NUBANK: EL DESAFÍO DE SU INTERNACIONALIZACIÓN

EN AMÉRICA LATINA
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Era una tarde soleada en la ciudad de Sao Paulo, Brasil, en el año 2012, cuando los
amigos David Vélez, Cristina Junqueira y Edward Wible se reunieron para disfrutar de una
caipiriña y discutir su visión de desafiar la complejidad del sistema financiero tradicional. Su
objetivo era ofrecer productos de fácil acceso no solo en Brasil, sino también en otros países
de América Latina. Con este propósito en mente, iniciaron los estudios para expandir su
presencia a nuevas fronteras, y en el año 2020 concretaron su incursión en México y
Colombia.

Participando en una destacada feria empresarial en Ámsterdam, los socios de Nubank

asistieron a una conferencia sobre la internacionalización de empresas dentro del ecosistema
Fintech. Al concluir el evento, Edward propuso aplicar los conocimientos adquiridos para
expandir la presencia de la banca digital en América Latina. Presentó a Panamá y Argentina
como posibles opciones y alentó a sus compañeros a investigar las variables económicas,
legales, tecnológicas, sociales y sectoriales de cada país. Esta sugerencia generó la intrigante
pregunta: ¿Cuál de estos mercados se presenta como la elección idónea para la expansión de
Nubank?

1. Análisis del sector

El sector financiero ha experimentado una notable evolución, integrando

progresivamente la tecnología en sus procesos diarios. Con el paso del tiempo, la solicitud
de productos financieros a través de canales no presenciales, como internet o teléfono, se ha
vuelto cada vez más común. Alrededor del año 2015, resultaba impensable gestionar asuntos
tan sensibles como el dinero con escasa o nula interacción entre el cliente y un asesor. Sin
embargo, este cambio ha representado una oportunidad significativa para el consumidor,
gracias a las nuevas tecnologías que simplifican los trámites y permiten que las verificaciones
de seguridad se realicen de manera automática (González, 2020).

A raíz de las transformaciones en el sector financiero, surgió un nuevo tipo de negocio

conocido como Fintech, caracterizado por un alto componente tecnológico en sus
operaciones. La principal ventaja competitiva de estas empresas radica en la libertad que
ofrecen al cliente para gestionar su dinero. Muchas de estas entidades han lanzado productos
digitales al mercado, antes físicos, agilizando su comercialización, reduciendo costos
operativos y disminuyendo el costo de venta. Aunque aún persiste una preferencia por los
productos y canales tradicionales, la tendencia hacia productos digitales continúa en aumento
(González, 2020).

En lo que respecta a la regulación en el mercado Fintech en América Latina, el

crecimiento de esta industria ha impulsado reformas significativas en las políticas existentes,
siempre con el objetivo de mantener la estabilidad financiera y fomentar la cultura del acceso
a servicios digitales por parte de los usuarios. La figura 1 muestra la percepción sobre el
entorno regulatorio en América Latina, según una encuesta realizada a una muestra de 657
startups Fintech en la región.

Figura 1
Percepción del entorno regulatorio para empresas Fintech en América Latina

7% No hay regulación especifica y no

se requiere
9% La regulación es muy laxa

18% La regulación es excesiva

28% No hay regulación especifica y sí

se requiere
38% La regulación es adecuada

Finnovista, et al (2022, p. 147)

Teniendo en cuenta el objetivo de internacionalización de Nubank y las distintas dinámicas

del sector financiero en Argentina y Panamá, se detallarán a continuación algunas variables
significativas que proporcionarán una comprensión más precisa de estos mercados en el
contexto de este caso de estudio.
Tabla 1

Sector financiero en Argentina y Panamá a 2020

VARIABLES Argentina Panamá

Cantidad de entidades financieras 79 68
Cantidad de empresas Fintech 248 16
Bancarización (al menos un producto financiero) 72,8% 45,8%
Elaboración propia con base en Portada (2022), Ministerio de Economía Argentina. (2020)
y Superintendencia de Bancos de Panamá (2023).

2. Historia Nubank

Nubank (Nu) fue establecido en Brasil en 2013 por el colombiano David Vélez, la
brasileña Cristina Junqueira y el estadounidense Edward Wible (González, 2020). Su
objetivo primordial es proporcionar al mercado una alternativa financiera innovadora y
tecnológica en contraste con la perspectiva de los bancos tradicionales. Nubank ha logrado
desarrollar una aplicación móvil en constante evolución, a través de la cual los usuarios
pueden solicitar y dar seguimiento a productos financieros específicos, simplificando así la
complejidad y los costos asociados a los servicios bancarios (Semana, 2020).

En 2014, Nubank lanzó su primera tarjeta de crédito, permitiendo a los usuarios

solicitarla a través de una aplicación móvil con un proceso simplificado, brindándoles una
ventaja competitiva significativa. Al año siguiente, introdujeron al mercado la cuenta
corriente con transferencias electrónicas gratuitas, así como productos corporativos y de
seguros (BBC News,2021).

En 2021, Nubank dio un paso crucial al expandirse a México, marcando su entrada

en un mercado internacional. El lanzamiento fue bien recibido, y las estrategias corporativas
revelan planes para continuar la expansión a otros países de América Latina en los años
venideros. En el mismo año, Nubank anunció una nueva ronda de financiamiento de Serie G,
recaudando alrededor de 750 millones de dólares, elevando la valoración de la empresa a
aproximadamente 30 mil millones de dólares y consolidándola como una de los startups más
valiosos de América Latina (Carvajal, 2021). Nubank se posiciona como una de las bancas
digitales más grandes del mundo, cerrando el año 2022 con 74.6 millones de clientes y
presencia en Brasil, México y Colombia (La República, 2023).

La propuesta de valor de Nubank se centra en proporcionar una experiencia bancaria

simplificada y exenta de tarifas excesivas. Su oferta incluye cuentas corrientes digitales,
tarjetas de débito y crédito sin tarifas anuales, préstamos personales y productos de inversión.
Guiado por un enfoque tecnológico y orientado a la comodidad del usuario, Nubank busca
ofrecer soluciones financieras accesibles y eficientes. El portafolio de servicios financieros
de Nubank se categoriza en las áreas que se detallan en la figura 2:

Figura 2
Portafolio de Nubank

Cuentas de Ahorros Digitales

PORTAFOLIO

Tarjetas de Crédito

Préstamos Personales

Programa de Recompensas Nu

Elaboración propia con base en González (2020, p.9)

El fortalecimiento de Nubank en América Latina ha demostrado su sólido

posicionamiento en el mercado y su rendimiento positivo a lo largo de los años. Según los
resultados operacionales del tercer trimestre del 2023, la empresa registró ingresos por
$2.100 millones de dólares, una utilidad neta de $303 millones de dólares y un ROE del 25%
(Nubank, 2023).
 Con su propuesta de valor centrada en la accesibilidad, agilidad, bajas tasas de interés
e inexistencia de barreras físicas, Nubank está facilitando el acceso a servicios financieros
para diversos segmentos de clientes. Esto incluye a aquellos que previamente no
consideraban la posibilidad de obtener estos servicios, y para el año 2023, más de 5 millones
de personas en los tres países de América Latina donde opera adquirieron su tarjeta de crédito
por primera vez (Startupeable, 2021).

3. Análisis Argentina

Se hallaban reunidos David Vélez, originario de Colombia, junto con sus socios Cristina
Junqueira y Edward Wible, llevando a cabo un análisis del proceso de internacionalización
que se avecinaba. En este contexto, propusieron considerar variables relevantes específicas
de Argentina y Panamá, países que habían sido definidos por ellos. Con el propósito de tomar
la mejor decisión respecto a la incursión de la banca digital en dichos mercados, se procedió
a analizar los datos presentados a continuación en la tabla 2:

Tabla 2

Indicadores Argentina

INDICADORES 2019 2020 2021

Población (millones de hab.) 44.938.712 45.376.763 45.808.747
PIB Per Cápita (dólares a precios actuales) $ 9.963,7 $ 8.496,4 $ 10.636,1
Inflación – IPC 2,2% 1,9% 3,5%
Desempleo 9,8% 11,5% 9,6%
Crecimiento del PIB -2,0% -9,9% 10,4%
Deuda externa (% PIB) 88,8% 102,8% 80,9%
Remesas de trabajadores y compensación de 0,1% 0,2% 0,2%
empleados, recibidas (Porcentaje del PIB)
Riesgo país 2,062% 1,387% 1,0%
 Índice de percepción de corrupción (IPC) 1 45 42 38
Tasa de interés real 12,1% -7,6% -12,1%
Población adulta con por lo menos una 82% 91% ---
cuenta financiera

Elaboración propia con base en: Transparency International (2021), Transparency

International (2023), Gobierno de la Providencia de Buenos Aires (2023) y Banco Mundial
(2022)
Argentina, siendo un país abundante en recursos naturales, energía y agricultura, ha
experimentado un crecimiento poblacional constante. Durante el período 2019-2020,
atravesó momentos que sugerían el inicio de una posible recesión económica. Este escenario
se reflejó en indicadores clave como el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), la tasa
de desempleo, el PIB per cápita, el índice de percepción de corrupción y la deuda externa,
siendo la Pandemia del COVID-19 un factor significativo que influyó en esta desaceleración
económica. Análisis según Tabla 2 (Indicadores Argentina).

En cuanto a la deuda pública de Argentina, se observa una tendencia de atrasos en su

cultura de pago, afectando su credibilidad soberana. No obstante, este indicador ha mostrado
una evolución positiva, disminuyendo de un 102,7% sobre el PIB en 2020 a un 80,9% en
2021 (Datos Macro, 2021).

El país ha logrado una recuperación más rápida de lo esperado, evidenciada por la

disminución del desempleo y el aumento del crecimiento del PIB. En 2020, el crecimiento
del PIB fue del -9,9%, un resultado riesgoso para la economía, pero experimentó un
crecimiento del 10,4% en 2021. Análisis según Tabla 2 (Indicadores Argentina).

Argentina ha abordado su deuda externa a través de acuerdos, como el firmado en 2022

con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que permitió la refinanciación de los plazos de
pago y fortaleció las reservas a corto plazo. La disminución de las tasas de interés, reflejada
en la tabla 2, se interpreta como una medida de recuperación soberana destinada a aumentar
la circulación del dinero y mejorar la economía del país (Banco Mundial, 2023).

En el ámbito de los servicios financieros, Argentina experimentó mejoras notables en

2020. La cantidad de localidades con al menos un punto de acceso a servicios financieros

1
Índice de percepción de corrupción: es el nivel percibido de corrupción en el sector público en una escala de 0 a 100,
donde 0 significa muy corrupto y 100 muy limpio.
aumentó del 41,9% en diciembre de 2019 al 48,3% en diciembre de 2020, alcanzando al
92,1% de la población adulta. Las medidas tomadas durante la pandemia COVID-19
modificaron las conductas de pago de los argentinos, con una disminución temporal en los
retiros de efectivo, un aumento en el uso de pagos sin contacto en comercios (tarjetas
contactless, pagos QR) y un mayor uso remoto de instrumentos de pago, impulsado
principalmente por el comercio electrónico, representando una oportunidad significativa para
la banca digital (Banco Central de la República Argentina, 2021).

No obstante, la realidad ha revelado posibles desbalances que limitan la sostenibilidad

del crecimiento económico, relacionados con factores como el estricto control de las
importaciones, las consecuencias de indicadores negativos históricos (Banco Mundial, 2023)
y la falta de credibilidad en el Gobierno Argentino, calificado en -8% según el reporte
Edelman Trust Barometer 2022. Esto indica que persiste un ciclo de desconfianza y que las
ONG y las empresas son percibidas como más confiables (Edelman, 2022).

4. Análisis Panamá

Mientras continúan las conversaciones y análisis de las variables planteadas sobre

Argentina, David y sus socios prosiguen la reunión. En esta fase, se inicia el examen de los
diversos indicadores macroeconómicos de Panamá, presentados detalladamente en la tabla
3.

Tabla 3

Indicadores Panamá

INDICADORES 2019 2020 2021

Población (millones de hab.) 4.219.000 4.279.000 4.351.267

PIB Per Cápita (dólares a precios actuales) 15.826,1 12.569,2 14.617,6

Inflación – IPC -0,4% -1,6 1,6%
Desempleo 7.1% 18.5% 11.3%
Crecimiento del PIB 3.0% -17,9% 15,3%
Deuda externa (% PIB) 41,90% 65,56% 58,43%
 Remesas de trabajadores y compensación de 0.9% 0.8% 0.9%
empleados, recibidas (Porcentaje del PIB)
Riesgo País 0 0 0
Índice de percepción de corrupción (IPC) 36 35 36
Tasa de interés real 6.9% 9.0% 4.7%

Elaboración propia con base en: Banco Mundial (2022), Transparency International (2021)
y Datos Macro (2019)

Panamá destaca por su dinamismo en diversas actividades económicas, como la

extracción de minas y canteras, el transporte (terrestre, aéreo y marítimo), los servicios de
comunicaciones, el comercio, las exportaciones y la intermediación financiera, entre otras.
Además, al ser un país dolarizado, presenta una notable cantidad de movimientos financieros,
respaldada por la presencia de más de 50 bancos hasta el año 2023 (Superintendencia de
Bancos de Panamá, 2023).

En cuanto al endeudamiento externo, ha experimentado un aumento a lo largo de los

años debido a emisiones de bonos en los mercados internacionales y préstamos destinados al
desarrollo de diversos programas, así como para cubrir las necesidades generadas por la
pandemia de COVID-19. Este indicador mostró un incremento del 65,56% para el año 2020
(Ministerio de Economía y Finanzas, 2021).

Para el año 2021, la economía panameña experimentó un significativo crecimiento

del 15,3%, reflejando una mejora en el nivel de producción sustentada en actividades
económicas productivas. Esto incluyó el aumento en la demanda de bienes y servicios, así
como un impulso en el comercio mundial y marítimo (Repositorio digital CEPAL, 2022).

La estrategia de la Administración Nacional se ha enfocado en modificaciones a la Ley de

Responsabilidad Social Fiscal, buscando aumentar ingresos por flujo de deuda con el fin de
atraer más inversión a la economía. Estas medidas contribuyen a la política de estabilizadores
automáticos e implementan estrategias que han ayudado a superar los aspectos más críticos
de la post pandemia (Ministerio de la Presidencia, 2023).
 5. Formas de internacionalización
La globalización de la información y la tecnología, junto con la creciente apertura de
mercados, ofrece oportunidades de internacionalización para las empresas, llevándolas a
ampliar la oferta de sus productos en diferentes países.

Para lograr esto, existen diversas formas que se describirán en la figura 3, y la empresa
analizará la estrategia que mejor se adapte a sus objetivos y de la cual pueda obtener el mayor
beneficio posible.

Figura 3
Formas de internacionalización

Acuerdos de Acuerdos de cooperación

Exportaciones cooperación accionariales mediante la
contractuales inversión directa en el
exterior
Directas: La empresa entra en Licencias: Es el acuerdo entre Filiales de producción o
contacto con intermediarios o dos empresas, una en el país ventas: Es el caso en el que la
compradores finales en el origen y otra en el país destino, empresa controla todo el proceso
extranjero y se hacen cargo de mediante el cual la primera ofrece de internacionalización, por lo
todos los aspectos aduaneros, a la segunda el derecho a usar un que el riesgo que asumen es
logísticos, y financieros que proceso productivo, una patente, mayor. La empresa puede
conlleva una exportación. una marca registrada u otros producir en el país de destino por
Indirectas: La empresa vende activos intangibles, a cambio de medios propios, estableciendo
al exterior por medio de un pago fijo inicial, uno periódico una subsidiaria de producción
intermediarios independientes, o ambos. Al momento que se donde puede realizar todo el
quienes se hacen cargo del concede la licencia, la empresa proceso o alguno de estos.
manejo logístico de la mercancía pierde el control sobre este, pero
obtiene las ganancias. Joint Venture: Acuerdo
hasta el cliente, con el papeleo de contractual entre dos o más
comercio exterior, los trámites Franquicias: Consiste en un empresas donde una de esta
aduaneros, el medio de pago, tipo especial de licencia para la aporta capital y los demás,
entre otros. distribución de la marca y se activos (tecnología, maquinaria,
provee a la empresa franquiciada etc.), con el fin de crear una
de un producto o de un sistema empresa nueva, compartiendo la
estandarizado de operaciones y propiedad y el control de la
de marketing en el punto de misma.
venta.

Tomado de: Diario del Exportador (2018)

Al realizar la internacionalización, se deben comparar las alternativas con respecto a

factores como el compromiso de recursos, el riesgo, el grado de control sobre las operaciones
y el potencial de beneficios, respondiendo así a la pregunta: ¿Qué forma de
internacionalización debería asumir Nubank?
 La pregunta anterior se puede responder considerando cada una de las modalidades de
internacionalización y el contexto específico de la empresa, como se evidencia en la siguiente
figura.

Figura 4

Maneras de internacionalización y su relación con factores relevantes.

Compromiso de Recursos

Filial de Producción

Filial de Ventas

C B
Joint Ventura e
o
n n
t Franquicia e
r f
o i
Licencias c
l
i
Exportación Directa o

Exportación Indirecta

Riesgo

Tomado de: Diario del Exportador (2018)

6. Llegó el momento de las decisiones para Nubank ¿Panamá o Argentina?

David asiste a la convención bancaria en Cartagena, Colombia, en noviembre de 2022.
En medio de la calurosa tarde cartagenera, aunque con una refrescante brisa, David entabla
una conversación con el presidente del Banco Central de Brasil, Miguel Mendoza. Durante
la charla, David comparte con Miguel su idea de expansión de Nubank en América Latina.
Después de considerar las regulaciones del mercado local, los factores económicos, las
oportunidades de crecimiento y analizar el tamaño del mercado en cada país, así como las
estrategias de internacionalización disponibles, David menciona que las alternativas
evaluadas con su equipo directivo son Panamá y Argentina, después de haber considerado
los demás países de la región.
 Entusiasmado, David espera ansioso las impresiones de Miguel, quien, con gestos de
admiración, le responde: "He escuchado atentamente tus consideraciones, aplaudo el análisis
estratégico que han realizado para cada país y me alegra el crecimiento que han alcanzado
con Nubank. A propósito de tus socios, ¿cuál consideran que es el país que les ofrece mejores
garantías? y ¿qué forma de internacionalización piensan usar?
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NOTA DE ENSEÑANZA

NOTA PEDAGÓGICA: “NUBANK: EL DESAFÍO DE SU

INTERNACIONALIZACIÓN EN AMÉRICA LATINA”
___________________________________________________________________

Resumen

Nubank, la institución financiera digital, fue establecida en 2013 por el visionario

colombiano David Vélez, junto con Cristina Junqueira y Edward Wible. Su misión original
consistía en simplificar el complicado sistema financiero y hacer que los productos bancarios
fueran más accesibles para una amplia audiencia. Hasta el año 2022, la compañía se destacó
como la firma más innovadora de América Latina y alcanzó la impresionante cifra de 74,6
millones de clientes (López, 2023).

En términos financieros, Nubank a demostrado su solidez, generando ingresos por $2.100

millones de dólares, con una utilidad neta de $303 millones de dólares en el tercer trimestre
del 2023 (Nu, 2023).

En busca de expandir su presencia en América Latina, los socios de Nubank se embarcan

en un análisis exhaustivo de variables económicas, sectoriales, sociales y culturales en
Argentina y Panamá. El objetivo es determinar cuál de estos mercados presenta un entorno
más propicio para el crecimiento continuo de Nubank en la región.

1. Público objetivo
El caso de estudio está dirigido a estudiantes de los siguientes programas para pregrado
y posgrado:

• Gerencia estratégica: Este caso de estudio ofrece una situación real que se
experimenta dentro de las organizaciones, requiriendo la toma de decisiones por parte
de los socios. Se destaca la importancia de considerar una variedad de factores
internos y externos para llevar a cabo un análisis integral de las posibilidades,
• Estrategias de internacionalización: Este enfoque proporciona una visión integral de
las diversas opciones disponibles para una empresa al embarcarse en un proceso de
 internacionalización. Además, resalta la relevancia de analizar variables cruciales
como la economía, el mercado, la legislación y las preferencias de los consumidores,
entre otros aspectos.

2. Objetivos de aprendizaje

• Analizar los aspectos críticos de cada país que se tienen como posibilidad para
ampliar el mercado de Nubank en América Latina.
• Estudiar las formas de internacionalización con las que cuenta Nubank para su
expansión de mercado.
• Comprender el relacionamiento de la banca digital con el cliente persona y/o
negocio, así como el proceso de monetización del mismo como usuario de Nubank.

3. Método de investigación

La metodología adoptada sigue la estructura propuesta por Yin (1994) para estudios de
casos, además de la lógica cualitativa inductiva sugerida por Creswell (2007) y Neiman &
Quaranta (2006), quienes enfatizan que los estudios de caso son cualitativos y se centran en
fenómenos de estudio en entornos naturales, adaptados a una disciplina. Stake (2005)
sostiene que, en los estudios de caso, la elección no reside en la selección de un método, sino
en la elección de un objeto de estudio.

El enfoque cualitativo se centra en explorar y comprender un fenómeno, concepto o idea

(Hernández, et al. 2010). En este caso, la unidad de análisis es la empresa, donde se busca
explorar y entender una problemática específica y las decisiones tomadas por los directivos
de una micro, pequeña o mediana empresa (mipyme) colombiana.

En la fase inicial, se evaluaron las fuentes de información, el tema del caso, la

autorización para la escritura y publicación, así como los objetivos de aprendizaje, para
determinar la idoneidad del caso (Rave-Gómez, 2019). Posteriormente, se parte de los
hechos, situaciones e información de la empresa, con énfasis en el descubrimiento y hallazgo,
más que en la comprobación y verificación científica de la teoría. Según Ogliastri (1967), la
metodología de investigación de casos es inductiva, orientada al desarrollo de teorías en lugar
de su comprobación.
 Las fuentes de información son tanto primarias como secundarias, y se ha realizado una
triangulación de estas. Para recopilar información primaria, se utilizaron instrumentos como
entrevistas semiestructuradas, cuestionarios y observación (triangulación de la información).
La información secundaria se obtuvo de informes corporativos, páginas web de las empresas,
revistas y periódicos de circulación nacional, con comités de redacción y editoriales.

4. Plan de enseñanza

A continuación, se proporcionan a los estudiantes las siguientes lecturas, las cuales

aportan elementos teóricos destinados a enriquecer los argumentos y criterios técnicos que
respaldarán la toma de decisiones:

• Finnovista, Banco Interamericano de Desarrollo & BID Invest. (2022). Fintech en

América Latina y el Caribe: un ecosistema consolidado para la recuperación. Banco
Interamericano de Desarrollo. [Link]
• Rodriguez-Gaviria, M. (2017). Herramienta para la selección de mercados
internacionales y modos de entrada: seis preguntas estratégicas. [Tesis de Maestría
en Administración Departamento de Organización y Gerencia Escuela de
Administración Universidad Eafit]. Repositorio EAFIT.
[Link]
Gaviria_2017.pdf?sequence=2&isAllowed=y
La primera lectura proporciona una comprensión detallada del crecimiento del
ecosistema Fintech en América Latina. Examina diversas percepciones en cada país, aborda
inversiones, destaca el auge de los bancos digitales, analiza la inclusión financiera y
explora el entorno competitivo, entre otros temas cruciales para entender esta tendencia en
el sector financiero.

En cuanto a la segunda lectura, se centra en el proceso de selección de mercados

internacionales. Aborda los distintos modos de entrada y explora los factores asociados a
las decisiones de internacionalización que una compañía debe considerar.

Se recomienda a los estudiantes tomar notas de la información que consideren relevante

para el análisis y la posterior discusión del caso. Además, el docente les pide responder
individualmente a la siguiente pregunta: ¿Cuál consideras que es el mejor modo de entrada
para una Fintech en su proceso de internacionalización?

5. Actividades: sesión desarrollo del Caso

• Discusión y trabajo en grupos

Inicialmente, el profesor inicia el caso con una introducción, enfocándolo mediante

preguntas clave para contextualizar el análisis en torno a la situación a discutir y las
decisiones que deben tomarse. Este momento pretende romper el hielo con los estudiantes.

Posteriormente, se forman grupos de trabajo, ya sea de forma aleatoria o designados

por el docente, asignando a cada grupo un rol específico. El docente orienta enfatizando que
en cada grupo deben prevalecer los argumentos y criterios técnicos para respaldar la decisión.

• ¿Qué factores económicos y regulatorios considera usted esenciales en la decisión

de Nubank, al momento de elegir entre Panamá y Argentina para continuar su
proceso de internacionalización en América Latina?
• ¿Cuál de los dos países representa para usted mayores oportunidades de
crecimiento financiero e impacto para una población receptiva a la idea de
negocio de la banca digital? Justifique su respuesta.
• ¿Cuál considera usted que debe ser la estrategia de internacionalización de Un
para ingresar a estos mercados?
• ¿Qué importancia tiene la adaptación a las necesidades específicas de cada
mercado en la estrategia de Nubank?
• ¿Cuál es la misión principal de Nubank en el mercado financiero? ¿Qué relación
tiene con su propósito de internacionalización?

• Discusión plenaria

Después del trabajo en equipos, se espera la participación activa de todos los

estudiantes durante la discusión plenaria. En esta fase, cada grupo expone sus argumentos,
ideas y criterios destinados a abordar y resolver el problema planteado por la empresa.
 Al concluir la sesión, el docente realiza un cierre reflexivo sobre el proceso, evaluando
el logro de los objetivos de aprendizaje. Se sugiere que el docente refuerce aquellas
temáticas en las cuales se haya identificado falta de claridad en los criterios, basándose en
los resultados derivados del análisis y en las contribuciones significativas aportadas por los
estudiantes durante la discusión.

6. Actividades: Sesión posterior a la plenaria

Al concluir la sesión, el docente pide a los estudiantes que redacten un documento

abordando el desarrollo de las preguntas planteadas en el caso. Se espera que, respaldados
por argumentos y criterios técnicos, los estudiantes formulen y justifiquen la decisión que
proponen como solución a la problemática de la empresa.

7. Cronograma de actividades

Actividades y sesiones del desarrollo del caso

Actividad Tiempo
Trabajo independiente de parte del estudiante
El estudiante tiene que prepararse y preparar el caso. 60 minutos
Lectura de investigación:
Finnovista, Banco Interamericano de Desarrollo & BID Invest.
(2022). Fintech en América Latina y el Caribe: un
ecosistema consolidado para la recuperación. Banco
Interamericano de Desarrollo.
[Link]
Rodriguez-Gaviria, M. (2017). Herramienta para la selección de
mercados internacionales y modos de entrada: seis
preguntas estratégicas. [Tesis de Maestría en
Administración Departamento de Organización y
Gerencia Escuela de Administración Universidad Eafit]
Repositorio EAFIT.
[Link]
4/11961/Marianela_RodriguezGaviria_2017.pdf?seq
uence=2&isAllowed=y
 Sesión desarrollo del caso 60
minutos

El docente realiza una introducción al caso en el aula. 15 minutos

Trabajo en equipos para analizar los siguientes temas 45 minutos
La industria financiera tradicional Vs la industria financiera Fintech (todo el
análisis del sector)
Qué economía, Argentina o Panamá, ofrece las mejores perspectivas para
Nubank.
¿Cuál consideran que es el país que les ofrece mejores garantías? y
¿Qué forma de internacionalización debe aplicar Nubank?
Qué criterios se deben aplicar para tomar esta decisión

Plenaria 50
minutos
Exposición de argumentos de todos los estudiantes, que refleje 40
las decisiones y posturas tomadas frente a la solución del caso. minutos
El docente realiza recomendaciones a la exposición de 10
cada estudiante. minutos
Tiempo total 2 horas y
50
minutos
Nota. La tabla indica las actividades, sesiones y tiempos para el desarrollo del caso.
Fuente: Elaboración propia (2023).

8. Solución del Caso

Luego de estudiar la situación macroeconómica (contexto geográfico, inflación,

incertidumbre socio-económica) consideramos que una forma efectiva para la expansión de
Nubank son las Filiales de producción o ventas expuestas en la figura 3. (Diario del
exportador 2018)
 Bajo el panorama positivo delineado por los indicadores macroeconómicos de
Argentina, resulta evidente que este país se erige como la elección propicia para que David,
Cristina y Edward lleven a cabo la internacionalización de Nubank en América Latina.
Diversas variables respaldan esta decisión, entre ellas, el notorio crecimiento del PIB,
ascendiendo del -9,9% al 10,4%, y la disminución simultánea de la deuda externa, el
desempleo, el riesgo país y el Índice de Percepción de Corrupción entre los años 2020 y 2021.
Elaboración propia con base en: Transparency International (2021), Transparency
International (2023), Gobierno de la Providencia de Buenos Aires (2023) y Banco Mundial
(2022).

Es alentador observar que para el año 2020, más del 90% de la población Argentina
ya se encontraba bancarizada, y esta cifra sigue creciendo en 2023, constituyendo una ventaja
significativa para la incursión de la banca digital en este mercado (Ámbito, 2023). La
presencia de numerosas Fintech en Argentina indica un sector financiero avanzado y
receptivo a las innovaciones, demostrando la adecuación de Nubank a las necesidades del
mercado con sus pilares fundamentales: reducción de costos, agilidad, cobertura y gestión
virtual de productos y servicios.

Aunque Argentina enfrenta desafíos en términos de políticas públicas, aspectos

sociales y eventualmente económicos, ninguno de ellos ha impactado de manera sustancial
al sector financiero, no representando un obstáculo considerable que descarte la oportunidad
para Nubank. Además, estos factores no son lo suficientemente desfavorables como para que
Panamá supere a Argentina como opción principal para la internacionalización de la banca
digital.

En el contexto de la internacionalización de Nubank en Argentina, se aprecia una

favorable predisposición gracias a su experiencia previa en la expansión a otros países. A
pesar de la competencia en el mercado de Fintech, la orientación hacia políticas que
simplifican la vida de los clientes podría conducir a una operación independiente exitosa.
Argentina, con sus condiciones económicas viables, está inmersa en un proceso de
proyección e innovación en entidades financieras digitales, a pesar de sus políticas rigurosas.

Adicionalmente, la expansión de la conectividad en todo el país beneficia la

implementación ágil y accesible de productos, particularmente a través del uso creciente de
dispositivos móviles para transacciones bancarias. Este cambio hacia la digitalización es
respaldado por la evolución en los hábitos de los usuarios, lo cual augura una alta viabilidad
para la incursión de Nubank en el mercado argentino.

La población numerosa y la clase media en ascenso en Argentina, junto con el

crecimiento de la tecnología financiera, presentan un mercado atractivo para servicios
financieros. Además, la existencia de una demanda latente de servicios bancarios eficientes
y accesibles se manifiesta en la insatisfacción de las necesidades financieras de la población.

El fundador de Nubank, David Vélez, destaca que la expansión de la compañía busca

abordar la falta de competencia en el mercado bancario tradicional, encontrando en Argentina
un terreno propicio para el desarrollo del mercado de servicios financieros. A su vez, la
disminución del uso de efectivo en el sector financiero argentino, intensificado por la
pandemia y las medidas de distanciamiento social, evidencia la aceptación creciente de las
transacciones electrónicas de pago.

A pesar de las regulaciones financieras y fiscales en Argentina, Nubank cuenta con la

estructura organizacional y la capacidad necesaria para adentrarse en el mercado bancario,
extendiendo su cobertura y brindando a un mayor número de personas la oportunidad de
acceder y gestionar productos y servicios de manera eficiente.

Autores
Estos son algunos Autores que nos ayudan a identificar el proceso de internacionalización
de las Fintech en el Latinoamérica:

• Atkins, J. (2019, mayo 13). Nubank formaliza la entrada a Argentina, continúa su

expansión masiva. Contxto. [Link]
silenciosamente-en-argentina-continua-su-agresiva-expansion/
• Castro, B., Troiano., F., & Rojas, F. (2018). Inversión en transformación digital por
el sector bancario. Empresa Global, 5 – 9
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• EFE. (2023, mayo, 21). El proyecto de Nubank es crecer más en Colombia y después
expandirse. [Link]. [Link]
plan-para-crecer-en-colombia-brasil-y-mexico-y-luego-si-expandirse-583167
• Fernández-Hurtado, S. R., Piedrahita-Zúñiga, L. D., Martínez-Martínez, L. Á.,
Molina-Aristizábal, D. & Vidales-Valbuena, J. I. (2020). Efectividad del marketing
digital: estrategias en pro del posicionamiento de las marcas. En: Fernández Hurtado,
S. R. y Beltrán García, L. (eds. científicos). La internacionalización empresarial
como mecanismo resiliente para las empresas colombianas, pp. 151-173, Editorial
Universidad Santiago de Cali.
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• Finnovista, Banco Interamericano de Desarrollo & BID Invest. (2018). FINTECH
América Latina 2018 Crecimiento y consolidación. Banco Interamericano de
Desarrollo. [Link]
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• Finnovista, Banco Interamericano de Desarrollo & BID Invest. (2022). Fintech en
América Latina y el Caribe: un ecosistema consolidado para la recuperación. Banco
Interamericano de Desarrollo. [Link]
• Finnovista, Banco Interamericano de Desarrollo & BID Invest. (2022). Fintech en
América Latina y el Caribe: un ecosistema consolidado para la recuperación. Banco
Interamericano de Desarrollo. [Link]
• García-Mata, O., Zorrilla-del Castillo; A. L., Briseño-García, A., & Arango-Herrera,
E. (2021). Actitud financiera, comportamiento financiero y conocimiento financiero
en México Cuadernos de Economía, XL, (83), 431-457.
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• IDB-Finnovista. (2017). FINTECH Innovations You May Not Know were from Latin
America and Caribbean. IDB-Finnovista.
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• McDougall, F. (2019, 05, 07). Nubank se expande en la región: el banco brasileño
100% digital llega a México y se prepara para Argentina. ¡proup
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prepara-para-argentina
• McDougall, F. (2019, 13, 03). Anticipo: el banco digital más grande de Brasil llega a
la Argentina y hablan de "bomba" para el mercado Fintech. ¡proup
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• Muriel, L., Sangiácomo, M. & Tumini, L. (2022). El crédito formal en la Argentina:
un análisis con perspectiva de género, CEPAL-Naciones Unidas.
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• Zambrano, L. y Guerrero, D. (2021). Análisis Comparativo entre el Modelo de la
Banca Tradicional y la Banca Virtual; estudio Caso Banco Caja Social Vs Nubank.
[Trabajo de grado, Programa Especialización en Gerencia Financiera, Corporación
Universitaria Minuto de Dios, Ibagué - Colombia]. Repositorio Uniminuto.
[Link]

9. Epílogo del caso

La elección de Argentina para la expansión financiera de Nubank se fundamentó en la

imperante necesidad de atender una demanda latente de servicios bancarios digitales en el
mercado, al tiempo que se identificaron oportunidades singulares que podrían consolidar a la
entidad como una figura clave en el panorama de Latinoamérica. La adaptabilidad de Nubank
para enfrentar desafíos regulatorios específicos y su dedicación a la innovación tecnológica
fueron elementos determinantes que influyeron en la selección de Argentina.

Este epílogo delineará las tendencias de adopción tecnológica en los servicios bancarios
digitales para Nubank en Argentina. En este escenario, la innovación, la inclusión financiera
y la excelencia en el servicio al cliente convergen para transformar el panorama financiero,
ofreciendo una experiencia bancaria que satisface las necesidades de la población argentina
en el contexto actual.

A medida que Nubank se integra en el tejido económico y social de Argentina, será posible
evaluar las perspectivas de crecimiento a corto, mediano y largo plazo, así como el impacto
en la estabilidad económica derivado de esta decisión, en comparación con otros países de
América Latina.
 Referencias

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Latina y el Caribe: un ecosistema consolidado para la recuperación. Banco
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México: McGraw-Hill.
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sus 80 millones de clientes La República. [Link]
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En: Vasilachis de Gialdino, Editor 2006. Estrategias de investigación cualitativa.
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enfrentar los desafíos gerenciales. Fondo Editorial IUE.
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Stake, R. E. (2005). Investigación con estudio de casos. (3ra Ed.). Madrid, España: Morata
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