AGRADECIMIENTOS

Investigación Histórica - Coyuntura Política | Antonio Zapata Juan Klingenberger Jakke Valakivi

Investigación Económica y Financiera | Javier Poggi, Michel Canta y Alejandro Arrieta

Mario Ochoa Marco Shiva
Primera Recopilación e Investigación | Maria del Pilar Tello
Benjamín Escudero Lucia Romero
Fotografía y Arte | Dennis Sánchez

Corrección de Estilo | Juana Iglesias Javier Nagamine Narda Sotomayor

Pre Prensa e Impresión | Biblos José Roberto Effio Paul Collazos

Auspiciador | Corporación Andina de Fomento (CAF)
María Antonieta Berdejo Javier Acha

José Carlos Gomez Boris Galarza

Portada:
Primer local institucional de la Superintendencia de Banca, en la sede del antiguo Banco Alfredo Ebentreich Yang Chang
del Perú y Londres, en jirón Azángaro 370 (Calle Beytía).
Flor Anicama Guido Monteverde
Foto: Dennis Sánchez
Sofia Carrión Jesus Sierra

Jorge Espinoza Mariela Balbi

SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y ADMINISTRADORAS PRIVADAS DE FONDOS DE PENSIONES
Pedro Cateriano Carmela Chiabra
Unidad de Comunicaciones e Imagen Institucional

Revista Caretas Diario Gestión

Diario El Peruano APESEG

Todos los derechos reservados. Museo Numismático del BCR Rómulo Araujo
Impreso en el Perú
Mayo 2006
ISBN 9972-719-07-3
Hecho el depósito legal en la Biblioteca Nacional del Perú 2006-2965
4 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ

CONTENIDO
Capítulo 6
GLOBALIZACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS Y REFORMAS ESTRUCTURALES: 1990-1997 117
Reformas estructurales y liberalización financiera: 1990-1992 117
Consolidación de la reforma y boom crediticio: 1993 -1997 130
Introducción 11
Coyuntura Política del Perú: 1990-2000 141

Capítulo 1
Capítulo 7
ANTECEDENTES DE LA REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ:
LA EXPERIENCIA DE LA BANCA NO SUPERVISADA: 1600 -1930 15 FORTALECIMIENTO DE LOS MECANISMOS DE RESOLUCIÓN BANCARIA EN UN CONTEXTO DE SHOCKS
ECONÓMICOS E INESTABILIDAD POLÍTICA: 1998-2001 147
Bancos en el Perú colonial, pioneros de la banca americana: 1600-1849 15
Shocks económicos, inestabilidad política y crisis bancarias: 1998- 2001 147
La experiencia de la banca no supervisada: 1850-1930 16
Administración de la crisis: Fortaleciendo los mecanismos de resolución bancaria y los programas de gobierno 156
Inicio y fin de la banca de emisión y descuento: 1850-1887 16
Más allá de la crisis: La labor de la SBS 168
La reconstrucción de la actividad bancaria: 1887-1930 24
Coyuntura Política del Perú: 1895-1930 31
Capítulo 8
MODERNIZACIÓN DE LA REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN: 2002-2005 177
Capítulo 2
Transparencia de la información 179
LA CREACIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y EL NACIMIENTO
Fomento a la competencia 183
DE LA BANCA COMERCIAL: 1930-1948 37
Modernización de regulación y supervisión 188
La Misión Kemmerer 37 Supervisión 188
La primera Ley de Bancos 39 Regulación 191
La Superintendencia de Bancos 48 Supervisión consolidada 202
La Gran Depresión y recuperación del sistema financiero supervisado: Comité Especial Basilea II 203
1930-1948 53 Tendencias recientes de los sistemas supervisados 206
Coyuntura Política del Perú: 1931-1948 59 Coyuntura Política del Perú: 2000-2006 218

Capítulo 3 COMENTARIOS FINALES 221

LIBERALIZACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO: 1948-1967 65
Coyuntura Política del Perú: 1948-1968 75 HISTORIA DE LOS SUPERINTENDENTES 223

Capítulo 4 BIBLIOGRAFIA 225

INTERVENCIONISMO ESTATAL Y REPRESIÓN FINANCIERA: 1968-1978 81
Coyuntura Política del Perú: 1968-1978 91

Capítulo 5
LA REVERSIÓN PARCIAL DE LAS REFORMAS DEL GOBIERNO MILITAR
Y EL CONTEXTO DE ELEVADA INFLACIÓN: 1979-1990 95
Coyuntura Política del Perú: 1979-1990 113
6 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 7

PRESENTACIÓN

Me resulta sumamente grato escribir estas breves líneas cuyo propósito es presentar La historia de la supervisión y regulación financiera Hoy en día la SBS se encuentra atenta a adaptarse y, en algunos casos, hasta a adelantarse a los cambios que la evolución económica,
en el Perú como parte de los actos conmemorativos por los 75 años de creación de la Superintendencia de Banca, Seguros y financiera y social de nuestro país y del mundo le exigen. Como muestra de ello y según se reseña a lo largo de este libro, la SBS ya
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS). viene trabajando para asumir nuevos retos provenientes de desarrollos recientes en cuanto a estándares regulatorios que se vienen
estableciendo internacionalmente como Basilea II, Solvencia II, entre otros.
La verdad es que no podía dejar pasar este trascendente acontecimiento en la vida institucional sin cubrir el objetivo de dejar en un
documento impreso el desarrollo de los principales hechos y sucesos que forman parte de la historia financiera de los últimos años Ser reconocidos por los usuarios, por las entidades supervisadas y por los principales organismos nacionales e internacionales como la
en el Perú. Concluir con éxito esta tarea de especial relevancia ha significado la participación activa de un equipo interdisciplinario de institución reguladora y supervisora de los sistemas financieros, de seguros y privado de pensiones líder de América Latina es la visión
economistas, abogados, historiadores y comunicadores. permanente de la Superintendencia. Esta visión se viene concretando particularmente en los últimos años, tal como ha sido resaltado
por una misión conjunta del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial que calificó como sobresaliente su proyección y el
La labor realizada que acompaña este importante y prolongado esfuerzo ha demandado, entre otros elementos, el nutrirse de la cumplimiento de metas dentro del marco de las recomendaciones de los principios básicos para una supervisión efectiva del Comité
evolución de las tendencias financieras internacionales en sus grandes etapas, concatenarla con los principales acontecimientos políticos de Basilea. Este reconocimiento internacional ratifica la excelencia de una institución altamente profesional que a lo largo de la historia
y sociales que ha afrontado el Perú a lo largo de su historia –sobre todo durante el período republicano– y amalgamarla con el financiera peruana ha demostrado que se encuentra al día en las mejores prácticas internacionales y, además, permanentemente activa
desenvolvimiento económico-financiero del momento, para de esta manera destacar el rol de las instituciones que componen el para lograr el adecuado cumplimiento de sus objetivos.
sistema financiero, junto al reto de supervisarlas y desarrollar el marco regulatorio adecuado tanto para el sistema bancario como el
microfinanciero, de seguros y AFP. Para que este derrotero pueda concretarse, la SBS se apoya hoy sobre la base de cuatro principios básicos de regulación relacionados a:
(i) la calidad de los participantes del mercado, donde el principio de idoneidad juega un papel importante; (ii) la calidad de la información
Mirar al pasado escribiendo su historia resulta gratamente satisfactorio, sin embargo su validez se encuentra básicamente circunscrita a y análisis que respalda las decisiones de las empresas supervisadas, en donde la visión prospectiva de los riesgos y los parámetros
la necesidad de nutrirse de ese bagaje de conocimientos y experiencias vividas para afrontar con solvencia los nuevos retos que plantea mínimos prudenciales establecidos permite su monitoreo efectivo y eficiente; (iii) la información que revelan las empresas supervisadas
el futuro. Dichos retos están orientados a consolidar una mayor estabilidad del sistema financiero, para lo cual se requiere alinearse a para que otros agentes económicos tomen decisiones, basados en el principio de transparencia; (iv) la claridad de las reglas de juego,
los mejores estándares a nivel internacional, cumplir apropiadamente los marcos regulatorios y de supervisión, además de continuar lo que implica que las normas dictadas por la SBS sean de fácil comprensión, exigibles y que puedan ser supervisadas.
acercándose con mayor transparencia a más peruanos.
Realmente me siento orgulloso de liderar esta nueva filosofía de la Superintendencia, a la vez que de dirigir a un grupo de profesionales
En este proceso hay que resaltar la calidad de los funcionarios que trabajaron y trabajan actualmente en la Superintendencia, quienes altamente capacitados en materias de supervisión y regulación financiera, quienes no hacen otra cosa que continuar por la senda
han hecho posible que la institución se mantenga eficiente, técnica y confiable a través del tiempo, fieles a las recomendaciones heredada de la Misión Kemmerer.
fundamentales que el profesor Edwin W. Kemmerer hizo en los inicios tempranos de nuestra formación institucional. Muchos funcionarios
han pasado a través de estos setenta y cinco años de vida institucional y todos, de una manera u otra, han tenido la misma misión de
contribuir a la estabilidad del sistema financiero, dentro del objetivo final que persigue la Superintendencia: la protección de los usuarios
del sistema financiero en un contexto de creación permanente de valor en las entidades que lo conforman.
JUAN JOSÉ MARTHANS LEÓN
Superintendente de Banca, Seguros y AFP
8 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 9

PRÓLOGO

La evolución de la moneda y de los medios de pago tiene una historia estrechamente vinculada con el desarrollo económico
mundial. La importancia que tuvo la invención de moneda metálica para promover las transacciones y el comercio, así como la
influencia de los bancos italianos durante el siglo XIV en el desarrollo del capitalismo, son apenas dos ejemplos destacados.

El siglo XIX marcó un hito importante con el nacimiento del dinero fiduciario y la consolidación de la banca privada. América Latina
no fue ajena a esta tendencia y la región vio surgir entonces sus primeros bancos comerciales.

Por aquellos años el “prestigio” de una institución crediticia era prácticamente el único mecanismo que tenían los ahorristas para
elegir en donde depositar su dinero. La ausencia de instancias de supervisión monetaria, y bancaria en particular, era evidente.
La historia abunda en pruebas de que no siempre el prestigio de los bancos tenía su correlato en una adecuada protección del
ahorro. Las quiebras y descalabros bancarios fueron muy comunes en la región hasta bien entrado el siglo XX.

El desorden monetario y financiero que produjo la banca libre y desregulada empezó a corregirse gracias a la cooperación brindada
por Edwin W. Kemmerer (1875-1945), profesor de economía de la Universidad de Princeton, quien asesoró a las autoridades
nacionales en la implementación de profundas reformas monetarias, bancarias y fiscales y en la creación de los bancos centrales
y superintendencias bancarias de Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador, Guatemala y México. Perú fue especialmente beneficiado por
los trabajos de la denominada Misión Kemmerer, cuyos integrantes aportaron su vasta experiencia en el desarrollo del esquema
de supervisión de los Estados Unidos.

En los últimos cincuenta años se ha registrado una profunda transformación en la forma de intermediar ahorro y de llevar a
cabo la supervisión financiera. El auge de las compañías de seguros, de los fondos mutuales y, más recientemente, de las
administradoras de fondos de pensiones ha generado nuevos desafíos. A esto se suma la mayor competencia internacional y
los profundos cambios tecnológicos.

Una buena supervisión bancaria y financiera constituye un activo institucional indispensable para mejorar la competitividad de
los países. Las buenas prácticas de supervisión contribuyen a elevar los niveles de ahorro, permiten un uso más eficiente de los
recursos y propician una mayor estabilidad macroeconómica.

Es muy grato constatar en esta publicación cómo la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones en el Perú ha respondido a estos nuevos retos, alcanzando una posición destacada y ejemplar en el continente. Por
ello tengo la convicción de que este libro se constituirá en un valioso aporte para que peruanos y latinoamericanos reconozcamos
la importancia de contar con instituciones sólidas y profesionales en materia de supervisión financiera.

L. Enrique García
Presidente Ejecutivo
Corporación Andina de Fomento
10 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 11

INTRODUCCIÓN

La historia de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) está
íntimamente ligada a los distintos roles que le han sido asignados en sus setenta y cinco años de existencia. Inicialmente su
actividad estuvo focalizada en la regulación y supervisión bancaria. Así, en su etapa inicial, la razón de ser fundamental de la
SBS estuvo asociada a su actuación en defensa de los intereses del público en general y en particular de los depositantes.

La intermediación de los recursos –desde los agentes económicos capaces de generar ahorro hacia los que buscan
realizar actividades productivas a través de los intermediarios financieros– constituye un elemento fundamental en el
crecimiento y desarrollo de los países. Sin embargo, la administración de este proceso de intermediación por parte
de las entidades financieras no está exenta de la toma de diversos riesgos como el crediticio, liquidez, mercado, tasa
de interés, entre otros; así como de la posibilidad de riesgo moral de dichas entidades. En ese sentido la SBS, en su
rol de protección de los intereses públicos de los depositantes, ejerce acciones de regulación y supervisión sobre los
intermediarios financieros, buscando velar porque la toma de los riesgos mencionados sea prudente y fomentando
así la solvencia y estabilidad de las instituciones.

Este principio ha permanecido invariable a través de la historia de la SBS, pero los instrumentos para lograr tal
cometido han ido cambiando de acuerdo a las tendencias regulatorias internacionales, a la tecnología e infraestructura
disponible, al entendimiento de los riesgos y a los avances de la literatura económica, financiera, matemática y
estadística disponible para la identificación, medición y administración de dichos riesgos.

La SBS siempre ha buscado estar en línea con los estándares internacionales para lograr cumplir con su rol
fundamental. Nació en 1931 en concordancia con las mejores prácticas regulatorias de su época y producto de la
misión presidida por Edwin W. Kemmerer, por entonces reconocido como una eminencia en materia de regulación
bancaria. Dentro de los vaivenes naturales, producto de la historia política y económica de nuestro país, la SBS se
preocupó siempre por desarrollar un trabajo eficiente en defensa de los intereses de los depositantes. Llega a la
celebración de sus setenta y cinco años reconocida como una de las instituciones lideres en la región, habiendo
sido calificada por una misión conjunta del Banco Mundial (BM) y del Fondo Monetario Internacional (FMI) como
la más sobresaliente en Latinoamérica, al cumplir en gran medida con los principios internacionalmente aceptados
 12 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 13

para realizar una supervisión bancaria efectiva. La SBS destaca igualmente como uno de los supervisores de América Latina que Más recientemente y de algún modo relacionado con lo anterior, la SBS ha recibido el encargo de reglamentar y supervisar algunos
ha avanzado más significativamente en la implementación del nuevo acuerdo de capital que se constituirá próximamente de temas relacionados con la protección de los derechos del consumidor. Destacan también sus esfuerzos en temas asociados al
conformidad al estándar regulatorio recientemente adoptado a nivel internacional. lavado de activos, así como un cierto rol promotor que busca que los beneficios asociados a los mercados que regula lleguen a
más segmentos de la población.
A la labor fundamental de la SBS se han ido sumando otros roles, fruto del reconocimiento de la eficiencia con que desempeña
su labor. En 1937 se le encarga formalmente la supervisión del sistema de seguros del país. Al igual que en el caso de los A pesar de que el nivel de penetración de los sistemas supervisados depende fundamentalmente de ciertas características
intermediarios financieros la misión de la SBS se focalizó en preservar los intereses de los asegurados buscando que las compañías macroeconómicas o estructurales del país –como sus niveles de pobreza, informalidad, entre otros–, la SBS se ha preocupado de
de seguros realicen un manejo prudente de los riesgos que enfrentan. En la actualidad, la labor realizada por la Superintendencia incrementar el grado de bancarización, de mejorar el alcance y penetración de los seguros, así como de ampliar la cobertura del
en la regulación y supervisión del mercado asegurador ha sido reconocida como excelente al haber cumplido con más del 80% sistema privado de pensiones.
de los Principios Básicos de Supervisión establecidos por la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS por sus
siglas en inglés). En los últimos 4 años se ha logrado importantes avances en este sentido, habiéndose duplicado el nivel de bancarización medido
como número de deudores respecto de deudores potenciales estimados como la población mayor de edad que no está en
Asimismo, en 1968, cuando mediante DS 297-68-HC cambió su denominación por la de Superintendencia de Banca y Seguros, extrema pobreza. Igualmente en el caso de seguros, el número de contratos y primas recaudadas ha crecido significativamente
se añade a sus tareas la supervisión de las empresas financieras. En 1972 recibe el encargo de supervisar a las asociaciones en los últimos años, incrementándose a una tasa promedio anual de 13.6%. Finalmente, en el caso del sistema previsional, el
mutuales y a las cooperativas de ahorro y crédito para la vivienda y en 1980 pasa a supervisar las recientemente creadas cajas incentivo de la regulación a una mayor competencia en el mercado ha permitido reducir las comisiones cobradas y adecuar las
municipales de ahorro y crédito. Más adelante ejercerá también este control sobre las cajas rurales de ahorro y crédito y sobre las inversiones del fondo de acuerdo a la estructura de riesgo que quiere asumir el afiliado. Ambas políticas tienden a fomentar un
entidades de desarrollo a la pequeña y microempresa (Edpymes). mayor alcance del sistema privado de pensiones en la población.

Finalmente, en el año 2000, se decide que la SBS vele también por el interés de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones. Finalmente, el reto actual de la SBS es mantenerse alineada con las mejores prácticas de regulación y supervisión internacionales
Desde entonces la institución ha hecho grandes esfuerzos no solo por cautelar que las pensiones futuras de la población sean las tales como el Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea y la medición de requerimientos de capital y solvencia de las empresas
adecuadas al momento de retiro, sino también por mejorar los estándares de supervisión y por alinearlos a las mejores prácticas aseguradoras, Solvencia II; así como estar atenta a los riesgos asociados al desarrollo de nuevos negocios y productos en los
internacionales. Hace solo unos meses, en una evaluación dirigida por la Asociación Internacional de Organismos de Supervisión mercados financieros. En este sentido ya viene trabajando en la evaluación de los impactos de una implementación de las
de Fondos de Pensiones (AIOS), se comprobó que la SBS cumplía con el 96% de los principios de regulación y supervisión de recomendaciones del Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria con respecto a las metodologías de convergencia internacional
dicha entidad, situándola como la mejor supervisora entre los países que han desarrollado sistemas pensionarios privados. en materia de requerimiento de capital, conocidas como Basilea II, y participando en las discusiones sobre la nueva metodología
de medición del margen de solvencia en las empresas aseguradoras a nivel internacional.
Producto de las responsabilidades de supervisión que ha ido adquiriendo la SBS, hoy en día tiene bajo su supervisión directa a
109 instituciones que conjuntamente representan US$ 41,574 millones en activos, lo que es aproximadamente el 55% del PBI La historia de la SBS acompaña el desarrollo de la actividad financiera en el país y ambas están relacionadas a los eventos de
del 2005, constituyéndose por tanto en una institución clave para la estabilidad y desarrollo del Perú. los mercados financieros y a las políticas económicas de los gobiernos de turno. En este libro se hace un recuento histórico del
rol de la SBS en el marco de la coyuntura económica peruana. Por ello en el primer capítulo se estudian los antecedentes de
No solo se ha ido expandiendo el ámbito de acción de la SBS en cuanto a las instituciones que supervisa, sino también en cuanto la regulación y supervisión en un contexto de banca libre y no supervisada hasta 1930. En el capítulo siguiente se describe la
a su rol en otros frentes. En primer término destaca su función respecto de la transparencia de la información, en el ejercicio de creación de la SBS y su impacto en la transformación del sistema financiero. El tema del tercer capítulo es la consolidación de la
la cual no solo se limita a ofrecer información relevante sobre las entidades supervisadas –tema realizado desde sus inicios– sino regulación y supervisión financiera y el desarrollo de los mercados antes de 1967. Las políticas de intervencionismo estatal y el
a brindar aquella referente a la relación directa entre público usuario y entidades supervisadas. marco económico de control del Estado marcan un período de retos para la SBS que comienza en 1968, el cual es desarrollado
en el capítulo cuarto. Más adelante, en el quinto capítulo, se estudia la primera reforma financiera dentro del marco de autonomía
La SBS se preocupa por brindar al público información relevante en su proceso de toma de decisiones respecto a tasas de interés, constitucional de la SBS y los retos de la hiperinflación económica de fines de los años ochenta.
comisiones y otros cobros asociados al costo del crédito, a las características y precios de diversos productos de seguros como el
Seguro Obligatorio contra Accidentes de Transito (SOAT) y, más recientemente, al seguro escolar, y a primas y comisiones cobradas Los desarrollos internacionales en materia de supervisión prudencial y el proceso de reforma financiera estructural del país en la
por las administradoras de los fondos privados de pensiones. En esta labor, la SBS también sobresale pues, como ningún otro década de los noventa son estudiados en el sexto capítulo, mientras que en el séptimo se analizan los shocks internacionales
país de la región, brinda la información antes mencionada con un gran nivel de detalle sobre cada institución participante del y el reto de la SBS en fortalecer sus mecanismos de resolución bancaria. En el último capítulo se detallan los avances de la
mercado. SBS en la modernización y regulación del sistema financiero peruano en un entorno de mercados financieros globalizados
internacionalmente. Describir la labor de la SBS en todos estos años permite no solo evaluar y cuantificar el rol del ente supervisor,
sino también hacer un imprescindible recuento de su contribución al desarrollo financiero y económico del Perú.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 15

Capítulo1

Antecedentes de la regulación y
supervisión financiera en el Perú:
1600-1930

La necesidad de regular y supervisar el sistema financiero en el Perú se va desarrollando desde la existencia de las entidades
bancarias en los tiempos de la colonia. Así, resulta interesante tener una breve reseña de la experiencia de la banca no supervisada
en el Perú. El énfasis en el sistema bancario deriva de su predominio en la actividad económica de la colonia y luego en la etapa
republicana. La importancia del sistema de seguros es más evidente a partir del siglo XX, mientras que la experiencia del sistema
privado de pensiones data recién desde inicios de los años noventa.

Bancos en el Perú colonial, pioneros de la banca americana: 1600-1849

La historia de los bancos en el Perú se remonta a la colonia. Si bien la iglesia fue el agente crediticio de más larga trayectoria en
el período virreinal, su función no fue la de intermediación de fondos, sino únicamente de colocación de créditos. Incluso aquí
su rol fue limitado a préstamos al Estado, terratenientes y personas vinculadas a las redes eclesiásticas. Se caracterizó por ser un
crédito barato y de largo plazo, pero que no estuvo orientado a satisfacer las demandas financieras de los sectores productivos y
comerciales1. Sin embargo, a fines del siglo XVI, el auge de la actividad mercantil junto al ingreso de los comerciantes a la escena
política crean el ambiente adecuado para que algunos mercaderes de Lima empiecen a recibir depósitos y a otorgar créditos a
cambio de “limosnas”, dada la prohibición del Cabildo de Lima de cobrar intereses.

Para 1608 esta práctica se había extendido y, sin ningún tipo de licencia, operaban “a manera de vanco” cuatro tiendas de
mercaderes2. Finalmente, el Cabildo autorizó el funcionamiento de estas tiendas sujeto a la constitución de fianzas. Esto dio
origen a los bancos públicos en Lima, convirtiéndose con ello en la única plaza en América que contó con bancos de carácter
privado durante todo el período colonial. Los bancos públicos eran entidades privadas que tenían la función de recibir y devolver
depósitos, cambiar moneda y otorgar créditos, bajo la garantía de un conjunto de fiadores y bajo la estrecha vigilancia y control
de las autoridades municipales (de ahí el calificativo de público)3.

1 Suárez, Margarita. Desafíos trasatlánticos: Mercaderes, banqueros y el Estado en el Perú virreinal, 1600-1700. Lima, Instituto Riva-Agüero de la PUCP, 2001.
2 Ibíd.
3 Ibíd.
 16 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 17

En la primera mitad del siglo XVII se fundaron siete bancos en Lima. Dos Si bien el comercio siguió usando instrumentos de créditos y muchos El auge de las exportaciones producto del guano9 generó ingresos el Departamento de Seguros de Vida y Rentas Viajeras. En julio de 1863
de ellos quebraron en 1613, uno se retiró antes de 1615, otro quebró mercaderes continuaron operando informalmente como mercaderes suficientes para reorganizar financieramente el Estado y recomponer la empezaron a circular los primeros billetes emitidos por el Banco de La
en 1619 y otro en 1622. Todas estas salidas del mercado tuvieron banqueros, la experiencia de bancos públicos no se volvió a presentar élite económica local. La expansión mercantil y la mayor confianza en el Providencia, lo que representó la segunda emisión realizada en el Perú
repercusiones menores y se debieron a malas coyunturas comerciales durante la colonia. No existen mayores investigaciones sobre por qué la sistema incrementaron el número de casas comerciales que extendían republicano15.
de aquellos años y a fraudes. Fueron dos bancos los que sobrevivieron banca comercial no volvió a aparecer sino hasta 1862, pero seguramente vales que eran aceptados como billetes de banco. Muchas de estas casas
a estos años de reestructuración del mercado y que alcanzaron mayor fue la mala experiencia local de mediados del siglo XVII, junto a los comerciales emisoras de instrumentos de crédito eran consignatarias del Entre mayo y agosto de 1863 se crearon dos instituciones bancarias
envergadura: el de Juan de la Cueva y el de Bernardo de Villegas . Estos 4
problemas que sufrió la banca comercial europea en el siglo XVIII con el guano y, en el caso de las de mayor solvencia, realizaban operaciones
10
adicionales de emisión y descuento: el Banco del Perú y el Banco de
bancos fueron los grandes prestamistas en la primera mitad del siglo surgimiento de la banca central, lo que desincentivó la creación formal de adicionales como captación de depósitos, apertura de cuentas corrientes, Londres, Méjico y Sud-América16. En 1869 el sistema financiero se amplió
XVII y cumplían diversas funciones: recepción de depósitos, descuentos, bancos en los siguientes dos siglos. descuento de letras y transferencia de fondos. con la creación del Banco de Lima. Al finalizar la década existían cuatro
cobranza de deudas, pagos y transferencias. Todo ello se hacía a través de instituciones bancarias de emisión y descuento (tres nacionales y una
una amplia red de agentes y sucursales desplegada en diversos puntos Tras la independencia del Perú en 1821, las finanzas del sistema colonial Sin embargo, ninguna entidad operaba como banco propiamente dicho. extranjera) que se crearon al margen de cualquier intervención gubernativa y
del territorio colonial y en España5. Los créditos se orientaron inicialmente colapsaron generando enormes déficits fiscales. Durante este período, Es con el segundo gobierno del mariscal Ramón Castilla que se dan los libres de regulaciones legales que impidieran su conformación o interfirieran
al sector público, pero posteriormente se dio prioridad a actividades que duró hasta 1850, la economía peruana permaneció estancada debido movimientos más importantes a favor de la creación de bancos. Por lo con alguna de sus normas establecidas para sus actividades.
privadas comerciales. Las modalidades de créditos fueron variadas, a una drástica caída en la capacidad productiva en agricultura y minería, menos diez iniciativas se presentaron entre 1855 y 186211 y en todas
incluyendo sobregiros, cartas de crédito y prestamos en efectivo o con los dos sectores clave de la economía colonial. La élite financiera local fue se destacó la premisa de crear un sistema financiero liberal con mínima La década de 1860 se caracterizó por un manifiesto liberalismo económico
“billetes de banco”6. perjudicada no solo por la grave inestabilidad política y social del inicio de participación estatal, es decir, banca libre12. Al final del gobierno de Castilla que había convertido al país en foco de atracción de capitales de inversión.
la república, sino también por expropiaciones, deudas públicas impagas y se inician las gestiones para fundar el primer banco, el cual entró en Era ostensible la ausencia de una Ley de Bancos que regulara la actividad
Uno de los mayores riesgos de estos bancos fue el elevado grado de pérdidas materiales resultado de los constantes conflictos bélicos8. Todo operaciones en noviembre de 1862, dentro del primer mes de gobierno bancaria y la emisión de dinero. De acuerdo a la ideología liberal el rol
préstamos vinculados a los negocios no financieros de los dueños. Este ello desincentivó la creación de entidades bancarias de manera que es del nuevo presidente Miguel de San Román. del gobierno en las actividades mercantiles incluyendo las actividades
fue el caso de la quiebra del banco de Juan de la Cueva, el más grande solo a principios de la década de 1860 que se crean los primeros bancos bancarias debía ser eliminado: “El legislador y el Gobierno no deben pues
del Perú virreinal. Según el estudio de Margarita Suárez, producto de en el Perú. La Providencia, Sociedad Anónima General del Perú, comienza a organizarse hacer en beneficio del comercio más que dejarle obrar con libertad. Todo
una fuerte contracción del mercado potosino, de la reducción de las en septiembre de 1862, se constituye en noviembre y empieza a operar en el universo tiende a su centro y busca su nivel; y en el orden de los
actividades de mercaderes y de fuertes pérdidas en negocios que Juan La experiencia de la banca no supervisada: 1850-1930 en enero de 1863 como el primer banco de emisión y descuento del 13
actos humanos, el comercio es el que más pronto lo encuentra, si no se
de la Cueva mantenía en Potosí, España y México, el monto de créditos Perú republicano. El banco tuvo 4 departamentos con distintas actividades: entraba su movimiento”17.
impagos o “malas deudas” se incrementó considerablemente en 1632. Inicio y fin de la banca de emisión y descuento: 1850-1887 el Monte de Piedad , la Caja de Ahorros, el Banco propiamente dicho y
14

Cueva redujo sus créditos al mínimo y empezó a pedir prestado a amigos, Este vacío de regulación intentó ser llenado por un primer proyecto de Ley
hasta que en 1635 no pudo cumplir con ciertos pagos, lo que generó El desarrollo bancario en el Perú republicano fue originado por las de Bancos presentado en 1864 por el ministro de Hacienda Ignacio Noboa
9 Entre 1850 y 1870 las exportaciones totales aumentaron de 7.3 millones a 36 millones de dólares.
el pánico y una gran corrida bancaria que llevó al cierre del banco en mejores condiciones económicas de la segunda mitad del siglo XIX. A 10 Las más importantes fueron las de Allsop, Gibbs, Templeman & Bergman, Pedro Denegri,
y Benavides, quien a pesar de su conocido criterio liberal consideraba
mayo de 1635. El impacto de esta quiebra fue profundo, se estima que Zaracóndegui, E. Read, Graham Rowe y Montané (Camprubí, Carlos. Historia de los bancos en el que la sociedad debía precaver los abusos que la emisión de billetes
partir de 1850 se evidencia una recuperación financiera notable gracias Perú. Lima, Lumen, 1957).
la pérdida equivalía al 65% de las remesas peruanas enviadas al rey ese al guano. La demanda de este fertilizante natural por parte de Europa y 11 Una descripción detallada de las diversas propuestas es elaborada por Camprubi, ob. cit., 1957, pp. podría originar, sobre todo considerando la libertad concedida para la
4-7.
año. Muchas personas fueron afectadas, paralizándose todo el sistema de las enormes reservas en la costa peruana cambiaron la composición de 12 Free Banking o banca libre es una teoría bancaria sujeta a las fuerzas de mercado y a las reglas creación de bancos. Sin embargo, las condiciones y circunstancias que
generales de la ley mercantil, con una ausencia visible de bancos centrales y de cualquier
crédito del virreinato. La quiebra del banco de Juan de la Cueva significó las exportaciones: el guano reemplazó a la plata como principal producto regulación bancaria. De esta manera el liberalismo bancario es equivalente al laissez faire preceptuaba expropiaban a los bancos del derecho y de su competencia
financiero. Estrictamente hablando, banca libre implica que no hay restricciones en la formación
el final de la banca comercial de la época colonial . 7
de exportación, llegando a representar más del 64% de las exportaciones de bancos, en la aplicación de sus propios billetes, en las condiciones de los depósitos, en la
provisión de préstamos, adelantos u otras formas de crédito. Además los bancos podrían tener la
en 1850. libertad de involucrarse en actividades no bancarias como seguros, y las empresas no bancarias
podrían optar por tener actividades bancarias. Otro factor importante dentro de este ambiente es 15 En Historia de los bancos en el Perú (ob. cit., 1957), Camprubí señala que la primera emisión de
que cada banco tiene la libertad de fijar su propio crédito, su capital y sus políticas de reserva. billetes de banco la hizo el Banco de Emisión en 1822. Este banco gubernativo, creado bajo el
4 En Comercio y fraude en el Perú colonial: Las estrategias mercantiles de un bandolero (Lima, Instituto 13 Hasta 1862 no circulaban billetes de ninguna clase en la economía peruana. Los únicos esfuerzo de Hipólito Unanue, operó bajo difíciles circunstancias durante menos de dos años, por
de Estudios Peruanos Banco Central de Reserva del Perú, 1995), Margarita Suárez relata la creación instrumentos de aceptación general eran los vales, letras de cambio, la moneda feble boliviana lo que la historia no lo reporta como el primer banco de la etapa republicana.
y operaciones del banco de Juan de la Cueva. y algunas fichas. Son los bancos de emisión y descuento los que introducen billetes bancarios 16 Sucursal del banco inglés London, Mexico and South American Bank Limited. Empieza como el
5 Los préstamos se concentraron, en orden de importancia, en Potosí, Cuzco, Lima, Arica, Huamanga, respaldados y que eran convertibles a dinero metálico. banco principal para sus negocios en Sudamérica hasta que en 1864 abre sucursales en Colombia
Chile, Huancavelica y Arequipa. Suárez, ob. cit., 2001, p. 200. 14 Los Montes de Piedad eran entidades benéficas donde las clases sociales más necesitadas podían y México.
6 Suárez, ob. cit., 2001. 8 Quiroz, Alfonso. “Fuentes, temas y revisiones en la historia financiera peruana”. En: América Latina obtener préstamos gratuitos garantizados con alhajas y ropas, intentando con ello proveer 17 Declaraciones de Ignacio Noboa y Benavides, ministro de Hacienda del presidente Juan Antonio
7 Ibíd. en la Historia Económica Nº 3, enero-junio de 1995. recursos para satisfacer sus necesidades más primarias y suavizar los abusos de la usura. Pezet. Camprubí, ob. cit., 1957, pp. 46-47.
 18 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 19

para graduar la emisión de billetes, puesto que el límite sería prefijado de dos interventores fiscales escogidos entre los más respetables Respecto a las compañías de seguros, para enero de 1874 existían dos El 10 de diciembre un extenso editorial del mismo diario hablaba por sí
por una comisión formada por miembros del Estado, la que regularía las del comercio y fijando ciertas reglas para el pago de las obligaciones empresas operando: Sud-Americana y Lima, y una en formación: La Paternal. solo de la necesidad de una ley bancaria: “Si reconocemos el derecho
necesidades de crédito y de circulante en la economía. contraídas” . El proceso de liquidación fue llevado eficientemente y duró
20
Al igual que en el caso de bancos, existía una política abiertamente liberal, y la necesidad de respetar las bases y condiciones con que han sido
cerca de un año. Posteriormente, el gobierno cooperó en la reorganización sin ningún tipo de ley que regulara a estas instituciones ni organismo fundados (los bancos), no podemos dejar de confesar que el Estado
El proyecto de ley estuvo estructurado en dieciocho artículos con del banco, el cual volvió a operar en abril de 1867 con nuevo directorio y encargado de su supervisión. debe tomar sus precauciones para evitar los repentinos trastornos que
disposiciones de carácter general destinadas a normar la emisión de personal administrativo21. pudieran ocasionar en la gestión de esta clase de negocios la negligencia,
billetes y a estipular sanciones y multas. Además, como señala Noboa, Desde fines de la década de 1860 hasta los primeros años de la siguiente el fraude y la mala fe…”. Decía el editorialista:
una de las razones fundamentales para impulsar esta legislación fue En 1868, bajo el gobierno de José Balta, la Sociedad de Beneficencia la prensa se hizo eco de la necesidad de supervigilancia bancaria. A fines
proteger el interés general, lo cual se lograría en un principio imponiendo Pública de Lima fundó la Caja de Ahorros de la Beneficencia Pública de 1872 esta demanda aumentaba a causa de los primeros indicadores “como el Código guarda silencio a este respecto, y no hay
limitaciones, dado que el Estado tiene el derecho y la obligación de vigilar de Lima, con el objeto de “captar ahorros del pueblo”. En enero de de reducción en la actividad mercantil, de dificultades en cubrir los hasta ahora una ley que determine las bases de esta clase
la actividad bancaria. Sin embargo, a pesar de las exigencias de distintos 1870 entró en operación una nueva institución bancaria de emisión y servicios de la deuda externa y de mayores gastos públicos. Carlos de instituciones, nos hemos propuesto escribir este artículo
sectores, dicho proyecto no llegó a convertirse en ley18. descuento organizada como sociedad anónima: el Banco de Lima. En Camprubí23, en su conocido trabajo sobre la historia de los bancos, retoma con el objeto de excitar al Gobierno y al Congreso a dictar
mayo del mismo año aparece un segundo banco inmobiliario: el Banco la sugestiva reseña de Jorge Basadre en torno al ambiente periodístico de una ley que dé garantías a la fortuna pública, entregada hoy
En noviembre de 1865 la revolución del general Mariano Ignacio Prado Territorial Hipotecario, que al igual que el primero se constituyó con capital la época. Tanto los diarios de oposición –en ese momento La Patria y a la especulación de esos establecimientos, que si bien están
impuso la dictadura en el país, lo que junto a la declaratoria de guerra privado y estuvo orientado al sector agrícola. La Sociedad– como los que estaban a favor del régimen –El Comercio, servidos y bien administrados en el día, mañana pueden no
con España en enero de 1866 generó una serie de restricciones sobre la La Opinión Nacional y El Nacional– dedicaron considerables espacios a estarlo y millares de individuos quedarán expuestos a un
actividad económica y el sistema crediticio. Es por ello que con el ministro La mejora en la actividad económica junto a la mayor entrada de bancos crear conciencia de esta necesidad . 24
fracaso irreparable...”.
de Hacienda Manuel Pardo se impulsa la creación del Banco de Crédito tuvieron un efecto considerable en las tasas de descuento, las cuales se
Hipotecario con la finalidad de apoyar a la agricultura. Su establecimiento redujeron de 15% en 1869 al 7% en 1870. Los plazos de las operaciones El 20 de noviembre de 1872 El Comercio destacaba la exigencia de Estas razones parecían ser bien comprendidas por todos los sectores
se autoriza en enero de 1866, constituyéndose en el segundo banco también se extendieron. Los primeros años de la década de 1870 fueron regular la actividad de los bancos: incluyendo el gobierno. El Nacional, diario cercano al régimen, llamaba la
hipotecario fundado en América Latina. La primera experiencia se dio en sin duda un período de proliferación bancaria. Entre 1870 y 1871 se atención del Congreso sobre el asunto:
Chile, con la Caja de Crédito Hipotecario creada en 185519. constituyen dos bancos departamentales: el Banco Agrícola de Ica y “La emisión de billetes no puede ser indefinida y es preciso
el Banco (de emisión y descuento) de Trujillo. En febrero de 1872 se que la ley fije una tasa a fin de que el papel circulante cuente “La reglamentación de las sociedades anónimas, y en especial
También durante la gestión del ministro Pardo, en febrero de 1865, el funda el Banco Nacional del Perú como entidad bancaria de emisión y siempre con suficiente garantía para un caso de contrariedad de las instituciones bancarias, merecía que se hubieran
Perú republicano experimenta la primera crisis bancaria producto de descuentos. Este banco fue respaldado por la Casa Dreyfus Hermanos y y a fin de que el mercado no sea inundado con sólo papel, entregado al debate público algunos proyectos de ley, para
la suspensión de pagos del Banco de La Providencia. Esta quiebra fue contó también con participación accionarial del gobierno22. En ese mismo eliminándose el metálico de las transacciones con graves que sean debidamente estudiados por las personas que
producto de un deterioro en la credibilidad del banco como ente emisor, año se crean otras entidades bancarias departamentales de emisión y peligros que no han sido debidamente previstos. Hasta ahora, pueden prestar alguna luz en tan delicada materia. Nosotros
tras descubrirse billetes bancarios falsificados que la institución se negó a descuento: Banco de Tacna, Banco de Piura, Banco de Arequipa, Banco se ha dejado todo el vuelo posible a la actividad privada y al no queremos fijarnos por ahora sino en la satisfacción de una
pagar. Este hecho originó que los tenedores de billetes legítimos acudieran de Emisión del Cerro (en Junín), y el Banco de Ascope (en La Libertad). espíritu de empresa y de lucro. Felizmente no ha ocurrido necesidad imperiosa, que viene anunciándose con ciertas
alarmados a reclamar su canje por metálico, lo que causó una corrida En enero de 1873 inició sus operaciones en Lima el Banco Garantizador. ningún desastre, aunque no han dejado de experimentarse alarmas. Conviene, pues, pensar en una ley de sociedades
bancaria y crisis de liquidez. El pánico se extendió en el sistema pero la En julio de ese año se constituye en la ciudad de Londres el Banco Anglo- pérdidas y molestias que hubieran podido evitarse si hubiera anónimas, y particularmente de bancos, para que queden
inmediata actuación del ministerio de Hacienda restableció la confianza. Peruano, de capitales peruanos, pero con operaciones en Londres, París y habido una buena reglamentación en la materia”. perfectamente asegurados, y con ellos los intereses del
Las medidas consideraron “la liquidación del banco a la superintendencia Lima, donde abre una sucursal. comercio y de la industria, que muy especialmente se colocan
bajo su sombra protectora. Esta ley tiene que ser fruto de
serias meditaciones...”.
18 En La experiencia de banca libre en el Perú: 1860-1879 (Lima, CIUP, 1993), Eduardo Morón hace
referencia a una inédita ley del 16 de diciembre de 1864 que podría constituir la primera Ley de
Bancos y que habría sido el resultado de la propuesta de ley del ministro Noboa. Sin embargo, su 20 Camprubí, ob. cit., 1957. 23 Carlos Camprubí, reconocido historiador y hombre de letras, fue un alto funcionario de la
ausencia en muchas publicaciones requeriría una mayor investigación que valide su efectividad. 21 Únicamente el banco reinició operaciones esta vez. El Monte de Piedad, la Caja de Ahorros y la Superintendencia de Banca al momento de su fundación en 1931, llegando a ocupar el cargo de
19 Posteriormente se crean bancos hipotecarios en Bolivia (1870), Argentina (1871), Ecuador (1872), compañía de seguros quedaron liquidadas definitivamente. secretario general.
Uruguay (1872) y México (1882). Camprubí, ob. cit., 1957. 22 Camprubí, ob. cit., 1957. 24 Camprubí, ob. cit., 1957.
 20 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 21

El artículo reseñaba los sistemas vigentes en Estados Unidos, Inglaterra Pero, definitivamente, fue el estallido de la crisis internacional en la segunda la creación de dinero. Además se exigió que los bancos depositaran en En los siguientes meses los problemas empeoraron, hasta que en agosto
y Francia, para concluir que sin copiar a esos países era necesaria una mitad de 1873 lo que empujó a la creación de la primera ley de bancos de la Casa de Moneda, en garantía de los billetes emitidos, instrumentos del de 1875 los bancos se vieron obligados a la suspensión de pagos en
legislación propia. “No debe olvidarse que cada día que pasa es un nuevo emisión en el Perú. La mencionada crisis es vista como una de las mayores gobierno que representaran el 75% de la emisión de billetes. Con ello metálico.
peligro”, afirmaba con preocupación. debacles internacionales. Conocida en ese momento como la “Gran todas las emisiones de billetes de banco debían ser autorizadas por el
Depresión” se prolongó hasta 1893, momento en que fue superada por Ministerio de Hacienda. Finalmente se exigió la publicación mensual de los “Los bancos juzgan que la magnitud de estas dificultades sólo
Desde la oposición, el diario La Patria reclamaba sistemáticamente la un período de sostenida expansión que llegó hasta 1913. Las causas de la balances, con indicación detallada de las cantidades de moneda acuñada desaparecerán absteniéndose de satisfacer sus obligaciones
regulación. En enero de 1873 ya había editorializado cinco veces sobre crisis fueron el boom de créditos en América Latina para la construcción de o de metales preciosos existentes en las cajas bancarias, de las sumas de en numerario efectivo. […] en vista de tamaños males y en
el problema y encabezado artículos de fondo con titulares agresivos que ferrocarriles –el cual fue financiado por Europa– y el boom especulativo en billetes en circulación y del monto de las respectivas emisiones autorizadas la necesidad de prevenir otros mayores […] han convenido
calificaban la situación como “El reinado de la aventura”. En sucesivos el precio de la tierra en Alemania y Austria, alimentado por la indemnización por el gobierno. lo siguiente: 1º. En suspender el pago en metálico de sus
artículos insistía en que el Ejecutivo manifestara su pensamiento sobre en oro que Francia pagó a Prusia tras la guerra franco-prusiana. Los primeros obligaciones mientras restablecen la existencia de sus cajas.
bancos y destacaba que “Nada se dice aún sobre la circulación fiduciaria indicios estuvieron constituidos por caídas en los mercados de valores de De esta manera, con los cambios impuestos sobre el sistema bancario 2º. En admitir durante dicha suspensión los billetes de cada
y demás condiciones de los bancos, no obstante que este asunto es Austria y Alemania, y posteriormente en Viena, Amsterdam y Zurich. En se finiquita el régimen de banca libre existente desde la creación de los uno de los bancos que suscriben este acuerdo, como moneda
generalmente considerado como de la mayor importancia y que todos septiembre Estados Unidos experimentó un pánico bancario y la Bolsa de primeros bancos. Sin embargo, el objetivo principal del decreto del 8 de corriente…”29.
los hombres reflexivos convienen en que no es prudente vivir por más Nueva York colapsó . Las repercusiones en América Latina fueron muy
26
diciembre fue tener un mayor control monetario. Este objetivo se reflejó
tiempo a la ventura”. graves: los precios de materias primas cayeron y Europa inició un período también en diversas propuestas para crear un banco central. En 1875, El gobierno autorizó la inconversión temporal del billete, a la que se acogió
de proteccionismo que se manifestó principalmente en el incremento de un proyecto del ministro de Hacienda Juan Ignacio Elguera proponía la un número adicional de bancos. La suspensión de pagos en metálico tuvo
Estas demandas por una mayor regulación fueron también el resultado los aranceles y de otras barreras comerciales. formación de un banco central que consolidara los depósitos de los bancos consecuencias negativas sobre el comercio, pero principalmente dejó
de los cambios que en ese sentido empezaban a surgir en América. En emisores asociados, con el fin de regular la emisión de billetes bancarios. el terreno abierto para el establecimiento de normas más restrictivas en
Estados Unidos, la regulación liberal que rigió hasta la década de 1860 En el Perú, tanto el precio como las ventas de guano venían reduciéndose Este plan financiero no llegó a realizarse debido a cambios políticos28. política monetaria.
consideraba una supervisión que consistía principalmente en obtener y desde 1870, por lo que la crisis agudizó tanto el servicio de la deuda
revisar los estatutos bancarios. En 1860 se estableció la “Office of the externa como el desequilibrio en la balanza de pagos. Esto originó un El decreto del 8 de diciembre significó la respuesta de Manuel Pardo a la En agosto de 1875, el ministro de Hacienda Elguera decidió solicitar
Comptroller of the Currency”, a la cual se le dio la responsabilidad de incremento en el tipo de cambio y una disminución de la moneda metálica situación de emergencia. Contrariando su convicción liberal se vio obligado verbalmente a los banqueros que le presentaran balances al 31 de julio
la constitución, supervisión y examen de todos los bancos nacionales. en circulación que era desplazada al exterior para pagar importaciones. La a legislar en materia bancaria para evitar abandonar a los bancos a su propia para estudiar la situación. Los bancos cumplieron y aceptaron cualquier
Con el Decreto Nacional de Bancos de 1864 el gobierno federal tuvo un crisis monetaria pronto se manifestó en una depreciación de los billetes suerte, que no hubiera sido otra que la suspensión de pagos. Los bancos revisión que el gobierno deseara sobre la exactitud de dichos documentos
rol más activo en la supervisión de bancos comerciales. En Colombia la bancarios. Los precios empezaron a subir, las tasas de interés se elevaron emisores más importantes adoptaron las nuevas normas y garantizaron sus y de los que se publicaran durante el período de la inconversión30.
primera ley de bancos de emisión se da en 1865, autorizando la emisión y el comercio se estancó considerablemente. Los bancos, presionados billetes con deuda pública. Ello devolvió la confianza al público evitando, por
de billetes por un período de 20 años. Si bien la ley regulaba la creación por la falta de moneda corriente, la depreciación de los billetes y la lo menos temporalmente, el caos. Un hecho importante de este período La incipiente regulación propuesta en el decreto de diciembre de 1873 fue
de bancos, los principios eran fundamentalmente de banca libre. En Chile desconfianza sufrieron importantes retiros 27
que pusieron al sistema es la creación de un nuevo banco de emisión y descuento, la Compañía de precisada por el decreto del 9 de agosto de 1875, que limitó la emisión
la primera ley de bancos de emisión se promulga en 1860, y aunque era frente a la segunda crisis bancaria de la vida republicana. Obras Públicas y de Fomento del Perú, establecida en marzo de 1874 por de billetes y señaló pautas para la reconstitución del metálico. Los bancos
de carácter liberal consideraba la aprobación de estatutos por el gobierno, Enrique Meiggs. Es claro que este banco surge con el objetivo de conseguir fueron obligados a la publicación quincenal del estado pormenorizado
exigía capitales mínimos para la emisión de billetes y establecía vigilancia La crisis de 1873 generó una ola de reformas conservadoras en términos fuentes particulares que permitiesen continuar con la financiación de obras de caja sin perjuicio de la publicación mensual de sus balances. Aunque
estatal. En Argentina, si bien no existió una ley de bancos sino hasta 1887, de regulación bancaria y política monetaria. Un decreto firmado el 8 de ferrocarrileras, ya que la crisis había golpeado las finanzas de Meiggs. todos los sectores habían pedido normatividad para la actividad bancaria,
el gobierno mantenía el monopolio de la emisión de billetes a través del diciembre de ese año, bajo el gobierno de Manuel Pardo, reguló las el decreto del 8 de diciembre de 1873 fue criticado como restrictivo de la
Banco de la Provincia de Buenos Aires constituido en 1854 . 25
operaciones de los bancos de emisión y descuento, estableciéndose un libertad de los bancos.
requerimiento mínimo de capital para la constitución de la entidad y para

26 Bordo, Michael y Antu Murshid. “The International Transmission of Financial Crises before World
25 Este banco se creó primero en 1822 como Banco de Buenos Aires, posteriormente Banco Nacional, War II: Was there Contagion?”. Rutgers University, mimeo, 1999. 28 Quiroz, Alfonso. “Desarrollo de la banca central en Perú (1875-1935)”. En: La formación de los bancos 29 Extracto del acuerdo tomado por los bancos Nacional, del Perú, de Lima, y de la Providencia el
el que luego sería absorbido en 1836 y convertido en Casa de Moneda. Finalmente, tras una 27 Entre diciembre de 1872 y diciembre de 1873 los depósitos de los cinco bancos más importantes centrales en España y América Latina. Pedro Tedde y Carlos Marichal (coords.). Madrid, Banco de primero de agosto de 1875. Camprubí, ob. cit., 1957.
reorganización, se convierte en 1854 en el Banco de la Provincia de Buenos Aires. se contrajeron en más de 25%. España, 1994. 30 Camprubí, ob. cit., 1957.
 22 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 23

No en vano Camprubí considera que con este decreto se inició realmente raíz de la paralización de pagos de la deuda externa a partir de 1873, el
la supervigilancia de los bancos. Su parte considerativa afirmaba “que el gobierno decidió financiar el déficit del presupuesto público con la emisión
Gobierno debe fijar las condiciones bajo las cuales se recibirán en las de billetes fiscales, empeorando su depreciación y destruyendo la base
oficinas públicas los billetes al portador de los bancos de emisión, otorgando financiera interna33.
únicamente el crédito del Estado a los bancos que se establezcan y
funcionen conforme a las reglas y condiciones que él determine”. Contenía Durante este período de crisis, algunos bancos cerraron sus puertas, como
también las principales reglas relativas al capital mínimo, curso monetario, fue el caso del Banco Anglo-Peruano con sede en Londres y una sucursal en
régimen de emisión, cobertura de los billetes, derecho de los tenedores de Lima que decidió liquidar sus negocios a fines de 1876. El Banco de Lima
billetes, publicidad de operaciones y vigilancia y control. deja de operar voluntariamente en enero de 1878 después de su retiro de
la asociación de bancos. Por otro lado, dos bancos de depósito y descuento
Este último aspecto, el de vigilancia y control, fue encargado desde el empiezan a funcionar en 1877: el Banco del Callao y el Banco Mercantil del
primero de junio de 1874 al prior y cónsules del Tribunal del Consulado Perú, como reemplazo de las sucursales liquidadas de bancos de emisión
de Lima y a las Diputaciones de Comercio de los departamentos, quienes (sucursal del Callao del Banco de Londres, Méjico y Sud América, y sucursal
se encargarían de verificar la exactitud de las cifras el día del balance de del Banco Anglo-Peruano respectivamente).
cada banco. La verificación se circunscribía solo a los fondos de caja y a
la circulación de billetes, debiendo ser autorizado el balance con un visto En abril de 1879 se inicia la guerra del Pacífico (1879-1883), lo que
bueno. agudizó la escasez de moneda metálica, empeorando la situación. Esto
permitió que el billete fiscal continuara vigente hasta 1890, año en el
El Tribunal del Consulado fue la institución encargada de hacer efectiva la cual hubo indicios de recuperación económica. En esta etapa, el billete
fiscalización establecida por el decreto de 8 de diciembre de 1873. En otro fiscal fue emitido directamente por el Estado para cubrir las necesidades
decreto, fechado el 9 de agosto de 1875, se dispuso que dicho tribunal originadas por la guerra. La crisis financiera producida por el conflicto
nombrara dos inspectores que comprobarían, para la correspondiente melló la confianza en el medio circulante de papel durante casi 25 años
certificación, los estados quincenales de caja y de circulación de billetes de y además, en su transcurso, producto de la ocupación chilena, todos
todos los bancos emisores. Además tenían la función de vigilar la observancia y cada uno de los bancos, tanto en Lima como en provincias, fueron
de las normas, dando forma en el siglo pasado a una verdadera institución liquidados, muchos de ellos voluntariamente por los mismos accionistas,
precursora de la supervigilancia oficial de los bancos. de manera que el final del primer período de la experiencia bancaria del
Perú republicano no fue producto de una quiebra económica del sistema
La difícil situación económica y financiera, junto al nuevo rol gubernamental, bancario, sino más bien de la intervención política producto de la guerra.
hicieron que en septiembre de 1875 se estableciera una asociación entre Sólo seis bancos siguieron operando34, tal como se aprecia en la Tabla
el gobierno y los cuatro bancos más importantes: Banco de Perú, Banco 1. Dos de ellos, el Banco de Tacna y el Banco Mercantil del Perú (con
de Lima, Banco Nacional del Perú y Banco de La Providencia. Mediante matriz en Iquique) pasarían a control chileno después de la ocupación.
este contrato los “bancos asociados” otorgaban un préstamo al gobierno En 1916 el Banco Mercantil del Perú es absorbido por el Banco de Tacna,
respaldado por recursos futuros del guano y salitre. Por otro lado, el y posteriormente en abril de 1921 este último entra en suspensión de
gobierno centralizaba la emisión de billetes en los bancos asociados, pagos y es liquidado por la Inspección Fiscal de Bancos.
estableciendo con ello las bases para un banco central31. Este banco central
no se llegó a fundar, pero los bancos asociados centralizaron la emisión
de billetes hasta agosto de 1877, cuando el gobierno asumió la obligación
de pagar los billetes de los bancos asociados reemplazándolos por los
llamados “billetes fiscales”32. Con el crédito público externo limitado a
Durante la ocupación chilena, en el año 1883, el billete fiscal sufrió una gran depreciación llegando a cotizarse a 15 soles por 1 sol de plata (por debajo del
33 Quiroz, ob. cit., 1994.
34 A diferencia de Camprubí que señala que sólo tres empresas sobrevivieron a la guerra con Chile valor de la moneda de plata). En el gráfico 1 se muestra la evolución del tipo de cambio de billetes fiscales por sol de plata dentro del período 1875-1883.
(la Caja de Ahorros de Lima, el Banco del Callao y el Banco de Londres, Méjico y Sud América), una
31 En particular, la cláusula 11ª consideraba la creación de un banco central sobre la base de los revisión de los archivos históricos mantenidos en la Superintendencia nos llevan a afirmar que
El tipo de cambio se mantuvo estable durante los años previos a la guerra, cotizándose por debajo del nivel de 2 soles por sol de plata, llegando a subir a
bancos asociados. El banco funcionaría bajo la administración de los mismos bancos y los fueron por lo menos seis y no tres las empresas que sobrevivieron (además de los ya listados, el 3.25 después de los primeros meses de conflicto. En los siguientes meses se produjo una aguda depreciación, alcanzando un nivel máximo de 17 soles por
correspondientes estatutos serían aprobados por el gobierno. Camprubí, ob. cit., 1957, p. 248. Banco de Tacna, el Mercantil del Perú y la Caja de Ahorros del Callao). Este episodio de cierre de
32 Junto a los bancos asociados estuvieron también incluidos los billetes emitidos por la Compañía bancos tras la ocupación chilena continúa siendo oscuro. No se conocen con exactitud las razones sol de plata a inicios de 1881, fecha de la ocupación de Lima por el ejército chileno.
de Obras Públicas y Fomento del Perú de Enrique Meiggs. individuales de cierres y auto-liquidaciones, por lo que se requiere un mayor estudio.
 Jirón de la Unión Banco Italiano
Principios del Siglo XX 1889

24 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 25

diversificar sus actividades tanto en Lima como en provincias. El Banco del Respecto al mercado de seguros, después de la guerra aparecen nuevas
Callao tuvo un papel importante para la expansión del circulante de plata empresas. Las compañías de seguros habían sido básicamente empresas
puesto que fue el contratista para la acuñación de moneda . 36
extranjeras que ofertaban tres rubros: contra incendios, marítimos y de
vida. Durante este período de auge el rol de las empresas de seguros
A pesar de los nuevos intentos por crear monopolios estatales de emisión se dinamiza. A diferencia del sistema bancario, el presidente Nicolás de
en 1889, la propuesta de crear un banco central no llegó a concretarse. Piérola estableció el 21 de diciembre de 1895 que el gobierno vigilara, por
Todavía sin Ley de Bancos y con un Estado limitado que solo se encargaba medio de uno de los empleados superiores del Ministerio de Hacienda,
de dictar leves regulaciones, el régimen bancario que prevaleció entre si las compañías de seguros, sucursales y agencias establecidas en el
los años 1887 y 1914 fue el de libertad bancaria bajo el patrón de Perú cumplían con la ley. Surge así la Inspección Fiscal de Seguros, como
bimetalismo, y a partir de 1901 bajo el patrón oro. órgano regulador anexo al Ministerio de Hacienda. El inspector fiscal hacía
de inspector de seguros con atribuciones fijadas por DS de 23 de junio
Junto al crecimiento económico, el mercado hipotecario empezó a cobrar de 1897, en relación con los contratos sociales constitutivos de estas
un importante dinamismo durante este periodo devido al auge de los compañías, de acuerdo con el Código de Comercio y el Código Civil. El
negocios de bienes raices. La nueva ley hipotecaria promulgada en 1889 inspector podía visitar las compañías de seguros, agencias, sucursales y
facilitó los préstamos a los propietarios de predios urbanos y a los grandes oficinas con la obligación de informar al gobierno si habían cumplido o no
El billete fiscal dejó de usarse como medio de pago y solo se utilizaba en El fin del billete fiscal en 1887 fue acompañado por la desaparición de los
empresarios agrícolas de la costa. La sección hipotecaria de varios bancos, con sanear las garantías de ley. En caso de incumplimiento podía decretar
transacciones comerciales de gran cuantía y en pequeñas transacciones bancos de emisión y descuento. La crisis financiera y el rol que jugaron
liderada principalmente por el Banco del Callao, empezarón a tener una la clausura de sus oficinas38.
debido a la escasez de moneda circulante. Además, el billete fiscal tenía junto al gobierno generaron un ambiente de incertidumbre y desprestigio
mayor relevancia y dinamismo. Este desarrollo del mercado hipotecario
poco respaldo del Estado. Su abandono definitivo se dio en el año 1887, para este tipo de entidades que hizo que en los siguientes años no se
es considerado como uno de los principales factores que explican el La ley de 1895 introdujo un principio de regulación en el extremadamente
hecho que fue un factor fundamental para la recuperación económica volviera a constituir ninguna otra institución bancaria de esta naturaleza;
crecimiento urbano de Lima, ya que en 1907 las tres cuartas partes de liberal sistema financiero peruano, mediante la exigencia de que las
del país. hasta 1914, cuando el gobierno autorizó la emisión de cheques circulantes
los préstamos hipotecarios estaban concentradas en la capital . 37
compañías de seguros debían invertir una cantidad mínima; además, no
que, a pesar de ser muy similares a los billetes bancarios, tuvieron que
menos del 30% de su capital debía componerse de bienes nacionales,
La reconstrucción de la actividad bancaria: 1887-1930 recibir otro nombre para alejar los malos recuerdos de aquellos35.
Por entonces empiezan a surgir nuevas empresas bancarias y de seguros. sobre todo propiedades inmobiliarias, bonos y ahorros en moneda
En abril de 1897 se constituye la pequeña Acumulativa Sociedad Mutua nacional. Las firmas extranjeras se rehusaron a acatar tal disposición y
Después de la guerra, la mayor parte de los bancos que habían surgido En este período, tras la abolición del billete fiscal, los comerciantes y los
de Ahorros. En mayo del mismo año inicia sus operaciones el Banco salieron del mercado, siendo rápidamente reemplazadas por nuevas
en el período del guano estaban en proceso de liquidación (ver cuadro financieros se convirtieron en los líderes de la política monetaria. El capital
Internacional del Perú. En esa misma fecha, resultado de la fusión del compañías formadas por los bancos locales. Posteriormente, en 1902, las
1). Estos bancos trataron de alejarse del financiamiento público luego extranjero ingresó tímidamente para financiar firmas comerciales y también
Banco del Callao con el Banco de Londres, Méjico y Sud-América, surge compañías nacionales promovieron una legislación que elevó la inversión
de la mala experiencia de los años anteriores. Con la recuperación de a los tres bancos que sobrevivieron a la crisis económica existente. En
el Banco del Perú y Londres, el banco más grande de esta etapa, con del capital en valores peruanos al 50%, con lo cual consolidaron su
la actividad económica, aparecieron signos de fortalecimiento de las 1889, con aportes de capital nacional y extranjero, se crea el Banco Italiano,
sucursales heredadas del Banco del Callao en Piura, Chiclayo, Trujillo, dominio del mercado.
instituciones financieras. que empieza sus operaciones en abril de ese año; años después, el 31 de
Callao y Arequipa. Finalmente, en septiembre de 1899 empieza a operar el
diciembre de 1941, cambiaría su denominación a Banco de Crédito del
Banco Popular del Perú como sociedad cooperativa de crédito limitada.
En los siguientes años se tomarían diferentes medidas para el resurgimiento Perú. Este banco y los nuevos bancos que surgen en esta etapa se fueron
de la actividad bancaria. Estas incluyeron resolver los problemas con perfilando como instituciones de crédito eminentemente comercial y
el billete fiscal, iniciar nuevas operaciones vinculadas a las hipotecas y participando activamente en la creación de otras instituciones financieras.
al mercado de valores, y finalmente recomponer al sector empresarial. Los comerciantes establecieron una unión con los bancos permitiendo así
Después de 1895 los bancos volvieron a financiar al Estado mediante
emisión de bonos orientados a sostener los presupuestos públicos. 36 Quiroz, ob. cit., 1994.
37 Quiroz, Alfonso. Banqueros en conflicto: estructura financiera y económica peruana, 1884-1930, Lima, 38 Figueroa, Ronal Isaac. “Futuro del control financiero”. Tesis. Universidad Nacional Mayor de San
35 Bardella, ob. cit., 1964. Universidad del Pacífico, 1990, p. 73. Marcos, diciembre de 1988.
 Banco del Peru y Londres

26 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 27

Las empresas de seguros que surgen en este período son la Compañía El inicio de la primera guerra mundial en 1914 impactó negativamente
Internacional de Seguros, que se constituye en julio de 1895 con en el sector bancario y comercial del país. El comercio internacional se
participación accionaria del Banco Italiano. En septiembre de 1896 surgen estancó, los bancos sufrieron importantes retiros de depósitos en oro y el
la Compañía de Seguros Rímac y la Compañía de Seguros Italia. Las tres se gobierno empeoró su situación fiscal debido a la reducción en ingresos.
crean amparadas en el nuevo clima para las inversiones y son promovidas Frente a una quiebra bancaria inminente, el gobierno autorizó en agosto
por los bancos nacionales, sobre todo el del Callao y el Italiano. En 1904, de 1914 la emisión de “cheques circulantes” y la creación de la Junta de
se formó la primera asociación de compañías de seguros mostrando el Vigilancia, conformada por miembros de los bancos y del gobierno, cuya
mayor dinamismo de este sector. Además de las empresas anteriores, finalidad era controlar la nueva emisión. Esta medida repetía la experiencia
aparecen como fundadoras de la asociación las compañías de seguros de la década de 1880 cuando una asociación de bancos cumplía esta
La Urbana, La Popular, presidida por Mariano Ignacio Prado y vinculada al función. Sin embargo, esta vez los bancos garantizaron suficientemente la
banco del mismo nombre, y La Nacional, presidida por Ántero Aspíllaga, emisión de cheques circulares con fondos metálicos y recursos de cartera
dueño de la gran hacienda Cayaltí. Las empresas de seguros líderes en el interna y externa39.
sector fueron las compañías Rímac e Internacional. Estas dos junto a La
Urbana, abrieron agencias al interior del país extendiendo la red nacional Los bancos mantuvieron el control directo de la Junta de Vigilancia hasta
Sin embargo, la principal medida fue la reorganización de la Inspección de los bancos “siempre que su presencia fuera necesaria”42. A pesar
de seguros. 1919. La insuficiencia de la oferta monetaria originada por la política de
Fiscal de Bancos por RS del 2 de mayo de 1921. Aunque su de lo que afirman muchos historiadores acerca del rol limitado de la
los bancos originó una reducción en la tasa de cambio40, lo cual recortó
establecimiento venía de algunos años atrás, se había desenvuelto “de Inspección Fiscal de Bancos, según documentos obtenidos del archivo
La adopción del patrón oro fue una medida que consolidó el régimen las ventajosas ganancias del sector agroexportador, producto del boom
una manera imperfecta y poco menos que nominal”41. La Inspección Fiscal central de la Superintendencia se observa que esta agencia cumplió roles
bancario liberal, precedida por las disposiciones que en 1897 había dado de exportación entre 1916 y 1920. Esta problemática empujó a que en
de Bancos, institución anexa al Ministerio de Hacienda, fue inicialmente de supervisión. Entre ellas se encuentra la liquidación del Banco Víctor
el presidente Nicolás de Piérola, restringiendo la acuñación y circulación 1919, tras culminar la primera guerra mundial e iniciarse el gobierno
creada de modo indirecto pues el gobierno no estableció claramente sus Larco Herrera en mayo de 1921. Este banco, fundado en Trujillo en 1920,
de monedas de plata. No obstante, su uso se oficializa recién en la gestión del presidente Augusto Leguía, se cambiaran las funciones de la Junta
funciones. El inspector fiscal no fue investido de autoridad suficiente para fue intervenido por no contar con estatutos ni cumplir con las normas
gubernamental de Eduardo López de Romaña en 1901. El Perú entró al de Vigilancia y comenzara una creciente intervención del gobierno en
el desempeño de su cargo y en la práctica solo podía recomendar que legales de funcionamiento. La inspección Fiscal también se encargó de
siglo XX con sectores productivos dinamizados, mayor actividad comercial el sistema financiero que se prolongó a lo largo de los años veinte. Es
se corrigieran los errores y se enmendaran las infracciones. De las pulcras la intervención y liquidación del Banco de Tacna, y de la inspección de la
y mejores perspectivas para los negocios bancarios y de seguros. El mayor importante resaltar que con las medidas intervencionistas de Leguía la
pero pequeñas memorias del inspector fiscal podemos inferir la casi total Caja de ahorros de la Beneficencia Pública del Callao por acusaciones de
interés de capitales extranjeros se manifestó en dos sucursales bancarias inflación se redujo notablemente en 1919, pasando de más del 20%
ausencia de normatividad para una verdadera supervisión de la actividad malversación de fondos. Años más tarde se encargaría de su liquidación.
que iniciaron operaciones en los primeros años de dicha centuria: el entre 1916 y 1918 a menos del 4% en el año mencionado. Los depósitos
bancaria. Tuvo además un rol activo en la supervisión de operaciones de cambio
Banco Alemán Transatlántico, sucursal del Deutsche Bank, que abrió sus reales y la rentabilidad bancaria habían empezado a recuperarse desde
en los años 1921-1923 cuando se acusaba a los bancos de especulación
puertas en Lima en 1905, y el Commercial Bank of Spanish America Ltd., el año 1916, pero los créditos reales se mantuvieron congelados durante
Definitivamente, tras su reorganización en mayo de 1921, la Inspección con el tipo de cambio. La Inspección realizó además coordinaciones con
sucursal del Anglo & South American Bank, que empezó a funcionar en dos años más (ver gráfico 2), generando un importante monto de fondos
Fiscal de Bancos es el antecedente mas claro de la entidad supervisora entidades supervisoras de otros países con fines de regulación bancaria
Iquitos en 1912. no colocados. La expansión del crédito fue limitada a pesar de los mayores
en el Perú. La nueva inspección se encargó de comprobar los balances comparada (por ejemplo Brasil, Japón, Uruguay, etc.) Aunque la Inspección
requerimientos del Estado y del sector agroexportador. La falta de créditos
mensuales, semestrales y anuales de los bancos y de formar un archivo Fiscal era parte del Ministerio de Hacienda, su financiamiento se dio a
El 15 de febrero de 1902 se promulgó el nuevo Código de Comercio que empujó al gobierno a imponer mayores restricciones como la fijación de
ordenado de dichos balances. Adicionalmente debía llevar libros anotando través de contribuciones mensuales de las empresas supervisadas. Su
de modo indirecto contenía regulaciones para las empresas bancarias. las tasas de interés bancarias y comerciales, y la limitación de salidas de
y explicando las causas de las fluctuaciones de la tasa de cambio, así como sede se encontró fuera del Ministerio de Hacienda y tuvo dos sucursales
Por primera vez se dieron reglas para los bancos llamados de emisión capital al exterior.
formar archivos de estatutos, reglamentos, memorias, leyes y disposiciones para la supervisión de entidades en las provincias del sur, y las del centro
y descuento, para los bancos de crédito territorial y para los bancos y
que fueran pertinentes a las instituciones bancarias. Finalmente, se le y norte del país.
sociedades agrícolas. Asimismo se determinaron requisitos para el
asignó un rol de supervisión al darle potestad para concurrir a los locales
encaje, obligación que hasta ese momento había sido dejada a la
espontaneidad.
39 Quiroz, ob. cit., 1994.
40 Si bien nominalmente el Perú conservó el patrón oro hasta 1931, a partir de 1914 se estableció un
sistema de tasa de cambio flotante. Quiroz, ob. cit., 1994.
41 Bardella, ob. cit., 1964, p. 124. 42 Ibíd.
 28 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 29

Compañias de seguros Cia. de Seguros Rímac

en Lima (a inicios del siglo XX) 1896

Posteriormente se amplió el ámbito de acción de la Inspección Fiscal de El Banco de Reserva del Perú asumió la circulación total de cheques En febrero de 1931 el Banco del Perú y Londres, el de mayor antigüedad dependencias públicas como las Aduanas y el Ministerio de Fomento, la
Bancos a la supervisión de las cajas de ahorro, las compañías de seguros y circulantes con un respaldo en oro, a diciembre de 1922, de 95.7%46. La en operación, segundo en tamaño y con participación mayor al 20% en el junta militar presidida por el coronel Luis Sánchez Cerro emitió el DL 7041
las empresas urbanizadoras. Es en este embrionario ente de supervisión, política de la nueva autoridad monetaria logró mantener estable la tasa de mercado de créditos y depósitos, fue puesto en liquidación. Había tenido del primero de febrero de 1931, por el cual se creó una dirección especial
dependiente del Ministerio de Hacienda, donde surgen las primeras cambio y controlar la inflación. El crédito continuó expandiéndose, al igual un anormal retiro de fondos que generó un problema de liquidez debido que denominó Superintendencia de Bancos al interior del Ministerio
preocupaciones por contar con leyes adecuadas que contribuyan al que la flexibilidad monetaria. Todas estas mejoras fueron posibles gracias al monto importante de recursos inmovilizados en créditos a los sectores de Hacienda. Esta institución es lo más próximo a la actual institución
desenvolvimiento de la actividad financiera del país. Una de estas leyes al crecimiento de las exportaciones. La guerra mundial había elevado el agrícola e industrial, duramente golpeados por la crisis. Ello originó una supervisora de bancos.
fue la 4639 de diciembre de 1922, que estableció la constitución de un nivel de precios internacionales hasta el año 1924. Sin embargo, una vez primera moratoria que finalmente repercutió en una corrida bancaria y
capital mínimo en efectivo para oficinas bancarias o sucursales extranjeras. restablecida la paz los precios se reajustaron afectando la economía en en la posterior liquidación de la entidad. Es importante mencionar que El decreto consta de dos capítulos, el primero referido a la organización
Este requerimiento fue luego extendido a los bancos nacionales en los años posteriores y frenando el crecimiento de las exportaciones. en el Banco del Perú y Londres participaban simpatizantes de Leguía, y funciones de la superintendencia y el segundo que norma el
noviembre de 1923. por lo cual la junta de gobierno de Sánchez Cerro tenía poco o ningún procedimiento de liquidación de las empresas bancarias. Sin embargo este
El siguiente año se presentó un fenómeno de El Niño de gran magnitud, interés en ayudarlo. Dado que era el banco con mayor número de oficinas resultó un intento fallido y de corta vida a consecuencia de la situación de
Siguiendo con la política intervencionista, el sector reformista del gobierno que perjudicó muy seriamente la capacidad productiva de la costa norte en el interior del país, este desenlace ocasionó un fuerte cambio en la desconcierto que vivía el país. La junta de gobierno inmediata, presidida
de Leguía planteó la creación de un banco central con funciones de control. del Perú, considerada la principal región económica del país debido a que estructura del mercado financiero. Su proceso de liquidación duraría más por David Samanez Ocampo, dejó sin efecto dicha ley mediante DL
Sin embargo, dada la oposición de los bancos, que incluso habían tomado allí se producía el grueso del azúcar, el algodón y también del petróleo47. de medio siglo, hasta abril de 1984, cuando la Superintendencia de Banca 7070 de 31 de marzo de 1931, poniendo nuevamente en vigencia la
con recelo la creación de la Inspección Fiscal de Bancos, el presidente Todo ello originó que las exportaciones se contrajeran en 25%. El Banco y Seguros notificó su extinción a los Registros Públicos. Inspección Fiscal de Bancos.
Leguía estableció en abril de 1922 el Banco de Reserva del Perú43, en el Central reaccionó con una política expansiva de manera que la emisión
cual los bancos y el Estado participaban conjuntamente en el capital y en el de papel moneda creció 9%. Estas medidas permitieron escapar de la La depresión de 1929 afectó al sector productivo y a la estructura social La verdadera entidad supervisora, la Superintendencia de Bancos, como
directorio. De acuerdo a Quiroz44, la idea de Leguía era adquirir préstamos crisis y fueron bien recibidas por el gremio empresarial tal como lo señala del país, produciendo una mayor protección e intervención del Estado dirección especial del Ministerio de Hacienda en sustitución de la antigua y
de banqueros norteamericanos dada la escasez de fondos a nivel local. Basadre. a través de una dictadura militar que derrocó al gobierno de Leguía en limitada Inspección Fiscal de Bancos, aparecería nuevamente, y de modo
Una de las condiciones de estos banqueros era el establecimiento de un agosto de 1930. Dentro de un proceso de reorganización de numerosas definitivo, como resultado del trabajo de la Misión Kemmerer.
Banco de Reserva similar al federal norteamericano. Algunos bancos destinaron abultados créditos al sector agroexportador, lo
que implicó un alto riesgo crediticio que motivó que los representantes
Para ello se nombró como primer gerente del banco al estadounidense de los bancos en el Banco de Reserva velaran por los intereses de las
William Cumberland, funcionario que había servido al Departamento de grandes empresas azucareras y algodoneras. Entre 1922 y 1929, los
Estado norteamericano antes de su contrato en Perú. Sin embargo, la créditos totales de los bancos y cajas de ahorro habían subido en 70%,
falta de autonomía, producto del control de los bancos, y más adelante mientras que los depósitos lo habían hecho en solo 29%. Un año más
de la presencia de agroexportadores y mineros en el directorio, originó tarde, con la crisis internacional de octubre de 1929, empezaría el período
la renuncia de Cumberland en 1923, cuestionando la idoneidad y falta de depresión económica que duraría hasta 1932, y que implicaría una
de experiencia del directorio, además de quejarse de las presiones importante reestructuración del sistema financiero peruano. Al año
gubernamentales. Años más tarde, en 1931, E.W. Kemmerer recomendaría siguiente de la crisis, en 1930, los depósitos se contrajeron en más de
la reorganización del banco debido a que estaba “dominado en exceso 29%, los créditos en 27% y las utilidades en más de 21%.
por un solo grupo de intereses económicos”45.

46 Este período corresponde al punto máximo de respaldo. Bardella, ob. cit., 1964.
47 Hocquenghem, A. M. y L. Ortlieb. “Eventos El Niño y lluvias anormales en la costa norte del Perú;
43 Creado por Ley 4500 del 9 de marzo de 1922. siglos XVI-XX”. En: Bulletin de L’Institute Francais d’Etudes Andines Nº 1, Vol. 21, 1992, pp. 197-278.
44 Quiroz, ob. cit., 1994.
45 Ibíd.
 Coyuntura Política del Perú: 1895-1930

La Reconstrucción Nacional

E l Perú culmina el siglo XIX con la pérdida de un territorio rico en reservas salitreras y con una infraestructura
productiva destruida. La reconstrucción económica después de la guerra del Pacífico se realizó sobre bases diferentes
a las predominantes en las décadas previas, cuando el guano era la garantía del presupuesto nacional. En el período
anterior el Estado se había independizado de la sociedad porque gozaba de un ingreso seguro que le permitía
actuar con libertad. Pero la derrota debilitó su poder político, obligándolo a entenderse con la elite económica para
propiciar un acuerdo con el capital extranjero. Así la economía se depuró, perdiendo sus características más rentistas
y reconectando al Estado con la clase propietaria.

Durante el mandato de Andrés Avelino Cáceres (1886-1890) se firmó el contrato Grace, una medida decisiva para encarar
la crisis de la deuda externa nacional. Esta se había dejado de pagar debido a una moratoria unilateral adoptada en
la década de 1870. A partir de entonces, los acreedores extranjeros habían reclamado persistentemente contra el
Estado peruano. Después de la guerra, el gobierno propició un entendimiento para recibir inversiones extranjeras y
reincorporarse al circuito de los créditos internacionales.

En consecuencia, Cáceres firmó en 1889 un contrato con Michael Grace que fue sumamente controvertido y motivó un
encendido debate en la prensa y en el Congreso. El Perú cedió los ferrocarriles del Estado por 66 años, así como las
ganancias generadas por las exportaciones del guano, el libre derecho a la navegación por el Titicaca, dos millones de
hectáreas en la selva central y ochenta mil libras anuales durante 33 años. De ese modo canceló su deuda externa y
alivió notablemente su frente exterior. Por su parte, el nuevo contratista amplió y reparó la red ferrocarrilera que había
quedado seriamente dañada por la guerra. Así, se generó un ciclo de expansión económica basado en exportaciones
de materias primas: azúcar, algodón, minerales, petróleo, lanas y caucho. El Perú ingresaba a una de las etapas de
mayor desarrollo de su historia republicana.

Banco del Peru y

Londres
El crecimiento económico tuvo un fuerte impulso a El primer gobierno de Augusto B. Leguía, 1908-1912, las dificultades tributarias. La industria petrolera,
partir de 1895, cuando una nueva guerra civil llevó representó al sector moderno y mesocrático del monopolizada por una filial de la Standard Oil, la
a la presidencia al caudillo demócrata Nicolás de partido civil. Por ello el ala tradicional del partido lo International Petroleum Company, se negó a pagar
Piérola. En ese momento se resolvió la crisis política veía como un arribista sin las conexiones necesarias dicho impuesto, lo que originó el litigio de La Brea
y el Estado comenzó a funcionar bajo las reglas del entre las grandes familias. Su gobierno transcurrió y Pariñas.
liberalismo democrático. La estabilidad política fue en medio de una lucha interna, que dio origen a una
fundamental para que el país progresara en forma crisis del partido gobernante. La sucesión de Leguía El nuevo impuesto de Pardo coincidió con la
sostenida. fue muy contestada porque ante el lanzamiento de recuperación de las exportaciones hacia 1916, que
Ántero Aspíllaga por la facción agroexportadora del fue seguida por un boom de precios que se prolongó
Piérola creó el Ministerio de Fomento modernizando civilismo, se presentó el ex alcalde de Lima, Guillermo hasta el fin de la guerra. Este crecimiento de la
normas relativas a minas y comercio. Esas nuevas Billinghurst, quien encabezó una coalición opositora, economía exportadora permitió revaluar al sol y, por
leyes estimularon el ciclo de inversiones extranjeras se impuso como presidente y ejerció un gobierno primera vez, la libra peruana tuvo un valor superior al
que estaba comenzando. Del mismo modo, se de solo 14 meses, que ha sido calificado como el de la libra inglesa. A mitad de la guerra era evidente
organizaron las sociedades empresariales: comercial, primer populismo de la historia nacional. El intento que los negocios habían recuperado su normalidad,
minera, industrial y agraria. Así, la clase empresarial de Billinghurst por modificar el Congreso justificó un permitiendo superar las dificultades experimentadas
cobró una mayor densidad y ganó en influencia sobre golpe de estado que restableció al civilismo, después por los bancos al comenzar el conflicto. Augusto B. leguía

el Estado. de un gobierno provisional conducido por el entonces

coronel Óscar R. Benavides. Finalizada la guerra, inesperadamente se presentaron
La República Aristocrática serios nubarrones que llevaron a un traumático final
El estallido de la primera guerra mundial, en agosto del segundo civilismo. prosperidad, igualmente basada en el fomento a las
A partir de 1895 y hasta el estallido de la primera de 1914, trastornó la economía peruana. El efecto exportaciones. El esquema preveía un Estado fuerte
guerra mundial, el Perú vivió un período de expansión inmediato fue la interrupción de las transacciones La contienda presidencial fue en mayo de 1919 y Antero e intervencionista, que impulsaría los negocios
de la economía capitalista. La exportación de internacionales. Los lucrativos mercados de Aspíllaga fue nuevamente derrotado. Las elecciones capitalistas desde arriba. El gobierno ejecutaría
materias primas lideró el crecimiento económico, exportación se cerraron, aumentaron los fletes y se lo opusieron a un viejo conocido, Augusto B. Leguía, grandes inversiones en infraestructura para renovar el
aunque se registra igualmente una significativa interrumpieron los créditos provenientes de los países que fue candidato independiente. El resultado daba ciclo exportador y propiciaría asimismo el crecimiento
reinversión en el mercado interno, tanto en bienes beligerantes. Las industrias extractivas peruanas ventaja a Leguía, pero Aspíllaga apeló ante la Corte urbano con significativas obras públicas. A la vez, el
raíces como en manufactura. Las grandes inversiones sufrieron una brusca disminución de su demanda Suprema solicitando un recuento porque afirmaba programa de Leguía contenía medidas muy específicas
fueron extranjeras y desde esa época fue notorio el y algunas empresas se vieron obligadas a reducir que se habían producido irregularidades. para atraer a las clases altas, invitándolas a renovar el
dinamismo del capital norteamericano, desplazando personal y recortar salarios. negocio exportador rompiendo sus vínculos políticos
al británico, que había controlado el mercado Augusto B. Leguía dio un golpe de estado contra con el civilismo. Una vez en el poder, el presidente
peruano durante el siglo XIX. Las reinversiones más Los problemas financieros del gobierno central el gobierno de Pardo porque sentía que su victoria se movió con rapidez para desmantelar al partido
significativas del sector exportador consistieron en la aumentaron porque cayeron las rentas de aduana. Los estaba amenazada por la apelación presentada por civil y exiliar a sus principales dirigentes. Apareció
ampliación de la misma capacidad exportadora, de tal bancos entraron en dificultades, muchos ahorristas Aspíllaga, que podía ser derivada a resolución por un autoritarismo muy definido. No obstante, Leguía
manera que en vísperas de la primera guerra mundial quisieron retirar sus depósitos y los deudores el Congreso, donde tenía pocos partidarios. Esta tuvo una primera fase reformista e integró a sectores
el país contaba con un stock bastante competitivo. afrontaron problemas para honrar sus compromisos. manera de llegar al poder le dio la posibilidad de sociales antes poco considerados, pero la forma de
El Perú siempre fue muy diverso y se alejó del En ese contexto, una convención de partidos eligió derrumbar la república aristocrática e inaugurar un gobierno y el marco institucional siguieron siendo
modelo de país monoproductor de materias primas, como presidente a José Pardo, quien accedió por nuevo período de la historia peruana que se conoce dominados por redes de clientela e intercambio de
lo que ofreció un margen superior de seguridad a la segunda vez a la presidencia entre 1915 y 1919. La como el “oncenio” o la “Patria Nueva”, nombre que el favores.
economía exportadora y constituyó una de las razones elite optó por un mandatario que inspiraba confianza mismo presidente le dio a su régimen.
por las cuales este patrón de crecimiento, abierto y gracias al recuerdo de su primera administración. Los El año 1925 se presentó un mega Fenómeno El
hacia fuera, cobró hegemonía a lo largo de la historia buenos años de la república aristocrática. La Patria Nueva Niño, que afectó muy seriamente la infraestructura
nacional. productiva de la costa norte, por aquel entonces la
Para enfrentar la crisis de la primera guerra, Pardo Al comenzar su mandato, Leguía se dirigió a los principal región económica del Perú, puesto que era la
Eduardo López de la Romaña presidió una alianza entre modificó la estructura tributaria, introduciendo un grupos desencantados con el civilismo. Se trataba zona del azúcar, de buena parte del algodón y también
civilistas y demócratas que dio paso al predominio del impuesto directo a la exportación de materias primas. de las clases medias y los sectores populares, del petróleo. Las exportaciones se contrajeron en 25%
partido civil. La elite peruana de aquellos años logró Fue el inicio del recurso a los impuestos directos sin irritados por la inflación de la postguerra y en busca y la crisis provocó la expansión de la demanda por
hacer confluir el poder político con el económico. apelar a nuevos impuestos al consumo para aliviar de alternativas. Leguía les prometió una nueva nuevos créditos.
El sector agroexportador había sido la clave del baja, alcanzando apenas el 16%, en contraste con el
crecimiento desde 1895, pero venía perdiendo impulso caso de la minería, donde la tasa de retorno alcanzó
desde la primera guerra y durante los años veinte el 50%.
no recuperó su capacidad para liderar y eslabonar
la producción interna. Las haciendas azucareras Por su parte, la lana atravesó una coyuntura crítica
se habían vuelto enclaves productivos con escasas durante los veinte. El comercio internacional del sur
conexiones con la economía regional, incluso en mayor del país se había fundado en la exportación de lanas
medida que a comienzos de siglo. Es decir, mantenían a Gran Bretaña. Pero durante los años veinte, de una
escasas conexiones internas y habían reforzando sus forma semejante al mercado del azúcar, los precios
vínculos directos con el exterior. Además, los precios de la lana estuvieron a la baja. De este modo, el
del azúcar estuvieron a la baja durante los veinte. Los sur atravesó una sostenida recesión que contribuyó
mercados estaban saturados. al malestar social con Leguía hacia el final de su
gobierno.
El algodón era más prometedor porque ofrecía
mayor empleo y estaba mejor eslabonado con Desde 1890 en adelante, el caucho vivió un gran ciclo
otras actividades económicas, permitiendo un de crecimiento, aunque de carácter depredador del
aprovechamiento diverso del producto. Durante los medio ambiente y de las sociedades amazónicas.
veinte, hubo epidemias internacionales que crearon Ese ciclo se interrumpió durante la primera guerra
una oportunidad de colocar el algodón peruano en el mundial, cuando entraron en funcionamiento las
mercado mundial. Las nuevas variedades de Tangüis más eficientes plantaciones inglesas en Indonesia.
y Pima crearon el prestigio mundial del producto Después de 1920, la economía cauchera prácticamente
nacional de fibra larga. desapareció, dejando una estela de desolación en la
región amazónica.
La minería por su parte estaba en expansión y en
manos de capitales extranjeros. La apertura de la Otro sector en expansión fue bienes raíces. La
refinería de cobre en La Oroya aumentó la calidad construcción tuvo gran impulso porque el gobierno
del producto, pero sus humos dañaron el medio financió obras de infraestructura que favorecieron
ambiente y dieron inicio a uno de los procesos más la aparición de urbanizaciones particulares. Dos
persistentes del siglo XX: La tensión entre agricultura empresas extranjeras, la Foundation Company y la Fred
y ganadería de un lado, versus la minería del otro. and Ley Company, fueron los principales contratistas
El petróleo experimentó un gran auge durante los de avenidas, obras portuarias y de saneamiento, que
años veinte. La producción se incrementó diez veces, hicieron viables nuevas viviendas de material noble
impulsando al país a la condición de gran exportador. situadas fuera del casco colonial de la capital.
Sin embargo, como vimos, la IPC mantenía un litigio
con el gobierno peruano sobre tributos y derechos al El final de los años veinte coincidió con el ocaso del
subsuelo. En 1922 se llegó a un acuerdo que consistió régimen de Leguía. En condiciones frágiles, tanto
en un préstamo por un millón de dólares, otorgado políticas como económicas, el país afrontó el crac de
al gobierno por la empresa a cambio de una norma Wall Street y su estructura institucional fue puesta
que anulaba el pago de regalías y fijaba topes a a prueba. El Perú ingresó a una de las etapas más
los impuestos por cincuenta años. Debido a estas convulsas de su historia y tomó un rumbo luego de
medidas, la tasa de retorno al país del petróleo era grandes pruebas y tremendos enfrentamientos.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 37

Capítulo2

La creación de la
Superintendencia de Bancos y el
nacimientodelabancacomercial:
1930-1948
La Misión Kemmerer

El Perú no escapó a los efectos del hundimiento de 1929. A la gran crisis de la Bolsa de Nueva York le siguió la baja mundial
de precios que afectó nuestro aparato productivo agro-minero-exportador con las consecuentes restricciones en el crédito,
disminución de las ventas, dificultades para colocar nuevos empréstitos, colapso en el movimiento comercial de importación
y merma de los ingresos fiscales. El clima de pesimismo, la depresión y clara parálisis de la producción no pudieron ser
contrarrestados por los sucesivos gobiernos de Sánchez Cerro y de Samanez Ocampo. El desempleo era de tal magnitud que se
creó el famoso impuesto pro-desocupados.

El Banco de Reserva advirtió la necesidad de reformular políticas para

estabilizar la moneda ya que todavía no se había superado el desgaste
generado por la onda inflacionaria mundial posterior a la primera guerra.
Con este objetivo, a fines de 1930, solicitó al ministro de Hacienda
autorización para invitar al economista estadounidense Edwin Walter
Kemmerer a visitar el Perú para asesorar la reforma monetaria y
bancaria.

El permiso fue concedido durante el gobierno de Luis Sánchez Cerro,

pero debido a la inestabilidad política reinante el técnico norteamericano
solo llegaría en marzo de 1931 cuando gobernaba ya la junta militar
presidida por David Samanez Ocampo.

Edwin W. Kemmerer
 Banco Popular
Misión Kemmerer
En Lima - 1931

38 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 39

Banco Industrial
del Perú

Edwin Kemmerer era considerado en aquella época como el “médico” Kemmerer conocía nuestras realidades, había estado –entre 1923 y Los países latinoamericanos necesitaban remediar la inestabilidad financiera Como estaba previsto tres grandes proyectos fueron elaborados. La Ley
internacional de la moneda. Doctor en Filosofía por la Universidad de 1931– en los cinco países andinos sudamericanos: Bolivia, Chile, Colombia, y económica, situación a la que el Perú no era ajeno. La Misión encontró General de Bancos, la Ley del Banco Central de Reserva y la modificatoria
Cornell, había empezado su carrera fuera de los Estados Unidos como Ecuador y Perú y sabía que en todos ellos los intereses norteamericanos una moneda quebrantada a pesar de lo cual sus integrantes reconocieron de la Ley Monetaria integraron el plan unificado de reformas monetarias y
asesor financiero de éxito en diversos países de África, Asia y América Latina. eran fuertes. Su tarea contó con el aval del país del norte. Sin embargo no que las condiciones en nuestro país eran mejores que en otros países bancarias. Según la exposición de motivos de la Ley General de Bancos,
Conocedor de la problemática monetaria de su país, como técnico eminente era visto como un experto aséptico indiferente a la solución de los agudos visitados. Los consejeros se abocaron a tres proyectos: el primero, proyectar cualquiera de ellos hubiera resultado incompleto sin los otros dos, por lo
y como docente universitario, propugnó y defendió el establecimiento de problemas sociales sino como un reformador progresista para su época, la Ley Monetaria para modificar la ley vigente; el segundo, reorganizar el cual recomendaron su puesta en vigencia íntegramente y en conjunto.
un banco central en los Estados Unidos. ya que ponía énfasis en la revaluación de los salarios y en el concepto de Banco de Reserva; y el tercero, formular la primera Ley de Bancos que daría
servicio público. Contaba en esta imagen el hecho de que en 1915 hubiera nacimiento a la Superintendencia de Bancos. En 1931, durante el gobierno de David Samanez Ocampo, se promulgó la Ley
El profesor Kemmerer llegó acompañado de su equipo integrado por John respaldado la legislación sobre el salario mínimo en Nueva York y señalado Constitutiva del Banco Central de Reserva del Perú, que después de asumir
Philip Wernette, experto en contribuciones; Joseph T. Byrne, experto en que la competencia imperfecta hacía posible que solo algunos grupos Las normas propuestas por la Misión impactaron en el sistema bancario, el activo y el pasivo del Banco de Reserva, fundado en 1922, se encargó de
presupuesto y contabilidad; Walter M. van Deusen, experto en bancos; obtuvieran un salario justo y tuvieran un real poder de negociación. principalmente por la dación de la primera Ley de Bancos que, como se regular la emisión del circulante y el redescuento de documentos, además
Stokeley W. Morgan, secretario general; Paul M. Atkins, experto en crédito ha dicho, permitió la fundación de la Superintendencia de Bancos; pero de intervenir en el mercado monetario para mantener la estabilidad de la
público; Lindsley Dodd, secretario auxiliar; y William F. Roddy, experto en El experto era entusiasta defensor de la unidad monetaria panamericana. también porque determinaron la creación del Banco Agrícola del Perú y del moneda, atribución de la que carecía el antiguo instituto emisor. Asimismo
aduanas. Aun cuando los precedentes históricos no la favorecían, afirmaba que los Banco Industrial que constituyeron las bases de una incipiente banca de se aprobó la Ley Monetaria que dispuso el restablecimiento del patrón-oro,
obstáculos eran débiles y las ventajas obvias para el fomento del comercio, fomento que se mantendría hasta los años noventa. abandonado en 1914, la introducción de un nuevo signo monetario, el sol
El equipo se instaló en el Banco de Reserva donde recibió el apoyo de las finanzas, la amistad, los viajes internacionales y los intercambios de oro sin acuñar, y una devaluación del orden del 30%.
sus funcionarios –César Antonio Ugarte y un grupo de universitarios de de información. Años más tarde, lo que en aquel momento le pareció La reforma bancaria de Kemmerer consideró el principio de separar el
San Marcos– y, en el aspecto legal, de Manuel Vicente Villarán y Manuel razonable ya no lo fue. La mayoría de países latinoamericanos abandonó el ejercicio de las operaciones de crédito a corto plazo de aquellas de mediano La primera Ley de Bancos
Irigoyen. patrón oro, muchas monedas perdieron convertibilidad y por tanto su valor y largo plazo. Las primeras a cargo de los bancos comerciales, tal como se
de cambio, el que llegó a oscilar entre 60 y 80% menos del que tuvieron detalla más adelante, y las operaciones de mayor plazo a cargo de bancos El 17 de febrero de 1931 la misión de consejeros financieros sometió a la
Kemmerer había desarrollado una tecnología especial para ayudar a antes de la guerra. de crédito mobiliario (bancos de fomento). El primero de estos bancos, consideración del presidente del Directorio del Banco Central de Reserva
los países frágiles afectados por la crisis internacional. Robert N. Seidel el Banco Central Hipotecario, se creó antes de la Misión Kemmerer, en del Perú, los capítulos referentes a la organización de la Superintendencia de
precisa que “los consejeros financieros, especialmente los de las Misiones El mismo Kemmerer señalaría posteriormente que para lograr la unidad julio de 1929, con capital suscrito del gobierno, de los bancos hipotecarios Bancos y a la liquidación de empresas bancarias. Estos fueron incorporados
Kemmerer, formaron parte de un doble propósito económico: el de monetaria hemisférica había que esperar la restauración del patrón oro y el existentes y del público. Dado que se le dio exclusividad en la emisión en el texto completo de la Ley General de Bancos, originalmente en inglés
estabilizar las monedas, las economías y los sistemas bancarios nacionales establecimiento de bancos centrales, además de reformas gubernamentales de cédulas hipotecarias, las secciones hipotecarias de los demás bancos, y posteriormente traducido y enviado para su aprobación en versión
y el de ampliar internacionalmente las instituciones, el comercio y las que impusieran una definida responsabilidad monetaria y una moneda junto al Banco Crédito Hipotecario, tuvieron que ser liquidadas y vendidas bilingüe.
finanzas norteamericanas” . 48
estable. Al explicar la adopción del patrón de cambio de oro en su obra al nuevo Banco Central Hipotecario. El mismo año se estableció el Banco
Las reformas monetarias modernas predicó la necesidad de compatibilizar Crédito Agrícola del Perú con capital suscrito y poseído por el Banco Central La Misión Kemmerer tuvo en cuenta los antecedentes históricos para llenar
Kemmerer venía precedido de una gran aureola técnica en razón de la estas reformas con las condiciones nacionales, los precios mundiales, la Hipotecario. Sin embargo, este banco sería reemplazado, esta vez bajo los vacíos normativos e institucionales. Sus expertos se sensibilizaron, tanto
reorganización financiera que practicó con su equipo en diversos países disponibilidad del oro y las tasas de cambio. sugerencia de la misión Kemmerer, por el Banco Agrícola del Perú, creado frente a los graves problemas internos y a las particulares condiciones
de América Latina, región que se convirtió en su especialidad. Era tanto su en agosto de 1931. También fueron producto de las recomendaciones de estructurales, como frente a las coyunturales derivadas del difícil momento
prestigio que los países que asesoraba recuperaban confianza en razón de Como consejero externo realizó un estudio en torno a los intereses de la Misión la constitución del Banco Industrial del Perú en enero de 1933 y mundial. Para compulsar necesidades y posibilidades recibieron sugerencias
la idoneidad de su intervención profesional y de su imparcialidad respecto Estados Unidos en la década del veinte al treinta. Su valiosa experiencia le la del Banco Minero del Perú en julio de 194049. de banqueros, hombres de negocios, agricultores y profesionales.
de intereses creados. indicaba que el éxito de las reformas podía verse comprometido por los
intereses económicos y políticos empresariales, así como por la colisión La ley no pretendía abarcar todos los detalles de las operaciones bancarias y
entre los intereses públicos y los privados y entre los nacionales y extranjeros. de control. Existían –como se afirmó en la exposición de motivos– cambios
Puso énfasis en la conexión entre el comercio, la inversión extranjera y la continuos en la situación y era por tanto necesario modificar las prácticas
economía mundial. bancarias, adaptándolas a dichos cambios. Por estas razones solo se fijaron
48 Seidel N., Robert.“Las Misiones Kemmerer en América Latina”. En: Banca Nº 4. Lima, Superintendencia 49 Rivas Gomez, Víctor. Historia financiera del Perú 1960-1990. Lima, Universidad San Martín de Porres,
de Banca y Seguros, 1983. 1997.
 Banco de Reserva
del Perú

40 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 41

Concentración en el sistema financiero peruano

1921-2005

La alta concentración1 que se presenta en el sistema financiero peruano ha sido siempre un punto de controversia en el análisis de la estructura
del mercado y de sus efectos sobre el nivel de competencia. Por un lado algunos autores presentan argumentos cuya hipótesis se basa en que
una mayor concentración podría conducir a una explotación de posiciones dominantes del mercado, con efectos sobre las tasas de interés y la
competencia. Por otro lado se argumenta que concentración no es sinónimo de monopolio, puesto que mercados concentrados pueden ser
resultado de altos grados de competencia2. Si bien no es el objetivo discutir sobre las implicancias económicas de la concentración financiera, es
importante resaltar que existe una vasta literatura que relaciona concentración con estabilidad bancaria, sugiriendo que mercados más concentrados
son menos vulnerables a crisis sistémicas3. Esta misma perspectiva estuvo presente en la Misión Kemmerer, cuyos lineamientos impresos en la
reglas generales y se dejó al Superintendente de Bancos la determinación 1929. Adicionalmente se reguló las operaciones de las cajas de ahorro, primera Ley de Bancos de 1931 sugerían la formación de pocos bancos fuertes en vez de muchos bancos pequeños especializados.
de los detalles por medio de reglamentaciones administrativas con amplias entidades que solo podían captar ahorros del público bajo las mismas
facultades discrecionales50. condiciones de las secciones de ahorro de los bancos comerciales. Esta Si damos una mirada histórica a la configuración del mercado financiero peruano, encontramos que el problema de concentración es estructural.
organización que incentivaba la creación de bancos grandes con secciones Durante el siglo XX el sistema ha estado concentrado incluso a niveles mayores a los actuales. Asimismo, desde 1921 hasta nuestros días se
La Ley de Bancos fue aprobada por DL 7159 del 23 de mayo de 1931 y se especializadas provenía de la idea de Kemmerer de no replicar el sistema pueden distinguir tres períodos. tal como se observa en los gráficos adjuntos.
mantendría vigente en su integridad durante 37 años hasta su modificación bancario americano compuesto de miles de bancos con pocas sucursales,
en agosto de 1968, y su posterior derogación en abril de 1988. La ley los cuales habían colapsado tras la crisis de 1929. La idea de Kemmerer se a. El primer período, desde 1920 hasta mediados de 1960, donde se empieza con una alta concentración de créditos y depósitos, que
dispuso en su primer capítulo todo lo necesario para la creación de una reflejó en las leyes bancarias que creara para otros países latinoamericanos posteriormente se reduce al elevarse los niveles de intermediación.
Superintendencia de Bancos que supervisara las empresas bancarias del asesorados por su comisión, tal como lo escribió para el caso colombiano:
b. El segundo período, que comprende desde fines de los sesenta hasta el comienzo de los noventa, donde la concentración se mantiene
país y cuidara la aplicación de la ley. El texto indicaba cómo las empresas “sería mejor para Colombia tener pocos bancos fuertes, con facultades
en sus niveles más reducidos, coincidiendo con un crecimiento del sistema regional, de la banca de fomento y de la banca asociada.
bancarias deberían ser inspeccionadas y controladas (capítulo VI), muy varias, que un gran número de pequeñas instituciones, mas o menos
disponiendo la publicidad de sus operaciones, así como la imposición de especializadas”52. De esta manera, la ley permitió bancos con red de c. El tercer período abarca desde los noventa hasta la actualidad, donde otra vez la actividad bancaria se vuelve a concentrar, debido
multas para asegurar el cumplimiento de la ley (capítulo VII). Finalmente sucursales, lo cual era muy limitado por las leyes estatales y federales de a que a pesar del crecimiento importante del crédito y los depósitos tras la liberalización financiera, el número de bancos se redujo

establecía el mecanismo especial para la liquidación, por el Superintendente los Estados Unidos. fundamentalmente por importantes procesos de fusiones y adquisiciones, que respondían a una tendencia en la banca internacional, así

de Bancos, de empresas bancarias en quiebra, o de aquellas que desearan como por los problemas experimentados en la economía a finales de la década de los noventa.

poner término a sus negocios (capítulo VIII). La nueva legislación bancaria dispuso que toda empresa bancaria debía
mantener permanentemente un capital y reservas que sumados no fueran
Una de las mayores innovaciones de esta ley, que señalaba también el menores del 20% de sus obligaciones para con el público. La exposición
procedimiento para la organización y autorización de operaciones de los de motivos de la ley afirmaba que:
bancos, fue la definición de banco comercial, el cual recibía autorizaciones
separadas para la operación de tres secciones diferentes: a) operaciones de “Dicha exigencia es la continuación lógica de aquella que
créditos ordinarios (capítulo III) a plazo no mayor a un año; b) secciones de obliga a todo banco a tener un capital aportado por los
ahorro (capítulo IV) con límites de retiro (suspensión autorizada de pagos accionistas para proteger a los depositantes, siendo obvio
de 60 días para evitar pánicos), límites de monto (máximo para ahorros que la suficiencia de la protección depende del monto de
individuales y total de ahorros) y límites en la inversión del portafolio; los depósitos que deben protegerse; y hablando en general,
c) comisiones de confianza51 (capítulo V), que consistían en “funciones cuanto más grande sea el monto de los depósitos de un
de depositario, apoderado o administrador de bienes ajenos, así como banco mayor deberá ser su capital y reservas”.
para llenar cualquiera de las demás funciones de confianza asignadas o
autorizadas por la ley”. Esta proporción era menor a la que muchos bancos habían venido
observando. La Misión Kemmerer propuso, con el fin de crear un fondo
Cabe resaltar que a diferencia de otros países donde la misión Kemmerer que hiciera frente a posibles pérdidas, que todo banco estuviera obligado
asesoró en temas de regulación bancaria, en Perú no se autorizó a los a tener un fondo de reserva formado gradualmente. Esta graduación tenía
bancos comerciales a establecer secciones hipotecarias financiadas con el propósito de saneamiento bancario pero también de contribuir a una
cédulas hipotecarias. Esto se debió al derecho exclusivo de emisión de mayor intermediación financiera. 1 Se define concentración como la participación del total de colocaciones y depósitos que tienen los tres bancos más grandes del sistema financiero.
cédulas que se otorgó al Banco Central Hipotecario, creado en octubre de 2 Al respecto ver la teoría de mercados contestables y la teoría de costos hundidos exógenos (Sutton 1991).
3 Ver Allen y Gale (2003) para una revisión de esta literatura.

50 Véase la exposición de motivos de la Ley de Bancos preparada por los técnicos de la Misión
Kemmerer con el asesoramiento de César Antonio Ugarte. 52 White, Eugene. “The Evolution of Banking Regulation in Twentieth Century Colombia”. New Jersey,
51 Equivalente a los trusts americanos. Idea introducida por la Misión Kemmerer. Rutgers University, 1999, mimeo.
42 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 43

El último período destacable en el comportamiento de la concentración del sistema financiero es el actual que comienza en los años noventa. Si
bien en esta etapa se experimentó un incremento en la intermediación financiera, también se inició un proceso de salidas de mercado, fusiones
y adquisiciones que concentraron ambos mercados. Particularmente importante es la intervención y liquidación en 1991 del segundo banco
comercial más grande del sistema, el Banco Popular, de propiedad del Estado, así como la absorción y liquidación de la banca regional, lo que
propició que los ratios de concentración se incrementaran significativamente a niveles similares a los años cincuenta.

Por otro lado, los problemas en el sistema financiero de fines de los noventa motivaron que los agentes concentraran sus depósitos en los bancos
más grandes, contribuyendo a que las colocaciones de estos incrementaran su participación. En el año 2005 los tres primeros bancos colocaron
el 62.3% de todos los créditos y captaron casi el 73% de los depósitos del sistema bancario. Asimismo, los índices de concentración HHI pasaron
de 922 en el año 1990 a 1915 en el año 2005, si se comparan en función del total de créditos de la banca comercial, y de 748 a 1436 en el
mismo período, en términos del total de colocaciones del sistema financiero.

Cabe destacar sin embargo en este último caso que la participación de entidades no-bancarias en el crédito ha sido mayor y ha aumentado
desde los primeros años del 2000 debido a la mayor competencia en los rubros de consumo y microcrédito. Es decir, si se toma en cuenta la
concentración del sistema bancario por segmento de mercado, esta tiene comportamientos disímiles, evidenciando una menor concentración
significativa en aquellos rubros de negocios que intermedian recursos directamente a las personas naturales, tal como se observa en la siguiente
tabla5:
En relación al primer período, para 1945 los tres primeros bancos la concentración, puesto que el Estado, que era propietario de 8 de
comerciales ya habían alcanzado el 86% de participación en el total 24 bancos comerciales, controlaba previamente el 50% de todos los
de colocaciones de la banca comercial y un 83% en la concentración depósitos y el 70% del crédito. Además, dentro de esta coyuntura se
de depósitos. No obstante, la concentración se fue reduciendo impusieron restricciones a los depósitos en moneda extranjera, lo cual
significativamente en la medida en que las colocaciones y la rentabilidad afectó fuertemente la captación de los bancos privados y mermó la
del negocio aumentaban, al mismo tiempo que ingresaban nuevos confianza de los clientes ante una situación financiera incierta.
intermediarios financieros al sistema. El grado de concentración
bancaria medido por el HHI4 indicaba en 1950 que la industria estaba Un hecho importante en este período es la mayor presencia a partir de
altamente concentrada; si consideramos solo bancos comerciales el 1970 de la banca estatal de fomento. Si observamos detenidamente
HHI era de 2448 y de 1805 si consideramos todas las instituciones los gráficos, podría sugerirse que este tipo de banca también contribuyó
del sistema financiero. Sin embargo, para fines de la década de los a la reducción del grado de concentración en el sistema financiero. Sin
sesenta, esta concentración se había reducido significativamente, si se embargo, su contribución no fue significativa, principalmente porque
considera que el HHI era de 1361 para los bancos comerciales y de no creó intermediarios sostenibles y confiables, sino que canalizó
Si se observa la concentración por segmento de negocio, se puede concluir que los segmentos más concentrados son los de créditos comerciales,
926 para el total del sistema financiero. Por ello este período muestra recursos monetarios del Estado de manera ineficiente, generándose
particularmente la gran empresa, y los de créditos hipotecarios. No obstante, en el primer caso, esta concentración no tiene efectos sobre el nivel
que el desarrollo del sistema financiero privado, una vez que alcanza problemas de cartera atrasada e incumplimientos de pago. Esto es, la
de competencia puesto que las empresas también tienen acceso a financiamiento corporativo a través del mercado de capitales. En el caso de
la maduración suficiente, es una herramienta importante para reducir reducción marginal del grado de concentración generada por la banca
créditos hipotecarios, la concentración se da en aquellos otorgados a personas con altos ingresos y no afecta el grado de competencia en aquellos
la concentración del sistema financiero en pleno. de fomento no fue sostenible y fue causa, cuando colapsó, de una
créditos de programas de vivienda para personas con menores recursos.
posterior desintermediación financiera y de mayor concentración.
Durante el segundo período, los índices de concentración se
mantuvieron en sus niveles más reducidos debido al incremento de la Asimismo es importante mencionar que los créditos y los depósitos 5 Los segmentos de mercado en esta tabla corresponden a los tipos de créditos que otorga la banca comercial al 2005, en base a la información disponible desde el 2001 por efectos del cambio en el plan de
presencia de la banca regional privada, demostrando que el desarrollo han tenido una evolución similar durante los dos primeros períodos. cuentas de instituciones financieras de la SBS. Lamentablemente, esta misma información no se puede reconstruir desde un punto de vista histórico por falta de datos previos a la fecha de cambio del plan
contable.
de intermediarios que amplían la oferta de servicios financieros es No obstante, a partir de 1980, los depósitos han estado más
importante para la reducción de la concentración. Asimismo, en este concentrados que los créditos en bancos privados grandes percibidos
período, los principales bancos comerciales empezaron también a como solventes, a pesar de la mayor existencia de entidades
perder participación debido a la mayor importancia adquirida por el bancarias. Este hecho puede reflejar el mayor grado de desconfianza
sistema mutual. Para 1990, el HHI de la banca comercial ya había en el sistema producto de las intervenciones y controles estatales, tal
disminuido a 922 en relación al sistema bancario y a 748 en relación como se mencionó anteriormente, generando un fenómeno de “flight
al total del sistema financiero. Cabe destacar que la nacionalización de to quality”, por el cual los agentes destinan sus depósitos a bancos
la banca en 1988 no tuvo un efecto significativo sobre la reducción de percibidos como más solventes, incentivando una concentración del
mercado pero por el lado de la elección del consumidor.

N
4 HHI = ∑ ρ i , donde N es el número de empresas y ρ i es la participación de mercado en
2

i =1
porcentajes de la empresa i. Un índice mayor a 1800 corresponde a un mercado altamente
concentrado.
 44 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 45

César Antonio Ugarte

Primer Superintendente de Bancos

Una de las tareas más difíciles de la Misión Kemmerer fue designar al Chile. Según afirma Villarán, testigos de toda excepción comentaban
primer Superintendente de Bancos. A diferencia de lo que sucedió admirados la vida de Ugarte en Europa:
en otros países visitados por la misión, en el Perú los consejeros que
“A la vez se interesaba en las actividades de la cultura y robando
la integraban eligieron a un ilustre nacional, el doctor César Antonio
horas al descanso asistía a escuelas de idiomas para dominar
Ugarte Ocampo. A pesar de su juventud, Ugarte exhibía un sólido
el inglés y el francés. Pensaba que no había tenido la fortuna
prestigio como jurista y constitucionalista y cumplía con los severos
de ir a los grandes centros europeos para gastar su actividad en
requisitos exigidos por los consejeros de Kemmerer. Unía a su gran
frivolidades. El tiempo era corto y había que aprovecharlo bien,
solvencia técnica cualidades académicas y personales ampliamente
trabajando, aprendiendo”2.
reconocidas.

Iniciado en la carrera diplomática, renunció a esta actividad al comenzar

Este economista, cuzqueño-británico como lo calificaba Manuel
el segundo gobierno de Leguía y partió a Estados Unidos para seguir
La Misión también definió lo que consideraba como quebranto de capital Vicente Villarán, nació el 26 de diciembre de 1896 y cursó estudios
impedir su eficiente funcionamiento”. En ese sentido, la Misión insistió un curso de postgrado en Ciencias Económicas en la Universidad de
y acompañó esta definición con la prohibición, bajo severas penas por secundarios en su ciudad natal, para pasar luego a Lima, a la
también en la dedicación a tiempo completo de sus funcionarios y Yale. A pesar de su situación económica precaria logró profundizar en
Universidad Mayor de San Marcos, donde siguió jurisprudencia, letras
incumplimiento, de cualquier pago de dividendos que pudiera causar contradijo la tendencia de otros países a encomendar a esta repartición los estudios económicos en las especialidades de banca y moneda.
y ciencias políticas, obteniendo el doctorado en las tres facultades,
dicho quebranto al capital o fondo de reserva del banco. Es decir que un asuntos completamente ajenos a su propósito original.
aunque sin ejercer la abogacía.
banco no podía pagar dividendos hasta que no hubiera hecho provisión Con profunda vocación de maestro, de retorno al Perú, se incorporó
para las deudas malas o dudosas. Solo después de ello podía hacerlo La Ley de Bancos, conforme a su artículo 176, no entró en vigencia a la Facultad de Ciencias Políticas y Económicas de la Universidad de
Graduado de doctor de Jurisprudencia en 1918 con la tesis “Los
tomándolos de las utilidades netas. inmediata sino hasta el 24 de julio de 1931. Solo lo hicieron los capítulos San Marcos con la cátedra de Historia Económica y Financiera del Perú.
antecedentes históricos del régimen agrario peruano”, continuó
Como profesor universitario se dedicó a la investigación económica y
I y VIII, referentes a la creación de la Superintendencia y a la liquidación profundizando en el tema para obtener el doctorado en Ciencias
Otro aspecto de importancia era el pago íntegro de todo capital suscrito política con especial preocupación por los temas agrarios.
de empresas bancarias. Según estos la Superintendencia Políticas y Administrativas a mérito de su investigación sobre “El
a fin de no crear falsas seguridades en el público. Pago que debía ser al problema agrario peruano”.
En 1926 publicó Bosquejo de la historia económica del Perú, una
contado para evitar pagarés o promesas de pago que pudieran significar “... se encargará de aplicar y de hacer observar estrictamente
pormenorizada reseña financiera con la que se adelantó a posteriores
el comienzo de los negocios de un banco sin tener un capital efectivo con las leyes relacionadas con los bancos nacionales y extranjeros, Con “Las universidades menores” obtuvo el título de maestro
teorías socioeconómicas, y aunque no se declaró partidario del
el cual proteger al público. las instituciones de ahorros, el Banco Central de Reserva, los expresando una legítima preocupación por los centros universitarios
materialismo histórico adoptó como principio central la importancia del
bancos hipotecarios, los bancos agrícolas y mineros y todas distintos a su alma máter, amenazados por el centralismo limeño, y
factor económico para entender y explicar la historia de los pueblos.
Igualmente los bancos comerciales, cajas de ahorro y secciones de ahorro las demás empresas bancarias que existen actualmente o de los que se convirtió en entusiasta defensor.
tenían que mantener un encaje legal mínimo del 20% de los depósitos que en el futuro realicen operaciones en el Perú...”. Ugarte abordó la tarea titánica de hilvanar épocas y concatenar
u obligaciones a la vista y el 8% de las imposiciones a plazo para hacer Ugarte se inspiraba en un socialismo utópico o científico y no en
modalidades de nuestra economía. El aprecio intelectual que Basadre
frente a sus obligaciones con el público. Estos porcentajes tenían que ser tendencias radicales. Luis Alberto Sánchez lo recuerda como “un
Es importante resaltar que el Estado no protegía a las empresas financieras le dispensó se transparenta en la ubicación que da a su obra. “Si
hombre con posiciones cautas y moderadas con firme adhesión
calculados sobre el promedio total de obligaciones a la vista y a plazo en casos de crisis pues no se había establecido facultades legales para el grupo del Conversatorio Universitario significó la llegada de fresco
al progreso social y a la justicia económica”1. Volcó sus ideas en
respectivamente, durante períodos de dos semanas a computarse a partir intervenirlas y honrar sus obligaciones ante el público depositante. Es con la y renovado espíritu en el estudio de la historia literaria y política, el
colaboraciones para el Mercurio Peruano donde desarrolló temas
de cada lunes. El método debía reglamentarlo el Superintendente. Ley de Bancos que las responsabilidades del Estado aparecen estrechamente Bosquejo de la historia económica del Perú de César Antonio
constitucionalistas, políticos y económicos.
vinculadas a la creación de una entidad formal de supervisión como fue la Ugarte (Lima, 1926) señaló en otro campo perspectivas que, por
La ley creó una dirección especial –en la estructura del Ministerio de Superintendencia de Bancos. desgracia, no han sido luego suficientemente aprovechadas”, afirma
En 1918 es nombrado primer secretario de la embajada del Perú
Hacienda– denominada Superintendencia de Bancos, que tendría a su Basadre en su Historia de la República.
en Francia, siendo entonces embajador Víctor M. Maúrtua, con
cargo cuidar la aplicación de la ley a toda clase de empresas bancarias, La junta de gobierno presidida por David Samanez Ocampo nombró como quien viaja a Europa. Junto a Francisco García Calderón compartió la
Para su compilación Lecturas sobre moneda y bancos, Ugarte
bajo la jurisdicción del Ministerio de Hacienda, aunque con independencia primer Superintendente de Bancos al doctor César Antonio Ugarte Ocampo, delegación peruana en la Conferencia de Paz en el seno de la Liga
estudió las principales obras europeas, abordando en especial los
en la mayor parte de los asuntos. La autonomía fue establecida por los con el encargo especial de iniciar la liquidación del Banco Perú y Londres. La de las Naciones. Pasó a Londres a servir en la comisión presidida por
textos de economistas franceses. El cuzqueño César Augusto Reinaga
técnicos en términos concluyentes: “La aplicación de las leyes bancarias Misión Kemmerer asesoró a la Superintendencia en estos primeros tiempos. Isaac Alzamora para preparar la defensa del Perú en la cuestión con
anota que “fue un estudioso infatigable y su vocación fue más bien la
del país, inclusive la inspección y supervigilancia de los bancos, son de Entre los especialistas se encontraba el asesor bancario, profesor Walter van
tal importancia que no se debe permitir ninguna injerencia que pueda Deusen53.
1 Sánchez Luis Alberto. “César Antonio Ugarte”. En Banca Nº 1. Lima, Superintendencia de Banca y 2 Villarán, Manuel Vicente. “Discurso de homenaje a César Antonio Ugarte”. En: Banca Nº 7. Lima,
Seguros, 1982. Superintendencia de Banca y Seguros, marzo de 1984.

53 Testimonio personal de don Nicolás Birimisa, empleado del Banco de Perú y Londres, quien después
se incorporó al plantel de la recién creada Superintendencia de Bancos en 1931.
46 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 47

de maestro y escritor. La ciencia económica, la moneda y los bancos mismo año, el Superintendente de Bancos, César Antonio
fueron en esa época sus estudios preferidos, fue brillante su carrera de Ugarte, sugirió la formulación de un plan de política financiera al régimen. Ugarte había sido removido por una resolución con puntos de vista asombrosamente maduros para su época en el
profesor universitario, incorruptible y enérgico en todo su trabajo”3. y económica cuya preparación debía ser contemplada por ministerial no conforme a la Ley de Bancos; pero se objetó que gobierno del país. Se perdió tempranamente, como apunta Basadre,
el Poder Ejecutivo antes de ningún otro problema. Este plan el nombramiento de Superintendente debía ser hecho por el un gran valor de la nueva generación intelectual de la época.
Ugarte colaboró como eficaz secretario con la Misión Kemmerer, la debía comprender: 1. La aprobación de un Presupuesto Presidente de la República en Consejo de Ministros y no por
cual con fundadas razones recomendó su nombramiento para dirigir equilibrado; 2. La ratificación de los Decretos-Leyes referentes una Junta de Gobierno como lo fue el de Ugarte; y que éste Al conmemorarse el primer aniversario de su muerte, sus amigos
la Superintendencia de Bancos. Como primer Superintendente tuvo al Banco Central de Reserva, a la moneda y a los bancos, era un teórico cuya práctica como abogado había sido hecha levantaron un mausoleo en el cementerio de Lima, diseñado por el
como objetivo regularizar y moralizar la función bancaria. Le tocó con las modificaciones que juzgara convenientes el Gobierno en estudios leguiístas”6. pintor José Sabogal. Su maestro Manuel Vicente Villarán pronunció un
dirigir la liquidación por quiebra del Banco Perú y Londres que afectó dentro de sus planes económicos; 3. La definición clara de una notable discurso de homenaje:
a un gran sector el país ya que trataba del más importante de los política firme en relación con la estabilidad de la moneda y la Aseveración totalmente falsa, pues como bien apunta Basadre, Ugarte
“Fue una vida, la de Ugarte, labrada por el esfuerzo metódico
pocos bancos de entonces. Como reseña Manuel Vicente Villarán, distribución del crédito”5. ocupaba un cargo diplomático al lado de Víctor M. Maúrtua cuando
y la disciplina de su perseverante y fuerte voluntad, una vida
Ugarte llegó a la Superintendencia con un bagaje considerable de se produjo el golpe de estado del 4 de julio de 1919 que llevó a
orientada por desinteresadas aspiraciones de servicio a la
conocimientos generales y prácticos. Ugarte puso así de manifiesto su amplia visión de los problemas Leguía al poder, y ante este hecho renunció de modo irrevocable.
patria y a la justicia, una vida que no perturbó nunca el miedo,
nacionales y su espíritu dialogante y democrático al sugerir la Lamentablemente predominó la inquina y el interés político y el
“No había sido banquero pero sabía mucho de cuestiones ninguna clase de miedo, ni a la responsabilidad ni a la verdad,
cooperación de todas las entidades llamadas a suministrar informes Congreso aprobó su destitución.
bancarias. En aquel puesto se manifestaron sus facultades de a veces tan temida, ni al enojo injusto de los hombres, ni a la
y opiniones técnicas. Planteó, asimismo, la discusión previa entre los pobreza, ni al dolor ni a la muerte. Por eso podemos decir, sin
organizador y su don de autoridad. Ese joven desconocido
principales dirigentes de la política nacional para luego someterla al Después de tan injusta separación César Antonio Ugarte comenzó
en la banca y el alto comercio, se impuso en breve tiempo extremar la nota de la alabanza, que la figura de Ugarte tiene
Congreso con carácter de urgente a fin de que fuera aprobado en una a actuar en política. No en los más importantes partidos políticos
al respeto de sus más encumbrados representantes. Los un subido precio como modelo moral digno de copia para la
sola sesión continua. que eran por entonces el comunista y el aprista, sino en la Acción
bancos que por primera vez experimentaban los efectos de un juventud de nuestro tiempo y de todos los tiempos”7.
Republicana, un partido menor para el cual Ugarte organizó la
régimen de estrecha supervigilancia, de acuerdo con la nueva
Con esta propuesta Ugarte demostró solvencia política y técnica. Con reaparición de su vocero, el diario El Perú.
legislación, hallaron en Ugarte una autoridad a la vez enérgica Las palabras esculpidas en su tumba recogen este sentimiento y son
ánimo constructivo y concertador recomendó al ministro de Hacienda testimonio de su dimensión personal: “Poseía en rara y armoniosa
y sagaz, indiscutiblemente parcial y rectamente intencionada...
que propusiera al Congreso el nombramiento de una comisión Trayectoria ejemplar la de su vida consagrada al trabajo de
Su ascendiente moral y su prestigio crecieron día por día y yo conjunción las más bellas cualidades de la inteligencia y la voluntad.
mixta de cinco representantes del Legislativo, y de otros cinco con Superintendente de Bancos, a la docencia y al estudio. Víctima de un
he sido testigo de los comentarios unánimes en los círculos Su breve vida limpia y pura, dedicada a nobles empeños, es un
personería del Banco Central de Reserva, de las Cámaras de Comercio ataque cardíaco falleció a los 37 años en Lima, el 4 de septiembre de
bancarios sobre su excepcional idoneidad para las espinosas estímulo permanente para la juventud”.
del Norte, Centro y Sur y de la Sociedad Nacional Agraria. El Contralor 1934. Partió en la plenitud de sus condiciones, cuando podía influir
tareas del puesto” . 4

de la República y el Superintendente de Bancos la integrarían también

como funcionarios técnicos. Ugarte recomendaba que dicha comisión
Al asumir la tarea de Superintendente de Bancos, Ugarte no abandonó debería estudiar, dentro de un plazo breve, un plan económico y
la cátedra y la investigación histórico-económica. Enfocó los problemas financiero integral, escuchando previamente todas las opiniones útiles
referentes a la moneda y al cambio tanto como los relacionados con y reuniendo los datos necesarios para someter al gobierno proyectos
el agro. Discutió medidas realistas sobre la tenencia de la tierra, los encaminados a resolver los diversos problemas económicos del
impuestos a las tierras ociosas, la comercialización de los productos momento. 6 Basadre, ob. cit., 1968. 7 Villarán, ob. cit., 1984.

agrícolas. Su pensamiento moderado logró conservar independencia

en un ambiente de no pocas violencias. Lamentablemente el gobierno desoyó la sugerencia de Ugarte.
El ambiente político aparecía movido y poco tiempo después se
Como Superintendente de Bancos, César Antonio Ugarte presentó al produciría su injustificada destitución. Nuevamente recurrimos a
gobierno un plan para afrontar la crisis económica. Documento que Basadre para reseñar tan ingrato episodio.
ilustra acerca del nivel de interlocución y de responsabilidad en el
“En la sesión del Congreso Constituyente celebrada el 23
escenario económico nacional que Ugarte consideraba para el cargo
de Enero de 1933, el representante de la Mayoría J.M.
que desempeñaba. Basadre guía esta interpretación con la siguiente
Rosenthal pidió que el Ministro de Hacienda informara sobre
revista:
la separación de César Antonio Ugarte Ocampo del cargo de
“En su oficio de 13 de Febrero de 1932, con motivo del Superintendente de Bancos, determinación sobre la que se
proyecto de Gobierno sobre canje de cheques circulares que hacen diversos y serios comentarios. En el prolongado debate
se menciona en otros párrafos y en la nota de 5 de Abril del el representante Oscar Medelius puso énfasis en el hecho
de que Ugarte pertenecía a un grupo político antagónico

3 Reinaga, César Augusto. Historia del pensamiento económico del Perú. Lima, 1986.
4 Villarán, ob. cit.,1984. 5 Basadre, Jorge. Historia de la República. Lima, Editorial Universitaria, 1968, tomo XV.
 Cesar Antonio Ugarte
(Primer Superintendente 1931-1932)

48 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 49

Evolución del sistema asegurador peruano

1937-2005

La presencia de los seguros en el Perú se remonta a casi El mercado de seguros mostró un crecimiento sostenido con
los comienzos de la vida republicana, a través de coberturas una tasa promedio de 6,8% anual en la suscripción de primas
relacionadas con el comercio internacional proporcionadas directas entre los años 1937-1946, período signado por un
por aseguradoras extranjeras, las cuales fueron las primeras sólido crecimiento económico sustentado en el incremento de la
en instalarse en el Perú. Es a finales del siglo XIX, después de demanda por materias primas de parte de los países involucrados
la guerra con Chile, que el desarrollo de las aseguradoras se en la segunda guerra mundial y en políticas expansivas del gasto
acentuó, en especial con el surgimiento de algunas de capital público.
nacional. En 1904 se establece el Comité de Aseguradoras del
Perú, que posteriormente se convertiría en la actual Asociación La política fiscal expansiva de esos años, sobre la base de
Peruana de Empresas de Seguros (APESEG). subsidios, generó desequilibrios en el presupuesto público
La Superintendencia de Bancos No todo fue tan simple ni tan tranquilo, hubo casos de reacción de los que ocasionaron presiones sobre la balanza de pagos y, bajo
bancos frente a la Superintendencia como el referido al directorio del Coincidentemente con la creación de la Superintendencia de el esquema de controles imperante en la época, condujeron al
Los primeros tiempos de la Superintendencia estuvieron animados por Banco Italiano en 1936, ante las continuas observaciones que el personal Banca en 1931, y la posterior incorporación de las funciones control del mercado cambiario y a un período de alta inflación.
la organización de la nueva institución. Los bancos debieron adecuarse de la Superintendencia efectuaba al término de cada visita de inspección que venía cumpliendo la Inspección Fiscal de las Compañías de Los ajustes que se realizaron para corregir estos desequilibrios
al cumplimiento estricto de un conjunto de normas que implicaban el con relación a los elevados saldos deudores de las Empresas Eléctricas Seguros en noviembre de 1937, el sistema asegurador empieza afectaron la producción de primas directas de las empresas
acatamiento de las entidades integrantes del sistema financiero al control Asociadas, sociedad a la que el banco había otorgado pleno apoyo aun a mostrar un importante crecimiento. En términos relativos al de seguros aparecidas durante 1947, las que observaron una
y disposiciones de personal extraño a ellos. en períodos críticos. PBI, la producción de primas directas entre los años 1937 y caída de 33,8% con respecto a 1946. La producción de primas
1963 se expandió, pasando de un 0,57% del PBI a un 1,67%, directas recién pudo superar las suscripciones de ese momento
De la Ley de Bancos surgieron las ideas de control de gabinete y de En ese entonces, la Superintendencia clasificó las entidades bajo su lo que significó casi triplicar su importancia respecto al PBI en cuatro años después, en 1950.
inspección. Ambas modalidades fueron instrumentos para cumplir con la control en: ese lapso. Posteriormente, entre los años 1964 y 1990, las
depuración, el ordenamiento y la adecuación de las empresas bancarias primas directas presentaron un escenario de estancamiento con Entre 1948 y 1957 la producción de las empresas de seguros
• Banco Central de Reserva del Perú.
a la nueva situación de regulación y supervisión. Asimismo sirvieron para períodos de expansión y contracción que fluctuaron entre un se recuperó, mostrando un crecimiento promedio de las primas
afianzar la actividad de los bancos comerciales tanto para los ahorros • Bancos comerciales con sección ahorros o de ahorros con sección 1,14% y 1,75% del PBI. directas del orden del 13,2% anual, favorecidas por el auge de
comercial.
cuanto para la intermediación financiera. los sectores pesquero y minero que caracterizaron la década de
• Bancos comerciales. Los primeros años de la década de los noventa supusieron los cincuenta y que generaron una mayor demanda por seguros
Según anota Gianfranco Bardella“el establecimiento de la Superintendencia • Bancos hipotecarios. un proceso de ajuste para los grandes desequilibrios que se relacionados con estas actividades.
de Bancos constituyó un señalado acontecimiento para un grupo de generaron en el quinquenio precedente, lo que dio lugar a
• Banco agrícola.
instituciones de crédito que desde sus respectivas fechas de constitución un período inestable entre los años 1990 y 1993, tras lo cual A fines de los años cincuenta, específicamente entre 1958 y 1959,
prácticamente se habían regido pos sus propias normas y que, sólo a • Bancos en liquidación. nuevamente se nota un renovado proceso de crecimiento de se observa un nuevo período de alta inflación, consecuencia del
partir de la década del veinte, se vieron sometidas a escasos y simbólicos la participación de las primas directas respecto al PBI, la que ha deterioro de las cuentas fiscales, que fue financiado por una
controles de la Inspección Fiscal de Bancos”54. La Superintendencia de Bancos asumió en un primer momento solo el control pasado de un 0,75% del PBI en 1994 a un 1,24% en el año política crediticia expansiva del Banco Central de Reserva del
de las entidades bancarias y de ahorros. Posteriormente asumiría nuevos 2005. Perú (BCRP), lo que con un tipo de cambio flexible se reflejó
Para Bardella “El hecho de que personas ajenas a la Junta de Accionistas roles, como la vigilancia y supervisión de las compañías de capitalización en un significativo incremento del valor del dólar. El mercado
o al Directorio pudieran revisar los libros de los bancos, criticar posiciones por DS del 16 de julio de 1936. Luego, por DS del 24 de noviembre de En más detalle, en el período 1937-2005, el mercado de de seguros se vio afectado pues la producción de primas cayó
deudoras y solicitar aclaraciones y rectificaciones requirió un período 1937, se incorporó la supervisión de las compañías aseguradoras a través seguros ha tenido una expansión de 24.7 veces, medida en 19,1% en el año 1958.
de ‘aclimatación’ caracterizado, sin embargo, por la buena voluntad y la de la transferencia de las funciones de la Inspección Fiscal de Seguros. dólares constantes, lo que representa una tasa de crecimiento
armoniosa cooperación de todos los interesados”. Por el mismo decreto supremo, la Superintendencia quedó encargada Para la etapa de 1959 a 1966 el mercado de seguros entró
anual de 4,9%, que ha estado correlacionado con el incremento
de las funciones de la Inspección Fiscal de Ventas a Plazos. En diciembre experimentado por el nivel de actividad económica, los desastres nuevamente en una fase expansiva creciendo en promedio un
del mismo año se le adscribieron las funciones de la Inspección Fiscal de naturales, la creación del Sistema Privado de Pensiones, así 15,6% anual. Este período de auge coincidió con un crecimiento
Cooperativas. como por el creciente interés de las personas y empresas por sostenido del PBI, acompañado de políticas monetarias y fiscales
los seguros generales y de vida. expansivas, lo que se reflejó en alta inflación (11% promedio
anual).

54 Bardella, Gianfranco. Un siglo en la vida económica del Perú. Lima, Banco de Crédito del Perú, 1989.
50 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 51

Como consecuencia de los desequilibrios fiscales y monetarios El período 1985-1986 significó un retorno a las políticas de
de la primera mitad de la década del sesenta, en el año 1967 se expansión del gasto financiado con recursos del BCRP, las cuales (además de la recesión causada por el Fenómeno de El Niño de 1997, se sucedió un período de inestabilidad política). Todos estos
produjo un nuevo programa de ajuste económico que generó permitieron una expansión de las primas directas suscritas de eventos negativos afectaron la industria de seguros, lo que redujo el nivel de primas directas en 2,0% anual en promedio durante
una caída en el valor de las primas directas suscritas por las 45,9% anual. Sin embargo, los desequilibrios macroeconómicos esos años.
empresas de seguros de 25,8% con respecto al año anterior, que generaron estas políticas eran insostenibles, lo que llevó a
con lo que el nivel de primas directas alcanzado en 1966 no una fuerte presión sobre las cuentas externas, al establecimiento Posteriormente, entre los años 2001 y 2004, las primas directas suscritas por las empresas de seguros se recuperan ostensiblemente
sería superado sino hasta el año 1973. de tipos de cambio múltiple, aranceles diferenciados y la a una tasa promedio de expansión de 13,6%, siendo uno de los factores de mayor importancia los seguros del sistema privado de
moratoria del pago de la deuda externa, por lo que en el año pensiones que apuntalaron la producción de los ramos de vida, a través del seguro previsional y los seguros de rentas vitalicias.
Posteriormente, en 1968, se inicia un nuevo ciclo impulsado 1988 comenzó un proceso de hiperinflación en el país que se
por una política expansiva del gasto público y por una fuerte prolongaría hasta 1990. Adicionalmente, el mayor crecimiento de las jubilaciones, a partir de la puesta en operación del llamado régimen de jubilación anticipada
presencia del Estado en la actividad, que terminaría en el año por desempleo en el año 2003, generó una explosión en la producción de las empresas de seguros y permitió el incremento de la
1975. En este período las primas directas suscritas de las Estos desequilibrios, junto con la intención del gobierno de participación de las primas de ramos de vida desde un 35% en el 2002 a un 46% en el 2005.
empresas de seguros crecieron en promedio 10,9% anual. estatización las empresas bancarias y de seguros, generó que
durante los años 1987 y 1988 las primas directas disminuyeran Finalmente cabe destacar que el crecimiento del mercado de seguros generales en el Perú en los próximos años estará en función
En vista del nivel insostenible de déficit de balanza de pagos se en 44,3% y 53,7%, respectivamente, llevando el nivel de primas de los vaivenes de la economía y de factores climáticos o naturales. Mientras que el crecimiento del mercado de seguros de vida ya
aplicó una serie de intentos de estabilización entre 1975 y 1978 directas suscritas a niveles inferiores a los de 1960. no estará tan condicionado a los ciclos económicos, en la medida en que existe una demanda cautiva y creciente proveniente del
para compensar los significativos desequilibrios fiscales (7,6% Sistema Privado de Pensiones.
del PBI en promedio) ocasionados por los altos niveles de gasto En 1990 se aplicaron drásticas medidas de estabilización que
público, en particular los referidos a gastos de defensa, subsidios eliminaron los desequilibrios macroeconómicos, aunque la
y los proyectos de gran envergadura. Dichos procesos de ajuste producción del mercado de seguros continuó muy inestable y
afectaron severamente al mercado asegurador, generando volátil hasta 1993. Cabe destacar que en 1991 el gobierno
que la producción de primas directas de seguros cayera de turno liberalizó el mercado de seguros permitiendo que las
consecutivamente respecto al año anterior en 11,2%, 27,0% y primas fueran fijadas por el mercado y se autorizó la entrada
16,7% en los años 1976, 1977 y 1978, respectivamente. de empresas de seguros del exterior. Entre 1994 y 1997 el
mercado de seguros se reactiva nuevamente, creciendo a una
Con posterioridad al proceso de ajuste vivido entre 1975-1978, tasa promedio anual de 14,4%, por el crecimiento económico y
las primas directas de seguros se recuperarían, creciendo en la creación del Sistema Privado de Pensiones en el año 1993.
promedio entre los años 1979 y 1981 a un ritmo de 14,5% anual.
Sin embargo, este proceso sería detenido por la crisis de deuda En el año 1997 se presentó nuevamente el Fenómeno de El
externa y por la aparición del Fenómeno de El Niño, factores Niño, pero sus efectos se hicieron sentir en las empresas de
tras los cuales la producción de primas directas se contrajo en seguros recién en el año 1998. Así, el PBI disminuyó 0,7% en
19,3% en 1982, 17,1% en 1983 y 15,0% en 1984. dicho año, cuando por segunda vez –aunque en una magnitud
muy inferior a 1983– los siniestros directos superaron las primas
El Fenómeno de El Niño de 1983 no solo marcó un hito en directas emitidas por las empresas de seguros.
la historia del mercado asegurador, ya que por vez primera el
total de siniestros directos superó a las primas directas emitidas, Paralelamente entre los años 1998 y 2000, la economía entraría
sino también en la economía en su conjunto; así, producto del en un proceso de bajo crecimiento, condicionado por factores
impacto de esta catástrofe, el PBI real cayó 11,9%, el PBI real externos –las diversas crisis de deuda de países emergentes del
per-cápita cayó 14,0% y la inflación llegó a 125,1%. sudeste asiático y de Rusia) y por factores económicos internos
 Víctor Figari
(Superintendente 1932-1948)

52 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 53

La lista de las empresas supervisadas clasificadas de acuerdo a la la venta de gran parte de los valores del activo a precios superiores En 1936 la Superintendencia, casi al término de la liquidación del Banco Respecto a las visitas de inspección, estas se iniciarían recién en 1932
Superintendencia al inicio de sus operaciones en 1931 se muestra a al de libros, después de la valorización efectuada en el año 1932. La de Tacna, había logrado la venta del bien más valioso del activo, el fundo cuando la Superintendencia de Bancos pudo contar con personal
continuación. Superintendencia de Bancos consiguió recuperar deudas de cobro difícil “Totora”, en las mejores condiciones. El resto estaba conformado por capacitado especialmente para este efecto. Nicolás Birimisa59 evoca con
y actuando con notable cautela otorgó facilidades razonables para permitir créditos litigiosos o de difícil cobro, así como por algunas propiedades emoción la primera visita realizada:
a buen número de deudores que cumplieran sus obligaciones en plazos cuya venta se gestionó. El proceso terminó en 1957, cuando mediante
prudenciales. Una exigencia inmediata hubiera conducido a muchas resolución Nº 1619 la Superintendencia declaró disuelta la persona “Fue al Banco de la Reserva, hoy Banco Central de Reserva,
empresas a situaciones de falencia con menoscabo de la economía en jurídica constituida bajo la denominación de Banco de Tacna56. y la efectuamos acompañados del Superintendente César
general y grave perjuicio para los acreedores. Antonio Ugarte, quien a pesar de su juventud sabía imponer
En el proceso de liquidación de la Caja de Ahorros de la Beneficencia respeto. El equipo de visita inspeccionó las bóvedas e hizo el
La Superintendencia de Bancos hizo frente a apelaciones contra Pública del Callao, la Superintendencia logró la cancelación de las arqueo de alrededor de 600 bolsas de oro que se hallaban
sus resoluciones. Los fallos en algunos de los juicios la obligaron a obligaciones, la entrega del saldo impago de la cuenta capital por la en una caja de fierro. Cada caja y cada bolsa tenían 1,000
modificaciones en la contabilidad del banco, por lo que fue difícil Beneficencia y la venta del Estadio Modelo de Bellavista. Finalmente este libras. Contamos todas las bolsas, las sellamos y levantamos
conocer exactamente la posición del pasivo en cuanto al monto de fue transferido al Estado que en 1936 facultó al Poder Ejecutivo para un acta”.
créditos preferenciales y comunes. Sin descuidar esta fase del proceso, la asumir el activo y pasivo de esa institución y también para solucionar la
Superintendencia efectuó gestiones para el mejoramiento del activo. responsabilidad económica de la Beneficencia del Callao por la liquidación La Gran Depresión y recuperación del sistema financiero
de su Caja de Ahorros. supervisado: 1930-1948
En 1940 esta liquidación se encontraba ya en su etapa final. Al 31 de
diciembre de 1939 se había pagado un porcentaje relativamente alto En enero de 1940 se celebró la escritura pública de pago de las El período de 1930 a 1933 fue de muy grave crisis económica y política.
de los créditos. Inclusive se llegó, con el Ministerio de Hacienda, a un obligaciones pendientes dándose término a esta liquidación mediante Después del abrupto final del gobierno de Leguía en 1929, se inicia
definitivo arreglo de cuentas en virtud del cual el Tesoro Público pagó el aporte económico del Estado, quien asumió el activo y pasivo, lo que una etapa de gran inestabilidad política y profunda recesión, como
todos los créditos que la liquidación reclamaba al Estado55. Gestiones de permitió cancelar a los acreedores el importe de sus créditos57. consecuencia de la Gran Depresión. En este lapso el Perú fue gobernado
menor envergadura dilataron su conclusión hasta 1984. por las juntas del coronel Luis Sánchez Cerro y del comandante David
En 1931 se tomó en cuenta el Crédito Hipotecario del Perú como Samanez Ocampo, el gobierno constitucional del mismo Sánchez Cerro
Otro proceso de liquidación fue el del Banco de Tacna, asumido por la liquidación de hecho. Esta entidad, que tenía naturaleza similar a la y el inicio del segundo gobierno del general Óscar R. Benavides. La caída
Superintendencia de Bancos el 17 de octubre de 1931. Se había iniciado de un banco, había sido registrada por la Superintendencia como de de los precios internacionales originó que las exportaciones peruanas
mucho antes de que la Superintendencia existiera, con la declaratoria funcionamiento normal, pero desde julio de 1929 había entrado en descendieran dramáticamente, y que la inversión extranjera, principalmente
de quiebra del banco el 7 de abril de 1921, bajo el control de leyes y proceso de liquidación por la misma ley que creaba el Banco Central norteamericana, se contrajera. Por otro lado, el enorme gasto fiscal que
funcionarios chilenos. Hipotecario del Perú. En realidad fue disminuyendo gradualmente su había sido financiado con empréstitos no pudo ser solventado tras el
actividad económica y financiera hasta su liquidación total58. recorte del crédito externo, paralizándose la inversión pública. Frente a la
Las más interesantes posibilidades del activo de este banco estaban recesión, a la crisis de balanza de pagos, a la devaluación y al desempleo,
constituidas por el crédito hipotecario sobre el fundo “Totora” y la En sus primeros años la Superintendencia, como se desprende el gobierno suspendió los pagos de la deuda externa, medida que se
La Superintendencia de Bancos, en forma casi inmediata a su creación,
acreencia contra el Banco Español de Chile. La Superintendencia debió de su Memoria de 1931, debió supervisar otras liquidaciones que mantuvo hasta 194960.
tuvo que hacerse cargo directamente de tres empresas en liquidación:
cumplir numerosas y difíciles gestiones para la venta del crédito de la voluntariamente se presentaron como las del Commercial Bank of
el Banco del Perú y Londres, el Banco de Tacna y la Caja de Ahorros
hacienda “Totora”, pues se presentaron propuestas muy modestas. En Spanish America, Ltd. de Iquitos y la Sociedad Anónima Ltda. “La Auxiliar”, La estrecha interdependencia de las actividades económicas, bancarias
de la Beneficencia Pública del Callao. De estas liquidaciones informan la
cuanto a la defensa de los derechos del Banco de Tacna en reclamación que culminaron rápida y satisfactoriamente. y financieras determinó que los bancos comerciales no pudieran
Memoria de 1931 y las que le siguieron.
contra el Banco Español, varias ejecutorias del Tribunal Supremo de Chile permanecer al margen de los numerosos problemas que el país debió
determinaron ventaja de la posición del Banco de Tacna en el juicio enfrentar durante los primeros años de la década del treinta. En la quiebra
La liquidación del Banco del Perú y Londres se inició el primero de julio
correspondiente.
de 1931 y se dio por concluida el 6 de abril de 1984, notificándose su
extinción a los Registros Públicos. Felizmente la mejora en la situación
56 Superintendencia de Bancos. Memoria 1957. 59 Entrevista personal a Nicolas Birimisa, funcionario de la Superintendencia.
económica repercutió en forma apreciable en el proceso y permitió 57 Superintendencia de Bancos. Memoria 1940. 60 Contreras, Carlos y Marcos Cueto. Historia del Perú contemporáneo. Lima, IEP, 2000, segunda
55 Superintendencia de Bancos. Memoria 1940. 58 Superintendencia de Bancos. Memoria 1931. edición.
 Banco Wiese Ltdo.

54 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 55

del Banco del Perú y Londres la crisis de 1929 puso en evidencia un problema de falta de liquidez gestado con anterioridad. Los demás bancos superaron El sistema financiero comenzó a extenderse en función del crecimiento de los depósitos y los rendimientos del negocio bancario. Los créditos crecieron
estos años sin mayores tropiezos. Anota Bardella que los empleados bancarios no recibieron aumentos de sueldos ni los accionistas todo el importe de sus considerablemente, aunque a una menor tasa que los depósitos (ver gráfico 4). Las mejoras en la situación económica redujeron la morosidad bancaria
dividendos, pero los bancos salieron adelante. Prefirieron la constitución de reservas y provisiones que el deterioro de las carteras demandaba, ya que a fines hasta los niveles previos a la crisis internacional. Como consecuencia de ello, la rentabilidad bancaria creció sostenidamente.
de 1932 la morosidad de los bancos comerciales61 se incrementó aceleradamente, pasando de 4.9% en 1931 a 7.6% en 1932. Definitivamente esto afectó
la rentabilidad, la cual empezaría a recuperarse a partir de 1933, cuando la morosidad se redujo. Los créditos se contrajeron en más de 22% entre 1932 y
1933, como consecuencia del mayor riesgo crediticio percibido; sin embargo, no se dieron retiros importantes y los depósitos se mantuvieron estables.

Es en la década de 1940, período de fuerte expansión crediticia, que empiezan a crearse nuevas instituciones bancarias. En 1943 Augusto Wiese, por varios
años director del Banco Italiano, constituyó el Banco Wiese Ltdo. con un capital inicial de cuatro millones. Bardella cuenta que este banco alcanzó en solo
En enero de 1933, mediante resolución suprema, se nombró como segundo Superintendente de Bancos, en reemplazo de César Antonio Ugarte, a don
cinco años un capital de diez millones, con aumentos que se hicieron mediante la colocación de nuevas acciones a 125% de su valor nominal. Entre 1946
Víctor Figari Camogli, quien cumplidos los seis primeros años de gestión fue nombrado para un segundo período en 1939 y para un tercer período en 1945.
y 1947 surgieron otras entidades financieras. La Superintendencia autorizó la creación de la Caja Municipal de Crédito Popular de Lima, con un capital de
Le correspondió completar la organización interna de la institución para lo cual creó la Sección Créditos. Asimismo coordinó con los bancos las cuotas de
cinco millones, con la función específica de “fomentar el ahorro y atender al crédito popular, otorgando préstamos con garantía hipotecaria”. Asimismo don
sostenimiento presupuestal que debían ser abonadas en la cuenta de la Superintendencia.
Alejandro Bertello fundó el Banco Comercial del Perú con un capital de diez millones de soles. Cabe resaltar que en enero de 1941 el poder Ejecutivo añadió
el artículo 18 a la Ley de Bancos estableciendo que las empresas bancarias nacionales debían usar únicamente el idioma castellano para sus nombres, sin
Las actividades crediticias tuvieron bajos niveles debido a la recesión de la economía nacional y a la prudencia con que operaban los bancos. Los muchos
alusión a ningún país, ciudad o nacionalidad extranjera. Es a tenor de esta nueva ley que el Banco Italiano cambia su nombre por el de Banco de Crédito
temores producidos por la quiebra del Banco del Perú y Londres determinaron la mayor cautela.
del Perú.

A partir de 1934 el país experimentó un período de recuperación económica con un saldo positivo de las exportaciones, lo que le permitió disponer de
El Perú no pudo sustraerse a los efectos de la segunda guerra mundial. El gobierno de Manuel Prado Ugarteche apoyó a los Estados Unidos y decretó la
divisas extranjeras y mantener relativa estabilidad de nuestra moneda. El alza de los principales productos de exportación fue aprovechada gracias a la
ruptura de las relaciones diplomáticas con los países del Eje. El 5 de septiembre de 1942 se ordenó a la Superintendencia de Bancos tomar la administración
estabilidad política y tranquilidad social del país. La agricultura y la minería mejoraron e incrementaron su actividad originando mayor movimiento comercial,
del Banco Alemán Trasatlántico, como paso previo a su liquidación. Este banco tenía una participación del 5% en el sistema bancario comercial del Perú y el
industrial y bancario con repercusiones favorables en todos los sectores de la colectividad.
cuarto lugar entre sus similares. A principios de 1944 fue objeto de un decreto supremo que ordenó al Superintendente de Bancos proceder a su liquidación.
Para ese tiempo ya se había invitado al público depositante a retirar su dinero y, vencidos los plazos, los saldos no reclamados fueron transferidos al Banco
61 Morosidad es calculada como créditos vencidos, en cobranza judicial y en mora sobre el total de colocaciones. Las colocaciones incluyen avances en cuentas corrientes, las cuales no reportan morosidad.
Central de Reserva, a nombre de sus propietarios.
 Banco de Crédito
del Perú

56 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 57

El caso del Banco Alemán Trasatlántico fue en gran parte consecuencia Se ordenaba a la Superintendencia a proceder “en el día a establecer y los residentes en los territorios ocupados por dichos países, ya que tales labor consistió en revisar y autorizar los pedidos de moneda extranjera65.
de las restricciones impuestas a los alemanes. La Superintendencia un registro de cuentas existentes en instituciones bancarias, de créditos operaciones están prohibidas en el Perú por la Ley 9586”. La resolución
lo tomó bajo administración, levantó un inventario general e inició su o ahorros y otra índole en la República, pertenecientes a japoneses”. En consideraba como conveniente para la economía nacional la conversión Después de la guerra la Superintendencia afrontó nuevas obligaciones
liquidación, autorizando al ingeniero Manuel Moreyra a ejercer junto al tanto dicho registro se organizaba, la entidad –de acuerdo con la Dirección de los dólares billetes, en poder de dichos ciudadanos residentes en el ya que el gobierno aumentó otra vez su ámbito de control para incluir a
Superintendente Auxiliar, José Cateriano, su representación oficial en General de Hacienda– podía autorizar “el pago de cheques o giros por Perú, a condición de que no estuvieran vinculados a negocios prohibidos las corporaciones del Estado y municipales. El Superintendente asumió
dicha administración. En 1955 se declaró disuelta la persona jurídica los bancos hasta una cantidad prudencial indispensable para el pago de legalmente. mayor autoridad pues debía revisar los balances y demás documentos
denominada Banco Alemán Trasatlántico. necesidades vitales y urgentes debidamente comprobadas” , 62
relacionados con la contabilidad y dar su conformidad técnica. Así sucedió
El saldo de la segunda guerra mundial fue positivo para el país en la con la Corporación Peruana del Santa, la Corporación Nacional de Turismo
La declaratoria del conflicto bélico en Europa produjo natural alarma pero Menudearon consultas de las entidades bancarias respecto de este medida en que puso en marcha el proceso de industrialización, que y la Corporación Municipal de Transportes en 1946. En el año siguiente se
no causó perturbaciones en nuestra economía como había sucedido decreto, por lo cual la Superintendencia estableció procedimientos incluyó entre otras a la industria pesquera. Sin embargo, al terminar la agregó la Corporación Peruana de Amazonas.
en 1914. El alza en los precios mundiales de los productos peruanos especiales para su ejecución . 63
guerra la disponibilidad de divisas que se habían acumulado durante el
repercutió favorablemente en el incremento de la exportación. conflicto empezó a contraerse debido a “un anhelo generalizado de tratar Con relación a estos encargos el Superintendente de Bancos Víctor Figari
Como resultado de otro DS, de 23 de enero de 1942, la Superintendencia rápidamente de abastecerse de todos los artículos importados que exigía Camogli se dirigió a las autoridades para hacer prevalecer el principio de
Los bancos asimilaron la lección y actuaron con prudencia frente al crédito. de Bancos emitió las circulares 285 y 286. En la primera de estas, el país después de varios años en los que sus necesidades de importación la especialidad de las funciones propias. Se vio obligado a destacar los
Incrementaron capital y reservas como medida de seguridad ante los aplicable originalmente solo a los japoneses, precisaba los cheques que habían quedado insatisfechas” . 64
inconvenientes derivados de la acumulación de disímiles actividades en
reajustes derivados de la guerra. Lo mismo sucedió con las compañías de podían ser pagados con cargo a cuentas inmovilizadas, contemplando los detrimento de las específicas funciones asignadas por la Constitución de
seguros y de capitalización, que si bien acusaron incremento importante diversos casos: los girados a favor de los japoneses y a cargo de cuenta no Es por ello que en enero de 1945 el Perú decretó el control de las 1933 en su artículo 13.
en sus actividades con resultados económicos favorables, dentro de inmovilizada; las obligaciones de cualquier clase en poder de los bancos a importaciones y del comercio exterior. El gobierno de Prado enfrentó el
una política de seguridad, hicieron reservas adecuadas, además de las cargo de japoneses; los efectos en cobranza, letras y otras obligaciones en desequilibrio cambiario disponiendo la intervención en el mercado local Como lo hizo notar Figari Camogli, la Superintendencia de Bancos venía
correspondientes a sus operaciones normales. poder del público y de comerciantes a cargo de firmas japonesas, créditos de divisas, tratando de asegurarlas para la importación, de acuerdo a las cumpliendo con supervisar a las entidades bancarias, a las de seguros,
agrícolas e industriales, libretas de ahorros a favor de japoneses, cajas de necesidades urgentes. Ordenó también que los permisos de exportación a las de capitalización y desempeñando las funciones de los Registros
La economía nacional afrontó las condiciones especiales que prevalecieron seguridad, etc. se otorgaran solo a partir de una constancia que acreditara que la moneda Fiscales de Ventas a Plazos. Agregar a estas tareas las de revisión de las
por el conflicto. Hubo un fuerte movimiento de nuestras exportaciones extranjera había sido vendida a un banco de Lima. Se quiso evitar así corporaciones del Estado y municipales significaba ampliar sus servicios
y nuestro comercio exterior alcanzó altos montos con saldo favorable En la segunda de las circulares se determinó restricciones para las firmas que ingresaran al país, con alto costo, artículos de lujo o superfluos, o en entidades que desarrollaban actividades ajenas a las que propiamente
debido a la contracción de las importaciones. Contra lo que se hubiera que figuraban en una denominada lista negra y para residentes en países que excedieran las necesidades del consumo. También se estableció correspondían a la Superintendencia de Bancos. Esta acumulación
esperado la situación bélica estimuló la industria nacional. del Eje u ocupados por este en sus operaciones bancarias. Se reglamentó que la venta de moneda extranjera por los bancos estaría sometida a la contrariaba la necesaria unidad de funciones para cumplir con la ley.
asimismo lo concerniente a cobranzas y créditos documentarios para las aprobación de la Superintendencia de Bancos. De esta forma nacieron los
Sin embargo, dada la posición del Perú en el conflicto mundial, el gobierno mercaderías del exterior y comercio interno. Certificados de Divisas. El Superintendente coincidió con la Misión Kemmerer en cuanto a
dictó normas para restringir y controlar las operaciones bancarias en que la especialización y dedicación del control financiero. Pero el gobierno
intervinieran personas naturales y jurídicas de nacionalidad alemana y Meses después un nuevo DS, de 10 de abril de 1942, dictaminó la Se creó la Comisión de Regulación del Comercio Exterior con el objetivo no escuchó el reclamo y las corporaciones públicas permanecieron
japonesa y las residentes en países del Eje u ocupados por este. aplicación de las disposiciones restrictivas, vigentes para los japoneses, de mantener un fondo disponible de divisas para hacer frente a las controladas por la Superintendencia de Bancos hasta el 22 de marzo
a los fondos de cuentas bancarias y a valores de personas naturales y necesidades de entonces y a las acumuladas durante el conflicto mundial. de 1969 cuando –por Ley 16960– pasaron al ámbito de la Contraloría
La Superintendencia fue encargada de la rigurosa aplicación de estas jurídicas alemanas, Asimismo, mediante resolución ministerial, se impidió Como recuerda Alfredo Sayán, la Superintendencia intervino desde General de la República.
medidas. La memoria institucional de 1942 ilustra el clima imperante “la celebración de operaciones con dólares en operaciones comerciales y la iniciación del régimen de control a través de un Comité Especial y
y cómo se cumplieron las disposiciones supremas. Por decreto de 8 de financieras con los súbditos de los países en guerra con los Estados Unidos posteriormente en forma coordinada con la Comisión de Regulación. Su
diciembre de 1941 el gobierno ordenó la inmovilización de los fondos de
las personas naturales y jurídicas japonesas, medida que por su magnitud
y proyección generaría problemas en su aplicación.
62 Superintendencia de Bancos. Memoria 1942 65 Sayán Palacios, Alfredo. “Creación de la Superintendencia de Bancos”. En: Banca Nº 21-22. Lima,
63 Superintendencia de Bancos. Memorias 1941 y 1942 64 Bardella, ob. cit., 1964, p. 181. diciembre de 1987.
 58 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ

La etapa posterior a la segunda guerra mundial fue de reajuste, a pesar de que los organismos internacionales trataron de cumplir una función estabilizadora.
El nuevo gobierno de José Luis Bustamante y Rivero iniciado en 1945 representaría un reto para la estabilidad política, económica y financiera del país.
Bustamante reforzó la presencia del Estado y orientó la economía al mercado interno, a través de la promoción de la industrialización y mayores exigencias
al capital extranjero.

Coyuntura Política: 1931-1948

Sin embargo, fueron las políticas sociales las que enfrentaron al gobierno con el sector empresarial. Algunas medidas de redistribución del ingreso incluyeron
la regulación de precios e importaciones por parte del Estado, el congelamiento de alquileres, el salario dominical, el aumento salarial en el sector público,
la gratuidad de la educación secundaria. En 1947 se promulgó la ley del yanaconaje que restringió la tradición colonial por la que el campesino conseguía el
uso de la tierra a cambio de trabajo, prohibiendo el trabajo gratuito, estableciendo remuneraciones salariales y arriendos para las haciendas.

Estas medidas de protección laboral e incrementos salariales tuvieron repercusiones importantes en el sector bancario. La carga salarial de la banca comercial,
que oscilaba en alrededor del 30-32% de los gastos totales en la primera mitad de 1940, se elevó a más del 47% en 1948. Este mayor gasto afectó la
rentabilidad bancaria de los años 1947-1948 (ver gráfico 5).

Luis M. Sánchez Cerro

E l tiempo político era extremadamente complejo. Las elecciones de 1931 dieron el triunfo a Luis M. Sánchez
Cerro sobre Víctor Raúl Haya de la Torre para la presidencia de la República. Después de una campaña electoral
sumamente polarizada, el 8 de diciembre se instaló el nuevo gobierno y un Congreso Constituyente. El clima social y
político era altamente confrontativo dando paso a una etapa de violencia. El gobierno de Sánchez Cerro fue breve, de
apenas 16 meses, y estuvo signado por la insurrección civil, la guerra externa y las penurias económicas.

Al comenzar su gobierno, Sánchez Cerro encontró vacías las arcas fiscales y la situación se deterioró con velocidad.
Desde 1929 hasta comienzos de 1933 se vivió una caída muy significativa de las exportaciones: su valor en dólares se
redujo en 72%. En ese período las importaciones también cayeron por debajo del 50%, debido a la devaluación de la
moneda nacional. Sánchez Cerro canceló las obras públicas, pero cubrió la planilla estatal, tanto la militar como la
civil.
Sabiendo que las operaciones de crédito no podían descansar en la prosperidad momentánea derivada de las elevadas valorizaciones de bienes, mercaderías
y valores, la Superintendencia recomendó a las entidades supervisadas que el aumento de los créditos fuera contrarrestado con una política orientada hacia
La recuperación se inició a raíz de la moratoria de la deuda externa que duplicó la importación, aliviando al comercio
operaciones normales de comercio, dirigidas fundamentalmente al fomento de actividades productivas.
y al mercado interno. Los precios internacionales del algodón empezaron a recuperarse, junto con el de los minerales.
Desde 1933 el cobre, la plata y el oro tuvieron mejores precios y la minería salió del hoyo.
Si bien el contexto internacional se mantuvo estable durante la segunda mitad de la década, las políticas internas desestabilizaron la economía. En 1945 el
gobierno estableció una serie de mecanismos de control del tipo de cambio. El tipo de cambio fijo oficial llegó a cotizarse en menos del 50% del tipo de
Sin embargo, la crisis política se había profundizado. El presidente Sánchez Cerro fue asesinado el 30 de abril de 1933
cambio en el mercado negro, generando fuertes pérdidas para el sector exportador. La política económica llevó a un grave desabastecimiento, corrupción e
y el Perú cayó en el abismo de la guerra civil. En julio del año anterior había sido el levantamiento de Trujillo que
inflación66. El índice del costo de vida había subido 70% entre 1940 y 1945, pero en 1947, solo entre agosto y diciembre, la inflación llegó a 50%. La crisis
incluyó el asesinato de un grupo de oficiales del ejército por los insurrectos y luego de su derrota fue seguido por el
económica llevó a un enfrentamiento entre las clases sociales. La oposición de la oligarquía al régimen se profundizó con el incremento de impuestos a los
fusilamiento de civiles apristas ante los muros de Chan Chan.
exportadores. La crisis política terminaría con el derrocamiento del gobierno de Bustamante tras el golpe de estado del general Manuel A. Odría en octubre
de 1948.

66 Contreras y Cueto, ob. cit., 2000.

Óscar R. Benavides del Hemisferio”. Este convenio redujo el precio del produciendo una violenta urbanización. Las cifras
algodón peruano exportado a los Estados Unidos y el lo manifestaron claramente en el censo de 1940, el
El nuevo presidente fue electo por el Congreso, sector, que había sido clave en la recuperación de los primer censo nacional en tres cuartos de siglo. La
Manuel Prado
recayendo la responsabilidad en el general Óscar R. treinta, perdió dinamismo. población se había triplicado desde 1876, pasando de
Benavides, quien era comandante en jefe de las fuerzas 2,6 a 6,2 millones de habitantes. De estos, 2,2 eran
armadas. Benavides negoció una solución con Colombia y liberal. Su líder era el empresario Pedro Beltrán. Para La industria creció moderadamente, pero al costo urbanos y 4 millones eran rurales, confirmando que
terminando con el conflicto internacional. Asimismo, las elecciones de 1939 se organizaron alrededor de la de una gran alza de las importaciones. Los bienes aún era un país campesino. Pero, las cifras relativas
aprovechó la recuperación de las exportaciones para candidatura de Manuel Vicente Villarán. de capital y los intermedios eran caros a causa de la estaban cambiando y mostraban que las ciudades
ofrecer un gobierno viable y conservador. Después de guerra. Durante estos años se fundaron compañías crecían a un ritmo superior. Dicho censo permitió
un intento infructuoso por hallar una salida electoral Primer gobierno de Manuel Prado agroindustriales, alimenticias, industrias de la saber también que la Población Económicamente
en 1936, prolongó su mandato hasta 1939. Ortodoxo construcción, farmacéuticas, sumándose a las fábricas Activa (PEA) alcanzaba 2,5 millones de personas, de
económicamente y autoritario en lo político, El primer gobierno de Manuel Prado inició el de vidrios, textiles, zapatos y fertilizantes sintéticos las cuales el 62% se dedicaba a labores agropecuarias,
Benavides impulsó un programa que ofrecía empleo y desarrollismo, pero de una manera muy moderada. que venían de las décadas anteriores. En los cuarenta el 21% al comercio y a los servicios, mientras que solo
renovación del equipamiento social a escala regional No fue muy lejos en la línea de industrialización la industria se concentró en Lima en mayor medida el 17% se empleaba en la industria.
y local. Así, habría de sentar un patrón político para por sustitución de importaciones que en esos años que en el pasado.
diversos gobiernos conservadores del siglo XX. dominaba la política latinoamericana. No obstante, José Luis Bustamante y Rivero
Prado había sido director y presidente del BCR; tenía El sostenimiento de la paridad era fruto de un
Durante el período 1933-1939, el ingreso nacional subió considerable experiencia en utilizar el crédito interno acuerdo internacional suscrito por el Perú en la Al acercarse las elecciones de 1945, el Mariscal Eloy
66% fundamentalmente por el buen desempeño del para financiar proyectos estatales. Asimismo, mostró Conferencia de Breton Woods, que se firmó en julio G. Ureta, que había comandado a las fuerzas armadas
algodón, del petróleo y de otros minerales. El gobierno un apoyo decidido a los Estados Unidos, siendo el de 1944. En ese momento una delegación presidida durante la exitosa guerra contra el Ecuador, se presentó
aumentó los impuestos y mantuvo equilibrado primer país sudamericano en sostener el esfuerzo por el entonces embajador en Washington, Pedro como candidato respaldado por el partido Unión
el presupuesto, realizando un amplio programa bélico y diplomático del país del norte después de Beltrán, se había comprometido a mantener estable Revolucionaria y por algunos sectores del ejército. Para
social, compuesto por inversiones en escuelas, Pearl Harbor. una tasa de cambio a S/ 227 por onza de oro fino. Era contrarrestar esta candidatura se conformó el Frente
carreteras e irrigaciones. Su instrumento fue la Junta complicado deshacer estos compromisos, puesto Democrático Nacional, que buscaba representar el
Pro-Desocupados. Benavides había normado el La guerra con el Ecuador estalló en julio de 1941 que los mismos acuerdos monetarios fueron la base ansia de libertad que recorría el país. El Frente eligió
impuesto a la renta a través de la Ley 7094 que complejizando el frente externo del Perú. Los para una nueva etapa institucional de la economía como su candidato a José Luis Bustamante y Rivero,
introducía este impuesto no solamente para las Estados Unidos vieron con gran preocupación que en internacional. En efecto, en ese momento nacieron un conocido abogado y diplomático arequipeño.
empresas sino también para las personas naturales. plena guerra mundial dos naciones sudamericanas el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Acompañado por un grupo grande de partidarios
se enfrentaran militarmente. Por ello hubo una Internacional de Reconstrucción y Financiamiento independientes, Bustamante concretó una alianza con
La recuperación económica permitió a Benavides presión internacional muy fuerte para un arreglo que (BIRF), luego fundamento del Banco Mundial (BM). el APRA para llevar adelante un gobierno democrático
culminar su gobierno con un presupuesto que duplicaba desembocó en un tratado firmado en la Conferencia y de reforma social. Las elecciones fueron una de las
el que había tenido al comenzarlo. La política liberal de Río de Janeiro en enero de 1942. En enero de 1945, el gobierno de Prado decidió más abiertas y libres de la historia nacional y dieron
comenzaba a ser abandonada a favor de un Estado controlar el comercio exterior e imponer licencias de como resultado la victoria del FDN por casi los dos
moderadamente inversor que pretendía motorizar la Durante la segunda guerra mundial, el Perú firmó importación. Estando por finalizar su gobierno, Prado tercios de los votos.
economía. Al acercarse el término de su mandato, una serie de convenios con los Estados Unidos adoptaba decisiones que serían potenciadas a un
Benavides impulsó la candidatura de Manuel Prado para mantener estables los precios de las materias nuevo nivel durante la administración posterior de Bustamante afrontó las dificultades económicas
Ugarteche, quien integraba una acaudalada familia con primas. En la Conferencia de Río de Janeiro, el Perú se José Luis Bustamante y Rivero. que trajo el final de la segunda guerra mundial. Las
amplios negocios en la banca, seguros, manufactura comprometió “a cooperar en el mayor grado posible presiones inflacionarias amenazaban desbordar los
e inversiones en bienes raíces. Por su parte, el grupo a la movilización de sus recursos económicos con el Las migraciones internas se habían incrementado controles de precios impuestos por Prado. Tanto
liderado por los agroexportadores era opuesto a la objetivo de incentivar la producción y afluencia de y sumadas al crecimiento vegetativo estaban empleados como obreros desataron una serie de
elevación de impuestos y buscaba un Estado pequeño materiales estratégicos esenciales para la defensa
huelgas apenas retornó el país a la democracia sustancial. El creciente descontento con Bustamante
intentando recuperar poder adquisitivo. Bustamante durante 1947 obedecía también al declive económico
cedió y decretó una primera alza salarial, que elevó en del país. Las dificultades de la balanza comercial
forma sustancial las expectativas de mejora de nivel fueron acompañadas por la expansión de los gastos
de vida. gubernamentales. Todo ello condujo a un incremento
del 60% de la inflación, entre 1944 y 1947. El resultado
En el primer gabinete de Bustamante, Rómulo Ferrero fue la creciente escasez de productos básicos, el
ocupaba la cartera de Hacienda, habiendo propuesto surgimiento del “mercado negro” y el establecimiento
que la política económica fuera neutral en la asignación por parte del gobierno de un sistema de racionamiento,
de recursos; el gobierno buscaría la armonía entre que agravó en forma considerable el malestar social.
sectores económicos. Los importadores e industriales
se beneficiarían con el control de cambios y se El líder de los exportadores seguía siendo Pedro
prometía a los exportadores que los precios internos Beltrán, quien formó la Alianza Nacional (AN) en 1947.
permanecerían controlados y que no subirían los La AN era un conglomerado de partidos de derecha,
impuestos. Un ofrecimiento esencial de Ferrero fue unidos para oponerse a Bustamante. Asimismo, en
que mantendría el control del gasto público. No se 1945 se había constituido el Comité Nacional de
pudo cumplir con estos propósitos. Comercio y de la Producción, que agrupaba a los
gremios empresariales más importantes, incluyendo
Mientras tanto, las tensiones políticas se a los industriales. Una primera declaración pública
incrementaron nuevamente. Se desató una ola de de la flamante entidad cuestionaba la política laboral
violencia que culminó con el asesinato de Francisco y tributaria del gobierno. El desorden económico
Graña, editor del importante diario de oposición La anunciaba una aguda crisis política.
Prensa. Atribuido dicho delito al APRA, la respuesta
de Bustamante fue forzar la renuncia del gabinete con En la marina de guerra, las autoridades sostuvieron
participación de tres ministros apristas y nombrar un haber descubierto una conspiración en febrero de 1948.
nuevo consejo de ministros integrado exclusivamente Aunque fue sofocada antes de estallar, esa rebelión
por militares. En este momento apareció como desató una fuerte presión sobre Bustamante para
ministro de gobierno el general Manuel A. Odría, uno que declarara al APRA fuera de la ley. El presidente
de los militares prestigiados en la guerra contra el se negó. Aspiraba a jugar el papel de intermediario
Ecuador en 1941. entre los extremos políticos, pero en realidad quedó
aislado. Su postura provocó otra crisis ministerial y
Las medidas no lograron aliviar el descontento de su caída era solo cuestión de tiempo. Antes intentó
la elite exportadora, que estaba en contra de la contentar a los exportadores y en septiembre de 1948
política económica del régimen. Las contradicciones el gobierno dio el primer paso para terminar con el
control de cambios, autorizando a los exportadores a
se planteaban en la continuidad y profundización
retener el 35% de las divisas correspondientes a sus
de los controles, en la política laboral y en el alza
exportaciones y negociarlas en el mercado libre. Era
de impuestos a la exportación. Los exportadores
demasiado tarde y demasiado poco.
entendían que las líneas maestras de la política de
Bustamante afectaban su tasa de ganancia en grado
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 65

Capítulo 3

Liberalizacióndelsistema
financiero: 1948-1967

El período posterior al término de la segunda guerra mundial hasta el final del sistema monetario de Bretton Woods
en 1971-1973 fue uno de los más estables del siglo XX a nivel internacional. El tipo de cambio fijo del estándar
de oro-dólares –creado en julio de 1945 con el acuerdo de Bretton Woods– aseguró una era de estabilidad de
precios relativos y crecimiento económico saludable en las economías desarrolladas. El Perú, luego de iniciado el
gobierno del general Manuel Odría en octubre de 1948, experimentaría un rápido crecimiento económico que, al
igual que en la mayoría de países de América Latina, iría acompañado con algunos episodios de alta inflación y fuertes
devaluaciones.

El régimen de Odría se caracterizó por la apertura a los capitales extranjeros, la libertad de comercio, del tipo de
cambio y el fuerte apoyo a las exportaciones. El Perú disfrutó de bonanza durante casi toda la década del cincuenta.
La economía del país creció a un ritmo igual, o superior en ciertos casos, al de los demás países de América Latina.

Mediante DS de 6 de septiembre de 1948 el gobierno –temeroso de que el alza de los precios internos y demás
manifestaciones de la inflación fueran mayores que en el período anterior, y a pesar del enorme aumento de
circulante y los depósitos– otorgó a la Superintendencia una nueva facultad: la de elevar el porcentaje mínimo del
encaje legal cuando así lo requiriera la situación económica y crediticia del país y lo solicitara el directorio del BCR67.

El Superintendente Federico Ruiz Huidobro, nombrado por RS de 14 de junio de 1948 para un período de seis años
–y posteriormente ratificado, como ya se ha dicho, para dos períodos más–, mostró su espíritu dialogante. En lugar
de aumentar los encajes convocó a los gerentes de los bancos comerciales para analizar la política crediticia y estudiar
la conveniencia de determinadas pautas que uniformaran los procedimientos de cada entidad.

67 Bardella, op. cit., 1964.

 federico ruiz huidobro
(Superintendente 1948-1968)

66 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 67

Sin embargo, las actividades económicas y financieras se fueron adaptando Las actividades bancarias experimentaron notable desarrollo. Los bancos económicas se tradujeron en un aumento importante del crédito, que subió en más de 85% en términos reales entre 1950 y 1955. La Superintendencia,
paulatinamente a la libertad de comercio y de cambio que propició el comerciales y de ahorros mantuvieron solidez y se orientaron al sector preocupada por la expansión de crédito, señaló que este no debía continuar a un ritmo que no correspondía a las legítimas necesidades de la producción y
gobierno de Odría. Dentro de la transición de la economía controlada mercantil y al de la producción agropecuaria e industrial. Los bancos de del comercio. “Los medios de pago deben conservar proporción adecuada con la cantidad de bienes y servicios disponibles en el mercado, a fin de que no
a la economía libre y por los naturales reajustes derivados del proceso fomento acrecentaron sus operaciones, especialmente el Banco Agrícola, sea perturbada la estabilidad del nivel de precios y costo de vida y, en consecuencia, se mantenga el poder adquisitivo de la moneda”, afirmaba el ente de
inflacionario iniciado en años anteriores, el movimiento comercial generó un cuya capacidad financiera fue ampliada con los aportes del gobierno. control70.
aumento de demanda del crédito bancario. A esto se agregó la ampliación
de la emisión del Banco Central de Reserva, causada por la acelerada El 8 de junio de 1949 el gobierno dispuso la contratación en Estados Unidos Sin embargo, tal como se aprecia en el gráfico 6, el crecimiento de las colocaciones hasta el año 1957 fue acompañado de una estable morosidad bancaria
adquisición de divisas y oro. Ambos factores presionaron la demanda en el de otra misión económica y financiera, dirigida esta vez por el economista inferior al 2%. Esto permitió mantener una rentabilidad de entre 11% y 12% durante los primeros seis años de la década de 1950. Coincidente con la
mercado de cambios y elevaron la cotización del dólar americano. Julius Klein. La Misión Klein tuvo como objetivo la reorganización de nuestros expansión de depósitos y colocaciones se dio un proceso que Bardella denomina de “modernización” de las actividades bancarias nacionales, iniciado con el
sistemas económicos, financieros y administrativos, especialmente en el restablecimiento de la libertad de cambios y de importaciones. A las empresas en actividad se sumaron el Banco Continental en 1951, y luego el Banco de Lima
En forma temporal, a partir de julio de 1949, se limitó la expansión del campo monetario y presupuestario, así como la revisión de las regulaciones, y el Banco Unión en 195271. Asimismo se crearon cinco empresas de seguros: El Sol de Seguros Generales, La Vitalicia, La Universal, Sud América Terrestre y
crédito bancario mediante la variación de las tasas de encaje. Hasta prácticas comerciales y aduaneras para depurarlas de las trabas que Marítima y Panamericana.
entonces el encaje correspondía a una tasa fija y mínima que era de 15% dificultaban el libre desarrollo de las actividades económicas peruanas . 68

sobre los depósitos y obligaciones a la vista y de 6% sobre los depósitos

y obligaciones a plazo y ahorros. Esta política de encajes, junto a la mayor Klein permaneció en el país hasta 1955 y presentó su primer informe el 5
estabilidad política y social, logró controlar la inflación que había llegado a de noviembre de 1949. En él señalaba la inflación como causa principal de
más de 30% en 1948. En 1949 la inflación se redujo a cerca de 14.7%, los males de la economía nacional, atribuyéndola a la expansión exagerada
luego a 12.2% en 1950 para finalmente estabilizarse entre 6 y 8% en la del circulante debido a los déficits fiscales, y a la expansión del crédito
década de 1950. derivada del aumento previo del circulante.

La intervención de la Superintendencia de Bancos en la política de créditos Siguiendo las recomendaciones de la Misión Klein, el gobierno emitió el DL
fue ampliada en 1949 por Decreto Nº 11052 que la facultó para reducir o 11208 de noviembre de 1949, con el cual se eliminó el control de cambios.
aumentar, con solo conocimiento del Banco Central de Reserva, los límites De acuerdo a la orientación del Fondo Monetario Internacional, el decreto
permitidos para las operaciones de créditos que los bancos podían realizar. dispuso la anulación de todo tipo de subsidios y de control de precios,
También fue facultada para intervenir, con autorización del Ministerio con excepción de los referidos al pan y a los combustibles. Asimismo, el
de Hacienda y conocimiento del BCR, en la regulación del mercado de mencionado decreto facultó a los bancos comerciales a recibir depósitos
certificados de moneda extranjera, pudiendo variar sus plazos de vigencia y en moneda extranjera, garantizando el Estado la libre disponibilidad de los
su venta a través de los bancos comerciales. mismos. Con esta medida, los depósitos en moneda extranjera en la banca
comercial subieron fuertemente en los siguientes años, pasando de 5.5%
El gobierno acentuó su política de libertad de comercio y de estímulo a en 1948 a 9.6% en 1949 y a 12.9% en 195069.
La Superintendencia renovó la autorización a las empresas bancarias para que siguieran operando en el país debido a que el 30 de junio de 1950 habían
las actividades productivas al entregar a los productores la totalidad de las
caducado las autorizaciones concedidas a partir de la promulgación de la Ley de Bancos. Estas debían renovarse o modificarse por un período adicional de
divisas provenientes de sus exportaciones. Esto no ocasionó perturbaciones Durante el período 1951-1955, la economía creció en promedio 6.2% al
30 años que expiraría el 30 de junio de 1980.
en el desenvolvimiento de la producción y del comercio pero sí influyó año, gracias a la apertura del gobierno de Odría y al alza de las cotizaciones
como regulación en la moneda nacional, cuya cotización con el dólar internacionales derivada de la guerra de Corea. Las mejores condiciones
En 1956 Manuel Prado volvió al poder mediante elecciones. Entre 1956 y 1957 surgieron tendencias inflacionarias dado que el Banco Central de Reserva
mejoró visiblemente tendiendo a estabilizarse. El tipo de cambio del dólar
compró sumas importantes de excedentes de dólares que acrecentaron las reservas de oro y de divisas, lo que hizo necesario restringir la utilización
americano subió debido a la insuficiente oferta de moneda extranjera,
estabilizándose posteriormente como consecuencia de un mayor equilibrio
68 Banco Central de Reserva del Perú. El Banco Central: Su historia y la economía del Perú. Lima, 1999.
en la economía nacional. El comercio exterior por su parte arrojó saldos 69 Es importante resaltar que la dolarización de los créditos (proporción de créditos en moneda
extranjera) fue marcadamente menor y se redujo en dichos años: 0.6% en 1948, 0.4% en 1949 y 70 La Memoria de la SBS correspondiente a 1955 contiene las reflexiones y análisis, así como las comunicaciones cursadas a las entidades supervisadas.
favorables que repercutieron en el mayor ingreso de divisas al país. 0.2% en 1950. 71 Bardella, ob. cit., 1964.
 68 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 69

Descentralización de la actividad bancaria en el Perú

1875-2005

La descentralización de la actividad bancaria en el Perú se ha mantenido tradicionalmente limitada debido a que la presencia de los
intermediarios financieros se relaciona significativamente con el desarrollo económico de las zonas geográficas. Al respecto Zegarra
sustenta la hipótesis de que el lento desarrollo de la actividad bancaria se debe a factores de demanda1. Es decir, los servicios bancarios
han estado fuertemente correlacionados con el desarrollo económico de las regiones.

de fondos líquidos de los bancos comerciales. El notable aumento del gracias a la fuerte demanda europea. La harina de pescado representaba Esta posición explicaría por qué, en el caso del Perú, los créditos y servicios financieros hasta los primeros años de la República estaban
crédito bancario repercutió en la mayor emisión del Banco Central de menos del 5% de las exportaciones en 1955, subiendo a 12% en 1960 orientados hacia la sierra y posteriormente se trasladaron a zonas costeras. Hasta la primera mitad del siglo XIX la economía peruana
Reserva y en el acrecentamiento de medios de pago, generando el alza y a 28% en 1965. estuvo abocada a la minería, actividad que se realizaba en departamentos serranos como Puno y Cuzco. En la segunda mitad del
de los precios y del tipo de cambio. referido siglo, la costa del país presentó un dinamismo económico ampliamente superior a las regiones andinas y amazónicas, debido
a los bajos costos de transporte y a la facilidad del comercio exterior. Además los departamentos costeños mostraban un alto grado
El inicio de la década de 1960 se caracterizó por un apreciable progreso
de urbanización y de alfabetización y, por lo tanto, despertaban mayor apetito para que las instituciones bancarias abrieran nuevas
El período de 1957 a 1959 se caracterizó por serias dificultades internas y económico y financiero. El comercio exterior se recuperó vigorosamente,
agencias, tendencia que se mantuvo durante muchas décadas. Para 1875, departamentos como Lima (más Callao), Ica y La Libertad
externas. Las condiciones de la economía mundial afectaron al país debido se fortalecieron las reservas monetarias, el Banco Central atendió
presentaban mayores ratios de densidad bancaria2 llegando a 4.51, 1.57 y 1.12 respectivamente (ver cuadro 1).
a la baja de precios de los productos de exportación y a la disminución del debidamente la demanda de divisas y el valor exterior de la moneda
ingreso de divisas. En 1958 las exportaciones cayeron en cerca de 12% y peruana –al igual que su valor interno– se mantuvo firme. Las medidas
su recuperación se vería recién en 1960. El sector público y la economía de reajuste fiscal y la estabilidad monetaria permitieron la invariabilidad de
privada se vieron en la necesidad de adoptar normas de prudencia y los precios, lo que facilitó la salida de la depresión económica de finales
austeridad. Se acentuó la tendencia alcista del cambio exterior y el dólar de la década de 1950.
alcanzó niveles más elevados. Ello se debió al desproporcionado aumento
del circulante y a la reducción de los precios de nuestros productos en el Los bancos de fomento y de crédito especializado tuvieron un ritmo
mercado internacional, lo que originó a su vez la disminución del ingreso ascendente en sus operaciones. El contexto favorable alentó el surgimiento
de divisas. de nuevas empresas bancarias, entre ellas el Banco del Progreso que en
1961 comenzó sus actividades en Lima, al igual que otros importantes
La respuesta política fue limitar el crédito (ver gráfico 6), el cual cayó –en bancos regionales.
términos reales– en más del 26% entre 1957 y 1959. La morosidad,
que había estado debajo de 1.5%, subió a 2.9% en 1959, reflejando Una nueva Ley Orgánica del Banco Central de Reserva, en 1962, introdujo
las dificultades de pago del gremio empresarial. Este deterioro se reflejó modificaciones en los sectores de encaje, colocaciones y capital. El Banco
también en una menor rentabilidad bancaria, aunque no llegó a ser Central asumió de inmediato las facultades más amplias dentro de la
profundo. Ningún banco tuvo problemas tan serios que llegaran a minar política monetaria y crediticia. El encaje, que hasta entonces había sido
su solvencia. Los depósitos se redujeron pero en mucho menor grado que administrado directamente por la Superintendencia en coordinación con
los créditos, indicando que más que a un retiro de depósitos la reducción el BCR, pasó a manos del Banco Central.
En los primeros años del siglo XX la agricultura fue el sector más importante, liderada particularmente por el algodón y azúcar, y se
se debió a una menor necesidad de fondos por la reducción del crédito.
desarrollaba –otra vez– en la costa del país. Durante la primera guerra mundial las utilidades de algodoneros y azucareros se triplicaron
La difícil coyuntura empujó al gobierno de Prado al nombramiento en Un saludable movimiento de descentralización financiera tuvo lugar en
pasando de 6% en 1915 a 17.5% en 1919. Debido a ello las zonas costeras alcanzaron los mayores ratios de densidad bancaria
1959 de Pedro Beltrán como ministro de Hacienda y jefe del Gabinete, este mismo año. La Superintendencia autorizó el inicio de operaciones
manteniendo a Lima y Callao en el primer lugar, seguidos por las zonas productoras de algodón y azúcar como Arequipa, Ica, La
continuando con ello el modelo de desarrollo liberal iniciado por Odría. de los siguientes bancos: Regional del Sur Medio, con sede en Ica, el 12 Libertad y Lambayeque.
de marzo; De Los Andes, con sede en la ciudad del Cuzco, el 23 de abril;
El gobierno trató de emular los esfuerzos de industrialización de Amazónico, con sede en la ciudad de Iquitos, el 21 de mayo; y el del Esta tendencia se ha mantenido a lo largo del siglo XX, con el predominio de Lima y Callao y departamentos mayormente de zonas
naciones como Brasil, Argentina y México con la erección de la planta Sur del Perú, con sede en la ciudad de Arequipa, el 3 de diciembre. Con costeras que contribuyen ampliamente al producto bruto interno del país. Cabe agregar que el número de oficinas bancarias en el país
siderúrgica de Chimbote72. Estos esfuerzos continuaban concentrados en estos bancos se completó la red del sistema de banca comercial regional creció significativamente hasta 1990, debido a la presencia de intermediarios financieros estatales, sin alterar el ranking de densidad
la agroexportación, que representaba en 1950 un poco más del 50% constituida ya por el Banco Regional del Norte (Piura), el Banco Nor-Perú
de las exportaciones totales. A mediados de la década un nuevo rubro (Trujillo) y el Banco Regional del Centro (Huancayo), que iniciaron sus
empezaría a cobrar importancia: la exportación de harina de pescado operaciones en 1960 el primero y en 1961 los otros dos. 1 Zegarra, Luis Felipe. Institutions, Economic Development and Early Banking in Latin America, 1850-1930, septiembre del 2005, mimeo.
2 El ratio de densidad bancaria está referido al número de agencias bancarias por cada cien mil habitantes. Este ratio no considera agencias de entidades financieras no-bancarias.

72 Contreras y Cueto, ob. cit., 2000.

70 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 71

bancaria, a pesar de sus esfuerzos por desarrollar una banca regional. Con la reforma financiera de los años noventa, se dio un período
que terminó con la participación estatal en la intermediación financiera y la aparición de entidades especializadas regionales (cajas
municipales y rurales), las que en los últimos años vienen contribuyendo a un mayor proceso de descentralización, aunque siempre
condicionadas por el desarrollo económico regional.

Si analizamos el problema en función de la distribución de colocaciones a nivel regional, se reafirma el predominio de Lima y Callao en
la concentración de recursos3. Tal como se aprecia en el siguiente gráfico, en promedio cerca del 83% de las colocaciones del sistema
bancario ha estado concentrado en dicha región en el período 1934-2005, sin haber nunca descendido del 75%.

En los últimos años la descentralización de la actividad bancaria vuelve a mostrar una tendencia positiva como fruto del proceso
de regionalización, una mayor descentralización de la actividad productiva, la madurez de las entidades especializadas regionales
mencionadas anteriormente, así como de las mejoras tecnológicas en el proceso de intermediación, como el uso de cajeros automáticos
y más recientemente la aparición de cajeros corresponsales.

Cabe destacar que la descentralización tuvo una tendencia positiva desde 1930 hasta 1950, cuando la economía estuvo liderada
principalmente por las actividades de extracción primaria exportadoras concentradas fuera de Lima y Callao. Sin embargo esta tendencia También en 1962 el Banco do Brasil S.A. y el Banco de la Nación Argentina Se manifestó por esos tiempos un fuerte espíritu de renovación del
se empezaría a revertir a inicios de los años cincuenta. Una explicación a la mayor concentración iniciada en esta etapa podría estar presentaron solicitudes para establecer oficinas bancarias en el Perú con sistema financiero. Se crearon cajas de ahorro dependientes de las
en los procesos migratorios de la sierra a la costa, motivados principalmente por la búsqueda de una mejora económica, a diferencia la categoría de sucursal. La Superintendencia consideró improcedente el sociedades de beneficencia pública. La Ley 14670, de 27 de septiembre
de las migraciones de los ochenta a causa de la guerra interna. La migración inicial se alimentó no solo por la expectativa de mejor establecimiento de sucursales de bancos extranjeros con naturaleza de de 1963, facultó a la Sociedad de Beneficencia Pública de Arequipa para
educación sino también por la crisis de la agricultura, al ser incapaz de competir con los productos importados que el avance del persona jurídica de derecho público. establecer su propia Caja de Ahorros. Sus operaciones se regirían por
transporte marítimo había abaratado. estatutos aprobados por el Ejecutivo, quedando bajo la vigilancia de la
Mejor suerte tuvo la creación de bancos privados de la construcción. En Superintendencia de Bancos.
Otro cambio en la estructura de los créditos se observa a inicios de los ochenta. Lima y Callao pierden algún porcentaje de colocaciones,
1963 el gobierno consideró de interés nacional complementar el plan de
pasando de 84.3% en las colocaciones totales a inicios de los setenta, a 82.3% a finales de los ochenta, las que se redistribuyeron al
promoción económica con empresas bancarias de naturaleza adecuada De modo similar la Ley 14748, de 11 de diciembre de 1963, autorizó a
interior del país. Por ejemplo Arequipa, tal como se observa en el cuadro 2, recuperó posiciones pasando en el mismo período de 2.6
a 3.7%. El rol que el Estado hizo jugar a la banca de fomento explicaría este punto de quiebre; no obstante, esta intervención estatal y especial. Como la Ley de Bancos no contenía normas para ese nuevo la Sociedad de Beneficencia Pública de Trujillo a establecer un Banco de
no sería sostenible en el tiempo, prueba de ello es que Lima y Callao en la década siguiente recuperarían otra vez su participación en tipo de empresas fue necesario el DL 14480 de mayo de 1963, que Ahorro y Préstamo bajo el mismo régimen que la anterior entidad.
el sistema. reguló las operaciones que se efectuarían exclusivamente con los sectores
de la industria de la construcción. Se determinó los fines de fomento Otra innovación fueron las asociaciones mutuales de crédito para vivienda
y promoción, así como los límites y condiciones de sus operaciones y definidas como “asociaciones de derecho privado, sin ánimo de lucro, en
negocios. las cuales pueden invertir sus economías y rentas las personas naturales
3 Cabe mencionar que si bien Lima ha sido el gran canalizador de la actividad bancaria, sus cifras pueden estar sobreestimadas, ya que muchos de los créditos originados en Lima y Callao son utilizados por o
y jurídicas con el objeto de promover, bajo su propia administración, la
asignados a algún otro departamento. Esto podría explicar por qué en 1930, si observamos el cuadro 2 más adelante, el monto de créditos en Ica es tan solo 0.11 millones de dólares –por debajo de Arequipa Dentro de este marco presentó su solicitud de organización la empresa formación de capitales destinados al otorgamiento de préstamos para
que bordea 1.5 millones– aun cuando su ratio de densidad bancaria es más alto (3.30). Probablemente algunas empresas residentes en departamentos preferían solicitar sus créditos en Lima por su cercanía
geográfica y su disponibilidad de fondos. Banco de la Industria y de la Construcción, BIC. La Superintendencia de vivienda”. Dieciséis mutuales de vivienda surgieron a lo largo de todo
Bancos aprobó su escritura social y estatutos y expidió autorización de el país, entre ellas Mutual Perú y Mutual El Pueblo, ambas de Lima, y la
funcionamiento el 23 de julio de 1965. Mutual Piura en la ciudad del mismo nombre.
 banco central
hipotecario

72 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 73

Creciente fue la expansión de los ahorros dentro del sistema de promoción del Banco de la Vivienda a través de las asociaciones y cajas de ahorros mutuales, El gobierno de Belaunde tuvo que enfrentar una serie de conflictos Otra entidad bancaria en problemas fue el Banco Gibson. Bardella, buen
tanto como el volumen de depósitos captados por el Banco Central Hipotecario. políticos y sociales. La oposición del Congreso y algunos desaciertos en la conocedor del tema desde su posición en el Banco de Crédito, atribuye
política económica impidieron que Belaunde desarrollara su programa de la mala situación que afectó a este banco a la competencia externa. Narra
Antes de la transmisión del mando al presidente Fernando Belaunde Terry en 1963, la junta militar de gobierno presidida por el general Ricardo Pérez Godoy, reformas con coherencia. Una crisis fiscal y económica de proporciones cómo la Superintendencia de Bancos, con aprobación del BCR, pidió al
atendiendo recomendaciones de la Superintendencia, aprobó numerosas modificaciones a la Ley de Bancos cuya tramitación por el Congreso hubiera detonó en 1967. Junto a la sequía en la costa, la deficitaria balanza Banco de Crédito que junto al Banco Gibson S.A. solicitaran autorización
requerido de mayor tiempo. comercial y la disminución de la inversión extranjera contribuyeron para su fusión mediante incorporación del segundo al primero. El activo y
a reducir las reservas monetarias, desembocando en una traumática el pasivo fueron asumidos por el Banco de Crédito, con el cual mantenía
Durante el gobierno belaundista, en enero de 1966 se creó el Banco de la Nación para absorber las funciones de la ex Caja de Depósitos y Consignaciones. devaluación del sol en septiembre de 1967. El primero de septiembre estrechos vínculos accionarios y operativos.
Esta institución registró un incremento de sus recursos financieros a través de dos medidas: a) conseguir en el tiempo más corto posible que las entidades de ese año el Banco Central se retiró temporalmente del mercado de
del sector público cumplieran con mantener sus fondos depositados en el Banco de la Nación; b) la regulación del encaje que dictó el Banco Central cambios para que la cotización del dólar alcanzara un nivel acorde con la Al finalizar el año 1968 quedaban 18 bancos comerciales en operación,
de Reserva para que los bancos comerciales, con oficina principal en la zona de Lima y Callao, y los bancos privados de fomento de la industria de la realidad del mercado. El tipo de cambio fue fijado en S/. 38.70 por dólar, 7 bancos regionales, 5 bancos de fomento, 16 mutuales de vivienda, 2
construcción depositaran obligatoriamente en el Banco de la Nación, al 4% de interés anual, los incrementos que se registraran en los fondos provenientes monto que frente a la cotización de S/. 26.82, vigente por espacio de seis cajas de ahorro, 1 caja municipal, 40 empresas financieras, el Banco de
del encaje adicional de 30% que hasta entonces podían mantener inmovilizado en caja y en el Banco Central, o depositado voluntariamente en cualquier años, significó una devaluación de 44.2%. La devaluación afectó también la Nación y el BCRP.
banco estatal de fomento al 3% de interés anual. los precios internos, alcanzando una inflación de 19% en ese mismo año.
La crisis fiscal se tradujo en elevación de impuestos, paralización de obras La crisis se prolongó y el gobierno debió expedir la Ley 17044 de 20
Durante los primeros seis años de la década de 1960, el sistema financiero logró crecer considerablemente. Los créditos subieron en más de 130% en públicas y desempleo. de junio de 1968 autorizando al Ejecutivo a dictar en sesenta días “las
términos reales entre 1960 y 1966. Sin embargo la morosidad, que se había reducido en los primeros años de 1960, empezó a mostrar una tendencia medidas de carácter extraordinario para dar solución al desequilibrio
creciente reflejando políticas crediticias menos estrictas. En 1964 la morosidad había llegado a representar el 5.6% de la cartera de créditos, tal como se Cuando se conoció la situación real de la economía nacional se produjo un estructural de las finanzas públicas, para fortalecer la balanza de pagos del
observa en el gráfico 7. severo desgaste de confianza. Los depósitos de ahorro fueron seriamente país y para fomentar el desarrollo integral de nuestra economía”.
afectados, tal como se aprecia en el gráfico 7. Los créditos se contrajeron
y la morosidad aumentó a 6.2% en 1967 y a 7.2% en 1968. Algunos El ministro de Hacienda Manuel Ulloa utilizó dicha autorización para
bancos afrontaron serias dificultades. El Banco Unión, fundado en 1952, disponer diversas medidas económicas y tributarias. Se promulgaron
fue declarado en liquidación en diciembre de 1967. Su capital y reservas nuevas leyes orgánicas para el Banco Central de Reserva, el Banco de
se vieron gravemente afectados por la forma en que fueron conducidos Fomento Agropecuario, el Banco Industrial y el Banco Minero; se autorizó
sus negocios. Este caso aparejó la injusta detención del Superintendente la constitución de sociedades para desarrollar fondos mutuos de inversión
Federico Ruiz Huidobro, a pesar de su esmero por aplicar las sanciones y se aprobaron los decretos supremos Nº 256 de 26 de julio y Nº 297 de
que correspondían y de que mucho antes de la declaración de liquidación 14 de agosto de 1968, con el objeto de impedir la excesiva influencia de
había expresado serias observaciones y sostenido reuniones con el intereses extranjeros en la actividad bancaria.
directorio del banco para detener su peligrosa política crediticia.
De otro lado la Ley 16960 de marzo de 1968, a pedido del Superintendente,
El Banco de Crédito asumió los depósitos y obligaciones del Banco Unión trasladó la supervigilancia que la Superintendencia venía ejerciendo en las
quedando debidamente protegidos los depósitos del público. En 1984 corporaciones públicas a la Contraloría General de la República.
concluyó la participación directa del ente supervisor en la liquidación
con la entrega del banco a sus accionistas, los cuales acordaron por En este mismo año, mediante DS 202‑68-HC, se dispuso la revisión de
unanimidad proseguir el proceso liquidatorio bajo la supervisión de la la Ley de Bancos y se encargó al Ministerio de Hacienda y Comercio la
Superintendencia. preparación de un texto único
 “introduciendo las modificaciones que estime convenientes establecerse en el Perú ninguna nueva sucursal de empresa bancaria

Coyuntura Política: 1948-1968

y necesariamente las relativas al funcionamiento en el citado extranjera, y ni siquiera las ya establecidas podían abrir nuevas sucursales
Banco Central de un departamento especial que en armonía o agencias. La participación del capital nacional en las empresas bancarias
con lo previsto en el Art. 13 de la Constitución Política asuma debía ser no menor a las dos terceras partes.
las funciones, derechos y obligaciones que la legislación
asigna a la Superintendencia de Bancos”. Dicho decreto determinó la renuncia del Superintendente de Banca y
Seguros Federico Ruiz Huidobro quien, ratificado en los años 1954, 1960
Ante el rechazo de la opinión pública frente al intento de transferir al y 1966, tenía 20 años en el cargo, lo que no fue obstáculo para que
BCR las funciones encargadas a la SBS, el gobierno dio marcha atrás. él considerara que se había producido una incompatibilidad legal para
Posteriormente, por DS 297-68-HC de 14 de agosto de 1968, se encargó continuar.
a la Superintendencia de Banca la supervigilancia de todas las empresas
bancarias, instituciones de ahorro, empresas aseguradoras y empresas El gobierno nombró por RS de 10 de septiembre de 1968 a Maximiliano
financieras, siendo de aplicación para estas últimas las reglas establecidas Gamarra Ferreyra, quien se mantuvo hasta 1975.
en los capítulos VI, VII y VIII de la Ley de Bancos. Se inscribieron 40
Crecimiento exportador y crisis social
empresas en el Registro Especial de la Superintendencia de Bancos. Los efectos fiscales y económicos de la crisis de 1967 se prolongaron

A
hasta el siguiente año. Las medidas de emergencia para el equilibrio del
El decreto supremo en mención sustituyó íntegramente el capítulo I de la Presupuesto Funcional de la República y la mejora en la Balanza de Pagos
l comenzar su gobierno, Odría adoptó el liberalismo económico propugnado por Pedro Beltrán, quien fue
Ley de Bancos, que trata de la naturaleza y funciones de la Superintendencia no impidieron un cierto estancamiento de las actividades en general. La
nombrado presidente del Banco Central. Ese entendimiento no duraría mucho tiempo porque el gobierno ordenó
de Bancos, la que cambió su denominación por la de Superintendencia de banca comercial sufrió la reducción del ritmo de captación de depósitos
medidas populistas que llevaron a la renuncia de Beltrán. La economía se liberalizó gracias a la eliminación de los
Banca y Seguros ampliando su acción a todas las instituciones financieras del público en comparación con el de años anteriores.
controles de cambios, de precios y de licencias de importación. También se devolvió la posibilidad de ahorrar y transar
y crediticias. El artículo 1 se refirió a supervigilancia y control dando mayor
bienes en moneda extranjera. Desde sus primeros días, el “ochenio” combinó liberalismo económico con estatismo
amplitud a la función e incorporó a las aseguradoras y a las financieras Esta crisis tuvo también consecuencias políticas de proporciones. Entre
para efectuar gasto social y construcción de infraestructura. Benavides fue su modelo. Por otro lado, mediante DL
junto a las empresas bancarias y de ahorro, definiendo los conceptos de otros aspectos contribuyó a crear el ambiente para lo que vendría. Pocos
013 de la Revolución Restauradora se estableció el Seguro Social del Empleado, para cuya puesta en marcha fue
empresa bancaria, institución de ahorros, empresa financiera y empresa meses antes de finalizar su mandato, el 3 de octubre de 1968, Fernando
convocado el experto peruano Edgardo Rebagliati.
de seguros. Dispuso la creación de otras Intendencias Generales y redujo Belaunde Terry fue derrocado por el general Juan Velasco Alvarado, dando
el período de desempeño del Superintendente a tres años, limitando su inicio a doce años de gobierno de la Fuerza Armada.
ratificación a tres períodos sucesivos. También dispuso que no pudiera
Si bien había prometido elecciones, Odría se las arregló en 1950 para ganar un proceso electoral como candidato único.
Su programa guardaba alguna semejanza con el planteamiento de Juan Perón, que había ganado abrumadoramente
su reelección en la Argentina. Se trataba de un populismo militar que buscaba la adhesión de los pobres urbanos, un
grupo social en expansión gracias a las migraciones campo-ciudad, que se habían incrementado luego del fin de la
segunda guerra mundial. Entre 1940 y 1961, Lima creció a un promedio de 5% por ciento anual, recibiendo miles de
personas provenientes de pueblos campesinos. Para 1961, más de 300 mil personas vivían en las barriadas limeñas,
un fenómeno nuevo y masivo, asociado a estas migraciones.
 de devolverle la legalidad al Partido Aprista Peruano. El censo nacional de 1961 fue el siguiente después
Odría realizó gran cantidad de obras públicas, entre ellas Prado era un antiguo conocido y la negociación del de 1940. El país que surgía era muy diferente al
la construcción de las Grandes Unidades Escolares, política fue más fluida y firme que con el banquero. anterior. La población total había pasado de seis a
que mostraban el compromiso del régimen con la El tercer candidato era el joven arquitecto Fernando diez millones de habitantes. Lima había más que
infraestructura educativa para el progreso material. Belaunde, quien había sido diputado por Lima por triplicado su población, pasando del medio millón
Los medios con los cuales financiar estas políticas
Manuel A. Odría el Frente Democrático Nacional en 1945. Belaunde de 1940 al millón seiscientos mil en 1961. Esa fuerte
provinieron de tres fuentes: inflación, endeudamiento obtuvo el segundo lugar con un sorprendente 36%. tendencia a la urbanización y a la primacía de la
e impuestos cobrados a las exportaciones, las que capital presionaba por la industrialización y el empleo
vivían un boom generado por la guerra de Corea. Este Segundo gobierno de Manuel Prado urbano.
conflicto bélico se tradujo en elevados precios de las
materias primas de exportación, principalmente del Durante el segundo gobierno de Prado, maduró la ola En 1962 se realizaron elecciones para reemplazar
cobre. de crecimiento impulsada por las exportaciones. El a Prado. Durante la campaña, el candidato Haya
“El primero a la libertad de cambios, a la pronta
incremento de los volúmenes exportados se aceleró, de la Torre expresó su compromiso con la causa de
eliminación de los controles y de los subsidios,
La economía exportadora vivió un crecimiento desde un 10% al año para los cincuenta, a un notable la democracia en el contexto de enfrentamientos
que había devuelto las libertades económicas
sostenido durante los cincuenta, tendencia que 21% para el último trienio de Prado, 1959-1962. En alrededor de la revolución cubana y del rumbo socialista
fundamentales y saneado el presupuesto público.
persistiría hasta mediados de los sesenta. En consecuencia, el PBI creció a 4.7% anual para los del régimen de Fidel Castro. El principal contendor fue
En segundo lugar, al aumento de las exportaciones,
este período, las exportaciones se triplicaron y las cincuenta y subió a 8.8% en esos tres años finales de Fernando Belaunde, quien fundó Acción Popular (AP)
estimuladas por las leyes promocionales y los
ganancias por este concepto crecieron a una tasa del Prado. Por su parte, el período 1949-1962 estableció en 1957 y se dedicó a recorrer el país. Sus vínculos
elevados precios obtenidos gracias a la Guerra
10% anual, la más alta de la historia del país. Fue la el récord histórico de la reinversión de capital en el con el mundo académico le permitieron reclutar gran
de Corea. Finalmente, por las fuertes inversiones
edad de oro de la economía exportadora de materias Perú. cantidad de profesionales, con quienes formuló una
extranjeras, atraídas por las libertades mencionadas
primas. visión tecnocrática y modernizadora del cambio social
y la estabilidad económica nacional”.
En los cincuenta, las compañías extranjeras apreciaban que necesitaba el Perú. El tercer candidato con opción
el liberalismo ortodoxo que predominaba en la de triunfo fue el ex presidente Manuel A. Odría, quien
La demanda ampliada por la guerra de Corea permitió La economía le proporcionó a Odría gran apoyo
economía peruana. En el resto de Latinoamérica, por tuvo muchos partidarios por el buen recuerdo que
al algodón reasumir el liderazgo de las exportaciones. político, pero no impidió que surgieran desacuerdos
el contrario, predominaban las trabas a la repatriación habían sembrado sus obras públicas. Quedó tercero
La superficie cultivada alcanzó el récord de 230 entre los mismos militares. En 1950, el general José
de capitales. Este contraste hizo más atractivo al Perú en las dos elecciones sucesivas.
mil hectáreas en 1956. El algodón desarrolló del Carmen Marín fundó el Centro de Altos Estudios
eslabonamientos hacia la industria que fueron Militares (CAEM), cuyo objetivo era la preparación de a ojos de los inversionistas del exterior. De tal modo
aprovechados por algunos empresarios piuranos, que, al comenzar los años 1960, el Perú era uno de los En la contienda de 1962 participaron todas las
oficiales para el comando de la institución. El CAEM
entre otros por el Grupo Romero en conformación. países latinoamericanos con mayor presencia relativa fuerzas políticas y los tres candidatos principales
renovó el pensamiento militar logrando promover el
Sus miembros se trasladaron a la capital a continuar del capital foráneo. gozaron de respaldo popular. Por primera vez en largo
espíritu profesional. Cuando el boom se transformó en
sus negocios, incursionando en seguros y finanzas. tiempo la temperatura política fue reformista; todas
recesión, al culminar la guerra de Corea, se intensificó
A consecuencia de la recesión internacional de 1958, las candidaturas prometían algún tipo de cambio
la oposición política. Al comenzar 1956, el presidente
Prado afrontó dificultades y llamó a Pedro Beltrán social. Las elecciones fueron el 10 de junio y le dieron
Hacia mediados de los cincuenta, la pesquería inició anunció que las elecciones se realizarían en junio y
como primer ministro. Hasta entonces, la política una ligera ventaja a Haya de la Torre, mientras que
un auge espectacular que se prolongó durante la que él no participaría. El año anterior, culminando
gubernamental se caracterizaba por la expansión del Belaunde quedó segundo y Odría tercero. La elección
década siguiente. La harina y el aceite de pescado una larga lucha legal, las mujeres obtuvieron plenos
gasto público sin soporte tributario. La brecha era se trasladó al Congreso porque el porcentaje de Haya
crecieron continuamente transformándose en las derechos ciudadanos y la capacidad para votar y ser
cubierta con créditos del Banco Central. El problema era inferior al tercio que indicaba la constitución de
estrellas de las exportaciones. Los pioneros de la electas.
era que, en el marco de una economía abierta y 1933 como condición para acceder a la presidencia en
industria integraban un grupo de nuevos empresarios,
con limitada flexibilidad en el tipo de cambio, los forma directa. Para superar el veto, Haya llegó a un
provenientes de la clase media, que incluía al futuro Aparecieron tres candidatos y nuevamente el APRA
continuos déficits producían pérdida de divisas acuerdo con Odría para que este asumiera nuevamente
líder del sector: Luis Banchero. fue la fuerza electoral decisiva por detrás del escenario
y se había llegado a un límite. Beltrán aplicó un la conducción del país, manteniendo el PAP el control
oficial. La candidatura más cercana a Palacio fue la del
programa ortodoxo para salir de la crisis. En forma del Poder Legislativo. Esto no fue aceptado por las
De acuerdo a Rómulo Ferrero y a Jorge Basadre, el banquero Hernando de Lavalle, que buscó el apoyo
drástica restableció la disciplina fiscal y monetaria, fuerzas armadas que depusieron a Prado cuando
crecimiento de la economía exportadora vivido por el del APRA e inicialmente lo obtuvo, pero lo perdió en
así como las condiciones para la expansión de las faltaban diez días para que culminara su mandato.
Perú bajo el régimen de Odría se debió a tres factores las vísperas de la contienda. Manuel Prado intentó
fundamentales. un segundo gobierno, que logró gracias a su promesa exportaciones.
A diferencia de los golpes de Estado protagonizados reinvertir y, como consecuencia, la descapitalización El financiamiento requerido para el desarrollismo fue desorden en la esfera política. Al llegar 1967, una crisis
por los militares en el pasado, en 1962 se instaló fue pronunciada. muy elevado. Además de las obras de infraestructura económica remeció el país. Las cuentas nacionales
un “gobierno institucional de las FFAA”, estando que acabamos de revisar, Belaunde también aumentó registraban tendencias alarmantes y se hizo necesaria
cada arma representada en la junta de gobierno. Simultáneamente el Perú tenía uno de los ingresos más el gasto en programas sociales de educación, salud una devaluación que comprometió la estabilidad
Este carácter institucional del golpe expresaba la desiguales de la región y uno de los mercados internos y vivienda. El resultado fue un notable incremento gubernamental. Además, la incapacidad del gobierno
decisión de los militares de actuar como un cuerpo menos desarrollados. Mientras el 1% más rico poseía de la inversión pública. Dado que la Coalición APRA- para resolver la antigua disputa con la IPC definió una
orgánico del Estado. Era una característica singular el 20% del ingreso nacional, el 20% más pobre apenas UNO bloqueó el alza de los impuestos, el resultado coyuntura que llevó a su derrocamiento.
que contrastaba con la naturaleza caudillista de los alcanzaba al 2.5%. Esas desigualdades se traducían fue el déficit presupuestal, que alcanzó el 95% anual
pronunciamientos militares del pasado. Presidida en tensiones que hicieron pensar a la clase política durante los cinco años de gestión belaundista. En Belaunde había prometido que lograría un acuerdo
por el general Ricardo Pérez Godoy, la junta anuló que el modelo exportador de materias primas había esta época el presupuesto estuvo siempre en rojo. rápido con la IPC para resolver la controversia sobre
las elecciones de 1962 argumentando que se había generado dos países, uno moderno y desarrollado, y Luego de cinco años de pronunciados déficits, las derechos de propiedad e impuestos atrasados. Sin
producido un fraude y convocó a un nuevo proceso otro donde predominaba el autoconsumo campesino reservas del Banco Central estaban agotadas y se hizo embargo, habiendo transcurrido cuatro años de su
electoral en un año. El 3 de marzo de 1963, el general y la marginalidad urbana. Con Belaunde sonó la hora imprescindible una fuerte devaluación. gestión, aún no se llegaba a ningún entendimiento.
Pérez Godoy, acusado de caudillismo, fue depuesto de de ensayar otro patrón de crecimiento más integrador La oposición nacionalista a la IPC fue liderada por
su cargo y reemplazado por el general Nicolás Lindley. y que de ser posible mantuviera la expansión de las El problema de fondo era que el ritmo del crecimiento sectores progresistas y contó con la activa participación
El golpe dentro del golpe garantizó la transferencia exportaciones. nacional se estaba reduciendo, al tiempo que se del diario El Comercio. En 1964, una comisión del
del poder a quien resultara electo en 1963. registraba una elevada explosión demográfica. De CAEM encabezada por el entonces coronel Francisco
El sector pesquero afrontó dificultades que este modo, el deterioro del PBI por habitante era Morales Bermúdez, había planteado que la concesión
A semejanza del año anterior, nuevamente Haya, interrumpieron su meteórica carrera económica. En más pronunciado que las cifras totales. El menor de La Brea y Pariñas fuera asumida por la Empresa
Belaunde y Odría emergieron como los candidatos efecto, no obstante haber transformado al Perú en el crecimiento de la economía afectó la posición Petrolera Fiscal (EPF).
principales. En esta oportunidad los temas agrarios primer país pesquero mundial en solo diez años, las relativa del Perú en el concierto latinoamericano. En
y la nacionalización del petróleo definieron la agenda ventas al mercado mundial no eran tan significativas. efecto, después de encontrarse creciendo a una tasa Ante las presiones, Belaunde anunció un acuerdo
electoral. Belaunde tomó la delantera gracias a un En efecto, el producto principal era la harina, un bien superior al promedio regional hasta comienzos de los que inicialmente fue recibido con expectativa. El 9
mensaje reformista y a la alianza con la Democracia de escaso valor agregado, destinado a alimento para sesenta, a partir de la segunda mitad de esa década el de agosto de 1968, en la llamada Acta de Talara, la
Cristiana. Se impuso por estrecho margen, habiendo ganado y de bajos precios relativos. Por otro lado, crecimiento estuvo debajo del promedio. IPC renunciaba al subsuelo y entregaba los campos
dejado el segundo puesto para Haya y el tercero para la producción descontrolada de harina es altamente petrolíferos. A cambio la compañía retenía la refinería
Odría. Sin embargo, Acción Popular no logró mayoría depredadora y los recursos estaban siendo explotados La economía peruana seguía dominada por la y el gobierno cancelaba los reclamos por impuestos
en ninguna de las dos cámaras y la frágil democracia al límite a lo largo de la década prodigiosa de 1955- exportación de materias primas. El sector primario adeudados. No obstante, a continuación, el ex
peruana afrontaría una situación que a la larga la 1965. Un fenómeno de El Niño, aunque moderado, exportador (agroexportación, minerales y harina presidente de la EPF sostuvo que faltaba la página
quebrantaría: un Ejecutivo sin control del Legislativo. empujó a la industria harinera a su primera gran de pescado) estaba escasamente integrado a los once del contrato, donde se consignaba el precio de
El primer gobierno de Belaunde se caracterizó por la crisis. Se saldó por un déficit masivo del sector con sectores económicos destinados al mercado interno, venta del petróleo a ser refinado. El escándalo abrió
colisión entre estos poderes del Estado. los bancos y una intervención de rescate patrocinada tanto en términos de ventas como de compras. El las puertas a un golpe de Estado. En la madrugada del
por el Estado. sector manufacturero no avanzaba en reemplazar a 3 de octubre de 1968, los tanques rodearon Palacio de
Primer gobierno de la agricultura como eje de acumulación del capital. Gobierno y depusieron al presidente. El general Juan
Fernando Belaunde Uno de los elementos de la industrialización es la Sin embargo, sus necesidades de importación hacían Velasco conducía a un grupo de oficiales que tomó
energía eléctrica. Belaunde impulsó la Corporación que su crecimiento se saldara por dificultades de la el poder en nombre del Gobierno Revolucionario
Al llegar Belaunde al poder, el boom de las exportaciones de Energía Eléctrica del Mantaro firmando en 1966 un balanza de pagos. Primaba la desarticulación entre de la Fuerza Armada (GRFA), que emprendería un
de materias primas estaba culminando. A partir de 1962 contrato con el consorcio italiano GIE-Impreglio para sectores económicos. experimento radical de transformación desde arriba
se iniciaron dificultades para los productos peruanos la construcción de la mayor central hidroeléctrica de de la sociedad peruana.
de exportación. Por su parte, la agricultura llevaba dos la historia peruana. La primera etapa generaría 342 En lo sustancial, las iniciativas políticas de Belaunde
décadas de problemas, forzando al país a aumentar mil kilowats de capacidad y demandaba US$ 123 fueron sistemáticamente desechadas. El Congreso
la importación de alimentos. En 1940 esta ascendió millones, que se financiaron a través de un préstamo era dominado por la alianza APRA-Unión Nacional
a US$ 40 millones y en 1964 se había importado US$ internacional. Asimismo, Belaunde construyó la Odriísta (UNO) que se negó a sostener los programas
134 millones. Las tensiones sociales tuvieron fuerte Hidroeléctrica de Machu Picchu y la segunda etapa del presidente. Además censuró a muchos de sus
impacto económico en la agricultura peruana durante del Cañón del Pato. ministros, llegando a la elevada cifra de 94 ministros
la década del sesenta. Los hacendados dejaron de censurados en 5 años de gobierno. Hubo gran
80 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 81

Capítulo 4

Intervencionismoestatal
y represión financiera:
1968-1978

El nuevo gobierno del general Velasco, iniciado el 3 de octubre de 1968, declaró en suspenso la la Ley de
Reforma Agraria el 24 de junio de 1969 y el continuo intervencionismo en la actividad económica del país con
fines de redistribución del ingreso, industrialización e incremento de la inversión pública en sectores considerados
como estratégicos. Esta orientación del gobierno estaba sustentada en las ideas de la Comisión Económica para
América Latina y el Caribe (CEPAL), cuyo modelo de industrialización por sustitución de importaciones era una de las
principales referencias de la época en materia de política económica.

El cambio radical del modelo económico también tuvo su correlato en la actividad del sistema financiero. Los autores
del Plan Inca caracterizaron al sector bancario anterior a 1968 como una “banca estatal con serios problemas de
liquidez y al servicio de intereses de familia y de grupo”, con “falta de control efectivo, por parte del Gobierno, del
Banco Central de Reserva y del Banco de la Nación”. Afirmaron que la “banca privada dirigía prácticamente la política
monetaria y crediticia del país, controlada por capitales extranjeros”.

Según los ideólogos militares, tales condiciones impedían al sistema financiero orientar socialmente el crédito, que
resultaba excesivamente costoso. En 1968 las operaciones de crédito devengaban un interés de 12% anual con
una inflación de 18.4%. Estas razones impulsaron al gobierno de la Fuerza Armada a optar por la nacionalización
progresiva con el fin de que “las principales fuentes internas de crédito y las decisiones para el mejor uso de los
recursos financieros fueran esencialmente nacionales...”73.

73 Plan Inca del Gobierno Revolucionario de la Fuerza Armada, octubre de 1968.

 Maximiliano Gamarra Ferreira
(Superintendente 1968-1975)

82 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 83

De acuerdo con este objetivo, el DL 17330, del 31 de diciembre de 1968, valores en un instrumento importante del desarrollo económico y social. En este contexto, hacia 1975, como se observa en el gráfico 9, la Banca además de préstamos internos o externos destinados específicamente y de
estableció que el capital de los bancos comerciales de futura constitución Fueron reestructurados los directorios del Banco Central de Reserva y Asociada tenía participación en un 26% de las colocaciones dentro los recursos resultantes de sus propias operaciones.
debía ser solo de propiedad de personas naturales o jurídicas peruanas y de todos los bancos estatales, reemplazando a los representantes de la del sistema bancario , mientras que la Banca de Fomento exhibía un
74

que las empresas bancarias serían consideradas nacionales cuando por lo actividad privada con autoridades designadas por el Ministerio de Economía 49%. La Banca Comercial tuvo una participación del 19% del total de En marzo de 1971, el DL 18807 creó la Corporación Financiera de Desarrollo
menos el 75% de su capital perteneciera a peruanos. Esta disposición era y Finanzas. las colocaciones, mientras que la Banca de Fomento Privada, la Banca (COFIDE) como empresa pública del sector Economía y Finanzas, cuyo
consistente con lo dispuesto meses antes por el gobierno de Fernando Regional y las sucursales de bancos extranjeros mantuvieron una objetivo era“vigorizar la acción empresarial, captando el ahorro y dirigiéndolo
Belaunde y armonizaría con las futuras Decisiones 24 y 37 de la Comisión participación mínima. a inversiones prioritarias, de acuerdo a los planes de desarrollo del país”. De
del Acuerdo de Cartagena sobre el Régimen Común de Tratamiento a los esta manera se respondió a la necesidad de contar con un mecanismo
Capitales Extranjeros, ya que el porcentaje de participación nacional fue especializado en apoyar la participación empresarial directa del gobierno,
elevado a 80% en noviembre de 1971. La norma también estipulaba que del sector privado y de las empresas de propiedad social en la industria y
los bancos comerciales con más del 10% de capital extranjero quedaban demás actividades productivas.
obligados a destinar fondos para proveer líneas de crédito promocionales
que serían manejadas por el BCR. Contrariamente a lo que se esperaba en algunos sectores, el Banco Industrial
no fue perjudicado con la creación de COFIDE pues continuó operando e
De esta manera, el modelo de crecimiento priorizaba la producción local, incluso resultó beneficiado con el aumento de sus recursos financieros y la
con especial énfasis en la promoción estatal de la actividad no primaria y asignación de nuevas funciones como la administración de nuevos fondos
manufacturera. Sin embargo, la sensación de excesivo intervencionismo de fideicomiso.
estatal en la economía contribuyó a retraer la inversión privada, la que
representaba 14.6% del PBI entre 1960 y 1964; luego del inicio del El gobierno otorgó especial importancia al Banco de la Vivienda, como
gobierno militar, entre 1969 y 1973, se redujo a 7.7% del PBI. organismo central del sistema financiero para la vivienda, y también a las
mutuales. Extendió su preocupación a otras instituciones especializadas
La menor inversión privada fue reemplazada por la presencia del Estado, en el financiamiento del sector, en especial al Banco Central Hipotecario,
cuya participación se duplicó entre 1960 y los primeros años de la década De manera similar a otros países que implementaron el modelo de consolidando su capacidad para captar el ahorro interno y orientarlo hacia
de los setenta, lo que acrecentó las presiones sobre el déficit fiscal, industrialización por sustitución de importaciones, entre 1969 y 1974 el la inversión social para la construcción o adquisición de la vivienda única de
que mantuvo una tendencia creciente en ese período. Por su parte, las Adicionalmente, la política financiera del gobierno de Velasco también impulso a la industria interna generó una tasa de crecimiento promedio interés social. Se propuso impulsar el financiamiento de programas masivos
necesidades de financiamiento fueron cubiertas de manera importante por consideró la adquisición por el Estado de prácticamente la totalidad del del PBI cercana al 5.5% y un incremento del consumo superior al 7%. En en favor de los miembros de cooperativas y asociaciones de trabajadores
endeudamiento externo, el cual aumentó de US$ 737 MM en 1968 a capital accionario del Banco Popular, del Banco Internacional del Perú y consistencia con estos objetivos económicos, la política financiera estuvo de empresas tanto públicas como privadas. Una acción notable de este
US$ 2,170 MM en 1974, en un contexto de liquidez internacional elevada. del Banco Continental. Sin embargo, para no afectar las relaciones de dirigida a destinar el crédito hacia sectores particulares de la economía a banco fue la concesión de créditos hipotecarios para los damnificados por
Paralelamente, con las medidas intervencionistas sobre el sector bancario, estos tres bancos con el público, se dispuso que para todos los efectos través, principal pero no únicamente, de la banca de fomento; por tanto se el sismo del 31 de mayo de 1970.
el gobierno trató de fortalecer la capacidad de las instituciones de crédito continuarían operando como empresas privadas. Tales adquisiciones crean y se da nuevos roles a estos bancos. En 1969 se establece el Fondo
para obtener financiamiento de mediano y largo plazo en favor del sector determinaron el surgimiento del Sistema de la Banca Asociada, con la de Inversión Minera, dependiente del Banco Minero, con el fin de promover Similar política de fortalecimiento fue aplicada al desarrollo y expansión del
público. estructura de banca privada, pero con capitales del Estado. Indirectamente, y fomentar a ese sector industrial, en especial a la pequeña minería, e sistema de mutuales y también, en menor medida, a los bancos privados
este también participó en el capital del Banco Regional del Centro, que se intensificar la participación directa del Estado en dicha actividad. El Fondo de fomento de la industria de la construcción. En agosto de 1973, el DL
De esta manera, la estrategia del gobierno enfatizó el fortalecimiento del fusionó en 1970 con el Banco Internacional del Perú debido a las pérdidas fue dotado con asignaciones anuales del Presupuesto de la República hasta 20033 autorizó al Banco Industrial a efectuar las operaciones permitidas
Banco de la Nación y del Sistema de Bancos Estatales de Fomento, los ocurridas en los últimos años. De igual manera el Banco del Progreso fue un máximo de 3% del valor del aumento de las exportaciones mineras, por ley para los bancos comerciales y empresas financieras, con lo cual se
cuales, con excepción del Banco Agrícola, incrementaron su participación adquirido por el Banco Continental en el año 1973. Los bancos privados agilizó la institución y se le dio mayor flexibilidad para que, sin dejar de lado
de mercado en este período (ver gráfico 8); así como la creación de nuevas de fomento: Banco de la Industria y la Construcción, y el Banco Peruano sus funciones tradicionales, pudiese brindar un mayor apoyo a la pequeña
instituciones de inversión, tratando de transformar el mercado interno de de los Constructores tendrían también participación estatal. 74 Si consideramos otras entidades financieras no-bancarias (mutuales y financieras principalmente), industria, al artesano y a la promoción regional.
que representaban el 12.2% de las colocaciones de todo el sistema financiero, la participación de
la banca asociada sería de 22.7% del sistema financiero.
 Germán de la Melena Guzmán
Corporación Financiera (Superintendente 1975-1977)
De Desarrollo

84 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 85

Para incrementar el ahorro financiero y poder orientarlo en su utilización el gobierno fortaleció otras instituciones de crédito. Las empresas financieras fueron
transformadas en bancos de inversión llamados a complementar la acción de COFIDE y de los bancos estatales de fomento. Esta situación generó una
superposición de funciones y de competencias con la banca comercial debido a que no todas las empresas financieras inscritas en la Superintendencia de Banca
y Seguros lo eran en realidad. Muchas de ellas desarrollaban actividad comercial o inmobiliaria más que financiera propiamente dicha, y aquellas que usaban
justificadamente esta denominación no siempre se limitaban a incursionar en operaciones distintas a las de la banca comercial. Funcionaban en cierto sentido De manera similar, los depósitos de la banca comercial mostraron un exterior y administrar y contratar por cuenta del Estado el seguro de crédito
al margen de la regulación monetaria del Banco Central. dinamismo importante en este período. Entre 1968 y 1975 crecieron 5%, a la exportación.
aunque en los primeros años este incremento fue menor debido a que en
En línea con el objetivo del gobierno militar de lograr una descentralización efectiva del crédito, se incentivó el Sistema de Bancos Regionales, cuya finalidad 1969 y 1970 se registró una importante contracción de los depósitos en En el ámbito del mercado de seguros, el gobierno militar normó
era impulsar el financiamiento del desarrollo económico de las distintas regiones del país. Así, el DL 18967 dispuso en septiembre de 1971 que “las empresas dólares, como consecuencia de la intervención del gobierno en el mercado profusamente sus actividades, elevando en 1968 el capital mínimo para
bancarias comerciales con oficina principal fuera de las provincias de Lima y Callao constituyen Bancos Regionales”. de giros. Al respecto es importante mencionar que en 1969 el gobierno operar en el ramo. Dos años más tarde dispuso que el Seguro Social
militar expidió el DL 18275 referente al control y regulación de dicho tuviera la exclusividad para las pólizas por accidentes de trabajo de obreros.
Estas instituciones fueron autorizadas a emitir Certificados de Depósito, contaron con un régimen especial de encaje y el derecho a abrir nuevas oficinas, a mercado, el cual fue centralizado en el Banco de la Nación. Este decreto Estas medidas afectaban ligeramente las actividades aseguradoras, pero
diferencia de los demás bancos privados que no podían hacerlo. También contaban con autorización para realizar con el Banco de la Nación las operaciones disponía la conversión de la moneda extranjera a moneda nacional y la eran indicios alarmantes que, sumados al clima general del país, causaban
que este normalmente cumplía con la Banca Asociada. Además las inversiones de los contribuyentes en acciones emitidas por los bancos regionales serían repatriación de fondos depositados en el exterior. una notoria inseguridad entre los empresarios del ramo, preocupados por
deducibles de sus respectivas rentas. el rumbo general del gobierno que interpretaban como socializante76.
La Superintendencia intervino activamente en la implementación del control Entre 1972 y 1973 se sucedieron medidas gubernamentales hacia la
En diciembre de 1973, en vista de los escasos recursos que captaban en sus zonas de influencia, y gracias al DL 20250, pudieron abrir oficinas en las provincias del mercado de giros, lo que implicó una movilización general de todo su nacionalización del ramo de seguros y a acrecentar la participación del
de Lima y Callao, además de facultarles operaciones crediticias a mediano plazo con recursos especiales provenientes de COFIDE, de la cual actuarían como personal técnico en coordinación con funcionarios del BCR, del Banco de la Estado. En 1972, el DL 19569 especificó que todos los seguros del Estado
agentes financieros. Estas medidas les permitieron entrar a una etapa de consolidación y superar dificultades. Nación y de la Dirección General de Inteligencia Tributaria. Incluso se trató debían ser asumidos por el BN; mientras que el 17 de julio de 1973 el
de controlar los saldos de las cuentas en moneda extranjera en el sistema DL 20088 estableció la nacionalización de las compañías de seguros que
El apoyo estatal al sistema financiero, junto a la reactivación de la economía iniciada hacia fines de 1969, explican el elevado incremento de las colocaciones, que bancario, empresas financieras y agentes y casas de cambio . 75
operaban en el país.
crecieron a una tasa promedio de 11% entre 1969 y 1973 en términos reales. La mayor actividad económica a principios de la década de los setenta favoreció
la reducción en los niveles de morosidad de la banca comercial, que desde 1970 registraron una tendencia a la baja ante la mejora en la capacidad de pago de En 1970 las actividades del sistema bancario se vieron afectadas por el Los cambios introducidos por el gobierno también tuvieron consecuencias
los deudores. Esto se tradujo en una mayor rentabilidad de la banca comercial después de 1970, año en el cual se registraron pérdidas debido principalmente endurecimiento del control de cambios dispuesto el 16 de mayo de ese sobre la organización y funciones de la Superintendencia. La rigurosa
a la deteriorada posición de los bancos asociados Popular e Internacional (ver gráfico 10). año por DL 18275. Conforme al nuevo régimen, el Banco de la Nación centralización de la política financiera, monetaria y crediticia obligó a precisar
(BN) asumió el papel central en la regulación del mercado de giros pues el campo de acción de los diversos componentes del sector Economía y
era la única entidad que podía comprar y vender divisas extranjeras. Finanzas, en especial del Banco Central de Reserva y de la Superintendencia
de Banca y Seguros. El BCR fue autorizado a extender su función reguladora
El BN también jugó un rol importante en el mercado de seguros. El DL sobre las principales instituciones financieras no-bancarias constituidas
18961 del 16 de septiembre de 1971 le concedió la exclusividad para por las financieras, las compañías de seguros y el sistema de mutuales
contratar reaseguros con el exterior. Por su parte la Reaseguradora Peruana de vivienda, asumiendo funciones de la SBS; así como a aplicar nuevos
se convirtió en el ente administrativo del sistema. En ese mismo terreno mecanismos técnicos de regulación con los coeficientes de cartera. Por otro
cabe indicar que el 20 de enero de 1975 el DL 21087 autorizó al BN a lado, dejó de desempeñar las funciones de agente financiero del Estado,
adquirir el 91% del capital de la Reaseguradora Peruana. De este modo, un las que pasaron al BN.
rubro fundamental del negocio fue primero nacionalizado y luego estatizado.
Al BN se le encargó además el manejo y la administración del seguro de El DL 17332 determinó nuevas atribuciones y funciones para la
exportaciones y del seguro de las operaciones de crédito vinculadas con Superintendencia de Banca y Seguros. Mediante este decreto, además del
los pequeños industriales, el artesano, el turismo interno y otras actividades control que venía ejerciendo sobre las empresas bancarias y de seguros,
de interés social. También podía asegurar los bienes y capitales del Estado, recibió el encargo de la supervigilancia efectiva de las empresas financieras
centralizar con carácter exclusivo las operaciones de reaseguro en y del privadas. Más adelante, el DL 19636 de noviembre de 1972 facultó a la

75 Superintendencia de Banca y Seguros. Memoria 1971. 76 APESEG. Cien años en la historia del Seguro, 2004.
 86 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 87

SBS para inspeccionar, sin perjuicio de las atribuciones del Banco de la propias limitaciones del esquema económico comenzaron a repercutir en De esta forma, el deterioro de las condiciones fiscales, unido a la decisión del el desmantelamiento de un gran número de subsidios existentes dentro de
Vivienda, a las asociaciones mutuales de crédito para vivienda, así como a una desaceleración de la economía y a generar una creciente inflación. Tesoro de Estados Unidos de no prestar dinero a Perú (como consecuencia un plan de implementación de reformas de mercado, que involucraba a su
las cooperativas de ahorro y préstamo para vivienda. de sus políticas confiscatorias de la inversión extranjera), incidieron en la vez una reducción de las barreras a las importaciones.
El deterioro económico iniciado en esa época tuvo consecuencias firma del acuerdo con el FMI, que volvió a exigir medidas relacionadas
De esta manera, solo quedaron fuera del ámbito de control de la importantes en los aspectos político y social del país. Frente al evidente con la liberalización del tipo de cambio, la reducción del déficit fiscal, la El mencionado programa permitió cerrar la brecha externa y la fiscal
Superintendencia las cooperativas de ahorro y crédito, las cooperativas de agotamiento del gobierno de Velasco, el general Francisco Morales disminución de subsidios, entre otras. A pesar de estas condiciones y en con el costo de una recesión económica y una mayor inflación. No
seguros y los almacenes generales de depósitos del sector público. El perfil Bermúdez asumió el mando del país el 29 de agosto de 1975. El nuevo vista de la necesidad del país por acceder a nuevos fondos, en octubre de obstante, durante 1979, la coyuntura internacional favorable y los precios
de la SBS y su rol en la dirección de la política económica comenzó a gobierno no tuvo urgencia de cerrar los desequilibrios externos y fiscales 1977 se firmó el acuerdo con el FMI. internacionales de materias primas al alza permitieron una recuperación de
ser cada vez más importante, por lo que se observó un incremento en en tanto se mantuviera la coyuntura de abundante liquidez en la banca la actividad económica. Este auge de los precios internacionales permitió
su participación en diversos comités técnicos relacionados con el sistema privada internacional. De esta forma, en enero del año siguiente el gobierno El ajuste de los desequilibrios generados en el gobierno anterior fue lento. Así, que las exportaciones pasaran de 1,941 millones de dólares en 1977
financiero. Por ejemplo, en 1970, la RS 019-EF/DA creó el Comité Sectorial anunció un programa de ajuste que involucraba un préstamo por US$ en el año 1975 el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos alcanzó a 3,491 millones en 1978, lo que facilitó el incremento de las reservas
de Asuntos Bancarios y de Seguros con el objetivo de coordinar y estudiar 400 MM de la banca privada, el cual fue acompañado de un plan para el 11.2% del PBI, lo que estuvo altamente influenciado por el elevado internacionales79.
las disposiciones relacionadas con el crédito. Otro organismo del mismo reducir subsidios y, de esta forma, lograr atenuar la presión deficitaria de servicio de la deuda externa, a causa del mayor endeudamiento acumulado
tipo con participación del Superintendente era el Consejo de Política las empresas públicas. Sin embargo, dado que ello impactaría sobre el en los últimos años, el cual se duplicó entre 1973 y 1979 (pasando de Una importante medida dada en diciembre de 1977 fue la eliminación de
Monetaria, que tenía por finalidad conducir la política cambiaria y crediticia poder adquisitivo de la población, se decidió aprobar un incremento de 16% a 42% del PBI en dichos períodos). Junto con la evolución negativa las restricciones a la tenencia de depósitos en moneda extranjera mediante
nacional. Así, esta función dejó de ser responsabilidad exclusiva del Banco remuneraciones y una devaluación de 44%78. de los mencionados indicadores y la mayor gravedad de la situación fiscal, resolución cambiaria 015-77-EF/90. El resultado inmediato fue una
Central y pasó a un comité presidido por el MEF e integrado por el mismo la inflación comenzó a acelerarse, alcanzando un 24% en el año 1975. explosión de los depósitos en dólares. Para 1978 el ratio de dolarización
BCR, el BN y la SBS. Este conjunto de medidas no tuvo los efectos esperados dada la de depósitos se había incrementado con respecto a 1977 de 4.8% a
imposibilidad de reducir las importaciones en el corto plazo, la persistencia Ante la gravedad de la crisis y el incumplimiento de las metas acordadas 26%. Frente a los cambios económicos, las colocaciones de los bancos
Hacia 1975 las labores de supervigilancia y control comprendían a 27 del gasto en defensa y el elevado servicio de la deuda externa. Asimismo, con el FMI, en 1978 la situación se tornó crítica (el PBI caía 4% y la comerciales se redujeron entre 1975 y 1978 en 11% en términos reales.
empresas bancarias, 20 empresas aseguradoras, 7 empresas financieras, el contexto internacional fue desmejorando paulatinamente y el Perú inflación ascendía a 74%), por lo que se decidió implementar un renovado Esta reducción reflejaba la contracción de las operaciones de este tipo de
4 compañías de capitalización, 16 oficinas de representación de bancos experimentó un deterioro en los términos de intercambio y una continua programa de estabilización, con una nueva devaluación de 15.4% y un bancos por la escasez general de recursos y sobre todo por la profusión
extranjeros, 18 cajas de ahorro y préstamo para vivienda y 4 almacenes pérdida de reservas, las cuales alcanzaron niveles negativos hacia 1976 sistema de minidevaluaciones periódicas. En este contexto, se aprobó un de líneas de crédito promocionales vigentes desde 1969. Asimismo, las
generales de depósito77. (con un déficit fiscal superior al 6% del PBI). incremento de 60% en el precio de la gasolina y en distintos porcentajes de normas del crédito descentralizado también significaron fondos del BCR
otros productos de primera necesidad, buscando alcanzar una progresiva que se descontaban a tasas preferenciales y que reducían aún más la
El crecimiento observado hasta 1975 empezó a mostrar sus limitaciones. Como se ha comentado, la situación económica no pareció mejorar luego reducción del gasto público. El plan de estabilización también consideraba disponibilidad de crédito en manos de la banca comercial.
La aplicación del modelo de industrialización por sustitución de del primer intento de estabilización, lo que complicó el desembolso del
importaciones implementado en el gobierno de Velasco provocó un segundo tramo del préstamo pactado con la banca internacional. De esta
desbalance entre los sectores proveedores de divisas (sectores primarios forma, en febrero de 1977 se iniciaron las conversaciones para un programa
y exportadores) y los demandantes (industriales), lo que generó un de estabilización bajo la supervisión del FMI, las que se prolongaron en
importante deterioro en la cuenta corriente y un crecimiento notable de una coyuntura en la que la tendencia hacia la eliminación de subsidios se
las importaciones, las que pasaron de US$ 700 MM en 1970 a US$ revirtió y se registró un mayor gasto gubernamental, con énfasis en el rubro
2,390 en 1975. Este desbalance propició un incremento en la demanda de armamento militar.
por dólares en un mercado cambiario controlado, situación que continuó
presionando la demanda por un mayor endeudamiento externo en un
contexto de elevados déficits fiscales. De esta forma, hacia 1975, las

78 La política de devaluaciones se mantendría a un ritmo promedio de 50% anual entre 1976 y 1980. 79 Parodi, Carlos. Perú 1960-2000: políticas económicas y sociales en entornos cambiantes. Lima, CIUP,
77 Memoria SBS, 1975. Esta situación agravaría aún más la dinámica inflacionaria que venía registrando el país. 2000.
88 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 89

Dolarización bancaria En julio de 1985 el nuevo gobierno, sin anuncios previos, decidió aplicar restricciones a la libre disponibilidad de depósitos en moneda
extranjera apoyándose en la inestabilidad económica y financiera que agobiaba al país. Este episodio generaría uno de los mayores
e inesperados shocks, con consecuencias permanentes sobre la confianza en el ahorro y la moneda local. Las personas solo podían
retirar sus depósitos en soles a un tipo de cambio controlado y subvaluado, lo que originó el desarrollo de un mercado negro para
la comercialización de la divisa extranjera. La inestabilidad económica y el rol intervencionista del Estado minarían la confianza de los
Una de las características que presenta la economía peruana En los años cincuenta los depósitos en moneda extranjera depositantes y generarían inercias en el comportamiento futuro de los agentes económicos. Este período finalmente profundizaría la
en la actualidad es su alto grado de dolarización1. Durante el se incrementaron, aunque solo representaban garantías a los dolarización, tal como se observó en 1990 cuando se liberaron las restricciones sobre depósitos y el grado de dolarización retornó a
período de análisis se observa que los ratios de dolarización2 créditos de importación que se habían abierto en aquellos su tendencia exponencial.
de colocaciones y depósitos presentan un patrón similar y una años. El grado de dolarización empieza a mostrar una tendencia
correlación de largo plazo. No obstante, existe una relación creciente en los años sesenta, debido principalmente a la pérdida Un aspecto importante que debe resaltarse es que a partir de 1985 el grado de dolarización de las colocaciones fue mayor al de
de causalidad del ratio de dolarización de depósitos hacia el de valor de la moneda local tras alcanzar niveles de inflación de los depósitos, reflejando la protección de los bancos con posiciones sobrecompradas en moneda extranjera frente a expectativas de
de colocaciones que se explicaría por dos factores. En primer dos dígitos. devaluación real. La desconfianza en el sistema generada en la segunda mitad de los ochenta no solo se vio reflejada en la sustitución
lugar, los créditos en moneda extranjera eran financiados de monedas por los depositantes, sino también en el comportamiento de los bancos respecto al manejo cambiario.
principalmente con depósitos en moneda extranjera. Por otro Frente a este escenario, el gobierno militar decide restringir
lado, las empresas bancarias buscaban evitar los efectos de la la libre disponibilidad de depósitos en moneda extranjera en En 1990 los sistemas económico y financiero sufrieron grandes cambios. Se dieron programas de estabilización y de
devaluación sobre el descalce de monedas del portafolio del 1970, de manera que bajo el nuevo régimen solo el Banco de liberalización comercial y financiera. El Estado garantizó la libre convertibilidad de moneda extranjera. En 1991 los ratios
crédito3. Estos factores explican por qué las restricciones legales a la Nación podía comprar o vender divisas extranjeras. Asimismo, de dolarización volvieron a niveles previos al control cambiario llegando incluso a superar los grados de años anteriores10.
la disponibilidad de moneda extranjera aplicadas a los depósitos quedaron prohibidos los depósitos en moneda extranjera cuyos Cabe resaltar que a partir de 1994 se empieza a ampliar la brecha de dolarización entre colocaciones y depósitos, debido
afectarían posteriormente a la dolarización de los créditos. saldos debían ser convertidos en soles automáticamente6. Esta principalmente a cambios en la estructura de fuentes de crédito en moneda extranjera. Los depósitos pierden participación
medida regiría hasta el 6 de diciembre de 1977, dando como por la masiva llegada de capitales del extranjero, la que se vio reducida con la crisis internacional de 1998.
En el gráfico 1 se observan los bajos niveles de dolarización resultado una inmediata explosión de los depósitos en moneda
acontecidos hasta 1977, en promedio 5.9% y 10% para créditos extranjera7. Para 1978 el ratio de dolarización de depósitos se Por otra parte, desde el año 2001 se aprecia un leve proceso de desdolarización influenciado principalmente por la estabilidad en las
y depósitos respectivamente. Sin embargo, es importante resaltar había incrementado con respecto al año anterior de 4.8% a fluctuaciones del tipo de cambio y las altas tasas de interés en moneda nacional que se observan desde 1995, donde la tasa activa
que en muchos años estos bajos niveles fueron producto de 26%, regresando a una tendencia exponencial que se había en moneda nacional (TAMN) supera a la tasa activa en moneda extranjera (TAMEX)11. Sin embargo, a pesar de la mayor rentabilidad
restricciones a la libre disponibilidad de los depósitos en moneda iniciado a fines de los sesenta. A partir de 1978 el fenómeno de los depósitos en moneda doméstica, el grado de dolarización se mantuvo en niveles elevados, reflejando efectos de inercia de
extranjera. Mediante Decreto Supremo del 11 de julio de 1946 de dolarización empezaría a ser reconocido como un problema la inestable coyuntura política y económica de décadas pasadas y mostrando que la dolarización se ha convertido en un fenómeno
todos los depósitos y otras cuentas en moneda extranjera permanente en el país. estructural en el país.
quedaron inmovilizados y fueron posteriormente adquiridos
por el Banco Central de Reserva a un tipo de cambio oficial La década del ochenta se caracterizó por ser un período
y subvaluado4. Ese año el ratio de dolarización de depósitos inflacionario, agravándose en los años 1988, 1989 y 19908,
disminuyó con respecto al año anterior de 8.4% a 4.2%, cuando la moneda nacional perdió su función de depósito de
mientras que el de colocaciones cayó de 1.7% a 0.4%. valor, unidad de cuenta e incluso, para algunas transacciones,
la de medio de pago9. Asimismo, la fijación de tasas de interés
Los pocos depósitos en moneda extranjera respaldaban créditos nominales en un entorno hiperinflacionario contribuyó a generar
documentarios y operaciones de pago en moneda extranjera, tasas de interés reales negativas, lo cual desincentivó la tenencia
rubros que no estaban afectos al citado decreto supremo. La de moneda doméstica, reduciendo los ahorros en moneda
medida se extendió hasta el 11 de noviembre de 1949, fecha nacional e incentivando un mayor gasto por parte de la población,
en que se faculta a los bancos comerciales a recibir depósitos en ante lo cual la compra de dólares se convirtió nuevamente en un
moneda extranjera, garantizando el Estado su libre disponibilidad. mecanismo de protección para los agentes económicos.
En los siguientes años los depósitos en moneda extranjera en
la banca comercial subieron fuertemente, pasando de 5.5% en
1948 a 9.6% en 1949 y a 12.9% en 19505.

1 El término de dolarización alude al proceso por el que una moneda extranjera sustituye a la
nacional en cualquiera de sus funciones: medio de pago, medio de cambio y depósito de valor.
2 Cociente de colocaciones en moneda extranjera sobre colocaciones totales y de depósitos en
moneda extranjera sobre depósitos totales.
3 Morón, E. y J. F. Castro. “Desdolarizando la economía peruana: Un enfoque de portafolio”. En:
Revista de Estudios Económicos Nº 12, diciembre 2004. 6 Decreto Ley 18275 del 16 de mayo de 1970. 10 Los depósitos en moneda extranjera superaron el 70% del total de los depósitos.
4 Los años 1946, 1947 y 1948 tuvieron un tipo de cambio oficial de 6.5 soles oro por dólar 7 Resolución Cambiaria 015-77-EF/90. 11 La TAMN superó a la TAMEX en 19.91% cuando en 1991 fue menor en 5.67% (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP).
americano. 8 La inflación para el año 1990 superó el 7,600%.
5 Decreto Ley 11208, artículo 12°. 9 Morón y Castro, ob. cit., 2004.
 josé Antonio Palacios
(Superintendente 1977-1980)

90 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ

Coyuntura Política: 1968-1978

Ante la desaceleración que la economía comenzó a registrar hacia 1976, y en un contexto de crecientes tasas inflacionarias, los depósitos se redujeron en 11%
entre 1975 y 1978. La morosidad, sin embargo, empezaría a reducirse en este último año, lo cual se vería reflejado también en una mejora en la rentabilidad La dictadura militar: Juan Velasco
bancaria.

El Superintendente Maximiliano Gamarra, quien hizo frente a una etapa complicada por la profusión de dispositivos y normas legales aplicables al sector,
renuncia en 1975. En septiembre de ese mismo año fue nombrado Germán de la Melena Guzmán, quien permaneció muy corto tiempo pues en 1977 pasó a
presidir el Banco Central de Reserva. En 1977, José Antonio Palacios Vásquez de Velasco fue designado como Superintendente y cumplió esta labor hasta 1980.
E l nacionalismo económico, la integración social y la visión tecnocrática del desarrollo, que eran las ideas
fundamentales de Fernando Belaunde Terry, fueron retomadas durante el gobierno militar, pero de manera distinta;
Durante su gestión, las competencias de la SBS fueron ampliadas progresivamente. Así, por ejemplo, el Fondo Nacional de Propiedad Social (FONAPS) quedó así Velasco fue una versión radical del primer Belaunde. El Gobierno Revolucionario de las Fuerzas Armadas (GRFA)
sujeto a su control y supervisión por DL 21506. era consciente de que llegaba tarde a la sustitución de importaciones y que el modelo llevaba tres décadas de adelanto
en otros países de Latinoamérica. Para el gobierno se trataba de recuperar el tiempo perdido. La tercera vía, alejada
En 1977 se autorizó la instalación de bancos multinacionales con participación de capital extranjero y se encargó a la Superintendencia el control de sus del capitalismo y del comunismo, fue un planteamiento del GRFA. Esta idea tenía amplia acogida internacional,
operaciones bancarias en el ámbito nacional. En octubre de ese año, al crearse el Mercado Único de Cambios mediante DL 21953, se le encargó a la SBS la habiendo servido como plataforma para reunir a un grupo estable de países, llamados los “no alineados”, que ofreció
tarea de establecer el tipo de cambio diario para las principales monedas extranjeras de acuerdo a la cotización del mercado. En 1978, como resultado de la una alternativa frente a un mundo bipolar dividido entre los [Link]. y la URSS.
desactivación del SINAMOS, se le transfirió el control ejercido por esa institución sobre las cooperativas de ahorro y crédito y cooperativas de seguros. Por su
parte, la política de fomento al crédito descentralizado se evidenció con la promulgación del DL 22286, que prorrogó hasta el 31 de diciembre de 1981 la El denominado “Plan Inca” fue el programa político del golpe, aunque recién se publicó en 1974 para desvirtuar rumores
vigencia de las exoneraciones y deducciones tributarias que propiciaron el fortalecimiento patrimonial de los bancos regionales. de improvisación, aparentemente vuelto a redactar. La versión original debe haber sido un plan de contingencia de
estado mayor sobre la política nacional. En su versión pública demandaba profundas reformas estructurales en la
José Antonio Palacios Vásquez de Velasco, Superintendente durante esta etapa, recuerda el énfasis que puso la Superintendencia en establecer pautas para que economía y sociedad peruanas, enfatizando los temas de tenencia de la tierra, impuestos, banca y gobierno. Según el
los bancos respetaran ciertos límites al proporcionar créditos a personas naturales o jurídicas con empresas vinculadas entre sí. “Lo que pretendíamos hacer, y GRFA, la salvación del Perú obligaba a la nacionalización de los enclaves productivos en manos de extranjeros y en el
que quedó pendiente, fue impedir la concentración del crédito en los propietarios del capital accionario, del capital de riesgo de los dueños”. Anota también que traslado de la ganancia a la industria. Asimismo, era necesaria una reforma agraria que ampliara el mercado interno
“en la determinación de los criterios de vinculación radicaba la dificultad para establecerla y determinar, por otro lado, los grados de parentesco en los casos de y posibilitara el crecimiento de la manufactura nacional. El Estado estaría encargado de producir el movimiento de
personas naturales y los porcentajes de participación en una empresa” 80. capitales hacia el desarrollo nacional.

80 Entrevista personal con José Antonio Palacios Vasquez de Velasco.

 Gral. juan Velasco Alvarado
La reforma agraria expropió las antiguas haciendas, reinvertido en la misma empresa, a nombre de los Buscando un camino para salir de la crisis, el gobierno
eliminando a la elite terrateniente; afectó poco más trabajadores, hasta alcanzar el 50% del capital social. de Morales Bermúdez anunció el pronto retorno a la
de la mitad de la tierra disponible y benefició a una La CI venía acompañada por una ley de estabilidad democracia. En febrero de 1977 el gobierno reveló
cuarta parte de las familias campesinas del país. laboral que hacía difícil despedir trabajadores luego el “Plan Tupac Amaru” que preveía la elección de
Las ganancias de la reforma agraria fueron muy de un período de prueba de tres meses. una Asamblea Constituyente, cuya finalidad era
diferenciadas. Los principales beneficiarios fueron quinta parte de la producción industrial y la mitad de consagrar las reformas y allanar el camino para una
los trabajadores de las modernas haciendas costeñas la inversión total de la economía. El efecto neto de En 1974 el país fue afectado por la crisis económica transferencia del poder a los civiles. Las elecciones
que conformaban aproximadamente el 10% del total este proceso fue la creación de 150 nuevas empresas internacional desatada a raíz del alza de los precios fueron convocadas para junio de 1978 y participaron
de trabajadores rurales y laboraban en las unidades públicas, algunas entre las más grandes del país, y la del petróleo impuesta por la OPEP el año anterior. el APRA y el Partido Popular Cristiano. Asimismo, la
agrícolas más prósperas. En tanto sus contrapartes multiplicación por dos de los empleados públicos. Cayeron en forma alarmante los precios de los izquierda legal apareció en la escena electoral y el
en la sierra lograron beneficios menores. En general, productos de exportación. La situación financiera del gran ausente fue Acción Popular, cuyo líder Fernando
el campesinado logró terminar el abuso de los La respuesta del gobierno de los [Link]. frente a las gobierno se agravó debido al gasto en armamento Belaunde exigió elecciones inmediatas sin pasar por
gamonales y terratenientes y como consecuencia se expropiaciones de compañías norteamericanas fue soviético, a la ausencia de una reforma tributaria y a el tamiz de la Constituyente. Esta postura le traería
desarrolló una mayor integración ciudadana, pero la enmienda Hickenlooper, que establecía el corte la renuencia de los potenciales inversionistas. El 5 de grandes réditos en las siguientes elecciones.
la pobreza siguió siendo la misma. Es más, los de todo crédito y asistencia de su parte y de muchas febrero de 1975 una huelga del personal policial derivó
campesinos eventuales, aquellos de media temporada instituciones multilaterales. Después de extensas en un motín de proporciones. La intervención militar La Constitución de 1979 reordenó la estructura
–aproximadamente un millón de personas–, no negociaciones, ambos gobiernos arribaron en 1974 al para contener los desmanes dejó casi un centenar jurídica y política de la república. Los analfabetos
obtuvieron ganancias tangibles del proceso. Entre acuerdo Mercado-Green, que determinó el monto de de muertos. La capacidad del gobierno Velasco se obtuvieron el derecho al voto, la reforma agraria y
ellos, diez años después, Sendero Luminoso ganaría compensación por las nacionalizaciones de empresas desmoronó. la estabilidad laboral fueron consagradas. A partir
buena cantidad de adeptos. norteamericanas. de esta constitución es notoria la tendencia a crear
La segunda fase instituciones autónomas que ayuden a crear una
Una disposición de la ley de reforma agraria facilitaba El gobierno militar tuvo relaciones muy dificultosas dinámica y una conciencia del Estado como un ente
la transformación del capital agrícola en industrial. con la prensa. Cuando las reformas se profundizaron, El general Francisco Morales Bermúdez se levantó situado más allá de las luchas políticas.
Al expropiarse una hacienda, la propiedad sería aumentaron en forma significativa las contradicciones en Tacna el 29 de agosto de 1975, dando inicio
pagada en bonos de la reforma agraria, pero si se entre los medios y el GRFA. La pugna se inició con la a la segunda fase del gobierno militar. No hubo En 1977 y 1978 la crisis económica llegó a niveles
realizaba una inversión industrial, hasta el 50% sería confiscación de los diarios Expreso y Extra en 1970, protesta popular sino bastante expectativa por muy profundos, porque ambos años consecutivos el
efectivizado por el Banco Industrial. Algunos casos y se profundizó en 1974, cuando todos los diarios una apertura. Hasta ese entonces, el GRFA había PBI tuvo resultados negativos. Javier Silva Ruete fue
en este sentido fueron la excepción y no la norma. restantes de Lima fueron expropiados y transferidos realizado transformaciones sociales significativas, nombrado ministro de Economía cuando la inflación
Por ello, la industrialización inducida por la reforma a organizaciones sociales de base. Esa transferencia aunque centradas en el sector moderno. No cerró se había disparado (solo en el primer semestre de
agraria no alcanzó los niveles esperados. no se produjo en la práctica y fue un pretexto para la las brechas históricas del Perú, sino que modificó la 1978 alcanzó el 40%). El ministro contuvo la crisis
estatización y manejo de los medios desde el poder relación entre grupos sociales ubicados en el sector y restableció el crecimiento económico, ayudado
El Estado asumió un papel crucial en el desarrollo político. Una medida semejante extendió el control moderno. Su poder de integración social fue limitado. por una coyuntura internacional favorable para los
económico, nacionalizando las empresas en manos de estatal a la televisión y a buena parte de la radio. El crecimiento económico fue aún más reducido. La productos de exportación. La balanza comercial y el
extranjeros. Fue el paraíso de las empresas públicas. inversión privada se contrajo y el Estado fue el gran PBI recuperaron cifras positivas. La originalidad del
Antes del GRFA, las compañías en manos de capitales Las reformas impulsadas por los militares alcanzaron capitalista. El gobierno multiplicó la deuda externa, programa consistió en el fomento de las exportaciones
extranjeros daban cuenta de las tres cuartas partes de a la industria al crearse la Comunidad Industrial (CI), que pasó de US$ 945 millones a 4,127 millones. Era no tradicionales, aquellos productos nuevos dotados
la minería, de la mitad de la manufactura, de la mitad de medida que dificultó grandemente las relaciones el tercer gobierno del siglo en cuadruplicar la deuda de mayor valor agregado. Este tipo de bienes recibió
la banca y de un tercio de la industria pesquera. En ese entre el gobierno y el empresariado. Sin embargo, externa. Así se configuró una nueva dependencia promociones especiales.
momento, el Estado producía el 16% del PBI. Velasco la CI declaraba como su objetivo armonizar las que habría de pesar fuertemente sobre el país en las
revirtió ese proceso, llevando la producción estatal relaciones entre el capital y el trabajo al interior de décadas venideras.
exactamente al doble: 32% del PBI; lo que comprendía la empresa. Un porcentaje de la ganancia debía ser
dos tercios de la minería y del sistema financiero, una
94 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 95

Capítulo 5

La reversión parcial de las

reformasdelgobiernomilitaryel
contexto de elevada inflación:
1979-1990

El año 1979 marca una nueva etapa en la historia financiera del país, no solo por la convocatoria a elecciones
democráticas y con ello la inminente desnacionalización de la banca, sino también por la recuperación
económica del país y la nueva constitución aprobada por la Asamblea Constituyente (AC), la que reforzaba la
autonomía de la Superintendencia de Banca y Seguros. De este modo la AC ratificó en lo esencial la propuesta
de Kemmerer de crear organismos autónomos que operen en la lógica política de pesos y contrapesos.

En concordancia con la mayor autonomía otorgada a la SBS y con el retorno de los civiles al poder, el Ejecutivo
fue autorizado por Ley 23230 del 15 de diciembre de 1980 a derogar o modificar la legislación expedida a
partir del 3 de octubre de 1968. Durante este período de importantes reformas la Superintendencia estuvo
a cargo de Juan Klingenberger Lomellini, primer Superintendente nombrado por el Ejecutivo y ratificado por
el Senado de acuerdo a la Constitución de 1979, quien permaneció en el cargo siete años hasta 1987. Las
normas legales sobre el sistema financiero y el ente de control fueron integradas, al cabo de cinco décadas, en
la Ley Orgánica de la Superintenden­cia de Banca y Seguros, DL 197 del 12 de junio de 1981. Este dispositivo
reemplazó a los capítulos I, VI, VII y VIII de la Ley de Bancos, relacionados con la organización, funciones,
atribuciones y procedimientos de supervisión y control de la Superintendencia. Esta fue considerada como
institución pública con personería jurídica de derecho público y con autonomía total respecto del Ministerio
de Economía, Finanzas y Comercio. En cuanto a la ejecución de su presupuesto financiado por las empresas
controladas, sería supervisada por la Contraloría General de la República.
 Juan Klingenberger
(Superintendente 1980-1987)

96 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 97

La ley otorgó amplias facultades al Superintendente para establecer la estructura más conveniente, nombrar a los Superintendentes Adjuntos de Banca y
Seguros e incluir a su personal dentro del régimen laboral de la actividad privada. Asimismo agregó a sus atribuciones las relativas a interpretar administrati­
vamente las normas que regían a las instituciones supervisadas, y las que permitían autorizarlas a realizar operaciones no previstas y que resultaran necesarias
para su mejor desarrollo. Klingenberger da un interesante testimonio del período: “Pasar del gobierno militar a un régimen democrático tuvo varias aristas.
Si bien la SBS logró mayor autonomía al aprobarse la nueva Constitución y, por otro lado, tuvo mayor poder de fiscalización hay que tener en cuenta que
también pasó a ser fiscalizada por el Senado y las Comisiones de Banca y Seguros”81.

La reorganización emprendida por Klingenberger también aprobó y puso en marcha el plan de cuentas en el año 1982. Adicionalmente, creó la Central de
Riesgos, propiciando la evolución de la sección de créditos, que había sido instituida por el Superintendente Figari y promovida como intendencia por el
Superintendente Gamarra. La Central de Riesgos era concebida como herramienta que sería de gran utilidad a las empresas supervisadas para la evaluación
crediticia. ese año). Adicionalmente se amplió la información reportada a de créditos directos con indicación de vencimiento a menos
diferentes tipos de crédito y se exigió que tuviera una frecuencia y más de sesenta días, créditos indirectos, el monto total de
mensual con un procesamiento no mayor a 15 días. Sin responsabilidad como avalista y las líneas de crédito autorizadas.
embargo el reporte se mantuvo únicamente a disposición de Posteriormente se incluyó la clasificación crediticia del cliente y
las entidades financieras en forma electrónica, prohibiéndose la situación contractual de la deuda.
su distribución e incluso su impresión. Es recién con la Ley de
Centrales de riesgos Bancos de 1993 que, mediante el artículo 159, se autoriza la En noviembre del año 2000, junto con los cambios al plan
libre constitución de centrales de riesgos privadas que tengan por contable, se modifica la información remitida a la central de
objeto proporcionar al público información sobre antecedentes riesgos con el Reporte Crediticio de Deudores (RCD), el cual
Un elemento esencial para una eficiente supervisión bancaria, Las centrales de riesgos privadas en Perú fueron creadas dentro
crediticios de deudores del sistema financiero y de uso indebido continúa en vigencia. A diferencia del anterior sistema, el
tanto en países desarrollados como en economías emergentes, del marco de la Ley de Bancos del año 1993. Sin embargo,
del cheque. Con esto, y en concordancia con el nuevo plan RCD reporta los saldos de cada deudor asociados a cuentas
es el establecimiento de centrales de riesgos. Estas instituciones el primer esbozo se dio a inicios de los años ochenta, junto
contable de 1993, se amplió la información suministrada y se contables, incluyendo la condición en días de su cuota impaga
contribuyen de manera significativa al buen funcionamiento del a las reformas de supervisión y regulación implementadas en
redujo el monto mínimo de deuda a reportar, ajustándose a la más antigua. La información es proporcionada al 100% de los
mercado crediticio a través de la reducción de los problemas esos años, como puede comprobarse en la Memoria SBS de
inflación. deudores y se utiliza tanto para alimentar a las centrales de
de información sobre el riesgo de los deudores. En primer lugar 1981, donde se señala que “habrá de funcionar un Centro
riesgos privadas como para cumplir tareas de supervisión extra-
proveen de un mejor conocimiento de la exposición de riesgo de de Cómputos, con la misión principal de recopilar y elaborar
Con el crecimiento importante de los créditos de consumo situ y seguimiento del mercado de créditos.
cada cliente bancario, en segundo término son un instrumento información de créditos, a semejanza de las Centrales de Riesgo
y microempresa observado en los años noventa y que no
que impone disciplina en los prestatarios evitando o limitando el que existen en otros países, que luego será puesta a disposición
eran capturados por este instrumento de información por ser Recientemente, con el proceso de adecuación del sistema
sobreendeudamiento, por último constituyen una herramienta de los bancos y financieras, para que puedan contar con una
menores al monto mínimo de deuda reportada, se creó en abril financiero a las recomendaciones de Basilea II, la Superintendencia
que permite a los supervisores monitorear el riesgo crediticio en información oportuna en la toma de decisiones relacionadas con
de 1998 una nueva central de riesgos que amplió la información se encuentra en el proceso de implementar una central de
todo el sistema1. el otorgamiento de créditos”.
al total de créditos a partir de un nuevo sol. En octubre del riesgos por operaciones, que permitiría almacenar información
mismo año se inició la remisión de información por parte de a nivel de operación y mantendría un registro del estado de
El tema de las centrales de riesgos ha sido tratado tanto a nivel Es así que se inicia la creación del Boletín de Deudores en
las cajas municipales, cajas rurales y EDPYMES para su inclusión las garantías asignadas a las operaciones (incluyendo un
teórico como empírico. Teóricamente reducen los problemas 1983. Este registro llegó a albergar alrededor de 100 mil
en la base de datos de la central, que comenzó procesando seguimiento de los valores de realización efectivos), elemento
de selección adversa2 y riesgo moral3, a través del intercambio usuarios de créditos de todo el sistema financiero en 1984 y a
1.5 millones de registros en 30 empresas y en 1998 llegó a clave en el fortalecimiento de la supervisión extra-situ y en la
de información entre entidades financieras. Por otra parte, la cerca de 300 mil en 1988. La información, que en un principio
2.1 millones de registros en 63 empresas. Para cada cliente el implementación del Nuevo Acuerdo de Capital.
literatura empírica –mucho menos desarrollada que la teórica– se reportaba trimestralmente y demoraba 85 días en procesarse,
registro contenía el número de empresas prestatarias, el total
se enfoca en el modo en que estas centrales facilitan el acceso empezó a emitirse desde 1984 en forma bimestral, tomando 45
al crédito afectando inclusive las tasas de interés4. días en ser procesada y distribuida a las instituciones financieras
para su toma de decisiones crediticias. La información de
deudores del sistema, que consistía principalmente en saldos
1 Trucharte, Carlos. A Review of Credit Registers and their Use for Basel II. Bank for International de deuda, fue posteriormente utilizada con fines de supervisión
Settlements, 1996.
2 Pagano y Japelli señalan que el intercambio de información entre instituciones crediticias ayuda
–especialmente referida a concentraciones– tal como reporta la Con la mejoría de la economía en 1979, en medio de un favorable Asimismo, concebía al régimen económico como una economía social de
a reducir los problemas de selección adversa, disminuyendo sin embargo la posibilidad de Memoria SBS de 1986. entorno internacional, el fortalecimiento y el crecimiento del sistema mercado, reconociendo como válida la actividad empresarial del Estado en
beneficiarse de esta información que cada institución obtiene de las relaciones con sus propios
clientes. “Information sharing in credit markets”. En: The Journal of Finance, Vol. 48:5. registraron un mayor impulso. Así, en 1980 se logró un mayor alcance los servicios públicos y en aquellos sectores relacionados con el desarrollo
3 Padilla y Pagano. “Sharing default information as a borrower discipline device”. En: European
Con la Ley de Bancos de 1991 se amplía el registro de manera
Economic Review, 2000. de sus actividades con la creación de las Cajas Municipales de Ahorro del país. Esta reforma permitió eliminar el rol intervencionista y controlador
4 Japelli y Pagano analizaron empíricamente los efectos positivos que las centrales de riesgos que incluya a todos los deudores con préstamos y contingentes
ejercieron en la cantidad de préstamos bancarios (como porcentaje del PBI) y en la disminución y Crédito en lugares diferentes de Lima Metropolitana, donde ya existía, que el Estado mantenía en la década previa. Se inició entonces un proceso
del riesgo crediticio. “Information sharing in credit markets: a survey”. CSEF Working Papers, 2000.
superiores a un monto fijo (aproximadamente 20 mil dólares de
por Ley 10769 de 1947, la Caja Municipal de Crédito Popular, la primera de liberalización del comercio, una mayor apertura a la inversión extranjera,
institución crediticia municipal. una liberalización de los mercados financieros que involucraba la libre
determinación de tasas de interés y la eliminación de las restricciones a la
La Constitución aprobada en julio de 1979 reconocía diversas formas asignación de créditos privados.
81 Entrevista personal con Juan Klingenberger Lomellini. de propiedad: estatal, privada, cooperativa, autogestionada y comunal.
98 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 99

Historia de las microfinanzas en el Perú

accionistas que son por lo general empresarios locales, y con el Las Edpymes fueron incorporadas al sistema financiero mediante
objeto social de hacer intermediación financiera en apoyo de la Ley 26702, la que las define como empresas de operaciones
En nuestro país las instituciones microfinancieras no bancarias La segunda CMAC en iniciar operaciones se ubicó en Trujillo
la actividad económica que se desarrolle principalmente en el múltiples cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento,
(IMFNB), compuestas por cajas municipales, cajas rurales de (1984), siguiéndoles las CMAC Sullana, Del Santa y Arequipa
ámbito rural donde operen. preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro
ahorro y crédito, y las entidades de desarrollo a la pequeña y (1986); Maynas (1987), Cuzco y Huancayo (1988); Ica y Paita
Actualmente participan del mercado financiero doce CRAC. La empresa.
microempresa (Edpymes), han tenido un gran impulso, lo que (1989); Paita y Pisco (1992). La última en iniciar operaciones fue
primera en iniciar operaciones fue Cajasur (1993), creándose
ha llevado a que el Perú sea conocido mundialmente como líder la CMAC Chincha, en 1997.
nueve más entre 1994 y 1995 (Cajamarca, Chapín, Cruz de
en Microfinanzas. La historia de las IMFNB se inició a principios
Chalpón, Libertadores de Ayacucho, Nor Perú, Profinanzas, La primera Edpyme fue Credinpet, que inició operaciones el
de los años ochenta con la fundación de las primeras Cajas En 1987 se creó la Federación de Cajas Municipales de Ahorro
Credinka, De la Región San Martín y Señor de Luren), mientras primero de febrero de 1996, siendo por casi dos años la única
Municipales fuera del ámbito de la ciudad capital, Lima. y Crédito (FEPCMAC), con la doble finalidad de promocionar y
que otras dos fueron creadas a fines de los años noventa (Los de su género en el sistema financiero peruano. En 1998 entraron
representar al sistema a nivel nacional e internacional. Sus funciones
Andes en 1997 y Prymera en 1998). Adicionalmente, otras siete seis nuevas empresas (Edyficar, Proempresa, Crear Arequipa,
El 14 de mayo de 1980 se promulgó el DL 23039, que reguló son representar, asesorar, capacitar, controlar y brindar servicios a
habían sido creadas y posteriormente intervenidas y liquidadas Crear Tacna, Nueva Visión y Confianza), las que actualmente
la creación y funcionamiento de las Cajas Municipales de Ahorro sus miembros, contribuyendo al fortalecimiento del sistema de
entre 1997 y 1999, por problemas de solvencia patrimonial y son las Edpymes con mayor antigüedad, puesto que Credinpet
y Crédito (CMAC), que se ubicarían en diferentes lugares de CMAC. En mayo de 1990 fue promulgado un nuevo dispositivo
controles internos. fue intervenida y posteriormente liquidada en el año 1999. En
Lima Metropolitana donde ya existía, por Ley 10769 del año legal, el DS 157-90-EF, el cual resumió las normas legales de la
ese mismo año inició operaciones la Edpyme Raíz, mientras que
1947, la Caja Municipal de Crédito Popular, la primera institución actividad de las CMAC e incorporó algunas reformas basadas en
Las CRAC cuentan con un organismo gremial, la Asociación de en el 2000 se crearon las Edpyme Solidaridad, Crear Cusco y
crediticia municipal. El objetivo del DL 23039 fue la creación de las experiencias ganadas en la primera década de operaciones.
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito del Perú (ASOCRAC), fundada Credivisión. Las últimas Edpymes en incorporarse al mercado
instituciones financieras descentralizadas orientadas a la atención Entre otras reformas se creó el Fondo de Cajas Municipales de
a fines de 1994, cuyo fin principal es ejercer la representación de han sido Alternativa y Efectiva (2001) y Pro-Negocios (2002), lo
de segmentos de población usualmente no atendidos por el Ahorro y Crédito (FOPCMAC), cuyo objetivo principal es canalizar
las CRAC en asuntos comunes a sus miembros, promoviendo la cual muestra la relativa juventud de estas empresas.
sistema financiero formal. recursos financieros de entidades nacionales e internacionales
defensa de los intereses colectivos de estas empresas2.
hacia las CMAC.
La Asociación de Edpymes del Perú (ASEP) fue creada el 25 de
La primera CMAC fue establecida por el Concejo Provincial de
Las CRAC fueron también mencionadas en el DL 770, Ley febrero de 1999, y agrupa a todas las Edpymes con excepción
Piura en 1981. Esta empresa solicitó apoyo al gobierno alemán Con la dación en octubre de 1993 del DL 770, Ley General de
General de Instituciones Financieras y de Seguros, e incorporadas de la Edpyme Raíz. Las principales orientaciones de la ASEP
para contar con el asesoramiento y nutrirse de la experiencia del Instituciones Financieras y de Seguros, las CMAC –empresas
definitivamente dentro del sistema financiero en la actual Ley son la promoción de un marco regulatorio adecuado a las
sistema de Cajas de Ahorros en Alemania (Sparkassen). Así se que en la actual Ley 26702 son consideradas como empresas
26702 como empresas de operaciones múltiples (artículo 16°). necesidades de las Edpymes, facilitar y gestionar la canalización
diseñó una estrategia de crecimiento para las CMAC y se formularon de operaciones múltiples (artículo 16°)– se incorporan
de recursos del sistema financiero y mercado de capitales hacia
las bases para una cooperación a largo plazo entre la Cooperación definitivamente dentro del sistema financiero.
Las últimas IMFNB en ser creadas en Perú fueron las Entidades de sus asociadas, y el fortalecimiento de la capacidad de gestión y
Técnica Alemana (GTZ), las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito
Desarrollo a la Pequeña y Microempresa (Edpymes), mediante promover procesos de mejora continua de las Edpymes4.
y la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). En 1985 se firmó Desde sus inicios a la fecha, las CMAC han logrado un desarrollo
la Resolución SBS Nº 897-94 del 24 de diciembre de 1994, que
un convenio entre el gobierno alemán y el gobierno peruano, sostenido, mostrando tasas de crecimiento de entre 30 y 40%
establece el reglamento para su organización y funcionamiento, Las instituciones microfinancieras no bancarias en el Perú han
acordando que la GTZ y la SBS trabajaran conjuntamente para en sus principales variables (colocaciones, depósitos, patrimonio)
el cual fue precisado posteriormente en la Resolución SBS Nº tenido un gran dinamismo representado por la gran escala de
propiciar el establecimiento de una red descentralizada de Cajas y brindan servicios financieros en los 24 departamentos del
259-95 del primero de abril de 1995. Las Edpymes fueron operaciones que han alcanzado tras muchos años presentando
Municipales en el Perú, las cuales impulsarían el desarrollo de país, con énfasis en clientes de bajos recursos. Además CMAC
creadas en vista de la demanda de micro y pequeñas empresas altas tasas de crecimiento, lo que les ha permitido incrementar
las provincias mediante el financiamiento de las actividades Arequipa, CMAC Trujillo y CMAC Huancayo se hicieron acreedoras
de contar con servicios crediticios permanentes y de un interés la participación de sus activos en el sistema financiero de
económicas regionales. en los años 2002, 2003 y 2004, respectivamente, del premio
del gobierno de canalizar recursos a estas empresas a través 0.9% en 1994 a 6.2% en 2005. Como se observa en el
a la excelencia en microfinanzas otorgado anualmente por el
de instituciones reguladas. Esta nueva figura legal constituyó gráfico, el mayor crecimiento en la participación se dio en el
En 1986, a partir de la experiencia ganada desde la creación de Banco Interamericano de Desarrollo. Adicionalmente, CMAC
una alternativa de formalización para muchos Organismos No período 2000-2004, cuando las IMFNB empezaron a ganarle
las CMAC, se actualizó la Ley de Cajas Municipales de Ahorro y Sullana recibió una mención de honor en la primera edición del
Gubernamentales (ONG), que de manera creciente venían ya terreno a las entidades bancarias, puesto que mantuvieron un
Crédito mediante el DS 191-86-EF, en el cual se puntualizaron Premio 2004 a la Transparencia Financiera del Grupo Consultivo
ofreciendo servicios de crédito. De este modo, nueve de las crecimiento constante durante este período, mientras que los
los principios fundamentales para las actividades de las CMAC: de Ayuda a la Población Pobre (CGAP).
catorce Edpymes actualmente en funcionamiento tienen como bancos crecieron lentamente como consecuencia de los rezagos
autonomía política y económica, cobertura de costos, tecnología
principales accionistas a los ONG que les dieron origen3. de la crisis de 1998. A pesar de algunas liquidaciones aisladas
financiera adecuada para la captación de depósitos y colocación De otro lado, las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) fueron
en los años 1998 y 1999, la crisis internacional no impactó a
de créditos, orientación regional y clara estrategia de desarrollo creadas mediante Ley 25612 del 24 de julio de 1992, para llenar
las instituciones microfinancieras en la misma magnitud en que
institucional1. Tales principios siguen vigentes y constituyen la el vacío de financiamiento al sector agropecuario, resultado de la
afectó a los bancos.
base para el desarrollo de estas empresas, representando un quiebra y posterior liquidación del Banco Agrario, la que se llevó
ejemplo para el desarrollo de las microfinanzas en otras partes a cabo como parte de la reforma financiera iniciada en el año
del mundo. 1992. Las CRAC fueron creadas como empresas privadas, con
2 Website ASOCRAC: [Link]
3 Las Edpymes Alternativa y Pro-Negocios son mayoritariamente propiedad de cámaras de
comercio, y las Edpymes Efectiva, Nueva Visión y Crear Cusco tienen como principales accionistas
a inversionistas privados. 4 Memoria ASEP 2004.

1 “Las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito: Una red nacional”. FEPCMAC, 1995.
100 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 101

El rol de las IMFNB en la economía nacional es significativo. Actualmente el número de sus clientes llega a casi 860 mil deudores,
captando recursos de más de 803 mil depositantes en sus casi 340 oficinas que cubren todo el territorio nacional. Estas empresas tienen
también una especial relevancia en la intermediación financiera regional, donde su participación en colocaciones y depósitos a diciembre
de 2005 asciende a 33.0% y 26.4%, respectivamente. Además mantienen todavía su compromiso con el financiamiento de micro y
pequeñas empresas, puesto que los créditos a la microempresa representan el 53.3% de su cartera de colocaciones a la misma fecha.

Dentro de este nuevo marco legal, Fernando Belaunde inicia su segundo En 1982 el gobierno redujo la participación estatal en el sector financiero con
gobierno democrático en julio de 1980. El nuevo gobierno escogió como el objeto de hacer crecer la banca privada y permitir una mayor presencia
ministro de Economía a Manuel Ulloa, quien era consciente del excesivo de la banca extranjera. Se dio la llamada “ley chica” de banca que permitió
crecimiento del Estado, señalando por ejemplo que el número de empresas la propiedad de hasta un 33% del capital accionario en los bancos privados
públicas creció desde 18 en 1968 hasta 170 en 1980 y la deuda externa por empresas extranjeras y nuevas sucursales de bancos extranjeros.
pasó de US$ 1,800 MM en 1968 a US$ 9,361 en 1980. No obstante,
a pesar del elevado déficit fiscal y la creciente inflación, el país había Otros bancos nacionales fueron creados, entre ellos el Latino y el Mercantil.
logrado un superávit en cuenta corriente en los años previos a 1980 y una Se establecieron oficinas de representación de los siguientes bancos
mayor cantidad de reservas internacionales en un contexto internacional extranjeros: Banco Unión República de Venezuela, Commerzbank, Chase
favorable. Manhattan Bank, The Bank of Tokio, The Citizens and Southern National Sin embargo, las mejoras económicas observadas entre 1979 y 1981 no La retracción productiva y comercial internacional, resultado de la crisis
Bank, Union Chelsea National Bank N.Y., Wells Fargo Bank, First Interstate serían suficientes para recuperarse de la crisis anterior ni para afrontar los mundial, estuvo acompañada por el cierre de los mercados de capitales
En el transcurso de 1980 diversos dispositivos legales impulsaron la Bank of California y Manufacturers Hannover Trust. Asimismo el trasnacional shocks internos y externos de los años siguientes. Las medidas de ajuste ocasionado, entre otros factores, por los problemas derivados de la cuantiosa
expansión y fortalecimiento de las instituciones financieras. Así, el DL Banco Exterior de los Andes y de España (EXTEBANDES) consiguió propuestas por el ministro Ulloa no lograron reducir la presión sobre el deuda externa acumulada, en especial por los países de América Latina. A
22981 creó el Banco de Desarrollo Amazónico con sede en la ciudad de autorización para actuar en el mercado interno. Finalmente, en aplicación déficit fiscal, razón por la cual la inflación siguió aumentando. La disminución ello se agregó el inestable comportamiento de los mercados cambiarios y
Iquitos y la Ley 23220 instituyó el Banco de Materiales como instrumento de las medidas liberales que autorizaban la exportación de capitales, el de las exportaciones y el aumento de las importaciones entre 1980 y 1981 el incremento en las tasas de interés a nivel mundial.
complementario del sector construcción. Se autorizó la constitución Banco de Crédito estableció una sucursal en Gran Caimán y otra en Nueva desencadenaron un incremento en el déficit en cuenta corriente, que pasó
del Banco Exterior de los Andes y España como exponente de la banca York. de 0.6% del PBI en 1980 a 10.2% del PBI en 1981. Asimismo, a pesar de Esta situación provocó una reducción sustancial del PBI y, con ello, del nivel
multinacional. Se reajustaron los capitales mínimos de las empresas las críticas a la estrategia económica del gobierno anterior, la deuda externa de ingreso per cápita. El Fenómeno del Niño de 1983 causó daños en
bancarias, financieras y de seguros. Inició sus operaciones el Banco de Todo ello llevaría a una importante recuperación del crédito, tal como creció de US$ 9,606 MM a US$ 11.465 MM entre 1971 y 1982. bienes e insumos necesarios para la producción y destruyó infraestructura
Desarrollo de la Construcción (BANDESCO), con lo cual se elevó a 3 el se observa en el gráfico 12. Entre 1978 y 1982 el crédito subiría 7% en y capacidad instalada en el norte del país, causando pérdidas por
número de este tipo de instituciones. Asimismo se amplió el número términos reales, mientras los depósitos lo harían en 14%. Esta mejora se Las deficiencias en materia de conducción de la política económica de la aproximadamente US$ 1,000 millones.
de empresas aseguradoras a 22 y de empresas financieras a 13. En lo traduciría en una mayor rentabilidad bancaria. La morosidad subió levemente época fueron develadas durante la crisis de deuda externa de 1982, que
que concierne a los almacenes de depósito, a fines de 1981 operaba un en los primeros tres años de la década del ochenta para alcanzar el 10% afectó a la totalidad de países emergentes y produjo una restricción de La importante disminución del PBI y el gasto no presupuestado que requirió
total de 14 empresas. Por otro lado el gobierno centralizó en la Dirección en 1983. flujos internacionales de capital. A pesar de los acuerdos firmados por el la atención de los desastres naturales impidieron reducir el déficit fiscal, a
General de Cooperativas del Ministerio de Trabajo lo concerniente a las país, hacia 1983 se declaró la suspensión del pago de intereses de la deuda pesar de la política explícita de austeridad. En este contexto, las autoridades
cooperativas. La SBS transfirió de su sede central parte de los recursos mantenida con gobiernos acreedores del Club de París, los que luego de buscaron evitar una expansión adicional del crédito interno mediante la
humanos, materiales y financieros asignados al control de las cooperativas, ser reprogramados tampoco pudieron ser pagados en 1984. financiación del déficit económico con recursos externos de mediano y
así como la totalidad de las oficinas regionales que se encargaban de él. largo plazo.
 Bancoop

102 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 103

Las políticas adoptadas para reducir la inflación no alcanzaron sus objetivos. Se asignaron fondos especiales para atender las zonas perjudicadas y para los
sectores productivos más afectados por la recesión. El Banco Central de Reserva apoyó al sector privado a través de líneas especiales de crédito a la banca de
fomento para financiar los sectores agropecuarios, minero, industrial y exportador.

Se intentó evitar la pérdida de la paridad cambiaria pero la tasa de devaluación superó la inflación interna. Esto, aunado al interés real negativo de los ahorros en
moneda nacional, fomentó aún más los ahorros en moneda extranjera. Se alimentó entonces el proceso de dolarización que se hizo evidente en 1978 luego
de la suspensión a la tenencia de depósitos en dólares. Más del 50% del ahorro financiero estaba, en esos momentos, depositado en dólares.

El deterioro económico iniciado en 1983 tuvo repercusiones considerables en la actividad financiera. Después de los primeros años de la década de los ochenta,
Durante estos años, la Superintendencia inició una serie de intervenciones. captados fue afectado por el descenso significativo de la captación
cuando las instituciones financieras entraron en abierta competencia para captar depósitos y ofrecer nuevos y mejores servicios al público, la situación financiera
La primera de ellas fue la de 1981 al Banco de la Industria de la Construcción de depósitos a la vista en moneda nacional y la menor expansión en
cambió. Los problemas económicos ocasionaron que en la primera mitad de 1983 se produjera una grave situación de iliquidez en las instituciones financieras.
(BIC). El 18 de noviembre de ese año la SBS, con opinión favorable del los depósitos a plazo en moneda extranjera. La búsqueda de fondos
Las dificultades se acentuaron, algunas acusaron problemas para agenciarse recursos y recuperar sus préstamos en los plazos pactados. Mediante Directiva 016-
BCR, se vio obligada a intervenir dicho banco, asumiendo la administración provenientes de instituciones financieras se tornó creciente durante 1982,
82-EFC\97-10 se dispuso equipos de trabajo en comités especiales de supervisión para la supervigilancia extraordinaria de las instituciones que lo requerían.
de los negocios y bienes de la empresa para cautelar el ahorro del público constituyéndose estos recursos en fuente excesiva de financiamiento de
y el derecho de los acreedores y de terceros. El personal fue reubicado las colocaciones aliviando las tensiones de liquidez que experimentaba
El deterioro de las carteras no afectó a todos los bancos en igual medida. Algunos no pudieron neutralizar los efectos negativos de políticas crediticias basadas en
y se restringieron los créditos en favor de las empresas vinculadas a los el banco.
la excesiva utilización de divisas extranjeras y en concentraciones exageradas de riesgos, a partir de apreciaciones equivocadas de la evolución de los diferentes
miembros del directorio, otorgándose solo en los casos que contaban con
sectores de la economía nacional y de los precios de las materias primas.
garantías suficientes. Se detectó que el crecimiento de la cartera crediticia del banco venía
superando al de los depósitos, que la modalidad de avances en cuenta
En el año 1984 se inició un período de reversión de reformas liberalizadoras adoptadas en los primeros años de gobierno. De este modo se anunció un
Cincuenta días de intervención por parte de la SBS no lograron revertir la corriente absorbía gradualmente un mayor volumen de la cartera, en
incremento del arancel promedio de 41% a 57%, se elevaron los subsidios y se evitaron sucesivos ajustes en los precios controlados. Asimismo, en línea con
situación. Los problemas de iliquidez, déficit de encaje y concentración de detrimento de los descuentos de letras y otros documentos. Adicionalmente,
la reducción de ingresos corrientes, se redujeron los gastos corrientes y se logró una reducción del déficit fiscal de 10.4% en 1983 a 6.6% en 1984.
colocaciones en el conjunto de empresas vinculado al presidente del banco la cartera atrasada y los créditos por liquidar venían adquiriendo una
y al Grupo Vulcano, al igual que las deudas, revestían suma gravedad. notoria incidencia y existía una concentración crediticia excesiva en grupos
Debido a la recesión que afectó los últimos años del segundo gobierno de Fernando Belaunde, las políticas crediticias más competitivas y relajadas originaron
La Superintendencia elaboró un Plan de Reestructuración de Origen y prestatarios y empresas vinculadas al presidente del banco, con inadecuada
el deterioro de las carteras de colocaciones de los bancos, con una considerable disminución en la calidad y la recuperabilidad de los préstamos. Esta situación
Aplicación de Recursos, suscrito el 23 de junio de 1981 por el presidente protección de garantías y falta de aprovisionamiento83.
provocó que la morosidad de la banca comercial pasara de 5.6% en 1982 a 11.3% en 1983, a 13.5% en 1984 y a 18.0% en 1985. Esto afectó considerablemente
del banco y la SBS, que lamentablemente no funcionó. Habiendo agotado
la situación de los bancos comerciales deteriorando la rentabilidad. Cabe resaltar que las pérdidas del sistema bancario comercial, equivalentes al 12.5% de su
con el Banco Central de Reserva los esfuerzos para su rehabilitación la La SBS solicitó al Banco Comercial convertir en pagarés parte de los
patrimonio, se concentraron en el Banco Popular, ya que el resto del sistema arrojó utilidades en aquel año. Todo esto fue acompañado por una contracción en
Superintendencia, con opinión del BCR, dispuso su liquidación el 5 de créditos acordados en cuenta corriente, reajustar las facilidades otorgadas
las colocaciones. Sin embargo, los depósitos crecieron en términos reales en 1984, pero se contrajeron bruscamente en 1985.
enero de 198282. individualmente en los créditos directos e indirectos a fin de que no
excedieran los límites legales y, en todos los casos, que los créditos ligados
Ese mismo año se intervino la Financiera Andina y se canceló la autorización al presidente ejecutivo, con excepción de los descuentos de letras a cargo
de funcionamiento de Almacenes Generales del Norte por irregularidades en de buenos aceptantes, mantuvieran una cobertura de garantías reales en
sus operaciones. En 1983 se interviene la empresa Financiera Comercial del un nivel no menor de 65%.
Perú (FINCOPER) y en 1985 se cancela la autorización de funcionamiento
de la empresa Financiera Andina S.A. y se liquidan sus bienes y negocios. Después de algunos intentos por reflotarlo, en los que participaron el Banco
Finalmente, en 1986, se interviene el Banco Amazónico, la SBS asume la Central de Reserva, el Banco de la Nación y un grupo de bancos privados,
administración transitoria de sus bienes y negocios, se establece el nuevo el Banco Comercial fue declarado en disolución para la liquidación definitiva
capital social del Banco Amazónico y se modifican sus estatutos. Finalmente de sus bienes y negocios el 6 de abril de 1983. Su situación económica
se dio por concluida la intervención de la empresa Financiera Andina. hacía imposible su continuidad en el sistema financiero.

En similar contexto se ubica el caso del Banco Comercial del Perú El BCR garantizó las operaciones pasivas de naturaleza bancaria y, junto con
(BANCOPER), cuya situación se vio agravada por presentar agudos la SBS, encargó al Banco Continental, mediante un convenio firmado el 6
problemas de liquidez, como consecuencia de la reducción de sus fondos de abril, las operaciones activas y pasivas de BANCOPER. Las actividades del
de encaje. En el segundo trimestre de 1983 el volumen de recursos Banco Comercial en liquidación se desarrollaron en forma normal, dirigidas
principalmente a la recuperación de los créditos, así como al saneamiento

82 Los esfuerzos institucionales para evitar la liquidación del BIC aparecen reseñados en el Informe
Técnico incluido en la Memoria de la SBS de 1983. 83 Superintendencia de Banca y Seguros. Memorias 1983 y 1984
 SBS - Sede Jr.
Huancavelica

104 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 105

de la titulación de las propiedades inmuebles del banco para su venta por debajo del límite vigente. El 29 de abril de 1983 se determinó su El trabajo de la comisión Casabonne significó un gran apoyo a la filosofía Las elecciones democráticas de 1985 fueron ganadas por Alan García
directa o remate público. Asimismo se concluyó la venta de los locales de intervención. de acción de la Superintendencia, principalmente en la evaluación de las Pérez, candidato del APRA. El cambio de gobierno en julio de 1985 significó
las agencias, cuyas operaciones activas y pasivas fueron asumidas por otros políticas, controles y procedimientos que cada institución utiliza en sus un viraje en el manejo de la economía del país. Como se ha revisado, el
bancos84. Algunos procesos de liquidación a cargo de la SBS culminaron en estos negocios. La SBS vio legitimada su demanda de medios para mejorar gobierno de esa época adoptó medidas para reducir la inflación, reactivar
años; tales son los casos del Banco de Perú y Londres, Banco Unión, Cía. su organización interna y recibió poderes claros para imponer sanciones. la producción y reestructurar y descentralizar la economía nacional, con
Por su parte, en 1984, el Banco Sur Medio y Callao había sufrido pérdidas que de Seguros Lima y Cías. Unidas de Seguros en Liquidación, que por largos Dichos puntos estuvieron plasmados en el documento final, como se resultados poco satisfactorios. Así, por ejemplo, se redujeron las tasas
absorbían totalmente su capital social y reservas, circunstancias que hicieron años habían permanecido a cargo de la institución. Así, por ejemplo, el 12 desprende de la siguiente cita: de interés efectivas para las operaciones bancarias, se congeló el tipo de
necesaria la intervención decretada el 15 de abril. El problema fue superado de abril de 1984 culminó el proceso de liquidación más largo de la historia, cambio, se suspendió la devolución de moneda extranjera en la cancelación
con el apoyo del Banco Internacional, que aportó los recursos necesarios el del Banco del Perú y Londres. “Cabe claramente a la Superintendencia el papel de y retiros de depósitos y se crearon los distritos financieros, al tiempo que se
para el restablecimiento de su situación patrimonial y administrativa. El moderador de la inestabilidad bancaria y protector del le asignó un rol preponderante a la Banca de Fomento.
Banco Sur Medio y Callao quedó de esta manera incorporado al grupo de La experiencia adquirida y los sucesos internacionales relacionados con la público depositante contra las peores consecuencias de la
la Banca Asociada85. quiebra y liquidación de empresas bancarias, ocasionadas principalmente inestabilidad. Más importante aún, creemos que en la situación El 14 de septiembre de 1985, el gobierno aprista dispuso la división del país
por una excesiva concentración crediticia, llevaron a la SBS a coordinar actual de la banca peruana, la Superintendencia debe cumplir en ocho distritos financieros a fin de “promover la efectiva descentralización
Mediante DS 127-83-EFC, del 13 de abril de 1983, se facultó a la dispositivos específicos que permitieran identificar y limitar la concentración un papel preponderante, dando asistencia e impulso a las de las instituciones que conforman el Sistema Financiero Nacional, la
Superintendencia a asumir la administración transitoria del Banco Nacional de créditos en grupos económicos. instituciones que controla, para que éstas desarrollen políticas democratización del crédito y la canalización de los recursos para financiar
de Cooperativas del Perú Ltda. Nº 1 (BANCOOP) en garantía de los ahorros y procedimientos necesarios para la buena marcha de cada actividades productivas y sociales prioritarias para el desarrollo integral del
del público y con un plazo de duración que vencía el 30 de mayo de La SBS optó por la vigilancia preventiva con medidas dirigidas a la evaluación institución y para que sus directores cuenten con el respaldo país en sus diversas regiones y localidades”.
1983. BANCOOP se encontraba paralizado desde inicios de ese año por de la cartera de colocaciones y la determinación de las posiciones de que necesitan para asumir plenamente sus responsabilidades.
carecer de liquidez. Los libros no se encontraban al día y fue necesario un liquidez. La calificación de la cartera de créditos consideró la calidad de La Superintendencia debe, pues, centrar sus esfuerzos en Como correlato de estas medidas de descentralización, en 1986, el DS
exhaustivo estudio para determinar su real situación. las garantías, la evolución crediticia de los clientes y la concentración del lograr que los bancos desarrollen internamente mecanismos 241-86-EF autorizó a la SBS a instalar oficinas en varias ciudades del país,
crédito en grupos prestatarios. Ello, dado que se había identificado que eficaces de autocontrol” . 88
así como a reforzar la unidad de descentralización de su sede en Lima,
A pesar de las dificultades, el público ahorrista fue atendido tanto en la secuencia de las crisis, con sutiles variantes, parecía ser la misma. dentro de los propósitos de desconcentración administrativa contemplados
las devoluciones solicitadas como en las consultas sobre saldos. La Inicialmente problemas de liquidez, luego un deterioro de la solvencia, es En el ámbito de los seguros, a partir de 1983 el Fenómeno del Niño y en el DS 405-85-EF que creó los distritos financieros.
Superintendencia hizo efectivo un plan de recuperaciones y cobranzas. decir pérdida de capital, y finalmente quiebra y liquidación. el auge del terrorismo tuvieron grandes consecuencias en el índice de
Dado que el costo de reflotamiento del BANCOOP era inferior al de su siniestralidad, elevándolo a niveles sin precedentes en el ámbito nacional. Ello significaba que las organizaciones que operaban en el ámbito nacional
liquidación y vista la importancia que la entidad tenía para el movimiento En abril de 1983, el gobierno del presidente Belaunde quiso perfeccionar A partir de agosto de 1983 apareció una nueva póliza que ofrecía cobertura debían ubicar tantas filiales como distritos financieros. La Superintendencia
cooperativo se bosquejó un plan de recuperación con un aporte transitorio la supervisión y control bancarios y creó mediante RS 075-83-EFC/43-40 contra daños causados por ataques subversivos. Esta nueva modalidad tuvo que cumplir con la creación de siete sucursales al interior del país, al
de capitales proporcionados por el BCR. Si bien el Instituto Nacional de una comisión revisora del Sistema de Supervisión Bancaria, integrada por surgió como un anexo de la póliza contra incendios. A continuación igual que el BCR con otras tantas89. También se creaba un Banco Nacional
Cooperativas era el que debía decidir sobre el reflotamiento, la SBS apoyó representantes del Ministerio de Economía y Finanzas, del Banco Central de apareció otro seguro contra daños causados por disturbios civiles, como de Desarrollo (BANDES) que se fundamentaba, según la correspondiente
con un plan operativo86. Reserva y de la misma Superintendencia. La comisión, presidida por Juan huelgas, tomas de tierras etc. Estas nuevas pólizas fueron un producto muy exposición de motivos, en que “el diagnóstico del Sistema Financiero
Casabonne, dirigió su estudio y recomendaciones hacia la capitalización y consistente durante la década del terrorismo. Por ejemplo, entre 1980 y Nacional demostró insuficiencias y deficiencias de carácter estructural,
La caída del Banco Comercial repercutió, por su vinculación patrimonial, reservas, calidad y estructura de la cartera de colocaciones y de las garantías, 1989 el terrorismo derribó 160 torres de alta tensión de ElectroPerú, cuyas organizacional y operativo que, contrastadas con los requerimientos de
en la Financiera Comercial del Perú. La empresa no pudo cumplir con el calidad del personal y técnicas de gerencia, resultados económicos de la pérdidas alcanzaron US$ 125 millones. Así, en 10 años, las primas por un desarrollo integral, señalan la necesidad de dotarlo de una racionalidad
capital mínimo legal y enfrentó serios problemas de liquidez por los fuertes gestión y liquidez de las instituciones financieras . 87
terrorismo sumaron 120 millones de dólares y los desembolsos fueron por básica para que lidere una política de financiación del desarrollo”.
retiros de depósitos que la llevaron al déficit de encaje en moneda nacional 80 millones.

84 Superintendencia de Banca y Seguros. Memoria 1985.

85 Superintendencia de Banca y Seguros. Memoria 1985. 87 El informe fue publicado íntegramente en la revista Banca. Lima, Superintendencia de Banca y
86 Superintendencia de Banca y Seguros. Memoria 1984. Seguros, 1983. 88 Revista Banca. Lima, Superintendencia de Banca y Seguros, 1983. 89 Las ciudades de referencia fueron Arequipa, Cuzco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo.
 Hugo Garcia Salvatecci
(Superintendente 1987-1992)

106 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 107

Sendas resoluciones del Superintendente permitieron oficinas de la SBS en las ciudades de Trujillo y Arequipa. Los distritos financieros se limitaron en la práctica En agosto de 1985, el gobierno aprista dispuso la congelación del tipo de La nacionalización de la banca buscaba una mayor influencia estatal en el
a la apertura de diversas oficinas del BCR y al manejo de los coeficientes de encaje conforme a las necesidades de cada repartición territorial. Las reacciones cambio y de los certificados bancarios en moneda extranjera, lo cual generó sistema financiero, a pesar de que ya estaba bajo su control la banca de
que provocó la decisión de estatizar el sistema financiero ocasionaron la frustración del proyecto descentralizador. incertidumbre acerca de la política cambiaria y ocasionó un forzado proceso fomento, gran parte de la banca regional y, como se aprecia en el siguiente
de desdolarización con el consiguiente aumento de la liquidez y el ahorro gráfico, el 44% de la banca comercial a través de la banca asociada. Con
Como se observa en el siguiente gráfico, los distritos financieros concentraron cerca del 20% de las colocaciones totales hacia 1985, superando el 11.5% financiero en moneda nacional. Esta situación se mantuvo durante 1986, a esta medida se procuraba pasar de un control parcial hacia un control
que alcanzaron hacia 1984. No obstante, este intento por descentralizar la intermediación financiera enfrentó con el tiempo problemas de concentración en pesar de las tasas de interés real negativas. absoluto de todo el sistema financiero.
sectores productivos específicos, grandes deudores y problemas de escala en la administración de créditos. Las medidas para alcanzar una descentralización
y desconcentración del crédito realizadas en estos años fueron imposiciones legales que no generaron incentivos económicos suficientes para el surgimiento Con el afán de favorecer la actividad productiva, el gobierno trató de manejar
de la actividad de intermediación a nivel del interior del país. De esta forma, dichas medidas no implicaron ningún cambio estructural o permanente en la el costo del crédito. En 1987 el Banco Central dispuso una nueva reducción
descentralización de la actividad financiera en el país. de las tasas activas a la que le siguieron análogas reducciones en las tasas
pasivas. La aceleración del proceso inflacionario determinó que para los
depósitos de ahorro estas tasas llegaran a ser negativas en más del 50%.
Todo ello desincentivó la tenencia de moneda doméstica, reduciendo los
ahorros en moneda nacional e incentivando un mayor gasto por parte de
la población, ante lo cual la compra de dólares se convirtió nuevamente en
un mecanismo de protección para los agentes económicos. Esta situación
favoreció la formación de la banca informal, que si bien prestaba a tasas
elevadas contaba con la liquidez necesaria y era menos estricta en su
evaluación crediticia.

A mediados de 1987 el proceso de crecimiento económico que tanto

El 30 de julio de 1987 se publicó el DS 158-87-EF que disponía la
entusiasmo despertó había empezado a perder impulso al tiempo que se
intervención de 10 bancos, 6 empresas financieras y 17 compañías de
empezaban a vivir los estragos sociales y económicos de la inflación. El 28
seguros, cesando a los directorios en sus funciones y nombrando sendos
de julio de 1987, después de dar a conocer algunas medidas que tornaban
comités de administración autorizados a nombrar nuevos gerentes
más estricto el control de cambios, el presidente Alan García anunció ante
generales. El gobierno dispuso un día de cierre bancario y el 31 de julio
el Congreso de la República que
los bancos privados reabrieron sus puertas al público bajo la administración
de los comités oficiales que se vieron imposibilitados de tomar decisiones
“por ser el sistema financiero hoy en el Perú el más poderoso
debido a los problemas que surgieron al interior de cada entidad.
instrumento de concentración de fuerzas económicas y
por ende de influencia política y el mayor obstáculo a la
Alan García defendió la estatización de la banca privada y describió los
democratización de la producción y la acumulación del
bancos privados como el mayor obstáculo a su programa económico. La
El gobierno de García marcó el inicio de políticas menos orientadas al mercado y de carácter más populista reactivadoras de la demanda, lo que inicialmente excedente... (proponía) ... su nacionalización y estatización, es
medida fue explicada como una acción inserta dentro de la democratización
generó un importante crecimiento del producto, el cual pasó de 2.1% en 1985 a 12.1% en 1986 y a 7.7% en 1987. Sin embargo, los años posteriores decir, preservar la actividad crediticia, financiera y de seguros
y descentralización del crédito nacional y la apertura de programas especiales
demostrarían que estos crecimientos eran insostenibles. para el Estado como primer paso para la democratiza­ción real
de apoyo a las pequeñas y medianas empresas industriales y agrarias, a las
de nuestra economía”.
empresas asociativas comunales y a los productores informales, así como
En 1985, a inicios del nuevo gobierno, se puso en marcha el Plan de Emergencia de Corto Plazo, que contemplaba medidas de impulso a la demanda y el
al desarrollo del interior del país. El Ejecutivo se basó en el Art. 132 de
congelamiento de los precios básicos. Por su parte las tasas de interés, las tarifas públicas y los aranceles externos se elevaron, logrando reducir la inflación de Con ello el gobierno dispuso la intervención por el Estado de todas las
la constitución de 1979, que facultaba al Estado a adoptar este tipo de
158.3% en 1985 a 62.9% en 1986, aunque incrementando el financiamiento al gobierno vía una mayor emisión primaria del Banco Central de Reserva. instituciones bancarias, financieras y de seguros.
acciones cuando existían situaciones de grave crisis o de emergencia en
108 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 109

la actividad económica. Citó también el Art. 114 que permitía al Estado finan­ciero y de garanti­zar una base legal sólida que facilitara y promo­viera y a profundizar el fenómeno de dolarización. Así, por ejemplo, el cociente de ahorro total sobre PBI pasó de 11.5% en 1985 a 4.0% en 1989, como
preservar actividades productivas o de servicios por causa de interés social su desarrollo. consecuencia de las severas medidas de represión financiera que se implementaron en la época.
y el Art. 153 que señalaba que las actividades bancarias, financieras y de
seguros no pueden ser objeto de monopolio privado. El Ejecutivo, por delegación otorgada por el Congreso, debía promulgar
mediante decreto legislativo una nueva Ley de Bancos. El proyecto
La Asociación de Bancos afirmó que los banqueros lucharían para evitar
el monopolio financiero en manos del Estado, que no había emergencia
preparado en la Superintenden­cia de Banca y Seguros fue parcial­mente
modificado primero por los técnicos del Ministe­rio de Economía y Finanzas
Intermediación financiera
alguna y que por el contrario, a través de la estatización, se podía llegar a y luego por el Consejo de Minis­tros convirtiéndose en el DL 469, promulga­ Desde 1931 la intermediación financiera1 en el Perú ha sido marcadamente volátil, sobre todo después de los años sesenta. Los diferentes episodios de
formas de control autoritario, incluso de los medios de comunicación social do a fines de marzo de 1988. Significativo logro de la Superinten­den­cia de liberalización financiera han implicado fuertes crecimientos en intermediación que generalmente han sido seguidos de importantes caídas tras períodos
y de otras libertades ciudadanas. Recordó además que en el mensaje a la Banca y Seguros en el centro de un debate en el que por un lado estaba de contracción económica y en algunos casos de crisis bancarias. Esta mayor profundidad de la desintermediación ha sido resultado también del desfase
nación un año antes el mismo presidente García había señalado que el el gobierno que propiciaba la esta­tiza­ción de la banca y por el otro los entre el ciclo crediticio y el ciclo económico: la recuperación económica tarda en reflejarse en la recuperación del crédito. Cabe resaltar asimismo que
gobierno planteaba una alternativa diferente, ni liberal ni estatista. Para el banqueros y entidades controladas. después del importante crecimiento tras la creación del ente regulador bancario hasta la primera mitad de los años cuarenta, la intermediación en
caso de la actividad financiera y crediticia había precisado que “necesitamos el Perú ha mostrado una tendencia constante, con una leve reducción en los últimos años, producto de las nuevas alternativas de financiamiento e
solucionar muchos defectos en este sector que son comunes a la banca El Superintendente Hugo García Salvatecci afirmó que la SBS debía aportar inversión que ofrece el mercado de capitales.
privada y a la banca del Estado”. Por otro lado, el Superintendente Juan fundamentalmente en los aspectos profesionales y contribuir para que las
Klingenberger Lomellini, quien había permanecido en el cargo a solicitud decisiones favorecieran al desarrollo nacional y a la plena descentralización En la etapa comprendida entre 1931y el 2005 se pueden distinguir cuatro períodos al respecto2: el primero, de 1931 a 1947, cuando la intermediación

del Primer Ministro y del Ministro de Economía Luis Alva Castro, incluso del crédito. empieza a crecer considerablemente; el segundo, de 1948 a 1991, a pesar de no presentar una tendencia clara, destaca por la disminución de las

después de haber cumplido su período de nombramiento en julio de 1985, colocaciones de la banca comercial; el tercero, de 1992 a 1998, cuando empieza la liberalización financiera; y el cuarto, desde 1998 hasta la actualidad,
cuando se presenta la crisis y reajuste del sistema financiero, el cual coincide con nuevas alternativas de financiamiento.
renunció a raíz de la propuesta de estatización de la banca. Le sucedió “Esos aportes no deben ser en el nivel político sino
interinamente el Superintendente Adjunto de Seguros, Geraldo Malincovich, eminentemente técnicos y creo que el país requiere que
Como se observa en el gráfico 1, la crisis económica de 1929 vivida mundialmente originó un caos en el sistema financiero peruano que demandaba
hasta que, nombrado por el Ejecutivo y ratificado por el Senado, asumió la cuando se tomen decisiones de mucha repercusión en el futuro
la creación de una entidad supervisora de las empresas bancarias y financieras. Es así que se dicta la primera Ley de Bancos en mayo de 1931, creando
Superintendencia Hugo García Salvatecci. de la Nación una institución fuerte como la Superintendencia
la Superintendencia de Bancos, el ente regulador de las instituciones bancarias del país. A partir de 1933 la actividad económica empieza a recuperarse
diga su palabra para enrumbar dichas acciones y sobre todo
y se observa un crecimiento notable en las colocaciones, que habrían sido producto de mejores condiciones económicas después de mediados de
La estatización de la banca desencadenó una pugna de proporciones entre para que las decisiones que se tomen gocen del mayor 1930 y de mejoras en la regulación bancaria.
los poderes Ejecutivo y Judicial. Una profunda polarización se manifestó con profesionalismo”90.
tendencias que radicalizaron el riesgo de una parálisis económica del país. El
13 de octubre de 1987 el ministro de Economía dispuso un feriado bancario El DL 469 trató de reordenar el marco operativo de las instituciones
para el Banco de Crédito, la Financiera de Crédito y el Banco Wiese. Los dos integrantes del Sistema Financiero Nacional para su contribución a los
primeros abrieron sus puertas contradiciendo la decisión oficial. La reacción procesos de descentralización y regionalización del país, permitiendo el
gubernamental fue violenta, las fuerzas policiales ingresaron a las oficinas acceso al crédito y servicios bancarios a todos los sectores económicos.
de la Financiera de Crédito y ocuparon las del Banco de Crédito para apoyar
y proteger la instalación del presidente del Comité de Administra­ción. Ese No obstante, la inestabilidad económica y la respuesta del sector privado
mismo día ingresaron al Banco Wiese. a la estatización de la banca llevaron a que los objetivos de la estatización
no se cumplieran y a que el sistema financiero colapsara. A pesar del auge
Buscando salidas al conflicto, el gobierno promulgó el DL 467 que instituyó inicial observado entre 1986 y 1987, la inflación continuó acelerándose,
la banca autogestionaria, cuyas principales característi­cas eran que las pasando de 62.9% en 1986 a 114.5% en 1987. El crecimiento del
acciones representativas del capital social pertenecieran en más del 50% a producto se revirtió de manera importante hacia 1987 –finalizando con
sus trabajadores, que cada trabajador tuviera acciones cuyo valor nominal reservas internacionales a la baja (alcanzaron los US$ 60 MM en diciembre
no excediera de 40 UIT y que el directorio estuviera conforma­do en más de de 1987) –, el déficit fiscal se incrementó considerablemente y el ingreso
la mitad de sus miembros por trabajadores accionistas del banco. El DL 468 per cápita de 1989 llegó a ser comparable al de 1962.
calificó al Banco de Crédito del Perú como banco autogestionario.
Entre 1988 y 1989 el PBI se contrajo un 10% anual, lo que unido al
La situación se había vuelto muy difícil a partir del segundo semestre de entorno hiperinflacionario (inflación de 1,722% en 1988 y 2,775% en
1987. Las posicio­nes tendieron a endurecerse y dos importantes bancos 1989) y a la política de mayor emisión del BCRP, contribuyó a reducir
1
fueron ocupados por las fuerzas del orden. La Superin­ten­dencia defendió los niveles de intermediación del sistema financiero de manera notable La intermediación es medida como el total de colocaciones como porcentaje del PBI.
2 Para calcular el PBI nominal en el período 1931-1967 se utilizó la tasa de crecimiento del PBI real (1979=100), ponderada por la tasa de crecimiento del Índice de Precios (1950=100). Para el período 1968-1989 se
la estabilidad del sistema a través de un intenso diálogo con las entidades utilizó la tasa de crecimiento del PBI nominal con estructura de medición de 1979. Y para el período 1990-2005 se tomó los datos que figuran en las Memorias del BCRP y en su portal de Internet.

involucradas. Gianfranco Bardella, al historiar la etapa, reconoce que la SBS

90 Ver “La nueva visión institucional”. Entrevista a Hugo García Salvatecci en Banca Nº 23-24. Lima,
interpretó cabalmente la necesidad de recuperar el equilibrio en el sistema Superintendencia de Banca y Seguros, julio de 1988.
110 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 111

En el segundo período mencionado es relevante observar cómo la intermediación de las empresas bancarias comerciales tiende a disminuir, mientras
la intermediación financiera total –a excepción de algunos períodos en donde cae– tiende a aumentar. Esta disociación se debería al rol más activo
que le dio el gobierno a otras instituciones crediticias como la banca estatal de fomento. Asimismo, en este período se dio la Ley 16000 con la que
se creó el Banco de la Nación. En los años ochenta, con la hiperinflación más alta de la historia republicana y la aguda recesión económica, el crédito
se contrajo profundamente. El congelamiento de las tasas de interés nominal fue otro de los factores que coadyuvó a las restricciones crediticias. Todo
ello implicó que la intermediación cayera alcanzando los niveles de inicios de siglo.

En la década del noventa se inicia el proceso de liberalización financiera y las colocaciones se incrementan significativamente originando la mayor tasa
de crecimiento del crédito en 1991, llegando a 87.9%. Es relevante observar igualmente cómo los bancos comerciales recuperaron su rol crediticio
llegando a representar casi el total de las colocaciones del sistema financiero. Un elemento que contribuyó a los hechos antes mencionados fue la
liquidación de la banca estatal de fomento mediante la Ley 2547 en 1992.

El último tramo analizado es a partir de 1998 cuando se inicia la crisis financiera como consecuencia de diversos eventos internacionales. Se observa
claramente un proceso de desintermediación, que coincide con el desarrollo de nuevas alternativas de financiamiento e inversión que provee el
mercado de capitales, tendencia que se propaga mundialmente. Sin embargo, este fenómeno es parcialmente contrarrestado por el dinámico
desarrollo que muestran los créditos de microempresas, de consumo e hipotecarios. De hecho, la tendencia observada en este período parece haber
sido revertida a partir del 2005, cuando se observa un incremento en la intermediación, producto de una recuperación de los créditos comerciales y
principalmente del mencionado desarrollo de los créditos personales y a microempresarios.

En este contexto macroeconómico, los depósitos se redujeron en términos reales en 25% entre 1986 y 1990, observándose un crecimiento de las operaciones La SBS delimitó competencias con la Contraloría General en las acciones de su gestión y se resolvió dar por concluida la administración transitoria de
informales de intermediación financiera. El crédito se redujo recién a partir de 1987 cayendo en 30% entre este año y 1990. Si bien la morosidad se mantuvo de control practicadas al Sistema Financiero Nacional. En defensa de su la Mutual de Vivienda Metropolitana debido a su mejoramiento económico
alrededor del 10%, la rentabilidad sobre el patrimonio se desplomó a 7.2% en 1990, después de haber alcanzado el 23.8% en 1986. autonomía emitió las resoluciones SBS 518-89 y 701-89, a través de las financiero.
cuales reiteró al Sistema Financiero y de Seguros la prohibición de entregar
Entre 1988 y 1989 se dictaron diversas normas relacionadas con el Sistema Financiero Nacional. En este sentido destaca la promulgación del DL 469, orientado a la Contraloría General cualquier tipo de información relacionada con Hacia fines de la década de los ochenta, el sistema financiero peruano
a reordenar el marco operativo de las instituciones financieras para que prestaran su contribución a los procesos de descentralización y regionalización del país, las operaciones de inter­mediación financiera. Posteriores coordina­ciones presentaba un alto grado de intervencionismo y represión. Tal como señala
permitiendo el acceso al crédito y servicios bancarios y financieros a todos los sectores económicos. También destacan la creación de la banca autogestionaria directas entre los titulares concluyeron con la reafirmación de los campos Mitra (1994), estas distorsiones estaban relacionadas con los límites a las
(con capital social de elevada participación de los trabajadores) y la norma de constitución de las reservas de las empresas aseguradoras. de competencia de ambas instituciones, señalados por ley . 91
tasas de interés, la asignación directa de créditos a través de coeficientes de
cartera, los elevados niveles de encaje exigible, las inversiones forzosas de los
Determinados bancos evidenciaron dificultades por lo cual la SBS desarrolló bancos, el congelamiento de depósitos en moneda extranjera, la existencia
algunas acciones de saneamiento institucional. En el Banco Minero del Perú de banca de fomento subsidiada y una serie de impuestos que gravaban
se aplicó un plan de emergencia a corto plazo y se continuó atendiendo la intermediación. Todo ello generó que la década del ochenta terminara
los problemas económi­cos financieros de los Bancos Hipotecario y de la con una considerable desintermediación financiera, un incremento en la
Vivienda. También el sistema mutual fue objeto de seguimiento estricto. Se informalidad, fuga masiva de capitales y una restricción crediticia importante
intervino la Mutual de Vivienda Puerto Pue­blo a fin de corregir deficiencias en la economía.

91 Superintendencia de Banca y Seguros. Memoria 1990.

Coyuntura Política: 1979-1990

Segundo gobierno de Fernando Belaunde

L os problemas internos en el Partido Aprista Peruano, que siguieron al fallecimiento de Haya en 1979,
contribuyeron a su derrota en las elecciones de 1980. La figura patriarcal de Fernando Belaunde se impuso, subrayando
un planteamiento pragmático y no doctrinario para el gobierno. La promesa de crear un millón de empleos convenció
al electorado. Estas elecciones fueron las más democráticas del siglo XX; votaron los analfabetos por primera vez y
no hubo proscripción política. Sin embargo, el día de los comicios estalló la sublevación de Sendero Luminoso en el
pueblo ayacuchano de Chuschi; sus militantes robaron y quemaron material electoral. En ese momento, el conflicto
pareció confinado al departamento de Ayacucho, pero pronto corroería las estructuras de la nación. Había comenzado
el terrorismo.

La explosión demográfica y el mal funcionamiento de la economía provocaron el desborde de la informalidad, sobre

todo en las populosas ciudades peruanas. En 1980, la informalidad en el país había crecido hasta llegar a ser una de
las más grandes y empobrecidas de América Latina. Los informales están integrados a la economía moderna como
proveedores de mano de obra e inclusive de insumos, siempre a precios muy reducidos. También están integrados
como consumidores y contribuyen al erario, salvo que carecen de empleo en el sector moderno y se han inventado
una ocupación que apenas si los mantiene. De acuerdo a Hernando de Soto, la barrera para su desarrollo es el Estado,
que impone trabas burocráticas y desarrolla políticas promocionales para favorecer a sectores “mercantilistas”, pero
que dejan de lado a las mayorías.

El gobierno esperaba que continuara el boom exportador. Pero el breve auge se interrumpió luego de la cesación de
pagos a las entidades financieras internacionales por parte de México en 1982, lo que generó una recesión continental.
Para agravar las dificultades, un fenómeno El Niño de gran magnitud se presentó en 1983, precipitando una severa
contracción económica. El PBI de ese año descendió 12%, la mayor caída para un año singular de todo el siglo XX.
La inflación superó los tres dígitos, situándose en el 111% anual. La depresión
económica se había apoderado nuevamente del país.

En 1983 Belaunde militarizó el enfrentamiento con Sendero Luminoso porque

la policía no había podido contener la sublevación. La decisión gubernamental
de involucrar a las fuerzas armadas marcó una nueva etapa en el enfrentamiento.
Los programas de contrainsurgencia y la respuesta senderista se tradujeron

Fernando belaunde
114 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ

en un notable incremento del número de bajas, sobre todo

civiles. Poco más tarde se levantó en armas el Movimiento
Revolucionario Tupac Amaru, MRTA. Al culminar el gobierno,
el país afrontó una larga campaña electoral en medio de la
proliferación de los atentados.

El APRA en el poder

En las elecciones de 1985, Alan García obtuvo el triunfo con

el 47% de los votos, contra el 23% de Alfonso Barrantes y el
12% de Luis Bedoya. Acción Popular fue conducida por Javier
Alan García Perez
Alva y obtuvo el 6%. El APRA había renovado su dirigencia y
una joven generación llevaba al antiguo partido a asumir por
primera vez el gobierno del Perú. Sin embargo, las tensiones
políticas continuarían inexorables después de un período
inicial de relativa armonía.

Sendero Luminoso y el MRTA sacaron provecho de la

continuidad de problemas políticos. Ambas organizaciones Paralelamente, la economía se deterioraba en forma acelerada.
habían trasladado la guerra hacia las zonas cocaleras en busca 1987 cerró con todos los indicadores de una gran crisis:
de financiamiento para sus actividades. Habiéndolo obtenido, déficit de la balanza comercial y de pagos, elevada inflación,
la violencia conoció una escalada sin precedentes. En 1989 caída de la recaudación y desequilibrio pronunciado entre
Sendero modificó su estrategia de guerra, reduciendo su ingresos y egresos públicos. En ese momento, el gobierno se
presencia en el campo y trasladando lo esencial de su aparato vio obligado a promulgar un paquete de ajuste que no pudo
a las ciudades y sobre todo a la capital. Venían sufriendo varias parar la hiperinflación, una situación inédita para la sociedad
derrotas en áreas rurales, porque el ejército había modificado peruana. Los costos económicos fueron severos. Entre 1988
su estrategia organizando rondas campesinas y dotándolas y 1990 el PBI per cápita descendió 25% y pronto llegaría al
de un limitado pero efectivo poder de fuego; aprovechado nivel de 1950. La contracción general de la economía fue del
los errores fundamentalistas de los insurgentes los arrinconó orden del 8.4% en 1988, del 11.4% en 1989 y de 5% en 1990.
en el campo. Sendero decidió jugarse el todo por el todo en La hiperinflación llegó a cifras de cuatro ceros constituyendo
Lima. uno de los casos más extremos a escala internacional. Los
salarios reales descendieron a niveles inferiores a los de la
Alan García puso en marcha un programa económico década de 1960 y el consumo familiar promedio cayó 45%.
denominado “heterodoxo” en oposición al “ortodoxo” Los ingresos tributarios del gobierno central se redujeron en
prevaleciente bajo Belaunde. El Estado intervendría en forma alarmante para situarse al final de la gestión aprista en
forma selectiva promoviendo ciertos rubros de la economía. apenas 3.5% del PBI.
El objetivo era la reconversión industrial. Lo que Velasco no
pudo hacer debido al autoritarismo, García lo pretendió a La larga batalla política y judicial alrededor de la banca
través de la concertación directa entre el poder político y el permitió que surgiera un sentimiento liberal, opuesto a la
económico. Además, el gobierno anunció que restringiría excesiva intervención del Estado en la economía. Vargas
unilateralmente el pago de la deuda externa a no más del 10% Llosa formó el Movimiento Libertad y estableció una alianza
de las exportaciones. Esta postura frente a la deuda le granjeó con los partidos AP y PPC, para constituir el FREDEMO. Esta
la oposición frontal de los banqueros internacionales. El FMI alianza parecía predestinada a la victoria en las elecciones
declaró “inelegible” al Perú para nuevos préstamos. presidenciales de 1990 porque reunía la solvencia económica
de sus integrantes con el prestigio personal del candidato
García decidió expropiar la banca en julio de 1987, al constatar y la fuerza que derivaba de la unión de varios grupos
que no funcionaba el compromiso que había establecido importantes. Sin embargo, en las elecciones municipales
con los grandes grupos empresariales. La reinversión de noviembre de 1989 el triunfador en Lima fue Ricardo
privada no había sido la esperada. Sin embargo, no pudo Belmont, un independiente y figura mediática. Su triunfo
concretar su intención porque careció de apoyo ciudadano. anunciaba el temperamento del electorado, que rechazaba
Los opositores a la iniciativa, conducidos por el reputado al mundo político tradicional pues lo hacía responsable por
escritor Mario Vargas Llosa, salieron a las calles y realizaron la profundidad de los problemas nacionales. Sobre esa base
una impactante manifestación de masas. Luego de una ley se levantó Alberto Fujimori para imponerse en mayo de 1990
de bancos arduamente discutida en el Congreso, los dueños como nuevo presidente del Perú. Fue la mayor sorpresa de un
del Banco de Crédito hallaron una salida legal para evitar la año particularmente crítico.
expropiación.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 117

Capítulo 6

Globalización de mercados
financieros y reformas
estructurales:1990-1997

Reformas estructurales y liberalización financiera: 1990-1992

Los años noventa marcaron el inicio de un proceso de reformas estructurales en la economía peruana. Este proceso no fue
exclusivo al Perú, sino más bien continuó las tendencias mundiales sobre reformas como esfuerzos para lograr estructuras
económicas de mercados más eficientes. Tal como mencionan Bianchi et al.92, las principales motivaciones que llevaron a países
de América Latina a emprender cambios sustanciales en sus sistemas financieros han sido producto o de una crisis bancaria o
de la búsqueda de una mayor competitividad y eficiencia. En el Perú, ambas razones concurrieron.

Las reformas financieras aplicadas en Latinoamérica fueron realizadas por cada país que sufría del fenómeno llamado de
“represión financiera”, estudiado por McKinnon y Shaw en 197393, el cual se componía de mecanismos extramercado de fijación
de tasas de interés, baja intermediación financiera, presencia de controles cambiarios y mercados financieros informales, los que
generaban ineficiencias en la asignación de recursos en los proyectos de inversión y por ende un bajo desarrollo económico.

El Perú no fue ajeno a este proceso de represión financiera. Tal como se vio en el capítulo anterior, ya durante la década
de los ochenta la economía enfrentaba dificultades con tasas de inflación nunca antes experimentadas, que derivaron en la
hiperinflación de finales del gobierno de Alan García. La desintermediación financiera, como producto de controles a las tasas
de interés y la aparición de mercados de créditos paralelos, determinaron que la liquidez del sistema financiero mantuviera una
tendencia declinante.

De acuerdo con la Memoria de 1990 de la SBS, los depósitos y obligaciones con el público alcanzaron un monto, a precios

92 Bianchi, et al. Las reformas financieras en América Latina. CEMLA, 1995.

93 McKinnon, Ronald I. Dinero y capital en el desarrollo económico. Washington D.C., Brookings Institution, 1973; Edward Shaw. Financial Deepening in Economic Development. New
York, Oxford University Press, 1973.
 Luis Cortavarria Checkley
(Superintendente 1992-1996 y 2000-2001)

118 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 119

constantes, de 40.6% por debajo del registrado al final de 1989, lo dentro de ello mejorar la capacidad de supervisión e intervención de la elaboración de una nueva Ley General del Sistema Financiero y de la aparición de nuevas instituciones y de nuevos instrumentos que
cual en términos de penetración financiera solamente representaba el SBS. El elemento central de toda reforma financiera es el cambio en el Seguros, el fortalecimiento de la supervisión de la SBS, la reorganización y permitiesen el desarrollo de los mercados financieros y de capitales.
4% del PBI . También para inicios de 1990, el sistema financiero se
94
enfoque de la regulación y supervisión de los intermediarios financieros. capitalización del Banco Central de Reserva, una nueva Ley del Mercado
encontraba altamente segmentado, con una fuerte participación estatal Las reformas financieras de la década de los noventa consideraban un de Valores y la creación de un sistema privado de pensiones, eliminando En abril de 1991 el gobierno promulgó el DL 637, Nueva Ley General de
en la propiedad y gestión de las entidades que lo integraban lo que, a su modelo de regulación conocido como “regulación prudencial”, enmarcada el monopolio estatal en él . 99
Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros, que trató de ampliar
vez, influía en la falta de competitividad. Además de la Banca Asociada y en los principios de libre mercado y competencia. La regulación prudencial, y hacer más eficiente la intermediación financiera, disminuyendo la
la Banca de Fomento, COFIDE actuaba como institución de primer piso y según Polizatto, establecía los límites externos y el campo de juego en Dentro de este proceso de reforma del sistema financiero se dieron las regulación de los mercados financieros y evitando que las empresas
el Banco de la Nación disfrutaba del monopolio de todas las cuentas del donde los bancos podrían operar a fin de asegurar la solidez y solvencia nuevas leyes orgánicas de la Superintendencia de Banca y Seguros y del asumieran riesgos en exceso. Un aspecto importante en esta ley fue que
sector público, cuyas operaciones eran de tamaño similar a la suma de del sistema financiero . La regulación prudencial se caracteriza por un
97
Banco Central de Reserva, las leyes de creación del régimen de Cajas el límite global operacional del sistema financiero peruano se comienza
operaciones de toda la banca comercial privada95. conjunto de reglas destinadas a orientar el riesgo que toman los bancos, Rurales de Ahorros y Créditos y del Sistema Privado de Administradoras a adecuar a los estándares de requerimiento de capital del Comité de
como por ejemplo capitales mínimos, suficiencia patrimonial, limites al de Fondos de Pensiones y las normas relativas a las Cooperativas y Basilea. De esta forma, el requerimiento mínimo de capital se calcula
Existía también una política de créditos dirigidos a los sectores de agricultura, otorgamiento de créditos a vinculados, grupos económicos o personas Centrales Cooperativas de Ahorro y Crédito. Mediante el Programa respecto del riesgo de los activos que posee un banco y no respecto del
industria y minería, los cuales eran canalizados por la banca de fomento naturales tales que prevengan cualquier situación de riesgo moral en que de Reestructuración Financiera del Sector Productivo y de la Ley de monto de sus obligaciones. Cabe recordar que la primera Ley de Bancos,
estatal. Por otro lado, la concentración crediticia había alcanzado niveles puedan incurrir los accionistas de los intermediarios financieros98. Reestructuración Empresarial se incentivó el fortalecimiento del sector DL 7159, elaborada por la Misión Kemmerer y derogada en 1988 por el
importantes puesto que cerca del 90% de los créditos bancarios estaba productivo. DL 469, establecía que el límite global de operaciones se calculaba en
concentrado en el 10% de deudores, lo cual incrementaba el riesgo de Como primer paso de la reforma, a fines de 1990 se derogó la Ley 24723 base a una relación entre el total de obligaciones pasivas y el capital y
los intermediarios financieros y debilitaba la calidad del portafolio. que propugnaba la estatización de la banca, la cual en el período 1988- En términos generales, las reformas del sistema financiero buscaron reserva líquidos de la empresa supervisada, lo cual constituía una palanca
1990 había contribuido al deterioro de la intermediación financiera. Por propiciar un marco más sólido y confiable para el desarrollo de las financiera tradicional.
Fue en este escenario que en julio de 1990, Alberto Fujimori aplicó una otro lado se promovió la libre competencia en el sistema financiero,
nueva política económica que empezó con un programa de estabilización disminuyendo la presencia del Estado, eliminando los topes a las tasas de
macroeconómica y de ajuste estructural, con el objetivo de eliminar la interés, el direccionamiento del crédito e impuestos como el que gravaba
inflación y crear las condiciones necesarias para la recuperación de la los débitos en cuenta corriente, y reduciendo gradualmente las tasas de
actividad económica del país . Las medidas que se aplicaron fueron
96
encaje, en particular la tasa de encaje marginal en moneda nacional.
la eliminación de la distorsión de los precios relativos, la reducción del Se eliminó también la política de tipo de cambio fijo, dejando que la
déficit consolidado del sector público, la supresión de las restricciones tasa flotara libremente y, con ello, desapareció el mercado paralelo de
arancelarias, el cierre de algunas empresas públicas y la privatización cambios. Asimismo se eliminaron los préstamos subvencionados para
de otras, la simplificación del sistema impositivo y la reducción de el financiamiento del sector público. Esta primera etapa de la reforma
las excepciones a los impuestos indirectos. Asimismo se estimuló la financiera se dio prácticamente en forma simultánea al paquete de
competencia y se hicieron gestiones para recuperar contactos con el estabilización y al ajuste estructural.
sistema financiero internacional. El gobierno llegó a acuerdos con el Fondo El cálculo de la palanca de forma tradicional no desincentivaba la toma
Monetario Internacional, con el BID, el Banco Mundial y el Club de París. La segunda etapa de la reforma financiera, implementada entre 1991
y 1993, implicaba no solamente la promoción de la competencia a
El nuevo gobierno también se propuso reformar el sistema financiero y través de la eliminación del rol estatal en el sistema, sino también la

entidades del sistema y para el público en general, así como fomentar

97 Polizatto, Vincent. “Prudential Regulation and Banking Supervision”. En: Long, Millard y Vittas,
94 Memoria SBS 1990. Dimitri. Financial Regulation: Changing the rules of the game. Washington D.C., Banco Mundial,
95 Banco Mundial. “Financial Sector Reforms in a Stabilizing Economy: The Case of Peru”. Washington 1992.
D.C., 1995. 98 Mogrovejo, Jorge. “La Reforma Financiera Peruana: El Rol de la Regulación Prudencial y de la
96 Banco Mundial, ob. cit., 1995. supervisión Bancaria”. 1995. 99 Banco Mundial, ob. cit., 1995.
 Banco Central
De Reserva Del Peru

120 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 121

Historia del Comité de Basilea y el Primer Acuerdo de Capital

El Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria fue establecido internacional de convergencia de requerimientos prudenciales de
en 1974, en el Bank for International Settlements, por el Grupo de capital bancario, conocido más tarde como el Acuerdo de Basilea.
los Diez, conformado por Bélgica, Canadá, Francia, Alemania, Italia, de riesgos por parte de las instituciones financieras, las cuales podían y administrativa de la Superintendencia que debía regir su funcionamiento
Japón, Luxemburgo, Países Bajos, España, Suecia, Suiza, Reino Unido Dicho acuerdo presentaba como punto principal el requerimiento incrementar beneficios debido al mayor riesgo moral incurrido al trasladar solo por lo dispuesto en su Ley Orgánica y Ley General de Instituciones
y Estados Unidos. Este comité se reúne regularmente cuatro veces de capital bancario acorde con los riesgos incurridos en el negocio. recursos líquidos de corto plazo a activos riesgosos de largo plazo. Por ello, Bancarias, Financieras y de Seguros; estableciendo además que otras
al año y está compuesto por veinticinco grupos de trabajo técnico. El capital bancario es importante para mantener la solvencia de una en el artículo 129° del DL 637 se establece que el monto de los activos leyes y disposiciones legales no podían contener normas de obligatorio e
Los países miembros están representados por las autoridades con institución financiera y es requerido por los reguladores principalmente y créditos contingentes de un banco, ponderados por riesgo, en moneda imperativo cumplimiento para la Superintendencia. En cuanto al régimen
responsabilidad formal para la supervisión y regulación prudencial del por su función de absorber pérdidas no anticipadas, como mecanismo nacional o extranjera, “no podía exceder de quince veces su patrimonio económico se le otorgó la facultad de aprobar, administrar y ejecutar
negocio bancario. El actual presidente es Jaime Caruana, gobernador de protección a los depositantes no asegurados y finalmente para efectivo” . Ello significaba un requerimiento de capital mínimo de 6.6%,
100
su propio presupuesto bajo supervisión de la Contraloría General y se
del Banco de España, cuyo mandato finaliza a mediados del 2006. El minimizar y compartir el costo social en el evento de liquidación e por debajo del 8% exigido como estándar internacional. reafirmó la facultad del Superintendente de interpretar en el ámbito
vicepresidente es Nicholas Le Pan, superintendente de Instituciones insolvencia del banco. El acuerdo de capital de Basilea establecía administrativo, sin restricción alguna, las regulaciones que rigen la actividad
Financieras de Canadá. que el capital mínimo bancario no podía ser menor al 8% de los
Un tema resaltante en el DL 637 fue la creación del Fondo de Seguro de las empresas y entidades del sistema financiero y de seguros.
activos ponderados por riesgo, los cuales son calculados en base a
de Depósitos (FSD). Anteriormente, las quiebras bancarias contaban con
Si bien el Comité no posee autoridad supervisora sobre los países seis escalas de ponderación (entre cero y doscientos por ciento) de
un seguro total implícito al traspasarse activos elegidos y las obligaciones Dos importantes leyes de la reforma financiera también fueron
miembros, ni tampoco intenta que sus conclusiones tengan alcance acuerdo al grado de riesgo de la exposición, los colaterales y el riesgo
de depósitos más los aportes del Banco Central de Reserva del Perú promulgadas en 1992. La primera es la Ley del Mercado de Valores, DL
legal, su esfuerzo se ha enfocado en formular guías de supervisión, así de contraparte.
entre un banco en problemas y otro banco del sistema financiero. 755, que establece un entorno legal e institucional que permite sentar
como recomendaciones sobre las mejores prácticas internacionales,
Estas operaciones generaban dos problemas principales. Por un lado las bases para las actividades del mercado de capitales, particularmente
que se han convertido en principios básicos a ser adoptados no Las razones por las cuales el Comité de Basilea tuvo que implementar
solo por los países miembros, sino por más de cien países en el un sistema de supervisión y regulación basado en suficiencia no desincentivaban el riesgo moral asumido por los accionistas de los en materia de fortalecimiento de la protección a los inversionistas y en
mundo. Por otro lado, los principios y recomendaciones del Comité patrimonial fueron: bancos en problemas, al considerar que sus pasivos se encontraban hacer las transacciones del mercado de capitales más transparentes y
han servido como base para moldear las regulaciones nacionales y totalmente cubiertos por transferencias gubernamentales; y por otro lado, menos costosas. Por otro lado, la ley que crea el Sistema Privado de
buscar la convergencia internacional hacia objetivos y estándares de • El rápido crecimiento de las obligaciones fuera de balance, las transferencias del BCRP generaban un déficit cuasifiscal importante. Pensiones, DL 25897, permitió corregir las deficiencias existentes en el
supervisión comunes, sin que esto implique la armonización de las principalmente referidas a las operaciones contingentes Con la introducción del FSD y el establecimiento de un máximo en el antiguo sistema de reparto. Ahora cada fondo es administrado por una
técnicas de supervisión o las regulaciones especiales que puede tener y de derivados, como producto de la globalización de los nivel de cobertura (aproximadamente US$ 4,000) no solo se introduce empresa especializada, las Administradoras de Fondos de Pensiones
cada uno de los países del mundo. mercados financieros. el concepto de disciplina de mercado, sino también se podía cubrir a (AFP), con el objetivo de que los afiliados puedan alcanzar una pensión
aquellos pequeños depositantes que no contaban con información justa al momento de la jubilación.
• La facilidad de “maquillar” buenos resultados, debido a
Las decisiones del Comité cubren un rango importante de aspectos del suficiente como para ejercerla efectivamente, además de incentivar a los
que la ausencia de ponderaciones por riesgo en los activos
sistema financiero. Uno de sus principales objetivos ha sido disminuir intermediarios financieros a controlar los riesgos incurridos en el negocio. El Sistema Privado de Pensiones está basado en un sistema de cuentas
financieros dentro del ratio de palanca tradicional fomentaba
las brechas existentes en la supervisión internacional, en base a dos
el traslado de activos de bajo riesgo hacia activos de alto
de capitalización individual donde los afiliados tienen la potestad de elegir
principios fundamentales, que implican que ningún intermediario
riesgo, lo que permitía una mejor utilidad y un mayor riesgo Con la reforma financiera, en 1992 se designa a Luis Cortavarría Checkley y traspasarse entre las empresas administradoras y en donde se otorga
financiero se encuentre libre de supervisión y que esta sea adecuada
incurrido por la entidad financiera sin afectar el nivel de como Superintendente de Banca y Seguros. Un aspecto importante en una pensión privada por todos los beneficios contemplados de jubilación,
para las funciones y operaciones de los mismos.
apalancamiento. este período fue la Ley Orgánica de la Superintendencia de Banca y invalidez, sobrevivencia y gastos de desempleo, a través de empresas de
Seguros, DL 25987, aprobada a fines de 1992, la cual sustituyó al DL seguros elegidas mediante mecanismos de licitación, lo cual contribuye
Los principios de convergencia internacional en la regulación, que • La perspectiva de contar con una regulación bancaria
197, vigente desde junio de 1981. Esta norma, orientada a modernizar al desarrollo de los negocios en el sistema asegurador. Este sistema
promueve el Comité, surgieron como respuestas a los efectos sobre los estandarizada que facilitara el libre movimiento de los
bancos internacionales de la crisis de la deuda externa ocurrida durante la Superintendencia, posibilitó la incorporación de nuevas técnicas de también ayuda a la promoción de los mercados de capitales al invertir los
capitales en un contexto de globalización financiera y de
los ochenta y a la mayor volatilidad en los mercados financieros como supervisión bancaria, entre ellas la supervisión prudencial y preventiva recursos de las cuentas individuales en activos financieros bajo límites de
mercados financieros integrados.
producto de los movimientos de capital internacional que genera la establecida bajo el DL 637, y la posibilidad de que las visitas de inspección exposición y riesgos establecidos por la regulación al respecto.
globalización financiera. Estos factores marcaron el hito para que los pudieran ser realizadas también por las sociedades de auditoría bancaria
A inicios de los años noventa los países del G-10 continuaron con el
reguladores del sistema financiero fundamentaran la necesidad de y las sociedades clasificadoras de riesgo con autorización de la SBS. Cabe En diciembre de 1992, el DL 26123 aprobó la Ley Orgánica del Banco
proceso de adaptación de sus regulaciones a las recomendaciones del
contar con regulaciones más adecuadas en el sistema bancario que, acuerdo, el cual fue culminado en 1992. Con ello se inicia el proceso destacar el régimen de sanciones que incluía la remoción y destitución de Central de Reserva del Perú, definiéndolo como persona jurídica de
basadas en el riesgo del negocio, puedan servir de herramientas de convergencia de principios regulatorios, los que posteriormente los directores y gerentes que incurrieran en grave infracción a la ley. derecho público, con autonomía dentro del marco de dicha ley, y cuya
prudenciales para mantener la solidez y solvencia de los intermediarios han sido adoptados por más de cien países en todo el mundo. finalidad es preservar la estabilidad de la moneda. El BCR tiene la facultad
financieros. En 1988, el Comité de Basilea emitió el primer acuerdo Asimismo, en esta ley fue preservada la autonomía funcional, económica de regular, mediante el uso de los diversos instrumentos de política
monetaria, la cantidad y calidad de nuestra moneda, controlando además
el nivel de reservas internacionales del país. Se le prohibió ejecutar
100 Decreto Legislativo N° 637, Ley General de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros, políticas que interfieran con la libertad del mercado financiero o afecten
artículo 129°, 1991.
122 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 123

el libre juego de las fuerzas de la economía. Asimismo, de acuerdo al ponderado por riesgo, en moneda nacional y extranjera, incluidas las Entre los aspectos más resaltantes del DL 770 se encuentra la libertad La reforma estructural y financiera dio frutos positivos rápidamente. De
artículo 52 de su Ley Orgánica, el BCRP propiciaba que las tasas de interés sucursales del exterior, no puede exceder de doce veces y media su de propiedad en el sistema financiero. Se deroga cualquier restricción a una inflación acumulada de más de 7,000% en 1990, ya para 1991 los
del mercado financiero fueran determinadas por la libre competencia y patrimonio efectivo” . Cabe notar en esta definición que se introduce por
102
la tenencia extranjera de bancos locales y se establece que la regulación precios solo se incrementaron en 139% y en 1992 la tasa de inflación se
excepcionalmente tenía la facultad de fijar máximos y mínimos con el primera vez el término de banca múltiple y también el de consolidación bancaria se aplica por igual tanto al capital doméstico como al capital había reducido aún más, hasta 56.7%. No obstante, como es característico
propósito de regular a las empresas que operaban fuera de él . 101
de estados financieros al mencionar dentro del cálculo del ratio a las extranjero. En términos de propiedad, se exige el límite que ningún en programas de estabilización basados en ancla nominal monetaria,
sucursales del exterior, lo cual constituye el primer avance en materia de accionista de un banco pueda tener más del 5% que otro intermediario la recesión de la actividad productiva ocurre al inicio de este tipo de
En ese mismo mes, la Superintendencia de Banca y Seguros introdujo supervisión consolidada. financiero, a fin de evitar concentración de propiedad y facilitar la programa de estabilización a diferencia de la estabilización con ancla
una nueva normativa correspondiente a los criterios para la evaluación competencia en el sistema. nominal de tipo de cambio105. Es así que para 1990 el PBI disminuyó
y clasificación de la cartera de créditos, así como también los criterios Como se ha señalado, con el DL 770 se adoptó en el Perú el sistema inicialmente en 4%, creció en 3% en 1991 y volvió a disminuir en 2.8%
para definir los grupos económicos. La Circular SBS B-1930-92 tenía bancario basado en el concepto de “banca universal o múltiple”, el cual En el caso del sistema asegurador, el DL 770 introdujo cambios en su para 1992, a consecuencia del Fenómeno de El Niño de ese año, siendo
como objetivo establecer un mecanismo para reconocer en los estados propugna que las entidades financieras puedan participar en la propiedad control y supervisión. Los más relevantes fueron la liberalización de las los sectores más afectados por las medidas económicas el agropecuario
financieros de los bancos la probabilidad de recuperación de los créditos a y gestión de empresas no financieras y también realizar actividades operaciones de seguros y de reaseguros, el régimen de inversión del y el manufacturero con fuertes consecuencias para la banca de fomento
través de la calificación de la cartera y de las tasas de provisiones asociadas financieras no bancarias relacionadas con el negocio de valores o banca capital social y la libertad para establecer pólizas y servicio de seguros. Se que los atendía financieramente.
a esta calificación. Es así que se establecen cinco categorías: Normal (sin de inversión, tal como están establecidos los sistemas bancarios en estableció también el capital mínimo, nuevas reservas técnicas, entre ellas
provisión), Problema Potencial (sin provisión pero con un seguimiento más Alemania y Japón, en reemplazo del sistema de banca especializada las de siniestros ocurridos y no reportados y las de riesgos catastróficos Si bien las tasas de interés se redujeron significativamente, aún eran
exhaustivo), Deficiente (25% de provisión), Dudoso (50% de provisión) limitada que venía siendo utilizado tanto en el Perú como en Inglaterra y de siniestralidad incierta. Reguló las inversiones de las empresas de altas en comparación con las internacionales. Las tasas promedio por
y Pérdida (100% de provisión). Las tasas de provisiones se aplicaban y Estados Unidos, en este último país debido a la Ley Glass Steagall seguros en respaldo del íntegro de las reservas técnicas y el patrimonio préstamos en dólares se mantenían en 20% anual, mientras que las de
al saldo deudor una vez descontadas las garantías, las cuales seguían de 1933103. El sistema de banca múltiple era claramente superior a un de solvencia, limitando cada tipo de inversión. Introdujo el concepto de depósitos en la misma moneda se ubicaban cerca del 8%106. De otro
ciertos criterios económicos para su valorización. Asimismo, la Circular sistema de banca especializada, puesto que permitía a los intermediarios margen de solvencia a determinarse mes a mes en función del importe lado, el grado de dolarización de depósitos del sistema financiero, medido
establecía las características para el seguimiento, control y calificación de financieros diversificar riesgos, promover el crecimiento económico al anual de las primas y de la carga media de siniestralidad de los últimos como la proporción de depósitos en moneda extranjera como porcentaje
los deudores y las reglas a seguir en caso de consolidarse deudas por hacer más accesible el financiamiento de largo plazo, utilizar economías tres años, debiendo optarse por el sistema que determine el monto más del total de depósitos, se duplicó pasando de representar el 40% del total
grupos económicos, lo cual fue complementado con la Circular B-1929- de escala que les permitían elevar el nivel de eficiencia operativa y alentar alto. de depósitos en 1990 al 85% del total de depósitos en 1992. El sistema
92. una mayor competencia en áreas de negocios servidas por intermediarios financiero se recuperó hacia 1992. De representar menos del 4% del PBI
financieros no bancarios104. La SBS también se fortaleció con el DL 770 que estableció claramente la a inicios de los 90, los activos y contingentes del sistema bancario pasaron
Para adecuar la Ley de Bancos a las recomendaciones del Comité de prohibición de la intermediación financiera sin contar con su aprobación a ser cercanos al 30% en 1992107.
Basilea, implementadas plenamente en 1992 en los países desarrollados, En este texto modificatorio también se cambió el régimen del encaje y se y la facultó a clausurar los establecimientos infractores. Además fomentó
en octubre de 1993 se modificó el DL 637 y se emitió un nuevo texto facultó al BCR a fijar la tasa que más conviniera a los intereses de la política el uso de la Central de Riesgos y contempló un régimen de vigilancia de La estructura y el tamaño del sistema financiero peruano también
de ley para el sistema financiero y de seguros, el DL 770, que mantuvo monetaria. Asimismo se reguló la diversificación de activos a través de entidades que incurrieran en infracciones reiteradas o que a juicio del experimentaron cambios fundamentales desde 1990, directamente
la filosofía de la anterior y respondió a los acelerados y drásticos cambios límites individuales y globales que previenen la concentración del riesgo Superintendente presentaran situaciones graves aunque no estuvieran relacionados con la reforma financiera. En primer lugar, la estructura de
producidos en el sistema financiero, como la desaparición de la Banca de en un solo prestatario o en un grupo de prestatarios relacionados. contempladas en la ley. propiedad del sistema, que en 1990 era mayoritariamente estatal, pasó
Fomento. Con esta nueva ley se continuó con el marco de economía de a manos privadas con una presencia importante de capital extranjero.
libre mercado y promoción de la competencia. La Superintendencia también fue activa en el proceso de reformas con En segundo lugar, la desaparición de la banca de fomento y la crisis del
medidas conducentes a preservar la solvencia. Puso énfasis en la prudencia sistema mutual cambiaron drásticamente el número de participantes en
En este DL se regula que el requerimiento de capital es del 8%, tal como bancaria, ordenó la intervención y liquidación de las instituciones en el mercado, reduciéndolos a casi la mitad de los existentes en 1990.
lo establece el Comité de Basilea, mencionándose en el artículo 267° problemas, autorizó las aperturas y fusiones de nuevas entidades dentro
que “el monto de los activos y créditos contingentes de la banca múltiple, 102 Decreto Legislativo N° 770. Nuevo Texto de la Ley General de Instituciones Bancarias, Financieras
del sistema y desarrolló nuevas técnicas en el control de las entidades
y de Seguros, Artículo 267°, 1993. supervisadas en consonancia con lo dispuesto por la Ley General.
103 Allen, Franklin y Douglas Gale. Comparative Financial Systems: A Survey. MIT Press, 2001; Mogrovejo, 105 Calvo, Guillermo y Carlos Vegh. “Inflation Stabilization and BOP crises in Developing Countries”. En:
ob. cit., 1995. National Bureau of Economic Research Working Paper N° 6925, febrero 1999.
104 Samuel Talley. “Bank Holding Companies: A Better Structure for Conducting Universal Banking”. En 106 Banco Mundial, ob. cit., 1995.
101 Ley Orgánica del Banco Central de Reserva del Perú. DL 26123, diciembre de 1992. Vittas y Long, ob. cit., 1992. 107 Mogrovejo, ob. cit., 1995
 Banco de la Nación

124 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 125

Cabe recordar que en 1990 el sistema financiero se encontraba conformado por cinco tipos de empresas, siendo la banca comercial la de mayor participación En ese mismo año, la Banca Asociada Regional fue fusionada al Banco acceso al crédito a sectores específicos, realizaban una evaluación poco
con 22 empresas que poseían más del 60% de las colocaciones y cerca del 80% de los depósitos. La banca de fomento se encontraba en segundo Continental. Es así que los bancos De los Andes, Nor Perú y Amazónico exigente de la capacidad crediticia del prestatario. Por ello esta banca
lugar en cuanto a créditos, con una participación de alrededor de 32%, mientras que el sistema mutual de vivienda representaba menos del 2% tanto en pasaron a formar parte del mencionado banco, el cual culminaría su enfrentaba, al inicio del período bajo análisis, un serio problema de solvencia
colocaciones como en depósitos. Para 1992, sin la banca estatal de fomento y la gran mayoría de las mutuales de vivienda, el 86% de las colocaciones y proceso de privatización, junto con el Interbank, en los primeros días de ocasionado por una deficiente gestión financiera, una equivocada política
casi la totalidad de los depósitos del sistema financiero correspondía a la banca múltiple (denominada banca comercial hasta 1993). 1997. También en 1992 las acciones que poseía el Estado en el Banco de subsidios de tasas de interés para beneficiar a determinados sectores,
de Comercio fueron vendidas en bolsa a un grupo de inversionistas y por las adversas condiciones macroeconómicas que enfrentaba el país.
asociados al Centro Latinoamericano de Asesoría Empresarial (CLAE), La inadecuada selección de prestatarios llevó al deterioro de la calidad de
cuyos problemas posteriores son materia de análisis más adelante. cartera, como se observa en el siguiente cuadro para los bancos Agrario,
Industrial y Minero.
Algunas financieras asociadas a estos bancos, como Peruinvest al
Banco Popular, también sufrieron los embates del cambio de coyuntura
económica y no supieron adecuarse a los retos que establecía la reforma
financiera. Debido a ello fueron intervenidas o absorbidas por un banco
asociado, reduciendo la participación de las empresas financieras en el
total del sistema.

En cuanto a la banca de fomento, el Estado participaba en la intermediación

financiera en diversas formas. Como propietario del Banco de la Nación
actuaba como agente financiero y recaudador del gobierno y además
como banco comercial. Como propietario de cuatro bancos de fomento
–Agrario, Minero, Industrial y de la Vivienda y de la Corporación Financiera Los bancos de fomento no solo enfrentaban insignificantes niveles
de Desarrollo (COFIDE)– actuaba como banca de primer y segundo piso de recuperación de créditos, tanto por el deterioro de la cartera como
y finalmente como inversionista, junto a capitales privados, del Banco por los montos cobrados –los cuales se habían licuado producto de la
Central Hipotecario. hiperinflación de la década de los ochenta–, sino también problemas de
liquidez provenientes de la baja recuperación y de la restricción de créditos
Con respecto a los bancos comerciales y asociados, la reducción de intermediarios financieros en el mercado no solo se debió al proceso de reforma,
A partir de la reforma financiera, el Estado peruano decretó la hacia la banca de fomento por parte del Banco Central de Reserva, con el
sino también a los efectos del ajuste económico. Debido a la recesión inicial que generó el plan de estabilización, algunos bancos comerciales del sistema
reestructuración del Banco de la Nación mediante DL 25903 de 1992, fin de controlar la hiperinflación y reducir los costos fiscales.
acusaron severos problemas de liquidez y solvencia, reflejados en un incremento significativo de la tasa de morosidad para 1992 y en el aumento del ratio
reglamentado en 1994, que redefinió sus funciones señalando que
de cartera atrasada descubierta, medida como cartera atrasada menos provisiones como porcentaje del patrimonio, la cual alcanzó casi el doble del total de
administraba por delegación las cuentas del Tesoro Público y proporcionaba En líneas generales, la distribución del crédito de la banca de fomento en
patrimonio del sistema bancario.
al gobierno central los servicios bancarios para la administración de los el Perú estuvo asociada a tasas de interés real negativas, pobre evaluación
fondos públicos, siendo el agente financiero del Estado cuando así lo crediticia y falta de consideración del colateral exigido y, finalmente, a
Además, los bancos comerciales principalmente afectados fueron aquellos que buscaron captar recursos ofreciendo rendimientos altos en desacuerdo con
determine el Ministerio de Economía. A través del DL 25907, también de actividades que reflejaban influencia política108. La tasa de interés
el proceso de estabilización y con las tasas del mercado, lo cual generó no solo problemas de recuperación de créditos, sino también una debilitada posición
1992, se levantó la obligatoriedad de mantener las cuentas del Estado en subsidiada no solo resultó en tasas reales negativas como producto de la
patrimonial respecto a sus niveles de intermediación y un manejo administrativo poco eficiente, razones por las cuales algunos fueron posteriormente
el Banco de la Nación promoviéndose la mayor competencia en el sector inflación, sino también en el financiamiento de proyectos que tendían a
intervenidos y disueltos. Para 1992 habían sido intervenidos el Banco CCC del Perú, el Banco Popular del Perú y la Caja de Ahorros de Lima por haber
privado en depósitos y honorarios, tal como propugnaba la SBS. favorecer el riesgo moral y el financiamiento de corto plazo en proyectos
mostrado insuficiencia de capital, déficit de encaje en moneda nacional y extranjera y problemas de liquidez, que condujeron a la suspensión del pago de
tradicionales, de baja o nula rentabilidad. Todos los bancos de fomento
sus obligaciones con terceros. El Banco Popular fue declarado en disolución en ese año cuando fracasaron los intentos por privatizarlo, a diferencia de su
En cuanto a la banca estatal de fomento, el problema era distinto. En
subsidiaria en Bolivia que sí pudo ser privatizada, mientras que el Banco Regional Sur Medio y Callao (SURMEBANC) fue absorbido en septiembre de 1992
términos generales estos bancos, al tener por finalidad brindar mayor
por su propietario el Banco de la Nación.
108 Banco Mundial, ob. cit., 1995.
126 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 127

presentaban estas características antes de su reorganización, liquidación financiero. De otro lado, el DS 204 91-EF, de septiembre del mismo año, banco ineficiente. Es así que para 1991 el Banco Agrario ya no tenía En el caso del Banco Central Hipotecario la SBS le solicitó al gobierno una
e intervención. consideró que las circunstancias no favorecían la descentralización de los acceso al programa monetario del Banco Central de Reserva y tampoco solución integral. Perfeccionó los instrumentos de control administrativo,
bancos estatales de fomento por lo cual dejó sin efecto su transferencia a los recursos suficientes para culminar la campaña agrícola. Todas estas logró identificar las debilidades de cada entidad y le recomendó al banco
La banca de fomento tampoco realizó ningún esfuerzo significativo para las regiones. Al final del año, mediante DL 754, se aprobó la fusión de los razones condujeron al gobierno a intervenir y liquidar al Banco Agrario la aplicación de un programa de reactivación para mejorar su estructura
recuperar los préstamos otorgados o para ejecutar las garantías colaterales. bancos de fomento y la creación del Banco Nacional de Fomento sobre en 1992. financiera y sus resultados económicos. Sin un resultado positivo ni mejoras
Esta pasividad, según el Banco Mundial109, es explicada por: la base del Banco Agrario. Estas medidas se agregaban a las derivadas o sostenibilidad a largo plazo, en julio de 1992 la Superintendencia de
de la política económica aplicada desde agosto de 1990, de no transferir No obstante, la oferta de servicios financieros al sector rural agropecuario Banca y Seguros declaró la intervención del Banco Central Hipotecario del
• Presión política y social. recursos del programa monetario a los bancos de fomento. no quedó desatendida. El DL 25612, de agosto de 1992, introdujo un Perú por incurrir en repetidos déficits de encaje en moneda extranjera,
nuevo sistema crediticio: el Sistema de Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, afrontar graves problemas de liquidez (que lo inhabilitaron para cumplir sus
• Procedimientos legales de ejecución de garantías no Sin embargo, dada la coyuntura económica que existía en esos momentos, las que podían ser creadas en cualquier punto del territorio nacional, obligaciones con terceros) y acumular pérdidas por montos significativos
adecuadas y costos judiciales que desincentivaban el proceso los bancos de fomento que componían el nuevo Banco Nacional dentro del ámbito de influencia geográfica que su ley determinaba. que provocaron que el capital pagado y reservas se redujeran a un nivel
de recuperación. de Fomento continuaron con problemas patrimoniales, económicos, incompatible con las necesidades operativas de dicho banco.
financieros y de administración. La insolvencia de la banca de fomento El Banco Minero tuvo que ser intervenido administrativamente por la SBS
• Ausencia de una garantía adecuada de acuerdo al tipo que lo conformó y el incumplimiento de la designación de los miembros a finales de 1990 por razones similares a las esgrimidas para el Banco En cuanto al Banco Industrial, debido a que muchos de sus créditos fueron
de crédito otorgado, principalmente debido al problema de del directorio del Banco de Fomento Nacional llevó a que en mayo de Agrario. La calidad de su portafolio estaba ligada al ciclo económico de la dirigidos hacia empresas públicas, lo cual implicaba financiar las pérdidas
propiedad o falta de registro de esta. 1992, por DL 25478, el gobierno declarase la disolución de los Bancos actividad minera. De allí que, como lo menciona el Banco Mundial, “debido incurridas por estas, así como comprar cartera en problemas de bancos
Estatales de Fomento Agrario, Minero, Industrial y de Vivienda, así como al deterioro de largo plazo de la industria minera, no es sorprendente que comerciales, también fue cerrado en 1992. Finalmente solo COFIDE,
• Riesgo moral generado por las expectativas de que la liquidación definitiva de sus bienes y negocios. este banco, que se dedicaba exclusivamente a este sector, acumulara un como entidad de segundo piso, se adecuó a las nuevas condiciones y
el gobierno asumiría el pago final de las deudas de los portafolio de cartera morosa” . 111
sobrevivió a la liquidación de la banca de fomento.
prestatarios de la banca de desarrollo. Haciendo un análisis desagregado de la banca de fomento, en el caso
del Banco Agrario se tiene que la hiperinflación de finales de los ochenta El Banco de la Vivienda presentaba un número considerable de préstamos Las mutuales de vivienda también enfrentaron una crisis financiera,
• Sobreconcentración del crédito en deudores cuyo tamaño redujo la oferta de créditos en términos reales del sector agropecuario. en atraso en los referidos al FONAVI. Sin embargo, en comparación con producto del desequilibrio económico del país, que deterioró su calidad de
podía afectar significativamente la posición patrimonial de los Otros factores adversos, como los estragos causados por la sequía en los otros bancos comerciales, su situación era menos problemática cartera y afectó de manera importante sus ingresos. Ello originó problemas
bancos. el trapecio andino, el deterioro de la infraestructura vial y la caída de los debido a la mejor calidad de los colaterales recibidos (hipotecas). No de liquidez en el sistema mutual, que llevó a la suspensión del pago de
precios internacionales contribuyeron a la retracción de los cultivos de obstante, los problemas del Banco de la Vivienda aparecieron en relación obligaciones con terceros (incluyendo ahorristas) y al incumplimiento
El año de 1991 fue decisivo para cambios en la banca de fomento. El exportación, lo cual afectó significativamente la recuperación de la cartera a su rol adicional de banco de segundo piso en el sistema de mutuales del encaje requerido. Cabe señalar que con el fin de enfrentar dichos
gobierno, a través de diferentes dispositivos legales, reguló su situación, la crediticia. De otro lado, la mayor participación de los créditos de largo de vivienda, que operaba principalmente en provincias. Debido a que las problemas, las mutuales iniciaron una agresiva competencia para captar
cual se encontraba vulnerable a las fluctuaciones económicas. En febrero plazo del portafolio del Banco Agrario, aunada a las tasas de interés real mutuales, como se explicará más adelante, fueron fuertemente afectadas depósitos, ofreciendo tasas de interés muy superiores a las de los bancos
de ese año se dispuso la adecuación de la banca de fomento al proceso negativas que disminuyeron el valor de la deuda por cobrar, contribuyeron por la hiperinflación y el programa de estabilización, el Banco de la comerciales.
de regionalización y en el mes siguiente se modificó transitoriamente el a configurar una situación de iliquidez en el mencionado banco. Cabe Vivienda tuvo que asumir los pasivos de algunas de ellas, razón por la cual
régimen de prenda agrícola con la finalidad de posibilitar el financiamiento resaltar que el Banco Agrario fue el más afectado de todos los bancos de debilitó su fortaleza patrimonial. Según el Banco Mundial, la decisión de Las mutuales registraban asimismo un elevado porcentaje de cartera
de los agricultores. Asimismo, en abril, la nueva Ley de Bancos la declaró fomento ya que en 1990 sus créditos en términos reales se contrajeron clausura del Banco de la Vivienda fue política y no debido a un problema atrasada, lo que se explica en gran medida por la excesiva concentración
en reorganización. en aproximadamente un 7% con relación a 1985 . 110
de solvencia como sí ocurrió en los otros bancos de fomento . 112
en créditos de valor de actualización constante (USPAC). Esta situación,
junto a las provisiones que debían constituir, generó pérdidas acumuladas
Mediante el DS 143-91-EF se dispuso en junio que las empresas bancarias Por otro lado, las cargas administrativas del banco, como ocurrió en el resto de gran magnitud, lo cual afectó su patrimonio. El patrimonio negativo de
de derecho público redujeran personal para alcanzar su equilibrio de la banca de fomento, se incrementaron sustancialmente, haciendo al muchas de ellas convertía en inviable la obtención de apoyo financiero
por parte del Banco Central para su reflotamiento. Como consecuencia,
9 mutuales fueron intervenidas o liquidadas en 1992, por presentar
111 Banco Mundial, ob. cit., 1995.
109 Banco Mundial, ob. cit., 1995. 110 Banco Mundial, ob. cit., 1995. 112 Banco Mundial, ob. cit., 1995.
 Seguros Generali

128 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 129

una grave situación de iliquidez que originó la suspensión casi absoluta Banco del Nuevo Mundo SAEMA y la conversión a banco de la Financiera exigió la transparente definición de la condición de socios y fijó un año En 1990 varias de estas entidades constituían ilegal competencia a
del pago de sus obligaciones. Para 1993, el sistema había colapsado Promotora Peruana S.A. con la denominación Banex, a partir de enero de para la suspensión por la Superintendencia de nuevas autorizaciones la intermediación financiera formal tanto en moneda nacional como
quedando operativa solamente la Mutual Naval, la cual fue finalmente 1993. para captar recursos de terceros. La captación de recursos de terceros no extranjera. Por ello la SBS desplegó una campaña publicitaria informando
cerrada en 1995. socios, sin autorización, fue considerada delito. A partir de ese momento que dichas empresas carecían de toda garantía dado que no estaban bajo
Por su parte, el desarrollo del mercado asegurador era gobernado por ninguna cooperativa de ahorro y crédito podía contar con más de 1,500 su supervisión y que las inversiones realizadas en estas instituciones no
Con el cierre de la mitad de las entidades del sistema financiero y el ajuste una tendencia hacia las fusiones. El mercado asegurador para 1990 socios. Se trataba de evitar las afiliaciones numerosas y la incorporación constituían depósitos ni tampoco estaban garantizadas por un adecuado
de la actividad productiva generada por el programa de estabilización, se estaba integrado por 15 empresas de seguros nacionales, una empresa de socios ficticios. Se les otorgó un plazo de 180 días para que pudieran control de riesgos.
gestó un serio problema de pago en la actividad privada empresarial, lo de seguros extranjera Sul América Cía. de Seguros, una empresa de reorganizarse, agrupando sus sucursales, de ser el caso, en su oficina
cual propició la acumulación de cartera pesada en el portafolio de los reaseguros Reaseguradora Peruana S.A. y una empresa de Seguros de principal. En julio de 1990 la SBS, a través de indagaciones e investigaciones
bancos comerciales. De allí que el gobierno diseñara un programa para Crédito a la Exportación (SECREX). La Compañía de Seguros Rímac y administrativas, determinó indicios razonables de intermediación financiera
que los bancos reestructuraran su cartera y las deudas del sector privado la Compañía Seguros del Perú se fusionaron bajo la denominación de La reforma financiera también acarreó el fin de la banca paralela que ilegal en Refisa, razón por la cual formuló la denuncia correspondiente
tuvieran facilidades para ser refinanciadas. Rímac-Compañía Internacional de Seguros y de Reaseguros; Pacífico había aparecido como respuesta al proceso de represión y controles de ante el Ministerio Público, el que en un primer momento no apreciaba
Compañía de Seguros y Reaseguros y Seguros y Reaseguros Peruano- precios en los mercados crediticios y de depósitos. Ya para abril de 1986 evidencia de comisión de delito y declaró no haber lugar a la causa
A través del DL 25683 se implementó el Programa de Reestructuración Suiza se fusionaron en una nueva aseguradora El Pacífico-Peruano Suiza la SBS había iniciado procesos conducentes a cerrar cualquier empresa presentada por el ente supervisor. Sin embargo, meses más tarde, si bien
Financiera del Sector Productivo, el cual administraba COFIDE, mediante Compañía de Seguros y Reaseguros; la Compañía de Seguros Atlas y La que se dedicara a actividades de intermediación sin autorización de la el Fiscal de la Nación revirtió la sentencia del Ministerio Público, Refisa
el cual se otorgaban facilidades de refinanciación a aquellas empresas que Colmena Compañía de Seguros se fusionaron sin liquidarse, constituyendo SBS, como ocurrió con la empresa Ducsar –autorizada por el BCR para al continuar operando de forma normal produjo una estafa masiva, con
se consideraran viables de recuperación, conforme a las condiciones de Generali Perú Compañía de Seguros y Reaseguros. funcionar exclusivamente como casa de cambio– que estaba publicitando serias pérdidas de capital por parte de la población.
mercado y a su capacidad productiva. Este programa se componía de dos operaciones financieras, invitando a la inversión en moneda extranjera
partes: una línea de crédito de U$ 150 millones y la emisión de Bonos Una disposición importante en esta época fue el DL 25978, que bajo la modalidad de depósitos a plazos, ofreciendo tasas superiores a La estafa de Refisa fue motivo para que la SBS explicara nuevamente
del Tesoro Público por una cantidad similar. Cabe destacar que si bien las determinó que los seguros sean gravados solo con el impuesto general a las fijadas por el BCR y estableciendo como garantía letras de cambio al público que la proliferación de tales actividades de intermediación
empresas del sistema financiero podían reestructurar su cartera pesada, las ventas. Por otro lado la SBS amplió la autorización de funcionamiento o cheques de la empresa por cada operación realizada. Otra empresa ilegal constituía un fenómeno complejo cuya represión y erradicación
se excluía de las facilidades a los créditos clasificados como pérdida, a a Reaseguradora Peruana S.A. Algunas intervenciones preventivas fueron extranjera, bajo el título de 11% GNMA, venía realizando publicidad en requería del concurso de diversos organismos del Estado, tales como
los accionistas o acreedores de los bancos, y a las deudas de empresas realizadas con efecto positivo. Por ejemplo se autorizó la disolución y diversos medios para captar ahorros del público a ser invertidos en el la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), la
vinculadas a la entidad financiera113. El programa de reestructuración liquidación voluntaria de Sul América Compañía de Seguros, sucursal en el exterior. La SBS obligó a las mencionadas empresas a terminar con sus Policía Fiscal, la Comisión Nacional de Empresas y Valores (CONASEV),
consistía en refinanciar, por parte del Estado, el 50% de las líneas de Perú, y se decidió intervenir y liquidar a Ítalo Peruana Compañía de Seguros prácticas ilegales. el Ministerio Público, el Poder Judicial y la propia Superintendencia de
crédito por cinco años, las que debían amortizarse en no menos del Generales. La SBS canceló asimismo el permiso de funcionamiento a la Banca y Seguros. Se establecieron mecanismos de coordinación para
50% durante los primeros tres años más sus intereses. Asimismo, los Compañía de Seguros La Universal que entró en liquidación. La Compañía Por otro lado, a fines de los ochenta, la SBS alertaba que diversas actuar en este tipo de casos, con el concurso de un representante del
fondos otorgados debían ser utilizados para la refinanciación de créditos de Seguros Ítalo Peruana corrigió su administración y reforzó su patrimonio personas naturales y jurídicas venían realizando campañas publicitarias Ministerio Público. Este mecanismo de coordinación fue importante,
de empresas productivas a una tasa de interés no mayor al promedio del por lo cual fue devuelta a sus accionistas. Esto significó el rescate de una en diferentes medios para captar dinero del público, sin contar para incluso luego de la dación del DL 637, que permitió a la SBS realizar
mercado en moneda extranjera (TIPMEX) más tres puntos porcentuales. compañía que se había resquebrajado en su organización y debilitado ello con la debida autorización. En este sentido, la intención de la intervenciones contundentes en las instituciones informales, aunque para
en su patrimonio hasta la insolvencia y la pérdida de buena parte de su Superintendencia era minimizar los riesgos que implican operaciones de muchos ahorristas desinformados y poco prudentes esta autorización
Finalmente aparecieron nuevas instituciones en el mercado financiero. cartera de clientes. esta naturaleza, sin autorización expresa de funcionamiento. La SBS fue llegó tardíamente.
Es así que la SBS autorizó en 1992 el inicio de operaciones de cuatro proactiva al mencionar que solo estaban autorizadas a captar depósitos
instituciones, dos de ellas por transformación y las otras dos por Las cooperativas de ahorro y crédito se encontraban fuera del sistema aquellas empresas bajo su supervisión, tales como las empresas bancarias Luego del DL 637 y de las modificaciones realizadas en el DL 770, se
creación: la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Tacna y la Financiera financiero que supervisaba la SBS, con la sola excepción de las autorizadas y financieras, las mutuales de vivienda, las cajas de ahorro y las cajas prohibió que las personas naturales o jurídicas realizaran labores de
Sudamericana, transformada en Banco Sudamericano a partir de 1993, el para captar recursos de terceros y del Banco CCC, intervenido y declarado municipales de ahorro y crédito114. intermediación sin consentimiento de la SBS. Es por ello que en uso de
en liquidación en marzo de 1992. El deterioro de un gran número de estas facultades la Superintendencia decidió la intervención del Centro
ellas originó que se dictaminara el DL 26091, que en diciembre de 1992 Latinoamericano de Asesoría Empresarial (CLAE), generando un hecho
113 Mogrovejo, ob. cit., 1995 114 Memoria SBS 1999.
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Participación extranjera en el sistema financiero

1931-2005

La participación de la banca extranjera1 en el Perú ha sido significativa aunque, durante muchos períodos, restringida de acuerdo a las políticas
nacionalistas del Estado. A finales de los años 1880 el Perú contaba con una amplia presencia de entidades financieras, la mayoría de ellas
nacionales, dejándole una pequeña cabida a los bancos extranjeros como el Banco de Londres, México y Sud América, y el Banco Anglo Peruano.
Sin embargo, luego de la guerra del Pacifico, la mayoría de bancos nacionales que había surgido en el período del guano estaba en proceso de
liquidación. Solo 2 bancos extranjeros y 2 nacionales sobrevivieron a los años de ocupación chilena.

En el período de 1900 a 1929 se crean nuevas entidades financieras, tanto nacionales como extranjeras. En esta etapa, la notoriedad de los
extranjeros es grande pues de los 13 bancos comerciales existentes en el año 1930, 6 eran extranjeros y el resto nacionales, ocupando así un
46% del sistema financiero. En el ámbito de compañías de seguros, de las 7 existentes antes de 1910, había 2 extranjeras: Cía. Sud América y
El Sol de Canadá.

de gran repercusión social y política debido a que involucraba a más de En cuanto al sistema financiero, a partir de 1993 se podría decir que En el año 1930 se procedió a la liquidación del banco extranjero más importante del sistema: el Banco de Perú y Londres, además de otras
instituciones nacionales como el Banco de Tacna y la Caja de Ahorros del Callao. Otras liquidaciones voluntarias fueron la del Commercial Bank2
160 mil familias y comprometía un monto aproximado de 400 millones este tenía una nueva faz con una visible expansión en la intermediación
y la de la Caja de Ahorros. Al año siguiente, la recién creada Superintendencia de Bancos se encargaría, además del proceso de liquidación de los
de dólares captados ilícitamente bajo la modalidad de banca paralela. Este e incremento de la competencia. Los años de 1994 a 1997 fueron
bancos mencionados, de la supervisión de los siguientes bancos extranjeros: Royal Bank of Canada, National City Bank of New York (Citibank),
caso mantendría a la SBS en la escena pública durante varios meses. particularmente favorables no solo para la economía peruana por los
Banco Alemán Trasatlántico y Anglo South America Bank.
resultados positivos en los indicadores económicos, sino también para
En resumen, la reforma financiera peruana marcó un cambio significativo el sistema financiero. Las instituciones financieras se transformaron,
en la estructura y desarrollo del sistema financiero nacional, adecuándolo redujeron su personal y ante la presencia de nuevos bancos con inversión
a los retos que presentan los mercados financieros globalizados y los extranjera incrementaron su competitividad.
nuevos negocios, entre los cuales se encuentran los derivados financieros.
Asimismo significó para el Perú la profundización de la adecuación Los bancos asociados fueron privatizados entre 1994 y 1995. El
del sistema financiero a estándares internacionales, a fin de tener un primer banco del Estado en privatizarse fue el Banco Internacional del
sistema competitivo, confiable y solvente, que sea factor importante en la Perú, mientras que a través de programas de participación ciudadana
promoción del desarrollo económico del país. se terminaba de privatizar la banca asociada con la venta del Banco
Continental, el único que quedaba en manos del Estado, el cual fue
Consolidación de la reforma y boom crediticio: 1993-1997 adquirido en un 60% por el Banco Bilbao Vizcaya de España, en asociación
con el grupo nacional Brescia.
Las reformas en el campo financiero, así como la estabilización de la
economía, fomentaron la confianza de los inversionistas privados, lo que La apertura del sistema económico y financiero aumentó las perspectivas
contribuyó a que después de la recesión registrada en 1992 la economía de crecimiento. Bancos extranjeros decidieron invertir en bancos peruanos.
creciera a tasas promedio de 7% anual entre 1993 y 1997. En 1994 el Banco Pichincha, especializado en créditos personales
y de consumo, adquirió 24.98% del Banco Financiero aumentando
Asimismo, el aumento de la demanda interna, las privatizaciones de posteriormente su participación al 37%. El grupo chileno Errázuriz compró Luego de la crisis, en 1933 la situación se torna estable y las condiciones favorables para la aparición de nuevas entidades financieras internacionales.
la banca asociada y el incremento de los depósitos luego del retorno el 69% del Banco Bandesco y lo reestructuró bajo el nombre de Banco En estas circunstancias, el Banco Anglo Peruano es comprado por un nuevo banco extranjero: Banco de Londres y América del Sud Ltdo. Sin

de la confianza en el sistema bancario, permitieron mantener un nivel República. También se crearon nuevas instituciones financieras como el embargo, para 1945, se observa nuevamente una reducción de bancos extranjeros, puesto que solo permanecen 3 (la mitad de los que había

adecuado de reservas internacionales, un tipo de cambio estable y reducir Banco del Trabajo relacionado a la financiera chilena Atlas S.A., el Banco en el año 1930): The National City Bank, Banco de Londres y América del Sud Ltdo. y The Royal Bank of Canada, llegando tener una participación
de 23.1% dentro del sistema bancario. El Banco Alemán Trasatlántico pasaría a la administración y posterior liquidación por la Superintendencia
la inflación a niveles inferiores a un dígito para el final de este período. La Solventa y Serbanco relacionado al Banco Bhif y el grupo Cruz Blanca,
como consecuencia de la segunda guerra mundial.
inflación anual que en 1991 era de 306% pasó al 7.4% a fines de 1997. también de capitales chilenos. Ambos se establecieron como bancos
Por otro lado, las tasas de interés continuaron su tendencia decreciente comerciales orientándose al crédito de consumo. Por su parte, el Banco
desde cerca del 250% anual en operaciones activas de moneda nacional O’Higgins de Chile y la sucursal de Chile del Banco ING tomaron el control
1 Debido a falta de información histórica sobre el accionariado detallado de las entidades bancarias, aquí definimos banco extranjero como aquel que está bajo el control de accionistas
en 1991 hasta niveles de 30% en 1997. Por estos años también se de la Financiera Nacional capitalizando sus deudas y reestructurando su foráneos.
2 Los activos y pasivos del Commercial Bank pasan a la administración del Anglo Peruano.
concluyó el acuerdo para la reestructuración de la deuda con la banca condición corporativa, transformándola en el Banco Libertador, el que a
internacional a través del Plan Brady, que significó la reincorporación del partir de marzo de 1995 fue controlado totalmente por el Banco O’Higgins.
Perú al sistema financiero internacional, reforzada con los acuerdos con En 1996 el Banco Sur y el Libertador se fusionaron.
los gobiernos miembros del Club de París.
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En 1950 mediante un artículo de la Ley de Bancos se renueva el a personas naturales con nacionalidad extranjera pero con domicilio
plazo de funcionamiento a los bancos comerciales y de ahorros por no menor de cinco años en el Perú, o a personas jurídicas que se La mayor disponibilidad de información en la segunda mitad de los El sistema bancario experimentó durante 1995 y hasta 1997 un
30 años más, es decir hasta 1980. En aquel año, la Superintendencia ajustaran a las mismas condiciones. noventa nos permite medir la inversión extranjera en forma más precisa crecimiento sostenido, con importante participación extranjera y
de Bancos otorga permisos para la apertura de sucursales a lo largo considerando la participación en el accionariado de los bancos. De ampliación de los segmentos de mercado, al tiempo de un dinámico
del país, existiendo 16 oficinas principales3. Acerca de las sucursales Años más tarde, con el gobierno de la Fuerza Armada, liderado en este modo se observa que en 1994 la inversión extranjera aumentó, proceso de modernización. La participación extranjera en el capital
de bancos extranjeros en el país, estas siguen constantes, aunque su la primera etapa por Velasco Alvarado y en la siguiente por Morales como en el caso de Interbank, 91% de cuyas acciones fue adquirido del sistema bancario que era de 13% en 1990, pasó en 1997 a
participación en el mercado es pequeña ya que el total de sus activos Bermúdez, se procedió a la nacionalización de la banca comercial con en un proceso de licitación por un consorcio peruano, norteamericano representar el 44.4% del capital social del sistema bancario. Por su
sumados no llega a alcanzar al tamaño del tercer banco del país en el el fin de que las principales fuentes internas de crédito y las decisiones y chileno. Otro fue el Banco Continental, cuyas acciones (60%) parte, en el ámbito de empresas financieras, la participación extranjera
momento: el Banco Popular. para el mejor uso de los recursos financieros fueran esencialmente fueron compradas por el banco español Bilbao Vizcaya y el grupo era mucho más elevada que en la banca múltiple. En diciembre de
peruanas. A mediados de 1969 se definió como banco comercial peruano Brescia. 1998 el capital extranjero llegó a tener el 73.7% del capital social del
El cambio para la banca comercial extranjera se da alrededor del nacional a aquel cuyo capital perteneciera en más de dos tercios a sistema.
año 1965, debido al entorno favorable por el cual estaba pasando peruanos o residentes extranjeros. En la práctica, siguió la participación De esta manera, la apertura del sistema económico y financiero
la economía. Después de un largo periodo ingresan 2 nuevas foránea sin diferencias significativas debido a que en materia de producida a inicios de los noventa aumentó la perspectiva de Los problemas del sistema financiero entre 1998 y 2000 propiciaron
sucursales: Bank of Tokyo y Bank of America National Trust and Saving transferencia de capitales no existían límites para las adquisiciones crecimiento del país. Nuevas instituciones extranjeras se establecieron un proceso de consolidación financiera cuyo resultado fue el aumento
Association y se dio adicionalmente un gran incremento de los bancos de acciones bancarias por extranjeros. Sin embargo, algunos bancos como bancos comerciales orientados al crédito de consumo, tales de la participación de capital extranjero en el capital social del sistema
nacionales tanto comerciales como de fomento. De esta manera, el extranjeros, como el Royal Bank of Canada, dejaron de operar en el como el Banco de Trabajo y Serbanco (ambas con participación de bancario. De las 16 empresas operativas en diciembre de 2000, 10
número de oficinas principales llegó a ser de 30, duplicando cifras país o redujeron la escala de sus operaciones. capital chileno). El Banco O´Higgins de Chile y la sucursal de Chile del de ellas tenían una participación extranjera mayoritaria en el capital
pasadas. A pesar de haber permanecido por mucho tiempo dentro del Banco ING tomaron el control de la Financiera Nacional capitalizando social.
sistema, los bancos extranjeros no lograron una mayor participación En este período se nacionalizaron los bancos comerciales privados, sus deudas y reestructurando su condición corporativa para
con respecto a los nacionales, tanto en número de bancos como en los que en su mayoría pasaron al sector financiero estatal, creándose transformarla en el Banco Libertador. En 1994 el Banco Pichincha de Sin embargo, en los años siguientes, por motivos de decisiones
activos (ver gráfico 2). la Banca Asociada. El Estado se tornó fuerte y adquirió prácticamente Ecuador, especializado en créditos personales y de consumo, adquirió estratégicas globales, el Banco Santander vende su participación al
la totalidad del capital accionario de los bancos Popular, Internacional, el 24.98% del Banco Financiero, aumentando posteriormente su Banco de Crédito. En el año 2005, por las mismas razones, cierran
Continental, Regional del Centro y Progreso. También se prohibió la participación a 37%. Asimismo, el grupo chileno Errázuriz compró el sus oficinas en el país el Bank of Boston y el Standard Chartered. Sin
participación extranjera en el capital de las futuras empresas bancarias 69% del Banco Bandesco y lo reestructuró bajo el nombre de Banco embargo, dados los resultados favorables de la actividad económica
comerciales y se la limitó a un máximo de 20% en los bancos República. El Banco Santander de España compró el Banco Interandino en los últimos años y las fortalezas del sistema bancario, en este
comerciales en funcionamiento. Todos estos hechos se reflejan en y el 59.5% de las acciones del Banco Mercantil, fusionando ambos mismo año el Bank of Nova Scotia decide adquirir el tercer banco
el gráfico 2, donde puede observarse que la participación en activos para operar bajo el nombre de Banco Santander. Finalmente entra más importante del país, y el Hong Kong Shangai Bank ha iniciado los
de los bancos extranjeros en el sistema cayó drásticamente durante a operar el Bank of Boston, el Banque National de Paris y el Bank trámites para empezar a operar en el país en el corto plazo.
el período 1965-1980 pasando de 7% a 1%, a pesar de que la of Nova Scotia de Canadá, a través de su participación en el Banco
disminución en el número de bancos operando en el mercado no Sudamericano.
fue muy notoria.

Con el cambio de gobierno y el primer intento de liberalización financiera

de 1980, la participación de la banca extranjera recuperó sus niveles
anteriores al gobierno militar. Esta recuperación no duró mucho puesto
Esta situación fue similar en el caso de seguros. Dentro del mercado
que en julio de 1985 el gobierno realizó un nuevo viraje en el manejo La competencia bancaria internacional con jugadores de gran tamaño que a nueva regulación se refiere. En 1995 se emite la Circular B 1972-95
de seguros, de las 22 compañías existentes hasta 1971, solo una fue
de la economía del país y las medidas adoptadas desincentivaron la
de capital extranjero: Sud América y Vida, que había sido fundada en también creció aceleradamente. Por un lado, la Banca Commerciale para precisar los criterios que deben seguir los bancos en la clasificación
participación extranjera. Los gráficos anteriores muestran que para el
1899. Otra empresa existente fue El Sol de Canadá, que abrió sus Italiana a través de su sucursal en Latinoamérica, el Banco Sudameris, y evaluación de la cartera de créditos. En esta circular se determina que
período 1985-1990 el número de bancos extranjeros se reduce a
puertas en 1908 y liquidó en 1947 . 4 tomó el control del Banco de Lima al comprar los aportes del Credit la evaluación del crédito debe considerar, entre otros factores, la situación
3 y su participación en los activos cae a 5%. El factor que desató la
Durante el primer gobierno de Fernando Belaunde se dio inicio a un Lyonnais. Mientras que, por otro lado, capital español intervino en la económico-financiera del deudor, su entorno económico y características
reducción de la participación extranjera fue el anuncio del presidente
proceso en el cual se definen requisitos mínimos para ser banco, adquisición de los bancos Mercantil e Interandino, los cuales se fusionaron de las operaciones de crédito, refinanciaciones, tasas de interés y tipos
Alan García referido a la nacionalización y estatización del sistema
entre ellos, los relacionados a la nacionalidad del capital. Las acciones posteriormente para formar el Banco Santander en 1995. En este período de moneda. Asimismo se dividen los créditos en comercial, consumo e
financiero. Mediante el DS 158-87-EF se dispuso la intervención
de las empresas bancarias debían pertenecer, en no menos de las el capital extranjero incrementó su participación en el sistema e introdujo hipotecario para vivienda y se emplean las cinco categorías de siempre,
de 10 bancos, 6 empresas financieras y 17 compañías de seguros,
dos terceras partes, a personas naturales de nacionalidad peruana o nuevos instrumentos financieros, los mismos que había que regular y con el añadido de que ahora los créditos en problema potencial tenían
cesando a los directorios en sus funciones y nombrando comités de
administración autorizados para reemplazarlos. supervisar más detalladamente luego de la quiebra internacional del una provisión específica de 1% para el caso de créditos comerciales e
Banco Barings y la introducción de los requerimientos de capital por riesgo hipotecarios hasta 30 días, y de 3% para el caso de atrasos entre 9 y 30
3 Estos incluyen a los bancos comerciales, de fomento, cajas de ahorros y al banco central.
4 A pesar de la poca presencia en este sector, a partir de los noventa esto cambiaría, debido
de mercado en el Acuerdo de Basilea. días en créditos de consumo. El esquema de provisiones propuesto por
a la entrada de inversión extranjera en este rubro. esta circular se basaba en el descuento del valor de realización de las
En este entorno competitivo la Superintendencia dictó nuevas disposiciones. garantías, luego de las cuales se aplicaba la tasa respectiva.
Para afianzar el proceso de reforma financiera, se mantuvo activa en lo
 Manuel Vásquez Perales
(Superintendente 1996-1997)

134 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 135

Para valorizar las garantías, la SBS emitió la circular B 1964-94 en la que las regulaciones sobre riesgos crediticios contenidas en el Acuerdo de garantías. En general la ley adaptó la legislación nacional al Acuerdo de especial al momento de la evaluación y clasificación del deudor, reduciendo
fija los porcentajes que debe aplicarse sobre el valor de cada garantía al Basilea de 1988 y su modificatoria de 1996 en materia de riesgos de Basilea y estimuló la competencia en el sistema financiero. de este modo los costos de otorgamiento y seguimiento del crédito.
calificar la cartera crediticia. Por ejemplo, en esta circular, el valor de las mercado. Esta ley se constituyó en un instrumento de modernidad para
garantías para hipotecas era de 50%, al igual que la prenda agrícola y el sistema y de fortalecimiento adicional para la SBS. Sus aportes incidían En octubre de 1996 el gobierno aprobó una nueva Ley del Mercado En esta norma los criterios de evaluación se basan en la capacidad de
minera, mientras que para los warrants era de 70% y para los medios en tres aspectos: la supervisión consolidada, las normas para combatir el de Valores, DL 861, con el fin de fortalecer la intermediación bursátil pago del deudor y en sus antecedentes crediticios. Específicamente,
de transporte de 40%. Es importante mencionar que esta circular divide lavado de dinero y la lucha contra la concentración crediticia. unificando el capital de las Sociedades Agentes de Bolsa, norma que la evaluación de los créditos comerciales se basa en el flujo de caja,
por primera vez las garantías en dos tipos: autoliquidable y de lenta establece pena privativa de libertad de hasta cinco años para el que garantías, calidad de dirección, sistemas de información y las clasificaciones
realización. Una mayor competencia en el mercado financiero, la expansión de los obtiene beneficio económico mediante el uso de información privilegiada. asignadas por las demás empresas del sistema financiero. Estos criterios
créditos de mediano y largo plazo y el crecimiento de la intermediación En la misma fecha se crearon los Fondos de Inversión, DL 862, para coadyuvaron a que estas empresas desarrollaran su política crediticia con
La circular B 1961-94 establece los criterios para clasificar las operaciones financiera eran los objetivos de la mencionada ley. Se trataba de aplicar propiciar la inversión no solo en valores sino en todo tipo de activos como mayor precisión. La clasificación del deudor, por su parte, presenta criterios
refinanciadas, definidas como cualquier modificación contractual del plenamente las regulaciones internacionales de medición y administración bienes muebles, inmuebles, proyectos agrícolas, entre otros. Estos fondos claros que permiten diferenciar adecuadamente las distintas categorías,
monto de financiamiento, plazo de amortización o intereses respecto de riesgos crediticios. Para ello era necesario uniformar los factores de son definidos como un patrimonio integrado por aportes de personas agilizar la labor de supervisión y reducir las divergencias de clasificaciones
a los inicialmente pactados y cualquier novación cuando se cancele la ponderación de riesgos para los activos crediticios en la hoja de balance naturales y jurídicas para su inversión en valores y demás activos, a para poder converger a una única categoría por deudor.
deuda con una nueva prestación otorgada al mismo deudor o sustitución y adoptar los factores de conversión para los créditos fuera del balance diferencia de los Fondos Mutuos los cuales se invierten principalmente
de deuda por un vinculado. De acuerdo a esta circular todo crédito afectos a tales riesgos. También era importante lograr que las entidades en valores emitidos por oferta pública y activos financieros. Otra diferencia Con relación a la exigencia de provisiones, la norma contemplaba la
refinanciado provisionaba como deficiente, con una provisión de 25%. financieras cumplieran con las definiciones de patrimonio efectivo con los Fondos Mutuos radica en que los de inversión son de capital elevación gradual de las tasas de provisiones hasta el año 2000, incluyendo
mínimo. La Ley 26702 establece que el ratio de activos ponderados por cerrado, es decir que los inversionistas no pueden retirarse hasta que provisiones genéricas del 1% para créditos normales. Asimismo, en este
A inicios de 1996, el Superintendente Luis Cortavarría Checkley deja el riesgo sobre patrimonio efectivo no podía exceder de 11 veces, esto es el concluya el plazo del fondo. nuevo esquema, la valuación de las garantías se basa en su valor de
cargo a fin de integrarse al staff del FMI, siendo reemplazado por Manuel ratio de Basilea era para el Perú 9.1%, un poco más exigente que el ratio realización de mercado antes que en su valor de tasación, jugando un
Vásquez Perales. de 8% según estándares internacionales. Con este nuevo requerimiento En 1997, luego de implementada la nueva Ley General, Manuel Vásquez rol subsidiario en la determinación de provisiones. De un sistema en
mínimo se reconocía que el sistema financiero peruano se enfrentaba a Perales renuncia al cargo de Superintendente, siendo reemplazado por el cual las garantías descontaban el valor de la exposición del banco y
Una nueva reforma financiera fue propuesta a mediados de 1996 por mayores riesgos que sus pares de países desarrollados. Martín Naranjo Landerer. las provisiones se aplicaban a este residuo, se pasó a un sistema en el
la Superintendencia de Banca y Seguros. Se trataba de modernizar y cual la rápida realización de las garantías implicaba una tasa menor, por
fortalecer el sistema financiero formal en relación con los nuevos negocios También es importante esta ley puesto que adopta la definición en materia Para adecuar las exigencias de provisiones y riesgo crediticio al marco la porción garantizada, de provisión sobre el total de la exposición sin
e instrumentos que traía al mercado la banca extranjera y de adecuar más de unidad de riesgo para fines de concentración crediticia, sustituye el de la nueva ley de bancos, la SBS emitió el Reglamento de Evaluación, descontar la garantía. Esto permitía que las garantías, a través de un valor
cercanamente la regulación prudencial a los estándares internacionales criterio de concentración de cartera y modifica los límites individuales Clasificación y Exigencia de Provisiones, Resolución N° 572-97, cuyo real y actualizado, no distorsionaran el monto expuesto a riesgo crediticio
en materia de supervisión consolidada. Para algunos sectores una nueva del crédito, siendo estos estructurados de acuerdo al concepto de riesgo objetivo fue adecuar los requerimientos de provisiones del sistema en el balance bancario y se aprecie mejor el valor económico de las
Ley de Bancos resultaba prematura y podía crear inestabilidad jurídica. único. Las regulaciones internacionales de Basilea señalaban al respecto financiero, que se consideraban insuficientes para los nuevos retos en empresas del sistema financiero.
No se quería discutir lo referente a las ponderaciones de riesgo según la que no era necesaria la identidad de las personas que ejerzan la tenencia administración de riesgos bancarios.
calificación de activos ni los límites para las previsiones por colocaciones. de las acciones para la concentración de créditos. Esta existe –aun En septiembre de 1997 la SBS publicó la Norma sobre Operaciones Activas
cuando los accionistas sean distintos– si la administración o el control La norma detalla claramente los nuevos parámetros de evaluación del y Pasivas con la finalidad de cautelar los intereses del público mediante
Después de amplio debate, el 9 de diciembre de 1996 fue publicada la son comunes, si las garantías son cruzadas o recíprocas, o cuando una deudor, su clasificación en las distintas categorías de crédito, las exigencias la promoción de una mayor transparencia de la información y una
Ley 26702, Ley General del Sistema Financiero y de Seguros y Orgánica empresa deudora depende económica o comercialmente de la otra, sin de provisiones y el novedoso tratamiento de las garantías en la evaluación mayor competencia en el sistema financiero. El objetivo de la norma fue
de la Superintendencia de Banca y Seguros, que derogó íntegramente el que importe la identidad de los accionistas. Es decir se ponía énfasis en y clasificación del deudor. El reglamento presenta algunas innovaciones requerir que las entidades del sistema financiero presenten a sus clientes
DL 770 y la Ley 25987, Orgánica de la SBS. Mediante esta ley se modificó vinculación o grupo económico. Asimismo, la ley introducía el concepto de en relación al anterior en la medida en que, adicionalmente a los créditos potenciales –en forma veraz, oportuna y sobre todo completa– toda la
el ordenamiento de un sistema financiero que en los últimos tiempos provisión genérica respecto de créditos sin riesgo específico identificado y comerciales, de consumo e hipotecario para vivienda, se consideran los información vinculada con las operaciones activas y pasivas a realizar. En
había cambiado a una velocidad creciente y se incorporaban plenamente cambiaba la filosofía de evaluación crediticia utilizada hasta el momento, créditos a las microempresas (créditos MES). Estos últimos, a pesar de cuanto a las operaciones activas, y en particular, a aquellas realizadas bajo
al aplicar el mecanismo de provisiones sin descuento del valor de las tener las características de créditos comerciales, recibirían un tratamiento el sistema de cuotas, los clientes potenciales deberán estar informados
136 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 137

acerca del cronograma de pagos, incluyéndose en él los intereses y cargos adicionales directos que la empresa aplique en dichas operaciones, así como No obstante, algunas empresas tuvieron que salir del mercado, particularmente del sistema de cajas rurales. Es así que durante 1997 fueron intervenidas la
la tasa de costo efectivo anual que paga el cliente por la operación crediticia. En el caso de operaciones activas no estructuradas en cuotas, la información CRAC Valle del Río Apurímac y Ene por presentar graves problemas en su portafolio crediticio, incluyendo un déficit de provisiones por incobrabilidad mayor
pertinente deberá ser entregada al cliente en forma detallada. al 50% del patrimonio efectivo y créditos vencidos equivalentes al 65.8% de la cartera; la CRAC Tumbay por registrarse una deficiente calidad de cartera
que generó, por la necesidad de constituir provisiones, una disminución de su patrimonio por debajo del mínimo, contando al inicio de la liquidación con
En relación a las operaciones pasivas a plazo determinado, se proporcionará al cliente el rendimiento efectivo anual del depósito, considerando para este colocaciones vencidas por el 67.6 % del portafolio total; y la CRAC Selva Peruana por presentar irregularidades administrativas, contables, financieras y legales,
caso los intereses a pagar y los cargos adicionales directos que correspondan. En caso de depósitos distintos a los mencionados, las empresas entregarán al de acuerdo a lo establecido en el informe de la visita de inspección de noviembre de 1997, habiéndose infringido muchos límites individuales y globales
cliente una cartilla conteniendo la información de todos los costos directos e indirectos que resulten de la mencionada operación. estipulados en las normas vigentes.

En diciembre de 1997 fue aprobado por la Superintendencia de Banca y Seguros el Reglamento para la prevención del lavado de dinero en el sistema La entrada de nuevas instituciones internacionales al sistema bancario, algunas a través de procesos de privatización, trajo consigo un aumento significativo
financiero, que buscaba generar un flujo permanente de información confiable para ser puesta a disposición de las autoridades competentes, facilitando de de la participación de capital extranjero que pasó de 3% del capital social en 1990 a 25% en 1997.
esta manera sus labores de investigación e inteligencia financiera destinadas a la lucha contra el lavado de dinero y los negocios ilícitos vinculados a este.
El reglamento fue formulado sobre la base de diversos criterios destinados a otorgarle eficiencia y efectividad, y buscaba contribuir al mejor desempeño del El mayor número de intermediarios financieros condujo a una reducción del margen financiero como proporción de los activos, el cual cayó de alrededor de
sistema financiero nacional. Los criterios que más destacan son los siguientes: un 10% en 1990 a 6.3% en 1997, lo cual es consistente con los resultados esperados en mercados donde la competencia se incrementa.

• Tiene carácter prudencial porque trata de prevenir que las empresas financieras sean víctimas de la acción de inescrupulosos que buscan Por otro lado se registró una expansión del financiamiento a personas, el cual había sido prácticamente inexistente en la banca. En 1995 más del 90% de
legitimar, a través del sistema bancario, capitales provenientes del tráfico de drogas o de otras actividades ilícitas. la cartera del sistema bancario estaba destinado a créditos comerciales, mientras que los créditos de consumo daban cuenta del 6.6% y los hipotecarios
del 1.6% restante. Al finalizar el año 1997 los créditos de consumo representaban alrededor del 9% y los créditos hipotecarios el 4%. Este cambio en la
• Establece un marco general dentro del cual las entidades financieras pueden diseñar sus propios sistemas de prevención, adecuados a las estructura se explica en gran medida por la entrada de nuevas instituciones especializadas en créditos de consumo.
características de sus operaciones. Sin embargo dicho sistema debe ser capaz de proveer oportunamente la información requerida por las
autoridades competentes. Con ello se evita la generación de costos excesivos a las empresas o a la propia SBS. La estabilidad económica trajo consigo una ampliación de plazos de los préstamos. De esta manera los préstamos de largo plazo otorgados por las empresas
bancarias pasaron de tener una participación prácticamente nula en 1990 a representar el 34% de los préstamos en 1997.
Como resultado tanto del proceso de reforma, como de la privatización y de las nuevas reglas de juego regulatorias, hubo una significativa aparición de
empresas dedicadas al financiamiento de consumo y el de pequeñas y microempresas. De tal modo, el número de entidades que conformó la banca El dinamismo alcanzado por la actividad en este período, así como la mayor confianza en la solidez del sistema bancario, permitieron que los créditos como
comercial entre 1990 y 1997 aumentó gradualmente de 22 a 25, debiéndose notar que entre 1990 y 1992 salieron del mercado 5 instituciones. porcentaje del PBI aumentasen progresivamente de niveles cercanos al 5% en 1990 a niveles de 22% en 1997. Cabe destacar que la intermediación,
medida a través de depósitos, siempre registró niveles superiores a la medida a través de colocaciones, y que el aumento de los depósitos antecedió a la
expansión crediticia.
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El incremento del proceso de intermediación también se reflejó en el crecimiento sostenido de las colocaciones del sistema bancario. Los nuevos negocios En el último año se observó una disminución de la rentabilidad debido La primera señal de alarma se dio en diciembre de 1994, cuando México
y las facilidades crediticias fueron causas de un boom nunca experimentado en años anteriores, tal como se puede apreciar en el siguiente gráfico. a la mayor exigencia de provisiones para cubrir la cartera clasificada en enfrentó una seria crisis de balanza de pagos que motivó la flotación del
categoría normal que, de acuerdo al nuevo calendario de provisiones, peso mexicano, anteriormente en régimen cambiario fijo, la pérdida de
debía incrementarse gradualmente. reservas internacionales y problemas serios de quiebra tanto empresarial
como financiera115. México, como el Perú, había iniciado un programa
En cuanto al mercado de seguros, en 1995 la Ley 26516 incorporó al de estabilización que, aunado con la privatización del sistema financiero,
control de la SBS las derramas, cajas de beneficencia y otros fondos que logró que la tasa de crecimiento promedio de las colocaciones fuera
reciben recursos de sus afiliados, socios o asociados, con la finalidad de superior al crecimiento del producto bruto interno. La crisis de diciembre
destinarlos a la prestación de beneficios de pensiones de cesantía, jubilación de 1994 generó un derrumbe del sistema y exacerbó los problemas de
y similares. Asimismo, en el período 1995-1997, la Superintendencia la banca, las empresas no podían pagar, las tasas de interés se elevaron,
de Banca y Seguros autorizó la fusión, por incorporación, de El Pacífico- disminuyó el consumo y aumentó el desempleo. Por todos lados la banca
Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros con Panamericana se encontró imposibilitada de generar ingresos.
Compañía de Seguros y Reaseguros y la de El Sol Compañía de Seguros
Generales con La Nacional Compañía de Seguros. Por otro lado, un El “efecto tequila”, como se llamó a la crisis mexicana, rápidamente se
nuevo Plan de Cuentas para las Empresas del Sistema Asegurador entró trasladó a la Argentina y a otros países con sistemas de tipo de cambio
en vigencia el primero de enero de 1996, con el objetivo de diferenciar fijo. La misma suerte enfrentaron los países del sudeste asiático en
las operaciones de seguros de vida y provisional de las operaciones de 1997, que sufrieron una repentina devaluación de sus monedas, así
seguros generales. como una reversión del flujo de capitales privados ante la expectativa
de los inversionistas internacionales de no sostenibilidad de sus cuentas
La evolución del sistema asegurador iba acorde con el desarrollo de la corrientes. La crisis asiática no solamente fue causada por desequilibrios
actividad económica. Las primas de seguros que en 1991 eran cercanas a macroeconómicos, sino también por la debilidad del sistema financiero, el
Como consecuencia de la reactivación económica ocurrida a partir de 1993 la morosidad se redujo drásticamente pasando de un nivel de 13% en US$ 100 millones, con una mayor proporción de seguros generales, para cual era altamente dependiente del flujo de capitales internacionales y de
1992 a 4.8% en 1995, estabilizándose en un nivel cercano al 5% durante 1996 y 1997. Por otro lado, cabe destacar el aumento de la cobertura de la diciembre de 1997 habían alcanzado un monto de facturación de más de la concentración crediticia en activos cuyas garantías estaban fuertemente
cartera atrasada, la que pasó de niveles inferiores al 60% en 1992 a niveles superiores al 90% en 1997. Este incremento en la cobertura respondía al US$ 500 millones, observándose un aumento en las primas contratadas relacionadas a los precios de los activos en el mercado de capitales.
establecimiento de nuevos criterios técnicos para la evaluación y clasificación de la cartera de créditos, aplicados desde 1993 y perfeccionados en 1997. por seguros de vida y provisional, como complemento a la creación de las Todos estos factores contribuyeron a que la crisis asiática incrementara
Cabe destacar que en 1995 se estableció una provisión de 1% para los créditos clasificados en la categoría con problemas potenciales, lo que contribuyó a administradoras de fondos de pensiones. la volatilidad del mercado de capitales y que, posteriormente, los
la mayor cobertura de la cartera atrasada. inversionistas internacionales –cuando ocurrió la crisis rusa– establecieran
A pesar de que la economía peruana se veía beneficiada por los efectos un recorte de líneas del exterior a países emergentes, que afectó a la
Por su parte la experiencia de hiperinflación de la década pasada motivó la preferencia de la gente por mantener sus activos en moneda extranjera. Es por de la reforma financiera y del programa de estabilización, la coyuntura economía peruana a partir de 1998.
ello que el ratio de dolarización de depósitos de la banca comercial creció significativamente en el mismo período, en relación a 1990, llegando a representar internacional se presentaba volátil, afectando con ello el flujo internacional
cerca del 70% del total de depósitos de la banca comercial. de capitales y las líneas de crédito del exterior de los bancos domésticos.
Factores internacionales importantes dejaban sentir su efecto. Las crisis
De otro lado, la solvencia del sistema financiero, representada por el ratio patrimonio efectivo entre activos ponderados por riesgo, se mantuvo por encima de México y Argentina, la reducción de las tasas de interés en los Estados
del 9%, alcanzando en 1997 un nivel de 10.2%. Unidos y la inestabilidad del dólar en los mercados mundiales afectaron
al sistema financiero peruano aunque en menor medida que en otros
Por último la banca múltiple experimentó una mejora en el nivel de eficiencia, representada por la reducción del ratio gastos operativos como proporción de países.
activos. Esta reducción de los costos se debe a la mayor competencia a causa de la entrada de nuevas empresas, así como a la tecnología incorporada. Como
consecuencia de esta mejora en la eficiencia, la rentabilidad con respecto al patrimonio del sistema bancario aumentó entre 1991 y 1996 de 8% a 18%.
115 Parodi, Carlos. Globalización y crisis financieras internacionales. Lima, Universidad del Pacífico,
2001.
Coyuntura Política: 1990-2000

Alberto Fujimori

P ocas semanas antes de las elecciones de 1990, Alberto Fujimori era un desconocido que despertaba escasa
atención de los medios de comunicación. Ingeniero agrónomo, había sido catedrático y rector de la Universidad
Nacional Agraria, habiéndose desempeñado luego como presidente de la Asamblea Nacional de Rectores durante
el gobierno aprista. Al acercarse las elecciones, organizó un partido político: Cambio 90. Recién en marzo de 1990,
Fujimori comenzó a figurar en las encuestas con el 3% de la intención de voto, despuntando del grupo de “otros
candidatos”. A continuación, el crecimiento de su candidatura siguió una curva espectacular hasta obtener el 8 de
abril el 24.6% de los votos, mientras que Mario Vargas Llosa lo superó ligeramente con el 27.6%. En la segunda vuelta,
Fujimori alcanzó un amplio 56.4% contra el 34.10% del FREDEMO.

La victoria de Fujimori fue fruto del desgaste de la clase política. El país vivía la peor de las inflaciones de su historia
y las acciones terroristas parecieron poner al Estado al borde del colapso. Fujimori apareció como un candidato de
centro, dotado de un mensaje de cambios graduales que junto a su imagen asociada a la laboriosidad oriental le
confirieron una rápida identificación popular.

Luego de las elecciones, Fujimori adoptó posturas liberales, poniendo en práctica algunas de las propuestas
económicas que habían sido del FREDEMO. La presentación de su gabinete encabezado por el ex ministro de AP,
Juan Carlos Hurtado Miller, quien también ejercería el Ministerio de Economía, era un claro indicador de la política
económica del nuevo gobierno. Inesperadamente, los ganadores de las elecciones estaban en el campo liberal.
El inicio de los cambios económicos que implementó El presidente justificó el golpe con tres temas: la fundamental y no se podía rechazar a la comunidad de los noventa fue una combinación de liberalismo
Fujimori se produjo el 8 de agosto cuando el Ministro eficacia en el enfrentamiento contra la subversión, internacional. El 13 de abril de 1992, los cancilleres económico y estructura formalmente democrática
de Economía anunció las medidas de estabilización la necesidad de gobernar sin trabas provenientes de la OEA reunidos en Washington llamaron al del Estado, pero cuyos poderes estaban altamente
económica que anularon los subsidios y recortaron del Congreso y el compromiso de luchar contra la “restablecimiento urgente” del orden constitucional concentrados en el Ejecutivo y en la presidencia.
el gasto fiscal, aumentando al mismo tiempo las corrupción. Según las encuestas, la aprobación de la democrático en el Perú. Anteriormente con Benavides, y luego con Odría, el
tasas de interés y los impuestos. El resultado fue la gestión de Fujimori subió de un 53% en marzo a un Perú había atravesado regímenes semejantes.
liberalización de los precios, llegando en el caso de la 81% en abril de 1992. En buena medida, dicho apoyo El camino para restablecer la confianza consistió
gasolina a subir en 3,000%, mientras que la mayoría se debía a que había logrado estabilizar la economía en que Fujimori asistiera a la reunión de cancilleres El Congreso Constituyente Democrático instalado el
de alimentos creció 500%. Por ejemplo, la tarifa del y ganado la imagen de hombre serio y eficaz. El mayor en Bahamas, celebrada el 18 de mayo, y planteara 31 de diciembre de 1992 y presidido por el ingeniero
agua se multiplicó por ocho y la electricidad subió control de la economía tuvo un claro correlato sobre la convocatoria a la elección de un Congreso Jaime Yoshiyama debatió y redactó la Constitución
cinco veces. el nivel de aprobación presidencial. Constituyente Democrático, CCD, en los próximos entre enero y septiembre de 1993, cuando se sancionó
meses. La OEA aceptó y estableció un sistema de el texto. Poco después, el 31 de octubre, la Constitución
En junio de 1991 el Congreso delegó al Poder Ejecutivo Los parlamentarios defenestrados por el golpe vigilancia que fue bastante flexible con el régimen. fue sometida a referéndum. Los resultados de la
la facultad de legislar en materia de promoción de manifestaron su protesta y llamaron a la población consulta fueron inesperadamente reñidos: 52,2% para
la inversión, fomento del empleo y pacificación. a expresarse contra la interrupción constitucional. Poco antes de las elecciones, el 12 de septiembre el “sí” y 47,5% para el “no”. Finalmente, la Constitución
El Ejecutivo presentó más de cien decretos que Felipe Osterling, presidente del Senado, convocó al de 1992, la policía capturó a Abimael Guzmán, líder fue promulgada el 29 de diciembre de 1993.
profundizaron la orientación económica liberal y la Congreso que declaró vacante la presidencia de la del grupo armado Sendero Luminoso. La captura
centralización del control de las fuerzas armadas República. Su idea era abrir un espacio de legalidad al de Guzmán fue resultado de un paciente trabajo de La innovación más importante de esta Constitución
en la presidencia de la República y en el Servicio cual debía sumarse la ciudadanía, las fuerzas políticas inteligencia realizado por la Dirección Nacional contra fue la autorización para la reelección presidencial.
de Inteligencia Nacional (SIN). En ese momento, y también los militares. Este grupo parlamentario el Terrorismo. Inicialmente Guzmán fue recluido en Asimismo se sustituyó el Congreso bicameral por uno
Carlos Boloña era ministro de Economía y Vladimiro no recibió el apoyo de la opinión pública y en los la isla El Frontón; condenado a cadena perpetua unicameral. Al eliminarse los gobiernos regionales, la
Montesinos asesor principal del presidente en asuntos días siguientes se disolvió. Contra el golpe también fue trasladado a una cárcel de máxima seguridad nueva Constitución concentró los poderes locales en
militares. se manifestaron el Colegio de Abogados de Lima, custodiada por la Marina de Guerra. Dos años representantes del Ejecutivo. Igualmente, se establecía
la Contraloría General de la República y parte de la después, Sendero podía casi darse por extinguido. El la plena vigencia de la economía de mercado, donde
Al mismo tiempo Fujimori criticaba incesantemente prensa. mismo Guzmán salió en las pantallas de televisión el Estado se asigna tan solo un rol subsidiario;
a los parlamentarios señalando que dificultaban las pidiendo un acuerdo de paz, que fue considerado un desaparecía la reforma agraria y se garantizaba la
necesarias reformas. La representación de Cambio Pero si bien Fujimori contaba con la aprobación de reconocimiento de su derrota personal y política. privatización de la tierra. Se introdujo la figura de la
90 en el Congreso era minoritaria y estaba obligada la opinión pública peruana, el autogolpe no fue bien pena de muerte por terrorismo y se creó el Consejo
a negociar con otras bancadas. El 5 de abril de 1992, recibido por la comunidad internacional. La política Las elecciones para el CCD se realizaron en noviembre Nacional de la Magistratura, órgano encargado
el presidente disolvió el Congreso argumentando que exterior norteamericana de los noventa enfatizaba de 1992 y resultó favorecida la lista oficialista con del nombramiento de jueces, que hasta entonces
le impedía gobernar. Asimismo fueron intervenidos el liberalismo económico, pero acompañado por mayoría en el Congreso (44 de 80 escaños). Varios era facultad del presidente de la República y del
el Ministerio Público, el Poder Judicial, el Jurado democracia política y derechos humanos. Asimismo, partidos políticos como el APRA, Acción Popular e Congreso: En el plano laboral la Constitución eliminó
Nacional de Elecciones y los gobiernos regionales. El desde el año 1991 estaba vigente en la Organización Izquierda Unida se negaron a participar, sosteniendo la estabilidad de los trabajadores, protegiéndolos
poder político se concentró en el Ejecutivo, convertido de Estados Americanos (OEA) la resolución 1080, que la esencia autoritaria del gobierno no desaparecía únicamente contra el despido arbitrario. También la
ahora en Gobierno de Emergencia y Reconstrucción que excluye del sistema interamericano a países que sino que se revestía de un ropaje democrático. Carta de 1993 incluía la creación de la Defensoría del
Nacional. Denominado “autogolpe” por la prensa, interrumpen el régimen democrático. Para Fujimori Estas elecciones proporcionaron las credenciales Pueblo.
esta iniciativa fue preparada por Fujimori y un núcleo se trataba de un serio problema: la política adoptada democráticas que requería el gobierno para desarrollar
de partidarios civiles y militares. hacía de la apertura al mercado mundial un pilar su política económica y militar. El modelo político
 Alberto Fujimori
En 1995 Alberto Fujimori se presentó a la reelección. Su
adversario fue el ex secretario general de las Naciones
Unidas Javier Pérez de Cuéllar, a cuyo alrededor se
agruparon diversos políticos que pensaron que podía
derrotar a Fujimori. Pero si bien contaba con excelente
reputación, debido a su impecable trayectoria
democrática, no logró conectarse anímicamente con posterioridad a la fecha de promulgación del referido
la población. En abril de 1995 Fujimori obtuvo el 64% texto constitucional”. En resumen, la elección de 1990
de los votos válidos entre 14 postulantes, suficiente no debía contarse porque en ese entonces Fujimori
para no ir a una segunda vuelta electoral. Su grupo había sido elegido de acuerdo a la carta de 1979.
político obtuvo el 52% de los votos válidos para el
Congreso y 67 escaños en el Parlamento, lo que Al año siguiente, 1997, el Tribunal Constitucional
implicaba mayoría absoluta. declaró “inaplicable” la ley de interpretación auténtica
ante un pedido de inconstitucionalidad presentado
En agosto de 1996, el Congreso aprobó la controvertida por el Colegio de Abogados de Lima. El Congreso,
“ley de interpretación auténtica”, según la cual se dominado por el gobierno, respondió destituyendo a
permitía una segunda reelección de Fujimori. En su los tres magistrados integrantes del Tribunal: Aguirre
parte medular, dicha norma establecía: “la reelección Roca, Revoredo Marsano y Rey Terry, quienes haciendo
a que se refiere el Art. 112 de la Constitución está uso del “control difuso” habían sancionado a favor de
referida y condicionada a los mandatos iniciados con la no re-reelección.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 147

Capítulo 7

Fortalecimientodelosmecanismos
de resolución bancaria en un
contexto de shocks económicos e
inestabilidad política: 1998-2001

Shocks económicos, inestabilidad política y crisis bancarias: 1998-2001

A inicios de 1998, el sistema financiero peruano se encontraba entre los más dinámicos de América Latina, gracias a los procesos
de estabilización económica, liberalización financiera y reformas estructurales implementados a inicios de los años noventa.
Asimismo, el ingreso de nuevos intermediarios en los años anteriores aumentó la competencia, permitió el desarrollo de nuevos
productos financieros, la mejora en la calidad del servicio, la inversión en tecnología y la redefinición de estrategias, mientras que
el fortalecimiento del sistema de supervisión y de los esquemas de regulación prudencial tuvo como objetivo principal promover
la estabilidad y la solvencia de las instituciones financieras conforme a los principios y prácticas internacionalmente aceptados.

No obstante, el sistema también poseía ciertas debilidades, a saber, una importante dependencia de capitales de corto plazo
de bancos del exterior e insuficientes colchones de capital y provisiones para enfrentar shocks económicos importantes como
los que se sucedieron a finales de los noventa. La SBS trató de generar las precauciones necesarias en un sistema que había
pasado por una reforma absoluta y que se estaba reconstruyendo luego del desplome a fines de los ochenta. Por ello aumentó
sucesivamente los requerimientos mínimos de capital de 6.6% a 9.1% y modificó la norma de provisiones a mediados de 1997,
incrementando significativamente los requerimientos mínimos, pero los shocks internacionales no permitieron que las medidas
preventivas maduraran lo suficiente.

El contexto internacional estuvo dominado por las crisis en las economías emergentes del Asia que se iniciaron en 1997. Estas
crisis se caracterizaron de un lado por una reversión abrupta del flujo de capitales116, debido a la percepción de no sostenibilidad
de las políticas económicas de un país, tal como lo demostró Krugman en 1979117; y, de otro lado, por la intención de algunos
países de administrar la economía en base a múltiples objetivos como tipo de cambio fijo, política monetaria expansiva y libre
flujo de capital al mismo tiempo118. En el caso de Tailandia, la devaluación del baht, que se produjo cuando este país no logró
financiar su déficit en cuenta corriente, fue el detonante de la crisis económica a escala mundial. Los sistemas bancarios de la
región fueron también responsables de la magnificación de la crisis, al encontrarse con exceso de activos inmobiliarios, cuyo valor

116 Parodi, ob. cit., 2001.

117 Krugman, Paul. “A model of Balance of Payment Crises”. En: Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 11, Nº 3, 1979.
118 Wyplosz, Charles. Globalized Financial Markets and Financial Crises. Geneva, Graduate Institute of International Economics, 1998.
 Martín Naranjo Landerer
(Superintendente 1997-2000)
148 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 149

se desplomó conforme la crisis cambiaria se desataba119. El efecto inmediato fue la desestabilización de las economías del resto de países asiáticos, con
En cuanto al entorno internacional, las crisis en las economías emergentes del Asia que se iniciaron en 1997 también afectaron a la economía peruana.
contracciones de aproximadamente 20% en el PBI de Corea, Indonesia y Malasia durante el primer trimestre de 1998. Esta crisis afectó también a Japón, el
Durante el segundo semestre de 1998 el entorno internacional se deterioró aún más como consecuencia de la crisis rusa de agosto, la cual generó una crisis
cual ingresó en aguda recesión, y a China, con el estancamiento de sus exportaciones durante el primer semestre de 1998.
de confianza en las economías emergentes, mientras que la inestabilidad económica de Brasil terminó por desestabilizar la región120. Este recrudecimiento
de la crisis financiera internacional generó una mayor incertidumbre entre los inversionistas y la banca internacional, los cuales buscaron protegerse con
La menor demanda de materias primas por parte de las economías asiáticas, a consecuencia de la recesión, originó una disminución de los precios de los
inversiones líquidas y de muy bajo riesgo, restringiendo las líneas de crédito dirigidas a las economías emergentes, tal como se puede apreciar en el siguiente
principales commodities, lo cual tuvo un impacto negativo sobre las exportaciones peruanas. Asimismo, el abaratamiento de los productos asiáticos en el
gráfico.
mercado internacional afectó la competitividad de las exportaciones no tradicionales, particularmente la del sector textil.

Durante el segundo semestre de 1998 el entorno internacional se deterioró aún más debido a que la crisis rusa provocó la devaluación del rublo y una
moratoria de noventa días en los pagos de su deuda externa, generándose así una crisis de confianza hacia las inversiones en economías emergentes. La
quiebra del fondo de inversiones Long Term Capital Management contribuyó asimismo a desestabilizar la economía mundial.

La economía peruana atravesaba también por un período difícil en estos años. El crecimiento del PBI pasó de 7.2% en 1997 a solo 0.7% en 1998. Esta
reducción se explica principalmente por dos shocks que influyeron negativamente sobre la economía peruana: el Fenómeno de El Niño y el recrudecimiento
de la crisis financiera internacional.

El Fenómeno de El Niño afectó seriamente los sectores productivos a fines de 1997 y durante el primer semestre de 1998, siendo los más perjudicados
los de transporte, agropecuario y pesquero. Los desastres naturales (lluvias, huaycos e inundaciones) no solo trastornaron la producción agrícola, sino que
dañaron gran parte de la infraestructura vial del país. Este deterioro de la red vial impactó fuertemente en la actividad productiva debido a las restricciones
en el transporte, con lo que el comercio de alimentos, combustibles y minerales se vio seriamente limitado por la imposibilidad de trasladar los bienes a sus
puntos de destino. La desaparición de las especies marinas industriales (sardina y anchoveta) debido al aumento en la temperatura del mar afectó al sector
pesquero que enfrentó caídas del 12.2% y 35.7% durante 1997 y 1998, respectivamente. Como consecuencia del Fenómeno de El Niño, entre diciembre
de 1997 y diciembre de 1998, la cartera atrasada del sector agropecuario se elevó de 7.6% a 10.4% y la del sector comercio de 5.8% a 9.0%. De acuerdo
a estimados del Banco Central, el impacto negativo del Fenómeno de El Niño sobre el PBI de 1998 habría sido de 3 puntos porcentuales y las pérdidas
ocasionadas habrían ascendido a alrededor de U$ 800 millones.

La restricción en el acceso a las líneas de crédito internacionales fue un evento que afectó a toda la región latinoamericana sin distinción, tal como se
puede apreciar en el gráfico anterior. La posibilidad de un efecto contagio entre las economías emergentes, tal como ocurrió en la crisis mexicana de 1994,
fue el detonante para que el riesgo país de las economías emergentes, principalmente en América Latina, se incrementara significativamente, motivando
una restricción del flujo de capitales hacia estas economías. El Perú no fue ajeno a esta coyuntura, lo cual significó un shock externo significativo para una
economía que venía sufriendo los embates del Fenómeno de El Niño. La percepción de riesgo país de los inversionistas extranjeros en las economías
emergentes, incluida la del Perú, medida por la cotización de los bonos soberanos, se deterioró significativamente.

La caída en el financiamiento internacional ocasionó una falta de liquidez en el sistema financiero peruano y una elevación de las tasas de interés, lo
cual obligó a los bancos a ser más restrictivos en el otorgamiento de préstamos. Este menor acceso al crédito por parte de las empresas no solo afectó
negativamente sus actividades productivas, sino que implicó la postergación de muchos proyectos de inversión. Como consecuencia del Fenómeno de El
Niño y de la crisis financiera internacional, se produjo una fuerte caída en el empleo y los ingresos generando una contracción productiva, lo cual agudizó los
problemas de morosidad en las carteras de las empresas financieras.

119 Chang, Roberto y Andrés Velasco. “Liquidity Crises in Emerging Market: Theory and Policy”. En: NBER Working Paper Nº 7272, Cambridge, Massachussets. 120 Cardoso, Eliana. “Brazil Currency Crises”. En: Carol Wise (ed.). Exchange Rate Politics in Latin America. Washington, Brookings Institution, 2000.
 Bolsa de Valores
de Lima

150 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 151

La difícil coyuntura internacional fue profundizada por los problemas en Brasil a inicios de 1999, razón por la cual el país se vio afectado por una restricción
Ante la incertidumbre económica los inversionistas extranjeros, principalmente aquellos cuyas inversiones son de capitales a corto plazo buscaron que aún mayor de su acceso a fondos del exterior. Todo esto agravó la caída en la demanda interna durante 1998 y 1999, perjudicando las ventas de las
reemplazar sus tenencias de activos denominados en moneda local, por activos denominados en moneda extranjera como el dólar americano. Este efecto empresas productivas, tal como se puede observar en el siguiente gráfico.
es común en países que han experimentado crisis cambiarias o efectos contagio por la volatilidad de los mercados emergentes. Así, la demanda por moneda
extranjera aumentó, ejerciéndose una presión sobre el tipo de cambio. Este –que a mediados de 1997 se encontraba en 2.6 soles por dólar y que por
efectos de la caída en los precios de las exportaciones peruanas originada en la crisis asiática había comenzado a devaluarse– experimentó un significativo
incremento después de la crisis rusa, llegando a 3.4 soles por dólar durante el período de inestabilidad generado por la posibilidad de crisis en la economía
brasileña a inicios de 1999, tal como se puede apreciar en el siguiente gráfico.

Entre mediados de 1999 y principios del 2000 la demanda interna y la confianza de los inversionistas en la economía mostraron una recuperación. Sin
embargo, la inestabilidad política ocurrida durante las elecciones generales del año 2000 no permitió una recuperación de la actividad productiva, volviendo
La mayor demanda por moneda extranjera se hace más evidente por efectos de la crisis rusa, generando que el ratio de dolarización de la economía, medido a generarse una caída en la demanda interna, tal como se puede ver en el gráfico anterior. La crisis política causó además incrementos especulativos en el
por la proporción de liquidez en moneda extranjera sobre la liquidez total del sistema, se elevara significativamente entre julio y diciembre de 1998, pasando tipo de cambio entre la primera y la segunda vueltas electorales.
de 67% a más de 71%.

Los efectos de la crisis económica experimentada entre 1998 y 2000 se dejaron sentir en diferentes frentes del sistema financiero, siendo el efecto más
Por su parte, el Banco Central de Reserva enfrentó una mayor demanda por redescuentos en moneda extranjera en el segundo semestre de 1998, pues crítico el experimentado en el sistema bancario. La turbulencia de la economía mundial, que llegó a su situación extrema con la moratoria de Rusia, condujo
las entidades venían utilizando sus fondos disponibles para atender el pago de líneas del exterior. Esto determinó la decisión de reducir la tasa de encaje finalmente a una crisis de confianza en todas las economías emergentes. Esta crisis de confianza se tradujo en una salida de capitales en el caso peruano y en
medio por parte del instituto emisor, lo cual –al ser los fondos de encaje parte de las reservas internacionales netas– implicó una caída importante de dichas el resto de las economías latinoamericanas, reflejada principalmente en la restricción de los créditos de bancos del exterior a bancos locales. En el siguiente
reservas reduciéndose en cerca de 1,800 millones de dólares entre junio de 1998 y junio de 1999. gráfico se puede apreciar que los bancos experimentaron una significativa reducción en los créditos provenientes de bancos del exterior, lo que los motivó
a buscar recursos en moneda extranjera para pagar sus obligaciones fuera del país.
La mayor percepción de riesgo en inversiones dentro del país por parte de inversionistas extranjeros tuvo un efecto negativo en la rentabilidad de la Bolsa
de Valores, la que se redujo significativamente en un -25% entre junio y octubre de 1998. Esta caída contribuyó a la percepción negativa de riesgo del país
y a la salida de capitales de la economía peruana.
152 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 153

bancos trasladaron parte de estos mayores costos a las tasas de interés activas cobradas a la actividad productiva, acentuando las tendencias recesivas en
la economía.

El alza de la tasa de interés, sumada a la caída en el ingreso real por efectos del Fenómeno de El Niño y, por tanto, a la reducción de la demanda interna,
causó que los bancos tuvieran problemas de morosidad en sus carteras crediticias. Desde enero de 1998 se observó un deterioro de la calidad de la cartera,
siendo que el ratio de morosidad se elevó de 5,1% a 7,0% entre diciembre de 1997 y diciembre de 1998.

La coyuntura económica en el año 1999, aunada a los efectos del Fenómeno de El Niño y la reducción en las líneas de crédito del exterior de fines de 1998,
causaron una reducción en las colocaciones de la banca múltiple al sector real en 4.83% entre diciembre de 1998 y diciembre de 1999. Esta reducción
de las colocaciones, resultado de una política más prudente en la gestión de riesgo crediticio, originó un racionamiento de créditos a empresas productivas
medianas y pequeñas con bajo respaldo patrimonial y de mayor riesgo, afectándose la cadena de pagos de la economía.

No obstante, durante ese período los depósitos en la banca múltiple crecieron ligeramente, dotándola de liquidez luego de los problemas de financiamiento
de finales de 1998. A partir de ese momento, y con la excepción de algunos bancos, el sistema bancario mantuvo en promedio una adecuada posición de
liquidez. A pesar de ello, la calidad de activos del sistema bancario se deterioró por la reducción de la demanda interna, sobre todo en sectores económicos
donde el sistema bancario concentra sus colocaciones. La recesión deterioró la calidad de los clientes potenciales en el sistema bancario y la morosidad en
el cumplimiento del pago de los créditos creció significativamente121 según el gráfico siguiente, agravando aún más el racionamiento de créditos.

Nótese que la restricción de recursos de bancos del exterior a bancos locales no fue un evento particularmente dirigido hacia la economía peruana, sino
que respondió a una estrategia de los bancos internacionales por reducir sus posiciones en economías emergentes ante la mayor percepción de riesgo. Sin
embargo, la falta de diferenciación entre economías con fundamentos macroeconómicos de aquellas con problemas estructurales fue un factor que jugó
en contra de muchas economías latinoamericanas, entre ellas Perú. Los inversionistas internacionales, al no poder diferenciar entre países, retiraron sus
posiciones de toda la región al mismo tiempo.

La restricción de créditos externos y la decisión de los bancos del exterior de reducir sus exposiciones locales a corto plazo causaron una reducción en la
posición de liquidez de la banca múltiple entre julio y diciembre de 1998. Cabe mencionar que en este período el Banco Central de Reserva redujo la tasa
de encaje marginal sobre los depósitos en moneda extranjera de 45 a 20%, lo que permitió a los bancos con buena base de depósitos, liberar recursos
(disponibles) que a su vez suplieron parcialmente la caída en el financiamiento de fuentes del exterior; medida que fue complementada por el gobierno con
un primer programa de compra temporal de cartera con Bonos del Tesoro negociables. Ambas medidas permitieron dar mayor liquidez a las empresas del
sistema financiero que se encontraban agobiadas por la necesidad de cubrir sus obligaciones de corto plazo.

La restricción de liquidez de la banca generó una situación de búsqueda de fuentes de fondeo y de mayor competencia por los recursos escasos en la
economía. La mayor competencia por recursos líquidos para el pago de obligaciones con el exterior hizo que los bancos redefinieran su estrategia de captación
de fuentes de fondos, ofertando en algunos casos mayores tasas de interés tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, incrementándose estas
en 2.5 y 1 punto porcentual respectivamente. Asimismo, ante el incremento en los costos de fondeo y con el fin de mantener sus márgenes operativos, los
121 El ratio de morosidad crediticia, medido por la proporción de los créditos directos que representa la cartera atrasada, creció de 5.1% en diciembre de 1997 a 8.3% en diciembre de 1999.
154 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 155

El deterioro de la cartera crediticia y los esfuerzos realizados por constituir mayores provisiones para absorber estas pérdidas afectaron aún más la rentabilidad (más de 4% del total de depósitos), mientras que la reducción de adeudos del exterior en el mismo período fue de alrededor de S/.140 millones. Esta
y los márgenes financieros de las empresas bancarias, los cuales venían reduciéndose desde mediados de 1997, según se muestra en el gráfico a situación afectó la posición de liquidez de los bancos nacionales, tal como se muestra en el gráfico 26.
continuación.
El impacto sobre los bancos no fue homogéneo, sino que golpeó más a aquellos que el mercado percibía como vulnerables, principalmente a aquellos cuyos
accionistas carecían aparentemente de respaldo financiero, produciéndose el fenómeno conocido como “flight to quality”, que consiste en un traslado brusco
de depositantes de uno o varios bancos a otros considerados más solventes, dentro del mismo sistema. Como resultado de ello, dos bancos medianos
(Nuevo Mundo y NBK) fueron intervenidos a fines del año 2000.

La coyuntura económica de 1999 hizo más difícil el escenario para los bancos en materia de fortalecimiento patrimonial, que constituía la base de la
estrategia general de administración de los problemas bancarios adoptada por las autoridades. En algunos casos la reducción de los márgenes operativos por
el deterioro de la cartera crediticia constituía un problema para la capitalización de utilidades, generándose mayor presión sobre los accionistas por invertir
capital fresco o buscar socios estratégicos.

En este contexto, y considerando las proyecciones favorables de recuperación económica existentes en ese momento, el gobierno puso en práctica un
segundo programa de canje de cartera por Bonos No Negociables del Tesoro, cuyo objetivo era postergar la adecuación a la mayor exigencia de provisiones En general, en el período 1998-2001, el Perú –como el resto de la región latinoamericana– experimentó los efectos de la volatilidad de los mercados
que imponía el calendario preestablecido y debido al deterioro de la calidad de la cartera crediticia ocasionado por la situación de la economía. financieros internacionales como consecuencia de la crisis asiática y sus posteriores contagios en otros países. Dichos eventos afectaron la liquidez del
sistema bancario por la reversión de líneas de crédito del exterior, profundizándose una recesión económica iniciada por los daños del Fenómeno de El Niño,
A principios del año 2000 los indicadores de calidad de activos, principalmente el de morosidad de cartera se habían estabilizado en alrededor del 10%. disminuyendo la calidad de cartera crediticia –y en algunos casos la solvencia de algunas entidades– y generando una restricción crediticia a la actividad
No obstante, la inestabilidad política agravada por los hechos políticos del 14 de septiembre122 provocaron salidas de fondos al exterior, a través del retiro de productiva. El panorama peruano se complicó adicionalmente ya que hacia finales del año 2000 se experimentó una coyuntura adversa motivada por la
depósitos y de líneas del exterior. La reducción de los depósitos del sistema bancario fue de aproximadamente S/. 1,800 millones hasta finales de octubre incertidumbre política que marcó el término del gobierno de Fujimori y que continuó durante el año 2001, hasta la elección de Alejandro Toledo como
presidente.

122 Difusión del video Kouri-Montesinos que provocaría la crisis política del y posterior renuncia del presidente Fujimori.
156 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 157

la entidad financiera. Estas nuevas facultades legales fueron aplicadas en De manera complementaria a las modificaciones mencionadas, en mayo
Administración de la crisis: Fortaleciendo los mecanismos de agentes involucrados en problemas financieros tiende a incentivar una el caso del Banco Latino con el fin de fortalecer su posición patrimonial y de 1999 la Superintendencia emitió el Reglamento de los regímenes
resolución bancaria y los programas de gobierno mayor toma de riesgos de estos agentes (“riesgo moral”), por lo que es evitar que por su tamaño el problema se transmitiese al resto del sistema especiales y de liquidación de las empresas de los sistemas financiero
necesario controlar tales rescates, evitando en la medida de lo posible bancario. En ese entonces, la propuesta presentada por COFIDE para y de seguros que establece, entre otros aspectos, los procedimientos
Frente a los primeros síntomas de los problemas externos, en junio de aquellos generalizados e impidiendo especialmente los que involucran a capitalizar sus acreencias en el banco fue considerada adecuada puesto para la evaluación, la determinación y el ajuste del patrimonio real de
1998, la Superintendencia empezó a desarrollar un plan para enfrentar accionistas de una entidad financiera quebrada. que le permitía recuperarlas a través de su propia administración, a la vez una empresa que se encuentre sometida a régimen de vigilancia o
diversos posibles escenarios de crisis financiera. Así se contempló que mantener en funcionamiento a una entidad financiera de significativo intervención, así como la excepción de límites cuando bajo régimen de
la posibilidad de que el sistema bancario pasara por un proceso de La estrategia para afrontar los problemas del sistema bancario peruano tamaño con probable efecto contagio en el resto del sistema financiero. vigilancia se desee facilitar la recuperación de la empresa, o bajo régimen
consolidación. Un componente importante de la planificación fue el mantuvo como objetivos principales evitar el riesgo sistémico y minimizar de intervención se procure dinamizar la transferencia de los activos y
desarrollo de una estrategia para ordenar y optimizar los mecanismos el riesgo moral y, para ello, involucró: a) modificaciones a la legislación Una segunda modificación a la Ley de Bancos, la Ley 27102 de mayo de pasivos.
de resolución bancaria, como la administración del proceso de salida del bancaria para fortalecer los sistemas de resolución de problemas y de 1999, estableció un nuevo esquema de resolución bancaria, para cuyo
mercado de empresas pertenecientes al sistema financiero, cuyo punto salida del mercado y b) la aplicación de varios programas con diversos diseño se contó con el apoyo técnico del Banco Mundial. El esquema Asimismo, con el objetivo de reducir la exposición crediticia de las
central fue la modificación de una serie de artículos de la Ley de Bancos. grados de apoyo del gobierno para enfrentar los problemas del sistema de resolución bancaria tuvo como objetivo minimizar los costos para empresas del sistema financiero se modificó el límite de financiamiento
Es necesario aquí resaltar la reacción inmediata de la Superintendencia financiero. Paralelamente, en respuesta a los riesgos que planteaba esta la economía por la salida del mercado de una empresa del sistema a personas vinculadas de 75 a 30% del patrimonio efectivo. En este
y los esfuerzos coordinados que se mantuvieron con el gobierno, lo cual coyuntura, la Superintendencia fortaleció la regulación y supervisión financiero, teniendo como principios básicos la protección de los intereses sentido, se estableció que las empresas que excedían el 30% al momento
contribuyó a minimizar los costos públicos de una crisis en el sistema bancaria, con un mayor énfasis en las acciones de carácter preventivo. de los depositantes y la focalización de las pérdidas, en primer término, de emitidas las modificaciones a la Ley General no podrán incrementar su
financiero. en los accionistas. Este objetivo se logró sobre la base de dos medidas nivel de exposición y deberían adecuarse a dicho porcentaje a más tardar
La SBS, como se ha mencionado anteriormente, consideró diversos centrales: ampliar facultades a la SBS y autorización al Fondo de Seguro al 31 de diciembre del año 2003. La adecuación gradual exige un límite
Como ya se ha mencionado, los problemas experimentados por el sistema escenarios, planteando como primera medida la modificación de la Ley de de Depósitos (FSD) a participar en el proceso de resolución bancaria. En de 75% del patrimonio efectivo al 31 de diciembre del 2001 y de 50%
bancario peruano fueron similares a los experimentados por otros países Bancos para introducir en ella un esquema de resolución bancaria acorde cuanto a las nuevas facultades de la SBS, la más importante fue permitirle al 31 de diciembre del 2002.
de la región y del resto del mundo, y existe documentación abundante con las mejores prácticas internacionales. Antes que los primeros cambios identificar los activos valiosos de un banco intervenido para transferirlos
sobre cómo enfrentarlos, aunque no hay recetas universales. En este fueran aprobados por el Congreso, las restricciones de liquidez impuestas al resto del sistema financiero, junto con los pasivos que dichos activos La modificación de la Ley de Bancos también contempló nuevas facultades
contexto, es fundamental evitar que se produzcan riesgos sistémicos que por la crisis financiera internacional en 1998 afectaron severamente puedan sustentar, dejando para la liquidación el resto de los activos y para el FSD, al cual se le permitía realizar aportes de capital y tomar el
conllevan un elevado costo fiscal y social. Cuando hay problemas en el al Banco República, el cual además presentaba excesos de límites de pasivos que debe incluir necesariamente el patrimonio de los accionistas control temporal de un banco sometido a régimen de vigilancia, luego
sistema bancario, se recomienda políticas para consolidarlo a través del vinculación y concentración, lo que motivó que en noviembre de 1998 en el banco. de constatar que ni los accionistas ni terceros pueden realizar dichos
fortalecimiento patrimonial o de soluciones de mercado como fusiones, la Superintendencia lo sometiera a régimen de vigilancia. Sin embargo, el aportes. El objetivo de dicha acción es sanear el banco sin interrumpir sus
a fin de minimizar los costos para los depositantes y recargar las pérdidas banco tenía obligaciones significativas con el Banco Central por recursos Dentro de las modificaciones a la Ley General con respecto al mecanismo operaciones para luego buscar su venta al sector privado. Esta medida
de los bancos en sus accionistas. En algunos casos, cuando la crisis tiene de redescuento, a las que debía hacer frente de manera inmediata, ya de resolución se encuentra la de establecer causales adicionales para es de carácter excepcional y se realiza luego de que la Superintendencia
riesgos sistémicos, las prácticas internacionales han considerado necesaria que según la Ley Orgánica del Banco Central el sometimiento a vigilancia someter a una empresa de los sistemas financiero o de seguros a determina las pérdidas del banco en cuestión y las aplica contra el capital
la participación del Estado en la administración de la crisis y así compartir implicaba el retiro de todo apoyo de liquidez por parte del órgano emisor. régimen de vigilancia, tales como la pérdida o reducción de más del de la empresa. Para el aporte del FSD en Régimen de Vigilancia se
costos con los agentes involucrados . 123 Esto dio lugar a que el Banco República incumpliera el pago de sus 40% del patrimonio efectivo y el incumplimiento del límite global requiere la existencia de un acuerdo unánime entre la Superintendencia
obligaciones y fuera intervenido y liquidado por la Superintendencia. de la palanca crediticia y de mercado por un período de tres meses de Banca y Seguros, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el
En estos casos, la estrategia adoptada debe enfocar el principio de consecutivos o cinco alternados en un año. Asimismo se redujo el plazo directorio del Banco Central de Reserva respecto a que el cierre de la
minimización de pérdidas para la economía a través de medidas En diciembre de 1998, con la Ley 27008 se modificó la Ley de Bancos a máximo de duración del referido régimen de 120 a 45 días. Finalmente institución financiera traería implicancias sistémicas.
flexibles y de un esquema que posibilite la consolidación del sistema fin de que se permitiera aplicar, en el régimen de vigilancia, las pérdidas se incorporaron consecuencias adicionales del régimen de vigilancia. En
financiero en intermediarios más sólidos y con amplio respaldo. Hay que la SBS determinara en contra del patrimonio de los accionistas y el caso del régimen de intervención, se incorporó como causal para el
que tomar en cuenta sin embargo que el rescate por el Estado de los de poder contar con aporte de terceros en caso necesario. Asimismo se caso de empresas del sistema financiero el tener posiciones afectas a
potenciaba el mecanismo de acciones correctivas al establecerse en el riesgo crediticio y de mercado de 25 veces o más el patrimonio efectivo
artículo 355° la potestad de la SBS para determinar el patrimonio real de total. Adicionalmente, se amplió el plazo de duración de la intervención
123 Lindgren, Johan et al. Systemic Bank Restructuring and Macroeconomic Policy. IMF, 1997. de 1 a 45 días.
 ministerio de
economía y finanzas

158 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 159

Nuevas funciones de los Fondos de Seguros de Depósitos

Los Fondos de Seguros de Depósitos (FSD) fueron creados La FDICIA no solo amplió las funciones del FDIC –particularmente
originalmente como mecanismo para reducir el riesgo de pérdida de aquellas referidas a acciones correctivas tempranas de instituciones
las acreencias del público no especializado en los bancos, sin afectar en problemas, en base a un análisis de menor costo de resolución
la necesidad primordial de generar disciplina de mercado por parte de bancaria–, sino también introdujo el pago de contribuciones basado
inversionistas informados. Es así que en su concepción inicial, los FSD en la evaluación de riesgo de la institución financiera aportante. Cada
actuaban como cualquier seguro de cobertura de riesgos común en institución pagaba una prima diferencial de cobertura de seguros
intervención. En tal sentido se estableció que en situaciones excepcionales determinadas por la Superintendencia el FSD podría constituir una empresa del
donde, de ocurrir el evento de quiebra de una institución financiera, de sus depositantes en función al riesgo de su portafolio de activos
sistema financiero para adquirir la totalidad o parte de los activos y/o pasivos excluidos de la masa de una empresa intervenida, siempre que se trate de
debía pagar lo establecido y se subrogaba en la posición del deudor no establecido por una clasificadora externa de riesgos. Asimismo, la
una empresa bancaria u otra empresa de operaciones múltiples autorizada para realizar las operaciones correspondientes al módulo 3 del artículo 290º
especializado para efectos de la prioridad o prelación en los derechos disciplina de mercado se incentivaba, al establecer potenciales costos
de cobro sobre los activos del banco quebrado. de coaseguros.
de la Ley General. La empresa constituida tendría un plazo máximo de funcionamiento de un año, prorrogable hasta 3 años mediante extensiones anuales
aprobadas por el FSD.
Una primera crítica a esta única función fue el incremento del riesgo Sin embargo, el principal cambio en las funciones de los FSD se dio
moral de los intermediarios financieros. Por un lado, al existir el pago en el rol de resolución bancaria que anteriormente no tenía. Entre los Estas modificaciones a la Ley de Bancos y al rol del FSD se alimentaron de la experiencia de otros países que habían enfrentado crisis bancarias. Con ellas se
de una prima única por riesgo en los intermediarios financieros, nuevos métodos de resolución bancaria en que participan los FSD otorgó a las autoridades más opciones para resolver casos de empresas en problemas y se hizo más creíble la amenaza de un escalonamiento de sanciones
se penalizaba a los bancos menos riesgosos (puesto que ellos se encuentran el traspaso de activos y pasivos seleccionados a otro en caso de que los accionistas de una empresa en problemas no cumplan con las medidas correctivas. Tal como sucedió en otros países, esta modificación
pagaban una prima mayor a la que hubiese resultado de medirse banco del sistema, subastas de activos, préstamos o capitalizaciones a la Ley General significó también una señal para las empresas del sistema financiero en problemas, que debían encontrar diversas soluciones de mercado
adecuadamente su riesgo) y se premiaba a los bancos más riesgosos temporales a bancos en problemas para facilitar su absorción y el a fin de evitar su intervención y disolución.
puesto que pagaban una prima subsidiada. Por otro lado, los FSD eran esquema de banco-puente, el cual consistía en que la autoridad del
vistos como una protección que impedía la disciplina de mercado fondo de seguros asumía temporalmente una estructura bancaria que Como parte de la estrategia para enfrentar los problemas del sistema financiero, la Superintendencia fortaleció la regulación prudencial y la supervisión
de los depositantes cubiertos que llevaban sus recursos a bancos continuaba funcionando brindando servicios al público mientras decidía
bancaria, con el objetivo de promover la estabilidad y la solvencia de las instituciones financieras. El reforzamiento de la supervisión implicó también realizar
riesgosos, que aprovechaban el subsidio del costo del seguro para el método apropiado de resolución permanente, que generalmente
un mayor seguimiento y control de los bancos y entidades en problemas, reflejados en una mayor frecuencia y cobertura de las visitas de inspección a las
ofertar rentabilidades superiores al promedio de mercado. incluía la venta posterior del nuevo banco.
entidades más riesgosas y en la aplicación de medidas correctivas y preventivas que conllevaban un escalonamiento hacia sanciones o regímenes especiales
en casos de incumplimiento, sobre todo cuando los accionistas no efectúan los aportes de capital requeridos o no son capaces de cubrir los déficits patri-
A partir de 1991, los FSD evolucionaron no solo para corregir el El Fondo de Seguros de Depósitos peruano, creado por DL 637
moniales detectados en visitas de inspección. En varios casos ello llevó a la SBS a establecer prohibiciones a los bancos de realizar diversas operaciones, al
potencial riesgo moral de los intermediarios financieros, sino también con funciones tradicionales, fue modificado posteriormente por la
amparo de lo establecido en el artículo 355° de la Ley General (inestabilidad financiera o administración deficiente) o, en caso de haber incurrido en alguna
para convertirse en una herramienta importante en el proceso de Ley 27102 de 1999 y por la Ley 27331 del año 2000, con lo cual
resolución bancaria. Este cambio significativo se dio con la Ley de adoptaría muchas de las recomendaciones establecidas en la FDICIA,
causal establecida en la ley, al sometimiento a los regímenes de vigilancia o intervención.
Fortalecimiento del Federal Deposit Insurance Corporation de Estados ubicándolo entre los FSD más modernos de acuerdo a los nuevos
Unidos de este año (FDICIA, siglas de Federal Deposit Insurance estándares internacionales. Como resultado de la estrategia general de administración de la crisis, se produjo un número importante de reorganizaciones societarias y adquisiciones
Corporation Improvement Act), la cual fomentó cambios significativos que permitieron consolidar la solvencia del sistema financiero. En junio de 1999, el Banco Solventa segregó parte de su patrimonio para ser absorbido por
en esta institución, los que se han constituido en el modelo básico Norbank y en agosto de 1999 se convirtió en empresa financiera. En septiembre de dicho año el Banco Nuevo Mundo absorbió al Banco del País, a Nuevo
para los FSD alrededor del mundo. Mundo Leasing y a Coordinadora Primavera. Finalmente, en noviembre, se concretó la fusión por absorción de Bancosur por el Banco Santander y en diciem-
bre la absorción del Banco del Progreso por Norbank. El resumen de los procesos de fusión o absorción desde 1999 se presenta en la siguiente tabla:

Bajo el nuevo esquema, la participación del FSD se puede dar en tres casos. El primero, cuando la participación del fondo en la salida de empresas se realiza
a través de la cobertura de los depósitos nominativos de las personas naturales o jurídicas privadas sin fines de lucro, de los intereses devengados por tales
depósitos y de los depósitos a la vista de personas jurídicas del sector real. El segundo, realizando un aporte no mayor al costo de la cobertura del fondo
cuando un banco sea intervenido, para facilitar la transferencia de activos y pasivos hacia el resto del sistema financiero.

Finalmente, cuando una empresa se encuentra sometida a régimen de vigilancia, el FSD puede realizar una tercera función, con carácter temporal y
excepcional, que consiste en realizar aportes de capital siempre y cuando adquiera el control de la empresa, o puede facilitar la absorción o adquisición de
la empresa en problemas por parte de empresas del sistema financiero, siempre y cuando dicha absorción o adquisición implique el control de la empresa
por el adquirente o absorbente. La excepcionalidad será determinada por la Superintendencia de Banca y Seguros, con la opinión favorable del Ministerio de
Economía y Finanzas y del Banco Central de Reserva.

Adicionalmente en julio del 2000, mediante Ley 27331, se introdujeron modificaciones a la Ley General, las cuales complementan los cambios introducidos
durante 1999. Se creó por ejemplo la figura de “banco puente”, que podría ser aplicada cuando las empresas supervisadas se encuentren en régimen de
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Sin embargo, frente a la magnitud de los shocks económicos enfrentados, o puedan buscar socios estratégicos. Los bancos que se acogieron a este Tesoro, con compromiso de recompra125. A diferencia del primer programa, patrimoniales podrían haber dado lugar a una causal de intervención del
no todas las soluciones fueron privadas y se requirió de una serie de programa y el monto otorgado se encuentran en la siguiente tabla: cuyo objetivo era el apoyo de liquidez a las empresas, el objetivo del Wiese, cuyo cierre hubiera comprometido la pérdida directa de fondos
programas de gobierno que evitaran una crisis sistémica con elevados segundo programa era postergar la adecuación a la mayor exigencia de del Estado por US$ 405 millones, principalmente por depósitos que este
costos para la economía, así como de la implementación de procesos provisiones que imponía el calendario preestablecido, debido al deterioro mantenía en el banco.
ordenados de salida del mercado de ciertas instituciones financieras. de la calidad de la cartera crediticia ocasionado por la situación de la
economía. Para ello el programa permitió que los bancos reasignaran las Asimismo, el Estado hubiera requerido apoyar al Fondo de Seguros de
De acuerdo a lo mencionado anteriormente, la sucesión de shocks que provisiones que liberaban por la transferencia de créditos al resto de la Depósitos (FSD) con lo necesario para cubrir los depósitos asegurados
enfrentó el sistema financiero peruano, por su duración e intensidad, cartera crediticia. Los bancos acogidos a este programa se presentan en la por cerca de US$ 650 millones. Esto es, el costo estatal del cierre del
configuró un escenario de estrés en la economía, con efectos tan siguiente tabla: banco hubiera ascendido a más de US$ 1,000 millones. Adicionalmente,
heterogéneos en los intermediarios financieros que tuvieron que ser el cierre del banco hubiera causado pérdidas al resto de depositantes
tratados a través de medidas específicas tomadas por el gobierno entre privados, bonistas y acreedores del exterior; todo lo cual pudo generar
1998 y 2000, las cuales se fueron perfeccionando en el tiempo en una crisis sistémica con consecuencias significativas para el resto de la
respuesta a la nueva información disponible. economía peruana por varios años.

La restricción de liquidez generada por el retiro de líneas del exterior y la Por esta razón, el gobierno decidió apoyar a que el proceso de
salida de capitales afectaron de manera diferenciada a las empresas del Por otro lado, la recesión de 1999 fue en parte profundizada por el efecto reorganización societaria de ambos bancos se pudiese efectuar de
sistema financiero. Las más vulnerables fueron bancos y financieras con amplificador que tienen los intermediarios financieros. Estos, cuando el acuerdo al contrato original. Así, mediante el Programa de Consolidación
una base limitada de depósitos y que eran dependientes de las líneas ciclo es positivo, incrementan su oferta de fondos, a menor costo, debido Patrimonial126, se posibilitó concluir la reorganización societaria de los
del exterior para el financiamiento de sus colocaciones. Estas empresas, a que el deterioro de la cartera es mínimo. Sin embargo cuando el ciclo bancos Wiese Ltdo. y Lima Sudameris, a fin de evitar el riesgo sistémico
por su escasa base de depósitos, no se vieron aliviadas por las sucesivas económico es adverso, los bancos restringen sus préstamos debido a que que hubiera ocasionado una intervención del segundo banco más grande
reducciones de encaje dispuestas por el Banco Central entre julio y di- la cartera se deteriora. Es este último escenario en el que los bancos se del país. El Estado aplicó este programa basándose en el criterio de menor
ciembre. Si bien el mercado interbancario cumplía un rol de redistribuir encontraban en 1999, teniendo que constituir provisiones adicionales por costo entre sus acreencias y el apoyo comprometido.
fondos hacia los bancos que los requerían, luego de la intervención del la cartera deteriorada.
Banco República en noviembre de 1998, que ocasionó pérdidas a varios El programa implicaba la participación del Estado a través de dos formas:
bancos del sistema, este mercado se comportó de una manera mucho En realidad la exigencia de provisiones que los bancos enfrentaban a) la compra de acciones mediante un fideicomiso cuyo fiduciario fue el
más prudente, reduciendo límites de exposición y restringiendo el acceso era doble. Por una parte se tenía que constituir provisiones adicionales Banco de la Nación; este fideicomiso podía suscribir acciones comunes
de algunos bancos al crédito interbancario. por el deterioro de la cartera y por otra estas debían aumentarse de En otro caso, el Banco Wiese había negociado con el grupo Sudameris, hasta por el 50% del aporte de capital que hiciera la empresa fusionada;
acuerdo a la Resolución 572-97, que ordenaba incrementar las tasas de accionista mayoritario del Banco de Lima, la fusión de ambos bancos, b) el otorgamiento de una garantía por una porción de cartera transferida
El problema al principio fue percibido como una restricción de liquidez provisiones de los créditos en etapas hasta el 30 de junio del 2000, ya otorgando el control del banco resultante al grupo Sudameris. El contrato a un fideicomiso y por un monto que no podía exceder el patrimonio
temporal, producto de la salida de capitales y del funcionamiento del mer- que se percibía un inadecuado nivel de estas en el momento de emitirse firmado entre ambas partes y basado en un análisis preliminar que ambos contable de la empresa fusionada, recibiendo en contraprestación
cado interbancario. El gobierno buscó aliviar este problema con un pro- la resolución. Dado que la resolución se emitió en un contexto en el que bancos realizaron contenía una cláusula de rescisión si el “due dilligence” garantías en términos de activos y acciones del banco fusionado.
grama de compra temporal de cartera con Bonos del Tesoro negociables, no se avizoraba el advenimiento de una crisis, el calendario para constituir efectuado por el auditor externo (Arthur Andersen) arrojaba un ajuste
que permitió darles mayor liquidez a las empresas del sistema financiero provisiones adicionales resultaba muy exigente y por tanto se requería un patrimonial en cualquiera de los bancos superior a un monto fijado en El Banco Wiese Ltdo. se acogió a este programa por un monto de US$
que se encontraban agobiadas por la necesidad de cubrir sus obligacio- esquema que permitiera recalendarizar dicha exigencia para los bancos dicho contrato. En el caso del Banco Wiese, el ajuste patrimonial resultó 52 millones en aporte de capital y una garantía de US$ 189 millones,
nes de corto plazo124 y posibilitó que estos intermediarios se recuperen más afectados, siempre que estos se comprometieran a implementar un significativo, con lo cual la fusión no se hubiera realizado y las pérdidas con contragarantía de las acciones del Grupo Wiese en el Banco Wiese
plan de fortalecimiento.

Por esta razón, entre junio y diciembre de 1999, el gobierno estableció

124 El marco legal se encuentra detallado en las siguientes normas: DS Nº 114-98-EF, RM Nº 269-98- 125 El marco legal en el que se desarrolló este programa está detallado en las siguientes normas: DS Nº 126 El marco legal bajo el cual se rigió este programa fue el siguiente: DS Nº 126-99, DU Nº 034-99 Y RM
EF/77, RM Nº 274-98-EF/10, DS Nº 126-98-EF, DS Nº 017-99, RM Nº 040-99-EF/10. un segundo programa de canje de cartera por Bonos No Negociables del 099-99-EF y RM Nº 134-99-EF/77. Nº 144-99-EF/77.
 Banco latino

162 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 163

Sudameris y de la cartera transferida a un fideicomiso. Además, para Los programas establecían como beneficiarias a aquellas empresas que del banco a transferir en un plazo de 90 días calendario, en base a los Durante el año 2000, Orión Banco y Serbanco tampoco pudieron encontrar
fortalecer el patrimonio del nuevo banco, el grupo Sudameris realizó un mantuvieran deudas con el sistema financiero regulado por la SBS en los activos considerados útiles para el negocio del banco adquiriente. Para soluciones de mercado que les permitieran seguir operando, por lo que
aporte de capital en efectivo por US$ 130 millones. sectores agropecuario e industrial. Para ambos programas, el apoyo a los esta valorización se consideraban los compromisos de recompra de la fueron intervenidos. En el caso de Orión Banco, la causal de intervención
procesos de refinanciación se realiza a través de la entrega de Bonos del cartera transferida en el marco de los programas de canje de Bonos del fue la existencia de un déficit patrimonial que reducía su patrimonio
Asimismo, a mediados de 1999, el Ministerio de Economía y Finanzas Tesoro a valor nominal de acuerdo a criterios generales, entre los cuales Tesoro, como si la recompra se hubiese realizado. De esta manera, si efectivo en más del 50%; mientras que en el caso de Serbanco la causal
decidió la dación del DU 041-99 al tomar conocimiento de que la destacan el plazo máximo de refinanciación de 15 años y un período de la valorización de la empresa a ser adquirida arrojase un valor de venta de intervención fue no haber cumplido con realizar durante el régimen de
Superintendencia, en visita al Banco Latino, encontraba pérdidas superiores gracia. La tasa de interés que se cobra en la refinanciación por la porción negativo, la empresa adquirente recibiría recursos provenientes de la vigilancia el aporte de capital requerido para restituir el déficit patrimonial
al capital, adicionales a las establecidas anteriormente en la visita que sirvió cubierta por los programas es preferencial. línea de crédito otorgada al FSD o de los Bonos del Tesoro para cubrir detectado, que representaba el 79% del patrimonio efectivo.
de base para que COFIDE capitalizara acreencias y se hiciera del 86% del dicho diferencial hasta por el monto establecido en el Reglamento
capital del Banco Latino en diciembre de 1998. Ante esa circunstancia, el La Superintendencia se vio en la necesidad de adecuar el marco regulatorio Operativo del Programa. Los activos remanentes pasaban a integrar un En la intervención de Orión Banco se utilizó por primera vez el esquema
banco debía ser intervenido o recapitalizado. Considerando que COFIDE para las empresas supervisadas que se acojan a dichos programas, por fideicomiso y su cobranza se utilizaba en amortizar los Bonos del Tesoro de resolución bancaria introducido en mayo de 1999 a la Ley de Bancos.
era el accionista principal de dicho banco, el gobierno optó por retirar lo que en septiembre del 2000 emitió las normas especiales para la y/o las obligaciones con el FSD. El Banco Nuevo Mundo fue el primero Así, se separó un bloque de activos que fue transferido al Banco Wiese
la cartera pesada del banco (y con ella la principal fuente de pérdidas) participación de las empresas del sistema financiero en los programas en anunciar su interés en ser adquirido a través de este mecanismo. Sin Sudameris, luego de que esta institución ganara la subasta realizada. Con
al juzgar que la intervención de un banco como el Banco Latino, que RFA y FOPE. En dichas normas se especificó el tratamiento contable de la embargo, el contexto político no fue favorable a una rápida decisión de los recursos obtenidos de la subasta y del aporte del FSD fue posible
era indirectamente propiedad del Tesoro Público, comprometía el riesgo deuda refinanciada, el tratamiento de las deducciones, los criterios para los potenciales adquirientes y el banco incurrió en causal de intervención. cubrir el íntegro de los depósitos. En el caso de Serbanco, si bien no
país. la clasificación del deudor, así como el tratamiento de las provisiones. A fines del año 2000, Interbank y el Banco Latino se habían acogido al se aplicó el nuevo esquema de resolución bancaria, en la liquidación
En cuanto a la clasificación del deudor, se debía aplicar el tratamiento programa. se efectuó una rápida venta de activos que permitió, junto con el pago
Mediante los DU 041-99 y 043-99 del mes de julio de 1999, el gobierno correspondiente a operaciones refinanciadas y reestructuradas establecido efectuado por el FSD, cubrir el total de los depósitos.
autorizó al Ministerio de Economía y Finanzas a adquirir activos y asumir en la Resolución 572-97. A inicios del 2001, el Ministerio de Economía creó las comisiones
pasivos del Banco Latino127 con entidades del sector público por US$ 175 especiales para la transferencia de bancos intervenidos (CEPRE), a cargo Cabe precisar que en los casos del Banex, Orión y Serbanco, los problemas
millones, participando el Banco de la Nación como representante del MEF La inestabilidad política producida a fines del 2000, después del anuncio de COFIDE, con el objetivo de evaluar posibles compradores para los de estos bancos venían siendo monitoreados por las autoridades desde
en la operación. del ex presidente Fujimori de convocar a elecciones generales, provocó bancos que fueron intervenidos a finales del 2000. Posteriormente, el meses antes de su intervención. Así, estas entidades ya habían sido
salidas de fondos al exterior, a través del retiro de depósitos y de líneas del MEF, en coordinación con COFIDE, amplió el Programa de Consolidación sujetas a las restricciones previstas en el artículo 355° de la Ley General
Los créditos elegibles para ser transferidos eran aquellos calificados exterior. Como en los casos anteriores, los bancos más afectados fueron del Sistema Financiero, a fin de permitir que los bancos interesados por presentar inestabilidad financiera. En los casos de Orión y Serbanco,
como pérdida, dudoso y deficiente al momento de la transferencia de aquellos que el mercado percibía como vulnerables. El riesgo existente puedan adquirir bancos intervenidos, trasladados a régimen transitorio la aplicación de este artículo de la Ley General se realizó hasta en dos
acuerdo a las normas de la Superintendencia, en tanto las obligaciones en el mercado podía causar la salida de algunas instituciones medianas, especial, dentro del marco de este programa. Fueron declarados elegibles oportunidades anteriores a su intervención, por presentar una delicada
asumidas por monto equivalente a los montos transferidos de activos afectando a sus depositantes privados y públicos y a bancos del exterior. para acogerse a este programa los bancos Nuevo Mundo y BIF, por un situación económica financiera, indicadores débiles, incumplimiento de
eran depósitos a plazo, así como otras obligaciones representadas por lado, y NBK y Financiero por otro. aportes de capital, entre otros problemas.
títulos valores de entidades del sector público incluyendo a COFIDE y al Considerando que estos costos podrían ser elevados, el gobierno
Banco de la Nación. transitorio creó el Programa de Consolidación del Sistema Financiero Los programas de gobierno aquí descritos no pretendieron realizar un La intervención de los bancos Nuevo Mundo y NBK ocurrió a fines del
mediante DU 108-2000, con el fin de facilitar la reorganización societaria rescate generalizado sino solo en aquellos casos en que se percibía un año 2000 luego de que fueran retirados de la cámara de compensación
En agosto del 2000 y con la finalidad de reactivar la economía a través de mercado de estas empresas del sistema financiero. El objetivo era riesgo sistémico. Por ello algunas entidades pequeñas que tampoco electrónica por no haber podido cumplir con cancelar el saldo deudor
del apoyo a la refinanciación de las deudas agrarias y comerciales y de lograr que las empresas vulnerables fueran adquiridas rápidamente por pudieron encontrar soluciones privadas terminaron saliendo del mercado. que mantenían en el canje de cheques. Las debilidades previas de ambos
repotenciar el acceso de dichos sectores a fuentes de financiamiento, bancos sólidos. La participación del Estado en este programa se basó en Así, en noviembre de 1999 el Banco Banex, que no pudo encontrar bancos percibidas por los agentes motivaron que estos se retiraran con
el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), mediante DU 059-2000, criterios de menor costo en comparación con la pérdida probable de sus una solución de mercado que le permitiera seguir operando, tuvo que mayor fuerza de estos bancos durante la corrida de depósitos que se
creó los programas de Rescate Financiero Agropecuario (RFA) y de acreencias con dichos bancos en un contexto de liquidación. Mediante ser intervenido debido a una pérdida mayor al 90% de su patrimonio registró a partir del 18 de septiembre del 2000. Así, mientras que el
Fortalecimiento Patrimonial de Empresas (FOPE). Para la ejecución de este programa, el Estado emitiría Bonos del Tesoro Público hasta por US$ efectivo. Esta intervención no tuvo efectos sobre la estabilidad del sistema sistema bancario perdió 4% de sus depósitos entre el 18 de septiembre
dichos programas el Tesoro Público emitiría bonos hasta por US$ 500 200 millones y concedería una línea de crédito a favor del FSD hasta financiero por su reducida participación en el sistema. Adicionalmente, al y el 31 de diciembre, el Nuevo Mundo perdió 20% y el NBK perdió
millones, de los cuales US$ 100 millones serían destinados al RFA y US$ por US$ 200 millones para que sean utilizados, de ser necesario, en el ponerse en práctica las modificaciones introducidas en la Ley General, 14%128 en el mismo período. Cabe señalar que durante las visitas de
400 millones al FOPE. proceso de integración de empresas, siempre y cuando ello no implicara en un tiempo récord de 24 horas el FSD comenzó a pagar las acreencias inspección efectuadas al Banco Nuevo Mundo y al NBK Bank, previas
un beneficio para los accionistas de las empresas participantes. cubiertas, lo cual coadyuvó a preservar la confianza en el sistema
financiero peruano.
127 La norma hablaba de adquirir y asumir pasivos de “empresas del sistema financiero en las que El programa comenzaba a partir de que las empresas eran declaradas 128 Caída entre el 18 de septiembre y 6 de diciembre del 2000. Entre el 7 y el 11 de diciembre del 2000,
el Estado tenga, a la fecha, participación mayoritaria, o sea en forma directa o indirecta, inclusive fecha de la intervención, NBK experimentó un cambio importante en su estructura de pasivos,
aquella participación originada en actos de derecho privado”. elegibles para participar. Una vez elegible, se procedía a la valorización entre depósitos y adeudados.
 Banco Nuevo
Mundo

164 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 165

Costo de administración del problema bancario

1998-2000

Los problemas del sistema bancario peruano entre los años 1998-2000 fueron similares a los experimentados por otros países de la región y
del resto del mundo en la última década. Sin embargo, los costos incurridos en estas experiencias dependen de la estrategia implementada y
de la habilidad del gobierno para evitar que se produzcan riesgos sistémicos adicionales, los cuales conllevan un elevado costo fiscal y social. En
el caso peruano, como se ha mencionado en el texto, la estrategia para afrontar los problemas del sistema bancario mantuvo como objetivos
principales evitar el riesgo sistémico y minimizar el riesgo moral. Para ello se fortalecieron los sistemas de resolución bancaria y se aplicaron varios
programas con diversos grados de apoyo del gobierno (de consolidación patrimonial, transferencia de bonos por cartera crediticia con compromiso
a sus intervenciones, se determinó que estos bancos habían incurrido En el caso del Banco Nuevo Mundo, su Régimen de Intervención se de recompra, entre otros).

en pérdidas significativas por US$ 20.2 millones y US$ 14.7 millones, prorrogó hasta en dos oportunidades y posteriormente fue sometido a
Los recursos iniciales comprometidos por el Estado peruano en el tratamiento de los bancos en problemas alcanzaron un 4.27% del PBI. Sin
respectivamente, por lo que la Superintendencia les requirió la adopción de Régimen Especial Transitorio hasta que se concretara su valorización, al
embargo, luego de las recuperaciones realizadas y descontando los montos sin riesgo para el Estado, de ocurrir el peor escenario el costo fiscal
medidas de fortalecimiento patrimonial, entre las cuales se contemplaba haber mostrado interés por acogerse al Programa de Consolidación del
aproximado de la administración de estos problemas podría alcanzar cerca del 1.37% del PBI.
aportes de capital de sus accionistas, los que habían mostrado poca Sistema Financiero junto con el Banco Interamericano de Finanzas (BIF).
capacidad de realizarlos. El 30 de mayo del 2001, el Banco Nuevo Mundo y el BIF suscribieron
el Acuerdo Marco y el Acuerdo de Transferencia Definitiva del Bloque
En el mes de abril del 2001, como resultado de un proceso de Patrimonial y se inició el proceso de valorización del banco, proceso que
reorganización societaria amparado en el Programa de Consolidación se vio interrumpido, entre otras razones, por la demanda interpuesta
del Sistema Financiero, se incorporó al balance de Interbank un bloque por los ex accionistas del Banco Nuevo Mundo contra el MEF y la
patrimonial del Banco Latino, compuesto por un conjunto de activos y Superintendencia, mediante la cual pretendían la nulidad de los actos
la totalidad de pasivos. Para compensar el mayor valor de los pasivos societarios y de administración practicados por la Superintendencia
respecto de los activos transferidos, Interbank recibió Bonos del Tesoro desde la fecha de la intervención. Debido a la demanda interpuesta y
Público provenientes del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) por a la administración judicial a la que fue sometida el banco, los auditores
US$ 107.96 millones y del Fondo de Seguro de Depósitos (FSD) por externos tuvieron que suspender su trabajo temporalmente.
US$ 79.75 millones. Como consecuencia de la transferencia del bloque
patrimonial, el Banco Latino solicitó a esta Superintendencia autorización Luego de retomar la administración del banco, la Superintendencia otorgó
para la disolución y liquidación voluntaria de la sociedad, la que fue un plazo adicional a la empresa auditora para que culmine con el proceso
aprobada en abril del 2001. de valorización, el que se dio por concluido en septiembre del 2001,
arrojando un importe negativo de US$ 217 millones. Debido a que este
En el caso del NBK Bank, el régimen de intervención fue prorrogado en monto excedía el límite del déficit de patrimonio contable establecido
los meses de enero y marzo del 2001 por períodos de 45 días cada uno; en el Reglamento Operativo del Programa de Consolidación del Sistema
luego de lo cual el NBK Bank fue sometido a Régimen Especial Transitorio Financiero, quedó sin efecto la transferencia convenida en el Acuerdo de
mediante Resolución SBS 306-2001 del 24 de abril, por el período Transferencia Definitiva celebrado entre el Banco Nuevo Mundo y el BIF.
que tomase su valorización. La valorización del bloque patrimonial del De este modo se declaró la disolución del Banco y el inicio del proceso
NBK Bank a ser transferido al Banco Financiero en el marco del referido liquidatorio en octubre del 2001.
Programa de Consolidación arrojó un desbalance entre activos y pasivos
de US$ 201.3 millones, cifra que fue compensada con Bonos del Tesoro La estrategia de apoyo financiero a los bancos por parte del gobierno fue
Público del MEF por US$ 153.8 millones y con fondos del FSD por US$ efectiva en detener los posibles efecto contagio de una crisis de mayor
47.5 millones. La segregación del bloque patrimonial del NBK Bank y su proporción. Es por ello que, como se puede apreciar en el Box adjunto,
transferencia al Banco Financiero fue autorizada en diciembre y finalmente, los programas aplicados no han tenido un costo significativo para las
en ese mismo mes, la Superintendencia declaró la disolución y el inicio cuentas fiscales y han sido recaído principalmente en los accionistas de
del proceso de liquidación del NBK Bank. los bancos.
166 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 167

Tal como fue el objetivo de la estrategia gubernamental, los accionistas Finalmente, es importante resaltar que el manejo de crisis en el
de los bancos y el sector privado han asumido más de dos tercios Perú recibió en su momento el apoyo de organismos y funcionarios
del costo total de la crisis. Es así que los aportes patrimoniales y internacionales. Por ejemplo, en marzo del 2000 Eduardo Aninat,
compromisos asumidos en el caso privado alcanzan un 2.80% del Deputy Managing Director del FMI, consideraba que
PBI, llevando a que el costo total de la crisis bancaria peruana llegue
al 4.17% del PBI de 1990. “La estrategia de resolución en el sistema bancario peruano es
una combinación de buena vigilancia y la adopción de medidas
preventivas, cuyo énfasis es promover soluciones de mercado a
los problemas que atraviesan los bancos. Esta estrategia viene
mostrando buenos resultados los cuales se pueden apreciar La coyuntura económica que hemos resumido en este capítulo y que a la microempresa y su inexistente exposición a financiamiento externo,
en calidad de los activos de los bancos, así como en que los vivió el país en los últimos años de la década pasada tuvo efectos lo que las aisló de los problemas de liquidez comentados anteriormente.
programas de asistencia a los bancos permanecen limitados”.
significativos en la composición y estructura del sistema bancario nacional. Solo en algunos casos relacionados a las cajas rurales y a los efectos del
Así, de 25 empresas bancarias que operaban en 1997, luego del proceso Fenómeno de El Niño algunas entidades se vieron afectadas. Por ejemplo
Por su parte en ese mismo año el FMI, en la revisión del artículo IV del
de reestructuración y consolidación del sistema bancario quedaron 15 la CRAC Ucayali, que fue intervenida, mediante Resolución SBS 353-98
Acuerdo para la República del Perú, señalaba lo siguiente:
operando en el mercado a inicios del 2001. El número de financieras de abril de 1998, por serias irregularidades de orden legal, contable y
Por otro lado, a fin de ser comparativos con las experiencias
internacionales en materia de recursos comprometidos por recuperar también se redujo de 7 a 5, como resultado de la absorción de varias administrativo y un déficit de provisiones por colocaciones y pérdidas
“El FMI concuerda con los principales elementos de la
del Estado, se puede apreciar varias crisis, algunas altamente costosas de ellas por sus bancos matrices. El negocio de la banca de consumo acumuladas por el equivalente del 35.3% del patrimonio, que lo sitúan
estrategia adoptada en mayo de 1999 de cambiar la legislación
en países de la región como Argentina, Chile, México y Ecuador. Incluso bancaria –enfatizando medidas de corrección preventiva
se contrajo considerablemente, conllevando el cierre de la mayor parte por debajo del mínimo.
la experiencia de países desarrollados como España, Estados Unidos y para los problemas bancarios–, incrementos de provisiones y de bancos especializados. Por último se incrementó significativamente la
Japón, arrojan costos fiscales superiores al incurrido en el Perú. adecuados requerimientos de capital. El énfasis ha sido puesto participación del capital extranjero en el sistema bancario. Asimismo la CRAC Mantaro fue intervenida en mayo de 1998, por
en el fortalecimiento de las medidas de control interno y de registrar pérdidas acumuladas que alcanzaron al equivalente del 132.3%
administración de riegos; asimismo, las autoridades vienen Luego del proceso de consolidación, los indicadores del sistema del patrimonio efectivo, y una mala calidad de cartera, ya que las
incentivando una variedad de salidas de mercado como bancario se estabilizaron. Por un lado los activos y créditos contingentes colocaciones vencidas representaban el 80.1% del total al momento de
alternativa a la liquidación de bancos en problemas, incluyendo ponderados por riesgo registraron un nivel inferior a 8 veces el patrimonio la intervención. Por su parte, la CRAC Majes fue intervenida en enero
fusiones, capitalización de los bancos por el sector privado, y efectivo total, lo que representa un ratio de capital mayor a 12.5% de los de 1999 por presentar déficit de provisiones y gastos no sustentados
la separación de los activos de los bancos en problemas en activos y créditos contingentes ponderados por riesgo (superior al 8% por el equivalente del 38.2% del patrimonio y la suspensión de pago
buenos y malos activos. El FMI recomendó que se tomaran requerido según estándares internacionales). Por otro lado, a pesar de de sus obligaciones, especialmente en los depósitos a plazo. La CRAC
medidas que otorguen una protección legal al staff del ente
la disminución temporal de los niveles de liquidez hacia fines de año, Selva Central fue intervenida en mayo de 1999, por mostrar créditos a
supervisor, en vista de la mayor autoridad discrecional otorgada
durante el 2000 el sistema bancario mantuvo niveles superiores a los personas vinculadas en exceso del límite legal, alcanzando al equivalente
a la SBS para requerir que bancos con problemas tomen una
mínimos requeridos por la Superintendencia (8% en moneda nacional del 48.06% del patrimonio efectivo y el deterioro de la cartera, que ha
acción correctiva”.
y 20% en moneda extranjera), siendo que el ratio activos líquidos entre determinado un déficit de provisiones equivalente al 89.6% del patrimonio
pasivos de corto plazo fue de 19.4% en moneda nacional y de 37.7% en efectivo. Finalmente, la Edpyme Credimpet fue intervenida también en
moneda extranjera en diciembre del 2000. Para fines del 2001, la liquidez mayo de 1999 por mostrar un déficit de provisiones por el equivalente
del sistema mostró niveles holgados con indicadores de 22.6% y 46.0% al 41.86% del patrimonio efectivo y pérdidas acumuladas equivalentes al
en moneda nacional y en moneda extranjera, respectivamente. 37.2% del patrimonio efectivo.

Asimismo, hacia fines de año se observó la reversión de la tendencia En cuanto al sistema privado de pensiones, los acontecimientos del país
negativa que venía registrando en los últimos años la tasa de variación afectaron principalmente la rentabilidad real del fondo de pensiones.
anual de las colocaciones y la estabilización del nivel de morosidad de El incremento en el nivel de riesgo país y la caída de los precios de
la cartera crediticia luego de varios meses de constante crecimiento. Así, las acciones y otros instrumentos de renta variable provocaron una
en diciembre del 2000 la cartera atrasada representaba 9.8% de las rentabilidad real negativa del fondo de pensiones de 6.7% en el año
colocaciones brutas y en el año 2001 el nivel de morosidad disminuyó de 2000; a pesar de lo cual la rentabilidad real promedio anualizada entre
9.8% a 9.0% y la cobertura de la cartera atrasada aumentó de 107.4% 1993 y 2000 ascendió a 5.3%. En este contexto, con el fin de diversificar
a 118.9%. el riesgo de las inversiones y de aminorar el problema de escasez de
instrumentos de inversión en el mercado local, la Superintendencia
El sistema de entidades de cajas municipales no sufrió significativamente flexibilizó las condiciones de inversión de la cartera administrada,
con los avatares de la economía, puesto que los factores detonantes de permitiendo el acceso a los mercados internacionales. La rentabilidad real
la crisis eran menos significativos dada la orientación de dichas entidades de los recursos del fondo fue 11.1% en el año 2001, con lo que mostró
168 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 169

una mejora significativa luego de haber registrado un valor negativo de Luego de que La Vitalicia Compañía de Seguros fuese sometida a la regulación, un sistema de incentivos que propicie que las decisiones riesgos de mercado y liquidez establecidos en la Ley 26702, solicitando
6.7% el año anterior. Asimismo, la cartera administrada creció 28.5% en Régimen de Intervención, la Superintendencia prorrogó dicho régimen en privadas de las empresas sean consistentes con el objetivo de lograr que requerimientos mínimos de liquidez, nuevos reportes de tesorería y
el 2001, llegando a U$ 3,623 millones a fines de año, mientras que el enero del 2001 por 45 días y en marzo por 45 días adicionales; teniendo los sistemas bajo supervisión adquieran la solidez e integridad necesarios estableciendo nuevas regulaciones a la posición global de moneda
número de afiliados activos creció 10.5%. esta última prórroga carácter excepcional, con arreglo a lo señalado en para mantener su solvencia y estabilidad en el largo plazo. extranjera.
el DU 028-2001. En abril del 2001 la junta general de accionistas de La
Las condiciones macroeconómicas también impactaron sobre el sistema Vitalicia, al amparo de la Cuarta Disposición Final del Reglamento de los Para que este enfoque pueda desarrollarse, la SBS se apoya sobre la base De allí que en 1998 la SBS emitiera dos importantes reglamentos que
asegurador. En este caso se observó una reducción en las tasas de Regímenes Especiales y de la Liquidación de las Empresas del Sistema de cuatro principios básicos relacionados a: permitían administrar y controlar el riesgo de mercado y de liquidez. En
crecimiento de las primas, a pesar de lo cual siguieron siendo positivas, Financiero y del Sistema de Seguros, acordó disolver voluntariamente la cuanto al primero, debido al rápido desarrollo internacional del uso de
como venía ocurriendo en los últimos años. No obstante, la rentabilidad empresa e iniciar el correspondiente proceso liquidatorio. • La calidad de los participantes del mercado, donde el operaciones con instrumentos derivados, la exposición a los riesgos de
del negocio no se vio afectada hasta el año 2000, debido principalmente principio de idoneidad juega un papel importante. mercado se ha hecho cada vez más evidente. Por ello en mayo de 1998
a la disminución de la siniestralidad. Sin embargo el aumento en el Por otro lado, con relación a Popular y Porvenir Compañía de Seguros, en se emite el Reglamento para la Supervisión de Riesgos de Mercado, el cual
ajuste de reservas técnicas, en los gastos técnicos diversos y en el ajuste sesión del 21 de mayo del 2001, la Comisión de Promoción a la Inversión • La calidad de la información y análisis que respalda las tiene como objetivo fundamental promover una cultura de administración
por reducción a valor de mercado repercutieron negativamente en su Privada (COPRI) resolvió instruir al Fondo Nacional de Financiamiento decisiones de las empresas supervisadas, en donde la de riesgos entre las empresas supervisadas. En este reglamento se
rentabilidad para el 2001. de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE) para que acuerde visión prospectiva de los riesgos y los parámetros mínimos establece un límite prudencial para la posición global sobrecomprada en
su disolución y liquidación. De esta forma, el 4 de junio del 2001 el prudenciales establecidos permiten su monitoreo efectivo y moneda extranjera, equivalente al 100% del patrimonio efectivo y de
Las compañías de seguros sufrieron de otro lado la caída de valor de directorio de FONAFE aprobó la disolución y liquidación de Popular y eficiente. 2.5% a la posición en sobreventa.
porciones importantes de sus portafolios, lo que se reflejó en pérdidas en Porvenir, en el marco de lo dispuesto por la Ley N° 24948, Ley de la
términos de rentabilidad y en el valor de sus inversiones. A pesar de ello, Actividad Empresarial del Estado y su Reglamento aprobado por DS 027- • La información que revelan las empresas supervisadas para Por otro lado, considerando la importancia de que las empresas del
el crecimiento de las primas de seguros fue de 3.3% para el año 2001, 90-MIPRE. que otros agentes económicos tomen decisiones, basados sistema financiero realicen una adecuada gestión de tesorería, en junio
superando la tasa de 1.6% que habían alcanzado en el año anterior. Este en el principio de transparencia. de 1998 se definió un marco regulatorio que establece con carácter
aumento se explica básicamente por los seguros de vida, segmento que Debido a que la Comisión de Delitos Económicos y Financieros del prudencial requerimientos mínimos de liquidez. Con esta norma, la SBS
ha venido impulsando el mercado de seguros en los últimos años. De Congreso de la República solicitó la suspensión del proceso liquidatorio • La claridad de las reglas de juego, en donde el principio buscaba que cada empresa del sistema cuente con niveles adecuados
otro lado, el índice de siniestralidad directa disminuyó entre diciembre por un plazo de 15 días, el directorio de FONAFE instruyó a la Junta de ejecutabilidad persigue que las normas dictadas por la de liquidez frente a las restricciones producidas por el recorte del
del 2000 y diciembre del 2001 de 61.8% a 58.7%, a pesar del desastre Liquidadora de Popular y Porvenir para que convoque a junta general SBS sean de fácil comprensión, exigibles y que puedan ser financiamiento externo y las propias limitaciones del mercado local. De
ocasionado por el terremoto que azotó la zona sur del departamento de de accionistas, la que se realizó en septiembre del 2001, acordando supervisadas. este modo, se ha determinado que las empresas del sistema financiero
Arequipa y el departamento de Moquegua. Este suceso, que incrementó la suspender temporalmente el proceso. Posteriormente la Comisión de deberán mantener un nivel mínimo de activos líquidos en relación a sus
siniestralidad a principios del segundo semestre del año, no tuvo impacto Delitos Económicos y Financieros del Congreso solicitó la ampliación de Los principios de regulación anteriormente mencionados demandan un pasivos con vencimiento de corto plazo de al menos 8% en moneda
en los resultados de las empresas del sector debido a que gran parte de la suspensión del proceso liquidatorio por 15 días adicionales, la que fue estilo de supervisión dinámico y flexible, que se adecue a las características nacional y no menor al 20% en moneda extranjera.
las primas fueron cedidas a empresas reaseguradoras del exterior. aprobada en la Junta General de Accionistas del 15 de octubre. Tras esta de cada empresa. En esta dirección la SBS busca poner en práctica una
prórroga la Junta Liquidadora de Popular y Porvenir reinició el proceso supervisión especializada, integral y discrecional, basada en un enfoque Igualmente, la SBS aprobó las normas especiales sobre vinculación y
A fines del año 2000, La Vitalicia Compañía de Seguros fue sometida a liquidatorio. de supervisión por tipo de riesgo. Por otro lado, la estrategia de supervisión grupo económico y el reglamento para la supervisión consolidada de los
régimen de intervención porque había registrado un déficit de inversiones se desarrolla en dos frentes, uno que se ejerce directamente sobre las conglomerados financieros y mixtos en este año. De acuerdo con este
por S/. 23 millones, producto de los ajustes efectuados al valor de los activos Más allá de la crisis: La labor de la SBS empresas en las modalidades de supervisión in situ y extra-situ y el otro reglamento, la supervisión de las empresas del sistema financiero y de
que respaldaban las obligaciones técnicas y de la venta no autorizada de que se basa en participación de los colaboradores externos, tales como seguros debe ser realizada considerando los riesgos que eventualmente
valores. Cabe destacar que la Superintendencia declaró la intervención Es de resaltar que a pesar de las urgencias de corto plazo que la crisis los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo, los supervisores enfrentan por el hecho de estar vinculadas con otros negocios o ser
de La Vitalicia por haber incurrido en tres casuales de intervención: la representaba, la SBS buscó la forma de balancear sus responsabilidades locales y de otros países. integrantes de grupos económicos. El objetivo principal de esta norma
suspensión del pago de sus obligaciones, la pérdida o reducción de más de largo plazo y de no detener su labor legisladora. Es así que en 1997 se consiste en desarrollar conceptos que permitan implementar una
del 50% del patrimonio efectivo y la pérdida o reducción del patrimonio definen los principios generales y la filosofía de la regulación y supervisión Siguiendo los principios de regulación y supervisión prudencial por adecuada supervisión de las empresas del sistema financiero y de seguros,
efectivo por debajo del 50% del patrimonio de solvencia. de la SBS, los cuales establecen que su enfoque es crear, a través de riesgos, la SBS empezó a realizar un seguimiento más cercano a los cuando estas integren un grupo o estén vinculadas con otras empresas;
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mantener un eficiente control sobre los límites establecidos legalmente aplicando para la identificación y administración de los riesgos de crédito, por el gobierno o el Banco Central y los valores mobiliarios que sirven para inversiones destinadas a respaldar las obligaciones que las empresas de
para el otorgamiento de créditos o la realización de operaciones con de mercado y país, y de las medidas que ha adoptado para la prevención determinar el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima, entre otros, seguros tienen con sus asegurados, se emitió el Reglamento de Inversiones
empresas vinculadas o pertenecientes al grupo; mantener diversificadas del lavado de dinero, entre otros aspectos. como garantías preferidas de muy rápida realización, las cuales tenían una Elegibles. Este reglamento fija parámetros de diversificación de riesgo y
las inversiones que las empresas del sistema financiero y de seguros tabla de provisiones menor que bajo otro sistema de garantías. de solidez para las inversiones. La norma contempla la incorporación de
pueden efectuar, a fin de diversificar los riesgos que ya tienen por operar Un cambio importante en este período fue la aprobación en 1998 del nuevos instrumentos financieros del mercado de capitales y establece
con reducidos grupos de sociedades vinculadas. Manual de Contabilidad para las empresas del sistema financiero, que De igual manera y con el fin de suavizar el impacto del ciclo económico el incremento de porcentajes de inversión en determinados rubros a la
entró en vigencia a partir de enero del 2001. La SBS, tomando en cuenta sobre la situación financiera de las empresas del sistema financiero, la vez que exige que los instrumentos de deuda, emitidos por empresas
La Superintendencia modificó dicho reglamento en el año 2000 con la importancia de mantener un registro contable adecuado que permita Superintendencia diseñó un esquema de provisiones procíclicas que les nacionales o extranjeras, sean clasificados por empresas clasificadoras
el objetivo de incorporar la experiencia obtenida en la supervisión, de reflejar la real situación económica y financiera de las empresas del sistema permite constituir mayores provisiones en períodos de auge económico y de riesgo inscritas en CONASEV o de reconocido prestigio internacional,
establecer requerimientos patrimoniales y límites consolidados acordes financiero y que facilite la labor de supervisión, diseñó este manual que menores provisiones en épocas de recesión. En tal sentido, en agosto del respectivamente, a efectos de identificar riesgos potenciales de
con los estándares internacionales y de requerir información adicional permite entre otros detalles diferenciar los productos financieros sujetos 2000 se emitió el Reglamento del Régimen de Provisiones Procíclicas, incumplimiento de pago.
que permita una supervisión consolidada más adecuada. En este sentido, a riesgos de mercado, así como las fuentes de resultados por tipo de el cual descompone las provisiones correspondientes a créditos
el nuevo reglamento establece que los conglomerados deben contar riesgo (tasa de interés y tipo de cambio principalmente). Por otro lado, clasificados en las categorías normal y con problemas potenciales en un Con la finalidad de cautelar la solvencia de las empresas del sistema de
con un patrimonio efectivo consolidado suficiente para cubrir los riesgos se registran los productos financieros derivados, incluyendo los conceptos componente fijo y un componente variable. El componente fijo es 0.75% seguros, la Superintendencia emitió el Reglamento para la constitución de
que enfrentan en las operaciones y actividades que realizan, siendo que de especulación y valoración de mercado. La implementación del manual de los créditos y contingentes clasificados en la categoría normal y de los las reservas de riesgos catastróficos y de siniestralidad incierta en 1998.
dicho patrimonio no deberá ser inferior a la suma de los requerimientos permite obtener mejor información al mismo tiempo que significa una clasificados en la categoría con problemas potenciales que cuenten con Otra normativa en el mismo sentido fue el Reglamento de reservas de
patrimoniales individuales de cada empresa conformante del grupo mayor adecuación a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) garantías preferidas de muy rápida realización. En el caso de los créditos siniestros ocurridos y no reportados, que se emitió en 1999, en el cual
consolidable. Asimismo, el reglamento especifica el modo de calcular el y contingentes clasificados en la categoría con problemas potenciales que se establece el método de cálculo de la reserva para los ramos vehículos,
patrimonio efectivo del conglomerado y los criterios para la determinación La SBS, fomentando la transparencia y buscando que las empresas del cuenten con garantías preferidas el componente fijo es 1.25% y si no asistencia médica y accidentes, vida en grupo particular, desgravamen
de los requerimientos patrimoniales individuales. sistema financiero y de seguros brinden un servicio adecuado, creó cuentan con garantías preferidas es 3.75%. hipotecario, vida ley trabajadores y seguro complementario de trabajo de
en 1998 la Plataforma de Atención al Usuario (PAU). Las principales riesgo.
El reglamento establece límites consolidados determinados en función de actividades de la plataforma son atender consultas, inquietudes y dudas Debido a que la volatilidad de la tasa de interés puede tener efectos
los límites establecidos en la Ley General a nivel individual. Así, el total de del público usuario referentes a los sistemas financiero y de seguros y adversos sobre las utilidades y sobre el valor patrimonial de las empresas, Por otro lado, para que las empresas administren adecuadamente los
créditos, arrendamientos financieros, inversiones y contingentes que las canalizar las quejas que se presenten a la Superintendencia contra las la Superintendencia estableció en febrero del 2001 disposiciones para riesgos de los ramos de vida y generales, en 1999 se aprobaron las
empresas de un grupo consolidable otorguen tanto a accionistas como empresas supervisadas; cuando fuera el caso, estas son remitidas a la administración del riesgo de tasa de interés, las cuales recogieron Normas para la identificación contable de las operaciones de los ramos
a personas naturales y jurídicas que tengan influencia significativa en la INDECOPI. las recomendaciones del Comité de Basilea. La norma establece los de vida y generales. Asimismo, se fijaron límites prudenciales a dichos
gestión de alguna de las empresas del grupo consolidable, no puede procedimientos para la identificación, medición, control y reporte del ramos de manera separada. En este contexto, la Superintendencia
superar un monto equivalente al 30% del patrimonio efectivo del grupo En 1999, la SBS estableció requerimientos patrimoniales por posiciones riesgo de tasa de interés y recomienda a las empresas establecer límites flexibilizó los límites a las inversiones asignadas para respaldar el fondo de
consolidable del sistema financiero. afectas a riesgo cambiario y por posiciones en valores representativos operativos de exposición a dicho riesgo. Como medida prudencial, se garantía y modificó el requerimiento patrimonial para las empresas que
de capital afectas a riesgo de fluctuaciones en precios. También, dada la exigió a partir de diciembre del 2001 que las ganancias en riesgo por operan en ramos de vida, de manera de adecuar dicho requerimiento a
Por otro lado, con el fin de poder realizar una supervisión consolidada importancia de las inversiones en el manejo de los riesgos, y con el fin de esta causal tienen que ser menores al 5% del patrimonio efectivo de la los estándares internacionales.
de las empresas del sistema financiero más adecuada, a fines del año que las empresas del sistema financiero cuenten con criterios homogéneos empresa.
2001 la Superintendencia había suscrito convenios con ocho organismos que les permitan reflejar en sus estados financieros la naturaleza de sus Considerando que las reservas matemáticas eran calculadas sobre bases
supervisores del sistema financiero de Bolivia, Colombia, Ecuador, El inversiones, ese mismo año la Superintendencia emitió el Reglamento de En el caso del sistema asegurador, en 1998 se inició un proceso de bastante conservadoras, y dado que el margen de solvencia se determina
Salvador, España, Italia, Panamá y Venezuela y se encontraban en proceso clasificación, valorización y provisiones de las inversiones de las empresas escisión de las empresas de seguros en las líneas de negocio de ramos en función de dichas reservas, en octubre del 2001 la Superintendencia
convenios con los organismos supervisores del sistema financiero de del sistema financiero, en el cual se incorpora el criterio de clasificación de vida y generales. Luego de la fusión de dos empresas orientadas al modificó el Reglamento de requerimientos patrimoniales de las empresas
Argentina, Bahamas, Bermudas, Brasil, Estados Unidos, Francia, Islas Gran de riesgo crediticio del emisor para la valorización y provisionamiento de ramo de vida en el 2001 y de la autorización para la disolución de las de seguros y reaseguros, que fuera aprobado en 1997. La modificación
Caimán, Guatemala e Italia. En virtud a estos convenios, un equipo de las inversiones a vencimiento. empresas de seguros La Vitalicia y Popular y Porvenir, el sistema quedó determinó una disminución del requerimiento del margen de solvencia
inspectores viajó a la ciudad de Panamá en el 2001 para realizar la primera conformado por 16 empresas, todas ellas con participación de capital de vida de 6% a 5%. El menor requerimiento patrimonial aplicable a
visita de inspección transfronteriza a la sucursal del Atlantic Security Bank, Con el fin de distinguir las garantías preferidas en función de su liquidez, extranjero. las empresas de seguros de vida buscaba promover una mayor oferta
entidad que forma parte del conglomerado financiero Credicorp, al cual en mayo del 2000 se introdujeron modificaciones al Reglamento de de productos relacionados con rentas vitalicias y seguros de largo plazo,
pertenece el Banco de Crédito del Perú. La visita de inspección estuvo evaluación y clasificación del deudor y la exigencia de provisiones. Así, se La SBS también dictó normativa importante en este sistema entre 1998 incrementar la constitución de reservas matemáticas y sus correspondientes
orientada a la verificación y evaluación de los procesos que el banco viene definieron los depósitos en efectivo, los instrumentos de deuda emitidos y 2001. Con la finalidad de precisar y adecuar el régimen vigente de inversiones, e impulsar el crecimiento del mercado de seguros.
172 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 173

A mediados del año 2000, con el inicio del tercer mandato presidencial de Alberto Fujimori, Luis Cortavarría Checkley asumió por segunda vez el cargo de Como reflejo del impacto del fondo de pensiones en el mercado de capitales se puede mencionar que la participación de las inversiones de este
Superintendente de Banca y Seguros, en reemplazo de Martín Naranjo Landerer. fondo en acciones y bonos sobre el total de títulos emitidos en el mercado local se ha venido incrementando constantemente. Así, en diciembre
de 2005, las inversiones en acciones locales representaban el 14,2% de la capitalización bursátil y las inversiones en bonos locales (públicos y
Un hecho importante de este período fue la absorción en julio del 2000 de las labores de supervisión de los fondos previsionales privados, que realizaba privados) explicaban el 39,7% del saldo de estos bonos.
hasta ese entonces la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, mediante Ley Nº 27328 y como parte tanto de la estrategia del
gobierno para reducir los costos de supervisión, como de respuesta a las tendencias internacionales de consolidación de la supervisión en un solo órgano
rector. De acuerdo a la ley, el proceso de transferencia de la SAFP a la Superintendencia debía llevarse a cabo en un plazo de 120 días, el cual terminó el 21
de noviembre del 2000, fecha en la que se creó la Superintendencia Adjunta de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones como órgano de línea
en la estructura orgánica de la Superintendencia.

La nueva estructura de la Superintendencia permite el uso intensivo de los recursos y el aprovechamiento de las economías de escala que resultan de contar
con un único órgano de control. Asimismo, permite homogeneizar la regulación que afecta a los sistemas financieros, de seguros y privado de pensiones,
de manera que se cubran los vacíos regulatorios y se dé un tratamiento uniforme a operaciones de similar naturaleza. Finalmente, la fusión favorece la
mayor transparencia y oportunidad en el manejo de los mercados financiero, de seguros y previsional y posibilitará un control más eficiente de las AFP en
el marco de la supervisión consolidada de conglomerados financieros o mixtos. Cabe resaltar que este proceso de fusión no supone el relajamiento de los
estándares de regulación y control propios de un sistema de ahorro obligatorio; por el contrario, facilita la introducción de nuevos procesos que, sobre la
base de creatividad e innovación, generen un mayor compromiso por parte de los entes privados.

Con respecto a la evolución del sistema previsional privado, la situación de la economía también afectó a los empleadores, quienes enfrentaron problemas
para cumplir con el pago de los aportes previsionales de sus trabajadores, lo que se tradujo en una reducción del índice de cotización en el año 2000. El crecimiento del fondo de pensiones ha incrementado la demanda de títulos para la inversión de estos recursos, fomentando la innovación
En tal sentido, la Superintendencia dispuso una serie de medidas orientadas a mejorar la recaudación de los aportes previsionales, como la ampliación financiera que se ha plasmado en la creación y emisión de nuevos instrumentos como los bonos estructurados, bonos de titulización y cuotas
y bonos de fondos de inversión, que han permitido acceder a los recursos del fondo de pensiones a un número cada vez mayor de emisores,
diversificándose de esta forma el portafolio del fondo de pensiones.

Efectos del Sistema Privado de Pensiones en el desarrollo

del mercado de capitales y en el mercado de seguros
Efectos en el mercado de capitales plazo, bonos para nuevos proyectos, bonos titulizados y bonos
hipotecarios que responden a sus necesidades de inversión. Por
Desde la creación del Sistema Privado de Pensiones (SPP) el fondo otro lado, el fondo de pensiones se ha convertido en el inversionista
de pensiones se ha incrementado permanentemente, habiéndose institucional más importante del mercado de capitales, lo cual ha
registrado en los últimos 10 años una tasa de crecimiento promedio conducido a la aplicación de mejores prácticas de negociación,
anual de 31,7% en términos de soles reales. En diciembre del 2005 el suministro de información por parte de los emisores y estándares
valor del fondo de pensiones fue de S/. 31,356 millones, equivalente de auditoría, al tiempo que ha fomentado la modernización de la
a US$ 9,397 millones y al 12,5% del PBI. Este aumento ha significado Bolsa de Valores derivando en una mayor eficiencia y modernización
una demanda cada vez mayor de instrumentos financieros y ha mediante el perfeccionamiento de sus sistemas de información y
contribuido al crecimiento de diversos sectores económicos mediante mecanismos de negociación.
el financiamiento de proyectos de inversión, a través de la adquisición
de una amplia variedad de instrumentos financieros, fomentando La posibilidad del fondo de pensiones de orientar recursos al
La regulación del fondo de pensiones establece que los títulos locales que se adquieran con sus recursos necesariamente deben ser clasificados
de esta forma el desarrollo del mercado de capitales y una mayor financiamiento de proyectos, que se efectúa mediante la adquisición
por riesgo por empresas especializadas. Asimismo, establece la obligación de que los títulos propiedad del fondo de pensiones deben mantenerse
diversificación del portafolio del fondo de pensiones. –a través del mercado de capitales– de instrumentos financieros
en custodia de empresas privadas autorizadas. Estas características de la regulación han contribuido a la mayor transparencia, mayor seguridad y
definidos en la normativa, ha permitido a las empresas sustituir el
ha mejorado el funcionamiento del mercado de capitales.
El crecimiento de las inversiones del fondo de pensiones en financiamiento bancario por los recursos provenientes del fondo de
instrumentos negociados en el mercado de capitales ha generado pensiones mediante la emisión de acciones o títulos de deuda. Es
Otra forma de influencia del fondo de pensiones en el desarrollo del mercado de capitales es su contribución a optimizar la asignación de los
mayor profundidad y transparencia de este. La mayor profundidad se decir, gran parte de los flujos de ahorro se canaliza directamente desde
recursos, ya que las AFP tienen el incentivo de invertir en forma eficiente los fondos de sus afiliados, conformando una cartera que logre la
ha logrado como respuesta a la demanda de nuevos instrumentos el fondo de pensiones hacia las empresas, teniendo como contraparte
mejor combinación de rentabilidad y riesgo, de manera de conservar a los afiliados, que son libres de cambiarse entre AFP. De este modo, la
requeridos por los fondos de pensiones, tales como bonos de largo una caída relativa del rol de financiamiento de la banca comercial.
174 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 175

competencia fomenta la orientación de los recursos del fondo de pensiones sobre la base de criterios económicos con el objetivo de maximizar
su rentabilidad.

Se espera que el crecimiento del fondo de pensiones generará en los próximos años un mayor dinamismo en los sectores productivos del país,
siendo previsible que más sectores puedan acceder a sus recursos (la pequeña y mediana empresa, las concesiones e infraestructura y el sector
hipotecario), y que fomente el desarrollo de mercados como el de estructuración y colocación de instrumentos financieros (derivados, bonos
estructurados y bonos titulizados). Para ello se ha autorizado la inversión no solo en instrumentos financieros con una calificación de riesgo
de grado de inversión, sino también en instrumentos que tengan un mayor riesgo y rentabilidad, medida que permitirá al fondo de pensiones
participar en el financiamiento a la mediana y pequeña empresa y a nuevos proyectos.

del reglamento de inspección a empleadores, mientras que el gobierno mercados internacionales. Así, en mayo del 2000 la Superintendencia
Cabe destacar que este cambio es posible gracias a que el nuevo esquema de multifondos, que requiere de mayores posibilidades de inversión para reactivó el REPRO-AFP, programa que permite a los empleadores que emitió el Reglamento para la inversión de los fondos de pensiones en el
estructurar fondos con diferentes combinaciones de riesgo y rentabilidad, se implementó en un marco de mayor especialización y profesionalismo
tienen deuda pendiente en el Sistema Privado de Pensiones (SPP) exterior y en septiembre del 2000 reglamentó los requisitos aplicables
en su gestión y en el manejo de riesgos de inversión por parte de las AFP.
regularizar su situación de morosidad. para la calificación como elegibles.

Efectos en el mercado de seguros

Finalmente, cabe señalar que la Superintendencia continuó propiciando Cabe mencionar que la Superintendencia tuvo una participación activa en
la reducción de las comisiones que cobran las AFP a los afiliados, las discusiones que se llevaron a cabo en el Congreso de la República con
En 1993, cuando se dio inicio a las operaciones del Sistema Privado de Pensiones (SPP), el sistema asegurador registraba poco más de US$ 20
millones de dólares anuales en primas de seguros de vida, lo que significaba el 7,5% del total de primas de seguros. Con la creación del SPP,
implementando medidas que les permitan reducir sus costos operativos. el objeto de introducir modificaciones en el Sistema Privado de Pensiones
las compañías de seguros tuvieron a su disposición dos nuevos nichos de mercado: el seguro previsional o seguro de invalidez y sobrevivencia, Con tal fin, se autorizó a las AFP a reemplazar el envío físico de los (SPP). Así, el 28 de diciembre del 2001 fue promulgada la Ley N° 27617,
y las rentas vitalicias. El seguro previsional cubre a los afiliados del SPP contra el riesgo de invalidez y muerte brindando pensiones al afiliado en estados de cuenta de los afiliados y, en el marco de la fusión entre la que tiene por finalidad mejorar las condiciones para los afiliados al SPP, en
el primer caso o a sus beneficiarios en caso de fallecimiento del afiliado y su prima se calcula como un porcentaje del salario del afiliado con un Superintendencia y la SAFP, se aprobó una reducción de las contribuciones especial de aquellos que se encuentran en edad cercana a la jubilación.
tope fijado por ley. de las AFP a esta Superintendencia a partir de enero del 2001. Con relación al bono de reconocimiento, la nueva ley elimina el requisito de
haber cotizado los seis meses previos al ingreso al SPP para tener derecho
Si comparamos el estado actual del mercado de seguros de vida con el de hace 10 años, veremos que la producción del ramo de vida se ha Con la finalidad de homogeneizar las condiciones de jubilación del Sistema a este y crea el bono de reconocimiento 2001 con características similares
incrementado en más de 6 veces (579%) y su importancia en el total de primas también se ha incrementado, alcanzando al cierre del 2005 una Nacional de Pensiones (SNP) y las del Sistema Privado de Pensiones a los bonos de los años 1992 y 1996. Respecto a la jubilación anticipada,
magnitud de US$ 428.5 millones de dólares, cifra que representa el 45% de la producción de primas del sector asegurador. El crecimiento de (SPP), durante el año 2000 la Superintendencia realizó coordinaciones la ley flexibiliza los requisitos de jubilación para los desempleados del
las primas de seguro de vida se explica principalmente por el impacto dinamizador del SPP que se originó en el flujo ascendente de jubilaciones con el Ministerio de Economía y Finanzas y con el Congreso de la SPP y para aquellos que hayan cumplido con los requisitos de jubilación
y se aceleró con la implementación del Régimen Especial de Jubilación Anticipada por Desempleo (REJ), esquema de naturaleza transitoria República, orientadas a diseñar un esquema especial de jubilación anticipada en el Sistema Nacional de Pensiones al momento de afiliarse al
que flexibilizó las condiciones de acceso a jubilación anticipada para la población en situación de desempleo. Las jubilaciones anticipadas que
anticipada para los trabajadores que desempeñan labores que implican SPP. Finalmente, la ley establece el derecho a una pensión mínima para
empezaron a otorgarse en el segundo semestre del 2002 adelantaron el traslado de los recursos administrados por el Fondo de Pensiones al
riesgo para la vida y la salud. Así, mediante Ley Nº 27252 se estableció el aquellos afiliados que cumplan determinadas condiciones, señalando
mercado de seguros y se tradujeron en un incremento del volumen de primas de Rentas Vitalicias del orden del 224% entre los años 2002 y
derecho de jubilación anticipada para los trabajadores afiliados al SPP que que la parte no cubierta por el SPP será financiada a través de un bono
2003.
desempeñen dicho tipo de labores, lo que podría promover una mayor complementario emitido por la Oficina de Normalización Previsional con
afiliación en el SPP por parte de estos. garantía del Estado.

Por otro lado, en lo referente a la flexibilización de las condiciones de Con el objetivo de promover un escenario de mayor competitividad en
inversión, en marzo del 2000, mediante DS 018–2000-EF, se amplió el el Sistema Privado de Pensiones (SPP), la Superintendencia modificó en
límite máximo de inversión por emisión o serie de valores representativos agosto del 2001 el marco regulatorio del proceso de traspasos, reduciendo
de derechos crediticios de largo plazo y se eliminó dicho límite para los el plazo administrativo de dicho proceso, que antes demoraba entre 9 y
valores de corto plazo. Asimismo, se autorizó a las AFP a adquirir hasta 12 meses, a solo 3 meses.
50% de la emisión o serie de activos titulizados que representen derechos
de contenido crediticio y se prorrogó hasta el 31 de diciembre del 2001 Cabe mencionar que mediante DS 155-2001-EF, de julio del 2001, se
la vigencia del límite máximo de 10% por emisor establecido para la dispuso que los afiliados al SPP que emigren del país para establecerse
inversión en acciones. Por último, en noviembre del 2000, mediante DS de manera permanente en el exterior podrán solicitar que los fondos de
126-2000-EF, se incrementó el límite para las inversiones que realicen las sus Cuentas Individuales de Capitalización (CIC) sean depositados en un
AFP en acciones de empresas comprendidas en el proceso de promoción fondo previsional en el país de su nueva residencia. Del mismo modo,
de la inversión privada. establece que la Superintendencia promoverá convenios con organismos
similares del exterior con el objeto de permitir que los trabajadores que
Con el fin de diversificar el riesgo de las inversiones y de mitigar el retornen al país puedan transferir sus fondos.
problema de escasez de instrumentos de inversión en el mercado local,
la Superintendencia permitió el acceso de las carteras administradas a los
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 177

Capítulo 8

Modernización de la
regulaciónysupervisión:
2002-2005

La característica más evidente del desempeño de la economía peruana en estos últimos cuatro años ha sido la
presencia de un crecimiento sostenido del nivel de actividad. En efecto, entre el 2002 y el 2005, el PBI real de la
economía peruana se ha incrementado a una tasa anual promedio de 5.1%. Para situar este crecimiento económico
en la reciente historia económica de nuestro país, el gráfico 27 compara los distintos niveles del PBI per cápita y
subraya la tendencia positiva y constante observada entre el 2002 y el 2005, en contraste con las fluctuaciones que
presentó este indicador en las últimas cinco décadas, marcadas por períodos de expansión seguidos de dramáticas
y/o prolongadas recesiones. Cabe precisar que el período de crecimiento de estos últimos años ocurre luego de una
prolongada fase recesiva que duró desde 1998 hasta el año 2001.
 SBS - Sede
Principal
Juan José Marthans
Actual Superintendente

178 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 179

La persistencia de este crecimiento se explica por el efecto amplificador 9.6% del PBI en contraste al saldo de diciembre del 2002 que equivalía En este último punto destacan el desarrollo de un esquema moderno distintos tipos de productos activos y pasivos ofrecidos por las empresas
que se generó por la expansión en la inversión pública y privada. Al a 10.2% del PBI). de supervisión preventiva, la consolidación y desarrollo del enfoque de del sistema financiero. De esta forma, en septiembre del 2002 se comenzó
respecto debe señalarse que la inversión privada tuvo un crecimiento supervisión por riesgos y el impulso de la supervisión consolidada, materia a difundir, a través de la página web institucional y de los principales
notorio en los tres últimos años (5.6% en el 2003, 9.0% en el 2004 Finalmente, el contexto favorable de las tasas de interés internacionales, en la cual nuestro país es líder en la región. También se dieron grandes medios de comunicación, mayor y mejor información de tasas de interés,
y 13.9% en el 2005). Este incremento en la inversión es importante así como los bajos niveles de inflación, la baja volatilidad de la tasa de avances en aspectos normativos. permitiendo que el público pueda tomar sus decisiones de manera
no solo porque explica el aumento de la demanda agregada de esos interés doméstica y la formación de una curva de rendimientos de 1 informada y promoviendo una sana competencia en el mercado.
años sino que –a través del aumento del capital físico de las empresas– a 7 años, como consecuencia de una mayor actividad en el mercado Cabe destacar que cuidando los objetivos de largo plazo, se conformó un
explicaría el crecimiento de la oferta agregada de los años siguientes. de bonos soberanos del tesoro público, favoreció el incremento de la comité especial para que evaluara la aplicabilidad del Nuevo Acuerdo de Adicionalmente a la información de tasas de interés promedio de mercado
Asimismo cabe indicar que la inversión no fue el único componente de la monetización de la economía. En particular, la liquidez del sistema bancario Capital, también conocido como Basilea II, para el caso de la economía (TAMN, TAMEX, TIPMN y TIPMEX) que se venía publicando sobre la base
demanda agregada que se incrementó durante este período; la balanza en moneda nacional pasó de 7.6% del PBI en el 2002 a 10.8% del PBI peruana. El trabajo realizado por dicho comité ha situado al Perú como uno de todos los créditos que tuviera el banco, y por tanto no necesariamente
comercial también presenció un crecimiento sostenido que llevó a que el en el 2005, generando también una reducción del ratio de dolarización de los países más avanzados de la región en cuanto al trabajo necesario reflejo de lo que ocurría más recientemente en el mercado, se comenzaron
saldo de exportaciones netas pasara de US$ 292 millones durante el año de los depósitos de la banca múltiple (de 72% en diciembre del 2001 para la correcta implementación de lo que en corto tiempo se convertirá a publicar nuevas tasas de mercado que reflejan el interés promedio de
2002 hasta un saldo positivo igual a US$ 5,163 millones en la balanza a 67% en diciembre del 2005). Sin embargo, esta expansión de la en el nuevo estándar regulatorio y de supervisión internacional para los las operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles (FTAMN, FTAMEX,
comercial del 2005. liquidez no se tradujo en un incremento del crédito bancario al sector intermediarios financieros. Todos estos logros han venido acompañados FTIPMN y FTIPMEX), recogiendo con mayor precisión las condiciones
privado, debido fundamentalmente al desarrollo del mercado de bonos de grandes cambios al interior de la institución, la que ahora cuenta con del mercado. Del mismo modo, debido a que estas tasas promedio son
Una segunda característica de la reciente dinámica de la economía corporativos (que creció de US$ 2,388 millones al cierre del año 2001 a una nueva estructura organizativa y con un capital humano que la sitúa indicadores bastante generales del costo del dinero, la Superintendencia
peruana es el establecimiento y cumplimiento de las metas explícitas de US$ 3,760 millones a fines del año 2005). igualmente como ejemplo regional de eficiencia en la consecución de inició también la publicación de tasas de interés promedio por tipo de
inflación. En este período el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) sus objetivos. crédito (comerciales, microempresas, consumo e hipotecarios) y por tipo
fijó una banda explícita para la inflación, según la cual esta debía ubicarse Este contexto económico favoreció el fortalecimiento del sistema financiero de depósito (ahorro, plazo y CTS), poniendo a disposición del público una
entre un mínimo de 1.5% y un máximo de 3.5% anual. Cabe indicar que y permitió que se realizaran avances significativos en su regulación y Transparencia de la información mayor cantidad de tasas de interés de referencia.
para este período, la inflación se ubicó dentro de la banda establecida, supervisión. Entre el 2002 y el 2005 se registraron grandes cambios
siendo igual a 1.5% en el 2002, a 2.5% en el 2003, a 3.5% en el 2004 en la SBS. Tras completar su período en julio del 2001, Luis Cortavarría Los esfuerzos por mejorar la transparencia de la información han sido Adicionalmente, teniendo en cuenta la ampliación de las operaciones de
y a 1.5% en el 2005, lo cual demostró la efectividad de las tasas de Checkley permaneció como Superintendente hasta el 31 de diciembre muy significativos y se dieron a través de todos los sistemas supervisados, las empresas bancarias en los mercados de consumo, hipotecario y a
referencia fijadas por el BCRP que permitieron la utilización de la tasa de del mismo año, cuando renunció para incorporarse al Fondo Monetario constituyéndose así en una característica muy importante del período. microempresas, se comenzó a difundir mayor información sobre las tasas
interés interbancaria en moneda nacional como instrumento de control Internacional. Le sucedió interinamente en el cargo Socorro Heysen Tales esfuerzos no solo han generado un beneficio tangible para miles de interés por producto y empresa, principalmente para estos segmentos
monetario, en reemplazo del manejo de agregados monetarios que Zegarra hasta junio del 2002, fecha en la que se nombra como nuevo de usuarios de los sistemas supervisados sino que han servido también de mercado. De manera complementaria, la Superintendencia modificó
caracterizó la década anterior. En estos 4 últimos años, el BCRP también Superintendente a Juan José Marthans León, quien asumió el liderazgo e para que analistas, hacedores de política y público en general introduzcan la sección y los formatos de tasas de interés de su página web con la
fue responsable del descenso de la volatilidad cambiaria, debido a su impulsó las principales reformas del período, marcado principalmente por temas de protección al consumidor en el debate nacional. finalidad de facilitar el acceso y consulta de la información por parte
política de intervención que combinó la compra y venta de moneda la consolidación de diversos temas que han conducido a la modernización de los usuarios, y en el transcurso de los meses siguientes publicó
extranjera en mesa de negociación con la colocación de certificados de de la SBS y a su ubicación como una de las mejores Superintendencias El incremento de la transparencia en el sistema financiero requirió de una progresivamente información de tasas de interés de las demás empresas
depósitos reajustables. de la región. De hecho una reciente misión conjunta del Fondo Monetario ardua labor de la SBS que comenzó a principios del 2001 con nuevos del sistema financiero (empresas financieras, cajas municipales, cajas
Internacional y del Banco Mundial calificaron a la SBS con la más alta nota requerimientos de información a las empresas supervisadas y tomó un rurales de ahorro y crédito y entidades de desarrollo de la pequeña y
Cabe precisar que el manejo responsable de las cuentas monetarias de América Latina en materia de supervisión bancaria, en lo que respecta impulso decisivo a partir de mediados del 2002, cuando se desarrollaron microempresa).
estuvo acompañado de un control estricto de las cuentas fiscales que al cumplimiento de los Principios Básicos para una Supervisión Efectiva las metodologías para la correcta difusión de la mayor información
permitió pasar de un equilibrio entre los ingresos y gastos del gobierno establecidos por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea. recabada. Así, con el fin de contribuir a una mejor toma de decisiones La mayor información disponible sobre las tasas de interés ha tenido un
central en el año 2002 a un superávit primario de 1.4% en el 2005, por parte del público y promover la competencia en el sistema financiero, impacto positivo, lo cual se materializó en el significativo descenso que
facilitando un escenario de sostenibilidad de la deuda pública externa Los grandes temas que fueron desarrollados están referidos a la la Superintendencia puso en marcha una estrategia de transparencia en presentaron dichas tasas en los seis meses posteriores al inicio de la
(que disminuyó de 36.6% del PBI en el año 2002 a 28.4% del PBI en transparencia de la información, al fomento de la competencia y a la la información sobre las tasas de interés y otros costos asociados a los publicación, principalmente en el segmento de créditos de consumo y
el año 2005) e interna (que a fines de diciembre del 2005 se ubicó en modernización de la regulación y supervisión de los sistemas supervisados.
180 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 181

microcréditos, como se observa en los siguientes gráficos. Así, el promedio de la tasa de interés cobrada a los microcréditos descendió más de 10 puntos Los productos para los que se publicó dicha información son: tarjetas de hipotecarios y a la microempresa, y de depósito de personas naturales y
porcentuales, al igual que la tasa promedio para los créditos de consumo. crédito, crédito vehicular, préstamos personales y créditos de consumo jurídicas sin fines de lucro. Para proceder con el aviso previo, las empresas
para familias con bajos ingresos en el caso de créditos de consumo; pueden utilizar los diferentes medios de comunicación que tengan
préstamos para capital de trabajo y para adquisición de activo fijo establecidos, dando preferencia a los estados de cuenta, comunicaciones
tratándose de créditos a microempresas; finalmente información de directas o, en su defecto, a través de medios de difusión masivos que
préstamos hipotecarios tradicionales y créditos del programa MiVivienda. contengan de manera clara y expresa las modificaciones respectivas.

La política institucional de fomento de la transparencia incluyó también Finalmente, a fines del año 2005 se aprobó el reglamento de transparencia
la difusión de los costos de operaciones pasivas de las empresas del de información y disposiciones aplicables a la contratación con usuarios
sistema financiero, información que comenzó a publicarse en forma del sistema financiero. Dicho reglamento consolida todas las normas
periódica a fines del 2003. Los cuadros para los depósitos de ahorro con que la Superintendencia ha emitido con respecto a la transparencia de
mayor número de clientes ofrecidos por las instituciones con y sin cobro información e incluye disposiciones reglamentarias a la Ley 28587, Ley
de mantenimiento contienen datos sobre las tasas de interés pasivas, el Complementaria a la Ley de Protección al Consumidor en Materia de
mantenimiento mensual de la cuenta y de la tarjeta de débito asociada, Servicios Financieros. Entre los principales aspectos regulados se puede
el número de operaciones sin costo que el cliente puede realizar a través mencionar la obligación de las empresas del sistema financiero de
Un caso que también vale la pena destacar es el relacionado con las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Estas tasas habían permanecido estables e de ventanilla, cajeros automáticos e Internet, así como el costo de cada poner a disposición del público toda la información referida a las tasas
inflexibles a la baja a pesar de las condiciones de liquidez abundante y del contexto internacional de bajas tasas de interés que se observó en los primeros operación adicional. Asimismo se difundió información de los costos de interés, comisiones y otros gastos que cobren, incluidas las fórmulas
años del nuevo siglo. Con la publicación de las tasas de interés de manera pormenorizada e institución por institución, se amplificaron las primeras señales y otras condiciones asociadas al mantenimiento de cuentas corrientes para la liquidación de intereses, proporcionar de manera anticipada los
competitivas registradas en este segmento, materializándose en una caída de más de 16 puntos porcentuales en beneficio de los consumidores. de personas naturales, de las comisiones y otros costos asociados a la formularios contractuales, de manera que permitan un conocimiento
compra y venta de cheques de viajero y a la emisión de cheques de adecuado previo de las obligaciones y derechos que asumirán tanto el
gerencia, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. cliente como la empresa financiera, y proporcionar al cliente cartillas y
hojas informativas con información cuantitativa y cualitativa relevante a las
Es importante mencionar que desde septiembre del año 2005 toda esta operaciones financieras.
información se encuentra permanentemente actualizada en la página web
de la Superintendencia. Esto se logró gracias a un aplicativo desarrollado La importancia de esta norma y la efectividad de una supervisión adecuada
por la SBS que permite que las empresas ingresen directamente la de la transparencia de la información requerían la conformación de un
información de cualquier modificación que hubiese ocurrido en sus área especializada al interior de la Superintendencia que revisase la
tarifarios referida a los productos específicos arriba mencionados y a una consistencia de la información proporcionada por la empresa al público.
norma que obliga a las empresas a actualizar la información el mismo día De esta manera, se ha creado el Departamento de Análisis y Supervisión
que cambien alguna tarifa. de Servicios al Usuario, que forma parte de la Gerencia de Planeamiento y
Servicios al Usuario. Esta nueva área tiene entre sus funciones supervisar
Esta estrategia fue complementada con una disposición que obligaba a que las empresas del sistema financiero cumplan con las normas de
las empresas a informar en sus oficinas y en sus páginas web, cuando transparencia, brindando a los usuarios la calidad y cantidad de información
dispongan de estas, las tasas de interés, comisiones, gastos y otras requerida, así como supervisar la existencia y correcto funcionamiento de
tarifas asociadas a los diferentes productos y servicios que ofrezcan. La las áreas de atención al usuario.
De otro lado, a partir de mayo del 2003 se inició la publicación periódica de información comparada de los costos asociados a determinadas operaciones
misma normativa estableció la obligación de las empresas de comunicar
activas. Así, para cada producto homogéneo en monto, plazo y segmento de mercado se presenta información comparada de las tasas de interés, comisiones,
previamente a los clientes los cambios en las comisiones, tasas de interés En cuanto al sistema asegurador, en el año 2003 se inició la publicación
portes y seguros obligatorios, la que corresponde a la información de los tarifarios de cada institución del sistema financiero. Asimismo, en el caso de productos
y demás tarifas en el caso de las operaciones de crédito de consumo, de la sección “Transparencia en Seguros” en la página web institucional,
con pagos en cuotas, se publicó adicionalmente información de la cuota mensual referencial equivalente con una tasa de interés por todo concepto.
como un mecanismo de difusión de información relativa a los productos
182 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 183

Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones

de seguros, así como de otros temas de interés general sobre el mercado Con respecto al Sistema Privado de Pensiones, durante el 2003 la
asegurador peruano. De esta manera se facilita que el público pueda Superintendencia impulsó un conjunto de medidas orientadas a Finalmente, complementando los esfuerzos orientados a promover la una estrategia para mitigar dichos riesgos en el entendido de que los
conocer las características de los productos, tales como los riesgos que promover una mayor transparencia en el campo previsional. Así, a través transparencia en los sistemas supervisados y con el objetivo de brindar beneficios de dejarlas ingresar al mercado limeño serían largamente
cubren, las empresas que los ofrecen, las monedas en las cuales están de la implementación del Régimen de Aporte Adicional, se estableció una mejor atención a los usuarios a través de la Plataforma de Atención superiores, en el sentido de fomentar la competencia y de permitir el
denominados, entre otros aspectos de interés. Asimismo, la publicación que las AFP brinden a las empresas de seguros la información necesaria al Usuario (PAU) de la Superintendencia, se suscribió un convenio de acceso a servicios financieros a un gran número de microempresarios.
de las pólizas de seguros permite que el usuario pueda comparar las sobre el comportamiento de las carteras previsionales, a fin de que estas cooperación interinstitucional con el INDECOPI, el cual apunta a lograr
condiciones y coberturas que ofrecen las diversas empresas y elegir el participen en igualdad de condiciones en la oferta del seguro previsional. una adecuada coordinación e intercambio de información entre ambas La SBS requirió por tanto una serie de medidas prudenciales a
producto que más se adecue a sus necesidades. Asimismo, se dispuso que los proyectos de bases de los concursos de instituciones, y a desarrollar un sistema integrado de atención de las empresas que ingresaban a Lima a fin de que fueran ganando
selección para la administración de los riesgos de invalidez, sobrevivencia consultas, reclamos y denuncias que garantice una efectiva protección experiencia y conocimiento de mercado de manera progresiva y que
Continuando con esta política, durante el año 2004 se elaboraron y y gastos de sepelio se difundan al mercado asegurador, con el fin de de los derechos de los usuarios de los sistemas financiero, asegurador y pudieran administrar los riesgos prudentemente. Entre las principales
difundieron, por primera vez, cuadros comparativos de costos y coberturas recoger los comentarios de los participantes. Estas medidas han alentado privado de pensiones. medidas se destacan la exigencia de un desarrollo prudente y gradual
de productos de seguros, publicándose información correspondiente al un proceso competitivo en la contratación del seguro y la consecuente de sus operaciones expresado en topes concretos de crecimiento de
seguro escolar de accidentes y al seguro de desgravamen, a fin de que los reducción de las tarifas en beneficio de los afiliados al SPP. Fomento de la competencia sus colocaciones, el establecimiento de requisitos de diversificación de
usuarios puedan elegir la mejor opción, fomentando así la competencia depositantes priorizando a los clientes pequeños típicos de su negocio y
en el sector. Con miras a lograr niveles de transparencia al interior del proceso de Un elemento importante en el fomento de la competencia es ciertamente el compromiso de focalizar sus esfuerzos en el mercado microfinanciero.
contratación de retiros y rentas, se implementó el Mercado Electrónico la transparencia de la información, tema tratado anteriormente. Sin
Igualmente y complementando estos esfuerzos, en ese mismo año se de Rentas y Retiros del SPP (MELER), a fin de que los afiliados al finalizar embargo se tomaron en este período otras medidas trascendentales para No se consideró pertinente plantear condiciones de entrada dirigidas a
emitieron las normas sobre comercialización de productos de seguros, con su etapa de vida laboral activa puedan acceder a una mayor y más fomentar la competencia de los sistemas supervisados. preservar la orientación preferencial de los servicios financieros de las
la finalidad de precisar la responsabilidad de las empresas de seguros por transparente oferta de pensiones y, por ende, a una mejor pensión de CMACs a provincias, por no existir fundamentos legales ni de prudencia
todos los actos que sus fuerzas de ventas realicen en su representación retiro. En el campo de las microfinanzas se emitió regulación definiendo los y por haberse estimado que sería más probable que se dé una mayor
y en el ejercicio de sus funciones, así como en el caso de que ofrezcan criterios y condiciones para la apertura de oficinas en el país por parte de agresividad en la captación de depósitos que en la colocación de créditos
sus productos por intermedio de las empresas del sistema financiero con En esta misma dirección, en el 2004 se inició la difusión del indicador las cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales de ahorro y crédito en Lima. Los resultados observados confirmaron las estimaciones. Así,
las que hayan suscrito un contrato de comercialización estableciendo las de rentabilidad neta de comisiones a través de la página web de esta y de las edpymes. Las normas buscaron hacer más eficiente el proceso las CMAC que operan en Lima alcanzaron a diciembre del 2005 un
condiciones para el ofrecimiento de los seguros. Superintendencia y los medios de prensa. De esta manera los afiliados al de expansión de oficinas de las entidades microfinancieras a lo largo del volumen de colocaciones de S/. 111 millones y depósitos por S/. 304
SPP y público en general disponen de información que les permite evaluar territorio peruano. En virtud de esta iniciativa se permitió por primera vez millones. Estos montos representan el 7% en promedio de la cartera total
Finalmente, en este año se dispuso que en el caso del Seguro Obligatorio la rentabilidad del fondo de pensiones, luego de deducir la comisión por el ingreso de las cajas municipales de ahorro y crédito al mercado limeño. de colocaciones y el 20% en promedio del total de depósitos de estas
para Accidentes de Tránsito (SOAT), las compañías de seguros publiquen el servicio de administración que brindan las AFP. Así, la CMAC Arequipa inició sus operaciones en Lima en marzo del 2003, instituciones.
en sus páginas web y en un diario de circulación nacional la relación de la CMAC Piura en junio del 2003, la CMAC Trujillo en diciembre del 2003
indemnizaciones por muerte accidental no reclamadas por los herederos Por otro lado, en el año 2005 se rediseñó la normativa sobre información y la CMAC Ica en agosto del 2005. A principios del 2006, dos entidades De este modo, contrariamente al temor de que estas instituciones
de las víctimas de accidentes de tránsito cubiertas por el SOAT. al afiliado con la finalidad de generar mayor transparencia, de promover más han presentado su solicitud de ingreso a Lima. trasladaran sus operaciones a Lima, desatendiendo a las provincias,
una mayor cultura previsional y de que los trabajadores y afiliados Lima Metropolitana ha resultado ser para ellas una plaza netamente
En el año 2005, con la finalidad de contribuir a la transparencia en el sistema cuenten con elementos objetivos y necesarios para su incorporación a Existían dos riesgos en la decisión de dejar participar a estas instituciones captadora de fondos. Los recursos superavitarios captados en la capital
de seguros se aprobó una nueva versión del Reglamento de pólizas de una AFP o para su traspaso a la que más les convenga. Se estableció en en el mercado limeño. Por un lado, que pudieran no estar preparadas estarían contribuyendo a financiar las colocaciones en las provincias, de
seguros y notas técnicas, que dispuso la información mínima que deben consecuencia la obligación de las AFP de remitir el estado de cuenta a para identificar y administrar correctamente los riesgos de ingresar a un manera directa a través de los créditos que otorgan estas instituciones en
contener las pólizas de seguros para lograr informar adecuadamente a los sus afiliados con información comparativa sobre comisiones, primas de mercado más grande y por entonces desconocido, y por otro lado, el temor provincias y, de manera indirecta, a través de los depósitos que realizan
clientes en lo que respecta al ofrecimiento, suscripción y publicidad de las seguro y rentabilidad. Asimismo, las responsabilidades asignadas a las de que estas entidades pudieran perder su rol de operadores financieros las que tienen agencias en Lima en el resto de las CMAC distribuidas en
referidas pólizas. Cabe mencionar que el reglamento también incorporó AFP en cuanto a material informativo que difundan se hacen extensivas a en su región de origen y concentrar sus operaciones íntegramente en la el territorio nacional.
un listado general de estipulaciones que no pueden estar contenidas en los promotores y personal a su cargo y se establece la obligatoriedad de ciudad de Lima. Estos temas fueron evaluados por la SBS y se desarrolló
las pólizas de seguro. publicar en diarios de circulación nacional información semestral sobre los
fondos de pensiones por tipo de instrumento.
 Cajas Municipales
de Ahorro y Crédito
en Lima

184 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 185

Caja Municipal de Piura Caja Municipal de Trujillo Caja Municipal de Arequipa

En cuanto a los efectos en la competencia destacan dos. Por una parte se generó muy rápidamente una mayor competencia en este importante segmento A principios del 2006 hay 117 cajeros corresponsales autorizados, de los cuales dos terceras partes se han ubicado en el ámbito descentralizado, lo cual
del microcrédito, que se ve reflejada en la disminución de las tasas de interés a partir de mayo del 2003 (ingreso de las CMAC). Tal como se muestra en ha significado un importante aporte a la expansión de la red de puntos de atención a los usuarios de las empresas del sistema financiero en el territorio
el gráfico 30, la tasa de interés promedio para los créditos a microempresarios ofrecidas por los bancos cayó en 11.8 puntos porcentuales desde principios nacional.
del 2003 hasta el cierre del 2005, mientras que la ofrecida por las Instituciones Microfinancieras No Bancarias (IMFNB) cayó en 7.2 puntos porcentuales en
el mismo periodo. Por otra parte, se ha generado un gran dinamismo entre los bancos por este sector, notándose un crecimiento de 102% en los créditos
MES entre marzo del 2003 y diciembre del 2005, mientras que el número de deudores ha crecido de 497 mil a 799 mil. Hoy en día la llamada banca
tradicional ha descubierto que existen grandes oportunidades en el mundo microempresarial y la mayoría de bancos ha reorientado sus planes estratégicos
en busca de servir a estos nuevos clientes, preámbulo sin duda de una mayor competencia, menores tasas de interés y mayores oportunidades de negocio
para millones de microempresarios peruanos.

Otra medida importante es la regulación de los cajeros corresponsales. Como parte del objetivo de lograr una mayor bancarización y formalización en la
economía, la Superintendencia emitió la Circular N° B-2147-2005 que permite a los intermediarios financieros operar mediante cajeros corresponsales
establecidos en empresas distintas de las del sistema financiero, a través de la suscripción de acuerdos contractuales y luego de cumplir con una serie El plan de expansión de cajeros corresponsales para el 2006 se estima que será muy significativo, con lo que el total de cajeros se elevaría a más de 1,000
de requisitos operativos y de seguridad. Estos cajeros corresponsales permiten a las empresas del sistema financiero brindar, bajo su responsabilidad, al cierre del 2006. Esto no solo promoverá la competencia sino que fomentará la bancarización en la medida en que permitirá el acceso a los servicios
determinadas operaciones y servicios relacionados a la actividad financiera. Como resultado de esta medida, las instituciones están encontrando la posibilidad financieros en lugares alejados del país, cuyos pobladores nunca han tenido acceso a la realización de operaciones bancarias en sus propios terruños.
de competir a bajo costo y ofrecer servicios financieros en lugares poco poblados, donde antes no habría sido rentable realizar operaciones bancarias.
186 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 187

Bancarización Los principales factores que explican las mejoras en la mencionarse el entorno económico favorable y el dinamismo
bancarización del sistema financiero en los últimos años generado por proyectos de inversión que explican la expansión
son, en primer término, las acciones de la SBS orientadas a más pronunciada en diversas provincias del país. Asimismo las
generar una mayor competencia en el mercado, así como a mejoras tecnológicas que implican una mayor capacidad del
Históricamente el grado de bancarización, entendido como el acceso de la población a los servicios bancarios, se ha mantenido por debajo de
aumentar la transparencia; igualmente importantes resultaron sistema financiero de atender a los estratos de bajos ingresos
los promedios observados en América Latina. Algunos de los factores explicativos de la escasa cobertura de los servicios financieros fueron los
las modificaciones al marco de supervisión y regulación, entre con tecnologías adecuadas para servir a este nicho de mercado
bajos niveles de la actividad económica, elevada pobreza y deficiente nivel de educación y cultura financiera, la informalidad, la incertidumbre y
las que se incluyen mayores facilidades para realizar diversas de manera rentable. Y, finalmente, la mayor rentabilidad relativa
volatilidad de ingresos, y la ausencia de mecanismos de cobertura de riesgos, sobre todo entre los pobladores rurales. Se mencionaban además
operaciones bancarias por parte de las entidades microfinancieras de los créditos a microempresa y de consumo que despertó el
los altos costos de transacción para demandantes y oferentes, así como algunas deficiencias en el marco de regulación y supervisión del sistema
y el fomento al uso de cajeros corresponsales. Puede también interés de los bancos por estos tipos de crédito, originando una
financiero y en el entorno institucional que implican elevados costos de resolución de conflictos.
mayor competencia en Lima y en las regiones.

Sin embargo se observa que la bancarización se incrementó significativamente en los últimos años, tal como lo muestran los indicadores del
cuadro adjunto, donde el número de deudores por cada mil habitantes bancarizables1 es más del doble en el año 2005 respecto del año 2000,
tanto a nivel nacional como al interior del país; y que se cuenta con una red más amplia de oficinas y cajeros automáticos (ATM) por habitantes
bancarizables. El incremento en los indicadores de bancarización se debe principalmente a la mayor participación de empresas orientadas a los
mercados de crédito de consumo y microempresas.

Las medidas de modernización de la regulación y supervisión de los Tales resultados tienen su origen en los cambios en el marco regulatorio
sistemas supervisados que se reseñan más adelante también constituyen implementados en los años recientes, siendo los más destacables las
un fomento a la competencia ya que generan un entorno estable, modificaciones en el esquema de contratación del Seguro de Invalidez
predecible y alineado a estándares internacionales, incrementando y Sobrevivencia del SPP, los cambios en el esquema de traspaso de
la posibilidad de entrada de nuevos operadores a nuestro sistema afiliados, en el esquema de planes de permanencia en una AFP y en
financiero. Así, gracias tanto a estos factores como a otros relacionados la implementación del Mercado Electrónico de Retiros y Rentas del SPP
con las perspectivas económicas del Perú y con las oportunidades de (MELER).
negocios, hay un renovado interés de operadores internacionales de
Esta elevada densidad bancaria ha sido acompañada de una notable profundización y descentralización geográfica de los servicios financieros. Al primer nivel por nuestro país. En el sistema bancario, Bank of Nova Scotia En el caso del esquema de contratación del Seguro de Invalidez y
cierre del 2005 se observó que más de las dos terceras partes del incremento en créditos, respecto del año 2000, se explicó por créditos inferiores (Scotia Bank), el tercer banco más grande de Canadá, se encuentra Sobrevivencia, las modificaciones realizadas a finales del año 2003
a los mil dólares. Esta creciente capacidad de llegada a clientes pequeños se debe mayormente al dinamismo de los créditos a la microempresa en proceso de adquisición del Banco Wiese Sudameris para fusionarlo involucraron el término de duración indefinida en los contratos de
y a los créditos de consumo, otorgados principalmente a través del uso de tarjetas de crédito, que permiten reducir los costos de transacciones posteriormente con el Banco Sudamericano. Por otra parte el Hong Administración de Riesgos sustituyéndolo por una duración de hasta
en operaciones de monto reducido. Kong and Shangai Banking Corporation (HSBC), el cuarto banco más dos años y un proceso de selección basado en la licitación obligatoria y
grande del mundo en activos, ha expresado su interés de participar en periódica de la cartera de afiliados bajo criterios previamente revisados
el mercado peruano. En el mercado de seguros se espera la entrada por la SBS. Si bien las empresas ganadoras de los nuevos concursos
de dos operadores internacionales de primer nivel, entre los cuales se de selección han sido las mismas que operaban en el mercado antes
encuentra Cardif, empresa subsidiaria del grupo financiero BNP Paribas, de los cambios regulatorios, los incentivos competitivos generados
que se especializa en “Bancassurance” y que tiene presencia en 29 países por el esquema de licitación periódica permitieron –en noviembre del
en el mundo. Asimismo, cabe destacar la entrada al mercado de La 2003– una reducción inmediata de 25% en el porcentaje de la prima
Positiva Vida que buscará regresar al mercado de los seguros de vida y de que se descuenta a los trabajadores afiliados y la reducción conseguida
los seguros relacionados con el SPP. Por ultimo, en el sistema de AFP es se mantiene hasta hoy.
destacable el reciente ingreso de Prima, perteneciente a un importante
Otra dimensión de las mejoras observadas en el sistema financiero es la mayor descentralización de los servicios. Así la participación de las grupo empresarial peruano. En el caso de los cambios en el mecanismo de traspaso, estos se dieron
provincias en el total de créditos otorgados pasó de 17% a 21.1% entre los años 2000 y 2005, en tanto que la participación en los depósitos en septiembre del 2004 y estuvieron orientados a facilitar el trámite de
pasó de 16.8% a 17.4%, en el mismo período. Otro caso de fomento a la competencia que merece especial mención traslado de una AFP a otra, sea utilizando las herramientas tecnológicas
es el relacionado al Sistema Privado de Pensiones. Durante los últimos actualmente disponibles (traspaso por Internet), como desplazando
años se han producido cambios importantes en el esquema regulatorio el inicio del procedimiento de traspaso a la AFP de destino para hacer

1 Los indicadores mostrados se basan en población bancarizable, es decir, aquella mayor de 20 años que no se encuentra en situación de pobreza.
y supervisor del SPP que han permitido fortalecer y multiplicar los más expeditivo el trámite, reduciendo al mismo tiempo la duración del
incentivos del mercado previsional y trasladar los beneficios de una proceso. Otro aspecto de la mayor competencia tiene que ver con la
mayor competencia a los afiliados. Las señales tangibles de esta pueden implementación de un esquema de descuento por permanencia basado
verse en el aumento del número de competidores en el mercado y en la en la permanencia futura, esquema que dotó a las administradoras de una
reducción de sus precios. herramienta adicional para competir por afiliados sin incrementar sus gastos
 Grupo Scotiabank

188 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 189

Grupo HSBC

de ventas. Tal mecanismo permite a las AFP otorgar descuentos sobre las los esfuerzos de su equipo en desarrollar un enfoque más proactivo en la absorber las pérdidas que se puedan generar en las etapas recesivas través de una mayor provisión sobre los créditos en moneda extranjera,
comisiones generales a aquellos afiliados que cumplan con permanecer identificación de problemas potenciales y a definir políticas conducentes del ciclo económico. El rol preventivo de este requerimiento adicional que reflejará no solo el riesgo asumido, sino también la incertidumbre
y cotizar en una determinada AFP por un período previamente pactado. a mitigar los efectos de dichos problemas potenciales en caso de que se queda claro si observamos que actúa como una reserva que podría ser respecto a su magnitud (dado que no se ha cuantificado ni estudiado el
De ese modo, ante la posibilidad de un traspaso por menor comisión, un materializasen. utilizada en recesión y acumulada durante las etapas expansivas del ciclo riesgo que la entidad enfrenta). La provisión establecida es de 0.25%,
afiliado tiene oportunidad de evaluar la conveniencia de su permanencia económico. 0.50% y 1.00%, dependiendo del tipo de garantías existentes.
en su actual AFP en función al potencial descuento de comisiones que Uno de los aspectos fundamentales dentro de este esquema fue la
esta le ofrezca. A la fecha, tres de las cinco administradoras operativas en creación de la Superintendencia Adjunta de Riesgos (SAR). Con ello la Cabe recordar que la actual Ley General establece un requerimiento de En consecuencia, si el riesgo crediticio cambiario de una posición
el mercado tienen vigentes tales planes. SBS estableció un esquema de supervisión matricial donde, además de capital igual a 9.1% de los activos ponderados por riesgo, un requisito acreedora es significativo el intermediario financiero debe reconocerlo a
las áreas directamente encargadas de la supervisión de las entidades, superior al nivel de 8% sugerido en la normativa internacional. Por encima través de la clasificación adecuada de esta exposición en un nivel de
Estas políticas sentaron las bases para una mayor competencia por afiliados existiera una supervisión especializada por tipo de riesgo. Así se generan de este nivel opera el requerimiento adicional antes mencionado, el cual mayor riesgo. De incumplirse con esta nueva medida, la Superintendencia
entre AFP e hicieron más atractivo el entorno para el ingreso de nuevos los chequeos y balances deseables para una supervisión más completa surgió como un esquema coordinado entre el supervisor bancario y el tiene la potestad de exigir al intermediario financiero una mayor provisión
agentes a la industria previsional, hecho que efectivamente sucedió en y proactiva. La SAR mantiene departamentos por cada uno de los riesgos directorio de las entidades financieras supervisadas, y constituyó la base por aquellas exposiciones en las cuales no se ha considerado el efecto de
agosto del 2005 con la entrada de una nueva AFP al mercado. bajo su análisis, vale decir, de mercado y liquidez, crediticio y operacional. para un esquema de autorregulación de estas entidades. Actualmente, riesgo crediticio cambiario. Así, la política establecida funciona como un
Adicionalmente cumple funciones de control y seguimiento de todo el el requerimiento de palanca, reconocido como palanca en la sombra, sistema de incentivos a las buenas prácticas y de castigos a aquellas que
La mayor facilidad para sustraer afiliados del competidor generada por la proceso de supervisión y tiene el encargo de coordinar los esfuerzos es de 10.5% para entidades bancarias y de 14.3% para entidades involucren un mayor riesgo por falta de un adecuado reconocimiento del
regulación se tradujo entonces en una competencia más agresiva por precio de supervisión consolidada. Como fue mencionado anteriormente, microfinancieras. efecto del tipo de cambio sobre la posibilidad de pago de las obligaciones
al interior de la industria. Es así que al ingresar la nueva administradora se la SAR cumple funciones a favor del proceso de supervisión tanto crediticias.
produjo una reducción en el nivel promedio de comisiones de 6.8% y el de intermediarios financieros como de compañías de seguros y de Otro de los riesgos identificados que enfrenta el sistema financiero
posterior alineamiento de las comisiones de otras administradoras llevó administradoras de fondos de privados de pensiones. La SBS ha tomado peruano es producto de su alto grado de dolarización. Esta característica Otra característica de riesgo de los sistemas financieros de las economías
tal reducción al 19.1% respecto al promedio simple del mes de julio del también medidas específicas para cada sector. expone al sistema al denominado riesgo cambiario crediticio, que se emergentes como la peruana se refiere a las inversiones en deuda
2005 (mes previo a la entrada del nuevo competidor). refiere a la posibilidad de incumplimiento de las obligaciones en dólares pública, especialmente aquella denominada en moneda extranjera. En esa
En cuanto al sistema de intermediarios financieros, se adoptaron por parte de prestatarios que recibe ingresos en soles. Justamente, en dirección y con la finalidad de reducir la probabilidad de sobreexposiciones
En términos de afiliados, la celeridad del traspaso está teniendo sus efectos importantes medidas entre las que destacan la implantación de políticas previsión de los potenciales efectos adversos que se pueden generar en deuda del gobierno denominada en moneda extranjera, la SBS ha
en la modificación de participaciones de mercado de las administradoras. ligadas al monitoreo del crecimiento de las colocaciones, la constitución del manejo del riesgo cambiario crediticio, la SBS ha implementado una promovido, de manera temporal, el uso de un mecanismo autorregulatorio
Así, mientras a julio del 2005 las cuatro AFP existentes tenían una de una adecuada suficiencia patrimonial frente a los vaivenes del ciclo nueva normativa que establece estándares mínimos que buscan que los a través de un límite discrecional para este tipo de exposiciones, el cual ha
participación bastante similar de afiliados (con todas las empresas dentro económico y el control de la exposición excesiva ante determinados intermediarios financieros incluyan en su análisis de evaluación de cartera sido asumido implícitamente por los bancos cuando operan con deuda
del rango de participación de 24% a 26% del mercado), al cierre del año riesgos. Igualmente se impulsó el fortalecimiento de mecanismos de crediticia la sensibilidad de sus posiciones ante variaciones en el tipo de soberana denominada en moneda extranjera. Este límite es igual a 75%
se empieza a observar una mayor dispersión en participación entre dichas alerta temprana y los procedimientos internos conducentes a tomar cambio. del patrimonio efectivo de las instituciones financieras y es monitoreado
cuatro empresas, mientras el quinto competidor se encuentra en proceso acciones al respecto. mensualmente a través de un reporte preparado con la información
de crecimiento. La regulación peruana que precisa el mecanismo prudencial frente al riesgo provista por las entidades supervisadas. Como consecuencia de la
En los últimos años, la SBS ha sugerido la utilización de un requerimiento cambiario crediticio establece los principios generales y criterios mínimos aplicación de este límite implícito, el sistema bancario peruano mantiene
Modernización de regulación y supervisión de capital adicional al mínimo establecido por la Ley General, cuyo objetivo para la adopción de un sistema de administración de riesgo cambiario durante el 2005 tenencias de bonos del gobierno denominados en
es generar incentivos para que las entidades del sistema financiero crediticio y a la vez busca que las entidades financieras incorporen los moneda extranjera de solamente el 17% del patrimonio efectivo.
Supervisión sean más prudentes en sus operaciones crediticias, considerando las costos asociados a este riesgo, ya sea mediante una reducción de su
fluctuaciones del componente económico. En particular, la experiencia de exposición ante este riesgo o mediante seguros como garantías o Existe consenso en la literatura que estudia las causas de las crisis bancarias
En este período, la SBS dedicó grandes esfuerzos a reforzar y modernizar las crisis que afectaron la economía y el sistema financiero peruano entre contratos derivados que transfieran el riesgo al cual está expuesto. En respecto a que una de las razones que explican muchas de ellas viene
el esquema de supervisión preventiva. Basados en la experiencia de fines mediados de 1998 y fines de 1999, mostró la importancia de contar última instancia, se plantea que aquellas entidades que no desarrollen una asociada a la existencia de booms crediticios en los que las instituciones
de los años noventa, el Superintendente Juan José Marthans León focalizó con mecanismos preventivos que permitan a las entidades supervisadas metodología de medición y control de riesgos deberán asumir el costo a financieras generalmente relajan sus criterios de evaluación crediticia.
190 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 191

Así, cuando el ciclo económico se torna adverso o se enfrentan shocks Respecto de AFP, en lo que se refiere a la supervisión preventiva, esta En general es importante señalar además que la labor de supervisión potenciales que requieren de una supervisión especial. Durante el año
domésticos o internacionales de magnitud importante, el sistema se ve abarcó tanto a sus procesos como a la verificación de la adecuada preventiva se ha visto apoyada por una plataforma de supervisión que ha 2005, dicho sistema se ha venido implementando a través de un aplicativo
expuesto a pérdidas significativas, producto de no haber evaluado con retención y pago de los aportes previsionales de los trabajadores afiliados introducido elementos de mejoras tecnológicas al desarrollo de las visitas informático que permitirá realizar, de manera automática, consultas sobre
suficiente cuidado la calidad de sus deudores, es decir su capacidad de al SPP. Esta labor requirió de la obtención de la información relacionada de inspección. los principales riesgos que enfrenta una o más compañías, para uno o
mantener sus pagos ante eventos adversos. Para evitar esta situación, la con la deuda de los empleadores, y la preparación de todo el proceso de ambos ramos, y en uno o más períodos.
SBS ha desarrollado un sistema de monitoreo de la exposición crediticia verificación in situ a las empresas. Con esta información se pudo sentar Con relación al proceso de supervisión de empresas de seguros, a partir
según cada producto bancario. A partir de dicho sistema, el crecimiento las bases para la implementación de una central de riesgos que abarca a del año 2003, acorde con la tendencia internacional y mejores prácticas, Paralelamente, la Superintendencia diseñó y elaboró un sistema de medidas
abrupto por encima de un límite que no se encuentre respaldado por los empleadores que no han cumplido con sus obligaciones previsionales. y teniendo en consideración que los negocios de ramos generales y de correctivas y preventivas, que sirve de base o estándar de supervisión
fundamentos económicos activaría un mecanismo de alerta, el cual Mediante este mecanismo ha sido posible mejorar el cumplimiento en el ramos de vida presentan características diferentes, se implementó un en cuanto a requerimientos de información, acciones correctivas y/o
motiva una recomendación para el banco o los bancos que incurran en pago de aportes e identificar a aquellos trabajadores cuyos empleadores nuevo sistema de especialización de la supervisión, que permitió identificar aplicación de sanciones, que será implementado en el presente año.
este crecimiento excesivo, de moderarlo y fortalecer sus prácticas de se encuentran cotizando aportes previsionales al Sistema Nacional de y diferenciar adecuadamente las operaciones y riesgos correspondientes Asimismo, se elaboraron guías de trabajo para la supervisión extra-situ,
evaluación crediticia. Pensiones (SNP) en lugar de hacerlo al SPP. a los ramos generales y a los ramos de vida, el mismo que se aplicó tanto con el fin de estandarizar los principales procesos de supervisión en la
para las compañías de seguros especializadas como para las mixtas. oficina. Dicha información será incluida posteriormente en el “Manual de
De manera más general, el rol preventivo de la supervisión bancaria Otro aspecto que fue reforzado en materia de supervisión ha sido la supervisión extra-situ”, propuesto para el año 2006.
moderna implica –en el caso de economías expuestas a periódicos puesta en marcha de los multifondos. Este aspecto ha hecho necesario Así, se procedió a elaborar informes periódicos de seguimiento de las
impactos macroeconómicos adversos– el uso activo y recurrente de que la Superintendencia realice un diseño adecuado de todos y cada uno compañías supervisadas con una nueva estructura de supervisión sobre la Regulación
esquemas de señales de alerta temprana, los cuales advierten de la de los procesos críticos para que la elección del fondo que elija el afiliado, gestión de las empresas, evaluando los riesgos técnicos, de inversiones y
proximidad y/o posibilidad de un impacto negativo externo o interno que el traslado de sus cuentas a las AFP, el proceso de las inversiones y la de reaseguros por ramos. Para ello se crearon nuevos reportes y plantillas En cuanto a los aspectos regulatorios, se dieron grandes avances en todos
afecte –a nivel agregado y significativamente– al sistema financiero. La provisión de beneficios se desarrollen de manera segura. En tal sentido se de supervisión diferenciando entre ramos generales y ramos de vida, a los sistemas supervisados. Se enfatizó un estilo enfocado por riesgos en
SBS ha desarrollado un conjunto de alertas que se enmarcan dentro del rediseñaron los procesos de recaudación, acreditación, traslado de fondos diferencia de la plantilla única existente a dicha fecha. Bajo este nuevo los que se materializaron avances respecto de la identificación, medición
proceso de supervisión. Así, la Superintendencia Adjunta de Riesgos o la y de cautela de los procesos de inversiones. esquema de especialización, la supervisión pudo diferenciar los riesgos y administración. Igualmente destacables fueron los esfuerzos de la
Gerencia de Estudios Económicos emiten señales de alerta, las cuales que enfrentan las compañías mixtas, tratándolas como si estas estuviesen SBS por contribuir al perfeccionamiento de las leyes que gobiernan el
son reportadas al área de supervisión bancaria. En esta área se evalúa En materia de inversiones puede destacarse el hecho de que la SBS formalmente escindidas o separadas por ramos. funcionamiento de los sistemas bajo supervisión.
si dicha alerta responde a un comportamiento razonable y, de no ser estableció que las AFP deben contar con un sistema integral de
el caso, se reporta a la gerencia del banco, la cual deberá justificar el administración de riesgos de inversión de sus fondos administrados, lo De otro lado, y en el marco de este nuevo esquema de reportes de En el caso de los intermediarios financieros, la Superintendencia
comportamiento o informar al directorio de la empresa financiera a fin que permitirá su mejor administración. De esta manera la SBS, además supervisión especializados por ramos, la Superintendencia logró diseñar impulsó el desarrollo de un marco regulatorio acorde con los estándares
de que se adopten las medidas correctivas. Asimismo, este sistema de de velar por una supervisón preventiva basada en riesgos, ha promovido la e implementar un esquema de supervisión que ha permitido identificar internacionales y las exigencias del mercado peruano.
monitoreo y alerta temprana activa la exigencia de un mayor requerimiento formación de una sólida cultura de riesgos al interior del SPP, lográndose el perfil de riesgo de cada empresa supervisada. Así, a partir del análisis
discrecional de capital, el cual disuade un mayor crecimiento de la oferta una mayor seguridad de las inversiones de los fondos de pensiones. financiero de la compañía, de las visitas de inspección realizadas y de la Con la finalidad de incorporar las nuevas tendencias internacionales en
de crédito. En general, con ambas medidas se busca suavizar los efectos evolución del mercado, se tomó conocimiento sobre aspectos referidos administración del riesgo crediticio, en mayo del 2003 se aprobó el nuevo
amplificadores de los ciclos económicos y establecer un requerimiento de En la misma dirección, la Superintendencia avanzó en el proceso de principalmente a las estrategias de negocios y propensión al riesgo de Reglamento para la evaluación y clasificación del deudor y la exigencia de
capital promedio relativamente estable en el tiempo. evaluación y certificación del vector de precios; en el perfeccionamiento cada compañía de seguros, cobrando particular importancia la evaluación provisiones. Esta norma unifica las disposiciones previas sobre el tema
de los insumos utilizados en su elaboración –como es el caso del diseño que realizan dichas empresas sobre el riesgo que asumen en sus negocios y establece requerimientos de provisiones más sensibles a los riesgos y
Un último aspecto que merece comentario es que los alcances de la e implementación del sistema de encuesta de precios de instrumentos y operaciones, y la forma como mitigan dichos riesgos. pérdidas esperadas. En este sentido, entre los criterios de evaluación para
supervisión preventiva para las entidades microfinancieras se fortalecieron financieros ilíquidos– y en el perfeccionamiento de la metodología el otorgamiento del crédito se incorpora el análisis de la capacidad del
a través de la creación de oficinas descentralizadas. Estas oficinas permiten del vector de precios, utilizándose para tal efecto las mejores prácticas Lo anterior permitió desarrollar un Sistema de Indicadores de Alerta deudor para hacer frente a sus obligaciones ante variaciones cambiarias; y
una mejor supervisión in situ, especialmente de las empresas que operan internacionales de valorización disponibles. En particular, se desarrolló y Temprana, que consiste en el análisis de un conjunto de indicadores entre los criterios de clasificación del deudor, el análisis sobre la capacidad
más significativamente en provincias. difundió la metodología para la determinación de la curva cupón cero financieros de los distintos riesgos que enfrentan las compañías, de pago del deudor de los efectos de posibles descalces de moneda,
soberana, que se viene elaborando en forma diaria. permitiendo detectar a las entidades en problemas o con riesgos plazo y tasa de interés.
192 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 193

Asimismo, se admite que para el caso de los créditos otorgados a venta contra una cuenta patrimonial, la prohibición de trasladar inversiones la naturaleza misma de la operación realizada. Adicionalmente, la norma para acceder a un tratamiento especial, reduciéndose los requisitos para
deudores con clasificación normal, que hayan emitido instrumentos que a vencimiento hacia otras categorías, y el requerimiento de autorización establece las responsabilidades del directorio, la gerencia y la unidad realizar operaciones adicionales.
se encuentren clasificados como de alta capacidad de pago oportuno, de la Superintendencia para realizar ventas anticipadas de inversiones a de riesgos en cuanto a la administración del riesgo país y exige que las
las provisiones genéricas se constituyan sobre la base de metodologías vencimiento. empresas cuenten con modelos de medición de dicho riesgo y realicen De otro lado, la Superintendencia promovió la modificación del Código
internas de cálculo de probabilidades estadísticas de pérdidas esperadas. simulaciones de escenarios de estrés. Penal con relación al delito de pánico financiero, con el fin de sancionar
De igual modo, para efectos del requerimiento de provisiones, se incorpora En cuanto a los riesgos de operación, con el fin de establecer criterios drásticamente la propalación de noticias falsas respecto a la situación de
el concepto de garantías preferidas autoliquidables, conformadas por los mínimos prudenciales para que las empresas supervisadas realicen En cuanto al riesgo cambiario, con la finalidad de establecer requisitos las empresas de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones
depósitos en efectivo en empresas del sistema financiero y los derechos una adecuada gestión de dichos riesgos, en enero del 2002 se aprobó mínimos prudenciales para la administración del riesgo derivado de las que pudieran afectar su estabilidad. Esta propuesta se recogió a través
de carta de crédito irrevocable cuando el emisor sea una empresa del el reglamento para la administración de los riesgos de operación, fluctuaciones en los tipos de cambio y consolidar las normas sobre la de la Ley 27941, de febrero del 2003, que dispuso la modificación del
sistema financiero del exterior de primer nivel, y se contempla la posibilidad que introdujo el concepto de riesgos de operación a la regulación del materia, en octubre del 2003 se aprobó el reglamento para la administración artículo 249° del Código Penal que tipifica el delito de pánico financiero y
de que las empresas efectúen la sustitución de contraparte crediticia. sistema financiero, reconociendo la posibilidad de ocurrencia de pérdidas del riesgo cambiario. Con relación al requerimiento patrimonial por riesgo establece las sanciones correspondientes.
financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la cambiario, se incorporó para las empresas bancarias y financieras el uso
En cuanto al riesgo cambiario crediticio, en al año 2005 se emitieron tecnología de información, en las personas o por ocurrencia de eventos de modelos tipo Valor en Riesgo (VaR) para determinar las pérdidas no Finalmente, la política de prevención del delito de lavado de activos
disposiciones para que las empresas del sistema financiero administren externos adversos. La norma precisa las responsabilidades en esta materia esperadas, a fin de que estas se adapten gradualmente al empleo de en el sistema financiero se vio fortalecida durante el año 2002 con la
adecuadamente dicho riesgo, cuantificándolo como parte de la evaluación del directorio y de la gerencia, así como las funciones de las unidades de métodos más sofisticados para estimar la exposición a dicho riesgo, y emisión de la Ley 27693 que creó la Unidad de Inteligencia Financiera
y clasificación crediticia de los deudores. Así, el Perú se constituyó en el riesgos y de auditoría interna. se exigió el cálculo del método estandarizado a las demás empresas de en el Perú y de su reglamento aprobado mediante DS 163-2002-EF.
primer país de Latinoamérica en adoptar este tipo de medida prudencial operaciones múltiples. Estas normas consolidan la labor de la Superintendencia como ente
con el fin de atenuar los riesgos de la dolarización de los créditos, al Complementando este reglamento, en el mes de febrero del 2002 supervisor del sistema de prevención de este delito en el sistema
mismo tiempo que propiciar una gradual desdolarización y reducción del se establecieron las normas para la administración de los riesgos de También la SBS participó con iniciativas que requerían cambio de leyes en financiero, extienden esta función a los sistemas de seguros y privado
riesgo país. tecnología de información que señalan, entre otros aspectos, la obligación el Congreso de la República. Entre ellas destacan las referidas a los límites de pensiones e incorpora a las empresas de servicios complementarios y
de las empresas de elaborar e implementar un Plan de Seguridad de prudenciales, las operaciones de las empresas microfinancieras, el pánico conexos como nuevos sujetos obligados. Así, la Superintendencia emitió
En cuanto a los riesgos de mercado, con la finalidad de que las empresas la Información que incluya la protección de los activos de tecnología, financiero y lavado de activos. las normas complementarias en esta materia, las cuales exigen que las
del sistema financiero diversifiquen adecuadamente sus riesgos y los objetivos de control y el grado de seguridad requerido; así como la empresas capaciten a su personal sobre el lavado de activos, logren un
propiciar una mayor transparencia de su cartera de inversiones, en octubre elaboración e implementación de un Plan de Continuidad de Negocios De esta manera, con el fin de adecuar los límites operativos y de adecuado conocimiento del cliente y del mercado en la detección de las
del 2002 se aprobaron las normas para la inversión en instrumentos que permita asegurar un nivel aceptable de operatividad de los procesos concentración de cartera a los estándares internacionales, en febrero transacciones inusuales e identifiquen su exposición al riesgo de lavado
negociados a través de mecanismos no centralizados de negociación. En críticos ante fallas graves internas o externas. del 2004, mediante Ley 28184, se dieron las disposiciones para de activos a través de servicios de corresponsalía, principalmente en
ellas se dispone que las inversiones en mecanismos no centralizados deducir el goodwill del patrimonio efectivo e incluir las operaciones de países con regulaciones estrictas respecto al secreto bancario, en paraísos
de negociación solo puedan clasificarse como inversiones negociables También se realizaron esfuerzos para mejorar las normas de riesgo país arrendamiento financiero dentro del límite de financiamiento a favor de fiscales o en países no cooperantes con el Grupo de Acción Financiera
disponibles para la venta o como inversiones financieras a vencimiento; y riesgo cambiario. En el primer caso, en mayo del 2002 se aprobó una sola persona. sobre el Lavado de Dinero.
y se exige que las empresas supervisadas determinen e informen a la el reglamento para la administración del riesgo país, el cual establece
Superintendencia los límites internos por exposición a riesgos de los lineamientos prudenciales para la cobertura y manejo del riesgo que Asimismo, como se comentó anteriormente, la SBS estimó conveniente Todos estos desarrollos en cuanto a la supervisión y regulación de los
instrumentos negociados en mecanismos no centralizados. enfrentan las empresas del sistema financiero al realizar operaciones que las instituciones microfinancieras puedan acceder a una expansión intermediarios financieros han jugado un rol preponderante para que la
activas con personas no domiciliadas en el país. Este reglamento estableció gradual y ordenada de sus operaciones. Para ello propuso la modificación SBS se ubique como una de las más reconocidas en la región. En el marco
Posteriormente, con el propósito de adecuar al estándar internacional un esquema de seis niveles de clasificación interna de riesgo que deben del artículo 290° de la Ley de Bancos, que se concretó mediante la emisión de la evaluación realizada conjuntamente por el FMI y el Banco Mundial, la
el registro de las provisiones de inversiones disponibles para la venta, seguir las empresas para clasificar a los países con los que mantengan una de la Ley 28393 en noviembre del 2004. Posteriormente, en abril del SBS obtuvo la calificación más alta de la región, observándose un elevado
en noviembre del 2004 se emitió un nuevo reglamento de clasificación, exposición igual o superior al 2% de su patrimonio efectivo, definiendo 2005, la SBS emitió el reglamento para la ampliación de operaciones de grado de cumplimiento en 96.6% de los principios internacionalmente
valorización y provisiones de las inversiones de las empresas del sistema un esquema de provisiones por riesgo país. Asimismo, se dispone que las empresas del sistema financiero distintas a las bancarias, en donde aceptados como indispensables para una supervisión bancaria efectiva.
financiero. Entre los principales conceptos introducidos por esta norma las empresas supervisadas constituyan las máximas provisiones que se precisan las precondiciones que deben cumplir las citadas empresas
se encuentra el registro de provisiones de inversiones disponibles para la resulten entre las determinadas por riesgo país y las correspondientes a
194 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 195

Evaluación de la solidez del sistema financiero y

del cumplimiento de los Principios Básicos para una concordantes con políticas y prácticas contables consistentes. Por A partir de los resultados de la primera evaluación de los Principios

Supervisión Efectiva otro lado, el principio 22 trata de la habilidad para tomar acciones
correctivas por parte del supervisor, donde es importante verificar que
Básicos de Basilea, la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras de Fondos de Pensiones (SBS) se propuso mejorar
este tenga identificado un conjunto de acciones correctivas cuando los de manera importante la regulación y supervisión bancaria en el país.

En los últimos 30 años, los economistas vienen estudiando la Cada principio hace referencia a un aspecto fundamental en la bancos incumplan ciertos requisitos prudenciales. Entre las medidas adoptadas con este fin estaban la creación de la

existencia de una relación importante entre el desarrollo del sistema organización del supervisor y sus procesos de supervisión y regulación Superintendencia Adjunta de Riesgos (SAR), el fortalecimiento de un

financiero y el crecimiento económico1. Existe evidencia empírica del sistema financiero. Así, por ejemplo, el primer principio está Finalmente, los principios 23 al 25 se refieren al tema de supervisión esquema de supervisión preventiva, incluyendo el requerimiento de

que establece que un sistema financiero solvente y eficiente es referido a objetivos, autonomía, poderes y recursos del supervisor. consolidada y transfronteriza. Para cumplir con este principio se capital en la sombra y el cambio en ciertas leyes para corregir temas

precondición suficiente para que los países logren una senda de En este caso, para poder cumplir con este principio se verifica que el verifica que el supervisor requiera a los bancos extranjeros, operando de límites.

crecimiento sostenido y mayor bienestar poblacional. Para que este supervisor tenga responsabilidades y objetivos claramente definidos, en el mercado local, los mismos estándares que aquellos requeridos

vínculo se fortalezca es necesario contar con un adecuado marco que cuente con una legislación clara y consistente que le permita para las instituciones locales. Asimismo el supervisor debe ejercer una A principios del 2005, una misión conjunta del Fondo Monetario

regulatorio y una mayor capacidad supervisora. Los supervisores supervisar con independencia de presiones políticas, que mantenga supervisión consolidada sobre aquellos grupos financieros asociados al Internacional y el Banco Mundial realizaron una segunda evaluación

bancarios actualmente tienden a la convergencia en los estándares poderes suficientes para hacer cumplir la ley, que posea recursos banco, sean estos locales o internacionales, y compartir la información de seguimiento en el marco del FSAP a pedido del gobierno peruano.

de regulación y supervisión a fin de garantizar un mejor desarrollo humanos y materiales adecuados, que cuente con una Ley de Bancos obtenida con los supervisores extranjeros donde operan las entidades Resultado de esta segunda evaluación se ha logrado cumplir con

en la economía mundial. Esta convergencia viene siendo promovida moderna y con una adecuada protección legal. asociadas al grupo o holding financiero. 29 de los 30 principios y subprincipios, lo cual implica un grado

por el Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria, el cual emitió de cumplimiento de 96.6%. El único subprincipio incumplido es el

en 1997 una serie de recomendaciones acerca de las mejores Por su parte, los principios 2 al 5 se refieren al proceso de entrada al La supervisión bancaria que realiza la Superintendencia de Banca y referido a la protección legal del supervisor, cuya aprobación está

prácticas de supervisión, las cuales no solo han sido acogidas por mercado y operaciones permisibles de los intermediarios financieros. Seguros (SBS) y el marco regulatorio que la respalda han mostrado pendiente en el Congreso de la República. Esta evaluación muestra

los países miembros del Comité (el Grupo de los 10), sino por más En la evaluación de estos principios se verifica que el supervisor defina un desarrollo importante en los últimos años, fortaleciendo la una mejora significativa en el cumplimiento de los Principios Básicos

de 100 países en el mundo. Las recomendaciones más importantes, claramente las actividades que las instituciones pueden desempeñar; credibilidad en la institución. La confianza que posee el accionar respecto del FSAP del año 2001, tal como se puede observar en el

son conocidas como los 25 Principios Básicos para una Supervisión que posea criterios claros para evaluar la apertura de nuevos bancos de la Superintendencia radica en su capacidad para ejercer una siguiente gráfico.

Efectiva de Basilea. y rechazar aquellas solicitudes que no cumplan con los requisitos de adecuada supervisión y tomar las medidas necesarias ante situaciones

idoneidad técnica, moral y económica; que tenga la autoridad para adversas. En este sentido, el desarrollo de una regulación prudencial

Estos principios constituyen el estándar internacional de requerimientos, revisar y rechazar cualquier propuesta de transferencias importantes y la adecuación de las normas a los estándares internacionales que

en términos de supervisión, para mantener la estabilidad de los del accionariado; y que establezca criterios adecuados para evaluar permitan una mejor supervisión de los riesgos que enfrentan las

sistemas financieros. Asimismo, buscan el fortalecimiento de la adquisiciones o inversiones importantes realizadas por los bancos. empresas del sistema bancario son ejemplos del compromiso de esta

supervisión bancaria para prevenir crisis en su ámbito y la reducción Superintendencia para alcanzar una supervisión bancaria efectiva.

de la posibilidad de contagio tanto en países desarrollados como En cuanto a los principios 6 al 15 que se relacionan con regulación
en desarrollo. En general, los Principios Básicos son requerimientos prudencial y requerimientos de capital se establece que para cumplir Por ello la SBS solicitó en el año 2001 que el FMI realice la primera

mínimos exigidos para ejercer una óptima supervisión y son un con este el supervisor debe desarrollar lineamientos adecuados para evaluación de los Principios Básicos de Basilea para una supervisón

referente indispensable para todos los supervisores. una correcta identificación, medición y administración de los riesgos bancaria efectiva en el marco del Programa de Evaluación del Sistema

bancarios y establecer los requerimientos de capital necesarios para Financiero (FSAP). La revisión hecha por el FMI señaló que si bien

Posteriormente, a fines de 1999, el Comité estableció una metodología hacer frente a estos riesgos existe un alto grado de cumplimiento de un número importante de

para evaluar el grado de adecuación de la regulación y supervisión principios, persistían algunos temas de supervisión que necesitan ser

bancaria de cada país a estos principios. En el marco de los Programas Los principios 16 al 20 se refieren a métodos de supervisión bancaria, mejorados, tanto en términos de su normatividad como en lo que

de Evaluación del Sector Financiero (FSAP), el FMI y el BM realizan para cumplir con los cuales el supervisor debe poseer sistemas de respecta a una aplicación efectiva de las normas ya emitidas. En el contexto internacional el nivel de cumplimiento de los Principios

periódicamente una evaluación no solo del sistema financiero sino supervisión extra-situ e in situ, mantener contacto cercano con los Básicos de Basilea por parte del Perú es sobresaliente comparado

también del cumplimiento de estos Principios Básicos, incluyendo gerentes de los bancos y un entendimiento cabal de sus operaciones, En la evaluación del 2001, la SBS cumplió en gran medida con 17 con el promedio latinoamericano e inclusive con los de países

tanto países industrializados como en desarrollo. tener los medios suficientes para recolectar, revisar y analizar los principios de 25, sin embargo considerando las seis subdivisiones del desarrollados, como se puede apreciar en el siguiente cuadro. Así,

reportes prudenciales a nivel individual y consolidado, y poseer primer principio, la SBS obtuvo un grado de cumplimiento del 66.6% mientras que el promedio latinoamericano es de 14.8 principios y

medios de validación externos a través de visitas de inspección o a de la totalidad de principios básicos. De acuerdo con el informe, el subprincipios cumplidos totalmente o cumplidos en gran medida

través del uso de auditores externos punto más débil de la supervisión bancaria peruana estaba relacionado respectivamente, el Perú ha logrado cumplir con 29, logrando
con la supervisión consolidada. Otro tema en el que el FMI encontró acercarse a los estándares de supervisión y regulación bancaria de los

1 Goldsmith, R. Financial Structure and [Link] University Press, 1969; McKinnon, R. Dinero Uno de los principios relacionados con transparencia y entrega de deficiencias en el 2001 fue la alta exposición que permitían los límites países desarrollados.
y capital en el desarrollo económico. Washington D.C., Brooking Institution, 1973; Rajan, R. G. y L.
información relevante es el principio 21. En este principio se evalúa a créditos vinculados.
Zingales.“Financial Dependence and Growth”. En: NBER Working Paper Nº 5758, 1996; King, Robert
y R. Levine. “Finance and Growht: Shumpeter might be right”. En: Quarterly Journal of Economics, que el supervisor exija que cada banco mantenga registros adecuados
Vol. CVIII, N° 3, 1993, pp. 681-737.
196 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 197

También se precisaron los lineamientos para el requerimiento prudencial de provisiones por inversiones a vencimiento, se incorporaron como instrumentos
elegibles las operaciones de reporte y pactos de recompra sobre commodities, se estableció que para la cobertura de las obligaciones técnicas no se podrá
emplear instrumentos clasificados en categorías inferiores al grado de inversión, salvo para emisiones soberanas de países del continente americano, y
se identificó los componentes de las reservas matemáticas asociadas a los seguros previsionales, pensiones de invalidez y sobrevivencia, y pensiones de
jubilación.

Finalmente, en el año 2005, se emitió el reglamento de diversificación por emisor de las inversiones de las empresas de seguros con el objeto de evitar la
concentración en determinadas inversiones y velar por la solvencia de las empresas de seguros, creándose nuevos límites de inversión por emisor en función
al patrimonio efectivo de la empresa de seguros, aplicables de acuerdo a las categorías de inversión y al ramo en el que opera la empresa de seguros.

En lo que se refiere a la administración de riesgos de reaseguros, en el año 2003 se aprobaron las nuevas normas para la contratación y gestión de
reaseguros con el objetivo de que las empresas realicen una adecuada identificación y administración de riesgos de reaseguros. Para lograr este objetivo, se
establecen los términos de los contratos, los que deben contener como mínimo un costo razonable, un riesgo no determinado cuya posible pérdida deberá
ser asumida por el reasegurador y un plazo de reembolso de tales pérdidas, incluyendo directivas relativas al proceso de renegociación o renovación de
dichos contratos. Asimismo se modificó el modo de cálculo de la reserva para riesgos catastróficos, la que se fijó en 10% del monto expuesto, con un plazo
de dos años para adecuarse a esta modificación. Por último, en el año 2005, se adecuó esta norma al estudio especializado realizado por el CISMID que
midió la pérdida máxima probable de los bienes asegurados contra el riesgo de terremoto en el mercado peruano.
Para conseguir este importante logro, la Superintendencia ha trabajado inversión, que fomente la competencia en el sistema financiero con la
en los últimos años a fin de tener una regulación y una supervisión entrada de bancos extranjeros, en la medida en que el sistema bancario
modernas, acordes con los estándares internacionales. Se espera que sea percibido internacionalmente como estable y bien supervisado. De
este exitoso resultado mejore el perfil de riesgo país y aumente la
probabilidad de que el Perú logre una calificación de riesgo de grado de
esta manera, el sistema financiero podría aumentar el crédito y con ello
fomentar el crecimiento económico sostenido en el país.
Los Principios Básicos de Supervisión del IAIS
La Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS por sus siglas Las condiciones para una supervisión de seguros efectiva (Principio 1)
en inglés), establecida en 1994, representa a los reguladores y supervisores Busca que existan una política y un marco institucional y legal para la
de las empresas de seguros de unas 180 jurisdicciones. Desde 1999, supervisión efectiva del sector financiero que cubra los seguros y otros
IAIS ha incorporado a profesionales del seguro como observadores con la sectores financieros, una infraestructura de mercados desarrollada y efectiva,
finalidad de que puedan aportar a las discusiones y dar a conocer sus puntos así como mercados eficientes, lo que implica la presencia de mercados de
En cuanto al sistema de seguros, la SBS ha venido implementando diversas medidas con la finalidad de propiciar una mayor eficiencia en la administración de vista. Actualmente hay más de 100 observadores que representan a dinero y valores que funcionen adecuadamente para apoyar la disponibilidad
de los riesgos inherentes al negocio asegurador. Destacan los cambios asociados a la comercialización de los seguros y a los riesgos de seguros, de asociaciones de la industria, asociaciones profesionales, aseguradores y de oportunidades de inversión, tanto de largo como de corto plazo.
inversiones y de reaseguros. reaseguradores, consultores e instituciones financieras internacionales.
El sistema de supervisión (Principios 2 al 5)

En lo que se refiere a inversiones en el sistema de seguros, en el año 2002 la Superintendencia concentró sus esfuerzos en adecuar la regulación relacionada IAIS es dirigida por un comité ejecutivo, cuyos miembros representan Debe tener claramente definidos sus principales objetivos de supervisión.
diversas regiones geográficas y es apoyado por tres comités principales –el La autoridad supervisora (supervisor) ha de tener los poderes adecuados,
con las inversiones elegibles con la finalidad de que las empresas de seguros adecuen los límites de las inversiones elegibles de acuerdo con las operaciones
comité técnico, el comité de implementación y el comité de presupuesto–, la protección legal y los recursos financieros para ejercer sus funciones y
de vida y no-vida, diversifiquen mejor sus portafolios y calcen mejor los activos con los pasivos.
l a partir de los cuales se forman subcomités y grupos de trabajo para lograr atribuciones, siendo operativamente independiente, con libertad de contratar,
sus objetivos. entrenar y mantener suficiente personal con altos estándares profesionales y
Así, acorde con la tendencia internacional de especialización de las empresas de seguros por operaciones de vida y no-vida, se modificó el reglamento de las
tratar la información confidencial en forma apropiada. Debe llevar a cabo sus
inversiones elegibles de las empresas de seguros estableciendo una diferenciación de los límites de inversiones elegibles para el respaldo de obligaciones
Los Principios Básicos de Supervisión funciones de forma transparente, rindiendo cuentas de sus actos y buscando
técnicas, según el tipo de empresa de seguros, considerando que las empresas de seguros de vida y de ramos generales afrontan riesgos de naturaleza
cooperar e intercambiar información con otros supervisores relevantes, sujeto
distinta, por lo que se buscó una mayor correspondencia entre el horizonte de la cartera de instrumentos de inversión y el plazo de las obligaciones que Con el objetivo de establecer un estándar internacional, IAIS promueve la a requerimientos de confidencialidad.
afronta cada tipo de empresa. aplicación de los denominados Principios Básicos de Seguros (PBS), que
consisten en estándares y documentos guía que cubren diversos temas y La entidad supervisada (Principios 6 a 10)
Otro objetivo del cambio en la normatividad de inversiones fue mejorar la diversificación de las inversiones elegibles. De esta manera se aumentó el límite que proveen las bases para evaluar la legislación de seguros, así como los Debe estar autorizada para poder operar dentro de una jurisdicción, siendo
global de las inversiones en el exterior a fin de que las empresas de seguros cuenten con mayores alternativas de inversión que les permitan alcanzar una sistemas y procedimientos de supervisión. estos requisitos de autorización claros, objetivos y públicos. Los accionistas
adecuada rentabilidad y una prudente diversificación de riesgos. mayoritarios, miembros del consejo de administración, altos directivos,
Estos principios son un marco aceptado internacionalmente y permiten auditores y actuarios de una institución de seguros deben ser los idóneos y
Con la finalidad de mejorar el procedimiento de cálculo de las reservas matemáticas para los seguros de rentas vitalicias se aprobó el reglamento de identificar debilidades en el esquema de supervisión existente, que podrían apropiados para llevar a cabo sus funciones, lo que requiere que tengan la
constitución de reservas matemáticas de los seguros de rentas vitalicias sobre la base del calce entre activos y pasivos. La nueva metodología introdujo afectar el interés de los asegurados y la solvencia del sistema. Estos PBS, integridad, capacidad, experiencia y calificación apropiada.

incentivos para que las empresas de seguros mantengan un adecuado calce en plazos y monedas entre sus inversiones y obligaciones y con ello consigan que suman 28 en total, se agrupan a su vez en 7 secciones temáticas, que
a continuación describiremos brevemente.
una mejor administración de los riesgos de tasa de interés y cambiario, así como un menor costo de capital asociado a las rentas vitalicias.
198 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 199

El supervisor debe tener las facultades de aprobar o rechazar las propuestas Mercados y consumidores (Principios 24 al 27)
para adquirir derechos significativos o cualquier otro interés en una El supervisor debe establecer requerimientos, directamente o a través de la
aseguradora que resulte, directa o indirectamente, sola o con un socio; en supervisión de las aseguradoras, para la conducta de los intermediarios. Debe
el control sobre la aseguradora y en la transferencia de cartera o la fusión establecer requerimientos mínimos para los aseguradores e intermediarios en
de las operaciones de seguros. Asimismo debe requerir que se cumpla con su trato con clientes en su jurisdicción, incluyendo aseguradores extranjeros
todos los estándares aplicables de gobierno corporativo, el funcionamiento que vendan productos sobre una base transfronteriza. Estos requerimientos
de controles internos adecuados a la naturaleza y escala de su operación, incluyen la presentación de información oportuna, completa y relevante a
sistemas de vigilancia y reportes que permitan al consejo de administración los consumidores, tanto antes de firmar el contrato como después, hasta el
y a los directivos monitorear y controlar las operaciones. punto en el cual todas las obligaciones incluidas en un contrato han sido
satisfechas.
Supervisión continua (Principios 11 al 17)
Requiere que el supervisor monitoree y analice todos los factores que Se debe requerir además que las aseguradoras divulguen información relevante
pudieran tener un impacto en las aseguradoras y en el mercado de sobre una base oportuna, a efectos de proporcionar a los interesados una
En cuanto al SPP, la SBS ha venido implementando diversas medidas de inversión. Ante esta situación la Superintendencia emitió en el
seguros, utilizando todas las fuentes disponibles, llegando a conclusiones visión clara de sus actividades, del negocio y de su posición financiera, para
con la finalidad de propiciar una mayor competencia y eficiencia, para lo año 2004 una serie de normas que autorizan la inversión de nuevos
y tomando las acciones en forma apropiada. Para ello debe recibir la facilitar el entendimiento de los riesgos a los que se encuentran expuestos.
cual se ha emitido un conjunto de normas relacionadas con los Fondos emisores de instrumentos financieros destinados a financiar proyectos de
información necesaria para un monitoreo de escritorio efectivo, evaluar Se requiere que las aseguradoras y los intermediarios tomen las medidas
Múltiples, creados por ley en el año 2003, introduciendo la posibilidad de infraestructura, concesiones, viviendas, explotación de recursos naturales
la condición de cada aseguradora y del mercado asegurador, llevar a cabo necesarias para prevenir, detectar y remediar los fraudes de seguros.
visitas de inspección para revisar las operaciones de las aseguradoras y su
que las AFP puedan invertir los recursos de los afiliados de acuerdo con y bosques cultivados u otros sectores que requieren financiamiento de
cumplimiento de la legislación y de los requerimientos de supervisión. Combate al lavado de dinero y al financiamiento al terrorismo (Principio el perfil de riesgo que estos hayan elegido. mediano y largo plazo. La inversión en estos proyectos debe ser evaluada
El supervisor debe tomar medidas preventivas y correctivas oportunas, 28) por la AFP teniendo en cuenta factores de rentabilidad, riesgo y experiencia
apropiadas y necesarias para lograr los objetivos de la supervisión de seguros, La autoridad supervisora requiere que los aseguradores y los intermediarios, La implementación de los Fondos Múltiples implicó cambios en la del operador. Con la misma finalidad de contar con nuevas alternativas
así como hacer cumplir las acciones correctivas y, cuando sea necesario, sobre todo aquellos que ofrecen productos de seguros de vida u otras regulación, entre los que destaca la emisión de la norma sobre políticas de inversión, en el año 2003 se autorizó la inversión de los fondos de
imponer sanciones basadas en criterios claros y objetivos que se divulgarán inversiones relacionadas con los seguros, tomen medidas efectivas para de inversiones mediante la cual se establece que las AFP deben formular pensiones en instrumentos emitidos bajo la modalidad de oferta privada,
públicamente. Por otro lado, el marco legal y regulatorio debe definir un detener, detectar y reportar lavado de dinero y el financiamiento al terrorismo una política de inversión y presentar un prospecto informativo para mecanismo que ha permitido el crecimiento del mercado institucional
rango de opciones para la salida ordenada de aseguradoras del mercado, consistentes con las recomendaciones de la Fuerza de Trabajo de Acción cada tipo de fondo de pensiones. El primer aspecto tiene por objetivo especializado, el ahorro de costos para el emisor y la expansión del
definiendo insolvencia y estableciendo los criterios y procedimientos para Financiera sobre Lavado de Dinero (FATF por sus siglas en inglés). promover una gestión profesional y establecer claramente las metas de mercado de valores.
su tratamiento adecuado. En el caso del procedimiento de liquidación, el rentabilidad y riesgo de los fondos, el perfil de afiliados al que está dirigido,
marco legal debe priorizar la protección de los asegurados. Aplicación de los PBS en el Perú la política de diversificación objetivo, las políticas de inversión de cada tipo Con el objetivo de que la gestión de riesgos de los fondos de pensiones
de instrumento u operación de inversión y la construcción, monitoreo y sea apropiada se dispuso en el año 2004 la creación del Sistema Integral
Los requerimientos prudenciales (Principios 18 al 23) Dentro del proceso de fortalecimiento de la supervisión que ha venido
rebalanceo de los portafolios de inversión. de Control de Riesgos, siendo el directorio de la AFP responsable de
Impuestos por el supervisor. Requiere de las aseguradoras que reconozcan realizando, la SBS contrató en el año 2004 a la International Insurance
establecer las políticas y procedimientos para identificar y administrar
el rango de riesgos que enfrentan y los evalúen y administren con Foundation (IIF), institución de reconocida trayectoria internacional en
Por su parte, la obligación de presentar el prospecto informativo está los riesgos de inversión (riesgo de mercado, riesgo crediticio, riesgo de
efectividad. Para ello los aseguradores deben evaluar y administrar los la industria de seguros, para que realice una evaluación del grado de
orientada a que el afiliado cuente con la información relevante y clara operación y riesgo de liquidez) y de nombrar un comité de riesgos que será
riesgos que suscriben, especialmente a través de reaseguro, y contar con cumplimiento en el país de los principios básicos de supervisión y regulación
las herramientas para establecer un nivel adecuado de primas. Deberán
de los fondos de pensiones que ofrezca una AFP, de tal modo que haga el encargado de la gestión de estos; de vigilar que las inversiones que se
de seguros. De acuerdo a lo señalado por la mencionada empresa consultora,
además cumplir con estándares para establecer reservas técnicas suficientes el Perú cumplía con aproximadamente el 80% de estos principios. su elección analizando sus expectativas sobre rentabilidad y riesgo, y su realicen se sujeten a los límites, políticas y procedimientos aprobados por
y otros pasivos, y hacer posibles las recuperaciones de reaseguro. horizonte de inversión. Asimismo, en el año 2005 se creó el Registro de el directorio; de evaluar las inversiones en nuevos tipos de instrumentos
Siendo prioridad de la Superintendencia la adecuación total a los principios Fondos Múltiples para aportes obligatorios y voluntarios, cuyo objetivo es u operaciones, entre otras funciones. Asimismo, se establece que las AFP
El supervisor debe tener la autoridad y la capacidad para valorar qué tan básicos de la IAIS, los resultados obtenidos de la evaluación del IIF sirvieron lograr que las alternativas ofrecidas a los afiliados sean adecuadamente cuenten con una unidad de riesgos especializada y con independencia
adecuadas son las reservas técnicas y para requerir que estas reservas de guía para el desarrollo de un Plan de Adecuación, que contempla como evaluadas y se verifique el cumplimiento de la regulación. funcional respecto del área de inversiones, que se aboque a la tarea de
se incrementen, en caso necesario. Debe requerir que los aseguradores horizonte de trabajo un período de aproximadamente 2 a 3 años. poner en marcha un conjunto de objetivos, políticas, procedimientos
cumplan con estándares en sus actividades de inversión, los que Otra de las modificaciones complementarias a la creación de los Fondos y acciones, con la finalidad de identificar, medir, analizar, monitorear,
incluyen requerimientos sobre la política de inversión, mezcla de activos, Durante el 2005 y en el marco de dicho plan se realizó una serie de avances Múltiples fue el requerimiento a las AFP para establecer los lineamientos controlar, informar y revelar los riesgos de inversión a que puedan estar
valuación, diversificación, calce de activos y pasivos, y administración de adecuación respecto al cumplimiento de los demás principios, entre ellos para la determinación de indicadores de referencia de rentabilidad expuestos los fondos de pensiones, sean estos cuantificables o no.
de riesgos, al igual que con los estándares para el uso de derivados y el referido a la cooperación sobre intercambio de información con entidades (benchmarks) para cada categoría de instrumento, tanto local como
obligaciones similares, cuyos estándares abordan restricciones en su uso supervisoras; al avance en la especialización de la supervisión in situ y
extranjero en los que los fondos de pensiones sean invertidos. El objetivo Tal como sucede en los principales mercados del exterior, donde se
y requerimientos de divulgación, así como controles internos y monitoreo extra-situ; a la implementación de un sistema de indicadores de alerta y de
de esta norma emitida el año 2005 es lograr que las estrategias de establecen lineamientos sobre las mejores prácticas en las operaciones
de las posiciones relacionadas. Los aseguradores deben cumplir con el vulnerabilidad tanto para compañías de vida como de ramos generales; al
inversión sean consistentes con las políticas de inversión de los fondos y de inversión de fondos mutuos y de pensiones, en el año 2005 se
régimen de solvencia establecido que debe incluir los requerimientos y reglamento de sanciones; a las coordinaciones para lograr una supervisión
contar con indicadores de desempeño sobre la gestión de las AFP. establecieron parámetros que buscan incorporar en la gestión de los
formas de capital adecuados que permitan que la aseguradora absorba consolidada de los grupos a los que pertenecen las empresas de seguros; y
portafolios de inversión las mejores prácticas observadas en los principales
pérdidas significativas imprevistas. a las evaluaciones sobre cumplimiento de las normas complementarias sobre
Como consecuencia del significativo crecimiento de los fondos de mercados del exterior. Una de las principales exigencias de esta norma es
el sistema de prevención de lavado de activos.
pensiones y de la implementación del esquema de fondos múltiples que las AFP cuenten con una infraestructura mínima para el proceso de
se viene generando la necesidad de contar con nuevas alternativas inversión en cuanto a archivos y grabación de las comunicaciones de las
200 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 201

Situación del Sistema Privado de Pensiones respecto al

cumplimiento de los principios de regulación y supervisión
en pensiones de la AIOS

Si bien Chile constituye el referente más antiguo en la implementación de la normativa y los requerimientos de supervisión vigentes se realiza en
de sistemas de pensiones de capitalización individual, la reforma de estos función a cuatro categorías: cumplimiento total, cumplimiento parcial, no
sistemas se produjo, como fenómeno regional, durante la década de los cumplimiento y no aplicabilidad. Se considera que cada principio establecido
noventa en Perú (1993), Colombia y Argentina (1994), Uruguay (1996), es observado en la jurisdicción bajo análisis cuando se obtiene al menos
Bolivia y México (1997), entre otros países. Cada una de estas reformas una calificación del 85%. Según el criterio de AIOS, debería realizarse esta
incorporó en mayor o menor medida el componente de la capitalización evaluación cada dos años con el fin de constatar el avance en el cierre de
personas que realizan las operaciones y negociaciones de inversión, de tal en países con deuda soberana en grado de inversión (BBB o mejor), que individual y la gestión privada en la provisión de pensiones; sin embargo, las brechas de cumplimiento que cada país presenta respecto al promedio
modo que se garantiza la confidencialidad de la información. Cabe señalar amplía la diversificación geográfica de las inversiones de los fondos de su diferente naturaleza (reformas sustitutivas, paralelas o mixtas, según la ponderado de la región.
que esta norma fue aprobada en el contexto de la implementación de pensiones. Asimismo, con el fin de lograr una adecuada diversificación clasificación realizada por Mesa-Lago) hizo difícil desde un principio el cotejo

los Fondos Múltiples, lo cual requiere de una delimitación clara de las de riesgo, el reglamento establece límites de inversión por emisor, serie del grado de avance en la gestión y supervisión de los sistemas reformados. Sobre la base de esta metodología, cada uno de los países miembros realizó
a fines de 2005 una autoevaluación interna, que fue posteriormente revisada
obligaciones fiduciarias que deben asumir los responsables de la gestión o sociedad administradora y límites en la realización de operaciones de
Esta dificultad en la comparación del desarrollo de los sistemas pensionarios por otro miembro del AIOS. Como resultado de dicho proceso de evaluación
de los recursos de los afiliados a fin de evitar conflictos de interés y que cobertura de riesgos.
constituye un reto para su perfeccionamiento y como tal fue asumido por y posterior verificación nuestro país quedó ubicado a nivel ponderado en el
se incurra en acciones indebidas que puedan perjudicar a los fondos de
la Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de primer lugar de cumplimiento dentro de los diez países latinoamericanos
pensiones. En cuanto a operaciones de cobertura del riesgo cambiario en el mercado
Pensiones (AIOS), entidad sin fines de lucro compuesta por los principales evaluados, siendo las áreas de cumplimiento más destacables (es decir
local, la Superintendencia emitió en el año 2004 una norma que autoriza
organismos de supervisión de los sistemas de capitalización individual de donde se aprecia un estándar bastante superior al promedio de países)
Por otro lado, mediante la aprobación en el año 2005 de los requerimientos a las AFP a suscribir contratos forwards de monedas, señalando que estos
América Latina y que incluye a Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, las concernientes a los principios de supervisión de las inversiones y a los
sobre la conducta ética y la capacidad profesional de las personas que contratos podrán suscribirse con contrapartes que sean instituciones México, Nicaragua, Perú, República Dominicana, El Salvador y Uruguay. principios relativos a la administración de cuentas individuales y beneficios.
participan en el proceso de inversión de los fondos de pensiones, se financieras de primer nivel y autorizadas para realizar este tipo de
busca lograr un manejo más eficiente y profesional de los recursos que operaciones. Asimismo se determina que estas operaciones se efectúen Uno de los principales objetivos de la AIOS es fomentar
administran las AFP. Esta norma determina que el personal responsable de de acuerdo con los términos y condiciones basados en estándares la mayor estandarización posible del marco conceptual y
la gestión del fondo de pensiones debe aprobar exámenes especializados internacionales. Cabe señalar que se establecen límites a las operaciones normativo de la regulación y control de la administración de
sobre finanzas, riesgos y conducta ética. forwards con el objetivo de evitar que se mantengan exposiciones no fondos de pensiones. En esa línea, durante la XI Asamblea
deseadas o posiciones descubiertas y que estas operaciones se utilicen Anual de la AIOS, celebrada en la ciudad de Santiago de
Respecto de las posibilidades de diversificación de las inversiones en el en forma especulativa, en lugar de emplearse para la cobertura del riesgo Chile en noviembre del 2003, se aprobó el documento
exterior, en el año 2003 se aprobó el nuevo reglamento para las inversiones cambiario. “Principios de regulación y supervisión en pensiones de la

en el exterior, que permite ampliar la diversificación por monedas de AIOS”, que establece 31 principios considerados por los
miembros de la asociación como las mejores prácticas
los fondos de pensiones, la inversión en instrumentos novedosos y el En lo que se refiere al proceso de contratación de las pensiones, en el
a seguir en la materia. Tales principios establecen, de
acceso a nuevos mercados, países, sectores y emisores para mejorar año 2004 se creó el sistema denominado Mercado Electrónico de Retiros
manera general, la mejor práctica en cinco áreas temáticas:
su rentabilidad. De este modo se autorizó la inversión en instrumentos y Rentas del SPP (MELER). Este mecanismo tiene por finalidad promover
fundamentos de regulación y supervisión, principios relativos
denominados en euros, yenes, libras esterlinas y otras monedas de países mayor competencia en el SPP que redunde en la mejor formación de
a las administradoras de pensiones, principios relativos a
que posean deuda soberana de largo plazo con clasificación de riesgo precios de los productos previsionales, así como posibilitar que los flujos
la administración de cuentas individuales y beneficios,
de AA o mejor. Asimismo, para tener un manejo del riesgo cambiario de información entre las AFP y las empresas de seguros respecto de
principios relativos a la difusión de información y principios relativos a las Estos resultados corresponden a una primera evaluación y permitirán
apropiado, el reglamento autoriza la inversión en operaciones de cobertura las solicitudes de cotizaciones de pensiones de jubilación, invalidez inversiones. a cada país identificar, sobre una base metodológica común, brechas
tales como forwards, futuros y opciones de monedas. o sobrevivencia que presenten los afiliados y/o beneficiarios sean de cumplimiento en las distintas áreas involucradas en la supervisión y
homogéneas. De esta manera, se provee de un marco de competencia, La metodología para medir el cumplimiento de las mejores prácticas de regulación de sistemas pensionarios de capitalización. En el caso peruano,
Otra de las disposiciones del nuevo reglamento de inversiones en el donde las empresas de seguros pueden ofrecer sus productos en igualdad regulación y supervisión en cada una de estas áreas se basa en tres tipos el grado de cumplimiento de los principios de supervisión es el más alto a
exterior fue la autorización de la inversión en cuotas de fondos mutuos de condiciones y con la debida transparencia. de evaluación: autoevaluaciones internas, autoevaluaciones internas con el nivel global dentro de las evaluaciones revisadas, encontrándonos casi once
apoyo de expertos independientes y evaluaciones elaboradas por terceras puntos porcentuales por encima respecto a los países objeto de análisis. No
partes. El esquema de evaluación se compone del examen de cumplimiento obstante, ello no implica que no existan aún algunos puntos con margen
de criterios básicos (que deben ser observados por los organismos para el perfeccionamiento de la regulación, como el referido a los principios
supervisores para cumplir satisfactoriamente con el principio en cuestión) y de difusión de información, en los que el estándar latinoamericano es
de criterios avanzados (temas no esenciales que sin embargo fortalecerían la elevado.
observancia del principio evaluado). La calificación del grado de cumplimiento
202 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 203

Supervisión consolidada y límites consolidados, acordes con los estándares internacionales, y de

requerir información adicional que permita una supervisión consolidada
A pesar de que este tema constituye un elemento adicional de la más adecuada.
supervisión, la importancia que ha adquirido en los últimos años, producto
de la globalización, y el reto que representa para supervisores de todo En la actualidad, la SBS realiza la supervisión consolidada extra-situ
el mundo por lo complejo de su implementación hace que tratemos el mediante el análisis de la información referida a vinculación y grupos
tema separadamente. económicos, estados financieros consolidados, anexos enviados por
los supervisados y otra información disponible. Asimismo, realiza visitas
La SBS ha venido trabajando continuamente para lograr una supervisión de inspección a las empresas que forman parte de conglomerados, en
consolidada efectiva. Como primer paso, se debe definir el conglomerado las cuales se recaba información con el fin de lograr un mayor y mejor
al cual pertenece determinada empresa supervisada, para lo cual la SBS entendimiento de cómo están identificando, midiendo y administrando
emitió en enero de 1998 las normas especiales sobre vinculación y grupo los riesgos que enfrenta el conglomerado, entre otras acciones.
económico, que luego fueran modificadas a mediados del año 2000. En los últimos dos años la SBS ha puesto un mayor énfasis en la supervisión consolidada, para lo cual se creó en noviembre del 2004 el Comité de
En estas normas se establece las definiciones de vinculación por riesgo Como en otros casos normados por la SBS, su labor de control se apoya Supervisión Consolidada, conformado por las áreas responsables de la supervisón. La finalidad de este comité es establecer los lineamientos mínimos para
único, grupo económico, conglomerado financiero, conglomerado mixto y también en el trabajo desempeñado por otros agentes, tales como los la supervisión consolidada, formular el plan anual de supervisión consolidada y efectuar las coordinaciones con las áreas involucradas para la adecuada
conglomerado no financiero. auditores internos y externos, las empresas clasificadoras de riesgo y otros ejecución del mencionado plan.
organismos de supervisión, sean estos nacionales o extranjeros, a los
Dicha normativa define al conglomerado financiero como el grupo cuales se les denomina colaboradores en la supervisión consolidada. Este comité ha realizado una labor continua desde su creación, emitiendo informes periódicos sobre la situación de los conglomerados. Estos han presentado
económico integrado exclusivamente por personas jurídicas: empresas una serie de recomendaciones que han permitido incrementar la efectividad de la supervisión consolidada.
de operaciones múltiples, empresas especializadas, bancos de inversión, Por otro lado, la Ley de Bancos faculta a la SBS a celebrar convenios
empresas de seguros, empresas de servicios complementarios y conexos, con otras instituciones de supervisión bancaria, financiera y de seguros Es importante mencionar que en misión conjunta del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM), realizada durante el primer trimestre
holdings, agentes de intermediación en el mercado de valores, sociedades del extranjero, con fines de intercambio de información en materia del 2005, dichos organismos internacionales tuvieron oportunidad de revisar las actividades que con respecto a la supervisión consolidada viene realizando
administradoras de fondos mutuos y fondos de inversión, sociedades de supervisión. En base a esto, desde febrero de 1998 la SBS viene la SBS. En dicha visita los mencionados organismos apreciaron la implementación de un adecuado sistema de supervisión consolidada, en línea con los
titulizadoras, sociedades de propósito especial, sociedades administradoras suscribiendo convenios con instituciones supervisoras, reguladoras Principios Básicos para la Supervisión Bancaria Efectiva, dictados por el Comité de Basilea.
de fondos de pensiones y entidades prestadoras de salud. Por otro lado, internacionales y bancos extranjeros con el objetivo de facilitar la
el conglomerado mixto está conformado por al menos dos empresas, supervisión consolidada. A fines del año 2005, se contaba con convenios Finalmente, sobre la base de la experiencia reciente de la aplicación del reglamento de supervisión consolidada y de la visita del FMI y el BM, la SBS está
cuando una de ellas sea una entidad supervisada del tipo de empresas firmados con las autoridades de supervisión bancaria de Colombia, realizando modificaciones al reglamento, entre las que se recoge lo aprendido en los últimos tres años y se alinea con las mejores prácticas y los estándares
que formen parte de un conglomerado financiero y la otra no sea del tipo Ecuador, Venezuela, España, El Salvador, Bolivia, Panamá, Guatemala, internacionales sobre la supervisión consolidada. Dicho documento debería entrar en vigencia durante el primer semestre del año 2006.
de empresas que pueda formar parte de un conglomerado financiero. Italia, México y Bahamas; encontrándose en proceso un acuerdo con la
Reserva Federal de Estados Unidos de América. Estos convenios permiten Comité Especial Basilea II
Luego, si la SBS es responsable de la supervisión consolidada de el intercambio de información sobre los conglomerados de entidades
determinado conglomerado financiero o mixto, procede a exigirle que bancarias que operan tanto en el Perú como en alguno de esos países, lo Tal como se mencionó anteriormente, a mediados de 1999 el Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria empezó a diseñar los lineamientos para modificar
cumpla con determinado nivel patrimonial, límites operacionales y una cual fortalece la supervisión consolidada. el acuerdo de capital de 1988 con el objetivo de sustentar el proceso de supervisión bancaria en tres pilares importantes: un requerimiento de capital más
adecuada administración de riesgos. Para estos fines, la SBS aprobó sensible a los riesgos del negocio que la anterior metodología, una revisión supervisora de los procedimientos internos de los intermediarios financieros y un
también en enero de 1998 el reglamento para la supervisión consolidada Además, dichos convenios han permitido que desde el año 2001, y efectivo uso de la transparencia de la información para fomentar y fortalecer la disciplina de mercado como parte del proceso de supervisión129.
de los conglomerados financieros y mixtos, el cual a su vez fue modificado con mayor frecuencia desde el año 2003, la SBS desarrolle visitas de
a mediados del año 2000 con el objetivo de incorporar la experiencia, inspección transfronterizas a empresas pertenecientes a conglomerados
obtenida en la supervisión, de establecer requerimientos patrimoniales supervisados, expuestas en la siguiente tabla:
129 Basel Comittee on Banking Supervision. An Overview of the New Basel Accord. Bank for International Settlements Basel, Switzerland 2001.
204 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 205

Luego de un proceso extenso de conversaciones con la industria bancaria y con los supervisores bancarios alrededor del mundo, este esfuerzo fue concluido
en junio del 2004, fecha en la cual se emitió el nuevo marco normativo de la convergencia internacional de medición y estándares de capital conocido como
Basilea II, que entrará en vigencia en el 2007 en los países pertenecientes al G-10. Este Nuevo Acuerdo de Capital (NAC) constituirá la base del proceso de
regulación y supervisión bancaria de los países desarrollados y servirá de referencia fundamental para el resto de países del mundo.

El Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea

La etapa comprendida entre el final de la década de los noventa y riesgos de mercado, constituyen los riesgos principales sobre los que
los inicios del presente siglo se caracterizó por la volatilidad de los el supervisor requerirá capital a las instituciones financieras.
mercados financieros y las crisis internacionales que afectaron los
flujos de capitales de países desarrollados a países emergentes. Este En el caso de la medición del riesgo crediticio por método La SBS no ha estado ajena a estos desarrollos y ha dedicado significativos de los modelos internos y la estimación e identificación de las garantías
período de inestabilidad dio lugar a que los supervisores internacionales estandarizado, este se caracteriza por utilizar ponderadores de riesgos
esfuerzos para el análisis técnico del nuevo acuerdo, tomado un liderazgo como mitigantes del riesgo crediticio por operación, aplicable tanto para
buscaran modificar sus métodos de supervisión, adoptando una basados en calificaciones externas, o ratings, emitidos por parte
con respecto al tema en relación a otros supervisores de la región. Es los modelos internos como para el método estandarizado. Asimismo, las
estrategia más sensible a los riesgos bancarios, buscando promover el de empresas clasificadoras acreditadas. Por su parte los modelos
así que en abril del 2003 se crea la Comisión Especial Basilea II (CEB), empresas requerirían una adecuada capacitación del personal para el
uso eficiente de la información estadística existente. Esta estrategia se internos de riesgo crediticio se basan en la utilización de fórmulas
integrada por miembros de las Superintendencias Adjuntas de Banca, manejo de dichos sistemas de información y la realización de los cálculos
plasmó tanto en su propuesta de modificación del acuerdo de capital específicas para determinar la función de pérdidas en base al cálculo
de Asesoría Jurídica y de Riesgos, así como de la Gerencia de Estudios pertinentes.
de Basilea y en la tendencia hacia el uso de modelos internos –que de probabilidades de incumplimiento, que es igual al porcentaje
Económicos. La CEB se planteó el objetivo de analizar la aplicabilidad
comenzó en 1996 con la introducción de los riesgos mercados–, como de pérdida que se obtiene de una operación específica incluida la
en la adopción de los Principios Básicos para una Supervisión Efectiva, recuperación producto de las garantías colaterales y otros conceptos
de Basilea II en nuestro país, para lo cual desarrolló un plan de trabajo Igualmente importante en los quehaceres de la CEB fue realizar los
que fueron emitidos en 1997, pero cuya metodología de evaluación avanzados en materia de riesgo de crédito, los cuales requieren datos focalizado en diversas tareas. estudios de impacto de aplicar las diversas metodologías propuestas por
de cumplimiento fue puesta en práctica dos años después. confiables acerca de deudores y sus comportamientos de pago en Basilea II al sistema financiero peruano. Esta tarea no solo es importante
distintos segmentos del mercado de crédito, por al menos cinco años En primer término, se consideró necesario realizar un diagnóstico de las para conocer cuáles serían los requerimientos mínimos de capital en el
En 1999, luego de algunos desarrollos importantes en los mercados o un ciclo económico. diferencias entre nuestro marco normativo, estándares de supervisión Perú bajo el nuevo estándar regulatorio, sino para verificar si en economías
mundiales, tales como el de los mercados de derivados, y en vista y transparencia versus los planteados por Basilea II. De una primera emergentes como la nuestra se preservan los incentivos de migración
de los avances teóricos en las metodologías de medición de riesgos Por otra parte, el riesgo operativo se define como el riesgo de pérdida evaluación al respecto, el Perú cuenta con una sólida base para la medición desde metodologías simples hacia más avanzadas. Este aspecto es
internos, el Comité de Basilea comenzó a diseñar la estructura de un debido a la inadecuación o a fallos de los procesos, el personal y los de los riesgos crediticios, de mercado y operacional. No obstante, se fundamental, pues Basilea II ofrece un abanico de posibilidades para
nuevo acuerdo, que reemplazase al de 1988. Esta nueva estructura sistemas internos o bien a causa de acontecimientos externos. Esta consideró que aún era necesario realizar ciertas modificaciones en el marco calcular la exposición al riesgo y premia con ahorros de capital a aquellos
mantenía un marco conceptual basado en tres pilares fundamentales definición incluye el riesgo legal, pero excluye el riesgo estratégico normativo, conforme a las sugerencias establecidas en el NAC; como por intermediarios financieros capaces de implementar metodologías de
que permiten la interacción entre el capital regulatorio, la evaluación y el de reputación. Para la estimación del riesgo de operaciones se
ejemplo establecer requerimientos patrimoniales por riesgos de operación identificación, medición y administración de riesgos más avanzadas.
de los principios del proceso de supervisión de los intermediarios distinguen en el nuevo acuerdo tres metodologías:
o permitir el cálculo del capital regulatorio mínimo exigible sobre la base Esta característica es esencial y dado que la calibración de las diversas
financieros y la disciplina de mercado, fomentando la estabilidad de
• Efoque del Indicador Básico, el cual considera como carga del uso de modelos internos. Con respecto a los métodos de supervisión metodologías fue hecha en base a la realidad de los países miembros del
los sistemas financieros.
patrimonial un factor alfa, equivalente al 15%, multiplicado por y de transparencia de información, si bien la SBS ha realizado importantes G-10, cabe entonces la pregunta de si estos incentivos de migración se
los ingresos brutos netos. avances en los últimos años en estas áreas, especialmente en temas preservan en un entorno económico, legal y de negocios diferente130.
Si bien la idea filosófica fue prontamente conocida, no fue sino hasta
• Estandarizada, que distingue líneas de negocio y a cada una de transparencia y promoción de la disciplina de mercado, la posibilidad
mediados de 2001, cuando un primer documento completo fue
difundido y en el cual se establecían las metodologías para el cálculo le asigna un factor beta que fluctúa entre el 12% y el 18%, de uso de modelos internos traerá consigo nuevos requerimientos de Conscientes de esta necesidad, la CEB decidió realizar a fines del 2004 y
del requerimiento de capital, que descansaban ahora más en el uso aplicable a los ingresos brutos netos imputables a cada línea transparencia que deberán ser implementados. durante todo el 2005, estos estudios de impacto habiéndose conseguido
de modelos internos; y en donde también se detallaban los requisitos de negocio. importantes avances tanto en lo relacionado al riesgo de crédito como
básicos para cumplir con el proceso de supervisión y de transparencia La CEB también realizó esfuerzos por conocer el grado de al riesgo de operaciones. En los ejercicios realizados, con respecto al
• Modelos Internos Avanzados (AMA), basados en cálculo
de la información financiera al mercado. Luego de un proceso de conocimiento y avance del sistema financiero respecto de cálculo del requerimiento patrimonial por el método estandarizado para
probabilístico de perdidas no esperadas, usados por aquellos
discusión y revisión de los impactos de la propuesta, en junio de 2004 bancos que cumplan con los criterios cuantitativos y cualitativos Basilea II. En mayo del 2003 la SBS realizó una encuesta a las empresas la medición del riesgo crediticio, el comité especial trabajó el diseño de
el Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria emitió el ahora expuestos en el NAC. del sistema financiero nacional mediante la cual se pudo establecer una un sistema de información para obtener datos a nivel de operación de
conocido como Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea primera aproximación al grado de conocimiento, avance y disponibilidad las garantías que mitigaban la cartera comercial y realizó una estimación
Finalmente, cabe destacar que el Nuevo Acuerdo de Capital del Comité de información vinculado a la eventual implementación del NAC. De preliminar de los requerimientos de capital bajo esta metodología.
En el caso de la medición de riesgo crediticio, la propuesta de Basilea entrará en vigencia en bancos internacionalmente activos acuerdo a los resultados obtenidos por esta encuesta, casi la totalidad
metodológica del requerimiento de capital del Nuevo Acuerdo de los países miembros del G-10 a partir del 2007 y se espera que de las empresas del sistema financiero afirmó tener algún conocimiento En lo que respecta a modelos internos IRB, se han realizado cálculos
refina el método estandarizado introducido en 1988 y presenta los supervisores bancarios del resto de países migren en un futuro sobre los planteamientos del NAC. Por otro lado, se observó que la actualizados de los requerimientos patrimoniales por riesgo crediticio de
otro basado en ratings internos. Asimismo, introduce el cálculo de cercano a esta nueva metodología regulatoria. mayoría de empresas requeriría efectuar una inversión en el desarrollo
requerimiento patrimonial por riesgos de operación que, junto a los
de sistemas de información que les permita generar y conservar los datos
históricos, a efectos de contar con los insumos necesarios para el cálculo 130 Para una discusión más completa de este tema, ver Poggi, Javier et al. “El Nuevo Acuerdo de Capital
en economías emergentes: Un estudio para el caso peruano”. En: Revista de Temas Financieros, Vol.
2, N° 1, 2005.
206 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 207

todo el portafolio del sistema bancario bajo la versión fundamental de captura y explotación de información relevante que permita en el futuro Al 31 de diciembre del 2005, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP tiene a su cargo la supervisión directa de 111 entidades, cuyos activos totales
esta metodología. Con esta finalidad se desarrollaron, para el cálculo de realizar una supervisión efectiva del uso de modelos internos que Basilea ascienden a cerca de 42 mil millones de dólares. Durante el período 2000-2005, la estructura de los sistemas supervisados ha mostrado una recomposición
la Probabilidad de Incumplimiento (PD), matrices de migración por tipo II permite. Uno de los principales retos que enfrentarán los supervisores de sus activos, en la cual la participación de las empresas bancarias ha ido disminuyendo, pasando de 67.0%, en diciembre del 2000 a 54.8% en diciembre
de crédito y deudor. Adicionalmente se hicieron diversos estudios de de cara a la implementación del nuevo acuerdo, es la adopción de un del 2005. Dicho comportamiento se explica principalmente por el crecimiento de los fondos de pensiones, así como por el crecimiento de las instituciones
sensibilidad modificando ciertos parámetros predefinidos por el nuevo sistema de supervisión especializado para la administración de riesgos. microfinancieras no bancarias, que permitieron una mayor bancarización y descentralización de los servicios financieros en el Perú.
acuerdo de capital con la finalidad de analizar la idoneidad de estos Dentro de este nuevo esquema de supervisión, resulta fundamental el
parámetros para la realidad del sistema bancario peruano. Finalmente, en fortalecimiento de la supervisión extra-situ, la cual cumplirá funciones
los ejercicios de impacto para medir los efectos del riesgo de operaciones, importantes dentro del proceso de aprobación y seguimiento de modelos
el comité especial realizó estimaciones de impacto del método básico, internos, validación de cargas de capital calculadas bajo los modelos de
del método estandarizado y del método estandarizado alternativo, que cada institución, supervisión de los ejercicios de backtesting y stresstesting,
son los sugeridos en el nuevo acuerdo de capital para medir este tipo de etc.
exposición. Todos estos ejercicios han sido beneficiosos para identificar
puntos donde una posible modificación a los parámetros del acuerdo sea En este sentido, en junio del 2004, el comité especial establecido
necesaria. en la SBS llevó a cabo el diseño de una nueva central de riesgos por
operaciones, identificando la información mínima requerida que permitiría
Finalmente, entre octubre y diciembre del 2005, el Comité de Basilea llevó un proceso de supervisión según los estándares de Basilea II, lo cual
a cabo el Quinto Estudio Cuantitativo de Impacto (QIS 5), para el cual han facilitaría la gestión de riesgos de acuerdo con la mayor complejidad
sido invitados diversos países emergentes entre los que se encuentra que presentan actualmente los mercados financieros y haría posible la
el Perú. De esta manera la SBS, con el apoyo de una institución local, recopilación y difusión de mayor información para seguir incentivando la
decidió realizar el esfuerzo de ser parte de tan importante estudio, que disciplina de mercado.
cuenta con la participación de más de 40 países con una muestra de más
de 300 bancos, cubriendo tanto países desarrollados como economías La CEB culminó su trabajo en octubre del 2005 con un informe general
emergentes. Esta participación ha permitido que el grupo de trabajo de recomendaciones respecto de la aplicabilidad de Basilea II en Perú.
establecido en la SBS pueda compartir sus resultados con los especialistas Visto dicho informe, en diciembre se convocó a los mismos integrantes
del Comité de Basilea y que la realidad peruana sea integrada, junto con de esta comisión para conformar un nuevo comité esta vez de pre-
la de otros países emergentes, para que se evalúe el verdadero impacto implementación de Basilea II, dándose así continuidad al proceso en el
de la implementación del NAC en economías en desarrollo. Perú.

De las evaluaciones de impacto realizadas en Perú, se infiere que se requiere Tendencias recientes de los sistemas supervisados
realizar ciertos ajustes, que sin comprometer los aspectos filosóficos o de
En cuanto al sistema bancario, al cierre del 2005, este se encuentra en uno de sus mejores momentos en toda su historia. En el marco de una regulación y
medición de riesgos de Basilea II, permitan su implementación futura en A fin de brindar una visión de cómo se encuentran los sistemas bajo
supervisión adecuada y con un entorno económico favorable, el sistema muestra fortalezas muy significativas en la mayoría de sus indicadores.
el Perú, ya que una aplicación literal del Nuevo Acuerdo de Capital al caso supervisión de la SBS luego de 75 años de historia y de los grandes
peruano no preservaría los incentivos de migración antes discutidos. cambios que ha experimentado, presentamos en esta sección una breve
La percepción de solidez del sistema y confianza por parte del público explica el crecimiento de los depósitos, siendo aquellos a plazos los que han mostrado
reseña de las tendencias más recientes de los sistemas supervisados.
el mayor dinamismo en los últimos años, registrando un saldo de US$ 8,925 millones de dólares a diciembre del 2005. De esta manera, los depósitos
Conscientes de que Basilea II, para su implementación, requiere de la
totales del sistema bancario registraron un nivel máximo histórico de US$ 16,245 millones de dólares al cierre del 2005. Esta mayor captación a través de
existencia de bases de datos históricas muy completas, los integrantes de En primer término cabe destacar la importancia tan significativa que
los depósitos ha permitido una menor dependencia de fondos del exterior.
la CEB también consideraron de suma importancia diseñar un sistema de posee la SBS al tener el encargo de velar por la supervisión de activos
que representan alrededor de 55% del PBI del 2005.
208 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ

BANCA
MÚLTIPLE
(Primer trimestre 2006)

Banco de Crédito BBVA Banco Continental

En cuanto a los créditos directos, la trayectoria decreciente del total de créditos observada hasta el año 2003, debido a la disminución de los créditos
comerciales, se revirtió a partir del 2004 principalmente por el aumento de los créditos de consumo e hipotecario. La tendencia creciente de los créditos
continuó en el 2005 registrando un saldo de US$ 12,734 millones de dólares al cierre del año, nivel superior en US$ 1,865 millones de dólares al de Interbank Citibank Banco Wiese Sudameris
diciembre del 2000. Este crecimiento se explica por la recuperación de los créditos comerciales en el último año, a pesar de la fuerte competencia por parte
del mercado de capitales, que ofreció condiciones favorables para el financiamiento corporativo.

De esta manera, se observó una mayor diversificación de las colocaciones, como consecuencia del aumento en la participación de los créditos de consumo
e hipotecarios en 10.9 puntos porcentuales entre diciembre del 2001 y diciembre del 2005. Así, a fines del 2005, la participación de estos créditos en el
total era de 29.2%.

Banco Sudamericano Banco Financiero Banco de Comercio

Si bien los niveles de dolarización del sistema bancario aún permanecen relativamente altos, estos son menores al período anterior al año 2002 y presentan
una clara tendencia decreciente. De esta manera, el porcentaje de dolarización de los depósitos disminuyó de 71.9% en diciembre del 2001 a 67.2% en
diciembre del 2005. En el caso de los créditos, el nivel de dolarización se redujo de 80.5% en diciembre del 2001 a 71.5% en diciembre del 2005, como
consecuencia del mayor dinamismo observado en los créditos en moneda nacional.

Banco del Trabajo Banco Interamericano de Finanzas Banco Mibanco

210 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 211

Paralelamente, la participación de los créditos clasificados en categoría En cuanto al sistema de entidades microfinancieras, estas continúan
normal mostró una tendencia creciente durante el período 2002-2005, mostrando un importante dinamismo y desarrollo. Las Instituciones
lo que refleja la mejora de la calidad crediticia, registrando a diciembre Microfinancieras No Bancarias (IMFNB), compuestas por las cajas
del 2005 un nivel de 86.7%, mayor en 20.7 puntos porcentuales al municipales, cajas rurales de ahorro y crédito y las edpymes, son las
registrado en diciembre de 1999. empresas de operaciones múltiples del sistema financiero que han tenido
los mayores ritmos de crecimiento en los últimos años, aunque este se ha
Durante los últimos 4 años, las empresas continuaron fortaleciéndose venido desacelerando en años recientes. Así, mientras la tasa promedio
patrimonialmente; de este modo, a diciembre del 2005 el nivel de de crecimiento de los activos de las IMFNB fue 51.5% para el período
los activos y créditos contingentes ponderados por riesgo fue de 8.35 1994-1997, se redujo a 31,8% de 1998 al 2001, y posteriormente a
veces el patrimonio efectivo total, lo que equivale a un ratio de capital de 30,0% entre el 2002 y el 2005.
11.98%. De esta manera, el ratio de capital se ha mantenido por encima
del mínimo exigido por la regulación peruana (9.1%), el cual a su vez es Esta disminución en el ritmo de crecimiento es el resultado del mayor
mayor al requerido por el Comité de Basilea (8.0%). grado de madurez y escala de operaciones que las IMFNB han venido
alcanzando, lo cual les ha permitido un volumen de activos y colocaciones
Durante el período 2002-2005, las empresas bancarias mejoraron de US$ 1,503 millones y de US$ 1,140 millones, respectivamente,
significativamente su posición en moneda nacional, registrando a a diciembre del 2005. Este crecimiento se tradujo en un significativo
diciembre del 2005 un nivel de liquidez de 38.58%. Por su parte, la incremento en la participación de las IMFNB en el sistema financiero,
liquidez en moneda extranjera registró un nivel de 49.23% al cierre del donde sus activos pasaron de representar el 2.8% a fines del 2001 a
2005. De esta manera, el sistema bancario presenta niveles adecuados 6.1% a fines del 2005.
de liquidez ofreciendo una mayor protección ante un evento desfavorable
Durante el período 2002-2005, el nivel de morosidad de los créditos del sistema bancario continuó la tendencia decreciente observada en el 2001. Cabe
no esperado.
destacar que al cierre del 2005 se registró la tasa de morosidad más baja de los últimos 25 años (2.14%) y una de las menores de Latinoamérica. Dicho
comportamiento se explica no solo por el crecimiento de los créditos sino también por la tendencia decreciente de la cartera atrasada, la cual a diciembre del
2005 registró un saldo de US$ 272 millones. Asimismo, se debe considerar que la definición contable de la morosidad en el Perú es más conservadora que
la de otros países de América Latina; así por ejemplo, si se aplicase la definición contable del sistema chileno el nivel de morosidad en el Perú se reduciría
a 1.5%.

Por su parte la cobertura de la cartera atrasada alcanzó un nivel máximo histórico de 235.3% a diciembre del 2005; lo que se explica tanto por la menor
morosidad del sistema como por el exigente esquema de provisiones basado en la capacidad de pago del deudor.

En el 2002 se inició la recuperación de la rentabilidad del sistema bancario,

la cual pasó de 4.3% del patrimonio en diciembre del 2001 a 8.3% en
El gran crecimiento de las IMFNB se explica por la existencia de una
diciembre del 2002. Este comportamiento continuó durante los años
demanda de financiamiento aún insatisfecha de las microempresas,
siguientes, mostrando una tendencia creciente, manteniéndose en niveles
su principal mercado objetivo, así como por el desarrollo de productos
mayores a 10% durante el 2004 y aumentando 10.5 puntos porcentuales
financieros adecuados y gran presencia en las regiones fuera de Lima,
durante el 2005. A diciembre del 2005, la rentabilidad patrimonial del
donde el grado de bancarización es menor. El ingreso de algunas Cajas
sistema bancario alcanzó un nivel de 22.2%, el nivel más alto en los
Municipales de Ahorro y Crédito a Lima, desde el año 2003, significó para
últimos 9 años. Dicha tendencia creciente se explica principalmente por la
estas una expansión en su mercado potencial, y para la capital una mayor
mejora de la calidad de la cartera crediticia y el desarrollo de operaciones
profundización del mercado microfinanciero.
destinadas a segmentos con mayor margen financiero.
212 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 213

El crecimiento del stock de afiliados de los últimos tres años se ha

sustentado en la incorporación de trabajadores dependientes que en
promedio han representado el 80% del flujo mensual de afiliaciones. Los
El dinamismo mostrado por las IMFNB ha estado acompañado de una
grupos etarios en los que se concentra el 38% de la población afiliada se
administración adecuada de los riesgos. Así, el ratio de morosidad de las
encuentran dentro del rango de 26 a 35 años, lo que quiere decir que
IMFNB se ha venido reduciendo sostenidamente en los últimos años,
buena parte de las cuentas individuales del fondo tienen un horizonte
siendo 5.1% a fines del 2005, el menor desde 1994. La cobertura de
de capitalización de entre 30 y 40 años. La sistemática incorporación de
provisiones, que registró su máximo histórico a diciembre del 2002,
trabajadores dependientes ha sostenido la tendencia ascendente de los
cuando se ubicó en 141.5%, se ha venido recuperando, siendo casi
cotizantes del SPP, que han crecido a un equivalente anual cercano a los
133.9% a diciembre del 2005.
79 mil cotizantes durante los últimos tres años.

En el período 2002-2005, el Fondo de Pensiones se incrementó en

167% llegando a acumular a diciembre del 2005 un total de US$ 9,397
millones. Esto implicó que el tamaño del fondo con relación al PBI se
incremente sustantivamente desde 6.6% en el año 2001 a 12,5% del
PBI en diciembre del 2005, llegando este ratio casi a duplicarse en este También se aprecia una progresiva diversificación en términos de
período. monedas ya que en tres años el euro, el yen y otras monedas han
La rentabilidad patrimonial promedio de las IMFNB se ha ubicado logrado en conjunto una participación de 4% dentro del portafolio del
siempre entre las más altas del sistema financiero. Así, aun cuando dicha SPP, en desmedro de las inversiones en soles indexados (soles VAC).
rentabilidad se había visto fuertemente afectada por la crisis financiera de En términos de plazo, ha existido una caída en la participación de los
fines de los años 1990, se ha venido recuperado, y en el período 2002- instrumentos con vencimientos menores a un año y, como contraparte,
2005 se ha mantenido por encima de 20%, alcanzando a diciembre del se ha dado un incremento en la participación de instrumentos de largo
2005 un ROAE (Return on Average Equity) de 27.6%. Las mejoras en plazo (vencimientos mayores a cinco años), así como en inversiones en
rentabilidad de las IMFNB se explican por las ganancias en la eficiencia instrumentos de renta variable sin plazo.
lograda al alcanzar mayor escala en sus operaciones y por las altas tasas
de recuperación y cobertura de costos obtenidos en sus productos La tendencia ascendente de la participación de los instrumentos
El patrimonio de las IMFNB ha venido aumentando a tasas de crecimiento financieros. representativos de capital dentro de la cartera ha sido una constante del
similares a las observadas en los activos y colocaciones, mostrando
período y se explica por el favorable contexto bursátil experimentado en
también una desaceleración en su crecimiento, habiendo sido este de Respecto del Sistema Privado de Pensiones, el período 2002-2005 ha los últimos años, con variaciones anuales del IGB en promedio superiores
28,9% en el período 2002-2005, lo que ha permitido a las IMFNB permitido observar una evolución positiva en cuanto a la importancia al 40%. De ese modo, a diciembre del 2005 un 36% de la cartera se
mantener un ratio de capital elevado a pesar del fuerte crecimiento de los que el sistema viene obteniendo en número de afiliados y en cuanto a encuentra invertido en acciones, lo que se ha visto reflejado en los niveles
activos. La capitalización de utilidades y continuos aportes patrimoniales diversificación del Fondo de Pensiones dentro de la economía del país, Cabe destacar que el portafolio de inversiones se ha ido diversificando
de rentabilidad del fondo.
permitieron su fortalecimiento patrimonial. Así, el patrimonio promedio pero presenta adicionalmente tres características que lo distinguen de los progresivamente. En ese sentido, en los últimos tres años se ha producido
por IMFNB se incrementó de S/. 8.2 millones en diciembre del 2001 a períodos previos: un mayor dinamismo en términos de competencia, los una disminución de la participación del sector financiero local de casi
En efecto, mientras la rentabilidad real promedio histórica de los últimos
S/. 22.6 millones en diciembre del 2005. buenos rendimientos obtenidos por el Fondo de Pensiones y el notable 22 puntos porcentuales a favor del crecimiento en importancia de otros
diez años ha sido de 8.8% anual, en el período 2002-2005 dicha
crecimiento observado en las jubilaciones del sistema. sectores como hidrocarburos, minería, fondos de inversión y gobierno.
rentabilidad llegó al 14%, coincidiendo con la reactivación económica y
Las IMFNB mantienen altos niveles de liquidez, tanto en moneda nacional Por el lado de las inversiones en el exterior se produjo un incremento en
con las políticas de diversificación aplicadas por las AFP. Fue en este
como en moneda extranjera, los cuales además están bastante por encima Con respecto al número de afiliados, el stock de activos ha crecido a una el límite operativo de 7.5% a 9% del portafolio en junio del 2003 y –en
contexto que en diciembre del 2005 comenzó a operar el esquema
de los requerimientos mínimos regulatorios. Así, los ratios de liquidez en tasa equivalente a 250,800 afiliados por año y a diciembre del 2005 concordancia con las modificaciones realizadas para la implementación
de Fondos Múltiples, con un fondo de bajo riesgo orientado a personas
moneda nacional y en moneda extranjera a diciembre del 2005 fueron el stock de afiliados activos superó los 3.6 millones, lo que representa del esquema multifondos– se realizó una subida posterior en dicho límite
próximas a la jubilación, un fondo mixto de composición similar al único
26.0% y 43.6%, respectivamente. Esta situación de gran liquidez permitiría aproximadamente el 30.3% de la PEA, logrando un incremento sustancial a 10.5% en abril del 2004. Todo ello ha contribuido a mejorar el perfil de
que existía hasta diciembre del 2005 y un fondo de apreciación de capital
a las IMFNB seguir creciendo en sus colocaciones, destinando un mayor respecto del año 2001 cuando el total de afiliados representaba solo al riesgo de la cartera y, al término del 2005, esta se encuentra distribuida
que buscará traducir en rentabilidad las posibilidades de una inversión
porcentaje de sus activos a opciones más rentables. 25.2% de la PEA. en por lo menos diez sectores económicos distintos.
bursátil más agresiva.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 215

GRUPOS ASEGURADORES
(Primer trimestre 2006)

Como consecuencia de los cambios realizados en la regulación para agilizar el proceso de traspasos y la creación de los planes de permanencia, se pudo
atraer a esta industria a un nuevo competidor en la segunda mitad del 2005. La entrada de esta nueva empresa al SPP, en el contexto de una regulación
favorecedora de la competencia, generó una disminución en el ROE de la industria y una elevación de los traspasos por encima de los niveles históricos
registrados pero que, a diferencia de contextos anteriores de gran dinamismo en traspasos, esta vez el incremento de gastos operativos vino acompañado
de una reducción importante de las comisiones por administración, lo que aunado a la caída en el costo del seguro de invalidez y sobrevivencia a partir de
noviembre del 2003 significó una disminución de 22% en el costo del sistema previsional respecto al cierre del 2001.

En cuanto a beneficios del SPP, la implementación desde mediados del 2002 de nuevos regímenes previsionales de jubilación (régimen especial de
jubilación anticipada por desempleo, régimen de jubilación para trabajadores en riesgo, régimen de jubilación anticipada 19990 y pensión mínima) ha
permitido un incremento significativo en las jubilaciones del sistema. De ese modo, mientras a julio del 2002 las jubilaciones representaban el 25.7% del
Pacífico Grupo Asegurador Rimac Seguros La Positiva total de beneficios, actualmente dicho porcentaje se eleva a 45.4% de los beneficios otorgados. De esta manera, el número de pensionistas de jubilación
Cia. de Seguros
fue de 24,969 beneficiarios, creciendo en el período 2002-2005 en 290%.

El aumento de las jubilaciones anticipadas ha cambiado la composición etaria de los pensionistas que hasta fines del 2001 se encontraban en un 75% por
encima de los 65 años de edad. Actualmente más del 60% del stock de pensionistas registra 65 años o menos. Un efecto colateral del incremento de las
jubilaciones ha sido el crecimiento del mercado de rentas vitalicias a partir del 2003. El mercado de rentas se ha visto también favorecido con la apertura
del mercado de pensiones de invalidez y sobrevivencia, gracias al término del régimen temporal de pensiones. Debido a ello actualmente los afiliados
inválidos y/o su grupo familiar pueden contratar rentas vitalicias con cualquier empresa de seguros y no necesariamente con aquella con la que la AFP tiene
el Contrato de Administración de Riesgos.

Grupo Mapfre Interseguro Latina Seguros

Finalmente, en cuanto al sistema de seguros, este muestra una mayor participación de los ramos de vida dentro de la estructura de producción de primas
de seguros. Así, a diferencia de lo sucedido a inicios de los años noventa, cuando los ramos de vida significaban tan solo el 7.3%, a finales del 2005 estos
ramos significaron el 45.7% del total de la producción de primas de seguros netas. Cabe señalar que a partir del 2003, los seguros de los ramos de vida
(seguros de vida y del SPP) se expandieron significativamente, creciendo a una tasa anual promedio de 22.1%. El dinamismo de estos ramos de vida se
vio favorecido por el buen desempeño económico de los últimos 3 años, así como por el nuevo escenario de mayor competencia impulsado por la SBS
que vino acompañada de la finalización del régimen temporal de pensiones vigente desde el inicio del SPP. Cabe mencionar que la maduración del SPP
y la entrada en vigencia del régimen de jubilación anticipada para desempleados a inicios del año 2003 dieron un gran impulso al mercado de rentas de
Invita Seguros de Vida y Secrex Altas Cumbres jubilación.
Pensiones Cia. de Seguros de Vida
216 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 217

Conjuntamente con el buen desempeño de la producción de primas y las operaciones de seguros, ya que la cobertura exclusiva de los riesgos no
pagos de siniestros, se observa que las empresas de seguros han estado esperados viene dada por el patrimonio efectivo, que no debe ser inferior
en capacidad de invertir los recursos derivados del negocio de seguros al patrimonio requerido por las normas dadas por la Superintendencia.
de manera diversificada dentro del mercado de capitales, actuando como Así, la cobertura patrimonial del sistema de seguros ha venido mostrando
inversionistas institucionales junto con las entidades bancarias y las AFP. niveles de patrimonio efectivo que garantizan la cobertura de siniestros
De este modo, las empresas de seguros han contribuido al desarrollo del que podrían exceder a lo técnicamente esperado por las empresas de
mercado de capitales local a través de inversiones en valores de largo seguros. Entre diciembre del 2002 y noviembre del 2005, el indicador
plazo, principalmente. Así, en los últimos cuatro años, las inversiones en de solvencia –medido como el patrimonio efectivo sobre el patrimonio
valores crecieron de US$ 601 a US$ 1,821 en 2005, aumentando en requerido– fue de 1.34 veces en promedio, lo cual significa un 34% de
más del 200% y confirmando el dinamismo exhibido por el mercado de superávit patrimonial a nivel de todo el sistema asegurador. Cabe destacar
seguros en el período 2002-2005. que este ratio presenta una tendencia decreciente por el crecimiento
experimentado en el mercado de seguros y especialmente por el
El dinamismo que los seguros relacionados al SPP le han dado al mercado de seguros en los últimos 3 años generó un incremento significativo en la
En efecto, la inversión en instrumentos del mercado local se ha hecho segmento de rentas vitalicias relacionadas con el SPP.
producción de primas de seguros, las cuales alcanzaron US$ 937.3 millones al término del año 2005, mostrando el nivel de producción más alto en la historia
evidente según la naturaleza de riesgos que afrontan las empresas de
de esta Superintendencia. Así, la producción de primas creció en 61.1% comparada con el año 2001 y en más de siete veces desde el año 1991, año en
seguros. Por un lado, las empresas de ramos generales se han caracterizado Considerando la totalidad del patrimonio en términos contables, se puede
el que se iniciaron las reformas al sistema de seguros.
por mantener buena parte de sus inversiones en instrumentos de renta medir la rentabilidad de las empresas de seguros a través del índice
variable, mientras que las compañías de ramos de vida lo han hecho ROE (rentabilidad anualizada / patrimonio promedio de los últimos 12
Desde el punto de vista técnico, el monto de primas recaudado en los últimos años ha mostrado suficiencia para cubrir los gastos por siniestros de las
en mayor medida en instrumentos de renta fija. Cabe señalar que meses), de lo cual se observa que el sistema asegurador ha obtenido una
empresas de seguros, lo cual se refleja en los índices de siniestralidad directa (siniestros directos anualizados / primas directas anualizadas) y retenida
las inversiones de las empresas de seguros han sido colocadas en rentabilidad sobre el patrimonio de 10.7% en promedio en los últimos
(siniestros retenidos anualizados / primas retenidas anualizadas), los mismos que se han mantenido estables y por debajo de los promedios de largo plazo
instrumentos elegibles, los cuales han venido respaldando adecuadamente 10 años. Desde diciembre del 2002 este indicador de rentabilidad se ha
(1996-2001), habiendo llegado a 73% y 61% respectivamente. Así, en el período 2002-2005, el índice de siniestralidad directa fue en promedio de 44%,
las obligaciones técnicas contraídas con sus asegurados. Las inversiones mostrado con una clara tendencia creciente, alcanzando en el 2005 un
mientras que el índice de siniestralidad retenida fue de 46%. Se observa además que las empresas de seguros han diversificado eficientemente sus riesgos
elegibles que respaldan las obligaciones técnicas son aquellas que nivel de 14.6%, el más alto en la última década, sin considerar el año
técnicos a través de políticas de reaseguro que les permitieron ceder buena parte de los siniestros a reaseguradores, en su mayoría extranjeros.
cumplen con los límites de diversificación y elegibilidad que establece 2001 que fue un año atípico131. En términos generales, entre los años
la Superintendencia. Así, el ratio de cobertura de obligaciones técnicas 2002 y 2005 el ROE superó el promedio de largo plazo (10.7%), lo
–medido como la participación de las inversiones y activos elegibles cual es reflejo de un buen resultado neto en el manejo de los riesgos
aplicados respecto de las obligaciones técnicas– se ha ubicado en 1.06 técnicos y de inversiones dentro de los parámetros establecidos por la
veces en promedio desde enero del 2002 hasta noviembre del 2005. Superintendencia. De otro lado, la rentabilidad de los activos –medido a
Cabe resaltar que este ratio ha presentado una tendencia decreciente en través del ROA (rentabilidad anualizada / activos promedio de los últimos
este período por el crecimiento experimentado en el negocio de seguros 12 meses)– fue de 2.6% en promedio para el período 2002-2005,
y por la creciente participación de las compañías de seguros de vida, que mostrando un comportamiento distinto al ROE, lo que se explica por el
tienen mayores requerimientos de capital. crecimiento de los ramos de vida en relación con los ramos generales.

No obstante, el respaldo de las obligaciones técnicas a través de

inversiones y activos elegibles configura solo una parte de la cobertura de

131 El incremento en las utilidades en el año 2001 se explica por los beneficios extraordinarios obte-
nidos por las compañías aseguradoras, producto de la venta de acciones de la mayor compañía
cervecera del país, por lo que se considera que es un fenómeno atípico.
 Reconstrucción Democrática
y Económica*
El año 2001, luego de una intensa lucha contra la dictadura
de Alberto Fujimori, el gobierno transitorio presidido por
Valentín Paniagua convocó a elecciones generales, las cuales
fueron ganadas por Alejandro Toledo, líder del partido Perú
Posible, quien derrotó en segunda vuelta electoral al candidato
presidencial aprista Alan García.
Alejandro Toledo

Al acceder al gobierno, el presidente Toledo encontró el

país inmerso en un desorden institucional, consecuencia
de la grave herencia dejada por Alberto Fujimori. Toledo La inflación se mantuvo controlada generando un ambiente
restablece plenamente el estado de derecho y la vigencia de estable sin incertidumbres en las diversas transacciones

Coyuntura Política: 2000-2006 los derechos humanos. Se constituye la Comisión de la Verdad

y Reconciliación Nacional con el fin de indagar acerca de los
financieras. Dentro de este marco de normalidad económica
se obtuvo notables logros en el campo de la exportación de
principales hechos de violencia política y vulneración de los bienes, superiores a los registrados en los cuatro últimos
derechos ciudadanos acontecidos en el Perú desde 1980. quinquenios.

El nuevo gobierno continuó la lucha contra la corrupción Cuando se inició el gobierno de Alejandro Toledo, las
iniciada por el gobierno de transición de Valentín Paniagua, exportaciones alcanzaban la suma de 6,800 millones de dólares,
concediéndole al Poder Judicial las más amplias facultades para hoy largamente superada, sobrepasando los 14,000 millones de
Lucha política y transición democrática la administración de justicia y sanción contra los responsables dólares.
de la mayor debacle moral y política que ha tenido el país.
Con el fin de preservar el auge exportador y ampliar el mercado

E
En el plano político, en el Congreso de la República, donde para nuestras exportaciones se puede afirmar que uno de los
ninguna agrupación tenía mayoría, se constituye una mesa principales logros del período presidencial de Alejandro Toledo
l gobierno allanó el camino para la tercera postulación del presidente negando el referéndum que la
multipartidaria integrada por todas las representaciones ha sido la aprobación del Tratado de Libre Comercio con el
oposición había impulsado. El año 2000, Fujimori obtuvo una controvertida victoria electoral, donde el candidato
parlamentarias. Esta medida permitió que el inicio de las gobierno de Estados Unidos de América.
rival de la segunda vuelta, Alejandro Toledo, renunció al juzgar que no existían condiciones democráticas. La misión
labores legislativas se diera dentro de un marco de estabilidad
de observación electoral de la OEA fue muy crítica de la neutralidad del proceso. Luego la oposición organizó la
y consenso nacional. En el campo de la inversión privada, tal vez el hecho más
denominada “marcha de los cuatro suyos” que centralizó la protesta popular los días 27 y 28 de julio del 2000. La
relevante fue la culminación del proyecto del Gas de Camisea,
crisis política se prolongó unos meses más hasta que se exhibió un video que mostraba a Vladimiro Montesinos
El gobierno de Toledo retomó el proceso de descentralización luego de 22 años de postergaciones. Esta obra sin duda
sobornando al congresista electo Alberto Kouri para pasarse a la bancada oficialista.
del país interrumpido en los años noventa. Convocó a significa un cambio radical en el campo energético peruano y es
elecciones regionales, que fueron ganadas por candidatos un aporte sustantivo para el desarrollo económico nacional. En
El escándalo remeció al país. Fujimori anunció que convocaría a nuevas elecciones en las cuales él no participaría y
independientes y de fuerzas de oposición, disminuyendo la este proyecto se invirtieron más de 2,200 millones de dólares
disolvió el Servicio de Inteligencia Nacional. Poco después sobrevino la ruptura entre Fujimori y Montesinos, quien
centenaria dependencia de la capital. antes de su entrada en funcionamiento.
en la práctica conducía el SIN y manejaba en forma corrupta resortes claves del poder político. El 19 de noviembre
Fujimori renunció a la presidencia desde Japón. Días atrás, el Congreso había iniciado la transición declarando
Uno de los principales objetivos del gobierno fue preservar la El ambiente de estabilidad jurídica y política en el país también
vacante la presidencia y nombrando presidente de la República al entonces
estabilidad económica e incrementar la producción nacional permitió la puesta en marcha de proyectos mineros largamente
congresista Valentín Paniagua.
y el empleo. Durante el período 2001-2005 se produjo el esperados. Se pueden citar, entre los más importantes, los
crecimiento económico sostenido de mayor duración con casos de Bayóvar con 300 millones de dólares de inversión y
El gobierno de Paniagua se concentró en la celebración de unas elecciones
respecto a gobiernos anteriores, que provino principalmente Las Bambas con 1,700 millones de dólares invertidos. Otro
limpias y democráticas. En abril y mayo del 2001, en dos vueltas muy
de la inversión privada y del comercio exterior. Un aspecto proyecto que permitirá el desarrollo de la zona sur peruana es
abiertas y competitivas, fue electo presidente del Perú el economista
fundamental de la política fue la disciplina fiscal y el manejo el inicio de la construcción de la carretera interoceánica, que
Alejandro Toledo, quien fue candidato de su organización política: Perú
prudente de los recursos del Estado. beneficiará a 10 departamentos.
Posible. En las elecciones del Congreso, Perú Posible y su aliado del Frente
Independiente Moralizador (FIM) lograron una mayoría relativa que les
Al asumir sus funciones el gobierno encontró 8,200 millones de Durante este período, también se promovió la superación de la
permitió dirigir la cámara durante casi todo el período gubernamental.
dólares en reservas internacionales. A la fecha esta cantidad pobreza con la mejora de la calidad del gasto social poniendo
supera los 14,000 millones de dólares, lo que es sin duda un énfasis en los campos de salud, educación, vivienda y trabajo.
indicador positivo del momento económico por el que atraviesa
el país como resultado de la presente gestión gubernamental. * P.C.

Valentín Paniagua
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 221

COMENTARIOS FINALES

En este esfuerzo de compilar setenta y cinco años de historia de la supervisión del sistema financiero
en el Perú, resulta evidente que la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradora privada de
Fondos de Pensiones ha jugado un papel importante en la vida económica del país y se ha convertido
en pieza clave para la estabilidad y desarrollo de nuestra nación. A lo largo de su historia y por la
naturaleza de los sistemas que supervisa, la SBS siempre estuvo y estará expuesta a grandes cambios y
solo la calidad de los que trabajaron y trabajan en ella ha hecho posible que la institución se mantenga
eficiente, fiel a la misión encomendada y atenta a adaptarse y adelantarse a los cambios y retos que la
evolución económica, financiera y social de nuestro país y del mundo le exijan.

Como muestra de ello, y según ha sido reseñado en este libro, la SBS ya viene trabajando en adaptarse
a nuevos cambios, esta vez provenientes de desarrollos recientes en cuanto a estándares regulatorios
que se vienen estableciendo en los países desarrollados. Basilea II, Solvencia II, entre otros, son algunos
de los retos que la SBS viene enfrentando seria y profesionalmente para que los valores agregados
que estos estándares regulatorios representan se traduzcan en beneficio del país en general, y en
particular de los usuarios de los sistemas bancarios, microfinancieros, de seguros y del sistema privado
de pensiones.
 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 223

HISTORIA DE LOS SUPERINTENDENTES

El primer antecedente de una entidad de supervisión financiera en el Perú fue la Inspección

Fiscal de Bancos, que fue objeto de una reorganización en 1921, nombrándose a Daniel
C. Urrea para el cargo de inspector. A pesar de lo que afirman muchos historiadores
acerca del rol limitado de este ente, por documentos obtenidos en el archivo central de la
Superintendencia se puede afirmar que cumplió importantes tareas de supervisión.

Posteriormente, lo más próximo a la actual institución supervisora se halla en el DL 7041 del

primero de febrero de 1931, dictado por la junta de gobierno presidida por el coronel Luis
Sánchez Cerro, que creaba una dirección especial al interior del Ministerio de Hacienda que
se denominó Superintendencia de Bancos. Sin embargo, fue un intento fallido y de corta
vida debido a la situación de desconcierto que vivía el país. La siguiente junta de gobierno,
encabezada por David Samanez Ocampo, dejó sin efecto la disposición señalada mediante
DL 7070 de 31 de marzo de 1931, poniendo nuevamente en vigencia la Inspección Fiscal
de Bancos existente desde años atrás.

A tenor del DL 7041, el 27 de febrero de 1931 había sido designado José Carlos Bernales
como Superintendente de Bancos, cuyo mandato fue muy breve al derogarse la norma1.

La Superintendencia de Bancos como dirección especial del Ministerio de Hacienda, en

sustitución de la antigua Inspección Fiscal de Bancos, aparecería nuevamente, y de modo
definitivo, como resultado del trabajo de la Misión Kemmerer, al igual que en otros países
de América Latina. Ante este acontecimiento, la primera Ley de Bancos N° 7159, de 23
de mayo de 1931, dispuso los procedimientos para organizar bancos comerciales, sus
derechos y obligaciones, así como las pautas para la liquidación de las empresas bancarias
en quiebra.

La Misión Kemmerer consideró como la tarea más difícil del Poder Ejecutivo encontrar
la persona apropiada para el cargo de Superintendente de Bancos. Sobre todo porque
dicho funcionario estaría investido de poderes muy amplios y asumiría el peso de
graves responsabilidades. Se planteaba que debía ser “una persona que reúna amplios
conocimientos bancarios, experiencia, firmeza, discernimiento, tacto y honradez acrisolada”,
que su nombramiento se estableciera para un período relativamente largo y que solamente
pudiera ser separado del cargo por justas razones y previo juicio en el que dispusiera de
todos los medios de defensa.

1 Sayán Palacios, Alfredo. “Creación de la Superintendencia de Bancos”. Banca Nº 21-22. Lima, Superintendencia Nacional de Banca,
diciembre de 1987.
224 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 225

Así, luego de una minuciosa evaluación, el 23 de mayo de 1931 fue nombrado como
BIBLIOGRAFIA
primer Superintendente César Antonio Ugarte2.

A su salida, en 1932, le sucedió Víctor Figari Camogli, cuya permanencia en el cargo se

prolongó por casi dieciséis años, hasta su lamentable fallecimiento; siendo reemplazado Allen, Franklin y Douglas, Gale. COMPARATIVE FINANCIAL SYSTEMS. MIT Press, 2001.

el 14 de junio de 1948 por el Superintendente Auxiliar Federico Ruiz Huidobro, quien Alexander, William, J. Davis, L. Ebrill y C. Lindgren. SYSTEMIC BANK RESTRUCTURING AND MACROECONOMIC POLICY. IMF, 1997.
desempeñó tales funciones durante seis años, siendo dos veces ratificado, hasta 1966. Apeseg. CIEN AÑOS EN LA HISTORIA DEL SEGURO. 2004.

Aunque se renovó su nombramiento, renunció al cargo en 1968 por la incompatibilidad Banco Central de Reserva del Perú. EL BANCO CENTRAL: SU HISTORIA Y LA ECONOMÍA DEL PERÚ 1821-1992. Lima, 1999.
surgida a raíz de las disposiciones modificatorias de la Ley de Bancos, que establecían un
Banco Central de Reserva del Perú. Memorias de varios años.
máximo de tres períodos consecutivos en el cargo.
Banco Central de Reserva del Perú. PERÚ: COMPENDIO DE ESTADÍSTICAS MONETARIAS 1959-1995. 1996.

En ese mismo año, a finales del gobierno de Fernando Belaunde, se nombra Superintendente Banco Mundial. FINANCIAL SECTOR REFORMS IN A STABILIZING ECONOMY: THE CASE OF PERU. Washington DC, 1995.

a Maximiliano Gamarra Ferreira, funcionario de carrera de la Superintendencia, quien Bardella, Gianfranco. UN SIGLO EN LA VIDA ECONÓMICA DEL PERU. Banco de Crédito del Perú. Lima 1989.
permanecería en el cargo hasta septiembre de 1975, fecha en la que renuncia. Bardella, Gianfranco. SETENTA Y CINCO AÑOS DE VIDA ECONÓMICA DEL PERÚ 1889-1964. 1964.

Basadre, Jorge. HISTORIA DE LA REPUBLICA DEL PERU. Editorial Universitaria. Lima 1968.
El cargo es cubierto por Germán de la Melena Guzmán el 23 de septiembre de 1975,
Basel Comittee on Banking Supervision. AN OVERVIEW OF THE NEW BASEL ACCORD. Bank for International Settlements Basel, Switzerland 2001.
pero el 10 de julio de 1977 pasó a presidir el Banco Central. En su reemplazo ingresó José
Antonio Palacios Vásquez de Velasco hasta su cese en 1980. Bianchi, A., C .Adolfo, C. Diz, C. Mansell, y F. Morris. LAS REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA. CEMLA, 1995.

Bordo, Michael y M. Antu. THE INTERNATIONAL TRANSMISSION OF FINANCIAL CRISES BEFORE WORLD WAR II: WAS THERE CONTAGION? Rutgers University
El primer Superintendente nombrado por el Ejecutivo y ratificado por el Congreso, en el mimeo, 1999.

marco de la recientemente adquirida autonomía constitucional, fue Juan Klingenberger Calvo, Guillermo y C. Vegh. INFLATION STABILIZATION AND BOP CRISES IN DEVELOPING COUNTRIES. National Bureau of Economic Research Working Paper, N°
6925, febrero 1999.
Lomellini, funcionario de carrera de la Superintendencia. En julio de 1985 había cumplido
el período para el cual fue nombrado, solicitando en reiteradas comunicaciones al Poder Camprubí, Carlos. HISTORIA DE LOS BANCOS EN EL PERU. De Lumen. S.S: Lima 1957.

Legislativo se designara a su reemplazante. A solicitud del entonces ministro de Economía Cardoso, Eliana. BRAZIL CURRENCY CRISES. En EXCHANGE RATE POLITICS IN LATIN AMERICA, Carol Wise (Eds.) Brookings Institution, Washington, 2000.
Luis Alva Castro permaneció en el cargo hasta 1987 cuando renunció ante la medida de
Chang, Roberto y A. Velasco. LIQUIDITY CRISES IN EMERGING MARKET: THEORY AND POLICY. NBER Working Paper No. 7272, Massachussets. 1999.
estatización de la banca adoptada por el presidente Alan García. Le sucedió interinamente
Congreso de la República. BIBLIOTECA DIGITAL. Varias Leyes y Decretos Legislativos.
el Superintendente Adjunto de Seguros, Geraldo Malincovich, a quien relevó Hugo García
Salvattecci. Este renuncia en 1992 asumiendo el puesto Luis Cortavarría Checkley, quien Contreras, Carlos y M. Cueto. HISTORIA DEL PERU CONTEMPORANEO. IEP, 2da edición, 2000.

permanece hasta enero de 1996. Figueroa Ronal, Isaac. FUTURO DEL CONTROL FINANCIERO. Tesis. Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Diciembre 1988.

Goldsmith, Raymond. FINANCIAL STRUCTURE AND DEVELOPMENT. Yale University Press 1969.
El siguiente en la lista de superintendentes es Manuel Vásquez Perales, nombrado el 27 de
Hocquenghem A. M. y L. Ortlieb. EVENTOS EL NIÑO Y LLUVIAS ANORMALES EN LA COSTA NORTE DEL PERÚ; SIGLOS XVI-XX, en Bulletin de L Institute Francais d
enero de 1996 hasta su renuncia en junio de 1997. Le sucede Martín Naranjo Landerer, Etudes Andines, 1992, T 21, # 1, pp. 197-278.
quien permanece en el cargo hasta el año 2000. Por segunda vez Luis Cortavarría Checkley
Japelli, Tulio y M. Pagano. INFORMATION SHARING IN CREDIT MARKETS. The Journal Of Finance, 1993.
asume la dirección de la Superintendencia, desempeñándola incluso hasta después de la
King, Robert G. y R. Levine. FINANCE AND GROWHT: SHUMPETER MIGHT BE RIGHT. Quarterly Journal of Economics CVIII, N° 3, 1993, pág. 681-737
renuncia del presidente Alberto Fujimori.
Krugman, Paul. A MODEL OF BALANCE OF PAYMENT CRISES. JOURNAL OF MONEY, CREDIT AND BANKING, Vol 11, No. 3, 1979.

A principios del 2002 se le encarga el puesto a la Superintendente Adjunta de Banca, María McKinnon, Ronald I. DINERO Y CAPITAL EN EL DESARROLLO ECONÓMICO. Brookings Institution. Washington DC, 1973.
del Socorro Heysen Zegarra, hasta el 22 de junio de ese año, cuando es nombrado Juan Morón, Eduardo. LA EXPERIENCIA DE BANCA LIBRE EN EL PERU: 1860-1879, CIUP, 1993.
José Marthans León, titular del cargo hasta la fecha.

2 Bajo la junta de gobierno de 1932 presidida por David Samanez Ocampo.

226 HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ HISTORIA DE LA SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN FINANCIERA EN EL PERÚ 227

INDICE DE RECUADROS

Morón, E. y J.F. Castro. DESDOLARIZANDO LA ECONOMÍA PERUANA: UN ENFOQUE DE PORTAFOLIO. 2004. Concentración en el Sistema Financiero Peruano 1921-2005 41
Padilla, A.J. y M. Pagano. SHARING DEFAULT INFORMATION AS A BORROWER DISCIPLINE DEVICE, European Economic Review, 2000.
César Antonio Ugarte. Primer Superintendente de Bancos 45
Parodi, Carlos. PERÚ 1960-2000: POLÍTICAS ECONÓMICAS Y SOCIALES EN ENTORNOS CAMBIANTES. 2000.

Parodi, Carlos. GLOBALIZACIÓN Y CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES. Universidad del Pacífico, 2001. Evolución del Sistema Asegurador Peruano 1937-2005 49

Poggi, Javier, M. Luy, E. Bastante y S. Vásquez. EL NUEVO ACUERDO DE CAPITAL EN ECONOMÍAS EMERGENTES: UN ESTUDIO PARA EL CASO PERUANO.
En Revista de Temas Financieros, Vol. 2, N°1, 2005. Descentralización de la actividad bancaria en el Perú 1875-2005 69

Polizatto, Vince. PRUDENTIAL REGULATION AND BANKING SUPERVISION. Banco Mundial. Washington DC. 1992.
Dolarización Bancaria 88
Quiroz, Alfonso. BANQUEROS EN CONFLICTO: ESTRUCTURA FINANCIERA Y ECONOMÍA PERUANA, 1884-1930, Lima: Universidad del Pacífico, 1990, p. 73.

Quiroz, Alfonso. DESARROLLO DE LA BANCA CENTRAL EN PERÚ 1875-1935, en LA FORMACIÓN DE LOS BANCOS CENTRALES EN ESPAÑA Y AMÉRICA LATINA,
Centrales de Riesgo 96
Tedde, Pedro y Carlos Marichal (Eds). Banco de España, 1994.
Historia de las Microfinanzas en el Perú 98
Quiroz, Alfonso. FUENTES, TEMAS Y REVISIONES EN LA HISTORIA FINANCIERA PERUANA. En AMÉRICA LATINA EN LA HISTORIA ECONÓMICA, Núm. 3,
Enero-Junio de 1995.
Intermediación Financiera 109
Rajan, R.G. y L. Zingales. FINANCIAL DEPENDENCE AND GROWTH. NBER Working Paper 5758, 1996.

Reinaga, César Augusto. HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONÓMICO. 1986. Historia del Comité de Basilea y Primer Acuerdo de Capital 120
Rivas Gómez, Víctor. HISTORIA FINANCIERA DEL PERU 1960-1990. Universidad San Martín de Porres, 1997.
Participación Extranjera en el Sistema Financiero 1931-2005 131
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Evolución de la solidez del Sistema Financiero y del Cumplimiento
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. ARCHIVOS HISTORICOS de varios años.
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El Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea 204
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