2.
Ej er c i c i os d e M er c ad os F i n a n c
i er os d e Re n ta F i ja
Nta:
En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni el efecto
fiscal.
1º) Un bono que paga un cupón del 7% nominal anual y al que le
quedan 5 años exactos para su vencimiento, se está vendiendo a
1.030 S. Calcule su TIR hasta el vencimiento (valor nominal 1.000 S)
2º) Un bono que paga un cupón del 7% nominal anual por semestres
vencidos y al que le quedan 5 años exactos para su vencimiento, se
está vendiendo a
1.030 S. Calcule su TIR hasta el vencimiento (valor nominal 1.000 S)
3º) ¿Cuál es la verdadera TIR hasta el vencimiento de un bono de
siete años de vida, 6% de interés anual, adquirido a la par, si el
inversor no reinvirtiese los cupones recibidos? (valor nominal: 1.000
euros).
4º) ¿Cuál es el valor del cupón corrido el día 13 de Noviembre de
2.012, para un bono que paga el 7% de interés nominal anual el 31
de Diciembre de cada año? (valor nominal: 1.000 S). ¿Cuál es el
precio de mercado de dicho bono si su rendimiento hasta el
vencimiento fuese del 8% y su fecha de vencimiento fuese el 31 de
Diciembre de 2.015?.
a) Desde el 13 de Noviembre hasta el 31 de Diciembre hay 48 días.
Luego te- niendo en cuenta que 2012 es un año bisiesto, desde el
último cupón han transcurrido: 366 – 48 = 318 días.
b)
Para facilitar el cálculo, primero descontaremos todos los flujos de
caja fu- turos del bono –sus cupones- hasta el 31 de diciembre de
2012 y desde allí descontaremos el resultado 48 días más hasta el
13 de Noviembre.
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5º) Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal, es
decir, co- tiza a la par. Paga un cupón anual del 6% y vence dentro de
cinco años exactos.
a) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, el tipo
de inte- rés de mercado asciende 25 puntos básicos.
b) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, el tipo
de inte- rés de mercado desciende 25 puntos básicos.
c) Calcule la variación media porcentual, en valor absoluto,
ante una va- riación de 25 puntos básicos en el tipo de
interés de mercado, es de- cir, en el rendimiento hasta el
vencimiento.
d) Obtenga el valor de la duración modificada del bono en el
momento de adquirirlo.
e) Compare el valor obtenido en los apartados c y d.
b) Para una variación media del rendimiento de 25 pb:
En el apartado c se obtenía 1,053%
En el apartado d se obtenía 4,2124% * 0,25 = 1,0531%
(Nota: La duración modificada indica la variación del precio para un cambio de 100 pb en el
rendimien- to, luego si éste sólo varía la cuarta parte -25 pb- hay que ajustar su valor a
dicha variación).
Luego la duración modificada proporciona con bastante exactitud la
variación media del precio de un bono ante pequeñas variaciones (<
50 pb) del valor de su rendimiento.
6º) El día 1 de Octubre de 2008, usted compró 80 bunds que
pagaban un cupón del 4,25% y que habían sido emitidos el 1 de Julio
anterior. En el mo- mento de la compra el rendimiento de esos bonos
era del 4%. Con arreglo a estos datos calcule:
a) Cuánto pagó por ellos y cuánto valía cada bund en ese momento
(su va- lor nominal es de 1.000 S).
b) Treinta días más tarde se desata un pánico en la eurozona
que hace que la gente se lance a comprar bunds haciendo que el
rendimiento del bono anterior se sitúe en el 2% anual. En ese
momento usted procede a vender sus bonos. ¿Cuánto ha
ganado?
Nota: Este caso es totalmente real.
a) Cupón corrido desde el 1 de Julio hasta el 1 de Octubre van
92 días, luego el CC = 42,5 x 92 / 365 = 10,712 S por cada bund.
Para calcular el precio del bund primero descontamos todos los flujos
futuros hasta el 1 de julio de 2009 y desde ahí 273 días más hasta
el 1 de octubre de 2008. Por último, le quitamos el valor del cupón
corrido para ver exacta- mente cuál es el valor del bund.
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b) Lo primero es calcular el valor del bund en ese instante (31 de
Octubre), con cupón corrido incluido, para un rendimiento del 2%
anual: