FINANZAS
INTERNACIONALE
S
UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ
EL MERCADO
DE DIVISAS
¿QUÉ ES UNA DIVISA?
DIVISA: Es una moneda extranjera escogida por Bancos
Centrales de cada país como patrón para constituir sus
Reservas Internacionales.
Es una moneda que debe cumplir los siguientes
requisitos:
1. Aceptada como medio de pago internacional.
2. Utilizada para mantener reservas
internacionales y ahorros externos de empresas
e individuos.
3. Estabilidad relativa.
4. Convertibilidad.
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EL MERCADO DE DIVISAS
• Es aquel en que los individuos, las
empresas y los bancos compran y
venden divisas o monedas extranjeras.
• Es la estructura física e institucional a
través del cual se intercambia el dinero
de un país por el de otro país;
• Se determina la tasa de cambio entre las
monedas, y
• Es aquí donde las transacciones de
divisas se completan físicamente.
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GEOGRAFÍA
• El mercado de divisas se extiende por todo el mundo, con los precios,
movimientos y comercios de divisas en algún lugar cada hora de cada día hábil.
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FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS
• Transferir fondos.
• Poder de compra de un país y su divisa con otra.
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FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS
• El mercado de divisas es el mecanismo por el cual los participantes:
• Transfieren el poder adquisitivo entre los países;
• Obtienen o proporcionan crédito para las transacciones comerciales internacionales, y
• Minimizan la exposición a los riesgos de los tipos de cambio.
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LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS
EMPRESAS
BANCOS INTERNACIONALES
INVERSORES ESPECULADORES
TURISTAS
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RELACIONES ENTRE BANCOS COMERCIALES
Los grandes bancos comerciales mantienen cuentas de depósito a la vista con
los otros, lo que facilita el funcionamiento eficiente del mercado de divisas.
• Banco A con sede en Lóndres. Banco B con sede en New York.
• El tipo de cambio actual es de £1.00 = $2.00.
• Un cliente del Banco A compra £100k a un operador del Banco B por
$200k mediante la relación entre bancos comerciales.
$200
Banco A Banco B
Lóndres £100 New York
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RELACIONES ENTRE BANCOS COMERCIALES
Banco A compra £100k al Banco B por $200k
Banco A $200 Banco B
Londres £100 New York
Activos Pasivos Activos Pasivos
£ deposit at B £300m B’s Deposit $1,000m $ deposit at A $1000m A’s Deposit £300m
£400m $1,200m $1200m £400m
$ deposit at B $800m B’s Deposit £200m £ deposit at A £200m A’s Deposit $800m
$600m £100m £100m $600m
Other Assets £600m OtherP&C £600m Other Assets $800m Other P&C $800m
Total Activos£1,300m Total P&C £1,300m Total Activos$2,200m Total P&C $2,200m
Usted puede comprobar su conciliación: asegúrese que
£1,300k = $1,200x(£1/$2) +£100 + £600 10
TIPOS DE CAMBIO Y
COTIZACIONES
• La mayoría de las operaciones de cambio
extranjeras implican el dólar de [Link]..
• Distribuidores profesionales y agentes
pueden declarar las cotizaciones de divisas
en una de dos maneras:
• (Directa) el precio en moneda extranjera de un
dólar, o
• (Indirecta) el precio en dólares de una unidad
de moneda extranjera.
• La mayoría de monedas extranjeras en el
mundo se expresan en términos del número
de unidades de moneda extranjera
necesarios para comprar un dólar
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DIFERENCIAL ENTRE EL PRECIO DE COMPRA Y EL DE
VENTA
El precio de compra es el precio en que los operadores de divisas están
dipuestos a pagar por algo.
El precio de venta es la cantidad que un operador quiere que usted pague
por algo.
No importa si estamos hablando de vehículos de segunda mano o
monedas utilizadas: la compra y venta, es la diferencia entre el precio de
la divisa de compra y venta.
DIFERENCIAL ENTRE EL PRECIO DE COMPRA Y EL DE
VENTA
• Un intermediario bancario podría ofrecer los siguientes tipos de cambio:
• Tipo de compra $1.4739 por €.
• Tipo de venta $1.4744 por €.
• Si bien es cierto, existe una variedad de maneras de citar lo anterior, el diferencial entre
compra y venta representa la ganancia esperada de los bancos.
Tipo venta – Tipo compra
Diferencia %= × 100
Tipo venta
$1.4744 – $1.4739
0.0339% = x 100
$1.4744
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DIFERENCIAL ENTRE EL PRECIO DE COMPRA Y EL DE
VENTA
USD Tipo Términos americanos Términos europeos
de cambio Compra Venta Compra Venta
bancario
Libras 1.9712 1.9717 .5072 .5073
Note que el recíproco del tipo
de cambio compra S($/£) es el
tipo de cambio venta S(£/$)
£.5073 £1.00
=
$1.00 $1.9712
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Conversión de Moneda Entre
oferta y demanda
• Un especulador en New York quiere tomar una posición de $10,000 en
libras.
• Después de la transacción , cuál podría ser su posición?
Él deberá pagar £.5071 por $1 y
Compra Venta cambiar £.5072 por $1
S($/£) 1.9715 – 20
S(£/$) .5071 – 72
£1
$10,000 × = £5,071
$1.9720
EJEMPLO:
• Un hombre de negocios acaba de completar las transacciones en Italia e
Inglaterra. Él ahora está negociando € 250.000 y £ 500.000 y quiere
convertir a dólares estadounidenses.
• Su gestor de divisas ofrece los cambios siguientes:
Libras/USD 0.5025 – 76
USD/EUR 1.4739 – 44
▪ ¿Cuál es el resultado procedente de la conversión?
Ël vende €250,000 a tipo compra:
$1.4739
€250,000 x =$368,475
€1.00
Él vende £500,000 a tipo venta:
$1.00
£500,000 x =$985,027.58
£.5076
$1,353,502.58
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Operaciones de divisas spot
Las cotizaciones spot sólo son válidas durante unos segundos de
compra como el de venta.
Si el operador no se decide inmediatamente a comprar o a vender a
los precios mencionados, entonces es probable que esas cotizaciones
ya no sirvan.
COTIZACIONES DE CAMBIOS CRUZADOS
• Suponga que S($/€) = 1.50 (entonces $1.50 = €1.00) y que
S($/£) = 2.00 (entonces, £1.00 = $2.00).
• ¿Cuál sería el tipo de cambio cruzado €/£?
$1.50 £1.00 £0.75
× =
€1.00 $2.00 €1.00
€1.00 = £0.75
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OPERACIONES CON TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS COMPRA-
VENTA
USD Tipo de Términos americanos Terminos europeos
cambio
Compra Venta Compra Venta
bancario
Libras 1.9712 1.9717 .5072 .5073
Euros 1.4738 1.4742 .6783 .6785
Para econtrar el tipo de cambio cruzado compra €/£, considere que un cliente al por
menor:
Inicia con £10,000, vende £ por $, y compra €:
$1.9712 €.6783
£10,000 × × = €13,370.65
£1.00 $1.00
El cliente ha vendido efectivamente £ a un precio de compra
(€/£) de €1.3371/£.
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ARBITRAJE El arbitraje es un proceso que
consiste en comprar y vender
simultáneamente un activo en
No se corre ningún dos mercados diferentes para
riesgo aprovechar la discrepancia de No se inmoviliza el
precios entre estos dos
porque la compra y la mercados. capital para
venta proporcionar
coinciden en el ganancia.
tiempo.
ARBITR
No se usan fondos AJE Ayuda a igualar el
propios
precio de las
porque se vende antes
divisas en todos los
de
mercados y diferentes
tener que liquidar la
plazos.
compra.
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La especulación es una
toma
ESPECULACION consiente de posiciones
para ganar
con el cambio esperado
Se corre el riesgo del precio.
porqué se
Se inmoviliza el
apuesta sobre la
capital..
evolución futura
del tipo de cambio.
Se usan fondos propios aún ESPECU Facilita un ajuste más
que en forma de un
porcentaje del valor total del LACIÓN suave de los precios a
contrato ya que los las circunstancias
derivados más usados para cambiarias y permite
la especulación como
futuros y las opciones
distribuir
ofrecen apalancamiento.. el riesgo..
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Arbitraje triangular
Tipo de cambio Compra Venta
Deutsche Bank £:$ $1.9712 $1.9717
Credit Lyonnais €:$ $1.4738 $1.4742
Credit Agricole £:€ €1.3310 €1.3317
“Sin arbitraje” £:€ €1.3371 €1.3378
Al considerara la operación con Deutsche Bank y Credit
Lyonnais, se puede vender Libras por €1.3371.
$1.9712 €1.00
£1 × = €1.3371
£1.00 × $1.4742
El resultado del arbitraje fue comprar Libras al Banco
Credit Agricole a €1.3317.
Cotizaciones de forwards
El mercado de forwards implica contratar hoy la compra o la venta futura de
divisas. El precio forward puede ser el mismo que el precio spot, pero por lo
general es más alto (con prima) o más bajo (con descuento) que el precio spot.
Las cotizaciones bancarias se obtienen para plazos de 1, 3, 6, 9, y 12 meses.
Cada vez son más frecuentes los plazos que duran más de un año .
COTIZACIONES DE FORWARDS
Considere los tipos de País/moneda en US$ por US$
cambio que se muestran al UK pound 1.9717 .5072
lado derecho. Para la libra Forward – 1 mes 1.9700 .5076
esterlina el tipo de cambio Forward– 3 meses 1.9663 .5086
spot es: Forward – 6 meses 1.9593 .5104
$1.9717 = £1.00 mientras que
la tasa a plazo de 180 días es Es evidente que los
$1.9593 = £1.00 participantes del mercado
esperan que la libra valga
•¿Qué se espera que pase en los
meses futuros? menos en dólares dentro de
seis meses.
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FORWARDS CON PRIMA
• Con frecuencia, la prima o el descuento de un forward se expresan como porcentaje
anualizado de la desviación a partir del tipo spot.
• Por ejemplo, suponga que el € se está apreciando S($/€) = 1.55 a F180($/€) =
1.60.
• La prima al término de 180- días está dada por:
F180($/€) – S($/€) 360 1.60 – 1.55
f180,€v$ = × = ×2
S($/€) 180 1.55
= 0.0645, or 6.45%
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SÍMBOLOS DE MONEDAS
• Además de los símbolos de moneda familiares (£, ¥, €, $)
existen códigos de tres letras para todas las monedas..
Es una lista larga, pero algunos de los códigos que se
incluyen son:
CHF Franco suizo
GBP Libra británica
ZAR Rand sudafricano
CAD Dólar canadiense
JPY Yen japonés
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GRACIAS
JCORDONA@[Link]