World Solar Energy Index
ndice calculado por:
Elaborado por:
2 ndice SOLEX
1 Futuro Solar
INVIERTA >> Las reservas mundiales de combustible fsil empezarn EN ENERGA SOLAR a escasear en las dcadas venideras. CON EL INDICE SOLEX
(World Solar Energy Index)
En los ltimos dos aos el precio del petrleo se ha situado por encima de los 70 dlares en varias ocasiones, el precio del gas natural ha aumentado un 30 % y el del carbn est prximo a ser un 40% ms caro que en 2003. No es extrao reconocer los problemas que estn por venir en la economa mundial con la fuerte dependencia que existe en los combustibles fsiles. Las causas del fuerte aumento de los precios son obvias: una parte significativa de la extraccin y produccin de los combustibles fsiles se realiza en regiones polticamente inestables, como en Oriente Medio. Incluso a medio plazo, la estabilizacin de la situacin actual no es previsible. Adems, los pases industrializados son muy dependientes de los productores de petrleo, la OPEP (Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo), que como resultado de sus cuotas de produccin, tienen una influencia decisiva en el precio de la materia prima en el mercado mundial. La actuacin del gobierno ruso en este sector, siendo Rusia un pas rico en recursos, contribuye a complicar la situacin.
Produccin de energa elctrica en 2002 generada mediante energas renovables. Ministerio Alemn de Medio Ambiente.
Carbn 39,0 %
Energas Renovables 17,9 % 2.880 TWh
Petrleo 7,2 %
Gas 19,1 %
Energa Nuclear 16,6 % Otros 0,7 % Biomasa 1,1 % Hidroelectricidad 16,2 %
ndice SOLEX 3
Sin embargo, la razn ms importante que hace de la dependencia en combustibles fsiles de la economa mundial un problema realmente grave a largo plazo es otra. Los depsitos de combustible fsil (petrleo, gas natural, uranio) no son infinitos y van a empezar a escasear en las dcadas venideras. En la actualidad, el Ministerio alemn de Medio Ambiente, Conservacin de la Naturaleza y Seguridad Nuclear estima que las reservas de petrleo y gas se agotarn en aproximadamente 46 aos, y las de uranio en unos 49 aos ms, como mucho. Teniendo en cuenta la actual situacin, la importancia de las energas renovables crece cada vez ms, lo que se traduce en interesantes oportunidades de inversin. En este contexto, el sector de la energa solar se sita en el ranking como uno de los candidatos ms prometedores registrado las mayores tasas de crecimiento entorno al 20% anual.
4 ndice SOLEX
2 Energa que procede del sol
Los rayos del sol envan una cantidad de energa equivalente a ms de 5.000 veces la energa de 22 teravatios, que acorde a las previsiones de la Autoridad Internacional de la Energa, ser la cantidad de energa necesaria en el ao 2030 a nivel mundial. Vemos que el potencial de la energa solar es enorme. La cantidad de radiacin solar que llega a la Tierra es variable en funcin de las distintas reas geogrficas. Mientras que en regiones soleadas puede llegar hasta los 2800 kilovatios/hora (kWh) por metro cuadrado al ao, en Europa slo es de 1200 kWh. No obstante, esta cantidad es superior al consumo medio anual por persona en un hogar de cuatro habitantes. Dos tecnologas estn a la cabeza en la utilizacin de este recurso energtico: los paneles Fotovoltaicos para obtener electricidad, y los sistemas de energa Solar Trmica para conseguir calor.
Paneles Fotovoltaicos
En los paneles fotovoltaicos, la energa solar es convertida por clulas solares directamente en electricidad. La cadena de produccin en este sector va desde la extraccin de silicio de la arena necesaria para la produccin de las clulas solares, hasta la produccin y comercializacin de los mdulos solares integrados. A da de hoy, el mercado est dominado por las clulas solares convencionales de silicio, con una cuota superior al 90% y una eficiencia (ratio de conversin de la energa solar recolectada a electricidad) de ms del 15 %. Las clulas solares se emplean en todo tipo de dispositivos, los que usan muy poca, media o mucha potencia. En el caso de los de baja potencia, encontramos un uso extendido en dispositivos como calculadoras de bolsillo y relojes. Los de media potencia engloban a aquellos productos porttiles que no tienen acceso a una red energtica prxima. Sin embargo, la mayor demanda de paneles fotovoltaicos la encontramos en las placas y lminas solares de tejados y edificios que utilizan la energa solar para alimentar directamente el suministro principal.
Hecho de arenaCadena de valor aadido en la industria de la energa solar
SILICIO
LMINA SOLAR
CLULA SOLAR
MDULO SOLAR
SISTEMA SOLAR
ndice SOLEX 5
Energa Solar Trmica El calor se consigue gracias a la tecnologa que calienta directamente el gas o fluido en un colector solar. El calor absorbido de este modo se usa principalmente para calentar el agua de los hogares y el sistema de calefaccin de los edificios. Esta tecnologa est en plena expansin. En Europa, los sistemas de energa solar trmica se utilizan principalmente para suministrar agua caliente. Generalmente en verano, satisfacen el 100% de las necesidades de agua caliente, y en invierno entre el 50 y 80%. Adems del suministro de agua caliente y calefaccin, la energa solar trmica tambin se utiliza para generar electricidad. En primer lugar, un dispositivo conversor trmosolar absorbe la radiacin solar y la transforma en calor. Luego, el calor se transfiere a travs de un portador de calor hasta una turbina de gas o vapor que genera electricidad. Los discos parablicos son una variedad de centrales solares trmicas de alta concentracin y producen casi toda la energa trmica solar y la mitad de la energa solar disponible globalmente.
6 ndice SOLEX
3 El mercado solar, un mercado en crecimiento
Debido al preocupante problema energtico mundial y al desarrollo de plantas solares competitivas, no es sorprendente que en los ltimos aos el sector de la energa solar sea uno de los que ms ha crecido.
Este crecimiento ha sido ms notable en el segmento de los paneles fotovoltaicos. La venta de clulas solares ha crecido un 35% al ao en los ltimos 10 aos; en 2005 la capacidad aument desde los 1.460 megavatios (MW) hasta ms de 5.000 MW. Alemania contaba con el 57% del mercado de las clulas solares, seguido por Japn con un 20% y EEUU con el 7%. La inversin global en este sector se estima en ms de 6.000 millones de euros. Entre los mayores proveedores del sector encontramos, por un lado, compaas de energa y tecnologa cuya principal actividad se concentra en los panales fotovoltaicos, y por el otro, compaas especializadas exclusivamente en esta rea.
Pases Bajos 2% Chipre 2% Repblica Checa 2% Polonia 2%
Gran Bretaa 2% Suecia 1% Dinamarca 1% Pases con menos del 1%
Energa Solar, capacidad de la UE en 2004 Federacin Europea de la Industria Solar Trmica
Francia 3% Italia 4% Espaa 6% Austria 12% Alemania 47%
Grecia 14%
7 ndice SOLEX
Resto del mundo 5 %
Energa solar, capacidad mundial en 2004 Federacin Europea de la Industria Solar Trmica
Turqua, Israel 8 %
Europa 9%
China 78 %
La Asociacin de Industria Fotovoltaica Europea (EPIA) prev ao tras ao un incremento de la capacidad disponible de alrededor del 30% hasta el 2020. Concretando cifras, esto significa que la produccin inicial de 79 megavatios (MW) en 1995 podra incrementarse hasta los 48.000 megavatios en el 2020. En los ltimos aos, se ha apoyado al mercado de la energa solar a travs de mltiples medidas polticas. En este contexto, destaca la Directiva para la promocin de la energa renovable dictada por la Unin Europea en el ao 2001, que tiene por objetivo incrementar la proporcin del uso de carburantes renovables hasta el 20% de los combustibles utilizados en 2010. Esta directiva se implant en Alemania con el Decreto de la Energa Renovable (EEG Erneuerbare Energie Gesetz) que obliga a los proveedores de energa elctrica a comprar energa de fuentes predeterminadas de energa renovable a unos precios ms altos. En Suecia, Francia, Grecia, Pases Bajos y Espaa existen sistemas similares de transacciones concertadas. Japn lanz el proyecto <New Sunshine> en 1993 para promover los paneles fotovoltaicos y desde entonces ha mantenido el crecimiento en este mercado con xito. Las distintas medidas polticas han permitido sentar las bases para la creacin de un prometedor mercado energtico solar.
8 ndice SOLEX
Adems de estas medidas polticas, es de vital importancia para la expansin del mercado la tendencia de los precios de la energa solar. Los costes de la electricidad fotovoltaica han cado una media del 5% en los ltimos 20 aos, y a da de hoy se mantienen entre el 0.2 y 0.4 euros por kWh. Se prev un descenso de los costes de hasta la mitad en los prximos 15 aos. La previsin es similar para las estaciones trmicas solares, segn un estudio del centro Aeroespacial Alemn que considera que el precio de la electricidad trmica solar se podra reducir desde los 15-20 cntimos por kWh actuales, hasta un nivel ms competitivo de 5-7 cntimos por kWh en el ao 2025. El incremento de las polticas de promocin -en Febrero del 2006, el Parlamento Europeo se pronunci una vez ms, con mayora absoluta, a favor de la directiva para la promocin de energas renovables en el contexto de la extraccin de energa trmica- junto al descenso de los costes de la produccin, hacen pensar en atractivos ratios de crecimiento para este mercado en el futuro. En el caso de los paneles fotovoltaicos, se estima un ratio de crecimiento anual del 30%, y un incremento de los ingresos anuales superiores a los 60.000 millones de euros en el ao 2020.
ndice SOLEX 9
4 Compaas colaboradoras
El renombrado Grupo SAM (Sustainable Asset Management) es el responsable de la composicin del ndice SOLEX. SAM se estableci en 1.995 como una compaa independiente enfocada a la sostenibilidad. Sus clientes son bancos, gestoras, compaas de seguros, fondos de pensiones e inversores particulares. SAM evala ms de 1.000 compaas al ao bajo criterios econmicos, ecolgicos y sociales. La compaa provee servicios en el rea de gestin de activos, renta variable e ndices. Junto a Dow Jones y STOXX ltd., SAM ha lanzado la primera familia de ndices sostenibles que miden el crecimiento de las compaas de un determinado sector.
Dow Jones Indexes est detrs del ndice Dow Jones, el ms conocido del mundo. Adems del ndice legendario, Dow Jones Indexes gestiona una familia de ndices que incluyen ms de 5.000 indicadores de mercado: entre ellos est el Dow Jones Wilshire Index, el ms seguido benchmark del mundo. Asimismo, es lder en Europa con el ndice Dow Jones STOXX. Los ndices de Dow Jones Indexes estn producidos y mantenidos por STOXX Limited, una joint-ventureentre Deutsche Brse AG, Dow Jones & Company y SWX Group. Por otro lado, Dow Jones Indexes se ha especializado en el clculo de ndices en funcin de las necesidades de sus clientes ofreciendo el soporte y la infraestructura necesaria para tal efecto.
10 ndice SOLEX
5 Metodologa del ndice
El ndice SOLEX agrupa a las compaas ms importantes a nivel mundial, cuyos principales ingresos se generan en el sector de la energa solar.
Las compaas que componen el ndice son, entre las mayores del sector, las que muestran un mejor free-float en su capitalizacin burstil, ofreciendo una liquidez suficientemente elevada. La revisin del ndice en relacin a las compaas que lo forman se lleva a cabo cada 6 meses naturales, mientras que la revisin de las ponderaciones de sus componentes se realiza cada trimestre. Las compaas que salen a Bolsa mediante una OPV y cumplen con los requisitos de liquidez (free-float y capitalizacin burstil) pueden considerarse para formar parte del ndice Solex en la revisin trimestral del ndice sin esperar a la revisin semestral de sus componentes. El ndice SOLEX reinvierte los dividendos que reparten las compaas que lo componen
ndice SOLEX 1.200,00
1.000,00
800,00
600,00
400,00
200,00
0,00
30/04/2004
30/06/2004
30/04/2006
30/06/2006
30/04/2005
30/06/2005
28/02/2006
28/02/2005
29/02/2004
ndice SOLEX 11
28/02/2007
31/08/2004
31/08/2006
31/08/2005
31/10/2004
31/10/2006
31/10/2005
31/12/2004
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2003
COMPONENTES DEL NDICES
Compaia
Pas
Ponderacin en el ndice 10 ,5% 12,9% 8,6% 13,9% 8,2% 6,9% 9,5% 16,6% 7,7% 10,5%
Capitalizacin burstil en miles de millones de EUR [Link] [Link] [Link] [Link] [Link] [Link] [Link] [Link] [Link] [Link]
Sountech Power Holdings Co. Ltd. ADS SolarWorld AG Energy Conversion Devices Inc. Q-Cells AG Conergy AG SunPower Corp. Motech Industries Inc. Renewable Corp. First Solar Inc. Solarfun Power Holdings Co. Ltd.
* Datos a 02.02.2006
China Alemania USA Alemania Alemania USA China USA Alemania China
12 ndice SOLEX
6 Warrants sobre el ndice SOLEX (World Solar Energy Index)
Los Warrants del ndice SOLEX le ofrecen la posibilidad de acceder a un sector, el de la energa solar, con un alto potencial. La emisin sobre SOLEX se compone de dos Warrants alcistas, tipo CALL, y un Warrant bajista, tipo PUT, a un vencimiento lejano ofreciendo un potencial de inversin medio-placista muy interesante. Como el resto de Warants, ofrecen un interesante efecto Apalancamiento que potencia la capacidad de la inversin, multiplicando tanto a favor como en contra el movimiento del activo subyacente, el ndice SOLEX, en el precio del Warrant.
Activo Subyacente SOLEX SOLEX SOLEX
Tipo
Precio de ejercicio 1100 1300 900
Fecha de Vencimiento 20-Mar-08 20-Mar-08 20-Mar-08
Paridad
N Warrants
ISIN
CDIGO BOLSA
66549 66550 66551
CALL CALL PUT
200/1 200/1 200/1
2.000.000 2.000.000 2.000.000
ANN8128X5657
ANN8128X5731
ANN8128X5814
Para seguir la evolucin de los Warrants sobre el ndice SOLEX dispone de una pgina web, [Link] y de un telfono de informacin gratuito 900 20 40 60.
ndice SOLEX 13
7 El negocio al detalle
Conergy Conergy fabrica y distribuye una amplia gama de productos en el rea fotovoltaica y de energa solar trmica. Con una cuota de mercado de ms del 20%, la compaa es una de las empresas lderes del sector de la energa solar. Adems de las oficinas centrales y plantas de produccin en Alemania, Conergy tiene representantes comerciales en varios pases europeos y en mercados como USA, Mxico y Australia.
Energy Conversion Devices Energy Conversin Devices se dedica al desarrollo y comercializacin de materiales innovadores. La compaa americana posee ms de 800 patentes internacionales y est especializada en reas de energa renovable e informacin tecnolgica. Energy Conversin Devices se posiciona en el mercado de la energa solar con clulas amorfas solares (de bajo rendimiento), mdulos y sistemas.
14 ndice SOLEX
Motech Industries Inc. Compaa con sede en Taiwan, mundialmente conocida por la fabricacin de componentes de alta calidad, clulas cristalinas solares de silicio y otros productos para la generacin de electricidad con energa solar. La compaa apuesta por el desarrollo de nueva tecnologa para construir un futuro sostenible.
Renewable Corp. Con sede en California, la compaa americana abarca todo tipo de energas renovables, especializndose en energa solar y elica.
ndice SOLEX 15
Q-Cells El ncleo del negocio de la compaa alemana Q-Cells es el desarrollo, fabricacin y comercializacin de clulas solares de silicio mono y poli-cristalino. Desde su fundacin en 1999, la compaa ha crecido convirtindose en la mayor productora independiente de clulas solares en el mundo. En cooperacin con otros fabricantes, como US American Evergreen Solar, Q-Cells tambin est trabajando para hacer viable la comercializacin de las tecnologas fotovoltaicas.
Solar World SolarWorld fabrica lminas, clulas y mdulos solares. Tambin abarca actividades en el tratamiento del silicio a travs de su filial Deutsche Solar. La compaa, con sede en Alemania, se posiciona a lo largo de toda la cadena de produccin de la industria fotovoltaica, lo que tambin engloba el desarrollo de patentes de sistemas solares y soluciones de sistemas para clientes retail y mayoristas. SolarWorld est actualmente expandiendo la distribucin de sus productos a otros pases. Su objetivo es tener una presencia destacada en otros pases Europeos (Espaa en particular) y tambin en pases fuera de la zona Euro (especialmente EEUU y China). En Febrero, se adjudic la fabricacin del mdulo solar de Royal Dutch Shell, aumentando su capacidad hasta los 80 MW.
16 ndice SOLEX
First Solar Inc. Compaa alemana que basa su actividad en la fabricacin y comercializacin de clulas, paneles y mdulos solares. La compaa ha experimentado un fuerte crecimiento en los ltimos aos y apuesta fuertemente por la perfeccin y generacin de la nueva tecnologa solar.
Sun Power Corp. La compaa americana SunPower desarrolla y fabrica clulas solares de silicio y mdulos solares basados en su tecnologa back-contact-design, que segn expertos independientes ofrece una eficiencia del 21.5%. La compaa tiene su principal fbrica en Filipinas y a comienzos de 2006 aument su capacidad hasta 75 MW.
ndice SOLEX 17
Suntech Power Holdings Co. Ltd. Suntech Power se ha especializado en el desarrollo, fabricacin y comercializacin de clulas, mdulos y sistemas de energa solar. Desde su fundacin en el ao 2001, la compaa con sede en China, ha crecido hasta convertirse en una de las mayores productoras de clulas solares en el mundo, situndose entre las 10 primeras del sector. Desde principios de 2005, Suntech Power ha estado tambin fabricando mdulos, bajo licencia, para Solar World.
Solarfun Power Holdings Co. Ltd. Se trata de una joven compaa china que ha experimentado un fuerte crecimiento especializndose en el desarrollo, produccin y comercializacin de clulas solares mono-cristalinas y poli-cristalinas, mdulos y sistemas PV. Con una capacidad de 50 MW en la actualidad, busca posicionarse en Europa, Amrica y el sudeste asitico.
18 ndice SOLEX
World Solar Energy Index
La informacin contenida en este documento tiene caracter indicativo y puede variar segn las condiciones de mercado. Aunque SOCIETE GENERALE ha obtenido la informacin sobre la que se basa de fuentes fiables, no se concede garanta alguna respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones, recomendaciones u otras consideraciones contenidas en la misma; y en ningn caso constituye una oferta de compra o venta de ninguno de los productos, estrategias de inversin o servicios mencionados. Los inversores deben adoptar sus propias decisiones de inversin basndose en sus objetivos de inversin y situacin financiera especficos, as como utilizando los asesores independientes que estimen necesarios. La operativa en Warrants requiere conocimiento y buen juicio. En caso de duda o si desea informacin adicional puede ponerse en contacto con el GSG (Grupo Socit Gnrale) a travs de la direccin de correo electrnico [Link]@[Link] as como expresar cualquier queja o reclamacin en el Servicio de Atencin al Cliente en la pgina web [Link] Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita del editor.
El ndice SOLEX lo calcula Dow Jones Indexes y los compila el Grupo SAM. Dow Jones, SAM y sus respectivas filiales, fuentes y agentes de distribucin (calculadores del ndice), no se responsabilizan de que Socit Gnrale, algn cliente o terceras personas tengan prdidas o daos directos, indirectos o consecuencia de alguna actuacin inadecuada o incompleta, retrasos, interrupciones, errores u omisiones en el seguimiento del ndice, informacin del ndice, o cualquier decisin hecha o llevada a cabo por Socit Gnrale, clientes o terceras personas que dependan de los datos del ndice. Ninguno de los calculadores del ndice ofrece garanta, expresa o implcita a Socit Gnrale, sus clientes o ninguna parte relacionada con los datos del ndice, incluyendo sin lmites, ninguna garanta respecto horarios, secuencias, liquidez, comercializacin, calidad o idoneidad para algn propsito en particular del ndice, o garanta de los resultados obtenidos por Socit Gnrale, alguno de sus clientes o cualquier otra persona relacionada con el uso del ndice. La informacin contenida en este documento tiene carcter indicativo y puede variar segn las condiciones de mercado. Aunque Socit Gnrale ha obtenido la informacin sobre la que se basa de fuentes fiables, no se concede garanta alguna respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones, recomendaciones u otras consideraciones contenidas en la misma; y en ningn caso constituye una oferta de compra o venta de ninguno de los productos, estrategias de inversin o servicios mencionados. Los inversores deben adoptar sus propias decisiones de inversin basndose en sus objetivos de inversin y situacin financiera especficos, as como utilizando los asesores independientes que estimen necesarios. La operativa en Warrants requiere conocimiento y buen juicio. En caso de duda o si desea informacin adicional puede ponerse en contacto con el GSG (Grupo Socit Gnrale) a travs de la direccin de correo electrnico [Link]@[Link] as como expresar cualquier queja o reclamacin en el Servicio de Atencin al Cliente en la pgina web [Link] Los rendimientos procedentes de las inversiones pueden oscilar. El precio o valor de las inversiones a que, directa o indirectamente, se refiere el presente documento puede reducirse o incrementarse en perjuicio o beneficio de los intereses de los inversores. Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita de Socit Gnrale.
World Solar Energy Index
+INFO:
telfono: 900 20 40 60 e-mail: [Link]@[Link]