Finanzas 2
Adriana Villalobos Rodríguez
Estudio de caso 1
Profesor: Jonnathan González León
Alumna: Adriana Villalobos Rodríguez
Valor: 10%
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Adriana Villalobos Rodríguez
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Tabla de contenido
Introducción.......................................................................................................................................2
Usted como analista financiero debe determinar lo siguiente:..........................................................3
Deuda a largo plazo y cálculo del beneficio neto...............................................................................3
Para las acciones preferentes se toma...............................................................................................4
Modelo de valoración de crecimiento constante (Gordon)...............................................................5
Costo de las nuevas acciones comunes..............................................................................................5
Costo Capital Promedio Ponderado...................................................................................................6
Recomendaciones..............................................................................................................................6
Bibliografía.......................................................................................................................................7
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Introducción
Kelgatod Hearst, Inc. (KTOC) es una empresa norteamericana que proporciona
servicios de atención médica virtual de empresa a empresa en los Estados Unidos
e internacionalmente. Cubre diversas afecciones clínicas, incluida la atención no
crítica, episódica, casos crónicos y complicados como el cáncer y la insuficiencia
cardíaca congestiva, además de ofrecer soluciones de telesalud, servicios
médicos expertos, soluciones de salud conductual, orientación y apoyo, y servicios
de plataforma y programa. Actualmente se encuentra muy interesada en estimar
su Costo Capital Promedio Ponderado, para esto, ha llevado a cabo una
investigación en el área financiera cuyos resultados se muestran a continuación.
Deuda: la empresa puede recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la
venta de bonos a 10 años con un valor a la par de $1,000, una tasa de interés
cupón del 10% y que pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe
otorgar un descuento promedio de $30 por bono. Además, la empresa debe pagar
costos flotantes de $20 por bono.
Acciones preferentes: la empresa puede vender acciones preferentes con un
dividendo anual del 11% a su valor a la par de $100 por acción. Se puede vender
un monto ilimitado de acciones preferentes en estos términos.
Acciones comunes: las acciones comunes de la empresa se venden actualmente
a $80 por acción. La empresa planea pagar dividendos en efectivo de $6 por
acción el próximo año. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual
del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán
subvalorarse en $4 por acción y se espera que los costos flotantes asciendan a $4
por acción. La empresa puede vender un monto ilimitado de nuevas acciones
comunes en estos términos.
Ganancias retenidas: La empresa no tendrá ganancias retenidas el próximo año,
por lo que utilizará las acciones comunes, teniendo el mismo costo.
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Usted como analista financiero debe determinar lo siguiente:
a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento redondeando
a la décima porcentual más cercana y usando dos decimales.
b. La empresa usa las ponderaciones presentadas en la tabla siguiente que se
basan en proporciones de la estructura de capital meta, para calcular su
CCPP redondee a la décima porcentual más cercana y usando dos
decimales. La empresa está en el nivel fiscal del 40%.
Ponderació
Fuente de capital Monto n
$112.000.00 40%
Deuda a Largo Plazo 0
Acciones preferentes $42.000.000 15%
Capital en acciones $126.000.00 45%
comunes 0
$280.000.00 100%
Total 0
Deuda a largo plazo y cálculo del beneficio neto
Datos
Capital $1000,00
Tasa 10%
N 10 años
Descuento $30,00
VN −Nd
( I )+
(n)
kd =
Nd +VN
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Resultado
I =1000 ×10 %
I =100
VN =1000
Nd=1000−20 dólares Costos Flotantes−30 dólares de descuentos
Nd=950 dólares (beneficio)
1000−950
(100 )+
(10)
Kd =
950+1000
2
105
kd =
975
kd =0.1076
kd =10.76 %
R / El costo de la deuda antes del impuesto es de 10.76
Para obtener la valoración después del impuesto se usa ki=Kd(1−T )donde:
kd =10.76yT =0.40
ki=10.76(1−0.40)
ki=10.76−0.6
ki=6.45 %
R/ El costo de la deuda después del impuesto es de 6.45
Para las acciones preferentes se toma
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Valor de la acción $100,00
Tasa anual 11%
0.11 ×100=11dólares
R/ El cálculo del dividendo preferente anual por es de 11 dólares
Modelo de valoración de crecimiento constante (Gordon)
D1
Kn= +g
Po
Po=80 dólares
D 1=6 dólares
6
g=0.06
100
6
Ks= +0.06
80
Ks=0.135
Ks=13.50 %
R/ el retorno requerido de las acciones comunes es del 13.50%. Si el retorno real
es menor al 13.50% factiblemente los accionistas empiecen a vender sus
acciones.
Costo de las nuevas acciones comunes
D1
Kn= +g
Nn
D 1=6 Dólares
Nn=80 dólares por acción−4 dólares de subvaloración−4 dólares de costos flotantes
Nn=72 dólares
6
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g=6 % =0.06
100
6
Kn= +0.06
72
Kn=0.143
Kn=14,3 %
Costo Capital Promedio Ponderado
wi=Proporción de ladeuda a largo plazo enla estructura capital
℘=Proporción de las acciones preferentes en la estructuracapital
ws=Proporción capital de acciones comunes enla estructura capital
ka=wi +℘+ ws
ka=0.40+ 0.15+ 0.45
ka=1.0
ka=100 %
Costo
ponderad
Fuente del capital Ponderación Costo o
1 2 1*2
Deuda a Largo Plazo 0,40 6,45% 2,58%
Acciones preferentes 0,15 11,00% 1,65%
Capital en acciones
comunes 0,45 13,50% 6,08%
Total 1% 30,95% 10,31%
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Recomendaciones.
En la toma de decisiones empresariales se debe considerar el costo
promedio ponderado del capital. En el caso presentado se logra determina
que se obtuvo un promedio de capital ponderado del 10.31%.
La tasa de rendimiento es superior a la del CCP, lo cual para los
inversionistas es más atractivo.
Se puede considerar conseguir más inversionistas a fin de generar mayores
ingresos sin que los inversionistas actuales se vean afectados por el
aumento de financiamiento actual.
Bibliografía
(WACC), E. C. (s.f.). Obtenido de
[Link]
[Link]/
CANVAS, U.(s.f). Obtenido de
[Link]
El costo de capital (WACC), C. p. (s.f.). Youtube. Obtenido de
[Link]