TALLER DE FINANZAS DE CORTO
PLAZO
Taller de flujo de efectivo
TALLER DE FINANZAS DE CORTO PLAZO
Taller de flujo de efectivo
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 2
ESCUELA DE NEGOCIOS
Directora de Escuela / Lorena Baus
ELABORACIÓN
Experto disciplinar / Abraham Flores
Diseñador instruccional / Antonio Colmenares
VALIDACIÓN PEDAGÓGICA
Jefa de diseño instruccional / Alejandra San Juan Reyes
Experto disciplinar / Marco Silva
DISEÑO DOCUMENTO
Didactic
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 3
Contenido
1.1 OBJETIVOS DE LA PLANIFICACIÓN A CORTO PLAZO EN LA ORGANIZACIÓN EN SUS
NECESIDADES DE EFECTIVO .................................................................................................5
1.2 NECESIDADES Y REQUERIMIENTOS DE EFECTIVO DE UNA EMPRESA SEGÚN LOS
SALDOS FINANCIEROS ..........................................................................................................6
1.3 EVALUACIÓN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO EN BASE A
COSTOS ................................................................................................................................10
1.4 FUENTES DE FINANCIAMIENTO .....................................................................................11
IDEAS CLAVES ......................................................................................................................12
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..........................................................................................13
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 4
1.1 OBJETIVOS DE LA PLANIFICACIÓN A CORTO PLAZO EN
LA ORGANIZACIÓN EN SUS NECESIDADES DE EFECTIVO
La planificación de corto plazo depende de la organización y su desarrollo, junto a
su estrategia para administrar el capital de trabajo, en sí los objetivos buscan:
Asegurar buenos niveles de liquidez que permiten el funcionamiento de la
organización
Dar confianza a los stokeholders (interesados en la empresa) de la organización por
su sanidad financiera
Optimizar beneficio en financiamientos que no impliquen costos financieros
Minimizar el ciclo de efectivo
Administrar eficientemente las políticas de cobro y endeudamiento
En la administración de capital de trabajo que es la parte fundamental para reducir
las necesidades de efectivo tendremos 3 enfoques:
Agresivo Conservador Moderado
Figura 1. Enfoques
Fuente: Abraham Flores (2021), para módulo “Taller de finanzas de corto plazo” (AIEP)
El enfoque agresivo busca financiar la mayor parte del capital de trabajo con
pasivos de corto plazo, el costo de beneficio de realizar esta acción es que se tiene
menor costo de la deuda a corto plazo, pero mayor riesgo porque los periodos de
pago se reducen incluso no pudiendo pagar esta deuda. Acá se genera un capital
de trabajo mínimo
El enfoque conservador, promueve el financiamiento con deudas a largo plazo,
estas deuda pagan más intereses por ende se tiene un mayor costo pero menor
riesgo, así se tienen altos niveles de capital de trabajo.
El punto medio es el enfoque moderado, ya que maneja la financiación de los
activos corrientes que siempre son necesarios en la empresa a través de deuda a
largo plazo y de los activos corrientes que se ocupan de forma particular mediante
deuda de corto plazo, así el capital de trabajo tiene niveles moderados.
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1.2 NECESIDADES Y REQUERIMIENTOS DE EFECTIVO DE
UNA EMPRESA SEGÚN LOS SALDOS FINANCIEROS
Las empresas tienen 2 tipos necesidades financieras de acuerdo al funcionamiento
de este:
• Necesidades Cíclicas: Están relacionados al ciclo de la empresa, es decir, en su
funcionamiento normal y son parte del giro de este. Los desembolsos que partes:
Adquisición de materias primas (Existencias).
Costo de la administración de inventario/existencias.
Gastos entre proceso de fabricación hasta la obtención del producto acabado
como parte del proceso.
Gastos de mantener en inventario el producto
Cuentas por Cobrar a los clientes
• Necesidades Acíclicas: Son aquellas que están ligadas a los activos fijos de la
empresa y ocurren por desgaste o los procesos de mantención (ejemplos: edificios,
maquinaria, mobiliario), o bien, son parte del ciclo de vida de la empresa.
Para ello es necesario recurrir a ciertos recursos que permitirán cumplir estas
necesidades, se dividen en 3 tipos:
Recursos cíclicos o Espontáneos, provienen del poder de negociación de la empresa
gestionando postergar el pago obligaciones como a proveedores o beneficios en el
pago de impuestos.
Recursos Acíclicos: Son las inyecciones de capital por miedo de capitales
permanentes (Patrimonio) donde los dueños de la empresa inyectan recursos.
Recursos de Tesorería: estos recursos son las fuentes adicionales de financiamiento
tenemos créditos bancarios de corto plazo o el pago con cheques que permiten
postergar la salida de caja.
Los saldos financieros de una empresa se extraen de su balance revisando tanto los
activos y pasivos corrientes que conforman el capital de trabajo, veamos un ejemplo
tomado desde la CMF donde encontramos Estados financieros abiertos:
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Figura 2. Estados financieros consolidados intermedios al 31 de marzo de 2020 de copeval
en $M
Fuente: [Link]
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Figura 3. Estados financieros consolidados intermedios al 31 de marzo de 2019 de copeval
en $M
Fuente: [Link]
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Resumen:
Figura 4. Balance general consolidado
Fuente: [Link]
Al revisar el detalle de cada cuenta contable podemos ver que en los activos
Corrientes, no existe variaciones significativas respecto al mismo periodo del año
anterior (1,22%), sin embargo, lo importante es revisar cada cuenta contable, ya que
ahí estás las variaciones relevantes, de hecho, tenemos un aumento de caja
(Efectivo) en torno a los 6.400 MM$ ($9.436 - $3.066 en MM$) producto la estrategia
de mantener un saldo de caja mayor al normal durante el último año, esto lo han
hecho varias empresas para el periodo del primer trimestre 2020 debido a la
contingencia COVID, por el otro lado del capital de trabajo tenemos los pasivos
Corrientes con una disminución de 30.000 MM$, incluso la deuda financiera a corto
plazo disminuye en torno a los 40.700 MM$ ($53.599 - $94.316 en MM$), al revisar las
notas explicativas esto ocurre producto de la reestructuración de deuda al lago
plazo con importantes periodos de gracia de capital y el aumento de las cuentas
por pagar en 11.000 MM$ por el aumento de ventas del último trimestre de los últimos
dos años.
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 9
Figura 5. Índices
Fuente: [Link]
Como vemos a través de este ejemplo los indicadores de liquidez mejoran
notoriamente en comparación al año 2019 debido a la optimización de su capital
de trabajo, cuyos efectos más importantes corresponden al aumento de los activos
corrientes y la menor deuda en el corto plazo, también la razón ácida, sigue la misma
tendencia que el indicador de liquidez, por ende en este período el capital de
trabajo duplica el monto del año anterior, lo que demuestra un evidente progreso
en una buena administración de la compañía y por ahora la compañía mantendría
sus fuentes de financiamiento en el corto plazo como lo son la cuentas por pagar y
los pasivos financieros corrientes.
En resumen, para estimar las necesidades de financiamiento se necesita:
• Contar con los estados financieros en periodos comparables
• Ver los saldos financieros de las cuentas contables de activos y pasivos
corrientes
• Investigar dentro de las notas explicativas el detalle de estas
• Calcular los indicadores de liquidez y el punto de variación entre periodos
• Determinar necesidades de financiamiento
1.3 EVALUACIÓN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE
CORTO PLAZO EN BASE A COSTOS
Siguiendo el ejemplo de esta compañía tenemos en el corto plazo 3 fuentes de
financiamiento relevantes en los pasivos:
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 10
• Pasivos Financieros corrientes
• Cuentas por Pagar (incluye proveedores)
• Pasivos por impuestos
Estos en general también son aplicables a todas las compañías, la clave para
evaluar las fuentes de financiamiento radica en 2 aspectos claves:
• El costo financiero
• El grado que pueden financiar la empresa y el monto
El segundo factor es relevante, por ejemplo, una podría pensar que financiarse
usando los proveedores sería óptimo porque su costo financiero es 0, pero un
proveedor no puede financiar la empresa, porque las empresas no son sólo
existencias sino tiene otro tipo de activos, entonces si recurro a deuda evaluaré las
tasas de interés ya que tendré que recurrir a asumir ese costo, pero también uno
podría pensar en usar la línea de crédito ya que en el plazo que tenga la necesidad
de financiamiento podrá ser más económico.
Entonces la forma en cómo evaluaré la fuente de financiamiento será en base a los
costos financieros de cada alternativa y el grado y monto a financiar.
1.4 FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Proveedores: Es la fuente de menor costo, de hecho el costo financiero es 0, si
negocio condiciones sin intereses y si soy una empresa estable puedo facilitar las
ventas de parte del proveedor creando una relación de largo plazo. Ahora también
se debe evaluar el costo-beneficio de los descuentos por pago al contado (Pronto
Pago) comparando la tasa de descuento con las tasas de interés de fuentes
alternativas para el dinero en caja de la empresa tal como se ha analizado en este
curso. Elegir esta fuente de financiamiento dependerá de los productos ofrecidos,
oportunidad de entrega, precios. Esta fuente de financiamiento debe tener el
cuidado de no hacer que la empresa se convierta en dependiente de un proveedor,
ya que esto puede limitar sus operaciones comerciales. Otro punto a evaluar es el
IVA que recaudan por sus ventas al contado, el que luego deben pagar en el mes
siguiente. Por tanto, desde el momento en que reciben ese dinero hasta el momento
en que deben ingresar los valores en tesorería, están recibiendo un financiamiento
sin costo. Lo mismo ocurre con las leyes sociales y todos los impuestos de retención.
Créditos comerciales: Se trata de créditos puntuales de corto plazo para empresas,
con plazos aproximados que van desde los 180 días y tienen pagos periódico de
intereses y capital al fin del plazo. La denominación puede variar dependiendo de
la institución y requieren evaluación específica, el costo de financiamiento es el
interés de cada cuota pero este ítem permite pagar
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Líneas de crédito. Consiste en la aprobación de un monto total máximo de
endeudamiento, utilizable en operaciones diversas. Esto implica que mientras la línea
se encuentra vigente, cualquier monto solicitado por la empresa que mantenga la
deuda total bajo la línea autorizada no necesita de la evaluación crediticia, si el
pago de interés es generalmente diario y depende del tiempo durante el cual se
utilicen estos recursos.
Pagarés: Se transa vía la emisión de documentos únicos, pueden ser con pago a
plazos menores a un año (A la vista), en pesos o Unidades de Fomento, estos títulos
pueden ser transados en bolsa y con ellos se opera bajo el mecanismo de
“descuento”, es decir, bajo oferta y demanda los interesados en su compra ofrecen
por los títulos un valor que calculan aplicando una tasa de descuento, con lo que su
oferta resulta en un valor menor al monto del documento, obviamente el mejor
oferente se adjudica el documento.
IDEAS CLAVES
La planificación de corto Contar con los estados
plazo dependen de la financieros en periodos
organización y su desarrollo, comparables, es un
junto a su estrategia para elemento necesario para
administrar el capital de estimar las necesidades de
trabajo. efectivo
Las Necesidades Cíclicas
están relacionados al ciclo
de la empresa, es decir, en
su funcionamiento normal y
son parte del giro de este
Figura 6 Ideas Claves semana 4
Fuente: Abraham Flores (2021), para módulo “Taller de finanzas de corto plazo” (AIEP)
Taller de finanzas de corto plazo / Taller de flujo de efectivo 12
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Van Horne J. (2010). Fundamentos de administración financiera, decima tercera
edición, Pearson educación [Documento PDF]. Recuperado de
[Link]
[Link]
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