Fluctuaciones de corto plazo:
Modelos neoclásicos
2/11/2024
Contenido:
1. Introducción
2. Modelo de las islas de Lucas
3. Modelos RBC
1. Introducción
Introducción
Modelos El ciclo económico ha sido considerado como un fenómeno de desequilibrio,
incompatible con el funcionamiento normal de los mercados competitivos con
RBC información completa.
En la década de 1970 se desarrollaron modelos en los que se mantenía el equilibrio
en mercados competitivos y a pesar de ello, se generaban ciclos.
Los primeros modelos de este tipo supusieron que la causa de las fluctuaciones
eran perturbaciones monetarias no anticipadas por los agentes privados (Modelos
de EC con información incompleta).
Estos modelos fueron sustituidos por los modelos del ciclo económico real, en los
que los impulsos provienen de choques tecnológicos (Modelos RBC).
Respecto a los modelos de EC con información incompleta
Se basa en los siguientes supuestos:
Los agentes
Formación racional de
económicos son
expectativas. Los Las decisiones de los
racionales y
mercados son agentes dependen solo
optimizadores. Se
competitivos y se de los precios relativos.
asume agente
vacían.
representativo.
Los agentes enfrentan
Son modelos de
un problema de
equilibrio general, que
extracción de señales
con información
para identificar cambios
perfecta no pueden
de precios relativos y
generar ciclos.
absolutos.
Respecto a los RBC
La idea central es que las fluctuaciones pueden ser entendidas como causadas por choques a la
productividad en un modelo dinámico de equilibrio general.
Trabajos clásicos en Si bien los choques
esta área son Kydland y Estos modelos usan típicos suelen ser los de
Prescott (1982), Long y choques reales para productividad, también
Plosser (1983), King y explicar las se suelen explorar
Plosser (1984) y fluctuaciones del PBI. choques fiscales, a las
Prescott (1986). preferencias, etc.
Se necesitan Modelos teóricos se
mecanismos de calibran y tratan de
programación a partir replicar las
de los cuales los características del ciclo
choques se difunden y económico observadas
amplifican. empíricamente.
Regularidades empíricas del ciclo económico
2. Modelos de las islas de
Lucas
Contexto del modelo
• Lucas supone que los agentes operan en mercados separados (“islas”) , en cada uno de los cuales
se toman decisiones de oferta y demanda del único bien que se produce.
• Algunas de las variables relevantes de cada mercado dependen tanto de perturbaciones globales
como específicas a cada mercado.
• La falta de información sobre variables agregadas ocasiona una confusión entre perturbaciones
agregadas y específicas.
• A partir del cambio del precio del mercado que opera este agente, no puede conocer con claridad si
se trata de una perturbación agregada, a una específica (afecta al precio relativo) o una combinación
de ambas.
• Los productores y consumidores representativos operan en 𝑁 mercados o islas iguales, identificados
por el subíndice “i”
• Los agentes cambian aleatoriamente de mercado en cada periodo y la información de los demás
mercados llega con retraso.
Un modelo sencillo
• La función de oferta del bien en el mercado “i”, viene dada por:
𝑦𝑖𝑠 = 𝛽0 + 𝛽1 (𝑝𝑖 − 𝐸𝑝)
• La demanda en el mercado “i”, viene dada por:
𝑦𝑖𝑑 = 𝑚𝑖 − 𝐸𝑖 𝑝
• El reparto de la cantidad de dinero agregada en los diferentes mercados viene dado por:
1
𝑚𝑖 = 𝑚 + 𝑒𝑖
𝑁
• 𝑒𝑖 se puede interpretar como un choque particular de demanda.
• Sustituyendo la ecuación de reparto de dinero en la de demanda tenemos:
𝑑 1
𝑦𝑖 = 𝑚 − 𝐸𝑖 𝑝 + 𝑒𝑖
𝑁
• La cantidad de dinero se determina en cada periodo de acuerdo con la siguiente regla monetaria:
𝑚 = 𝑚−1 + 𝑔 + 𝑣
Un modelo sencillo
• El equilibrio en el mercado de bienes nos permite obtener:
𝑦𝑖𝑠 = 𝑦𝑖𝑑
𝛽0 + 𝛽1 𝑝𝑖 − 𝐸𝑝 = 𝑦𝑖𝑑
1 1 1 1
𝑝𝑖 = −𝛽0 + 𝑚−1 + 𝑔 + 𝑣 + 𝛽 − 1 𝐸𝑖 𝑝 + 𝑒𝑖
𝛽 𝑁 𝑁 𝑁
• Esta ecuación incluye expectativas racionales, la conjetura al respecto es:
𝑝𝑖 = 𝜙0 + 𝜙1 𝑚−1 + 𝜙2 𝑔 + 𝜙3 𝑣 + 𝜙4 𝑒𝑖
• Si la conjetura es correcta, la expectativa de p con la información disponible antes de conocer m es:
𝐸𝑝 = 𝜙0 + 𝜙1 𝑚−1 + 𝜙2 𝑔
• Cuando se conoce 𝑝𝑖 por diferencia entre las dos ecuaciones previas se puede conocer la suma de
perturbaciones, pero no cada una por separado.
• Es necesario conocer 𝑒𝑖 , este es el problema de extracción de señales.
Un modelo sencillo
• Siguiendo a Sargent (1987) se escogió la siguiente forma de solucionar el problema:
𝐸𝑖 𝜙3 𝑣 = 𝜇[𝜙3 𝑣 + 𝜙4 𝑒𝑖 ]
𝐸𝑖 𝜙4 𝑒𝑖 = (1 − 𝜇)[𝜙3 𝑣 + 𝜙4 𝑒𝑖 ]
Donde:
𝜙32 𝜎𝑣2
𝜇= 2 2
𝜙3 𝜎𝑣 + 𝜙32 𝜎𝑒2𝑖
Las varianzas son conocidas por las experiencias pasadas.
• Sumado los precios debidamente ponderados:
𝑝 = 𝜙0 + 𝜙1 𝑚−1 + 𝜙2 𝑔 + 𝜙3 𝑣
• La expectativa del precio que forma el agente i es la siguiente:
𝐸𝑖 𝑝 = 𝜙0 + 𝜙1 𝑚−1 + 𝜙2 𝑔 + 𝜇[𝜙3 𝑣 + 𝜙4 𝑒𝑖 ]
• Si reemplazamos lo anterior en la ecuación que define 𝑝𝑖 :
1 1 1 1
𝑝𝑖 = −𝛽0 + 𝑚−1 + 𝑔 + 𝑣 + 𝛽 − 1 𝜙0 + 𝜙1 𝑚−1 + 𝜙2 𝑔 + 𝜇 𝜙3 𝑣 + 𝜙4 𝑒𝑖 + 𝑒𝑖
𝛽 𝑁 𝑁 𝑁
Un modelo sencillo
• Simplificando e igualando a la conjetura, tenemos que:
1 1 1 1
−𝛽0 + 𝜙0 (𝛽 − 1) 𝑁 + 𝛽 − 1 𝜙1 + 𝛽 − 1 𝜙 2 + 𝛽 − 1 𝜇𝜙3 + 𝛽 − 1 𝜇𝜙4
𝑝𝑖 = + 𝑚−1 + 𝑁 𝑔+ 𝑁 𝑣+ 𝑁 𝑒𝑖
𝛽 𝛽 𝛽 𝛽 𝛽
• Al igualar todos los coeficientes a 𝜙0 , 𝜙1 , 𝜙2 , 𝜙3 , 𝜙3 y 𝜙4 , obtenemos:
𝜙0 = −𝛽0
1
𝜙1 = 𝜙2 =
𝑁
1
𝜙3 = 𝑁
𝜇 1−𝛽 +𝛽
1
𝜙4 =
𝜇 1−𝛽 +𝛽
• Introduciendo estos valores en la conjetura del precio:
𝑣
𝑚−1 𝑔 + 𝑒𝑖
𝑝𝑖 = −𝛽0 + + + 𝑁
𝑁 𝑁 𝜇 1−𝛽 +𝛽
• Haciendo lo mismo con la ecuación que define la expectativa del precio:
𝑣
𝑚−1 𝑔 𝜇 + 𝑒𝑖
𝐸𝑖 𝑝 = −𝛽0 + + + 𝑁
𝑁 𝑁 𝜇 1−𝛽 +𝛽
Un modelo sencillo
• Sustituyendo en la ecuación de oferta del mercado “i”:
𝛽 1−𝜇 𝑣
𝑦𝑖𝑠 = 𝛽0 + + 𝑒𝑖
𝜇 1−𝛽 +𝛽 𝑁
• El producto agregado sería:
𝛽 1−𝜇
𝑦 𝑠 = 𝑦ത + 𝑣
𝜇 1−𝛽 +𝛽
• Reemplazando el valor de 𝜇,tenemos:
2
𝛽𝜎𝑒
𝑦 𝑠 = 𝑦ത + 𝑖
𝑣
𝛽𝜎𝑒𝑖 + 𝜎𝑣2
2
• El componente predecible de la política monetaria no aparece en la ecuación del producto agregado.
Se trata de la conclusión ya conocida de que solo las sorpresas monetarias afectan al producto.
• Cuanto mayor sea la varianza de 𝑣, menos peso tendrán las perturbaciones agregadas en el
producto agregado: una política monetaria errática no ofrece una guía fiable sobre la inflación
esperada.
3. Modelos RBC
Hogares
• Los hogares tienen un horizonte infinito y deciden su consumo de bienes (𝐶𝑡 ) y ocio 𝑍𝑡 de manera que
resuelvan el siguiente problema:
∞
1
𝑠
𝑢(𝐶𝑡+𝑠 , 1 − 𝐿𝑡+𝑠 )
max 𝐸𝑡 1 + 𝜌
𝑠. 𝑡.
𝑠=0
1 + 𝑟𝑡 𝐴𝑡 + 𝑤𝑡 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐴𝑡+1 + 𝜏𝑡
• El lagrangeano correspondiente es:
∞
1
𝐿𝑡 = 𝐸𝑡 { 𝑢 𝐶𝑡+𝑠 , 1 − 𝐿𝑡+𝑠 + 𝜆𝑡 1 + 𝑟𝑡+𝑠 𝐴𝑡+𝑠 + 𝑤𝑡+𝑠 𝐿𝑡+𝑠 − 𝐶𝑡+𝑠 − 𝐴𝑡+𝑠+1 − 𝜏𝑡+𝑠 }
1 + 𝜌𝑠
𝑠=0
• Las condiciones intertemporales óptimas son:
𝑢𝐶,𝑡+𝑠 = 𝜆𝑡
𝑢𝐿,𝑡+𝑠 = −𝜆𝑡 𝑤𝑡+𝑠
1
𝜆𝑡 = 𝐸 𝜆 (1 + 𝑟𝑡+𝑠+1 )
1 + 𝜌 𝑡 𝑡+1
• Combinando las dos primeras ecuaciones obtenemos la oferta de trabajo:
−𝑢𝐿,𝑡+𝑠
𝑤𝑡+𝑠 =
𝑢𝐶,𝑡+𝑠
Hogares
• Adelantando la condición del consumo y reemplazando en la de los activos:
1 + 𝑟𝑡+1
𝑢𝐶,𝑡+𝑠 = 𝐸𝑡 𝑢
1 + 𝜌 𝐶,𝑡+𝑠+1
• Sacrificar una unidad de consumo hoy significa menor utilidad por 𝑢𝐶,𝑡 . El siguiente periodo generará 1 +
𝑟𝑡+1 unidades del bien que produce una utilidad marginal de (1 + 𝑟𝑡+1 )𝑢𝐶,𝑡+1 descontada por 1 + 𝜌.
• Esta relación nos da la pendiente de la función consumo, y una vez que se reemplaza en la restricción
presupuestaria nos debería dar el nivel del consumo en cada periodo.
Firmas
• Las empresas producen bienes rentando capital y trabajo, de acuerdo con la siguiente función de
producción:
𝑌𝑡 = 𝑎𝑡 𝐹(𝐾𝑡 , 𝐿𝑡 )
Donde la productividad total de los factores es denotada por 𝑎𝑡 .
• Hay competencia perfecta en todos los mercados, entonces las empresas arrendarán capital y trabajo de
manera que su productividad marginal iguale a su precio:
𝑤𝑡 = 𝑎𝑡 𝐹𝐿,𝑡
𝑟𝑡 = 𝑎𝑡 𝐹𝐾,𝑡 − 𝛿
• Igual que en la teoría de la inversión, el capital óptimo es aquel que iguala su costo de uso, que es el
costo alternativo de los fondos más la depreciación.
Equilibrio competitivo
El equilibrio competitivo general de este modelo se encuentra cuando se cumple:
• Los hogares maximizan su utilidad.
• Las empresas maximizan utilidades.
• Todos los mercados están en equilibrio.
Equilibrio competitivo
• En este modelo, el único activo es el capital, entonces:
𝐴𝑡 = 𝐾𝑡
• Reemplazando en la RP:
1 + 𝑟𝑡 𝐾𝑡 + 𝑤𝑡 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐾𝑡+1 + 𝜏𝑡
• Reemplazando las condiciones de equilibrio:
1 + 𝑎𝑡 𝐹𝐾.𝑡 − 𝛿 𝐾𝑡 + 𝑎𝑡 𝐹𝐿,𝑡 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐾𝑡+1 + 𝜏𝑡
𝑎𝑡 𝐹𝐾.𝑡 𝐾𝑡 + 𝑎𝑡 𝐹𝐿,𝑡 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐾𝑡+1 − 1 − 𝛿 𝐾𝑡 + 𝜏𝑡
𝑌𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐼𝑡 + 𝐺𝑡
• Esta igualdad entre demanda y oferta de bienes, es más útil escribirla de la siguiente manera:
𝑎𝑡 𝐹 𝐾𝑡 , 𝐿𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐾𝑡+1 − 1 − 𝛿 𝐾𝑡 + 𝐺𝑡
• El mercado de trabajo estará en equilibrio por la Ley de Walras.
Mecanismo de propagación del choque
• Nos falta definir cómo evolucionarán en el tiempo el consumo y capital cuando la economía es golpeada
por un choque de productividad.
• Lo que causa las fluctuaciones es la productividad, y a través de la acumulación del capital puede tener
efectos más duraderos que el impacto directo del choque.
• Supondremos que el logaritmo de la productividad sigue un proceso autorregresivo de orden 1 de la
siguiente forma:
log 𝑎𝑡 = 𝜂 log 𝑎𝑡−1 + 𝜖𝑡
• Al asumir depreciación completa, utilidad logarítmica y función de producción Cobb-Douglas, obtenemos
que:
1−𝛼
𝐾𝑡+1 = 𝑎𝑡 𝐿𝛼 𝐾𝑡1−𝛼
1+𝜌
• Tomando el logaritmo tenemos que:
log 𝐾𝑡+1 = log 𝛾1 𝐿𝛼 + 1 − 𝛼 log 𝐾𝑡 + log 𝑎𝑡
Mecanismo de propagación del choque
• Reemplazamos 𝑎𝑡 y la ecuación anterior rezagada:
log 𝐾𝑡+1 = 1 − 𝜂 log 𝛾1 𝐿𝛼 + 1 − 𝛼 + 𝜂 log 𝐾𝑡 − 1 − 𝛼 𝜂 log 𝐾𝑡−1 + 𝜖𝑡
• La productividad sigue un proceso AR(1), mientras que el capital y el producto siguen un proceso AR(2).
• Empíricamente, se ha encontrado que en Estados Unidos el producto sigue un proceso AR(2).
Con este modelo
sencillo, se llega a un
resultado que implica
que los choques de
productividad producen
una evolución para el
producto, capital y
consumo que siguen un
AR(2).