CAPITULO 6 - RESUMEN
La inflación en la
ingeniería económica
¿Qué es la inflación y cómo se mide?
La inflación se define como el incremento sostenido del nivel general de los precios en una economía.
Todos los países padecen inflación, aunque ésta sea muy baja. En la década de los años sesenta muchos
países, incluyendo a México, tuvieron tasas anuales de inflación que no sobrepasaban 2%. Sin embargo,
por causas que no se explicarán en este texto, México alcanzó en 1987 el mayor índice de inflación de su
historia, con un valor de 170%, y un país en Sudamérica pudo contar su índice anual de inflación por
miles. Antes de iniciar el tratamiento de la inflación es conveniente dar el concepto: Medida ponderada
y agregada del aumento de precios de la canasta básica de una economía. La canasta básica de una
economía capitalista se define como el conjunto de bienes y servicios que una familia de clase media
necesita para vivir con comodidad. Esta definición es bastante oscura, ya que hace necesario definir el
significado de clase media y vivir con comodidad,
Los flujos netos de efectivo y la inflación
En el capítulo 5 se abordó el tema de los flujos netos de efectivo y los problemas simplemente
declaraban que "la ganancia o FNE para los próximos años es constante", pero cuando se pasa de la
teoría a la realidad, se sabe que, debido a la inflación, es imposible que cualquier ingreso o costo
permanezca constante, ni siquiera el mínimo tiempo de un año. Cómo se resuelve el problema de la
inflación en ingeniería económica En ingeniería económica pueden utilizarse dos enfoques para resolver
el problema que presenta el tratamiento de la inflación en la toma de decisiones. Estos enfoques son:
Enfoque de análisis que excluye la inflación Como se mencionó en el capítulo 3, todo inversionista desea
un crecimiento real de su dinero invertido, lo cual significa que la ganancia anual debe, en primer
término, compensar la pérdida inflacionaria del dinero, lo cual implica ganar una tasa de rendimiento
igual a la tasa de inflación vigente y, en forma adicional, ganar una tasa extra de rendimiento que en
términos reales sería la verdadera tasa de crecimiento del dinero. Con este enfoque, los flujos de
efectivo deben expresarse en términos del valor del dinero en el periodo cero o en dinero constante
y, por supuesto, la TMAR empleada tampoco contendría la inflación, es decir: TMAR = inflación +
premio al riesgo
i'=TMAR'=i+ f +if
Valor de salvamento e inflación
En los problemas que se presentaron en los capítulos 4 y 5, el valor de salvamento se consideró como el
valor monetario que tenía la inversión inicial, al final de su vida útil o del horizonte de análisis del
problema. Al realizar determinaciones como el VPN y la TIR, bastaba que el dato originalmente
declarado del VS se descontara tal cual a su valor equivalente en el presente, lo cual era válido porque
no se consideraba la inflación. El inversionista o el analista calculan el VS pensando siempre en términos
de dinero en tiempo presente. Su razonamiento en general es: "esta máquina cuesta $100 000 ahora,
pero al final de su vida útil de seis años tendrá un valor de mercado de $15 000". Supone, con toda
lógica, que CAPITULO 6 - RESUMEN
el valor del activo disminuirá su valor con el uso y con el paso del tiempo. El analista no piensa "que esta
máquina cuesta ahora $100 000 y al final de su vida útil de seis años tendrá un valor de mercado de $85
000 porque la inflación promedio en cada año será de 28%".
Depreciación acelerada e inflación
En este apartado se presentará la forma correcta de considerar la inflación, cuando la inversión se
deprecia con el método de suma de dígitos de los años (SDA), es decir, cuando la inversión se deprecia
de manera acelerada.
Financiamiento e inflación
Considerar el financiamiento y la inflación de una manera simultánea no es tan sencillo como calcular
separadamente los intereses y el pago de capital provenientes de un préstamo y transcribirlos de
manera correcta al estado de resultados. Implica, de manera congruente, considerar la inflación en la
tasa de interés del préstamo y en los flujos de efectivo y, además, calcular la TMAR mixta.
PLAN 1 Pagar cinco anualidades iguales, la primera al final del primer año. PLAN 2 Pagar sólo intereses al
final de cada año y pagar interés y capital al final del quinto año. PLAN 3 Pagar una cantidad igual de
capital, más intereses sobre saldos insolutos, cada año. PLAN 4 Pagar una sola cantidad al final del
quinto año, que incluya al capital más todos los intereses acumulados.
D= PV/n
Se ha presentado no sólo el concepto de inflación, sino su adecuado manejo en ingeniería económica. La
inflación es uno de los factores que más afecta el cambio del valor del dinero a través del tiempo y las
técnicas en ingeniería económica deben ser capaces de manejar en una misma ecuación, tanto el valor
de la tasa de interés así como el valor de la inflación en la economía. Al final se demostró que, si se
saben manejar adecuadamente, los valores de VPN son exactamente iguales tanto si se considera o no
se considera la inflación dentro de los cálculos. Ello obedece a la suposición implícita que se hace en
todos los problemas a partir del capítulo 3, suposición que consiste en que la cantidad monetaria de las
ventas que son la base del ingreso, a partir del cual se calculan los FNE (flujos netos de efectivo), son
constantes a lo largo de todo el horizonte de análisis del problema y que, además, todas las cifras
siempre se calculan en el periodo cero. Esta última suposición es obvia, pues tanto VPN como TIR, son
métodos que permiten tomar decisiones económicas, y las decisiones siempre se toman para el futuro,
por lo tanto, las cifras se deben calcular antes de tomar la decisión, es decir, en el tiempo cero o
presente.
48. Una empresa tiene una máquina de control numérico que tiene un precio de mercado de $85000,
costos de producción de $137000 por año y un valor de salvamento de $23000 dentro de cinco años,
que es el periodo de vida útil que le queda. Debido a las constantes fallas que presenta la máquina, se
ha pensado en reemplazarla por una máquina nueva con las mismas características y capacidad, la cual
tiene un costo de $195 000. Debido a que no tendrá las fallas que presenta la máquina usada, reducirá
los costos de producción a $11 O 000 por año y se estima que tendrá un valor de salvamento de $55 000
al final de cinco años. Con una TMAR de 12% anual y para un periodo de cinco años, determine por los
tres métodos de análisis que conoce, la conveniencia económica de reemplazo.
50. Se tiene una máquina usada cuyo valor actual en el mercado es de $40 000, con un costo de
operación de $19 000 anuales constantes durante cada uno de los cinco años de vida útil que le restan,
al cabo de los cuales su valor de salvamento será de $5 000. Es posible reemplazar esa máquina por una
nueva que tiene un precio de adquisición de $75 000, con una vida útil de cinco años y un costo de
operación de $1 O 000 en cada uno de los tres primeros años, y de $20 000 en cada uno de los últimos
dos años. Su valor de salvamento es de $18 000 al final de cinco años. Con una TMAR de 10%,
determine la conveniencia económica del reemplazo por tres métodos distintos.
CAP 5
8. Una compañía productora de frutas deshidratadas desea comprar un secador de túnel para llevar a
cabo sus operaciones. El secador costará $63 000 y tendrá un valor de salvamento de $3 000 al final de
su vida útil de 15 años. Si se deprecia por línea recta, la empresa paga impuestos a una tasa de 40% y su
TMAR es de 8%. ¿Cuál debe ser el beneficio antes de depreciación e impuestos que produzca el secador
para justificar su compra?
9. Se compró un equipo hace tres años a un costo de $120 000 con una vida útil de 1 O años y un valor
de salvamento de $20 000 al final de ese periodo; puede venderse en este momento en $70 000. En la
actualidad produce ingresos de $260 000 al año, con costos de operación de $130000 anuales. Debido a
que produce gran cantidad de desperdicio, se ha pensado en reemplazarlo por equipo nuevo que tiene
un precio de adquisición de $170000, un valor de salvamento de $30 000 al final de su vida útil de siete
años que elevaría los ingresos a $330 291 al año, con costos de operación de $165 000 anuales. Ambos
equipos se deprecian por línea recta, se pagan impuestos de 50% y la TMAR de la empresa es de 20%.
Determine la conveniencia económica del reemplazo
18. Se ha pensado comprar un centro de maquinado cuyo precio es de $630 000. Se ha calculado que al
final de su vida útil de seis años tendrá un valor de salvamento de $100 000. Se deprecia por suma de
dígitos de los años, se pagan impuestos a una tasa de 50% y la TMAR de la empresa es de 10% anual.
¿Cuál debe ser el beneficio antes de depreciación e impuestos que produzca la máquina para justificar
su compra?
19. La empresa fabricante de material médico junky's Syringe planea reemplazar una máquina
reproductora de jeringas desechables que fue comprada hace seis años a un costo de $600 000, con una
vida útil de 1 O años y un valor de salvamento de cero al final de ese periodo. Los ingresos anuales que
genera la máquina son de $90 000, con costos de operación de $30 000 por año, y puede ser vendida en
el mercado en este momento por $400 000. La máquina propuesta es más versátil y tiene un precio de
compra de $900 000, vida útil de cuatro años y un valor de salvamento de cero al final de ese periodo.
Se calcula que va a generar ingresos anuales de $130000, con costos de operación de $40000 por año.
Ambos equipos se deprecian por línea recta. Se pagan impuestos de 50% y la TMAR de la empresa es de
20%. Determine la conveniencia económica del reemplazo
21. Una empresa ha estudiado la compra de una extrusora de nailon para aumentar su producción. La
máquina costará $530 000 y tendrá un valor de salvamento de $30 000 al final de su vida útil de 5 años.
Se deprecia por el método de suma de dígitos de los años y la tasa de impuestos es de 40%. Si la TMAR
de la empresa es de 7% anual, ¿cuál es el mínimo beneficio anual uniforme antes de depreciación e
impuestos que debe generar la extrusora para justificar la instalación?
28. Hace cinco años se compró un equipo a un costo de $170 000, con un valor de salvamento de $20
000 al final de su vida útil de 15 años. En la actualidad el equipo tiene un valor de mercado de $80 000.
Además, genera ingresos antes de depreciación e impuestos por $580 000 cada año, con costos de
operación de $450 000 anuales. Se considera reemplazar este equipo por uno nuevo, que tiene un precio
de adquisición de $280 000, valor de salvamento de $30 000 al final de su vida útil de 1 O años, que
elevaría los ingresos antes de depreciación e impuestos a $700 000, con costos anuales de operación de
$51 O 000. Se pagan impuestos de 50% y ambos equipos se deprecian por línea recta. La TMAR de la
empresa es de 19.5%. Determine la conveniencia económica del reemplazo.
30. Se desea comprar un equipo cuyo costo de adquisición es de $320 000. Al final de su vida útil de
cuatro años tendrá un valor de salvamento de $20 000. Se deprecia por SDA y se pagan impuestos de
50%. La TMAR de la empresa es de 10% anual. ¿Cuál debe ser el beneficio antes de depreciación e
impuestos que deba producir el equipo para justificar su compra?
33. Se tiene una máquina que se compró hace cuatro años a un costo de $88 000 con un valor de
salvamento de $8 000 al final de su vida útil de ocho años. En la actualidad, su valor de mercado es de
$20 000. Produce ingresos antes de depreciación e impuestos de $130 000 al año. Se desea reemplazar
por otra máquina que tiene un costo de $150 000, una vida útil de cuatro años y un valor de salvamento
de cero al final del periodo, lo que elevaría los ingresos anuales a $175 000 y produciría un ahorro de
costos de producción de $84 000 a $61 000 anuales. Ambos equipos se deprecian por línea recta y se
pagan impuestos de 40%. Determine la conveniencia económica del reemplazo con una TMAR de 13%.
CAPITULO 6
19. Se invierten 10 millones de unidades monetarias (mum) en equipo automatizado, cuyo uso intensivo
hará que este equipo tenga un valor de salvamento de 2.5 mum al final de un periodo de análisis de
cinco años. Se espera que esta inversión genere ingresos antes de depreciación, intereses e impuestos
de 2.8 mum cada año en dinero del año cero. La inversión se deprecia por SDA. Se pagan impuestos de
50% y la TMAR de la empresa es 12% anual sin incluir inflación. Se espera que el nivel inflacionario sea
de 15% en cada uno de los dos primeros años y de 12% en cada uno de los últimos tres años. Para
realizar la inversión se pide un préstamo de 3 mum con un interés de 30% anual, el cual ya incluye
inflación y el interés del préstamo se mantiene constante a lo largo de todo el periodo de análisis. El
financiamiento se va a liquidar pagando una fracción igual de capital cada año, más intereses sobre
saldos insolutos cada fin de año. Determine el VPN de la inversión con inflación, financiamiento y TMAR
mixta. Exprese los millones como un número entero y realice los cálculos con cuatro decimales.
23. Se desea instalar una empresa que requiere una inversión de 2.5 millones (m), con un valor de
salvamento de 0.4 m al final de su vida útil de cinco años. La empresa producirá beneficios antes de
depreciación, intereses e impuestos de 0.72 m cada año en dinero del año cero. Para la inversión se pide
un préstamo por 1 m, por el que se cobra un interés de 15% anual, el cual ya tiene incluida la inflación. El
préstamo se pagará en cinco anualidades iguales que se empezarán a pagar un año después de pedir el
préstamo. La inversión se deprecia por suma de dígitos de los años, se pagan impuestos a una tasa de
50% y la TMAR de la empresa, que no incluye inflación, es de 10%. Se espera que la inflación sea de 8%
en cada uno de los próximos cinco años. Determine el VPN de la inversión, considerando financiamiento,
inflación y TMARmixta.
27. Se desea adquirir un equipo que tiene un costo de $125 000, con un valor de salvamento de $11000
al final de su vida útil de seis años. Se ha calculado que el equipo producirá ingresos antes de
depreciación, intereses e impuestos por $27 000 anuales en dinero del año cero. La TMAR de la
empresa, que no considera la inflación, es de 8%. Se pronostica que la inflación será de 10% en cada uno
de los próximos seis años. Un banco local puede prestar hasta $42 000 para adquirir el equipo cobrando
un interés de 15% anual, lo cual ya incluye inflación. Además, ofrece dos planes de pago. Con el plan I se
debe pagar una sola cantidad que incluiría capital y todos los intereses acumulados al final del año seis.
El plan II implica pagar una cantidad igual de capital en cada uno de los seis años, más intereses sobre
saldos insolutos cada año. El director de la empresa dice que sería conveniente tomar el plan I y
depreciar al equipo por línea recta. El gerente financiero sostiene que es más conveniente tomar el plan
II y depreciar por suma de dígitos de los años. Si se pagan impuestos de 50% y con base en la TMAR
mixta, determine quién tiene la razón.
29. Se compra un equipo por $330 000 con una vida útil de cinco años y un valor de salvamento de $30
000 al final de ese periodo. Se espera que produzca ingresos antes de depreciación, intereses e
impuestos de $92 000 anuales en dinero del año cero. El equipo se deprecia por suma de dígitos de los
años. Para comprar el equipo se pide un financiamiento de $150 000 a una tasa de interés de 28% anual,
la cual ya considera la inflación. Para liquidar el financiamiento se pagará, cada año, una fracción igual de
capital más intereses sobre saldos insolutos. Se pagan impuestos de 50%, la TMAR de la empresa es de
10% sin incluir inflación, y se Problemas propuestos espera que ésta sea de 25% en cada uno de los tres
primeros años y de 30% en cada uno de los dos últimos años. Determine el VPN de la inversión con
financiamiento, inflación y TMAR mixta.
31. La inversión que se requiere para instalar una empresa es de 4 millones (m), la cual tiene un valor de
salvamento de 1 m al final de su vida útil de cinco años. Se esperan ingresos antes de depreciación,
intereses e impuestos de 0.94 m al año, expresados en dinero del año cero. La inversión se deprecia por
suma de dígitos de los años. Para realizar la inversión se pide un préstamo de 1.5 m a una tasa de interés
anual de 32%, la cual ya incluye inflación. Para liquidar la deuda se pagará una cantidad igual de capital
cada año, más intereses sobre saldos insolutos, los cuales también se cubrirán cada fin de año. Se pagan
impuestos a una tasa de 50%. La TMAR de la empresa es de 10% sin incluir inflación y se espera que ésta
sea de 20% en cada uno de los próximos cinco años. Calcule el VPN de la inversión con inflación,
financiamiento y TMAR mixta.
33. Se invierten $600 en una máquina cuya vida útil es de cinco años, con un valor de salvamento de
$100 al final de ese periodo. La inversión se deprecia por suma de dígitos de los años. Se espera obtener
ingresos antes de depreciación, intereses e impuestos de $185 anuales, expresados en dinero del año
cero. Para realizar la inversión se pide un préstamo por $150 a un interés anual de 20%, el cual ya incluye
inflación. Del préstamo sólo se pagarán intereses cada fin de año y al final del quinto año se pagará el
interés de ese año, más todo el capital en deuda. Los impuestos son de 50%. La TMAR es de 10% sin
incluir inflación. Se espera que la inflación sea de 15% en cada uno de los tres primeros años y de 20% en
cada uno de los dos últimos años. Determine el VPN de la inversión, considerando inflación,
financiamiento y TMAR mixta.
35. Se invierten $550 en una máquina con una vida útil de cinco años y un valor de salvamento de $50 al
final de ese periodo. La inversión se deprecia por suma de dígitos de los años. Se espera que la máquina
proporcione ingresos antes de depreciación, intereses e impuestos por $180 anuales en dinero del año
cero. Para realizar la inversión se pide un préstamo por $225 para pagar en cinco anualidades iguales de
fin de año, a una tasa de interés de 30% anual, la cual considera la inflación futura. Se pagan impuestos
de 50%. La TMAR sin inflación es de 12% y se espera que ésta sea de 35% en cada uno de los primeros
cuatro años y de 42% el último año. Calcule el VPN de la compra de la máquina con inflación,
financiamiento y TMARmixta.
36. Se invierten $500 en una máquina cuya vida útil es de seis años y tiene un valor de salvamento de
$50 al final de ese periodo. Se deprecia por línea recta. Se espera que proporcione ingresos antes de
depreciación, intereses e impuestos de $170 anuales en dinero del año cero. Para realizar la inversión se
pide un préstamo por $200, que se liquidará en un solo pago al final del sexto año que incluye capital y
todos los intereses acumulados. Por el préstamo se cobra una tasa de interés de 32% anual, la cual ya
incluye inflación. Se pagan impuestos a una tasa de 50%. La TMAR de la empresa es de 10% sin
considerar la inflación. Los pronósticos de la empresa indican que la inflación será de 25% al final del
primer año, de 28% al final del segundo año y de 30% en cada uno de los años 3, 4, 5 y 6. Determine el
VPN de la inversión considerando inflación, financiamiento y TMAR mixta.