METODOS PARA EVALUAR PROYECTOS
Una inversión en el punto de vista financiero es la asignación de recursos, con el fin de obtener
resultados y beneficios en un futuro.
Una inversión es pertinente si el proyecto evaluado da un resultado positivo.
Existen dos métodos para evaluar proyectos de inversión, los cuales son Valor presente neto
(VPN) y la Tasa interna de retorno (TIR)
Existen situaciones en algunos proyectos donde se conocen únicamente los gastos o los beneficios
son de diferentes alternativas, para estos casos se utiliza el Costo anual uniforme Equivalente
(CAUE).
La tasa de descuento es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversión de
un proyecto. La tasa de descuento también la podemos definir como el costo de oportunidad en
que se incurre al tomar la decisión de invertir en el proyecto en lugar de hacerlo en otras
alternativas que nos pueda ofrecer el mercado financiero.
La financiación de la inversión de un proyecto puede provenir de diferentes fuentes, cada una con
un costo diferente:
Financiación con recursos propios. El costo de esta fuente corresponde al costo de oportunidad
del dinero del inversionista (tasa de oportunidad), que es la mayor rentabilidad que dejaría de
obtener por invertir en el proyecto.
Financiación con pasivos. Su costo corresponde a la tasa de interés que pagaría el inversionista
por la obtención del préstamo.
Financiación con una mezcla de recursos propios y pasivos. Esta es la forma más común de
financiar la inversión de un proyecto. Su costo corresponde a una tasa de interés promedio
ponderada, que involucra la tasa de oportunidad del inversionista y el costo del préstamo,
conocida como Costo de Capital.
Valor presente neto (VPN) El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar
el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En términos concretos, el
valor presente neto es la diferencia de los ingresos y los egresos en pesos de la misma fecha
el VPN que se calcula comparando, en una misma fecha, la inversión inicial con los flujos netos de
efectivo.
Si el VPN es igual a cero, el inversionista gana lo que quería ganar después de recuperar la
inversión.
Si el VPN es mayor que cero, el inversionista gana más de lo que quería ganar. El VPN le muestra,
en pesos del presente, cuánto más ganó sobre lo que quería ganar.
Si el VPN es menor que cero, esto no indica ninguna pérdida, sino la cantidad de dinero en pesos
de hoy que faltó para que el inversionista ganara lo que quería ganar.
Tasa interna de retorno Una interpretación importante de la TIR es que ella es la máxima tasa de
interés a la que un inversionista estaría dispuesto a pedir prestado dinero para financiar la
totalidad del proyecto, pagando con los beneficios (flujos netos de efectivo) la totalidad del capital
y de sus intereses, y sin perder un solo centavo. La TIR es la tasa de interés que rinden los dineros
que aún permanecen invertidos en un proyecto y no sobre la inversión inicial. Esta consideración
se demostrará más adelante.
Cuando se realiza una operación financiera, generalmente se cree que la tasa de interés obtenida
(TIR) representa el rendimiento o costo sobre la inversión inicial. La TIR es la tasa de interés
pagada sobre los saldos de dinero tomado en préstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre el
saldo no recuperado de la inversión
Cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe aceptar. El inversionista
obtiene un rendimiento mayor del exigido; el inversionista gana más de lo que quería ganar.
Cuando la TIR es igual a la tasa de oportunidad, es indiferente emprender o no el proyecto de
inversión.
Cuando la TIR es menor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe rechazar. El inversionista
gana menos de lo que quería ganar.
Tanto el VPN como la TIR son indicadores que permiten medir la rentabilidad de un proyecto de
inversión. Cuando empleamos el VPN estamos calculando en pesos del presente el rendimiento
de los dineros involucrados en el proyecto. La TIR mide también la rentabilidad de un proyecto
sobre los dineros que todavía permanecen invertidos en él, pero expresada como tasa de
interés.
Fuentes de financiamiento
Para un proyecto de inversión privada, las fuentes de financiamiento se clasifican en dos grandes
rubros: capital contable y pasivos.
El capital contable se refiere a la aportación que hace el inversionista comprometido en el
proyecto. Los pasivos o deudas están representados por el monto de los créditos que el
inversionista decide contratar para cubrir el valor restante de la inversión inicial, o inversiones
durante la operación del proyecto. Esta mezcla de capital contable y pasivos determina lo que
denominamos la estructura financiera del proyecto.
Aunque la fuente de financiamiento con proveedores tiene un alto costo cuando no se aprovecha
el descuento por pronto pago, es importante resaltar algunas ventajas con respecto a otras
fuentes de financiamiento de corto plazo. Su principal ventaja es su fácil disponibilidad. Las
condiciones del crédito están previamente fijadas por el proveedor y no es necesario hacer
ninguna negociación, ya que la decisión de tomarlo o no le corresponde al comprador
Financiamiento con proveedores Esta fuente de financiamiento, aunque no es muy relevante en
la evaluación financiera de proyectos por su bajo porcentaje de participación en el monto total de
la inversión inicial, conviene analizarla por constituir una forma de financiamiento a corto plazo
común a casi todos los negocios y proyectos de inversión.
Financiamiento con un crédito bancario Por lo general se asocia el costo del dinero a la tasa de
interés. Cuando se estudian textos de matemáticas financieras, se plantean situaciones financieras
prácticas orientadas a elegir la opción de crédito más favorable para el deudor, con base
únicamente en el criterio de la tasa efectiva anual.
Financiamiento con leasing El leasing es un contrato mediante el cual el dueño de un activo (el
arrendador) le otorga a otra parte (el arrendatario) el derecho exclusivo de utilizarlo,
normalmente por un período de tiempo convenido, a cambio del pago de un alquiler.
Existen dos tipos de leasing: el operativo y el financiero. En el leasing operativo el arrendatario
utiliza los servicios del activo durante el tiempo convenido, pero al final el activo es devuelto al
arrendador; mientras que en el leasing financiero el arrendatario goza de una opción de compra
del activo al final del plazo convenido.