RIESGO DE MERCADO
RIESGO DE MERCADO
SEMANA 7
TEMA SEMANA 7:
a) Stress testing y el back testing
• ¿Para qué sirve una prueba de Stress?
Sirve para medir la capacidad de los bancos al enfrentarse a una inestabilidad
macroeconómica como el desempleo, aumento de la mora y la devaluación
de sus inversiones. Pasar NO significa una señal de salud financiera total pero
perderla SI indica una debilidad institucional.
Como se supone la resistencia del banco en sí, entonces el riesgo que se
evalúa es el NO SISTEMATICO, pues no se evalúan en la misma prueba todos
los bancos del sistema, sino que se estudian por aparte cada banco. Además
los bancos sometidos al examen son los de mayor capitalización en el sector.
Ejemplo:
Se realizó una prueba de stress financiero a 88 bancos europeos, con fin de
saber cuáles tenían solvencia para soportar los tres escenarios siguientes:
• Escenario Básico: Economía estable y menos perjudicial para un
banco.
• Escenario del Deterioro Económico: Estudia la reacción del banco
ante una recesión. Supone caída del PIB en 3% respecto a las
expectativas previstas de los datos oficiales.
• Escenario de la Crisis en la Deuda: Además del segundo escenario
se agrega una supuesta crisis de deuda soberana.
Dentro de las principales características macroeconómicas se encontraban:
Aumento del desempleo, caída de los precios de las acciones y creciente
número de quiebras. Comparándose entonces con los tres escenarios
teóricos anteriormente explicados.
Dentro de los resultados se encuentran que 81 bancos pasaron la prueba
según los términos de Basilea III. Con un ratio superior el 6% e incluso, los
bancos Holandeses: ABN AMRO-Fortis, ING, Rabobank, SNS, tuvieron en
promedio un Tier 1 del 10.3%. Demostrando una solidez impecable. Sin
embargo siete bancos se quedaron en la prueba como se podrá ver en el
siguiente gráfico:
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De haber querido pasar debieron de tener en caja mínimo 3.500 millones de
Euros adicionales.
¿Qué es el Backtesting?
La prueba de backtesting se desarrolla para evaluar y calibrar la medición de
riesgos por parte del modelo que se está usando, “mediante la comparación
deblos resultados reales de las posiciones de trading y las medidas de riesgo
generadas por los modelos”. El Comité de Basilea y los entes reguladores de
finanzas exigen a los bancos que usan metodologías VaR para determinar
capitales mínimos requeridos, sin embargo también el backtesting se puede
aplicar a la renta variable y a la fija.
La recomendación que hace el Comité de Basilea es que el capital
corresponda a 3 veces el VaR. El VaR que recomienda dicho comité debe tener
un nivel de confianza del 95% y un periodo de tenencia de 10 días.
“El Comité de Basilea recomienda el uso del Backtesting como herramienta
de regulación, puesto que éste permite analizar si los administradores de
riesgo están midiendo el VaR de manera apropiada. Adicionalmente, este
mismo comité sugiere tres zonas de riesgo de acuerdo con el desempeño del
VaR, las cuales implican diferentes factores multiplicativos en los
requerimientos de capital” (Melo, L. & Becerra, O. 2005).
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• ¿Cómo calcular el Backtesting?
Vamos a calcular el Backtesting de la acción de Ecopetrol.
Para desarrollar este modelo se tomó la acción de Ecopetrol desde 22 de
diciembre de 2009 hasta el 25 de mayo de 2011, siendo en total 350 periodos
(días) analizados para desarrollar el test, tomando el precio de cierre de la
acción.
Pasos para desarrollar backtesting de Ecopetrol:
1. Se debe hallar la rentabilidad intraday de los 350 periodos (se toma sólo de
349 ya que del primer día no se puede) con la siguiente fórmula:
2. Se halla la desviación estándar (Volatilidad S) con la siguiente ecuación:
=DESVEST(D3:$D$252).
3. Después tenemos que encontrar el valor medio con lo siguiente:
=$J$250*(1+PROMEDIO(D3:$D$252)).
4. Se halla la desviación estándar de cada celda desde los últimos 100 datos:
=$J$250*E255
5. Hallamos el Var mediante: =$J$[Link]($J$251;F255;G255)
6. La pérdida real se obtiene con: =-1*$J$250*D255
7. Para hallar el número de excepciones usamos la siguiente fórmula:
=SI(I255>H255;1;0)
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No existe evidencia estadística suficiente para rechazar la hipótesis nula de
que el VaR posee la cobertura deseada, porque el valor estadístico de Kupiec
es igual a -0.510310; siendo menor al valor crítico, el cual es igual a 1.984217.
• ¿Cómo calcular el estimador de Kupiec?
Aplicando Backtesting al 95% y 99% de nivel de Confianza, tengo en el
siguiente cuadro el resumen de Excesos Esperados vs. Realizados al 95% y
99% de nivel de confianza:
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Aplicando la siguente fórmula, obetenemos el estadístico Lruc.
Cuanto mayor sea el número de excesos, menor será el estimador Lruc.
Podemos decir que el estimador VAR mide bien, si el Lruc, da por encima de
3,842 para un nivel de confianza del 95% y por encima de 6,635 para un nivel
de confianza del 99%
Es importante remarcar que los porcentajes 1% y 5% del χ2 no están
vinculados con los demás porcentajes utilizados en este estudio. Por
consiguiente, obtendremos cuatro columnas en donde podremos contar los
casos en los que al 95% y 99% de confianza, el estimador VAR mida bien.
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Del cuadro anterior se desprende que si tomamos al estimador Lruc como
método para valuar si el Riskmetrics analizado mide bien, podemos concluir
que tomando un 95% de confianza, con un χ 2 al 1%, 10 de 21 muestras fueron
medidas bien por el Riskmetrics y para un χ 2 al 5%, 16 de 21 muestras fueron
medidas bien por el Riskmetrics.
Podemos decir, entonces, que el estimador es aceptablemente bueno.