CASO PRACTICO

CASO PRACTICO

2000 – 2001

En el 2001 las ventas aumentan $7,436 siendo un total de $67,105. El costo de

ventas aumenta un 0.37% y queda el resultado bruto en 43.75%. Los gastos operativos

incrementan en 5.17%, mientras que el resultado de operación disminuye 5.54%. La

utilidad neta consolidada es de 19.23% lo que significó un aumento de 0.06%, la utilidad

neta decrece 0.77% y el interés minoritario aumenta 0.83%.

Por lo que la adquisición en términos globales logra sus objetivos de crecimiento

que es una política acostumbrada por CEMEX, resultando en un incremento sostenido en

las ventas. Consigue mantener la estructura financiera óptima para sus necesidades y con la

cual ha operado a pesar del riesgo que implica una proporción así. La adquisición no

representa una variación atribuible directamente al riesgo financiero sino que sus

variaciones tan significativas se deben a sus operaciones mundiales en general por las

pérdidas y utilidades en el tipo de cambio.

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4.1 Organización Soriana S.A de C.V.

Soriana se fundó en Torreón, Coahuila en 1905 vendiendo telas. En los años treinta

se orientó a la venta de mercancía por mayoreo cubriendo gran parte de la sierra de

Chihuahua y el estado de Sonora. En 1958 cambia del sistema de mostrador por el de

autoservicio. En 1968 abre el primer centro comercial en Torreón.

En 1971 para cumplir con los objetivos de crecimiento, se integraron al sistema

detallista en la contabilidad, el control y en la centralización de la administración, dando

paso a la creación del Corporativo, en Torreón, Coahuila. En 1974 se abre el primer centro

comercial en la ciudad de Monterrey, N.L. y en 1989 se trasladan las oficinas generales de

Torreón a Monterrey.

En 1986 se produjeron diferencias irreconciliables que abrieron una grieta que

partió en dos a la familia, y al negocio. Un hermano se quedó con ocho tiendas, a las que

nombró Sorimex, en tanto que el otro hermano conservó el nombre original para sus

correspondientes ocho establecimientos. Pasando el tiempo, familia y negocios se

reunificaron mediante una fusión.

Actualmente, Soriana cuenta con 116 tiendas, manteniendo su infraestructura,

sistemas operativos y sus edificios actualizados para poder satisfacer en todo momento las

expectativas del consumidor.

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Hasta hoy, Soriana es el único detallista mexicano que no ha tenido una unión con

socios extranjeros. Soriana se considera con las siguientes fortalezas: poder de compra,

experiencia con los proveedores, lo más avanzado en el sistema de manejo de inventarios y

detallistas en la mercancía, y una fuerte influencia de liderazgo en su área.

4.1.1 La Fusión con Sorimex

El 16 de mayo de 1994, miembros de la directiva de Soriana y Sorimex, empezaron

las negociaciones para integrar las dos compañías en un grupo. Después de dos meses, el 15

de julio, comenzaron la fusión. Sin embargo, ésta solo se anunció hasta finales de

septiembre de ese año cuando terminaron con todo el papeleo legal.

Al final de 1993, Soriana contaba con 26 tiendas, y Sorimex con 15. Las cuales

también están ubicadas al norte del país pero con el corporativo en Torreón, Coahuila. Con

los planes de expansión para ambas compañías para 1994, terminaron con 48 tiendas

combinadas al final de ese año.

4.1.2 Interpretación de la Fusión.

Soriana tiene como objetivos: 1) disminuir el riesgo financiero, 2) fortalecer su

estructura de capital y 3) crecimiento, por lo que tenemos que:

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1) Riesgo Financiero

1991 – 1992

En 1991 se tiene una utilidad en el CIF por $60, y para 1992 se presenta también

una utilidad de $50, con unas variaciones de: el REPOMO disminuye $51 aunque continua

siendo utilidad; los ingresos financieros aumentaron en $7, los gastos financieros

disminuyen $33; mientras que no existe utilidad ni pérdida por tipo de cambio. La baja en

el REPOMO y los gastos ocasionan que se presente ese cambio tan considerable de una

utilidad a una pérdida.

1992 – 1993

En 1993 se tiene una utilidad por $35, lo que significa una variación de $15, el

REPOMO baja $15 y se mantiene como utilidad; los gastos financieros disminuyen $4; los

ingresos financieros bajan también $4; mientras que la utilidad y la pérdida en tipo de

cambio continua sin variaciones en cero.

1993 – 1994

En 1994 existe una pérdida por $7, lo que significa una recuperación por $28, las

variaciones fueron: el REPOMO aumenta $45; los gastos financieros también aumentan por

$62; los ingresos financieros suben $46; se presenta ahora una pérdida en tipo de cambio

por $71; sin embargo la utilidad en tipo de cambio permanece en cero.

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1994 – 1995

En 1995 se presenta una utilidad por $374, siendo un incremento muy significativo

por $381, las variaciones son: el REPOMO aumenta en $436 quedando en $523; los gastos

financieros suben $62; los ingresos financieros también suben $46; la pérdida de cambio

aumenta en $71; y la utilidad continua en cero. La variación se básicamente por la utilidad

en la posición monetaria ya que se traslada mucho mas de ésta de lo que se absorbe.

1995 – 1996

Para 1996 el CIF es una utilidad de $242, lo que representa una disminución por

$132, el REPOMO queda en $242 con una disminución de $281 sin embargo continua

siendo utilidad; los gastos financieros disminuyen $148; los ingresos financieros bajan $53;

la pérdida en tipo de cambio también baja $54 y la utilidad permanece en cero. Este cambio

también es atribuible a la posición monetaria.

1996 – 1997

Durante 1997 se presenta una utilidad de $202, bajando $40, las variaciones fueron:

el REPOMO disminuye $124 permanece como utilidad; los gastos financieros bajan $61;

los ingresos financieros aumentan $22; la pérdida sube $8; y se presenta por primera vez la

utilidad en tipo de cambio por $9.6.

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2) Estructura de Capital

1991 – 1992

En 1991 Soriana tiene un activo total por $3,674; pasivo total por $985; y

patrimonio neto consolidado por $2,688, lo que representa una relación deuda/capital de

26.83% en pasivo y 73.17% en patrimonio. Para 1992 tiene unas variaciones en el activo de

$200 quedando en $3,888; el pasivo disminuye $26 quedando en $959; y el patrimonio

aumenta $240 para terminar en $2,928, lo que resulta en una estructura de 24.68% en

pasivo y 75.32% en patrimonio. Una disminución en el ROE de 4.80%, y baja también en

la deuda con costo de $48,900.

1992 – 1993

Durante 1993 aumenta el activo en $236; el pasivo también aumenta $116; y el

patrimonio en $120, quedando en $3,048, el activo queda en $4,124 y el pasivo en $1,075.

Lo que resulta en una estructura de 26.07% en pasivo y 73.93% en capital. El ROE

disminuye 1.50% y la deuda aumenta $27,000.

1993 – 1994

Para 1994 el activo queda en $11,950; el pasivo $3,828 y el patrimonio neto en

$8,122, por lo que sus variaciones son: en el activo aumenta $7,826; el pasivo también por

$2.753 y el patrimonio por $5,074; por lo que su relación de pasivo queda en 32.03% y el

patrimonio en 67.97%. El ROE disminuye 4.66% y la deuda aumenta $813,734.

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1994 – 1995

El activo total disminuye en $5,252; el pasivo en $2,046 y el patrimonio también

disminuye en $3,206, entonces el activo queda en $6,698; el pasivo en $1,782 y el

patrimonio en $4,916; su estructura es en 1995 de 26.61% de pasivo y 73.39% de capital.

El ROE aumenta 8% y la deuda disminuye en $710,592.

1995 – 1996

En 1996, el activo aumenta $25; el pasivo disminuye $144, y el patrimonio aumenta

$169. Con esto el activo termina con un saldo de $6,723; el pasivo en $1,638 y el

patrimonio en $5,085. Por lo que el pasivo es 24.37% y el capital es de 75.63%. El ROE

aumenta 3.93% y la deuda disminuye $285,079.

1996 – 1997

Para 1997, el activo quedó en $7,866; el pasivo en $2,052 y el patrimonio en

$5,813; lo que representaron variaciones de: aumento en el activo por $1,143; el pasivo

también sube en $414 y el patrimonio en $728. Con esto su pasivo ahora representa un

26.10% y el capital 73.90%. El ROE aumenta .90% y la deuda queda en cero.

3) Crecimiento

1991 – 1992

En cuanto a la variaci n registrada en las ventas tenemos que, disminuye en $83. El

costo de ventas en 1991 representa el 78.48%, en 1992 el 77.11%, esto es una disminuci n
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de 1.36%, por lo tanto los ingresos brutos en 1991 que representan un 21.52% de las ventas

totales, para 1992 representan un 22.89%. En cuanto a gastos operativos en 1991 son de

17.38%, en 1992 aumenta 1.04% quedando en 18.42% y el resultado de operaci n

entonces, en 1991 era de 4.14% en 1992 era de 4.47% esto es un aumento de 0.33%. La

utilidad neta consolidada en 1991 fue de 4.92% y en 1992 de 5.12% lo que es un aumento

de 0.20% y la utilidad neta en 1991 fue de 4.86% y en 1992 de 5.04%, aumentando 0.18%,

esto es un inter s minoritario de 0.06% en 1991 y de 0.08% en 1992.

1992 – 1993

Para 1993 las ventas aumentaron $289 quedando en $5,001. El costo de ventas

aumenta 0.20%, entonces los ingresos brutos quedan en 22.69%. Los gastos operativos son

de 18.26% disminuyendo 0.16%, y el resultado de operaci n queda en un 4.43%

disminuyendo solo 0.04%. La utilidad neta consolidada es un 4.45% por lo que tambi n

disminuye por 0.67%, la utilidad neta queda en 4.39% disminuyendo un 0.65% y el inter s

minoritario disminuye 0.21%.

1993 – 1994

Durante 1994, que es el a o de la fusi n, las ventas aumentan $5,390 quedando en

$10,391. El costo de ventas aumenta 0.56% y el resultado bruto es un 22.13%. Los gastos

operativos disminuyen 1.13% y el resultado de operaci n aumenta 0.58%. La utilidad neta

consolidada sube 0.12% representando ahora un 4.56% de las ventas, la utilidad neta

aumenta un 0.17% mientras que el inter s minoritario disminuyo 0.057% dej ndolo en solo

0.002% de participaci n.
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1994 – 1995

En 1995 las ventas disminuyen $926 siendo un total de $9,464. El costo de ventas

aumenta un 0.20% y queda el resultado bruto en 21.93%. Los gastos operativos disminuyen

0.92%, mientras que el resultado de operaci n por lo tanto aumenta 0.72%. La utilidad neta

consolidada es de 8.78% lo que signific un aumento de 4.21%, la utilidad neta incrementa

4.20% y el inter s minoritario tambi n aumenta 0.01%. El resultado tan elevado en la

utilidad se atribuye al incremento que hubo en el costo integral de financiamiento el cual

eleva los porcentajes de utilidad.

1995 – 1996

Para 1996 las ventas aumenta en $542 quedando en $10,007. El costo de ventas

aumenta 0.38% por lo que el resultado bruto es de 21.56%. Los gastos operativos bajan

1.63%, y el resultado de operación aumenta un 1.25%. La utilidad neta consolidada

disminuye 0.392% siendo ahora de un 8.39% respecto de las ventas totales, la utilidad neta

baja 0.389% porque el interés minoritario es de solo 0.008% disminuyendo 0.003%.

1996 – 1997

En 1997 las ventas registran un aumento de $1,704 con un saldo de $11,711. El costo

de ventas disminuye 0.14% y el resultado bruto termina en 21.70%. Los gastos operativos

disminuyen 0.52% y el resultado operativo, por lo tanto aumenta 0.66%. Sin embargo, la

utilidad neta consolidada disminuye 0.045% para quedar en un 8.34%, y la utilidad neta

disminuye 0.041%, ya que el inter s minoritario s lo var a 0.004%.

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Al analizar los tres aspectos se puede concluir que la fusión resultó muy benéfica

para la organización ya que optimizan su Costo Integral de Financiamiento obteniendo

ganancias considerables en el año y los posteriores a la fusión. De la misma manera logran

aumentar sus ventas en ese año un 206%, lo que significó un incremento en su utilidad neta

aún cuando sus porcentajes operativos y de costo de ventas permanecieron en una

proporción constante.

En cuanto a la estructura de capital no sufrieron una variación considerable, sólo en

el año de la fusión se observó un incremento un poco mayor al acostumbrado en el pasivo,

sin embargo en los años siguientes regresaron a sus porcentajes acostumbrados.