INDICADORES DE

RENTABILIDAD
 I. Tipo de Análisis e Indicadores

Costo-Beneficio Costo-Eficiencia

Valoración de
beneficios Sí No

Comparación de
alternativas con
beneficios Sí No
diferentes

Valor Presente Costo Anual

VPN CAE
Neto Equivalente
Indicadores de Tasa Interna de
TIR
rentabilidad Retorno
Tasa de
TRI Rendimiento
Inmediata

1
 II. Indicadores de Rentabilidad
1. Valor Presente Neto

El VPN indica el valor “al día de hoy” del flujo de efectivo generado por el proyecto en el
horizonte de evaluación.

N
FEt
VPN  
t 0 (1  r ) t

VPN: Valor Presente Neto

FEt: flujo de efectivo en cada periodo t
N: horizonte de evaluación
r: tasa de descuento
t: 0,1,…, N
Criterios de decisión:
VPN >0, el proyecto es rentable.
VPN <0, el proyecto no es rentable.

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 II. Indicadores de Rentabilidad
1. Valor Presente Neto

Problema
Se tiene un proyecto para construir una carretera de la ciudad A a la ciudad B y el monto
de inversión es de 12 millones de pesos el primer año y 18 millones el segundo.

En la situación sin proyecto se tiene un CGV por vehículo de 120 pesos, los costos de
operación y mantenimiento de la carretera actual son de 350 mil pesos y se tiene un
TPDA de 1,000 vehículos.

En la situación con proyecto se cobrará un peaje de 10 pesos por vehículo y 75% de los
vehículos se desvían al proyecto. Los costos de operación y mantenimiento con proyecto
serían de 900 mil pesos para la carretera nueva y 250 mil pesos para la carretera actual.
El proyecto tendría un valor de rescate de 800 mil pesos. El CGV en la situación con
proyecto para la carretera nueva sería de 80 pesos y para los que siguen usan la
carretera actual de 110 pesos.

El horizonte de evaluación del proyecto es de 6 años. La tasa de descuento privada es

de 15% para todo el horizonte de evaluación y la tasa social de descuento de 10%. La
carretera tiene una depreciación lineal, la tasa de impuestos es del 28%. Obtener la
evaluación social del proyecto.
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 II. Indicadores de Rentabilidad
1. Valor Presente Neto

Solución

Datos: Con proyecto

Inversión= $30,000,000 Peaje= $10
Horizonte de evaluación= 6 años TPDA n= 750 veh
Tasa de descuento privada= 15% TPDA a= 250 veh
Depreciación lineal OyMn= $900,000
Impuestos = 28% OyM a= $250,000
VR= $800,000
Sin proyecto CGV n = 80 $/veh
CGV= 120 $/veh CGV a= 110 $/veh
OyM= $350,000
TPDA= 1,000 veh

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 II. Indicadores de Rentabilidad
1. Valor Presente Neto

Solución
Beneficio por
Beneficio por ahorro de Beneficio por Flujo de
Valor de Flujo de
Año Inversión Costos de OyM ahorro de CGV ahorro de efectivo
rescate efectivo
(n) (a) (b) CGV directos indirectos OyM descontado
(f) (g=c+d+e+f-a-b)
(c) (d) (e) (h=g/1.10n )

0 12,000,000 12,000,000 12,000,000

1 18,000,000 18,000,000 16,363,636

2 900,000 10,950,000 912,500 100,000 11,062,500 9,142,562

3 900,000 10,950,000 912,500 100,000 11,062,500 8,311,420

4 900,000 10,950,000 912,500 100,000 11,062,500 7,555,836

5 900,000 10,950,000 912,500 100,000 800,000 11,862,500 7,365,679

VPN 4,011,861

5
 II. Indicadores de Rentabilidad
2. Tasa Interna de Retorno

La TIR indica la rentabilidad de realizar un proyecto y a su vez es la tasa de descuento

que hace que el VPN sea igual a cero.

n
FEt
TIR / VPN   0
t  0 (1  TIR )
t

Criterios de decisión:
TIR > tasa de descuento, el proyecto es rentable.
TIR < tasa de descuento, el proyecto no es rentable.

Limitaciones de la TIR:
• Puede no ser única o no existir. (Cambios de signo en los flujos de efectivo)
• No sirve para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes.

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 II. Indicadores de Rentabilidad
2. Tasa Interna de Retorno

Solución
TIR = 15% TIR del proyecto ›10%

Representación gráfica
$10.000.000,00

$5.000.000,00

$0,00
5% 10% 15% 20% 23% 25% 30% 35% 40%
VPN

($5.000.000,00)

($10.000.000,00)

($15.000.000,00)
Tasa de descuento

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 II. Indicadores de Rentabilidad
3. Tasa de Rendimiento Inmediata

La TRI es el indicador más correcto cuando los proyectos tienen beneficios crecientes
en el tiempo. Establece el momento óptimo a operar e invertir por medio de la
maximización del VPN.

FE t
TRI t 
I

Criterios de decisión:
TRIt > 10%, t es el momento óptimo a operar.
TRIt < 10%, se debe postergar el proyecto.

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 II. Indicadores de Rentabilidad
3. Tasa de Rendimiento Inmediata

Problema
Se quiere llevar a cabo un proyecto que requiere una inversión de 100 mil pesos en un
año, con el fin de mejorar la superficie de rodado de una carretera. Eso permite que la
velocidad de circulación sea mayor y así reducir los costos de operación y
mantenimiento de los vehículos y los tiempos de traslado de las personas. El beneficio
neto del primer año de operación es de 9 mil pesos y crece infinitamente a una tasa del
5% anual.
Solución
Año Flujo de efectivo TRI

0 100,000

1 9,000 9.0%

2 9,450 9.45%

3 9,922.5 9.92%
El año 4 es el momento
4 10,418.6 10.42% óptimo de operación y el
año 3 el año óptimo de
5 10,939.6 10.94% inversión.

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 II. Indicadores de Rentabilidad
4. Costo Anual Equivalente

Este indicador es utilizado para comparar alternativas de proyectos que generen los
mismos beneficios y que tienen costos y vida útil diferentes. Resulta de transformar el
flujo de todos los costos del proyecto en un flujo anual a lo largo de la fase de operación.

VPC  VPR
CAE 
1 1

r r (1  r )n

CAE: Costo anual equivalente

VPC: Valor presente de los costos
VPR: Valor presente del valor de rescate
n: Años de vida útil
r: Tasa social de descuento
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 II. Indicadores de Rentabilidad
4. Costo Anual Equivalente

Problema

Se tiene un problema de altos costos generalizados de viaje en la carretera de

la ciudad X a la ciudad Y, por lo que se proponen 2 alternativas de proyecto
con las siguientes características:

Vida Costo Costos anuales

Proyecto Valor de rescate
esperada inicial de operación

A 9 20,000 10,000 10,000

B 5 25,000 8,000 0

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 II. Indicadores de Rentabilidad
4. Costo Anual Equivalente

Solución
Proyecto A
Costos de Total de Valor de
Año Inversión VPC VPR
operación costos rescate CAE 12,736
(n) (a) (d=c/1.10n ) (e/1.10n )
(b) c= (a+b) (e)
0 20,000 20,000 20,000 VPC 77,590

1 10,000 10,000 9,091

VPR 4,241
2 10,000 10,000 8,264
VPC-VPR 73,349
3 10,000 10,000 7,513

4 10,000 10,000 6,830

5 10,000 10,000 6,209 Factor de

anualidad
6 10,000 10,000 5,645
5.76
7 10,000 10,000 5,132

8 10,000 10,000 4,665

9 10,000 10,000 4,241 10,000 4,241

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 II. Indicadores de Rentabilidad
4. Costo Anual Equivalente

Solución
Proyecto B
Costos de Total de Valor de VPR
Año Inversión VPC
operación costos rescate (e/1.10n ) CAE 14,595
(n) (a) (d=c/1.10n )
(b) c= (a+b) (e)
0 25,000 25,000 25,000 VPC 55,326

VPR 0
1 8,000 8,000 7,273
VPC-VPR 55,326
2 8,000 8,000 6,612

3 8,000 8,000 6,011

Factor de
4 8,000 8,000 5,464 anualidad

5 8,000 8,000 4,967 0 0 3.79

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 II. Indicadores de Rentabilidad
4. Costo Anual Equivalente

Solución

Proyecto A Proyecto B

CAE 12,736 CAE 14,595

VPC 77,590 VPC 55,326

VPR 4,241 VPR 0

Factor de 5.76 Factor de 3.79

anualidad anualidad

El proyecto A es
la mejor
alternativa

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