Taller de Sistema y Productos Financieros II
Docente: Sandro Cabrera Álvarez
I.- Riesgo y Rendimiento
Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,2 7 -5
Normal 0,5 7 10
Auge 0,3 7 25
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por A y
B con ponderaciones de 50% de cada activo.
Solución:
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
E (RA) = (0,20)*(0,07) + (0,50)*(0,07) + (0,30)*(0,07) = 0,07 = 7%
б2A = (0,20)*(0,07 – 0,07)2 + (0,50)*(0,07 – 0,07)2 + (0,30)*(0,07 – 0,07)2= 0
бA = = 0
E (RB) = (0,20)*(-0,05) + (0,50)*(0,10) + (0,30)*(0,25) = 0,1150 = 11,50%
б2B = (0,20)*(-0,05 – 0,1150)2 + (0,50)*(0,10 – 0,1150)2 + (0,30)*(0,25 – 0,1150)2 = 0,011025
бB = = (0,011025)1/2 = 0,1050 = 10,50%
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
Cov (RA, RB) = (0,20)*(0,07 – 0,07)*(-0,05 – 0,1150) + (0,50)*(0,07 – 0,07)*(0,10 – 0,1150)+
(0,30)*(0,07 – 0,07)*(0,25 – 0,1150) = 0
Corr (RA, RB)= Cov (RA, RB) / (бA * бB) = 0 / (0 * 0,1050) = 0
d) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por A y
B con ponderaciones de 50% de cada activo.
E (RP) = (WA)*[E (RA)] + (WB)*[E (RB)]
= (1/2)*(0,07) + (1/2)*(0,115)
= 0,0925 * 100
= 9,25%
б2p = (WA)2*(бA)2 + (WB)2*(бB)2 + (2)*(WA)*(WB)*(бA)*(бB)*[Corr (RA, RB)]
= (1/2)2*(0)2 + (1/2)2*(0,105)2 + (2)*(1/2)*(1/2)*(0)*(0,105)*(0)
= 0,002756
бp = = (0,002756)1/2 = 0,0525 * 100
бp = 5,25%.
Ejercicios del Primer Ítem
1.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,3 5 8
Normal 0,3 4 11
Auge 0,4 8 23
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 40% y B con una ponderación del 60%.
2.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión (1/3) 4 7
Normal (1/3) 9 9
Auge (1/3) 6 -4
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 30% y B con una ponderación del 70%.
3.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,2 12 -7
Normal 0,2 15 12
Auge 0,6 20 -4
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 70% y B con una ponderación del 30%.
4.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,3 8 4
Normal 0,4 9 5
Auge 0,3 10 9
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 60% y B con una ponderación del 40%.
5.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,2 4 5
Normal 0,1 7 5
Auge 0,7 13 13
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 50% y B con una ponderación del 50%.
6.- Considere las tasas de rendimiento posibles de las acciones A y B durante el siguiente año:
Estado de Probabilidad de Rendimiento de Rendimiento de
la que ocurra el A si ocurre el B si ocurre el
economía estado Estado (%) Estado (%)
Recesión 0,1 4 4
Normal 0,3 8 5
Auge 0,6 11 9
a) Determine los rendimientos esperados, las varianzas y las desviaciones estándar
correspondientes a la acción A y a la B.
b) Determine la covarianza y la correlación entre los rendimientos de la acción A y la B.
c) Determine el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio conformado por
A con una ponderación del 90% y B con una ponderación del 10%.