INVERSIÓN
Y
FINANCIAMIENTO
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A. Inversión
1. CONCEPTO
2. CLASIFICACION
2.1. INVERSION FISICA
2.2. INVERSION INTANGIBLE
2.3. CAPITAL DE TRABAJO
3. DETERMINACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
4. RESUMEN DE LA INVERSION
5. REINVERSION
6. CRONOGRAMA DE INVERSIONES
Inversión
CONCEPTO
Proceso en el cual se utilizan determinados
recursos para la creación de nuevos medios de
producción, ampliaciones de planta, compra de
activos,etc.
Mayormente se realizan antes de la puesta en
marcha del proyecto, pero tambien pueden
realizarse durante la fase de operación del
proyecto
Tipos de inversión
1 . Inversiones Fijas tangibles: 2. Inversiones Fijas intangibles o
diferidas:
a. Terrenos
b. Maquinarias y Equipo principal a. Gastos por constitución de la
c. Equipo Auxiliar o complementaria Empresa
d. Equipo de Transporte y Manejo de b. Patentes y Marcas
Carga c. Capacitación de Personal pre
e. Equipo de Laboratorio operativo.
f. Equipo de Mantenimiento y Seguridad d. Instalación y Montaje
g. Mobiliario de Oficina y Equipo de e. Asesoria y supervisión pre operativo
Comunicación f. Puesta en marcha
h. Instalaciones Complementarias g. Promoción y Difusión
i. Obra civil h. Intereses Pre- Operativos
j. Equipo Anticontaminante i. Estudios y Diseños Definitivos
j. Seguros
3. Capital de Trabajo:
a. Inventario en materia prima
b. Inventario en Productos en Proceso
c. Inventario en Productos Terminados
Clasificación
Inversion Fisica
• Es la que se realizan en bienes tangibles o
materiales como maquinarias, equipos,
edificaciones, etc.
• Estos bienes están sujetos a depreciación que es
sinónimo de desgaste físico del bien por el uso
• La depreciación también tiene relación con la
Obsolescencia o atraso tecnológico.
• Hay unos bienes que no se deprecian y son los
terrenos
Inversión Física
Inversión Intangible
• Es la que se realiza sobre activos
constituidos por los servicios o derechos
adquiridos necesarios para la puesta en
marcha del proyecto: Patentes, licencias …
etc.
• Se recuperan mediante la “amortización de
intangibles”.
• Los estudios de pre-inversión no deben
considerarse como inversión.
Inversión Intangible
Capital de trabajo
• La inversión en capital de trabajo es el conjunto
de recursos requeridos para la normal operación
del proyecto , los cuales deben permitir financiar
los desfases temporales que pueden ocurrir
entre los egresos y los ingresos operativos .
• Los desfases entre los ingresos y los egresos
ocurren en cada uno de los ciclos productivos
de la fase de operación del proyecto .
Capital de trabajo
Son las inversiones que, en forma de caja, cuentas
por cobrar e inventarios, tiene que realizar una
empresa para financiar el número de días, que van
desde que compra insumos, hasta que recibe la
venta de sus productos.
Capital de trabajo
• Hay que estimar el CICLO PRODUCTIVO: periodo
de tiempo desde que el Proyecto comienza a
operar hasta el momento en que se recauda
ingresos por venta de productos.
Tiempo
requerido para Tiempo
CICLO
= producir un + estimado para + Holgura
PRODUCTIVO
producto o lote venderlo
de Productos
=
Ciclo Productivo
Capital de
Trabajo
Materiales Capital
Proceso Productos Ventas
Productivo
Capital de trabajo
• El monto de la Inversión en capital de Trabajo
depende de varios factores :
El Tipo de actividad a desarrollar
La modalidad de venta y de acumulación de
productos terminados .
La modalidad de pago a los proveedores o política
de pagos a proveedores.
La modalidad de cobranza a los clientes o política
de cobranzas.
Métodos para calcular la inversión de capital
de trabajo
1. El Método contable
2. El Método del periodo de desfase
3. El Método del déficit acumulado máximo.
El Método contable
Éste método proyecta los niveles promedio de
activos corrientes o circulantes ( recursos
mantenidos en caja , cuentas por cobrar , e
inventarios ) y de pasivos corrientes o circulantes (
créditos bancarios de corto plazo , deudas con
proveedores y otras cuentas por pagar de corto
plazo ) y calcula la inversión en capital de trabajo
como la diferencia de ambos .
CT = Activo Corrientes – Pasivo Corrientes
El Método contable
Las dificultades para estimar una proyección
confiable de cada variable hace recomendable
utilizar éste método únicamente cuando , en una
empresa en marcha , se encuentre que el capital de
trabajo contable observado históricamente está
correlacionado con alguna variable mensurable y
conocida para el nuevo proyecto , como por
ejemplo el volumen de producción , el valor de los
activos o el costo de los insumos , entre otras . De
esta forma se puede definir un estándar y aplicarlo
al proyecto que se evalúa .
El Método del Período de desfase
Éste método calcula la inversión en capital de
trabajo como la cantidad de recursos necesarios
para financiar los costos de operación desde que se
inician los desembolsos y hasta que se recuperan .
Para ello , toma el costo promedio diario y lo
multiplica por el número de días estimados de
desfase .
ICT 0 = C0 i / 365 *n
El Método del Período de desfase
A éste método también se le conoce como el
método de los Costos Operativos Diarios
. El proceso a seguir consiste en:
a) Determinar la duración del Ciclo Operativo.
b) Determinar el Costo Operativo diario;
c) Calcular el monto del Capital de Trabajo. MONTO
CAPITAL DE TRABAJO = (a) x (b)
El Método del Período de desfase
Ejemplo No 1 : En una empresa “X” se tiene la
siguiente información de sus costos operativos
anuales :
Costo de materia prima : S/, 30,000
Remuneraciones : S/. 24,000
Gastos de mantenimiento : S/. 7,000
Gastos de marketing : S/. 5,000
Ciclo productivo : 37 días
El Método del Período de desfase
Capital de Trabajo = 30,000+24,000+7,000+5,000 * 37
365
Capital de Trabajo = S/.6,690
El Método del Período de desfase
Ejemplo No 2 : En un proceso productivo , luego de
ingresar las materias primas , se termina la
producción en 18 días y las ventas del producto
tardan en promedio 25 días , a crédito , con un
registro promedio de pago de 30 días fecha factura ;
además , a los proveedores se les compra a crédito
con una obligación de pago de 45 días . Se espera
calcula el capital de trabajo requerido para financiar
los inventarios de la materias primas , productos en
proceso y terminados , al igual que la cartera
requerida para financiar las ventas correspondientes ,
sabiendo que la empresa produce 270 días al año y
su costo de materias primas por día es de $20,000 .
El Método del Período de desfase
Solución :
Tiempo a favor de la empresa :
Obligaciones con proveedores ( Cuentas por pagar) : 45 días
Tiempo en contra de la empresa :
Tiempo de producción promedio ( producto en proceso ) : 18 días
Tiempo promedio de ventas ( producto terminado ) : 25 días
Tiempo promedio de pago ( cuentas por cobrar ) : 30 días
El tiempo total en contra de la empresa es de : 73 días
Luego el tiempo neto es en contra de la empresa es de : 28 días
El Método del Período de desfase
Como de los 360 días calendario del año
comercial solo se produce 270 día hábiles ,
entonces por una regla de tres simple se
establece que los 28 días de desfase en contra
corresponde a 21 días de producción y como
cada día tiene un costo de $ 20,000 , esto quiere
decir que se requieren $ 420 , 000 para financiar
dicho capital de trabajo .
El Método del Período de desfase
Ejemplo No 3 : Supongamos un proyecto hotelero en
donde se estima que la permanencia de los clientes
es en promedio de 5 días y que el 10% de ellos paga
en efectivo , 30% lo hace en cheque y que la
cobranza de dichos cheques demoran 3 días en
promedio para cobrarse y que el 60% restante lo
hace con tarjeta de crédito que demora 8 días en
recuperarse , se calcula el número de días de
desfase de la siguiente manera :
El Método del Período de desfase
Forma de Período de Total a Participación Ponderado
Permanencia
pago cobranza financiar relativa ( días )
En efectivo 5 días 0 días 5 días 10 % 0.5
Con cheque 5 días 3 días 8 días 30% 2.4
Con tarjeta 5 días 8 días 13 días 60% 7.8
Total 10.7
El Método del Período de desfase
Según el cuadro anterior , el capital de trabajo
invertido deberá ser capaz de financiar la operación
promedio de 10,7 días
Si el costo anual desembolsable proyectado para el
primer año del hotel fuese de $ 3,742,000 , la
inversión en capital de trabajo se calcularía por :
3,742,000 / 365 * 10.7 días = $109.697
El Método del Déficit acumulado máximo
Éste método determina el máximo déficit que se
produce entre la ocurrencia de los egresos y los
ingresos . A diferencia del método anterior ,
considera la posibilidad real de que durante el
periodo de desfase se produzcan tanto
estacionalidades en la producción , ventas o
compras de insumos , como ingresos que
permitan financiar parte de los egresos
proyectados . Para ello se elabora un
presupuesto de caja donde detalla para un
período de 12 meses , la estimación de ingresos
y egresos de caja mensuales .
Método del Déficit acumulado máximo
CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
INGRESOS - - - 40 50 110 200 200 200 200 200 200
EGRESOS 60 60 60 150 150 150 60 60 60 60 60 60
SALDO (60) (60) (60) (110) (100) (40) 140 140 140 140 140 140
SALDO
(60) (120) (180) (290) (390) (430) (240) (150) (10) 130 270 410
ACUMULADO
DÉFICIT ACUMULADO MÁXIMO = INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
RESUMEN DE INVERSION
Reinversiones y/o Reposiciones
Hay que estimar y proyectar las reinversiones y/o
reposiciones por:
Reemplazo de maquinarias y/o equipos: Inv. Física
Ampliación o crecimiento de planta: Inv. Física
Aumento de los niveles de Producción: Capital de
Trabajo.
Hay que hacer un calendario de inversiones
Cronograma de inversiones
Permite determinar el momento preciso en que se requieren los
desembolsos de dinero; deben estar relacionado el cronograma de
implementación de ingeniería
FINANCIAMIENTO
1. CONCEPTO
2. FUENTES
2.1. INTERNAS
2.2. EXTERNOS
3. CONCERTACION DE PRESTAMOS
4. FORMAS DE DEVOLUCION DE PRESTAMOS
4.1. CUOTAS CONSTANTES
4.2. CUOTAS DIFERENTES
4.3. EJEMPLO
1. CONCEPTO
• PROCESO MEDIANTE EL CUAL SE OBTIENEN LOS
RECURSOS NECESARIOS PARA IMPLEMENTAR EL
PROYECTO.
• DEFINIDA LA ESTRUCTURA DE INVERSION DEL
PROYECTO, LA SIGUIENTE TAREA ES BUSCAR LA
FUENTE DE FINANCIAMIENTO.
2. FUENTES DE FINANCIAMIENTO
2.1. FUENTES INTERNAS: Fondos Propios
• Constituido fundamentalmente por aporte de
capital de los inversionistas (Patrimonio de la
Empresa)
• Utilidades retenidas
• Venta de activos improductivos
• Reserva para indemnizaciones a trabajadores
• Nuevos aportes de inversionistas
2.2. FUENTES EXTERNAS: Fondos de Terceros
• Emisión de Acciones
• Emisión de Bonos
• Prestamos, etc.
3. CONCERTACION DE PRESTAMOS
Son obligaciones financieras, que deben ser retribuidos
por el Proyecto en los términos pactados con el
Prestamista.
Condiciones a Analizar:
• Interés
• Plazo de Pago
• Periodo de Gracia
• Garantías
• Comisiones, etc.
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
4.1. CUOTAS CONSTANTES:
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
4.2. CUOTAS DIFERENTES:
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
DIFERENCIAS ENTRE AMBOS SISTEMAS DE PAGOS
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
4.3. EJEMPLO
Suponga un préstamo en las siguientes condiciones
Monto de la deuda : 75000
Tasa de Interés anual : 15.4 %
Periodo de Gracia : 1 año
Periodo de Pago : 5 año (incluido el año
de gracia)
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
4.3. EJEMPLO: CUOTAS CONSTANTES
4. FORMA DE DEVOLUCION DE PRESTAMO
4.3. EJEMPLO: CUOTAS DIFERENTES