UNIDAD 2.

Interés Compuesto

Cuando hablamos de interés compuesto nos referimos al régimen en que hay capitalización de
intereses; a diferencia del interés simple, en el régimen compuesto el interés se incorpora al
capital y produce nuevos intereses.

Para que el interés se “componga” tiene que haber más de un período o subperíodo de
capitalización; en un solo período no puede haber interés compuesto (tendría que haber por lo
menos dos). En la vida real aparece el interés compuesto, por ejemplo, cuando renovamos un
depósito a plazo fijo; los intereses obtenidos en la primera aplicación se integran al capital y
producen interés compuesto en el segundo período.

Podemos hablar de régimen compuesto en sus dos acepciones, es decir, capitalización y

actualización. En la primera partimos de una suma de dinero hoy, generando intereses hacia el
futuro; en la actualización, por el contrario, una suma de dinero futura es actualizada al
presente. A la vez también podemos hablar de una tasa de interés vencida y una tasa
adelantada o de descuento.

Suponga que usted posee hoy la suma de $1 y cuenta con la posibilidad de colocarla en una
institución bancaria al 10% de interés durante un año. Al final del mencionado período, la
cuenta acumularía $1,10; los diez centavos de interés ganados en la operación representan el
valor tiempo del dinero, es decir, el pago recibido como consecuencia de sacrificar la
disponibilidad de una suma de dinero hoy para disponer de un capital mayor en el futuro:

Observe que cuando finalizó el primer período, el interés que se obtuvo es el mismo que se
habría obtenido en el régimen simple, pues en un período todavía no hay capitalización de
intereses. Luego, usted podría renovar la operación sucesivamente, de manera que la suma de

1
dinero crezca a lo largo de varios períodos. Por ejemplo, si la operación se renovará durante 5
años, su cuenta acumularía $1,61 según puede apreciarse en la figura 3.1:

El monto de la operación depende de dos variables: el tiempo por el cual se realiza ésta y la
tasa de interés de la operación. Obviamente, cuanto mayor sea esta última, mayor es el monto
final, como puede observarse en la figura 3.2 donde aparecen los distintos valores que
adquiriría el monto para tasas de interés del 10, 20 y 30 por ciento respectivamente:

En la tabla 3.1 puede apreciarse la fuerza del interés compuesto. Mientras que a una tasa del
10% el capital crece un 61% en cinco períodos, al 30% crece un 270%:

2
 Características principales del interés compuesto
1. Los intereses siempre se calculan sobre el monto acumulado al final del período anterior, de
manera tal que existe capitalización de intereses; en sentido estricto, “capitalización” significa
que los intereses se incorporan al capital, haciendo que los intereses produzcan más intereses.
2. Se deduce del punto anterior, que los intereses representan una suma variable, a medida
que la incorporación de los intereses hacen que el capital sobre el que se calcularon aumente
período a período.
3. El capital tiene un crecimiento que es proporcional a su valor durante el período anterior. La
constante de proporcionalidad es la razón entre el valor en un período y el anterior (1 + i).

Describimos a continuación, a fin de poder mostrar las relaciones entre los distintos
componentes de una operación a interés compuesto, el cuadro de marcha progresivo del
interés compuesto:

Cuadro de marcha progresiva del interés compuesto

Por lo tanto, la fórmula genérica del monto, compuesto para n períodos, resulta ser:

3
 n
Cn = Co (1+i)

Ejemplo: se depositan $1.000 al 10% mensual durante un período de 5 meses. El monto al final
del quinto mes es

5
1.000 (1+0,10) = 1.610,51

La fórmula del monto compuesto cuando la tasa de interés varía

En el ejemplo anterior, suponíamos que la tasa de interés se mantenía constante a lo largo de
todo el período de la operación. En la práctica esta situación es muy difícil que ocurra; lo usual
es que la tasa de interés se modifique. En ese caso, deberemos utilizar distintas tasas para
cada período i1, i2, .... in y el monto resultante surgirá de la siguiente ecuación:

Cn = Co (1+i1) x (1+i2) x (1+in)

Ejemplo: suponga que usted depositó $100 en una institución financiera y ganó en una
operación el 2% mensual el primer mes, el 3% en el segundo y finalmente un 5% en el tercero.
El monto final al cabo de los tres meses será:

100 (1+0,02) x (1+0,03) x (1+0,05) = 110,3

Como puede apreciar, en el régimen compuesto los factores de capitalización (1+i) se

multiplican.

Clasificación del régimen compuesto

En el régimen de interés compuesto y de acuerdo al tipo de operación, es posible establecer

una clasificación en función de la capitalización intereses. Esta puede ser:

a) Periódica: los intereses se capitalizan durante n períodos y al final de cada uno de ellos.

Ejemplo: colocamos un capital de $100 al 10% durante 2 períodos: los intereses se capitalizan
dos veces:

4
 2
100 (1+0,10) = 121

b) Subperiódica: los intereses se capitalizan en forma subperiódica a lo largo de n períodos, es

decir que hay capitalizaciones intermedias dentro de cada período y aparece una “tasa
proporcional”.

Ejemplo:

Colocamos un capital de $100 al 10% nominal anual con capitalización semestral y la operación
dura dos años. De manera que habrá cuatro capitalizaciones, puesto que hay dos semestres en
cada año:

Observe que la tasa del 10% nominal anual la dividimos por 2 (dos) para proporcionarla al
semestre, para llevarla al momento donde se produce la capitalización. Este caso es muy
común en la práctica, donde las operaciones a plazo fijo se realizan a una tasa nominal anual,
pero la capitalización se produce en períodos intermedios.

c) Continua: los intereses se capitalizan por instantes de tiempo. La naturaleza económica

subyacente es que los intereses se capitalizan continuamente, si bien el reflejo de las
operaciones, se hace en momentos discretos. Por ejemplo, si se colocaran $100 al 10%
continuo anual, tendríamos:

0,10
100 e = 110,51

5
 Fórmulas derivadas del monto a interés compuesto

Tiempo necesario para que un capital se convierta en múltiplo de sí mismo

Si queremos saber cuál es el número de períodos que necesita un capital para convertirse en
múltiplo de sí mismo (duplicarse, triplicarse, cuadruplicarse, etc.) simplemente igualamos la
fórmula del monto a interés compuesto pero expresando el monto como un múltiplo del
capital inicial ([Link]) donde M es un múltiplo que podría ser igual a dos, tres, cuatro veces y
media, etcétera.

n
M x Co = Co x (1+i)
n
Despejando M tenemos M = (1+i)

Finalmente, aplicando logaritmos en ambos miembros:

Ejemplo: calcular cuántos meses demoraría un capital de $10.000 en duplicarse, si la tasa de

interés es del 1% mensual

+
n = = 69,66 meses

69,66 meses significaría que el capital tarda en duplicarse 69 meses y 20 días,

aproximadamente.

6
Comparación entre el monto simple y el monto
compuesto

A continuación realizaremos una comparación entre ambos regímenes en sus aspectos más
relevantes, fundamentalmente el rendimiento efectivo

De la tabla 3.3 se observa que:

• En el régimen simple el interés periódico se mantiene constante, mientras que en el régimen

compuesto es creciente.
• El rendimiento efectivo es decreciente en el régimen simple, mientas que se mantiene
constante en el régimen compuesto.
Si bien la tasa de interés periódica siempre era la misma (10%), en el régimen simple el interés
periódico de $10 representa un porcentaje menor de rendimiento conforme éste se compara
contra un monto que aumenta período a período.
En cambio en el régimen compuesto, con la incorporación de los intereses al capital en cada
período de capitalización, los intereses periódicos son crecientes, pues siempre se calculan
sobre el monto acumulado al final del período anterior, aunque el rendimiento efectivo se
mantiene constante.

TASAS DE INTERES Y DESCUENTO

La tasa de interés y de descuento. Tasas efectivas, nominales y proporcionales. Equivalencia de

tasas. Tasa real y aparente. Tasa instantánea. Ajustes de capital por desvalorización monetaria.
Ejemplos (CER). Indexación.

Operaciones de descuento. Descuento racional compuesto y comercial compuesto. Tasa efectiva

7
de descuento. Comparación de tasas de descuento.

Tasas de interés

Una transacción financiera siempre involucra dos partes: una unidad con excedentes, que
presta sus recursos, y una unidad deficitaria que los recibe. La primera recibe una
compensación por alquilar su dinero por un determinado periodo de tiempo, que representa el
costo que la unidad deficitaria acuerda pagar por dicho servicio. El precio del servicio es la tasa
de interés, que representa el costo de una unidad de capital en un período de tiempo.

Los contratos en los mercados financieros suelen utilizar las llamadas tasas “nominales” – el
caso de los depósitos a plazo o los préstamos- que suelen tener una capitalización intermedia, y
generan de este modo una tasa efectiva para un período distinto al que se expresa en la tasa
nominal. Existen en la práctica cotidiana numerosas situaciones donde es necesario determinar
una tasa efectiva en una operación de depósito de dinero, el costo efectivo de un préstamo o
establecer una relación de equivalencia entre varias tasas de interés.

Tasa de interés nominal.

Es común que cuando una persona realiza un plazo fijo o solicita un préstamo, contrate con una
entidad financiera una tasa de interés llamada “nominal”. El calificativo de nominal es en
principio debido a que es la tasa que está escrita en la operación, sin que por ello signifique la
tasa efectiva que se ha de obtener o abonar en ésta.
La tasa de interés nominal es aquella que se utiliza para anunciar las operaciones financieras,
bien sean de financiamiento o de inversión, es decir, que con la tasa de interés nominal se
presentan las condiciones de liquidación de los intereses de un negocio. Estas condiciones son:

 Valor de la tasa – (en porcentaje %)

 Plazo - (tiempo total que abarca la tasa de interés)
 Período de liquidación - (cada cuánto se liquidan los intereses)
 Forma de pago – (cuando se pagan los intereses)

Lo común es encontrar que las tasas nominales se expresen en términos anuales, aunque
algunas veces se encuentren en un plazo diferente.

 La tasa nominal es la tasa de pacto o contrato de la operación. En la práctica se

comporta como su fuera una tasa de referencia que se utiliza para calcular la tasa
efectiva.
 La tasa nominal (jm) no es una verdadera tasa sino más bien representa una intensidad o

8
 coeficiente de comparación. Por ejemplo, se pueden comparar tasas nominales entre
entidades financieras para una operación de plazo fijo; si el plazo y las condiciones de
capitalización son las mismas, la mejor opción siempre será la tasa nominal más alta.
 Cuando el período de capitalización es uno solo, la tasa nominal y la tasa efectiva son
iguales.
A continuación algunas formas de expresar una tasa de interés nominal:

Se concluye que la tasa de interés nominal no se puede utilizar directamente para el cálculo
de los intereses. Para esto es necesario calcular la tasa que corresponde al período de
liquidación, (tasa de interés periódica), que es diferente a la tasa del enunciado.

Tasa de interés proporcional.

En la práctica muchas operaciones tienen capitalización intermedia, de forma tal que la unidad
de tiempo de la tasa nominal no coincide con la unidad de tiempo del subperíodo de
capitalización, dando origen a la tasa proporcional o periódica.

La tasa de interés periódica es la tasa de interés que se aplica directamente al capital para
determinar el valor de los intereses que se pagan o se cobran en un período.

Para calcular la tasa de interés periódica, basta con dividir la tasa de interés nominal con que
se anuncia el negocio por el número de períodos de liquidación de intereses que haya en el
plazo en que se encuentra expresada la tasa nominal. Para esto aplicamos la siguiente
fórmula:

i(𝑚) = j(𝑚)
𝑚

9
Donde:

i (m) = Tasa de interés proporcional (o periódica)

j (m) = Tasa de interés nominal

m = número de períodos de capitalización que hay en el plazo en que se expresa j (m)

Para el caso del ejemplo anterior se tiene que:

J (m) m i (m)
35% TNATV (Tasa nominal m=12 mes/3 meses por
Im=35%/4=9% trimestral
anual trimestre vencido) trimestre = 4

A continuación se muestran algunos otros ejemplos para calcular la tasa periódica en donde el
plazo al cual fue pactada la tasa de interés es de un año y menor a un año.

TNA m im
36% Nominal anual m =12 meses/6 meses por
im= 36%/2= 18% semestral
(frecuencia semestral) semestre = 2
36 % Nominal anual m =12 meses/2 meses por
im= 36%/6= 6% bimestral
(frecuencia bimestral) bimestre = 6
36% Nominal anual
m =12 meses/1 meses = 12 im= 36%/12= 3% mensual
(frecuencia mensual)
36% Nominal Anual
m= 365 días/1 día = 365 im= 36%/365= 0,1% diario
(frecuencia diaria)

10
Tasa de interés efectiva.

La tasa efectiva de una operación representa el rendimiento que efectivamente se ha

conseguido en un determinado período de tiempo. Es aquella tasa que capitalizada una sola
vez en el período, produce el mismo monto que se obtiene al capitalizar en forma subperiódica
con la tasa proporcional. Es decir, un peso colocado a la tasa de interés i, produce en una sola
capitalización, el mismo monto que con j(m)/m al capitalizar “m” veces:

j (𝑚 ) 𝑚
(1 + i) = (1 + )
𝑚
Entonces:
j (𝑚 ) 𝑚
i = (1 + ) −1
𝑚

Como se observa, para despejar la tasa efectiva de una operación, se igualan dos montos, uno
obtenido con la tasa efectiva y otro obtenido con la tasa proporcional; de esta forma se
garantiza obtener la tasa efectiva que corresponde a una tasa nominal j(m).

La tasa efectiva es aquella que al aplicarla sobre un capital, produce en una sola
capitalización, el mismo rendimiento que se obtiene capitalizando en forma subperíodica m
veces con la tasa proporcional.

Una formula estandarizada para la tasa efectiva que evita confusiones

En ocasiones se genera cierta confusión cuando deben definirse los subperíodos de

capitalización. Debe tenerse particular cuidado con este tema, para la cual se ofrece como
alternativa para el cálculo de la tasa efectiva una formula estandarizada que mostraremos en
un ejemplo, siempre partiendo de una tasa nominal anual.

Suponga que un banco le ofrece una tasa nominal anual del 6% para una operación de plazo
fijo de 30 días, y usted quiere calcular la tasa efectiva para un plazo de 90 días. La fórmula
propuesta es

11
 m .t
TN
TE=(1+ ) −1
m
Donde

m= indica el número de veces que la frecuencia de capitalización cabe en el período de

expresión de la tasa de interés.

t= indica el número de veces que el período de expresión de la tasa de interés cabe en el

plazo del crédito.

Note que m.t será el período de expresión de la tasa efectiva.

En nuestro ejemplo m=12, ya que le frecuencia de capitalización (mensual) cabe 12 veces en

el período de expresión de la tasa de interés (anual). Además t=1/4 ya que el período
expresión de la tasa de interés (anual) cabe 0,25 veces en el plazo del crédito (3 meses).

Si reemplazamos, tendremos:

−1= 1,5%
1
6 % 12.( 4 )
TE=(1+ )
12

Como m.t = 3, la tasa efectiva queda expresada trimestralmente y equivale

a 1,5% (TET=1,5%).

La tasa equivalente

Tasas equivalentes son aquellas que, con capitalizaciones intermedias diferentes, tienen el
mismo rendimiento efectivo en cualquier momento. Obviamente, si tienen el mismo
rendimiento efectivo en un período, lo tendrán en cualquier otro, en consonancia con el
principio de equivalencia de capitales ya enunciado en los capítulos de interés simple e interés
compuesto. La tasa equivalente es a la vez una tasa efectiva: se define a la misma como
aquella tasa que al capitalizar subperiódicamente, genera el mismo rendimiento que la tasa
efectiva en un solo periodo.

[1 + i(𝑚)]m = (1 + i)

12
i (𝑚) = (1 + i)1/𝑚 − 1

13
O también podemos utilizar la siguiente fórmula estandarizada:

i(𝑚) = (1 + i)𝑝/𝑡 − 1

Dónde:

t= número de días que contiene el periodo de la tasa efectiva que viene dada como dato.

p= número de días que contiene el subperíodo de capitalización.

En síntesis, dos tasas pueden ser equivalentes entre sí, aunque aparentemente sean diferentes
cuando están expresadas para distintos periodos de tiempo. Por ejemplo, una tasa efectiva del
21% bimestral es equivalente al 10% mensual, al 4,88% para un plazo de 15 días, etcétera.

Fundamentalmente la tasa equivalente sirve para realizar comparaciones entre tasas de

interés efectivas expresadas para diferentes períodos de tiempo, o para comparar
rendimientos de diferentes activos que también suelen estar expresados en diferentes
periodos de tiempo. Por ejemplo, veamos la siguiente tabla con tasas nominales y efectivas
anuales donde nos solicita calcular las tasas efectivas mensuales:

TNA Días TEA

12% 180 12,36%
12% 60 12,61%
12% 30 12,68%

Por supuesto, podemos obtener la tasa efectiva a partir de la tasa nominal, conforme vimos
anteriormente, pero ahora lo haremos a partir de la tasa efectiva anual utilizando la fórmula
de la tasa equilvanete:

1
365
[(1 + 0,1236) 30 − 1] = 0,00962 = 0,96%
1
365
[(1 + 0,1261) 30 − 1] = 0,00980 = 0,98%

14
 1
365
[(1 + 0,1268) 30 − 1] = 0,00986 = 0,986%

¿Es mejor ganar 0,96% en el mes o ganar 12,36% en el año? Pues bien, es absolutamente
indiferente, pues 0,96% es equivalente a ganar 12,36% en el año, si renovamos la operación
mensualmente hasta alcanzar los 365 días

Tasas equivalentes son aquellas que, con capitalizaciones

intermedias diferentes, tienen el mismo rendimiento
efectivo en cualquier momento.

15
Descuento compuesto
Se denomina así a la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la ley
financiera de descuento compuesto. Es una operación inversa a la de capitalización.

CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN
En una operación de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido (Cn) cuyo
vencimiento se quiere adelantar. Deberemos conocer las condiciones en las que se quiere
hacer esta anticipación: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital futuro) e
interés aplicado.

El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente –C 0–) será de
cuantía menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que un capital deja de
tener por anticipar su vencimiento. En definitiva, si trasladar un capital desde el presente al
futuro implica añadirle intereses, hacer la operación inversa, anticipar su vencimiento,
supondrá la minoración de esa misma carga financiera.

Al igual que ocurría en simple, se distinguen dos clases de descuento: racional y comercial,
según cuál sea el capital que se considera en el cómputo de los intereses que se generan en la
operación:

16
Descuento Racional Compuesto

Cuando definimos el monto de un capital, establecimos una relación directa entre el capital
inicial y el valor final del mismo a un momento del tiempo “n”, sujeto a un régimen de
capitalización y a una tasa de interés vencida.

Si se pretende disponer hoy de un capital futuro, tendremos que descontarle los intereses que
representan la diferencia entre el capital disponible dentro de n unidades de tiempo y su valor
actual. Esta diferencia se denomina descuento y se define como la compensación o el precio
que debe pagarse por la disponibilidad inmediata de un capital antes de su vencimiento dentro
de n unidades de tiempo. Estos temas fueron vistos en el capítulo anterior, cuando tratamos el
régimen simple. Haremos lo mismo ahora con el régimen compuesto.

Suponga que usted tiene derecho a cobrar la suma de $100 dentro de un año, y que la tasa de
interés de oportunidad sigue siendo del 10%. Entonces, esa suma de dinero vale hoy para
usted algo menos, debido a que la disponibilidad inmediata del dinero tiene un precio, que es
nuevamente el valor del tiempo:

El valor de 90,9 representa el valor presente de la suma de dinero futura. Usted ha renunciado
a cierta cantidad de dinero por tener la disponibilidad inmediata de ésta. La noción del valor
presente o valor actual representa una de las ideas más importantes en finanzas y tiene una
multiplicidad de aplicaciones. La figura 3.8 muestra el valor actual de una suma de $100 que es
actualizada con tasas de interés del 10 y el 20 por ciento a medida que aumenta el número de
períodos

17
El valor actual es menor cuanto más alta es la tasa de interés utilizada en el cálculo y cuanto
mayor es el número de períodos por los cuales es actualizado. Observe que los valores actuales
tienden a cero cuando el número de períodos crece, debido a la fuerza del interés compuesto
ya sea por el tamaño de la tasa de interés o cuando el número de períodos se alarga. Por
ejemplo, para veinte períodos

y con una tasa de interés del 20%: 0,026

18
Ejemplo:

Se desea anticipar el pago de una deuda de 24.000 pesos que vence dentro de 3 años. Si el
pago se hace en el momento actual, ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se
concierta a un tipo de interés del 5% anual compuesto?¿Cuánto nos habremos ahorrado por el
pago anticipado?

3
C0 x (1 + 0,05) = 24.000

24.000
C0 = -------------- =$ 20.732,10
3
1,05

Dr = 24.000 - 20.732,10 = $ 3.267,90

De otra forma más directa, sin tener que calcular el capital inicial previamente:
-3
Dr = 24.000 x [1 - (1 + 0,05) ] =$ 3.267,90

19
Descuento Comercial Compuesto

El descuento compuesto no es de utilización extendida en la práctica, pues los descuentos

suelen hacerse una sola vez y por un solo período. En el descuento compuesto, aplicamos, el
descuento sobre el valor final del documento, pero a diferencia del descuento comercial
simple, el descuento de cada período se calcula sobre el valor actual al final del período
anterior.

p
En general, para un período “p” cualquiera, el valor actual será Vp = Cn(1-d)
. Y el valor
n
actual para un documento descontado por n períodos, será V = Cn( 1-d). En la tabla 3.4 se
muestra la marcha del valor actual de $1 a lo largo de tres períodos:

Ejemplo

Se desea anticipar un capital de 10.000 pesos que vence dentro de 5 años. Si el pago se hace
en el momento actual, ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se concierta a un
tipo de descuento del 10% anual? ¿Cuánto nos habremos ahorrado por el pago anticipado?

20
 5
C0 = 10.000 x (1 - 0,10) = $ 5.904,90

Dc = 10.000 - 5.904,90 = $ 4.095,10

De otra forma más directa, sin tener que calcular el capital inicial previamente:

5
Dc = 10.000 x [1 - (1 - 0,10) ] = $ 4.095,10

Tasas de interés y descuento equivalentes

Una vez estudiados los dos procedimientos de descuento, se intuye que descontando un
capital cualquiera, el mismo tiempo y con el mismo interés, los resultados serán diferentes
según se realice por un procedimiento u otro.
Sería conveniente encontrar la relación que deben guardar las tasas de interés y las tasas de
descuento para que el resultado de la anticipación fuera el mismo cualquiera que sea el
modelo de descuento empleado. Se trata de buscar la relación de equivalencia entre tantos
de descuento y de interés.
Esta relación de equivalencia debe conseguir que el resultado final sea el mismo en uno y
otro caso, es decir, se tiene que cumplir la igualdad entre ambos descuentos Dr = Dc, por
tanto:

21
simplificando, dividiendo por Cn:

Restando la unidad y, posteriormente, multiplicando por – 1:

1
n
---------- = (1 - d)
n
(1 + i)

Finalmente, extrayendo raíz n a la ecuación, queda la relación de equivalencia buscada:

1
1−𝑑=
1+i

El tanto de descuento comercial d equivalente al tanto i será:

i
𝑑=
1+i

Análogamente, encontraremos un tipo de interés equivalente a un d:

𝑑
i=
1−𝑑

Hay que tener en cuenta que la relación de equivalencia es independiente de la duración de la

operación. Por tanto, se cumple que para un tanto de interés solamente habrá un tipo de
descuento que produzca el mismo efecto (sea equivalente) y viceversa, sin tener en cuenta el
tiempo en la operación.

22
Ejemplo

Se desea anticipar el pago de una deuda de 24.000 Pesos que vence dentro de 3 años. Si el
pago se hace en el momento actual, ¿qué cantidad tendremos que entregar si la operación se
concierta…?

[Link] caso: a un tipo de interés del 5% anual compuesto (descuento racional):

3
C0 x (1 + 0,05) = 24.000

24.000
C0 = -------------- = 20.732,10 €
3
1,05

2.º caso: a un tipo de descuento del 5% anual compuesto (descuento comercial):

3
C0 = 24.000 x (1 - 0,05) = $ 20.577,00

Por tanto, aplicando un tipo de interés y de descuento idénticos los resultados son distintos,
siendo mayor el valor actual obtenido en el descuento racional debido a que el capital
productor de intereses es el capital inicial (más pequeño) y en consecuencia menor el ahorro
por la anticipación.

Para conseguir el mismo resultado habría que calcular el tipo de descuento equivalente al 5%
de interés mediante la relación de equivalencia:

23
 0,05
d = ------------ = 0,047619
1 + 0,05

Actualizando comercialmente al nuevo tipo de descuento, el resultado será:

3
C0 = 24.000 x (1 – 0,047619) = $ 20.732,10

24