MATEMÁTICA FINANCIERA

Curso 2013-2014 / Febrero / Primera Semana 23 de Enero de 2014- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. ¿Por qué la ley financiera de descuento comercial tiene un campo de validez? ¿Cuál
es ese campo? (1,25 puntos)

Ejercicios prácticos

1. Dadas las siguiente rentas financieras:

a) …………………………

0 ½ 1 2 1/3 2/3 3 1/3 2/3 4 1/3 2/3 5 años

i=5% i=6% i=7%
b)
…………………………………………………………………….…….

……….……. ……….…….
0 1 2 6 7 12 13 14 semestres
i=3% i=4%
c)
…………

0 1 2 3 ………… 7 8 ………… 15 ………… 20 semestres

i=6% i=7% i=8%

Calcular (utilizando las expresiones simplificadas que correspondan en cada caso):

- El valor actual de la renta a). (1,25 puntos)

- El valor actual de la renta b). (1,25 puntos)
- El valor final de la renta c). (1,25 puntos)

2. Hace cinco años se solicitó un préstamo con las siguientes características:

- Capital prestado = 750.000 euros

- Duración = 7 años y tipo de interés anual del 4%
- Durante los dos primeros años sólo se pagarían los intereses anuales que
correspondieran y durante los cinco años siguientes se amortizaría mediante
cuotas de amortización anuales que crecerían en progresión aritmética a razón
del 25% anual (respecto a la primera).
- En este momento (final del quinto año), el prestatario decide cancelar el
préstamo con el dinero obtenido en un sorteo de la Primitiva en el que resulta
agraciado con 865.000 euros Con el dinero que le sobra adquiere obligaciones
de un empréstito con las siguientes características:
 • Títulos emitidos = 100.000
• Valor nominal de cada título = 500 euros
• Duración = 10 años
• Abono de cupones anuales al 3%
• Todos los años se amortiza el mismo número de títulos
• Prima de emisión del 2% y de amortización del 3% (ambos sobre el
valor nominal)

Con todos estos datos, se pide:

a) Importe de las cuotas de amortización anuales del préstamo. (0,75 puntos)

b) Término amortizativo del cuarto y sexto año del préstamo. (1,25 puntos)
c) Número de obligaciones que puede adquirir una vez que cancela el préstamo.
(0,75 puntos)
d) Importe del término amortizativo del empréstito correspondiente a los años
cuarto y octavo. (1,25 puntos)
e) Rentabilidad que obtiene si las obligaciones adquiridas resultan amortizadas
íntegramente en el sexto año (sólo plantear la ecuación de equivalencia
financiera correspondiente). (1 punto)
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(Soluciones)

Curso 2013-2014 / Febrero / Primera Semana 23 de Enero de 2014- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. El valor actual de la primera renta es igual a:

3¬i =1,061/3 −1=0,01961·(1+ 0,05)-2

V0 = 200·a2¬i =1,051/ 2 −1=0,0247 + 400·a
2 3

6¬i =1,07
+400·a 1/3 ·(1+ 0,05) ·(1+ 0,06)-1 =
−1=0,02281
-2
3.395,87
3

El valor actual de la segunda renta es igual a:

 
6 ¬i =1,031/ 2 −1=0,01489 + A(1.000·1,01 ;1,01)8 ¬i =1,041/ 2 −1=0,0198 ·(1+ 0,03) =
6 -3
V0 = A(1.000;1,01)
2 2

  1,01   6
  1,01 8 
 1-    1-  
  1,01489     1,0198  
1.000·1,01489· 6
+1.000·1,01 ·1,0198· ·(1+ 0,03)-3 = 13.443,29
 1,01489 - 1,01   1,0198 - 1,01 
   
   
El valor final de la tercera renta es igual a:

V20 = S(500;-20)8 ¬i =1,061/ 2 −1=0,02956·(1+ 0,07)3,5·(1+ 0,08)2,5 =

2

 20  20·8 
 500 - 0,02956 ·S8¬0,02956 + 0,02956 ·(1+ 0,07) ·(1+ 0,08) = 5.905,873
3,5 2,5

  

2. El esquema gráfico de la operación financiera es el siguiente:

a)
7
750.000
C0 = ∑ Ar ⇒ 750.000 = A +1,25A +1,5A +1,75A + 2A = 7,5A ⇒ A = = 100.000
r=3 7,5
⇓
Año 3 = 100.000 Año 4 = 125.000
Año 5 = 150.000 Año 6 = 175.000
Año 7 = 200.000

b)
a 4 = I4 + A 4 = C3·i +1,25A = (C0 - A)·i +1,25A = (750.000 - 100.000)·0,04 +125.000 = 151.000
a 6 = I6 + A 6 = C5·i +1,75A = (1,75A + 2A)·i +1,75A = 375.000·0,04 +175.000 = 190.000
c)

Dinero sobrante = 865.000 - C5 = 865.000 - (1,75A + 2A) = 865.000 - 375.000 = 490.000

490.000
Número de obligaciones = = 1.000
500·(1- 0,02)

d)

100.000
M= = 10.000 títulos / año
10
a 4 = I4 + A 4 = CN3i + (C +P)M = C(N - 3M)i + (C +P)M = 500·70.000·0,03 + 515·10.000 = 6.200.000
a8 = I8 + A 8 = CN7i + (C +P)M = C(N - 7M)i + (C +P)M = 500·30.000·0,03 + 515·10.000 = 5.600.000

e)

C·(1- Pe ) = Ci·as¬ir + C·(1+ Pa )·(1+ ir )-s

⇓
500·(1- 0,02) = 500·0,03·a6¬ir + 500·(1+ 0,03)·((1+ ir )-6 ⇒ ir
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Curso 2013-2014 / Febrero / Segunda Semana 6 de Febrero de 2014- 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Pregunta de Teoría

1. ¿Por qué al descuento racional se le califica como “justo”? Razone la respuesta.

(1,25 puntos)

Ejercicios prácticos

1. Dadas las siguiente rentas financieras:

a) …………

0 1 2 3 ¼ ½ ¾ ¼ ½ ¾ 5 ¼ ½ ¾ 6 años
4
i=3% i=5% i=6%

b)
……………..................

0 1 2 3 4 5 …………….................. 11 12 13 semestres
i=3% J2 =4%

c)

3 4 5 8 9 años
0 1 2 6 7 10 11
i=3% i=4%

Calcular (utilizando las expresiones simplificadas que correspondan en cada caso):

- El valor actual de la renta a). (1,25 puntos)

- El valor actual de la renta b). (1,25 puntos)
- El valor actual de la renta c). (1,25 puntos)
2. Hace cuatro años se concertó una operación de préstamo con las siguientes
características:

- Durante los dos primeros años no se pagaría nada y durante el resto de la

duración se pagarían los intereses anuales que correspondieran abonándose la
deuda total al final de la operación.
- Duración = 10 años.
- Tipo de interés anual del 2% para los dos primeros años, del 3% para los
cuatro siguientes y del 4% para los cuatro últimos.

Para hacer frente a la deuda total del préstamo el prestatario tiene previsto concertar
una operación de constitución de capitales con las siguientes condiciones:

- Entregar 3.000 euros semestrales prepagables durante los seis años que faltan
hasta finalizar la operación del préstamo.
- El tipo de interés anual aplicable a esta operación de constitución será del 5%.

Con todos estos datos, se pide:

a) Importe del préstamo si durante este año (el cuarto) se han abonado en
concepto de intereses 3.121,2 euros. (0,5 puntos)
b) Importe que tendrá que complementar al obtenido en la operación de
constitución para cancelar totalmente la operación de préstamo al final de su
duración. (1 punto)
c) Saldo de la operación conjunta (préstamo y constitución) cuando faltan dos
años y medio para el final. (1,5 puntos)
d) La cantidad semestral constante que tendría que haber entregado en la
operación de constitución para poder amortizar totalmente la operación de
préstamo. (1 punto)
e) Cuota de constitución correspondiente al tercer semestre. (1 punto)
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(Soluciones)

Curso 2013-2014 / Febrero / Segunda Semana 6 de Febrero de 2014- 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. El valor actual de la primera renta es igual a:

8 ¬i =1,051/4 −1=0,01227 ·(1+ 0,03)-3 + 200·a

V0 =100·a 4¬i =1,061/4 −1=0,01467 ·(1+ 0,05)-2·(1+ 0,03)-3 =1.351,53
4 4

El valor actual de la segunda renta es igual a:


V0 = A(200;1,02)10 ¬ 0,04 ·(1+ 0,03)-1,5 = 20010·(1+
· 0,03)-1,5 = 1.913,26
i2 = =0,02
2

El valor actual de la tercera renta es igual a:

4¬i
V0 =100·a 2
−1=0,0609
3 ¬0,04·(1+ 0,03)-8 = 640,254
+120·a
1/2 =1,03

2.
a)
3.121,2
I4 = C2 ·i ⇒ 3.121,2 = C2·0,03 ⇒ C2 = = 104.040
0,03
104.040
C2 = C0 ·(1+ i)2 ⇒ 104.040 = C0 ·(1+ 0,02)2 ⇒ C0 = = 100.000
(1+ 0,02)2

b)
 ¬
V10 = 3.000·S 12 i =1,051/2 −1=0,02469 = 42.334,26
2

Cantidad complementaria = 104.040 - 42.334,26 = 61.705,74

c)

Préstamo = 104.040·(1+ 0,04)1/2 = 106.100,4

 ¬
Constitución : V7,5 = 3.000·S 7 0,02469 = 23.179,6

Saldo operación conjunta = 106.100,4 - 23.179,6 = 82.920,8

d)

 ¬
V10 =104.040 = X·S ⇒ X = 7.372,75
12 0,02469

e)

∆ 3 = ∆1·(1+ i2 )2 = a·(1+ i2 )·(1+ i2 )2 = a·(1+ i2 )3 = 3.000·(1+ 0,02469)3 = 3.227,74

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Curso 2013-2014 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre de 2014 - 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría:

1. ¿Qué diferencia básica hay entre el vencimiento medio y el vencimiento común? (0,75 puntos)

2. ¿Qué errores aprecia en la siguiente expresión del valor final de una renta semestral,
prepagable, variable en progresión aritmética decreciente de razón d (semestral), duración n
años, diferida dos semestres y que se valora a un tipo de interés anual “i”? Razone la
respuesta. (1,5 puntos)
 d d·n·(1+ i)-n 
Vn =  C + ·S2n ¬i2 + -n
·(1+ i) ·(1+ i)
-2

 i i 
Ejercicios prácticos:

1. Se ha comprobado que en una letra de nominal C euros que vence dentro de 120 días la
diferencia entre la cuantía que se descuenta aplicando la ley de descuento comercial y la
que se descontaría aplicando la ley de descuento racional para un mismo tipo anual de
descuento del 10% es de 10.000 euros. Obtener el nominal de la letra, las cuantías de los
descuentos comercial y racional y el tanto equivalente en capitalización simple al 10% de
descuento comercial (año comercial de 360 días). (1,25 puntos)

2. Un préstamo de 20.000 euros se amortiza en 10 años de la siguiente forma:

• Durante los tres primeros años hay carencia parcial.

• Durante los dos años siguientes hay carencia total.
• Durante los cinco últimos años a través de los siguientes términos amortizativos:
a6 = 1.500 / a7 = 2.100 / a8 = 3.200 / a9 = 6.500 / a10 = por determinar
• Los tipos de interés anuales son del 2% durante los dos primeros años, del 3%
durante los tres siguientes y del 4% para el resto de la duración.

Calcular:

a) El importe del término amortizativo del décimo año. (1,5 puntos)

b) Las cuotas de interés de los años tercero y octavo. (1,25 puntos)
c) La cuota de amortización del último año. (0,75 puntos)

3. Una persona desea adquirir una vivienda en el futuro y para ello abre una cuenta en una
entidad financiera que le abonará intereses a un tipo de interés nominal del 9% para
frecuencia mensual. Sabiendo que desea realizar aportaciones prepagables constantes de
600 euros mensuales obtener:

a) Montante que habrá constituido después de transcurridos 6 años completos. (1,5

puntos)
b) Si, cuando han transcurrido tres años completos desde el inicio de las aportaciones,
el banco comunica que el tipo de interés nominal de frecuencia mensual a partir de
ese momento pasa a ser del 7,8%, ¿en qué cuantía disminuirá el montante que se
obtendrá al finalizar los 6 años completos respecto al obtenido en el apartado a)? (1,5
puntos)
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(Soluciones)

Curso 2013-2014 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre de 2014 - 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1.
2
 120 
C·0,12 · 
C·i·z C·i2 ·z 2  360 
Dc - Dr = C·i·z − = ⇒ 10.000 = ⇒ C = 9.300.000
1+ i·z 1+ i·z 120
1+ 0,1·
360
120
9.300.000·0,1·
120 C·i·z 360 = 300.000
Dc = C·i·z = 9.300.000·0,1· = 310.000 y Dr = =
360 1+ i·z 120
1+ 0,1·
360
d 0,1
i= = = 0,103448
1- d·z 1- 0,1·120
360

2. a)
C5 = C3 ·(1+ i´)2 = 20.000·(1+ 0,03)2 = 21.218
21.218 = 1.500·(1+ 0,04)-1 + 2.100·(1+ 0,04)-2
+3.200·(1+ 0,04)-3 + 6.500·(1+ 0,04)-4 + a10 ·(1+ 0,04)-5 ⇒ a10 = 11.476,78

b)
I3 = C2·i´= 20.000·0,03 = 600
 10 
I8 = C7 ·i´´=  ∑ ar ·(1+ 0,04)-(r-7) ·0,04 = 19.289,35·0,04 = 771,57
 r=8 

c) A10 = C9 = 11.476,78·(1+ 0,04)-1 = 11.035,38

 ¬ = 600·1,0075·(1+ 0,0075) − 1 = 57.431,75

72
3. a) V6 = 600·S 72 0,09
12 0,0075
36
b)  ¬ · 1+ 0,078  + 600·S
V6´ = 600·S  ¬
36 0,09   36 0,078 = 55.817,39
12  12  12

Luego, la diferencia será 57.431,75 – 55.817,39 = 1.614,36

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Curso 2013-2014 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre de 2014- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría:

1. ¿En qué consiste la normalización en un empréstito? ¿Cuáles son los pasos que hay que
seguir en un proceso de normalización? (0,75 puntos)

2. ¿Qué errores aprecia en la siguiente expresión del valor final de una renta anual, pospagable,
variable en progresión geométrica creciente de razón q=1+i, duración n años, diferida dos
años y que se valora a un tipo de interés anual “i”? Razone la respuesta. (1,5 puntos)

Vn = C·(1+i)·(1+i)-n·n·m·(1+i)-2
Ejercicios prácticos:

1
1. Dados los capitales (C,t), (3C,t+1) y (2C,t+4) y la ley financiera 𝐴𝐴(𝑧𝑧) =
1+0,1·𝑧𝑧
calcular:

a) La suma financiera en el momento t+2 (0,5 puntos)

b) El vencimiento medio (0,75 puntos)

2. Un préstamo de 100.000 euros se amortiza semestralmente en n semestres por el método

francés a un tipo de interés anual del 4%. Teniendo en cuenta que el capital amortizado al
finalizar el penúltimo semestre asciende a 89.094,85 euros, calcular:

a) El capital vivo al final del período n-6 (1,5 puntos)

b) Los intereses del período n-4 (1,25 puntos)
c) Capital amortizado hasta el final del período n-7 (0,75 puntos)

3. El 17 de mayo de 2014 un inversor que dispone de 256.000 euros decide invertirlos en la

compra de acciones de las empresas LUNA y VIRIATO a partes iguales. La cotización de la
primera es de 6,54 euros por acción (valor nominal=2 euros) y la de la segunda de 18,43
euros por acción (valor nominal=3 euros). La comisión que percibe el intermediario
financiero es del 3‰ y el canon bursátil supone 9,45 euros. Meses más tarde las vende de
la siguiente forma:

• El 28 de junio de 2014 vende las acciones de la empresa LUNA a un precio de 7,15

euros por acción. En la operación se aplicó una comisión de 3,5‰ y el mismo
canon bursátil que en la compra.
• El 21 de diciembre de 2014 vende las acciones de la empresa VIRIATO a un precio
de 19,65 euros por acción. En esta operación la comisión de venta y el canon
bursátil fue el mismo que en la venta de las acciones de la empresa LUNA.

Teniendo en cuenta que el intermediario financiero cobra una comisión de mantenimiento

del 3,5‰ por semestre o fracción y que el 30 de junio la empresa LUNA repartió un
dividendo de 0,25 euros por acción y la empresa VIRIATO un dividendo de 0,40 euros por
acción, calcular:

a) Las acciones que compró de las empresas LUNA y VIRIATO. (1 punto)

b) La rentabilidad total neta anualizada obtenida con la venta de las acciones de las
empresas LUNA y VIRIATO si el tipo marginal del inversor en el IRPF es el 36% (2
puntos)
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(Soluciones)

Curso 2013-2014 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre de 2014 - 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. a)

S·A(z) = C1·A(z1) + C2·A(z2 ) + C3·A(z3 ) ⇒ S·A(2) = C·A(0) + 3C·A(1) + 2C·A(4)

1 1 1 1
S· = C· + 3C· + 2C· ⇒ S = 6,187C
1+ 0,1·2 1+ 0,1·0 1+ 0,1·1 1+ 0,1·4

1 1 1 1
b) C⋅ + 3C ⋅ + 2C ⋅ = (C + 3C + 2C) ⋅ ⇒ z = 1,63729
1 + 0,1⋅ 0 1 + 0,1⋅ 1 1 + 0,1⋅ 4 1 + 0,1⋅ z

2. a)
Cn-1 = C0 - Mn-1 = 100.000 - 89.094,15 = 10.905,15
Cn-1 = a·an-(n-1)¬i = 1,041/ 2 −1 = 0,0198
⇒ 10.905,15 = a·a1¬ 0,0198 ⇒ a = 11.121,07
2

Cn-6 = a·a 6¬ 0,0198 = 11.121,07·a 6¬ 0,0198 = 62.335,97

b) In-4 = Cn-5·i = 11.121,07·a5¬ 0,198·0,198 = 1.038,49

c) Mn-7 = C0 - Cn-7 = 100.000 - 11.121,07·a7¬ 0,198 = 27.969,17

3. a)
256.000
Luna : = N·6,54·(1+ 0,003) + 9,45 ⇒ N = 19.511,93 → 19.511 acciones
2
256.000
Viriato : = N·18,43·(1+ 0,003) + 9,45 ⇒ N = 6.923,91 → 6.923 acciones
2
b)

Efectivo venta Luna = 19.511·7,15·(1- 0,0035) - 9,45 = 139.005,9372

139.005,9372
Precio efectivo venta (Pev ) = = 7,1245 € / acción
19.511
256.000
Precio efectivo compra (Pe ) = c 2 = 6,5604 € / acción
19.511
(Pev - Pec ) - C·c m ·(1- t) ( 7,1245 - 6,5604 ) - 2·0,0035 ·(1- 0,36) 0,3565
rne =   =  = = 0,0543
Pec 6,5604 6,5604
365
i = 0,0543· = 0,4719
42
Efectivo venta Viriato = 6.923·19,65·(1- 0,0035) - 9,45 = 135.551,3707
135.551,3707
Precio efectivo venta (Pev ) = = 19,5798 € / acción
6.923
256.000
Precio efectivo compra (Pec ) = 2 = 18,489 € / acción
6.923
(Pev - Pec ) - C·c m ·(1- t) (19,5798 - 18,489 ) - (0,4 - 2·3·0,0035 ·(1- 0,36) 0,9407
rne =  c
 =  = = 0,0509
Pe 18,489 18,489
365
i = 0,0509· = 0,0852
218