INSTITUTO TECNOLÓGICO DE
PUEBLA
INGENIERIA ECONOMICA
Análisis de Alternativas de Inversión
Integrantes: Alan Bautista Amador
Raú l Sá nchez Coyotl
Luis Francisco Rojas Zuñ iga
Docente: José David Jaramillo Bañ uelos
Horario: Martes y Jueves 17:00 pm–19:00 pm
Período: Agosto – Diciembre 2022
Alternativas de Inversión
2.1 Método del valor presente
El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si
los ingresos son mayores que los egresos.
Ejemplo
Antonio quiere comprar un automóvil en 3 años con un costo de 600,000 mil
pesos, con un interés del 9% de su dinero. ¿Cuánto dinero tiene que invertir hoy
para comprar un automóvil en 3 años?
Solución
VP= 463,310.08
VP= VF/(1+r)^n
VP= 600,000/(1+0.09)^3
VP=463,310.08
Antonio debe de invertir 463,310.08
2.1.1. Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.
Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y
su comparación es directa.
2.1.2 Comparación de alternativas con Vidas útiles diferentes.
Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y
su comparación es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas
condiciones, se denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales
tendrán el mismo valor numérico.
• Tienen capacidades de alternativas idénticas para un mismo periodo de
tiempo Guía para seleccionar alternativas:
• 1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”, entonces la Tasa de
Interés es lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable.
• 2. Para 2 o más alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o
la más positiva.
Ejemplo
Un ingeniero de sistemas trata de decidirse por uno de los dos CPU que se
utilizará como servidor de los correos electrónicos. La tasa de interés es del 15%
Puesto que las máquinas tienen vidas útiles diferentes, deben compararse sobre
su mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años.
VPA = 11,000 + 11,000(P/F, 15%,6)– 1,000(P/F, 15%, 6) + 11,000(P/F, 15%, 12) -
1,000(P/F, 15%, 12) - 1,000(P/F, 15%, 18) + 3,500(P/A, 15%, 18)
VPA = 38,559
VP B = 18,000 +18,000(P/F, 15%,9) – 2,000(P/F, 15%, 9) - 2,000(P/F,15%, 18) -
1,000(P/F, 15%,12) + 3,100 (P/A, 15%, 18)
VP B = 41,384
Valor Presente. Se debe seleccionar la maquina A puesto que VPA<VPB
Nota: Se debe considerar el valor de salvamento de cada máquina después
de cada ciclo de vida útil del activo.
2.1.3 Coston capitalizado
Cuando el proyecto que se va a realizar tiene una duración infinita o en caso de
que la maquinaria, el equipo o las edificaciones deban ser reemplazados
periódicamente, se utiliza el valor presente conocido como costo capitalizado.
Su formula para el costo capitalizado es:
En el caso que el Costo Inicial sea igual al valor de reemplazo (F = W). La
Fórmula es:
Donde:
C: Costo W: Valor de k: Tiempo o
Capitalizado Reemplazo plazo
F: Costo Inicial i: Interés
Ejemplo:
Un puente fue construido con un costo de $US 380.000. los ingenieros estiman
que la vida del puente es de 20 años, al final de los cuales habría que
reemplazarlo con un costo de $US 150.000. ¿Cuál es el costo Capitalizado de
este puente suponiendo que cada 20 años se gastan $US 150.000 en su refuerzo
y que la tasa anual es del 12%? ¿Cuál es el saldo que generará el monto para el
refuerzo?
El costo capitalizado de este puente suponiendo que cada 20 años se gastan $US
150.000 en su refuerzo es de $US 397.348,47 y el saldo que generara el monto
para el refuerzo es de $US 17.348,47.
2.1.4 Comparación de alternativas según el costo capitalizado
Si el valor de la reposición es diferente al costo inicial, el costo capitalizado se
calcula así:
Si el valor de la reposición es igual al costo inicial, el costo capitalizado se calcula
así: A tasa efectiva
Ejemplo
La empresa Alpina S.A. requiere una máquina para el tratamiento de la leche,
cuyo costo inicial es de $30.000.000. Si la máquina debe ser reemplazada cada 4
años por el 85% del valor inicial a una tasa de interés del 7% efectiva anual, ¿de
qué cantidad debe disponer la empresa para comprarla y reponerla cada vez que
sea necesario?
I=$30.000.000
R= $25.500.000(30.000.000x0,85)
n= 4años
i= 7%EA.
Es decir, para comprar la máquina y reponerla cada vez que sea necesario, La
empresa requiere contar con $112,047,385.4
2.2 Método de valor anual
El método del valor anual que se aplica para evaluar alternativas de inversión bajo
certeza, riesgo e incertidumbre con vidas útiles iguales y diferentes.
El método VA se utiliza comúnmente para comparar alternativas.
La ventaja principal de este método sobre todos los demás radica en que en este
no se requiere hacer comparación sobre el mínimo común múltiplo de los años
cuando las alternativas tienen vidas útiles diferentes, es decir, él VA de la
alternativa se calcula para un ciclo de vida únicamente, porque como su nombre lo
implica, él VA es un valor anual equivalente sobre la vida del proyecto
Las principales herramientas y metodologías que se utilizan para medir la bondad
de un proyecto son:
CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.
VPN: Valor Presente Neto.
VPNI: Valor Presente Neto Incremento.
TIR: Tasa Interna de Retorno.
TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.
B/C: Relación Beneficio Costo.
PR: Período de Recuperación.
CC: Costo Capitalizado.
2.2.1 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes
El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.
La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente
para flujos de efectivo futuros en cada alternativa.
Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferentes son
las siguientes:
[Link] servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años.
2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
[Link] estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida. La
tercera suposición es válida sólo cuando se espera que los flujos de efectivo
varíen exactamente de acuerdo con el índice de inflación
2.2.2 Método de valor presente de salvamento
El método de valor presente de salvamento es el segundo método por el cual los
costos de inversión que son valores de salvamento pueden convertirse a un
CAUE.
VA=-P+VS[(P/F,i,n)(A/P,i,n)]-Cao
Los pasos para obtener él VA del activo completo son:
1. Calcular el valor presente del valor de salvamento mediante el factor P/F.
2. Combinar el valor obtenido en el paso 1 con el costo de inversión P.
3. Anualizar la diferencia resultante durante la vida del activo utilizando el
factor A/P.
4. Combinar cualquier valor anual uniforme con el paso 3.
5. Convertir cualquier otro flujo de efectivo en un valor anual uniforme
equivalente y combinar con el valor obtenido en el paso 4.
Ejemplo.
Un empresario trata de decidirse por una de las laptops que se utilizará como
servidor de los correos electrónicos de los empleados. La tasa de interés es del
15%.
Solución:
Puesto que las máquinas tienen vidas útiles diferentes, deben compararse sobre
su mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años.
VPA = 11,000 + 11,000(P/F, 15%,6) – 1,000(P/F, 15%, 6) + 11,000(P/F, 15%, 12) -
1,000(P/F, 15%, 12) - 1,000(P/F, 15%, 18) + 3,500(P/A, 15%, 18)
VPA = 38,559
VP B = 18,000 +18,000(P/F, 15%,9) – 2,000(P/F, 15%, 9) - 2,000(P/F,15%, 18) -
1,000(P/F, 15%, 12) + 3,100 (P/A, 15%, 18)
VP B = 41,384
Valor Presente Se debe seleccionar la maquina A puesto que VPA VPB
Nota: Se debe considerar el valor de salvamento de cada máquina después de
cada ciclo de vida útil del activo
2.2.3 Método de recuperación de capital
El payback o plazo de recuperación es un criterio para evaluar inversiones que se
define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una
inversión. Es un método estático para la evaluación de inversiones.
La fórmula es:
Si los flujos de caja son iguales todos los años la fórmula para calcular el payback
será esta:
Donde:
I0 es la inversión inicial del proyecto
F es el valor de los flujos de caja
Si, por el contrario, los flujos de caja no son iguales todos los periodos habrá que ir
restando a la inversión inicial los flujos de caja de cada periodo, hasta que
lleguemos al periodo en que recuperamos la inversión. Entonces aplicamos la
siguiente fórmula:
Donde:
a es el número del periodo inmediatamente anterior hasta recuperar el
desembolso inicial
I0 es la inversión inicial del proyecto
b es la suma de los flujos hasta el final del periodo «a»
Ft es el valor del flujo de caja del año en que se recupera la inversión
Ejemplo:
Supongamos que tenemos una inversión que requiere un desembolso inicial de
$10,000 y brindará un flujo de fondos de $2,000 anuales. En este ejemplo, el
período de recuperación del capital es de 5 años.
Cuando los flujos de fondos son iguales todos los años, la fórmula del período de
recuperación del capital es simple:
PRC = Inversión Inicial / Flujo de Fondo Anual
En este caso, tenemos una inversión de $180,000. La inversión tiene flujos de
fondos positivos todos los años. Los primeros tres años, los flujos de fondos son
crecientes. Luego son decrecientes. En este ejemplo, el período de recuperación
de capital es de 2 años y medio.
2.2.4 Comparación de alternativas por CAUE
El método del costo anual uniforme equivalente para comparar alternativas es
probablemente la más simple de las técnicas de evaluación de alternativa. La
selección se hace con base en el CAUE, siendo la alternativa de menor costo la
más favorable
Dónde:
CAUE: Costo anual uniforme equivalente.
CAO: Costo anual de operación.
C: Costo inicial.
VS: Valor de salvamento.
i: Tasa de interés.
n: Numero de periodos de vida útil.
Ejemplo:
Los siguientes datos han sido estimados para dos máquinas de productor de
chiles que prestan el mismo servicio, las cuales serán evaluadas por un gerente
de una planta enlatadora:
Determine cual se debe seleccionar con base en una comparación de Valor
Presente utilizando una tasa de interés del 15%.
Solución: Puesto qué las maquinas tienen una vida útil diferente, deben
compararse sobre su mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años para
este caso
VPNa= 11000+11000(P/F,15%,6) – 1000 (P/F,15%,6) + 11000 (P/F, 15%, 12) –
1000(P/F,15%,12) – 1000 (P/F,15%,18) + 3500(P/A, 15%, 18)
VPNa= $38,559
VPNb= 18000 +18000(P/F, 15%, 9) – 2000 (P/F, 15%, 9) -2000 (P/F, 15%,18) +
3500 (P/A, 15%, 18)
VPNb= $41,384
R= Se selecciona la maquina A ya que VPNa < VPNb
2.3 MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece
una inversión.
Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento.
Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar
una calculadora financiera o un programa informático.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy
relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto
de inversión dado.
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de
pagos, generando un VAN igual a cero:
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de
flujos elegida para el cálculo del VAN:
• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa
de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
FORMULAS A EMPLEAR:
Fundamento: Costos = Ingresos
• CAUE = BAUE (Una Alternativa)
• VPI – VPC = 0 Ø VPI /VPC = 1
• CAUEB – CAUEA = 0 (Alternativa con Inversión Extra)
• VPNeto = 0
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL TIR
• MÉTODO PRÁCTICO
Se analiza la formula a emplear y luego se busca el valor obtenido en tabla.
• MÉTODO ANALÍTICO
Se usa con frecuencia para evaluar proyectos de inversión, así como para evaluar
mejoras, implantaciones de líneas de producción y probabilidades de tipo práctico
llevados a cabo en la industria.
• MÉTODO TRADICIONAL
Se analiza la formula a emplear y se realiza el tanteo correspondiente para
encontrar la tasa de interés aproximada considerando en primer lugar una tasa de
interés 0%. Se realizan tantos tanteos sucesivos hasta que la cantidad que se
encuentre en el lado derecho pase al lado izquierdo.
Ejemplo:
Una empresa refresquera puede utilizar cinco métodos diferentes para la
elaboración de refrescos. Supongo que todos los métodos tienen una vida útil de
10 años con el valor salvamento apreciable y que la TMAR de la empresa es 15%.
Determine cuál método deberá utilizarse, mediante la Tasa Interna de Retorno
(TIR).
2.3.1. CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO PARA UN
PROYECTO ÚNICO.
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero
con el interés considerado.
• VDP = VPR
• 0 = –VPD + VPR
• El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para
resolver i.
• VAD = VAR 0 = –VPD + VAR
El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se llama i*.
Es la raíz de la relación TR. Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la
alternativa es viable, compare i* con la TMAR establecida.
• Si i* ≥ TMAR, acepte la alternativa como económicamente viable.
• Si i* < TMAR, la alternativa no es económicamente viable.
Ejemplo
¿Qué tasa de rendimiento por mes obtendrá un vendedor durante el periodo de
proyecto de 2 1/2 años, si invirtió $150 000 en la producción de compresores
portátiles de aire de 12 voltios? Sus costos estimados mensuales son de $27 000,
con ingresos de $33 000 por mes
2.3.2. ANÁLISIS INCREMENTAL
Un análisis incremental es una técnica de toma de decisiones utilizada en los
negocios para determinar la verdadera diferencia de costos entre las alternativas.
El análisis incremental es útil en la aplicación de la toma de decisiones de negocio,
incluyendo la autoproducción o la utilización de la externalización.
PROCEDIMIENTO
• Es necesario preparar una tabulación del flujo de efectivo incremental entre
dos alternativas para preparar un análisis TR incremental. Un formato
estandarizado para la tabulación simplificará este proceso.
• Si las alternativas tienen vidas iguales, el análisis será del año irá de 0
hasta n. Si las alternativas tienen vidas desiguales, el análisis será del año
irá de 0 al MCM (mínimo común múltiplo) de las dos vidas. El uso del MCM
es necesario porque el análisis TR incremental requiere la comparación de
servicio igual entre alternativas.
Flujo de efectivo incremental = Flujo de efectivoB – Flujo de efectivoA
Ejemplo
Una compañía de herramientas y troqueles en México está considerando la
compra de una prensa de perforación con un software de lógica difusa para
mejorar la precisión y reducir el desgaste de herramientas. La compañía tiene la
oportunidad de comprar una máquina poco usada por $15 000 o una nueva por
$21 000. Puesto a que la nueva máquina es de un modelo más moderno, se
espera que su costo de operación sea de $7 000 anuales, mientras que el de la
máquina usada sería de $8 200 anuales. Se estima que cada máquina tendrá una
vida de 25 años con un valor de salvamento de 5%. Tabule el flujo de efectivo
incremental de las dos alternativas.
Solución:
Si la tasa de rendimiento disponible a través de los flujos de efectivo incrementales
iguala o excede la TMAR, debe elegirse la alternativa asociada con la inversión
adicional.
En concordancia, antes de iniciar un análisis de TR incremental, se aconseja
determinar la tasa interna de rendimiento i* para cada alternativa.
La directriz es como se presenta a continuación: 33 Para múltiples alternativas de
ingreso, calcule la tasa interna de rendimiento i* para cada alternativa, y elimine
todas las alternativas que tengan i* < TMAR. Compare las alternativas restantes
de manera incremental.
• Si i*B – A < TMAR, seleccione la alternativa A.
• Si i*B – A ≥ TMAR, la inversión adicional está justificada; seleccione la
alternativa B.
2.4. ANÁLISIS BENEFICIO / COSTO
El objetivo de este tema es comparar dos alternativas en base de la relación
beneficio/costo.
El método Beneficio – Costo, se le conoce como razón Beneficio-Costo tiene
amplio uso en el análisis de las empresas de gobierno.
Para que una alternativa sea aceptable, la razón Beneficio- Costo debe ser mayor
o igual a la unidad (> 0 =)
• Costos: estimación de gastos para la entidad gubernamental para la
construcción, operación y mantenimiento del proyecto, menos cualquier
valor de salvamento.
• Beneficios: ventajas que experimentará el propietario, el público.
• Contra beneficios: desventajas para el propietario cuando se lleva a cabo
el proyecto bajo consideración. Los contra beneficios pueden consistir en
desventajas económicas indirectas de la alternativa.
Ejemplo:
La Fundación Ford está contemplando una asignación de 15 millones de dólares
en becas a escuelas preparatorias públicas para desarrollar nuevas formas de
enseñar fundamentos de ingeniería, que preparen a los estudiantes para su
ingreso a la universidad. Las becas se otorgarán por un periodo de 10 años y
generarán un ahorro estimado de $1.5 millones anuales, en salarios de personal
docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La fundación utiliza una
tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas. Puesto que el nuevo
programa compartirá fondos con ciertas actividades en curso, se ha estimado que
se destinarán $200 000 para apoyo de dichas actividades. Para hacer exitoso el
programa, la fundación incurrirá en gastos de operación anual de $500 000 de su
presupuesto regular M&O. Emplee el método B/C para determinar si el programa
de becas se justifica en términos económicos.
2.4.1. Clasificación de beneficios, costo y beneficio negativo para un
proyecto único.
Los proyectos del sector público son propiedad, los utilizan y los financian los
ciudadanos de cualquier nivel en el gobierno; mientras que los proyectos en el
sector privado son propiedad de las corporaciones, asociaciones e individuos.
• Costos: estimación de gastos para la entidad gubernamental para la
construcción, operación y mantenimiento del proyecto, menos cualquier
valor de salvamento.
• Beneficios: ventajas que experimentará el propietario, el público.
• Contra beneficios: desventajas para el propietario cuando se lleva a cabo
el proyecto bajo consideración. Los contras beneficios pueden consistir en
desventajas económicas indirectas de la alternativa.
2.4.2. Selección de alternativas mutuamente excluyentes.
Antes de calcular una razón B/C, todos los beneficios positivos, negativos y costos
identificados deben convertirse a unidades comunes.
La razón convencional B/C se calcula de la siguiente manera: B/C = (B - BN) / C.
Una razón B/C mayor o igual que 1.0, indica que el proyecto es
económicamente ventajoso.
En el análisis B/C, los costos no están precedidos por un signo menos.
Ejemplo:
La fundación Vera internacional, una organización de investigación educativa sin
fines de lucro, está contemplando una inversión de $1.5 millones en becas para
desarrollar nuevas formas de enseñar a la gente las bases de una profesión. Las
becas se extenderán por un periodo de 10 años y crearán un ahorro estimado de
$500 mil anuales en salarios de facultad, matrículas, gastos de ingreso de
estudiantes y otros gastos. La fundación utiliza una tasa de retorno del 6%
anual sobre las becas otorgadas.
Puesto que el nuevo programa será adicional a las actividades en marcha, se ha
estimado que se retirarán $200 mil de los fondos de otro programa para apoyar
esta investigación educativa. Para hacer exitoso el programa, la fundación
incurrirá en gastos de operación anual de $50 mil de su presupuesto regular M&O.
Utilice los siguientes métodos de análisis para determinar si el programase justifica
durante un periodo de 10 años:
Solución
Utilice el valor anual como base de unidad común:
Beneficio positivo = $500000 anuales
Beneficio negativo = $200000 anuales
Costo M&O 1500000(A/P,6%,10[0.1359]) = $203850 anuales
B/C = 500000– 200000 / 203850+50000 = 1.18
El proyecto se justifica ya que B/C > 1.0
B/C modificado = 500000– 200000– 50000 / 203850 = 1.23
El proyecto también se justifica por el método B/C modificado.
Ahora B es el beneficio neto y el costo M&O está incluido en C:
B-C = (500000 – 200000) - (203850+50000) = $46150
Dado que B— C >0, nuevamente la inversión se justifica.
Utilice el valor anual como base de unidad común:
• Beneficio positivo = $500000 anuales
• Beneficio negativo = $200000 anuales
• Costo M&O 1500000(A/P,6%,10[0.1359]) = $203850 anuales.
• B/C = 500000– 200000 / 203850+50000 = 1.18
• El proyecto se justifica ya que B/C > 1.0
• B/C modificado = 500000– 200000– 50000 / 203850 = 1.23
• El proyecto también se justifica por el método B/C modificado.
• Ahora B es el beneficio neto y el costo M&O está incluido en C:
• B-C = (500000 – 200000) - (203850+50000) = $46150
• Dado que B— C >0, nuevamente la inversión se justifica.
2.4.3. Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el costo
Incremental.
La técnica para comparar dos alternativas mutuamente excluyentes utilizando el
análisis beneficio/costo es prácticamente la misma que para el análisis TR
incremental.
La regla de elección es la siguiente:
Si B/C incremental ≥1.0, se elige la alternativa de mayor costo, debido a que el
costo adicional justificable en términos económicos.
Si B/C incremental < 1.0, se elige la alternativa de menor costo.
2.5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
El análisis de sensibilidad es una herramienta de gestión que permite a las
organizaciones predecir los resultados de un proyecto, ayudando a comprender
las incertidumbres, las limitaciones y los alcances de un modelo de decisión.
Para realizar un análisis de sensibilidad, centrado en los aspectos financieros, se
calculan los flujos de caja y el VAN de una inversión .
Ventajas e inconvenientes
• Fácil de aplicar y de entender. Estamos ante variaciones porcentuales que
permiten una comprensión sencilla de las diferentes situaciones que se
produzcan.
• Los inconvenientes son, sobre todo, que estudia los cambios de una sola
variable cada vez. Por otro lado, no utiliza distribuciones de probabilidad en
el análisis del VAN o del TIR, algo que sí hace el análisis de escenarios.
Esto limita en gran medida la capacidad predictiva de esta técnica.
2.5.1. LA SENSIBILIDAD EN LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería, resulta
útil determinar cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en
juego, de manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de
decisión.
Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue este procedimiento
general, cuyos pasos son:
1. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del valor
estimado más probable.
2. Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada
parámetro.
3. Elegir la medida de valor.
4. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor como
base.
5. Para interpretar mejor la sensibilidad, ilustre gráficamente el parámetro versus
la medida de valor.
Ejemplo
Un fabricante de ropa de mezclilla está considerando la compra de una máquina
de coser industrial nueva, la cual puede ser semiautomática o completamente
automática.
Las estimaciones son:
Determine cuál máquina debe seleccionarse si la TMAR es 15% anual. Solución
Utilice el procedimiento antes descrito para estimar i*
• La alternativa A es la semiautomática (s) y la alternativa B es la máquina
totalmente automática (t).
• Los flujos de efectivo deben de realizarse para el MCM, es decir, 10 años
2.5.2. VALOR ESPERADO Y ÁRBOL DE DECISIÓN
El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo
observable, si el proyecto se repite muchas veces.
El valor esperado E(X) se calcula mediante la relación
• Cálculo de valor esperado para alternativas
El cálculo de valor esperado E(X) se utiliza en una diversidad de formas. 2 formas
son:
1) Preparar la información para incorporarla en un análisis más completo de
ingeniería económica
2) Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente.
• Selección de alternativas utilizando árboles de decisión
• La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las
cuales el resultado de una etapa es importante para la siguiente etapa en la
toma de decisiones.
Ejemplo:
Un hotel del centro de la ciudad de Puebla está ofreciendo un nuevo servicio para
viajeros de fin de semana, a través de su centro de negocios y de viajes. El
gerente estima que, para un fin de semana típico, existe una posibilidad de 50%
de tener un flujo de efectivo neto de $ 5,000 y una posibilidad de 35% de tener $
10,000. También se estima que existe una pequeña posibilidad (5%) de que no
haya flujo de efectivo y un 10% de que exista una pérdida de $ 500, que es el
costo estimado para el personal adicional y recursos para ofrecer el servicio.
Determine el flujo de efectivo neto esperado.
Solución
Sea X el flujo de efectivo neto en dólares, y sea P(X) la representación de las
probabilidades asociadas. Con la ecuación se tiene:
Aunque la posibilidad de “ningún flujo de efectivo” no aumenta ni disminuye E(X),
se incluye por que hace que los valores de probabilidad sumen 1.0 y vuelve
completo el cálculo.