el dólar pierda poder adquisitivo