Universidad de Chile
Facultad de Economı́a y Negocios
Introducción a las Finanzas
Primavera 2024
Ayudantı́a 7
Profesora: Diana Bustamante
Ayudantes: Valentina Jerez1 , Matı́as Neut2 , Diego Ponce3
Comentes
1. Mientras más grande la covarianza entre un activo y el mercado, más grande es el beta de dicho activo
2. El coeficiente beta de una acción siempre permanece constante a lo largo del tiempo, por lo que podemos
usar el mismo valor de beta para evaluar la sensibilidad de dicha acción en cualquier escenario futuro.
3. La acción de la empresa Walmart Inc. Listada en la bolsa de comercio de Nueva York (NTYSE) tiene
un beta de 0.52 y la acción de la empresa Cencosud SA, listada en la bolsa de comercio de Santiago,
tiene un beta de 0.91. De acuerdo con el modelo CAPM, el retorno de Cencosud SA debe ser mayor
que el de Walmart Inc.
Matemático I
Un inversor trabajó mucho para recopilar información sobre los activos más importantes en el mercado. Sin
embargo, perdió parte de la información. Sabiendo que tomaste el curso de Introducción a Finanzas, te pide
ayuda para recuperar lo perdido.
La información es la siguiente:
Acción Retorno Observado Varianza Covarianza con portafolio de mercado Beta
Orange 14 % 0, 0225 1, 2
Tensa 16 % 0, 0484 0, 05508
Bonos del Tesoro 4% 0
S&P 500 12 % 0, 0324 0, 0324
BitCoin 11 % 0, 02592 0, 8
Supón que la correlación entre BitCoin y el mercado es 0,2057 y que la correlación entre Orange y Tensa
es -0,07. Nota que el S&P 500 es un ı́ndice amplio del mercado de acciones de [Link]. y que los bonos del
tesoro son instrumentos de deuda emitidos por el gobierno de [Link].
a) Encuentre todos los datos perdidos (preséntelos en una versión completa de la tabla e incluya el detalle
de sus cálculos).
b) Analice los activos Orange, Tensa y CoinBit. ¿Cómo se comparan sus retornos con los predichos por el
modelo CAPM? ¿Están estos activos sub/sobrevalorados? (Hint: Un activo está sobre (sub) valorado,
cuando su precio está por encima (debajo) de lo que sugiere el modelo. Recuerde la relación entre
precios y retornos).
c) Ahora se encuentra con un activo que tiene una rentabilidad esperada del 15 % con un Beta igual a
1,3. ¿El activo se encuentra sub/sobrevalorado?
1 vjerez@[Link]
2 mneut@[Link]
3 dponcea@[Link]
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d) Determine el riesgo y retorno esperado del portafolio de mı́nima varianza, pudiendo solamente invertir
en Orange y Tensa (asuma retornos esperados lo que debiesen ser según CAPM).
e) Un asesor de inversiones le recomienda invertir un 75 % en Orange y un 25 % en Tensa. ¿Tomarı́a usted
en cuenta su consejo?
Matemático II
Usted está analizando el desempeño de tres portafolios. Los datos que ha recolectado indican que la tasa libre
de riesgo ofrece una rentabilidad anual de 5.4 %. Por otra parte, el portafolio de mercado tiene un retorno
esperado del 20 % y una desviación estándar del 30 % (en base anual). Cada activo está caracterizado por:
portafolio I: Retorno observado de 10 % anual y desviación estándar anual 9.45 %.
portafolio II: Retorno observado de 20 % anual y desviación estándar anual 30.00 %.
portafolio III: Retorno observado de 30 % anual y desviación estándar anual 50.55 %.
a) Calcule el ratio de Sharpe de cada portafolio (hint: los tres portafolios se encuentran en la LMC).
b) Calcule el retorno esperado de cada activo a partir del CAPM, asumiendo que:
portafolio I: beta 0.78.
portafolio II: beta 1.0.
portafolio III: beta 1.32.
c) En base a los retornos obtenidos mediante CAPM, ¿Los retornos observados se encuentran subvalorados
o sobrevalorados?
Matemático III: Exámen primavera 2023 (propuesto)
Usted desea invertir en los activos A, B, y C. La información de los activos es la siguiente (retorno a un año):
Escenario Retorno del activo A Retorno del activo B Retorno del activo C Probabilidad del escenario
Crisis 8% 3% -5 % 0,25
Normal 13 % 3% 12 % 0,5
Boom 30 % 3% 15 % 0,25
a) Calcule el riesgo (desviación estándar) y el retorno esperado de cada activo, ası́ como la covarianza
entre cada par de activos. (Sugerencia: observe que los escenarios tienen probabilidades diferentes).
b) Calcule el portafolio de mı́nima varianza compuesto por los dos activos riesgosos y determine el riesgo
y retorno esperado de ese portafolio.
c) Calcule el riesgo y el retorno de un portafolio llamado M, que contiene 50 % del activo A y 50 % del
otro activo riesgoso.
d) Un amigo que trabaja en inversiones le ofrece un portafolio con un riesgo del 20 % y un retorno
esperado del 15 %. ¿Invertirı́a en ese portafolio? Explique. Para sus cálculos, asuma que el portafolio
M es el portafolio de mercado. (Sugerencia: Use esta información para construir la lı́nea del mercado
de capitales y evaluar la propuesta de su amigo).
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