F.A.S.T.A.
Inmaculada Concepción - Carrera: Técnico Superior en Administración de Empresas
Asignatura: Finanzas - Tercer Año - Ciclo Lectivo: 2009
DECISIONES DE INVERSIÓN
Son las decisiones más importantes que se toman en una empresa, ya que determinan la
rentabilidad de la misma. Las decisiones de inversión pueden ser estratégicas (fusiones, la permanencia o
salida de un determinado negocio, el ingreso a nuevos mercados), tácticas (la ampliación de la capacidad
operativa) o simplemente operativas (adquisición de un acondicionador de aire para la oficina).
INVERSIÓN ES EL SACRIFICIO DE UN CONSUMO PRESENTE CON LA ESPERANZA DE
LOGRAR UN CONSUMO FUTURO MAYOR.
Sacrificio: todo ingreso tiene por finalidad satisfacer una necesidad mediante un consumo. El inversor
renuncia a la satisfacción actual que está en condiciones de concretar.
Tiempo: el inversor renuncia a un consumo presente con la esperanza de un consumo futuro.
Riesgo: el inversor tiene la esperanza de lograr un consumo futuro, pero puede o no concretarse.
Costo del sacrificio: es la compensación por el sacrificio en que incurre y por el riesgo que asume.
Ganancia: el inversor obtendrá una ganancia si el consumo futuro (expresado en el momento del
sacrificio mediante el costo en que incurre) es mayor al sacrificio que hace.
Desde un punto de vista operativo la inversión es uno o varios egresos de fondos en el presente con la
esperanza de obtener uno o varios ingresos en el futuro.
Para las finanzas, inversión es toda aplicación de capital, todo uso de fondos.
Proyecto de Inversión: es la colocación de dinero en ciertos bienes a los efectos de obtener un beneficio
o una renta futura, es colocar dinero en la estructura de inversión de la empresa a los efectos de obtener
beneficios o rentas futuras.
Etapas de un proyecto de inversión
1. Generación de la idea del proyecto: puede darse en cualquier nivel de la empresa, por
generación espontánea o por el rumbo estratégico tomado que requiere cierto tipo de inversiones. La idea
es una respuesta a una necesidad detectada.
2. Estudio Legal: un proyecto puede ser muy rentable pero si va en contra de las leyes locales no
será posible realizarlo. Hay aspectos legales que condicionan la actividad, como la legislación ambiental,
laboral, bancaria, aduanera, etc.
3. Estudio de Mercado: hace al tamaño y distribución de la demanda potencial y real a atender, el
precio y la calidad requeridas por el público; y cuál es la forma competitiva del mercado en cuestión.
4. Estudio Técnico: se refiere a la factibilidad de hacer el producto en la calidad y cantidad
requeridas por la demanda.
5. Estudio Económico: es el estudio de los egresos e ingresos que me determinarán el mayor valor
de la empresa luego de realizar la inversión.
6. Estudio Financiero: es el análisis de las distintas fuentes de efectivo para llevar adelante el
proyecto. Implica estudiar si se puede llevar a cabo con recursos propios o ajenos y cuando se necesitarán.
7. Evaluación propiamente dicha: es la aplicación de una medida del resultado esperado. Se
utilizan técnicas como VAN, TIR, período de recupero o alguna medida contable de rentabilidad, junto
con un análisis de escenarios posibles.
8. Elección del Proyecto: a pesar de los métodos de evaluación, lo que prima es el criterio de
quien toma la decisión, sino sería muy fácil, ya que bastaría con ingresar los datos en una computadora.
9. Puesta en marcha del proyecto: a los autos hay que producirlos, las cartas deben ser
llevadas, al programa de televisión hay que ponerlo en el aire, etc.
1
F.A.S.T.A. Inmaculada Concepción - Carrera: Técnico Superior en Administración de Empresas
Asignatura: Finanzas - Tercer Año - Ciclo Lectivo: 2009
10. Revisión Continua del Proyecto: para corregir errores, prevenir retrasos, aprovechar nuevas
ventajas del proyecto y para analizar la continuidad del mismo, ya que las condiciones sociales,
económicas, técnicas y jurídicas pudieron haber cambiado desde el momento que se decidió invertir.
Si bien es un orden lógico, no es imperativo, puede alterarse y algunas etapas pueden estudiarse
simultáneamente. Es factible que la conclusión de una etapa nos obligue a replantear las anteriores,
llegando al estudio definitivo por medio de aproximaciones sucesivas.
Quien realiza la evaluación del proyecto no debe limitarse solamente al análisis contable y matemático
diciendo si se acepta o no, sino que también debe formular sus sugerencias para mejorar el resultado del
proyecto.
Los Proyectos de Inversión según su interdependencia, pueden ser:
Independientes: no hay relación entre un proyecto y otro, p/ej. El Grupo Socma se dedica a la
construcción, fabricación de automóviles, correo, tarjetas electrónicas, etc.
Dependientes: cuando existe relación entre los distintos proyectos que tiene la empresa. Pueden ser
complementarios, suplementarios o mutuamente excluyentes.
Complementarios: proyectos que deben evaluarse en forma conjunta, por ejemplo la compra de una
maquinaria y la construcción de una obra civil para el mejor aprovechamiento de esa maquinaria.
Suplementarios: los proyectos pueden arrojar un mayor valor económico por estar desarrollándose
juntos. P/ej. construir un hipermercado junto con un patio de comidas y un salón de entretenimientos.
Mutuamente excluyentes: no se pueden llevar a cabo al mismo tiempo, p/ej. Al comprar una máquina
es posible que deba elegir entre distintas marcas y comprar sólo una.
Las inversiones se realizan en activos reales o financieros. Entre los activos reales encontramos
máquinas, fábricas y activos intangibles como marcas y patentes; es colocar dinero en la estructura de
inversión. Invertir en activos financieros significa hacerlo en obligaciones negociables, acciones de
empresas, pagarés, facturas, bonos; es comprar parte de la estructura de financiación de una empresa. Hay
empresas que tienen en su estructura de inversión, activos financieros de otras empresas, p/ej. Los fondos
comunes de inversión.
Dentro de la estructura de inversión debemos diferenciar entre el activo corriente y el activo no
corriente. Desde el punto de vista financiero se considera activo corriente aquel que puede ser realizado
dentro del año; pero para clasificar un activo en corriente o no corriente debe existir la posibilidad de
realizarlo y la intención de hacerlo, p/ej. Guardo $10.000 en efectivo para gastar el año próximo, o planeo
vender este año un rodado afectado a la actividad.
Todos los activos tienen, en mayor o menor medida, 3 características que definen el tipo de inversión a
realizar:
LIQUIDEZ
RENDIMIENTO
RIESGO
El alumno deberá complementar ésta guía con el estudio del capítulo 6 del libro: “Administración
Financiera” de VAN HORNE James - Décima Edición – Prentice Hall
Bibliografía adicional:
MACARIO Alberto y MACARIO Gustavo – “Evaluación de inversiones, costo de capital e inflación.” –
I.A.E.F. – 1987
SALVARREDY Julián y otros. “Gestión económica y financiera de proyectos con Excel”. Ed. Omicron
Systems SA