Costos Industriales
Unidad 4
Introducción
Nos introducimos al término VAN, el cual es una herramienta que resulta sumamente
beneficiosa a la hora de evaluar posibles proyectos de inversión. Es fácil de calcular y
permite actualizar todos los datos de ingresos y egresos futuros al presente, con la
ventaja de tomar en cuenta el vencimiento de los diferentes flujos de caja. Esto facilita
en gran medida su comparación independientemente del tiempo
Para muchas personas tal vez la mayor ventaja que brinda es el hecho de que permite
calcular e introducir nuevas variables (riesgo de negocio, fiscalidad, alzas y bajas de la
bolsa o inflación) que pueden afectar directamente el resultado de la inversión. Además
de ayudarnos a conocer la rentabilidad del negocio, nos brinda la posibilidad de realizar
comparaciones entre los diferentes métodos a utilizar y los diferentes posibles proyectos
de inversión, de esta manera, poder establecer cuál es la mejor opción.
Objetivos
General
▪ Elaborar e implementar un diagrama de balance de inversión.
Específicos
● Conocer los conceptos relacionados al balance de inversión.
● Comprender la importancia de las características de un diagrama de balance de
inversión.
● Analizar la relación del VAN y el Payback, en un periodo de inversión.
COSTOS INDUSTRIALES – UNIDAD 4
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Desarrollo
4.1 Definición.
Alvarado, Víctor (2016) nos dice que “El VAN es el acrónimo del
Valor Actual Neto, también conocido como Valor Presente Neto
(VPN)”. Es uno de los indicadores financieros para valorar y
determinar la viabilidad y la rentabilidad de un proyecto de inversión,
más conocidos y utilizados.
Se determina mediante la actualización de los flujos de gastos e ingresos futuros del
proyecto, menos la inversión inicial. Si el resultado de esta operación es positivo, es
decir, si refleja ganancia se puede decir que el proyecto es viable.
De esta manera la empresa está en posición de evaluar desde el inicio y con proyección
a futuro la viabilidad de su proyecto y los resultados de su inversión. El VAN permite
conocer la posible rentabilidad a través de una fórmula matemática. En esta fórmula se
utilizan los valores de los flujos de caja (ingresos y egresos de efectivo) actualizados a
la fecha presente, descontándolos a una tasa de interés determinada. Y con sus
resultados expresados en términos de unidades de valor monetario.
El Payback
Payback es un término muy usado entre los gestores de empresas. Pero muchas
personas pueden tener dudas sobre lo que realmente significa. Es muy común el uso
de extranjerismos, principalmente en el mundo de los negocios.
Es así que Sinisterra, Gonzalo (2011) afirma que el Payback significa “retorno”, lo cual
trata de una estrategia, un indicador usado en las empresas para calcular el período de
retorno de inversión en un proyecto.
En palabras más técnicas, payback es el tiempo de retorno desde la inversión inicial
hasta el momento que los rendimientos acumulados se tornan iguales al valor de esa
inversión.
Payback da al gestor el estimado de cuánto tiempo tomará hasta que recupere su
aplicación inicial.
Ese periodo no siempre es corto –depende del valor de la inversión y del tipo de negocio.
En general, el retorno se da dentro de meses o años.
El payback está relacionado a otros indicadores como:
− ROI (Retorno sobre Inversión): porcentaje del retorno sobre la inversión inicial;
− VPL (Valor Presente Líquido): valor acumulado del flujo de caja, usado para el
cálculo exacto de payback.
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− TIR (Tasa Interna de Retorno): tasa de interés para el cuál el VPL se torna cero.
4.2 Características.
El VAN representa la oportunidad que tiene la empresa de evaluar sus inversiones a
mediano o largo plazo, conociendo de antemano las posibilidades reales de maximizar
el rendimiento de la inversión. De esta forma determinar su viabilidad o no en función
de si se logra superar el mínimo rendimiento esperado, según el capital invertido.
Para esto se apoya en el análisis de los valores del flujo de caja, actualizándolos al valor
presente y restándoles los montos totales de la inversión inicial realizada.
Para realizar esta operación el VAN utiliza los siguientes parámetros:
− Inversión inicial, es el monto total de la inversión realizada para iniciar el
proyecto.
− Inversión realizada durante el proceso, excluyendo la inversión realizada
inicialmente.
− Flujos netos de efectivo, diferencia resultante entre los ingresos y egresos que
se prevén a lo largo del proyecto.
− Tasa de oportunidad, la mínima rentabilidad deseada por la inversión.
− Periodo de tiempo, cantidad de tiempo o número de periodos económicos que
se estima durará el proyecto.
Podemos decir que el Valor Actual Neto (VAN) se clasifica en dos tipos:
a) El valor presente de la inversión total, cuyo objetivo principal es escoger
la alternativa que maximice el valor presente de la inversión. Esto se logra al
determinar el valor actual de los flujos de efectivo que genera cada alternativa.
De esta manera se podrá seleccionar la opción que tenga el valor presente
máximo. En este caso ninguna opción puede reflejar un valor menor o igual que
cero.
b) El valor presente del incremento en la inversión, este método analiza
diferentes alternativas que son excluyentes entre ellas mismas. Con base en sus
diferencias, se pueden tomar decisiones y determinar si se justifica o no realizar
los incrementos de inversión. Al comparar dos o más alternativas excluyentes se
determinan los flujos de efectivo neto de estas, con lo cual se decide si el
incremento de inversión se justifica, dependiendo si su rendimiento supera su
tasa de recuperación mínima o no.
Por otro lado tenemos que como toda estrategia, el payback presenta puntos positivos
y negativos. El gran secreto es saber utilizarlo de forma correcta.
Entre sus ventajas están:
− Presenta una fórmula simple, fácil de ser aplicada y aprendida;
− Ofrece una idea del nivel de liquidez del negocio y del nivel de riesgo que
envuelve;
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− Puede ser útil especialmente en 2 casos: en proyectos cuyo grado de riesgo es
muy alto y en proyectos con vida limitada;
− En épocas de crisis financiera e inestabilidad económica, el recurso sirve para
aumentar la seguridad en los negocios.
Entre las desventajas están:
− El indicador valoriza de modo diferente, los flujos recibidos en periodos diversos
(eso conforme al pensamiento dualista, antes o después del payback,
desconsiderando los valores recibidos dentro de cada uno de esos intervalos);
− Para proyectos de duración más larga, el recurso no es muy recomendado, pues
no considera los flujos de caja producidos después de un año de recuperación.
4.3 Aplicaciones.
Nos dice Alvarado (2016), que para poder entender la aplicación; la forma más utilizada
para calcular el VAN es:
Dónde:
Σ = Sumatoria de t=0 hasta n periodos
FNE = Flujo Neto de Efectivo en el año t= n
i = Tasa de interés 21% anual
I0 = inversión Inicial.
Es así que VAN es el valor actualizado del flujo de caja que se obtiene al estipular el
valor de venta a futuro y aplicarle una tasa de descuento para actualizar su valor al
presente. Es decir, se calcula el valor en que podrías vender en el futuro y le aplicas una
tasa de interés inversa para estimar ese valor al día de hoy.
Esta operación nos arrojará 3 posibles resultados que nos servirán para determinar la
viabilidad del proyecto en cuestión:
− VAN = 0. Sí el resultado es igual a cero (0), se determina que el proyecto no dará
ganancias ni pérdidas, o sea, es indiferente.
− VAN > 0. Cuando el valor obtenido es mayor a cero (0) se asume que el proyecto
será rentable.
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− VAN < 0. Si el valor obtenido es menor a cero (0) se considera el proyecto no
viable.
EJEMPLO 1.
Ordena de mejor a peor los siguientes proyectos de inversión a través del método del
payback y del VAN. Consideramos un coste de capital (i) o tasa de actualización del 3%.
PROYECTO DESEMBOLSO FNE 1 FNE 2 FNE 3 FNE 4
A 1,500 700 500 0 0
B 2,000 800 900 500 100
C 3,000 0 2,500 900 0
Consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir
tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el
momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización que consiste en dividir
cada FNC entre (1+i)n, donde la n minúscula nos indica la cantidad de años que tenemos
que actualizar.
Fórmula:
Para el Proyecto A
VAN = - 1.500 + (700/(1+i)1)+ (500/(1+i)2)+ (0/(1+i)3)+ (0/(1+i)4)
De esta forma tenemos:
VAN = - 1.500 + (700/(1+i)1)+ (500/(1+i)2)+ (0/(1+i)3)+ (0/(1+i)4)
VAN = - 1.500 + (700/(1+0,03)1)+ (500/(1+0,03)2)+ (0/(1+0,03)3)+ (0/(1+0,03)4)
VAN = - 1.500 + (700/(1,03)1)+ (500/(1,03)2)+ (0/(1,03)3)+ (0/(1,03)4)
VAN = - 1.500 + (700/1,03)+ (500/1,061)+ (0/1,093)+ (0/1,126)
VAN = - 1.500 + (680)+ (471)+ (0)+ (0)
VAN = - 1.500 + 1151
VAN = -349 EUR$
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Para el Proyecto B
VAN = - 2.000 + (700/(1+i)1)+ (500/(1+i)2)+ (0/(1+i)3)+ (0/(1+i)4)
De esta forma tenemos:
VAN = - 2.000 + (800/(1+i)1)+ (900/(1+i)2)+ (500/(1+i)3)+ (100/(1+i)4)
VAN = - 2.000 + (800/(1+0,03)1)+ (900/(1+0,03)2)+ (500/(1+0,03)3)+ (100/(1+0,03)4)
VAN = - 2.000 + (800/(1,03)1)+ (900/(1,03)2)+ (500/(1,03)3)+ (100/(1,03)4)
VAN = - 2.000 + (800/1,03)+ (900/1,061)+ (500/1,093)+ (100/1,126)
VAN = - 2.000 + (777)+ (848)+ (457)+ (89)
VAN = - 2.000 + 2.171
VAN = 171 EUR$
Para el Proyecto C
VAN = - 3.000 + (0/(1+i)1)+ (2.500/(1+i)2)+ (900/(1+i)3)+ (0/(1+i)4)
De esta forma tenemos:
VAN = - 3.000 + (0/(1+i)1)+ (2.500/(1+i)2)+ (900/(1+i)3)+ (0/(1+i)4)
VAN = - 3.000 + (0/(1+0,03)1)+ (2.500/(1+0,03)2)+ (900/(1+0,03)3)+ (0/(1+0,03)4)
VAN = - 3.000 + (0/(1,03)1)+ (2.500/(1,03)2)+ (900/(1,03)3)+ (0/(1,03)4)
VAN = - 3.000 + (0/1,03)+ (2.500/1,061)+ (900/1,093)+ (0/1,126)
VAN = - 3.000 + (0)+ (2.356)+ (823)+ (0)
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VAN = - 3.000 + 3.179
VAN = 179 EUR$
El VAN indica cuál es el valor de los FNC actualizados en el momento actual. Por
ejemplo, el proyecto A genera unos flujos netos de caja negativos de 349 US$, es decir
al ser menor que cero, no es rentable. Por ello, siempre elegimos el VAN más alto.
La prioridad a la hora de elegir proyectos será C, B, A
En cuanto al cálculo del payback envuelve una fórmula relativamente simple, pero es
necesario tener cuidado a la hora de calcular las variables. Es muy importante la
planeación adecuada del flujo de caja.
Es necesario poner todos los costos relacionados a la inversión, el cual no siempre es
fácil.
Deben ser incluidos los costos con equipos, funcionarios, gastos administrativos y
operacionales relacionados.
Utilizando los valores del EJEMPLO 1.
El PAY BACK nos indica el tiempo que tardamos en recuperar la inversión inicial. En el
gráfico indicamos arriba el desembolso inicial y los flujos de caja. Abajo, lo que queda
pendiente de recuperar. El momento en el que recuperemos todo, será el plazo de
recuperación.
Proyecto A: No recupera su inversión inicial entre el año 1 y 2. En el año 1 recupera
700 y todavía le quedan 800 para llegar a los 1500 iniciales. En el año 2 recupera 500,
con lo cual se pasa a 300.
Proyecto B: recupera su inversión inicial entre el año 2 y 3. En el año 1 recupera
800 y todavía le quedan 1200 para llegar a los 2000 iniciales. En el año 2 recupera
900 y todavía le quedan 300. En el año 3 recupera 500, con lo cual se pasa en 200.
Por tanto, con una regla de 3 podemos saber en el momento exacto entre el año 2
y 3 recuperó la inversión.
Suponemos que los 500 euros del año se reciben a lo largo de los 12 meses, y
queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 300 que le faltan.
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El plazo de recuperación del proyecto B es 2 años, 7 meses y 6 días
Proyecto C: recupera su inversión inicial entre el año 2 y 3. En el año 1 no recupera
nada y todavía le quedan 3000. En el año 2 recupera 2500 y todavía le quedan 500.
En el año 3 recupera 900, con lo cual se pasa en 400. Por tanto, con una regla de 3
podemos saber en el momento exacto entre el año 2 y 3 recuperó la inversión.
Suponemos que los 900 euros del año se reciben a lo largo de los 12 meses, y
queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 500 que le faltan.
El plazo de recuperación del proyecto C es 2 años, 6 meses y 20 días
El pay-back nos indica el tiempo que se tarda en recuperar la inversión y lógicamente
la empresa quiere recuperar su dinero lo antes posible, por lo que nos quedamos
con el que tengan un plazo más bajo,
La prioridad a la hora de elegir proyectos sería C, B, A
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Video
− Empreware (2011) YouTube. Que es el VAN
[Link]
− Abel Cornejo (2017) YouTube. Periodo de recuperación o PAYBACK
[Link]
Referencias Bibliográficas
1- Bibliografía Básica
− BOERO, Carlos (2019), Costos industriales. 1ra edición, Universitas Editorial
Científica, Argentina, 90 Pág.
2- Bibliografía Complementaria
− GIOVANNINI, Antón (2005). Costos industriales. 2da edición, Jorge Sarmiento
Editor, Argentina, 102 Pág.
3- Biblioteca Virtual UPAP
− ALVARADO VERDÍN, Víctor (2016), Ingeniería de costos, Ed. Grupo Editorial
Patria, México, 329 Pág. recuperado de
[Link]
− FERNANDEZ, Carlos (2015), Contabilidad de costes, Ed. Dykinson, Madrid,
235 Pág. recuperado de [Link]
− SINISTERRA, Gonzalo (2011), Contabilidad de costos. 1ra Edición. Ed. Ecoe
Ediciones , Bogotá, Pág.: 450, recuperado de
[Link]