RESUMEN DE FORMULAS

557
[Link] FUNDAMENTALES.

 Fórmula para calcular el valor de los intereses

I=F–P

siendo: I = valor de intereses

F = valor futuro
P = valor presente

 Fórmula para el cálculo de la tasa de interés

I
i=
P

siendo: i = tasa de interés

I = intereses
P = valor de la obligación

2. INTERES SIMPLE. Supone que los intereses causados y no pagados, no generan nuevos
intereses.

 Fórmula para el cálculo del valor de los intereses

I=Pin

 Fórmula para calcular el valor futuro.

F = P (1 + ni)

siendo: F = valor futuro

P = valor presente
i = tasa de interés simple
n = número de períodos

La fórmula contiene 4 variables. Conocida tres de ellas, se puede calcular la restante.

3. INTERES COMPUESTO. (interés sobre interés). Supone que los intereses causados y no
pagados, se capitalizan para generar nuevos intereses. Se apoya en el supuesto básico de la
reinversión.

 Fórmula para calcular el valor futuro.

F = P (1+i )n
 La fórmula contiene 4 variables. Conocida tres de ellas, se puede calcular la restante.

558 siendo: F = valor futuro

P = valor presente
i = tasa de interés compuesta
n = número de períodos

4. TASAS DE INTERES.

 Ecuación de la tasa nominal. Aplica tanto para tasas vencidas como anticipadas.

J=i x m

siendo: J = tasa nominal anual

i = tasa periódica
m = número de períodos

 Ecuación de la tasa efectiva en función de la tasa periódica vencida.

TE = ( 1 + i )n – 1

siendo: TE = tasa efectiva a calcular

i = tasa efectiva periódica
n = número de veces de i en TE

 Conversión de una tasa anticipada en vencida.

ia
i=
1 - ia

siendo: i = tasa periódica vencida

ia = tasa periódica anticipada.

 Conversión de una tasa vencida en anticipada.

i
ia =
1 i

 Ecuación de la tasa efectiva en función de la tasa periódica anticipada.

TE = ( 1 - ia )- n –1

siendo: TE = tasa efectiva a calcular

ia = tasa periódica anticipada
n = número de veces de ia en TE

 Ecuación básica en función de la tasa anticipada.

 F = P ( 1 – ia )- n

 Fórmula para el cálculo de la tasa de devaluación.

559
Inf interna- Inf extrna
DEV =
1  Inf externa

siendo: DEV = tasa de devaluación

Inf interna = inflación interna
Inf externa = inflación externa

 Fórmula para el cálculo del costo del crédito en moneda extranjera.

TE = ( i + id ) + ( i x id )

siendo: i = tasa de interés externa

id = tasa de devaluación

 Fórmula para el cálculo de la tasa de interés de los créditos de vivienda (UVR+i)

TE = ( Inf + i ) + ( Inf x i )

siendo: Inf = tasa de inflación anual

i = tasa remuneratoria

 Fórmula para el cálculo de la Unidad de Valor Real ( UVR )

UVRt = UVR15*( 1 + i )t/d

siendo: UVRt = valor de la UVR el día t del período de cálculo

UVR15* = valor de la UVR el último día del período de cálculo anterior
t = número de días calendarios, entre el inicio del período hasta
el día de cálculo
d = número de días calendarios del período de cálculo
i = tasa de inflación del mes anterior al período de cálculo

 Fórmulas para proyectar el valor de un activo en pesos corrientes.

F = P ( 1+ Inf 1 ) ( 1+ Inf 2) (1+Inf 3)...(1+Inf n)

siendo: F = valor futuro en términos corrientes

P = valor inicial del activo
Inf 1, Inf 2, Inf 3....Inf n = inflaciones periódicas

In
Precio corriente (Pn ) = Precio corriente (P0) x
I0

siendo: P0 = valor inicial del activo

 Pn = valor futuro del activo en términos corrientes
In = IPC terminal
I0 = IPC inicial
560
 Fórmula para pasar un precio corriente a precio constante

I0
Precio constante (P0) = Precio corriente (Pn) x
In

 Fórmula para calcular el rendimiento neto de una inversión.

RN = TE ( 1 – RF )

siendo: RN = rendimiento neto

TE = tasa efectiva
RF = retención en la fuente

 Fórmula para calcular el costo de un crédito después de impuestos

Kd = i ( 1 – IMPTOS )

siendo: Kd = costo de la deuda después de impuestos

i = tasa efectiva periódica del crédito
IMPTOS = tasa de impuestos

 Fórmula para calcular la tasa real

T E - INF
TR =
1  INF

siendo: TR = tasa real

INF = tasa de inflación
TE = tasa efectiva

 Fórmula para calcular la tasa de interés en función de la inflación y la tasa real

TE = ( 1+ TR ) ( 1 + INF )

siendo: TE = tasa corriente (con inflación)

TR = tasa real
INF = tasa de inflación

5. ANUALIDADES. Es un conjunto de pagos iguales y periódicos.

5.1 Anualidades vencidas

 Fórmula para calcular el valor presente de una anualidad vencida

 P
0 1 2 3 4

561
A

 (1  i) n  1
P=A  n 
 i (1  i) 

siendo: P = valor presente o valor de la obligación

A = valor de cada cuota
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas

Como se observa en el flujo de caja, el valor de P queda ubicado un período anterior a la fecha
del primer pago.

 Fórmula para calcular el valor de la cuota en función del valor presente

 i ( 1  i) n 
A=P  
 (1  i)  1
n

 Fórmula para calcular el valor futuro de una anualidad vencida

F
0 1 2 3 4

 (1  i) n  1
F=A  
 i 

siendo: F = valor futuro o acumulado

A = valor de la cuota
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas

Como se observa en el flujo de caja, el valor futuro queda ubicado en la fecha del último pago.

 Fórmula para calcular el valor de la cuota en función del valor futuro

  i 
A=F  
 (1  i)  1
n

562  Fórmula para calcular el número de cuotas de una anualidad vencida

En función del valor presente En función del valor futuro

Log A - Log (A - Pi) Log (Fi  A) Log A

n= n=
Log (1  i ) Log (1  i)

5.2 Anualidad con interés global. Desconoce la amortización a capital.

 Fórmula para calcular el valor de la cuota con interés global

P
A=  Pi
n

siendo: A = valor de la cuota

P = valor de la obligación
n = número de cuotas
i = tasa efectiva periódica

 Fórmula para el cálculo del saldo de una anualidad

En función de las cuotas por pagar En función de las cuotas pagadas

 (1  i) n  1  (1  i) n  1
S=A  n 
S = P(1+i)n – A  
 i (1  i)   i 

siendo: S = valor del saldo siendo:

n = número de cuotas por pagar n = número de cuotas pagadas
A = valor de la cuota
i = tasa efectiva periódica

5.3. Anualidades anticipadas

 Fórmula para calcular el valor presente de una anualidad anticipada

0 1 2 3

A
  (1  i) n  1  (1  i) n -1  1
P = A(1+i)  n 
o también P=A+A  n -1 
 i (1  i)   i (1  i) 
563
Como se observa en el flujo de caja, el valor de P se encuentra ubicado en la fecha del
primer pago.

 Fórmula para el cálculo de la cuota de una anualidad anticipada

P P
A= o también A=
 (1  i)  1
n
  (1  i) n -1  1 
(1  i)  n  1   n -1  
 i(1  i)    i (1  i)  

 Fórmula para calcular el valor futuro de una anualidad anticipada

0 1 2 3 4

 (1  i) n 1  (1  i) 
F=A  
 i 

Como se observa en el flujo de caja, el valor de F se encuentra ubicado un período después de la

fecha del último pago.

 Fórmula para el cálculo del número de cuotas de una anualidad anticipada

En función del valor presente En función del valor futuro

 Fi 
Log   (1  i)
Log A - Log A - i (P - A ) A  1
n= 1 n=
Log (1  i) Log (1  i)

 Fórmula para calcular el valor presente de una anualidad perpetua

P
0 1 2 3

infinito

A
 A
P=
i
564
6. GRADIENTES. Conjunto de pagos periódicos que aumentan o disminuyen cada período en una
cantidad fija en pesos o en porcentaje.

6.1 Gradiente lineal creciente

 Fórmula para calcular el valor presente de un gradiente lineal creciente

0 1 2 3 4

A
A+G
A+2G A+3G

 (1  i) n  1 G  (1  i) n  1 n 
P=A  n 
   
 i (1  i)  i  i (1  i) (1  i) n 
n

siendo: P = valor de la obligación

A = valor de la primera cuota
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas
G = variación constante de las cuotas

Como se observa en el flujo de caja, el valor presente se encuentra ubicado un período anterior a
la fecha del primer pago.

 Fórmula para calcular el valor de la cuota de un gradiente lineal creciente

Cn = A + (n-1) G

siendo: Cn = valor de la cuota

A = valor de la primera cuota
n = número de la cuota a calcular
G = variación constante de las cuotas

 Fórmula para calcular el valor futuro de un gradiente lineal creciente

0 1 2 3 4
 A
A+G
A+(n-1)G
 (1  i)  1 G  (1  i)  1
n n
 565
F=A     n
 i  i  i 

 Fórmula para calcular el saldo de un gradiente lineal creciente

Saldo en función de las cuotas que faltan por pagar

 (1  i) n  1 G  (1  i) n  1 n 
S=A  n 
   
 i (1  i)  i  i (1  i) (1  i) n 
n

siendo: S = saldo de la obligación después de pagada cualquier cuota

A = valor de la primera cuota
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas que faltan por pagar
G = variación constante de las cuotas

Es necesario tener en cuenta que el sistema de gradientes está en función de la primera cuota.
Cuando se desea calcular el saldo después de pagada cualquier cuota, la primera cuota del nuevo
sistema de gradientes pasa a ser la cuota siguiente a la fecha del saldo, que sí no se conoce es
necesario calcularla. Esto hace engorroso el cálculo de saldos utilizando este procedimiento.

 Saldo en función de las cuotas pagadas.

 (1  i) n  1 G  (1  i) n  1 
S = P(1+i)n -     n
 i  i  i 

siendo: S = saldo de la obligación

P = valor inicial de la obligación
n = número de cuotas pagadas
i = tasa efectiva periódica
G = variación constante de las cuotas

6.2 Gradiente lineal decreciente

La única diferencia existente entre las fórmulas del gradiente lineal creciente y el lineal
decreciente está en el signo de G. Para el lineal creciente G es positivo, mientras que para el lineal
decreciente G es negativo, de tal forma que para trabajar los ejercicios, simplemente en las fórmulas
suministradas para el gradiente lineal creciente se le cambia el signo a G. Lo mismo que en el
gradiente lineal creciente, en este sistema de pagos el valor presente queda ubicado un período
anterior a la fecha del primer pago, y el valor futuro en la fecha del último pago.
 6.3. Gradiente geométrico creciente

566
 Fórmula para calcular el valor presente de un gradiente geométrico creciente
P

0 1 2 3 4

A
A(1+J)
A(1+J)2 A(1+J)3
 (1  J) n  (1  i) n 
P=A   para J  i
 (J - i) (1  i) 
n

An
P= para J = i
(1  i)

Siendo: P = valor de la obligación

A = valor de la primera cuota
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas
J = tasa de crecimiento de las cuotas

Como se observa en el flujo de caja, el valor presente obtenido con la aplicación de la fórmula se
encuentra ubicado un período anterior a la fecha del primer pago.

 Fórmula para calcular el valor de la cuota de un gradiente geométrico creciente

Cn = A (1+J)n –1

siendo: Cn = valor de la cuota

n = número de la cuota
A = valor de la primera cuota
J = tasa de crecimiento de las cuotas

 Fórmula para calcular el valor futuro de un gradiente geométrico creciente

0 1 2 3 4

A
A(1+J)
A(1+J)n-1
  (1  J) n  (1  i) n 
F=A   J i
 (J - i) 
567
Como se observa en el flujo de caja, el valor futuro se encuentra ubicado en la fecha
del último pago.

 Fórmula para el cálculo del saldo de un gradiente geométrico creciente

Saldo en función de las cuotas que faltan por pagar

 (1  J) n  (1  i) n 
S=A  
 (J - i)(1  i)
n

siendo: S = saldo después de pagada cualquier cuota
A = valor de la primera cuota
J = porcentaje de crecimiento de las cuotas
i = tasa efectiva de la operación
n = número de cuotas que faltan por pagar

Hay que tener en cuenta que al pagar cualquier cuota, queda un nuevo sistema de gradientes en el
que la cuota A pasa a ser la cuota siguiente a la fecha del saldo.

Saldo en función de las cuotas pagadas

 (1  J) n  (1  i) n 
S = P (1+i)n – A  
 (J - 1) 

Siendo: P = valor inicial de la obligación

n = número de cuotas pagadas
A = valor de la primera cuota
i = tasa periódica
J = tasa de crecimiento de las cuotas

6.4. Gradiente geométrico decreciente

 Fórmula para calcular el valor presente de un gradiente geométrico decreciente

0 1 2 3 4

A(1-J)n-1
A A(1-J)
  (1  i) n  (1  J) n 
P=A   J i
 (J  i) (1  i) 
n

568
A
P= J=i
(1  i)

El valor presente de un gradiente geométrico decreciente se encuentra ubicado un período

anterior a la fecha del primer pago.
 Fórmula para calcular la cuota de un gradiente geométrico decreciente

Cn = A (1-J)n – 1

 Fórmula para calcular el valor futuro de un gradiente geométrico decreciente

F

0 1 2 3 4

A(1-J)n-1
A A(1-J)

 (1  i) n  (1  J) n 
F=A  
 (J  i) 

 Fórmula para calcular el saldo de un gradiente geométrico decreciente

Saldo en función de las cuotas por pagar

 (1  i) n  (1  J) n 
S=A  
 (J  i) (1  i) 
n

siendo: S = saldo después de pagada cualquier cuota

A = cuota siguiente a la fecha del saldo.
n = cuotas que faltan por pagar
i = tasa periódica
J = porcentaje de decrecimiento de las cuotas

Saldo en función de las cuotas pagadas

 (1  i) n  (1  J) n 
S = P(1+i)n – A  
 (J  i) 
siendo: P = valor inicial de la obligación
n = número de cuotas pagadas
A = valor de la primera cuota
i = tasa periódica
J = tasa de decrecimiento de las cuotas
 6.5. Gradiente geométrico escalonado

 Fórmula para calcular el valor presente de un gradiente geométrico escalonado 569

0 12 24

A
A(1+J)
 (1  i)  1  (1  T EA)  (1  J) E 
n E
P = A1   
  (1  T EA) (T EA - J) 
E
 i

Siendo: P = valor inicial de la obligación

A1 = valor de la cuota del primer período (generalmente un año)
i = tasa periódica
n = número de cuotas del período (generalmente 12 cuotas mensuales)
J = tasa de crecimiento anual de las cuotas
TEA = tasa efectiva anual equivalente a la tasa periódica
E = número de períodos (generalmente número de años del crédito)

 Fórmula para calcular el valor futuro de un gradiente geométrico escalonado

No existe una fórmula única para calcular el valor futuro equivalente a esta serie de pagos. Se
siguen los siguientes pasos para este cálculo:

Primer paso. Se calcula el valor futuro de los pagos iguales de cada período, que viene a ser una
anualidad, mediante la siguiente fórmula:

 (1  i) n  1
F=A  
 i 

siendo: F = valor futuro equivalente al final de cada período

A = valor de las cuotas iguales
n = número de las cuotas iguales del período
i = tasa periódica

Segundo paso: Los valores futuros al final de cada período conforman un gradiente geométrico
creciente. Por lo tanto, su valor futuro equivalente, que viene a ser el valor futuro del gradiente
geométrico escalonado, se calcula con la siguiente fórmula:

 (1  J) n  (1  i) n 
F=A  
 (J - i) 

siendo: F = valor futuro

 A = primera cuota (primer valor futuro)
J = tasa de crecimiento anual de las cuotas
i = tasa efectiva anual equivalente a la tasa periódica
570 n = número de cuotas (número de valores futuros)

 Fórmula para calcular el saldo de un gradiente geométrico escalonado

Para calcular el saldo de este sistema de pagos es necesario seguir los siguientes pasos:

Primer paso: una vez identificado en qué bloque de pagos se solicita el saldo, se realiza este
cálculo en la fecha de la cuota que lo inicia, aplicando la siguiente fórmula:

 (1  i) n  1  (1  T EA)E  (1  J) E 
S = A1   
  (1  T EA) (T EA - J) 
E
 i

siendo: S = valor del saldo

A1 = valor de la cuota periódica del bloque donde se pide el saldo
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas del período (generalmente 12 cuotas mensuales)
TEA = tasa efectiva anual equivalente a la tasa efectiva periódica
E = número de períodos (generalmente años)
J = crecimiento anual de las cuotas

Segundo paso: al nuevo sistema de pagos se le da el tratamiento de una anualidad, en la que n

es el número de cuotas pagadas después de la fecha del saldo calculado en el paso anterior. Para
calcular el saldo de esta anualidad se siguen los procedimientos analizados anteriormente.

7 AMORTIZACION. Proceso financiero mediante el cual se cancela una obligación con sus
respectivos intereses en un tiempo determinado.

 Amortización gradual. Corresponde a un anualidad en la que la cuota A es la cuota de pago

periódico. El valor de la cuota se obtiene con la siguiente expresión:

 i (1  i) n 
A=P  
 (1  i)  1
n

siendo: A = valor de las cuotas

P = valor inicial de la obligación
i = tasa efectiva periódica
n = número de cuotas

 Amortización con abono constante a capital. En cada pago de cuota, se abona al saldo de la
obligación un valor igual al valor de la obligación dividido entre el número de cuotas. El valor
de las cuotas se obtiene aplicando la siguiente fórmula:
 P  (K - 1) 
CK =  Pi 1 -
n  n 

Siendo: CK = valor de cualquier cuota (1,2,3,....n) 571

P = valor de la obligación
n = número de cuotas de amortización
i = tasa efectiva de la obligación
K = número de la cuota (1,2,3,...)

El valor de los intereses se calcula aplicando la siguiente fórmula:

 (K  1) 
IK = Pi 1 
 n 

siendo. IK = intereses de cualquier cuota (1,2,3, ...n)

 Fórmula para calcular el saldo con abono constante a capital.

KP
SK = P -
n

Siendo: SK = saldo después de pagada cualquier cuota (1,2,3,...n)

 Amortización con abono constante a capital e intereses anticipados. La amortización a

capital es igual que en el caso anterior, pero los intereses son pagados en forma anticipada. Para
el cálculo de las cuotas, se aplica la siguiente expresión:

P  K
CK =  Pi 1 - 
n  n

siendo: CK = valor de cualquier cuota (1,2,3,...n)

Para calcular el valor de los intereses de cualquier cuota:

 K
IK = Pi 1  
 n

siendo: IK = intereses de cualquier cuota (1,2,3,...n)

 Amortización con cuotas crecientes en forma lineal. Las cuotas crecen periódicamente en
una cantidad fija en pesos. Para el cálculo de la primera cuota se aplica la siguiente expresión,
que corresponde al valor presente de un gradiente lineal creciente:

 (1  i) n  1 G  (1  i) n  1 n 
P=A  n 
   
 i (1  i)  i  i(1  i) (1  i) n 
n
 siendo: P = valor inicial de la obligación
A = valor de la primera cuota
i = tasa periódica
572 n = número de cuotas
G = incremento en pesos de las cuotas

El valor de las cuotas restantes (2,3,...n) se calcula aplicando la siguiente fórmula:

Cn = A + (n-1)G

siendo: Cn = valor de la cuota (2,3,4,...n)

 Amortización con cuotas que decrecen en forma lineal. Las cuotas decrecen periódicamente
en una cantidad constante en pesos. Para el cálculo de la primera cuota se aplica la siguiente
fórmula, que corresponde al valor presente de un gradiente lineal decreciente.

 (1  i) n  1 G  (1  i) n  1 n 
P=A  n 
   
 i (1  i)  i  i(1  i) (1  i) n 
n

El valor de las cuotas restantes (2,3,...n) se calcula aplicando la siguiente fórmula:

Cn = A – (n-1)G

siendo: Cn = valor de la cuota (2,3,4,...n)

 Amortización con cuotas que crecen en forma geométrica. Las cuotas crecen periódicamente
en un porcentaje constante. Para el cálculo de la primera cuota se aplica la siguiente fórmula,
que corresponde al valor presente de un gradiente geométrico creciente.

 (1  J) n  (1  i) n 
P=A   J i
 (J - i)(1  i)
n


Siendo: P = valor presente

A = valor de la primera cuota
J = porcentaje de crecimiento de las cuotas
i = tasa de interés del crédito
n = número de cuotas

El valor de las cuotas restantes (2,3,...n) se calcula aplicando la siguiente fórmula:

Cn = A (1+J) n-1

siendo: Cn = valor de la cuota (2,3,4,...n)

 Amortización con cuotas que decrecen en forma geométrica. Las cuotas disminuyen
periódicamente en un porcentaje constante. Para el cálculo de la primera cuota se aplica la
siguiente fórmula, que corresponde al valor presente de un gradiente geométrico decreciente.
  (1  i) n  (1  J) n 
P=A   J i
 (J  i)(1  i) 
n
573
siendo: P = valor presente
A = valor de la primera cuota
J = porcentaje de crecimiento de las cuotas
i = tasa de interés del crédito
n = número de cuotas

El valor de las cuotas restantes (2,3,...n) se calcula aplicando la siguiente fórmula:

Cn = A (1-J) n-1

siendo: Cn = valor de la cuota (2,3,4,...n)

 Amortización con cuotas que permanecen constantes durante el año y crecen anualmente
en forma geométrica. Las cuotas mensuales son iguales (anualidad) y al final del año
aumentan en un porcentaje fijo. Para el cálculo de la primera cuota se aplica la siguiente
fórmula, que corresponde al valor presente de un gradiente escalonado.

 (1  i) n  1  (1  T EA)E  (1  J) E 
P = A1   
  (1  T EA) (T EA - J) 
E
 i

siendo: P = valor presente

A1 = valor de la primera cuota
n = número de cuotas en el año (12)
J = porcentaje de crecimiento anual de las cuotas
i = tasa de interés mensual del crédito
TEA = tasa efectiva anual equivalente a la tasa mensual.
E = plazo del crédito en años.

El valor de las cuotas mensuales de los años restantes (2,3,...E) se calcula aplicando la siguiente
fórmula:

Cn = A (1+J) n-1

siendo: Cn = valor de la cuota (2,3,4,...E)

8. FÓRMULAS PARA EVALUAR PROYECTOS DE INVERSIÓN

 Cálculo del Valor Presente Neto (VPN)

FNE1 FNE 2 FNE n

VPN(T. O) = -P + + +...+
(1  T .O) 1
(1  T .O)2
(1  T .O)n
 Siendo: P = inversión inicial
FNE = flujo neto de efectivo (beneficios)
574 T.O. = tasa de oportunidad (costo del dinero)

La fórmula del VPN también se puede expresar como:

VPN (T.O.) = VPI – VPE

Siendo: VPI = valor presente de los ingresos

VPE = valor presente de los egresos

 Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es la tasa de interés que hace el VPN = 0

FNE1 FNE 2 FNE n

0 = -P + + +...+
(1  T IR)
1
(1  T IR)2
(1  T IR)n

Utilizando el método gráfico, la TIR es el punto de corte del perfil del VPN con las abscisas.
 BIBLIOGRAFIA
575
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