Forward (contrato a plazo)
Un forward o contrato a plazo es un acuerdo firme entre dos partes mediante el que se
adquiere un compromiso para intercambiar un bien físico o un activo financiero en un
futuro, a un precio determinado hoy (liquidación). De manera simple, un forward no es
más que el compromiso entre dos partes de comprar o vender un activo a un precio fijado
en una fecha determinada, es decir, es un instrumento financiero derivado, dado que su
existencia depende directamente del valor de otro activo.
Tipos de forwards
Existen tantas clases de forward como subyacentes. Lo más utilizados son los siguientes:
• Forward de materias primas.
• Forward Rate Agreement (FRA) que son forwards de tipos de interés.
• Forward de divisas.
• Fraption, que es un tipo de opción financiera que permite a su poseedor la
posibilidad (pero no la obligación) de suscribir un contrato FRA, a un precio strike
y un periodo temporal determinados de antemano.
A su vez, coexisten con otros instrumentos como son el range forward –rango de precios–
, o el break forward –puede revocarse en una fecha determinada–.
¿A quién va dirigido el forward?
Un contrato forward se creó para las personas y empresas que deseen protegerse de
riesgos financieros. Además de personas naturales o jurídicas que deban hacer pagos
futuros con monedas extranjeras, como el dólar, según nuestro ejemplo.
Por último, a especuladores del mercado quienes ganan dinero si el precio se comporta a
su favor.
Otras características del forward
• Un forward es beneficioso para las dos partes en el inicio del contrato pues no es
necesario que se haga algún tipo de desembolso, aunque muchas veces se exigirá
una garantía.
• Este mecanismo se puede implementar para una amplia variedad de activos
subyacentes, desde divisas, tasas y acciones.
• Se pueden realizar contratos desde 3 días hasta 3 años.
• Los precios negociados se fijan de acuerdo al comportamiento del mercado de
divisas y de las tasas de interés.
De este modo, el que compra el activo subyacente se posiciona a largo, y el que lo vende,
a corto. Y, al igual que otros derivados, es usual que se use para cubrir el riesgo (en
especial el cambiario) fruto de la especulación.
Si el precio del activo subyacente sube durante el plazo del forward, el comprador del
forward tendrá una ganancia, ya que podrá comprar el activo subyacente a un precio
inferior y venderlo directamente en el mercado a un precio mayor. El vendedor del
forward, en cambio, tendrá una pérdida, ya que está obligado a vender el activo a un
precio menor al de mercado.
Sin embargo, si el precio cae por debajo del precio del contrato (valor inicial), el resultado
es opuesto y el que tenía derecho de vender (a un precio superior al del mercado) tendrá
una liquidación positiva.
Ejemplo de un forward
Ejemplo 1
Imaginemos que una persona, Juan, va a ir a vivir al extranjero en dos años por motivos
de trabajo y decide vender su casa. Por otro lado, Alfonso, quiere comprar una casa y
estipula que le quedan dos años para reunir el dinero de la entrada de la hipoteca. En ese
momento, Juan y Alfonso acuerdan el intercambio. Juan teme que los precios de la
vivienda bajen por la reciente crisis inmobiliaria. Alfonso, en cambio, cree que los precios
van a subir porque ya se están recuperando.
La tasación fija el precio del piso en 200.000 euros (cotización al contado o spot), y ellos
acuerdan la compraventa (dentro de dos años) en 240.000 euros (liquidación). Siempre
suele ser un poco más elevado el precio de los contratos por el valor temporal del
contrato.
Juan tendrá la posición a corto y Alfonso a largo. De este modo, en función del precio de
mercado en el momento de la venta, los beneficios y las pérdidas irán en un sentido o en
otro.
Ejemplo 2
Imagine que usted y su familia planean irse a Miami, Estados Unidos, de vacaciones,
deciden realizar el viaje en 6 meses, en el momento no cuentan con el dinero necesario,
pero quieren aprovechar porque en este momento las condiciones del mercado se
encuentran a su favor, dado que los dólares están “baratos”.
Con las condiciones anteriores su viaje – tanto tiquetes, estadía como otros gastos –
saldrían muchos más económicos de lo que pensó inicialmente, usted conoce acerca del
mercado de divisas, entiende que no tiene la certeza de si en los próximos 6 meses las
condiciones serán iguales; así que decide hablar con su asesor, este le explica que puede
realizar un contrato forward, el cual aseguraría un precio fijo del dólar a la fecha.
El contrato contaría con las siguientes características:
Capital: $8.000.000 (Para nuestro ejemplo).
Vencimiento: 6 meses.
Precio del dólar al día de hoy (para nuestro ejemplo): $3.724.
Precio del dólar negociado (para nuestro ejemplo): $3.751.
Usted decide aceptar el forward, ya que piensa que lo más probable es que el precio del
dólar suba en los próximos 6 meses; si su especulación es correcta y el precio del dólar en
la fecha de vencimiento es mayor que el precio pactado en el contrato forward, usted y
su familia habrán ahorrado dinero.
Tenga en cuenta que la contraparte (con quien está pactando el contrato) también está
especulando sobre el precio futuro del dólar y le beneficia que el precio del dólar baje.
Si el precio del dólar baja, significa que hubiese sido mejor comprar los dólares más
baratos en el mercado para la fecha del viaje, es decir, que se representa como una
pérdida de dinero.