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RENTAS VARIABLES

En el capítulo de rentas hemos dicho que tenemos dos tipos de rentas, las de
cuotas constantes y las de cuotas variables, en este segundo grupo solamente
nos ocuparemos de las variables en progresión aritmética y de las variables en
progresión geométrica.

RENTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Las rentas variables en progresión aritmética son aquellas en las que la

diferencia entre dos cuotas consecutivas es constante.

c(t) – c(t-1) = R

donde R es la razón matemática de la serie de cuotas que varía en progresión

aritmética, si el valor de R es positivo es una renta creciente en progresión
aritmética, si el valor de R es negativo es una renta decreciente en progresión
aritmética.

Ejemplos de cuotas de rentas variables en progresión aritmética:

Creciente, con R = 20
500; 520; 540; 560; 580; 600; 620

Decreciente, con R = - 50

1.000; 950; 900; 850; 800; 750; 700; 650; 600

Dicho de otra manera, cada cuota es igual a la anterior más un valor constante.

c(t+1) = c(t) + R

Valor actual de una renta variable en progresión aritmética

Al igual que en las rentas constantes nuestro objetivo es hallar una fórmula tal
que nos permite conocer el valor actual y valor futuro de la renta variable en
progresión aritmética.

La deducción de esta fórmula es un tanto extensa y en este tratado de cálculo

financiero no haremos el desarrollo para hallarla, la presentaremos y a modo
de ejemplo y para comprender el concepto, al igual que en rentas constantes,
haremos un ejemplo práctico.

La fórmula es:
2

R
C(0) = c(1) ava(1; n; i; R)= c(1) a(1; n; i)+ i ( a(1; n; i) – n vn)
donde:

c(1): es el importe de la primera cuota de la renta.

R: es la razón, el importe con el que van variando las cuotas.
ava(1; n; i; R): representa al valor actual de una renta de n cuotas variables en
progresión aritmética cuya razón es R, valuada con la tasa de interés i y que la
primera cuota vence dentro de un período.
C(0): es el capital

Nota: la expresión “c(1) ava(1; n; i; R)” NO es un producto, es nomenclatura,

basta con ver la fórmula en la que se observa que hay una suma en la que c(1)
solamente participa en el primer término; distinto de las rentas constantes en
las que teníamos que:

C(0) = c x a(1; n; i; R)

Calcular el valor actual de una renta de 5 cuotas mensuales variables en

progresión aritmética cuya primera cuota es de $ 1.000,00 y las siguientes se
incrementan $ 300,00 por mes, valuando con un interés del 4,00% mensual.

0 1 2 3 4 5
C(0) c(1) c(2) c(3) c(4) c(5)

R
C(0) = c(1) ava(1; n; i; R)= c(1) a(1; n; i)+ i ( a(1; n; i) – n vn)

Reemplazando por los valores es:

300
C(0) = 1000,00 a(1; 5; 4)+ 0,04 ( a(1; 5; 4) – 5 1,04-5)

C(0) = 1.000,00 4,451822 + 7.500,00 (4,451822 – 4,109636)

C(0) = 7.018,22

Calculemos el valor actual de las 5 cuotas como si fuesen 5 operaciones

simples de actualización:

1.000,00 x 1,04-1 = 961,54

1.300,00 x 1,04-2 = 1.201,92
3

1.600,00 x 1,04-3 = 1.422,39

1.900,00 x 1,04-4 = 1.624,13
2.200,00 x 1,04-5 = 1.808,24
7.018,22

Vemos entonces que obtenemos el mismo resultado y que en caso de buscar

el valor actual de una renta de 60 cuotas o de 240 cuotas, el trabajo es el
mismo que para hallar el capital de 5 cuotas, que en el ejemplo tal vez no nos
ahorró mucho trabajo pero sin dudas la practicidad de la fórmula queda a la
vista.

El concepto es exactamente igual al de las rentas constantes, la única

diferencia es que los importes de las cuotas van variando, luego tendremos una
fórmula adaptada para el caso en el que entre la fecha de valuación y la fecha
de la primera cuota sea mayor a un periodo.

Entonces tendremos que:

R
C(0) = c(1) a(h; n ;i ;R) = [ c(1) a(1; n; i)+ i ( a(1; n; i) – n vn] vh-1

Calcular el valor actual de una renta de 60 cuotas mensuales variables en

progresión aritmética cuya primera cuota vence dentro de 8 meses y es de $
10.000,00 y las siguientes se incrementan $ 1.000,00 por mes, valuando con
un interés del 4,00% mensual.

Hacemos el eje del tiempo para indicar fecha de valuación y fecha de la

primera cuota, los dos datos necesarios para una correcta valuación, entonces
tenemos que:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12……..65 66 67
C(0) c1 c2 c3 c4 c5………..c58 c59c60

Sabemos que las funciones a(1; n; i) y ava(1;n;i;R) nos da el valor actual de

todas las cuotas de la renta “un periodo antes del vencimiento de la primera
cuota” en este caso necesitamos el valor 8 periodos mensuales antes del
vencimiento de la primera cuota, entonces tendremos:

R
C(0= C(0) = c(1) a(h; n ;i ;R)= [ c(1) a(1; n; i)+ i ( a(1; n; i) – n vn] vh-1
El factor vh-1 hace el ajuste para que la valuación de la c(1) a(1; n ;i ;R) se
descuente h-1 periodos más, reemplazando por el valor de las variables
tenemos:

C(0) = 10.000 ava(8;60;0,04;1.000) = [10.000 ava(8;60;0,04;1.000)] v 7

4

1,04 1,04
−60 −60
1− 1.000 1−
C(0) = [10.000 x 0,04 + 0,04 x ( 0,04 - 60 x1,04-60) ] 1,04-7

C(0) = [10.000 x 22,623490 + 25.000 x (22,623490 – 5,703624) ] 1,04 -7

C(0) = 493.362,62

Valor final de una renta variable en progresión aritmética

Ahora el objetivo es hallar una formula para obtener el valor final de una renta
de cuotas variables en progresión aritmética.

Al igual que en las rentas constantes, partimos de la siguiente igualdad:

C(n) = C(0) (1+ i)n

Entonces si ya tenemos la fórmula para hallar el valor actual C(0),

reemplazamos por dicha expresión y capitalizamos los n periodos y tenemos
que:

R
C(n) = c(1) Sva(0; n; i; R)= [ c(1) a(1; n; i)+ i ( a(1; n; i) – n vn) ] (1+i)n

Distribuyendo el factor (1+i)n nos queda que:

R
C(n) = c(1) Sva(0; n; i; R)= c(1) S(0; n; i)+ i (S(o; n; i) – n)

Si queremos valuar en n+h, o sea h periodos después de la última cuota, es:

R
C(n+h) = c(1) Sva(h; n; i; R)= [ c(1) S(0; n; i)+ i (S(o; n; i) – n) ] (1+i)h

Recordemos que la función S(0,n,i) nos da el valor de las cuotas con sus
intereses en la fecha de la última cuota, por eso el factor que ajusta es (1+i) h

Calcular el valor final de una renta variable en progresión aritmética de 12

cuotas mensuales en la que la primera es de $ 6.000,00 y las siguientes
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disminuyen $ 50,00 en cada mes, valuar 5 meses después de la última cuota y

con un interés del 2,00% mensual

Hacemos el eje del tiempo indicando fecha de valuación y fecha de las cuotas,
destacando en este caso, la de la última cuota.

1 2 3 4 5……101112 13 14 15 16 17
c1 c2 c3c4 c5 c10 c11 c12 C(12+5)

R
(17) = c(1) Sva(h; n; i; R)= [ c(1) S(0; n; i) + i (S(o; n; i) – n) ] (1+i)h
50,00
C(17) = [ 6.000,00 S(0;12; 0,02) - 0,02 ( S(0;12; 0,02) – 12) ] 1,025
C(17) = [ 6000,00 x 13,412090 – 2500,00 (13,412090 – 12 ) ] 1,02 5

C(17) = 84.950,53

RENTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA

Las rentas variables en progresión geométrica son aquellas en las que

elcociente entre dos cuotas consecutivas es constante.

c(t) / c(t-1) = q

donde q es la razón geométrica de la serie de cuotas que varía en progresión

geométrica, si el valor de qes mayor que cero es una renta creciente en
progresión geométrica, si el valor de q es menor que cero es una renta
decreciente en progresión geométrica.

Ejemplos de cuotas de rentas variables en progresión aritmética:

Creciente con q = 1,10 (esto significa que el valor de cada cuota crece un 10%
con respecto al valor de la cuota anterior)

500; 550; 605; 665,50; 732,05; 805,26

Decreciente con q = 0,95 (esto significa que el valor de cada cuota disminuye
un 5% con respecto al valor de la cuota anterior)

1.000; 950; 902,50; 857,38; 814,51; 773,78

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Dicho de otra manera, el valor de cada cuota es igual al valor de la cuota la

anterior multiplicada por un valor constante.

c(t+1) = c(t) x q

Valor actual de una renta variable en progresión geométrica

Nuevamente nuestro objetivo es hallar una fórmula tal que nos permite conocer
el valor actual y valor futuro de la renta variable en progresión geométrica.

Al igual que en las rentas variables en progresión aritmética en este tratado de

cálculo financiero no haremos el desarrollo para hallarla, la presentaremos y a
modo de ejemplo y para comprender el concepto, al igual que en rentas
variables en progresión aritmética, haremos un ejemplo práctico.

La fórmula es:

qv
n
1−
C(0) = c(1) 1+i−q

En términos de nomenclatura diremos que:

C(0) = avg(1; n; i; q)

Si entre la fecha de valuación y la fecha del vencimiento de la primera cuota no

hay un período, entonces tendremos:

C(0) = avg(h; n; i; q) = C(0) = avg(1; n; i; q) vn

Al hacer los cálculos, conociendo el valor de la tasa de interés i, es:

(q/(1+i))
n
1−
C(0) = c(1) 1+i−q

Recordemos que el valor de q no es el porcentaje con el que varían las cuotas,

sino que es el factor con el que se multiplica cada cuota para conocer la
siguiente, si aumentan 3% entonces q = 1,03 y si las cuotas disminuyen un 3%
entonces q= 0,97

En la fórmula que se ha presentado se observa que si q = 1+ i nos queda que:

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0
C(0) = c(1) x 0

Por supuesto que a nadie se le ocurrirá pensar que no se pueden valuar rentas
variables en progresión geométrica en las que q = 1+ i; para este caso hay otra
deducción de fórmula, que la omitimos y simplemente la presentamos:

C(0) = n c(1) v = n c(1)(1+i)-1

Si entre la fecha de valuación y la fecha del vencimiento de la primera cuota no

hay un período, entonces tendremos:

C(0) = n c(1) v = n c(1)(1+i)-1 = C(0) = n c(1) v = n c(1)(1+i)-1 vn

C(0) = n c(1)(1+i)-(n-1)

Veamos entonces 2 ejemplos para convalidar estas fórmulas.

Calcular el valor actual de una renta variable en progresión geométrica de 5

cuotas mensuales, cuya primera cuota es de $ 3.000,00 y las siguientes crecen
un 4,00% con respecto a la anterior, valuando con un interés del 2,00%
mensual.

C(0) = avg(h; n; i; q)

qv (q/(1+i))
n n
1− 1−
C(0) = c(1) 1+i−q = c(1) 1+i−q

(1,04/1,02)
5
1−
C(0) = 3.000,00 1,02−1,04

C(0) = 15.294,00

Al igual que en rentas constantes y variables en progresión aritmética, haremos

el calculo como si fuesen 5 operaciones simples, haciendo el descuento de
cada cuota y la suma para hallar el capital, más que para convalidar la fórmula
para remarcar el concepto de esta función.

3.000,00 x 1,02-1 = 2.941,18

3.120,00 x 1,02-2 = 2.998,85
3.244,80 x 1,02-3 = 3.057,65
3.374,59 x 1,02-4 = 3.117,60
3.509,58 x 1,02-5 =3.178,73
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15.294,01 (la diferencia de 0,01 es por el redondeo en el

valor actual de cada cuota)

Calcular el valor actual de una renta variable en progresión geométrica de 5

cuotas mensuales, cuya primera cuota es de $ 8.000,00 y las siguientes crecen
un 3,00% con respecto a la anterior, valuando con un interés del 3,00%
mensual.

Sabemos que si q = 1 + i entonces debemos la siguiente fórmula

C(0) = n c(1) v

C(0) = 5 x 8.000,00 x 1,03-1 = 38.834,95

Al igual que en rentas constantes y variables en progresión aritmética, haremos

el calculo como si fuesen 5 operaciones simples, haciendo el descuento de
cada cuota y la suma para hallar el capital, más que para convalidar la fórmula
para remarcar el concepto de esta función.

8.000,00 x 1,03-1 = 7.766,99

8.240,00 x 1,03-2 = 7.766,99
8.487,20 x 1,03-3 = 7.766,99
8.741,82 x 1,03-4 = 7.766,99
9.004,07 x 1,03-5= 7.766,99
38.834,95

Obsérvese que el valor actual de las 5 cuotas es el mismo, eso es porque el

factor con el que se incrementan es el mismo factor con el que se actualizan,
aunque no hayamos hecho la deducción de la fórmula esto ayuda a
comprender el porqué de que el valor actual de una renta variable en
progresión geométrica donde q = 1 + i es:

C(0) = n c(1) v

Es n veces el valor actual de la primera cuota.

Valor final de una renta variable en progresión geométrica

Ahora el objetivo es hallar una formula para obtener el valor final de una renta
de cuotas variables en progresión geométrica.

Al igual que en las rentas constantes, partimos de la siguiente igualdad:

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C(n) = C(0) (1+ i)n

Entonces si ya tenemos la fórmula para hallar el valor actual C(0),

reemplazamos por dicha expresión y capitalizamos los n periodos y tenemos
que:

C(n) = c(1) avg(1; n; i; q) x (1+i)n

(q/(1+i))
n
1−
C(n) = c(1) 1+i−q (1+i)n

(1+i) − q
n n

C(n) = c(1) 1+i−q

La nomenclatura para esta función es:

C(n) = c(1) Svg(0; n; i; q)

Cuando q=1+i tendremos entonces que:

C(n) = c(1) avg(1; n; i; q) x (1+i)n

C(n) = n c(1) v (1+i)n

C(n) = n c(1) (1+i)n-1

Hasta aquí las formulas de valor final de una renta variable en progresión
geométrica valuando en la fecha de la última cuota, si queremos valuar h
períodos después, entonces es:

C(n+h) = c(1) Svg(h; n; i; q)

C(n+h) = c(1) Svg(0; n; i; q) (1+i)n

Donde la fórmula que le corresponda a la función Svg(0; n; i; q) dependerá de

si q=1+i o si q ¿ +i