Universidad San Marcos
Bachillerato administración de empresas
Tema
Riesgo e inversión
Elaborado Por
Carlos Carvajal Herrera
Profesor
Marco Antonio Zúñiga
Agosto 2022
Introducción
En el presente trabajo se va a indagar específicamente sobre el tema de
las emisiones y se presentarán datos reales en relación al Banco de Costa Rica,
además se citarán factores de riesgo tanto para el emisor como para quien lo
recibe.
Es importante reconocer y analizar números reales con datos verdaderos
para así identificar el riesgo con el que cuenta al hacer este tipo de
transacciones.
Desarrollo
1. ¿Cuál Emisor seleccionó? y ¿de cuanta es a Emisión que pretende dicha
Empresa?
1.1
Fuente: SUGEVAL
1.2 El Banco de Costa Rica, en lo sucesivo BCR o Emisor, realizará oferta
pública de valores por un monto global de USD$450.000.000,00 (cuatrocientos
cincuenta millones de dólares), conforme lo faculta el artículo 17 del Reglamento
de Oferta Pública de Valores, mediante dos programas de emisiones,
debidamente autorizados por la Sugeval el 11 de enero de 2019 mediante
resolución SGV-R-3396, y cuyo objetivo específico es para capital de trabajo.
Captar del público inversionista los recursos necesarios para el financiamiento
de las operaciones de corto, mediano y largo plazo, sujeto a lo indicado en el
artículo 18 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.
2. ¿Cuál Factores de riesgo afectan a la Emisión y al Emisor?
El Banco de Costa Rica cita algunos riesgos que afectan al Emisor y la
Emisión.
Riesgos propios de la emisión
En el que incluyen los riesgos de crédito en el que cita
El riesgo de crédito, para el inversionista, se origina en la posibilidad de
que el banco incumpla con sus obligaciones. El riesgo de crédito puede
tomar la forma de atrasos o incumplimiento de los pagos de principal e
intereses. (p.31)
Riesgos de liquidez
El riesgo de iliquidez se refiere a la posible dificultad del inversionista en
convertir los títulos valores en fondos líquidos (venderlos) ya sea por
limitaciones del mercado (profundidad) o por características propias de la
emisión. De igual manera las condiciones del mercado podrían conllevar a
que el precio de la emisión se valore por debajo del valor nominal,
desmejorando las expectativas de ganancia del inversionista, aunado al
pago de comisiones continuas por los servicios de corretaje que éste debe
incurrir. (p.31)
Riesgos de variación
Si el precio de mercado de un título valor aumenta, entonces su
rendimiento hasta el vencimiento deberá decrecer; o bien, si aquél
descendiese, éste aumentará. Así pues, el rendimiento hasta el
vencimiento del título es una función inversa del precio de mercado. (p.31)
Riesgos de liquidación anticipada
Es la posibilidad de que el inversionista se vea afectado por la
cancelación antes del vencimiento de los valores, provocada por cambios
en las condiciones de la emisión. (p.32)
Riesgo por incremento en la tasa positiva
Es el riesgo que enfrenta el inversionista ante una posible variación en la
tasa impositiva en la emisión como resultado de un cambio en el artículo
23 de la Ley 7092 Impuesto sobre la Renta y su Reglamento, reformados
por la Ley de Fortalecimiento de finanzas públicas No. 9635, la cual
podría generarle al cliente una reducción en la expectativa de ganancia,
para en el caso de emisiones ya colocadas. (p.32)
Riesgo de reputación
Es la posibilidad de pérdidas económicas debido a la afectación del
prestigio de la entidad, derivadas de eventos adversos que trascienden a
terceros. En general, las causas se manifiestan como un efecto
secundario de otros eventos de riesgo, que pueden ocurrir en cualquier
parte de la organización; tales como, riesgo operativo, liquidez, legal,
tecnología de información, legitimación de capitales y financiamiento al
terrorismo, entre otros. (p.32)
Riesgos por cambios en la metodología
Riesgo que incorporan las emisiones con tasas de interés ajustables,
relacionado con los cambios no previsibles en la metodología de cálculo
de las tasas de interés de referencia lo que podría provocar una
afectación a los inversionistas, al generarse incertidumbre en la forma de
estimar las tasas de interés de los cupones por pagar de la emisión. (p.32)
Por otra parte, están los riesgos del BCR, se mencionan:
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se origina en la posibilidad de que los deudores de los
préstamos e inversiones incumplan sus obligaciones. El riesgo de crédito
puede tomar la forma de atrasos o mora en los pagos, o bien, en la
generación de préstamos incobrables, cuando no se recuperan el principal
ni los intereses. Un aumento de la cartera de morosos, producto de
circunstancias ajenas a la política de crédito, puede afectar el flujo
esperado de los activos y por ende afectar la posición financiera del
banco, provocando pérdida de capacidad del emisor para el pago de los
valores del inversionista. (p.33)
Riesgos de iliquidez
Se origina cuando la entidad emisora no posee los recursos económicos
líquidos necesarios para atender exigibilidades y obligaciones con
terceros en el corto plazo, teniendo que recurrir a la liquidación de activos
(con ganancia o pérdida) para poder resarcir a los clientes. (p.33)
Riesgos a la demora de ejecución
El BCR cuenta con la garantía del Estado. En ese sentido en el eventual
caso de tener que recurrir a esta garantía para cumplir con las
obligaciones, es posible que se produzcan atrasos de los pagos a los
inversionistas producto de los trámites y procedimientos que el Estado
debe seguir, importante de destacar que esta garantía, misma que solo
poseemos los bancos estatales. (p.34)
Riesgos del negocio
Posibles disminuciones en los niveles de operación o de los márgenes de
ganancia. Lo anterior puede originarse en aspectos meramente
competitivos de la industria, tales como estrategias agresivas de
competidores existentes y políticas de precio que deterioren la
rentabilidad. (p.35)
Riesgos operativos
Los riesgos operativos se refieren al posible daño que podrían tener
errores humanos, fallos en los sistemas tecnológicos y de soporte del
banco. Dentro de los errores humanos, los bancos están expuestos al
“fraude corporativo”. Este riesgo se podría manifestar en la forma de
estafas, disponiendo de manera delictuosa de recursos de clientes o de la
institución. (p.35)
Riesgos legales
Este riesgo consiste en los posibles perjuicios económicos que podría
enfrentar el banco como consecuencia de demandas que se deriven de
contratos con proveedores, clientes o empresas con las que realiza
actividades comerciales, o bien por el incumplimiento de disposiciones
legales que regulan la operación del Banco. Al igual que en los casos
anteriores, un perjuicio económico derivado de una acción legal, podría
provocar pérdida de capacidad de pago por parte del emisor ante el
inversionista. (p.35)
Riesgos de des inscripción
Este riesgo ocurre si el Banco de Costa Rica procediera a solicitar la
desinscripción justificada como emisor de oferta pública o la
Superintendencia General de Valores lo solicite, todo al amparo del
Reglamento sobre Oferta Pública de Valores, previa autorización de todos
los inversionistas, decisión que deberá comunicarse por los medios
oficiales que rigen el Mercado de Valores. (p.35)
Riesgos de insolvencia
Este riesgo se presentaría cuando el nivel de capital del banco sea
insuficiente para cubrir las pérdidas no protegidas por las estimaciones, y
que resulten en una erosión de su base patrimonial. La determinación de
las pérdidas estimadas se basa en la calidad y estructura de los activos. O
cuando no se cumplan los requerimientos de suficiencia patrimonial
establecidos por las autoridades reguladoras. Lo anterior podría implicar
la pérdida de capacidad de pago del emisor para honrar sus obligaciones
con el inversionista. (p.36)
Riesgos sistémicos
Los riesgos macroeconómicos o sistemáticos son aquellos que afectan no
solo la industria bancaria donde se desarrolla el BCR, sino que es en
forma generalizada a toda la economía, afectando todos los sectores y
agentes económicos. Este tipo de riesgo no es controlable por la
administración del BCR, porque depende de factores externos. (p.38)
3. ¿Quién dio la Calificación de Riesgo y cuál fue la Calificación obtenida?
El Banco de Costa Rica (2022) cita:
El Consejo de Calificación de la empresa Sociedad Calificadora de Riesgo
Centroamericana S. A., sesión Ordinaria nº 1122022, del día 29 de marzo de
2022, acordó otorgar al Programa de Emisiones de Bonos Subordinados
Estandarizados BCR 2022, con información financiera auditada a diciembre de
2021 la siguiente calificación de riesgo:
Fu
ente: Banco de Costa Rica
4. ¿Recomendaría usted invertir en esta empresa, por qué razones,
menciones 2 al menos?
Si recomendaría, ya que, aunque se sabe que invertir trae consigo
riesgos la calificación que le dan al Banco de Costa Rica es positiva, tiene
alta capacidad y está bien posicionado en el ámbito económico y
financiero del país.
Bibliografía
Banco de Costa Rica (2022) prospecto, Programas de emisiones de bonos
estandarizados.
SUGEVAL (2022) [Link]