Administración rural

Notas de clase
Administración rural
Notas de clase

Marta Coronel de Renolfi

 Coronel de Renolfi, Marta
   Administración rural : notas de clase / Marta del
   Valle Coronel de Renolfi. - 1a edición para el alumno
   - Santiago del Estero : EDUNSE, 2023.
   Libro digital, PDF

     Archivo Digital: descarga y online

    ISBN 978-987-4456-42-7

1. Administración Rural. I. Título.

CDD 630.2

Correción: Marta Graciela Terrera

Diseño de tapa y maquetación: Noelia Achaval Montenegro - María Eugenia Alonso
Edición: Ignacio Daniel Ratier

© Marta Coronel de Renolfi, 2023

© EDUNSE, 2023
Av. Belgrano (S) 1912 - G4200ABT
Santiago del Estero, Argentina
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Cualquier tipo de reproducción total o parcial de este libro, no autorizada por los editores,
viola derechos reservados.

Hecho el depósito que marca la ley 11.723.

ÍNDICE

Prólogo...........................................................................................................................................11

Capítulo 1
LA EMPRESA AGROPECUARIA I................................................................................ 15
1. La Administración Rural........................................................................................... 15
   1.1. Concepto de Administración............................................................................ 15
   1.2. Concepto de Administración Rural.............................................................. 16
   1.3. El proceso circular de la gestión agropecuaria..................................... 20
   1.4. Características de la gestión rural.................................................................22
2. La Empresa Agropecuaria.......................................................................................26
   2.1. Concepto de empresa agropecuaria.............................................................26
   2.2. La empresa agropecuaria como un sistema...........................................27
   2.3. Tipos de empresas agropecuarias.................................................................33
   2.4. El riesgo en la empresa agropecuaria.........................................................35
Bibliografía consultada..................................................................................................36

Capítulo 2 ....................................................................................................................................37
ANÁLISIS DE LA GESTIÓN AGROPECUARIA I................................................37
1. Introducción.....................................................................................................................37
2. El ciclo de la gestión agropecuaria.....................................................................38
   2.1. Etapas del ciclo de la gestión agropecuaria.............................................38
3. El análisis y el diagnóstico de la empresa...................................................... 41
   3.1. Objetivos del análisis y del diagnóstico..................................................... 41
   3.2. Enfoque conceptual del análisis y del diagnóstico.............................42
   3.3. Etapas del análisis y del diagnóstico...........................................................43
4. Inventario de los recursos...................................................................................... 46
   4.1. Capital agrario o capital de producción.................................................... 46
  4.2. Clasificación del capital agrario.....................................................................47
   4.3. Valuación de los capitales. Conceptos previos.......................................53
   4.4. La valuación de los capitales.......................................................................... 55
5. Clasificación de los costos agropecuarios..................................................... 58
   5.1. Concepto de costo................................................................................................. 58
   5.2. Clasificación de los costos................................................................................. 61
6. El costo a nivel de empresa agropecuaria..................................................... 65
   6.1. Componentes del costo...................................................................................... 65
   6.2. Incidencia de los capitales en el costo........................................................72
   6.3. Cálculo del costo de producción................................................................... 80
7. El costo de la maquinaria agrícola......................................................................83
   7.1. Clasificación de la maquinaria........................................................................83
   7.2. Definiciones previas............................................................................................ 84
   7.3. El costo operativo de la maquinaria........................................................... 89
   7.4. Elección entre dos máquinas alternativas.............................................. 98
   7.5. Elección entre equipo propio o contratista...........................................102
   7.6. ¿Qué es la UTA?.................................................................................................... 104
Bibliografía consultada............................................................................................... 105

Capítulo 3
ANÁLISIS DE LA GESTIÓN AGROPECUARIA II............................................107
1. Medidas de resultados..............................................................................................107
   1.1. Tipos de resultados..............................................................................................107
2. Resultado de las actividades................................................................................ 110
   2.1. Definición de proceso productivo o actividad...................................... 110
   2.2. Medidas de Resultados Económicos
   y Financieros de las actividades ................................................................. 111
   2.3. Indicadores Económicos y Financieros de las actividades............113
3. Resultados globales del establecimiento...................................................... 132
   3.1. Información necesaria para el cálculo de los resultados............... 132
   3.2. Componentes básicos de los indicadores de resultados................133
   3.3. Situación Económica del establecimiento.............................................139
   3.4. Situación Financiera del establecimiento..............................................142
   3.5. Situación Patrimonial del establecimiento...........................................144
   3.6. Consideración del IVA en el Activo y el Pasivo................................... 150
4. Medidas de eficiencia...............................................................................................152
   4.1. Diferencia entre medidas de resultado y medidas de eficiencia.152
   4.2. Diferencia entre análisis global y análisis por actividad...............153
5. La información de la empresa.............................................................................154
   5.1. El diagnóstico.........................................................................................................155
  5.2. Análisis comparativo ........................................................................................157
   5.3. Análisis de resultados del proceso productivo....................................158
   5.4. Elaboración del Diagnóstico..........................................................................162
   5.5. Toma de información en la empresa agropecuaria..........................165
Bibliografía consultada................................................................................................. 172

Capítulo 4
PLANEAMIENTO DE LA EMPRESA AGROPECUARIA...............................175
1. El Planeamiento...........................................................................................................175
  1.1. Introducción............................................................................................................175
   1.2. Concepto e importancia del planeamiento............................................176
   1.3. Planificación y programación.......................................................................176
   1.4. Planificación global y parcial.........................................................................177
   1.5. Condiciones para el planeamiento.............................................................177
   1.6. Horizonte de planeamiento............................................................................178
   1.7. Planificación a corto y a largo plazo...........................................................178
2. Etapas de la planificación......................................................................................179
   2.1. Formulación del objetivo..................................................................................179
   2.2. Métodos de planificación................................................................................ 180
   2.3. Formulación del modelo de la empresa................................................... 181
   2.4. Cálculo de planes y programas....................................................................182
3. La presupuestación...................................................................................................183
   3.1. Presupuesto total.................................................................................................183
   3.2. Presupuesto parcial............................................................................................184
   3.3. Costos directos e indirectos en presupuestos parciales.................185
   3.4. Reglas prácticas para calcular presupuestos parciales...................186
4. La programación.........................................................................................................187
  4.1. Introducción...........................................................................................................187
   4.2. Modelo de Programación lineal...................................................................187
   4.3. El método Simplex..............................................................................................188
5. Programación lineal..................................................................................................189
   5.1. Definición y componentes..............................................................................189
   5.2. Supuestos básicos del método..................................................................... 190
   5.3. Ventajas y desventajas del método............................................................ 191
   5.4. Formulación matemática del problema..................................................192
   5.5. Resultados de la Programación lineal......................................................194
   5.6. Aplicaciones de la Programación lineal..................................................201
   5.7. Algo más sobre Programación lineal......................................................... 217
   5.8. Consideraciones finales.................................................................................. 223
Bibliografía consultada............................................................................................... 223
Capítulo 5
EVALUACIÓN DE INVERSIONES AGROPECUARIAS................................. 225
1. Inversión........................................................................................................................... 225
   1.1. Tipo de inversiones............................................................................................. 225
   1.2. Proyecto de inversión........................................................................................ 226
   1.3. Duración de las inversiones............................................................................227
   1.4. Evaluación de inversiones.............................................................................. 229
2. La tasa de interés.......................................................................................................230
   2.1. Concepto de tasa de interés...........................................................................230
   2.2. Conformación de la tasa de interés...........................................................231
   2.3. La tasa por riesgo.................................................................................................232
  2.4. Bases matemáticas en la evaluación de inversiones....................... 235
   2.5. Tasas equivalentes...............................................................................................241
3. Criterios de evaluación de inversiones......................................................... 243
   3.1. Flujo de caja proyectado.................................................................................. 244
   3.2. Tasa de descuento. Costo de oportunidad del capital.................... 246
   3.3. Interés real y nominal...................................................................................... 248
   3.4. Medidas de rentabilidad.................................................................................250
   3.5. Tasa de indiferencia y sus aplicaciones...................................................261
   3.6. Periodo de Repago.............................................................................................. 264
   3.7. El riesgo de las inversiones............................................................................. 267
4. Financiamiento de las inversiones agropecuarias.................................. 271
   4.1. Fuentes de financiamiento de proyectos de inversión.................... 271
   4.2. La palanca financiera........................................................................................272
   4.3. ¿Cómo se calcula la cuota de un crédito?...............................................274
   4.4. Tasa nominal versus tasa efectiva............................................................. 278
5. Comparación de los diferentes métodos de evaluación..................... 279
Bibliografía consultada................................................................................................281

ANEXO DE ACTIVIDADE SUGERIDAS POR EL AUTOR........................... 283

Capítulo 1: La empresa agropecuaria .................................................................. 285
Capítulo 2: Análisis de la gestión agropecuaria.............................................. 287
Capítulo 3: Análisis de la Gestión Agropecuaria II....................................... 297
Capítulo 4: Planeamiento de la empresa agropecuaria..............................303
Capítulo 5: Evaluación de inversiones agropecuarias..................................313
Solución a problemas seleccionados.................................................................... 321
  Capítulo 2......................................................................................................................... 321
  Capítulo 3.........................................................................................................................322
  Capítulo 4........................................................................................................................ 325
  Capítulo 5.........................................................................................................................327
Prólogo

En este libro se recogen y compilan los contenidos que se consi-

deran más importantes para tener una idea completa acerca de la
Administración Rural.
La Administración Rural es una disciplina que utiliza principios
y aplica diferentes técnicas para lograr un mejor uso y combinación de
los factores de producción existentes en la empresa agropecuaria con el
objetivo de generar beneficios económicos y asegurar su sostenibilidad
en el tiempo. Los criterios que prevalecieron a lo largo del trabajo son tres:
enfoque práctico, autoformación e integración.
Enfoque práctico: sin abandonar ni descuidar el análisis teórico del
tema, se trató de ejemplificar y complementar con abundantes casos nu-
méricos ilustrativos, que permitan al lector familiarizarse con los elemen-
tos fundamentales de la Administración Rural.
Autoformación: cada capítulo de este documento fue diseñado para
que el lector pueda discriminar los aspectos más importantes de cada
tema que se expone. Al final de cada uno de ellos, se consigna una biblio-
grafía complementaria, donde el interesado puede ampliar y profundizar
sus conocimientos.
Integración: al iniciar el esfuerzo de presentar este trabajo a la comu-
nidad universitaria se partió del deseo ambicioso de ofrecer, en un solo
texto, la información más actual, completa y útil existente.
Este libro consta de cinco capítulos. El capítulo 1 es una introducción al
tema, donde se presentan los conceptos y características de la administra-
ción, de la empresa en general, de la administración rural y de la empresa
agropecuaria en particular.
Los capítulos 2 y 3 recorren, de manera detallada, los pasos del análisis
de la gestión agropecuaria. En estos se describen y desarrollan las herra-
mientas necesarias para evaluar a la empresa, en forma global y a sus ac-
12 Administración rural

tividades individuales, en parámetros técnicos y resultados financieros,

patrimoniales y económicos.
El capítulo 4 se dedica al planeamiento de la empresa, con énfasis en
la presupuestación y la planificación empresaria empleando métodos de
optimización. Cuando el planeamiento sugiere la necesidad de efectuar
cambios estructurales, cuyo impacto sobre la empresa se produce a lo
largo de varios ciclos productivos, se hace necesario aplicar metodologías
particulares conocidas como evaluación de inversiones. Es el tema que se
aborda en el capítulo 5.
Al final del libro se incluye una autoevaluación, con preguntas y varios
ejercicios de aplicación práctica, que permite poner a prueba el aprove-
chamiento de cada sección. En el Apéndice se presenta la resolución de
algunos casos prácticos correspondientes a cada sección, seleccionados
por su grado de complejidad.
Este trabajo, elaborado durante muchos años de docencia, está desti-
nado tanto a estudiantes avanzados de la carrera Ingeniería Agronómica,
a modo de material de estudio, como también a técnicos del sector y egre-
sados de las Ciencias Agrarias. Los tópicos que se desarrollan responden a
los contenidos del actual programa de la asignatura Administración Rural
de la carrera que se dicta en la Facultad de Agronomía y Agroindustrias
de la Universidad Nacional de Santiago del Estero (UNSE).
Confiando en que Administración rural. Notas de clase resulte un li-
bro de utilidad, solo resta agradecer a mis queridos alumnos de Agrono-
mía por los aportes realizados a lo largo de este tiempo de servicio como
docente. En la diaria tarea del aula, sus comentarios, dudas, preguntas y
opiniones contribuyeron para esclarecer y reforzar las explicaciones de
algunos temas de este trabajo.

Marta Coronel de Renolfi

Dedicado a los ingenieros agrónomos de la familia
Andrés, Dante y Rodolfo (†)
Capítulo 1
La empresa agropecuaria I

1. La Administración Rural

1.1. Concepto de Administración

La administración es un proceso que consiste en actividades de planea-

ción, organización, dirección y control, desempeñadas para alcanzar obje-
tivos con el uso de recursos humanos y materiales. Es una actividad que
convierte los recursos humanos y físicos desorganizados en resultados
útiles y efectivos (Robbins y Coulter, 2000). La administración se refiere al
establecimiento, búsqueda y logro de objetivos.
Cuando se menciona el término administración surgen algunos voca-
blos similares tales como Administración, Gerencia, Gestión, Management.
En esencia, los cuatro conceptos se refieren al proceso de planear, or-
ganizar, dirigir y controlar. Sin el propósito de efectuar un análisis e in-
terpretación epistemológica de los cuatro términos, se pueden señalar
algunas diferencias.
Las palabras administración y gerencia tienen sus contrastes. La ge-
rencia tiene un concepto más externo, más innovador y de mayor valor
agregado; se refiere a lo privado. La administración se considera un con-
cepto más interno, de manejo de lo existente, de lo funcional; se refiere a
lo público.
A la administración le corresponde más el mantenimiento y la con-
servación. La gerencia es el manejo estratégico de la empresa y requiere
visión del entorno, información, creatividad, innovación y tecnología. El
gerente apunta al desarrollo de la empresa: toma recursos y produce más
recursos.
Por otro lado, se menciona el término gestión. Se refiere a un conjunto
de actividades o diligencias que se realizan para desarrollar un proceso
16 Administración rural

o para lograr un producto determinado. Estas actividades involucran la

realización de todo lo necesario para alcanzar objetivos de la mejor forma,
con base en los recursos existentes (tiempo, dinero, materiales, maquina-
ria, mano de obra, entre otros).
El vocablo inglés management, en su traducción al español, es enten-
dido como sinónimo de gerencia, gestión y administración. Es la adminis-
tración o gestión de todas las actividades empresariales asignadas dentro
de una organización. Comprende planificar, organizar, liderar o dirigir y
controlar una organización con el propósito de lograr una meta.
El management, o gerenciamiento, puede ser definido como el proce-
so de movilizar recursos físicos, humanos y financieros, y planificar su
utilización para operaciones comerciales de manera tal de lograr metas
definidas.

1.2. Concepto de Administración Rural

La Gestión Agropecuaria se define como el proceso mediante el cual el

productor agropecuario organiza los recursos disponibles en un ambien-
te de información incompleta para alcanzar sus objetivos.
La Administración Rural es la disciplina que utiliza principios y técni-
cas para lograr un mejor uso y combinación de los factores de producción
existentes en la empresa agropecuaria con el objetivo de generar benefi-
cios económicos y asegurar su sostenibilidad en el tiempo.
Otra definición similar expresa que la Administración Agropecuaria
estudia la combinación y manejo de los recursos de la producción agrope-
cuaria (siempre escasos), tendientes a facilitar la toma de decisiones a ni-
vel de unidad de producción, con el fin de obtener los mejores resultados
económicos, manteniendo la productividad de los recursos.
En una u otra definición se destaca que el objetivo se dirige hacia un
mejor uso de los recursos de producción disponibles con el fin de hacer
que la empresa se fortalezca y garantice su sustentabilidad a través de
ingresos cada vez mayores.

1.2.1. Importancia de la Administración Rural

   en la formación profesional

Hoy en día, lograr ganancias en la empresa agropecuaria por golpes de

suerte ya no es posible; tampoco el arduo trabajo físico asegura, por sí mis-
mo, el logro de los mejores resultados. El éxito o fracaso en este negocio
pasa, cada vez más, por una buena o mala administración.
 La empresa agropecuaria 17

La administración o gestión de la empresa se convierte en el factor que

hace la diferencia entre el crecimiento o la desaparición.
El objetivo de la disciplina Administración Rural es entregar herra-
mientas que permitan mejorar la toma de decisiones y la organización de
la empresa agropecuaria.
Esta disciplina integradora tiene como objetivo formar profesionales
con conocimientos relacionados con las empresas agropecuarias, hacien-
do especial referencia a la dinámica interna de estas.
La disciplina proporciona herramientas que contribuyan a la reso-
lución de los problemas que se encuentran en la administración de las
empresas rurales y permitan desarrollar capacidades necesarias para en-
frentar la toma de decisiones.
En Administración Rural, el futuro ingeniero agrónomo aprende a
aplicar conceptos técnicos y económicos en el análisis y diagnóstico de
una empresa, procediendo luego a su planeamiento económico y finan-
ciero. El objetivo es aprender y aplicar conocimientos para el correcto
manejo de la empresa rural y para la toma de decisiones bajo criterios
técnicos y económicos.
La primera fase del aprendizaje consiste en adquirir conocimientos so-
bre el análisis de la gestión agropecuaria, evaluando todas las actividades
de la empresa en particular y de la empresa en forma global, en sus pará-
metros técnicos y sus resultados económicos.
La segunda fase se dedica al planeamiento de la empresa, tanto en sus
aspectos parciales como en su integración total, poniendo énfasis en la
presupuestación, aplicando prácticas de evaluación de inversiones y pla-
nificación empresaria con métodos de simulación y optimización.

1.2.2. Funciones de la Administración Rural

Si bien el fin último de la gestión o administración de las empresas agra-

rias es la obtención de beneficios económicos (la maximización de esos
beneficios), es un área de estudios esencialmente interdisciplinarios, es
decir, que se deben integrar conocimientos de economía, administración,
contabilidad, gestión de costos, agronomía, producción animal, maquina-
rias y equipos, entre otros, para poder desarrollar el proceso técnico-pro-
ductivo y económico en forma integrada y en un esquema organizado.
La figura 1 muestra la relación de la administración rural con otras
disciplinas o áreas del conocimiento.
18 Administración rural

Figura 1. Relación de la Administración Rural con otras disciplinas

Economía

Tecnología Matemática
agropecuaria y Estadística

Administración Finanzas
Gerencia
de empresas
agropecuarias
Gestión
de costos Contabilidad

Ciencias Legislación
biológicas agraria

Sociología Informática

Fuente: elaboración propia.

Es más fácil entender algo tan complejo como la administración, si se des-

cribe como una serie de partes o funciones individuales que integran un
proceso total: son las funciones de planeación, organización, dirección y
control.
La empresa utiliza insumos tales como recursos humanos, materiales,
tecnología, información y otros (entradas); los transforma mediante las
funciones administrativas y se obtienen resultados tales como productos
o servicios, ganancias y logro de satisfacción (salidas).
El proceso de la administración o gestión rural puede ser representado
en el siguiente esquema (figura 2):
 La empresa agropecuaria 19

Figura 2. Proceso de administración

FUNCIONES

• Recursos humanos
• Máquinas y materiales • Planeación
• Productos
• Dinero • Organización
• Utilidades
• Información • Dirección
• Satisfacción
• Métodos • Control
• Mercados

RECURSOS OBJETIVOS

Fuente: elaboración propia.

– Planeación
■ Seleccionar objetivos.
■ Elaborar planes factibles para lograr los objetivos.
■ Tomar decisiones.

– Organización
■ Asignar a cada persona su “rol” a desempeñar.
■ Que cada uno sepa cómo se integra su actividad con el logro del ob-
jetivo.
■ Que cada uno realice lo que “mejor sepa hacer”.

– Dirección
■ Hacer que se avance hacia el objetivo.
■ Actividad concreta que consiste en trabajar con la gente, en equipo.
■ Implica influir, estimular e incentivar al grupo de trabajo.

– Control
■ Medir el desempeño.
■ Asegurar que lo que se ha hecho se ajuste con lo planeado.
■ Corregir, si los hechos no se ajustan a los planes.
20 Administración rural

■ Significa: a) establecer normas de desempeño; b) medir el desempe-

ño real; c) comparar con los estándares establecidos; d) tomar medi-
das correctivas, si fuera necesario.

1.2.3. Objetivos de la Administración Rural

En el proceso de la administración rural, se ubica al productor agropecua-

rio que posee una serie de necesidades que satisfacer, las que se transfor-
man en sus objetivos hacia los cuales se dirige el proceso de gestión.
No todos los productores tienen los mismos objetivos porque tampo-
co todos tienen las mismas necesidades o aspiraciones. Así, por ejemplo,
“lograr mayores beneficios”, “disminuir los riesgos”, “capitalizarse”, “lograr
mayor rentabilidad”, “hacer que el negocio crezca”, “obtener mayores in-
gresos”, “sobrevivir en el negocio”, “dar ocupación a su familia” son algunos
de los objetivos de los productores rurales.
En términos formales, los objetivos de la empresa agropecuaria se pue-
den resumir y distinguir en objetivos fundamentales y objetivos perma-
nentes.

Objetivos Fundamentales:
■ Maximizar los beneficios y minimizar los costos y riesgos.
■ Preservar la situación económica y social de la empresa.
■ Servir a la sociedad.

Objetivos Permanentes:
■ Rentabilidad
■ Eficiencia
■ Flexibilidad
■ Competitividad

1.3. El proceso circular de la gestión agropecuaria

La gestión de la empresa agropecuaria puede ser descrita como un proce-

so cíclico que se inicia con una tarea de observación y control de los resul-
tados físicos y económicos correspondientes a un periodo de producción.
A esta tarea le sigue un análisis de la información, el que a su vez permite
elaborar un diagnóstico que se utiliza como referencia básica para la tarea
de planeamiento y toma de decisiones en la empresa.
El diagnóstico puede conducir a decisiones operativas de corto plazo,
referidas generalmente a ajustes productivos al nivel de utilización de
 La empresa agropecuaria 21

insumos o de integración de actividades; o bien puede sugerir la necesi-

dad de realizar cambios estructurales con modificaciones en el equipo de
producción (la estructura) y, por lo tanto, en inversiones. Estas decisio-
nes, cuyo impacto sobre la empresa (a través de una modificación en la
cantidad y/o calidad de los recursos disponibles) se produce a lo largo de
varios ciclos productivos, son analizadas con metodologías particulares,
conocidas como evaluación de inversiones. El proceso cíclico de la gestión
agropecuaria que se acaba de describir se ilustra en la figura 3.

Figura 3. Proceso circular de la gestión agropecuaria

Restricciones externas Resultados físicos

(precios, clima, etc.) y económicos

Decisiones operativas
OBJETIVOS Análisis de
de corto plazo
del productor los resultados
(hasta 1 año)

Restricciones internas
Selección de inversiones Diagnóstico a partir
de la empresa
que modifican el equipo de los resultados
(cantidad y calidad
de producción (recursos) físicos y económicos
de los recursos)

Fuente: E. Lageyre (s/f).

El enfoque y desarrollo del presente trabajo se corresponde justamente

con este ciclo de la gestión de la empresa, que pueden sintetizarse del si-
guiente modo:
A partir de los objetivos del productor se toman las decisiones de pro-
ducción de corto plazo (hasta un año), se efectúa el análisis físico y eco-
nómico de los resultados y se vuelven a tomar decisiones con base en el
diagnóstico que se realiza. Si los cambios a introducir son de ajustes técni-
co-productivos que no requieren cambios estructurales e inversiones, se
vuelve al esquema anual. Si se resuelve efectuar modificaciones o incluir
innovaciones productivas de largo plazo, se evaluarán los proyectos co-
rrespondientes.
22 Administración rural

1.4. Características de la gestión rural

La inmensa mayoría de los productores agropecuarios realiza, en cada

una de las jornadas de trabajo que dedica a sus establecimientos, un con-
junto de diversas tareas en las cuales se combinan las destrezas físicas
con las intelectuales.
Esta diversidad de actividades es, probablemente, uno de los factores
que influye para que el productor agropecuario permanezca dedicado al
negocio agropecuario como forma de vida.
En forma esquemática, este conjunto variado de actividades puede ser
dividido en dos tipos de tareas:

■ faenas de campo (arreo de ganado, ordeño, laboreos, reparación de

alambrados) y
■ actividades relacionadas con la administración del establecimiento.

Desde el punto de vista del productor, esta distinción es irrelevante. Am-

bos tipos de trabajo son realizados de acuerdo con las necesidades y, ge-
neralmente, sin que sea indispensable que el productor tome conciencia
de esta diferenciación. No obstante ello, es posible observar variaciones
en el énfasis que uno y otro tipo de tareas tiene en diferentes clases de
establecimientos respecto del tiempo y la energía con que dichas tareas
son atendidas por los productores.
En términos generales, puede establecerse que la proporción entre
ambos tipos de trabajo (faenas de campo / actividades de administración)
es inversamente proporcional al tamaño económico y a la diversificación
productiva del establecimiento. Existen, por supuesto, muchas excepcio-
nes a esta generalización, las cuales obedecen a aspectos relacionados con
la personalidad del productor, sus antecedentes educacionales y su histo-
ria profesional, entre otros factores.
La administración del establecimiento realizada por cada productor,
como parte de su trabajo, puede ser definida como aquel conjunto de ta-
reas orientadas a:

a. Definir las metas y objetivos para el establecimiento.

b. Planificar las acciones, en las diversas áreas de funcionamiento de la
empresa para intentar alcanzar dichas metas y objetivos.
c. Organizar los recursos y aspectos necesarios para poder implemen-
tar las acciones seleccionadas.
d. Supervisar dicha implementación.
e. Controlar los resultados generados a través de las acciones imple-
mentadas y accionar los mecanismos compensatorios (corregir o
 La empresa agropecuaria 23

sustituir acciones) en caso de ser necesario. En este sentido, la con-

tabilidad de gestión agropecuaria sirve de soporte para mejorar la
función de control.
f. Evaluar los resultados finales.

Como se dijo antes, el productor agropecuario tipo realiza estas tareas en

forma simultánea con el conjunto de sus tareas de campo. Dependiendo
tanto de las características del establecimiento como de las característi-
cas propias del productor y de las circunstancias (personales, familiares,
climáticas, de mercado, políticas), cada productor agropecuario realiza la
administración de su establecimiento en una forma particular. En mu-
chos casos, esta función es compartida con otros miembros de la familia,
esposa o hijos, constituyendo –en realidad– un verdadero equipo de admi-
nistración pluri-personal.
Tanto la actividad empresarial como las faenas de campo están desti-
nadas a intentar alcanzar o satisfacer las metas y objetivos del productor
y su familia. Ambos planos de la actividad se potencian mutuamente. La
calidad del resultado final depende de la calidad del trabajo aplicado en
ambas.
Las metas son propósitos o intenciones sobre la forma de encarar la
vida de las personas, donde se entremezclan aspectos personales, fami-
liares, sociales y económicos. Son ejemplos de metas del productor: ser
reconocido por mantener un estilo de vida rural, lograr un ingreso que
permita un determinado nivel de consumo, mantener e incrementar la
capacidad productiva de los recursos del establecimiento para transmitir-
los a las futuras generaciones, entre otros.
En la mayoría de las situaciones, las metas que orientan el quehacer
del productor agropecuario están imprecisamente establecidas. Es muy
raro, por ejemplo, encontrarlas expresadas en registros escritos. No obs-
tante ello, si se pretende evaluar o contribuir a mejorar el trabajo del pro-
ductor, dichas metas resultan los imprescindibles puntos de referencia
para poder establecer, por ejemplo, que una forma particular de manejar
el negocio es mejor, igual o inferior a otra alternativa.
Las metas constituyen las fuerzas primarias que orientan el esfuerzo
del productor agropecuario. Sin embargo, desde el punto de vista práctico,
es decir, para volverlas operativas, es necesario reformularlas en términos
más concretos, con límites temporales definidos y, de ser posible, en tér-
minos cuantitativos.
A través de este proceso, el conjunto de metas es transformado en un
conjunto de objetivos. Debe buscarse un equilibrio entre aquellas metas
y objetivos que pueden ser asociados a acciones contrapuestas (ganancia
y ocio) o, simplemente, a puntos de vista que corresponden a diferentes
24 Administración rural

posiciones de los miembros del equipo de administración pluri-personal

(inversión y consumo).
Los objetivos son estados futuros deseados, con un nivel de concre-
ción que permita establecer cuantificaciones. Los objetivos pueden tener
diferentes horizontes temporales de concreción: en el presente ciclo de
producción, en el presente año, en el próximo ejercicio, en los próximos
tres o cinco años y demás. Por ejemplo, en el presente ciclo de producción
el productor puede plantearse el logro de los siguientes objetivos: obtener
una cosecha de trigo que totalice “x” toneladas, o realizar puntualmente
los pagos del crédito utilizado para la renovación de la maquinaria. Un
objetivo para los próximos cinco años puede ser que el establecimiento
cuente con una rotación forrajera estabilizada en el área asignada al pas-
toreo del rodeo lechero.
Una vez establecido un objetivo, el productor debe decidir sobre la for-
ma de alcanzarlo. Generalmente existen variadas formas de alcanzar un
objetivo. Siguiendo con uno de los ejemplos presentados antes, un pro-
ductor puede generar la cantidad “x” de trigo con diferentes intensidades
o combinaciones de recursos. Altos rendimientos en poca superficie o un
cultivo más extensivo (menor rendimiento por hectárea) en una superfi-
cie mayor. Una vez seleccionada la forma de alcanzar el objetivo, el paso
siguiente es su implementación, es decir, llevarlo a la práctica.
Para poder implementar cualquier acción, por ejemplo, un cultivo de
trigo en 100 hectáreas, es necesario contar con el soporte de una cierta
infraestructura que vuelva viable la concreción del objetivo seleccionado.
En este ejemplo, será necesario disponer de la chacra a partir de determi-
nado momento, de los insumos necesarios para desarrollar el cultivo (se-
milla, fertilizante, herbicida, entre otros) y de los servicios de maquinaria
para realizar las labores de acuerdo con un calendario predeterminado.
Estos servicios pueden ser alternativamente organizados dentro de la em-
presa o contratados a terceros. Los trabajos involucrados pueden requerir
mano de obra adicional, en cuyo caso será necesario seleccionar y entre-
nar nuevo personal. Finalmente, la movilización de ciertos recursos ten-
drá implicancias financieras: gastos en efectivo por compra de insumos o
pago de salarios; o ingresos en efectivo que se dejarán de recibir, por ejem-
plo, el que provenía de la renta que estaba percibiendo por la chacra que
ahora será cultivada. Estas implicancias deberán ser tenidas en cuenta
como parte de la infraestructura de soporte.
Durante la implementación de una acción, el productor tipo realiza
simultáneamente tres clases de tareas. La más obvia consiste en la imple-
mentación misma, es decir el conjunto de faenas de campo que involucra
la acción. El productor puede, por ejemplo, ser el tractorista, es decir quien
realice las labores necesarias para el cultivo del trigo. A la vez, es el respon-
 La empresa agropecuaria 25

sable de supervisar que las labores se realicen correctamente y en fecha.

También es el responsable de controlar que los resultados que van ocu-
rriendo durante la implementación sean los esperados o caigan dentro de
límites aceptables. Si este no es el caso, es el responsable de seleccionar e
implementar acciones correctivas o, en casos extremos, de interrumpir
totalmente la acción.
Una de las características distintivas de la actividad agropecuaria es el
alto nivel de dependencia de factores no controlados que presentan alta
variabilidad. Los procesos agropecuarios utilizan intensivamente recur-
sos naturales, que son generalmente heterogéneos (no estandarizados).
Utilizan también procesos biológicos (el desarrollo de la planta de trigo),
los cuales no son totalmente conocidos y controlados. Adicionalmente,
utiliza el medio ambiente (radiación, lluvia, viento, humedad, temperatu-
ra), el cual no es controlable ni previsible en términos de un ciclo de pro-
ducción.
Una vez finalizada la implementación de la acción, esta y su resultado
son evaluados con respecto al objetivo que la originó. Dicha tarea com-
prende el análisis de las razones que pudieron llevar a alcanzar el objeti-
vo mediante la acción o a no alcanzarlo. Por medio de este análisis se va
construyendo el acervo de conocimientos que constituye lo que denomi-
namos la “experiencia” del productor rural.
Este conjunto de conocimientos, no necesariamente “ciertos” desde el
punto de vista científico, va sedimentándose en la memoria del productor.
Se conforma así la estructura de un modelo almacenado en su memoria,
que posteriormente será utilizado en los subsiguientes ciclos de selección
de acciones para alcanzar objetivos y metas.
En este sentido, la Administración Rural, desde la ciencia, pretende
brindar herramientas que permitan mejorar la toma de decisiones y el
manejo y organización de la empresa agropecuaria. Las herramientas de
gestión agropecuarias no intentan reemplazar el “olfato” y la “experiencia”
del productor, agudizados a lo largo de muchos años. Pero procuran com-
plementar un bagaje de prácticas con instrumentos técnico-económicos
que permitan una mayor claridad en la detección de problemas y en la
implementación de vías mejoradas de acción.
26 Administración rural

2. La Empresa Agropecuaria

2.1. Concepto de empresa agropecuaria

La empresa es una organización con fines de lucro que se dedica a los

negocios y desarrolla actividades económicas a partir de ciertos recursos
(humanos, materiales, financieros), generando bienes o servicios para sa-
tisfacer las necesidades de los consumidores. Una empresa es una organi-
zación de capital y trabajo para producir y/o intervenir en el intercambio
de bienes y servicios.
La empresa agropecuaria es una unidad de producción que reúne los
factores productivos bajo una misma dirección con el objetivo de optimi-
zar1 su beneficio económico. Es también una unidad de decisión que com-
bina recursos naturales, humanos, capital, tecnología e información para
producir bienes de origen vegetal o animal y/o servicios para un mercado
determinado y dentro de una operación rentable y sostenible.
Estas definiciones llevan implícitos dos conceptos: uno, que la función
de la empresa es producir (bienes o servicios) y dos, que dicha función se
ejecuta utilizando y combinando un conjunto de elementos que son los
factores de producción.
Según S. Pena y A. Berger (2013) una empresa comercial es aquella que
vende productos en el mismo estado en que los adquiere, o sea, que no
realiza transformaciones. Una empresa industrial transforma los insu-
mos que compra en un nuevo producto. Las empresas agropecuarias tam-
bién transforman insumos, al igual que las empresas industriales, pero en
aquellas, la originalidad está en la intervención del ambiente (complejo
clima-suelo) y la intervención de los fenómenos biológicos.

Características de la empresa agropecuaria

Las empresas agropecuarias presentan determinadas características,
muy particulares, que las distinguen de otras empresas, como, por ejem-
plo, las empresas industriales o de servicios.

– El proceso productivo es biológico-automático: esto significa que

participan seres vivos (planta o animal) quienes automáticamente

1 Se expresa aquí “optimizar” porque se considera mejor concepto que “maximizar”.

La óptima asignación de recursos da como resultado el máximo beneficio.
 La empresa agropecuaria 27

ejecutan un proceso (por ejemplo, crecer y ofrecer un producto).

Sin embargo, es necesario el control humano para su desarrollo.
– Salvo pocas excepciones (por ejemplo, apicultura y avicultura), las
empresas agrarias requieren tierra para la producción.
– En general, la producción agropecuaria es dependiente del medio
ambiente y está sujeta a las condiciones ecológicas y climáticas (llu-
via, granizo, temperatura y otras) de cada sitio. Esto genera numero-
sas complicaciones y pone en riesgo la obtención del producto.

2.2. La empresa agropecuaria como un sistema

Tal como se mencionó antes, la gestión empresarial concibe a la empresa

como un sistema. Un sistema es un conjunto de elementos ensamblados
y conectados entre sí para cumplir objetivos comunes. Dicho en otros
términos, un sistema consiste en una organización de componentes in-
terdependientes con un fin común, de tal forma que todo cambio de un
elemento genera modificaciones en las restantes partes que intervienen.
El conjunto de empresas agropecuarias conforman el sector agrope-
cuario. Este interactúa con otros sectores que integran la economía nacio-
nal. A su vez, en el mundo globalizado, la economía de un país es solo una
pequeña parte de la economía mundial.
Si se considera la empresa agropecuaria, esta también conforma, en sí
misma, un sistema y, en particular, un sistema de producción.
Un sistema de producción está conformado por elementos estructu-
rales, los factores de producción de la teoría económica (tierra, trabajo,
capital), que están relacionados estrechamente entre sí por el factor de
decisión para cumplir objetivos que son definidos por la unidad decisoria.
La unidad decisoria puede ser el productor agropecuario individual, pero
también puede ser un conjunto de familiares, un directorio de una socie-
dad anónima, entre otros, que debe no solo proveerse de los factores de
producción, sino combinarlos en una proporción adecuada para el proce-
so productivo. Reconocer estos elementos estructurales, definidos como
factores de producción y como partes del sistema, implica reconocer que
la modificación de alguno de ellos provocará un cambio en su resulta-
do final, y que mediante recursos técnicos disponibles (“la tecnología”) se
puede alterar (en lo posible, mejorar) dicho resultado final.
La empresa agropecuaria funciona como un sistema de producción,
en el cual se reconocen los siguientes elementos:

– Componentes: o partes (tales como planta, suelo, hombre, herra-

mientas).
28 Administración rural

– Entradas: insumos empleados por el sistema que tienen origen ex-

terno al mismo sistema.
– Salidas: o productos; resultado esperado de la operación del sistema.
– Interacciones: relaciones entre sus componentes.
– Frontera: o límite, que marca lo que está dentro y fuera del sistema.
La administración rural considera como límite el alcance de la deci-
sión del productor (que no siempre coincide con los límites físicos
del establecimiento).
– Propósito: son los objetivos del productor (mayor producción, ma-
yor beneficio, menor riesgo y otros).

La empresa agropecuaria se define como un sistema donde existen com-

ponentes relacionados entre sí, con flujos de entradas y salida (insumos
y productos), un objetivo y, por último, la influencia del contexto en el
funcionamiento del conjunto.
El enfoque de sistemas reconoce a la empresa agropecuaria como una
estructura integrada y armónica, funcionando relacionada y coordinada-
mente. El resultado final se debe a la interacción de sus partes (subsiste-
mas), pero también este funciona como parte de un sistema mayor que lo
contiene que le sirve de entorno y con el que interactúa.
El éxito de la empresa agropecuaria depende del manejo interno, pero
también de la mejor interacción que pueda lograr con el medio externo.

2.2.1. Las entradas al sistema

En la empresa agropecuaria, las entradas al sistema son los recursos de la

producción, tierra, trabajo y capital, al cual se incorpora un cuarto compo-
nente llamado gerenciamiento (el factor decisorio, el empresario).

– Factor tierra

La tierra es un recurso de la producción de máxima importancia. Dentro

del factor tierra se incluye tanto al suelo como a la atmósfera. La diferen-
cia entre ellos es que el suelo es un bien oneroso y permutable, mientras
que la atmósfera es un bien gratuito y no permutable.
En la empresa agropecuaria, la tierra es un factor de producción fun-
damental, a diferencia de la industria o de los sectores de servicios, donde
la tierra es solo un “espacio físico” que juega un rol pasivo.
La tierra es un recurso natural limitado, biológico, no reproducible, in-
destructible (si es manejado adecuadamente) y heterogéneo. Es el recurso
más escaso y existe una fuerte competencia entre las diferentes activida-
 La empresa agropecuaria 29

des agropecuarias por su uso. Forma parte del denominado “capital fun-
diario” de la empresa y tiene un tratamiento diferencial respecto de otros
rubros del capital agrario desde el punto de vista contable e impositivo.
Su extensión, calidad y localización determinan el potencial de desa-
rrollo de la producción de alimentos de un país. A pesar de que los ade-
lantos tecnológicos han contribuido a desplazar a la tierra como factor de
producción, en relación con el capital y el conocimiento, lo cierto es que la
tierra continúa jugando un papel esencial.
La tierra tiene las siguientes características:

– Factor de producción anterior al hombre.

– Base natural de renta.
– Medio de producción natural no sustituible y no reproducible.
– Recurso heterogéneo: tiene calidad o fertilidad variada y su respues-
ta a las aplicaciones de trabajo y capital es desigual.
– Su importancia económica depende de la situación del mercado de
productos e insumos, siendo un factor limitado con relación a las
necesidades.

El principal recurso en las empresas agropecuarias con actividades ex-

tensivas es la tierra. Al aumentar la intensidad de la actividad, el recurso
tierra deja de ser el más limitante, dado que toman importancia los apor-
tes del capital y del trabajo. La intensidad de una actividad se mide por la
relación del trabajo y capital aportado por unidad de superficie:

Intensidad de una actividad= (Trabajo + Capital) / Unidad de superficie

– Factor capital

El capital incluye todo el dinero inmovilizado en la empresa agropecuaria

en forma de maquinarias, equipos, mejoras, instalaciones, hacienda, stock
de cereales, stock de insumos, capital de trabajo, entre otros. La inversión
en maquinaria y equipos constituye la segunda categoría de inversión
más importante en la empresa, después de la inversión en bienes raíces
(tierra).
La rigidez en el tiempo del proceso productivo biológico determina
una baja rotación del capital, comparada con la industria y el comercio.
La rotación del capital es la relación entre el ingreso total y el activo o
capital total de la empresa:
30 Administración rural

Rotación del capital = Ingreso total / Capital total

Por un lado, esto tiene la ventaja de una menor repercusión de los errores
de conducción ya que se cuenta con más tiempo para su corrección. Pero,
por el otro, suele ocurrir que hay etapas bien marcadas de liquidez (dispo-
nibilidad de dinero en efectivo) y otras con falta de fondos. De este modo,
el momento de preparación del suelo, siembra y tratamientos culturales
requiere la mayor parte del capital operativo de los cultivos agrícolas y,
luego de inmovilizado, suelen pasar entre cinco y ocho meses para obte-
ner el ingreso por la ventas.
La estacionalidad de las actividades hace que el uso de la maquinaria
también sea estacional. Esto trae como consecuencia una importante in-
movilización de capital para un uso relativamente bajo. Este es el motivo
por el que muchos productores acostumbran a emplear los servicios de
contratistas.

– Factor trabajo

El trabajo se compone de los sujetos que intervienen en el proceso de pro-

ducción. El proceso productivo agropecuario tiene una intervención hu-
mana relativamente baja, lo cual no significa que carezca de importancia.
La producción necesita una atención continua para ser guiada adecuada-
mente. Pero como la cantidad de personal es reducida, el manejo de este
no tiene la importancia que se le confiere en otras empresas, donde se
dedica especial atención al personal, su jerarquización, su especialización
y los modos de relación.
Una característica de la actividad rural es la alta proporción de trabajo
familiar aportado a la empresa, en relación con otras actividades indus-
triales o de servicios.
En Administración Rural, el factor productivo trabajo puede clasificar-
se como sigue:

■ Según perciba o no remuneración:

Remunerado
No remunerado

■ Según el tiempo de ocupación:

Permanente
Transitorio
 La empresa agropecuaria 31

■ Según su forma social:

Asalariada
Familiar

– Factor empresarial

El gerenciamiento es la habilidad del productor / empresario para definir

objetivos y tomar decisiones planificadas para alcanzar las metas pro-
puestas.
La empresa agropecuaria está sujeta a un resultado aleatorio. Esa
aleatoriedad proviene en gran parte de la influencia del clima, precios y
políticas de gobierno, factores que no se pueden predecir con exactitud.
El impacto de estas variaciones puede disminuir, pero no eliminarse, lo
cual conlleva un riesgo de consideración. La inclusión del riesgo requiere
disponer de mucha información y de técnicas necesarias para tomar de-
cisiones acertadas. La capacidad de gerenciamiento es el conjunto de ha-
bilidades con las que el productor / empresario enfrenta sus decisiones.

2.2.2. Factores del sistema

Entre los factores que afectan los resultados de la empresa agropecuaria

se pueden distinguir aquellos que el productor no puede modificar (exó-
genos o externos al sistema) y los internos a la explotación agropecuaria
(endógenos).

– Factores exógenos

Los factores externos son aquellos sobres los cuales el productor no tie-
ne control y que condicionan el resultado, constituyendo el marco de re-
ferencia.

1. Condiciones ecológicas: clima, suelo, plagas, y demás. El medio am-

biente y los recursos naturales son variables externas al sistema de
producción. El suelo y el clima imponen restricciones sobre el espec-
tro de posibles rubros productivos. Las contingencias del tiempo
(precipitaciones y temperaturas) provocan riesgo en la producción.
Aunque el productor pueda adecuar o modificar parcialmente las
condiciones ambientales (por ejemplo suplementar o complementar
las precipitaciones mediante el riego), lo hace incurriendo en costos
adicionales. El empresario también puede tratar de reducir la cuota
de riesgo mediante la diversificación, lo que es lógico, pero a su vez
32 Administración rural

ello acarrea dificultades para lograr un manejo técnico óptimo (que

se consigue más habitualmente con la especialización).
2. Marco político: créditos, impuestos, leyes, subsidios, entre otros.
El sistema laboral, el régimen tributario, el sistema jurídico y otros
aspectos son variables que el productor no puede controlar, pero
que fijan límites o estímulos a la hora de tomar decisiones de pro-
ducción.
3. Condiciones socioeconómicas: mercados, características de la ofer-
ta y la demanda, precios, infraestructura, comunicación, transporte,
servicios, entre otros. La producción agropecuaria está ligada a la
demanda a través del mercado, regido por el sistema de precios.

– Factores endógenos

Los factores internos son todos aquellos que pueden ser controlados total
o parcialmente en el sistema, es decir, aquellos que pueden ser modifica-
dos por las decisiones del productor.

1. Objetivos del productor: y sus condiciones personales. Se refiere al

propósito del productor y al “proyecto” que está ligado a este. Esto
es, sus objetivos, lo que se propone lograr: la subsistencia de la fa-
milia, la expansión en un segmento del mercado, capitalizarse en
hacienda, expandirse en tierra y otros. Las diferencias en las metas
de los productores está ligada a la forma de organización social: ex-
plotaciones familiares, familiares capitalizadas y típicamente em-
presariales.
2. Tamaño de la empresa: se refiere a la escala o dimensión de la em-
presa, al volumen del negocio. La cantidad de factores o bienes du-
rables que posee el productor para desarrollar el proceso produc-
tivo define la estructura de la empresa, la que impone un límite
a la expansión física en el corto plazo. Los recursos o factores de
producción forman parte de la estructura de la empresa, también
denominada “equipo de producción”. Una medida comúnmente uti-
lizada para expresar la magnitud de la explotación es la extensión
en superficie, aunque la dotación de capital invertido o de mano de
obra también son magnitudes importantes.
3. Integración: se refiere a la combinación de actividades (cultivos: tri-
go, maíz, lino; ganadería: cría, invernada); qué actividades y cuánto de
cada de una de ellas. Según su integración, se distinguen empresas
monoactivas o especializadas (integradas por una actividad) de las
poliactivas o diversificadas (integradas por varias actividades).
4. Rendimientos de la producción.
 La empresa agropecuaria 33

5. Eficiencia: en el uso de los recursos tierra, capital y trabajo.

6. Comercialización: práctica y modalidades.

2.2.3. El empresario agropecuario y su función

El empresario / productor es la persona que tiene la capacidad de deci-

sión acerca del uso productivo de los distintos factores. La función del
empresario es:

■ Reunir los factores de producción disponibles.

■ Asignar la utilización de dichos factores (planificación).
■ Asumir los riesgos de las decisiones.

La primera etapa de la planificación consiste en definir los objetivos y es

el empresario quien debe determinarlos. El objetivo más racional es maxi-
mizar los beneficios al menor costo posible.
Visto desde el punto de vista de la oferta, la función del empresa-
rio / productor agropecuario consiste en conseguir y reunir los factores
de producción, asignar el uso de dichos factores a uno o varios procesos
de producción y asumir el riesgo por el conjunto de decisiones tomadas.
Desde el punto de vista de la demanda (puede decirse, un punto de vis-
ta más comercial), el propósito de la empresa es crear un cliente a quien
se le satisface una necesidad.

2.3. Tipos de empresas agropecuarias

Cuando se habla de clasificaciones, debe tenerse en cuenta que estas son

simplemente un ordenamiento de elementos de acuerdo con determina-
dos criterios. De este modo, una misma empresa puede ser clasificada en
un rubro distinto de acuerdo con el criterio aplicado (Pena y Berger, 2013):

– Según la participación de los factores productivos

Según este criterio, los sistemas agropecuarios se pueden clasificar en

sistemas de producción extensivos e intensivos. Los sistemas extensivos
son aquellos en los que el factor esencial de la producción es la tierra. En
cambio, los sistemas intensivos son aquellos en los que el factor de pro-
ducción principal son el trabajo o el capital, con el objetivo de lograr de la
tierra la máxima producción.
34 Administración rural

– Según las actividades que se llevan a cabo

En este caso, se pueden diferenciar empresas monoactivas y poliactivas.

En el caso del monocultivo, la empresa desarrolla y se especializa en una
única actividad. Las empresas poliactivas se caracterizan por la diversifi-
cación: llevan a cabo más de una actividad y corresponde a la mayoría de
los establecimientos agropecuarios.
En realidad, las empresas monoactivas son muy escasas puesto que
normalmente no se trata de empresas agropecuarias, sino de subsistemas
dentro de una explotación. Es más frecuente en regiones particulares,
donde ciertas condiciones climáticas extremas no permiten dedicarse a
más de una actividad, como por ejemplo, la cría de ovinos en la Patagonia.

– Según la magnitud de la empresa

En el sector agropecuario, dada la importancia del factor tierra, la medida

frecuente de tamaño de la empresa es la superficie.
Pueden distinguirse los minifundios y los latifundios. Los minifun-
dios son explotaciones familiares que no alcanzan a cubrir los requeri-
mientos mínimos de una unidad económica. Las grandes superficies son
latifundios; no obstante es importante considerar la productividad de la
tierra, ya que, por ejemplo, una superficie de 2.000 ha puede ser un lati-
fundio en la zona núcleo sojera o un minifundio en la Patagonia.

– Según el tipo de producto que se obtiene

Si bien la aptitud de uso de los suelos es una de las principales caracte-

rísticas que define el tipo de actividad realizada en una empresa agrope-
cuaria, otros factores participan en tal elección y su combinación permite
distinguir varios tipos de empresas. Así, por ejemplo, se pueden diferen-
ciar empresas agropecuarias que producen commodities, productos pere-
cederos o productos no tradicionales.
Los commodities son productos homogéneos, indiferenciados, sin
identificación, con escaso valor agregado, como por ejemplo trigo, maíz,
soja y otros que participan en un mercado globalizado, en el cual se les
asigna precios que son fijados por los mercados internacionales. Quien
los compra no reconoce su origen, solo elige por precio y no por calidad.
Los productos perecederos como la carne, la leche, las hortalizas, son
aquellos que requieren un procesado previo a su almacenamiento y/o
consumo. En contraposición, existen algunos productos que pueden ser
almacenados por periodos de tiempo prolongados (como es el caso de los
granos).
 La empresa agropecuaria 35

Además de los productos agropecuarios tradicionales (tales como ce-

reales, oleaginosas, carnes, frutas, hortalizas), se pueden mencionar otros
productos no tradicionales que tienen trascendencia no solo a nivel na-
cional, sino también como productos exportables. Entre las actividades
que los producen, se encuentran la apicultura, avicultura, cueros, frutas
finas, plantas aromáticas, piscicultura, cunicultura, cría de pelíferos (nu-
trias, visones, zorros).

2.4. El riesgo en la empresa agropecuaria

La actividad agropecuaria se caracteriza por contar con diversas fuentes

de riesgo. La agricultura como la ganadería son actividades bastante ries-
gosas. Algunos factores de riesgo como los mercados o las políticas influ-
yen sobre la mayoría de las actividades productivas, mientras que otros,
como el clima, son propios de la actividad agropecuaria.
Si bien el riesgo no se puede eliminar por completo, sí se lo puede
manejar. Esto último se logra a través de la elección de las alternativas
que conducen el riesgo total de la empresa a un nivel aceptable. La
determinación de este último depende de la aversión al riesgo de cada
productor.
Distintos tipos de riesgo en una empresa agropecuaria pueden mo-
dificar el resultado productivo y/o económico. Los riesgos pueden clasi-
ficarse en:

– Riesgo productivo: variación entre los rendimientos esperados y los

efectivamente obtenidos.
– Riesgo de precio o de mercado: oscilación en los precios de los pro-
ductos obtenidos y de los insumos (elementos adquiridos y utiliza-
dos en el proceso productivo).
– Riesgo institucional: cambios en políticas y regulaciones impositi-
vas y crediticias.
– Riesgo humano o personal: enfermedades o accidentes que perju-
diquen al empresario o al personal en su capacidad de tomar de-
cisiones.
– Riesgo financiero: fluctuaciones en las tasas de interés afectarán al
productor y el aumento o disminución de precios de bienes, servi-
cios, insumos y productos.

Para atenuar la intensidad de estos riesgos en la empresa agropecuaria, el

productor puede recurrir a diversas estrategias, tales como:
36 Administración rural

■ Diversificar actividades.
■ Producir no solo el producto, sino algunos de los insumos de la em-
presa.
■ Producir por contrato.
■ Fijar anticipadamente los precios.
■ Manejar el endeudamiento.
■ Contratar seguros contra adversidades climáticas, tales como grani-
zo o heladas.

Asimismo, para cubrirse de las contingencias, el empresario agropecuario

puede hacer uso de ciertos instrumentos de comercialización, tales como
los contratos forward, los contratos de futuros y los contratos de opción.
Son herramientas o mecanismos de comercialización de productos com-
modities que le permiten al productor disminuir los riesgos cuando ya ha
inmovilizado fondos en la producción agropecuaria.

Bibliografía consultada

Arce, Hugo (1997). Administración, gestión y control de empresas agrope-

cuarias. Buenos Aires: Ediciones Macchi.
Burguener, Ángel y Luque, Alejandro (2007). Fundamentos de la adminis-
tración rural. La gestión estratégica, competitive y sustentable de la
empresa. Resistencia (Chaco): Librería de La Paz.
Durán, Regina y Scoponi, Liliana (2009). El gerenciamiento agropecuario
en el siglo XXI. Hacia un enfoque sistémico sustentable. Buenos Aires:
Editorial Osmar Buyatti.
Guerra, Guillermo (1992). Manual de administración de empresas agrope-
cuarias. San José (Costa Rica): Instituto Interamericano de Coopera-
ción para la Agricultura (IICA).
Lageyre, Emanuel (s/f). “La gestión en la empresa agropecuaria”. Estación
Experimental Agropecuaria EEA INTA Bordenave. Unidad de comu-
nicaciones Bahía Blanca. Disponible en: [Link]
card87/gestion-de-laempresaagropecuaria
Pena, Susana y Berger, Ariadna (2013). Administración de la empresa agro-
pecuaria. Conceptos y criterios para el planeamiento. Buenos Aires:
Editorial Fauba.
Robbins, Stephen y Coulter, Mary (2000). Administración. México: Edito-
rial Prentice-Hall.
Capítulo 2
Análisis de la gestión agropecuaria I

1. Introducción

La gestión o administración agropecuaria incluye una serie de etapas o

funciones íntimamente relacionadas, entre las cuales existe una corrien-
te continua de información.
El análisis de la gestión de la empresa agropecuaria tiene como objeti-
vo la obtención de medidas de resultados que orienten al productor en la
toma de decisiones, sean estas de corto plazo (referidas al funcionamiento
técnico de la empresa) o de largo plazo (que se refieren a la organización
y control del capital).
Para poder obtener los resultados económicos de la empresa, es nece-
sario definir previamente la unidad de análisis y conocer su estructura.
La unidad de análisis es la empresa, el establecimiento rural, la explota-
ción o unidad de producción.

La unidad de análisis

Se define a la explotación agropecuaria como una superficie de terreno

integrada por uno o más lotes, contiguos o no, siempre que constituyan
una unidad de producción (de bienes agrícolas, pecuarios o forestales)
desde el punto de vista administrativo, técnico y económico (M. del C.
González y L. Pagliettini, 2004). Hay tres elementos que indican la presen-
cia de dicha unidad:

– Unidad de dirección
– Uso común de la mayor parte de los elementos de trabajo
– Uso común de la mayor parte de la mano de obra directa
38 Administración rural

El caso más frecuente de una explotación formada por un solo lote no

presenta problemas como unidad de análisis. Pero se debe tener cuidado
con aquellas situaciones en las que lotes no contiguos forman una unidad
de producción. ¿Cómo reconocer los límites de la unidad de análisis?:

■ Dispone de capital fijo y mejoras que forman un todo orgánico.

■ Está dirigida por un productor, que puede ser una persona física o
jurídica. En el segundo caso puede ser un administrador, mientras el
productor se reserva algunas decisiones fundamentales (ya que es
el responsable final y quien asume los riesgos). En el otro extremo,
el productor no solo administra sino que además realiza trabajo di-
recto ayudado por miembros de su grupo familiar. Lo relevante es
considerar si la explotación es manejada como una unidad de pro-
ducción por una dirección única.
■ La explotación es independiente en cuanto la forma legal por la que
obtienen los recursos naturales y el capital. Incluso pueden coexis-
tir varias formas legales de tenencia del suelo. Lo importante es el
hecho económico de poder usarlos.
■ Produce para el mercado. La presencia de ciertos volúmenes per-
manentes destinados a la venta hace a la definición de explotación
agropecuaria mercantil. Si se dedica a producir solo para el autocon-
sumo, se trata de una explotación doméstica.

2. El ciclo de la gestión agropecuaria

2.1. Etapas del ciclo de la gestión agropecuaria

Formalmente, se puede enunciar que la gestión agropecuaria es un ciclo

y que su proceso comprende un conjunto de pasos o etapas. Estas etapas
son las siguientes:

a. Observación y descripción
b. Análisis
c. Diagnóstico
d. Planeamiento y ejecución
e. Control y evaluación

El proceso de gestión agropecuaria comienza con la observación de los

resultados físicos y económicos correspondientes a un periodo de produc-
 Análisis de la gestión agropecuaria I 39

ción, seguido por el análisis de dicha información que pone de relieve el

funcionamiento de la empresa. Continúa con el diagnóstico, es decir, la
elaboración de un juicio de valor sobre los resultados que se obtuvieron
y la identificación de las causas que los originaron. Sigue con el planea-
miento y la ejecución o puesta en marcha, sobre la base de premisas es-
tablecidas a partir del diagnóstico y limitadas por las restricciones de la
explotación, del mercado y del medio ambiente, en concordancia con los
objetivos del productor.
Este proceso, una vez establecido como norma de trabajo, es un ciclo
continuo que requiere, a su vez, verificar que los resultados (económicos,
financieros y técnicos) obtenidos en un ejercicio productivo sean compa-
tibles con las metas propuestas en la planificación. Este mecanismo de
verificación se denomina el control de la gestión.

a. Observación y descripción
Información sobre la región (clima, suelo, mercados y otros).
Información sobre la cantidad de recursos disponibles por la empre-
sa y su uso.
b. Análisis
Ordenamiento de la información recogida.
Establecimiento y cálculo de indicadores de eficiencia física y eco-
nómica.
c. Diagnóstico
Interpretación del análisis, comparando los indicadores con están-
dares establecidos.
Detección de las fortalezas y debilidades de la empresa.
d. Planeamiento y ejecución
Formulación de objetivos y metas.
Formulación de los planes de producción.
Programación física y financiera del plan seleccionado.
Puesta en marcha de lo planeado.
e. Control y evaluación
Control periódico de la gestión realizada.
Medición de los logros obtenidos comparando con los objetivos pro-
puestos.

El punto de partida del proceso es la observación y descripción, que

consiste en realizar una recopilación de datos que permita conocer las
características de los recursos y de las actividades que se llevan a cabo
en el establecimiento. Para que el productor pueda tener certeza de los
recursos con que cuenta, el uso que le da a estos, la situación patrimonial
y financiera actual y la evolución económica del establecimiento para el
40 Administración rural

año en estudio, es imprescindible que haya registrado dicha información

mediante la confección y conducción de un sistema de registros técni-
co-contables.
Esta información es de primordial importancia ya que debe permitir
evaluar los resultados alcanzados en el ciclo productivo que concluye, y
a su vez aportar la información necesaria para efectuar un análisis deta-
llado de los elementos que están incidiendo con mayor intensidad en los
resultados técnicos, económicos y financieros alcanzados por la explota-
ción. Este segundo paso consiste fundamentalmente en obtener una serie
de medidas, indicadores o parámetros que, convenientemente interpreta-
dos, darán lugar a la elaboración del diagnóstico de la situación actual de
la empresa.
Una vez identificados los factores que limitan el desarrollo de la em-
presa, se busca la forma de remediarlos a través del planeamiento. De
acuerdo con la situación que presente la empresa, el planeamiento dará
origen a un plan que establezca cambios parciales o una reconversión glo-
bal del sistema de producción. Mediante la confección de programas, se
detallarán los pasos a seguir para alcanzar las metas propuestas.
En la continuidad del proceso de gestión, se encuentra la etapa de eje-
cución de la propuesta de cambios efectuada. Durante esta es necesario
adaptar lo planificado a una realidad cambiante.
La verificación del cumplimiento de los objetivos del plan debe ser rea-
lizada periódicamente. El control permite comparar lo realizado con lo
previsto e identificar los problemas reales o potenciales que puedan ocu-
rrir (cambios en las condiciones climáticas, en las relaciones de precios,
en la disponibilidad de la maquinaria, aparición de enfermedades, entre
otros).
Una vez finalizado el ciclo, donde se han materializado las propuestas
emergentes de la planificación, se reinicia dicho ciclo con la evaluación de
los resultados obtenidos al finalizar el periodo productivo. El análisis de
los resultados obtenidos permitirá verificar el grado de cumplimiento de
las metas propuestas en la planificación. Un nuevo diagnóstico dará lugar
a las siguientes etapas.
Como se observa, el método de gestión es un proceso continuo donde
la información extraída de cada etapa retroalimenta a la siguiente. Por lo
tanto, el incumplimiento de alguna de estas últimas irá en detrimento de
la calidad de las decisiones tomadas.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 41

El diagnóstico y el planeamiento

El diagnóstico y el planeamiento de la empresa posibilitan conocer cómo

está la empresa, para decidir a dónde y cómo llegar.
¿Por qué es necesario el diagnóstico y el planeamiento de la empresa?:

■ Es la única manera de progresar en forma ordenada y sistemática.

■ Es la forma de aprovechar al máximo los recursos humanos, finan-
cieros y productivos disponibles.
■ Permite identificar las fortalezas y debilidades de la empresa.
■ Posibilita analizar alternativas de reconversión y sus posibles resul-
tados.
■ Ayuda a evaluar los avances y efectuar las correcciones necesarias.

3. El análisis y el diagnóstico de la empresa

El análisis y el diagnóstico del funcionamiento de una empresa constitu-

yen la base en que se apoya el proceso de gestión o administración rural.
El diagnóstico de una empresa debe conducir a interpretar su funciona-
miento.

3.1. Objetivos del análisis y del diagnóstico

Los resultados obtenidos en un ejercicio dado corresponden a la combi-

nación de un conjunto de elementos intrínsecos (infraestructura, plan
de producción, eficiencia de ejecución y demás), como así también de las
condiciones ecológicas y económicas del momento y el medio en que ellos
se desenvuelven. Mediante el análisis y diagnóstico se trata de evaluar el
funcionamiento del sistema de producción.
En primer lugar, a través del cálculo de medidas de resultado se busca
evaluar el desempeño del sistema, determinando cuáles son los elemen-
tos que contribuyen en forma positiva al logro de los objetivos de la uni-
dad de producción y, asimismo, encontrar los motivos de las ineficiencias.
Con esta perspectiva se intenta no solo efectuar un análisis descriptivo de
la empresa, sino también establecer las relaciones causa-efecto relevantes
que permitan explicar su funcionamiento.
A partir de la detección de estos factores, en el diagnóstico, se procu-
ran señalar los puntos clave que explican el estado de situación actual de
42 Administración rural

la empresa. Si bien el diagnóstico forma parte del proceso de evaluación,

debe aportar elementos para una mejor toma de decisiones en el futuro.
Para ello, se debe realizar un trabajo de síntesis en donde es necesario
interrelacionar los diferentes resultados analizados y aportar juicios de
valor que permitan orientar la planificación del establecimiento.

3.2. Enfoque conceptual del análisis y del diagnóstico

Una empresa agropecuaria puede ser definida conceptualmente como un

sistema, entendiéndose por tal a un conjunto de elementos que interac-
túan para lograr determinados objetivos.
Cabe recordar que, en los sistemas de producción agropecuarios, el re-
sultado obtenido está condicionado por dos tipos de variables: aquellas
que son controlables por el productor que toma las decisiones (factores
endógenos) y aquellas que no lo son y por lo tanto condicionan el funcio-
namiento del sistema (factores exógenos).
Entre los factores endógenos se encuentran los recursos que posee
la empresa: tierra, trabajo, capital y capacidad empresarial2. Los tres pri-
meros pueden ser combinados de distinta manera para realizar las acti-
vidades que el productor considere más convenientes para alcanzar los
objetivos propuestos. Con el fin de lograr una correcta interpretación de
los resultados, es necesario comprender los objetivos que persigue el pro-
ductor, ya que ayudará a explicar las decisiones tomadas. La interpreta-
ción de estos objetivos puede resultar una tarea complicada debido a los
múltiples factores, tanto económicos como no económicos, que los con-
dicionan. Entre estos últimos se pueden citar la edad del productor, los
gustos y preferencias, la actitud frente al riesgo, la relación con el medio,
la situación familiar, entre otros. Estos factores económicos y no econó-
micos van a influenciar a su vez la percepción que tiene el productor de la
situación que atraviesa la empresa.
Las variables exógenas condicionan el resultado y constituyen un mar-
co de referencia del análisis de la explotación. Entre ellas se encuentran
las condiciones ecológicas (clima, enfermedades y plagas), las condiciones
socioeconómicas (características de la oferta y la demanda, infraestructu-
ra de transporte, almacenamiento y puertos, políticas crediticias, políticas
de precios y otros) y el marco político-institucional (como tenencia de la
tierra y sistema tributario).

2 Algunos autores incorporan la disponibilidad de información como otro recurso vital

para la empresa.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 43

Estas variables y especialmente los factores climáticos y de mercado

introducen un componente aleatorio al sistema que lleva a la considera-
ción del riesgo y la incertidumbre en la toma de decisiones.
Para interpretar el funcionamiento del sistema productivo es preciso
comprender el conjunto, pero por ello no se debe dejar de lado el estudio
de cada componente.

3.3. Etapas del análisis y del diagnóstico

Para efectuar el análisis y el diagnóstico de la empresa es necesario seguir

los siguientes pasos:

a. Determinar el inventario de los recursos disponibles

b. Definir el uso de los recursos
c. Calcular medidas de resultados
d. Calcular medidas de eficiencia
e. Elaborar el diagnóstico de los resultados

a. Inventario de los recursos

Es necesario conocer las características físicas y el valor de los recursos
que posee la empresa. Al efecto, se debe elaborar un inventario que con-
tenga la descripción física y la valuación de la tierra, las mejoras, las ma-
quinarias, la hacienda, la existencia en depósito de insumos y/o productos.
También se detallará la disponibilidad de dinero, las deudas contraídas y
la dotación de mano de obra del establecimiento.

b. Uso de los recursos

Se refiere al uso de la tierra, del capital y de la mano de obra. Generalmen-
te, el punto de partida es la determinación del planteo técnico, es decir,
la asignación de recursos a cada una de las actividades. Normalmente, el
planteo técnico se asocia al del uso de la tierra por lo que es preciso deter-
minar el número de hectáreas correspondientes a cada actividad.
Para su cálculo, primero es necesario conocer el uso de los lotes o po-
treros (los cultivos y recursos forrajeros así como la existencia de hacien-
da en cada potrero). A partir de esta información se puede asignar la uti-
lización del suelo por cada actividad, calculando la superficie efectiva y
absoluta agrícola y ganadera por potrero y la superficie total.
En el caso de las actividades ganaderas, la estimación de la superficie
efectiva resulta indispensable para el cálculo de las medidas de eficiencia
técnica y económica. Cuando se desea realizar un análisis detallado en
un establecimiento que presenta diferentes actividades ganaderas (cría e
44 Administración rural

invernada, por ejemplo), es preciso estimar, para cada una de ellas, el uso
del suelo de forma tal de poder evaluarlas individualmente.
En esta etapa del análisis, también se detallan las características téc-
nicas del manejo de las actividades que se realizan en el establecimiento.
Esta información de carácter cualitativo (época de realización de las la-
bores, controles terapéuticos, variedad que se siembra, época de servicio,
cadena forrajera y demás) será utilizada posteriormente para analizar los
resultados alcanzados.
Con respecto al trabajo (factor mano de obra) del establecimiento, se
debe determinar la composición de la mano de obra en términos de asa-
lariada (permanente y temporaria) y de mano de obra aportada por el
productor y su familia. La confección de índices, como la relación de la
superficie explotada y la mano de obra empleada (asalariada y familiar),
permitirá realizar un análisis comparativo con otras explotaciones simi-
lares sobre la intensidad en el uso de esta. Otros parámetros cualitativos,
como el grado de capacitación, el grado de motivación del personal y la
relación entre empleado y empleador o entre los miembros de la familia,
permitirán establecer posibles factores causales de ineficiencias en el fun-
cionamiento del sistema.

c. Cálculo de las medidas de resultados

Permite determinar el beneficio obtenido a partir de los recursos asigna-
dos a las distintas actividades y a la empresa en su conjunto. De esta ma-
nera se evalúa el acierto o no de las decisiones tomadas.
Las medidas a calcular son resultados económicos, patrimoniales y fi-
nancieros.
El resultado económico de la empresa es lo que queda al restarle al
valor bruto de la producción (suma de los ingresos brutos de cada una
de las actividades desarrolladas) los costos incurridos en la obtención de
dicho ingreso. El resultado económico está integrado, básicamente, por
tres tipos de indicadores:

– Margen Bruto: resultado a nivel de las actividades.

– Resultado Operativo: resultado a nivel de los costos generados por la
estructura productiva o costos indirectos.
– Ingreso Neto: remanente que queda una vez descontados la depre-
ciación de los bienes durables no imputables directamente a una
actividad particular.

También será necesario determinar los resultados patrimoniales y los re-

sultados financieros del establecimiento a fin evaluar el funcionamiento
de la empresa y sus posibilidades de crecimiento futuro.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 45

d. Cálculo de las medidas de eficiencia

Si bien el cálculo de las medidas de eficiencia está considerado como un
cuarto paso en el análisis de la explotación, esto se encuentra estrecha-
mente ligado al anterior, realizándose simultáneamente en la práctica.
El resultado de la empresa o de una actividad es un valor que no refleja
la relación entre los recursos utilizados y el producto obtenido, sea este
físico o económico. Por tal motivo, es necesario incluir medidas de eficien-
cia de carácter global (para la empresa) o parcial (para las actividades) que
reflejen dicha relación.
Entre las medidas de eficiencia económica de carácter global se en-
cuentran las siguientes:

– Rentabilidad: expresada en %.
– Ingreso Neto, Resultado Operativo y Margen Bruto Global: expresa-
dos en $/ha.
– Indicadores patrimoniales y financieros: expresados en $/ha.

También se pueden estimar diversas relaciones porcentuales o relaciones

ingreso / gasto que son complementarias a las anteriores.
La eficiencia de las actividades puede ser evaluada a través de indica-
dores económicos, tales como el Margen Bruto por unidad de superficie
(MB/ha), el Costo Medio Variable y el Rendimiento de Indiferencia, entre
otros; indicadores financieros tales como el Retorno por Peso Gastado; y
de eficiencia técnica, como por ejemplo, la eficiencia productiva, la repro-
ductiva, la de la mano de obra, la de la maquinaria.
El cálculo de resultados sobre un recurso considerado restrictivo (o de
la variable evaluada como más relevante) permitirá homogeneizar los re-
sultados obtenidos de manera de lograr valores fácilmente comparables.
De esta forma, se pueden desarrollar análisis comparativos con relación a
aquellos resultados obtenidos por otras empresas en el mismo ciclo pro-
ductivo, denominado análisis horizontal, o analizar la evolución del esta-
blecimiento a través del tiempo, llamado análisis vertical.

e. Elaboración del diagnóstico

La preparación de un diagnóstico de la situación técnica, económica, fi-
nanciera y patrimonial y su relación con la capacidad operativa y de ma-
nejo del productor y su familia se apoya fundamentalmente en el conoci-
miento, la experiencia y el criterio del asesor técnico.
A partir de los síntomas detectados en el análisis, con el diagnóstico se
procura señalar los puntos clave que expliquen el estado de situación de
la empresa.
46 Administración rural

4. Inventario de los recursos

Se acaba de mencionar que el primer paso del análisis y diagnóstico de la

empresa consiste en determinar el inventario de los recursos disponibles.
Este inventario de los recursos implica conocer las características físicas y
el valor de los recursos que posee la empresa.

4.1. Capital agrario o capital de producción

Los insumos, recursos o factores productivos (naturales y no naturales)

son todos los bienes y servicios necesarios para producir y se denominan,
genéricamente, capital. El concepto de capital se aplica aquí al conjunto
de bienes de producción destinados a producir otros bienes, en contrapo-
sición con los bienes de consumo que se destinan a satisfacer directamen-
te necesidades humanas.
Se define al capital agrario como el conjunto de bienes y servicios con
valor económico que dispone la empresa y que son necesarios para la pro-
ducción agropecuaria.
Este conjunto de bienes del capital agrario posee características que lo
diferencian. La determinación de sus características permite agruparlos
por sus similitudes, de manera tal que resulte posible valorarlos, determi-
nar su incidencia en los costos de producción y calcular ciertos resultados
de la empresa. A continuación se explican los criterios de diferenciación
de los capitales.

Criterios de diferenciación de los capitales

Los componentes del capital se diferencian sobre la base de cuatro ele-

mentos: destino, naturaleza, duración y función.

– Destino. Que cumple ese capital en el establecimiento. Puede ser de

dos tipos:
■ Fijo: su destino predeterminado es permanecer durante va-
rios o infinitos procesos productivos afectado a la explotación
objeto de análisis.
■ Móvil: no permanecen varios procesos productivos en la ex-
plotación en estudio.
– Naturaleza. Según su naturaleza, el capital se divide en:
■ Fijo o inmóvil: son aquellos capitales inmuebles que no pue-
den ser desplazados.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 47

■ Móvil: son los capitales muebles que se pueden desplazar.

– Duración. Con base en este criterio se diferencian dos tipos de ca-
pitales:
■ Los que duran más de un ejercicio productivo: infinitos o
varios ejercicios productivos.
■ Los que duran un solo ejercicio productivo.
– Función. Es el rol que cumplen. Con base en este criterio hay dos
tipos de capitales:
■ Capital básico: es aquel que se transforma en bienes de con-
sumo.
■ Capital auxiliar: es el que ayuda al capital básico a cumplir
con su finalidad. Este capital es de destino fijo.

4.2. Clasificación del capital agrario

El capital agrario se compone de dos grandes grupos:

– Capital fundiario
– Capital de explotación
Si se retoman los criterios con base en los cuales se clasifican los capi-
tales, se tiene que:

– El capital fundiario (inmobiliario) es el fundo o inmueble en sí. Lo

constituyen los bienes inmóviles por su naturaleza (no se pueden
desplazar), cuyo destino es fijo en la empresa (permanecen varios
ejercicios productivos). Son capitales que duran más de un ejercicio.
– El capital de explotación (mobiliario) comprende todos aquellos bie-
nes móviles por su naturaleza, bienes muebles (pueden ser despla-
zados, a diferencia del capital fundiario), siendo variable su función
y los años de duración en la empresa según el tipo de capital de ex-
plotación.

La clasificación del capital agrario se resume en la figura 1.

48 Administración rural

Figura 1. Clasificación del capital agrario

CAPITAL AGRARIO

FUNDARIO EXPLOTACIÓN

Tierra Mejoras Circulante Fijo

Ordinarias Vivo
Extraordinarias Inanimado

Fuente: elaboración propia con base en R. Frank (1995).

Esta clasificación está formulada para estimar costos; por ese motivo la
terminología difiere de la utilizada en contabilidad. Desde el punto de vis-
ta contable, el capital fundiario y el capital de explotación fijo integran los
bienes de uso, mientras que el capital circulante constituye los bienes de
cambio. La clasificación presentada ha dado excelentes resultados en la
práctica y su empleo se ha generalizado (Frank, 1995).

4.2.1. Capital fundiario

En el capital fundario puede distinguirse la tierra y las mejoras fundia-

rias. Las mejoras fundiarias están compuestas por todo lo clavado y plan-
tado en la tierra. Comprenden aquellas inversiones que están adheridas
a la tierra. Se clasifican en mejoras extraordinarias y mejoras ordinarias.

a. Tierra: se entiende como tal a la tierra libre de mejoras. Se caracteri-

za por poseer una duración ilimitada (en cantidad).
b. Mejoras extraordinarias: son aquellas que una vez realizadas que-
dan incorporadas a la tierra, de modo de confundirse con ella a tal punto
que, en general, se valúan con ella, aumentando su valor. Se las considera
económicamente indestructibles, al igual que la tierra (con vida útil ilimi-
tada) pues perduran infinitos actos productivos (perduran en cantidad,
no necesariamente en calidad). No se agotan con el uso, constituyendo
 Análisis de la gestión agropecuaria I 49

una unidad con la tierra. Estas mejoras permanecen a lo largo del tiempo;
una vez realizadas, solo requieren que se incurra en gastos de conserva-
ción para continuar desempeñando su rol en la empresa, pero no es nece-
sario rehacerlas, si fueron convenientemente conservadas. Son ejemplos:
el desmonte, los caminos, represas, obras de riego, obras de drenaje, empa-
rejamiento, nivelación, sistematización, construcción de canales.
R. Frank (2000) señala textualmente:

Cuando se afirma que la tierra es indestructible se concibe a la tierra

como espacio físico en el que asienta la producción. Son ejemplos las
explotaciones avícolas, apícolas, floricultura en invernáculos, feed-
lots (donde se engorda ganado a corral), en las cuales la tierra solo
cumple una función de espacio. Fuera del campo agropecuario, es el
espacio donde se asientan fábricas, comercios, etc. Sin embargo, en la
mayoría de las empresas agropecuarias, la tierra no solo es un espa-
cio físico, sino también un factor de producción, un recurso natural
renovable. Lo esencial ya no es el espacio (terreno) sino el recurso
natural (suelo o tierra). En la gran mayoría de los casos se considera
renovable, es decir, que mantiene su capacidad productiva, lo que im-
plica su manejo racional, aplicando las medidas de conservación que
correspondan. Si el suelo mantiene indefinidamente su capacidad
productiva, la consecuencia económica es que se hace indestructible
y, por lo tanto, su duración es infinita. De hecho, un manejo irracional
puede destruir el suelo, pero no el espacio (terreno).
El mercado le reconoce a la tierra el carácter de indestructible des-
de el momento que el valor de la tierra se mantiene. Las oscilaciones
del valor de la tierra se deben principalmente a las oscilaciones del
valor de la producción que se puede obtener de ella. En épocas de
buenos precios de la producción, también se incrementa el precio
de la tierra; de igual modo, en periodos de bajos precios de la produc-
ción, disminuye el precio de la tierra. Pero en el largo plazo, el precio
de la tierra no solo se mantiene, sino que parece tener una tendencia
a incrementarse.
También existen situaciones en que el suelo es destructible. Este
caso ocurre cuando el suelo se retira o se utiliza. El mejor ejemplo
es la fabricación de ladrillos (clásicos hornos de ladrillos). Este tipo
de actividad es similar (salvando las distancias) a la minería. Otro
ejemplo es la fabricación de panes de césped o tepes.3

3 Frank, Rodolfo (2000). Comunicación personal.

50 Administración rural

c. Mejoras ordinarias: mantienen su individualidad con respecto a la

tierra y requieren ser reconstituidas periódicamente. Aunque participan
en la producción durante más de un ciclo productivo, son económicamen-
te destructibles, tienen vida limitada ya que se agotan con el uso y se de-
ben reponer transcurrida su vida útil. Ejemplos de este tipo de mejoras
son los alambrados, tranqueras, corrales, molino, pozo, perforaciones, tan-
que australiano, aguadas, equipos de riego (tuberías y emisores), sistemas
de conducción o soporte de cultivos, invernáculos, plantaciones perennes
de pasturas, árboles frutales, viñedos, montes forestales (cuando se des-
tinan a varios cortes), montes de reparo y/o adorno (cortinas forestales),
construcciones en general (casas, galpones), entre otros.

4.2.2. Capital de explotación

El capital de explotación se clasifica en capital de explotación fijo (bienes

durables) y capital de explotación circulante (bienes no durables y servi-
cios). A su vez, el capital fijo puede dividirse en fijo vivo y fijo inanimado.

a. Capital de explotación fijo o de inversión: se lo utiliza en varios ac-

tos productivos. Comprende aquellos bienes que no desaparecen
con la primera utilización que se haga de ellos en el proceso produc-
tivo. Son los llamados bienes muebles, durables o de producción. El
capital fijo puede ser:
■ Fijo vivo: comprende los animales que tiene la empresa, ta-
les como reproductores (toros), animales de trabajo (caballos)
y animales de renta (por ejemplo, vacas, terneros, ovejas).
■ Fijo inanimado: comprende máquinas, rodados, herramien-
tas, muebles y demás útiles.

El capital de explotación fijo vivo solo comprende los animales en condi-

ciones de reproducir, en condiciones de efectuar trabajos y los animales
adultos en condiciones de producir, cuando esta producción no implique
la muerte del animal (leche, lana, huevos, miel). Los animales de reposi-
ción se incluyen en el capital de explotación fijo vivo por ser parte del
rodeo.

b. Capital de explotación circulante o de funcionamiento: solo puede

emplearse en un acto productivo, puesto que se consume totalmen-
te con su primera utilización. Es el capital destinado a cubrir las ne-
cesidades de la evolución corriente de la empresa. Puede ser capital
en forma de dinero, depósitos bancarios, materias primas y otros
 Análisis de la gestión agropecuaria I 51

insumos o existencias en depósito. También lo es la producción en

proceso e incluso la producción terminada disponible para la venta,
es decir, los activos que pueden venderse y hacerse líquidos (acti-
vos que pueden convertirse en dinero sin modificar la estructura
productiva del establecimiento). Son ejemplo de capital circulante:
los montos de dinero para cubrir gastos de conservación de maqui-
narias, de conservación de mejoras, gastos de reparación; gastos en
semillas, plantines, productos químicos, envases, combustibles y lu-
bricantes, energía, repuestos, sanidad, salarios y sueldos; gastos en
impuestos, patentes, seguros. También es capital circulante todo ser
vivo en crecimiento (cultivos implantados, novillos, plantaciones fo-
restales de un solo corte). Los animales jóvenes, destinados a la ven-
ta y/o aquellos cuya producción implica la muerte del animal (carne,
cueros), deben incluirse en el capital circulante.

El cuadro 1 resume la clasificación del capital agrario con ejemplos de

cada tipo.
52 Administración rural

Cuadro 1. Clasificación del capital agrario. Ejemplos

Categorías Naturaleza Ejemplos Duración

Tierra

- Desmonte
Infinitos ac-
Capital Fundiario

- Nivelación
Extraordinarias tos produc-
- Riego y desagüe
tivos
- Obras de arte
Inmueble
Mejoras
- Alambrados
- Aguadas
Ordinarias - Construcciones
- Plantaciones
perennes
Varios actos
Vivo - Animales/trabajo
productivos
- Animales/renta
- Reproductores
Fijo - Máquinas y
Inanimado herramientas
- Rodados
- Otros

- Impuestos y
Capital de Explotación

seguros
- Gastos de con-
servación
Mueble - Semillas, plan-
tines
- Forrajes
- Combustibles y
Circu- Un solo acto
lubricantes
lante productivo
- Repuestos
- Productos quí-
micos
- Sanidad vegetal
y animal
- Salarios
- Productos p/
venta

Fuente: elaboración propia con base en Frank (1995).

 Análisis de la gestión agropecuaria I 53

La clasificación del capital presentada es sumamente importante. Estos

rubros del capital conviene tenerlos desagregados a los efectos de permi-
tir el análisis de la empresa, ya que la determinación del capital agrario es
la base de todo análisis económico y, particularmente, permite calcular el
activo de la empresa.

4.3. Valuación de los capitales. Conceptos previos

El paso siguiente a la clasificación de los capitales es determinar su va-

luación.
Antes de presentar los distintos criterios de valuación de los capitales
deben definirse algunos conceptos básicos que son utilizados al momento
de asignarle valor a los capitales.

Vida útil económica o duración total

La duración total de un bien está medida en horas o en años, considerán-

dola desde el momento que se adquiere como nuevo hasta que finaliza su
vida útil económica. Se denomina vida útil económica al periodo durante
el cual los bienes cumplen una función en el establecimiento para la pro-
ducción agropecuaria, es decir son útiles para cumplir la finalidad por la
cual fueron adquiridos.
Salvo excepciones, la duración de los bienes es limitada, siendo algu-
nos de ellos consumidos totalmente en un ejercicio y otros utilizados en
varios ejercicios productivos. Para aquellos bienes que duran más de un
ejercicio, pero que su vida útil es limitada, se producen dos efectos sobre
ellos que hacen que, concluido un determinado periodo, se los considere
agotados para cumplir su función y deban ser reemplazados. Las dos cau-
sas principales son:

– Desgaste físico. El uso de los bienes produce un desgaste que de-

pende de:
■ La calidad del bien.
■ Del su cuidado, ya sea en el periodo de utilización como en el
de inactividad (importante en el caso de las maquinarias).
■ Las condiciones ambientales durante su utilización, inde-
pendientemente de los cuidados recibidos.
■ La intensidad de uso anual.
– Obsolescencia, por adelantos técnicos. Dentro de los capitales del
campo, las maquinarias y los rodados son los más afectadas por
adelantos tecnológicos.
54 Administración rural

Por lo anterior queda claro que la duración material de un bien no es igual

a la duración económica de dicho bien, siendo mayor la duración material.
Las razones antes expuestas explican la causa de su menor duración eco-
nómica.
Los datos de vida útil económica de los capitales se encuentran tabu-
lados. Estos datos son aproximados y constituyen solo una orientación
para los cálculos económicos.

Duración futura de un bien

La duración futura (DF) de un bien son los años u horas que le resta a
dicho bien para llegar al fin de su vida útil económica. Para su estimación
se considera el momento en el cual fue adquirido, es decir, la antigüedad
del capital en el predio y la duración económica aproximada. Por lo tanto,
la duración futura es igual a la vida útil o duración total restados los años
de antigüedad del capital.

Criterios de valuación de los capitales

A los diferentes capitales se les debe asignar un valor para poder cuanti-
ficarlos. Existen distintas maneras de valuar los diferentes componentes
del capital agrario y dichas maneras deben ser analizadas por su impor-
tancia en la determinación de costos, como se verá más adelante. Además,
es la base de la determinación del activo del establecimiento.
En términos generales, los capitales pueden ser valuados con los si-
guientes criterios:

– Valor a Nuevo (VN): se denomina también, valor de reposición. Es el

valor que se paga por un determinado bien en el mercado, en estado
nuevo, sin uso.
– Valor Residual Pasivo (VRP): luego de finalizada su vida útil, algu-
nos bienes conservan cierto valor. En el caso de la maquinaria, esta
tiene cierto valor como chatarra o por materiales recuperables. El
VRP se aplica generalmente en el capital de explotación fijo inani-
mado y suele estimarse como un porcentaje del VN:
■ 10% del valor a nuevo para maquinarias sin motor.
■ 15% del valor a nuevo para maquinarias con motor.
■ 15% del valor a nuevo para tractores.
■ 30-45% del valor a nuevo para rodados en general.
– Valor Residual Activo (VRA): o valor actual. Es el valor de un bien en
un determinado momento de su vida útil; es decir que es el valor de
un bien usado. Es un concepto aplicable a bienes que duran más de
 Análisis de la gestión agropecuaria I 55

un ejercicio productivo. Para algunos bienes usados existe habitual-

mente un mercado fluido y por consiguiente el monto del VRA es el
precio de estos en el “mercado del usado”, considerando su estado de
conservación. Es el caso de automóviles, camiones, tractores, ciertas
máquinas. Si no se dispone de esta información, el Valor Residual
Activo se puede estimar mediante el siguiente cálculo:

VN * DF
VRA = n

donde:

DF: duración futura probable del bien

VN: valor a nuevo en el mercado
n: vida útil del bien en años

Cuando no se dispone de datos acerca de la DF, el VRA se estima en la mi-

tad de la vida útil del bien, con la siguiente expresión:

VN
VRA = 2

El VRA de un bien depende de su estado de conservación, del uso que ten-

ga (del uso depende su vida futura probable) y del tiempo transcurrido.
Cabe advertir que el VRA es un concepto aplicable solo a los bienes que
tienen vida útil limitada y duran más de un ciclo de producción, es decir, a
los bienes que se amortizan para asegurarles su continuidad como bienes
de capital.4

4.4. La valuación de los capitales

La correcta valuación del capital es un aspecto que requiere máxima

atención debido a que cualquier error repercutirá directamente en los re-
sultados.

4 La amortización no es aplicable a bienes como la tierra y las mejoras extraordinarias

que tienen duración ilimitada; tampoco a los rodeos de renta que se perpetúan a través de
sus crías. Estos bienes de capital que no se amortizan, tampoco tienen VRA ya que al no
haber desgaste u obsolescencia, conservan su valor (Frank, 1995).
56 Administración rural

¿Cómo se valúa cada uno de los ítems del capital antes descripto? El
cuadro 2 presenta el modo de proceder en la valuación de los diferentes
rubros del capital de la empresa.

Cuadro 2. Criterios de valuación del capital

Capital Valuación

Tierra Valor de mercado (libre de mejoras)

Mejoras extraordinarias Costo de realización
Mejoras ordinarias VRA
Capital fijo inanimado VRA
Capital fijo vivo:
Animales de renta Precio de venta - Costo de comercialización
Animales de trabajo VRA
Reproductores VRA
Capital circulante Precio de mercado

Fuente: elaboración propia con base en Frank (1995).

La tierra se valora al precio de mercado (o valor venal), entendiendo como

tal el valor de la tierra libre de mejoras. Se entiende por valor venal al que
resulta del juego de su oferta y su demanda. El precio por hectárea del
campo se fija en torno al precio de otras tierras de la zona, ajustándolo de
acuerdo con las semejanzas y diferencias que tienen con él y en función
de factores tales como la ubicación, calidad, extensión, entre otros.
A fin de aproximar una noción del valor de mercado de la tierra con
fines agropecuarios, se presenta su valor en diferentes zonas de la provin-
cia de Santiago del Estero (cuadro 3).
 Análisis de la gestión agropecuaria I 57

Cuadro 3. Precio de mercado de la tierra (sin mejoras)

en Santiago del Estero

Valor de mercado
Zona Aptitud
(US$/ha)

La Banda, Nueva Agrícola con riego, gana-

1.700-2.000
Francia, Fernández dería intensiva.
Nueva Esperanza, Cría y recría, agricultura
350-500
Rapelli en secano.
Quimilí, Pampa de Cría y recría, agricultura
300-700
los Guanacos en secano.
Río Hondo, Frías, Loreto Cría y recría, forestal. 150-300
Suncho Corral, Aptitud ganadera
200-400
El Simbolar y forestal.
San Pedro, Lavalle Cría vacuna y caprina. 80-200

Fuente: Compañía Argentina de Tierras S. A. (2017).

La tierra también puede valuarse de acuerdo con su productividad o al

valor actual de rentas futuras (método de valoración que no será comen-
tado porque excede los propósitos de este trabajo).
Las mejoras extraordinarias se valoran por el gasto efectivo de reali-
zarlas; las mejoras ordinarias y el capital de explotación fijo inanimado se
valoran por el VRA.
En el caso del capital fijo vivo, deben distinguirse si se trata de repro-
ductores y animales de trabajo, por un lado, o de animales de renta, por
el otro. Los reproductores y los animales de trabajo se valúan por el VRA
calculado por el valor de mercado, teniendo en cuenta el valor residual
pasivo (VRP). Los animales de renta se valúan por su valor de venta en el
mercado descontados los gastos de comercialización y flete que se origi-
nan por dicha venta.
En el capital circulante, los insumos se valúan por el valor de compra
en el mercado. Los productos guardados para la venta, la hacienda y otros
capitales vivos se valoran por su precio o valor de venta, menos los gastos
de comercialización y flete que se originan por la misma.
58 Administración rural

5. Clasificación de los costos agropecuarios

Costo es una palabra muy utilizada en el ámbito empresarial, pero aún

no se ha logrado definirla con exactitud debido a su amplia aplicación.
Frecuentemente se considera que los costos en que incurre una empresa
consisten en los desembolsos monetarios que debe hacer dicha empresa
para obtener los factores que necesita para producir. Sin embargo, los gas-
tos reales en factores productivos, o sus “desembolsos”, solo constituyen
una parte de los costos.

5.1. Concepto de costo

El costo es la suma de los valores de los bienes y servicios insumidos en

un proceso productivo (Frank, 1995).
La Comisión Técnica del Instituto Argentino de Profesores Universita-
rios de Costos (IAPUCo) (1993: 85) define textualmente al costo como “toda
expresión cuantitativa monetaria de todo esfuerzo, sacrificio o utilización
necesaria de un factor económico que da lugar a la creación de un ingreso,
o por lo menos de una expectativa de ingreso futuro”. De manera similar,
R. Durán y L. Scoponi (2009: 134) consideran al costo como “todo sacrificio
económico necesario para obtener un producto o servicio capaz de gene-
rar un ingreso futuro”. Se trata de un concepto económico y no contable,
ya que comprende la retribución a todos los factores de la producción
aplicados para el desenvolvimiento de una actividad. Es decir, se toman
en consideración tanto los denominados costos explícitos, generados por
transacciones con terceros, como así también los costos implícitos, con-
ceptos que se verán más adelante.
R. Frank (1995: 1) lo define como “la expresión en dinero de todo lo que
se debe hacer para atraer y mantener a los factores de la producción hacia
y en una actividad determinada”.
En otras palabras, en un costo se deben computar todas las asigna-
ciones requeridas para garantizar la continuidad de la producción. No
involucra únicamente los gastos en efectivo, sino también otro tipo de
imputaciones y retribuciones a efectos de que los factores de producción
permanezcan en la actividad.
En algunas situaciones, esa retribución es evidente. Tal es el caso en
que se paga la semilla o el trabajo del personal que realizó alguna tarea.
En otras situaciones, la determinación de esa retribución puede ser algo
más compleja. En el caso de la tierra, para un empresario que arrienda
un predio, resulta claro que el costo de “atraerla” está representado por el
 Análisis de la gestión agropecuaria I 59

pago del alquiler. Pero el empresario que trabaja su propio campo o tiene
un terreno de su propiedad, en realidad, no tiene que desembolsar nin-
gún dinero para atraerla. Sin embargo, otro productor que no posee tierra
puede estar dispuesto a pagar un alquiler por ella. Esto significa que el
propietario, si no desea arrendar la tierra de su propiedad a cambio de un
alquiler, está dejando de ganar el monto del arrendamiento. Seguramen-
te, lo hace con miras a trabajarla él mismo para obtener ganancias. Este
sencillo planteo conduce a un concepto de suma importancia y que es el
costo de oportunidad.

Costo de oportunidad

O. Bottaro (2010: 34), citando a IAPUCo, expone la definición de costo de

oportunidad del siguiente modo: “Dadas dos alternativas, tomadas entre
un conjunto determinado de alternativas disponibles para el decididor,
el costo de oportunidad por elegir alguna de estas dos alternativas (la re-
ferida) es el resultado correspondiente a la otra que no es elegida (la de
referencia)”.
Siguiendo el enfoque del IAPUCo, Durán y Scoponi (2009) definen el
costo de oportunidad como la cuantificación de la mejor alternativa que
se sacrifica, en lugar de aquella seleccionada como más satisfactoria, para
el logro de los objetivos.
Frank (1995) expresa que el costo de oportunidad (o costo alternativo)
es el ingreso que se deja de percibir al retirar un recurso limitante de una
alternativa y colocarlo en otra alternativa, dentro o fuera de la empresa.
El costo de oportunidad de un recurso es, para una empresa, el ingreso
que se deja de percibir por no utilizarlo en el mejor uso alternativo.
El concepto de costo de oportunidad puede aplicarse a todos los facto-
res de producción. Así, por ejemplo, el trabajo requerido en una empresa
puede ser aportado por el dueño y su familia en lugar de ser contratado
desde fuera de la empresa. No obstante, el trabajo del propietario y el de
su familia deben valuarse del mismo modo (como si fuera contratado des-
de afuera), es decir, valuarse a su costo de oportunidad.
El principio del costo de oportunidad establece que la participación de
los factores de la producción debe medirse por el mejor uso alternativo (la
mejor oportunidad) en que pudieron haberse empleado. Por ello, todos los
bienes y servicio insumidos en el costo se evalúan a valor de mercado y no
a su costo, puesto que su venta en el mercado es corrientemente la mejor
alternativa. Así por ejemplo, para calcular el costo de producción de un
cereal debe conocerse, entre otros, el costo del uso de la tierra, el costo de
la semilla, el de la mano de obra, el de la maquinaria, y demás. Para ello es
necesario determinar cuánto cuesta arrendar la tierra necesaria (o cuánto
60 Administración rural

se obtendría de arrendar a otro la tierra propia), a cuánto asciende el pre-

cio de la semilla en el mercado (aunque se haya reservado una parte de la
producción del año anterior para ser utilizado como semilla), cuánto debe
retribuirse a la mano de obra o que retribución obtendría el productor
fuera de la explotación, cuánto costaría alquilar la maquinaria necesaria
(o cuánto obtendría el productor trabajando con su maquinaria fuera de
la explotación), entre otros.
Los costos de oportunidad son la consecuencia de una decisión de ele-
gir un curso de acción. Representan el sacrificio económico que se sopor-
ta por la mejor alternativa abandonada. Algunos ejemplos de costos de
oportunidad son el interés del capital propio, la remuneración empresaria
y la renta fundiaria (Durán y Scoponi, 2009).
En el caso del costo de oportunidad del capital financiero del propie-
tario, se puede decir que el dueño de una empresa, incluso aunque no le
dedicara tiempo a esta, tuvo que aportar capital financiero para ponerla
en marcha. Pero, naturalmente, ese capital también podría utilizarse en
otra parte (invertirse en la bolsa, en otra empresa o incluso en una cuenta
de ahorro). El costo de oportunidad del capital suministrado por el propie-
tario de la empresa queda incluido en sus costos económicos.
El costo de oportunidad del tiempo del propietario se refiere a la remu-
neración empresaria, esto es, al costo alternativo de su propio trabajo, lo
que podría ganar si trabajara en otra parte.
Se conoce como renta fundiaria al costo de oportunidad de la tierra
y expresa el costo de usar la tierra para una acción productiva, entendi-
do como el ingreso que se deja de percibir por la elección de un curso de
acción entre dos posibles, en este caso, usar la tierra para la obtención
de un producto o arrendarla a terceros. También puede considerarse este
costo de oportunidad en sentido inverso, como representativo del arren-
damiento que deja de pagarse a terceros como consecuencia del uso de un
recurso propio (Osorio, 1991).

Costos explícitos y costos implícitos

Se admite que se clasifiquen los costos de diversas maneras. Una de esas

clasificaciones, la más general, es la que distingue los costos en explícitos
e implícitos (González y Pagliettini, 2004).

– Costos explícitos. Son los consumos realizados por la empresa, los

cuales son entendidos como gastos por el pago de los factores pro-
ductivos utilizados. Esta definición implica que se trata de una cier-
ta cantidad de un bien o servicio, adquirido a un precio de mercado
cierto con el propósito de consumirlo productivamente durante los
 Análisis de la gestión agropecuaria I 61

procesos llevados a cabo por la empresa. Estas cantidades son obje-

tivas porque el precio con que se las valoriza no depende de la elec-
ción de nadie, sino que es el efectivamente pagado. Se incluyen aquí
los gastos propiamente dichos y la amortización.
– Costos implícitos. Son los consumos provenientes del uso de los
recursos propios que no involucran un desembolso monetario. Se
denominan también costos imputados. Este otro concepto de costo
es la antítesis del anterior. Aquí se entiende que cualquier recurso
cuesta el ingreso de la mejor alternativa y por ello recibe además
el nombre de costo de oportunidad. Es el caso en el que el empre-
sario no ha pagado un precio de mercado cierto. El ejemplo típico
es el interés imputado por el capital propio. Un ejemplo similar es
aquel en que se imputa un salario alternativo por el trabajo del em-
presario dentro de la empresa: le resultará conveniente proseguir
dedicando su tiempo dentro del establecimiento mientras no sea
posible obtener otro ingreso mayor fuera de él. Este criterio se ex-
tiende también a aquellos insumos no comprados, sino producidos
por la misma empresa (por ejemplo, forraje propio) que se valúan
no con su costo de producción, sino con el ingreso alternativo que
obtendría en el mercado.

El costo de oportunidad es, por lo tanto, un costo implícito. Los costos

implícitos a que hace alusión la Economía se refieren a la retribución del
capital propio, la remuneración empresaria (cuando el productor dedica
tiempo y esfuerzo personal al gerenciamiento y desempeño operativo de
la actividad), y otros costos de oportunidad (Durán y Scoponi, 2009).

5.2. Clasificación de los costos

La clasificación de costos en explícitos e implícitos, antes presentada, no

es la única que existe. Los costos admiten ser clasificados desde diferentes
puntos de vista o con diferentes criterios, tales como los que se señalan a
continuación (Durán y Scoponi, 2009):

– Según el comportamiento frente a una variable independiente.

– Con relación a su posible asignación en el producto.
– Según la amplitud del cálculo.
– Con relación al momento del cálculo.
62 Administración rural

– Según la variabilidad o el comportamiento frente a una variable

independiente5 que puede ser la producción, el nivel de actividad,
los insumos y otros, los costos se clasifican en costos fijos y costos
variables.
■ Costo fijo: es aquel costo cuyo monto es constante, inde-
pendientemente del valor que asuma la variable indepen-
diente. El costo permanece fijo para un periodo y un nivel de
actividad. Esto no implica que sea invariable a largo plazo.
Ejemplos: alquiler, seguros, mantenimiento, amortización y
mano de obra fija.
■ Costo variable: es aquel que se modifica en función del
valor que tome la variable independiente. Ejemplos: materia
prima, fuerza motriz, mano de obra que depende de la produc-
ción (a destajo), como por ejemplo la cosecha.

Generalmente, la variable independiente que se utiliza para establecer si

un costo es fijo o variable es el nivel de producción.
La distinción entre costos fijos y variables solo es posible cuando los
costos se expresan en función de una variable independiente, esto es,
cuando se analiza la modificación de los costos al variar una causa (varia-
ble independiente) que se está analizando.

– Según la posible asignación o tangibilidad en el producto, los costos

se clasifican en costos directos y costos indirectos.
■ Costos directos: son aquellos costos que se pueden identifi-
car plenamente en cada unidad producida, ya sea en su aspec-
to físico o en su valor. Son costos referidos a los factores consu-
midos en la producción, por un producto o por una actividad
sobre los cuales se puede calcular su asignación directa. Si se
debe decidir entre alternativas, son costos directos los que ori-
ginarán o modificarán la decisión bajo estudio. Se incurre en
ellos únicamente cuando se lleva a cabo la actividad que está
siendo analizada; los costos directos tienen una asignación di-
recta y dependen de la realización o no de la actividad. Son
ejemplos de costos directos los insumos para una actividad,

5 En los textos de Economía, es común hallar definido el costo fijo como la parte del costo
que no varía con el nivel de producción. Eso significa que la variable independiente es la
producción y es la que se toma como tal en la gran mayoría de los análisis. Según Frank
(1995), es una definición bastante restringida, dado que cualquier causa puede ser una
variable independiente.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 63

las labores, la materia prima, la mano de obra afectada a esa

actividad, el impuesto a los ingresos brutos, etc.
■ Costos indirectos: son aquellos costos que se relacionan in-
directamente con el producto. No se pueden localizar en for-
ma precisa en una unidad producida o en una actividad deter-
minada y por eso se denominan “costos comunes”. Se cargan al
producto o a la actividad por algún método de distribución o
prorrateo. Si bien estos costos son derivados de la producción
y, por lo tanto, incluyen el consumo de factores productivos,
al estar afectados al proceso en su conjunto, no se pueden cal-
cular directamente, es decir, no es posible aplicarlos con exac-
titud a una unidad de producción. Incluyen todos los demás
costos que no son afectados por la decisión bajo análisis. Se
producen en cualquier situación, independiente de la reali-
zación o no de una actividad determinada. Algunos ejemplos
son los siguientes: contaduría general, comedor del personal,
almacén de materia prima, algunos gastos de combustibles y
de amortización y ciertos impuestos, tales como el inmobilia-
rio y la patente.

Es frecuente encontrar bibliografía donde se confunden los conceptos

de costos directos, indirectos, fijos y variables y se asocian los costos di-
rectos con los variables y los costos indirectos con los fijos. R. Guerreiro
y A. Yardín (2007) advierten acerca de esta confusión. En consonancia
con las definiciones del IAPUCo (1993), dichos autores aportan una pro-
puesta concreta para el empleo de una terminología clara, sin expresio-
nes ambiguas, en la cual cada uno de los vocablos señalados tenga una,
y solo una, acepción. Concluyen que las clasificaciones directo-indirecto
y variable-fijo responden a dos criterios distintos e independientes (la
mayor o menor facilidad para asignar un costo a un objeto de costo, por
un lado, y la sensibilidad del costo frente a cambios en los niveles de
actividad, por el otro).

– Según la amplitud del cálculo, los costos se pueden clasificar en cos-

tos totales y costos parciales.
■ Costo total: es el costo que se incurre en la totalidad de la
actividad agropecuaria de la empresa.
■ Costo parcial: es el costo de un aspecto determinado de la
actividad empresarial: costo de implantación, costo de cose-
cha, costo de la maquinaria, costo de riego, entre otros.
– Según el momento en que se realiza el cálculo, los costos pueden ser
costos reales o costos estimativos.
64 Administración rural

■ Costos reales: o costos históricos, retrospectivos o resultan-

tes. Son los costos en los cuales realmente incurrió la empresa
en una actividad pasada y, por haber incurrido en el pasado,
son costos inevitables. Se obtienen con posterioridad a la ob-
tención del producto. Se refiere a un caso particular y su valor
exacto depende de la exactitud de los datos empleados. Estos
costos sirven para evaluar acciones pasadas y controlar la ges-
tión de la empresa.
■ Costos estimativos: también llamados costos futuros, pre-
supuestados o prospectivos. Son los costos que se estima que
ocurrirán en una situación futura al producir cierto producto,
al adoptar una nueva técnica o al realizar una determinada in-
versión. Están calculados a partir de consumos predetermina-
dos, a un precio prefijado para un periodo futuro; sirven para
tomar decisiones hacia adelante. Se refiere a una estimación en
una situación futura y, por ello, solo pueden ser aproximados.

Para el cálculo de costos reales o históricos, la información utilizada es

la proveniente de los registros llevados por la empresa; su valor exacto
depende de la exactitud de los datos empleados. Por el contrario, la ma-
yor dificultad en un cálculo de costos se presenta cuando estos deben ser
estimados. Los costos estimativos ofrecen un especial interés dentro de
la administración eficiente de la empresa, dada su importancia en el pla-
neamiento agropecuario.
Existe un tipo especial de costo futuro que es el costo estándar. Un
costo estándar es una estimación de lo que ocurrirá bajo un conjunto de
supuestos que incluyen una serie de predicciones e hipótesis sobre las
variables del entorno (características medias de una zona determinada).
De lo expuesto hasta aquí, es fundamental extraer la siguiente conclu-
sión: no existe un solo costo, sino diferentes tipos de costos para diferen-
tes propósitos. Las diversas alternativas de decisión exigen la aplicación
de distintas clases de costos.
Las diversas clasificaciones de costos presentadas tienen por objetivo
resaltar que cada concepto de costo tiene una aplicación diferente, y des-
cartar la idea generalizada de que existe un solo concepto de costos con
un único propósito. Bajo el enfoque de costos para la toma de decisiones
“no existe el costo de algo, sino más bien, un costo para cada problema de
decisión”.
A. Yardin (2010: 68) manifiesta textualmente:

El costo puede asumir distintas magnitudes económicas, es decir,

distintos valores, según cuál sea el objetivo buscado en su determi-
 Análisis de la gestión agropecuaria I 65

nación. Un costo puede servir de base para cotizar precios, para de-
terminar resultados, para fijar tarifas, etc., de modo que existe una
configuración de costo para cada decisión. A una actividad, un servi-
cio, un producto, etc., puede ser atribuida una magnitud de costo dis-
tinta según cuál sea la finalidad a la que ese costo vaya a satisfacer.

6. El costo a nivel de empresa agropecuaria

Se ha definido al costo de producción como la expresión en dinero de todo

lo que debe hacerse para atraer y mantener a los factores productivos en
una actividad determinada.
El costo de producción es la suma de los costos de elaborar un pro-
ducto concreto o la suma de los costos de efectuar una actividad deter-
minada. Se refiere a los insumos necesarios para producir u obtener una
cantidad particular de algo en un periodo determinado de tiempo.

6.1. Componentes del costo

En el cálculo del costo, se deben computar todas las asignaciones que son
necesarias efectuar para garantizar la continuidad de la producción. En
consecuencia, un costo no involucra únicamente los gastos en efectivo,
sino que se deben incluir todos los sacrificios necesarios para obtener el
producto. En Economía, la palabra sacrificios incluye todos los esfuerzos,
tanto los explícitos como los implícitos.
El costo de producción es el costo económico que permite (si el ingreso
es mayor o igual al costo) continuar con la actividad de la empresa a un
ritmo normal.
Si en un periodo determinado, el ingreso supera solo los gastos efec-
tuados, pero no llega a cubrir las demás imputaciones y retribuciones, la
actividad no podrá mantenerse en el largo plazo.
Si el costo de producción se utiliza para calcular o estimar el cos-
to de elaborar un producto determinado o de efectuar una actividad
determinada, se deben considerar tanto los costos explícitos como los
implícitos.
De estas consideraciones, surge la definición de costo de producción.
Según Frank (1995) el costo es la suma de los valores de los bienes y ser-
vicios insumidos en un proceso productivo. Estos valores se expresan a
través de gastos (G), amortizaciones (A) e intereses (I). En consecuencia,
66 Administración rural

se puede decir que costo es la suma de los gastos, las amortizaciones y los
intereses insumidos en un proceso de producción. En símbolos:

C = G+A+I

Se entiende por gasto la parte del costo que comprende las erogaciones
que corresponden a la adquisición de bienes y servicios que se extinguen
totalmente con el acto de producir.
La amortización es la cuota que, al ser incluida en el costo, permite
mantener el capital que pierde valor a lo largo de su vida útil.
El interés es la retribución al capital invertido en la actividad para ase-
gurarle su permanencia en la misma. Esto implica volcar el capital al pro-
ceso productivo y no destinarlo a otras alternativas.

6.1.1. Gastos

Los gastos son todas aquellas erogaciones en bienes y servicios que son
íntegramente consumidos durante un periodo productivo. Sin embargo,
un gasto no siempre es una erogación en efectivo, ya que puede tratarse
tanto de gastos reales (combustible y envases comprados) como de gastos
imputados (mano de obra aportada por el productor, semillas de su pro-
pia producción y otros).

6.1.2. Amortizaciones

Muchos de los recursos que utiliza la empresa pueden emplearse en más

de un periodo de producción, como por ejemplo, máquinas, edificios, ins-
talaciones, vehículos. Salvo algunas excepciones, la duración de estos
bienes o recursos es limitada, es decir, que tienen una vida útil limitada
desde el punto de vista económico. Como se señalo antes, con el paso del
tiempo y con el uso, dichos bienes experimentan una pérdida de valor.
La pérdida de valor de estos bienes se halla en función de dos causas
principales: a) el desgaste y b) la obsolescencia.
El desgaste por el uso que sufren los bienes depende de la calidad del
bien, de los cuidados prodigados al bien, de las condiciones de uso y de la
cantidad anual de trabajo producida por el bien. El punto final de su vida
útil se establece cuando los gastos de mantenimiento y conservación ex-
ceden a los ingresos que genera el bien.
La obsolescencia es la pérdida de valor del bien por innovaciones téc-
nicas o a causa de los usos y costumbres que obligan al reemplazo antes
 Análisis de la gestión agropecuaria I 67

de haberse producido el desgaste total. Lógicamente, la duración de los

bienes no puede ser mayor que el periodo que tardan en volverse anti-
cuados, se hallen desgastados o no. En la época actual, de rápidos cambios
tecnológicos, no es posible prolongar la duración de los bienes a periodos
excesivamente largos, especialmente los más propensos a verse afectados
por dichos cambios.
Esa pérdida de valor que sufren los bienes de capital es la deprecia-
ción. Depreciación es la pérdida de valor de un bien de capital debido a su
desgaste y a su obsolescencia.
Esta depreciación, en materia de costos, se expresa como un costo
por amortización y se entiende que es la compensación por ese desgaste.
Amortización es la cuota anual que, al ser incluida en el costo, permite
mantener el capital que pierde valor a lo largo de su vida útil.
En rigor, en materia de costos, la depreciación o consumo se restituye
o compensa con la amortización. El valor de dichos bienes de capital, por
tanto, no puede gravitar en su totalidad sobre el costo de un solo acto
productivo, sino que debe cargarse a este solo una parte que represente
el consumo o desgaste causado precisamente por ese acto productivo.
El costo original de compra de esos recursos son “gastos previamente
pagados”, pero, si se los usara en más de un periodo de producción, ese
costo debe distribuirse entre los años que comprende la vida útil de di-
cho recurso.
La amortización permite renovar o reconstituir el capital a medida
que se va desgastando, de manera que al finalizar su vida útil se cuente
con la suma necesaria para reponerlo. Es el ítem que asegura la continui-
dad del capital.

Métodos de amortización

Para la determinación de costos de producción, el cálculo de la cuota de

amortización es diferente que el de contabilidad (sobre el valor histórico
de adquisición del bien), puesto que lo que importa aquí es comparar re-
cursos y productos sobre una base común.
El cálculo de la cuota de amortización puede realizarse por distintos
métodos. Algunos de los métodos citados más frecuentemente por la bi-
bliografía, según M. Ballesteros Sánchez (2013), son:

– Método lineal
– Método del fondo acumulativo de depreciación
– Método del saldo decreciente
68 Administración rural

Dos factores deben ser evaluados al escoger uno de los métodos: 1) aquel
procedimiento que asegure la mayor aproximación a la pérdida real de
valor del activo y 2) la facilidad de cálculo.

■ Método lineal: es el más simple y más utilizado debido a la senci-

llez de su cálculo. Consiste en establecer una cuota anual de amor-
tización fija (A) obtenida del cociente entre el valor a nuevo del bien
(restado el valor residual pasivo) y el número de años de vida útil de
dicho bien o duración total. En símbolos:

VN - VRP
A= n

donde:

VN: valor a nuevo

VRP: valor residual pasivo
n: vida útil

El VN es el precio actual del bien en estado nuevo, sin uso. La vida útil n es
el número de años estimado de duración del bien.
El VRP es el valor que le resta al bien que ya no puede utilizarse para la
finalidad a la cual originalmente se lo había destinado. Así, por ejemplo,
en una construcción que ha finalizado su vida útil, su VRP es el valor de
demolición; en un reproductor que ha terminado su vida útil, su VRP es el
valor de carnicería; en una camioneta que ha terminado su duración, su
VRP es el valor de chatarra. En general, el VRP se expresa como un porcen-
taje del VN. Es frecuente que algunos bienes presenten un considerable
valor residual pasivo, sobre todo en la maquinaria. Como orientación, se
puede tomar como VRP un 10% del VN para máquinas sin motor, un 15%
del VN para máquinas con motor y un 30-40% del VN para rodados en
general y para máquinas de gran envergadura con elevado valor residual
pasivo.
Cuando el VRP es relativamente importante se lo debe tener en cuenta
al calcular la cuota de amortización, ya que esta se calcula sobre la dife-
rencia entre el valor a nuevo y el residual pasivo, que es el monto que efec-
tivamente se debe reponer. La diferencia entre el valor a nuevo y el valor
residual pasivo se denomina “monto a amortizar” (MA). No obstante, en la
práctica, no siempre se conoce el VRP, resultando más sencillo aceptar que
este es igual a cero, de manera que la cuota de amortización se obtiene
con la siguiente expresión:
 Análisis de la gestión agropecuaria I 69

VN
A= n

La amortización calculada por el método lineal supone, naturalmente,

una depreciación lineal del bien (figura 2) como ocurre en aquellos casos
en los cuales es fácil verificar el estado que presentan. Esto no refleja la
realidad en muchos casos de bienes que requieren personal especializado
para determinar su estado de conservación. Sin embargo, en la mayoría
de los casos, la finalidad del cálculo de costos consiste en estimar uno que
represente un costo promedio del bien a lo largo de su vida útil.

Figura 2. Método de amortización lineal

Fuente: elaboración propia.

■ Método del fondo acumulativo de depreciación: en este método se

supone que al final de cada año se deposita una cuota fija a interés
compuesto i, de modo que, al cabo del periodo de vida útil n previsto
para el activo, se acumule una suma igual a la inversión inicial. La
cuota anual de amortización A se calcula utilizando la fórmula del
70 Administración rural

valor futuro de la suma de rentas anuales. Dicho en otras palabras,

el factor que multiplica a (VN – VRP) es el factor de acumulación
que permite obtener la cuota A, tal que, colocada a la tasa i durante
n años, repone el valor a nuevo (más precisamente, el monto MA).
En símbolos:

]VN - VRPg * i
A= ]1 + ign - 1

Nótese que el resultado no es la cuota de amortización, sino que a dicha

cuota se le adiciona el interés, cuya suma acumulada reconstituirá el
monto a amortizar.

■ Método del saldo decreciente: cada año se establece una tasa fija
de amortización y se aplica al valor del bien al comienzo del año. El
valor residual no se resta del valor de compra. La tasa se aplica sobre
el saldo no recuperado hasta alcanzar el valor residual pasivo. La
tasa aplicada sobre equipos nuevos debe, a lo sumo, aproximarse a
la duplicación de la que se utiliza en el método lineal.

Según este método, un activo con una duración de 10 años se depreciará

al 10% anual. El doble sería el 20%; y esta podría ser una tasa apropiada
para usar en este método.

Si el valor de compra es $1.200, el valor residual es de $200

y la duración del bien es de 10 años, el 1º año, la amortiza-
ción será 20% de $1.200 = $240. El remanente sin amortizar
es (1200-240) = $960. Al comienzo del 2º año, el valor del bien
es $960. La amortización será del 20% de $960 = $192 y el re-
manente será (960 - 192) = $768 y así en los años siguientes
se descontará un 20% del remanente hasta alcanzar el valor
residual.

Según el método lineal, un activo con una duración de 6 años se deprecia

a una tasa del 16,6%. Si esta tasa se duplica, sería el 33,33%, pero a los efec-
tos contables, será preferible usar una tasa del 30%, si se opta por utilizar
el método del saldo decreciente.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 71

Algo más acerca de la amortización

Un aspecto que puede crear una cierta confusión en el tema de la amorti-

zación es la no distinción entre el problema contable, el impositivo y el de
gestión. Son todos problemas diferentes. No siempre el método aceptado
contablemente es el que cuenta a los efectos impositivos. La amortiza-
ción, tanto desde el punto de vista contable como impositivo se rige por
sus propias normas o reglamentaciones a los efectos de cumplir con es-
tas. Pero la información para la gestión (que incluye el objetivo de calcular
el costo para la toma de decisiones) no se rige por dichas normas, motivo
por el cual solo se requiere que los conceptos del costo estén bien clasi-
ficados y así poder brindar una buena información que sirva al objetivo
planteado.
En la determinación de los costos de producción, la cuota de amortiza-
ción se calcula sobre valores actuales del momento, por lo que la amorti-
zación refleja el estado real del bien. No debe olvidarse que el costo es el
reflejo de una situación dada, momentánea, que trata de comparar todos
los insumos con el producto obtenido, y lo que interesa es evaluar correc-
tamente insumos y productos.

6.1.3. Intereses

Se ha definido al interés como la remuneración al factor capital que inter-

viene en el proceso productivo. La Economía justifica la imputación del
interés en el cálculo del costo por dos razones. La explicación más sencilla
e intuitiva es que si se presta dinero a alguien, se está aplazando la posibi-
lidad de utilizar ese dinero para satisfacer necesidades actuales. Por ejem-
plo, un productor puede tener dinero para cambiar su maquinaria por
una más moderna. Sin embargo, renuncia a comprarla y presta el dinero
a alguien o lo deposita en un banco. Resulta lógico que ese productor es-
pere una recompensa por aplazar el cambio de la máquina. Los intereses
son esa recompensa.
Otra justificación, relacionada con la anterior, es que el interés tiene
que ver con el ingreso al que se renuncia por no emplear el capital en una
actividad productiva. Por ejemplo, si un empresario presta dinero, está
renunciando a la posibilidad de utilizar ese dinero para algún fin produc-
tivo (instalar un tambo, cultivar maíz, enrollar pasturas). Es razonable que
quien presta sea compensado por el ingreso a que renuncia (de vender
leche, maíz, rollos) y quien recibe, pague algo por utilizar ese dinero.
El concepto de interés está asociado al de costo de oportunidad: un
ingreso que se deja de percibir por la elección y adopción de una alterna-
72 Administración rural

tiva entre varias opciones. Tanto es así, que el interés suele denominarse
“costo de oportunidad del capital”.
En las dos explicaciones sobre el origen del interés, expuestas con sus
respectivos ejemplos, se considera al interés como pago por el uso de ca-
pital recibido en préstamo, es decir, como costo de oportunidad externo.
Sin embargo, los requerimientos del capital de la empresa suelen ser aten-
didos, en parte, con recursos propios. Al adjudicar capital a una activi-
dad, aun siendo propio, probablemente habrá otra alternativa dentro de
la empresa que no pueda realizarse, existiendo en consecuencia, un costo
de oportunidad interno. La inclusión del interés se realiza sin discriminar
entre capital propio o prestado.
En síntesis, el dinero invertido en tierra u otros capitales tiene un cier-
to valor que está dado por lo que se obtendría al ser empleado en usos
alternativos y, por lo tanto, una adecuada medición del costo de oportu-
nidad debe partir de la tasa alternativa de beneficios del empresario. El
interés es un concepto de rentabilidad alternativa y equivale a la elección
de continuar en la actividad presente si, y solo si, su rentabilidad es mayor
que la rentabilidad de la mejor alternativa. En consecuencia, un cierto in-
terés imputado al capital propio debe incluirse en el costo de producción
si se desea garantizar la remuneración del capital. El costo de producción
es, entonces, el costo económico que permite (si el ingreso es igual o ma-
yor que el costo) continuar en la actividad a un ritmo normal.

6.2. Incidencia de los capitales en el costo

Se ha señalado que la suma de los valores de todos los insumos o recursos

de la empresa constituye el costo de producción. Por lo tanto, en toda de-
terminación del costo, es fundamental conocer qué recursos intervienen
y con qué valor inciden cada uno de estos recursos en el costo. Para calcu-
lar los costos de producción es necesario seguir tres pasos:

1. Describir y clasificar los recursos o capital con que cuenta la empresa.

2. Valuar los recursos.
3. Determinar la incidencia de los componentes del costo (G, A, I) en
cada uno de los recursos de la empresa.

El primer paso es inventariar, describir y clasificar el capital que posee la

empresa.
La valuación de los insumos es el siguiente paso en la estimación de
los costos de producción. La correcta valuación del capital agrario es un
aspecto que requiere máxima atención, ya que cualquier error repercuti-
 Análisis de la gestión agropecuaria I 73

rá directamente en los resultados. No siempre el valor que se asigna a un

recurso es fácil de determinar ya que depende del costo que se está calcu-
lando, si se trata de un caso general (empresa tipo o modal de una zona) o
un caso particular (una empresa determinada) y del tipo de recurso y su
utilización dentro de la empresa.
La suma de los valores de todos los capitales o recursos necesarios para
producir constituye el costo (suma de gastos, amortizaciones e intereses).
De ahí que en la determinación del costo es fundamental conocer no so-
lamente qué tipo de capitales intervienen, sino también con qué valor in-
cide cada uno de estos en el costo. La incidencia de los distintos rubros del
capital en el costo de producción se ha sintetizado en el cuadro 4.

Cuadro 4. Incidencia de los capitales en el costo

Tipo de capital Gasto Amortización Interés

Gastos de
Tierra --- Valuación * Rf
conservación
Mejoras Gastos de conservación
--- Valuación * If
extraordinarias
Mejoras Gastos de reparación y VN/n VRA * If
ordinarias mantenimiento(*)
Capital fijo Gastos de reparación y (VN - VRP)/n VRA * Im
inanimado mantenimiento(*)
Capital fijo vivo:
Animales de renta Gastos / mantenimiento --- Valor * Im
Animales de trabajo (VN – VRP)/n Valor * Im
Reproductores (VN – VRP)/n Valor * Im
Capital circulante Gastos de producción --- Valor * Ic

(*) Estos gastos pueden estimarse en un 2% (para mejoras) y 5% (para capital fijo) del VRA.

Fuente: elaboración propia con base en Frank (1995).

donde:

Rf: renta fundiaria: intereses originados por el uso del factor tierra
If: interés fundiario: retribución por las mejoras
Im: interés mobiliario: retribución al capital de explotación
Ic: interés circulante: interés del capital de giro
74 Administración rural

El uso ha impuesto esta terminología específica para los intereses de cada

categoría del capital.
El contenido del cuadro 4 exige los siguientes comentarios:
En la tierra y en las mejoras extraordinarias (bienes durables de dura-
ción ilimitada) el costo incluye solo los gastos de conservación y el interés
del capital.
Las mejoras ordinarias y el capital de explotación fijo inanimado (bie-
nes durables), por tener una duración mayor que un acto productivo, inci-
den en el costo con sus tres componentes (gasto, amortización e interés).
Para el capital de explotación fijo vivo valen las mismas consideraciones,
con excepción de los animales de renta, los que forman un conjunto (ro-
deo) que anualmente incorpora animales jóvenes para reposición, ase-
gurando su continuidad. Por esta razón, dichos animales de renta no se
amortizan.
Los bienes del capital circulante (bienes no durables y servicios) in-
ciden en el costo con todo su valor (debido a su duración limitada a un
solo acto productivo) y con el monto del interés durante el periodo que se
hallan inmovilizados.
En todos los casos, se entiende que es el valor o el precio en el momen-
to en que se estima el costo y no al momento de su adquisición, hace años
atrás.
A modo de síntesis se puede concluir que la incidencia de cada rubro
del capital en el costo de producción es la siguiente:

■ Tierra y Mejoras Extraordinarias = gastos de conserva-

ción + interés
■ Mejoras Ordinarias = gastos de conservación + amorti-
zación + interés
■ Capital Fijo Inanimado = gastos de conservación +
amortización + interés
■ Capital Fijo Vivo = gastos de mantenimiento + amorti-
zación + interés
■ Capital Circulante = gastos de producción + interés

6.2.1. Incidencia del gasto

La incidencia del gasto en el costo de producción figura en el cuadro pre-

cedente y no necesita demasiadas explicaciones adicionales. La conside-
ración de los gastos de conservación, mantenimiento y/o reparación que
 Análisis de la gestión agropecuaria I 75

demandan tanto el capital fundiario como el de explotación hace referen-

cia al uso de cada bien, no a su depreciación.
Puede tratarse de gastos generales, tales como impuestos, tasas, segu-
ros, arrendamiento, salarios, cargas sociales, entre otros; o de gastos espe-
ciales atribuibles a un tipo de capital en particular. Para el capital de ex-
plotación fijo, dichos gastos incluyen combustibles, lubricantes, repuestos
y otros. En el caso del capital de explotación vivo, son ejemplos de gastos
de mantenimiento de los animales: las vacunas, honorarios veterinarios,
inseminación, sanidad animal y comercialización. Los bienes no durables
y servicios que se transforman durante el proceso productivo inciden con
todo su valor en el gasto, ya que constituyen erogaciones anuales que, en
general, no quedan inmovilizadas.

6.2.2. Incidencia de la amortización

La amortización refleja la depreciación sufrida por un bien. Debe recor-

darse que los bienes de duración ilimitada como la tierra y las mejoras
extraordinarias no se amortizan. Por otra parte, el capital circulante que
se extingue totalmente con el proceso de producción incide con todo su
valor en el costo; esta incidencia total se llama gasto y no se amortiza. Si
el capital sirve para un solo acto de producción, no corresponde amorti-
zarlo. Nótese que lo esencial es distinguir si el bien sirve para uno o más
actos de producción y no la cantidad de años que puede durar el bien.
Recordar que las plantaciones forestales con régimen de fustal y los ani-
males destinados a la venta para carne y/o cuero son capital circulante y
no corresponde amortizar.
En el caso del capital de explotación vivo, si los animales se reponen
con sus propias crías, no debe incluirse el cálculo de amortización, ya que
la empresa está asegurando la continuidad de ese capital y por lo tanto,
no se necesita una cuota especial para reponerlo al final de su vida útil.
Para los bienes de duración limitada tales como las mejoras ordinarias
y el capital de explotación fijo, el cálculo de la amortización debe realizar-
se, aplicando cualquiera de los métodos, aunque el lineal es de uso gene-
ralizado.
76 Administración rural

6.2.3. Incidencia del interés.

Todo el capital invertido en la empresa tiene posibilidades de usos alter-

nativos, por lo tanto, cuando el propósito sea calcular un costo de produc-
ción, todos los rubros del capital tienen imputado un interés. El interés
es la compensación por el uso del capital inmovilizado en el bien. A los
efectos calculatorios, el interés I será la suma de la renta fundiaria, interés
fundiario, interés mobiliario e interés circulante:
I = Rf + I f + Im + Ic

La inclusión del interés en el cálculo

En referencia a la imputación de los intereses en el cálculo de costos, M.

E. Van Den Bosch, E. Lysiak, G. Sabadzija et al. (2011) advierten que es un
tema aún controvertido entre los autores y existe bibliografía con dos
posturas diferentes.
Algunos autores consideran que los intereses (costo de oportunidad
del capital) tienen que ser incluidos en el cálculo de costos ex-ante (costos
estimativos o futuros) y no incluirse en el cálculo ex-post (costos reales o
históricos) debido a que, en el carácter de evaluación de una actividad fi-
nalizada, elimina la posibilidad de derivar los recursos a otras alternativas
(ya no existe el costo de oportunidad del recurso).
Sin embargo, otros autores defienden la inclusión de dichos intereses
en el costo en ambas situaciones (ex-ante y ex-post). La consideración de
los intereses resulta un elemento sumamente útil para comparar alter-
nativas que demandan diferente cantidad de capital o tienen diferente
periodo de recuperación, sirviendo de “penalización” para aquellas acti-
vidades más demandantes de capital y/o tiempo de inmovilización. Esta
consideración puede ser importante tanto en el cálculo de un costo histó-
rico (cuando se realiza el diagnóstico) como de un costo futuro.
En el presente trabajo se adhiere a la segunda postura. La razón de
cargar intereses al costo es la necesidad de cuantificar la incidencia del
capital. Mientras la incidencia del trabajo se cuantifica perfectamente por
los costos en personal (retribución a la mano de obra), la incidencia del
capital se mide a través de los intereses (retribución al capital). Cabe seña-
lar que, se imputen o no los intereses como parte del costo, es importante
prestar especial atención a la lectura que se haga del resultado. Si se los
incluye, debe tenerse en cuenta que si el costo de producción resultante
es igual al ingreso, no significa que no haya retribución al capital, sino que
esta retribución es igual a la que hubiera obtenido de haberlo destinado a
 Análisis de la gestión agropecuaria I 77

otra alternativa. Si el ingreso es mayor que el costo, implica una ganancia

sobre esa alternativa.

Elección de la tasa de interés

Uno de los problemas más complicados en los que respecta a los costos es
elegir una tasa correcta para calcular los intereses del capital.
La tasa de interés vigente en un momento dado y un lugar determina-
do se halla en función de: a) la oferta y demanda de capitales; b) el riesgo
del capital y c) la duración del riesgo.
Es así que la escasez de capitales eleva la tasa y su abundancia la depri-
me. Por otro lado, en inversiones de mucho riesgo, solo es posible obtener
préstamos pagando tasas altas (igual que en trabajos peligrosos que exi-
gen sueldos mayores). Esto es importante también en lo que respecta al
costo, puesto que las distintas partes del capital entrañan riesgos diferen-
tes. La inversión en tierra se encuentra entre las inversiones más seguras
(no se corre riesgo alguno y además tiende a valorizarse). Más riesgo pre-
senta el capital fijo (máquinas, edificios) y más aún el capital circulante.
Todo ello indica que las tasas deben ser mayores para el capital circulante
que para el capital fundiario, e intermedias para el capital de explotación
fijo. La duración del riesgo también puede influir sobre las tasas de inte-
rés: duraciones más largas exigen tasas mayores que las cortas.
El límite inferior de la tasa a adoptar es el interés que se puede obtener
en inversiones de similar riesgo (o sea, asegurarse un interés igual al que
podría obtenerse al emplear los recursos en otros usos alternativos al al-
cance). El límite superior está dado por el interés que se tiene que pagar
para obtener capitales en préstamo (no se puede asignar una tasa mayor
que la del “alquiler” del capital).
La inflación es una variable adicional a tener en cuenta. Cuando hay
inflación, aumenta la tasa de interés sobre préstamos dado que, en ese
caso, la tasa no solo retribuye el uso del capital, sino que además inclu-
ye una compensación por la desvalorización del dinero. Pero en costos,
el interés se calcula sobre bienes que no sufren desvalorización como la
moneda (su pérdida de valor ya está compensada por la amortización);
por ello, no pueden adoptarse las tasas que rigen en los préstamos en mo-
neda. Este aspecto es muy importante, pues un error de enfoque puede
llevar los costos a resultados completamente absurdos.
El dinero tiene un valor que se deriva de sus usos alternativos. En paí-
ses con alta inflación muchas veces esta inflación enmascara la rentabi-
lidad del capital. El efecto se elimina si en el análisis de costos se trabaja
con tasas reales de interés. Los intereses que rigen en la plaza financiera
son tasas nominales (es decir, incluido el efecto de la inflación); en cambio
78 Administración rural

las tasas a aplicar en el cálculo de costo deben ser tasas reales, o sea, elimi-
nado el efecto de la inflación.
En resumen, la tasa de interés a aplicar debe ser:
■ Una tasa real.
■ El interés que se puede obtener en inversiones de riesgos similares.
■ Diferente para los distintos rubros del capital en función del nivel
de riesgo.

Tasa de interés a aplicar

Se ha señalado que para los distintos rubros del capital se pueden esta-
blecer tasas diferentes en función de los diferentes riesgos. Pero ¿cuál es
la tasa de interés aconsejada para costos de producción? Adoptando el
criterio de Frank (1995), se podría señalar que para la renta fundiaria ca-
bría adoptar una tasa anual del 5%, considerando que difícilmente sería
factible obtener ingresos mayores mediante el alquiler del terreno. Las
tasas generalmente aceptadas para la capitalización de la renta fundiaria
oscilan alrededor de esta cifra. Para el interés fundiario el 6% y para el
capital mobiliario un 8% serían tasas adecuadas, si se ha adoptado un 5%
para la renta fundiaria. En igual forma, un 12-15% serían aceptables para
el interés circulante. Es preciso remarcar que estas tasas tienen mucho de
subjetivo por la falta de datos concretos para su fijación.
En suma, como orientación, puede establecerse la utilización de las si-
guientes tasas:
■ Renta fundiaria (Rf) = 5%
■ Interés fundiario (If) = 6%
■ Interés mobiliario (Im) = 8%
■ Interés circulante (Ic) = 12-15%

¿Sobre qué monto se calcula el interés?

En la estimación del interés cabe preguntar sobre qué monto se lo cal-

cula. La tasa no puede aplicarse sobre el valor a nuevo, salvo que se trate
de una empresa recién instalada. Se adopta calcular el interés sobre el
valor asignado en la valuación como se detalla en la cuarta columna del
cuadro 4 (Incidencia de los capitales en el costo) para asegurar que se está
retribuyendo al capital que realmente tiene la empresa en ese momento.
M. C. González y L. Pagliettini (2004) remarcan la equivocación en que se
incurre cuando en los costos se calculan los intereses del capital sobre el
valor a nuevo, ya que al proceder de esta forma se prescinde del hecho
de que el capital renovable va disminuyendo de valor con el tiempo. Por
tanto, para los bienes amortizables, el interés se calcula sobre el VRA; para
 Análisis de la gestión agropecuaria I 79

aquellos que no llevan cuota de amortización, el interés debe calcularse

sobre el valor asignado en la valuación.
En el cálculo de costos de producción modales (que generalmente son
representativos de una zona determinada) suele estimarse que el capital
comprometido en la actividad se encuentra al 50% de su vida útil total.
Por lo tanto, en estos casos puede simplificarse y calcular la cuota de inte-
rés sobre el capital promedio inmovilizado:

VN + VRP
I= 2 *i

donde:

I: monto del interés (en $)

i: tasa a aplicar (al tanto por uno) como Rf, If, Im o Ic según
corresponda

Como en muchos bienes no es fácil determinar el VRP, se supone que este

es igual a cero. En estos casos el interés se calcula sobre la mitad del va-
lor a nuevo, por lo que la fórmula anterior queda reducida a la siguiente
expresión:

VN
I = 2 *i

El interés circulante Ic presenta el caso especial de no hallarse siempre

inmovilizado durante todo el año, como implícitamente se supone lo está
el resto del capital. Por ello, el interés circulante se debe computar sobre
la base del tiempo que el capital circulante se encuentra inmovilizado.
Si la empresa desarrolla una actividad que genera una sola venta al
año del producto, el capital circulante para enfrentar los gastos está in-
movilizado todo ese tiempo y se recuperan a los 10-12 meses; en este caso,
el interés se computa sobre el total de los gastos anuales. En el otro ex-
tremo, si la empresa percibe ingresos durante todo el año porque vende
productos de rescate continuo, entonces el periodo de inmovilización del
capital circulante es menor; si el tiempo de inmovilización es, por ejem-
plo, de un mes, el interés se calcula sobre la doceava parte de los gastos.
No obstante, considerar cada gasto y su correspondiente inmovilización
por separado sería una tarea muy engorrosa. Por ello se suele simplificar
el cálculo, separando el capital circulante en dos partes: los gastos que se
hallan inmovilizados durante varios meses (siembra, cuidados culturales)
y los gastos que no implican inmovilización (cosecha, comercialización).
80 Administración rural

Sobre los primeros se puede computar un interés circulante durante un

tiempo promedio de 6 meses; sobre los segundos no se carga interés circu-
lante (Hamdan, 2010).

6.3. Cálculo del costo de producción

Conociendo la metodología de los costos, el cálculo del costo de produc-

ción no ofrece mayores dificultades. En esencia, el cálculo del costo de
producción consiste en agrupar los datos en dos grandes cuentas:

– Cuenta capital: presenta todos los rubros del capital que intervie-
nen en el costo.
– Cuenta cultural: agrupa los elementos del costos (G + A + I).

En la cuenta capital se consignan, para cada rubro, los datos de cantidad,

precio, valor, amortización (duración del bien y monto) e interés (tasa y
monto). Se sugiere la construcción de una planilla con un formato como
el que muestra el cuadro 5.

Cuadro 5. Formato de la Cuenta Capital

Amortización Interés
Capital Cantidad Precio Valor
Años Monto % Monto

Tierra
Mej. Extraordinarias:
Mej. Ordinarias:
Capital Fijo vivo:
Capital Fijo
inanimado:
Capital Circulante:
Totales =

Fuente: elaboración propia.

La cuenta cultural o cuenta de explotación tiene un “Debe” y un “Ha-

ber”. En el Debe se reflejan todos los gastos (de producción, conservación,
 Análisis de la gestión agropecuaria I 81

mantenimiento y reparación), las amortizaciones y los intereses, es decir,

todos los requerimientos de los factores de producción para actuar en
una determinada actividad o para obtener un determinado producto. El
Haber reúne el valor de los subproductos (si los hubiera) para ser descon-
tados del Debe, ya que la finalidad del costo de producción es el costo del
producto.
Para crear la cuenta cultural es aconsejable construir una planilla
como la del modelo siguiente (cuadro 6).

Cuadro 6. Formato de la Cuenta Cultural

Concepto Cantidad Precio Monto

Debe Sueldos y jornales

Gastos: Energía

Sanidad animal y vegetal

Productos químicos
Conservación alambrados
Reparación construcciones
Mantenimiento máquinas
Combustibles y lubricantes
Impuestos
Patente y seguro
Material de propagación
Envases
Amortización:
Interés: Gastos administración
Otros gastos
Total Gastos =
Total Amortización =
Total Intereses =
Total Debe:
Haber
Total Haber:
Costo total del producto (Debe – Haber) =

Fuente: elaboración propia.

82 Administración rural

Frank (1995) aconseja seguir este ordenamiento que es el indicado por la

bibliografía y se ha impuesto en el uso porque ello facilita la lectura, com-
prensión, interpretación y análisis del costo.
La diferencia entre el Debe y el Haber arroja el costo total de produc-
ción para una cantidad de unidades elaboradas, valor que, dividido por el
volumen producido, informa el costo por unidad, costo unitario o costo
medio de producción.

Incidencia de los costos indirectos

Los costos directos inciden con todo su valor en cada actividad o cada
producto al que se esté evaluando su costo de producción, pero los cos-
tos indirectos inciden parcialmente, salvo en el caso de una producción
monoactiva. De ahí la necesidad de determinar su grado de incidencia en
cada actividad o cada producto cuando se desea calcular el costo de pro-
ducción. En muchos casos este cálculo no es sencillo, especialmente si no
se dispone de elementos de juicio objetivos, de ser así se recurre a estima-
ciones subjetivas.
El grado de asignación se expresa como porcentaje del valor del capi-
tal o gasto en consideración. Pero ¿qué criterio de distribución se puede
adoptar?:
Cuando la empresa desarrolla varias actividades o productos, simul-
táneamente, cada uno incide en proporción al uso que haga de las ins-
talaciones. La asignación de la tierra es fácil de determinar: se basa en
la superficie ocupada por la actividad o el producto y a la duración de la
ocupación cuando el ciclo de la actividad es sensiblemente inferior a un
año. La incidencia de las construcciones, por lo general, es más difícil de
determinar salvo en el caso de que sean utilizadas en una actividad espe-
cífica. Los galpones y tinglados inciden proporcionalmente al tiempo y a
la cantidad de productos almacenados. La maquinaria incide de acuerdo
con el tiempo dedicado a cada actividad o producto a elaborar.
La asignación de los gastos varía según la naturaleza de estos. En gene-
ral, puede calcularse de acuerdo con los siguientes criterios:
a) En proporción a la superficie ocupada por las actividades (especial-
mente en rubros tales como alquileres, impuestos y otros).
b) Proporcionalmente al tiempo ocupado en la actividad (caso de los
salarios del personal).
c) En proporción al valor de la producción aportada por cada actividad
o producto al ingreso total de la empresa (caso de los gastos de adminis-
tración, movilidad y demás).
 Análisis de la gestión agropecuaria I 83

Prorrateo del costo entre varios productos

En muchas actividades productivas la empresa no solo obtiene un pro-

ducto, sino que también se logran subproductos o coproductos. Los
subproductos son aquellos productos que no constituyen la finalidad
principal del proceso productivo. En este caso, se considera que el costo
resultante del cálculo es el costo de la actividad. Restando a este costo el
valor de los subproductos, se obtendrá el costo del producto. Este es el mé-
todo más básico; sin embargo, se debe advertir que existen otros métodos
más exactos para costear los subproductos.
Para el caso de actividades generadoras de dos productos o coproduc-
tos es preferible prorratear el costo según una proporción previamente
establecida; por ejemplo, según su valor. De ese modo, si en el valor total
de los coproductos, el producto A representa el 55% y el producto B el
45%, el costo también se distribuirá en esa proporción.

7. El costo de la maquinaria agrícola

El costo de la maquinaria agrícola es un buen ejemplo de costo parcial y

merece un apartado especial. Mientras el costo de producción trata de es-
tablecer lo que le cuesta al empresario obtener un determinado producto,
en materia de maquinaria, en cambio, interesa más su costo operativo.
Se define al costo operativo como el costo de un determinado servicio
tomado aisladamente en el proceso productivo. Es decir que con el costo
operativo se procura determinar el costo de una determinada operación y
no el de producción de un bien (Frank, 1977).

7.1. Clasificación de la maquinaria

Según Frank (1977) la maquinaria puede clasificarse de la siguiente ma-

nera:

a. Máquinas móviles (actúan desplazándose)

a.1. Continuas
   a.1.a. Para trabajar superficie:
- de arrastre
- semimontadas
- automotrices
84 Administración rural

- portátiles móviles
   a.1.b. Para tracción y transporte
a.2. Discontinuas (usadas en movimiento de tierra y acarreos a corta
distancia)
b. Máquinas estacionarias
b.1. Fijas
b.2. Portátiles estacionarias

Esta clasificación destaca una diferencia básica entre dos tipos de má-
quinas: las que para actuar requieren desplazarse (la máquina se lleva al
terreno) y las que trabajan en un lugar fijo (la materia prima se lleva a la
máquina, como por ejemplo, una ordeñadora).
Las máquinas móviles no generan costos de acarreo de materia prima
hacia la máquina, pero la necesidad de desplazarse origina otros costos y
ciertas desventajas; no solamente cuando están operando sino también
para llevar y traer del lugar de trabajo. A partir de cierta distancia se pue-
den generar deseconomía de escala.
Por otro lado, dichas máquinas operan con combustible líquido; no
pueden usar gas o electricidad (recursos energéticos difíciles de almace-
nar). Asimismo, trabajan a la intemperie, por lo que dependen de las con-
diciones del tiempo para operar. Como trabajan con seres vivos (plantas y
animales), con ciclos productivos discontinuos, tienen un uso estacional
con un uso anual reducido por lo que se elevan sus costos fijos.

7.2. Definiciones previas

Antes de desarrollar el procedimiento a seguir para el cálculo de costo

operativo de la maquinaria, es necesario introducir algunos conceptos y
definiciones tales como uso anual y producción anual, capacidad de tra-
bajo y tiempo operativo.

7.2.1. Uso anual y Producción anual

Por uso anual (U) se entiende la cantidad de tiempo que se utiliza una
máquina durante el año. Generalmente es expresado en horas por año
(h/año).
La producción anual (S) es la cantidad producida durante un año.
Por producción se entiende aquí superficie trabajada (arada, rastreada,
sembrada), superficie tratada (pulverizada, desmalezada), superficie co-
sechada, cantidad procesada (secada, deshidratada), distancia recorrida o
 Análisis de la gestión agropecuaria I 85

transportada. En cada caso, la producción anual se expresará en ha/año,

m3/año, t/año o km/año.
El uso anual y la producción anual están relacionados: el uso anual es
igual a la producción multiplicada por el tiempo operativo (To):

U = S * To

Ambos conceptos son importantes en relación con la maquinaria emplea-

da en la empresa agropecuaria por su modalidad de producción estacio-
nal, lo que lleva a un uso anual reducido, comparado con la maquinaria
industrial de utilización continua.

7.2.2. Capacidad de trabajo

La capacidad de trabajo de una máquina (Ct) es la cantidad producida en

la unidad de tiempo. Se trata de una característica básica de cada máqui-
na que depende de su tamaño y de otras variables propias de cada tipo de
máquina.
En el concepto de capacidad de trabajo suele distinguirse entre capa-
cidad teórica y capacidad efectiva. La capacidad teórica es la que podría
tener una máquina si no se produjesen pérdidas de tiempo. Pero este es
un concepto meramente teórico; lo importante es la capacidad efectiva, la
que realmente alcanza una máquina en condiciones corrientes de trabajo.
Por eso, en los cálculos se aplica siempre el concepto de capacidad efectiva
de trabajo.
El cálculo de la capacidad de trabajo difiere según el tipo de maquinaria.

Capacidad de trabajo en máquinas móviles continuas

En máquinas móviles continuas, la capacidad efectiva de trabajo se ex-

presa en hectáreas por hora (ha/h) y se calcula mediante la expresión:

Ct = v * a * r * 0, 1

donde:

v: velocidad de trabajo (km/h)

a: ancho efectivo de labor (m)
r: coeficiente efectivo de trabajo (tanto por uno)
0,1: coeficiente para adecuar unidades
86 Administración rural

Esta fórmula se puede emplear para cualquier máquina móvil que trabaje
superficies en forma continua, pero no para las discontinuas (máquinas
utilizadas en movimiento de tierra) ni para las portátiles móviles.
Existen algunas máquinas móviles continuas que trabajan distancias,
más que superficies. Es el caso de pulverizadoras que operan en bordes
de alambrados y ciertas zanjadoras. Para este tipo de máquinas, la Ct se
calcula como sigue:

Ct = v * r

donde:

Ct: capacidad de trabajo en km/h

v: velocidad de trabajo en km/h

¿Qué es el coeficiente efectivo de trabajo?

El coeficiente efectivo de trabajo (r) es un valor que expresa el tiempo

efectivo de trabajo, de manera de tener en cuenta las pérdidas de tiem-
po por vueltas y reparaciones que, inevitablemente, se generan cuando la
maquinaria está operando.
El tiempo total de trabajo se distribuye de la siguiente manera, don-
de puede observarse que el tiempo efectivo es solo una parte del tiempo
operativo:

■ Tiempo de preparación. Es la puesta en condiciones de trabajo:

montaje, preparación para el trabajo, traslado.
■ Tiempo de traslado. Es el traslado hacia y desde el lugar de trabajo
y la entrada y salida del lugar.
■ Tiempo operativo. Es el tiempo de trabajo en el lugar, que com-
prende:
Preparación para el trabajo (carga de combustible, lubricación,
carga y descarga de envases, semillas).
Detenciones durante el trabajo (ajustes, averías, esperas, des-
canso).
Trabajo en vacío.
Trabajo efectivo (tiempo efectivo).

El coeficiente r es el cociente de la relación entre el tiempo efectivo (Te) y

el tiempo operativo (To). No tiene unidades. Su valor máximo es 1 y dismi-
nuye a medida que se incrementan las pérdidas de tiempo:
 Análisis de la gestión agropecuaria I 87

Te
r = To

El valor de r de una máquina es muy variable y depende de varios facto-

res, tales como: del sistema de trabajo (mayor en trabajo en redondo), de
la forma de la parcela (mayor en parcelas regulares que irregulares), del
tamaño de la parcela trabajada (mayor al aumentar el tamaño), del ancho
de trabajo (mayor en anchos reducidos), de la velocidad de trabajo (mayor
a velocidades menores) y de las condiciones del terreno (mayor en terre-
nos limpios). Existen tablas que proporcionan los coeficientes medios de
tiempo efectivo para cada máquina.

Capacidad de trabajo en máquinas móviles discontinuas

En máquinas móviles discontinuas la capacidad de trabajo se expresa casi

siempre en m3/h y se calcula mediante la fórmula:

(Q * r * 60 )
Ct = D

donde:

Ct: capacidad de trabajo en m3/h

Q: capacidad colmada del receptáculo (m3/ciclo)
60: minutos/hora
D: duración del ciclo (min/ciclo)
r : coeficiente efectivo de trabajo (tanto por uno)

Se entiende por receptáculo al elemento que recibe la carga en la máqui-

na, tal como la caja de las palas de arrastre, el cucharón de las cargadoras
frontales y excavadoras, la hoja de la topadora. La capacidad del receptá-
culo es una especificación generalmente dada por el fabricante.
En cuanto al ciclo de trabajo, es una característica de las máquinas
móviles discontinuas. Por ejemplo, una pala de arrastre carga tierra has-
ta colmar la caja, acarrea, descarga y regresa al lugar de extracción para
comenzar un nuevo ciclo. La duración del ciclo depende de las máquinas
y de las condiciones de trabajo. En algunos casos, la duración está tipifica-
da, pero en otros se deben efectuar mediciones para conocer la duración
del ciclo.
88 Administración rural

Capacidad de trabajo en elementos de transporte

Para presentar el cálculo de la capacidad de transporte, previamente, se

debe definir el concepto de coeficiente de ocupación.
El coeficiente de ocupación es la relación existente entre la distancia
recorrida con carga completa y la distancia total cubierta por un vehículo.
Por ejemplo, un camión que efectúa el viaje de ida con carga completa y
regresa vacío, tendrá un coeficiente de ocupación de 0,5.
El coeficiente de ocupación se refiere siempre a carga completa, de lo
contrario, es preciso efectuar la corrección pertinente.
Así, por ejemplo, un camión con acoplado cuya capacidad de carga
máxima es de 20 t, pero solo transporta 8 t de ida y regresa vacío, tendrá
un coeficiente de ocupación de (8/20) * 0,5 = 0,2.
Si en cambio, ese mismo camión al regresar transporta 10 t, tendrá un
coeficiente de ocupación de: [(8/20) * 0,5] + [(10/20) * 0,5] = 0,45
La capacidad de transporte se mide en cantidad de peso transportado
y distancia recorrida por unidad de tiempo:

Ct = C * v * r * 0, 5

donde:

Ct: capacidad de trabajo en t-km/h

C: carga del vehículo (t)
v: velocidad media del recorrido (km/h)
r: coeficiente efectivo de trabajo (tanto por uno)
0,5: coeficiente de ocupación (viaje de ida con carga completa y regreso
vacío)

Capacidad de trabajo en máquinas estacionarias

Por lo común, la capacidad de las máquinas estacionarias es un dato que

proporciona directamente el fabricante o diseñador. Esto se debe a la he-
terogeneidad de estas máquinas.

7.2.3. Tiempo Operativo

El tiempo operativo (To) de una máquina es el tiempo insumido por cada

unidad producida. Es la recíproca de la capacidad de trabajo y se expresa
como:
 Análisis de la gestión agropecuaria I 89

1
To = Ct

Por ejemplo, si se trata de una máquina que trabaja superficie, la capaci-

dad de trabajo Ct se expresa en ha/hora y el tiempo operativo To en hora/
ha, puesto que To expresa el tiempo que demora el equipo para efectuar
una determinada labor en una hectárea de superficie.

7.3. El costo operativo de la maquinaria

Mientras el costo de producción trata de establecer lo que le cuesta al

empresario obtener un determinado producto, en materia de maquinaria
–en cambio– interesa más su costo operativo.
Como se adelantó antes, el costo operativo de la labor de una máquina
es el costo de un determinado servicio tomado aisladamente en el proceso
productivo.
El costo operativo de la maquinaria (CO) es la suma de gastos G (en
combustible, lubricantes, repuestos y reparaciones, seguros e impuestos
y pago al maquinista), amortización A e intereses del capital I, es decir, de
las máquinas que efectúan la labor:

CO = G + A + I

7.3.1. Costo operativo: costos reales y costos futuros

Los costos operativos de una máquina también pueden clasificarse en

costos reales y costos estimativos.
El costo real es aquel en el cual efectivamente se ha incurrido. Es un
costo pasado y, por lo tanto, es exacto en la medida en que los datos em-
pleados también lo sean. El costo real se refiere a una situación en parti-
cular y se emplea principalmente al analizar la eficiencia de la maquina-
ria, determinar el momento óptimo de reemplazo, estudiar posibilidades
de reducción de costos, entre otros.
En costos reales, se sobreentiende que todos los cálculos deben efec-
tuarse en moneda de valor constante, especialmente en periodos de in-
flación. Esto es particularmente importante en el caso de compararse
costos de diferentes años. Para transformar valores expresados en mo-
neda corriente en valores dados en moneda constante, se deflaciona para
eliminar la distorsión causada por la inflación. De este modo, todos los
90 Administración rural

valores se expresan en una moneda del mismo poder adquisitivo. Para

deflacionar, se divide el importe dado en pesos corrientes por un índice de
precios. El hecho de deflacionar gastos no significa que por ello los valores
dejen de ser reales; muy por el contrario, lo irreal sería comparar datos de
distintos años en una moneda que tuvo distinto valor.
El costo estimativo es la estimación de una situación futura y general;
refleja una situación promedio y se emplea principalmente para evaluar
máquinas alternativas o en la selección de equipos, es decir, siempre que
se desee determinar algo situado en el futuro o algo aún no empleado.

7.3.2. Costo operativo: costos fijos y costos variables

El costo total (CT) de una máquina es la suma del costo fijo total y el costo
variable total:

CT = CFT + CVT

El CT se puede expresar en función de cualquier variable independiente

que se desee estudiar. La variable independiente puede ser el uso anual
U (en h/año) o la producción anual S (en ha/año, t/ha, m3/ha, por ejemplo).
El costo fijo total (CFT) es la parte del costo total de la máquina que no
cambia con la variable independiente.
El costo variable total (CVT) es la parte del costo total de la máquina
que varía al cambiar el valor de una variable independiente x. El costo
variable total es igual al costo variable medio (CVM) multiplicado por la
cantidad de unidades de la variable independiente:

CVT = CVM * x

El CVM es el costo variable de cada unidad.

La relación funcional entre la variable independiente y el costo total de la

maquinaria se puede expresar mediante la siguiente función lineal (aun-
que es necesario aclarar que no siempre es una función lineal):

CT = CFT + (CV M * x )

El costo fijo total comprende la suma de los costos del interés del capital
utilizado (máquinas) más su respectiva amortización, más seguros e im-
puestos.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 91

El costo variable total corresponde a los gastos en combustibles, lubri-

cantes, pago al maquinista6, repuestos y reparaciones.
En la figura 3 se representa gráficamente la función de costo total CT
de una máquina en función de una variable independiente.

Figura 3. Costo total de una máquina

Fuente: elaboración propia.

Es frecuente que interese más el costo medio (CM) que el costo total (CT)
de la maquinaria. El CM es la suma del costo fijo medio y el costo variable
medio. La expresión matemática es la siguiente:

6 La remuneración del trabajo del maquinista es costo fijo si el maquinista está afectado
exclusivamente al equipo; en cambio, si solo trabaja con la máquina el tiempo requerido y
se dedica a otras tareas cuando la máquina está inactiva, la retribución tiene carácter de
costo variable.
92 Administración rural

CM = CFM + CVM

CM = aCFT x k + CVM

La representación gráfica del costo medio CM de una máquina se puede

observar en la figura 4.

Figura 4. Costo medio de una máquina

Fuente: elaboración propia.

7.3.3. Los gastos en el costo operativo de la maquinaria

Los rubros que integran los gastos del costo operativo de una máquina
son:
– Seguros e impuestos
– Gastos de conservación y reparación
– Combustible
– Mano de obra
 Análisis de la gestión agropecuaria I 93

Gastos en seguros e impuestos

Tienen mayor importancia en vehículos y cierta maquinaria y su deter-

minación no ofrece dificultades dado que es sencillo conocer los importes
de la prima del seguro y del impuesto. De todos modos, a título orientati-
vo, se puede estimar que el gasto en seguro e impuestos (GSI), expresado
en $/año, es aproximadamente el 2-3% del capital promedio anual:

CSI = (VN +2nVRP )* 2%

Gastos de conservación y reparación

Los gastos de conservación y reparación (GCyR) son los referidos a man-

tenimiento, lubricación, reparaciones y demás, insumidos por la maqui-
naria. No solo comprende los materiales empleados (repuestos y lubri-
cantes), sino también la mano de obra que efectúa las reparaciones y la
conservación.
Para hallar el valor de estos gastos, se utiliza un índice llamado coefi-
ciente de gastos de conservación y reparación (CGCR) que se lo multiplica
por el valor a nuevo (VN) de la máquina:

GCyR = CGCR * VN

donde:

GCyR: gastos de conservación y reparación

CGCR: coeficiente de gastos de conservación y reparación

Este coeficiente CGCR indica los gastos de conservación y reparación por

cada peso del valor a nuevo:

CGCR = [(GCyR/Vida útil(/VN[

El CGCR usualmente viene tabulado (Frank, 1977). En el caso de las máqui-

nas, cuya vida útil se expresa en horas, el coeficiente se indica en 1/hora,
de manera que el GCyR queda expresado en $/h. En el caso de rodados, la
unidad de medida del coeficiente es 1/km porque la vida útil de estos se
expresa en km; en consecuencia, el GCyR se obtiene en $/km.
Por citar algunos ejemplos, se menciona que el CGCR de un tractor tie-
ne un valor de tabla de 0,00007/h; de una rastra de discos excéntrica pe-
94 Administración rural

sada 0,00010/h; de una desmalezadora de eje horizontal 0,00030/h; de un

camión diésel 0,000004/km.

Gastos de combustible

Los gastos de combustible (GC) son los gastos propios de la unidad de trac-
ción en función de su potencia (Pot), del coeficiente de consumo de com-
bustible (ce) y del precio del combustible (pc):

GC = ce * Pot * pc

donde:

GC: gasto de combustible ($/h)

ce: coeficiente de consumo (litros/HP*hora)
Pot: potencia de la máquina (HP)
pc: precio unitario del combustible ($/litro)

El coeficiente de consumo de combustible se puede consultar en tablas

específicas (Frank, 1977). Se refiere al consumo medio relacionado con la
potencia máxima del motor. Dicho consumo varía notablemente con la
carga del motor.
En costos estimativos se recurre a consumos medios y aproximados:
en motores diésel grandes (superiores a 80 HP) el coeficiente de consumo
es de aproximadamente 0,15 litros por HP y por hora. En motores diésel
más pequeños (menores a 80 HP) el consumo está alrededor de 0,18 litros
por HP y por hora. En motores nafteros, el consumo es de 0,20-0,25 litros/
HP*h.

Gastos en mano de obra

Para estimar el gasto en mano de obra (MO) en $/h, se considera el valor

del jornal del maquinista (dividido entre 8 horas para estimar el gasto ho-
rario) más el porcentaje de cargas sociales (CsSs):

MO = a Jornal 8 k + CsCs ]%g

Los sueldos y jornales del personal agrario se pueden consultar en las re-
soluciones que emite la Comisión Nacional de Trabajo Agrario (CNTA). El
valor actual, vigente a agosto 2019, para la categoría conductores tracto-
ristas es de 26.164,56 $/mes o 1.152,87 $/jornal (Resolución N° 188/2019 de la
CNTA).
 Análisis de la gestión agropecuaria I 95

Es común expresar las cargas sociales como un porcentaje del salario

que, en todos los casos, incluye el valor de la comida fijado oficialmente
y la bonificación por antigüedad. A modo orientativo, las cargas sociales
son alrededor del 60% en el personal permanente y del 20% en el personal
transitorio (Frank, 1977).

7.3.4. La amortización en el costo operativo de la maquinaria

La maquinaria, como cualquier otro bien de capital, cuya duración se li-

mita a varios actos de producción), va perdiendo valor y se deprecia por el
uso (desgaste) y por el paso del tiempo (obsolescencia).
La depreciación de la maquinaria trae como consecuencia la necesi-
dad de su amortización. La amortización, en el cálculo del costo operativo
de la maquinaria, es la cuota que compensa esa depreciación.
El método lineal es el método más sencillo y usado en costos estimati-
vos. La fórmula consiste en dividir el monto a amortizar por la duración
de la máquina:

VN - VRP
A= n

en la cual VN es el valor a nuevo, VRP es el valor residual pasivo y n la du-

ración o vida útil de la máquina.
La duración de la maquinaria se puede expresar sobre dos bases di-
ferentes: a) la duración en cuanto a su desgaste y b) la duración respecto
a su obsolescencia. El desgaste se interpreta en su sentido económico, es
decir, tomando en cuenta cuándo debe reemplazarse por antieconómica.
El desgaste se expresa generalmente en horas. La obsolescencia se expre-
sa en años. Así por ejemplo, un tractor tiene una vida útil estimada de 15
años o 12.000 horas; una rastra de discos posee una vida útil estimada de
20 años o 5.000 horas.
En general, el VRP se expresa como un porcentaje del VN. Es frecuente
que algunas máquinas presenten un considerable valor residual pasivo.
Como orientación, se puede tomar como VRP un 10% del VN para máqui-
nas sin motor, un 15% del VN para máquinas con motor y un 30-40% del
VN para rodados en general. Cuando el VRP es relativamente importante,
se lo debe tener en cuenta al calcular la cuota de amortización, ya que la
misma se calcula sobre la diferencia entre el valor a nuevo y el residual
pasivo, que es el monto que efectivamente se debe reponer.
No obstante, en la práctica, no siempre se conoce el VRP, resultando
más sencillo aceptar que este es igual a cero, de manera que la cuota de
96 Administración rural

amortización se obtiene con la expresión abreviada:

VN
A= n

También es posible amortizar el VRA (valor residual activo), en cuyo caso,

la duración es la vida futura probable (Df) de la máquina:

VRA - VRP
A= Df

Si la vida útil n o la duración futura Df se expresa en horas, se obtendrá la

cuota de amortización horaria A en $/hora.

7.3.5. El interés en el costo operativo de la maquinaria

El interés del capital en forma de maquinaria debe ser incluido en el cál-

culo del costo operativo.
En costos reales o históricos, el monto sobre el cual se calcula el interés
es el VRA para asegurar que se está retribuyendo al capital que realmente
tiene la empresa en el momento del cálculo:

I = VRA * i

En el cálculo de costos futuros o estimativos de producción modales

(que generalmente son representativos de una zona determinada), suele
estimarse que el capital comprometido en forma de maquinaria se en-
cuentra al 50% de su vida útil total. Por lo tanto, en estos casos puede
simplificarse y calcular la cuota de interés sobre el capital promedio in-
movilizado, esto es:

VN + VRP
I= 2 *i

Como en muchos casos no es fácil determinar el VRP de la maquinaria, se

supone que este es igual a cero. En estos casos el interés se calcula sobre la
mitad del valor a nuevo, por lo que la fórmula anterior queda simplificada
a la siguiente expresión: VN
I = 2 *i
 Análisis de la gestión agropecuaria I 97

La tasa de interés i que corresponde a la maquinaria (y en general al ca-

pital de explotación fijo inanimado) es la denominada interés mobiliario
(Im) cuyo valor es aproximadamente el 8% anual.
El valor del interés I obtenido está expresado en $/año. Si se divide di-
cho valor por el uso anual se obtendrá el monto del interés en $/hora.
El uso anual de la maquinaria se calcula dividiendo la vida útil en horas
sobre la vida útil en años:

Uso Anual = n (horas)/n (años)

7.3.6. Calculando el costo operativo de una máquina

La reunión de las partes del costo permite calcular el costo operativo de

una máquina, que corresponde a su costo horario, en $/hora:
CO = GCyR + GC + MO + A + I

Por lo general es más práctico o más útil conocer el costo operativo de una
máquina por unidad de superficie ($/ha) que el costo horario ($/h). En ese
caso, la expresión anterior será multiplicada por el tiempo operativo (To),
el cual se expresa en horas/hectárea:

CO = (CGyR + GC + MO + A + I ) * To

7.3.7. Costo de una labor

En muchos casos no interesa conocer el costo de una sola máquina sino el

de varias que efectúan una tarea determinada. Por ejemplo, para conocer
el costo de la rastreada se debe calcular el costo operativo del tractor y de
la rastra.
El costo total de una operación es el monto total que implica el uso de
una determinada maquinaria y su correspondiente tracción:

Costo Labor = Costo máquina + Costo implemento

La expresión del costo de una labor en $ por unidad de superficie ($/ha)

será la suma de los costos horarios de la máquina y del implemento, mul-
tiplicada por el tiempo operativo:
98 Administración rural

CLabor = (COmáquina + COimplemento) * To

donde el To será del implemento que se arrastra.

7.4. Elección entre dos máquinas alternativas

Con frecuencia se presentan dos o más máquinas alternativas para efec-

tuar una operación y se hace necesario evaluar cuál es la más conveniente
desde el punto de vista económico.
Si tanto el costo fijo como el costo variable de una alternativa son su-
periores a los de la otra, no hay problema de decisión. No obstante, en mu-
chos casos, una alternativa tiene mayor costo fijo y, a su vez, menor costo
variable que la otra. Siendo así, la conveniencia de una u otra dependerá
del uso anual (U) o de la producción (S) de ambas máquinas.
El problema de decisión puede plantearse analíticamente como sigue:

CT1= CFT1 + (CVM1 * x)

CT2= CFT2 + (CVM2 * x)

siendo CT1 y CT2 los costos totales de las alternativas 1 y 2 respectivamen-

te. El punto en el cual ambas rectas se cruzan se señala en la figura 5 y
se denomina punto de indiferencia, punto crítico, punto de igualación de
costos (Bottaro et al., 2004) o nivel o punto de isocostos (Durán y Scoponi,
2009). En dicho punto crítico se verifica que CT1= CT2.
A la izquierda o a la derecha de dicho punto, los costos de cada alterna-
tiva son diferentes. Solo en el punto crítico es indiferente optar por una u
otra alternativa.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 99

Figura 5. Punto crítico entre dos máquinas alternativas

Fuente: elaboración propia.

La resolución matemática del punto crítico o punto de indiferencia es

sencilla y consiste en hallar el punto de intersección de dos rectas:

CFT - CFT
x = CVM2 - CVM1
1 2

donde x está expresado en las unidades resultantes. Por ejemplo, si el

CFT se expresa en $/año y el CVM está en $/h, x será el uso anual (U) en h/
año. Si en cambio el CVM está en $/ha, x será la producción anual (S) en
ha/año.
El valor de x en el punto de indiferencia está marcando un límite: si la
empresa necesita operar con un valor de producción menor a ese valor de
x, la maquinaria más conveniente será la alternativa 1; para producciones
mayores a ese valor de x, la máquina 2 será la más ventajosa.
100 Administración rural

   Se analiza la labor de rastreada. Dicha operación puede

ser realizada por modelos alternativos de rastra: una rastra
rotativa de 10 cuerpos o una de 15 cuerpos. Se pretende hallar
el punto crítico para decidir el implemento más conveniente
en función de la superficie a trabajar. El costo operativo del
tractor es de 200 $/h e incluye la remuneración del tractoris-
ta. Los datos hipotéticos de ambas rastras son los siguientes:

Alternativa 1: Alternativa 2:
Datos rastra de rastra de
10 cuerpos 15 cuerpos

VN ($)    38.500    57.750

VRP (% de VN)       10       10
Vida útil (años)       20       20
Ancho efectivo labor (m)        9       13,5
Velocidad (km/h)        7        7
Coeficiente r        0,9        0,9
CGCR (1/h)        0,00010        0,00010

Fuente: elaboración propia.

Para encontrar el punto crítico o punto de indiferencia, se

debe resolver la expresión correspondiente, donde la varia-
ble independiente x es, en este caso, la cantidad de hectáreas
a rastrear:

CFT - CFT
x = CVM2 - CVM1
1 2

En primer lugar debe hallarse el costo fijo total (CFT) de am-

bos modelos de rastra, conformado por la amortización (A) y
el interés (I) respectivos:
 Análisis de la gestión agropecuaria I 101

Alternativa 1: Alternativa 2:
Costos fijos
rastra de 10 cuerpos rastra de 15 cuerpos

Amortización ($/año): 1.750 2.625

Interés ($/año): 1.400 2.100
CFT ($/año): 3.150 4.725

En segundo lugar debe calcularse el costo variable medio

(CVM) que incluye el costo operativo del tractor y el gasto de
conservación y reparación de la rastra:

Alternativa 1: Alternativa 2:
Costos variables
rastra de 10 cuerpos rastra de 15 cuerpos

CO Tractor ($/h):       200       200

GCyR Rastra ($/h):    3,850    5,775
CVM ($/h): 203,85 205,78

Dado que la variable de decisión es la cantidad de superficie,

se requiere que el costo variable medio (CVM) esté expresado
en $/ha. Para ello, bastará con multiplicar el CVM por el tiem-
po operativo.
Por lo tanto, se pasa a calcular la capacidad de trabajo (Ct)
y luego el tiempo operativo (To), que es la inversa de Ct. En
máquinas móviles continuas, la Ct se encuentra con la ex-
presión:

Ct = v * a * r * 0, 1

Alternativa 1: Alternativa 2:
Ítem a calcular
rastra de 10 cuerpos rastra de 15 cuerpos

Ct (ha/h):    5,670    8,505

To (h/ha):    0,176    0,1175
CVM ($/h): 203,85 205,78
CVM ($/ha): 35,87 24,18
102 Administración rural

Ahora se puede encontrar el punto crítico:

x = 4.725 - 3.150 = 134,73 ha

35, 87 - 24, 18

De este modo, resulta que la cantidad de hectáreas corres-

pondiente al punto crítico es de 134,73 ha. Para cualquier su-
perficie a rastrear inferior a este valor, es preferible operar
con la rastra de 10 cuerpos (alternativa 1).

7.5. Elección entre equipo propio o contratista

La decisión entre la alternativa de contratar máquina o recurrir a ma-

quinaria propia es de suma importancia para cualquier empresa, espe-
cialmente cuando el uso anual de la maquinaria propia es reducido y
se plantean cuestiones económicas, dada la alta inversión que significa
una máquina o un equipo. La resolución de este tipo de decisión es rela-
tivamente fácil, puesto que se trata de un caso particular del escenario
anterior.
El costo total de la maquinaria propia (CTp) está dado por la expresión:

CTp= CFTp + (CVMp * x)

El costo del contratista representa para la empresa (que tiene que decidir)
un costo que está en función de la tarifa unitaria que cobra el contratista
(Cc) y de la cantidad producida x (por ejemplo, hectáreas de superficie) y
se expresa como:

CTc= Cc * x

La resolución matemática consiste en encontrar el punto crítico x dado

por la igualación de ambas expresiones:

CTp= CTc
 Análisis de la gestión agropecuaria I 103

El punto crítico o nivel de isocosto (Durán y Scoponi, 2009) será entonces

igual a:

CFTp
x = C - CVM
c p

Resultará conveniente contratar maquinaria para cantidades de produc-

ción menores a x mientras que es más económico el uso de maquinaria
propia para producciones mayores al punto de indiferencia o punto críti-
co x (figura 6).

Figura 6. Punto crítico entre equipo propio y contratado

Fuente: elaboración propia.

104 Administración rural

7.6. ¿Qué es la UTA?

El cálculo del costo de una labor agrícola puede realizarse por dos cami-
nos. El primero consiste en efectuar el cálculo del costo real de la labor
cuando se posee maquinaria propia, siguiendo el procedimiento descrip-
to anteriormente, con la suma de los gastos de conservación y reparación,
de mano de obra, de combustible, amortización e interés.
El otro camino es considerar la tarifa del contratista rural sobre la base
de un planteo determinado de la labor. En este caso se calcula tomando
como valor de referencia a la UTA o fracción de UTA que demanda la labor.
La sigla UTA significa unidad de trabajo agrícola. Es un sistema de me-
dida que permite establecer un punto de referencia entre quienes ofrecen
(contratistas) y quienes toman el servicio de maquinaria.
La unidad de trabajo agrícola (UTA) representa el costo en que se in-
curre al efectuar una labor de arar con un arado de 6 rejas de 14”, con un
tractor de 100 HP, en una hectárea de superficie. La unidad UTA tiene asig-
nado un valor igual a uno y su costo, expresado como tarifa UTA en $/ha,
varía de zona en zona.
Cada labor rural tiene un coeficiente UTA que depende del tiempo ope-
rativo To del tractor con el implemento usado. Conocer dicho coeficiente
permite definir el costo relacionándolo con la tarifa actual de una UTA.

   Se supone el valor hipotético actual de 1 UTA igual a 100 $/

ha. Si la labor de una sembradora tiene un coeficiente UTA de
0,6 entonces el costo de la labor será de 60 $/ha. Si la labor de
una rastra pesada tiene un coeficiente UTA igual a 0,8 enton-
ces el costo de la rastreada será de 80 $/ha.

La idea es disponer de una unidad física de medida, práctica y útil para

acordar costos, tarifas y uniformar valores de mercado. Dicha unidad de
medida es utilizada como base de cálculo para estimar el costo de otras
labores, las que se expresan en términos relativos al costo o tarifa UTA.
 Análisis de la gestión agropecuaria I 105

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la sustentabilidad de los sistemas de producción y recursos naturales.
(14). Buenos Aires: Ediciones INTA.
Yardín, Amaro (2010). El análisis marginal. La mejor herramienta para to-
mar decisiones sobre costos y precios. Buenos Aires: Editorial Osmar
Buyatti. 1 CD.
Capítulo 3
Análisis de la gestión agropecuaria II

1. Medidas de resultados

En el capítulo anterior se señaló que, para efectuar el análisis y el diagnós-

tico de la empresa, es necesario seguir los siguientes pasos:

a. Determinar el inventario de los recursos disponibles

b. Definir el uso de los recursos
c. Calcular medidas de resultados
d. Calcular medidas de eficiencia
e. Elaborar el diagnóstico de los resultados

A esta altura del desarrollo del tema, corresponde abordar el tercer paso
que corresponde al cálculo de las medidas de resultados.

1.1. Tipos de resultados

Una vez realizada la recolección de información y la cuantificación y va-

luación de los recursos, el análisis de la gestión agropecuaria impone pro-
ceder a la obtención de los resultados técnico-económicos de la empresa.
Las etapas a seguir se observan en la figura 1.

Según la amplitud del análisis, un establecimiento agropecuario puede

calcular y determinar dos tipos de resultados:

– Resultados por Actividad

– Resultados Globales
108 Administración rural

Si la empresa realiza varias actividades, es importante separar la contri-

bución de cada una de las ellas al resultado económico global. En este
caso, se procede en primer lugar a cuantificar los resultados por activi-
dad. Se trata de un análisis parcial donde se evalúan las actividades en
forma independiente. Posteriormente, en función de la participación de
cada actividad, se calculan los resultados globales de todo el estableci-
miento.
Para evaluar los resultados globales o totales de un ejercicio producti-
vo de la empresa, se pueden efectuar distintos tipos de análisis:

– Análisis Productivo
– Análisis Económico
– Análisis Financiero
– Análisis Patrimonial

Figura 1. Pasos conducentes a la obtención

del resultado económico de la empresa

  Fuente: elaboración propia.

 Análisis de la gestión agropecuaria II 109

Análisis Productivo
Este tipo de análisis mide resultados técnicos como, por ejemplo, la pro-
ducción global del establecimiento, las toneladas por hectárea, los quinta-
les por hectárea, entre otros. Es el análisis más conocido por el productor
y permite comparar la productividad del sistema. La comparación puede
realizarse entre empresas similares para un mismo ejercicio (análisis ho-
rizontal) o entre distintos ejercicios productivos de una misma empresa
(análisis vertical).

Análisis Económico
Permite conocer los resultados económicos de la empresa y analizar su
evolución. La estimación de los resultados económicos consiste en medir
la diferencia entre ingresos y costos y luego relacionar esta diferencia con
el valor de los recursos inmovilizados para obtener distintas medidas de
eficiencia, entre ellas, la rentabilidad.
El conjunto de medidas de resultados económicos que se calcula, cu-
yos conceptos se desarrollarán en párrafos posteriores, son los siguientes:

– Ingreso Bruto Total

– Margen Bruto Total
– Resultado Operativo
– Ingreso Neto
– Ingreso al Capital
– Rentabilidad

Análisis Financiero
Es el resultado en efectivo de la empresa; arroja el saldo de caja. Mide la
liquidez del establecimiento y surge de la diferencia de ingresos y egresos
en efectivo producidos durante el ejercicio analizado. El resultado finan-
ciero de una empresa nunca puede ser negativo. No es posible gastar o
retirar más de lo que ingresa en efectivo.

Resultado financiero =

Ingresos en efectivo + Créditos obtenidos - Gastos en efectivo - Inversio-

nes pagadas en efectivo - Amortizaciones e intereses pagados por crédito
- Retiros del productor y su familia.

Análisis Patrimonial
Es el análisis de los capitales y las deudas de la empresa. Permite evaluar
la variación de patrimonio o capital del establecimiento durante el ejerci-
cio analizado. En términos generales, el Patrimonio Neto de una empresa
110 Administración rural

es la diferencia entre el Activo (capital de la empresa) y el Pasivo (deudas

de la empresa). Representa el monto del que posee el dueño, si se vendie-
ran las propiedades de la empresa y se pagaran todas las deudas.

Patrimonio Neto = Activo - Pasivo

Más adelante, al abordar el tema de los resultados globales del estableci-

miento, se profundizará sobre estos indicadores.

2. Resultado de las actividades

Al evaluar los resultados por actividad se efectúa un análisis parcial, ya

que se evalúan las actividades en forma independiente.

2.1. Definición de proceso productivo o actividad

Un proceso productivo se puede definir como la organización racional

de personas, insumos, equipos y técnicas en tareas específicas, realizadas
con el objetivo de producir un resultado final determinado (un producto).
Comprende el lapso transcurrido desde que comienza la primera tarea
para generar un producto hasta que este es obtenido con el fin para el que
fue producido (ejemplo, la venta).
En la elaboración de productos primarios, los términos “actividad” y “pro-
ceso productivo” habitualmente se utilizan como sinónimos, es decir, expre-
san el mismo concepto. Por lo tanto, son actividades los diferentes procesos
productivos que se llevan a cabo en un establecimiento agropecuario.
¿De qué manera es posible diferenciar las actividades o procesos pro-
ductivos que se desarrollan en la explotación? En términos generales, se
puede decir que las actividades se distinguen entre sí porque sus produc-
tos finales son diferentes. Teniendo en cuenta esta concepción, son activi-
dades diferentes todos los rubros productivos posibles de realizar en un
establecimiento: trigo, maíz, cría vacuna, invernada y demás.
Pero un mismo proceso productivo puede generar beneficios diferen-
tes en función del uso de tecnologías distintas. Esto se debe a que una
intensidad diferente en el uso de los factores de producción origina dife-
rencias en los costos y en los ingresos.
Por lo tanto, los criterios de diferenciación de actividades se pueden
sintetizar en:
 Análisis de la gestión agropecuaria II 111

■ Tipo de producto final: trigo, girasol, carne, leche; pastura o suple-

mento, entre otros.
■ Técnicas de producción aplicadas: siembra directa o siembra con-
vencional; con o sin riego.
■ Nivel de uso de los factores: capital intensivo, mano de obra intensi-
va; con o sin arrendamiento; cosecha manual o mecanizada.
■ Nivel de rendimiento obtenido: varía según zonas, aptitud de suelos
y otros.

El análisis de los costos de cada actividad o proceso productivo tiene un

especial interés por el hecho de que permite evaluar la conveniencia o no
de determinada forma de producir un producto o incluso de considerar
la conveniencia o no de llevar a cabo esa actividad dentro de la empresa.

2.2. Medidas de Resultados Económicos

   y Financieros de las actividades

A diferencia de cuando se pretende conocer el resultado económico de un

establecimiento en su conjunto, cuando se desea evaluar una actividad
individual, bastará con calcular un costo parcial en el que se incluyan solo
los costos atribuibles o asignables a la misma, es decir, los costos directos
de esa actividad.
Considerando su utilidad para la toma de decisiones, si se persigue
como objetivo determinar los costos estimativos de una actividad en el
corto plazo, se supone que la explotación agropecuaria dispone de un
conjunto de recursos y que la decisión a tomar se refiere a cómo utilizar-
los en el periodo subsiguiente de producción.
Se debe tener en cuenta que, salvo excepciones, para la toma de decisio-
nes en el corto plazo existe un conjunto de recursos que se comportarán
en forma independiente de la decisión productiva que se tome y que, para
orientar la producción, no serán considerados dentro del análisis. Son los
costos indirectos o costos comunes a todas las actividades de la empresa.
Por ejemplo, el plaguicida utilizado para combatir la chinche de la soja
es claramente asignable a la actividad soja, al igual que los costos de im-
plantación y cosecha de soja. De igual forma, en una actividad ganadera,
la sanidad, los verdeos y praderas son asignables a dicha actividad. Son
costos directos. Pero: ¿a quién debe asignarse el costo de asesoramiento
contable, de la administración y el personal fijo, de la conservación de me-
joras, de los impuestos, de la electricidad y de la movilidad? Estos rubros
son costos indirectos también llamados “costos de estructura”.
112 Administración rural

Por lo tanto, es importante distinguir entre aquellos costos que se ori-

ginan como consecuencia del proceso productivo en evaluación, de aque-
llos costos que se producirán independientemente que se lleve a cabo o no
dicho proceso. Tal distinción no solamente permite dejar de lado una serie
de cálculos innecesarios, sino que evita arribar a conclusiones erróneas.

Concepto de costo parcial

Son los costos directamente atribuibles a una determinada actividad o

proceso productivo, es decir, que un costo parcial se integra por los costos
directos. Los costos directos “aparecen y desaparecen con la actividad que
los origina”.
El costo directo correspondiente a una actividad dada es la suma de los
gastos directos (G), las amortizaciones directas (A) y los intereses directos
(I) que se originan en la realización del proceso productivo que se analiza.
Con respecto a las amortizaciones, se consideran indirectas cuando el
capital que las origina se utiliza para diferentes actividades. En este caso,
el costo directo será igual a la suma de G + I, quedando las amortizaciones
como un costo indirecto; los intereses serán solo los imputados a los gas-
tos, es decir, al capital circulante.
En el caso de que existan máquinas específicas de una actividad (por
ejemplo, una máquina de ordeñe en tambo o una sacadora de papa), en
la formulación de su costo directo, se considera su amortización y los
intereses.
Cuando la ganadería utilice pasturas perennes, se considerarán la
amortización y el interés de estas como parte de los costos directos de
esta actividad.
¿Qué sucede con los costos de las instalaciones de una actividad ga-
nadera de tambo, tales como tinglados o corrales? Por un lado, son clara-
mente asignables al tambo: son costos directos. Pero, por otro lado, una
vez que el tinglado está construido, el productor no tiene control sobre
el costo de las amortizaciones e intereses que originan esas instalaciones.
Sea que se lleve a cabo o no la actividad tambo, dichos costos estarán pre-
sentes y, de este modo, pasan a engrosar la lista de costos de estructura
(costos indirectos).
A su vez, un costo directo puede ser real o estimativo. Esta diferen-
ciación se refiere al momento en que se calcula dicho costo y al tipo de
información utilizada:

– Un costo real es el costo ex-post, es el que ha ocurrido en el pasado.

Es el costo que realmente se incurrió una vez finalizado el proceso
productivo y para su cálculo se utilizan datos reales.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 113

– Un costo estimativo o costo ex-ante es la estimación para una situa-

ción futura; su resultado es aproximado y se lo utiliza para la toma
de decisiones.

2.3. Indicadores Económicos y Financieros de las actividades

Existen tres indicadores que se pueden calcular a nivel de actividades.

Cada uno de ellos aporta determinada información del resultado de es-
tas. Por lo tanto, son indicadores que brindan elementos de juicio para
decidir entre las alternativas productivas posibles de realizar en el esta-
blecimiento.
Obviamente, también pueden ser utilizados para analizar el resultado
pasado de una actividad ya realizada, aportando también datos suma-
mente útiles para la futura toma de decisiones. Dichos indicadores son
los siguientes:

– Margen Bruto
– Retorno por Peso Gastado
– Rendimiento de Indiferencia

El margen bruto es un indicador económico de la actividad; el retorno por

peso gastado es un indicador de carácter financiero. El rendimiento de
indiferencia es un indicador productivo de la actividad que se está eva-
luando.

2.3.1. Margen bruto

El cálculo de los costos parciales o costos directos está directamente rela-

cionado con el cálculo del margen bruto de las actividades.
El Margen Bruto (MB) de una actividad consiste en obtener la diferen-
cia entre el valor bruto de la producción (valorización del producto ge-
nerado por el proceso productivo) y los costos directos atribuibles a esa
actividad (valorización de los bienes y servicios utilizados en el proceso
productivo).
El concepto de margen bruto se refiere a la diferencia o residuo que
queda de restar, al Ingreso Bruto (IB), los Costos Directos (CD).
El margen bruto mide el beneficio a corto plazo. Mide el ingreso neto
de la actividad sobre la base de los costos directos, con el cual es posible
seleccionar las alternativas de producción más convenientes. Su expre-
sión es:
114 Administración rural

MB = IB - CD

donde el ingreso bruto (IB) o valor bruto de la producción hace referencia

a la valorización monetaria de la producción obtenida.
El ingreso bruto resulta de multiplicar el volumen (o las unidades
producidas) por su precio. Su cálculo requiere determinar dos compo-
nentes: los rendimientos por calidad o por momento oportuno de venta7
y el precio.
Si bien el precio a considerar puede ser el precio neto, es decir, el pre-
cio bruto descontados los gastos que se originan por la comercialización
y flete, es recomendable considerar el precio bruto en la estimación del
ingreso bruto y restar dichos gastos dentro de los costos directos. Esto
permitirá analizar la incidencia de los gastos de comercialización y flete
dentro de los costos.
Cuanto mayor sea la diferencia entre ingresos y costos, más atractiva
resultará la actividad bajo análisis. Teniendo en cuenta la imposibilidad
de influir sobre el precio de mercado (al menos a nivel individual), el mejor
resultado se obtendrá incrementando el rinde y/o disminuyendo los cos-
tos por unidad producida.
El cálculo del margen bruto no contempla el funcionamiento de la em-
presa como un sistema de producción, sino que se lo utiliza para el análi-
sis de las actividades aisladas; por lo tanto no se incluyen en su cálculo los
costos indirectos.

Un productor debe decidir entre sembrar trigo o lino en

un lote. Son costos directos para esta decisión en estudio los
correspondientes a las labores, semilla, agroquímicos, etc.
de cada uno de los cultivos. Por el contrario son costos indi-
rectos, la amortización de la maquinaria, los impuestos, los
gastos de mantenimiento y reparación de las mejoras, etc.,
ya que los mismos se deben efectuar independientemente se
realice o no cualquiera de los cultivos y por lo tanto no influ-
yen en la decisión.

7 Un bien de igual calidad puede valer distinto si se ofrece como primicia, producto de
estación o tardío.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 115

Existe margen bruto positivo cuando los ingresos de la actividad supe-

ran los costos directos. La magnitud obtenida por encima de los costos
directos permite contribuir a la cobertura de los costos del estableci-
miento no considerados en el MB (costos indirectos) y aportar una ga-
nancia a la empresa.

El MB es una medida de resultado que no resuelve la

elección de abandonar o continuar con la empresa ni da
respuesta a decisiones de inversión. Se corresponde con
la administración del establecimiento. Se supone que los
recursos que posee la empresa no pueden variar, de modo
que la decisión se refiere a cómo combinarlos en el perio-
do considerado (generalmente, un año).
En este contexto, los costos directos son los que difieren
según las actividades a realizar y según el volumen
de producción.

El margen bruto es un indicador económico, por lo tanto, en su cálculo se

deben incluir ingresos y costos efectivos y no efectivos. Permite estimar
el beneficio posible a corto plazo de una actividad, pero también evaluar
el desempeño pasado de una actividad en la etapa de diagnóstico. A partir
de datos físicos (insumos y productos) y asignándoles un valor económico
(generalmente precios de mercado), se obtiene una estimación de las ga-
nancias a obtener en un determinado plazo o las obtenidas en el pasado.
Por lo tanto, el margen bruto, al igual que en costos, se utiliza en dos situa-
ciones dependiendo del objetivo de análisis:

■ Análisis de una actividad pasada: margen bruto para control. Se uti-

lizan datos reales y el resultado indica la ganancia obtenida a corto
plazo.
■ Análisis de una actividad a realizarse en el futuro: margen bruto
para decisión. Se utilizan datos estimados y el resultado indica la
ganancia a obtener a corto plazo.

Además de su utilidad en el análisis de una actividad en particular, el MB

es utilizado con el objetivo de realizar un análisis comparativo entre acti-
vidades de un mismo establecimiento.
Al respecto, Frank (1995) señala que la diferencia entre calcular un mar-
gen bruto y un costo de producción está en la finalidad del cálculo:
116 Administración rural

■ Los MB solo permiten comparaciones dentro de la empresa, porque

puede diferir de empresa a empresa, lo que se considere como costo
directo.
■ Los resultados obtenidos a partir del cálculo del costo de produc-
ción indican el resultado de toda la empresa y permiten compara-
ciones con otras empresas.

El Margen Bruto es una medida que solo se puede utilizar para compara-
ciones entre alternativas que se hallan simultáneamente bajo considera-
ción y análisis, dado que, por definición, se excluyen los costos indirectos.
Los MB calculados para comparar ciertas alternativas no se pueden utili-
zar posteriormente para evaluar otro problema con nuevas alternativas.

1
Si se calcularon los MB de actividades ganaderas conside-
rando las praderas existentes como infraestructura (o sea,
costo indirecto), estos márgenes no sirven para evaluar la
modificación de la superficie praderizada de la empresa.

2
Si el problema a analizar era la conveniencia de hacer
maíz, alfalfa o algodón (para lo cual se calcularon los respec-
tivos MB), no se deben utilizar esos MB si el nuevo problema
a evaluar es realizar maíz, alfalfa o invernada.

¿En qué unidades se expresa el Margen Bruto?

El margen bruto es una de las medidas más importantes en que pueden

apoyarse los procesos de decisión en la gestión empresarial, a pesar de
ser un resultado económico parcial. Entre las ventajas de su utilización,
se puede decir que es un concepto de fácil entendimiento, fácil de instru-
mentar pues solo hacen falta pocos datos y cuentas, prestando utilidad
en el planeamiento y en el control económico de sistemas productivos.
Al MB se lo mide en pesos. Sin embargo, para que sea útil como herra-
mienta de comparación y decisión, es común expresarlo en relación con
algún factor de producción, algún recurso, generalmente el considerado
 Análisis de la gestión agropecuaria II 117

como más limitante, y, en ese caso, expresa una medida de eficiencia eco-
nómica en el uso de ese insumo. Por ejemplo, se puede medir por unidad
de superficie ($/ha) o por unidad de trabajo ($/hora tractorista). También
suele medirse en $/EV, $/qq, $/kg, $/cabeza, entre otros.
Por lo tanto, cuando se comparan actividades, estas comparaciones
son válidas siempre y cuando el MB se exprese en función de un recurso
determinado. Lo correcto sería calcularlo por unidad de insumo más limi-
tante (el que resulte más escaso en la empresa), a fin de arribar a conclu-
siones correctas.

2.3.2. Retorno por peso gastado

Con la información obtenida de la determinación del ingreso bruto y el

costo directo, se puede calcular este otro indicador, el Retorno por Peso
Gastado (RPG), tan importante como el margen bruto y que también ayu-
da en la toma de decisiones. El retorno por peso gastado se puede calcular
como sigue:

RPG = IB
CD

RPG = (Ingreso bruto/Costo directo)

RPG = MB
CD

RPG = (Margen bruto/Costo directo)

Ambas expresiones se miden en $/$. La primera indica cuántos pesos in-

gresan de la actividad por cada peso gastado. La segunda expresión seña-
la cuántos pesos se gana por cada peso gastado.

   Si la relación es:

          RPG = IB/CD = 1,5

significa que ingresan $1,5 por cada peso gastado (arroja el

ingreso).
118 Administración rural

Si la relación es:

         RPG = MB/CD = 0,5

quiere decir que se gana $0,5 por cada peso gastado (arroja
la ganancia).

El retorno por peso gastado es un indicador financiero. Por lo tanto, en

rigor, en el cálculo solo se deberían computar los ingresos y costos en
efectivo.
En consecuencia, el ingreso bruto es el ingreso bruto en efectivo, des-
contados los gastos de comercialización y fletes. El costo directo es el cos-
to directo en efectivo: no se consideran las amortizaciones directas ni los
intereses directos.
De manera rigurosa, el RPG se calcula específicamente de la siguiente
manera:

RPG = Ingreso Bruto Efectivo - Gastos de Comercialización y Flete

Costo Directo – Amortizaciones directas – Intereses directos

2.3.3. Rendimiento de indiferencia

El Rendimiento de Indiferencia (RI) indica la cantidad mínima de produc-

to que debe generar la actividad para cubrir sus costos directos y a partir
de la cual comienza a percibirse un beneficio. Dicho en otros términos, el
RI es aquella cantidad de producción para la cual el IB = CD, o el MB = 0.
Se calcula como la relación entre el costo directo (CD) y el precio unita-
rio del producto (Pp):

RI = CD
Pp
Para valorizar la producción de indiferencia, algunos autores utilizan el
“precio en finca”, precio que resulta de descontar al precio unitario de mer-
cado, los gastos de cosecha y comercialización por unidad de producto.
En actividades agrícolas, si la unidad de precio del producto está ex-
presada en $ por quintal, el RI estará expresado en quintales. En activi-
dades ganaderas, si la unidad de precio del producto es por kilo de carne,
 Análisis de la gestión agropecuaria II 119

el resultado estará expresado en kilos. Por lo tanto, el Rendimiento de In-

diferencia indica “cuántos quintales o kilos de carne se necesita producir
para cubrir los costos directos de la actividad”.
Si el costo directo fue expresado en $/ha, la cantidad de producto que
resulte del RI será por unidades/ha.

2.3.4. Determinación del Margen Bruto Agrícola

¿Cómo se procede para calcular el MB de una actividad agrícola? Si se re-

cuerda el concepto de MB y se aplica al caso de una actividad agrícola, el
mismo es igual a:
MB = (Pp * R) - CD

donde:

MB: margen bruto ($/ha)

Pp: precio unitario del producto ($/u)
R: rendimiento de la actividad (u/ha)
CD: costo directo ($/ha)

Para su cálculo, primero es necesario describir la actividad. Si esta ya fue

realizada, solo basta con recabar la información física y económica que se
originó a través de su desarrollo. En cambio, si se trata de una estimación
para decidir qué actividades conviene desarrollar, es necesario formular
un modelo productivo de la futura actividad. En ambas situaciones, se
requiere de una descripción de la actividad lo más acertada posible. La
descripción de la actividad comprende definir la modalidad de produc-
ción y los aspectos económicos de esta.

a. Modalidad de producción (componentes técnicos o tecnológicos): co-

nocimiento de un conjunto de condiciones que serán determinantes del
rendimiento probable a obtener y que, en consecuencia, incidirán en el
ingreso:

■ Condiciones ecológicas en que se desarrolla.

■ Condiciones edáficas.
■ Cultivo antecesor.
■ Manejo: labores, barbecho, fertilización, control de malezas y de in-
sectos y demás.
■ Rendimiento esperado.
120 Administración rural

b. Aspectos económicos:

■ Comercialización del producto: lugar y momento (incide en el in-

greso).
■ Precio de los insumos (incide en los costos que debe afrontar el pro-
ductor).
■ Precio del producto: a qué precio se calculará el ingreso: precio ac-
tual, esperado a cosecha, histórico, histórico estacional.

Con respecto al último ítem mencionado (el precio del producto), es im-
portante resaltar que en actividades ya realizadas (ex-post) se imputa el
precio realmente obtenido por la venta.
En márgenes brutos para decidir (ex-ante), depende del objetivo de
cálculo, existiendo varias posibilidades: precio actual (al momento que se
decide realizar el cálculo), precio esperado a cosecha (futuro), precio his-
tórico (promedio de varios años), precio histórico estacional (promedio
mensual de varios años) o el precio que surja del mercado de opciones.
Generalmente, para el cálculo del margen para la próxima campaña se
utiliza el precio esperado a cosecha. Por ejemplo, si se realiza el cálculo en
el mes de mayo para trigo, se considera la cotización esperada para el mes
de enero o el promedio de los meses en que se concentra la venta.
El cuadro 1 muestra, en forma esquemática, los ítems para tener en
cuenta para el cálculo del MB agrícola.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 121

Cuadro 1. Esquema del cálculo del margen bruto agrícola

Rubros $ totales %

INGRESO BRUTO IB = 1 + 2 100

Total ingresos efectivos: 1 (1 / total IB) x 100
Venta del producto agrícola
Total ingresos no efectivos: 2 (2 / total IB) x 100
Diferencia de stock del producto
Salida del producto por cesiones
internas
COSTO DIRECTO CD = 3 + 4 100
Total costos efectivos: 3 (3 / total CD) x 100
Semilla y su tratamiento
Labores culturales
Control de malezas (producto + labor)
Control de insectos (producto + labor)
Fertilización (producto + labor)
Arrendamientos
Mano de obra específica de la actividad
Cosecha
Comercialización y fletes
Seguros cultivo
Total costos no efectivos: 4 (4 / total CD) x 100
Amortizaciones directas de:
- Mejoras
- Maquinarias y tractores
- Otros capitales
Intereses directos de los capitales:
- Capital explotación fijo
- Capital explotación circulante
(gastos)
Otros costos no efectivos
Entrada insumos por cesiones internas,
canjes y otros.
MARGEN BRUTO AGRÍCOLA MB = IB – CD

Fuente: elaboración propia.

122 Administración rural

El contenido del cuadro precedente exige efectuar algunas advertencias

y aclaraciones:

a. El ingreso bruto se obtiene multiplicando el rendimiento esperado

y el precio bruto de venta del producto. Según el tipo de análisis que
se haga se usarán precios actuales, esperados o históricos.
b. Dado que el margen bruto es un indicador de carácter económico,
en su cálculo se incluyen, como ya se señaló anteriormente, los in-
gresos efectivos y no efectivos y los costos directos, efectivos y no
efectivos, consideraciones que se expondrán detalladamente, más
adelante. Un ingreso efectivo se genera con la venta del producto;
un ingreso no efectivo se refiere a una producción obtenida (o espe-
rada) que aún no se vendió y está almacenada. Con idéntico criterio,
un costo efectivo es aquel que realmente se pagó; un costo no efecti-
vo no genera egreso de dinero, como por ejemplo las amortizaciones
y los intereses.
c. Los gastos en insumos se obtienen estableciendo la lista de insumos
(como por ejemplo, semillas y agroquímicos) necesarios para encarar
la actividad, indicando la cantidad requerida por hectárea y su precio.
d. Con respecto a las labores culturales, si se contrata el servicio a ter-
ceros, es suficiente con disponer de la tarifa de la misma por hectá-
rea (UTA). En este caso se calcula la cantidad de las UTA o fracción de
la UTA que demande cada labor y la cantidad que se realiza de cada
una de ellas. En cambio, si se utiliza maquinaria propia, el valor de
las labores requiere de la determinación del costo operativo de la
maquinaria (costo de las labores).
e. Los gastos de cosecha normalmente son establecidos como un por-
centaje de la producción cosechada, sea o no cosechada por contra-
tista (generalmente entre un 6-8-10% del ingreso bruto).
f. Los gastos de comercialización incluyen gastos de secado, almace-
namiento y acondicionamiento de la producción, beneficio del aco-
piador, gasto en flete corto (acarreo desde la chacra hasta el acopia-
dor) y flete largo (de acopiador a industria o a dársena), junto a los
impuestos que se hacen efectivos en el momento de la venta. Es po-
sible expresar todos estos gastos como un porcentaje de la produc-
ción (generalmente entre un 20-25% del ingreso bruto). Estos gastos
son cobrados por el acopiador en el momento de liquidar la venta,
por lo que no hay desembolso de dinero para el productor: es un
descuento de los ingresos a recibir.
g. Con respecto al cálculo del interés sobre el capital inmovilizado, hay
distintas opiniones sobre su inclusión en el cálculo de MB. Algunos
autores consideran que el interés (bajo el concepto de costo de opor-
 Análisis de la gestión agropecuaria II 123

tunidad del capital) debe ser incluido en análisis ex-ante pero no en

análisis ex-post, puesto que la evaluación de una actividad finaliza-
da elimina la posibilidad de asignar los recursos a otras alternativas.
Sin embargo, la consideración de los intereses directamente vincu-
lados a la actividad resulta un elemento muy útil cuando se compa-
ran actividades con diferentes montos de capital inmovilizado o con
diferente periodo de recuperación, sirviendo de “penalización” para
aquellas actividades más demandantes de capital o con mayor tiem-
po de inmovilización. Este argumento puede ser tan importante en
un análisis ex-ante como en uno ex-post (Van Den Bosch et al., 2011).
h. En cuanto a los intereses imputados a los gastos en el costo directo,
se debe considerar la tasa de interés anual prorrateada por el tiem-
po de inmovilización de los gastos con respecto al momento de ven-
ta del producto. Para simplificar los cálculos, se consideran 6 meses
en promedio de inmovilización.

Algo más sobre el Margen Bruto agrícola

En la actividad agrícola, el MB por hectárea, elaborado sobre los costos

directos atribuibles a una determinada actividad productiva, tiene por
objeto permitir una rápida elección sobre las diversas alternativas de ac-
tividad que se le presentan a la empresa. Esto es así porque los restan-
tes costos (costos comunes) que no se incluyen permanecen como una
constante independientemente de la actividad que se realice y, por lo tan-
to, son costos indirectos a fin de seleccionar las mejores actividades. Se
entiende que la actividad de mayor MB permitirá una mayor cobertura
de esos costos indirectos, ya que dejará más utilidad para cubrir dichos
costos (que en el cálculo del MB no se consideran).
Es importante señalar que M. C. González y L. Pagliettini (2004) ad-
vierten que, bajo la denominación de MB agrícola, pueden encontrarse, en
distintas publicaciones, un conjunto de medidas que involucren distintos
supuestos. Algunas toman el precio de las labores a valor de contratista,
mientras que otras calculan con máquina propia; hay quienes al ingreso
solo le restan el valor de los insumos desembolsados en dinero, como ga-
soil, semilla y agroquímicos. Asimismo, hay quienes hablan del ingreso
calculado con el precio neto y no con el precio bruto (lo que significa que
al precio de cotización del producto se le descuentan los gastos de secada,
paritarias, fletes, comisiones e impuestos); algunos autores incluyen inte-
reses del capital en el cálculo mientras que otros no lo hacen.
No se puede afirmar que estas diferentes formas de cálculo del mar-
gen bruto sean correctas o incorrectas: para cada caso que se estudie hay
124 Administración rural

una medida más correcta que las demás, según el marco de situación en
que el decidor se encuentre. Lo fundamental es consignar cómo se efec-
tuó el cálculo y qué se incluyó en este, de manera que la lectura que se
haga del resultado tenga una correcta interpretación. Así, por ejemplo, si
en el cálculo del MB se incluyeron los intereses, debe tenerse en cuenta
que, si la suma de costos directos iguala a los ingresos (es decir, el MB es
igual a cero), no significa que no se haya retribuido al capital, sino que esta
retribución es igual a la que se hubiera obtenido de haberlo destinado a
otra actividad alternativa. Si el MB es mayor que cero implica una ganan-
cia sobre esa alternativa.

2.3.5. Determinación del Margen Bruto Ganadero

En las actividades ganaderas, los costos directos que se generan son bási-
camente:

– Ganado: compras de hacienda.

– Forrajes: incluye el forraje comprado, los verdeos sembrados y las
pasturas implantadas.
– Concentrados y toda suplementación (rollos, silaje, granos).
– Gastos veterinarios.
– Mano de obra específica (arreos y otros).

En la compra de ganado se debe advertir que, si se la incluye en los costos

como dinero desembolsado, se deberá omitir en el cálculo de los ingresos
como número de cabezas incorporadas.
Para el ganado a campo, los costos directos son los mismos que para el
ganado estabulado (en establo), advirtiendo que, para el ganado en esta-
blo, se le deben adicionar los costos correspondientes a las instalaciones.
En el caso de las pasturas, estas pueden ser anuales o perennes. Para
las anuales se procede de igual forma que un cultivo para cosecha (costo
de implantación y protección). Para las perennes, en el costo se debe in-
cluir mantenimiento, amortización e interés. Si se trata de pasturas natu-
rales, su costo está determinado por los gastos de mantenimiento.
Para la mano de obra, se tendrá en cuenta la mano de obra afectada
directamente a la actividad.
Cuando se desea calcular el Margen Bruto en ganadería, es necesario
que con anterioridad se definan una serie de datos técnicos, al igual que
ocurre para los márgenes agrícolas. Es importante describir el proceso
productivo completo, tratando de reflejar la realidad para no efectuar un
análisis económico erróneo.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 125

En la formulación del modelo a evaluar en el caso de actividades gana-

deras, se requiere un trabajo de elaboración previo mucho más complica-
do que en agricultura. Esta complejidad se debe a dos razones:

■ Por un lado, la mayoría de las actividades ganaderas utilizan insumos

producidos por otras actividades del establecimiento. A estas activi-
dades que producen un producto, que es un insumo para otra acti-
vidad, se las denominan actividades intermedias (pasturas, verdeos,
suplementos y otros). Sus respectivos costos y su dimensionamiento
deben ser estimados previamente al cálculo del margen bruto.
■ Por otro lado, al ser los animales la maquinaria productiva y los
transformadores de los productos de las actividades intermedias
(por ejemplo, el forraje en carne), se suma otro componente impor-
tante en el cálculo de costos debido a que existen diferencias en la
utilización de estos insumos dados por la carga animal, la orienta-
ción de la producción, el planteo productivo propuesto, el manejo,
entre otros.

Teniendo en cuenta lo anterior, es conveniente seguir una serie de pasos

metodológicos previos al cálculo del MB ganadero. Como paso previo, es
fundamental especificar cuáles pueden ser las actividades ganaderas a
evaluar. La actividad ganadera es el proceso productivo completo que rea-
liza un productor, determinado por la orientación de la producción. Por
ejemplo, pueden ser actividades ganaderas diferentes:

■ Cría vacuna con venta al destete.

■ Ciclo completo (cría + invernada).
■ Invernada de la propia producción.
■ Invernada de compra.
■ Cría lanar con venta de carne y lana.
■ Tambo (producción de leche).

De acuerdo con los ejemplos, se observa que se puede analizar toda la ga-
nadería que realiza un establecimiento como una sola actividad o, según
la finalidad de cálculo, dividirla en diferentes procesos productivos. Por
ejemplo, se puede analizar el ciclo completo o desagregarlo en dos activi-
dades: la cría por un lado y el engorde por el otro. En este último caso, el
producto de una actividad (el ternero de la cría) es a su vez un insumo de
otra actividad (el engorde): se transfieren animales de un proceso produc-
tivo a otro. Estos movimientos internos se llaman cesiones internas de
hacienda, para diferenciarlos de los traslados de animales de un campo a
otro que se denominan transferencias.
126 Administración rural

Metodología del cálculo del MB ganadero

Son tres los pasos a seguir en el cálculo del MB ganadero:

a. Determinación del plan ganadero y forrajero.

b. Determinación del Ingreso Bruto.
c. Determinación del Costo Directo.

a. Determinación del plan ganadero y forrajero. En primer lugar, en fun-

ción a los coeficientes técnicos a alcanzar, tales como carga animal, índices
de procreo, % de mortandad, aumento diario de peso vivo (ADPV), entre
otros, se determina el movimiento mensual de hacienda con sus requeri-
mientos en Equivalente Vaca (EV), tanto mensuales como los promedios
anuales del rodeo propuesto. En segundo lugar, mediante la determina-
ción del plan forrajero, se busca, por un lado, estimar la disponibilidad
futura (en EV/ha) de los distintos recursos alimenticios y, por el otro, co-
nocer la cantidad de hectáreas necesarias de cada uno de los recursos fo-
rrajeros a utilizar, teniendo en cuenta los equivalentes promedio anuales
del rodeo calculado en el plan ganadero. La disponibilidad forrajera de un
establecimiento es la sumatoria de la:

■ Superficie roturable destinada a la ganadería (pasturas perennes,

verdeos de invierno y/o verano).
■ Superficie liberada por la agricultura y utilizada por la ganadería
(rastrojos).
■ Superficie de uso exclusivamente ganadero, como es el campo na-
tural y aquellas pasturas perennes que no entran en rotación con
la agricultura.

En caso de existir reservas forrajeras, estas deben ser incluidas en el cál-

culo para determinar la oferta total de forraje.
El planteo ganadero es la descripción lo más completa posible de las
características técnicas y productivas del rodeo. Al respecto es necesario
definir:

■ Orientación principal de la actividad (cría, invernada, ciclo completo).

■ Índices reproductivos (% de parición, % de preñez, % de destete y
demás).
■ Plan sanitario.
■ Épocas de servicio, parición, destete.
■ Duración y ritmo de recría y/o engorde.
■ Ventas: categorías, peso promedio y momentos de venta.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 127

■ Mortandad

Una vez caracterizado el proceso productivo, se deben determinar los

requerimientos animales para lo cual debe precisarse las existencias en
cabezas, por categoría y sus respectivos pesos promedio. Además, es im-
portante determinar la evolución del requerimiento por categoría en el
periodo considerado.
Toda la información anterior es necesaria para verificar la factibilidad
del planteo productivo propuesto, mediante el balance entre los requeri-
mientos animales y la disponibilidad forrajera: balance entre oferta fo-
rrajera y requerimientos de forraje (expresado en raciones/mes para di-
ferente número de cabezas). Si el modelo que se está desarrollando parte
de una disponibilidad cierta de recursos forrajeros existentes en el esta-
blecimiento en estudio y se quiere redimensionar el rodeo o cambiar de
actividad ganadera, se tendrá que adecuar la cantidad de animales a los
recursos disponibles, desarrollando los pasos inversos a los señalados.

b. Determinación del Ingreso Bruto. Para cualquier actividad que se ana-

lice, en los ingresos ganaderos se considerarán los siguientes ítems:

A) Venta de carne (+).

B) Ventas de otros productos: lana, leche y otros (+).
C) Salidas de hacienda por transferencia y/o cesiones internas (+).
D) Diferencia de inventario (+/).
E) Consumo de hacienda del establecimiento (+).

Para el caso de las ventas de carne (A) y las otras ventas (B), se toma el pre-
cio bruto de venta. Naturalmente, los gastos de venta que se generen por
la venta de estos productos han de figurar en los costos directos. De esta
forma, se puede analizar la incidencia de los gastos de comercialización
y flete dentro de los costos y medir la eficiencia de gestión del productor.
De todas maneras, al igual que en el caso de la agricultura, también es
correcto expresar el ingreso considerando el precio neto, es decir, el ingre-
so bruto descontados los gastos que se originen por la comercialización
de los productos. Obviamente, en este caso, no se imputan los gastos de
comercialización y fletes en los costos de la actividad.
En el caso de las salidas de hacienda por transferencia o por cesión
interna (C), dichas salidas equivalen a ventas de hacienda; se valora con el
valor neto de venta en el mercado de esa/s categoría/s, es decir, desconta-
dos los gastos de comercialización y fletes.
La diferencia de inventario (D) originada por muertes, nacimientos o
cambios de categoría surge de restar, al final del ejercicio, los kilogramos
128 Administración rural

totales de los disponibles al iniciar el ejercicio. Una vez obtenida esta dife-
rencia, se la valoriza considerando el precio neto de venta para cada cate-
goría. Este resultado económico puede ser negativo o positivo, incidiendo
en el cálculo con ese valor.
Con respecto al consumo interno del establecimiento (E), su valor es
el que se pudo obtener si se hubiera vendido en el mercado al precio neto
(precio de venta descontados los gastos de comercialización), es decir, es
su costo de oportunidad (como si se hubiera vendido afuera).

c. Determinación del Costo Directo. Consiste en calcular los costos direc-

tos que se generan para el desarrollo completo de la actividad.
Una vez seguidos los tres pasos anteriores, es posible obtener el MB ga-
nadero. Para comprender mejor sus principales componentes, se presenta
a continuación un esquema del cálculo del MB ganadero (cuadro 2).

Cuadro 2. Esquema del cálculo de margen bruto ganadero

Rubros $ totales %

INGRESO BRUTO IB = 1 + 2 100

total ingresos efectivos: 1 (1 / total IB) x 100

Venta de carne, leche, lana y otros
total ingresos no efectivos: 2 (2 / total IB) x 100
Diferencia de inventario de hacienda
Salida de hacienda por cesiones internas
Salida de hacienda por transferencias
Consumo de hacienda en el establecimiento

COSTO DIRECTO CD = 3 + 4 100

total costos efectivos: 3 (3 / total CD) x 100

Sanidad (productos y honorarios veterinarios)
Alimentación (verdeos, mant. pasturas, entre
otros)
Suplementación (rollos, silaje, granos y demás)
Compras de hacienda (incluye gastos de flete
y comercialización)
Arrendamientos pagados
Mano de obra específica de la actividad
Comercialización y fletes por ventas
 Análisis de la gestión agropecuaria II 129

total costos no efectivos: 4 (4 / total CD) x 100

Amortizaciones directas de:
- Mejoras
- Maquinarias y tractores
- Otros capitales
Intereses directos de los capitales:
- Capital fundiario (mejoras ordinarias)
- Capital explotación fijo
- Capital explotación circulante (gastos
y hacienda)
Otros costos no efectivos
Entrada hacienda por cesiones internas
Entrada de hacienda por transferencias
Canjes, entre otros.
MB =
MARGEN BRUTO GANADERO
IB – CD

Fuente: elaboración propia.

El margen bruto ganadero se puede expresar en $/ha ganadera, $/cab, $/

EV, entre otros. Cabe efectuar las siguientes aclaraciones acerca del cua-
dro presentado:

a. En las mejoras ordinarias que inciden en forma directa en la activi-

dad que se evalúa, y que con su ausencia no se puede llevar a cabo
la actividad que se está analizando (por ejemplo, una pastura), el
interés correspondiente se calcula sobre el valor en la mitad de la
vida útil o sobre su VRA. En el caso de que se estén determinando
los costos de una actividad tambera, dentro de las mejoras debería
tenerse en cuenta, por ejemplo, toda la maquinaria de ordeñe que
interviene en forma directa y que su presencia se justifica solo si
existe el tambo.
b. En cuanto al cálculo de los intereses, aquel que corresponde al ca-
pital circulante (gastos) se aplica sobre su total por el tiempo de in-
movilización hasta obtener el ingreso por la venta de los productos
ganaderos. Respecto al interés de la hacienda, es necesario recordar
que el capital hacienda se clasifica de acuerdo con su función y des-
tino dentro de la explotación en: a) capital de explotación fijo (re-
productores) y b) capital de explotación circulante (el resto de las
categorías cuyo destino final es la venta).
130 Administración rural

Actividades de producción múltiple

En ciertas oportunidades, parte del producto de una actividad agrícola es

utilizado o consumido por la ganadería. Es un cultivo doble propósito. Tal
es el caso de un maíz, cuyo rastrojo es pastoreado. En este caso, al MB del
maíz se debe adicionar el valor del subproducto “carne” (bajo la forma de
kilos de carne obtenidos o de costo de oportunidad del forraje, valuando
como un servicio de pastaje).
Cuando surjan dudas sobre a “qué actividad” adjudicar los costos e in-
gresos, se debe proceder a distinguir cuál es el producto principal y cuál el
subproducto; para lo cual se debe determinar “para qué” se hizo el cultivo.
Por ejemplo, en una avena sembrada para pastoreo, si el estado del tiempo
fue favorable y se pudo cosechar, el producto principal es carne y el grano
logrado es un subproducto de la actividad ganadera.

2.3.6. Otras consideraciones sobre el Margen Bruto

Análisis de sensibilidad del Margen Bruto

Cuando se calcula el MB para analizar una actividad pasada (ex–post), los

datos utilizados (precios y rendimientos) son tomados como ciertos. En
cambio, cuando se realizan cálculos estimativos para la toma de decisio-
nes (ex–ante), no se tiene la certeza de que algunos valores se verificarán
tal cual se proyectaron. Es el caso de los rendimientos y los precios de los
productos, valores que, dado que consisten en una estimación, se trans-
forman en valores inciertos, dependiendo de las condiciones climáticas
futuras, mercado interno e internacional, entre otros.
El análisis de sensibilidad del cálculo del Margen Bruto consiste en
efectuar distintas variaciones de estas dos variables (precio y rendimien-
to) o de una de ellas, y medir la incidencia que estas modificaciones pro-
vocan en los resultados de la actividad que se está evaluando. Estas varia-
ciones pueden modificar los cálculos ya efectuados e inclusive alterar la
decisión a tomar.
En resumen, el análisis de sensibilidad consiste en variar el precio y/o
el rendimiento en un porcentaje por encima o por debajo del valor es-
timado para el cálculo y analizar de qué forma inciden en el resultado
económico de la actividad. De esta manera, se enriquecen los resultados y
conclusiones acerca de una determinada actividad.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 131

Consideración del IVA en el Margen Bruto

El tema del IVA merece un tratamiento particular. Aquí solo se menciona

cómo es su consideración en un resultado económico, como lo es el Mar-
gen Bruto de una actividad.
Los productores agropecuarios pueden tener dos posiciones frente al
IVA (impuesto al valor agregado): ser responsables inscriptos o ser mono-
tributistas. Los primeros son los que están inscriptos en el régimen del
IVA y deben hacer la rendición de dicho impuesto.
Interesa tratar el caso de los productores con categoría de responsa-
bles inscriptos ante la AFIP puesto que en sus facturas de compra (si el
vendedor es a su vez responsable inscripto) figura el IVA discriminado; lo
mismo ocurre con las ventas. Este monto de IVA (por ventas y compras)
solo tiene una incidencia financiera puesto que al calcular el saldo entre
el IVA percibido (DF) y el IVA pagado (CF), si es positivo, se debe ingresar a
favor de la AFIP el monto correspondiente; en el caso inverso corresponde
a un crédito fiscal.
Sin pretender entrar en demasiado detalle con respecto al IVA, la acla-
ración anterior es a los efectos de comprender que, de un modo u otro, el
monto discriminado de IVA no forma parte de los costos de producción
pues se traslada al consumidor y, en teoría, no lo soporta el productor,
si bien se sabe que existe un costo financiero importante porque, si hay
crédito fiscal, este monto no se deposita a favor del productor, sino que se
considera a cuenta de futuros pagos de IVA.
En resumen, al calcular un indicador económico como el MB para un
establecimiento en el cual el propietario es responsable inscripto, no se
imputa el IVA de las ventas ni de las compras. El impacto es solo financiero.
Con respecto a la otra situación, como es la del monotributista, el caso
es más sencillo porque el IVA no se traslada y forma parte de los costos de
producción y, por lo tanto, se imputa como costo en el MB.

Limitaciones del Margen Bruto

Como indicador de resultado parcial, el MB de una actividad, al no abor-

dar los costos indirectos (gastos de estructura, amortizaciones indirectas,
entre otros), no mide la rentabilidad de la actividad ni la incidencia de los
costos fijos, pero fundamentalmente no toma en cuenta el rol del capital
fundiario que genera este resultado.
Esta limitación de un análisis parcial resulta de suma importancia
para advertir que, si bien las actividades pueden mostrar resultados hol-
gados por encima de los costos, la empresa en su totalidad puede estar en
crisis. Esta situación se presentará cuando el nivel de costos indirectos
132 Administración rural

sobrepase las posibilidades de la empresa en la suma de sus márgenes

brutos. Es necesario enfatizar esta limitación y recordar que el MB es un
indicador adecuado para comparar actividades o tecnologías alternativas
o para determinar un resultado provisorio, pero es un indicador que hace
referencia solo a los costos directos.

3. Resultados globales del establecimiento

El objetivo de este apartado es describir cómo se calculan los distintos

indicadores de la empresa agropecuaria, independientemente de que se
utilicen en la etapa de diagnóstico, de planificación y/o de control.
El proceso de gestión de una empresa es un proceso dinámico, donde
se combinan el análisis del pasado (diagnóstico), la previsión de alternati-
vas futuras (planeamiento) y el presente (ejecución del plan).
El análisis y diagnóstico del funcionamiento de una empresa consti-
tuye la base en que se apoya el proceso de gestión. A través del diagnósti-
co, es posible describir y analizar la organización y su funcionamiento. El
análisis del desempeño pasado de la empresa brinda elementos de juicio
para la futura toma de decisiones y, como consecuencia, para el proceso
de planificación.
La forma de analizar el funcionamiento de la empresa como un todo
es a través del cálculo de los resultados productivos, económicos, finan-
cieros y patrimoniales. Por lo tanto, la determinación de los resultados es
indispensable en todo el proceso de administración empresarial: es una
herramienta que permite la evaluación.

3.1. Información necesaria para el cálculo de los resultados

Previo al registro de datos para el cálculo de los resultados, es importante

determinar en qué periodo se va a relevar la información. Se considera un
ejercicio productivo de un año, siendo variable su comienzo en función
del tipo de actividades que se desarrollan. Se aconseja elegir un periodo
en el cual se pueda disponer de los costos e ingresos de los diferentes pro-
cesos productivos, siendo aconsejable el comprendido entre el 1 de julio
de un año y hasta el 30 de junio del siguiente.
Con respecto a la información, es de suma importancia contar con
datos técnicos y económicos precisos y confiables, pues de la calidad de
la información empleada dependerá el resultado del análisis, siendo este
 Análisis de la gestión agropecuaria II 133

un aspecto fundamental para no arribar a conclusiones erróneas. La in-

formación necesaria para estimar los distintos tipos de indicadores es la
siguiente:

■ Superficie propia y operada.

■ Régimen de tenencia de la tierra.
■ Inventarios físicos del capital al inicio y final del ejercicio:
○ Mejoras y tierra propia.
○ Maquinaria, equipos y rodados.
○ Hacienda.
○ Depósito de productos y de insumos.
■ Registro de la mano de obra afectada al establecimiento.
■ Ingresos efectivos.
■ Egresos efectivos (gastos e inversiones).
■ Dinero en caja y/o banco (disponibilidades en efectivo).
■ Deudas a corto, mediano y largo plazo.
■ Datos técnicos y de manejo de las actividades.
■ Retiros del empresario y su familia.

En la exposición que sigue, primero se explicarán los principales compo-

nentes que integran los indicadores de resultados económicos, financie-
ros y patrimoniales, para luego pasar a exponer los diferentes indicadores
y la forma de cálculo.

3.2. Componentes básicos de los indicadores de resultados

Como se recordará, la recopilación de información durante un ejercicio

productivo de una empresa permite realizar 4 tipos de análisis:

– Análisis Productivo
– Análisis Económico
– Análisis Financiero
– Análisis Patrimonial

¿Qué diferencias fundamentales existen entre estos diferentes resulta-

dos?
La confusión que suele surgir es la diferencia entre un resultado eco-
nómico y un resultado financiero.
134 Administración rural

Diferencia entre un resultado económico y un resultado financiero

Es importante conocer la diferencia entre estos dos conceptos antes de

la determinación de los indicadores de resultado de la empresa, con el fin
de no cometer errores de imputación en un resultado y poder realizar su
correcta interpretación.
Los componentes más importantes para el cálculo de estos resultados
de la empresa son los ingresos y los egresos. Según cuál de ellos se con-
sidere, se obtendrán diferentes indicadores de resultado. En este sentido,
las medidas de resultado pueden ser de tipo económicas o financieras.
¿Qué componentes del establecimiento deben ser considerados en
cada uno de estos indicadores económicos y financieros?:

En el cálculo de los Indicadores Financieros solo se consi-

deran Ingresos y Egresos en Efectivo (los que se efectivi-
zan en dinero).

Para el cálculo de los Indicadores Económicos, a diferen-

cia de los indicadores de tipo financiero, se consideran no
solamente los Ingresos y Egresos en Efectivo, sino tam-
bién los No Efectivos (aquellos que no se efectivizan en
dinero).

3.2.1. Componentes de los indicadores de Resultado Financiero

El análisis de la situación financiera de la empresa es de suma importan-

cia pues permite evaluar su liquidez o iliquidez.
En el cálculo de cualquier indicador financiero, solo se consideran los
ingresos y egresos que se efectivizan en dinero durante el ejercicio pro-
ductivo analizado; tanto los generados por el proceso productivo (GPP)
como los no generados por el proceso productivo (NGPP) del presente
ejercicio o de un ejercicio productivo anterior:

Ingresos Efectivos GPP + Ingresos Efectivos NGPP –

Egresos Efectivos GPP – Egresos Efectivos NGPP
 Análisis de la gestión agropecuaria II 135

— Ingresos Efectivos GPP: son todos los ingresos en efectivo genera-

dos por la venta de lo producido en la empresa durante el ejercicio
productivo que se analiza (agrícolas, ganaderas, otras).

— Ingresos Efectivos NGPP: son los ingresos en efectivo que no han

sido generados por el proceso productivo analizado, sea este un de-
terminado producto de la empresa o un ingreso externo, pero afec-
tado al proceso productivo. Los siguientes son ejemplos de ingresos
externos a la empresa o de otro ejercicio productivo:
■ Venta de stock de productos generados en otro ejercicio
(productos en depósito).
■ Ingreso por la adquisición de un crédito o préstamo, siem-
pre y cuando sea para cubrir necesidades financieras de la em-
presa.
■ Disponibilidades en efectivo (dinero en caja o bancos), es
decir, dinero efectivo disponible de otra actividad (trabajo ex-
trapredial) o de la empresa, pero de otro ejercicio, y que es uti-
lizado en esta.
■ Venta de capitales (por ejemplo, venta de máquinas).
■ Otros similares (por ejemplo, arrendamientos cobrados).

— Egresos Efectivos GPP: se considera el total del dinero gastado en el

ejercicio que se analiza. Incluye:
■ Gastos agrícolas y ganaderos (labores, semilla, cosecha, sa-
nidad y demás).
■ Otros gastos (de estructura y administración): impuestos,
conservación de mejoras, personal para tareas generales, mo-
vilidad, honorarios profesionales, patentes y seguros, entre
otros.
— Egresos Efectivos NGPP:
■ Inversiones realizadas, es decir, la compra de bienes que
perduran por más de un ejercicio (por ejemplo, maquina-
rias, equipos, mejoras).
■ Pago de deudas anteriores.
■ Amortización (devolución) de créditos.
■ Retiros del propietario del establecimiento y/o de su familia:
son egresos no utilizados en el proceso de producción de la
empresa.
136 Administración rural

3.2.2. Componentes de los indicadores de Resultado Económico

A diferencia de los indicadores de tipo financiero, para el cálculo de los

indicadores económicos se consideran no solo los ingresos y egresos efec-
tivos, sino también los no efectivos.
A su vez, en un resultado económico no se incluyen todos los rubros
efectivos contemplados en los indicadores financieros, sino solo aquellos
que corresponden al ejercicio productivo que se analiza, siempre y cuando
sean generados por la producción del establecimiento. Esto significa que
los ingresos externos a la empresa (como por ejemplo, la obtención de un
crédito) o el dinero originado en otro ejercicio productivo del mismo es-
tablecimiento no se consideran en un resultado económico. En resumen:

Ingresos Efectivos GPP + Ingresos No Efectivos GPP –

Egresos Efectivos GPP – Egresos No Efectivos GPP

– Ingresos Efectivos GPP: son todos los ingresos en efectivo genera-

dos por la venta de lo producido en la empresa durante el ejercicio
productivo que se analiza.
– Ingresos No Efectivos GPP: representan la producción no vendida
por la empresa en ese periodo productivo; o sea, lo que se produce,
pero no se traduce en dinero efectivo y por lo tanto se le debe asig-
nar un valor económico que representa el costo de oportunidad de
esa producción. Los más importantes son los siguientes:
■ Consumo de la producción: en explotaciones familiares, es
común el consumo de una parte de su producción. Esta produc-
ción es consumida por el propietario y su familia y/o el personal
y tiene un valor económico. El valor económico de esta produc-
ción es el valor que se pudo obtener de haber sido vendida en el
mercado (precio de venta descontados los gastos de comerciali-
zación), es decir, es un costo de oportunidad.
■ Diferencia de inventario: dicha diferencia puede ser nega-
tiva o positiva, pero siempre será considerada con su signo,
como un ingreso no efectivo de la actividad. Considerando el
aumento o disminución al final del ejercicio con respecto a su
inicio, se calcula la diferencia de inventario de los siguientes
capitales:
• Hacienda (capital de explotación fijo vivo y capital circu-
lante).
• Otros capitales vivos (por ejemplo, colmenas).
• Existencias en depósito de los diferentes procesos produc-
tivos:
 Análisis de la gestión agropecuaria II 137

○ Productos ganaderos (ejemplo: cueros).

○ Productos agrícolas (ejemplo: granos).
○ Productos de otras actividades (ejemplo: miel).
■ Transferencias de hacienda fuera del establecimiento (traslados):
cuando sale del campo hacienda propia hacia otro establecimiento,
como si fuese una venta. El valor económico de este ítem es el valor
neto de venta en el mercado de esas categorías, es decir, descontados
los gastos de comercialización y fletes.
■ Salidas por cesiones internas de productos finales de un proceso
productivo a otro de la empresa: es el movimiento interno de pro-
ductos finales de una actividad a otra que lo utiliza como insumo
(como si fuera una venta). Las actividades que reciben por cesión
interna ese producto final de una determinada actividad reciben un
insumo y por lo tanto se convierte, dentro de su costo, en un egreso
no efectivo. La valorización de estos productos es el valor de venta
descontados los gastos por la comercialización.

Una cesión se verifica cuando en un tambo se analiza la

producción de leche separada de la crianza de terneros. Se
produce una cesión de terneros y de leche del tambo a la
crianza. Por lo tanto, los ingresos no efectivos corresponden
a la actividad tambo (producción de leche). Hay salidas por
cesión de leche y terneros, dos productos de este proceso
productivo. Otros ejemplos son los siguientes: la salida de
terneros para la actividad engorde (de la actividad cría a la
actividad invernada) es un ingreso no efectivo de la cría. En
la actividad maíz que cede grano para una actividad gana-
dera, el valor del grano es un ingreso no efectivo de la acti-
vidad maíz.
138 Administración rural

– Egresos Efectivos GPP: se trata del dinero que se gasta en la com-

pra de insumos, en gastos de mantenimiento, gastos de estructura
y otros.
– Egresos No Efectivos GPP: son ejemplos de egresos no efectivos, los
siguientes:
■ Amortizaciones: es el valor monetario del desgaste que su-
fren los bienes durables. Estas corresponden a las mejoras or-
dinarias, maquinarias, equipos y rodados.
■ Transferencias de hacienda al establecimiento: es el caso en
que ingrese hacienda (como si fuese una compra) por traslado
de otro establecimiento, por ejemplo para ser engordada.
■ Entradas por cesiones internas: serían el caso inverso al
explicado en ingresos no efectivos. Tomando un ejemplo an-
terior, los productos que salen del tambo son insumos de las
otras actividades, es decir, un costo de las actividades crianza
(leche y terneros).

3.2.3. Componentes de los indicadores de Resultado Patrimonial

El análisis de la situación patrimonial consiste en considerar el activo (ca-

pitales) y el pasivo (deudas) de la empresa. Por lo tanto, los componentes
básicos para estimar los indicadores de resultado patrimoniales son los
capitales y las deudas, a diferencia de los resultados anteriores que su cál-
culo se basa esencialmente en los ingresos y egresos del establecimiento.

En el cálculo de los Indicadores Patrimoniales se toman

en cuenta los Capitales, las Deudas del establecimiento y
los Resultados.

Es importante resaltar que ninguno de los tres tipos de

análisis (financiero, económico y patrimonial) sería de
utilidad si son considerados aisladamente. Por el contra-
rio, para un correcto análisis global de la empresa, estos
se complementan, porque cada tipo de análisis permite
evaluar y concluir sobre aspectos diferentes de esta.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 139

3.3. Situación Económica del establecimiento

La situación económica de una empresa se mide, como se anunciara ante-

riormente, a través de los siguientes indicadores:

– Margen Bruto Total

– Resultado Operativo
– Ingreso Neto
– Ingreso al Capital
– Rentabilidad

– Margen Bruto Total (MBT): es la sumatoria de los márgenes brutos

individuales de los diferentes procesos productivos. Para cada uno
de ellos, el margen bruto es la diferencia entre el ingreso bruto de la
actividad y sus costos directos:

MBT = MBA + MBB + MBC + ……. = IBT - CDT

– Resultado Operativo (RO): es el resultado en efectivo de la empresa

durante el ejercicio productivo. A nivel de este resultado, al margen
bruto total se descuentan todos los egresos efectivos indirectos. Los
egresos efectivos indirectos son los gastos de estructura y adminis-
tración de la empresa: movilidad, personal fijo, conservación de me-
joras, algunos impuestos, gastos administrativos y otros gastos indi-
rectos, exceptuando los no efectivos (amortizaciones). El resultado
operativo es el beneficio económico obtenido de la empresa antes de
descontar las amortizaciones indirectas de los capitales, o sea, aque-
llas que no fueron ingresadas por actividad (las amortizaciones de
los capitales que no son específicas de ninguna actividad):

RO = MBT – Gastos de estructura (egresos indirectos en efectivo)

– Ingreso Neto (IN): este indicador económico es la cantidad de dine-

ro y bienes (valorizados) que queda del proceso productivo analiza-
do para remunerar a todos los factores productivos (tierra, capital y
mano de obra no remunerada en efectivo del productor).8 Se calcula
a partir del resultado operativo, al cual se le descuentan las amor-

8 Como lo que se busca con este indicador es cuantificar esta retribución a los distintos
factores de producción, se debe cuidar de no incluir en los costos, anteriormente desconta-
dos, los costos de oportunidad del uso de los capitales (intereses) ni de la mano de obra no
remunerada.
140 Administración rural

tizaciones indirectas de los capitales, no imputadas a las activida-

des (amortización de mejoras, maquinarias, equipos, automotores y
otros capitales de trabajo):

IN = RO – Amortizaciones indirectas (egresos indirectos no efectivos)

– Ingreso al Capital (IC): es el ingreso que retribuye a los capitales

(incluyendo la tierra) y se calcula restando al ingreso neto la re-
muneración estimada del valor de la mano de obra del productor
y su familia, que no es remunerada en efectivo. Dicha retribución
es imputada como un costo de oportunidad de la mano de obra no
remunerada; se la estima como un salario alternativo o jornal equi-
valente. Por lo tanto, el ingreso al capital es lo que queda del proceso
productivo para remunerar al capital y a la tierra, pues ya se descon-
tó la remuneración al factor trabajo (mano de obra del productor):

IC = IN – Retribución de la mano de obra familiar (egreso no efectivo)

Observación: la remuneración de la mano de obra del

productor y/o su familia tiene por finalidad valorizar su
dedicación en la empresa cuando esta no es remunerada
en efectivo. Esta remuneración no efectiva no debe con-
fundirse con los retiros del productor, puesto que este úl-
timo se efectiviza en dinero y es para analizar la situación
financiera de la empresa. En cambio, la remuneración no
efectiva de la mano de obra del productor se utiliza para
analizar la situación económica. Es un costo implícito (no
efectivo); esta retribución no efectiva se puede estimar
considerando un salario alternativo de esa mano de obra
fuera de la empresa. Es el costo de oportunidad, por lo
que hay que tener presente si tiene oportunidad real de
trabajo fuera y a qué nivel de retribución.

– Rentabilidad (R): es el interés anual que se obtiene del total de ca-

pitales existentes en la empresa en un ejercicio productivo. Es el
ingreso al capital, expresado como porcentaje del activo promedio
(tierra y capitales de la empresa), y mide la eficiencia con la que tra-
baja el establecimiento.

R (%) = [IC/(Capital + Tierra)] * 100

 Análisis de la gestión agropecuaria II 141

Dada la participación fundamental de la tierra en el total del capital del

establecimiento, las variaciones o fluctuaciones temporales en su valua-
ción pueden esconder la verdadera eficiencia con que se ha desempeñado
la empresa. Por lo tanto, es interesante y muy útil calcular la rentabilidad
sobre el capital involucrado con y sin inclusión de la tierra.

La figura 2 resume los indicadores de la situación económica del estable-

cimiento.

Figura 2. Medidas de resultados económicos de la empresa

- Gastos
directos
- Gastos
Estructura
Ingreso - Amortizaciones
Bruto Margen indirectas
Bruto
Total Resultado - Retribución
Operativo Ingreso MO familiar
Neto Ingreso del
Capital

Fuente: elaboración propia.

Cabe reiterar que en un resultado económico se consi-

deran los ingresos y egresos efectivos y también los no
efectivos. Además, solamente se contemplan los ingresos
y egresos que corresponden al ejercicio productivo anali-
zado y a la producción de la empresa (ingresos generados
y egresos originados por el proceso productivo).
142 Administración rural

3.4. Situación Financiera del establecimiento

El análisis del estado financiero de la empresa es importante porque arro-

ja el resultado de caja de la empresa. El resultado financiero representa el
efectivo disponible al final del ejercicio.
Como se recordará, se deben considerar solo los componentes efecti-
vos, sean o no originados por el proceso productivo que se analiza.
Los ingresos y egresos efectivos son todos aquellos que se han gene-
rado por el proceso productivo en sí, los que tienen un origen externo a
la empresa (por ejemplo, créditos), los que se han producido en esta, pero
en otro ejercicio (por ejemplo, dinero disponible que se requiere para el
ejercicio que se analiza), las erogaciones en bienes de capital (inversiones),
la venta de capitales (por ejemplo, una maquinaria), los retiros del produc-
tor, entre otros.

Si solo se calculan indicadores económicos, el análisis

sería incompleto, pues no siempre un buen resultado
económico trae aparejado un buen resultado financiero y
viceversa.

Una forma de analizar la situación financiera es a través del análisis del

flujo de fondos, constituido por el movimiento mensual del dinero en
efectivo durante un ejercicio productivo. Se calculan los saldos mensua-
les, pudiendo ser positivos (superávit) o negativos (déficit). La sumatoria
anual de estos saldos es el resultado financiero, debiendo ser siempre po-
sitiva.
Por lo tanto, la situación financiera se analiza a través del movimiento
mensual de fondos y el resultado financiero anual.
¿Para qué sirve un análisis financiero? En un análisis ex-ante, para de-
terminar la factibilidad financiera de la empresa y realizar las previsiones
de fondos. En un análisis ex-post, representa el estado contable del mane-
jo financiero del establecimiento al final de ejercicio y constituye el estado
contable denominado “Cuadro de origen y aplicación de fondos”.

Determinación del flujo de fondos

El flujo de fondos consiste en ordenar en forma mensual (o bimestral o

trimestral), y por rubro, el detalle de los gastos, ingresos e inversiones. Se
consideran todos los ingresos y egresos efectivos que se registran en un
ejercicio productivo, correspondan o no al proceso productivo que se está
analizando.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 143

Es importante diferenciar los ingresos y egresos que se originan por el

proceso productivo que se analiza, de aquellos que son externos a dicho
proceso. En este sentido, es conveniente recordar los dos grandes grupos
de ingresos y egresos efectivos que forman parte del análisis financiero
(ver Apartado 3.2.1. de este capítulo):

– Ingresos generados por el proceso productivo (GPP).

– Ingresos no generados por el proceso productivo (NGPP).
– Egresos originados por el proceso productivo (GPP).
– Egresos no originados por el proceso productivo (NGPP).

Con la determinación del flujo mensual de fondos, se puede analizar la

situación financiera mensual del establecimiento para poder evaluar los
momentos críticos dentro del ejercicio, es decir, cuándo se registra déficit
o superávit mensual.
Además, es importante determinar el resultado financiero acumulado,
es decir, sumar en cada mes el saldo mensual anterior, sea este positivo o
negativo, siendo el acumulado del último mes igual a la sumatoria de los
saldos mensuales, es decir, es el resultado financiero anual.
El resultado acumulado mensual, al igual que el resultado anual, nun-
ca puede ser negativo. Si es negativo es porque hay una deuda que no
fue declarada o la disponibilidad inicial es mayor que la registrada. Solo
puede ser cero o positivo. No es posible gastar más o retirar más dinero de
lo que ingresa en efectivo. No puede salir más dinero del que había o del
que entró (figura 3).

Figura 3. Medidas de resultados financieros de la empresa

Egresos de la producción
Ingresos de la producción
Pago de créditos

Créditos Inversiones

Otros Otros

Trabajo extrapredial
Retiros
Disponibilidades

    Fuente: elaboración propia.

144 Administración rural

Cabe advertir que los retiros del productor deben ser a cuenta de futuras
utilidades. Si no hay utilidades, no podrá haber retiros porque la empresa
se estaría descapitalizando.
En la figura 3, las celdas sombreadas representan los ingresos y egre-
sos originados en el proceso productivo y las celdas no sombreadas, los
ingresos y egresos ajenos al proceso de producción. La figura subraya el
hecho de que el resultado financiero anual nunca puede ser negativo.
La columna de la izquierda tiene el mismo tamaño que la columna de
la derecha.

El resultado financiero anual nunca puede ser negativo.

No es posible gastar más dinero del que ingresa
en efectivo.

Resultado financiero =
= Ingresos en efectivo + Créditos obtenidos - Gastos en efectivo - Inver-
siones pagadas en efectivo - Amortizaciones e intereses pagados por
crédito - Retiros del productor y su familia.

Observación: si se realiza el flujo de fondos para elaborar

un diagnóstico de un ejercicio pasado, los datos están ini-
cialmente en moneda corriente, es decir, el valor tal cual
surge de la factura de compra, de la liquidación de venta
o de anotaciones del productor. En este caso, es necesario
que todos los valores estén referidos a una moneda de un
mismo poder adquisitivo para poder realizar el análisis.
Para ello, se deben expresar en moneda constante de un
determinado momento, mediante la indexación de los
valores. La indexación se justifica cuando los valores de
inflación o deflación son importantes.

3.5. Situación Patrimonial del establecimiento

El Patrimonio del establecimiento es el conjunto de bienes, derechos,

deudas y obligaciones que pertenecen a la empresa. En términos genera-
les, los bienes son elementos tales como maquinaria, equipos, vehículos,
 Análisis de la gestión agropecuaria II 145

entre otros; los derechos son los cobros pendientes de la empresa sobre
terceras personas; las obligaciones son deudas frente a terceros, como, por
ejemplo, un préstamo de un banco, una factura de un proveedor y otros.
Al conjunto de bienes y derechos de la empresa se lo denomina Acti-
vo; son los elementos positivos del patrimonio. Las deudas y obligaciones
constituyen el Pasivo o elementos negativos del patrimonio.

3.5.1. Igualdad contable fundamental

Siendo el Activo la parte positiva y el Pasivo la parte negativa, la diferen-

cia entre ambos componentes del patrimonio es el Patrimonio Neto. Ex-
presado a través de una igualdad se tiene:

Activo (A) – Pasivo (P) = Patrimonio Neto (PN)

Esta igualdad se la conoce como Igualdad Contable Estática (Di Russo,

2015), Ecuación Fundamental de la Contabilidad o Ecuación Contable Bá-
sica (Calvo y Básamo, 2017) y muestra cómo está compuesto el patrimonio
neto del establecimiento en un momento determinado de la vida de este.
Se puede asimilar a una fotografía del patrimonio captada en un instante
del tiempo. Esto es así porque el patrimonio de una empresa se modifica
en forma permanente por las operaciones que esta desarrolla; rara vez el
patrimonio es estático.
El Patrimonio Neto no tiene entidad independiente, sino que surge de
la diferencia entre los valores del activo y del pasivo. El Patrimonio Neto
es el valor de lo que realmente tiene la empresa: sus bienes y derechos (ac-
tivo) menos sus deudas y obligaciones (pasivo). Refleja los derechos netos
del propietario de la empresa.
¿Cómo está constituido el Patrimonio Neto? El patrimonio neto está
conformado por:

a) los aportes de capital efectuados por el/los propietario/s;

b) los resultados acumulados, es decir, las ganancias y pérdidas genera-
das durante el tiempo que el establecimiento haya realizado opera-
ciones y que no hayan sido distribuidas entre el/los dueño/s.

El Patrimonio Neto se puede definir entonces del siguiente modo: es la

parte del patrimonio que pertenece al/los dueño/s, es decir, el remanente
o excedente una vez deducidos los pasivos (Di Russo, 2015).
En síntesis, el Patrimonio Neto (PN) está formado por el capital, las
reservas y los resultados de la empresa.
146 Administración rural

PN = Capital + Reservas + Resultados

El PN está formado por los fondos propios del establecimiento, esto es,
el capital propio aportado por los dueños, las reservas, los resultados de
ejercicios anteriores y los resultados del ejercicio actual. Los resultados
pueden ser beneficios o pérdidas. Si son pérdidas, van restando al resto de
las partidas de los fondos propios. Si son beneficios y no se distribuyen,
se quedan retenidos sin distribuir formando parte del patrimonio neto
en la partida de reservas. El resultado que está en el PN es el resultado no
asignado.
El análisis patrimonial consiste en considerar los capitales (Activo) y
las deudas (Pasivo) del establecimiento, evaluando su evolución en un pe-
riodo determinado, como diferencia entre la situación inicial y final.
El balance de situación patrimonial de la empresa responde a la ecua-
ción fundamental de la contabilidad:

Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

A = P + PN

Esquemáticamente se puede representar como sigue:

PASIVO

ACTIVO
PATRIMONIO
NETO

Cabe advertir que esta relación no es una igualdad matemática, sino una
identidad contable: “es cierta por definición”. Por lo tanto, por definición
contable, el activo de una empresa debe ser igual al pasivo más su patri-
monio neto.
Esta identidad contable significa que el capital de la empresa (acti-
vo) debe estar financiado por igual monto, el cual proviene del capital de
terceros (pasivo) y/o de los aportes del dueño de la empresa (patrimonio
neto). Dicho en otros términos, tanto el patrimonio neto como el pasivo
son las dos formas posibles de financiar el activo: o bien con recursos pro-
pios (patrimonio neto) o bien con recursos ajenos (deudas que forman el
pasivo).
 Análisis de la gestión agropecuaria II 147

El análisis de situación patrimonial es sinónimo de lo que se conoce

como el Balance General. El balance general es un estado contable que
indica cuánto tiene y cuánto debe el establecimiento.

3.5.2. Determinación del Activo

El activo se compone de los capitales (bienes materiales e inmateriales)

y los derechos a cobrar que posee la empresa. Responde a la pregunta de
“cuánto tiene y cuánto le deben a la empresa”.
En Di Russo (2015) se define al Activo como un conjunto de bienes
económicos ligados al titular del patrimonio por derechos que realmente
se pueden ejercer (de propiedad o de exigir su propiedad a terceros) y
por fundadas expectativas favorables de su ingreso al patrimonio en un
futuro.
Los componentes característicos del activo son caja, bancos, monedas
extranjeras, créditos, bienes de cambio (mercadería), bienes de uso, inver-
siones e intangibles.
En un establecimiento agropecuario, la composición del activo tiene
su base en la determinación del capital agrario. La información para ela-
borarlo surge del inventario del capital, valorizado de acuerdo al criterio
que corresponda según su categoría (ver apartado 4.4. del capítulo 2).
La sumatoria del capital fundiario, de explotación fijo y circulante,
conforma el activo total:

■ Activo fundiario: tierra, mejoras extraordinarias y mejoras ordina-

rias.
■ Activo de explotación fijo: maquinarias, equipos, rodados, hacienda
(reproductores).
■ Activo de explotación circulante: hacienda para la venta, existencias
en depósito (productos e insumos), cultivos en planta, disponibili-
dades en efectivo (dinero en caja y/o bancos), deudas a cobrar y el
crédito fiscal por IVA al final del ejercicio.

El activo total se elabora con los valores de los capitales al comienzo y al

final del ejercicio. El activo promedio es el promedio anual entre el activo
al final (Af ) y el activo al comienzo (Ao) del ejercicio productivo. Se puede
expresar en $ y en $/ha.

Activo promedio = (Ao + Af )/2

148 Administración rural

Financieramente, los activos en los estados contables se clasifican, según

su capacidad de liquidez, en (Calvo y Básamo, 2017):

– Activo Corriente
– Activo No Corriente

– Activo Corriente. Llamado también Activo Circulante. Está confor-

mado por el capital circulante del establecimiento. Es la parte más
líquida del capital.

Las disponibilidades en efectivo se refieren a aquel dinero disponible para

el proceso productivo que se analiza. Este dinero puede tener su origen en
la empresa (de otro ejercicio) o ser externo a esta.
Las cuentas a cobrar pueden tener diversos orígenes. Un ejemplo pue-
de ser la situación de un productor que entrega mercadería para venta y
su cobro ocurre después de finalizado el ejercicio productivo.
El crédito fiscal ocurre cuando el balance de IVA al final del ejercicio
arroja un resultado negativo, es decir, cuando el total de IVA percibido por
las ventas menos el total de IVA pagado por las compras es negativo, lo que
significa que hay un saldo a favor del productor. Por esta razón es parte
del activo (es como una cuenta a cobrar).

– Activo No Corriente. Es el Activo Fijo, constituido por el capital fun-

diario y el capital de explotación fijo de la empresa (bienes de uso).
Es la parte menos líquida del capital.

3.5.3. Determinación del Pasivo

El pasivo está compuesto por las deudas que posee la empresa. Responde
a la pregunta de “cuánto debe la empresa”.
El Pasivo se define como el conjunto de bienes económicos ligados al
titular del patrimonio por obligaciones ciertas, determinadas o determi-
nables, de cederlos a terceros y por obligaciones contingentes basadas en
fundadas expectativas desfavorables de su egreso del patrimonio en el
futuro (Di Russo, 2015).
Las deudas pueden ser de origen variable: comerciales, bancarias, fisca-
les y débito fiscal por IVA. Pueden ser deudas a corto, mediano o largo plazo.
El pasivo se clasifica, según el orden de exigibilidad, en:

– Pasivo Corriente
– Pasivo No Corriente
 Análisis de la gestión agropecuaria II 149

– Pasivo Corriente. Son las deudas a corto plazo, es decir las obligacio-
nes a cancelar durante el ejercicio.
– Pasivo No Corriente. Son las deudas a mediano y largo plazo que se
pagarán en ejercicios siguientes.

Al igual que el Activo, al Pasivo se lo calcula al comienzo (Po) y al final (Pf )

del ejercicio.

3.5.4. Determinación del Patrimonio Neto

El patrimonio neto es el capital de la empresa no comprometido en deu-

das. Es la diferencia entre el activo y el pasivo.
El patrimonio neto se lo valoriza al comienzo del ejercicio (PNo) y al
final del ejercicio (PNf ).

Patrimonio Neto inicial (PNo) = (Ao – Po)

Patrimonio Neto final (PNf ) = (Af - Pf )

Patrimonio Neto promedio = (PNo + PNf )/2

3.5.5. Indicadores Patrimoniales

Con el propósito de conocer la situación patrimonial del establecimiento

se calculan ciertos indicadores, como los siguientes: variación del activo,
variación del patrimonio neto, índice de endeudamiento e índice de liqui-
dez, entre otros.

– Variación del Activo: mide el cambio absoluto del activo al final del
ejercicio con respecto a su inicio, en unidades monetarias. Puede ser
negativo (debido a las amortizaciones, a la venta de capitales y/o a
la disminución de los productos en depósito) o positivo (debido a la
compra de capitales o aumento de los productos en depósito, obvia-
mente de mayor monto que las amortizaciones).
– Variación del Patrimonio Neto: mide el cambio absoluto (en unida-
des monetarias) del patrimonio al final del ejercicio con respecto al
inicio, con las mismas consideraciones hechas para el activo, salvo
que, a nivel de este indicador, incide el pasivo (las deudas de la em-
presa). De no existir deudas, el patrimonio es idéntico al activo.
150 Administración rural

– Índice de Endeudamiento: el índice de endeudamiento (IE) es la re-

lación entre el pasivo y el patrimonio neto al final del ejercicio. Mide
el porcentaje del capital propio comprometido en deudas:

IE = Pf /PNf

– Relación de Liquidez: la relación de liquidez (IL) es un índice que

mide la capacidad de la empresa para pagar las deudas de corto pla-
zo, sin afectar el capital fundiario ni el capital de explotación fijo.
Se calcula relacionando el activo circulante al final del ejercicio y el
pasivo a corto plazo al final del ejercicio:

IL = Activo Corriente final / Pasivo Corriente final

Si IL > 1: la empresa tiene posibilidad de pagar sus deudas con el activo

circulante.
Si IL = 1: posee el mismo capital circulante que deudas a corto plazo.
Si IL < 1: la situación es comprometida, pues con el activo circulante no se
pueden saldar las deudas de corto plazo.

3.6. Consideración del IVA en el Activo y el Pasivo

Los productores responsables inscriptos son aquellos que están inscrip-

tos en el régimen del impuesto al valor agregado (IVA). Deben hacer la
rendición del IVA y depositar la diferencia positiva en el caso de existir.
Las dos situaciones que pueden presentarse se resumen como sigue:

– Si el IVA Ventas es mayor que el IVA Compras, el resultado es posi-

tivo.
– El monto positivo debe ingresar a favor de la AFIP.
– Es un Débito Fiscal y por lo tanto se consigna en el Pasivo como
deuda a pagar.

– Si el IVA Ventas es menor que el IVA Compras, el resultado es nega-

tivo.
– El monto resultante es un saldo a favor del productor.
– Es un Crédito Fiscal y por lo tanto se consigna en el Activo como
cuenta a cobrar.

En este último caso, el fisco no deposita el monto a favor, sino que se con-
sidera a cuenta de futuros pagos del IVA.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 151

El IVA compra y el IVA venta tiene incidencia financiera solamente. El

monto del IVA no forma parte de los costos de producción, pues se trasla-
da al consumidor. No los soporta el productor. El IVA positivo solo es una
salida de dinero percibida por la venta.

Sea un productor agropecuario RI. Efectúa compra de

insumos (semilla y agroquímicos) por valor de $1.000 y ven-
de productos (maíz) por $1.400. Por lo tanto, se tienen los si-
guientes cálculos:

Ingreso neto = $1.400

Egreso neto = $1.000

IVA Débito por Ventas (21%) = $294

IVA Crédito por Compras (21%) = $210

La diferencia del IVA es positiva = $294 - $210

Es un débito a pagar a favor de la AFIP = $84

Si la compra de insumos hubieran sido un monto mayor de,

por ejemplo, $1.600:

IVA Débito por Ventas (21%) = $294

IVA Crédito por Compras (21%) = $336

La diferencia del IVA es negativa = $294 - $336

Es un crédito a favor del productor = $42
En este caso, el productor presenta solamente la declaración
jurada, a fin de cumplir con la obligación formal y evitar mul-
tas por falta de presentación. Los $42 a favor se toma y se
carga en la [Link]. del mes siguiente.

Por el contrario, para los productores monotributistas, el IVA no se trasla-

da al consumidor. La consideración del IVA es plena y forma parte de los
costos de producción. El valor de los bienes y servicios consumidos debe
incluir el impuesto, el cual no se recupera.
152 Administración rural

4. Medidas de eficiencia

4.1. Diferencia entre medidas de resultado y medidas de eficiencia

En la determinación de los resultados de un establecimiento, inicialmen-

te, se calculan los resultados físicos, económicos, financieros y patrimo-
niales globales, es decir, valores totales. Con excepción de la rentabilidad,
todos los resultados expuestos no describen el nivel de eficiencia de la
producción.

Una medida de eficiencia es la relación entre un resultado

obtenido con respecto a un recurso productivo empleado.

Por lo tanto, para analizar la eficiencia de la empresa es necesario relacio-

nar los resultados obtenidos con los recursos empleados, es decir, expre-
sar los resultados como medidas de eficiencia.
Las medidas o indicadores de eficiencia son importantes para el análi-
sis de la empresa, siendo indispensable para el análisis comparativo entre
establecimientos. En consecuencia, además de calcular los resultados to-
tales, es útil referirlos a una unidad del recurso.

Resultados físicos

Es la producción obtenida de las distintas actividades desarrolladas en el

establecimiento, expresadas en las unidades más adecuadas. Son ejem-
plos de medidas de resultados: quintales de trigo, kilos totales de carne,
litros totales de leche, kilos de lana, entre otros. Las medidas de eficiencia
técnicas más comúnmente utilizadas son los rendimientos, por ejemplo:

■ Rendimiento en qq de trigo por hectárea.

■ Rendimiento en kg de carne por hectárea ganadera.
■ Rendimiento en kg de grasa butirosa por vaca en ordeñe.
■ Rendimiento en kg de lana por cabeza.

Resultados económicos, financieros y patrimoniales

Al igual que los resultados físicos, los resultados económicos, financieros

y patrimoniales se calculan en valores totales y luego se expresan de ma-
nera tal que permitan analizar la eficiencia de la empresa, generalmente,
 Análisis de la gestión agropecuaria II 153

por unidad de superficie trabajada (operada), excepto la rentabilidad que

está relacionada al capital invertido en la explotación:

■ Rentabilidad (ingreso en función del total del capital empleado).

■ Ingreso neto por hectárea.
■ Patrimonio neto por hectárea.
■ Resultado financiero por hectárea.

4.2. Diferencia entre análisis global y análisis por actividad

Una vez vistos los diferentes indicadores de resultado y cómo se calculan,

es importante aclarar que, a nivel del margen bruto total de la empresa,
se pueden realizar dos tipos de análisis según el grado de desagregación
de los costos e ingresos del establecimiento: análisis global y análisis por
actividad.
Si se tiene en cuenta que existen costos directos e indirectos de las
actividades, no habría dificultad en determinar, dentro de esta gran cla-
sificación, qué costos corresponden a las actividades y cuáles no. En la
mayoría de los establecimientos agropecuarios, el productor mantiene
discriminados los ingresos de las actividades. Pero no es así para los egre-
sos (salvo excepciones) que no se encuentran desagregados por actividad.
El problema surge cuando se quiere determinar los costos directos para
cada una de las actividades que se desarrollan.
Por lo tanto, se podrían calcular los ingresos por actividad y, en cuanto
a los egresos, solo agruparlos por grandes rubros de costos directos (por
ejemplo, labores, agroquímicos, combustible) sin indicar a qué actividad
corresponde.
Este aspecto presenta un interés especial por la factibilidad de calcular
o no los márgenes brutos de cada una de las actividades realizadas. Por lo
tanto, se presentan dos opciones de análisis:

– Análisis del Margen Bruto Global: en este caso se pueden tener desa-
gregados los ingresos por un lado y los egresos directos por el otro, y,
calculando la diferencia entre ambos, se obtiene el margen bruto total.

Una forma de agrupar los costos directos es, por ejemplo, costos efectivos
ganaderos (sanidad, mano de obra, alimentación y otros); costos efectivos
agrícolas (labores, agroquímicos, semilla y demás); costos no efectivos ga-
naderos (como transferencias, cesiones, amortizaciones directas de activi-
dades). Se suman todos los costos directos y se restan a los ingresos, así se
obtiene el margen bruto total.
154 Administración rural

– Análisis del Margen Bruto por Actividad: consiste en considerar

los datos que no se encuentran desagregados y asignarlos por ac-
tividad, utilizando algún criterio de prorrateo (los ya vistos en la
metodología de costo total). De esta forma, se tendrán los márgenes
brutos por actividad y la sumatoria de estos márgenes individuales
dará como resultado el margen bruto total. Es conveniente utilizar
esta metodología de análisis, de lo contrario, no se podrían extraer
conclusiones acerca del resultado y de la eficiencia económica de
cada actividad, pudiendo quedar enmascarados posibles problemas
de alguna en particular.

En este último tipo de análisis, el nivel de desagregación dependerá del

objetivo de análisis, pero también depende de la calidad de los datos dis-
ponibles.
Cabe aclarar que, independientemente del método elegido, el margen
bruto total siempre será el mismo, solo se diferencian en la posibilidad de
realizar márgenes brutos individuales.
Otra aclaración importante es que este problema de desagregación de
costos se presenta cuando se realiza el diagnóstico de un establecimiento,
dado que en planeamiento los datos son estimativos y, por lo tanto, es po-
sible asignar los costos directos a cada una de las actividades consideradas.

5. La información de la empresa

El proceso de gestión o proceso administrativo incluye una serie de eta-

pas o funciones íntimamente relacionadas, entre las cuales existe una co-
rriente continua de información.
El punto de partida del proceso consiste en realizar una recopilación
de información que permita conocer las características de los recursos
y de las actividades que se llevan a cabo en el establecimiento. Esta in-
formación es de fundamental importancia ya que debe permitir evaluar
los resultados alcanzados en el ciclo productivo que concluye y, a su vez,
aportar la información necesaria para efectuar un análisis detallado de
los elementos que están incidiendo con mayor intensidad en los resul-
tados técnicos, económicos y financieros alcanzados por la explotación.
La segunda etapa consiste fundamentalmente en obtener una serie de
medidas, indicadores o parámetros que, convenientemente interpretados,
darán lugar al diagnóstico de la situación actual de la empresa.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 155

Para que el productor pueda tener certeza de los recursos con que
cuenta, el uso que les da, la situación patrimonial y financiera actual del
negocio y la evolución económica del establecimiento para el año en es-
tudio, es imprescindible que haya registrado dicha información mediante
la confección y conducción de un sistema de registros técnico-contables.

5.1. El diagnóstico

El análisis, el diagnóstico y el proceso de gestión

Una vez identificados los factores que limitan el desarrollo de la empresa,

se busca, a través de la planificación, la forma de remediarlos. De acuerdo
con la situación que presente la empresa, el planeamiento dará origen a
un plan que establezca cambios parciales o una reconversión global del
sistema de producción. Mediante la confección de programas se detalla-
rán los pasos a seguir para alcanzar las metas propuestas.
En la continuidad del proceso de gestión, se encuentra la etapa de eje-
cución de la propuesta de cambios efectuada. Durante esta etapa es nece-
sario adaptar lo planificado a una realidad cambiante.
La verificación del cumplimiento de los objetivos del plan debe ser rea-
lizada periódicamente. El sistema de control permite comparar lo reali-
zado con lo previsto e identificar los problemas reales o potenciales que
puedan ocurrir (cambios en las condiciones climáticas, en las relaciones
de precios, en la disponibilidad de la maquinaria u otros recursos, apari-
ción de enfermedades, entre otros).
Una vez finalizado el ciclo, donde se han materializado las propuestas
emergentes de la planificación, dicho ciclo se reinicia con la evaluación de
los resultados obtenidos al finalizar el periodo productivo. El análisis de
los resultados permitirá verificar el grado de cumplimiento de las metas
propuestas. Un nuevo diagnóstico dará lugar a las siguientes etapas.
Como se observa, el proceso de gestión es un proceso continuo donde
la información extraída de cada etapa retroalimenta a la siguiente. Por lo
tanto, el incumplimiento de alguna de estas últimas irá en detrimento de
la calidad de las decisiones tomadas, objetivo último del proceso.

Objetivos del análisis y del diagnóstico

Los resultados obtenidos en un ejercicio dado corresponden a la combi-

nación de un conjunto de elementos intrínsecos (infraestructura, plan de
producción, eficiencia de ejecución y otros) como así también de las con-
diciones ecológicas y económicas del momento y el medio en que ellos se
156 Administración rural

desenvuelven. Mediante el análisis y diagnóstico, se trata de evaluar el

funcionamiento del sistema de producción.
En primer lugar, a través del cálculo de medidas de resultado se busca
evaluar el desempeño del sistema determinando cuáles son los elementos
que contribuyen en forma positiva al logro de los objetivos de la unidad
de producción y, asimismo, encontrar los motivos de las ineficiencias. Con
esta perspectiva, se intenta no solo efectuar un análisis descriptivo de la
empresa, sino también establecer las relaciones causa-efecto relevantes
que permitan explicar su funcionamiento.
En segundo lugar, a partir de la detección de estos factores, se procu-
ran señalar, en el diagnóstico, los puntos clave que explican el estado de
la situación actual de la empresa. Si bien el diagnóstico forma parte del
proceso de evaluación, debe aportar elementos para una mejor toma de
decisiones en el futuro. Para ello, se debe realizar un trabajo de síntesis en
donde es necesario interrelacionar los diferentes resultados analizados y
aportar juicios de valor que permitan orientar la planificación del esta-
blecimiento.

Etapas del análisis y del diagnóstico

Cabe recordar que, para efectuar el análisis y el diagnóstico del estableci-

miento, es necesario seguir los siguientes pasos:

■ Determinar el inventario de los recursos.

■ Definir el uso de los recursos.
■ Calcular medidas de resultados.
■ Calcular medidas de eficiencia.
■ Elaborar el diagnóstico de los resultados.

Superadas las etapas del análisis y el diagnóstico, corresponde desarrollar

ahora el último paso: la elaboración del diagnóstico propiamente dicho.
Después de calcular las medidas de resultado y las medidas de efi-
ciencia y antes de emprender la elaboración del diagnóstico propiamente
dicho, generalmente, es conveniente y muy útil efectuar un análisis com-
parativo y un análisis de los resultados. Ambos análisis servirán para la
confección del diagnóstico.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 157

5.2. Análisis comparativo

Una vez que se han medido los resultados de la empresa (técnico, econó-
mico, financiero y patrimonial) surgen las siguientes preguntas: ¿El valor
logrado es apropiado? ¿Es bajo, alto o medio? ¿Comparado con qué? Es-
tos interrogantes enfatizan la necesidad de contar con referencias con las
que se deben comparar los indicadores obtenidos.
Al evaluar los resultados, la primera referencia que surge correspon-
de a la comparación de estos resultados con los objetivos y metas que
guiaron el proceso productivo bajo estudio, verificando de esta manera el
control de su cumplimiento.
Complementariamente, los análisis comparativos horizontal y vertical
proporcionan un conjunto de índices de eficiencia con los cuales compa-
rar los resultados obtenidos por la explotación.
El análisis comparativo vertical permite evaluar la evolución de la
empresa en el tiempo. Para ello se debe disponer de la información histó-
rica de los resultados de la empresa correspondientes a varios ejercicios
productivos. Para que la comparación tenga validez, aún en periodos de
inflación moderada, es necesario expresar los valores monetarios a mo-
neda de un mismo poder adquisitivo. Así, a través de la desindexación o
indexación, los resultados deben ser re-expresados en moneda constante.
En el análisis comparativo horizontal, la premisa básica que debe
guiar la selección del grupo de empresas a comparar es que tengan un
conjunto de características básicas relativamente homogéneas a los efec-
tos de que las comparaciones tengan sentido. Se busca homogeneidad y
representatividad entre las empresas a comparar. En general, se procura
que el número total no sea inferior a quince empresas.
Las variables que se utilizan son de carácter cualitativo y cuantitativo.
Entre las primeras se encuentran: las condiciones ecológicas (ubicación,
relieve, fertilidad de los suelos), económicas (disponibilidad de capital, po-
sibilidades comerciales, infraestructura), humanas (nivel de instrucción,
receptividad al cambio tecnológico) y político-institucionales (régimen de
tenencia, tipo de mano de obra, personería).
Los factores cuantitativos están representados por el tamaño o volu-
men del negocio, por índices que reflejen la intensidad en el uso de los
factores de producción y por medidas de especialización o diversificación.
Definidos los criterios de selección, se pueden agrupar los resultados
de las distintas empresas en cuartos o tercios, efectuando una compara-
ción del establecimiento en estudio, con el promedio del grupo del que
forma parte, con el grupo superior y/o con la empresa más destacada del
conjunto de las analizadas.
158 Administración rural

5.3. Análisis de resultados del proceso productivo

A través de la rentabilidad de la empresa se tiene un primer indicio del

desempeño del ciclo productivo de la empresa. Este valor adquiere mayor
relevancia cuando se tiene un patrón de comparación (rentabilidad de
empresas similares o rentabilidad histórica del establecimiento).
Dada la participación de la tierra en el capital de la explotación, varia-
ciones en su valuación pueden esconder la verdadera eficiencia con que
se haya administrado la empresa; por lo tanto, es interesante incluir en el
análisis el cálculo de la rentabilidad sobre el capital sin tierra. Esta última
medida da una idea del retorno de la porción más líquida de la empresa.
A partir de esta primera evaluación, se examinan los distintos factores
determinantes del resultado de la explotación. Existen tres tipos de análi-
sis que pueden efectuarse en esta etapa:

a. Análisis del modelo económico.

b. Análisis del MB de las actividades.
c. Análisis de los costos indirectos.

5.3.1. El Modelo Económico

La integración de la empresa, con la contribución relativa de cada activi-

dad en términos de asignación de recursos y aporte al margen bruto de la
explotación, puede ser visualizada tanto en forma numérica como gráfica
a través del modelo económico (Iorio y Scheggia, 2010), como se observa
en la figura 4.
El eje de las ordenadas refleja los márgenes brutos por hectárea de
cada actividad, mientras que en las abscisas se representa la asignación
de superficies. A efectos de analizar el resultado de cada actividad y ve-
rificar si estas pueden solventar la estructura, se pueden agregar líneas
que indiquen el margen bruto promedio y los gastos de estructura por
hectárea.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 159

Figura 4. Modelo económico de la empresa

MB/ha

TRIGO

MB promedio

VACUNOS MAÍZ

Gastos de estructura

Superficie (ha o %)

Fuente: Iorio y Scheggia (2010).

Debe tenerse en cuenta que, para las actividades agrícolas, se toma la su-
perficie sembrada, mientras que, para las ganaderas, se considera la su-
perficie efectiva. De esta manera, puede ocurrir que la superficie ocupada
por las actividades supere la superficie real del establecimiento.
De la formulación del modelo económico, surgen claramente las acti-
vidades que han contribuido favorable o desfavorablemente a la eficien-
cia del sistema. Es una herramienta útil para evaluar la integración del
planteo productivo, permitiendo anticipar el impacto potencial de medi-
das correctivas, como ser el aumento o disminución de la superficie de las
actividades o la mejora en la eficiencia de alguna de ellas. En este sentido,
y ante la limitación de los recursos, no es lo mismo mejorar la eficiencia de
una actividad que ocupa el 30% de la superficie que otra que ocupa el 5%.
Sin embargo, para emitir juicios de valor sobre las actividades, es nece-
sario evaluar cada una de ellas teniendo en cuenta todos los factores que
interaccionan para determinar su margen bruto.
160 Administración rural

5.3.2. El análisis del Margen Bruto

Para analizar las actividades individualmente, es necesario contemplar la

incidencia del marco externo sobre precios y rendimientos y los factores
endógenos, tales como la tecnología aplicada, las estrategias de mercadeo
(compra de insumos y venta de productos) y la composición de su costo.
En la figura 5 se esquematiza la manera en que se pueden desagregar los
diferentes elementos que interactuaron para originar el resultado de una
actividad durante el ciclo productivo.

Figura 5. Análisis del Margen Bruto de las actividades

Margen Bruto

Ingreso Costos

Rindes Precio del Nivel de uso Precio de

producto de insumos insumos

Nivel
tecnológico

Tecnología Clima Mercado Estrategias Estrategias Mercado

comerciales comerciales

Fuente: Iorio y Scheggia (2010).

El análisis del conjunto de las actividades, como de cada una de ellas, debe
realizarse teniendo en cuenta las restricciones de la empresa. Dichas res-
tricciones se pueden clasificar en: ecológicas (capacidad de los suelos, cli-
ma, vegetación); técnicas (tecnología disponible, historia de los potreros,
capacitación), financieras (liquidez, endeudamiento); empresariales (ca-
pacidad para asumir diferentes niveles de riesgo) y los objetivos del pro-
ductor o la unidad familiar (mantener un nivel determinado de retiros,
objetivos no económicos y otros), es decir, todos los aspectos que influyen
sobre las decisiones del productor. El análisis de estas restricciones per-
 Análisis de la gestión agropecuaria II 161

mite tener mayores elementos para entender los criterios seguidos por el
productor en la asignación de los recursos disponibles.
En este sentido, es necesario tener en cuenta que los márgenes brutos
presentan una serie de limitaciones como herramienta de análisis, las que
se señalan a continuación:

– Las empresas poliactivas presentan relaciones de complementarie-

dad y competencia por el uso de los recursos. En la evaluación del
modelo económico es necesario ponderar los efectos favorables que
ciertas actividades pueden tener sobre otras o sobre la conservación
de los recursos.
– La aptitud de uso del suelo no es homogénea en la mayor parte de
los establecimientos, por lo cual se asignan los mejores lotes a las ac-
tividades más exigentes. Similares apreciaciones pueden realizarse
para el capital.
– Asociado a lo anterior, se encuentran las diferencias que presentan
las actividades agrícolas y ganaderas en términos de la asignación
de la superficie ocupada. Al calcular la superficie efectiva en ganade-
ría, se puede imputar el uso de rastrojos, de cultivos doble propósito,
de superficies semianegadas, cuestiones que en muchos casos no
ofrecen otra alternativa de uso que el pastoreo, con el consiguiente
impacto negativo sobre las medidas de eficiencia técnicas y econó-
micas referidas a la unidad de superficie.
– El valor absoluto de los márgenes brutos no refleja el riesgo asociado
a cada actividad, quedando la ponderación del mismo a criterio del
empresario.

5.3.3. El análisis de los Costos Indirectos

El análisis de los costos indirectos permite determinar si el monto de estos

costos guarda relación con el apoyo que brindan al proceso productivo.
La evaluación detallada de los costos generados por la estructura y la
administración permite detectar la presencia de gastos improductivos.
Sin embargo, no siempre es fácil avanzar en la reducción de estos, dado
que muchos gastos son inflexibles a la baja, como las tasas y los impues-
tos. Otros, como la mano de obra permanente, honorarios de terceros, gas-
tos de movilidad o de oficina, deben ser analizados en función del aporte
al resultado de la empresa.
Los costos indirectos, al ser relativamente fijos (no varían con la su-
perficie), tienen una mayor influencia sobre el resultado de explotacio-
nes chicas (deseconomías de escala). Sin embargo, su incidencia puede ser
162 Administración rural

significativa aun en explotaciones de gran tamaño, pero poco eficientes

desde el punto de vista productivo.
Con respecto al monto absoluto de este tipo de costos, se debe tener en
cuenta que dichos costos están relacionados con el tipo de actividad. Una
explotación tambera tiene mayores costos de estructura que una explota-
ción que realiza cría e invernada. Como se mencionó antes, lo que debe inte-
resar es analizar su incidencia en relación con la facturación de la empresa.
Consideraciones similares son aplicables al monto de amortizaciones
indirectas que tiene la empresa. Por otro lado, la determinación de los
costos fijos de la maquinaria y de ciertas instalaciones permite realizar la
evaluación económica de las actividades intermedias que lleva adelante
la empresa.

5.4. Elaboración del Diagnóstico

La preparación de un diagnóstico de la situación técnica, económica, fi-

nanciera y patrimonial y su relación con la capacidad operativa y de ma-
nejo del productor y su familia se apoya fundamentalmente en el conoci-
miento, la experiencia y el criterio del asesor técnico.
A partir de los síntomas detectados en el análisis y con el diagnóstico,
se procuran señalar los puntos clave que expliquen el estado de situación
de la empresa.
A los efectos de formular un buen diagnóstico, es necesario contar con
información referida a la historia del establecimiento ya que, a través de
su conocimiento, se puede comprender la situación actual de dicho es-
tablecimiento. Para su determinación, resulta esencial precisar cómo ha
evolucionado su capital, cuáles han sido las principales modificaciones
sufridas en la orientación productiva del sistema y cuáles han sido los
resultados globales de esta evolución.
A continuación se presenta una serie de preguntas que pueden ser-
vir al diagnóstico de problemas de rentabilidad en la explotación agro-
pecuaria.
Como primer interrogante se analiza si el valor bruto de la producción
es alto o bajo. En caso de ser bajo, se comienza por evaluar el tamaño de
la empresa. ¿Tiene esta la dimensión para generar un nivel de produc-
ción necesario para que el ingreso neto sea el adecuado? Si este fuera el
problema, sería necesario aconsejar un aumento de la escala o buscar al-
ternativas de trabajo extraprediales que puedan aumentar el ingreso de
la familia.
Si la escala es apropiada, un bajo valor de la producción lleva al análi-
sis de los indicadores de eficiencia técnica. Las preguntas se centran en
 Análisis de la gestión agropecuaria II 163

el manejo y uso de los insumos. El análisis horizontal o la conformación

de cuadros comparativos de la situación actual y de una potencial, que
permitan visualizar la brecha tecnológica y productiva existente, puede
resultar de gran utilidad en este sentido.
Si los indicadores de eficiencia son satisfactorios, la rentabilidad po-
dría verse afectada por una mala elección o combinación de actividades.
Cuando los indicadores de eficiencia, al igual que la combinación de
actividades, son adecuados, el problema podría radicar en el precio de los
productos. La comparación del precio promedio de venta para los pro-
ductos de la empresa con respecto al precio promedio anual o estacional
del mercado permite evaluar las estrategias comerciales del productor.
El precio final de venta también puede verse afectado por el canal de
comercialización elegido. En este caso, la diferencia entre el precio bruto
y neto (gastos de comercialización y transporte) podrían llevar al analista
a recomendar un cambio en las estrategias de comercialización.
Si el nivel de ingresos es alto y, pese a ello, el ingreso neto es bajo, el
problema se puede encontrar a nivel de los costos de producción. Se pasa,
entonces, a un análisis de los costos directos e indirectos. En el caso de los
primeros, las preguntas a realizar también abarcan tanto los aspectos téc-
nicos (por ejemplo, evaluar el nivel de insumos utilizados en relación con
la producción obtenida) como las estrategias de compra y venta (en este
caso, el precio de los insumos adquiridos). En el caso de los costos indirec-
tos, se analiza su dimensión en relación con el tamaño de la empresa. Si
estos fueran excesivos, otra vez sería necesario establecer en el diagnósti-
co la necesidad de un aumento en la escala de producción.
Si bien los resultados económicos ayudan a evaluar el funcionamiento
de la explotación, el análisis sería incompleto si no incluyera la situación
patrimonial y financiera de la empresa.
El análisis patrimonial permite evaluar las consecuencias de las políti-
cas adoptadas durante el ejercicio en el capital, las deudas y las posibilida-
des de crecimiento de la empresa. En el primer caso, se trata de establecer
las causas que provocaron cambios en el activo y el pasivo entre el principio
y fin del ejercicio. El crecimiento de la empresa está ligado directamente
con la acumulación de capital. Las diferencias del patrimonio de la empre-
sa indican su grado de capitalización o descapitalización. Lo que importa
para definir el crecimiento es el patrimonio neto, dado que un aumento del
activo puede ser financiado en forma más que proporcional con deudas.
El crecimiento de la empresa proviene básicamente de la inversión
neta, que es la inversión bruta menos la depreciación. El crecimiento pue-
de ser financiado a través de las utilidades que genera la empresa (ingreso
neto o ingreso al capital) o puede provenir de aportes de capital de los
propietarios o del financiamiento externo.
164 Administración rural

Si los beneficios generados por el proceso productivo son retirados en

su totalidad, la empresa permite mantener un determinado nivel de vida,
pero no evolucionar. Si se retira más de lo que la empresa permite generar,
la consecuencia será su descapitalización. Los retiros solo deben hacerse
en función de las utilidades, si no hay ganancia, no habrá retiros.
En el caso de que la inversión se haya financiado externamente, co-
rresponde evaluar en qué medida el retorno que generen estas inversio-
nes puede cubrir las erogaciones provenientes de las deudas contraídas.
Si la empresa está endeudada, es necesario analizar la gravedad del
problema. En este sentido, las dificultades financieras van a estar rela-
cionadas con la proporción del capital que se encuentra comprometido
por el pasivo. Si la deuda compromete el capital circulante, el problema
es manejable; mientras que si el endeudamiento compromete una parte
significativa del capital fundiario, el problema podría adquirir tal magni-
tud que convendría recomendar la venta de una parte de la tierra antes de
perder la totalidad del establecimiento.
Entre estos extremos se puede encontrar una serie de situaciones in-
termedias. En estos casos, la gravedad del endeudamiento no dependerá
únicamente del porcentaje del activo afectado por el pasivo. Diversos fac-
tores, entre los que se destaca la rentabilidad, el nivel de facturación y el
flujo de fondos de la empresa o la capacidad empresarial del productor,
pueden llevar a realizar recomendaciones diferentes a dos empresas con
niveles similares de capital afectado por el endeudamiento.
El resultado financiero también permite evaluar las entradas y salidas
que no son atribuibles al proceso productivo, pero que, sin embargo, pue-
den condicionarlo. Tal es el caso de ingresos de actividades extraprediales,
de créditos o el nivel de retiros del productor y su familia. En el caso de
las entradas por crédito, es necesario evaluar la calidad de la financiación
externa en términos de tasa de interés y de los plazos para la cancelación
de deudas.
El flujo de fondos proporciona una información importante sobre el
estado de liquidez que tuvo la empresa a lo largo del año. En este sentido,
se puede observar hasta qué punto las estrategias de compra de insumos,
venta de productos y entradas por créditos estuvieron condicionadas por
problemas de liquidez.
La percepción que tiene el productor sobre la situación de la empresa
está, en gran medida, determinada por su situación financiera. En ciertos
casos, se observa que los principales cuellos de botella no pasan única-
mente por la eficiencia con que se llevan a cabo los procesos productivos,
sino por la desorganización en su manejo financiero. En estos casos, la
planificación financiera debería ser priorizada entre las recomendaciones
a realizar en el diagnóstico. El uso de herramientas como el presupuesto
 Análisis de la gestión agropecuaria II 165

financiero permite anticipar los problemas de liquidez así como buscar

soluciones alternativas.
De lo descripto hasta aquí, se desprende la necesidad de buscar las in-
teracciones entre los diferentes componentes del sistema para explicar
el funcionamiento y de esta forma proponer las recomendaciones más
adecuadas a los problemas. Ello obliga a interrelacionar los distintos re-
sultados (técnicos, económicos, financieros y patrimoniales) y a su vez
analizarlos en función de las características y objetivos del productor o
de la unidad familiar.
En las explotaciones familiares, la consideración de la situación fa-
miliar resulta esencial para comprender las decisiones tomadas por los
productores. La familia es la expresión de un proyecto y a su vez determi-
na las necesidades de consumo y, en algunos casos, la fuerza de trabajo
empleada.
Las decisiones tomadas por el productor y su familia van a estar de-
terminadas por la percepción que este tenga de la situación familiar y de
la explotación. Sin embargo, es necesario distinguir entre la percepción
que la unidad de decisión tenga de su situación y de la situación objetiva
que puede ser percibida por el observador exterior. Así, una restricción
o un problema de la explotación puede ser percibido como grave para el
productor, mientras que la misma restricción aparece como menor o ma-
nejable para el observador. De esta manera, la confrontación de ambas
percepciones no solamente sirve para explicar las decisiones tomadas,
sino también para encontrar las vías de solución y el compromiso para
llevarlas adelante.

5.5. Toma de información en la empresa agropecuaria

5.5.1. La toma de información necesaria

El objetivo básico es recolectar datos reales y confiables que permitan

identificar y ponderar los factores que contribuyen o determinan el logro
de los objetivos de la empresa. En primera instancia, ello implica identifi-
car la información que será necesaria para el análisis y diagnóstico de la
empresa agropecuaria en un ejercicio productivo, y en segunda instancia,
para su planificación. La información necesaria puede obtenerse de fuen-
tes primarias y secundarias.
La información primaria se obtiene de la observación directa de la
empresa en todos sus aspectos, la memoria del productor y los registros o
sistemas contables con que cuenta.
166 Administración rural

La inspección visual de los recursos y actividades de la empresa pro-

porcionará una primera visión general. El gráfico en un croquis o mapa de
los recursos y actividades es de suma utilidad.
Cuando en un establecimiento agropecuario se han llevado regis-
tros adecuados en forma sistemática, estos proporcionan la mayor par-
te de la información histórica necesaria, como también una excelente
base para apreciar algunas de las posibilidades de comportamiento en
el futuro.
En lo relativo a ingresos y egresos referidos estrictamente a la empresa
agropecuaria y a sus procesos productivos, se debe recolectar todo com-
probante de venta o compra durante un ejercicio productivo, es decir, un
año. En lo que hace a los egresos relativos al nivel de retiros del agricultor
y su familia, que es necesario conocer para efectuar el análisis financiero
del sistema familia explotación, puede estimarse de una forma indirecta
a partir de la observación del nivel de vida.
Por su parte, la información para la planificación no se restringe a la
información propia de la empresa y, aunque se cuente con registros de
información completos, es necesario tener información secundaria.
En las fuentes de información secundaria se contemplan los resulta-
dos de las investigaciones publicadas por organismos oficiales o de inves-
tigación, los datos de precios proporcionados por mercados mayoristas y
otros tipos de fuentes y datos sobre climatología y uso potencial del suelo
publicados por agencias especializadas.
La información suplementaria necesaria para realizar el análisis, diag-
nóstico y planificación de una empresa se relaciona, por lo general, con
rubros o prácticas que no han sido incorporadas en sus actividades y
con los precios futuros de los diversos insumos y productos. Las diversas
fuentes secundarias pueden ser:

■ Resultado de investigación de instituciones oficiales (INTA, universi-

dades). En especial, son de interés los datos referidos a suelos, insu-
mos de producción, rendimientos, variedades, entre otros.
■ Los mercados de concentración de los distintos productos son, por
lo general, buena fuente de información sobre algunos de los si-
guientes datos: series históricas y promedios de precios de los pro-
ductos; precios diferenciales por zona y calidad; volúmenes que se
comercializan por época y por zonas; calidad de los productos desde
el punto de vista sanitario, de residuos y otros.
■ Información proporcionada por los portales web, entre ellos: a) los
informes y registros estadísticos oficiales relativos a producción; b)
los datos de precios, mercados y comercialización; c) la información
tecnológica de carácter privado, de insumos y procesos; d) la infor-
 Análisis de la gestión agropecuaria II 167

mación referente a planes públicos o privados de fomento o desa-

rrollo agrícola de índole regional, provincial o nacional.

El administrador o el tomador de decisiones debe gestionar la empresa

agropecuaria con decisiones que pueden cambiar de un día para otro o
de un año para otro, aunque los datos que tenga a su disposición sean
adecuados o no. Algunos actos pueden posponerse hasta contar con más
y mejor información, pero cada vez que un productor aplaza una acción o
rehúsa actuar, toma una decisión potencialmente importante. En general,
el éxito de sus decisiones dependerá de la cantidad y calidad de la infor-
mación que tenga a su disposición. De una manera similar, la validez de
los análisis realizados por profesionales de la administración de empresas
agropecuarias dependerá de los datos disponibles.
Cada vez más los productores y asesores van entendiendo la necesi-
dad de contar con información acerca de los recursos físicos y humanos
con que cuenta su explotación, la descripción técnica de las actividades
realizadas en ella, así como los posibilidades técnicas para el futuro en
actividades que se desarrollan en la empresa habitualmente o las que po-
tencialmente puedan desarrollarse. Asimismo, la información de merca-
do, las tendencias estimadas de los precios que se esperan han de prevale-
cer en los mercados a término, y más en el largo plazo, la posible variación
que registren los precios de insumos claves se convierten cada vez más
necesarias para el productor-empresario (Constantino, 2010).

El propósito de la toma de información es poder llegar,

en un paso posterior, a identificar y ponderar los factores
que contribuyen positiva o negativamente al logro de
los objetivos de la empresa, constituyendo un elemento
fundamental para el futuro control técnico-económico,
el planeamiento y la toma de decisiones.

Periodos más adecuados

El periodo a considerar en la toma de información es un año calendario,

siendo variable el principio y el fin. Para una empresa mixta o predomi-
nantemente agrícola, lo más conveniente es elegir un periodo vinculado
al año de producción agrícola, que podría ser julio de un año-junio del año
siguiente. De esta forma, se estaría evitando que alguna actividad en par-
ticular sea analizada parcialmente en un ejercicio. Para establecimientos
168 Administración rural

netamente ganaderos, podría optarse por el periodo enero-diciembre del

mismo año.

5.5.2. Sistemas de toma de información

Las principales características que debe reunir un sistema de informa-

ción en la empresa son:

■ Debe ser integral.

■ Debe permitir calcular los resultados e indicadores de eficiencia de
la empresa en su conjunto y de cada una de las actividades o secto-
res que la integran.
■ Debe distinguir claramente los resultados de distintos ejercicios.
■ Debe tener una periodicidad de relevamiento tal que permita la con-
sideración de la inflación.

Son variadas las fuentes y formas de recolectar datos de un establecimien-

to agropecuario, pero hay tres que pueden citarse como más importantes:

a. Encuesta
b. Entrevista
c. Registro técnico-contable (o software de gestión)

Si solo se desea valorar los resultados, será suficiente contar con datos
estimativos que se recaban a través de encuestas o entrevistas.
Si en cambio el objetivo de la toma de información es el cálculo real
de indicadores económicos, financieros y patrimoniales de un estableci-
miento agropecuario en particular, es necesario recabar sus datos reales
desde los registros técnicos contables o las planillas para procesar la in-
formación mediante software de gestión.

a. Encuesta. La información que se obtiene se limita a las respuestas es-

critas de los informantes ante preguntas ya preparadas. Son formularios
que tratan de adecuarse a un tipo estándar o medio de establecimientos,
teniendo en cuenta fundamentalmente:

■ Las características más destacadas de la zona y sus actividades.

■ Las empresas y sus recursos.
■ Los objetivos de la encuesta y los medios disponibles para su reali-
zación, tabulación e interpretación.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 169

Las encuestas pueden ser de dos tipos: estructuradas y semiestructuradas.

a) Estructuradas: las preguntas son presentadas con las mismas pala-

bras exactamente y en el mismo orden para todos los informantes y
con respuestas alternativas fijas (Ejemplo: sí o no; 10, 20 o 30).
b) Semiestructuradas: en este caso las respuestas del encuestado no
están predeterminadas; tienen “final abierto”. Esto permite una res-
puesta libre, no establecida, más que una limitada alternativa pre-
establecida.

Ventajas de las encuestas:

■ Son de naturaleza impersonal, generalmente masiva, asegurando la
uniformidad de una medición y su comparación.
■ Tienen un vocabulario estandarizado, un mismo orden de pregun-
tas e instrucciones comunes para el registro de las respuestas y no
se requiere extrema habilidad para responderlas.
■ Requiere menos habilidad para administrarla, pues se necesita solo
un mínimo de explicación.
■ Pueden ser enviadas a un gran número de informantes simultánea-
mente, pudiendo cubrirse áreas extensas en poco tiempo.
■ Los encuestados tienen mayor confianza para responder debido a
su anonimato, sintiéndose más libres para expresar sus opiniones
que, de otro modo, temerían ver reprobadas o acarrearles algunas
dificultades.
■ Permite obtener información cuali y cuantitativa (dependiendo de
la profundidad de la misma).

Desventajas de las encuestas:

■ Es menos apropiada para analizar un establecimiento en particular.
■ El grado de análisis de la información recogida es limitado.
■ La interpretación de las preguntas dependen de la persona encues-
tada, sobre todo cuando el grupo en cuestión es heterogéneo en
cuanto al nivel educativo, cultural y/o social.
■ Cuando la encuesta es enviada por correo o completada por perso-
nal no idóneo, el hecho de no poder ampliar la información apor-
tada con nuevas preguntas aclaratorias o ampliadoras (encuesta
semiestructurada) limita el grado de análisis de la información re-
cogida, a diferencia de la toma de información con el registro técni-
co-contable.

b. Entrevista. Las entrevistas consisten en la recopilación de información

a través del diálogo personal entre el entrevistador o los entrevistados.
170 Administración rural

Pueden definirse tres tipos de entrevistas: estructuradas, semiestructura-

das y no estructuradas. Las diferencias entre ellas son similares a las de
las encuestas, a excepción de las no estructuradas, donde tanto las pre-
guntas como las respuestas son totalmente abiertas.

Ventajas de las entrevistas:

■ Se puede obtener información de personas que no serían capaces de
llenar una encuesta por sí misma.
■ No es necesario que el entrevistado escriba, permitiendo mantener
el interés mientras dure la entrevista.
■ Son más flexibles; se pueden repetir o volver a formular las pregun-
tas, lo que hace que las entrevistas sean técnicamente superiores a
las encuestas.
■ El entrevistador se halla en condiciones de observar no solamente
lo que dice el entrevistado, sino también cómo lo dice.
■ Son más apropiadas para recoger información que sirva para efec-
tuar estimaciones y análisis de un conjunto de establecimientos
agropecuarios.

Desventajas de las entrevistas:

■ La cantidad de informantes a relevar es menor para un mismo pe-
riodo que la encuesta.
■ En general, resulta más cara debido a que el entrevistador debe tras-
ladarse para realizar la tarea y es necesario involucrar un gran nú-
mero de entrevistadores para cubrir un espectro amplio.
■ Aporta información más cualitativa que cuantitativa.

c. Registros técnico-contables. La información que se espera recolectar,

ya sea mediante registros técnico-contables (RTC) o por medio de planillas
para procesar mediante softwares es la siguiente:

■ Superficie total, propia, arrendada y operada.

■ Inventarios físicos del capital al inicio y final del ejercicio:
Mejoras y tierra propia.
Maquinaria, equipos y rodados.
Hacienda.
■ Productos e insumos en depósito.
■ Registro de la mano de obra afectada al establecimiento.
■ Ingresos efectivos.
■ Egresos efectivos (sean gastos o inversiones).
■ Dinero en caja y/o banco (disponibilidades en efectivo).
■ Deudas a corto, mediano y largo plazo.
 Análisis de la gestión agropecuaria II 171

■ Retiros del empresario y su familia.

■ Datos técnicos y de manejo de las actividades.

Un buen sistema de registro técnico-contable (RCT) debe ser completo y

fácil de llevar para ir recolectando la información en forma periódica y
sistemática mientras se va desarrollando un ejercicio productivo. Debe
recolectar y suministrar solo la información necesaria, estructurada de
acuerdo con las actividades y dimensión de la empresa.
Las principales características que debe reunir son:

■ Debe ser completo y fácil de llevar.

■ Debe permitir una periodicidad de relevamiento de datos.
■ Debe permitir calcular los resultados e indicadores de eficiencia de
la empresa en su conjunto y de cada una de las actividades o secto-
res que la integran en cada ejercicio productivo.

La información y su procesamiento serán de utilidad para, por lo menos,

cuatro objetivos importantes:

■ Posibilitar el cálculo del resultado económico global de la empresa y,

en lo posible, de cada una de las actividades que la integran.
■ Medir el éxito de la gestión financiera de un establecimiento agrope-
cuario en particular y el progreso de un año al otro.
■ Proporcionar puntos de comparación con el funcionamiento de
años anteriores de la misma empresa o con empresas comparables.
■ Suministrar una fuente continua de datos que ayuden al control de
gestión y a la planificación de la empresa.

Con respecto a las planillas para procesar mediante softwares, estas de-
ben estar diseñadas para la recolección de datos y para el vuelco de esa
información, en una forma ágil, a la computadora. Deben ser igualmente
útiles para registrar la información, ya sea en forma sistemática a lo largo
de un ejercicio productivo o bien a su finalización.

Ventajas de los registros y los softwares:

■ Confiere información estandarizada y genera información más
precisa.
■ Permite alcanzar un grado de conocimiento detallado de la unidad
de producción en sus múltiples aspectos, lo cual representa un be-
neficio importante desde el punto de vista del análisis de los siste-
mas productivos.
■ Al estar estandarizada la información y su procesamiento, permite
172 Administración rural

su comparación con otros establecimientos de características simi-

lares o con él mismo a través de los años.

Desventajas de los registros y los softwares:

■ Es necesario cierto grado de capacitación para volcar la información
suministrada.
■ Como su grado de detalle tiene un diseño específico para calcular
los indicadores de un establecimiento en particular, si se desea re-
colectar datos para un análisis comparativo, se encarece en costo y
tiempo de realización.

Bibliografía consultada

Burguener, Ángel y Luque, Alejandro (2007). Fundamentos de la adminis-

tración rural. La gestión estratégica, competitiva y sustentable de la
empresa. Resistencia (Chaco): Librería de La Paz.
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 Análisis de la gestión agropecuaria II 173

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Capítulo 4
Planeamiento de la
empresa agropecuaria

1. El Planeamiento

1.1. Introducción.

El proceso de control de gestión y planeamiento de la empresa agrope-

cuaria se puede desarrollar en tres etapas que tienen que ver con el tiem-
po y la tarea.

— Primera etapa. Descripción: sirve para saber dónde se está parado,

qué características tiene y cuál es el entorno que puede influir en el
establecimiento agropecuario. Significa analizar los indicadores de
la empresa. Para ello se deberá reunir toda la información relevante
(registros contables, facturas de venta y de compra, entre otras).
— Segunda etapa. Análisis: corresponde al ordenamiento de los datos.
En esta etapa se debe diferenciar el periodo de análisis: a) análisis de
estado (un año) y b) análisis de desarrollo (varios años). La secuencia
del análisis será:

a. Integración del capital.

b. Ordenamiento y valoración del capital por tipo de capital.
c. Distribución porcentual del capital en función de la valoración.
d. Uso de los recursos (del capital y de la mano de obra).
e. Índices de Eficiencia Técnica:
■ de Tamaño (superficie, cantidad cabezas y otros).
■ de Productividad (t/ha, kg/ha, l/vaca, entre otros).
■ de Eficiencia Reproductiva (% preñez, % parición, % destete
y demás).
f. Índices de Eficiencia Económica: MB (margen bruto), IB (ingreso bru-
to), IN (ingreso neto), R (rentabilidad).
176 Administración rural

g. Índice Financiero: Ingresos en efectivo – Egresos en efectivo = Resul-

tado financiero.

— Tercera etapa. Diagnóstico: son los resultados obtenidos en el aná-

lisis. Los datos del diagnóstico serán la base para el planeamiento.

1.2. Concepto e importancia del planeamiento

El planeamiento de la empresa es la determinación anticipada de lo que

se piensa hacer: qué, cuánto y cómo se realizarán las actividades y la in-
fraestructura de la empresa; y dónde, cuándo y quién las ejecutará, todo
ello con el fin de alcanzar los objetivos propuestos.
Si bien el planeamiento es la determinación anticipada, no es la deci-
sión, que es un proceso posterior. Planeamiento y toma de decisiones son
dos procesos íntimamente vinculados, pero independientes.
La importancia básica del planeamiento reside en que es la condición
indispensable para una racional toma de decisiones. Sin planeamiento, la
toma de decisiones carece de bases.
Otra faceta de la importancia del planeamiento consiste en identificar
lo importante de lo accesorio en la conducción de la empresa. Esto permi-
te delegar lo que se considera secundario para concentrar la atención en
lo realmente esencial.
Asimismo, el planeamiento facilita el control, ya que permite una com-
paración entre lo planeado y el resultado obtenido. El análisis de la infor-
mación recogida permitirá mejorar futuros planeamientos.

1.3. Planificación y programación

El planeamiento es la acción y el efecto de planear, es decir, de trazar un

plan. La planificación implica un proceso de toma de decisiones, un proce-
so de previsión (anticipación), de visualización (representación del futuro
deseado) y de predeterminación (tomar acciones para lograr el objetivo).
En materia de planeamiento se debe distinguir entre la planificación
y la programación.
La planificación es la determinación anticipada de la integración de la
empresa: qué actividades se realizarán, cuánto de cada una de ellas, cómo
se llevarán a cabo y qué infraestructura se requerirá. El resultado de la
planificación es el plan, es decir, un detalle que contesta a estas preguntas.
Una vez que se ha decidido qué hacer, el productor sistematiza sus ac-
tividades poniendo fechas. La decisión y la puesta en marcha es lo que
diferencia la planificación del planeamiento.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 177

El qué hacer, cómo hacer y cuánto hacer es un todo de una actividad

ya decidida a realizar: es el plan.
La programación es la determinación de dónde, cuándo y quién eje-
cutará el plan. Esto implica que la programación depende de la planifi-
cación: no se puede programar si se carece de un plan. El resultado de la
programación son los programas, es decir, los detalles de dónde, quién,
cuándo se llevará a cabo el plan.

1.4. Planificación global y parcial

La planificación no solo comprende a la empresa globalmente, sino tam-

bién a aspectos parciales de esta. Por lo tanto, en lo que hace al alcance
de la planificación, se debe distinguir entre planificación parcial y global.
Por planificación parcial se entiende la planificación de una parte de
la empresa, sin afectar mayormente el resto, es decir, sin modificar su inte-
gración. Por lo general, la planificación parcial consiste en decidir el cómo,
es decir, la intensidad de una determinada actividad. Por ejemplo, decidir
cómo se cultivará el maíz, con o sin fertilizantes; cómo se hará la cadena
forrajera para el ganado, entre otros.
La planificación global atiende principalmente a la integración y es-
tructuración de la empresa. Decide sobre el qué y cuánto de las activida-
des. Es la parte más compleja de la planificación.

1.5. Condiciones para el planeamiento

Para planear deben darse las siguientes condiciones necesarias (Durán y

Scoponi, 2009; Frank, 2010):

■ Existencia de un objetivo por parte del empresario. Se planea para

alcanzar una meta en la forma más eficiente posible.
■ Existencia de insumos o recursos disponibles en cantidades limita-
das. Los recursos disponibles en cantidades limitadas son los que
acotan las soluciones. Si no se dispone de los medios necesarios
para alcanzar el objetivo, no tiene sentido planificar. Si se dispone
de cantidades ilimitadas de recursos, tampoco es necesario planear
porque se hace innecesario un uso racional de los insumos.
■ Existencia de diferentes alternativas para utilizar los insumos. Los
recursos se pueden combinar de muchas formas porque hay mu-
chas alternativas para realizar una o varias actividades. Si en cam-
bio existiese una única combinación posible, no se requiere del
178 Administración rural

planeamiento, dado que no hay alternativas entre las cuales se debe

escoger la más conveniente.
■ Posibilidad de medir el resultado esperado de cada alternativa. Ge-
neralmente, el resultado que interesa medir es el margen bruto o
beneficio.

1.6. Horizonte de planeamiento

El horizonte de planeamiento es el lapso para el cual se planifica.

Ese horizonte indica el momento hasta el cual llegará el efecto de las
decisiones. Si se planean cultivos anuales, el horizonte de planeamiento
estará a un año de plazo. Si se planea la implantación de un monte frutal,
dicho horizonte se encontrará dónde termina la vida útil del monte. Es
decir, que el periodo de planificación deberá ser igual a la duración del
efecto de la decisión que se va a tomar.
El periodo de planeamiento puede tener cualquier longitud, pero,
generalmente, por razones prácticas, se lo hace coincidir con el ciclo
productivo.

1.7. Planificación a corto y a largo plazo

Los planes pueden ser a corto o a largo plazo. Se habla de corto plazo
cuando el periodo es tal que no se puede modificar la infraestructura de
la empresa; y se habla de largo plazo cuando se puede modificar la in-
fraestructura del establecimiento. En otras palabras: en el corto plazo, la
integración depende de la infraestructura dada; en el largo plazo, la in-
fraestructura depende de la integración.
Se entiende por infraestructura a todos los recursos o insumos dura-
bles de la empresa, habitualmente no convertibles rápida y fácilmente
en dinero.
Quizás los términos corto y largo plazo no sean del todo precisos. No
es correcto decir que el corto plazo es un plazo inferior a un año y lar-
go plazo es un plazo superior a dicho periodo. Pero esta terminología se
ha impuesto y aceptado entre los economistas, teniendo en cuenta que
alude a la rigidez o flexibilidad del contexto a planear y no al periodo de
planificación.
Los planes a corto plazo son aquellos que optimizan el resultado
con la infraestructura dada, que es invariable. En cambio, los planes
a largo plazo son los que modifican o tienden a modificar la infraes-
tructura.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 179

Si la planificación a corto plazo parte del supuesto que la infraestruc-

tura de la empresa no se modifica, entonces, con estos planes solo se mo-
difican las actividades. De este modo, se simplifican los cálculos, ya que el
costo indirecto (originado por la infraestructura) no se tiene en cuenta a
los efectos del cálculo. Esto significa que los costos indirectos son invaria-
bles y, por lo tanto, no son relevantes para la planificación. Solo es nece-
sario tener en cuenta el costo directo (es decir, el costo originado por cada
actividad), el cual se resta al ingreso total o ingreso bruto para obtener el
margen bruto de cada actividad.
El plazo influye sobre la proporción de costos directos e indirectos: cuan-
to más corto sea el plazo, mayor será la proporción de costos indirectos;
cuanto más largo el plazo, mayor será la proporción de costos directos. Esto
es una consecuencia inmediata del concepto de corto y largo plazo, que se
basa sobre la posibilidad de modificar la infraestructura de la empresa.

2. Etapas de la planificación

La planificación comprende cuatro etapas:

– Formulación del objetivo.

– Elección del método de planificación.
– Formulación del modelo de la empresa.
– Cálculo de planes y programas.

2.1. Formulación del objetivo

La determinación del objetivo es el primer paso de toda planificación.

Desconociendo el destino, no se pueden elegir los caminos.
El objetivo será, por lo general, la maximización de los beneficios, que
incluye la maximización del margen bruto. Pero también se pueden con-
siderar otros objetivos, como los siguientes: un nivel aceptable (máximo)
de riesgo, un crecimiento deseable (mínimo) de la empresa, el manteni-
miento de cierta cantidad deseable (mínima) de la fuente de trabajo, en-
tre otros.
Los ejemplos que se acaban de ver permiten clasificar los objetivos en
dos grandes grupos: objetivos de optimización, que tratan de llegar a un
valor extremo (máximo o mínimo), y objetivos de limitación que estable-
cen fronteras (de máximo o de mínimo).
180 Administración rural

2.2. Métodos de planificación

Básicamente, y en líneas generales, existen dos métodos de planificación:

– Método de simulación
– Método de programación

Todos ellos requieren la determinación del resultado de cada actividad

alternativa.
El método de simulación consiste en el cálculo de alternativas sobre la
base de un modelo matemático. La presupuestación es un caso primario
del método de simulación.
La simulación es el modelo de un sistema que trata de representar la
empresa agropecuaria y que se alimenta con planes alternativos previa-
mente elaborados. Para cada plan, el cálculo (es decir, la simulación de la
situación real) dará un solo resultado. Se supone que los recursos de la
empresa permitirán llevarlo a cabo. El cálculo se repite para cada plan.
Comparando los resultados obtenidos en los cálculos, se eligen los planes
más convenientes. En el fondo se trata de presupuestos altamente elabo-
rados, de elevada complejidad, de modo que solo pueden ser resueltos con
medios informáticos.
El método de los presupuestos es el caso más sencillo de simulación y
de mayor uso en la práctica por parte de los productores rurales. Consiste
principalmente en la formulación de presupuestos para cada alternativa
y la combinación posterior de las alternativas (actividades) sobre la base
de sus resultados y a las posibilidades dadas por la disponibilidad de re-
cursos en la empresa. Cuando se planifica la totalidad de la empresa, se
formulan presupuestos totales o globales y cuando solo se hace sobre un
aspecto particular, se trata de presupuestos parciales.
El método de programación es un método de optimización, en el sen-
tido de llegar invariablemente al óptimo para los datos empleados. La
programación lineal es el ejemplo más difundido como técnica de aplica-
ción del método de programación. La programación lineal utiliza como
modelo de la empresa una matriz que contiene, para cada actividad, la
cantidad de cada uno de los recursos requeridos (y también los recur-
sos aportados). Mediante un procedimiento matemático, se determina el
óptimo para el modelo sobre la base de los costos de oportunidad (o pro-
ductividad marginal) de los recursos.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 181

Optimización versus Simulación

Los métodos de programación llegan a obtener un plan óptimo, mientras

que los demás métodos de planificación no llegan necesariamente a en-
contrar dicho óptimo, aunque pueden acercarse en un grado tal que es
plenamente satisfactorio para la práctica.
Los presupuestos permiten planificar de manera rápida y simple ya
que se pueden armar fácilmente distintos planes de producción. Sin em-
bargo, tienen dos limitaciones: a) se obtiene un conjunto de planes entre
los cuales decidir, pero no se sabe si alguno de ellos es óptimo y b) se con-
sidera un solo recurso limitante por vez.
La PL soluciona los dos inconvenientes de la presupuestación y ade-
más tiene en cuenta las interrelaciones entre las variables de modo con-
junto. Esto permite detectar, de forma adecuada, la competencia de las
actividades por los diferentes recursos.
La programación es una herramienta normativa en el sentido que in-
dica la mejor solución, “lo que debería hacerse”, puesto que calcula y pre-
senta la solución óptima.
La simulación, por el contrario, es una herramienta descriptiva, pues
presenta “las cosas tal como son”; sugiere lo que sucederá si se adopta
una solución particular. No es una técnica de optimización. Excluye el
costo de oportunidad de los recursos mediante el cálculo de varios planes
alternativos.
En programación lineal, las entradas son parámetros, las salidas son
decisiones óptimas. En simulación, las entradas son parámetros o decisio-
nes, las salidas son medidas de eficiencia.

2.3. Formulación del modelo de la empresa

Modelo es la representación simplificada de la realidad. El modelo de la

empresa agropecuaria es su representación simplificada, con una finali-
dad determinada, como puede ser, su planificación o su análisis.
El modelo no es una réplica exacta de la realidad, pero debe contener
los elementos relevantes para la finalidad con la cual fue formulado. La
simplificación tiene como objetivo analizar mejor el problema en estudio,
eliminando todo aquello que no es importante. La correspondencia entre
los elementos relevantes que deben contener el modelo y la realidad de
esos elementos se llama isomorfismo. Al formular un modelo siempre se
debe tender al mayor isomorfismo posible.
La construcción del modelo implica, casi siempre, una serie de prede-
terminaciones, los denominados supuestos del modelo, que condicionan
182 Administración rural

el resultado obtenido. En otras palabras, el resultado que se halla me-

diante el modelo solo es válido para los supuestos sobre los que descansa
el modelo.
En la planificación de la empresa, el modelo a utilizar depende del mé-
todo de planificación. En el método de presupuestos, el modelo son los
costos totales. En el método de simulación, son modelos de simulación.
En el método de programación lineal, el modelo es la matriz de progra-
mación.
En lo que respecta a su formulación, cada modelo particular depen-
derá de la realidad concreta de cada caso y de los datos disponibles.
Independientemente de ello, todo modelo deberá contener: a) la determi-
nación de los recursos disponibles (sobre todo de los que son limitantes) y
b) la determinación de las alternativas posibles y su resultado.
La formulación del modelo es la parte más laboriosa de la planifica-
ción, no por lo complejo de los modelos en sí, sino por la reunión de los
datos necesarios que se incluyen en este.

2.4. Cálculo de planes y programas

El resultado final que se obtiene con cada método puede ser un conjun-
to de planes alternativos con el método de presupuesto y con el método
de simulación; o un solo plan (el óptimo) con el método de programación
lineal.
Además del plan como resultado final, se puede obtener información
adicional referente al uso de los insumos y otros resultados. Cabe desta-
car especialmente a la programación lineal como el método que aporta
un conjunto de resultados adicionales, muchas veces tanto o más valiosos
que el mismo plan óptimo.
Cualquiera sea el método utilizado, es muy conveniente efectuar un
análisis de sensibilidad que permita establecer la estabilidad de la solu-
ción, es decir, la estabilidad del plan. La estabilidad de la solución o sensi-
bilidad del resultado mide la variación del resultado ante un cambio de los
datos utilizados. Cuando el resultado obtenido en la planificación varía
sensiblemente ante cambios en ciertos parámetros (por ejemplo, precio
del producto, precio de los insumos, rendimientos), se dice que la solución
es poco estable o muy sensible. Por el contrario, cuando el resultado no
varía o varía muy poco, el plan se considera estable. Las soluciones más
definitivas son las estables, ya que variaciones de precios, rendimientos
y relaciones insumo-producto no las afectarán, o lo que es lo mismo, no
cambiarán los planes.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 183

3. La presupuestación

Los presupuestos son estados de recursos financieros que se reservan para

determinadas actividades en un periodo determinado. Un presupuesto es
una declaración de los resultados esperados expresados en términos nu-
méricos, dicho en otros términos, es un programa expresado en números.
Los presupuestos son, sobre todo, medios de control de las actividades
de una empresa y constituyen componentes importantes de los progra-
mas y proyectos. Los presupuestos detallan los ingresos y los gastos.
Un presupuesto se puede expresar en términos financieros, en ho-
ras-hombre, en unidades de producto, en horas-máquina o cualquier otro
término numérico mensurable.
Los presupuestos pueden ser clasificados en dos tipos (Pena y Berger,
2013):

– Presupuesto total
– Presupuesto parcial

El presupuesto total o global se elabora para que preste ayuda en la orga-

nización de todas las actividades de la empresa. El presupuesto parcial se
utiliza para comprobar si la rentabilidad de alguna actividad podría afec-
tar en algo a la empresa, pero sin obligar a una reorganización completa.

3.1. Presupuesto total

El objetivo fundamental del presupuesto total o global es comparar la

rentabilidad de distintas formas de organización. Para hacer una compa-
ración, se necesita más de un presupuesto. La organización actual puede
ser el punto de partida. Si se tiene información adecuada sobre la empre-
sa, no será necesario preparar un nuevo presupuesto para la organización
existente. Pero si el empresario parte de la nada, puede que no tenga una
organización en funcionamiento que le sirva como punto de partida. En
este caso, deseará comparar presupuestos de otras organizaciones para
seleccionar el que mejor convenga a sus recursos y objetivos. La prepa-
ración del segundo y los siguientes presupuestos es generalmente tarea
más fácil que elaborar el primero. Esto es así, primero, porque gran parte
de la información acumulada puede usarse en todos los presupuestos y,
segundo, porque el segundo y los siguientes presupuestos son solo modi-
ficaciones del primero.
184 Administración rural

Ventajas y desventajas del presupuesto total

Entre las ventajas del presupuesto total se pueden mencionar:

■ Es sencillo y de fácil confección, por ende, el más utilizado.

■ Es aconsejable cuando hay una reducida cantidad de alternativas a
comparar.
■ Requiere menor profundidad de información que los métodos op-
timizadores.
■ De un modo empírico, es posible arribar a planes de producción cer-
canos al óptimo económico.

Las desventajas que se consignan son:

■ El primer o único criterio de selección de alternativas suele ser el

beneficio económico por unidad de superficie, a diferencia de los
métodos optimizadores.
■ No se logra una combinación de recursos que permita obtener el
óptimo económico.

3.2. Presupuesto parcial

El presupuesto parcial es el presupuesto de una parte de la empresa, de

un problema o de alternativas que no modifican sustancialmente la in-
tegración y estructura de la empresa. Reclama menos tiempo que el pre-
supuesto total, pero no por ello menos atención. En algunas ocasiones,
varios presupuestos parciales pueden configurar, de un modo conjunto,
un presupuesto total o global, como también se lo llama.
Cuando se presupuesta una determinada actividad de la empresa ru-
ral (por ejemplo, maíz, soja, trigo, algodón, cría), el presupuesto parcial re-
cibe el nombre de presupuesto por actividad.
En tanto que aquel presupuesto que se utiliza para evaluar alternati-
vas o resolver problemas de decisión (por ejemplo, comprar una maqui-
naria, construir un galpón) se reserva el nombre de presupuesto parcial
propiamente dicho.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 185

3.3. Costos directos e indirectos en presupuestos parciales

De acuerdo con Pena y Berger (2013), en los presupuestos parciales se debe

tener en cuenta solamente aquellos costos e ingresos que sean pertinen-
tes a la decisión que se desea tomar, es decir, costos e ingresos directos.
Los costos e ingresos que están relacionados con la actividad o alterna-
tiva de modo tal que solo existen si la actividad se realiza, se denominan
directos. De lo contrario, si no se originan o aparecen con la actividad, se
trata de costos o ingresos de tipo indirecto.
En general, las mayores dificultades para diferenciar lo directo de lo
indirecto se suscitan con los costos. Así, por ejemplo, los costos indirectos
son comunes a varias alternativas: el pago al asesor contable corresponde
al conjunto de las actividades del establecimiento, mientras que la semilla
de maíz solo corresponde a la actividad cultivo de maíz. Los costos indi-
rectos son todos los demás costos de la empresa que no son afectados
por la decisión bajo análisis. Un ejemplo dado por Frank (1995: 19) puede
aclarar el concepto.

Una empresa agropecuaria tiene que renovar un camión.

Las alternativas son dos: adquirir uno con motor a nafta o
uno con motor diesel. ¿Cuáles serán los rubros que integran
el costo directo de cada alternativa? Entre los gastos se halla
el costo de combustible (resultante del consumo y del precio
del combustible utilizado en cada alternativa); además los
gastos de conservación y reparaciones (si son diferentes en
cada caso). Por otra parte, si la inversión difiere (en general
los motores diesel son más caros que los nafteros), la amorti-
zación y el interés deberán integrar el costo directo. En cam-
bio, será costo indirecto la mano de obra (chofer); la patente
y el seguro también (mientras no tengan valores diferentes).
Y por último, serán costos indirectos todos los demás costos
de la empresa que no tengan relación con el camión.

En un presupuesto parcial solo interesa el costo directo, ya que el indirec-

to no añade ni quita nada a la evaluación de alternativas.
Hay un gran número de cambios posibles en la organización de la em-
presa que no exigen reorganizar toda la empresa. Ante un posible cam-
bio, hay muchas partes de la organización que no se verán afectadas y
186 Administración rural

no será necesario considerarlas. El presupuesto parcial es el instrumento

adecuado para evaluar ese tipo de cambios, como puede ser, por ejemplo,
ampliación de una actividad, introducción de una nueva actividad, diver-
sificación de la producción, compra de una nueva máquina, entre otros.

3.4. Reglas prácticas para calcular presupuestos parciales

La práctica indica que los errores en la preparación de presupuestos par-

ciales se cometen, casi siempre, en determinados aspectos. Sobre esta
base, Frank (1995) formula las siguientes reglas:

■ Evaluar un problema por vez: no es aconsejable mezclar varios

problemas efectuando una evaluación conjunta. Deben separarse
prolijamente los problemas y evaluarlos por separado. Así se puede
determinar claramente qué es lo que la comparación va a demos-
trar. Por ejemplo, si se quiere estudiar la conveniencia de dar silaje
como suplemento a los novillos que se están invernando, se debe
mantener constante todo lo demás. No es conveniente estudiar si-
multáneamente la suplementación con silaje y el comportamiento
de distintos tipos de animal. Dando silaje a animales pesados y no
dando a animales livianos, no se sabrá, al final, si el resultado obte-
nido se debe al silaje o al tipo de animal.
■ Plantear correctamente el problema: es la base de toda evaluación
económica. El planteo consiste en:
– definir qué evaluar: con ello automáticamente quedarán de-
limitados los costos directos e indirectos y se sabe que, si cam-
bia el problema, cambiarán los costos directos;
– determinar qué alternativas existen: se debe analizar por
qué se hace determinada cosa y qué otras alternativas se pue-
den proponer, descartando las técnicamente irrealizables;
– definir claramente cada alternativa: con todos los datos y su-
puestos de los cuales se parte y
– verificar la existencia de factores limitantes: si existen en la
empresa, pueden alterar el resultado, dado que estos factores
originan costos de oportunidad, es decir que se transforman
en costos directos.
■ Clasificar las erogaciones en gastos e inversiones: es un error fre-
cuente confundir gastos con inversiones.
■ Verificar cuidadosamente los datos: significa controlar la exactitud
y su grado de confiabilidad, además de comprobar que las unidades
utilizadas en los datos y los resultados sean las correspondientes.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 187

■ Expresar en problema en función de una o más variables indepen-

dientes.
■ Analizar la estabilidad de la solución.
■ Suplir la falta de un dato, formulando el problema de modo diferente.

4. La programación

4.1. Introducción

Los modelos de optimización son herramientas normativas que se basan

en la teoría marginalista y calculan el plan óptimo a partir del concepto
del mejor uso alternativo de los factores productivos; van seleccionando
las actividades de mayor productividad marginal respecto de cada uno de
los recursos. Dentro de estos modelos, se encuentran los métodos de pro-
gramación matemática u optimización restrictiva. Los métodos de pro-
gramación matemática se clasifican, entre otros, en los siguientes:

– Programación lineal
– Programación cuadrática
– Programación entera
– Programación dinámica
– Programación estocástica

La programación matemática y su forma más popular, la Programación

lineal (PL), ha encontrado especial aplicación en variadas y múltiples face-
tas de los negocios. Es una herramienta ampliamente difundida y utiliza-
da en diferentes campos de la ingeniería, de la economía y del manejo de
recursos naturales. Los problemas de transporte y de planificación pro-
ductiva son los objetos más típicos del análisis por PL.
Los economistas rurales utilizan la PL para determinar la distribución
óptima de recursos disponibles, los costos mínimos de la formulación de
raciones, el equilibrio espacial en la producción de bienes agrícolas y su
almacenamiento, la unidad económica de producción y otros.

4.2. Modelo de Programación lineal

Este modelo se fundamenta en que los administradores se enfrentan

siempre a restricciones o límites de dinero, de tiempo, de personal, de ma-
188 Administración rural

teriales y de otros recursos y que siempre existe una combinación ópti-

ma de ellos, que producirá una utilidad máxima o el menor desperdicio.
Como esta técnica se basa en recursos conocidos por la empresa, tiene
que ver con la toma de decisiones en condiciones de certeza.
El modelo de Programación lineal es una técnica aplicable a la pla-
nificación, al manejo empresarial y a la toma de decisiones, con el fin de
determinar la manera óptima de asignar recursos escasos tendientes a
conseguir un objetivo deseado.
Los problemas en los que se puede aplicar la técnica de PL son aquellos
en los cuales las variables se encuentran o pueden expresarse en térmi-
nos de relaciones lineales (directamente proporcionales). Esta técnica se
puede aplicar en aquellas operaciones industriales o productivas en las
cuales se buscan valores de optimización (máximos o mínimos), como por
ejemplo:

■ ingreso máximo de la producción;

■ ganancia máxima de cierta actividad;
■ producción máxima de una máquina;
■ niveles mínimos de inventario;
■ costo mínimo de transporte;
■ tiempo mínimo de alguna operación y
■ tiempo mínimo de utilización de una máquina.

Puede ser empleado para determinar la mezcla óptima de ingredientes

(para hacer galletas, por ejemplo), la mezcla óptima de productos que dará
el máximo de utilidades o que reducirá al mínimo el costo.
Es una técnica útil en los casos en que la información de entrada se
pueda cuantificar y los objetivos estén sujetos a mediciones definidas.
Dado que esta técnica depende de relaciones lineales y muchas deci-
siones no las incluyen o no se pueden simular con exactitud, en la ac-
tualidad, se comenzaron a usar sistemas más modernos y complejos de
programación no lineal.

4.3. El método Simplex

El modelo de PL se aplicó por primera vez en la época de la Segunda Gue-

rra Mundial para solucionar problemas de transporte y dieta de los sol-
dados. En 1947, el Dr. George Dantzing desarrolló el método Simplex, un
procedimiento que permite reducir el número de pasos necesarios para
solucionar el problema de optimización. Dantzing aplicó su método para
resolver el programa de abastecimiento de la Fuerza Aérea de EE. UU.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 189

El método Simplex es la técnica más difundida para solucionar proble-

mas de PL. Consiste en un algoritmo matemático que parte de una situa-
ción inicial en la cual la solución asigna valor nulo a todas las alternativas.
Luego, se introducen progresivamente, y por etapas, las diferentes alter-
nativas de modo de ir aumentando el valor a maximizar (o ir disminuyen-
do el valor a minimizar) hasta llegar al plan óptimo, momento en el cual
ninguna sustitución podrá aumentar más (o disminuir menos) el valor del
objetivo, si se respetan las restricciones.

5. Programación lineal

5.1. Definición y componentes

La PL es una técnica matemática que permite elegir un plan óptimo, co-

rrespondiente al valor extremo (de máximo o de mínimo) de un objetivo
expresado bajo la forma de una función lineal, de diferentes alternativas
posibles, respetando las restricciones, limitaciones y/o condiciones de la
empresa.
Esta técnica resuelve el problema de encontrar la mejor combinación
de actividades que optimice una función objetivo sobre la base del costo
de oportunidad de los recursos utilizados.
De acuerdo con el concepto recién enunciado, se reconocen tres com-
ponentes de la programación lineal:

– Función objetivo
– Actividades posibles
– Restricciones

Función objetivo
La función objetivo debe definirse claramente y en forma matemática
como una ecuación lineal. Dicha función se orienta a optimizar algún cri-
terio de valor. Lo que se optimiza es una función matemática que contie-
ne los resultados.
La función matemática del objetivo puede resolver dos tipos de pro-
blemas:
a) Maximizar un determinado criterio de valor (margen bruto total,
producción total, ingreso total, beneficio total, entre otros).
b) Minimizar un criterio de valor (costo total, uso de un determinado
recurso, entre otros).
190 Administración rural

Actividades posibles
El término actividad se utiliza aquí con un sentido amplio y correspon-
de a cada uno de los procesos alternativos que se pueden efectuar en el
seno de una empresa, como por ejemplo: cultivos, producción de bienes,
compra de insumos, contratación de personal, labores culturales y venta
de productos.
Las alternativas deben ser necesariamente más de una para que tenga
sentido el uso de la programación lineal. De no ser así, la solución del pro-
blema sería trivial. Cuanto mayor sea el número de alternativas, más útil
resulta el método.

Restricciones
El tercer componente son las restricciones. Las alternativas se hallan
sujetas a restricciones o limitaciones dadas por condiciones que se de-
ben cumplir, como por ejemplo, no sobrepasar los recursos disponibles
(restricción de máximo) o cumplir con determinados requisitos mínimos
(restricción de mínimo). Cada actividad consume una cierta cantidad de
recursos (tierra, capacidad de planta, capital o mano de obra), los cuales
están en cantidades limitadas en la empresa.
Para que exista una solución, los recursos deben hallarse disponibles
solo en cantidades limitadas y son los que acotan la solución. Tratándose
de un método de optimización, se considera el mejor uso de los recursos
en relación con la función objetivo. Si se dispone de cantidades ilimitadas
de recursos para alcanzar el objetivo tampoco es necesario planificar por-
que se hace innecesario un uso racional de los insumos.

5.2. Supuestos básicos del método

La búsqueda de una solución óptima mediante el uso de la PL implica la

preparación de un modelo. Una de las limitaciones del uso de los modelos
matemáticos de PL en los problemas económicos reside en su naturaleza
metodológica pues estos modelos son normativos en el sentido que indi-
can la mejor solución, “lo que debería hacerse”.
La elaboración del modelo matemático tiene limitaciones de naturale-
za técnica; su formulación está basada en las siguientes hipótesis funda-
mentales:

— Linealidad: las relaciones insumo-producto y las combinaciones

entre insumos son fijas, independientemente de la dimensión que
tome la actividad. La PL no toma en cuenta los rendimientos mar-
ginales físicos decrecientes: se trabaja como si solamente se dieran
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 191

rendimientos constantes a escala. Sin embargo, este supuesto de la

linealidad no ha sido generalmente un obstáculo importante en la
aplicación práctica debido a que, dentro de límites amplios, se puede
aceptar una linealidad sin distanciarse mayormente de la realidad.
— No negatividad: las actividades solo pueden tener valores iguales o
mayores a cero.
— Divisibilidad: todas las actividades son continuas y pueden tomar
cualquier valor, sea entero o fraccionario.
— Aditividad: los efectos de las diferentes actividades son indepen-
dientes y se suman en forma algebraica. No hay interacción entre
variables, es decir, una misma porción de recurso no puede usarse
para producir dos actividades diferentes. Esto significa que las acti-
vidades no son complementarias.
— Proporcionalidad: las cantidades de insumos consumidas (o apor-
tadas) por cada actividad son siempre proporcionales al nivel de
actividad. En otros términos, los niveles de utilización de los recur-
sos por unidad de actividad se suponen constantes. Si, por ejemplo,
para producir 1 ha de trigo se necesitan 25 horas de trabajo, $250
para abonos y $30 para combustible, entonces producir 10 ha exigirá
250 horas, $2.500 de abonos y $300 de combustibles.
— Certeza de datos: se suponen ciertos los datos utilizados. Las ac-
tividades incluidas en el modelo son todas las posibles y los datos
utilizados son lo que se darán en la realidad.

5.3. Ventajas y desventajas del método

La técnica de PL tiene las siguientes ventajas:

■ Permite comparar un alto rango de soluciones alternativas y anali-

zar sus consecuencias, requiriendo para ello poco tiempo gerencial.
■ Indica al administrador como emplear eficazmente sus factores, se-
leccionándolos y distribuyéndolos adecuadamente.
■ Permite al administrador ser objetivo en sus decisiones, por la posi-
bilidad de formular matemáticamente el problema.
■ Permite modificaciones a la solución matemática a favor de la con-
vivencia de la empresa, mediante la inclusión o reformulación de las
restricciones.
■ Posibilita identificar los “cuellos de botella” en el proceso productivo.

Por otra parte, el método presenta como desventajas las limitaciones

propias de cualquier técnica matemática. Entre las limitaciones, se
192 Administración rural

encuentran aquellos aspectos que esta técnica no resuelve, como por

ejemplo:

■ No formula expectativas de precios: estos deben ser datos conocidos

para resolver el problema.
■ No estima las relaciones insumo-producto: debe contarse con los
datos de cantidad y distribución de mano de obra, tierra y capital
necesarios.
■ No resuelve situaciones de riesgo: la PL se basa en el supuesto de la
certeza de los datos, esto es, se suponen confiables los datos de pre-
cios, producciones, requerimientos y otros.

5.4. Formulación matemática del problema

La programación lineal resuelve el problema de determinar la mejor com-

binación de actividades que no utilice más recursos que los realmente
disponibles y que optimice la función objetivo.
La búsqueda de un óptimo económico implica la preparación de un
modelo matemático, es decir, de un sistema de ecuaciones lineales que
representen en forma aproximada la realidad de la empresa.
La PL es la aplicación del álgebra matricial a la solución de estas ecua-
ciones. Se utiliza como modelo de la empresa una matriz que contiene,
para cada actividad, la cantidad de cada uno de los recursos requeridos
y aportados. Con un procedimiento matemático, se determina el óptimo
para el modelo sobre la base de los costos de oportunidad de los recursos.
La labor más difícil de esta técnica es reconocer y formular el problema a
través de un modelo matemático.
La elaboración del modelo matemático, que describa una situación
particular a resolver en la empresa, es una de las partes más delicadas
y laboriosas del método. Consiste en el arte de expresar en una serie de
ecuaciones todos los aspectos que definen el problema a optimizar.
Un problema de PL puede presentarse matemáticamente de dos for-
mas según sea el objetivo: maximizar o minimizar una función económica.
La formulación matemática del objetivo de maximización puede efec-
tuarse del modo que se describe a continuación:
Dada una unidad de decisión sujeta a una tecnología lineal de pro-
ducción y con restricciones en la disponibilidad de los insumos produc-
tivos, se puede generalizar un modelo matemático. Si el objetivo del cen-
tro decisor es un objetivo maximizador, el problema se puede formular
como sigue:
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 193

Planteadas las n actividades posibles P1, P2 ,... Pj con j = 1,2,..., n, se busca:

Max Z = c1 * X1 + c2 * X2 + ...+ cn * Xn = Σ cj * Xj

siendo:

Xj: dimensión o nivel de la actividad Pj (incógnitas)

cj: variación en Z motivada por una unidad de la actividad Pj
Z: función económica a maximizar

sujeto a las siguientes condiciones o restricciones:

a11 * X1 + a12 * X2 + ...+ a1n * Xn ≤ b1 (restricción de máximo)

a21 * X1 + a22 * X2 + ...+ a2n * Xn ≤ b2 (restricción de mínimo)
a31 * X1 + a32 * X2 + ...+ a3n * Xn ≤ b3 (restricción de igualdad)
……………………………………………………………………
am1 * X1 + am2 * X2 + ...+ amn * Xn ≤ bm (restricción de igualdad)

X1, X2 , … Xn ≥ 0 (condición de no negatividad)

donde:

bi : cantidad disponible del recurso i (dimensión de la restricción), con

i = 1, 2,…, m recursos o restricciones que pueden limitar la dimensión
de las actividades.

aij : cantidad del recurso i requerida por una unidad de la actividad Pj.
Es el coeficiente de la relación insumo-producto.

El modelo precedente se resume y presenta generalmente en forma de

matriz en la que se debe establecer todo el conjunto de relaciones que
caracterizan el problema a resolver por la empresa: las actividades rea-
lizables (Pj), su aporte o requerimiento a la función objetivo (aij), la con-
tribución a la función objetivo (cj) y el medio en que se desarrollan las
actividades (bi).
Cada actividad Pj corresponde a una columna (o vector columna) de la
matriz y debe incluirse en forma unitaria. Los coeficientes insumo-pro-
ducto de la matriz aij llevan signo positivo cuando corresponden a un
requerimiento y signo negativo cuando corresponden a un aporte. En la
función objetivo Z, tratándose de un objetivo maximizador, los márgenes,
ingresos o beneficios son positivos y los costos (o las actividades que solo
originan costos) son negativos.
194 Administración rural

Transcribiendo este modelo en forma matricial se tiene:

P1 P2 ... Pn
c1 c2 ... c3
A
a11 a12 ... a1n ≤ b1

a21 a22 ... a2n ≥ b2

a31 a32 .. a3n = b3

... ... ... ... ...
am1 am2 ... amn ≤ bm

donde c es un vector fila de precios, P es un vector columna de activida-

des, A es una matriz de coeficientes técnicos insumo-producto aij y b es un
vector columna de recursos disponibles. Este último se suele denominar
también RHS, sigla de la terminología inglesa right hand side, que significa
“valores laterales de la derecha”.
En el esquema se ha ejemplificado que las restricciones pueden ser de
máximo, de mínimo e incluso de igualdades. En un problema de maximi-
zación predominarán naturalmente las restricciones de máximo (límites
que no se pueden sobrepasar, dados por la disponibilidad de los recursos),
mientras que en un problema de minimización habrá principalmente res-
tricciones de mínimo (condiciones mínimas que se deben cumplir).

5.5. Resultados de la Programación lineal

La programación lineal es un procedimiento matemático y, como tal, im-

plica un conjunto de operaciones repetitivas o algoritmo. Si bien existen
varios métodos de resolución, el empleado generalmente es el método
Simplex.
Una de las ventajas más destacables de la PL es que el método no solo
proporciona el plan óptimo junto con el valor de la función objetivo, sino
que además aporta un conjunto de resultados adicionales tan o más úti-
les que el mismo plan; ofrece información valiosa para la toma de decisio-
nes, que los demás métodos de planificación no están en condiciones de
proporcionar.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 195

5.5.1. La solución

La solución de un problema de PL arroja tres resultados iniciales: el plan

óptimo, el valor de Z y el nivel de uso de los recursos.

— Plan óptimo. El primer resultado es el plan óptimo con la determi-

nación de las variables y su dimensión o nivel. Dicho en términos
económicos, la solución señala qué actividades y cuánto de cada
una de ellas debe realizar la empresa para optimizar el resultado. La
PL, a diferencia de los restantes métodos de planificación, es el único
que proporciona un óptimo con precisión matemática.
— Función objetivo. Conjuntamente con el plan óptimo, es calculado
el valor de la función objetivo Z, normalmente el margen bruto total
o el beneficio de la empresa en los casos de maximización o el costo
mínimo en los casos de minimización.
— Uso de los recursos. Otro de los resultados que se obtienen es la
cuantificación del uso de los recursos, es decir, cuánto se utilizó de
cada restricción. Informa sobre los recursos superfluos (de los que
hay excedentes) y los recursos limitantes (de los que hay escasez).
Obviamente, en las restricciones de igual o menor no se puede uti-
lizar más que el correspondiente valor de bi y en las de mayor o
igual, menos de dicho valor. A veces, resulta más práctico calcular
la cantidad sobrante del recurso. Esta información es útil para co-
nocer cuáles son los recursos limitantes y cuáles los excedentes de
la empresa.

Junto con estos tres resultados (plan óptimo, valor de la función objetivo
y nivel de uso de los recursos), se obtienen otros resultados adicionales
muy importantes: el costo de sustitución y el costo de oportunidad.

— Costo de sustitución (de las actividades no incluidas en la solución

óptima). El costo de sustitución (CS) de una actividad, que no ha sido
incluida en el plan óptimo, informa en cuánto se reduciría el valor
de la función objetivo en caso de forzar la inclusión de una unidad
de esa actividad en el plan.
   En problemas de maximización, el concepto de costo de sus-
titución también se puede expresar de otra manera: el CS de una
actividad excluida de la solución indica en cuánto debería aumen-
tar el coeficiente cj de dicha actividad para que sea conveniente su
incorporación al plan óptimo. Este es otro resultado valioso en la
determinación de la estabilidad de la solución, en lo que hace a las
actividades excluidas en el óptimo.
196 Administración rural

    El costo de sustitución de una actividad incluida en la solución

es cero, mientras que el de una actividad excluida en el plan óptimo
es mayor que cero.
— Costo de oportunidad (de los recursos agotados). El costo de opor-
tunidad (CO) de los recursos utilizados totalmente en el plan óptimo
(la productividad marginal de dichos recursos) indica en cuánto va-
riaría el valor de la función objetivo, si la cantidad de esos recursos
se incrementara en una unidad. Obviamente, el costo de oportuni-
dad de los recursos sobrantes es cero, mientras que el de los recur-
sos totalmente usados en el plan es positivo. Este resultado se ve
acotado por la condición ceteris paribus, o sea, a igualdad de los res-
tantes datos.
    El costo de oportunidad de un recurso limitante, es decir, un re-
curso que se ha agotado, es mayor que cero. Dado que el CO repre-
senta la productividad marginal del recurso, indica hasta cuánto se
puede pagar por ese recurso en caso de comprar, alquilar o contra-
tar cantidades adicionales. El CO se va reduciendo a medida que se
incrementa la disponibilidad del recurso. Por esa razón, la validez
del nivel del CO se halla limitada por un máximo y un mínimo; so-
brepasándolos, se reduce o aumenta, respectivamente, ese CO. Estos
límites están dados por el rango de validez del CO, como se verá más
adelante.
    Vale la pena recalcar que los CO sirven para detectar los “cuellos
de botella” de la empresa. Cuanto más alto es el valor del CO, más
limitante es un recurso y, por lo tanto, más conveniente será aumen-
tar su disponibilidad.
    El costo de oportunidad aporta información valiosa a la empresa
ya que se puede conocer mejor la escasez de los recursos de la em-
presa y evaluar posibles modificaciones. La PL es el único método de
planificación que aporta esta información.
    En la práctica, la utilidad de conocer el valor del CO de un recur-
so radica en que se lo puede comparar con el precio de mercado. El
costo de oportunidad mide el valor interno del recurso dentro de
la empresa. Este valor no necesariamente coincide con el valor del
mercado. Por lo tanto, si el mercado le asigna un valor inferior al CO
de la empresa, convendrá abastecerse de ese recurso, mientras que
si el precio de mercado es mayor que el CO, no convendrá.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 197

5.5.2. El análisis de sensibilidad

Uno de los supuestos de la PL es la certeza de datos, es decir, que supone

que las hipótesis planteadas sobre precios y rendimientos se cumplirán
en la realidad. Este supuesto tiene algunas limitaciones debido a la alea-
toriedad de factores exógenos, como el clima y el comportamiento de los
mercados a que están sujetas las empresas.
Por este motivo, después de haber obtenido una solución, cabe la duda
de en qué medida puede variar dicha solución si se modificaran esos da-
tos. Este análisis se conoce como análisis de sensibilidad (en qué medida
la solución es sensible a las modificaciones) o también análisis de estabili-
dad (cuán estable es la solución frente a los cambios).
La estabilidad de una solución es uno de los aspectos más importantes
en el análisis de un resultado. Lo esperable es que las soluciones obteni-
das sean estables, es decir, poco sensibles a las variaciones en los datos.
Por lo tanto, una vez hallado el plan óptimo, es sumamente valioso efec-
tuar el análisis de sensibilidad de la solución.
Dicho análisis muestra los rangos o límites dentro de los cuales pue-
den variar los coeficientes de Z o los valores de las restricciones sin que
se modifique el plan óptimo. Concretamente, el análisis de sensibilidad
informa dos resultados adicionales: el rango de validez de los coeficientes
de Z (cj) y el rango de validez de los costos de oportunidad.
La interpretación de estos resultados adicionales constituye parte
del análisis de sensibilidad. Es muy importante advertir que esta infor-
mación es válida solamente para condiciones ceteris paribus, es decir,
que el rango de validez de una variable supone que las demás no se
modificarán; dicho en otros términos, la solución es válida entre los
límites calculados para A, mientras B y todas las demás variables no se
modifiquen.
Rango de validez de los coeficientes. Indica dentro de qué límites pue-
de variar el coeficiente cj de cada actividad sin que se modifique la solu-
ción óptima. Es lógico que si cambia el valor de los coeficientes, también
se modifique el valor de la función objetivo Z, los costos de sustitución
y los costos de oportunidad, pero no cambiará el plan óptimo, es decir,
que no cambiará la dimensión de ninguna actividad. Este es un dato im-
portante que permite obtener conclusiones acerca de la estabilidad de la
solución, cuya única limitante es la condición ceteris paribus (a invariabi-
lidad de los restantes datos).
Límites muy cercanos al coeficiente inicial cj están indicando solucio-
nes inestables, esto es, soluciones que se pueden alterar fácilmente ante
un cambio en el resultado económico de una actividad. Límites amplios
señalan lo contrario, o sea, soluciones estables.
198 Administración rural

El valor mínimo (límite inferior) debe ser menor o igual a cj y el valor

máximo (límite superior) debe ser mayor o igual. Estos límites pueden
alcanzar cualquier valor, desde menos infinito a más infinito. Menos in-
finito significa que el coeficiente puede tomar cualquier valor negativo
sin que ello altere la solución. Igualmente, infinito (positivo) expresa que
puede tomar cualquier valor positivo. Por ejemplo, es probable que en un
problema de maximización, una actividad excluida A con un cj = $1.000 de
MB tenga un límite mínimo de menos infinito y un máximo de $1.300. Esto
indica que su cj puede descender a cualquier nivel sin que se modifique el
valor de la actividad A en la solución óptima, pero cuando supere a 1.300$,
el valor de A cambiará. En términos económicos, un límite inferior de me-
nos infinito quiere decir que aunque el valor deje de ser un MB (positivo)
para convertirse en un costo (cj < 0), no cambiará el estatus de A en la
solución: su dimensión ya era cero (porque estaba excluida del plan) y no
puede volverse negativo por la condición de no negatividad.
Rango de validez de los costos de oportunidad. El CO de los recursos
disponibles solo es válido dentro de ciertos límites, dado que la produc-
tividad marginal normalmente es decreciente. El rango de validez de los
costos de oportunidad informa sobre estos límites. Advierte entre que
límites inferior y superior puede cambiar la disponibilidad inicial bi de
los recursos sin que se modifiquen los costos de oportunidad de dichos
recursos. Se trata de otro resultado adicional que proporciona el cómputo
de una matriz de programación lineal.
Cabe recordar que tanto los CO como sus rangos están limitados por la
condición ceteris paribus, o sea, que son válidos para una restricción por
vez.
Todos los resultados de la programación lineal y la interpretación de
estos se resume en el cuadro 1.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 199

Cuadro 1. Resultados de la programación lineal

Resultados Preguntas que responde Tipo de información

¿Qué plan productivo Solución propiamente

Plan óptimo garantiza el máximo dicha
beneficio?
¿Cuál es el valor del
Valor de Z máximo beneficio
posible?
¿Cuánto vale en la Información sobre los
Costos de oportunidad empresa una unidad de recursos
recurso?
¿Entre qué cantidades
Rango de validez de los
puede variar bi sin que
coeficientes bi
cambie el CO?
¿Cuánto disminuirá el Información sobre las
valor de Z si se intro- actividades
Costos de sustitución
duce una unidad de la
actividad?

¿Entre qué valores

Rango validez de los puede variar cj de una
coeficientes cj actividad sin que cambie
el plan óptimo?

Fuente: Pena y Berger (2013).

5.5.3. Escala de sensibilidad

Buena parte del análisis de sensibilidad se puede efectuar mediante el es-

tudio del rango de validez de los coeficientes cj o de los costos de sustitu-
ción de las actividades excluidas en la solución.
Debe destacarse que la interpretación del CS y su comparación entre
las actividades se facilitan expresándolo como porcentaje respecto a su
coeficiente cj. Esto se debe a que las actividades no se expresan en las mis-
mas unidades y, por consiguiente, los valores absolutos de sus CS no son
comparables.
Por ejemplo, si una actividad es un cultivo cuya unidad es la hectárea y
su costo de sustitución es $30 y otra actividad es la venta de novillos cuya
200 Administración rural

unidad es el kg vivo y su costo de sustitución es $1, no se puede afirmar

que el cultivo es más estable que la venta de novillos por tener un mayor
CS. Si sus cj son 300 $/ha y 3 $/kg, expresados en porcentajes, los costos
de sustitución se incrementan en un 10% y 33,33% respectivamente, o sea
que la venta de novillos es mucho más estable que el cultivo.
No es sencillo establecer qué es estable y qué no lo es. El cuadro 2 trata
de brindar solo una orientación general sobre los niveles de sensibilidad y
las posibilidades de modificaciones del plan.

Cuadro 2. Escala de sensibilidad

Posibilidad de
Rango relativo (%) Grado de sensibilidad
Modificar el plan

<5 Muy inestable Muy elevada

5-10 Inestable Elevada
10-20 Poco estable Regular
20-30 Estable Escasa
> 30 Muy estable Muy escasa

Fuente: Frank (2010).

5.5.4. Los programas informáticos de PL

El uso de computadoras para resolver problemas por medio de esta técni-

ca hace que el método sea interesante para analizar situaciones complejas
que requieren una gran cantidad de cálculos. En la actualidad, existen va-
riados programas informáticos para aplicar esta técnica, que permiten el
tratamiento de grandes volúmenes de información.
Entre los softwares más utilizados se pueden citar los siguientes: GAMS,
MPS, PLINEAL, CMS (Computer Model For Management Science), LINDO
(Linear Interactive Discrete Optimizer) y su versión moderna LINGO. Ade-
más de estos, también se pueden hallar programas en hojas de cálculo,
como por ejemplo la opción SOLVER de Excel. Naturalmente, la forma en
que los resultados son presentados (las “salidas”) varía de acuerdo con el
programa utilizado.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 201

5.6. Aplicaciones de la Programación lineal

Con el fin de mostrar el uso de esta técnica en la resolución de problemas

de gestión agropecuaria, se presentarán y desarrollarán dos ejemplos. En
el primero de ellos (problema 1), el más sencillo, se describe detalladamen-
te el procedimiento que lleva a la obtención de la solución de un proble-
ma de maximización, como también la interpretación de los resultados,
mientras que el segundo (problema 2) pretende mostrar la resolución de
un problema con un grado mayor de dificultad.

5.6.1. Problema 19

Un productor agropecuario de tiempo parcial es propietario

de 24 hectáreas de tierra y quiere usarla para maximizar su
margen bruto total. Las alternativas de destino de la tierra
que se le presentan son dos: A1) engordar novillos poniendo
la superficie a pasturas, o A2) cultivar frutillas. Las frutillas
se venden en lotes (cajas) de 1.000 unidades. Para desarrollar
un lote de frutillas se necesitan 1,5 ha; engordar 1 novillo re-
quiere 4 ha. El productor dispone solo de 200 horas al año
para dedicarle a esta actividad. La experiencia muestra que
se necesitan 20 horas para cultivar, cosechar y empaquetar
un lote de frutillas. Por otro lado, se requieren 20 horas para
atender cada novillo. Este productor tiene $1.200 de presu-
puesto disponible; sus gastos anuales son de $30 por cada
caja de frutillas y $240 por novillo. Además ya tiene firma-
do un contrato con sus vecinos por 2 novillos. Las frutillas le
darán un margen bruto de $500 por caja, en tanto que cada
novillo le redituará $1.000.
Con la información disponible, un planteo matemático del
problema en términos de objetivos y restricciones podrá
ayudar al productor a planificar sus actividades y tomar la
decisión (Johnson, 1987: 184).

9 Ejemplo extraído y adaptado de Johnson (1987: 184).

202 Administración rural

Representación algebraica del problema

Objetivo: maximizar el MBT del productor

Actividades posibles:
  A1 = criar y engordar novillos
  A2 = cultivar frutillas
Dimensión o nivel de las actividades (incógnitas):
  X1 = número de novillos engordados por año
  X2 = número de lotes de 1.000 frutillas por año

Función Objetivo:
Zmax = 1.000 X1 + 500 X2
(MBT en $/año) = [($/novillo)* (novillos/año)] + [($/lote)* (lotes/año)]

siendo:     $1.000: margen bruto por novillo (c1)

        $500: margen bruto por caja de frutillas (c2)

Restricciones:
Tierra Disponibilidad: 24 ha (b1)

Coeficiente insumo-producto (CIP): 4 ha por novillo (a11)
Coeficiente insumo-producto (CIP): 1,5 ha por lote (a12)

4 X1 + 1,5 X2 ≤ 24 ha

Presupuesto Disponibilidad: $1.200 (b2)

CIP: $240 por novillo (a21)

CIP: $30 por lote (a22)

240 X1 + 30 X2 ≤ $1.200

Mano de obra Disponibilidad: 200 horas disponibles (b3)

CIP: 20 horas por novillo (a31)

CIP: 20 horas por lote de árboles (a32)
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 203

20 X1 + 20 X2 ≤ 200 horas

Contrato previo Por lo menos 2 novillos (b4) deben producirse

1 X1 ≥ 2 novillos

No negatividad   Todas las actividades deben ser positivas:

X1 ≥ 0 y X2 ≥ 0

Resolución gráfica del problema

La resolución gráfica permite visualizar mejor el problema en su conjun-

to y su mecanismo de solución. Sin embargo, es necesario advertir que
gráficamente solo pueden ser resueltos problemas con dos actividades
alternativas (dos incógnitas). La solución gráfica comprende dos etapas:

■ determinación del campo de factibilidad y

■ obtención del valor extremo de la función objetivo.

Determinación del campo de soluciones posibles. Como el problema

planteado considera dos actividades alternativas, se lo puede representar
en un gráfico de dos dimensiones. El campo factible estará siempre en el
primer cuadrante, dada la condición de no negatividad de las actividades.
La ecuación de la recta, que representa la restricción de la tierra, indi-
ca que la superficie utilizada por la actividad X1, más la superficie usada
por la actividad X2 no debe superar las 24 hectáreas. La situación extrema
ocurre cuando se da la condición de igualdad:

4 X1 + 1,5 X2 = 24 hectáreas

Para representar gráficamente la recta, se determinan dos puntos cuales-

quiera:

Si X1 = 0 → entonces X2 = 24/1,5 = 16 lotes de frutilla

Si X2 = 0 → entonces X1 = 24/4 = 6 novillos
204 Administración rural

Esta recta corresponde al pleno uso del factor tierra. En cualquier punto
de dicha recta (dentro del primer cuadrante), el insumo tierra para las dos
actividades es igual a la disponibilidad de esta. Como se muestra en la
figura 1, la recta delimita dos semiplanos de los cuales el que contiene el
origen comprende el campo de factibilidad de todas las soluciones posi-
bles en función de este insumo, representado por el área del triángulo
sombreado en negro.

Figura 1. Área de factibilidad delimitada por el recurso tierra

X₂ (lotes de frutillas)

16

0 6 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

Para la restricción del presupuesto, la ecuación de la recta que expresa el

pleno empleo de este factor es la siguiente:

240 X1 + 30 X2 = $1.200

Cuando:

X1 = 0 → entonces X2 = 1.200/30 = 40 lotes

X2 = 0 → entonces X1 = 1.200/240 = 5 novillos
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 205

De esta manera, queda delimitado el triángulo sombreado con diagonales

(figura 2) que incluye las soluciones posibles en función del presupuesto
disponible.

Figura 2. Área de factibilidad delimitada por el recurso capital

X₂ (lotes de frutillas)

40

0 5 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

Para la restricción mano de obra, la ecuación que responde al uso total del
recurso es:

20 X1 + 20 X2 = 200 horas

Cuando:

X1 = 0 → entonces X2 = 200/20 = 10 lotes

X2 = 0 → entonces X1 = 200/20 = 10 novillos

El área del triángulo sombreado con lunares de la figura 3 incluye el cam-

po de soluciones posibles en función del uso de la mano de obra.
206 Administración rural

Figura 3. Área de factibilidad delimitada por el recurso trabajo

X₂ (lotes de frutillas)

10

0 10 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

Para la restricción del contrato, la expresión matemática de la recta que

describe la situación límite es la siguiente:

X1 = 2 novillos, para cualquier valor de X2

Las soluciones factibles, en este caso, estarán delimitadas por la recta X1 =

2 como se muestra en la figura 4.

Figura 4. Área de factibilidad delimitada por el contrato

X₂ (lotes de frutillas)

0 2 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

 Planeamiento de la empresa agropecuaria 207

Por último, combinando todas las restricciones en la figura 5, la región de

soluciones factibles se reduce a la superficie del polígono grisado. Todas
las rectas representadas en el gráfico se denominan rectas de “isoconsu-
mo” de los recursos disponibles.

Figura 5. Área de factibilidad delimitada por todas las restricciones

X₂ (lotes de frutillas)
Contrato
Ca
pita

Tie
l

rra

Trab
ajo

0 2 5 6 10 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

Obtención del valor extremo de la función objetivo. Obtener el valor ex-

tremo de la función objetivo del problema planteado significa maximizar
la función económica Z (margen bruto total), es decir, encontrar el punto
del polígono que corresponda al mayor valor de Z. La ecuación que expre-
sa la función objetivo Z fue definida como:

Z = 1.000 X1 + 500 X2

Esta misma ecuación puede expresarse en la forma:

X2 = (Z/500) - (1.000/500 X1) = (Z/500) - 2 X1

en donde (Z/500) es la ordenada al origen y–2 es la pendiente de la recta.

208 Administración rural

La función Z puede tomar diferentes valores, generando una familia de

ecuaciones. Si se asigna un valor cualquiera a Z, por ejemplo, Z = $3.000,
la ecuación será:

X2 = (3.000/500) - 2 X1 = 6 - 2 X1

En todos los puntos de dicha recta, el margen bruto total será de $3.000. Si:

X1 = 0 → entonces X2 = 6
X2 = 0 → entonces X1 = 3

Atribuyendo diferentes valores a Z, la recta se desplazará paralelamente,

cambiando únicamente la ordenada al origen. El propósito es ir aumen-
tando su valor de modo que la recta se aleje del origen hasta que tenga un
solo punto en común con el polígono. Todo valor de Z por encima de dicho
punto corresponderá a una solución no factible por encontrarse fuera del
área de soluciones posibles, delimitada por las restricciones.
La figura 6 presenta las rectas correspondientes a los siguientes valo-
res de la función objetivo: Z = $3.000, Z = $6.000 y Z = $9.000.

Figura 6. Representación de las rectas para Z = $3.000, $6.000 y $9.000

X₂ (lotes de frutillas)

18

Z= 9.000

Z= 6.000

6
Z= 3.000

0 3 6 9 X₁ (novillos)

Fuente: elaboración propia.

 Planeamiento de la empresa agropecuaria 209

Combinando las figuras 5 y 6, es posible encontrar la solución óptima,

esto es, la que presenta el máximo valor de Z (Z*) dentro del área de facti-
bilidad (figura 7).
El punto del vértice del polígono por donde una de las rectas de Z pasa
tangente a dicho punto, presenta el valor más alto de Z (Z* = $6.800) y
define el nivel óptimo de actividad de X1* = 3,6 y de X2* = 6,4. Ninguna otra
combinación de actividades podrá aumentar el valor de Z, si se respetan
las restricciones. Este es el plan óptimo buscado, el cual sugiere hacer 3,6
novillos y 6,4 lotes de frutillas, obteniéndose un margen bruto total máxi-
mo de $6.800.

Figura 7. Representación gráfica de la solución óptima

X₂ (lotes de frutillas)

Z* = 6.800

X₂*

X₁* X₁ (novillos)
Fuente: elaboración propia.

Resolución informática del problema

El cuadro 3 muestra la salida de computadora generada con el programa

LINDO, que corresponde a la solución del problema planteado.
Los resultados contenidos en la solución del problema muestran, ade-
más de los valores óptimos de las variables, la información adicional del
costo de oportunidad de los recursos, el costo de sustitución de las activi-
dades y el denominado análisis de sensibilidad de los resultados. A los fi-
nes de un análisis detallado, la solución puede dividirse en seis secciones:
210 Administración rural

Cuadro 3. Solución del Problema 1

  SECTION 1

MAX   1000 X1 + 500 X2

    SUBJECT TO
            2) 4 X1 + 1.5 X2 <= 24
            3) 240 X1 + 30 X2 <= 1200
            4) 20 X1 + 20 X2 <= 200
            5) X1 >= 2
    END
  SECTION 2
LP OPTIMUM FOUND AT STEP 3
OBJECTIVE FUNCTION VALUE
    1) 6800.00
  SECTION 3
VARIABLE VALUE REDUCED COST
X1 3.600 0.00
X2 6.400 0.00
  SECTION 4
ROW SLACK DUAL PRICES
    2) 0.00 200.00
    3) 144.00 0.00
    4) 0.00 10.00
    5) 1.60 0.00
  SECTION 5
RIGHTHAND SIDE RANGES
ALLOWABLE ALLOWABLE
VARIABLE CURRENT COEF
INCREASE DECREASE
X1 1000.00 333.33 5000.00
X2 500.00 500.00 125.00
RIGHTHAND SIDE RANGES
ALLOWABLE ALLOWABLE
ROW CURRENT RHS
INCREASE DECREASE
2) 24.00 1.71 4.00
3) 1200.00 INFINITY 144.00
4) 200.00 53.33 30.00
5) 2.00 1.60 INFINITY

Fuente: Salida informática del programa LINDO.

 Planeamiento de la empresa agropecuaria 211

Sección 1: muestra las ecuaciones del problema, tanto la formulación de

la función objetivo Z como la formulación de las restricciones.

Sección 2: anuncia que la solución óptima puede encontrarse después de

tres pasos o iteraciones y que el valor de la función objetivo en el óptimo
es Z = $6.800. Si no se pudiese encontrar una solución óptima, esta sección
anunciará el mensaje “no hay solución factible”.10

Sección 3: en este apartado se responde al problema dando a las variables

los valores (value) correspondientes en el óptimo nivel de actividad: 3,6
novillos para X1 y 6,4 lotes o cajas de frutillas para X2.
La columna costo de sustitución (reduced cost) de las actividades in-
forma acerca de las variables que tienen valor cero en la solución. En el
caso del ejemplo, ambas variables tienen valores positivos, por lo tanto no
puede avanzarse en el análisis.

Sección 4: la columna variables flojas o de poca actividad (slack) muestra

la cantidad de recursos que no han sido totalmente utilizados en el plan
óptimo, en relación con las restricciones iniciales RHS. Por ejemplo, un
slack de $144 para el presupuesto, indica la cantidad de capital que no ha
sido usado en la solución óptima: solo se utilizaron $1.056 (1.200 - 144) del
total disponible. Donde el slack es igual a 0, indica que el recurso ha sido
agotado: en este caso, las 24 hectáreas de tierra y las 200 horas de mano de
obra son íntegramente usados en el plan óptimo.
La segunda columna de la sección 4 se refiere al precio sombra o precio
dual (dual prices) o más específicamente llamado costo de oportunidad de
los insumos; este es el valor que la empresa asigna internamente a cada
uno de los recursos de que dispone. Una vez encontrado el plan óptimo,
se observa que hay recursos totalmente utilizados, los que tendrán slack
igual a cero. Estos son los que ejercen tensión y han limitado la solución.
Otros han sido parcialmente ocupados o no se utilizaron, los que tendrán
valores de slack positivo. Son los insumos flojos o sobrantes que están en
exceso. La columna slack muestra el saldo no utilizado.
Los recursos no limitantes (sobrantes) tienen costo de oportunidad
igual a cero. Esto significa que disponer de mayor cantidad de ellos no
modifica en nada la solución. Desde la óptica de la empresa, su valor es
cero. En el ejemplo, el presupuesto con exceso de $144 y el cumplimiento

10 Una solución no factible se tiene cuando las condiciones impuestas por las
restricciones son contradictorias. Por ejemplo, si mediante una restricción se establece
que X1 > 5 y mediante otra que X1 < 3, en este caso no hay solución porque se carece de un
área de factibilidad (Frank, 2010: 85).
212 Administración rural

del contrato con un excedente de 1,6 novillos, tienen para la empresa un

costo de oportunidad igual a cero.
Los recursos limitantes (agotados) poseen costo de oportunidad posi-
tivo. Disponer de mayores cantidades de ellos implicaría un aumento en
la función objetivo Z o, en otros términos, disponer de menores cantida-
des, reduciría la función económica Z. En el problema planteado, la tierra
(con exceso de cero) tiene un costo de oportunidad igual a $200. La mano
de obra (también totalmente agotada) presenta un costo de oportunidad
igual a $10.
El costo de oportunidad de un recurso es el valor en que se reduce la
función objetivo cuando la disponibilidad de ese insumo se reduce en una
unidad (Frank, 2001).
Se puede generalizar este concepto afirmando que, en el contexto de la
PL, el costo de oportunidad de los recursos es la variación en el valor de Z
cuando varían, en una unidad, algunos de los recursos limitantes; expresa
la valorización unitaria de cada recurso.
El concepto de costo de oportunidad también puede interpretarse
como la máxima variación que puede tener el valor de Z cuando se au-
menta o disminuye en una unidad el recurso limitante. Para el ejemplo, si
se dispusiera de 1 ha más de tierra, Z se incrementaría en $200. Dicho de
otro modo, si se renunciara a 1 ha de tierra en el plan óptimo, Z se reduci-
ría en $200.
Por otro lado, se puede verificar que la suma de los recursos iniciales
multiplicados por sus respectivos costos de oportunidad da como resulta-
do el valor de Z en el óptimo:

Z = ∑bi * dual price

En el ejemplo:

Z = (24 ha * $200/ha) + ($1.200 * $0/$) + (200 h * $10/h) + (2 unidades * $0/u)

= $6.800

Los costos de oportunidad miden las tensiones que se ejercen en la empre-

sa, dando una idea de la disponibilidad relativa de los diferentes recursos.
Cuánto más escaso es un recurso, mayor será su costo de oportunidad.
Las secciones 5 y 6 muestran el análisis de sensibilidad de los resulta-
dos. Dicho en otros términos, muestran los rangos o límites dentro de los
cuales pueden variar los márgenes de cada una de las actividades o de las
restricciones, sin que se modifique el plan óptimo.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 213

Sección 5: en este apartado (obj coefficient ranges) se muestra los coeficien-

tes originales cj de la función Z (current coefficient) y los intervalos entre los
cuales dichos coeficientes pueden moverse por encima (allowable increase)
y por debajo (allowable decreace), sin que se modifique la solución.
Para el ejemplo analizado, $1.000 es el margen inicial de la actividad
X1 de engordar novillos. Ese margen unitario de $1.000 por novillo puede
aumentar $333,3 (1.000 + 333,3 = $1.333,3) o puede decrecer $500 (1.000 – 500
= $500) sin modificar el plan óptimo que propone realizar 3,6 novillos y 6,4
cajas de frutillas. Desde ya, toda modificación dentro de estos límites pue-
de alterar el valor de la función objetivo Z, el de los costos de sustitución y
de los costos de oportunidad, pero no cambiará la dimensión de ninguna
de las actividades.

Sección 6: en esta sección (righthand side ranges) se observan los lími-

tes entre los cuales pueden incrementar o disminuir las disponibilidades
iniciales de los recursos o restricciones (current RHS), sin modificarse los
costos de oportunidad de estos.
En el ejemplo, la disponibilidad de 24 hectáreas de tierra puede aumen-
tar 1,71 ha (24 +1,71 = 25,71 ha) o decrecer 4 ha (24 - 4 = 20 ha) sin que cambie
la solución, es decir, sin modificar los valores de los costos de oportunidad
de los recursos.
Debe recordarse que todos los resultados analizados (CO, CS, rangos de
validez) son válidos en situación ceteris paribus, es decir, cambiando un
solo coeficiente de la matriz por vez y manteniendo constantes los demás.

5.6.2. Problema 2
Un empresario elabora tres tipos de mermeladas de fruta, A,
B y C. El proceso de producción requiere diferentes combi-
naciones de materia prima (frutas), horas de mano de obra
para el envasado y etiquetado y horas de cocción en las hor-
nallas. Para elaborar 1 tonelada de la mermelada A son nece-
sarias 3 toneladas de fruta, 0,20 horas de cocción y 4 horas de
trabajo. Por tonelada producida, la mermelada B requiere 3
toneladas de materia prima, 0,30 horas de cocción y 5 horas
de mano de obra. El dulce C necesita 4 toneladas de fruta,
0,6 horas de cocción y 6 horas de trabajo. La fábrica obtie-
ne una ganancia individual de 15 $/t, 26 $/t y 34 $/t por los
tipos A, B y C de mermeladas, respectivamente. Para iniciar
la elaboración, el empresario dispone de 1.020 toneladas
de fruta, 90 horas de cocción y 940 horas de mano de obra.
214 Administración rural

Por una parte, el proveedor de frutas ofrece al empresario

vender 50 toneladas más de materia prima con la prome-
sa de un descuento del 30% en el costo. Por otra parte, el
empresario siempre ha venido ofreciendo en el mercado
6 toneladas del dulce tipo A. Además, está evaluando dos
cambios. El primero se refiere a la posibilidad de reducir el
total de horas de mano de obra disponible a 920 horas. El
segundo concierne a disminuir el precio de la mermelada
B a $18/tn.
El empresario desea averiguar: a) las cantidades de los tipos
A, B y C de mermeladas que le conviene producir si su objeti-
vo es maximizar las ganancias; b) la conveniencia de aceptar
la oferta de su proveedor; c) la conveniencia de mantener la
política de elaborar y vender las 6 toneladas de la mermelada
A; d) si le conviene disponer de 20 horas menos de mano de
obra y e) qué sucede si rebaja el precio de la mermelada B.

Representación algebraica del problema.

Objetivo: maximizar las ganancias del empresario

Actividades posibles:
M1 = mermelada A
M2 = mermalada B
M3 = mermelada C

Dimensión o nivel de las actividades (incógnitas):

X1 = toneladas de A
X2 = toneladas de B
X3 = toneladas de C

Función Objetivo: Zmax ($) = 15 X1 + 26 X2+ 34 X3

Sujeto a las siguientes restricciones

Materia prima: 3 X1 + 3 X2 + 4 X3 ≤ 1.020 toneladas

Horas de cocción: 0,20 X1 + 0,30 X2 + 0,60 X3 ≤ 90 horas
Mano de obra: 4 X1 + 5 X2 + 6 X3 ≤ 940 horas
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 215

Resolución informática del problema

En el cuadro 4 se observa la salida de computadora generada con el pro-

grama LINDO, que corresponde a la solución del problema planteado.

Cuadro 4. Solución del Problema 2

  SECTION 1
MAX  15 X1 + 26 X2 + 34 X3
    SUBJECT TO
            2) 3 X1 + 3 X2 + 4 X3 <= 1020
            3) 0.20 X1 + 0.30 X2 + 0.60 X3 <= 90
            4) 4 X1 + 5 X2 + 6 X3 <= 940
  SECTION 2
LP OPTIMUM FOUND AT STEP 2
OBJECTIVE FUNCTION VALUE
    2) 5280.00
  SECTION 3
VARIABLE VALUE REDUCED COST
X1 0.00 5.33
X2 20.00 0.00
X3 140.00 0.00
  SECTION 4
ROW SLACK DUAL PRICES
    2) 400.00 0.00
    3) 0.00 11.66
    4) 0.00 4.50
  SECTION 5
OBJ COEFFICIENT RANGES
ALLOWABLE ALLOWABLE
VARIABLE CURRENT COEF
INCREASE DECREASE
X1 15.00 5.33 INFINITY
X2 26.00 2.33 5.33
X3 34.00 18.00 2.80
  SECTION 6
RIGHTHAND SIDE RANGES
ALLOWABLE ALLOWABLE
ROW CURRENT RHS
INCREASE DECREASE
2) 1020.00 INFINITY 400.00
3) 90.00 4.00 33.60
4) 940.00 560.00 40.00

Fuente: Salida informática del programa LINDO.

216 Administración rural

De acuerdo con la solución, el plan óptimo del empresario es elaborar 20

toneladas de la mermelada B y 140 toneladas de la tipo C. Dicho plan ópti-
mo no incluye la fabricación de la mermelada A. Por esta razón, los costos
de sustitución de B y C son nulos, mientras que el costo de sustitución de
A arroja un valor positivo.
Con ese plan de producción, el empresario maximizará su beneficio
con un valor que asciende a $5.280:

(20 t * 26 $/t) + (140 t * 34 $/t) = $5.280

De los recursos requeridos, el plan óptimo utilizará 620 toneladas de fru-

ta, todas las horas de cocción, así como también todas las horas de mano
de obra disponibles. En consecuencia, queda un excedente de 400 tonela-
das de materia prima sin uso.
Respecto al costo de oportunidad de los recursos, el que se presenta
como más limitante para la fábrica es la capacidad de cocción, ya que tie-
ne el CO más alto, con un valor de 11,66 $/hora. Dicho valor indica que
si pudiera disponer de una mayor capacidad de cocción, por cada hora
adicional disponible la ganancia Z se incrementaría en $11,66. La mano de
obra para envasar los dulces tiene un CO de 4,5 $/hora. Obviamente, que
la materia prima tiene CO igual a cero ya que hay remanente sin utilizar.
En cuanto a la oferta del proveedor, al empresario no le conviene ad-
quirir más materia prima porque tiene en exceso, independientemente
del descuento prometido por su proveedor.
Si el empresario mantiene su política de vender 6 toneladas de la
mermelada A, se reducirán sus ganancias, puesto que esta alternativa no
está incluida en el plan óptimo. ¿Cuánto perdería el empresario si man-
tiene esta política? La respuesta se puede encontrar observando el valor
del costo de sustitución de A: por cada tonelada que fabrique, perdería
5,34 $/t, de modo que Z se reduciría en $32 (6 t * 5,34 $/t = $32) y su valor
sería de $5.248 (no óptimo).
El valor del costo de sustitución también se puede interpretar de otro
modo. Si se recuerda que el costo de sustitución de una actividad no in-
cluida en el plan óptimo indica en cuánto debería aumentar el coeficiente
de dicha actividad para que sea conveniente su incorporación al plan, en-
tonces se concluye que la ganancia individual de la mermelada A (que en
la situación inicial es de 15 $/t) tendría que ser de 20,34 $/t (15 $/t + 5,34 $/t
= 20,34 $/t) para que sea incluida en la solución.
Para averiguar la conveniencia del empresario de reducir el total dispo-
nible de trabajo en 20 horas, es necesario recurrir a la sección 6 del análisis
de sensibilidad de la solución. La disponibilidad de mano de obra tiene un
rango de validez de un mínimo de 900 h (940 – 40 = 900) y un máximo de
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 217

1.500 h (940 + 560 = 1.500). Si disminuye la cantidad disponible a 920 horas,

el plan óptimo no cambia ni tampoco los costos de oportunidad, dado que
esta cifra se encuentra dentro del intervalo válido. Solo descenderá el va-
lor de Z a $5.190 porque se reduce en $90 (20 h * 4,5 $/h = $90).

5.7. Algo más sobre Programación lineal

Para finalizar el desarrollo del método de planificación con PL, es útil

puntualizar algunas observaciones adicionales referidas a los plazos de
la planificación, a la formulación de las ecuaciones y a los resultados de
cada alternativa.

Planificación a corto y largo plazo

a) Los planes a corto plazo son aquellos que optimizan el resultado con
la infraestructura dada, que es invariable. Solo se modifican las activida-
des a llevar a cabo, lo que significa que únicamente es necesario tener en
cuenta los costos directos (costo originado por cada actividad a introducir
en la integración de la empresa).
b) Los planes a largo plazo son los que tienden a modificar la infraes-
tructura de la empresa por medio de inversiones en bienes de capital. La
infraestructura son los recursos disponibles.
c) Cuando la infraestructura se vuelve limitante para la expansión de
las actividades, se originan costos de oportunidad que se deben tener en
cuenta. En este aspecto, se destaca el método de PL, ya que llega a un plan
óptimo incluyendo en el cálculo el costo de oportunidad de cada recurso.
Los otros métodos de planificación tratan de obviar su exclusión median-
te el cálculo de varios planes alternativos.
d) De todo esto, se desprende que la PL es un método de planificación
a corto plazo; normalmente para un periodo de planificación de un año.
También lo son los otros métodos tales como la presupuestación parcial,
la presupuestación total o global de un periodo y la simulación.
e) La gran diferencia entre la Programación lineal y la Simulación ra-
dica en que en la PL las entradas son datos (parámetros) y las salidas son
decisiones óptimas, mientras que en la Simulación, las entradas son deci-
siones y parámetros y las salidas son medidas de resultado.
f) Para planificar a largo plazo, se utilizan los métodos de evaluación
de inversiones; también se pueden realizar presupuestos totales multipe-
riódicos y programación lineal multiperiódica.
218 Administración rural

Formulación de las ecuaciones en Programación lineal

Cuando se formulan los modelos de PL, la estructura de las ecuaciones

exige seguir ciertas reglas. Las más importantes y útiles son las siguientes:

Regla 1. Escribir la función objetivo y las restricciones en función de las

variables de decisión.

Regla 2. La empresa cuenta con cierta cantidad inicial disponible de re-

cursos. En términos matemáticos son llamados “segundo miembro” o
término independiente (RHS) por hallarse del otro lado de la igualdad o
desigualdad y se simboliza por bi (cantidad disponible del recurso i).

Regla 3. La unidad de medida del lado derecho del signo de desigualdad

de la restricción debe ser igual a las unidades de medida que se utilizaron
del lado izquierdo.

Regla 4. No es necesario que todas las restricciones estén expresadas en

las mismas unidades. Una restricción puede estar expresada en horas de
mano de obra y otra/s en pesos, unidades, entre otras.

Regla 5. La estructura de las restricciones exige que las variables del pro-
blema aparezcan en el lado izquierdo del signo de desigualdad.

Regla 6. Cuando la provisión de los recursos se resuelve internamente en

el modelo de PL (por ejemplo, que se haya formulado de modo tal que todo
el forraje que requiere el ganado sea provisto por actividades de praderas
o pasturas a implementar), el valor de bi será igual a 0: significa que no
existe disponibilidad inicial.

Regla 7. Cuando la unidad en que se expresa la restricción coincide con

la unidad de medida de la actividad, el coeficiente insumo-producto aij es
igual a 1.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 219

1
Un productor posee un campo de 2 hectáreas y está pen-
sando en invertir sus ahorros en animales, con el objetivo
de maximizar las ganancias por su venta al final del verano.
Puede elegir entre comprar ovejas, terneros o novillos. Cada
oveja requiere 150 m2 de terreno para pastoreo y es necesario
invertir $12 en tratamiento veterinario. Una oveja cuesta $30
y puede venderse al final del verano a $70. Un ternero requie-
re 250 m2 de pastos, $25 de atención veterinaria, cuesta $40
y se puede vender a $100 al final del verano. Para un novillo
son necesarios 300 m2 de pasturas y $20 de gastos veterina-
rios. Cada novillo puede comprarse a $80 y venderse a $150.
El productor cuenta con $4.000 para invertir en la compra y
pagar el tratamiento de los animales. Además, ha fijado con-
diciones referidas a la cantidad de determinados tipos de ani-
males a comprar: no quiere que más del 25% de los animales
que compre sean ovejas; tampoco desea que los novillos sean
menos del 30% del total de animales que compre.

Las variables de decisión del Ejemplo 1 son: X1 (cantidad de

ovejas a comprar); X2 (cantidad de terneros a comprar) y X3
(cantidad de novillos a comprar).
La ganancia individual por cada tipo de animal es:

Ganancia individual =
Precio venta – Precio de compra – Gastos veterinarios

Tipo de Precio Precio Gastos Ganancia

animal venta compra veterinarios individual

Oveja 70 30 12 28
Ternero 100 40 25 35
Novillo 150 80 20 50

La función objetivo a maximizar es entonces:

Zmax = 28 X1 + 35 X2 + 50 X3
220 Administración rural

Para plantear la restricción de la tierra, las unidades de medi-

da de ambos lados de la desigualdad deben ser iguales (regla
3). Por lo tanto, lo correcto es escribir:

150 X1 + 250 X2 + 300 X3 ≤ 20.000 m2

Los fondos a emplear en la compra de los animales y los gas-

tos veterinarios son:

Fondos destinados a las ovejas: 30 + 12 = $42

Fondos destinados a los terneros: 40 + 25 = $65
Fondos destinados a los novillos: 80 + 20 = $100

De modo que la restricción de los fondos a emplear se expre-

sa como sigue:

42 X1 + 65 X2 + 100 X3 ≤ $4.000

La tercera restricción indica que la cantidad de ovejas a com-

prar debe ser menor o, a lo sumo, igual al 25% de la cantidad
total de animales que se compre.
El número de animales que se compre es una cantidad que
quedará determinada por el valor que asuman las variables
X1, X2 y X3 en la solución. Por ahora se desconoce dicho valor,
pero se sabe que la cantidad a comprar resultará de la suma
de las tres variables. Entonces:

Número de animales a comprar = X1 + X2 + X3

La tercera restricción (cantidad de ovejas a comprar), expre-

sada en términos matemáticos, será:

X1 ≤ 0,25 (X1 + X2 + X3)

Sin embargo, según la regla 5, las variables del problema de-

ben aparecer en el lado izquierdo del signo de desigualdad.
Por lo tanto, es necesario transformar algebraicamente esta
restricción:

X1 - 0,25 (X1 + X2 + X3) ≤ 0

(X1 - 0,25 X1) – (0,25 X2) – (0,25 X3) ≤ 0
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 221

La expresión correcta es como sigue:

0,75 X1 – 0,25 X2 – 0,25 X3 ≤ 0

La cuarta restricción señala que la cantidad de novillos a

comprar debe ser mayor o igual al 30% del total de animales
comprados. El planteo matemático sigue el mismo razona-
miento anterior con la diferencia que, en este caso, cambia el
signo de desigualdad:

X3 ≥ 0,30 (X1 + X2 + X3)

La cuarta restricción (cantidad de novillos a comprar), expre-

sada en términos matemáticos, será:

X3 ≥ 0,30 (X1 + X2 + X3)

Haciendo las transformaciones correspondientes, la expre-

sión exacta es:

- 0,30 X1 – 0,30 X2 + 0,70 X3 ≥ 0

2
(Frank, 2010: pág. 64): una empresa agropecuaria cuenta
con 500 ha de tierra, $20.000 de capital y un encargado que
puede atender hasta 400 ha dedicadas a ganadería (no puede
ocuparse de trabajos agrícolas). Existen dos alternativas de
producción: ganadería (X1) y agricultura (X2).

En el ejemplo 2, la unidad de medida de las actividades alternativas es

la hectárea. Existen tres restricciones, la tierra, el capital y el trabajo. La
tierra se expresa en hectáreas; el capital en pesos y la mano de obra en un
límite de hectáreas que puede atender el encargado.
¿Cómo plantear la ecuación de la restricción de la tierra? Como la
unidad en que se expresa la restricción de la tierra coincide con la uni-
dad de medida de la actividad, según la regla 7, los coeficientes insu-
222 Administración rural

mo-producto serán iguales a uno11. En consecuencia la ecuación correcta

es la siguiente:

1 X1 + 1 X2 ≤ 500 ha
(restricción de la tierra)

¿Cómo plantear la ecuación de la restricción de la mano de obra? En este

ejemplo, la unidad de medida de la mano de obra se expresa en hectáreas
y no en horas de trabajo (que es lo usual), tal como lo advierte la regla 4.
Además las unidades de la restricción y las actividades coinciden (regla 7).
Por lo tanto, la expresión correcta es:

1 X1 + 0 X2 ≤ 400 ha
(restricción de la mano de obra)

Resultado de cada alternativa en Programación lineal

1) Los coeficientes de la función Z (cj) cuantifican el ingreso que agrega

o el costo que genera cada unidad de la actividad j. En los casos de maxi-
mización, el ingreso se mide como el MB y los costos son costos directos.
2) Con el concepto de costo directo se quiere expresar que comprenden
únicamente aquellos costos que se generarán cuando la actividad entre
en la solución óptima. Esto significa, por oposición, que se consideran
indirectos todos los demás costos que no se modifican, cualquiera sea el
resultado del plan óptimo.
3) Lo anterior quiere decir que serán costos indirectos los costos de
todos los insumos disponibles especificados en el segundo miembro RHS.
Esto es obvio: los insumos disponibles son los que ya tiene la empresa
y cuyo costo debe soportar, se usen o no en su totalidad, en parte o no
se usen. Esto que parece claro para el recurso tierra, no siempre lo es en
lo referente a los factores trabajo y capital. Concretamente, esto significa
que en PL, en el cálculo de los costos directos, no corresponde incluir la re-
muneración del trabajo que figura como disponible en una restricción. Sí
se podrá incluir la remuneración del trabajo que no se halla contemplado
en ninguna restricción específica. Otro tanto se puede decir del capital: si
hay restricciones de capital en el sentido de fondos disponibles, no corres-
ponde incluir intereses de ese capital en el cálculo del MB.

11 La misma regla se aplicó en el Problema 1 para plantear la restricción del contrato.

Dado que la unidad de medida de la actividad coincide con la del contrato (número de
novillos), el coeficiente insumo-producto de la restricción es igual a uno.
 Planeamiento de la empresa agropecuaria 223

5.8. Consideraciones finales

La PL genera mucha información útil y valiosa para tomar decisiones en

la planificación. La potencialidad de análisis que ofrece la PL es muy gran-
de, especialmente, en su aplicación a modelos de empresa. Pero, a medida
que se profundiza en el análisis, es mayor el requerimiento de informa-
ción. Los resultados son tanto mejores cuanto más cuidado se ponga en el
diseño de la matriz, incluyendo todas las alternativas factibles y todas las
restricciones existentes. La falta de datos disponibles sobre muchos as-
pectos que hacen al funcionamiento de las empresas agropecuarias hace
que el uso de esta técnica sea limitado, pero es indudable el valioso aporte
que juega en la planificación empresarial.

Bibliografía consultada

Arce, Hugo (1997). Administración, gestión y control de empresas agrope-

cuarias. Buenos Aires: Ediciones Macchi.
Coronel de Renolfi Marta y Araujo, Publio (2004). La programación lineal
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Durán, Regina y Scoponi, Liliana (2009). El gerenciamiento agropecuario
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Pena, Susana y Berger, Ariadna (2013). Administración de la empresa agro-
pecuaria. Conceptos y criterios para el planeamiento. Buenos Aires:
Editorial Fauba.
Schrage, Linus (1999). Optimization modeling with LINDO. Chicago (Esta-
dos Unidos): Systems Inc.
Capítulo 5
Evaluación de inversiones
agropecuarias

1. Inversión

Se entiende por inversión la adquisición de bienes de capital. Los bienes de

capital son aquellos que sirven para producir otros bienes o brindar servi-
cios y que serán utilizados durante varios años de producción, tales como
campos, galpones, alambrados, construcciones, máquinas, herramientas.
Dicho en otros términos, la inversión es la creación e instalación de
determinados bienes durables que sirven para producir bienes o servicios
durante un tiempo. El conjunto de todas las inversiones realizadas consti-
tuye el capital de producción de la empresa.

1.1. Tipo de inversiones

Desde un enfoque económico, las inversiones en bienes y servicios se de-

nominan inversiones reales: se usan insumos y se obtiene un producto.
¿Qué otro tipo de inversiones reales puede haber, además de las desti-
nadas a producir?
Dado que los bienes de capital están sujetos a desgaste (salvo pocas
excepciones), también se genera una inversión cuando se necesita reem-
plazar aquellos bienes que han finalizado su vida útil productiva: es la in-
versión de reposición. De características similares a la anterior, es la inver-
sión para el reemplazo de instalaciones y equipos por otros de tecnología
más moderna y eficiente: es la inversión de modernización. El aumento de
la capacidad productiva de una empresa no siempre se apoya en nuevas
fábricas o nuevos establecimientos. Son más frecuentes los agregados o
modificaciones de unidades existentes para incrementar la producción:
se trata de inversiones de ampliación.
226 Administración rural

Sin embargo, una inversión para un individuo o una empresa también

puede consistir en la adquisición de activos productivos ya existentes, sin
que el acto implique la creación de nueva capacidad. En este caso, se trata
de la transferencia de algún bien de propiedad del individuo o de la em-
presa en una operación que implica costos y también beneficios y riesgos.
Es posible extender aún más el concepto y el análisis de inversiones a
activos financieros, como la compra de títulos, acciones o simples coloca-
ciones de dinero a interés. En el léxico común estas últimas también se
suelen denominar inversiones o, más bien, inversiones financieras. En las
inversiones financieras solo se opera con dinero, de modo que se invierte
dinero y se recupera dinero.

1.2. Proyecto de inversión

Se define un proyecto como el conjunto de ideas que busca, ya sea, la so-

lución de un problema o la forma para aprovechar una oportunidad de
negocio; ese conjunto de ideas puede propender a:

– realizar un nuevo emprendimiento;

– ampliar las instalaciones de un establecimiento o una industria;
– integrar procesos productivos;
– cambiar la presentación de un producto o incorporar uno nuevo;
– remplazar tecnología;
– cubrir un vacío en el mercado;
– sustituir importaciones;
– lanzar un nuevo producto y
– aprovechar recursos naturales.

y muchas otras ideas que bajo ningún punto de vista deberán estar cir-
cunscriptas a proyectos de índole industrial.
Un proyecto de inversión es un plan al que se le asigna un determi-
nado monto de capital y se le proporcionan diferentes insumos para pro-
ducir un bien, generar un servicio útil al ser humano o a la sociedad con
la finalidad básica de obtener beneficios (Pereira Rezende y Donizette De
Oliveira, 2001).
En términos generales, un proyecto de inversión es un conjunto de an-
tecedentes técnicos, económicos, financieros y legales que, considerados
en un contexto actual y futuro, permitirá establecer la conveniencia o no
del emprendimiento que lo motiva.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 227

1.3. Duración de las inversiones

Invertir en un proyecto significa aplicar recursos económicos durante un

cierto periodo, con la expectativa de obtener productos en los periodos
siguientes. Al evaluar una alternativa de inversión, resulta impensable no
ponerle un plazo, un tiempo para la devolución de la inversión.
Se denomina vida útil de un proyecto a la cantidad de años de su dura-
ción hasta su probable liquidación. Este periodo no puede ser indefinido:
se deben determinar los límites temporales en los que se recibirán ingre-
sos y se incurrirán en costos. La vida útil de un proyecto depende de los
siguientes factores:

– La vida útil de los activos fijos: el periodo de depreciación de los ac-

tivos fijos más importantes, o el promedio de la mayoría, determina
la vida útil del proyecto, ya que, al vencerse el plazo de depreciación,
habría que hacer nuevas inversiones muy altas; por lo cual, el hori-
zonte de análisis llega hasta que se agota la vida útil de los activos
fijos relevantes del proyecto. Este es uno de los factores más influ-
yentes al definir la vida útil de muchos proyectos en los que las in-
versiones en maquinarias y equipos son muy elevadas.
– El tipo de recurso que será explotado: cuando se explotan recursos
no renovables a muy largo plazo, la duración de ellos es equivalente
a la vida útil del proyecto pues no es factible que la empresa conti-
núe en operación una vez agotados los recursos.
– El plazo de amortización de un préstamo: la vida útil del proyecto
también está determinada por el periodo pactado por el acreedor
para pagar al crédito de largo plazo: el horizonte del proyecto no
puede ser inferior a dicho periodo, pues el pago del préstamo y de
los intereses tiene que estar comprendido dentro del análisis. Este
factor adquiere mucha importancia cuando se otorgan plazos lar-
gos para cubrir los financiamientos de proyectos.
– La vida útil de un producto determinado: si el producto que genera-
rá el proyecto es un objeto tecnológico, la vida útil estimada de un
modelo o diseño del producto podría considerarse el horizonte del
proyecto. Por cierto, no es lo mismo un proyecto para la prestación
de un servicio informático que otro de carácter público, como podría
ser la distribución de gas o electricidad. El primero se encuentra ja-
queado por los constantes cambios tecnológicos. En este caso, una
vida útil de 5 años podría ser excesiva. En cambio, para un servicio
de gas, 10 años podría ser muy poco.
228 Administración rural

En consecuencia, el análisis y la evaluación de un proyecto de inversión

se efectúan para un determinado lapso denominado horizonte de pla-
neamiento, que será menor o, al menos, igual a la vida útil de aquel. La
vida útil de un proyecto se interrumpe mediante un corte razonable en el
tiempo. Los flujos de ingresos posteriores se desechan, dado que, cuanto
más alejados estén del inicio del proyecto, tendrán menos relevancia en la
estimación de la rentabilidad y no se justificaría el esfuerzo de estimarlo.
Pereira Rezende y Donizette De Oliveira (2001) definen al horizonte de
planeamiento (también conocido como horizonte de evaluación) como el
periodo estimado durante el cual se evalúa y se determina si la inversión
en rentable o no.
En proyectos relacionados con el sector agropecuario, por ejemplo,
este periodo está ligado al periodo de obtención del producto.
Dicho horizonte de planeamiento depende de las características de
cada proyecto. Si el proyecto tiene una vida útil esperada posible de pre-
ver y si no es de larga duración, lo más conveniente es evaluar el proyecto
para ese número de años. Si el proyecto tiene objetivos de permanencia
en el tiempo, se puede aplicar la convención, generalmente usada, de pro-
yectar la evaluación a diez años (Sapag Chain y Sapag Chain, 1996). ¿Por
qué es así? Se debe observar que cuanto mayor es el horizonte de planea-
miento, mayores son las posibilidades de que los planes futuros se vean
frustrados.
Frank (1998) señala que duraciones muy largas no tienen la importan-
cia económica que se les puede atribuir a las inversiones en un primer
momento. Si bien ello depende marcadamente de la tasa de interés utili-
zada en el cálculo, se puede decir que todo lo que excede los treinta años
de duración pesa muy poco en el resultado final.
James Gittinger (1975) sostiene que lo normal es elegir un periodo que
sea más o menos comparable al de la vida económica del proyecto, la cual
está determinada por la vida útil de su componente de mayor duración.
Cuando el proyecto depende de una inversión inicial de capital bastante
considerable, como ocurre con un dique, una industria láctea o una plan-
tación forestal, un punto de partida conveniente para determinar el pe-
riodo de análisis es el de la vida técnica de la principal inversión. Sin em-
bargo, en algunos proyectos puede verse que aunque la vida técnica de la
inversión principal sea bastante larga, la vida económica se prevé mucho
más breve por quedar obsoleto el proyecto. Así ocurre comúnmente en los
proyectos industriales.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 229

1.4. Evaluación de inversiones

Una inversión inteligente requiere de una base que la justifique. Evaluar

una inversión significa analizar sus efectos positivos y negativos, medir la
magnitud del esfuerzo para concretarlo y estudiar todos los aspectos que
interesen a quien tiene que decidir su realización.
Evaluar una inversión consiste en aplicar una determinada metodo-
logía, la que permite realizar un análisis sobre la mejor asignación de los
recursos requeridos por el emprendimiento, a fin de alcanzar los objetivos
fijados, maximizando su rentabilidad y minimizando el grado de incerti-
dumbre y de riesgo.
El objetivo de evaluar una inversión es conocer su rentabilidad, de tal
manera de lograr los objetivos en forma eficiente, segura y rentable. La
eficiencia apunta a lograr “lo más con lo menos”; la seguridad hace refe-
rencia a disminuir la incertidumbre que acompaña a toda inversión y la
rentabilidad significa que sea un emprendimiento que convenga, en el
que se gane dinero. Solo así es posible asignar los escasos recursos econó-
micos a la mejor alternativa.
La rentabilidad es la medida que establece si la inversión a realizar, al
igual que el capital a aplicar a tales efectos, dará por resultado un valor
mayor al que se obtendría en otra colocación más segura.
La evaluación de inversiones es la comparación de alternativas de in-
versión para escoger la más conveniente. Naturalmente, también consti-
tuye una alternativa el no invertir. Asimismo, otra alternativa es invertir
el capital fuera de la empresa.
Una inversión es un proyecto, un plan a futuro y por lo tanto está carga-
do de mucha incertidumbre. Con la evaluación es posible reducir la incer-
tidumbre inicial respecto de la conveniencia de llevar a cabo una inversión.
La decisión que se tome con más información siempre será mejor (sal-
vo el azar) que aquella que se tome con poca información.
Toda toma de decisión implica un riesgo. Obviamente, existen decisio-
nes con un menor grado de incertidumbre y otras que son altamente ries-
gosas. Es lógico pensar que, frente a decisiones de mayor riesgo, exista una
opción de mayor rentabilidad. Sin embargo, lo fundamental en la toma de
decisiones es que se encuentre cimentada en antecedentes concretos que
hagan que las decisiones se adopten a conciencia. Esto hace posible dis-
minuir el riesgo de errar al decidir la concreción de una inversión.
La evaluación de una inversión se basa fundamentalmente en compa-
rar, en un mismo punto del tiempo, los ingresos y egresos que el proyecto
de inversión generará.
Para proceder a la evaluación económica de una inversión resulta im-
prescindible conocer la evolución del emprendimiento a lo largo de su
230 Administración rural

horizonte de tiempo, es decir, conocer el fluir de los fondos o, más correc-

tamente, su flujo de caja. Se denomina flujo de caja (o flujo de fondos) a la
corriente de fondos monetarios que ingresan y/o egresan de un proyecto
en un periodo de tiempo dado.

2. La tasa de interés

Antes se señaló que la evaluación de un proyecto se basa en comparar los

ingresos y egresos de dicho proyecto en un mismo momento del tiempo.
La matemática financiera muestra su utilidad en el estudio de las inver-
siones puesto que su análisis se basa en la consideración de que el dinero
disminuye su valor real con el paso del tiempo.
En la evaluación de una inversión, la matemática financiera considera
a la inversión como el menor consumo presente y al monto del flujo de
caja en el tiempo, como la recuperación que debe incluir esa recompensa.
La consideración de los flujos de caja en el tiempo requiere la elección
de una tasa de interés que represente la equivalencia de dos sumas de
dinero en dos momentos diferentes del tiempo.

2.1. Concepto de tasa de interés

La relación básica que surge en la gran mayoría de las decisiones finan-

cieras es la que se establece entre el capital y la rentabilidad que este
capital produce. Esto es, nada más y nada menos que la tasa de interés.
Este concepto constituye la piedra básica de la administración financiera
(Candioti, 1999).
Si se recuerda que los factores de producción son el trabajo, el capital,
la tierra y la capacidad empresarial, se puede señalar que, por su partici-
pación en cualquier proceso productivo, a cada uno de los propietarios
de estos factores le corresponde una remuneración, denominada salario,
interés, renta y utilidad, respectivamente. De ese modo, se observa que los
propietarios del capital reciben su retribución en forma de interés.
El interés del capital está ligado estrictamente a un concepto que lo
acompaña siempre: el tiempo. El tiempo es un censor en el uso del dinero.
El interés es, por lo tanto, la compensación en dinero por el uso de un ca-
pital durante un determinado tiempo a una tasa previamente establecida,
llamada tasa de interés.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 231

La tasa de interés es el pago al factor capital y se expresa normalmen-

te como una tasa porcentual que se refiere, obligadamente, a cierto perio-
do de tiempo; expresa la remuneración del capital durante el periodo a
que ella se refiere.
La tasa de interés puede ser porcentual o unitaria. En el primer caso se
refiere a cada 100 unidades de capital. En el segundo caso se refiere a una
unidad de capital.
En síntesis:

– El interés constituye la compensación en dinero por el uso de un

capital durante un periodo de tiempo a una tasa previamente deter-
minada, llamada tasa de interés.
– El interés es la remuneración atribuida al factor capital.
– Por usar cierto capital durante un determinado espacio de tiempo,
se paga una cantidad de dinero denominado interés por el uso de
ese factor, de forma que al final del plazo estipulado, se dispone no
solo de la cantidad original de dinero sino también de un adicional
que corresponde al costo de oportunidad del uso del capital durante
el periodo de tiempo establecido.

2.2. Conformación de la tasa de interés

Hay tres elementos que conforman la tasa de interés (Candioti, 1999):

– Interés natural
– Liquidez
– Riesgo

■ Interés natural
El interés natural se llama también “tasa libre de riesgo”. Una visión ra-
cional básica afirma que el interés es el premio por postergar el consumo,
concebido en un contexto de certeza y seguridad (libre de riesgos).
Por ejemplo, es posible imaginar a dos personas que terminan unas
competencias deportivas extenuadas por la sed; uno de ellos dispone de
una gaseosa. El otro se la pide con el compromiso de reponerle dos a la
semana siguiente; el primero accede. En un contexto sin riesgos y aislado
de actitudes solidarias es racional que el beneficiado pague un premio al
primero. Esto es el interés natural.
232 Administración rural

■ Riesgo
Si se elimina el contexto de certeza surge el riesgo, o sea, la posibilidad
de que el dinero prestado no sea devuelto. En este caso, es racional que
aumente la compensación pretendida.
Siguiendo con el mismo ejemplo, si se elimina el contexto de certeza
existe la probabilidad de que la gaseosa prestada no sea devuelta.

■ Liquidez
Es el tercer elemento que integra la tasa de interés. Se refiere al mayor o
menor tiempo que transcurre para disponer del dinero, o sea, a la mayor
o menor privación de liquidez que una inversión exige. A igualdad de ries-
gos, el inversor no se comporta de la misma manera según el tiempo de
bloqueo de sus fondos: el ser humano racional elige disponer de su dinero
lo antes posible.
Una clara demostración se observa cuando una misma institución fi-
nanciera ofrece rendimientos diferenciados para un depósito en caja de
ahorros que para un plazo fijo. La diferencia obedece a la imposibilidad
del inversor de disponer de sus fondos en cualquier momento.

2.3. La tasa por riesgo

Dentro del concepto de riesgo se puede distinguir entre el riesgo sector y

riesgo país.

■ Riesgo sector
El riesgo sector establece la distinción del riesgo a que está expuesta una
actividad respecto de otra. Es obvio que no es lo mismo una inversión por
concesión de un servicio público (con clientes cautivos y un piso de renta-
bilidad asegurado) que una explotación petrolera.
En el caso del sector agropecuario, las decisiones de inversión se ven
influenciadas por diferentes tipos de riesgos: riesgos en la producción
(por ejemplo, riesgos climáticos y sanitarios), riesgos humanos (por ejem-
plo, riesgo laboral), riesgos del entorno productivo, social y político, y ries-
gos económicos. Estos últimos involucran riesgos asociados con la varia-
bilidad de precios en insumos y productos, riesgos asociados con el tipo
de cambio, riesgos de la comercialización y riesgos asociados a la tasa de
interés.

■ Riesgo país
El riesgo país (o riesgo soberano) es un concepto que pertenece al ámbito
de las inversiones multinacionales. Se trata de un indicador que emergió
 Evaluación de inversiones agropecuarias 233

en los años 90 con el impulso de las economías emergentes y que se cons-

tituyó en un valor de la calificación de los países en desarrollo. Un valor
alto es sinónimo de debilidad y descrédito.
El indicador del riesgo país sirve a los inversores internacionales ya que
permite acceder a una comparación homogénea entre diversos países.
El riesgo país se mide tomando el promedio de rendimiento de los títu-
los de la deuda (por ejemplo, un bono) del Tesoro de EE. UU. Y comparando
con el rendimiento que otorgan los bonos públicos que emite cada país:

(Rendimiento del bono del país de análisis - Rendimiento bono de

EE. UU.) x 100 = Riesgo País

Como se trata de tasas de interés porcentuales, para tornarse más enten-

dible, el indicador se expresa en “puntos básicos” (centésimas de punto
porcentual o pp), en el que cada punto porcentual es equivalente a 100 pp.
La magnitud del riesgo se mide a través de una sobretasa que paga un
país poco solvente con respecto a países altamente confiables y solventes
(como EE. UU.). Prestar dinero a EE. UU. (es decir, comprar un bono del
Tesoro de EE. UU.) está prácticamente libre de riesgo.
El riesgo país representa una calificación que los organismos interna-
cionales o consultoras privadas suelen calcular con base en múltiples cir-
cunstancias que, sin ser excluyentes, se enumeran a continuación:

■ Seguridad jurídica para las personas y los bienes.

■ Estabilidad monetaria.
■ Confiabilidad en el poder judicial.
■ Simplicidad y certeza de los regímenes tributarios, previsionales y
laborales.
■ Facilidad para la circulación de la riqueza.
■ Estabilidad política.
■ Adhesión a un sistema de economía de mercado.
■ Paz social.
■ Dimensión y papel del Estado.
■ Civilizada distribución del ingreso nacional.
■ Ausencia de conflictos raciales o religiosos.
234 Administración rural

Si un bono del Tesoro de EE. UU. paga un rendimiento del

4% anual (inversión libre de riesgo por definición) es equiva-
lente a 400 pp. Si un bono del Gobierno de la Argentina ofre-
ce un rendimiento del 24% anual (inversión riesgosa). ¿A qué
se debe la diferencia de tasas?:

Rendimiento Premio por Premio por

Inversión
(%) esperar (%) arriesgar (%)

Bono de EE. UU. 4 4 0

Bono de la Argentina 24 4 20

El Gobierno de EE. UU. es el pagador más solvente del mun-

do; por lo tanto, prestarle dinero (en forma de bonos) a EE.
UU. está libre de todo riesgo. La tasa que pagan los bonos de
EE. UU. es la tasa de interés natural (libre de riesgos) que se
usa como referencia. El Gobierno argentino es considerado
un pagador poco confiable; por lo tanto, prestarle dinero a la
Argentina (en forma de bonos) es arriesgado. En el ejemplo, la
magnitud de ese riesgo se mide por la tasa extra que paga la
Argentina con respecto a EE. UU., que es del 20%: esta tasa es
el riesgo país y se dice que es de 2.000 puntos básicos.

¿Cómo afecta al país? Los países que registran tasas más bajas de ren-
dimiento de sus bonos, pese a que ofrecen menor renta, otorgan mayor
seguridad a los inversores. De ahí que son los países elegibles para atraer
capitales. Por el contrario, cuando el riesgo país es alto, se desalienta el in-
greso de capitales del exterior y de ese modo, también, se emite una señal
negativa para las inversiones locales.
Los datos reales de estos valores son, actualmente, los siguientes: un
bono de EE. UU. a 10 años rinde un 2,8% anual. El riesgo país de la Argenti-
na es de unos 1.800 pp (21 de agosto de 2019).
 Evaluación de inversiones agropecuarias 235

2.4. Bases matemáticas en la evaluación de inversiones

La matemática financiera muestra su utilidad en el análisis de inversio-

nes puesto que su análisis se base en la siguiente premisa:

El dinero, solo porque transcurre el tiempo, debe ser re-

munerado con una rentabilidad que el inversor le exigirá
por no hacer un uso de él hoy y aplazar su consumo a
un futuro.

Es decir que, por invertir cierto capital durante un determinado tiempo,

se paga por su uso una cantidad de dinero denominado interés, de forma
que, al final del plazo estipulado, se dispone no solo de la cantidad original
de dinero sino también de un adicional que corresponde al uso del capital
durante el periodo de tiempo establecido.
Pero, ¿cómo se adicionan los intereses a un capital?

2.4.1. Sistemas de capitalización

Definiciones

Se denomina capitalización a la adición de los intereses al capital. El ré-

gimen o sistema de capitalización es el proceso de formación del interés.
Existen dos sistemas de capitalización:

– Régimen de interés simple.

– Régimen de interés compuesto.

Por otro lado, se denomina periodo de capitalización al intervalo de tiem-

po al final del cual se genera el interés. Por convención, ese periodo de
tiempo es aquel al que se refiere la tasa de interés considerada. Esto signi-
fica que el periodo y la tasa de interés deben ser sincrónicos: si la capitali-
zación es mensual, la tasa debe tener como referencia el mes; si los perio-
dos se expresan en años, la tasa de interés deberá ser anual. El periodo de
capitalización normalmente se sitúa entre un mes y un año.
Los intereses percibidos pueden o no adicionarse al capital inicial para
ganar nuevos intereses. Cuando no se adicionan, es decir, cuando se van
acumulando sin generar a su vez intereses, se denomina interés simple.
236 Administración rural

Esta modalidad es corriente en periodos cortos, ya que las posibilidades

reales de reinvertir los intereses para que, a su vez, generen nuevos inte-
reses son reducidas o nulas. En cambio, en periodos largos, cuando exis-
ten alternativas concretas de reinvertir los intereses, se supone la adición
periódica de los intereses al capital: es el régimen del interés compuesto.

— Régimen de interés simple

En el régimen de interés simple, los intereses de cada periodo son calcu-
lados siempre con base en el capital inicial. De modo que el interés gene-
rado en cada periodo es directamente proporcional al capital inicial y al
tiempo de aplicación de los fondos. En este caso, los intereses formados
al final de cada periodo a que se refiere la tasa, no se incorporan al capital
para rendir intereses en el periodo siguiente. El capital inicial (V0) rinde
solo el interés. Se tiene entonces que:

I = V0 * i * n

donde:

I : total de intereses generados en el plazo considerado, en $

V0 : capital inicial o valor inicial, en $
i : tasa de interés unitaria (al tanto por uno)
n : número de periodo s de tiempo en que se expresa la tasa i.

En una representación gráfica del interés simple el valor del dinero crece
linealmente a lo largo del tiempo, es decir, crece en progresión aritmética.
A pesar de haber expuesto la base teórica del régimen de interés sim-
ple, se debe advertir que Pereira Rezende y Donizette De Oliveira (2001)
opinan que es de uso poco frecuente. Es más, Candioti (1999) advierte que
es un cálculo erróneo en la evaluación de inversiones.

— Régimen de interés compuesto

En este régimen, los intereses se incorporan al capital inicial al final de
cada periodo, constituyendo un nuevo capital, que rendirá nuevos inte-
reses en el periodo siguiente. En este caso, se calculan intereses sobre los
intereses. Siendo VF el monto final obtenido por la capitalización del valor
inicial V0, I el monto de los intereses, i la tasa de interés y n el periodo de
tiempo durante el cual se generan los intereses, se tiene que:
 Evaluación de inversiones agropecuarias 237

Si n = 1
V1 = V0 + I1
y como I1 = V0 * i, entonces

V1 = V0 + (V0 * i) = V0 (1+ i)
V1 = V0 (1+ i)

Si n = 2
V2 = V1 + I2
y como V1 = V0 (1+ i) y como I2 = V1 * i, entonces

V2 = V1 + (V1 * i) = V0 (1+ i) + [(V0 (1+ i) * i]

V2 = V0 (1+ i)2

Si n = n, resulta fácil generalizar la fórmula del interés compuesto:

VF = V0 ]1 + ign

donde:

VF : valor final
VO : valor inicial
i : tasa de interés unitaria
n : número de periodos de tiempo en que expresa la tasa de interés

En una gráfica del interés compuesto, el valor del dinero crece exponen-
cialmente, en progresión geométrica, a lo largo del tiempo; además el di-
nero crece más rápidamente que a interés simple, como se señala en la
figura 1.
238 Administración rural

Figura 1. Representación gráfica del interés simple e interés compuesto

Fuente: elaboración propia.

2.4.2. Capitalización y descuento

El mismo tema de la capitalización será abordado ahora desde una óptica

más sencilla y menos académica.
Se ha dicho que el interés expresa el valor del dinero en el tiempo:
“Un peso de hoy no vale lo mismo que un peso de mañana”. Salvo en los
casos de atesoramiento donde el capital queda inerte sin producir nada,
los capitales producen un fenómeno de enriquecimiento a medida que el
tiempo transcurre. Por consiguiente, se impone distinguir entre el valor
presente del valor futuro. Entre ambos, la diferencia es el interés:

VF = VP + I

donde:

VF: valor futuro (o valor final VF)

VP: valor presente (o valor inicial V0)
I: monto del interés
 Evaluación de inversiones agropecuarias 239

Es común expresar el interés como “tanto por ciento” al que se puede sim-
bolizar con %, pero también se lo puede hacer como “tanto por uno” y
simbolizar como i. En el primer caso el capital es de $100 y en el segundo,
de $1. Es menos usual trabajar con un capital de un peso, aunque más có-
modo porque abrevia la operatoria.

En efecto, si un capital de $14.000 goza de un interés del 12%,

es obligado hacer dos operaciones:

1) 14.000 * 12 = $168.000
2) 168.000/100 = $1.680

En cambio, si se trabaja con el tanto por uno (i = 0,12), basta

solo una operación:

14.000 x 0,12 = $1.680

Por consiguiente: I = VP * i

Para inferir el sistema de capitalización compuesta y concluir con una

fórmula, se desarrollará el siguiente ejemplo:

1. Se trata de un capital inicial (VP) de $4.000 colocado a una

tasa i del 2% anual durante un año. El interés ganado será:
I = 4.000 x 0,02 = $80

2. Entonces, el valor futuro (VF) o valor final será:

VF = VP + (VP * i) =
VF = VP (1 + i)

VF = 4.000 (1+ 0,02) = $4.080

3. Si se hace una colocación de ese capital durante tres años,

no se ganará el 6% (2% x 3) de interés simple, puesto que el ca-
pital con los intereses ganados en cada año son recolocados
y se está en presencia de un interés compuesto:
240 Administración rural

En el segundo año el monto final será:

VF = 4.080 (1+ 0,02) = $4.161,60

En el tercer año el VF será:

VF = 4.161,60 (1,02) = $4.244,83

4. Para abreviar se puede decir que:

(1+i)* (1+i)* (1+i) = (1+i)3

5. Entonces la fórmula para cuando el VF se logra luego de

varias capitalizaciones es:
VF = VP (1+i)3 = 4.000 (1+0,02)3 = $4.244,83

4.000 4.244,83

0 1 2 3 4 años

Fuente: elaboración propia.

6. Si en la fórmula se reemplaza el exponente 3 por una n, se

podrá usarla cualquiera sea el número de veces que se reco-
locan los fondos:

VF = VP (1 + i)n
Capitalización (1)

Con la fórmula (1) de capitalización se puede calcular cual será

el monto futuro a obtener de un capital colocado hoy a traba-
jar durante un plazo convenido de tiempo a una determinada
tasa de interés. Dicha tasa es una tasa de capitalización.

7. Si se efectúa una transposición de términos, se tiene lo si-

guiente:
 Evaluación de inversiones agropecuarias 241

Si VF = VP (1+i)n, entonces:
VF
VP = ]
1 + ign

Descuento o Actualización (2)

Con la fórmula (2) de actualización se puede conocer cuánto

vale hoy un capital que se recibirá en un futuro, si se penaliza
el transcurso del tiempo a una tasa i de interés. Esta tasa de
interés se denomina tasa de descuento.

8. El problema que se plantea es inverso al de la capitali-

zación. En consecuencia, se puede averiguar, por ejemplo:
¿cuánto valen hoy $17.287 que se recibirán dentro de 30 años,
si se penaliza el paso del tiempo a razón del 5% anual?

VP = 17.287/(1+ 0,05)30 = 17.287/ 4,3219 = $4.000

4.000 17.287

0 10 20 30 40 años

Fuente: elaboración propia.

La fórmula de descuento o actualización es mucho más útil

que la de capitalización, porque, como se verá más adelante,
en la evaluación de inversiones se manejan flujos futuros de
fondos (datos) y se precisa conocer su valor actual (incógnita).

2.5. Tasas equivalentes

Se ha dicho que la tasa de interés y el periodo de tiempo deben ser sincró-

nicos: si la capitalización (o la actualización) es mensual, la tasa debe tener
como referencia el mes; si los periodos se expresan en años, la tasa de inte-
242 Administración rural

rés deberá ser anual. Si se tiene la información de la tasa mensual, pero el

periodo de capitalización (o de actualización) es anual, ¿cómo se procede
para convertir la tasa mensual a una tasa anual equivalente?
Dos o más tasas son equivalentes cuando, aplicadas a un determinado
capital inicial, durante un mismo plazo, producen el mismo interés al final
del plazo.
El concepto de tasas equivalentes está ligado al régimen de interés
compuesto. Las tasas de interés tienen su propio lenguaje: anual, men-
sual, diaria, etc. Una tasa de interés solo se concibe para un periodo y solo
uno. Por lo tanto, si un capital gana el 2% mensual, significa que el capital
y su interés se liberan para el inversor al cabo de ese periodo. Consecuen-
temente, si el inversor no lo libera a su término y lo deja durante 5, 10 o 15
periodos, significa que se produce una recolocación o capitalización auto-
mática de los intereses producidos al final de ese periodo.
La equivalencia de tasas es la traducción de un lenguaje a otro. Se tra-
ta de una necesidad cotidiana del administrador financiero, quien suele
preguntarse, por ejemplo, cuál es la tasa anual que equivale a una tasa del
2% mensual. Será entonces:

ianual = [(1+imensual)12] * 100

ia = [(1,02)12 – 1] * 100 = 26,82% anual

Ciertamente es diferente al 24% anual (2% * 12) que algún “interesimplista”

haya deducido a partir de un ligero cálculo mental.
¿Por qué se usó esta fórmula?:

1,02:
► Porque en lugar de trabajar con un capital de $100 se lo hizo con $1.
De esta forma resulta más fácil luego, aplicar la fórmula para cualquier
capital.

► Porque se le agregó al capital unitario de $1, el interés de $0,02 para

ese peso (equivalente al 2% mensual).

12:
► Porque se le efectuó un proceso de capitalización de 12 periodos, o
sea, se realizó la siguiente operación:

(1,02)* (1,02)* (1,02) ..... {12 veces}....... * (1,02) = (1,02)12 = 1,2682

 Evaluación de inversiones agropecuarias 243

- 1:
► Porque se restó el capital de $1, para que quedara solo el interés ga-
nado para un año (de $0,2682).

x 100:
► Porque el lenguaje corriente es el “tanto por ciento”, para dar 26,82%

Si, por el contrario, se conoce la tasa de interés anual y se requiere calcular

la tasa mensual equivalente, entonces la expresión será:

imensual = [1+ ianual)1/12] * 100

La fórmula general de aplicación para cualquier planteo es la siguiente:

it = 7]1 + ing n - 1A * 100

t

donde:

it : tasa de interés equivalente buscada

in : tasa de interés conocida
n : periodo al que refiere el interés in
t : periodo al que refiere el interés it

En el ejemplo numérico, corresponde:

ia : tasa de interés anual equivalente a la mensual

im : tasa de interés mensual (2%)
n : 1 mes
t : 12 meses

3. Criterios de evaluación de inversiones

La evaluación económica de una inversión se basa fundamentalmente en

comparar, en un mismo punto del tiempo, los ingresos y egresos que el
proyecto de inversión genera.
Para proceder a la evaluación económica del proyecto resulta impres-
cindible conocer la evolución del emprendimiento a lo largo de su vida
útil, es decir, que es necesario construir el flujo de los fondos o, más co-
rrectamente, su flujo de caja.
244 Administración rural

3.1. Flujo de caja proyectado

Se denomina flujo de caja o flujo de fondos (en inglés, cash flow) a la co-
rriente de fondos monetarios en efectivo que ingresan y/o egresan de un
proyecto en un periodo de tiempo dado. Al flujo de caja también se lo
encuentra en la literatura bajo la denominación de flujo de efectivo. La
figura 2 ilustra el perfil de un flujo de caja genérico, donde los signos posi-
tivos representan ingresos en efectivo y los signos negativos representan
egresos de efectivo.

Figura 2. Perfil de un flujo de caja

+
+
+
-
-

tiempo

Fuente: elaboración propia.

El término flujo neto de caja hace referencia a la diferencia entre ingresos

y egresos en cada periodo considerado.
La proyección del flujo de caja constituye uno de los elementos más
importantes del análisis de una inversión, ya que la evaluación de esta se
efectuará sobre los resultados que en ella se determinen.

Componentes del flujo de caja

El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos

básicos:

– Inversión
– Ingresos y gastos
– Horizonte temporal
– Tasa de descuento
 Evaluación de inversiones agropecuarias 245

Inversión: en el flujo de caja, son egresos efectivos de dinero que co-

rresponden a los fondos de la inversión inicial requerida para la puesta
en marcha del proyecto. En líneas generales y sin profundizar el análisis,
la inversión comprende la adquisición de los bienes de capital que tienen
una vida útil dada y se utilizan en el proceso productivo: terrenos, edifi-
cios, máquinas, equipo, vehículos, herramientas, instalaciones.
Ingresos y gastos: los ingresos y egresos de operación constituyen to-
dos los flujos de entradas y salidas de efectivos de caja.
Los ingresos en el flujo de caja provienen, principalmente, de las ven-
tas del producto final, pero también pueden generarse ingresos por otros
conceptos, como, por ejemplo, el ingreso por la posible venta de un activo
fijo que se reemplaza o el ingreso por subsidios o préstamos recibidos.
Los gastos son egresos en efectivo destinados a la operatividad del
proyecto. Comprenden la compra de bienes y el pago de servicios que se
agotan totalmente con el primer uso: materia prima, mano de obra, mate-
riales, combustible, semilla, agroquímicos, energía eléctrica, agua; gastos
administrativos, de mantenimiento, de ventas; pagos de seguros, de im-
puestos, por la devolución de un crédito, entre otros.
Es importante advertir que el costo por amortización no debe incluirse
en el flujo de caja, dado que no constituye un pago efectivo de dinero (no es
una erogación). Además, al incorporar en el flujo de caja el valor total de los
bienes de capital, la amortización ya no debe ser incluida. Evitando entrar
en detalles que exceden los límites del desarrollo de este capítulo, solamen-
te se señala aquí que, en la construcción del flujo de caja, la amortización
se calcula solo para determinar el monto del impuesto a las ganancias. A
los fines tributarios, la amortización es deducible de impuestos.
Horizonte temporal: se refiere a una línea de tiempo que indica el
momento en que van ocurriendo los ingresos y los egresos (inversión y
gastos). El flujo de caja se expresa en momentos, representados por una
línea de tiempo que se prolonga durante todo el horizonte de evaluación
u horizonte de planeamiento.
El momento cero refleja todos los egresos previos a la puesta en mar-
cha del proyecto. Si se proyecta reemplazar un activo durante la marcha
del proyecto, se aplica la convención de que en el momento del reemplazo
se considerará tanto el ingreso por la venta del equipo antiguo como el
egreso por la compra del nuevo.
Tasa de descuento: la consideración de los flujos de caja en el tiempo
requiere la elección de una tasa de interés adecuada que represente la
equivalencia de dos sumas de dinero en dos periodos diferentes.
246 Administración rural

3.2. Tasa de descuento. Costo de oportunidad del capital

Como se señalara anteriormente, la consideración de los flujos de caja en el

tiempo requiere la elección de una tasa de interés que represente la equi-
valencia de dos sumas de dinero en dos periodo s diferentes del tiempo.
Los ingresos y egresos del proyecto de inversión irán ocurriendo en
momentos diferentes de tiempo. Si la evaluación de la inversión consiste
en comparar dichos valores, la pregunta que surge es: ¿cómo se hace para
compararlos? Los valores de ingresos y egresos deben compararse en un
mismo momento del tiempo; dicho en otros términos, se deben “homoge-
neizar” dichos valores en el tiempo.
Cuando se proyecta una corriente de ingresos y egresos, se está pre-
viendo su valor futuro. La incógnita es su valor actual o valor presente.
La forma de encontrarlo es por medio del descuento o actualización. Por
lo tanto, la tasa de interés a utilizar será una tasa de descuento o tasa de
actualización.
Sea, por ejemplo, el siguiente flujo neto de caja:

Año 0: Inversión de $8.000

Año 1: Flujo neto de caja de $2.500
Año 2: Flujo neto de caja de $3.000
Año 3: Flujo neto de caja de $4.200
Año 4: Flujo neto de caja de $5.500

Los valores dados solo se podrán comparar si se homogenizan en térmi-

nos de su actualización, “trayendo” todos los montos futuros al momento
cero, como se visualiza en la gráfica.

$5.500
$4.200
$8.000 $3.000
$2.500

0 1 2 3 4 años

Fuente: elaboración propia.

 Evaluación de inversiones agropecuarias 247

La tasa de descuento es la tasa de interés que se elige en la actualización

de los flujos de fondos y es una variable que influye radicalmente en el
resultado de la evaluación de una inversión.
Esta tasa de descuento elegida se denomina costo de oportunidad del
capital y corresponde a la rentabilidad que el inversor le exige a la inver-
sión por renunciar al uso alternativo de sus fondos en otros proyectos a
su alcance con similares niveles de riesgos.
Cuando el inversor desea hacer una inversión, debe tener en mente
una tasa de interés mínima de ganancia sobre la inversión propuesta, de-
nominada “tasa de corte”, “tasa mínima aceptable de rendimiento”, “tasa
calculatoria” (Frank, 1998: 7) o “tasa de referencia” (Candioti, 1999: 25). Por
lo tanto, se consideran sinónimos los términos costo de oportunidad del
capital, tasa de descuento elegida, tasa de corte, tasa calculatoria, tasa de
referencia del inversor.
Candioti (1999) define a la tasa de referencia como la tasa mínima
de rentabilidad por debajo de la cual la inversión propuesta no debe ser
aceptada.
La elección de la tasa de referencia exige una prolija construcción por
parte del inversor. Se trata de construir un piso mínimo de rentabilidad.
Si se habla de un piso mínimo que la inversión debería rendir, el inversor
se encuentra ante un caso de auténtica indiferencia. Por consiguiente, es
necesario que exista una franja de rentabilidad adicional para que el in-
versor se lance a la aventura de invertir. Esa franja es una sobretasa de
rentabilidad que cada inversor establecerá íntimamente como condición
para implementar un proyecto con el fruto de sus ahorros.
La base que ha de tomarse para fijar esa tasa de referencia está forma-
da por los siguientes elementos:

Interés natural (1)

+
Liquidez (2)
+
Riesgo (3)
+
Sobretasa pretendida por el inversor (4)

(1) Elemento común para cualquier inversión.

(2) y (3) Elementos específicos de cada inversión.
(4) Elemento específico pretendido por cada inversor.
248 Administración rural

Candioti (1999) define claramente a la tasa de referencia como la tasa de

interés pretendida por el inversor ante la oferta de un proyecto de inver-
sión en particular. El inversor debe comparar dicha tasa de referencia con
el rendimiento del proyecto y analizar la conveniencia de invertir o no.
La tasa de descuento a aplicar para evaluar proyectos agrícolas ha
generado debates intensos en la comunidad académica internacional.
Resulta interesante consultar algunos trabajos como el de A. Baños y T.
Goenaga (2003) acerca de la evaluación económica de inversiones en agri-
cultura en la República Argentina, en el cual se efectúa un minucioso aná-
lisis y se fundamenta el cálculo de la tasa de descuento a utilizar.

3.3. Interés real y nominal

No se debe confundir la tasa de interés utilizada en los cálculos de un

proyecto de inversión (tasa de descuento o tasa de referencia) con la tasa
nominal obtenida en el mercado financiero en operaciones de dinero.
La tasa de interés usada en la evaluación de proyectos de inversión
solo puede ser el interés real.
Dado el crecimiento del nivel general de precios que caracteriza la in-
flación monetaria, se torna necesario, entonces, distinguir la “tasa real”
de la tasa aparente o “tasa nominal”, relacionada con la tasa de inflación.
La tasa real es la que se refiere a la variación del poder de compra del
capital, o sea, tiene relación con el aumento real del capital, factor estric-
tamente ligado a la productividad potencial de la inversión.
La tasa nominal se refiere al efecto combinado de la tasa real y la tasa
de inflación. La tasa nominal es el aumento porcentual del valor moneta-
rio de un bien o un servicio.
Cuando hay inflación, la tasa que se paga o que se obtiene en présta-
mos de dinero se eleva marcadamente porque la depreciación de la mone-
da es compensada mediante parte del interés. No sucede lo mismo con la
inversión en bienes. Los bienes no pierden valor por la inflación como la
moneda; naturalmente, se deprecian debido al desgaste y/o obsolescencia,
pero esta depreciación ya es compensada por la amortización.
La tasa real de interés (remuneración por el uso del capital) es aquella
que surge luego de corregir el interés nominal o enunciado (tasa a la cual
se deprecia la moneda); se logra cuando se elimina el componente infla-
cionario de este último.
La tasa nominal o enunciada i se conforma por la tasa real r (aquella
que rige en un ámbito de estabilidad monetaria), expandida por la tasa de
inflación k de ese momento, de manera que:
 Evaluación de inversiones agropecuarias 249

(1 + i ) = (1+ r) * (1 + k)

expresión conocida como fórmula de Fisher y que se puede representar

también de la siguiente manera:

i = r + k + (r * k)

La tasa nominal no es la suma de ambas. Es incorrecto esta práctica de

sumar la tasa de inflación y la tasa real para obtener la tasa nominal: es
necesario considerar también el término (r * k).
Operando matemáticamente, se obtiene la expresión matemática de la
tasa de interés real:

(1 + r ) = (1+ i) / (1 + k)

[)1 + i ) - )1 + k )]
r= 1+k

donde:

r: tasa de interés real

i: tasa de interés nominal
k: tasa de inflación

En un contexto inflacionario, la tasa real puede tomar valores positivos o

negativos. En efecto, el interés real positivo se da cuando la tasa de infla-
ción es inferior a la tasa nominal. En cambio, cuando la inflación supera
a la tasa de interés nominal, el interés real es negativo: se convierte en un
subsidio para el acreedor y un castigo para el ahorrista.

1
Si la tasa enunciada es del 10% por año y la tasa de infla-
ción anual es del 4%, ¿cuál será la tasa real de interés?:
Aplicando la fórmula correspondiente se tiene:

r = [(1+ i) - (1 + k)] / (1+ k)

r = [(1+ 0,10) - (1 + 0,04)] / (1+ 0,04) = 0,0577

Es decir que la tasa real es igual al 5,77% anual

250 Administración rural

Candioti (1999) afirma que la tasa de inflación se publica, por lo general, al

finalizar cada mes; por consiguiente, las transacciones se hacen a ciegas
porque solo se puede calcular la tasa real después de publicada aquella.

3.4. Medidas de rentabilidad

Para llevar a cabo la evaluación económica de una inversión, que permita

comprobar su rentabilidad, se utilizan diferentes criterios de análisis. Se
debe advertir que no existe un indicador único y universalmente acepta-
do; diferentes indicadores se utilizan para diferentes fines.
Entre los criterios de evaluación para medir la rentabilidad de una in-
versión, los más corrientemente utilizados son los siguientes:

– Valor Actual Neto (VAN).

– Tasa Interna de Retorno (TIR).
– Relación Beneficio-Costo (RBC).

La tasa interna de retorno (TIR) y el valor actual neto (VAN) son los dos
indicadores más ampliamente difundidos. Ambos se obtienen a partir de
los mismos datos básicos de costos e ingresos del proyecto y, por lo tanto,
las dos medidas guardan relación entre sí. Así también sucede con la RBC.
Sin embargo, la información analítica que proporcionan es algo diferente.

3.4.1. Valor Actual Neto

El Valor Actual Neto (VAN) de una inversión se define como la suma alge-
braica de los valores actualizados a una determinada tasa de descuento,
del flujo neto de caja asociado a él (Candioti, 1999; Pascale, 2005). Dicho en
otros términos, el VAN es la diferencia entre la sumatoria de los ingresos
actualizados y la sumatoria de los egresos también actualizados.
Se llama “valor” porque este indicador de rentabilidad se expresa en
unidades monetarias. Se lo denomina “actual” porque se calcula el valor
presente por descuento a una determinada tasa de interés. Se lo llama
“neto” porque es la diferencia entre valores positivos (ingresos) y negati-
vos (egresos). Se lo expresa así:
n
FNC
VAN = / !
0 (1 + i)n
 Evaluación de inversiones agropecuarias 251

donde:

FNC: flujo neto de caja

i: tasa de descuento
n: cada uno de los años del horizonte de evaluación

De esta expresión matemática, puede deducirse que a medida que au-

mente la tasa de actualización y el tiempo es más lejano, el valor del VAN
será menor.

Interpretación del resultado del VAN

¿Qué resultados posibles puede tener el VAN? Puede resultar un valor po-
sitivo, un valor neutro o un valor negativo.
Si el VAN es positivo significa que, de realizarse la inversión:
a) Se recuperará el capital invertido.
b) El capital ganará un interés igual a la tasa de descuento aplicada al
flujo de caja.
c) El capital invertido generará un excedente de monto igual al valor
obtenido del VAN.

Si el VAN es igual a cero, significa que, si se realiza la inversión:

a) Se recuperará el capital invertido.
b) El capital ganará un interés igual a la tasa de descuento aplicada al
flujo de caja.

Si el VAN es negativo, pueden suceder tres situaciones:

a) Que se recupere el capital y parte de los intereses.
b) Que se recupere solo el capital.
c) Que se recupere solo una parte del capital.

En la primera situación se recupera el monto de la inversión, pero el capi-

tal trabaja a una tasa de interés menor que la tasa de descuento elegida o
tasa de referencia del inversor.
En el segundo escenario, el proyecto devuelve el capital invertido, pero
no genera intereses, lo que significa que el capital trabaja a una tasa de
interés igual a cero. Se trata de un planteo en el que se desembolsa una
cierta cantidad de fondos para recuperar exactamente la misma cantidad
un tiempo después. Esto significa que “se perdió la oportunidad de ganar”.
En el tercer caso se desembolsan fondos para recuperar, después de
transcurrido cierto tiempo, un monto menor al invertido originalmente.
252 Administración rural

Esto significa que el capital trabaja a una tasa de interés negativa. En esta
situación se dice que el proyecto “muerde” el capital.

Criterios de decisión de una inversión usando el VAN

La viabilidad económica de una inversión analizada por el método del

VAN está indicada por la diferencia positiva entre los ingresos y egresos
actualizados a una determinada tasa de descuento. Cuanto mayor es el
VAN, más atractiva será la inversión. Cuando el VAN es negativo, el proyec-
to será económicamente no factible.
Expresado en otros términos, el principio de aceptación o rechazo de
un proyecto de inversión evaluado por el criterio del VAN es el siguiente:

– Si el VAN es positivo: se acepta el proyecto.

– Si el VAN es igual a cero: se acepta el proyecto, si se actualiza a la tasa
de referencia.
– Si el VAN es negativo: se rechaza el proyecto.

El VAN es muy sensible a los cambios en la tasa de descuento utilizada,

especialmente en el caso de inversiones a largo plazo. Pequeños cambios
en la tasa de descuento pueden alterar significativamente la decisión de
invertir o no.
La tasa de referencia usada como tasa de descuento debe representar,
por lo menos, lo que se deja de ganar por no aplicar el capital en otras
oportunidades de inversión al alcance del inversor. Dicha tasa depende de
los otros usos que el inversor pueda darle a su capital, o sea, de las opor-
tunidades a las que renuncia cuando invierte el capital disponible en un
fin determinado.

Calculando el VAN

Para proceder a hallar el VAN en la práctica, es necesario disponer de la

información del flujo de fondos del proyecto y definir la tasa de descuento
o tasa de referencia a aplicar.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 253

Un productor rural desea invertir en un plan de mejora de

sus actividades productivas, en el cual calcula que necesitará
un capital inicial de $1.900 en el momento cero y $2.000 en el
primer año. El plan durará 4 años. El primer año habrá costos
por valor de $3.000; el segundo de $2.500; en el tercero y cuar-
to de $3.000. Prevé obtener ingresos por valor de $3.000 en los
dos primeros años de funcionamiento, $5.000 en el tercero y
$7.000 en el cuarto. La tasa de referencia del productor es del
15% anual.

El primer paso consiste en obtener el flujo neto de caja, como

se muestra en la tabla:

Años Inversión Costos Ingresos Flujo neto de caja

0 1.900 -- -- - 1.900
1 2.000 3.000 3.000 - 2.000
2 2.500 3.000 500
3 3.000 5.000 2.000
4 3.000 7.000 4.000

Ahora se debe trabajar con el flujo neto de caja, previa conver-

sión a su valor actual a la tasa de referencia del 15% anual que
se usará para el descuento. El resultado será un flujo neto de
caja actualizado, como se observa en la tabla:

Flujo neto de caja

Años Flujo neto de caja
actualizado (15%)

0 - 1.900 - 1.900,00
1 - 2.000 - 1.739,13
2 500 378,07
3 2.000 1.315,03
4 4.000 2.287,01
254 Administración rural

A continuación, se debe efectuar la suma algebraica del flujo

neto de caja actualizado. El resultado obtenido es, por defini-
ción, el VAN, según su expresión analítica:
n
FNC
VAN = / !
0 (1 + i)n

4
- 1.900 - 2.000 500 2.000 4.000
VAN = / + + + + = 340, 98
0 ^1 + 0, 15h0 ^1 + 0, 15h1 ^1 + 0, 15h2 ^1 + 0, 15h3 ^1 + 0, 15h4

El valor obtenido del VAN (actualizado al 15%) significa que

el productor: a) recupera la inversión; b) gana un interés del
15% anual de los fondos invertidos y c) obtiene un exceden-
te de $340,98 al cabo de los 4 años, valorizados al momento
presente.

3.4.2. Tasa Interna de Retorno

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es, por definición, aquella tasa de des-
cuento que hace el VAN igual a cero. Es la tasa que iguala la suma de los
flujos netos descontados con la inversión inicial (Pascale, 2005; Sapag
Chain y Sapag Chain, 1996). Según Frank (1998) la TIR es la tasa de interés
a la cual se igualan los ingresos actualizados con los egresos actualizados.
La expresión analítica es:

n
FNC
TIR = / ! ] =0
0 1 + ign

Si se recuerdan los aspectos matemáticos del VAN, se tiene que al aumen-

tar la tasa de descuento o actualización, el VAN llega a cero. La tasa a la
cual el VAN se hace cero es precisamente la TIR de la inversión (figura 3).
 Evaluación de inversiones agropecuarias 255

Figura 3. Definición de TIR

Fuente: elaboración propia.

La TIR de un proyecto es la tasa anual de retorno del capital invertido

que tiene la propiedad de ser una tasa de descuento que iguala el valor
actual de los ingresos futuros con el valor actual de los egresos futuros
del proyecto.
Se denomina “tasa” porque este indicador de rentabilidad se expresa en
porcentaje. Se la llama “interna” porque es una tasa intrínseca al proyecto
e independiente de la tasa de interés corriente. La TIR es la máxima tasa
de interés a la que trabajan los capitales invertidos dentro del proyecto.
El criterio de la TIR se basa en la aplicación del concepto de valor pre-
sente, pero evita el empleo de una tasa de descuento o de referencia pre-
viamente determinada o escogida.

Criterios de decisión de una inversión usando la TIR

El criterio de la TIR está normalmente asociado a estudios de factibilidad

de un emprendimiento donde se busca verificar si la rentabilidad de de-
terminada inversión es superior, inferior o igual al costo del capital. Dicho
de otro modo, este criterio se emplea cuando se desea conocer la rentabili-
256 Administración rural

dad de una inversión y se compara la tasa de retorno obtenida con la tasa

de referencia o interés pretendido por el inversor.
¿Qué resultados posibles puede arrojar la TIR? Puede resultar una TIR
mayor que la tasa de referencia, una TIR igual a la tasa de referencia o una
TIR menor a la tasa de referencia.
Un proyecto será considerado rentable si su TIR es igual o mayor que
una tasa de descuento correspondiente a la tasa mínima atractiva o tasa
de referencia del inversor. En ambos casos convendrá efectuar la inversión.
Resumiendo, el principio de aceptación o rechazo de un proyecto de
inversión evaluado por el criterio de la TIR es el siguiente:

– Si la TIR es mayor que la tasa de referencia: conviene la inversión.

– Si la TIR es igual a la tasa de referencia: conviene la inversión.
– Si la TIR es menor que la tasa de referencia: la inversión no es con-
veniente.

VAN versus TIR

Como instrumentos para decidir una inversión, VAN y TIR no son dos
conceptos rivales ni distintos ni antagónicos como muchas veces se los
ha considerado. Son dos formas de observar un mismo fenómeno y cada
una tiene su propio escenario. Son indicadores complementarios; cada
uno de ellos brinda información diferente sobre la inversión que se está
evaluando.

Buscando la TIR

La TIR puede hallarse, matemáticamente, resolviendo el polinomio de la

expresión del VAN para una tasa de interés que anule su valor. Dado que
es muy difícil despejar una incógnita en una ecuación mayor de tercer
grado, la resolución, en la práctica, se efectúa por tanteo. Obviamente,
también puede hallarse utilizando una planilla de cálculo o directamente
una calculadora financiera.
Para calcular la TIR por tanteo, se procede a buscarla por interpolación
de los valores del VAN a diferentes tasas de actualización. El ejemplo que
se desarrolla a continuación muestra el procedimiento.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 257

A fin de calcular la TIR por interpolación, se retomará el

ejemplo anterior con los mismos datos de partida. En dicho
ejemplo, el VAN actualizado al 15% (VAN al 15%) arrojó un va-
lor de $340,98.

Si se obtuvo un VAN positivo, entonces la inversión deja exce-

dentes. Esto significa que el proyecto puede rendir una tasa
mayor. Se puede probar un rendimiento mayor para los fon-
dos; por ejemplo, una tasa del 20%. Para ello se debe calcular
el VAN actualizado al 20% como sigue:

Flujo neto de caja

Años Flujo neto de caja
actualizado (20 %)

0 - 1.900 - 1.900,00
1 - 2.000 - 1.739,13
2 500 378,07
3 2.000 1.315,03
4 4.000 2.287,01

4
- 1.900 - 2.000 500 2.000 4.000
VAN = / + + + + =- 133, 03
0 ^1 + 0, 20h0 ^1 + 0, 20h1 ^1 + 0, 20h2 ^1 + 0, 20h3 ^1 + 0, 20h4

El VAN (al 20%) arroja ahora un valor negativo, lo que signifi-

ca que esta tasa de interés fue muy exigente.
La TIR está entre el 15 y el 20%. ¿Cómo se procede, enton-
ces? Para realizar la interpolación entre el 15 y el 20%, es
muy útil valerse de un gráfico donde se vuelcan los resulta-
dos alcanzados.
Se grafica el VAN al 15% ($340,98) y el VAN al 20% ($-133,03)
en función de la tasa de descuento. Los dos puntos que se
obtienen se unen por una recta de modo que quedan delimi-
tados los segmentos x, a, b y c:
258 Administración rural

Fuente: elaboración propia.

Del gráfico se puede deducir que:

a c
b = x

Los valores de los segmentos a, b y c son datos conocidos. El

valor de la incógnita x será:

b*c
x= a

Reemplazando por los datos se tiene que:

]20 - 15g * 340, 98

x=
^340, 98 + 133, 03h

x = 3,59%

Pero la TIR que se busca es el 15 % más el valor de x, por lo que

la TIR por tanteo es del 18,59% anual.
La interpolación que se aplica es una interpolación lineal y,
por consiguiente, es un valor aproximado. Por ello es necesa-
 Evaluación de inversiones agropecuarias 259

rio acercarse lo más posible (dentro de la precisión deseada)

a valores del VAN cercanos a cero. Es recomendable que las
tasas de actualización utilizadas en el tanteo no difieran en
más de cinco puntos.
El valor exacto de la TIR con calculadora financiera es del
18,49% anual.

Recordando la ecuación de la recta que pasa por dos puntos y despejando

el valor de x cuando y es igual a cero, se tiene (expresado con la simbo-
logía económica) la expresión analítica general para calcular la TIR por
interpolación:

(i2 − i1 ) *VAN1
TIR = i1 +
VAN 2 − VAN1

donde:

i1 : tasa de actualización para el VAN positivo

i2 : tasa de actualización para el VAN negativo
VAN1 : VAN positivo
VAN2 : VAN negativo

3.4.3. Relación Beneficio-Costo

La Relación Beneficio-Costo (RBC) es otro criterio o indicador de rentabi-

lidad de una inversión. Particularmente, es usado por los entes estatales
para evaluar y seleccionar proyectos públicos.
Se define como el cociente entre la suma de los ingresos con la suma
de los egresos, todos actualizados a una determinada tasa de descuento.
Expresada de un modo muy simple, la RBC es:
n
/ Ingresosactualizados
0
RBC = n
/ Egresosactualizados
0
260 Administración rural

Contrario al VAN, cuyos resultados están expresados en términos absolu-

tos, este indicador expresa la rentabilidad en términos relativos. La RBC es
un coeficiente que arroja un número adimensional y señala las veces que
los egresos están contenidos en los ingresos. Se trata de un número simple
que representa una medida de la eficiencia económica de la inversión.
Al igual que en el cálculo del VAN, la determinación de la RBC requiere
definir previamente la tasa de descuento a aplicar.

Criterios de decisión de una inversión usando la RBC

¿Qué resultados posibles puede arrojar la RBC? Puede resultar un coe-

ficiente mayor que la unidad, igual a la unidad o menor que la unidad.
Cuanto mayor es la RBC, más atractiva es la inversión. Cuando la RBC es
menor que uno, no se recomienda la inversión.
Un proyecto será considerado rentable si su RBC es igual o mayor que
uno. En ambos casos convendrá efectuar la inversión.
Expresado en otros términos, el principio de aceptación o rechazo de
un proyecto de inversión evaluado por el criterio de la RBC es el siguiente:

– Si la RBC es mayor que uno: se acepta el proyecto.

– Si la RBC es igual a uno: se acepta el proyecto, si se actualiza a la tasa
de referencia.
– Si la RBC es menor que uno: se rechaza el proyecto.

Al igual que sucede con el VAN, la RBC es muy sensible a los cambios en la
tasa de descuento utilizada, sobre todo si el horizonte de evaluación es de
larga duración. Pequeños cambios en la tasa de descuento pueden alterar
significativamente la decisión de invertir o no.

Relación entre los resultados del VAN, TIR y RBC

Cuando se trata de la evaluación de opciones individuales de inversión (y

solo en ese caso), el criterio de la RBC es equivalente al criterio del VAN y de
la TIR, en el sentido que todos los criterios conducen a la misma decisión
de aceptación o rechazo de la inversión. Los resultados de los tres indica-
dores son consistentes entre sí:

– Si RBC > 1, entonces el VAN es positivo y la TIR es mayor que la tasa

de referencia.
– Si RBC = 1, entonces el VAN = 0 y la TIR es igual a la tasa de referencia.
– Si RBC < 1, entonces el VAN es negativo y la TIR es menor que la tasa
de referencia.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 261

3.5. Tasa de indiferencia y sus aplicaciones

Cuando se comparan alternativas de inversión mediante el criterio del

VAN, puede suceder que, para cierta tasa de actualización, una alternativa
llamada A, por ejemplo, sea más conveniente que otra alternativa B; pero
si se vuelven a hacer los cálculos utilizando una tasa de interés diferente,
la inversión B resulte más ventajosa que la A. Esto implica que entre am-
bas tasas de interés debe haber una tasa de indiferencia.
Se denomina tasa de indiferencia a aquella tasa k a la cual el VAN de
dos alternativas son iguales (Frank, 1998). Esta situación se ilustra en la
figura 4.
La tasa de indiferencia se expresa analíticamente, como sigue:

VANA (al k%) = VANB (al k%)

Figura 4. Tasa de indiferencia

Fuente: elaboración propia.

Para que exista una tasa de indiferencia única entre dos alternativas A y
B se deben dar simultáneamente, al menos, dos condiciones:

VANA (al 0%) > VANB (al 0%)

TIRA < TIRB
262 Administración rural

En otras palabras: 1) el VAN de la inversión A a la tasa cero de actualización

debe ser mayor que el VAN de la inversión B a esa misma tasa y 2) la TIR de
A debe ser menor que la TIR de B.
Conociendo la TIR de ambas alternativas, basta calcular el VAN a la
tasa cero, que es igual a la suma algebraica de los montos nominales del
flujo de caja. Si la inversión de mayor VAN es la que a su vez tiene la menor
tasa, habrá tasa de indiferencia.
El cálculo de la tasa de indiferencia es sencillo. Por definición, dicha
tasa se da cuando:

VANA (al k%) = VANB (al k%)

Es decir que:

VANA (al k%) - VANB (al k%) = 0

En consecuencia, se debe construir una nueva serie que sea igual a la dife-
rencia entre los valores correspondientes de un mismo periodo de ambas
alternativas. La tasa a la cual el VAN de la nueva serie (flujo de las diferen-
cias) sea igual a cero, es la tasa de indiferencia.

Sean los flujos netos de caja de dos proyectos alternativos

A y B los que se muestran en la siguiente tabla. Se desea ave-
riguar si existe una tasa de indiferencia y en este caso, cuál
es su valor.

A B Diferencia
Años
($) ($) ($)

0 -100 -80 -20

1 20 50 -30
2 30 40 -10
3 40 30 10
4 50 30 20
5 60 20 40
VAN (0%) 100 90 10
 Evaluación de inversiones agropecuarias 263

VAN (10%) 44,43 53,96 -9,52

TIR (%) 23,30 38,80 4,38
VAN (4,38%) 72,41 72,41    0,00

Fuente: Frank (1998).

Como se puede observar, se cumplen las dos condiciones que

garantizan la existencia de una tasa de indiferencia:

VANA (al 0%) > VANB (al 0%): esto es 100 > 90
TIRA < TIRB: esto es 23,30 < 38,80

La tasa de indiferencia, es decir, la tasa a la cual el VAN del

flujo de la diferencia es igual a cero es k = 4,38%. A tasas de
actualización menores que 4,38%, el VAN de la alternativa A
será mayor que el VAN de la opción B. A tasas mayores que
4,38%, el VAN de B superará el VAN de A.

Observación: a los efectos prácticos del cálculo, es indistin-

to hallar la diferencia A-B o B-A. Si se hubiera calculado la
diferencia B-A se hubiesen invertido los signos del flujo de
la diferencia y, matemáticamente, ello no modifica la tasa
buscada.

La tasa de indiferencia es un complemento muy útil del criterio del VAN

cuando hay varias alternativas de inversión, puesto que, si existe una tasa
de indiferencia, identifica dentro de qué rango de tasas de referencia es
válido el resultado hallado.
Asimismo, también la tasa de indiferencia tiene otras aplicaciones.
Mediante la tasa de indiferencia se puede calcular la tasa implícita en pla-
nes de financiación, cuando se tienen las opciones de pagar al contado o
pagar en cuotas. Si el costo de oportunidad del capital (tasa de interés del
préstamo) es menor a la tasa de indiferencia k, es más conveniente el pago
de contado; si es mayor, conviene el pago en cuotas.
264 Administración rural

3.6. Periodo de Repago

El periodo de repago también llamado tiempo de retorno del capital in-

vertido o periodo de recuperación del capital, más difundido bajo la deno-
minación en inglés de payback, no es un indicador de rentabilidad, sino
una magnitud que permite cuantificar el periodo de tiempo que demora
la inversión en regresar íntegramente al inversor.
Un proyecto que devuelve más rápidamente el capital invertido, será
más conveniente. Sirve como elemento complementario de los indicado-
res VAN y TIR. En regiones de alto riesgo, interesa más una pronta recupe-
ración de la inversión que un indicador de rentabilidad.
El principal inconveniente de este indicador es que no toma en conside-
ración la variación del valor del capital a lo largo del tiempo. No obstante,
según Candioti (1999) se puede calcular el periodo de repago descontado
(payback descontado) para superar esta objeción. El periodo de repago
descontado es un indicador más correcto que el periodo de repago no des-
contado, puesto que reconoce que un peso al comienzo del periodo vale
más que un peso al final de este periodo.
Una desventaja del método es que no define cuál es el tiempo adecua-
do de recuperación del capital, dejando esta definición a criterio de quien
evalúa el proyecto. Empíricamente y solo a modo orientativo, se puede
señalar lo siguiente:

– Si la inversión se recupera antes de llegar al 60% de la vida útil del

proyecto, el riesgo de la inversión es de grado leve.
– Si la inversión se recupera antes de llegar al 75% de la vida útil del
proyecto, el riesgo es de grado moderado o medio.
– Si la inversión se recupera después del 75%, la inversión es de alto
riesgo.

El payback descontado es una medida complementaria a los indicadores

antes vistos. Se obtiene sumando los flujos actualizados negativos y los
positivos hasta que el saldo acumulado pase a ser positivo. En ese año se
dice que se ha recuperado la inversión.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 265

A los efectos de ilustrar el procedimiento del cálculo del

payback descontado, se retomará el ejemplo anterior con los
mismos datos iniciales. El flujo neto de caja era el que se ex-
pone en la tabla:

Años Inversión Costos Ingresos Flujo neto de caja

0 1.900 -- -- - 1.900
1 2.000 3.000 3.000 - 2.000
2 2.500 3.000 500
3 3.000 5.000 2.000
4 3.000 7.000 4.000

Se comienza trabajando con el flujo de fondos, previa actua-

lización a una tasa de descuento, por ejemplo al 15% anual. Si
se actualizan cada uno de los valores del flujo neto de caja, el
resultado es un flujo neto de caja actualizado, como se mues-
tra en la siguiente tabla:

Flujo neto de caja

Años Flujo neto de caja
actualizado (15 %)

0 - 1.900 - 1.900,00
1 - 2.000 - 1.739,13
2 500 378,07
3 2.000 1.315,03
4 4.000 2.287,01

El paso siguiente consiste en acumular, año tras año, el flujo

de caja actualizado y obtener el flujo de caja actualizado acu-
mulado, como sigue:
266 Administración rural

Años Flujo neto caja Flujo neto caja

actualizado (15%) actualizado acumulado

0 - 1.900,00 - 1.900,00
1 - 1.739,13 - 3.639,13
2 378,07 - 3.261,06
3 1.315,03 - 1.946,03
4 2.287,01 340,98

Luego se debe hallar el primer cambio de signo (filas som-

breadas de la tabla). Ambos valores monetarios son utiliza-
dos para calcular el payback por interpolación, aplicando
un razonamiento similar al empleado para estimar la TIR
por tanteo. El gráfico siguiente ayuda a visualizar el proce-
dimiento:

Fuente: elaboración propia.

Del gráfico se deduce que se cumple la siguiente proporcio-

nalidad de segmentos:
 Evaluación de inversiones agropecuarias 267

a c
b = x
Los valores de los segmentos a, b y c son datos conocidos. El
valor de la incógnita x será igual a:

b*c
x= a

Reemplazando por los datos se tiene que:

365 * 1.946, 03
x = 1.946, 03 + 340, 98

x = 310,58 días

Pero el periodo que se busca es la suma de 3 años más la

fracción de tiempo x, por lo que el payback es de 3 años con
310,6 días.

3.7. El riesgo de las inversiones

El procedimiento presentado hasta el momento para evaluar inversiones

satisface el requerimiento básico de contemplar el valor del dinero en
el tiempo. Sin embargo, se ha hecho una suposición muy fuerte: que las
consecuencias futuras de una decisión de inversión son determinísticas, o
sea, que son predecibles con certeza total. Esto no es cierto, puesto que no
es posible conocer con anticipación cuál de todos los hechos, que pueden
ocurrir y tienen efectos en el flujo de caja, sucederá efectivamente.
El riesgo de una inversión es una realidad que no puede ignorarse. Todo
inversor asume riesgos: es el estímulo para desarrollar iniciativas. Pero
no tomar en consideración el riesgo equivale a trabajar con el supuesto
de que todas las estimaciones realizadas acerca del emprendimiento son
absolutamente ciertas.
268 Administración rural

El riesgo en un proyecto de inversión está vinculado a preguntas del

tipo siguiente:

■ ¿Qué pasaría si los precios bajaran?

■ ¿Qué efecto tendría una caída de la demanda?
■ ¿Qué ocurriría si los costos fijos aumentaran?
■ ¿Qué consecuencias tendrá un aumento del precio en los principa-
les insumos?
■ ¿Qué pasará si la tasa de interés crece?
■ ¿Qué pasará si la inversión resulta mayor a la prevista?
■ ¿Cómo afectaría a la rentabilidad una reducción en la vida útil del
proyecto?

El análisis de estas realidades permite adoptar medidas para reducir sus

consecuencias. No se trata de hacer desaparecer el riesgo a toda costa,
pues este existe y su eliminación total es imposible Se trata de estimar los
riesgos para ser cuidadosos con el cálculo de la rentabilidad.
Para incluir el efecto del riesgo en la evaluación de inversiones se han
desarrollado diversos métodos que no siempre conducen a un idéntico re-
sultado. La información disponible es uno de los elementos determinan-
tes en la elección de uno u otro método. Existen métodos simples, rápidos
y baratos; también hay métodos perfeccionados y más sofisticados.
Entre los métodos simples para evaluar el riesgo se enumeran los si-
guientes (Pascale, 2005).

– Periodo de recuperación del capital.

– Estimación a varios niveles.
– Análisis de sensibilidad.

Los métodos perfeccionados, tales como la tasa de descuento ajustada al

riesgo, la equivalencia a certidumbre y método de simulación de Hertz,
entre otros, requieren mucho tiempo e información y personal calificado.
El periodo de recuperación del capital, ya visto anteriormente y más
conocido como payback, indica el tiempo que se tarda en recuperar la in-
versión. Si el valor es muy alto, significa que se tardará mucho tiempo en
recuperar el capital y, por lo tanto, el riesgo del proyecto es alto.
La estimación a varios niveles es otra aproximación al tratamien-
to del riesgo. Consiste en calcular los criterios de rentabilidad del pro-
yecto (VAN, TIR, RBC), considerando tres niveles de comportamiento de
algunas de las principales variables involucradas: base pesimista, base
prudente o media y base optimista. Se toman de esta forma tres esti-
maciones de ventas, de precios, de vida útil, entre otras. El análisis de
 Evaluación de inversiones agropecuarias 269

las fluctuaciones de los valores optimistas, probables y pesimistas del

rendimiento de un proyecto solo disminuye el grado de subjetividad de
la evaluación del riesgo.
El análisis de sensibilidad es una variante del método anterior, como
se verá a continuación.

Análisis de sensibilidad

Este método es frecuentemente utilizado en la práctica junto con el pay-

back para evaluar el riesgo.
El análisis de sensibilidad, si bien es una forma particular de conside-
rar el riesgo, permite definir el efecto que tendrían, sobre el resultado de la
evaluación, cambios en uno o más de los valores estimados en el proyecto.
Se basa en la observación de las variaciones de los criterios de evalua-
ción de inversiones (TIR, VAN, RBC) ante cambios en algunos de los pará-
metros que componen el flujo de fondos, permaneciendo constantes los
restantes.
El análisis de sensibilidad permite medir cuán sensible es la evalua-
ción realizada a variaciones en uno o más parámetros. La evaluación del
proyecto será más sensible a las variaciones si, al incluir dichas variacio-
nes en el criterio de evaluación empleado, la decisión inicial cambia.
Cuanto más criteriosa y atinada es la elección de los parámetros a es-
tudiar, más valiosa es la información a obtener. Normalmente, se hace
evolucionar los parámetros con respecto al valor original asignado en el
análisis del proyecto. A menudo, se efectúan matrices en donde se cruzan
eventuales evoluciones entre un par de parámetros. El análisis de sen-
sibilidad permite detectar aquellos factores que son más cruciales en la
factibilidad de una inversión, permitiendo de esta forma que, al ser iden-
tificados, se pueda profundizar el análisis de los mismos.
Cuando se selecciona un solo parámetro (o variable) para sensibilizar,
se habla de un análisis unidimensional. Dicho análisis determinará has-
ta dónde puede modificarse el valor de la variable para que la inversión
siga siendo rentable. Si en la evaluación del proyecto se concluyó que el
escenario proyectado como el más probable, el VAN era positivo, es posible
preguntarse hasta dónde puede bajarse el precio (o caer la cantidad de-
mandada o subir el costo) para que ese VAN positivo se haga cero.
El análisis de sensibilidad se realiza para evidenciar la marginalidad
de una inversión e indicar su grado de riesgo. El análisis de sensibilidad
muestra cuán cerca del margen se encuentra el resultado de un proyecto
al permitir conocer, por ejemplo, si un cambio porcentual muy pequeño
en la cantidad o precio de un insumo o del producto hace negativo el VAN
calculado. Si así fuese, el proyecto sería claramente marginal.
270 Administración rural

Si bien el análisis de sensibilidad facilita el estudio de los resultados

de un proyecto, su abuso puede conllevar serias deficiencias de la eva-
luación. Hay un abuso del análisis de sensibilidad cuando el evaluador lo
usa como excusa para no intentar cuantificar cosas que podrían haberse
calculado.

Se supone un proyecto en el cual la tasa de referencia del

inversor es del 12%. El precio original de venta del producto
es de $10, para cuyo caso la TIR arrojó un resultado del 18%
anual. Dado que la TIR es superior a la tasa de referencia,
para ese nivel de precio, la inversión es aceptable.
Se efectúa la sensibilidad de la TIR para variaciones posi-
tivas y negativas de hasta un 30% en el precio del producto
y los resultados son los que muestra la tabla. ¿Hasta dónde
puede modificarse el precio del producto para que la inver-
sión siga siendo rentable? La fila sombrada representa la si-
tuación inicial:

Variación Precio ($) TIR (%)

-30% 7 -5
-20% 8 3
-10% 9 12
-- 10 18
+10% 11 25
+20% 12 35
+30% 13 49

Como se observa en la tabla, se calculó la TIR para las varia-

ciones positivas y negativas del precio inicial. Los resultados
del análisis de sensibilidad indican que una disminución de
hasta un 10% en el precio del producto no cambia la decisión
de aceptar la inversión. Para niveles de precios inferiores a $9,
la inversión ya no resulta conveniente.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 271

4. Financiamiento de las inversiones agropecuarias

4.1. Fuentes de financiamiento de proyectos de inversión

Para afrontar la realización de las inversiones de un proyecto, se debe re-

solver el problema de la obtención de los fondos. Las fuentes de financia-
ción de un proyecto pueden ser:
– Fondos de capital propio (capital de riesgo).
– Fondos de capital de terceros (capital prestado).

La característica del capital propio es que los aportantes, ya sean personas

físicas o jurídicas, asumen el riesgo de perderlo. El capital propio, general-
mente se integra al proyecto sin fijarse las fechas ni las condiciones de su
retiro posterior. Su recuperación estará condicionada a los resultados de
la inversión y su retribución.
El capital prestado contribuye al financiamiento del proyecto bajo el
compromiso de su devolución posterior, más los intereses convenidos
previamente.
Las características del proyecto determinarán la ventaja de un tipo de
financiamiento u otro.

Capital prestado

No es concebible un sistema económico que pueda sustentar la totalidad

de la inversión sobre la base de capital propio. Los bancos y las entidades
financieras son los instrumentos más importantes para transferir los ex-
cedentes de fondos desde los ahorristas hacia los inversores.
El préstamo o crédito debe retribuirse mediante intereses (tasas ac-
tivas de interés) que permitan afrontar a su vez los intereses requeridos
por los ahorristas (tasas pasivas de interés) y los costos administrati-
vos y beneficios de las entidades intermediarias del sistema bancario
(spread).
Los préstamos pueden ser de corto, mediano o largo plazo según sea el
lapso exigido para la devolución total del capital (o principal). No es usual
ni recomendable financiar inversiones con créditos de corto plazo. Estos
se reservan generalmente para cubrir capital de trabajo.
Cuanto mayor sea la inversión inicial en relación con las ventas, tanto
más necesario es prolongar el plazo de devolución de los préstamos.
272 Administración rural

4.2. La palanca financiera

Se puede acudir al financiamiento de terceros no solamente por escasez

de capital propio, sino también por el deseo de aprovechar un préstamo
promocional y potenciar el rendimiento de la inversión. En este último
caso se habla de buscar un efecto palanca o apalancamiento.
La palanca financiera (o efecto palanca) es el efecto modificatorio de la
rentabilidad del capital propio del inversor, producido por la financiación
parcial de un proyecto de inversión (Pascale, 2005).
Sobre este tema Candioti (1999) advierte que es muy común saltar
desordenadamente del inversor al tema objeto de la inversión (el proyec-
to). Propone trazar una clara frontera entre ambos. Este autor distingue
dos situaciones: a) cuando no se recurre a la financiación de terceros y b)
cuando se acude al crédito.
Cuando no se recurre a la financiación de terceros para emprender un
proyecto, se construye el flujo de caja del proyecto puro, donde la renta-
bilidad calculada pertenece exclusivamente al inversor que encara dicho
proyecto. Se entiende por “proyecto puro” a aquel que formula su rentabi-
lidad con base en el capital propio.
Por el contrario, cuando se acude al crédito, el flujo de caja del proyec-
to puro se fusiona con los flujos del financiamiento y el resultado es un
flujo de fondos modificado. Con este nuevo flujo, el inversor puede medir
la rentabilidad del capital propio destinado al proyecto. De este modo se
puede cuantificar el efecto palanca.
El efecto palanca o palanca financiera P surge de la comparación entre
la TIR de los flujos fusionados (TIR del proyecto financiado) y la TIR de los
flujos del proyecto sin financiación (TIR del proyecto puro).
La expresión cuantitativa de la palanca financiera puede formularse
de dos formas: por cociente o por sustracción:

Por cociente:

P1 = [(TIR proyecto financiado / TIR proyecto puro) – 1] * 100

Por diferencia:

P2 = (TIR proyecto financiado – TIR proyecto puro)

Si el resultado de P es de signo positivo, se dice que hay un apalancamien-

to positivo, o sea, que ha mejorado la rentabilidad original y se ha genera-
do una renta adicional para el inversor gracias al financiamiento.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 273

Por el contrario, si P es de signo negativo, el apalancamiento es ne-

gativo porque ha deprimido la rentabilidad del proyecto puro; en otros
términos, al inversor no le ha convenido tomar el crédito.
Tres son las variables que determinan la palanca financiera:

– El tipo de interés.
– El monto de la financiación.
– El plazo de la financiación.

La primera define el signo del efecto palanca y las otras dos variables, la
magnitud del efecto.
La tasa de interés del crédito determina si la palanca será positiva o
negativa. Si la tasa de financiación es mayor que la del proyecto puro, es
obvio que el apalancamiento será negativo. Si se consigue un crédito a
una tasa menor que la del rendimiento del proyecto, se incrementa el be-
neficio para el inversor y, por lo tanto, la palanca será positiva.
Las otras dos variables (monto y plazo del crédito) potencian el efecto.
Si la palanca financiera es positiva, el efecto benéfico del préstamo será
tanto mayor, cuanto mayor sea el volumen de la financiación conseguida
y cuanto más extendido sea el plazo de devolución del crédito.

Sea el siguiente flujo de fondos de un proyecto. Se supone

que se pide un préstamo de $3.000, obtenido en el momento
0 al 12% anual de interés y que debe ser devuelto en el año 3,
abonándose los intereses al final de cada año. Se desea calcu-
lar la palanca financiera.

A continuación del flujo de caja del proyecto puro (sin fi-

nanciación), se construye el flujo de caja del crédito, donde
el monto del préstamo será un ingreso y las cuotas a pagar
serán egresos de efectivo. Posteriormente, se calcula el flujo
de caja modificado, resultante de la fusión de los flujos del
proyecto y de la financiación. Para calcular el efecto palanca,
es necesario calcular la TIR del flujo de caja del proyecto puro
y la TIR del flujo de caja fusionado. Obviamente, la TIR de la
entidad financiera (su rentabilidad) es igual al interés que co-
bra por el crédito otorgado.
274 Administración rural

Flujo caja del Flujo de la Flujo caja

Años
proyecto puro financiación modificado

0 -5.000 3.000 -2.000

1 2.000 -360 1.640
2 1.000 -360 640
3 1.500 -3.360 -1.860
4 1.800 -- 1.800
5 1.600 -- 1.600
TIR (%) = 17,59 12 25,80

P1 = [(TIR proyecto financiado / TIR proyecto puro) – 1] * 100 =

P1 = [(25,8 / 17,59) – 1] * 100 = 46,67%

El resultado de P1 indica que la rentabilidad del proyecto ori-

ginal ha mejorado en un 46,67% con el crédito.

P2 = (TIR proyecto financiado – TIR proyecto puro) =

P2 = (25,8 – 17,59) = 8,21%

El resultado de P2 revela que el financiamiento ha generado

una rentabilidad adicional del 8,21%.

4.3. ¿Cómo se calcula la cuota de un crédito?

Si la cantidad de dinero prestado es grande, los intereses pueden conver-

tirse en un costo importante. El empresario debe estar familiarizado con
el modo de calcular los intereses.
En general, existen dos maneras de calcular los intereses: a) interés direc-
to y b) interés sobre saldo deudor.
En el primer caso se paga un determinado interés sobre el monto ori-
ginal del préstamo. El interés directo es la antítesis del interés sobre saldo
(o interés genuino), como se vio antes.
 Evaluación de inversiones agropecuarias 275

En el segundo caso, el interés se cobra sobre el saldo deudor, y es lo

que debería hacerse siempre debido a que el interés sobre saldo es el “ver-
dadero interés”. De este modo, los intereses se pagan solamente sobre la
cantidad que se adeuda, puesto que no habrá intereses sobre la cantidad
ya devuelta.
Es útil señalar que la cuota de un crédito se compone de dos elemen-
tos: la amortización o devolución del capital prestado y el interés o costo
del capital prestado:

Cuota crédito = amortización + interés

Los métodos utilizados para calcular la cuota de un crédito son variados.

Son dos los métodos corrientemente aplicados por las entidades finan-
cieras:

– Sistema Alemán
– Sistema Francés

El método alemán o sistema de cuota capital constante se caracteriza por-

que los intereses son decrecientes sobre saldo, la amortización es cons-
tante y la cuota a pagar por el crédito es decreciente. La cuota se calcula
con la siguiente expresión:

M
C = n 0 + (M
M*i)
donde:

C: cuota del crédito

M0: monto inicial del crédito
M: monto que se adeuda (saldo deudor)
n: plazo de devolución
i: interés del crédito

El método francés o sistema de amortización progresiva es el usado con

mayor frecuencia. En este sistema los intereses son decrecientes sobre
saldo deudor, la amortización es creciente y la cuota a pagar resulta
constante.

M0 * i * ]1 + ign
C= ]1 + ign - 1
276 Administración rural

donde:

C: cuota del crédito a pagar por periodo

M0: monto inicial del crédito
n: cantidad de cuotas o plazo de devolución
i: interés del crédito

¿Qué significa que un crédito tenga un periodo de gracia? El periodo de

gracia es un intervalo de tiempo durante el cual no se paga la deuda del
crédito, es decir, no se paga la amortización del préstamo. Durante el pe-
riodo de gracia, solo se paga el interés correspondiente.
Es bastante común en los créditos para emprendedores. Generalmen-
te, son créditos promocionales que se otorgan para iniciar un proyecto.
En esos casos, la institución crediticia suele otorgar unos meses de gracia,
que son los que el pequeño empresario necesita para iniciar su emprendi-
miento, ponerlo en funcionamiento hasta que comience a rendir los pri-
meros resultados.

Se supone el pedido de un crédito de $100.000 a una tasa

de interés de 8% anual, a devolver en 5 años. El préstamo tie-
ne un periodo de gracia de 1 año. Se requiere calcular la cuota
anual del crédito por el sistema francés y el sistema alemán.

Por el sistema francés, la cuota anual se calcula aplicando la

fórmula correspondiente:

M0 * i * ]1 + ign
C= ]1 + ign - 1

100.000 * 0, 08 * ^1 + 0, 08h
4

C= = 30.192
^1 + 0, 08h4 - 1
 Evaluación de inversiones agropecuarias 277

Método francés. Tabla del financiamiento

Monto Amortización Cuota a

Años Intereses
adeudado de la deuda pagar
0 100.000
1 100.000 8.000 -- 8.000
2 100.000 8.000 22.192 30.192
3 77.808 6.225 23.967 30.192
4 53.841 4.307 25.885 30.192
5 27.956 2.236 27.956 30.192
6 0

En la tabla se puede observar que la cuota, calculada una sola

vez y para 4 años (1 año de gracia), resulta un valor constante;
los intereses siempre son decrecientes porque se calculan so-
bre el saldo adeudado; la amortización resulta creciente, esto
es, al principio se comienza devolviendo una cifra menor que
al final del plazo del crédito. Al inicio del año 6, la deuda del
crédito está saldada.
Por el sistema alemán, la cuota debe calcularse todos los años,
dado que el monto adeudado M va disminuyendo año a año. El
procedimiento de cálculo se muestra en la tabla siguiente:
M0
C = n + ( M * i)
              

Método alemán. Tabla del financiamiento

Años Monto Intereses Amortización Cuota a

adeudado de la deuda pagar

0 100.000
1 100.000 8.000 -- 8.000
2 100.000 8.000 25.000 33.000
3 75.000 6.000 25.000 31.000
4 50.000 4.000 25.000 29.000
5 25.000 2.000 25.000 27.000
6 0
278 Administración rural

En este caso, en la tabla se puede verificar que la amortiza-

ción del crédito es constante y los intereses son siempre de-
crecientes (sobre saldo deudor), por lo que la cuota resulta
decreciente. Asimismo, se observa que al inicio del año 6, la
deuda del crédito está saldada.

4.4. Tasa nominal versus tasa efectiva.

Estos dos conceptos se utilizan con frecuencia en el mercado financiero.

La tasa de interés efectiva es aquella que se utiliza en las fórmulas de la
matemática financiera. En otras palabras, las tasas efectivas son aquellas
que forman parte de los procesos de capitalización y de actualización. En
cambio, una tasa nominal solamente es una definición o una forma de ex-
presar una tasa efectiva. Las tasas nominales no se utilizan directamente
en las fórmulas de la matemática financiera. En tal sentido, las tasas de
interés nominales siempre deberán contar con la información de cómo se
capitalizan.
La tasa nominal anual (TNA) es un valor de referencia que se utiliza en
las operaciones financieras de ahorro y/o préstamos.
El Banco Central de la República Argentina obliga a las entidades fi-
nancieras a dar información detallada sobre sus productos por medio de
la TNA. Dicha tasa es fijada por esta autoridad monetaria para regular los
créditos que se solicitan y los depósitos de fondos a plazo.
La TNA es una tasa que genera intereses varias veces al año. Para cono-
cer los verdaderos intereses generados (en el caso que el plazo sea más de
una vez al año), se debe calcular la tasa efectiva anual.
La tasa efectiva anual (TEA) es la verdadera tasa que se paga por un
crédito o que se recibe por una colocación a plazo fijo, por ejemplo. Puede
calcularse para cualquier periodo (mes, bimestre, trimestre y demás).
¿Cómo se procede para convertir una tasa nominal en una efectiva? Se
puede comprender fácilmente el procedimiento con los siguientes ejem-
plos numéricos, partiendo de una supuesta TNA anunciada del 20% anual:

a. Si el periodo de capitalización es mensual, entonces, el cálculo será:

Periodo p = 12 meses/año
Tasa nominal mensual = TNA/p = 20/12 = 1,67% mensual
      TEA = [(1 + 0,0166)12 -1] * 100 = 21,94% anual
 Evaluación de inversiones agropecuarias 279

b. Si el periodo de capitalización es bimestral, entonces será:

p = 6 bimestres/año
Tasa nominal bimestral = TNA/p = 20/6 = 3,33% bimestral
TEA = [(1+ 0,033)6 -1] *100 = 21,74% anual

c. Si el periodo de capitalización es semestral, entonces:

p = 2 semestres/año
Tasa nominal semestral = TNA/p = 20/2 = 10% semestral
TEA = [(1+ 0,01)2 -1] *100 = 21% anual

Si el periodo de capitalización es anual, es obvio colegir que ambas tasas

son idénticas.

5. Comparación de los diferentes métodos de evaluación

El análisis de una inversión suele confundirse con otros tipos de análisis,

tales como el cálculo de los costos de producción o el análisis del margen
bruto.
Según Marcela Román (2006) esta confusión es común cuando se eva-
lúan los resultados económicos de las empresas agropecuarias. Dicha
confusión conduce a que las conclusiones que se obtengan sean erróneas.
El análisis de inversiones se realiza para evaluar el rendimiento o ren-
tabilidad que genera una inversión y la conveniencia de llevarla a cabo.
No es lo mismo decidir sobre la conveniencia de realizar una inversión
en un establecimiento agropecuario que analizar los costos globales de la
empresa mediante la determinación de su costo de producción.
Si se recuerda que el costo de producción es la suma de los gastos,
amortizaciones e intereses, entonces, cuando se calcula el costo de produ-
cir, se deben sumar los costos explícitos más los costos implícitos. En cam-
bio, cuando se calcula rentabilidad, se incluye solo los costos explícitos, ya
que los implícitos son el resultado que se quiere obtener. Al calcular un
costo de producción se está juzgando a la totalidad del capital invertido y
no a algún tipo de inversión particular en esa empresa.
Cuando la toma de decisiones exige medir la rentabilidad del capital
invertido, esta medida puede obtenerse sin considerar el tiempo en su
cálculo (rentabilidad instantánea) o bien incluir el tiempo (tasa interna
de retorno).
280 Administración rural

El margen bruto, por otra parte, se emplea para comparar el rendi-

miento de dos o más actividades alternativas o complementarias dentro
de la misma empresa a fin de decidir la conveniencia de realizar una, otra
o la mejor combinación de ambas en el corto plazo. Con el cálculo del mar-
gen bruto, no se evalúa la rentabilidad de una inversión nueva, sino que se
miden los beneficios a obtener sobre una inversión ya realizada.
Respecto al periodo analizado, debe advertirse que para evaluar in-
versiones se debe considerar toda su vida útil. En cambio, en costos de
producción y márgenes brutos, los costos e ingresos se refieren a un año.
El cuadro 1 resume las principales diferencias metodológicas entre los
tres análisis mencionados.

Cuadro 1. Comparación entre diferentes análisis económicos

Costo de Margen Análisis de

Aspecto
Producción Bruto Inversiones

Comprobar el Comparar activi- Comprobar si una

rendimiento dades alternati- inversión es atrac-
Objetivo General corriente de la vas dentro de la tiva y conviene.
empresa agrope- misma empresa.
cuaria.
Años individuales Años individuales Vida útil de la
Periodo analizado
inversión
Directos Directos Directos (todos
Costos incluidos
e indirectos son directos).
Ingreso Excluido No corresponde Incluido solo el
extrapredial efectivo
Rentabilidad del Margen generado Rendimiento del
Criterios de capital, de la tie- por cada activi- capital invertido.
desempeño rra y la mano de dad.
obra ocupada.
Beneficio Bruto Ingreso Bruto VAN, TIR, RBC
y Rentabilidad menos Costos
Indicadores
instantánea Directos de la
actividad.
Consideración Sin actualizar Sin actualizar Actualizado
del tiempo

Fuente: González y Pagliettini (2004).

 Evaluación de inversiones agropecuarias 281

Bibliografía consultada

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vestigación. Buenos Aires: Instituto Universitario IDEA.
Candioti, Eduardo (1999). Administración financiera a base de recetas ca-
seras. Entre Ríos: Editorial Universidad Adventista del Plata.
Frank, Rodolfo Guillermo (1998). Evaluación de inversiones en la empresa
agraria. Buenos Aires: Editorial El Ateneo.
Gittinger, James Price (1975). Análisis económico de proyectos agrícolas.
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González María del Carmen y Pagliettini, Liliana L. (2004). Los costos
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empresa, unidad económica agropecuaria, tasaciones rurales. Buenos
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Pascale, Ricardo (2005). Decisiones financieras (4ª edición). Buenos Aires:
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Sapag Chain, Nassir y Sapag Chain, Reinaldo (1996). Preparación y evalua-
ción de proyectos. Bogotá (Colombia): Editorial McGraw-Hill.
Anexo de actividades
Capítulo 1
La empresa agropecuaria

Ejercicio 1.
Completar el esquema siguiente:

Ejercicio 2.
Resolver el siguiente cuadro de correspondencia:

La empresa agropecuaria como sistema: factores

Tamaño de la empresa

(1) Factores exógenos Integración de actividades

Condiciones ecológicas

Rendimiento del cultivo

(2) Factores endógenos Eficiencia de la maquinaria

Sistema tributario y laboral

286 Administración rural

Ejercicio 3.
Completar el esquema acerca de las funciones de la administración:

Ejercicio 4.
Contestar con verdadero (V) o falso (F):

a) Durante la planeación se toman decisiones ( )

b) En la planeación se avanza hacia los objetivos de la empresa ( )
c) Durante la ejecución se elaboran los planes y programas ( )
d) En el control se mide el desempeño de la empresa ( )
e) Durante la organización se asignan los roles ( )
Capítulo 2
Análisis de la gestión agropecuaria

Tema: Clasificación y valuación del capital agrario

Ejercicio 1.
Marcar con una cruz (X) donde corresponda: (puede haber más de una
respuesta).

a) Son ejemplos de Mejoras Extraordinarias:

Alambrado Desmonte Galpón Canal de riego

b) Con el VRA se efectúa la valuación de algunos capitales de la empre-

sa tales como:
Nivelación Tierra Semillas Camioneta

c) Son ejemplos de Capital Circulante:

Agroquímicos Tractor Rastra Camión

d) El dinero es el capital circulante suficiente para cubrir los gastos de

producción:
Verdadero Falso Incierto

e) Son ejemplos de Capital de Explotación Fijo:

Corrales Galpón Tierra Ninguno de ellos

f) Son ejemplos de Mejoras Ordinarias:

Aguadas Canal de riego Galpón Ninguno de ellos

g) La tierra puede ser valuada por el VRA:

Verdadero Falso Incierto

h) En la clasificación del capital agrario, los novillitos se consideran:

Capital fijo vivo Capital circulante Ninguno de ellos

i) En la clasificación del capital agrario, los toros se consideran:

Capital fijo vivo Capital circulante Ninguno de ellos
288 Administración rural

Ejercicio 2.
Valuación de un alambrado rural.

Las dimensiones de cierta propiedad alambrada son de 300 x 200 metros.

El alambrado está compuesto por 5 hilos de alambre liso, dos hilos de
alambre de púas, postes de 2,2 m de quebracho colorado cada 12 m, 5 vari-
llas de quebracho blanco por claro y 4 postes esquineros en los vértices,
con torniquetes de ambos lados. El alambrado tiene una vida útil de 50
años. La tranquera es de 3,7 metros. El personal que coloca el alambrado
cobra por kilómetro instalado. Los precios unitarios son:

Ítems Precio ($)

Poste reforzado de Q. colorado de 3 m 879

Poste de Q. colorado de 2,2 m 250

Varilla Q. blanco de 1,20 m 13
Tranquera de Q. colorado 3.500
Rollo alambre liso 17/15 (bobina de 1.000 m) 2.346
Rollo de alambre de púas (bobina de 500 m) 1.410
Torniquete 28
Mano de obra ($/km) 20.000

Con los datos que se brindan a continuación se solicita:

a) Utilizar el criterio del Valor a Nuevo (VN) y hallar el valor en $ por

metro lineal tomando en cuenta el valor de la tranquera ($/m).
b) Utilizar el criterio del Valor Residual Activo (VRA), suponiendo que
el alambrado fue construido hace 10 años.

Ejercicio 3.
Con los datos que se detallan, clasificar el Capital Agrario y proceder a su
valuación.
Se trata de una explotación agrícola en el Dpto. Capital de la provin-
cia de Santiago del Estero. La propiedad es un rectángulo de 3.000 x 500
metros. El precio de la tierra en la zona es de 30.000$/ha. Posee alambra-
do perimetral de 20 años de antigüedad. Tiene una vivienda principal de
material de 70 m2 de 15 años y un galpón de chapa de 120 m2 de 10 años.
Además posee 2 yeguarizos de montar, adquiridos hace 3 años. La explo-
tación está preparada para desarrollar actividades agrícolas de maíz y
 Aplicaciones prácticas propuestas 289

algodón. En estos momentos dispone de 200 t de algodón en bruto para

la venta. Las máquinas, herramientas y rodados de esta propiedad son
las que se detallan:

Maquinaria Vida útil (años) VN ($)

1 Tractor 75 HP 15 840.000
1 Pick up c/s 10 500.000
1 Acoplado 2 t 20 55.000
1 Rastra dientes 6 c 20 22.000
1 Desmalezadora 3,2m 10 165.000
1 Sembradora 9 surcos 15 970.000
Herramientas varias 5 50.000
Suponer que este capital está en la mitad de su vida útil, excepto las herramientas
que son nuevas.

Otros datos de interés en los cálculos son los siguientes:

Ítems Vida útil (años) Precio ($)

Alambrado ($/m) 50 90
Construcción ($/m2) 50 5.000
Galpón ($/m2) 40 2.000
Yeguarizos ($/cab) 10 5.000
Algodón en bruto ($/t) 3.400

Tema: Costos de producción agropecuaria

Ejercicio 4.
Contestar con siempre (S), nunca (N) o depende (D):

a) Todo el capital circulante se amortiza ( )

b) Los costos futuros son costos estimativos ( )
c) En costos, el interés del capital siempre se calcula sobre el valor a
nuevo ( )
d) Todas las mejoras ordinarias se amortizan ( )
e) El valor residual pasivo de la tierra es su depreciación ( )
f) Todo el capital fijo vivo se amortiza ( )
290 Administración rural

g) El costo es la suma de los gastos insumidos en un proceso produc-

tivo ( )
h) Los intereses se cargan al costo en todos los capitales ( )
i) La tierra y mejoras extraordinarias se amortizan ( )
j) El capital circulante es exactamente el dinero para cubrir los gastos ( )

Ejercicio 5.
Marcar con una cruz (X) la respuesta correcta:

a) En el cálculo del costo, las amortizaciones se cargan en los capitales

tales como:
Herbicidas Sembradora Combustible Tierra

b) La renta fundiaria (Rf) representa un interés anual aproximado del:

6% 8% 15 % 20 %

c) El VRA de una cosechadora de granos con 5 años de uso y vida útil

de 10 años es:
El valor de adquisición La compensación por el desgaste
El valor del bien a los 10 años El valor de compra
El interés imputado al bien Todas son correctas
El valor a nuevo Ninguna es correcta

d) En el cálculo del costo de producción se utiliza costos directos:

Siempre Nunca A veces Depende

Ejercicio 6.
Estimar el Costo de Producción histórico de una empresa dedicada a la
producción de plantines.

Con los datos que se brindan a continuación, se solicita desarrollar los

siguientes ítems:

a) Clasificar y valuar el capital productivo.

b) Diseñar la Cuenta Capital y obtener la Cuenta de Explotación.
c) Calcular el costo total de producción del vivero (en $/año); el costo
medio de producción (en $/plantín) y el costo de la producción pues-
ta en el mercado (en $/plantín).
d) Evaluar la incidencia porcentual de los capitales del establecimiento.
e) Medir la incidencia porcentual de los componentes del costo (G, A, I).
 Aplicaciones prácticas propuestas 291

El personal ocupado en el establecimiento es el siguiente: 1 administra-

tivo con salario de 4.000 $/mes y 4 operarios permanentes con sueldo de
2.800$/mes. Las cargas sociales representan el 60 % del salario.

El vivero tiene un consumo anual de energía eléctrica de 150.000 Kw, a

0,80$/Kw. El tractor trabaja 500 horas anuales y consume 5 litros/hora. La
camioneta recorre 9.000 km anuales y consume 0,125 litros/km. Los gastos
fijos en patente y seguro de los rodados representan el 3 % de su VN.

La materia prima utilizada es la siguiente:

Semillas: valuada en 150.000$
Sustrato: valuado en 108$/t. Utiliza 10 t/año
Bolsas varias: 2.000$
Herbicida: 1.500$/año
Fertilizante: 1.540$/año
Fungicidas: 900$/año
Insecticidas: 950$/año

Datos del capital del vivero

Precio Vida útil Antigüedad VRP
Capital Cantidad
($) (años) (años) (% VN)
Tierra 6 ha 10.000
Alambrado perimetral 1 5.700 50 35
Bomba agua 1 4.500 20 15 15 %
Oficina 50 m 2
80 50 20
Galpón 2.000 m2 50 40 20
Tanque australiano 1 2.200 50 35
Invernáculo (postes + ½ 1 4.600 20 5
sombra)
Tractor Deutz 79 HP 1 214.000 20 18 15 %
Acoplado rural (4 t) 1 27.430 20 18 10 %
Camioneta Ford 1 160.000 10 6 30 %
Herramientas varias 1 4.200 3 1

Otros datos:

Gastos administrativos: 5.100$/año

Gastos varios: 4.000$/año
Precio del combustible (gasoil): 4,90$/litro.
Gastos anuales de conservación de la tierra: 2 % de su valuación
292 Administración rural

Gastos anuales de conservación de mejoras: 2 % del VRA

Gastos anuales de mantenimiento y reparación de capital fijo:
2 % de su valuación
El impuesto inmobiliario rural de la propiedad es de 102$/ha.
Para el cálculo de los intereses considerar: Rf = 5 %; If = 6 %; Im
= 8 %; Ic = 15 %.

La producción anual del vivero es de 500.000 plantines. El precio de venta

en el mercado es de 4,50$/plantín. Los gastos de comercialización repre-
sentan el 5 % del precio de venta del plantín y los de flete, el 3 % de dicho
precio de venta.

Tema: Costo de la maquinaria agrícola

Ejercicio 7.
Efectuar los cálculos y marcar la respuesta correcta:

a) Un camión con acoplado carga 20 toneladas y viaja a una velocidad

media de 50 km/h. En una jornada de 8 horas de trabajo, el conduc-
tor se detiene 1,5 hs para almorzar, 0,5 hs para cargar combustible y
pierde 0,5 hs en detenciones varias. La capacidad de transporte (Ct)
del camión es:
690 t-km/h 690 km/h 344 t-km/h Falta información

b) Un tractor tiene un VN de 840.000$, vida útil de 15 años y coeficiente

de consumo de combustible de 0,017. Si el precio del combustible es
19$ por litro, el gasto horario de combustible es:
580,68 $/h 30,84 $/h 480,96 $/h Falta información

c) Si una desmalezadora tiene un ancho efectivo de labor de 3 m, un

coeficiente efectivo de trabajo de 0,9 y una velocidad de 6 km/h, la
capacidad de trabajo (Ct) será:
1,62 h/ha 16,2 ha/h 1,62 ha/h Falta información

d) Un vendedor de maquinaria agrícola afirma que la sembradora de

grano grueso de 5 surcos que él vende puede sembrar 2 ha por hora.
La distancia entre surcos es 0,7 m, la velocidad es de 7 km/h y el coe-
ficiente de trabajo efectivo es 0,7:
Cierto Falso Incierto Falta información
 Aplicaciones prácticas propuestas 293

Ejercicio 8.
Dada la información que se detalla en la tabla, se requiere:

a) Calcular el costo operativo horario (en $/h) del tractor modelo 5403
TD de 100 HP.
b) Calcular el valor de la UTA (en $/ha).

Ítems Tractor Arado de reja

VN ($) 840.000 40.000

VRP (% de VN) 30 10
Vida útil (años) 15 10
Vida útil (horas) 12.000 5.000
Ancho efectivo labor (m) --- 2,25
Velocidad trabajo (km/h) --- 6
Coeficiente r --- 0,85
CGCR (1/h) 0,0000746 0,00040
Coef. consumo combustible 0,16 lts/HP*h ---
Datos generales
Jornal conductor tractor ($/día) 2.400
Cargas sociales (% de jornal) 60 %
Precio combustible ($/l) 19

Ejercicio 9.
Calcular el costo operativo (en $/ha) de las siguientes labores:

a) Rastreada: se realiza con un tractor de 142 HP y una rastra excéntri-

ca de 32 discos. Usar los valores del jornal de tractorista y el precio
de combustible de los datos generales del Ejercicio 8.

Ítems Tractor Rastra

VN ($) 1.029.0000 178.000

VRP (% de VN) 30 10
Vida útil (años) 15 20
Vida útil (horas) 12.000 5.000
CGCR (1/h) 0,000075 0,0003
Coef. consumo combustible 0,178 lts/HP*h ---
Tiempo operativo 0,324 h/ha
294 Administración rural

b) Desmalezado: la labor se efectúa con el tractor de 100 HP del Ejerci-

cio 8 y una desmalezadora de arrastre. Utilizar los valores del jornal
del tractorista y el precio del combustible de los datos generales del
Ejercicio 8.

Ítems Desmalezadora

VN ($) 117.000
VRP (% de VN) 15
Vida útil (años) 20
Vida útil (horas) 4.000
CGCR (1/h) 0,00025
Ancho efectivo labor (m) 3,2
Velocidad trabajo (km/h) 10
Coeficiente r 0,9

Ejercicio 10.
Calcular el costo de una labor (en $/ha).

Se trata de una operación de pulverización, basada en 400 ha de traba-

jo promedio por año. Utilizar los datos de que se detallan a continuación:

Ítems Tractor 57 HP Pulverizadora

VN ($) 490.000 178.000

VRP (% de VN) 30 20
Vida útil (años) 15 20
Vida útil (horas) 12.000 3.000
CGCR (1/h) 0,00002 0,0003
Coef. consumo combustible 0,19 lts/HP*h ---
Ancho efectivo labor (m) --- 10
Velocidad trabajo (km/h) --- 8
Coeficiente r --- 0,6

Ejercicio 11.
Determinación del punto crítico.

Utilizando los datos del Ejercicio 10, se desea saber si es aconsejable rea-
 Aplicaciones prácticas propuestas 295

lizar la pulverización con maquinaria propia o contratada. La variable

independiente es la cantidad anual de hectáreas a pulverizar X. El contra-
tista cobra 195 $/ha.

Capítulo 3
Análisis de la Gestión Agropecuaria II

Tema: Medidas de resultados de las actividades agropecuarias

Ejercicio 1.
Contestar con siempre (S), nunca (N) o depende (D):

a) En el MB de una actividad solo se incluyen costos directos ( )

b) En los costos directos se incluyen gastos, amortización e interés ( )
c) El MB de una actividad es una medida de rentabilidad de la misma ( )
d) El MB sirve para evaluar el resultado de una actividad realizada ( )
e) En algunos casos, el MB de una actividad incluye los costos de es-
tructura ( )

Ejercicio 2.
Marcar con una cruz (X) donde corresponda:

a) En el cálculo del MB de una actividad ganadera, se incluyen:

Ingresos Efectivos Ingresos No Efectivos
Ambos Ninguno

b) En el cálculo del MB de una actividad agrícola, se incluyen:

Costos Efectivos Costos No Efectivos
Ambos Ninguno

c) Son ejemplos de Costos No Efectivos:

Amortización del tractor Arrendamiento pagado
Implantación de pasturas

d) Son ejemplos de Ingresos No Efectivos:

Interés del capital hacienda Sanidad
Consumo de hacienda en la empresa
296 Administración rural

Ejercicio 3.
Para la actividad “maíz”, cuyos datos se presentan a continuación, se pide:

a) Calcular el Margen Bruto (MB) ex-ante de la actividad maíz en $/ha.

El rendimiento del cultivo es de 110 qq/ha. El precio del maíz (abril
de 2016) es de 144 US$/t. Efectuar todos los cálculos en dólares (US$).

Suponer que todas las labores de la actividad se llevarán a cabo con con-
tratista. ¿Qué implica este supuesto al incluir los ítems del costo directo?

Labranzas Cantidad Coef UTA

Fertilización 1 0,25
Siembra directa c/fertilización 1 1,10
Fumigación terrestre 3 0,15
Valor de la UTA (US$/ha) 28,21

Insumos Unidad/ha Precio por unidad (US$)

Semilla maíz MG/BT 0,9 bolsas 120,00
Glifosato 43,8% 3l 2,90
Urea granulada 150 kg 0,39
Fosfato monoamónico 100 kg
0, 56
Atrazina 90 2,50 l 7,80
Dual Gold 1,50 l 14,30
Fighter Plus 0,02 l 66,00
2 4 D 100% 0,50 l 8,90

Costos variables % del IB

Gastos comercialización:
Flete corto y largo (30 + 200 km a Rosario) 17,51
Impuestos-Sellado 1,71
Paritaria 2,18
Secado 3,92
Comisión acopio 2,00

Gastos cosecha: 7,00

 Aplicaciones prácticas propuestas 297

b) Efectuar un Análisis de Sensibilidad del MB para un precio 10 % me-

nor al precio inicial.

c) Calcular el Retorno por Peso Gastado (RPG) con la fórmula general e

interpretar los resultados.

d) Calcular el Rendimiento de Indiferencia (RI). Interpretar el valor ob-

tenido.

Tema: Medidas de resultados globales de la empresa agropecuaria

Ejercicio 4.
Medidas de Resultados Totales. Marcar con una cruz (X) donde corresponda

a) Los Resultados Financieros de la empresa tienen en cuenta solamente:

Ingresos en efectivo Egresos en efectivo
Ingresos y egresos en efectivo Ingresos y egresos no efectivos
Ingresos y egresos efectivos y no efectivos

b) Los retiros del productor agropecuario y de su familia, se consignan en:

Resultados económicos Resultados financieros
Resultados patrimoniales En todos los anteriores
En ninguno de los anteriores

c) La retribución imputada a la mano de obra del productor agrope-

cuario, se consigna en:
Resultados económicos Resultados financieros
Resultados patrimoniales En todos los anteriores
En ninguno de los anteriores

d) El valor de adquisición de una sembradora (inversión) se consigna en:

Resultados económicos Resultados financieros
En todos los anteriores En ninguno de los anteriores

e) El valor de una producción obtenida, pero no vendida, se consigna en:

Resultados económicos Resultados financieros
En todos los anteriores En ninguno de los anteriores
298 Administración rural

Ejercicio 5.
Resultados Económicos de un establecimiento agropecuario.

El campo El Mangrullo, ubicado en el sur de Córdoba, tiene 2.200 ha va-

luadas en 950$/ha. Además de la tierra, el establecimiento tiene, al inicio
del ejercicio, un capital por valor de 1.007.575$ entre hacienda, pasturas,
mejoras y disponibilidades.
En El Mangrullo se llevan a cabo las siguientes actividades: vacunos, tri-
go, maíz, girasol y soja. Durante el ejercicio productivo 2018 este campo ob-
tuvo un Ingreso Bruto promedio de 292$/ha, con un Costo Directo de 150$/
ha, de modo que el Margen Bruto Total promedio (MBT) fue de 142$/ha.
Los Gastos Indirectos en concepto de gastos en efectivo de estructura
del establecimiento (administración, movilidad, conservación, personal
fijo) totalizan 152.600$ anuales. La mano de obra (familiar y externa) es
retribuida totalmente en efectivo. Los costos en concepto de Amortizacio-
nes ascienden a 29.998$/año.
Los datos de los resultados de cada actividad se presentan en el cuadro
siguiente:

Cuadro de aporte de las actividades

Ingreso Bruto Costo Directo Superficie

Actividad
($) ($) (ha)

Vacunos 441.787 193.200 1.320

Trigo 54.648 37.145 264
Maíz 50.688 31.469 176
Girasol 63.360 52.536 330
Soja 32.340 16.434 110

Se solicita:
a) Verificar la validez de los resultados promedios ($/ha) que se infor-
man del ingreso bruto, costos directos y margen bruto promedios
para el ejercicio 2018. ¿El Margen Bruto promedio (MBT) alcanza
para cubrir los gastos indirectos y las amortizaciones?

b) ¿Cuál es el porcentaje de aporte de cada actividad al Margen Bruto

Total? ¿Qué actividad realiza el mayor aporte? ¿Cuál es la actividad
de menor impacto?

c) Calcular el Ingreso Bruto Total, Margen Bruto Total, Resultado Opera-

tivo, Ingreso Neto y el Ingreso al Capital del establecimiento en $/año.
 Aplicaciones prácticas propuestas 299

d) ¿Qué proporción del Ingreso Bruto Total representa el Ingreso al

Capital? ¿Qué significa el porcentaje obtenido?

e) Calcular la Rentabilidad que obtuvo el establecimiento en el periodo

analizado. Obtener dicho indicador incluyendo y sin incluir la tierra
(rentabilidad c/tierra; rentabilidad sin/tierra). Interpretar el valor
del coeficiente obtenido en ambos casos.

f) Diseñar el Modelo Económico. ¿Qué actividades sobresalen y cuá-

les tuvieron un bajo desempeño? ¿Qué recomendaciones se po-
drían hacer para la toma de decisiones del próximo ejercicio pro-
ductivo?

Ejercicio 6.
Situación Patrimonial de la empresa.

Suponer una hipotética empresa agropecuaria que tiene la siguiente es-

tructura de sus activos al fin del ejercicio:

Dinero en caja = 5.000$

Novillos listos para la venta = 12.800$
Cultivos en proceso = 26.000$
Tierra y mejoras = 450.000$
Maquinaria y equipos = 82.000$
Fardos en stock = 2.000$
Hacienda = 66.000$
Fardos vendidos no cobrados = 18.240$

La empresa tiene además dos créditos bancarios: 1) uno de corto plazo por
26.432$ al 9 % anual de interés, que deberá cancelar al final de este año; 2)
un segundo crédito de mediano plazo por 36.711$ al 12 % anual, que deberá
cancelar completamente en un solo pago dentro de 2 años. Se solicita:

a) Elaborar el Estado de Situación Patrimonial en donde se establezca

claramente los compromisos de corto y largo plazo del estableci-
miento. ¿Cómo se encuentra la empresa para afrontarlas deudas?

b) Si el productor tiene la expectativa de obtener una rentabilidad so-

bre su patrimonio del 12 % en el año que comienza, ¿cuál debería ser
el Ingreso del Capital a obtener?
300 Administración rural

c) Si transcurrido el ejercicio, el Ingreso del Capital resulta ser de

65.000$, ¿por cuántos puntos porcentuales estuvo equivocada la ex-
pectativa del productor?

Capítulo 4
Planeamiento de la empresa agropecuaria

Tema: Planeamiento de la empresa agropecuaria. PL.

Ejercicio 1.
Marcar con una cruz (X) la/s respuesta/s correcta/s:

a) Para poder planificar es necesario:

La existencia de objetivos
Disponer de recursos ilimitados
Una sola alternativa de uso de los recursos
Poder controlar los resultados
Todas las condiciones anteriores son necesarias

b) La PL es un método de planificación que permite:

Formular expectativas de precios
Identificar cuellos de botella
Cuantificar el riego de las decisiones
Identificar la mejor alternativa
Todas son correctas
Ninguna es correcta

c) La PL es un método de planificación:
A corto plazo
Que no modifica la estructura de la empresa
Que puede modificar la integración de la empresa
Todas son correctas
Ninguna es correcta

d) La Presupuestación es un método de planificación:

A corto plazo
Que no modifica la estructura de la empresa
 Aplicaciones prácticas propuestas 301

Que puede modificar la integración de la empresa

Todas son correctas
Ninguna es correcta

e) Con el método de Simulación:

Se obtiene un plan óptimo Se maximiza un objetivo
Se puede planificar a largo plazo Se minimiza un objetivo
Se obtienen planes alternativos Todas son correctas
Ninguna es correcta

Ejercicio 2.
Contestar con verdadero (V) o falso (F):

a) La planificación a largo plazo modifica la infraestructura del esta-

blecimiento ( )
b) La planificación a corto plazo modifica la infraestructura del esta-
blecimiento ( )
c) El periodo de planificación debe ser mayor al efecto de la duración
de la decisión ( )
d) La planificación y la programación forman parte del planeamiento ( )

Ejercicio 3.
Problema con PL. Área de soluciones factibles.

Suponer una empresa agropecuaria que cuenta con 500 ha de tierra,

20.000$ de capital y un encargado que puede atender hasta 400 ha dedi-
cadas a ganadería (no puede ocuparse de trabajos agrícolas). Existen dos
alternativas de producción: Ganadería (P1) y Agricultura (P2). La unidad
que se emplea en ambas actividades es la hectárea. La empresa desea
maximizar el Margen Bruto Total de sus actividades. El Margen Bruto de
la ganadería es de 60$/ha y el de la agricultura es de 150$/ha. La ganadería
requiere 30$/ha de capital y la agricultura 50$/ha. Con los datos dados se
requiere:
a) Formular la función objetivo Z según el método de PL.
b) Formular el modelo de empresa con una matriz de Programación lineal.
c) Trazar un gráfico incorporando cada una de las restricciones de la
matriz. Se sugiere que en el eje X se ubique la actividad P1 (ganade-
ría) y en el eje Y la actividad P2 (agricultura).
d) Hallar el área de soluciones posibles al problema.
e) ¿Es factible realizar 400 ha de agricultura solamente?
302 Administración rural

f) ¿Es posible realizar 400 ha de ganadería solamente?

g) ¿Es factible realizar 400 ha de ganadería y 50 ha de agricultura?
h) ¿Es factible implementar 400 ha de agricultura y 100 ha de ganadería?
i) ¿Se podrían realizar 500 ha de agricultura solamente?

Ejercicio 4.
Problema de decisión con PL. Interpretación de la resolución computa-
cional. Análisis de sensibilidad.

La solución del Ejercicio 3 de Programación lineal se resolvió utilizan-

do el software LINDO. En el Anexo se presenta la salida computacional.
En función de estos resultados se pide:

a) ¿Cuál es el plan óptimo de producción (dimensión o nivel de cada

una de estas actividades). ¿En qué unidades está expresado?
b) Valor de la función Z de maximización. ¿En qué unidades está me-
dido Z?
c) Nivel de insumos utilizados y no utilizados en el plan óptimo.
d) Qué significado tiene el “slack” de 400 en la restricción del trabajo
disponible para ganadería.
e) ¿Cuál es la restricción más limitante? Si el recurso capital tiene costo
de oportunidad, ¿de cuánto es? Si el recurso tierra tiene costo de
oportunidad, ¿de cuánto es?
f) ¿Qué valor tendría Z si se quisiera implementar 1 ha de ganadería?
g) El MB de la ganadería (P1) es 60$/ha. ¿De cuánto tendría que ser di-
cho MB para que esta actividad se incorpore al plan óptimo?
h) Si la empresa pudiera disponer de 21.000$ de capital (1.000$ más),
¿qué valor tendría Z? En ese caso ¿qué variables (Z, plan óptimo, cos-
tos de sustitución, costos de oportunidad) cambiarían y cuáles no?
i) ¿En cuánto se modificaría Z si la empresa tuviera 510 ha de tierra (10
ha más)? En ese caso, ¿se modificaría el plan óptimo? ¿Y el costo de
oportunidad de los recursos?
j) Si el MB de la agricultura (P2) baja de 150$/ha a 100$/ha, ¿cómo se al-
teraría el plan óptimo? ¿Se seguiría haciendo la actividad P2? ¿Qué
valor tendría Z? Analizar qué ocurre si el MB desciende a 85$/ha.
k) Si solo se pudiera disponer de 300 ha de tierra en vez de las 500, ¿se
modificaría el plan óptimo y el costo de oportunidad de la tierra?
 Aplicaciones prácticas propuestas 303

Ejercicio 5.
Problema con PL. Formulación del modelo. Plan óptimo.

Una empresa agropecuaria dispone de 400 ha de tierra, 39.000$ de ca-

pital y 9.000 horas de trabajo. La empresa quiere evaluar dos actividades
alternativas: Algodón (A1) y Soja (A2), cuyas dimensiones se miden en hec-
táreas. El propietario desea maximizar su Margen Bruto Total. Los MB de
las actividades individuales son: MB algodón = 95$/ha y MB soja = 200$/ha.
El algodón requiere 100$/ha de capital y la soja 60$/ha. Por otra parte,
el requerimiento de mano de obra es de 30 horas/ha para algodón y de 10
horas/ha para soja. Además, el productor desea retener mano de obra en,
por lo menos 600 horas de trabajo, con el fin de asegurar la generación de
empleo local. Se solicita:

a) Plantear el problema en forma de ecuaciones, como un modelo de

Programación lineal.
b) Encontrar el plan óptimo que satisfaga el objetivo de maximización
utilizando el software LINDO.

Ejercicio 6.
Problema de PL. Formulación del modelo. Resolución computacional.

Cierta empresa agrícola dispone de una superficie de 100 ha de tierra, 70

horas de trabajo disponible para el mes de julio y 840 horas de mano de
obra del mes de marzo. La producción de la empresa está orientada hacia
dos actividades alternativas: Trigo (X1) y Maíz (X2). El propietario desea
maximizar el Margen Bruto Total y no sabe qué decisión tomar. Los MB
de las actividades son: MB trigo = 30$/ha y MB maíz = 15$/ha.
El consumo de recursos por hectárea para las dos actividades es el si-
guiente:
Trigo: 7 horas de trabajo de marzo y 1 hora de trabajo de julio.
Maíz: 10 horas de trabajo de marzo. No requiere trabajo en el mes de julio.
Para resolver la decisión de la empresa, se pide utilizar el software
LINDO y responder:

a) ¿Qué actividades le conviene realizar? ¿En qué dimensión?

b) ¿Qué valor alcanza la función objetivo de maximización?
c) Interpretar la información de la salida del programa: nivel de los
recursos utilizados, recursos sin utilizar, costo de oportunidad de los
recursos y costo de sustitución de las actividades.
304 Administración rural

d) ¿Entre qué rangos son válidos los costos de oportunidad de los re-
cursos?
e) ¿Cuál es el rango de validez de los MB en la función objetivo Z?
f) Evaluar la posibilidad de incorporar la actividad Soja (X3). La dispo-
nibilidad de recursos es la misma. El MB de esta actividad es: MB
soja = 15$/ha. La actividad soja requiere de 1 hora de trabajo de julio
y 1 ha de tierra.
g) ¿De cuánto debería ser el MB de la soja para que se incorpore en la
solución?

Ejercicio 7.
Planificando con Programación lineal.

Un productor agropecuario puede dedicar sus tierras a las actividades

de Maíz (X1) y/o Algodón (X2). El precio del maíz es 800$/t y el precio del
algodón es 1.400$/t.
Ambos cultivos requieren, por semana, cierta cantidad de mano de
obra y el uso de máquinas para realizar las labores A y B. Los requeri-
mientos semanales de cada cultivo son los siguientes:
Horas mano de obra: 11 horas para maíz y 22 horas para algodón
Horas máquina labor A: 5 horas para maíz y 8 horas para algodón
Horas máquina labor B: 3 horas para maíz y 5 horas para algodón.
El productor dispone de 8 operarios, 3 máquinas para realizar la Labor
A y 2 máquinas para la Labor B. La semana tiene 44 horas laborales.
El productor desea planificar y decidir qué actividades le conviene rea-
lizar para maximizar el Ingreso Bruto Total (Z) de su actividad agropecua-
ria. Se requiere:

a) Plantear el problema con un sistema de ecuaciones lineales (objeti-

vo y restricciones).
b) De la solución que arroja la salida del software de PL (ver Anexo):
¿cuál es el plan óptimo?
c) ¿Qué valor alcanza la función objetivo Z de maximización? ¿En qué
unidades está expresada Z, X1 y X2?
d) ¿Existen costos de sustitución? SI. NO. ¿Por qué?
e) ¿Existen costos de oportunidad de los recursos? SI. NO. ¿Por qué?
f) Consignar cuál es el recurso más limitante de la solución óptima y
explicar por qué.
g) ¿Convendría ofrecer a los empleados trabajar horas extras? ¿Cuán-
tas horas extras podría hacerlos trabajar? ¿Hasta qué precio debería
pagar por hora? ¿Qué modificaciones se producirían en el valor de Z?
 Aplicaciones prácticas propuestas 305

h) El productor tiene la posibilidad de contratar más horas de máquina.

¿Conviene que lo haga? Si su respuesta es positiva: ¿cuántas horas
y hasta qué precio podría pagar por cada hora adicional de alquiler?
i) ¿Qué modificaciones se producirían en Z y en el plan óptimo, si au-
menta el precio del algodón en un 10 %?

Ejercicio 8.
Problema de minimización con PL. Área de soluciones factibles. Resolu-
ción computacional.

Una pequeña fábrica de pasta de madera produce Pulpa Mecánica y

Pulpa Química en un pueblo cerca de un río. Las técnicas de producción
usadas en la fábrica son tales que: 1) cada tipo de pasta requiere 1 hom-
bre-día por tonelada producida y 2) la capacidad máxima de producción
es 300 t/día para la pasta mecánica y 200 t/día para la pasta química.
La producción de pulpa contamina el agua del río. La contaminación
se mide en términos de materiales biodegradables tal como la Demanda
Biológica de Oxígeno (BOD). La pulpa mecánica genera 1 BOD por tonelada
producida mientras que la producción de pulpa química produce 1,5 BOD
por tonelada. El precio de mercado de la pasta mecánica es de 100 $/t y de
la pasta química es de 200 $/t.
El directorio de la empresa ha formulado las siguientes políticas ope-
rativas:
1. La fábrica debe generar, por lo menos, un ingreso bruto promedio de
40.000 $/día. Nótese que no hay deseo de maximizar ingresos, pero
sí de generar el suficiente ingreso como para obtener un aceptable
retorno sobre el capital.
2. La fábrica desea retener por lo menos 300 trabajadores empleados.
Es una fábrica local pequeña, de modo que el gerente tiene concien-
cia de su imagen en la comunidad.
3. La contaminación con BOD debe minimizarse.

Se requiere:
a) Formular la función objetivo de minimización Z según el método
de PL.
b) Plantear el problema con una matriz de Programación lineal.
c) Trazar un gráfico incorporando cada una de las restricciones de la
matriz.
d) Hallar el área de soluciones factibles al problema.
e) Encontrar el plan óptimo de producción en la fábrica de pastas de
madera que permita minimizar la función ecológica de Z (BOD).
306 Administración rural

¿Cuántas toneladas de cada tipo de pastas deberán fabricarse dia-

riamente para cumplir el objetivo?

ANEXOS

Solución del Problema 3

LP OPTIMUM FOUND AT STEP 3

OBJECTIVE FUNCTION VALUE

60000.00

VARIABLE VALUE REDUCED COST

X1 0.00 30.00
X2 400.00 0.00

ROW SLACK DUAL PRICES

2) 100.00 0.00
3) 400.00 0.00
4) 0.00 3.00

OBJ COEFFICIENT RANGES

VARIABLE CURRENT ALLOWABLE ALLOWABLE
COEF INCREASE DECREASE
X1 60.00 30.00 INFINITY
X2 150.00 INFINITY 50.00

RIGHTHAND SIDE RANGES

ROW CURRENT ALLOWABLE ALLOWABLE
RHS INCREASE DECREASE
2) 500.00 INFINITY 100.00
3) 400.00 INFINITY 400.00
4) 20000.00 5000.00 20000.00

Fuente: Salida informática del programa LINDO.

 Aplicaciones prácticas propuestas 307

Solución del Problema 7

LP OPTIMUM FOUND AT STEP 2
OBJECTIVE FUNCTION VALUE

1) 22800.00

VARIABLE VALUE REDUCED COST

X1 4.00 0.00
X2 14.00 0.00

ROW SLACK DUAL PRICES

2) 0.00 27.27
3) 0.00 100.00
4) 6.00 0.00

OBJ COEFFICIENT RANGES

VARIABLE CURRENT ALLOWABLE ALLOWABLE
COEF INCREASE DECREASE
X1 800.00 75.00 100.00
X2 1400.00 200.00 120.00

RIGHTHAND SIDE RANGES

ROW CURRENT ALLOWABLE ALLOWABLE
RHS INCREASE DECREASE
2) 352.00 11.00 61.59
3) 132.00 12.00 4.00
4) 88.00 INFINITY 6.00

Fuente: Salida informática del programa LINDO.

Capítulo 5
Evaluación de inversiones agropecuarias

Tema: Matemática financiera. Valores presentes y futuros

Ejercicio 1.
Realizar los cálculos y responder:

a) Ud. recibe una herencia de una persona que hace 60 meses (5 años)
le anunció que iba a dejarle un dinero que colocó al 3 % mensual. Ud.
recibió 70.700$. ¿Cuánto puso la persona hace un lustro?
308 Administración rural

b) Ud. dispone de 3.000$ y lo coloca en una entidad financiera al 1,5 %

mensual por el término de 11 meses. ¿Cuánto dinero tendrá al final
de ese periodo?

c) Ud. posee 5.500$ al cabo de 3 años de haberlos colocado en un banco

al 8 % anual. Perdió los comprobantes. ¿De cuánto era la colocación
inicial?

d) ¿Cuál es la tasa anual que equivale a una tasa del 4,5 % mensual?

e) Una tasa anual del 75 %, ¿a cuánto equivale de tasa mensual?

f) La TNA de un plazo fijo es del 20 % anual. Si Ud. colocó 50.000$ a 60

días de plazo, ¿cuál es la TEA y cuánto dinero ganará de intereses al
final del plazo?

Ejercicio 2.
Efectuar los cálculos y marcar con una cruz (X) la respuesta correcta:

a) Un productor coloca en el banco un capital de 10.000$. Si lo depo-

sitó a una tasa fija del 7 % anual. ¿Cuánto dinero tendrá dentro
de 5 años?:
7.129,80$ 13.500,00$ 14.025,50$

b) El valor de la tasa mensual es, con respecto a la tasa anual equivalente:

Mayor Menor q Igual
Todas son correctas si no hay inflación Ninguna es correcta

c) La tasa de referencia del inversor es, con respecto al costo de opor-

tunidad de su capital:
Mayor Menor Igual
Todas son correctas si no hay inflación Ninguna es correcta

d) Ud. encuentra que dispone de una cantidad de 7.800 $ al cabo de 8

meses. Los había colocado al 2 % mensual. La colocación inicial es:
Mayor que 7.800$ Menor que 7.800$ Igual a 7.800$

e) Una persona acaba de vender unas tierras en 25.000$, que 20 años

atrás las había adquirido en 9.000$ (ambas cifras están expresadas
en el mismo poder adquisitivo). ¿A qué tasa anual se ha valorizado
esta propiedad?
0,052 % 2,77 % q 5,24 %
 Aplicaciones prácticas propuestas 309

f) El siguiente flujo de fondos se generan en los años 1, 2 y 3. Si se aplica

una tasa de interés del 12 % anual, el Valor Presente VP (o Valor Ac-
tual) del conjunto de valores del flujo es:
f1 = 250
f2 = 190
f3 = 300
58,821$ 588,21 % 588,21$

Ejercicio 3.
Actualizando valores de un flujo de caja:

Los siguientes valores de ingresos y egresos se producen durante 4

años. Se pide:

a) Actualizar (descontar al momento 0) los ingresos y egresos a una

tasa de descuento del 15 % anual.

b) Efectuar la suma total de los ingresos actualizados; también encon-

trar la suma total de los egresos actualizados.

c) Hallar la diferencia entre los dos valores anteriores del ítem b).

d) Calcular el Flujo neto de caja y, luego, actualizar dicho flujo neto a la

tasa del 15 % anual.

e) Hallar la suma total del flujo neto de caja actualizado.

f) Comparar los resultados del ítem c) y del ítem e). ¿Son iguales o no?
¿Qué conclusión saca?

Ingresos Egresos Flujo neto Flujo neto

Años Ingresos Egresos
actualizados actualizados de caja actualizado

0 0 1.900
1 3.000 5.000
2 3.000 2.500
3 5.000 3.000
4 7.000 3.000
Suma =
310 Administración rural

Tema: Indicadores de rentabilidad: VAN, TIR, RBC

Ejercicio 4.
Marcar con una cruz la respuesta correcta:

a) Una inversión ganadera requiere un desembolso de 500.000$. Si el

VAN (actualizado al 12 % anual) es de 4.500$, su afirmación es que el
proyecto logra pagar:
500.000$ 500.000$ + 4.500$ 4.500$
500.000$ + 4.500$ + 12 % Ninguna es correcta
Todas son correctas

b) Invertir en la compra de una cosechadora brindará una rentabilidad

del 11% anual, interés aceptable para Ud. Si el VAN (al 11 %) es igual a
cero, Ud. debería decidir:
Realizar la inversión Rechazar la inversión Es indiferente

c) Si su tasa de referencia (ir) es 18 % y una inversión arroja una RBC (al

18 %) = 1, Ud. decide:
Realizar la inversión Rechazar la inversión Es indiferente

d) Un proyecto de instalación de vivero de plantas aromáticas arroja

un VAN (al 16 %) = 0. Su afirmación es que:
TIR = 0 TIR = 16 % TIR > 16 % TIR debe calcularse

e) El VAN (al 12 %) de cierta inversión agropecuaria arroja un valor de

-1.200$. Esto significa que la inversión:
Dá una pérdida de capital de 1.200$
Se recupera solo 1.200$ de la inversión
La TIR es menor que el 12 %
Ninguna es correcta

f) Un inversor dispone de 10.000$ para invertir. Por un lado, un ban-

co ofrece pagarle una tasa del 15 % anual durante 3 años. La otra
alternativa que tiene es invertir en agricultura durante 3 años, con
un VAN (actualizado a una tasa de referencia del 15 %) de 2.800$.
Ud. aconseja:
Invertir en agricultura
Colocar el capital en el banco
Son alternativas indiferentes
 Aplicaciones prácticas propuestas 311

g) Si cierta inversión arroja un VAN (al 16 %) = 110$ y un VAN (al 18 %)

= - 70$, entonces:
TIR = 17 % TIR > ir TIR < ir
Ninguna es correcta

Ejercicio 5.
Calculando el VAN y la TIR.

a) Un productor cultiva tomates y desea analizar la posibilidad de in-

vertir en el procesamiento de los tomates para vender pasta de to-
mate enlatada. Calcular la rentabilidad de la inversión, medida en
términos de Valor Actual Neto (VAN).

La inversión inicial está conformada por la compra de un terrero por va-

lor de 65.000$; galpón y construcciones por 25.000$ y equipos e implemen-
tos por 10.000$.
Se prevé una duración de 5 años. Los costos fijos son de 5.000$ desde
el 1° al 5° año. Los costos variables son los siguientes: Año 1 = 10.000$; Año
2 = 10.000$; Año 3 = 12.000$; Año 4 = 15.000$ y Año 5 = 19.000$. Se estima
obtener una producción de 800 kg el 1° y 2° año; 1.180 kg en el 3°; 1.400 kg en
el 4° año y 1.760 kg en el último año. El precio de venta unitario es de 50$/
kg. La tasa de referencia del productor es del 15 % real anual.

b) Interpretar los resultados hallados para ese VAN:…………………………………

c) ¿Será un proyecto rentable?:

Si No Incierto

d) ¿Con este proyecto, el inversor lograría recuperar todo el

capital invertido?:
Si No Incierto

e) ¿El proyecto dejará excedentes?:

Si No Incierto

f) Calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) por interpolación. ¿De

cuánto es?:…………………….

g) ¿Conviene emprender esa inversión?:

Si No Incierto
312 Administración rural

h) ¿A qué tasa de interés trabajará el capital de esta inversión?:

…………………………….......

i) ¿Esta inversión, puede pagar un rendimiento del capital del 17 % anual?:

Si No Incierto

Ejercicio 6.
Estimación del RBC y del Periodo de Repago (payback).

a) Con los datos del Ejercicio 5 calcular el tiempo de retorno de la in-

versión, utilizando como tasa de descuento, la tasa de referencia
del inversor.
b) Con los datos del Ejercicio 5 calcular la Relación Beneficio/Costo.
Interpretar el resultado. ¿Se puede aceptar la inversión? (Usar la
misma tasa de descuento del 15 %).

Tema: Financiación de inversiones. Tasa de indiferencia

Ejercicio 7.
El productor y su decisión sobre un crédito.

Un productor desea renovar parte de su parque de maquinarias. Para ello

se le ha ofrecido dos líneas de crédito para la compra de una máquina
agrícola de 300.000$: a) Un crédito con amortización constante, pagaderas
a año vencido, con 5 años de plazo, 1 año de gracia y una tasa del 8,5 %; b) la
otra línea de crédito se basa en cuota constante, también pagadera a año
vencido, con 4 años de plazo y un interés del 8 %.

a) Elaborar los perfiles de ambos créditos.

b) Determinar cuál de los dos créditos es más conveniente.

Ejercicio 8.
Decisión financiera.

Ud. está por decidir la compra de una camioneta en cuotas. El vehículo

tiene un valor de 10.000US$. Las opciones de financiación son:
Opción A: pagos de 400US$ durante 7 años y un pago de
10.400US$ en el año 8.
Opción B: pago de 8 cuotas anuales calculadas por Método
 Aplicaciones prácticas propuestas 313

Francés con i = 5 % anual

Opción C: pago de 8 cuotas iguales a 1.500US$ durante 8 años.
Suponga que la entrega del rodado se concreta en el momento que fir-
ma el crédito. En los tres casos, la primera cuota de la financiación se paga
en el Año 1. Se pide hacer los cálculos necesarios para decidir y justificar
la elección de la alternativa de crédito más conveniente.

Ejercicio 9.
Aplicaciones de la tasa de indiferencia.

Un agricultor desea adquirir un tractor cuyo precio al contado es de

30.000$. También podría pagarlo en 3 cuotas anuales de 13.000$ cada una.
También tiene la posibilidad de invertir en praderas y hacienda, que se-
gún sus cálculos le dan una TIR = 12 % anual. El productor considera que
esta es su tasa de referencia (o costo de oportunidad) puesto que si com-
pra el tractor al contado no le queda capital para invertir en hacienda. Se
pide efectuar los cálculos necesarios para aconsejar y orientar la decisión
del productor.

Ejercicio 10.
Evaluando y comparando inversiones alternativas.

Se están evaluando dos alternativas de inversión cuyos datos figuran

a continuación:
Inversión 1: Monto de la inversión (año 0) = 300$
Ingresos = 75$ (a obtener desde el año 1 al 10)

Inversión 2: Monto de la inversión (año 0) = 1.000$

Ingresos = 200$ (a obtener desde el año 1 al 10)

Se pide:

a) Calcular el VAN de ambas alternativas de inversión usando una tasa

de descuento del 10 % anual.

b) Calcular el VAN de ambas inversiones con una tasa de actualización

del 15 % anual.

c) Con los resultados obtenidos de ambas opciones, Ud. debe emitir un

informe orientando al inversor sobre cuál es la mejor alternativa.
314 Administración rural

Ud. desconoce la tasa de referencia del inversor. Redacte el conteni-

do de dicho informe con las conclusiones de sus cálculos.
Solución a problemas seleccionados

Capítulo 2
Análisis de la gestión agropecuaria

Ejercicio 2. Solución
Cantidades
Perímetro alambrado 1.000 m 1 km
Alambre liso 5.000 m 5 bobinas
Alambre de púa 2.000 m 4 bobinas
Torniquetes 56 u
Postes QC 83 u
Varillas QB
415 u
VN = 71.106,80$
VN = 71,10$/m
VRA = 56.885,50$

Ejercicio 8. Solución
a) Costo operativo horario (COH) del tractor y del arado de reja:
Ítems del costo Tractor ($/h) Arado ($/h)

Amortización = 49,00 7,20

Interés = 54,60 3,52
Gasto combustible = 304,00 --
Gasto maquinista = 480,00 --
Gasto CyR = 62,66 16,00
COH = 950,26 26,72

b) Para obtener el valor de la UTA (costo de la labor de arada) en $/hec-

tárea, primero debe calcularse la capacidad de trabajo y el tiempo
operativo de dicha labor:
Capacidad de trabajo = 2,25 * 6 * 0,85 * 0,1 = 1,15 ha/hora
Tiempo operativo = (1/1,15) = 0,87 horas/hectárea
Valor UTA = (950,26 + 26,72) $/h * 0,87 h/ha = 851,40$/ha
316 Administración rural

Capítulo 3
Análisis de la gestión agropecuaria

Ejercicio 3. Solución
a) Margen Bruto Maíz:
Ingreso Bruto 1.584 US$/ha
Total UTAs 1,8 UTA/ha

Costo Directo Maíz (US$/ha)

Costo fijo directo Costo variable directo
Labranza 50,78 Comercialización 432,75
Semilla 108,00 Cosecha 110,88
Glifosato 8,70
Urea 59,25
Fosfato 56,00
Atrazina 19,50
Dual Gold 21,45
Fighter plus 1,32
24D 4,45
Subtotal = 329,45 543,63
Costo directo total = 873,08

Margen Bruto (US$/ha) 710,92

El supuesto que el cultivo se realiza con contratista implica que el cálculo

de los costos directos excluye los intereses y las amortizaciones directas,
dado que no existe inmovilización de dinero por parte del productor.

b) Análisis de sensibilidad del precio: con un precio un 10% menor

(129,60 US$/tn), se modifican el ingreso bruto y los costos variables
directos:
(en US$/ha)
Ingreso Bruto 1.425,60
Costo variable directo 489,27
Costo directo total 818,71
Margen Bruto 606,89

c) Retorno por peso gastado (RPG):

 Aplicaciones prácticas propuestas 317

RPG 1 MB/CD 0,81

RPG 2 IB/CD 1,81

RPG 1: por cada peso que se gasta en el cultivo de maíz, se gana 0,81 US$.
RPG 2: por cada peso que gasta el productor, le ingresan 1,81 US$.

d) Rendimiento de indiferencia:
RI CD/Pp 6,06

Este resultado indica que la actividad debe obtener un rendimiento míni-

mo de 6,06 toneladas por hectárea para cubrir los costos directos; a partir
de ese rendimiento, comienzan a generarse beneficios.

Ejercicio 5. Solución
a) Verificación del MB
IB CD Superficie MB MB %MB
Actividad
($) ($) (ha) ($) ($/ha)
Vacunos 441.787 193.200 1.320 248.587 188 80
Trigo 54.648 37.145 264 17.503 66 6
Maíz 50.688 31.469 176 19.219 109 6
Girasol 63.360 52.536 330 10.824 33 3
Soja 32.340 16.434 110 15.906 145 5
Total 642.823 330.784 2.200 312.039 142 100

Los gastos indirectos son de 69$/ha. Las amortizaciones indirectas son

de 14$/ha. De este modo, el MB promedio (en $/ha) sí alcanza para cubrir
dichos costos indirectos, ya que con el 58,45 % del MB se cubren los costos
indirectos.

b) Los porcentajes de aporte de cada actividad al MBT se consignan en

la última columna de la tabla anterior. Se observa que la actividad
de mayor aporte es la ganadería (80 %) y la de menor aporte es el
girasol (3 %).

c) Cálculo de los indicadores económicos:

Ingreso Bruto Total ($/año) 642.823
Margen Bruto Global ($/año) 312.039
Resultado Operativo ($/año) 159.439
318 Administración rural

Ingreso Neto ($/año) 129.441

Ingreso al Capital ($/año) 129.441 (*)
Rentabilidad c/T (% anual) 4,18
Rentabilidad s/T (% anual) 12,85

(*) en este caso coincide el Ingreso Neto y el Ingreso al Capital

porque la mano de obra es retribuida totalmente en efectivo.

d) El Ingreso al capital es lo que queda del proceso productivo para re-

munerar la tierra y los capitales del establecimiento. En el ejercicio
productivo 2017, representó el 20,13 % del Ingreso bruto total; signifi-
ca que de cada 100$ de ingreso que generó la empresa, le quedaron
20,13$ de resultado.

e) Los índices de rentabilidad incluida la tierra (c/T) y sin incluir la tie-

rra (s/T) se consignan en las dos últimas filas de la tabla anterior. La
rentabilidad sin la tierra aísla el rendimiento de la empresa de even-
tuales fluctuaciones del valor de la misma. La rentabilidad incluida
la tierra es el interés que se obtuvo de los capitales existentes en el
establecimiento durante el año 2017: todo el capital que inmovilizó
la empresa en 2017, generó un interés del 4,18 % anual.

f) Modelo económico:
Superficie % superficie Superficie acumu- MB
Actividad
(ha) lada (%) ($/ha)
Vacunos 1.320 60 60 188
Trigo 264 12 72 66
Maíz 176 8 80 109
Girasol 330 15 95 33
Soja 110 5 100 145
Total 2.200 100 142
 Aplicaciones prácticas propuestas 319

Capítulo 4
Planeamiento de la empresa agropecuaria

Ejercicio 4. Solución
a) El plan óptimo es producir agricultura (P2) en 400 hectáreas y no
hacer ganadería.
b) El valor del margen bruto total Z es de 60.000$

Z=
(400 ha * 150 $/ha) = 60.000$

c) De los insumos disponibles, el plan óptimo utiliza 400 ha de tierra

y 20.000$ de capital. Quedan sin ocupar 100 ha y toda la mano de
obra disponible para atender actividades ganaderas. Se utiliza todo
el capital disponible.
d) El slack de 400 ha representa la mano de obra, medida en términos
de superficie para trabajar en ganadería. Dicha mano de obra es un
recurso sobrante, debido a que el plan óptimo no recomienda efec-
tuar actividades ganaderas.
e) La restricción más limitante es el capital, con un costo de oportuni-
dad de 3$; en realidad es el único recurso limitante. El recurso tierra
no presenta costo de oportunidad debido a que queda remanente
sin utilizar.
320 Administración rural

f) Dado que la ganadería no está incluida en la solución, dicha activi-

dad presenta un costo de sustitución de 30$. Si se quisiera imple-
mentar 1 ha de ganadería, el valor de Z descendería 30$.
g) El MB de la ganadería es 60$/ha. Su MB tendría que aumentar en 30$
(el valor de su costo de sustitución) y llegar a 90$/ha para que dicha
actividad se incorpore al plan óptimo.
h) Si la disponibilidad del recurso capital fuese de 21.000$ (1.000$ más),
la función Z aumentaría en el valor del costo de oportunidad del
capital por cada peso adicional, es decir:
Incremento de Z = (3 * 1.000) = 3.000$
Z = 60.000 + 3.000 = 63.000$
Esta deducción es válida porque la modificación del capital disponi-
ble (a 21.000$) se encuentra dentro del rango de validez del recurso
capital, cuyos límites son 0$ y 25.000$. Mientras los aumentos (o dis-
minuciones) se muevan entre dichos márgenes, no se modificará el
estatus del plan óptimo, ni los costos de sustitución ni los costos de
oportunidad. Solo se modificará el valor de Z y el nivel o dimensión
de las actividades del plan óptimo.
i) Si la disponibilidad del factor tierra fuese de 510 ha, no se modifica-
rá el plan óptimo ni el costo de oportunidad de los recursos. Esta
conclusión es válida porque la modificación de la cantidad de tierra
disponible se encuentra dentro de su rango de validez, cuyos límites
son 400 ha e Infinito positivo.
j) Si se observa el rango de validez de los coeficientes de Z, se deduce
que para el coeficiente de la agricultura (el MB de P2) los límites son
100$/ha e Infinito.
Si el MB de la agricultura baja a 100$/ha, dicho valor se encuentra
justo en el límite inferior. Por lo tanto, el estatus del plan óptimo no
se modificará; es decir que la solución óptima seguirá aconsejando
hacer agricultura. El valor de Z si descenderá a:
Z = (400 ha * 100 $/ha) = 40.000$
En cambio, si el MB de la agricultura fuese de 85$/ha, se modificarán
todos los parámetros: plan óptimo, valor de Z, costos de sustitución
y de oportunidad. Esto es así, porque el coeficiente está fuera del
rango de validez de los resultados.
k) En el ítem i) se señaló que el rango de validez del recurso tierra tiene
un mínimo de 400 ha y un máximo de infinito. Si la disponibilidad
de tierra fuera de 300 ha, se modificará el plan óptimo y los demás
parámetros, porque una superficie de 300 hectáreas está fuera de
dichos límites.
 Aplicaciones prácticas propuestas 321

Ejercicio 7. Solución
a) Planteo matemático del problema con PL:
Z max = 800 X1 + 1.400 X2
Sujeto a las siguientes restricciones:
Mano de obra: 11 X1 + 22 X2 ≤ 352 horas
Máquina labor A: 5 X1 + 8 X2 ≤ 132 horas
Máquina labor B: 3 X1 + 5 X2 ≤ 88 horas

b) El plan óptimo es realizar 4 t de maíz (X1) y 14 t de algodón (X2).

c) El valor del ingreso bruto total Z es: (4 * 800) + (14 * 1.400) = 22.800$

d) No existen costos de sustitución para X1 y X2 porque el plan óptimo

incluye ambas actividades alternativas.
e) Existe costo de oportunidad para los recursos mano de obra y má-
quina de la labor A porque ambos son usados totalmente en el plan
óptimo. No existe costo de oportunidad para la máquina de la labor
B porque este recurso no es utilizado totalmente (quedan exceden-
tes sin usar).
f) El recurso más limitante es la máquina de la labor A porque tiene el
costo de oportunidad más alto en la solución.
g) La disponibilidad inicial de mano de obra (352 horas) tiene un rango
de validez mínimo de 290,40 horas y un máximo de 363 horas. Como
es un recurso totalmente agotado en el plan óptimo, si convendría
ofrecer horas extras; como máximo, 11 horas. El precio máximo a pa-
gar por hora es de 27,27$/h (su costo de oportunidad).
Si se concreta ese incremento máximo de 11 horas extras, la función
Z aumentaría en el valor del costo de oportunidad de la mano de
obra por cada hora adicional, es decir:
Incremento de Z = (27,27 * 11) = 299,97$
Z = 22.800 + 299,97 = 23.099,97$
h) Si el productor tiene la posibilidad de contratar más horas de má-
quina, le conviene contratar solamente para la máquina de la labor
A (recurso agotado en el plan).
Los rangos de validez de este recurso señalan un mínimo de 128 ho-
ras y un máximo de 144 horas. Por lo que se deduce que conviene con-
tratar, como máximo, 12 horas adicionales a un precio de 100$/hora.
i) Los rangos de validez del precio del algodón están entre 1.280 y 1.600
$/t. Si el precio fuese de 1.540$/t (aumento de 10 %), el plan óptimo
no cambiaría. Esto es válido, porque el nuevo precio está dentro del
rango de validez. Sí se modificaría el valor de Z:
Z = (4 * 800) + (14 * 1.540) = 24.760$
322 Administración rural

Capítulo 5
Evaluación de inversiones agropecuarias

Ejercicio 5. Solución
a) Flujo de caja y VAN ($):
Años Ingresos Egresos Flujo neto Flujo neto actualizado

0 0 100.000 -100.000 -100.000,00

1 40.000 15.000 25.000 21.739,13
2 40.000 15.000 25.000 18.903,59
3 59.000 17.000 42.000 27.615,68
4 70.000 20.000 50.000 28.587,66
5 88.000 24.000 64.000 31.819,31
VAN = 28.665,38$

b) El VAN (al 15 %) es de 28.665,38$. Significa que si el productor concre-

ta el proyecto de procesar tomates y vender la pasta enlatada recu-
perará la inversión; el capital invertido le rendirá un interés anual
del 15 %; y además el proyecto le generará un adicional de 28.665$.

c) Sí. El proyecto es rentable.

d) Sí. El productor logra recuperar el capital invertido.
e) Sí. El proyecto genera excedentes por 28.665$.
f) La TIR es del 24,573 % anual.
g) Sí. Conviene emprender el proyecto.
h) El capital invertido trabajará a una tasa de interés anual del 24,57 %.
i) Dado que el proyecto puede pagar un rendimiento del 24,57 %, enton-
ces sí puede pagar un interés menor (del 17 % anual).

Ejercicio 6. Solución
a) El periodo de recuperación del capital (payback descontado al 15 %)
es de 4 años + 36 días.
b) La RBC (al 15 %) es 1,18. El valor de este coeficiente significa que los
ingresos cubren un poco más de 1 vez (1,18 veces), los egresos (inver-
sión y costos) del proyecto. La inversión es aceptable.
 Aplicaciones prácticas propuestas 323

Ejercicio 8. Solución
Flujo de caja (US$) y TIR de las tres alternativas:
Años Opción A Opción B Opción C
0 -10.000 -10.000,00 -10.000
1 400 1.547,22 1.500
2 400 1.547,22 1.500
3 400 1.547,22 1.500
4 400 1.547,22 1.500
5 400 1.547,22 1.500
6
400
1.547,22
1.500
7 400 1.547,22 1.500
8 10.400 1.547,22 1.500
TIR = 4% 5% 4,24 %

Conviene tomar la opción A ya que financia la compra de la camioneta a

la tasa de interés más baja.
La autora

MARTA CORONEL DE RENOLFI

Doctora Ingeniera de Montes por la Universidad Politécnica de Madrid
(2003), Magister en Dirección de Empresas por la Universidad Católica de
Santiago de Estero (1999) e Ingeniera Forestal por la Universidad Nacional
de Santiago del Estero (1982).
Investigadora Categoría II del Programa de Incentivos y Directora de
Proyectos del CICyT-UNSE.
Fue Profesora Regular en la Facultad de Ciencias Forestales y en la Facul-
tad de Agronomía y Agroindustrias-UNSE.
Se desempeñó como Editora Principal de la revista Quebracho (FCF-
UNSE) y como Directora del Departamento Académico de Producción
Forestal y de la Escuela Forestal-UNSE.
Realizó múltiples presentaciones en eventos científicos en el país y en
el exterior.
Es autora de capítulos de libros y de múltiples publicaciones científicas en
revistas con referato nacional e internacional sobre temas de economía,
administración y política forestal.
Es autora y coautora de libros sobre la disciplina, tales como: ¿Por qué
ocuparnos de las PyMES? (2009), Cómo calcular costos forestales (2013),
Decisiones financieras en el sector forestal (e-book, 2014), La programación
lineal aplicada al manejo forestal (e-book, 2014), Determinación del turno
forestal, editado por EDUNSE (2015).
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