La cadena de valor del petróleo y gas se divide en tres etapas principales: Upstream, Midstream y

Downstream. Cada una representa una fase clave en el ciclo de vida de los hidrocarburos, desde su
extracción hasta su llegada al consumidor final. A continuación, te explico cada una de manera sencilla:

1. Upstream (Exploración y Producción)

Esta es la primera etapa de la cadena de valor, donde se descubren y extraen los recursos naturales como
el petróleo crudo y el gas natural.

• Exploración: Consiste en buscar dónde están los depósitos de petróleo o gas en el subsuelo,
utilizando estudios geológicos y tecnología avanzada (como imágenes sísmicas).
• Producción: Una vez localizado un depósito, se perforan pozos para extraer los hidrocarburos.
Esto puede ocurrir en tierra (onshore) o en el mar (offshore).

Ejemplo: Galp tiene proyectos importantes en Namibia, Brasil y Mozambique para extraer petróleo y gas.

2. Midstream (Transporte y Almacenamiento)

Es la etapa intermedia, donde el petróleo crudo y el gas natural extraídos en el Upstream se transportan
y almacenan para su procesamiento o distribución.

• Transporte: Se realiza mediante oleoductos, gasoductos, barcos (petroleros) o camiones cisterna.

• Almacenamiento: Incluye tanques y terminales donde se guardan los productos antes de ser
enviados a refinerías o mercados.
• Procesamiento inicial: A veces, el gas natural se trata para eliminar impurezas y se convierte en
gas natural licuado (GNL) para facilitar su transporte.

Ejemplo: Galp utiliza su red logística en Iberia para mover petróleo, gas y productos refinados de manera
eficiente.

3. Downstream (Refinación y Comercialización)

Es la última etapa, donde el petróleo crudo y el gas natural se transforman en productos útiles para los
consumidores finales.

• Refinación: El petróleo crudo se convierte en productos como gasolina, diésel, queroseno,

plásticos, lubricantes, etc.
• Distribución: Los productos refinados se envían a estaciones de servicio, industrias, hogares y
empresas.
• Comercialización: Incluye la venta directa de combustibles, gas natural, electricidad y servicios
relacionados.
Ejemplo: Galp opera estaciones de servicio en Portugal y España, vende electricidad y gas natural a
hogares y empresas, y desarrolla proyectos de energía renovable.

Resumen Simple:

• Upstream: Encuentra y saca el petróleo/gas del suelo.

• Midstream: Lleva y guarda ese petróleo/gas.
• Downstream: Transforma y vende el petróleo/gas como productos útiles para la vida diaria.

Galp participa en todas las etapas de la cadena de valor, lo que la hace una empresa integrada capaz de
controlar su negocio desde el origen hasta el consumidor final.

Modelo de Negocio

Galp opera como una compañía energética integrada, abarcando todas las etapas de la cadena de
valor de la energía. Sus principales líneas de negocio son:

1. Upstream (Exploración y Producción):

o Áreas clave: Brasil (pre-sal del Santos Basin), Mozambique (Rovuma Basin) y
exploración prometedora en Namibia y Santo Tomé y Príncipe.

o Producción en 2023: 122 kboepd, destacando proyectos como Coral Sul FLNG en
Mozambique y Bacalhau en Brasil.

o Ventaja competitiva: Producción de bajo costo (~$3/boe) y baja intensidad de

carbono (9.1 kgCO₂/boe, inferior al promedio de 17.8 kgCO₂/boe).

2. Industrial & Midstream:

o Industrial: Incluye actividades de refinación (refinería de Sines, Portugal), logística,

biocombustibles y cogeneración.

o Midstream: Gestión de la cadena de suministro y trading de crudo, productos

refinados, gas natural y electricidad. Ejemplo: expansión en el mercado de gas
natural liberalizado en Brasil.

o Proyectos destacados: Electrólisis de hidrógeno verde (100 MW) y planta avanzada

de biocombustibles (270 ktpa).

3. Comercial:

o Servicios a clientes residenciales, empresariales y retail en Iberia y África.

o Liderazgo en movilidad eléctrica: 4,827 puntos de carga en Iberia (meta de 10,000

para 2025).

o Ofrecen soluciones energéticas diversificadas, como gas, electricidad, energía

solar y movilidad sostenible.
 4. Renovables & Nuevos Negocios:

o Foco en generación solar en Iberia (2.3 TWh en 2023, un 21% más que 2022).

o Iniciativas en almacenamiento de energía y proyectos híbridos eólicos.

o Estrategia para expandirse en soluciones como baterías y cargadores de vehículos

eléctricos.

Estrategia

1. Crecimiento en Upstream:

o Maximizar el potencial de recursos descubiertos en Brasil y Mozambique.

o Desarrollo de proyectos de exploración en Namibia y Santo Tomé.

o Incrementar producción un 30% para 2026 mientras se integra con el resto de la

cadena.

2. Transformación Industrial y Midstream:

o Transformar la refinería de Sines hacia operaciones más sostenibles.

o Desarrollar hidrógeno verde, biocombustibles avanzados y optimizar operaciones

logísticas y de trading.

3. Evolución Comercial:

o Electrificación de la red y expansión en soluciones descentralizadas de energía

solar.

o Duplicar las actividades no relacionadas con combustibles fósiles para 2025.

o Mejorar la experiencia del cliente a través de la digitalización y asociaciones

estratégicas (como con IKEA y Amazon).

4. Aceleración en Renovables:

o Expandir la generación solar y proyectos híbridos en Iberia y Brasil.

o Invertir en almacenamiento de energía y tecnologías avanzadas.

o Desarrollar nuevos modelos de negocio enfocados en la transición energética.

Mercado y Contexto Actual: Industria del Petróleo y Gas

1. Tendencias de la Industria

La industria del petróleo y gas se encuentra en un periodo de transición y transformación

impulsado por cambios en las dinámicas de mercado, demandas de sostenibilidad y avances
tecnológicos. Algunas de las principales tendencias incluyen:

• Volatilidad en precios de petróleo y gas:

o Los precios del petróleo y gas natural son altamente sensibles a las dinámicas de
oferta y demanda, así como a eventos geopolíticos y decisiones de entidades como
la OPEP+.

o Ejemplo actual: La OPEP+ decidió mantener recortes en la producción de

petróleo, lo que ha contribuido a mantener los precios elevados. Además, los
conflictos en Oriente Medio han incrementado la incertidumbre en los mercados
globales de energía.

• Aceleración de energías renovables:

o La industria está invirtiendo cada vez más en fuentes renovables como solar, eólica
e hidrógeno, impulsada por incentivos gubernamentales y presiones ESG
(Environmental, Social, Governance).

o Ejemplo actual: Exxon Mobil y Shell están expandiendo sus portafolios en energías
renovables, destinando inversiones a proyectos de hidrógeno verde y captura de
carbono.

• Regulación más estricta:

o La descarbonización y el cumplimiento de normativas ambientales cada vez más

rigurosas son elementos centrales para las empresas del sector.

o Ejemplo actual: El gobierno de [Link]. aprobó permisos de perforación en el

Refugio Nacional de Vida Silvestre del Ártico, destacando el delicado equilibrio
entre desarrollo energético y preservación ambiental.

• Transición Energética:

o Las empresas están diversificando sus operaciones hacia energías renovables para
reducir emisiones y adaptarse a las expectativas de accionistas y reguladores.

o Ejemplo actual: Exxon Mobil planea aumentar las ganancias de su unidad de

soluciones bajas en carbono en $2 mil millones para 2030, mientras que BP y Shell
están desarrollando proyectos solares y de captura de carbono.

• Exposición Global:
 o Las operaciones en regiones geopolíticamente sensibles presentan riesgos
operativos y estratégicos.

o Ejemplo actual: CNOOC (China) vendió activos en [Link]. a INEOS (Reino Unido)
debido a tensiones políticas y preocupaciones sobre sanciones.

2. Desafíos

La industria enfrenta múltiples desafíos en un contexto global volátil y de rápida transformación:

• Seguridad energética frente a la transición:

o Mantener el suministro confiable de energía mientras se reduce la dependencia de

combustibles fósiles es uno de los principales retos.

• Presión competitiva en renovables:

o El aumento de actores en el mercado de energías renovables intensifica la

competencia, mientras las empresas buscan liderar la transición energética.

• Condiciones económicas globales:

o Factores como la inflación, el aumento en las tasas de interés y la incertidumbre

macroeconómica afectan las decisiones de inversión y los costos operativos.

3. Presencia Geográfica

La presencia geográfica de las empresas de petróleo y gas refleja su diversificación y enfoque

estratégico:

• Iberia:

o Galp domina en la Península Ibérica (Portugal y España), donde lidera en

soluciones integradas de energía y movilidad eléctrica.

• Mercados Emergentes:

o Operaciones clave en Brasil, Mozambique, Angola y Namibia, enfocadas en

exploración, producción y proyectos de bajo costo.

• Renovables en Iberia:

o Galp se posiciona para liderar la energía solar y la electrificación en la región, con

inversiones en proyectos híbridos y tecnologías avanzadas de almacenamiento.

Descripción de la Industria
La industria del petróleo y gas tiene características clave que moldean sus operaciones y
estrategias:

1. Volatilidad:

o La naturaleza cíclica del sector y la dependencia de factores externos hacen que

los precios fluctúen significativamente.

o Ejemplo actual: La OPEP+ sigue ajustando la producción para estabilizar los

precios del crudo en un contexto global de alta incertidumbre.

2. Intensidad de Capital:

o Requiere inversiones significativas en infraestructura de exploración, producción y

refinación.

o Ejemplo actual: Exxon Mobil destina entre $28 y $33 mil millones anuales a
proyectos clave hasta 2030.

3. Supervisión Regulatoria:

o Las empresas enfrentan regulaciones estrictas para garantizar la seguridad y la

sostenibilidad.

o Ejemplo actual: Nuevas normativas en Europa exigen descarbonización en las

operaciones de refinación, aumentando los costos de cumplimiento.

4. Transición Energética:

o Las empresas están diversificando hacia energías renovables, explorando

proyectos de hidrógeno, biocombustibles y captura de carbono.

o Ejemplo actual: BP y Shell están implementando proyectos solares y

desarrollando tecnologías de almacenamiento.

5. Exposición Global:

o Operar en regiones políticamente sensibles añade riesgos que afectan la

estabilidad operativa.

o Ejemplo actual: La venta de activos de CNOOC en [Link]. refleja cómo las

tensiones geopolíticas afectan la distribución de activos.

Mensaje Clave para la Presentación

Galp está transformando su modelo de negocio para adaptarse al panorama energético actual.
Mientras fortalece sus operaciones tradicionales en upstream y downstream, está priorizando la
transición energética con inversiones significativas en renovables, hidrógeno verde y
biocombustibles. Su estrategia combina el crecimiento sostenible con la descarbonización,
posicionándose como un líder en Iberia y en mercados estratégicos globales. La capacidad de
Galp para equilibrar sostenibilidad, competitividad y seguridad energética en un entorno incierto
es clave para su éxito futuro.

Descubrimiento Namibia

En enero de 2024, Galp, en colaboración con sus socios NAMCOR y Custos, descubrió una
columna significativa de petróleo ligero en el pozo exploratorio Mopane-1X, ubicado en el bloque
PEL83 en la cuenca de Orange, offshore de Namibia.

Este hallazgo se considera uno de los más grandes en la región, con estimaciones que sugieren la
presencia de al menos 10.000 millones de barriles de petróleo.

Tras este descubrimiento, Galp inició la perforación de pozos adicionales para evaluar el alcance
del yacimiento. En noviembre de 2024, completó la perforación del tercer pozo en el complejo de
Mopane, confirmando la presencia de más petróleo ligero de alta calidad.

Reconociendo la magnitud del descubrimiento y las inversiones necesarias para su desarrollo,

Galp decidió buscar un socio estratégico para compartir los costos y riesgos asociados. En abril de
2024, la compañía contrató al Bank of America para vender el 40% de su participación en el
proyecto Mopane.

Esta decisión atrajo el interés de varias empresas energéticas, incluyendo Exxon Mobil, Shell y
Petrobras. Sin embargo, en septiembre de 2024, Exxon Mobil se retiró de la negociación, dejando a
otras compañías en la contienda.

La venta de una participación en el proyecto Mopane no solo ayudaría a Galp a financiar el

desarrollo del yacimiento, sino que también le permitiría diversificar riesgos y aprovechar la
experiencia de un socio con capacidades complementarias. Este movimiento es coherente con la
estrategia de Galp de optimizar su portafolio de activos y enfocarse en proyectos que generen
mayor valor.

En cuanto al impacto en el mercado, el descubrimiento en Namibia ha posicionado a Galp como

un actor clave en una nueva región petrolera emergente. Este avance ha mejorado las perspectivas
de crecimiento de la compañía y ha fortalecido su posición en el sector energético global.

En resumen, el descubrimiento en Namibia representa una oportunidad significativa para Galp,

alineándose con su estrategia de expansión y fortalecimiento en el mercado energético. La
búsqueda de un socio estratégico para el desarrollo del yacimiento refleja una gestión prudente de
los recursos y un enfoque en la creación de valor sostenible.

Fuentes de Ingreso

Las fuentes de ingreso de Galp se distribuyen en las siguientes áreas de negocio:

1. Exploración y Producción (Upstream):

o Galp participa en la exploración y producción de petróleo y gas natural, con

proyectos destacados en Brasil (pre-sal de Santos Basin), Mozambique (Rovuma
Basin), Angola y Namibia, que han contribuido significativamente a sus ingresos.
 o Impacto de Namibia: En 2024, Galp confirmó un descubrimiento significativo en el
pozo Mopane-1X en Namibia, con estimaciones iniciales de al menos 10,000
millones de barriles. Este hallazgo ha elevado las expectativas de crecimiento y
generado un impacto positivo en el precio de sus acciones, posicionando a
Namibia como un pilar clave para su expansión futura.

2. Refinación y Distribución (Downstream):

o Incluye operaciones de refinación (refinería de Sines en Portugal) y una red de

estaciones de servicio en España y Portugal. Genera ingresos a través de la venta
de combustibles y productos refinados.

3. Gas y Energía:

o Comercialización de gas natural y electricidad para clientes industriales y

residenciales en la Península Ibérica, con contratos de suministro estables con
países como Argelia y Nigeria.

4. Energías Renovables y Nuevos Negocios:

o Galp está diversificando sus ingresos con proyectos de energía solar y eólica,
además de iniciativas de hidrógeno verde y biocombustibles.

Principales Clientes

1. Industriales y Comerciales:

o Grandes empresas que consumen gas, electricidad y combustibles para sus

operaciones.

2. Residenciales:

o Hogares que utilizan gas natural y electricidad para uso doméstico.

3. Automovilistas:

o Clientes de su red de estaciones de servicio y puntos de carga para vehículos

eléctricos.

4. Sector Público:

o Gobiernos e instituciones que demandan soluciones energéticas a gran escala.

Presencia Geográfica

1. Europa:

o Fuerte presencia en España y Portugal, donde domina el mercado de refinación,

distribución de combustibles y energía eléctrica.
 2. América Latina:

o Operaciones clave en Brasil, específicamente en el pre-sal, donde desarrolla

proyectos de petróleo y gas de bajo costo.

3. África:

o Mozambique: Proyectos de gas natural licuado (Coral Sul FLNG) en Rovuma Basin.

o Namibia: Descubrimiento en Mopane, considerado uno de los mayores hallazgos

de petróleo en la región. Este proyecto podría transformar a Galp en un jugador
clave en el mercado energético africano y global.

o Angola: Producción de petróleo en bloques tradicionales.

Ventajas Competitivas

1. Integración Vertical:

o Control de toda la cadena de valor, desde la exploración hasta la distribución,

optimizando costos y eficiencias.

2. Diversificación Energética:

o Avances en proyectos renovables y bajos en carbono, como energía solar,

hidrógeno verde y biocombustibles.

3. Descubrimiento en Namibia:

o Un activo de gran valor estratégico que puede garantizar reservas a largo plazo y
atraer socios internacionales para compartir riesgos.

4. Posicionamiento Geográfico Estratégico:

o Operaciones en mercados clave como Europa, América Latina y África, con un

enfoque en recursos de bajo costo y alta calidad.

5. Reconocimiento en Sostenibilidad:

o Altas calificaciones en ESG y presencia en índices como el Dow Jones

Sustainability Index.

Debilidades y Amenazas

1. Dependencia de Mercados Internacionales:

o Operar en regiones geopolíticamente sensibles aumenta la exposición a riesgos.

 2. Capital Intensivo:

o La exploración y producción, como el proyecto de Namibia, requieren inversiones

significativas. Galp busca socios para financiar parte del desarrollo del pozo
Mopane (venta del 40%).

3. Competencia en Renovables:

o La entrada de nuevos actores en energías renovables puede reducir márgenes y

cuotas de mercado.

4. Volatilidad de Precios:

o Cambios en los precios del petróleo y gas pueden impactar directamente en los
ingresos y la rentabilidad.

5. Regulación Ambiental:

o Normas más estrictas podrían incrementar costos y limitar ciertas operaciones

tradicionales.

Estrategias de Crecimiento y Financieras

1. Expansión en Upstream:

o Aprovechar el descubrimiento en Namibia para fortalecer su portafolio, incluyendo

la búsqueda de socios estratégicos para compartir riesgos y costos.

2. Crecimiento en Energías Renovables:

o Incrementar la capacidad instalada de energía solar y eólica en Iberia, así como

proyectos de hidrógeno verde.

3. Optimización de Operaciones:

o Modernización de la refinería de Sines con tecnologías sostenibles y mejoras en

eficiencia energética.

4. Gestión Financiera Prudente:

o Enfoque en la reducción de deuda y la generación de flujo de caja libre para

financiar inversiones estratégicas, como el proyecto Mopane.

5. Colaboraciones Estratégicas:

o Ampliar asociaciones en renovables y soluciones avanzadas, como la planta de

conversión de litio con Northvolt en Portugal.
Altman Z-Score: Qué mide y sus implicaciones para Galp

¿Qué es el Altman Z-Score?

El Altman Z-Score es una métrica financiera diseñada para evaluar el riesgo de quiebra de una
empresa. Fue desarrollado por Edward Altman y combina varios indicadores financieros en un
modelo predictivo que calcula la probabilidad de insolvencia. Este índice es especialmente útil
para medir la salud financiera de empresas manufactureras y, adaptado, también para otras
industrias.

La fórmula del Altman Z-Score original incluye cinco componentes principales:

1. Working Capital / Total Assets (X1): Mide la liquidez de la empresa en relación a sus
activos totales.

2. Retained Earnings / Total Assets (X2): Indica la acumulación de utilidades retenidas

como proporción de los activos, lo que muestra estabilidad financiera.

3. EBIT / Total Assets (X3): Refleja la rentabilidad operativa respecto a los activos totales.

4. Market Value of Equity / Total Liabilities (X4): Evalúa la solvencia de la empresa

comparando el valor de mercado de su capital con sus obligaciones.

5. Revenue / Total Assets (X5): Representa la eficiencia de la empresa al generar ingresos a

partir de sus activos.

El Z-Score se interpreta de la siguiente manera:

• Z > 2.99: La empresa tiene baja probabilidad de quiebra (zona segura).

• 1.81 ≤ Z ≤ 2.99: Riesgo moderado de insolvencia (zona gris).

• Z < 1.81: Alta probabilidad de quiebra (zona de riesgo).

Interpretación de los Datos de Galp

En el caso de Galp, con Z-Scores de 2.97 (septiembre de 2024) y 3.00 (junio de 2024), la empresa
se encuentra justo en la zona segura, indicando un bajo riesgo de insolvencia en el corto plazo. Sin
embargo, al estar cerca del límite de 2.99, cualquier deterioro en sus métricas financieras podría
moverla hacia la zona gris.

1. Liquidez (X1):

o Un X1 de 0.206 sugiere que Galp tiene una liquidez relativamente moderada

respecto a sus activos totales. Aunque está dentro de la zona segura, debe
gestionarse cuidadosamente debido a los elevados requerimientos de capital de la
industria energética.

2. Estabilidad Financiera (X2):

 o Un X2 de 0.2097 muestra que la empresa ha acumulado utilidades retenidas que
contribuyen a la estabilidad financiera, aunque no destaca como una fortaleza
sobresaliente.

3. Rentabilidad Operativa (X3):

o El X3 de 0.146 indica que Galp está generando una rentabilidad operativa saludable
frente a sus activos totales. Esto es clave para la sostenibilidad en una industria
intensiva en capital.

4. Solvencia (X4):

o El X4 de 0.772 muestra una buena proporción entre el valor de mercado de la

equidad y las obligaciones totales, indicando una posición financiera sólida frente
a su deuda.

5. Eficiencia (X5):

o Un X5 de 1.342 refleja que Galp está utilizando sus activos de manera eficiente
para generar ingresos, aunque está ligeramente por debajo de niveles óptimos.

Implicaciones para Galp

1. Solvencia a Corto y Largo Plazo:

o Con un Z-Score cerca del límite superior de la zona segura, Galp muestra una
sólida solvencia actual. Esto es especialmente importante en una industria como la
energética, donde las operaciones son intensivas en capital y las fluctuaciones
económicas pueden ejercer presión en los balances.

2. Capacidad para Financiar Proyectos:

o La posición financiera de Galp sugiere que puede atraer financiamiento para

grandes proyectos, como el desarrollo del pozo en Namibia o inversiones en
renovables. Sin embargo, cualquier deterioro en su Z-Score podría impactar
negativamente las percepciones de los inversores.

3. Gestión de Riesgos:

o El descubrimiento en Namibia plantea desafíos financieros, ya que las operaciones

en upstream son intensivas en inversión. Aunque Galp está buscando socios para
compartir costos, deberá mantener sus métricas de solvencia para seguir
financiando proyectos estratégicos.

4. Flexibilidad Financiera:

o La mejora en componentes clave, como la generación de ingresos (X5) y la

acumulación de utilidades retenidas (X2), podría ayudar a reforzar la posición de
Galp frente a posibles crisis o volatilidades de mercado.
Conclusión

El Altman Z-Score confirma que Galp tiene una posición financiera sólida y un bajo riesgo de
insolvencia, lo cual le permite afrontar sus compromisos actuales y futuros. Sin embargo, su
proximidad al límite de la zona segura resalta la necesidad de continuar gestionando
cuidadosamente su deuda, optimizando su rentabilidad y fortaleciendo su eficiencia operativa
para mantener una sólida posición en el sector energético. Esto será crucial para financiar y
ejecutar exitosamente proyectos como el de Namibia, mientras acelera su transición hacia
energías renovables.
Análisis de Mercado y Contexto Actual: Integración con Nueva Información

El sector energético se encuentra en un periodo de transformación profunda, enfrentando una

combinación de desafíos operativos, regulatorios y de transición hacia un modelo más sostenible.
A continuación, se amplía y complementa el análisis del mercado energético, incorporando las
nuevas perspectivas planteadas:

1. Tendencias del Sector Energético

1. Volatilidad y Disrupciones:

o La industria energética ha enfrentado interrupciones significativas en las cadenas

de suministro, impulsadas por la pandemia, conflictos geopolíticos (como la guerra
en Ucrania), y la volatilidad en los precios del petróleo y gas.

o Los precios elevados del crudo han beneficiado temporalmente a las empresas
upstream como Galp, pero aumentan el costo de operación downstream,
especialmente en mercados sensibles a la inflación como Europa.

2. Transición Energética y Descarbonización:

o La necesidad de crear valor a largo plazo y reducir emisiones ha convertido la

transición energética en un eje central de las estrategias corporativas.

o Galp y otras empresas están destinando recursos a proyectos de hidrógeno verde,

biocombustibles y energías renovables para mantenerse competitivas y cumplir
con normativas internacionales.

3. El Enfoque en el ‘Trilema Energético’:

o La sostenibilidad (descarbonización), la seguridad energética (abastecimiento

confiable) y la asequibilidad (costos accesibles) son las tres prioridades críticas
para el sector.

o La inversión en tecnologías como baterías, biocombustibles y energías renovables

busca balancear estas prioridades.

2. Condiciones del Mercado Europeo

1. Pico de Demanda de Petróleo y Gas:

o Se prevé que la demanda de petróleo alcance su punto máximo en Europa durante

esta década, mientras que el gas natural lo hará en la próxima. A pesar de esta
tendencia, ambos seguirán siendo cruciales para la estabilidad energética en el
corto y mediano plazo.
 2. Presión sobre la Refinación Europea:

o La capacidad de refinación en Europa enfrenta desafíos por regulaciones más

estrictas, costos crecientes del carbono, y la disminución de la demanda de
petróleo.

o Galp, con su refinería de Sines, está adoptando medidas para modernizar sus
instalaciones, como la integración de hidrógeno verde, asegurando su
competitividad operativa.

3. Aceleración de la Electrificación y Renovables:

o Las energías solar y eólica lideran la electrificación global, especialmente en

Europa, impulsadas por incentivos regulatorios y demandas de consumidores más
conscientes.

o Galp está expandiendo su portafolio de renovables en Iberia, aprovechando su

ventaja geográfica en proyectos solares y eólicos.

3. Factores Globales que Moldean el Sector

1. El Papel Continuo de los Hidrocarburos:

o Aunque la transición energética avanza, los hidrocarburos seguirán siendo

esenciales para sectores difíciles de electrificar, como transporte pesado, aviación
y petroquímicos.

o Galp mantiene un enfoque balanceado entre sus operaciones upstream y

proyectos de combustibles sostenibles, como biocombustibles y productos
derivados del gas natural.

2. Avance en Combustibles de Bajo Carbono:

o Biocombustibles, hidrógeno renovable y otros combustibles sostenibles están

ganando protagonismo, impulsados por la regulación y las demandas del
transporte y la industria.

o Galp ha tomado decisiones clave de inversión, como el desarrollo de una unidad

avanzada de biocombustibles en Sines.

3. Enfoque en la Cadena de Valor de las Baterías:

o La expansión de la cadena de valor de las baterías, incluyendo materiales como el

litio, es fundamental para respaldar la electrificación del transporte.

o Galp está posicionándose como un actor clave en este segmento, desarrollando

proyectos en Portugal en asociación con Northvolt.

4. Factores Habilitadores de la Transición Energética:

 o El éxito en la transición dependerá de:

▪ Estabilidad regulatoria y fiscal.

▪ Disponibilidad de capital.

▪ Infraestructura avanzada.

▪ Acceso confiable a materiales raros y cadenas de suministro

resilientes.

4. Impacto de Namibia y Perspectivas de Crecimiento

1. Descubrimientos en Namibia:

o Galp ha identificado recursos significativos en Namibia, un hallazgo que podría

tener un impacto transformacional en sus ingresos y perfil de crecimiento.

o El desarrollo de estos pozos será intensivo en capital, y la compañía busca socios

estratégicos para monetizar rápidamente una parte de este activo
(aproximadamente un 40%).

2. Impacto en las Proyecciones:

o Este descubrimiento ha impulsado la percepción de Galp como un jugador clave en

la exploración de hidrocarburos. Su acción ha experimentado un crecimiento
positivo, reflejando las altas expectativas del mercado.

o Sin embargo, los costos de desarrollo y la volatilidad en los precios del crudo son
riesgos a mitigar.

5. Estrategias de Crecimiento y Financieras

1. Diversificación y Transición Energética:

o Galp está destinando más del 70% de su CAPEX 2023-2025 a proyectos de

transformación y crecimiento, con el 45% enfocado en iniciativas bajas en carbono.

o La estrategia se centra en liderar en renovables en Iberia, fortalecer su posición en

upstream con activos de alta calidad (Brasil y Namibia), y modernizar operaciones
downstream.

2. Sólida Gestión Financiera:

o Mantiene una política de reducción de deuda y priorización de flujo de caja libre

para financiar inversiones y distribuir dividendos.

o Este enfoque refuerza su capacidad de maniobra ante la incertidumbre

macroeconómica.
 3. Alianzas Estratégicas y Monetización de Activos:

o El desarrollo del litio en asociación con Northvolt y la búsqueda de socios para

proyectos en Namibia son ejemplos de cómo Galp optimiza su estructura de
capital para soportar inversiones intensivas.

Conclusión

Galp opera en un entorno desafiante pero lleno de oportunidades. Su enfoque en proyectos

upstream de alta calidad (Namibia y Brasil), combinado con inversiones en renovables y
combustibles sostenibles, la posiciona para liderar la transición energética en Europa e
internacionalmente. Sin embargo, debe gestionar cuidadosamente los riesgos asociados a la
volatilidad del mercado, las exigencias regulatorias y los costos de capital intensivo en el
desarrollo de sus activos estratégicos.

Estrategia de Galp: Pilares de Implementación Estratégica

La estrategia de Galp está basada en tres pilares fundamentales que guían su transformación y
fortalecen su posicionamiento en un sector energético en transición. Estos pilares se
complementan con su enfoque en sostenibilidad, competitividad y creación de valor a largo plazo:

1. Crecimiento Focalizado en Upstream:

o Galp busca maximizar el valor de su portafolio de exploración y producción,

concentrándose en activos de alto rendimiento como los proyectos en Brasil y
Namibia.

o Este enfoque incluye priorizar proyectos con bajos costos de producción y menor
intensidad de carbono, asegurando su sostenibilidad y competitividad a largo
plazo.

2. Transformación Disciplinada de Downstream:

o La compañía está transformando sus operaciones industriales y comerciales para

alinearlas con los desafíos de descarbonización y las demandas del mercado.

o Iniciativas clave incluyen la integración de hidrógeno verde, biocombustibles

avanzados y mejoras en la eficiencia energética en su refinería de Sines, lo que
refuerza su competitividad en un entorno regulatorio exigente.

3. Integración Selectiva de Renovables:

o Galp está desarrollando una plataforma competitiva en energías renovables, con

un enfoque en proyectos solares y eólicos en Iberia.
 o Este pilar también incluye la expansión en nuevas tecnologías como el hidrógeno
renovable y soluciones de almacenamiento de energía, que complementan su
transición hacia un modelo energético más sostenible.

Complemento a la Estrategia

Estos pilares estratégicos se implementan en un contexto global marcado por:

• Desafíos del ‘trilema energético’: Sostenibilidad, seguridad y asequibilidad en el

suministro.

• Enfoque en la transición energética: Más del 45% del CAPEX 2023-2025 está destinado a
proyectos de bajo carbono.

• Aprovechamiento de ventajas competitivas: Integración vertical, diversificación

geográfica y experiencia en gestión de activos energéticos clave.