UNIDAD 3
RENTAS FINANCIERAS (II)
1. VALOR ACTUAL DE UNA RENTA CUYO PRIMER VENCIMIENTO TIENE LUGAR EN UN
MOMENTO CUALQUIERA.
2. VALOR FINAL DE UNA RENTA CUYO PRIMER VENCIMIENTO TIENE LUGAR EN UN
MOMENTO CUALQUIERA.
3. VALOR ACTUAL DE UNA RENTA CONSTANTE, ANUAL, DE INFINITOS TÉRMINOS.
4. CÁLCULO DE α, E i EN UNA RENTA CONSTANTE, ANUAL DE INFINITOS TÉRMINOS.
5. APLICACIONES.
6. EJERCICIOS.
1. VALOR ACTUAL DE UNA RENTA CUYO PRIMER VENCIMIENTO TIENE LUGAR EN
UN MOMENTO CUALQUIERA.
Ya hemos visto anteriormente que el factor de actualización de una renta anual constante an¬ i
nos traslada todos los capitales a un periodo anterior al primer vencimiento.
Si el primer vencimiento de la renta tiene lugar al final del primer periodo de su constitución,
dicho factor lleva todos los capitales al momento cero y, por tanto, ya tenemos calculado su valor
actual, es decir:
Gráficamente:
Si el primer vencimiento de la renta no tiene lugar al final del primer periodo de su constitución,
podemos seguir aplicando la expresión anterior, pero debemos hacer cálculos posteriores para
desplazar el valor así obtenido al momento cero.
A continuación veremos los casos más frecuentes que se pueden presentar.
A) Que el primer vencimiento de la renta sea al cabo de (p+1) años. Renta diferida.
Cuando el primer vencimiento tenga lugar a los (p+1) años de constitución de la renta, al aplicar
el factor de actualización an¬i , nos llevará todos los capitales a un periodo anterior a (p+1), es decir, al
momento p. Obtendremos así no el valor de la renta en el momento cero, V0, sino el valor Vp en el
momento p.
Gráficamente:
Como el valor actual de la renta es el valor de todos sus capitales en el momento cero,
deberemos desplazar el valor obtenido en p hasta el momento cero, mediante el factor de actualización
(1+i)-p . Por tanto, el valor actual de la renta será:
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O, lo que es lo mismo:
Gráficamente:
En este caso, el número de términos de la renta no coincide con su duración. Para hallarlos
podemos restar al valor del último vencimiento el valor del anterior al primero. Así, en este caso,
resulta:
Número de términos = (p+n) – p = n
Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual, constante, de 600 € de 15 términos, que se valora
al 7% de i.c.a., si su primer término vence a los 4 años.
B) Que el primer vencimiento de la renta sea en el momento cero. Renta prepagable
Cuando el primer vencimiento tenga lugar en el momento cero, al aplicar el factor de
actualización an¬ i nos llevará todos los capitales a un periodo anterior, es decir, al momento -1.
Gráficamente:
Como el valor actual de la renta es el valor de todos sus capitales en el momento cero,
deberemos desplazar el valor obtenido en -1 hasta el momento cero, mediante el factor de
capitalización (1+i). Por tanto, el valor actual de la renta será:
O, lo que es lo mismo:
Gráficamente:
En este caso se dice que la renta es inmediata prepagable, porque sus términos se devengan al
principio del periodo. Podríamos calcular también el valor actual como suma de un capital del momento
cero más una renta de (n-1) términos. Así:
Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta actual, constante, de 600 € de 15 términos, que se valora
al 7% de i.c.a., si su primer vencimiento tiene lugar en el momento cero.
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2. VALOR FINAL DE UNA RENTA CUYO PRIMER VENCIMIENTO TIENE LUGAR EN
UN MOMENTO CUALQUIERA.
Como hemos visto anteriormente, el factor de capitalización de una renta anual constante S n¬i nos
traslada todos los capitales al momento del último vencimiento. Hay que tener en cuenta, también, que
el valor final de una renta es el valor de todos los capitales que la componen valorados en el momento
último hasta que dura la renta.
Puede ocurrir que el último vencimiento coincida o no con el momento último hasta el que dura la
renta, pudiéndose así dar dos posibilidades que vamos a ver a continuación.
A) Que el último vencimiento coincida con el momento último de la duración de la renta (renta
postpagable).
Se trata, en este caso, de una renta postpagable, es decir que los pagos se realizan al final de cada
periodo, por tanto, el momento del último vencimiento coincide con el último pago.
Gráficamente:
Su valor final, será:
B) Que el último vencimiento se produzca en el momento anterior al último de la duración de
la renta (renta prepagable).
Se trata, de una renta prepagable, por tanto, el último periodo de la renta, el momento del último
vencimiento, no coincide con el último pago sino uno anterior.
Gráficamente:
En este caso, al aplicar el factor de capitalización S n¬ i nos desplaza todos los capitales al momento
del último vencimiento, es decir, al momento n-1.
Pero ese no es su valor final, porque la renta dura hasta el momento n. Por tanto debemos
multiplicar el valor allí obtenido por el factor de capitalización (1+i) para desplazar hasta el momento n
dicho valor.
Gráficamente:
Por tanto, su valor final será:
Ejemplo 1: Calcular el capital constituido que se obtiene haciendo 15 imposiciones anuales constantes,
de 600 € cada una, que se valora al 7% de i.c.a., si la renta es:
a) Inmediata postpagable 15.077,41
b) Inmediata prepagable. 16.132,83
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Ejemplo 2: Calcular el capital constituido que se obtiene haciendo 15 imposiciones anuales constantes,
de 600 € cada una, que se valora al 7% de i.c.a., si la renta es:
a) Diferida 3 años y postpagable. 15.077,41
b) Diferida 3 años y prepagable. 16.132,83
3. VALOR ACTUAL DE UNA RENTA CONSTANTE, ANUAL, DE INFINITOS
TÉRMINOS.
Considerando los cuatro tipos de rentas vistos en los puntos anteriores podemos clasificar:
A) Renta inmediata postpagable
Su representación gráfica es:
Para determinar su valor actual, partiremos de la expresión general, en la que vamos a
determinar el valor de an¬i cuando el número de términos sea infinito:
B) Renta inmediata prepagable
Su representación gráfica es:
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C) Renta diferida p años y postpagable
Su representación gráfica es:
D) Renta diferida p años y prepagable
Su representación gráfica es:
Ejemplos:
EJEMPLO 1: Un finca produce unos rendimientos constantes de 3.000 € al final de cada año. Supuesto
un tanto de valoración del 7% compuesto anual, calcular el valor actual de los rendimientos que produce
la finca:
a) A perpetuidad 42.857,14
b) En 200 años 42.857,14
c) En 100 años 42.807,77
d) En 60 años 42.117,54
e) Comparar y comentar los resultados obtenidos
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EJEMPLO 2: Calcular el valor actual de una renta constante anual de infinitos términos de 1.000 € cada
uno, valorada al 8% de i.c.a. si se trata de una renta:
a) Inmediata postapagable 12.500
b) Inmediata prepagable 13.500
c) Diferida 6 años postpagable 7.877,12
d) Diferida 6 años prepagable 8.507,29
4. CÁLCULO DE α, E i EN UNA RENTA CONSTANTE, ANUAL, DE INFINITOS
TÉRMINOS.
1) CÁLCULO DE α
1. Si el valor actual de una renta constante, anual, perpetua y postpagable, es de 200.000 €, calcular la
cuantía de cada anualidad, considerando un 8% de i.c.a. 16.000
2) CÁLCULO DE i
2. De una finca que cuesta hoy 300.000 € se espera obtener una renta de 15.000 €, al final de cada
año. Determinar el tipo de interés utilizado para la valoración. 5%