MERCADO DE VALORES
CRISTHIAN DANIEL SOLIS
MERCADO DE VALORES
Es el conjunto de agentes, instituciones, instrumentos y
formas de negociación que interactúan facilitando la
transferencia de capitales para la inversión a través de la
negociación de valores. El mercado de capitales permite
que los recursos se destinen en el mediano y largo plazo
para financiar la inversión, por oposición a los recursos de
corto plazo que constituyen el objeto del mercado
monetario.
A su vez aunque la ley 964 de 2005, no define qué es el
mercado de valores, en su artículo 3 establece cuáles son
las actividades que conforman dicho mercado, tales
como la emisión y la oferta de valores, la intermediación
de valores, la administración de fondos de valores, fondos
de inversión, fondos mutuos de inversión, fondos comunes
ordinarios y fondos comunes especiales, entre otras.
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
Según el Según el Según los
Según el tipo
escenario de momento de requisitos de
de instrumento
negociación adquisición participación
Mercado
Mercado Mercado Mercado Mercado
de renta fija Segundo
extrabursátil primario secundario principal mercado
Deuda (OTC)
publica
Ofertas Negociación Inversionistas Inversionistas
Deuda públicas secundaria individuales o profesionales
privada iniciales y entre el público en
Mercado regulados ofertas de inversionistas general
– sistema de valores por de valores ya
Mercado de transacción de primera emitidos y en
renta valores vez. circulación
variable
Acciones
SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN
• La BVC administra y regula los siguientes sistemas:
(a) El Mercado Electrónico Colombiano (MEC), a
través del cual se transan valores diferentes a
deuda pública; (b) el sistema para la negociación
de renta variable, acciones y (c) el sistema de
negociación de derivados estandarizados (Un
derivado es un acuerdo de compra o venta de un
activo determinado, en una fecha futura
específica y a un precio definido. Los activos
subyacentes, sobre los que se crea el derivado,
pueden ser acciones, títulos de renta fija, divisas,
tasas de interés, índices bursátiles, materias primas y
energía, entre otros).
• El Sistema Electrónico de Negociación (SEN), a través del cual se
transan principalmente valores de deuda pública, administrado
por el Banco de la República.
• Los Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros (SIC), a través
de los cuales se negocian los valores extranjeros listados en el
SIC, patrocinados por una sociedad comisionista de bolsa local
para ser listados y negociados. Únicamente, las bolsas de valores
y los administradores de sistemas de negociación de valores bajo
la vigilancia de la SFC pueden administrar los SIC.
• El Mercado Extrabursátil (OTC), a diferencia de los anteriores,
cubre transacciones de valores que no se llevan a cabo en la
BVC o que se realizan a través de otros sistemas de negociación
de valores y deben registrarse a través de un sistema de registro
distinto.
INTERMEDIARIOS EN EL MERCADO DE
VALORES
• Las sociedades comisionistas de bolsa.
• Corredores independientes.
• Entidades de crédito.
• Administradores de carteras colectivas.
• Sociedades comisionistas de bolsa de productos
agrícolas y otros bienes básicos (commodities).
SOCIEDADES COMISIONISTAS DE
BOLSA
Su función es intermediar entre el inversor y la bolsa
(BVC), para que el inversor pueda realizar
operaciones de compra y venta tanto en Colombia
como en el extranjero de los distintos productos
financieros que cotizan en la bolsa de valores.
Las sociedades comisionistas están reguladas y
supervisadas por la superintendencia financiera.
Según datos de la Superintendencia Financiera, en el
2002 había 42 firmas corredoras de bolsa y hoy sólo
hay 28, pese a que el volumen de negocios es
mucho más grande.
COMISIONISTAS INDEPENDIENTES
Son las sociedades que habitualmente y sin ser miembros
de una bolsa de valores, se ocupan de la compra y venta
de valores en nombre propio y por cuenta ajena.
Las Sociedades Comisionistas Independientes sintetizando
lo previsto en la Ley 27 de 1990, artículo 8º:
a) Se ocupan de la compra y venta valores en nombre
propio y por cuenta ajena;
b) Se sujetan en lo pertinente al régimen jurídico de las
sociedades comisionistas de bolsa;
c) Están sometidas a la inspección y vigilancia de la
Superintendencia de Valores
MERCADO EXTRABURSATIL
• Los mercados financieros OTC, o mercados no
organizados en español, son en los se negocian
productos financieros como acciones de
empresas con un tamaño pequeño para cotizar en
mercados organizados, materias primas, bonos,
divisas y swaps.
• Se regulan a través de un contrato bilateral “a
medida” entre el participante o trader y el creador
de mercado o market maker (generalmente un
banco de inversión). Esto tiene sus ventajas y
lógicamente sus inconvenientes.
MESAS DE DINERO
Generalmente, las mesas de dinero tienen diferentes
divisiones según el mercado que afecten. Dentro de
cada mesa hay mesas más pequeñas que se
encargan de atender diferentes mercados, por lo
tanto se pueden encontrar las mesas divididas en:
• Mesa de divisas
• Mesa de moneda legal
• Mesa de deuda pública
• Mesa corporativa
MESA DE DIVISAS
En Colombia es normal que la mesa de divisas negocie en dólares y en otras
monedas.
Las operaciones en dólares las realiza a través de sistemas electrónicos (SET-FX) o de
brokers (Gesmosa – CIMD) o por negociación telefónica directa. El mercado Spot
(mercado a la vista) abre a las 8:00 a. m. y cierra a la 1:00 p. m., este mercado
negocia en t = 0 (hoy) y las operaciones se cumplen en t = 0 (hoy). Por la tarde opera
el mercado Next-day, el cual abre a las 2:30 p. m. y cierra a las 4:30 p. m., en este
mercado las operaciones se hacen en t = 0 (hoy) y se cumplen en t + 1 (mañana).
Cada intermediario realiza ofertas (puntas) a las cuales está dispuesto a comprar y/o
vender sus dólares, indicando además el monto a transar.
El otro mercado en el que interviene una mesa de divisas es en el mercado de otras
monedas, en este se negocian otras divisas diferentes al dólar, como por ejemplo:
Yenes, Marcos, Euros, Francos, Libras Esterlinas, etc. Generalmente se realizan los
negocios por sistema electrónico (Reuters) o por operación telefónica directa. Se
pueden realizar operaciones con otros países, si las condiciones de mercado lo
permiten. Generalmente son mercados que tienen horarios acorde con los
mercados internacionales.
Y finalmente, otro de los mercados que se trabaja en la mesa de divisas es el
mercado de derivados, en este se realizan operaciones a plazo y con otro tipo de
instrumentos como: forwards (Delivery y Non Delivery), swaps, opciones put y call
(americanas o europeas), entre otras.
MESA DE MONEDA LEGAL
En Colombia esta mesa se encarga de realizar las operaciones
en pesos. Los traders, buscan recursos (fondeo) o prestan los
excedentes de tesorería a otras entidades. Son los encargados
de los recursos a la vista y a plazo con los cuales el resto de las
mesas pueden contar. En las mesas de moneda legal se
definen las tasas a las cuales cada entidad captará
diariamente en sus oficinas, las tasas a las cuales realizará
préstamos y definirá los cupos que necesite pedir o colocar en
el Banco de la República durante el día. Utilizan los repos para
cruzar posiciones entre entidades o simplemente vienen al
Banco de la República por recursos. Es un mercado que opera
generalmente después de las 10:00 a. m. y cierra después de
las 6:00 p. m. Las transacciones se realizan de manera directa y
telefónica entre las partes en cuestión. Esta es una desventaja
para este mercado, ya que no permite que los precios y las
cantidades lleven a un mercado profundo y líquido y acarrea
un costo excesivo en algunas ocasiones.
MESA DE DEUDA PUBLICA
En Colombia se negocian los papeles del gobierno (TES), de 1, 2, 3, 5, 7, 10 y 12 años.
El sistema de transacción es por el Sistema Electrónico de Negociación (SEN), pero
también se pueden utilizar brokers y transacción directa telefónica. El mercado
negocia en primer escalón desde las 8:00 a. m. hasta la 1:00 p. m. aunque en la
tarde se hacen algunas operaciones. Compran y venden diferentes clases de títulos
según sean las estrategias de cada entidad; en estas mesas están los encargados de
participar en las subastas de colocación primaria de TES. Deben estar en
permanente comunicación con la mesa de moneda legal, para determinar cupo y
volúmenes a comprar y/o vender. Por el SEN cada agente realiza diferentes
cotizaciones según sea el papel que quiere cotizar, indicando monto, precio y plazo
al cual desean operar. Cuando se realizan las operaciones por SEN la compensación
de las operaciones es en línea.
Mesa corporativa: Esta mesa es la encargada de distribución de los diferentes
productos de la entidad. Tiene como responsabilidad el manejo de los clientes de la
entidad, bien sean del sector real o del sector financiero. Deben tener contacto con
las otras mesas, para así poder brindar mejores servicios a sus clientes. Opera durante
todo el día, teniendo en cuenta el horario que los clientes necesiten.
Generalmente las mesas de divisas, de moneda legal y de deuda pública se
conocen también como mesas de generación, porque es ahí donde se generan los
precios para los diferentes mercados.
MESA CORPORATIVA
Se conocen también como mesas de distribución,
porque es allí donde se atiende a los clientes y se
distribuyen los productos del resto de las mesas.
MERCADO PRIMARIO
El mercado primario o mercado de emisión es aquel mercado financiero en el que
se emiten valores negociables y en el que por tanto se transmiten los títulos por
primera vez. Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y
secundarios, separando la fase de emisión de valores y la de su negociación
posterior. Los mercados primarios son aquellos en los que los activos financieros
intercambiados son de nueva creación, los oferentes de títulos en el mercado son las
entidades necesitadas de recursos financieros y que acuden a este mercado a emitir
sus títulos, por el lado de los demandantes se encuentran los inversores, que con
excedentes de recursos financieros acuden a estos mercados a adquirir títulos. Los
títulos son emitidos en el mercado primario que sirve para la captación de ahorro y
que supone por tanto la captación de nueva financiación y posteriormente los
valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que vendría a ser un
mercado de segunda mano o de reventa.
La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliación del
capital social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado
secundario son títulos valores ya existentes en la sociedad que no suponen un
aumento del capital social.
Un ejemplo de mercado primario es una ampliación de capital de una empresa que
emite acciones por un determinado valor. Posteriormente estas acciones podrán ser
transmitidas en Bolsa que constituye por tanto un mercado secundario.
MERCADO SECUNDARIO
El mercado secundario o mercado de negociación
es una parte del mercado financiero de capitales
dedicado a la compraventa de valores que ya han
sido emitidos en una primera oferta pública o
privada, en el denominado mercado primario.
En la mayoría de los ordenamientos, el mercado
secundario está compuesto por tres submercados:
las bolsas de valores, el mercado de Deuda Pública
anotada en cuenta, y los mercados oficiales de
futuros y opciones.
REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y
EMISORES - RNVE
• El Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE -,
tiene por objeto inscribir las clases y tipos de
valores, así como los emisores de los mismos y las
emisiones que estos efectúen, y certificar lo
relacionado con la inscripción de dichos emisores
clases y tipos de valores. La inscripción en este
registro es requisito para aquellas entidades que
deseen realizar una oferta pública de sus valores o
que los mismos se negocien en un sistema de
negociación.
CARACTERÍSTICAS DE LOS DERIVADOS
FINANCIEROS
1. Es un activo o producto financiero.
2. Su valor se basa en el precio de otro activo “subyacente”, éste
puede ser monedas, tasas de interés, índices, acciones o
commodities (Café, petróleo, oro, etc).
3. Su cumplimiento se realizara en el futuro es decir, se liquidara
en una fecha futura.
4. Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula,
respecto al otro tipo de contratos que tienen una respuesta
similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que
permite mayores ganancias como también mayores perdidas.
5. Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas)
o no organizados OTC.
6. Tienen un periodo de tiempo entre su contratación y su
liquidación o cumplimiento.
7. Desde el inicio se estipulan las condiciones para su liquidación
o cumplimiento.
FUNCIONES ECONÓMICAS DE LOS
DERIVADOS FINANCIEROS
1. Cobertura:
Los productos de cobertura tienen como objetivo
modificar o eliminar nuestra exposición existente
para que esta se acomode mas a nuestro perfil de
riesgo.
El derivado permite transferir el riesgo de una parte a
otra. Se toma posición en el derivado contraria a la
que se posee en el activo subyacente, e l objetivo es
eliminar la exposición a movimientos de precios del
activo.
2. Especulación:
Operación cuyo propósito es obtener una ganancia
por un movimiento direccional del mercado.
Para los especuladores de los merados de futuros son
muy atractivos cuando desean operar por el
apalancamiento que brindan los mercados de
futuros y opciones.
Mientras que para mantener una posición operando
contado o spot es necesario disponer de un capital
igual a la posición tomada, en contratos de futuros
solo se requiere depositar márgenes de garantías.
3. arbitraje: Acto de comprar un bien en un
mercado y venderlo a un precio mayor en otro con
el fin de obtener una ganancia por el diferencial de
precios entre ambos mercados.
CLASIFICACIONES PRODUCTOS
DERIVADOS
TIPOS DE CONTRATOS
FORWARD SWAPS
FUTUROS OPCIONES
FORWARD
Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho
a la medida de sus necesidades y por fuera de
bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una
cantidad específica de un producto o subyacente
con especificaciones definidas en cuanto al precio,
fecha, lugar y forma de entrega.
Un contrato FORWARD es un compromiso de
compraventa de un activo futuro (dentro de un
tiempo), en el cual se establece el precio de la
transacción desde el momento de la suscripción del
contrato, que además es de forzoso cumplimiento
una vez llagado el término acordado en él.
SWAPS
El término swap proviene del inglés "to swap":
intercambiar. Es un producto derivado financiero y se
trata de un contrato de intercambio de flujos
financieros entre dos partes, que son generalmente
bancos o instituciones financieras.
• [Link]
bolsa-investor?next_slideshow=1