ANÁLISIS FINANCIERO

PARA LA TOMA DE
DECISIONES
SESION 01

CONCEPTOS FUNDAMENTALES

CPCC. ARNALDO TRINIDAD MACEDO

atm2601@[Link]
OBJETIVO:
Proporcionar a los alumnos una visión general sobre el
análisis e interpretación de los Estados Financieros a
través de herramientas de planeación y desarrollo
estratégicos que le permitan aplicar criterios de
evaluación y realizar análisis de la posición financiera
de la empresa para la toma de decisiones.
ELEMENTOS DEL DIAGNÓSTICO FINANCIERO
INTEGRAL

• Análisis estratégico.
• Análisis contable.
• Análisis financiero
• Análisis prospectivo.
 ETAPAS EN EL ANÁLISIS
FINANCIERO

ENFOQUE
(Planteamiento, Desarrollo y Conclusiones)

[Link] preliminar
[Link] de análisis formal
[Link] de análisis real
 ETAPAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

1. Etapa Preliminar

“Consiste en la definición de los propósitos

del análisis que se desarrollará. Incluye
una presentación general del mismo y las
limitaciones y supuestos que se
consideraron en su realización.”
 ETAPAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

2. Análisis Formal
“Es el aspecto cuantitativo (Q) del análisis financiero. Incluye
el desarrollo técnico del estudio. En esta parte se desarrollan
y aplican todas las técnicas y herramientas necesarias para
lograr los objetivos planteados. Implica la realización de:

•Cálculos
•Gráficos
•Tablas
•Mapas conceptuales
 ETAPAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

3. Análisis Real

Es la parte cualitativa del informe. Es realizar las

explicaciones e interpretaciones de los elementos
formales, implica propuestas y sugerencias de
actuación de acuerdo con los objetivos planteados.

“Poner a hablar las cifras”.

 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

“Actividad que consiste en efectuar operaciones

matemáticas para calcular variaciones en los saldos de
las partidas a través de los años, determinar razones o
índices financieros, así como porcentajes integrales y
tendencias, con el fin de interpretar lo más
correctamente posible la información financiera de la
entidad”
(Diccionario de términos contables)
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

“El análisis de los estados financieros debe realizarse

con un enfoque deductivo”

De lo general a lo particular

DEDUCTIVO
 DECISIONES FINANCIERAS

Inversión

Financiación Dividendos (Re–Inversión)

 DECISIONES FINANCIERAS

TIPOS DE DECISIONES FINANCIERAS

Cuánto de dinero destino para el efectivo
Cuanto dinero pongo en la cartera de clientes
Cuanto de dinero invierto en la compra de los
inventarios
Cuanto de dinero invierto en la compra del
activo fijo
 DECISIONES FINANCIERAS

Inversión
El monto total de la inversión en una empresa está dado por sus activos, los cuales
a su vez son una variable que determina su tamaño.

Los elementos a considerar en la inversión son:

• Al hablar de inversión se habla de recursos productivos.
• Los recursos son escasos.
• Eficiencia (en finanzas determinada básicamente por la rentabilidad)
 DECISIONES FINANCIERAS

Inversión

El principal problema de la inversión es la

asignación de recursos productivos que son
escasos y por tanto se deben usar con la mayor
eficiencia posible.
 DECISIONES FINANCIERAS

Inversión

Las decisiones en torno a la distribución de la inversión tienen que

ver con la composición de los activos, es decir, definir el nivel
adecuado de:

•Activos tangibles.
•Activos intangibles.
•Capital de trabajo.
 DECISIONES FINANCIERAS

Financiación
La principal decisión en torno a la financiación de una empresa radica
en determinar la mejor combinación de las fuentes de financiación,
es decir,

LA ESTRUCTURA FINANCIERA.
Con el adecuado uso de las fuentes de financiación se busca obtener
rentabilidades positivas y crecientes.
Las financiación de una empresa (estructura financiera) se evidencia
en el Balance General, mediante la relación de pasivos y patrimonio.
 DECISIONES FINANCIERAS

Financiación

LA ESTRUCTURA FINANCIERA de una

empresa determina su costo de
capital.
 DECISIONES FINANCIERAS

Dividendos (Re - Inversión)

La decisión de dividendos consiste en establecer qué porcentaje de las

utilidades se distribuirá a los socios de la empresa; lo cual dependerá entre
otras circunstancias del nivel de compromiso de las utilidades con terceros.

La decisión de dividendos se denomina también de Re – Inversión, porque

los socios optan en muchos casos por destinar las utilidades a la realización
de proyectos de inversión que propenden por la permanencia, crecimiento
y desarrollo de la empresa.
 DECISIONES FINANCIERAS

Al analizar esta decisión financiera se busca

determinar la política de dividendos de la
empresa.
 DECISIONES FINANCIERAS

Dividendos

La decisión de dividendos debe apoyarse en los siguientes

parámetros:
Utilidades: constituyen el enfoque legal, por la existencia
de normatividad que fija parámetros de distribución.
Flujo de caja: constituye el enfoque financiero, ya que una
decisión por encima de las capacidades reales de caja de la
empresa puede repercutir en problemas financieros
mayores, porque se correría el riesgo de distribuir partidas
que no implican movimiento de efectivo.
 DECISIONES FINANCIERAS

Las decisiones financieras están íntimamente

relacionadas con los estados financieros, ya que
por medio del análisis de estos, se pueden evaluar
las políticas implementadas en la empresa y la
efectividad de las mismas.
 TÉCNICAS PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO
• Análisis vertical.
• Análisis horizontal (variaciones y tendencias)
• Presupuestos y prospectiva.
• Análisis de flujos:
• Origen y aplicación de fondos o Fuentes y Aplicación
de Fondos.
• Estado de Flujos de Efectivo –EFE-
• Flujo de Caja Libre –FCL-
• Presupuesto de Efectivo
• Matemáticas financieras.
• Indicadores de gestión financiera (Balanced Scorecard)
 ESTADOS FINANCIEROS

Clasificación

De propósito general.

Enfoque de
los usuarios
De propósito especial.

Comparativos.

Dictaminados.
 ESTADOS FINANCIEROS

De propósito general

Básicos
1. Estado de Situación Financiera
2. Estado de Resultados
3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
4. Estado de Flujos de Efectivo
5. Nota a los Estados Financieros

Consolidados

1. Estado de Situación Financiera

2. Estado de Resultados
3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
4. Estado de Flujos de Efectivo
• Los Estados Financieros son documentos a través de las cuales
podemos apreciar el Desempeño y Salud Financiera de la Empresa
de manera Sumarizada y en un Formato Fácil de leer.

• Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, de

Operación, inversión y financiamiento de la Empresa.

VISIÓN GLOBAL Estado de

Resultados

Financieras Estado de Situac. Financiera

Estado Flujo de
Inversión Operación Efectivo

Estado de Cambios
en el Patrimonio
Neto
 ESTADOS FINANCIEROS

1. Estado de Situación Financiera.

2. Estado de Resultados.
3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
4. Estado de Flujos de Efectivo.
5. Nota a los Estado Financieros.
 Estado de Situación Financiera

• Es el conjunto de registros que se hacen para

establecer el estado patrimonial de una empresa en
un periodo determinado (generalmente cada año)
así como conocer el resultado económico obtenido
en el transcurso del periodo.
• Presenta la situación financiera de una compañía.
• Muestra la relación de recursos (activos) así como la
fuente de financiamiento (pasivo y patrimonio)

“Es una fotografía de la empresa en un momento del

tiempo”
 Estado de Situación Financiera
Elementos de la Estructura
Inversión:
• De corto plazo: Activos corrientes.
• De largo plazo: Activos no corrientes.
Fuentes de Financiación:
• Estructura financiera: Pasivos + Patrimonio.
• Estructura de capital: Pasivos largo plazo + Patrimonio.
• Estructura corriente: Pasivos a corto plazo.
“Los activos tienen un costo asociado, el costo de capital,
el cual está determinado por la estructura financiera”.”
 Estado de Situación Financiera

Principio de Conformidad Financiera

Este principio establece que en una sola política

financiera “las fuentes de corto plazo deberían financiar
las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo
deberían financiar las aplicaciones de largo plazo; la
generación interna de fondos debe financiar primero que
todo los dividendos y lo que quedare debe aplicarse a
corto y/o largo plazo dependiendo de la política de
crecimiento de la empresa”
(Oscar León García Serna – Administración Financiera)
 Estado de Situación Financiera

Principio de Conformidad Financiera

Este principio puede ser evaluado en parte con el análisis

de los componentes corrientes del Estado de Situación
Financiera, es decir, mediante la comparación de los
activos de corto plazo con los pasivos de corto plazo. En la
medida que sus magnitudes sean mucho más similares, se
podrá decir que la empresa en cuestión cumple el principio
de conformidad financiera.
 Estado de Situación Financiera
E
S
T
R
Estructura
ACTIVO PASIVO U
Corriente
C
CORRIENTE CORRIENTE T
U
R
A
PASIVO NO
CORRIENTE F Estructura
I
ACTIVO NO N De Capital
CORRIENTE A
N
PATRIMONIO C
I
E
R
A
Inversión Fuentes de Financiación
ELEMENTOS DE LA SITUACIÓN
FINANCIERA

FINANCIAMIENTO
C/TERCEROS
PASIVO
INVERSIÓN

ACTIVO
FINANCIAMIENTO
PROPIO
PATRIMONIO
 COSTO DE CAPITAL

• Representa lo que le cuesta mantener a la

empresa cada Sol invertido.
• Es el costo ponderado de las fuentes de
financiación de la empresa.
• Es la rentabilidad mínima que deben producir los
activos de la empresa.

• Es una variable fundamental para la

determinación de la generación de valor de la
empresa (EVA).
 ESTADO DE RESULTADOS

• Llamado también “Estado de Resultados Integrales”,

muestra el resultado de las operaciones realizadas por la
empresa en un periodo contable determinado. Se conocen
las utilidades netas logradas en dicho periodo.
• Presenta la utilidad o perdida de las operaciones de una
empresa por un periodo determinado.
Informe financiero básico que refleja la forma y la magnitud
del aumento o la disminución del capital contable de una
entidad, en desarrollo de sus operaciones propias.
Muestra el desempeño del ente en un período de tiempo
determinado.
 ESTADO DE RESULTADOS

Elementos de la Estructura
Tipos de decisiones:
• Administrativas: Gerentes.
• Financieras: Socios de la empresa.

Niveles de utilidad (S/) Márgenes de utilidad

(%)
• Utilidad bruta. • Margen bruto.
• Utilidad operacional. • Margen operacional.
• Utilidad antes de impuestos. • Margen antes de impuesto.
• Utilidad neta. • Margen neto.
ESTADO DE RESULTADOS
A
d
m
i
n
i Margen de Contribución = MARGEN Efecto de la
s
t BRUTO Estructura
r Operativa
a
c
i
ó UTILIDAD OPERACIONAL = MARGEN
n
OPERACIONAL
S Efecto de la
o Estructura
c
Financiera
i
o
s
UTILIDAD NETA = MARGEN NETO
EL DESEMPEÑO DE UNA EMPRESA
COMERCIALIZADORA BRITANICA [Link].
ESTADO DE RESULTADOS

2015 2016
Ventas 175,000.00 180,000.00
(-) Costo de Ventas -100,000.00 -90,000.00
UTILIDAD BRUTA 75,000.00 90,000.00

(-) Gastos Operativos:

Gastos administrativos -35,000.00 -40,000.00
Gastos de ventas -12,000.00 -8,000.00
UTILIDAD OPERATIVA 28,000.00 42,000.00

(+/-) Otros Ingresos y Egresos 1,000.00 2,000.00

UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 29,000.00 44,000.00

(-) Impuesto a la Renta -8,700.00 -13,200.00

UTILIDAD NETA 20,300.00 30,800.00
 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Es el estado financiero básico que muestra el efectivo

generado y utilizado en las actividades de operación,
inversión y financiación. Para el efecto debe
determinarse el cambio en las diferentes partidas del
balance general que inciden en el efectivo.

Métodos para la elaboración del EFE:

(El método varía sólo en las actividades de operación)
• Método directo.
• Método indirecto.
 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

ENTRADAS DE EFECTIVO :
SON RECURSOS EN EFECTIVO PROVENIENTES DE LAS
TRANSACCIONES TALES COMO VENTAS AL CONTADO,
COBRANZA DE CTAS X COBRAR, VENTA DE EQUIPOS AL
CONTADO Y APORTACIONES DE LOS ACCIONISTAS.

SALIDAS DE EFECTIVO :
SON DESEMBOLSOS EFECTUADOS POR UN NEGOCIO AL
EFECTUAR TRANSACCIONES TALES COMO COMPRAS DE
MERCANCIAS AL CONTADO, PAGO DE CUENTAS POR PAGAR,
ADQUISICION DE EQUIPO DE CONTADO Y PAGO DE GASTOS Y
RETIRO DE CAPITAL DE PARTE DE LOS ACCIONISTAS.
 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Elementos de la Estructura

Actividades del EFE:

• Actividades de operación.
• Actividades de inversión.
• Actividades de financiación.

Saldo de efectivo:
• Saldo inicial de efectivo.
• Variación del efectivo.
• Saldo final del efectivo.
 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
( EFE)

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Flujos de Efectivo

Derivados de
Decisiones
Operativas,
Financieras y de
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Inversión

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Variación del Efectivo

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Es un estado financiero básico que muestra y explica la

variación en cada una de las cuentas del patrimonio de un
ente económico durante un período.

Otras denominaciones de Patrimonio:

• Capital contable.
• Activos netos.
ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO
NETO

SALDO INICIAL

AUMENTOS (aportaciones, utilidad del

ejercicio)

DISMINUCIONES (dividendos, retiros de

capital)

SALDO FINAL
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

• Brindan información sobre la base de

preparación de los Estados Financieros y las
políticas contables seleccionadas aplicadas a
las transacciones.
• Provee información adicional que no se
presenta en los Estados Financieros.
• Revela la información requerida por las leyes
peruanas relacionadas con el procesamiento
de contabilidad.
 Para tener
Presente por el
Analista
financiero

El análisis de estados financieros constituye un punto de

partida en la realización del diagnóstico financiero empresarial
con enfoque integral.