Análisis del Caso Enron
ÍNDICE
1 Objetivos y metodología
2 Contabilidad creativa
2 .1 Enfoques de la contabilidad creativa
2.2 Razones para usar contabilidad creativa
2.3 Practicas aplicadas en la contabilidad creativa
3 ENRON
4 Estructuras usadas por Enron
4.1 MIPS (Monthly Income Preferred Shares)
4.2 SPE (Special Purpose Entities)
4.2.1 Proyecto “Braveheart”
4.2.2 Proyecto “Star Wars” (denominado así por los nombres de las SPE)
4.2.3 LJMs
4.2.4 Las Raptors
4.3 Valoración de expectativas
5 Soluciones
5.1 Ley Sarbanes-Oxley
5.2 Aspectos a tener en cuenta
6 Conclusión
7 Bibliografía
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1 Objetivos y metodología
En la realización de este trabajo se ha realizado una primera aproximación a la
contabilidad creativa mediante el estudio de esta y sus prácticas. Tras esto se realiza un
análisis en profundidad del caso Enron, haciendo hincapié en los principales métodos
usados por esta compañía para eludir las normas contables establecidas en la época y cuyo
derrumbe supuso la mayor quiebra por fraude contable, hasta entonces, de la historia de
los Estados Unidos. Además se examinan cuáles fueron las soluciones establecidas por el
gobierno americano para evitar futuros casos parecidos, y se hace unos apuntes y
recomendaciones adicionales.
Para llevar a cabo este trabajo se ha realizado una revisión exhaustiva de distintos
documentos e informes para establecer una definición de contabilidad creativa, cuales son
los enfoques principales de esta y las razones por las cuales se usa, así como establecer
un breve listado de las principales prácticas. Tras ello, se han estudiado los distintos
informes del caso Enron, para así, tras explicar la historia de la empresa y saber el
contexto en el que se sitúan los hechos, poder realizar una explicación de las principales
estructuras y métodos creativos utilizados por los ejecutivos de la compañía para poder
retocar sus estados financieros y así dar una imagen de empresa sana y potente. Por
último, se han analizado la ley Sarbanes-Oxley (SOA), establecida por el gobierno de los
EEUU para evitar nuevos casos similares al de Enron, así como otros aspectos
relacionados con la ética y la gobernanza corporativa, y tras hacer una revisión de
distintos autores sobre este tema se establecen algunos apuntes y recomendaciones
adicionales.
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2 Contabilidad creativa
Para comenzar a explicar y analizar las causas, formas y efectos de la contabilidad
creativa primero hay que saber lo que es. Este término, que no su práctica, la cual es muy
anterior, tomó su popularidad principalmente tras la publicación por parte Ian Griffiths
de su libro Creative Accounting (Griffiths, 1986:1). En este, comienza explicando que:
Todas las compañías del país están ocultando sus beneficios. Todos los conjuntos
de cuentas están basadas en libros que han sido cocinados cuidadosamente o
completamente asadas. Las figuras, que son mostradas al público inversor dos
veces al año, han sido cambiadas para proteger a los culpables. Es el mayor
engaño desde el caballo de Troya.
Cualquier contable que se precie confirmará que esta no es una suposición
infundada. No hay ninguna duda sobre la existencia y extensión de este
contorsionismo corporativo, la única duda es la forma en la que es descrito.
Frases como “cocinar los libros”, “jugar con las cuentas” o “truco corporativo”
causan asombro puesto que puede llevar a que la gente deduzca que hay algo
ilegal en este asunto. Sin embargo, este engaño es de buen gusto. Es totalmente
legítimo – es contabilidad creativa.
Sin embargo esta idea que expone Griffiths puede llevar a la confusión y que se considere
que cualquier tipo de movimiento contable que cambie las cuentas para mostrar lo que
interese, según lo que más convenga a una empresa o su directiva, es algo correcto o
incluso legal. En este aspecto Kamal Naser (1993:2) define la contabilidad creativa como
la transformación de las figuras contables para mostrar aquello deseado, aprovechándose
de las reglas ya establecidas, e incluso llegando a ignorar algunas de ellas.
Por ello hay que tener cuidado, porque si estos movimientos contables se alejan del marco
legal establecido estaríamos hablando de la realización de un estafa contable, trampa en
la cual muchos directivos de empresas, de forma intencionada o no, han caído, llevando
en un comienzo a dichas empresas hasta cotizaciones, rentabilidades y expectativas
completamente irracionales. Pero al cabo del tiempo todas estas prácticas acaban saliendo
a la luz, y ya se sabe que cuanto más alto más dura será la caída, siendo el pasado un claro
ejemplo de esto, puesto que a lo largo de los últimos años han surgido muchos de estos
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casos, los cuales afectan a todas las economías, Enron o WorldCom en Estados Unidos,
Parmalat en Italia o la ocultación de la deuda por parte de Grecia y un largo etcétera.
Por tanto, la contabilidad creativa, como menciona Jameson (1988), opera dentro de los
términos de la legalidad y los estándares contables, sin embargo va claramente en contra
del espíritu que persiguen ambas. Es cierto que este tipo de creatividad utiliza las “reglas
del juego” que han sido establecidas y la flexibilidad que estas otorgan (incrementándose
esta en las economías que siguen modelos anglosajones), además de los posibles agujeros
que dichas reglas dejan sin cubrir. Por tanto, se puede considerar que este tipo de prácticas
buscan los resquicios y vacíos legales que hay en el sistema. Todo esto es usado para la
creación de estados financieros retocados, lo cual no es la intención que estas normas
persiguen. Por ello tal y como exponen Oriol Amat y Blake (1999) para poder realizar
este proceso de creatividad se ha de conocer a la perfección las reglas contables
establecidas en el país o marco en el que se opera.
2 .1 Enfoques de la contabilidad creativa
Se pueden considerar cuatro tipos de enfoques diferenciados con respecto al trato dado al
concepto de contabilidad creativa (Huber, 1998):
Contabilidad inventiva: este enfoque engloba aquellas prácticas de índole fraudulenta
que dan la posibilidad de alterar los valores reflejados en la imagen patrimonial o de
resultados. Este tipo de enfoque es común en el proceso de valoración de mercaderías,
en el cual se manipulan las cifras finales para así establecer los resultados que son
pretendidos, siendo esto posible “corrigiendo” el valor de las unidades físicas o su
precio de valoración. Se podría considerar que de ahí su nombre, ya que este tipo de
planteamiento afecta principalmente al inventario. Aunque se puede ver en más
situaciones, como por ejemplo, mediante la realización de las denominadas
transacciones artificiales, las cuales son usadas tanto para manipular los balances
como para mover beneficios entre periodos contables (Amat, 1999). Este tipo de
transacciones se dan a la hora de hacer 2 o más transacciones relacionadas con una
tercera parte “amistosa”, normalmente un banco. Es decir, supongamos un acuerdo
mediante un contrato de leasing, por el cual la empresa A vende un activo al banco B
y luego este le devuelve el activo a la empresa A, de esta forma el precio del activo
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puede ser valorado por encima o por debajo del valor del mercado según le convenga
a ambas partidas, puesto que las diferencias que pueda haber en el precio se verán
compensadas en el precio pagado por cada monto estipulado en el contrato de leasing.
Flexibilidad Normativa: el desarrollo de este enfoque consiste en la manipulación de
las cifras finales mediante el aprovechamiento de la flexibilidad otorgada por las
mismas normas contables. Un ejemplo claro de esto es la posibilidad de valorar
mediante sistemas de LIFO o FIFO, lo cual cambiará los resultados obtenidos
dependiendo de cuál haya sido utilizado por la compañía. Sin embargo, hay que tener
en cuenta que aunque las normas sean flexibles esto no conlleva a una sistematización
de prácticas creativas. Pero si hay que tener en cuenta que en muchas ocasiones estas
posibilidades y resquicios que se ofrecen a las empresas en diversas reglas contables
son abusadas, todo ello para poder elegir aquella metodología que más se aproxime
al resultado deseado, pese a que este puede que no se acerque en absoluto a la realidad.
A esto hay que añadirle que muchas partidas contables requieren en alguna medida
valores en los que son necesarias la realización de estimaciones y predicciones
subjetivas. Un ejemplo de esto es la partida de las depreciaciones, donde la vida útil
de un activo ha de ser valorada por parte de la empresa, dentro del marco legal, lo
cual otorga la oportunidad contable de girar el resultado global según las previsiones
de dicha depreciación, siendo estas optimistas o pesimistas. En ciertos casos se
contrata a expertos externos para que valoren este tipo de activos, pero hay que tomar
en consideración que esto no asegura tener una visión realista de las cuentas, puesto
que las empresas pueden elegir a quien contratar, lo cual significa que pueden escoger
a alguien que tienda a hacer sus valoraciones de forma optimista o no, de nuevo, según
cuáles sean sus intereses.
Ausencia normativa: bajo este enfoque la contabilidad creativa está fuertemente
vinculada al vacío existente en las normas contables sobre el tratamiento de
situaciones específicas. Por ello está reconocida la existencia de una carencia
normativa muy peligrosa para los usuarios de la información financiera, puesto que
los estándares contables establecidos no son capaces de regular todas las realidades al
mínimo detalle.
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Mayor eficiencia del requisito de utilidad: este hipotético enfoque de la contabilidad
creativa consiste en que toda acción, que haya sido tomada por los responsables de
preparar los estados financieros, se ha realizado con la función exclusiva de mejorar
la información que llega a los posibles usuarios de dicha información. Siendo su único
objetivo que los estados sean más útiles en los procesos de toma de decisiones por
parte de estos.
Por tanto, podemos observar que los tres primeros enfoques establecidos por la
contabilidad creativa se pueden englobar en un mismo grupo, el cual tiene como único
objetivo cambiar los resultados finales según los intereses de los responsables. Mientras
que el cuarto enfoque, el cual se diferencia completamente del resto, establece que la
contabilidad creativa ha de ser usada única y exclusivamente como una herramienta más
que ayude a mejorar la información desplegada al público, para que este sea capaz de
tomar decisiones con la mayor cantidad y calidad de información posible.
2.2 Razones para usar contabilidad creativa
Normalmente se discute como los métodos contables pueden influenciar en la decisión
de los inversores en el mercado y las razones por las que los directivos de empresas
cotizadas se decantan por hacer uso de estos métodos. Siendo las principales las siguientes
(Amat, 1999):
Regularización o “alisamiento” de beneficios: muchas empresas son partidarias de
mostrar un crecimiento constante a lo largo del tiempo en vez de grandes resultados en
algún que otro año. Esto se debe a que esta última situación supone tener picos de
rentabilidades y pérdidas, es decir, gran volatilidad, lo cual puede tener contrapartidas
para una empresa. Por tanto, para conseguir regularizar los beneficios, normalmente se
hacen estimaciones innecesariamente altas de los posibles riesgos en los que puede
incurrir una compañía y/o se valoran a la baja los activos. De esta forma en años malos
para dicha compañía, los beneficios reportados se verán mejorados, mientras que en años
de bonanza los beneficios se verán mitigados. Este razonamiento tiene tanto defensores
como detractores, los primeros aseguran que es una medida defensiva contra la visión
cortoplacista de muchos inversores que basan sus expectativas tan solo en los resultados
conseguidos en los años inmediatos, y por tanto el valor a largo plazo de la empresa puede
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verse distorsionado. Además, estas medidas evitan alzar las expectativas en años buenos
de tal forma que la empresa sea incapaz de seguir otorgando los resultados esperados por
los inversores de forma continuada en el tiempo. En cuanto a los segundos, argumentan
entre otras cosas que si una empresa tiene resultados volátiles los accionistas tienen
derecho a saberlo, además de que esta regularización de resultados puede tener efectos
que supongan alteraciones significativas en los beneficios obtenidos a largo plazo.
Una variante de este método consiste en la manipulación de los beneficios para que se
ajusten a los pronósticos de la empresa. Por ejemplo, Microsoft, a la hora de contabilizar
sus ingresos por la venta de software, aplaza gran parte de los beneficios al futuro, para
de esta forma cubrir posibles mejoras y/o servicios de mantenimiento y soporte para los
consumidores, lo cual de por sí pueden suponer un coste considerable (Fox, 1997).
Distracción: en ciertas ocasiones, los directivos de una compañía se guardan un as en la
manga que aumente de forma notoria los ingresos, de forma contable, para así distraer la
atención de ciertas noticias que puedan ser muy negativas para los intereses de la empresa.
Un caso claro de esto fue la publicación por parte de K-Mart de un cambio de sus métodos
contables, lo cual les llevo a tener un beneficio extra de en torno a 160 millones de dólares.
Curiosamente, dicha publicación se realizó en el mismo periodo en el que se daba a
conocer que K-Mart había perdido su posición como número uno dentro del sector de
retail estadounidense (Collingwood, 1991).
Controlar el precio de las acciones: la contabilidad creativa es capaz de mantener o
aumentar el precio de las acciones en el mercado. Ambos efectos se consiguen mediante
la reducción aparente de los niveles de endeudamiento, de esta forma se tendrá la
apreciación de que la empresa está menos ligada al riesgo, y mediante la creación de una
buena tendencia de beneficios. Con esta operativa la compañía tiene más facilidades para
aumentar su capital mediante la emisión de nuevas acciones, así como ofrecer como
método de pago estas en caso de producirse una operación de M&A o como medida
defensiva para dificultar la toma de control por parte de otra empresa.
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Beneficios personales: esto se da cuando los directivos de una empresa usan la
contabilidad creativa para perseguir sus propios intereses. Por ejemplo, en el caso de que
estos tengan un porcentaje de las acciones de la empresa, podrían generar un retraso en la
forma en la que la información llega al mercado y sacar provecho por tener una posición
en la cual tiene información privilegiada. Pero hay que tener en cuenta que en principio
este tipo de situaciones no son permitidas por los distintos sistemas legislativos o los
propios estándares contables.
Las razones anteriores son tan solo una pequeña parte de todas las muchas posibilidades
que se pueden dar, dependiendo estas del momento del ciclo económico, el tipo de
empresa, su sector, las motivaciones personales, el tipo impositivo que sea aplicado, etc.
Por ello hay que tener cuidado a la hora de realizar una valoración de las razones que hay
detrás de la utilización de medidas creativas, puesto que normalmente se suele dar una
combinación de varias de ellas, y, si bien es cierto que normalmente las medidas creativas
tomadas por una empresa tienden a afectar la toma de decisiones de los inversores, no
siempre se toman para producir un efecto sobre estos.
2.3 Practicas aplicadas en la contabilidad creativa
Técnicas de maquillaje Ejemplos
1-Aumentar o reducir gastos -Deterioro del inmovilizado inmaterial
-Deterioro del inmovilizado material
-Deterioro de inversiones inmobiliarias
-Deterioro de existencias
-Deterioro de operaciones comerciales
-Deterioro de operaciones de tráfico
-Deterioro de inversiones financieras (los no cotizados)
-Deterioro de créditos a largo plazo
-Deterioro de créditos a corto plazo
-Amortización de inmovilizado intangible
-Amortización de inmovilizado material
-Amortizaciones de inversiones inmobiliarias
-Reestructuraciones empresariales
-Deuda y gasto en materia de planes de pensiones
-Cuantificación de trabajos realizados para el inmovilizado
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-Impuesto sobre beneficios negativo y crédito por pérdidas a
compensar
2-Considerar como gasto o -Investigación
bien activar. -Desarrollo
-Reparaciones y conservación
-Mantenimiento
-Publicidad
-Gastos financieros
-Diferencias de cambio
3- Contabilizar gastos con -Ajustes por errores de ejercicios anteriores
cargo a reservas en lugar de
llevarlos a la cuenta de
resultados.
4-Endeudarse a través de -Utilización de empresas interpuestas
compañías que no se -Utilización de empresas vinculadas que no consolidan por
consolidan. actividad dispar
-Utilización de empresas vinculadas que no consolidan por
otras causas de exención de la obligación de consolidar.
5-Cambiar el criterio de -FIFO, promedio
reconocimiento o valoración -Cuantificación del coste de producción imputando más o
de los stocks. menos costes indirectos de fabricación
-Incluir existencias de ciclo largo como activo fijo
6-Contabilizar transacciones -Activos
haciendo estimaciones -Pasivos
optimistas o pesimistas sobre -Ingresos
el futuro. -Gastos
-Amortizaciones
-Provisiones
7-Generar resultados -Venta de inmovilizados.
excepcionales con la finalidad
de mejorar las cuentas, o
viceversa.
8-Reconocimiento anticipado -Gastos anticipados
de ingresos o diferimiento del -Ingresos diferidos
reconocimiento de gastos
9-Diferimiento del -Gastos anticipados
reconocimiento de ingresos o -Ingresos diferidos
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