GUÍA DE TRABAJOS PRÁCTICOS

2022

MATEMÁTICA FINANCIERA
Y
CÁLCULO FINANCIERO

Profesor Titular:

BARTOLOMEO, Alejandro Ramón

Profesores Asociados:

MUÑOZ, Sandra Mónica

Profesores Adjuntos:

GODOY, María Eugenia

GJUKAN, Claudia Alejandrina

Jefes de Trabajos Prácticos:

GONZALEZ, Cecilia Andrea

MACHIN URBAY, Gustavo Raúl
MIKALEF, Luis Marcelo
QUINTEROS BITTAR, María Eugenia
SEGURA, María Verónica
 Trabajo Práctico Nro. 1
INTERÉS Y DESCUENTO

TASAS PERIÓDICAS DE INTERÉS Y DE DESCUENTO:

01. Se depositan 600.000 $ en un plazo fijo y treinta días después se retiran 624.000 $. a)
Calcular la tasa periódica aplicada. b) Calcular el capital final que se obtiene si la operación se
renueva sin extraer los intereses por dos períodos más de 30 días con igual tasa. c) Completar
el cuadro de evolución.

Periodo Capital al inicio del período Interés Capital + Interés

1
2
3 648.960 25.958,40 674.918,40

02. Para el ejercicio anterior: a) Calcular la tasa a 90 días que permite obtener igual capital final
i
y comparar con la proporcional de 30 del ejercicio 1. b) Calcular la tasa efectiva anual (TEA) y
i
compararla con la TEA de la 30 del ejercicio 1.

03. (B) La entidad financiera nos ofrece para futuras operaciones tasas del 3,8 % a 30 días y
14,2 % a 90 días. Calcular las correspondientes TEA y comparar con las obtenidas en el ejercicio
2. Si usted no tuviera restricción del plazo: ¿eligiría hacer tres renovaciones de 30 días o una por
90 días? (57,42%; 71,34%)

04. El capital alcanzado en el ejercicio 1 se renueva por 90 días al 14,2 %. Calcular a) el nuevo
capital final. b) la tasa a 180 días que hubiese dado igual resultado, depositando 600.000 $. c) la
TEA correspondiente a los 180 días.

05. Una empresa deposita 1.200.000 $ el 16 de marzo en un plazo fijo a 68 días con una tasa
del 8 %. Calcular los intereses a devengar en los meses involucrados.

06. La Soñadora SA descuenta un documento de su propia firma 60 días antes de su

vencimiento. Si el valor nominal del documento es de 170.000 $ y el Banco acredita 145.000 $
en la cuenta de la empresa, calcular: a) la tasa periódica de descuento, b) la tasa de descuento
equivalente para 30 días y comparar con la tasa de la operación para 60 días, c) la tasa periódica
de interés para 60 días, partiendo de latasa periódica de descuento, d) la TEA a partir de la d(60)
y de la d(30).

07. (B) Para el ejercicio anterior calcular: a) la tasa de interés i(60) a partir de la d(30), b) el valor
actual del documento partiendo de la i(60) y de la ie.(17,24%; 145.000)

08. (B) Una empresa necesita dinero en efectivo para hacer frente al pago de [Link]
ello descuenta un cheque diferido a 32 días, por 150.000 $, en una entidad financiera que trabaja
con una Tasa Efectiva Anual de 98%. Calcular el capital recibido (valor actual). Al vencimiento,
la empresa no puede cancelar el cheque, por lo que firma otro con vencimiento a 25 días. Calcular
el valor nominal del segundo cheque, si la entidad no ha modificado la Tasa Efectiva Anual.
(141.280,51; 157.184,88)

09. El 30 de junio Mariana necesita 180.000 $ para licitar un auto 0 Km . Dispone tres meses
antes de 50.000 $ y lo depositará a plazo fijo hasta esa fecha al 4,1% para 30 días. Dentro de un
mes podrá realizar otro depósito de 60.000 $. Si no alcanzara a reunir la suma, el 30/6 descontará
un documento con vencimiento a 35 días. Calcular el valor nominal del documento con una tasa
periódica de descuento del 8,2%.

2
TASAS NOMINALES ANUALES VENCIDAS

Existen distintos tipos de plazos fijos ofrecidos por diferentes bancos. Ver en:
[Link]
%20plazos%[Link]?forcedownload=1
Asimismo, ver tasas nominales anuales, interés ganado, plazo y monto mínimo para los plazos
fijos ofrecidos por diferentes bancos en simulador de “Zona bancos”.
[Link]
[Link]
Ver explicación de tasas nominales anuales vencidas, TNAV en Youtube:
Tasas Nominales Anuales Vencidas FCE:
[Link]

Plazo fijo tradicional, en pesos o moneda extranjera:

Es un depósito realizado a una tasa de interés acordada con el banco y por un plazo de tiempo
determinado, al cabo del cual el inversor dispone del capital depositado más los intereses
generados durante el período. El plazo mínimo es de 30 días.

10. Al simular un plazo fijo tradicional de 200.000 $ en Banco HSBC por 30 días con una TNAV
de 48,75% en [Link] obtenemos la
siguiente imagen:

Calcular: a) el capital final obtenido a los 30 días, la tasa periodica de interés y la TEA de la
operación. b) el capital final, la tasa periodica de interés y TEA si se renueva por 30 días más la
operación anterior con la misma tasa. c) el capital final si se depositara por 60 días seguidos a
una TNAV de 47,35%. Comparar los resultados obtenidos en b) y c).

3
11. (B) Se dispone de 100.000 $ para invertir a plazo fijo por 90 días. Determinar qué opción es
más conveniente: a) un depósito a 90 días; b) un depósito a 60 días y una renovación por 30
días; c) depositar a 30 días y renovar 2 veces más. (111.958,90; 112.321,09; 112.575,32)

Plazo
Monto
Entidad Denominación Línea TNAV en
Mínimo
días
Banco Nación Plazo fijo tradicional 49,00 % $1.000 30
Banco Nación Plazo fijo tradicional 48,50 % $1.000 60
Banco Nación Plazo fijo tradicional 48,50 % $1.000 90

12. El 21 de mayo se hace un depósito de 120.000 $ a 100 días en el Banco Nación Calcular: a)
el capital final, b) los intereses devengados en mayo y junio. (Usar datos del ejercicio anterior).

13. (B) Se retira un plazo fijo tradicional del Banco Nación (ver tasas en ejercicio 11) de 85.329,39
$, 35 días después del depósito inicial. Calcular el valor depositado. (81.500).

Plazo fijo con pago de interés periódico:

Es un plazo fijo en pesos, a un plazo mínimo, que paga intereses de manera periódica, por lo
que no hay que esperar a que se cumpla el plazo mínimo para recibir los intereses generados.
Los intereses se pagan en una caja de ahorro, a la que se puede acceder mediante una tarjeta
de débito. Al cumplirse el plazo, se recibe el capital más el interés devengado en el último
período.

14. Determinar el interés mensual que se puede retirar si se depositan en Banco Galicia 150.000
$ en un plazo fijo de renta mensual con una tasa nominal del 47 %. Se considera que la tasa se
matiene constante durante los primeros 3 meses y luego se renueva por 3 meses más a una tasa
del 49 % nominal anual. Confeccionar el cuadro de evolución de la operación y el diagrama
indicando el depósito, los intereses devengados y la extracción final.
pe Capital
r inicial Interés capital final
1
2
3 150.000 5.794,52 150.000,00
4 150.000 6.041,10 150.000,00
5 150.000 6.041,10 150.000,00
6 150.000 6.041,10 156.041,10

15. En el ejercicio anterior determina cuál hubiera sido el rendimiento si no hubiera retirado los
intereses

TASAS NOMINALES ANUALES ADELANTADAS

Ver explicación de tasas nominales anuales adelantadas, TNAA en Youtube Tasas Nominales
Anuales Adelantadas FCE:[Link]

16. Calcular el valor actual de un documento de 125.000 $ descontado 67 días antes de su

vencimiento en un Banco que aplica una TNAA del 96 %. Calcular además la tasa periódica de
interés equivalente y la TEA de la operación.

4
17.(B) Una empresa proyecta a 45 días la compra de equipamiento por 800.000 $. Para ello
realiza un depósito a plazo fijo de 300.000 $ con una TNAV(30) del 48 %. Llegado el momento
de la adquisición complementa el pago con dos documentos: el primero con un valor nominal de
250.000 $ y con vencimiento a 50 días de la compra. Calcular el valor nominal del segundo
documento si su vencimiento se extiende a 100 días. La valuación se hace con las siguientes
tasas nominales del mercado: (358.007,38)

Plazo TNAA %
30 días 98 %
60 días 96 %
90 días 94 %

18. Hoy se reúne un capital de 400.000 $. Para ello se depositó un capital de 150.000 $ hace 38
días y hoy se descuentan dos documentos de igual valor nominal: uno con vencimiento a 40 días
y otro a 75 días. Las tasas aplicadas son:

Plazo TNAV (m) TNAA(m)

30 49 % 97 %
60 48 % 95 %
90 47 % 93 %

Calcular: a) el valor nominal de los documentos; b) los intereses devengados por el plazo fijo
durante los primeros 30 días; c) la tasa efectiva anual de cada uno de los documentos.

5
 Trabajo Práctico Nº 2
APLICACIONES DE INTERÉS Y DESCUENTO:
TARJETA DE CRÉDITO, INFLACIÓN Y BONO CUPÓN CERO

TARJETA DE CRÉDITO
01. El 2 de enero pasado nuestro cliente Nicolás compra un Led Samsung 32” y nos paga 11.500
$ con tarjeta de crédito, que al contado habría costado 10.600 $. El 10 de enero el Banco emisor
nos acredita el 97 % del importe del cupón. A Nicolás le llega el resumen de la tarjeta con
vencimiento el 30 de enero, día en que le debitan por débito automático de su cuenta el monto
total de la compra. Calcular la tasa i(30) para las tres partes involucradas.
Comercio
2/1 10/1

Banco 97% x 11.500 $ 11.500 $

10/1 30/1
10.600 $ 11.500 $
Usuario
2/1 30/1

Nota: La cantidad de x días se cuenta considerando los días exactos que tiene cada mes.

02. (B) El 4 de junio se paga con tarjeta de crédito, por un valor de 920 $, un artículo cuyo precio
de contado es 840 $. El Banco emisor de la tarjeta acredita en la cuenta del comercio el 97 %
del importe del cupón, 20 días después de la compra. El usuario recibe el resumen y debe
cancelarlo el 8 de julio. Calcular las tasas a 30 días para las tres partes involucradas. (9,50%;
6,74%; 8,36%)

03. Calcular el recargo que debería efectuar el Comercio a sus precios de contado, para ganar
una i(30)=10%. Comprobar el resultado con el precio contado del Ej.02.

04. El día 8 de marzo se paga con tarjeta de crédito un vidrio templado para el celular que cuesta
640 $ firmando el cupón por 694 $. Escribir los valores que permiten calcular la tasa para 30 días
para las 3 partes, si le acredita al comercio el 18 de marzo, reteniendo un arancel de 17 $ y el
resumen de la tarjeta se paga el 5 de abril; y calcular las i30 que resultan.

6
05. Para el punto anterior, calcular: a) el arancel que debería cobrar el Banco, de modo que la
tasa i30 para el comercio resulte del 10 %, y b) la tasa i30 que resultaría para el Banco.

06. (B) Para el punto 02., desde el punto de vista del Usuario calcule:
a) el precio de lista para que su tasa i30 sea del 6%;
b) cuántos días después de la compra tendría que pagar el cupón si no se modifica el precio de
lista, para que la tasa i30 no sea mayor que el 6%. (897,34; 47)

INFLACIÓN

CER (Fuente: BCRA “Banco Central de la República Argentina”)

[Link]

(Índice 31/12/2017: 8,3843)

A continuación, se muestra una tabla con los índices diarios del año 2018:

07. Aplicando los valores del coeficiente de estabilización de referencia (CER), calcular:
a) la tasa de ajuste mensual para octubre, noviembre y diciembre de 2018;
b) la tasa de ajuste para ese trimestre;

7
c) la tasa de ajuste promedio mensual del año 2018;
d) el valor ajustado por el CER de un capital de 70.000 $ desde el 30/9/18 al 31/12/18.

08. Si el capital del ejercicio anterior se depositó en Plazo Fijo tradicional durante las fechas
mencionadas (92 días) a una TNAV del 42 %, calcular la tasa real de la operación. Calcular
además el capital final obtenido.
PLAZO FIJO TRADICIONAL: El Banco publica y paga TNAV --> tasa i (aparente)

09. Suponga que el inversor del ejercicio anterior, con el mismo capital y por el mismo tiempo,
realizó un Plazo Fijo ajustable por CER más una TNAV del 3%. Calcular cuál de las dos
operaciones le hubiera resultado más conveniente.
a) Demostrar calculando la tasa real y el capital final obtenido, comparando los resultados con el
ejercicio anterior. b) Calcular la tasa aparente i.
PLAZO FIJO AJUSTABLE CER: Banco publica y paga TNAV --> tasa r (real)
+ h (inflación)
10.(B) Completar el siguiente cuadro con las fórmulas correspondientes y sus resultados,
utilizando los datos de los Ej. 08 y 09: (10,59 %; -4,91 %; 16,29 %; 17,17 %; 0,76 %; 16,29 %):

IPC: Índice de Precios al Consumidor

[Link]
ma_3=31
En esta página se publica, mes a mes, el índice de precios al consumidor mensual, surgido del
promedio de los datos obtenidos a través de las consultoras. A pesar que su nombre dice “índice”,
los mismos están publicados como “tasas” de inflación.

IPC: Índices de Precios al Consumidor año 2018 (variaciones mensuales):

11. Calcular la tasa de inflación:

a) del primer trimestre 2018,
b) del segundo semestre 2018,
c) la inflación del año 2018,
d) la tasa promedio mensual de inflación en el año 2018.

12. (B) Calcular cuál debería haber sido la inflación del segundo semestre, para que la inflación
del año 2018 hubiera sido igual a la inflación proyectada del 30% anual. (12,11 %)

13. En función de la inflación del 1º trimestre del 2018, estimar la inflación acumulada para ese
año y la inflación promedio mensual para el mismo año.

8
14. (B) Un inversor realizó un Plazo Fijo Tradicional durante el primer trimestre del 2018 a una
TNAV (90) = 21 %. Calcular la tasa aparente periódica, la tasa de inflación periódica y la tasa
real periódica (o rendimiento obtenido). (5,18 %; 6,64 %; -1,3716 %)

¿Qué es una LEBAC?

Las Letras del Banco Central (LEBACs) son títulos de deuda que emite la entidad
monetaria a corto plazo, y que dependiendo la licitación, el plazo oscila entre los 28
y los 273 días de vencimiento.
Tienen como objetivo, entre otras cosas bajar la demanda del dólar y bajar la
inflación. Se licitan una vez por mes y el total del capital más intereses se paga al
vencimiento.
Para quienes no hayan podido licitar dentro de las fechas correspondientes, es
posible comprarlas en el mercado secundario como cualquier otro instrumento de
renta fija

BONO CUPÓN CERO

15. Un bono cupón cero con vencimiento a 2 años y con un valor nominal de 1.000 U$S fue
suscripto en 900 U$S. Calcular el interés periódico (rendimiento) y la TEA: Tasa Efectiva Anual,
que obtuvo el inversor.

LEBACS: (BONO CUPÓN CERO)

16. Un inversor para obtener un rendimiento superior al de un plazo fijo, decide comprar LEBACs
y su Broker le informa que obtendrá un rendimiento del 60% anual. Si le depositaron un valor
nominal del 100.000 $ al cabo de 273 días desde la inversión, calcular el valor inicialmente
invertido.

17. (B) Un inversor invirtió 85.000 $ en bonos cupón cero (LEBACs), luego de transcurrido cierto
tiempo, su Broker le deposita 100.000 $. El rendimiento de su inversión fue:
o 12,43%
o 15,00%
o 17,65%

Un bono cupón cero (en inglés, Zero-cupon bond o accrual bond o discount bond) es
un bono o título emitido por una entidad que no paga intereses durante su vida, sino
que en el momento de ser emitido es vendido por un precio inferior al de su valor
nominal (con descuento) y en el momento del vencimiento se amortiza por su valor
nominal.

9
 Trabajo Práctico Nro. 3
CAPITAL FINAL DE UNA RENTA

Fórmula y Elementos:

01. Un inversor dispone al final de cada año 3.000 U$S con los que constituye un plazo fijo
renovable hasta completar 5 años, con un interés del 3% anual. a) Calcular el capital final que
obtiene al cabo de los 5 años. Confeccionar el cuadro y gráfico con la evolución del capital; b)
Verificar el capital acumulado al año 3 mediante la expresión recursiva del saldo; y c) Calcular y
ubicar en el gráfico el capital acumulado a los 6 meses del tercer año.

02. Dentro de 18 meses se desea realizar una inversión en una maquinaria agrícola cuyo precio
es 20.000 U$S. Para ello se realizarán 18 depósitos mensuales vencidos en un Banco que ofrece
una tasa del 0,2% mensual. Determinar el importe de cada uno.

03. Si sólo se dispone de 800 U$S mensuales, con la misma tasa, calcular cuántos depósitos
deberían efectuarse para acumular el mismo capital. Si resulta no entero, aproximar al entero
correspondiente y recalcular: a) el importe de todos los depósitos; b) el primer depósito,
manteniendo el resto en 800 U$S.

10
04. Para realizar un viaje a Europa se necesitan reunir 6.000 U$S. Para ello se realizan 5
depósitos anuales vencidos de 1.130,13 U$S a una tasa del 3% anual. Si los depósitos fueran
de 1.100 U$S, a) calcular cuál debería ser la tasa de interés anual; b) si los primeros 3 años la
tasa es del 3,5% anual, cuál sería la tasa para los últimos 2 años.

Si el planteo de la ecuación coincide con la fórmula original de Capital Final o Valor Actual
(Vencida o Adelantada) se aconseja utilizar Baily, de lo contrario se resuelve con Newton
(de aplicación general).

05. Con los datos del ejercicio 1, calcular el capital final considerando depósitos adelantados y
verificar el capital final aplicando la relación entre rentas vencidas y adelantadas.

06. Calcular el valor final de una renta vencida, si durante 5 años se depositaron a una tasa de
interés del 40% anual (sin calcular las tasas periódicas equivalentes): a) cuotas mensuales de
100.000 $; b) cuotas bimestrales de 200.000 $; c) cuotas anuales de 1.200.000 $. Realizar los
mismos cálculos para una renta adelantada y concluir.

07. Calcular el capital que se forma con aportes mensuales vencidos de 500 U$$ durante 20
años, si se depositan en una entidad financiera que paga una tasa del 3,5% anual. Si resulta
menor que 200.000 U$S, calcular el importe de los aportes semestrales simultáneos que habría
que depositar para alcanzar este importe.

08. Con el fin de generar un ahorro para el momento de jubilarse, se realizan depósitos
mensuales adelantados: de 150 U$S los 10 primeros años y de 250 U$S los restantes 20 años,
en un Banco que paga una tasa del 5 % anual. a) Calcular el capital acumulado; b) de que valor
deberían ser los depósitos los primeros 10 años para que el capital acumulado sea de 200.000
U$.

11
09. (B) Pedro alquila hoy su casa y depositará el canon mensual de 35.000 $ en forma
renovable automáticamente durante los 2 años que dura el contrato de locación, logrando de
esa forma acumular un capital final de 1.310.254,57 $. Calcular la tasa de interés periódica.
(i=0,034)

10. (B) Teniendo en cuenta el ejercicio anterior, Pedro logra un aumento del alquiler del 30%
para el segundo año y logra acumular un capital final de 1.485.760,63 $. Calcular la tasa de
interés de los últimos 12 depósitos. (i=0,04046)

11. (B) Se desea formar un capital para comprar una departamento, con 48 depósitos
mensuales vencidos de 69.402,25 $, depositados en un Banco que ofrece a una tasa del 3,6 %
mensual. El mismo capital puede formarse con depósitos anuales o semestrales vencidos.
Calcular el valor del capital y de ambos depósitos. (8.600.000; 1.019.213,80; 455.738,87)

12. (B) Una persona desea comprarse una camioneta dentro de 6 años, que le costará 30.000
U$S. Para ello hará aportes a un fondo común de inversión que se espera rinda el 4% anual en
dólares. Durante los 4 primeros años, hará aportes de 250 U$S mensuales vencidos
provenientes de su sueldo. Durante los últimos 2 años, hará aportes semestrales. Determinar el
importe de los aportes semestrales vencidos que hará durante los últimos 2 años. (3.875,90)

13. (B) Juana depositará mensualmente 50.000 $ en forma vencida para un fondo de
desempleo/jubilación. El banco le paga 4 % mensual. Calcular: a) el capital reunido al año y
medio si sólo se deposita el primer año; b) el capital reunido al año y medio si depositó todos los
meses, excepto el 6º y 7º; c) la cantidad de meses de depósitos continuos que necesitaría para
reunir 1.000.000 $; si resulta no entero redondear y recalcular la ultima cuota (950.621,87;
1.125.246,33; 14,9866; 48.820,62)

14. (B) Se desea realizar una inversión en una start up. Para ello se realizan depósitos mensuales
y semestrales por aguinaldo formando una renta vencida. Los haberes que se depositan son de
120.000 $ mensuales y los aguinaldos la mitad de este valor. El Banco paga una TNAV(30) = 45
%, a) calcular el capital final al año de los depósitos; b) si no se consideraran los aguinaldos, cuál
debería ser la tasa pagada por el Banco para obtener 2.000.000 $. (1.912.284,57; 5,79%)

12
 Trabajo práctico N° 4
VALOR ACTUAL – VAN Y TIR

01. Calcular el capital que debería depositar en un Banco, cuya tasa es del 40 % anual, de modo
que le permita realizar 6 extracciones anuales vencidas de 24.000 $. (Use VA en Excel)

02. Si se depositan 100.000 $ en un banco cuya tasa es del 33,30 % anual, calcular el valor de
las 6 extracciones iguales que agotan el capital, si son extracciones vencidas. Efectuar el
cuadro con la evolución del capital. (Use PAGO en Excel)

03. (B) Para el ejercicio anterior, calcular el valor de las extracciones si las realiza adelantadas.
Efectuar el cuadro con la evolución del capital. Teniendo en cuenta el ejercicio anterior, observe
la relación entre el valor de las extracciones para ambas rentas (vencida y adelantada) . (PAGO
en Excel) (30.399,90 $)

04. Si necesita que cada una de las extracciones vencidas sea de al menos de 42.000 $.
¿Cuántas extinguirán el capital de 100.000 $ depositado al 33,3 % anual? Si resulta no entero,
redondear y: a) recalcular la última, para que resulte mayor que las demás; b) recalcular la
primera, para que resulte mayor que las demás.

13
05. (B) Se depositan 120.000 $ y se realizan extracciones mensuales vencidas de 12.000 $ al
3,5 % mensual. Calcular la cantidad de extracciones. Si resulta no entero redondear al entero
mayor y recalcular la última cuota. Realizar el cuadro de evolución. (13; 6.318,36)

06. Calcular la tasa anual que debe pagar el banco de modo que, un capital de 100.000 $, se
extinga con 6 extracciones anuales vencidas de 42.000 $. Comparar con el ejercicio 02. (TASA
en Excel)

07.(B) Calcular la tasa anual que debe pagar el banco, que permitiría hacer 6 extracciones
adelantadas de 42.000 $, si deposita 100.000 $. Comparar con el ejercicio anterior. (68,42 %)

08. Un capital de 300.000 $ se agota con 20 extracciones mensuales vencidas, al 3,2%, las 8
primeras de 18.000 $. a) Calcular el valor de las 12 extracciones finales, b) confeccionar el cuadro
de evolución y c) calcular el saldo 23 días después del momento 2.

14
09 (B). Calcular el capital que depositó Mauricio, considerando que lo extinguió con extracciones
anuales vencidas de 25.000 $, si estuvo colocado durante 4 años al 30 % y luego durante 2 años
al 35 %. (65.442,72)

10. Se depositan bimestralmente 24 cuotas vencidas a plazo fijo, las 10 primeras de 5.000 $ y
las restantes de 6.000 $. El capital formado se agotará con 14 extracciones bimestrales vencidas
de 27.000 $. Calcular: a) la tasa de interés en la etapa de las extracciones; b) construya el cuadro
de la operación, a partir del saldo A20 hasta el saldo luego de la tercera extracción; utilizando las
siguientes tasas nominales:

15
11. Durante 3 años Juan Manuel deposita en un Banco que le otorga una tasa del 35% anual,
2.000 $ mensuales vencidos y en forma simultánea, 10.000 $ semestrales vencidos. Dos meses
después del último depósito comienza a realizar extracciones bimestrales vencidas, durante 2
años, que agotan el capital ahorrado. Calcular el importe de dichas extracciones.

12.(B) Si usted gana un premio por 100.000 $, y lo deposita al 33.3% anual, calcular el importe
de las extracciones que podría realizar durante 6 años para agotarlo: a) si son mensuales
vencidas; b) si son mensuales adelantadas. Complete la conclusión, comparando los resultados
con el ejercicio 02 (para las vencidas) y 03.(B) (para las adelantadas). (2.950,01; 2.880,19)

Las extracciones mensuales vencidas son ....................... (mayores/menores) a 40.523,06/12 =

3.376,92, debido a que las extracciones mensuales se comenzarían a realizar desde el inicio del
año, y la anual, al final del año, como muestra el diagrama.

16
Las extracciones mensuales son ………………… (mayor/menor) a 30.339,90/12 = 2.533,32;
debido a que las extracciones mensuales se comenzarían a realizar desde el final del primer
periodo del año, y la anual, al inicio del primer periodo del año, como muestra el diagrama.

13. Para cobrar al final de cada año 30.000 $, en forma perpetua, Mariana deposita, al 35 %
anual, una determinada suma de dinero. Determinar el monto a depositar. Si decide realizar la
primera extracción a los 5 años, calcular el importe de las extracciones de la renta perpetua que
resultaría.

14 (B). Complete los datos que faltan en el cuadro usando las funciones financieras de Excel:
PAGO, NPER, TASA y VA. Luego complete las conclusiones observando los diagramas
temporales.

La extracción anual adelantada es.....................(menor / mayor) que la extracción anual vencida,

para el mismo capital.

17
La extracción semestral vencida es.....................(menor / mayor) que la mitad de la extracción
anual vencida.
La extracción semestral adelantada es.....................(menor / mayor) que la mitad de la extracción
anual adelantada.

15.(B) Usted durante 2 años ahorra de su sueldo 5.000 $ mensuales vencidos y también ahorra
de los aguinaldos 2.000 $ semestrales vencidos, todos depositados a una tasa del 36 % anual.
Se solicita: a) calcular el valor de las 36 extracciones mensuales adelantadas que agoten su
ahorro, b) determinar si podría alternativamente realizar 18 extracciones adelantadas bimestrales
por el doble del valor. (7.302,08; 176.121,12)

Completa la conclusión: al elevar la extracción adelantada bimestral al doble de la mensual, el

ahorro ……….. (si/no) alcanza para hacer la mitad de las extracciones.

16. (B) Usted cobra una herencia de 900.000 $ y lo deposita en un Banco que le otorgará un
rendimiento del 2,75 % mensual. Desea saber cuántas extracciones vencidas de 30.000 $ podrá
retirar hasta agotarlo. Si no resultara una cifra entera, redondear el número entero que
corresponda de modo que: a) la primera extracción sea menor que las restantes; b) las primeras
30 extracciones sean de 30.000 $ y las restantes de mayor valor. (64,25; 26.040,03; 30.132,89)

VAN Y TIR

VALOR ACTUAL NETO: El valor actual neto (VAN) se define como el valor que resulta de la
diferencia entre el valor presente de los futuros ingresos netos esperados (son descontados a
una tasa i, que representa el el costo de oportunidad del capital) y el desembolso inicial de la
inversión.
Conceptualmente representa el valor absoluto de la riqueza que agrega un nuevo proyecto de
inversión a la empresa en el momento cero.

¿Cuál es la tasa de interés que debe utilizarse para descontar los flujos de fondo del
proyecto?
El mérito de un proyecto, siempre debe evaluarse prescindiendo de la forma en que es
financiado, como si la financiación proviniera enteramente del capital propio. De esta forma
sabremos si el proyecto es bueno o malo en sí mismo, independientemente de la forma en que
se lo financie.

Por lo tanto, en este práctico, realizaremos el análisis de rentabilidad, suponiendo que el proyecto
se financia con capital propio. La tasa de oportunidad utilizada en el cálculo del VAN, es el mínimo
rendimiento que se le exige a una inversión y no es otra cosa que el rendimiento de otra
alternativa de riesgo comparable.

La regla de decisión del VAN es:

TASA INTERNA DE RETORNO: La tasa interna de retorno (TIR) se define como aquella tasa
que descuenta el valor de los futuros ingresos netos esperados, igualándolos con el desembolso
inicial de la inversión. Matemáticamente, esta definición es equivalente a decir que la TIR es
aquella tasa que iguala el VAN a cero.
También puede definirse como la tasa que iguala el valor presente de los ingresos con el valor
presente de los egresos.

18
 𝑇𝐼𝑅 → 𝑉𝐴𝐵 = 𝑉𝐴𝐶 → 𝑉𝐴𝑁 = 0

La TIR es la tasa implícita del proyecto.

La TIR es una medida de rentabilidad relativa de la inversión, para saber si un proyecto debe ser
elegible o no, la confrontamos con la tasa de interés que representa el costo de oportunidad del
capital (i ):

No debe confundirse la TIR con la tasa utilizada para el cálculo del VAN; esta representa
el costo de oportunidad del capital, mientras que la TIR es la tasa que nació con el
proyecto, su tasa intrínseca.

Finanzas Corporativas de Guillermo Lopez Dumrauf

17. Usted está evaluando invertir en la compra de una heladería, que en el momento inicial
requiere invertir 1.000.000 $ en la adquisición de la franquicia, y además deberá pagar en forma
anual adelantada 240.000 $ de alquiler; 50.000 $ vencidos de impuestos y 170.000 $ vencidos
de sueldos anuales. Su explotación permitiría de inmediato, generar anualmente ingresos
vencidos por 800.000 $, y estiman vender el fondo de comercio a los 5 años en 2.000.000 $;
determinar si su proyecto rendiría al menos la tasa de plazo fijo del 34 % anual.

18. Calcular el VNA en Excel del 30 % al 40 % y obtener una conclusión.

19
 = VNA(0,3; C100:G100)+B100

Para calcular el Valor Actual Neto utilizando la función

financiera de Excel VNA, la inversión inicial o el flujo de
fondos del momento inicial, quedan fuera del rango de la
fórmula y deben incorporarse por afuera de la misma.

Conclusión: El VAN cambia de signo, entre las tasas ........ y .......; es decir se hace igual a cero
en ese intervalo. Por lo tanto, podemos concluir que ........ < TIR< ........

19. Hallar el valor de la TIR implícita en el proyecto; aproximando la tasa a partir de un 35%
anual.

20. Calcular el precio de venta de la heladería al final del proyecto para obtener un rendimiento
del 40% anual.

21.(B) Se proyecta adquirir un auto en 525.000 $, que piensa alquilar a un ministerio por 25.000
$ mensuales vencidos. Tendrá que pagar gastos de: seguro de 3.500 $ mensuales adelantados,
impuesto automotor DGR de 2.400 $ en forma bimestral vencida y un service de 10.000 $ al final
de cada año. Si el contrato de alquiler es de 4 años y estima vender el vehículo al final del contrato
en 400.000 $. Calcular el VAN al 3 % mensual. (64.705,29)

22. (B) Para venir a la facultad usted invierte en un vehículo 350.000 $. Además tendrá que gastar
en forma mensual vencida 6.200 $ correspondientes a nafta, impuestos automotor y seguro.
Usted recibirá 12.400 $ mensuales de sus compañeros de estudio como ayuda para gastos.

20
Estima vender el vehículo cuando termine la carrera a los 5 años, en 320.000 $. Determinar si
su inversión rendiría al menos el 1% mensual. (104.865,24; Si rinde)

23. (B) Determinar la TIR del ejercicio anterior, considerando i0= 1 % mensual. Verifique el
resultado usando la función financiera de Excel TIR (1,688 %)

Ahora la verificación usando la función financiera de Excel

Para utilizar la función financiera de Excel TIR, se

debe considerar el flujo de fondos completo. Es decir,
tener en cuenta todos los periodos. En este ejercicio
en particular, los periodos son meses, por lo tanto, el
flujo de fondos debe contener 60 periodos
(correspondientes a los 5 años que dura la inversión)

21
 Trabajo Práctico Nº 5
SISTEMA FRANCÉS

01. Victoria cobra su sueldo en BNA y necesita pedir un préstamo para ampliar su casa. Luego
de hacer innumerables trámites, le otorgan un desembolso de 1.000.000 $, a pagar en 120 cuotas
mensuales por sistema Francés, con tasa fija del 19 % nominal anual, descripto
en[Link] (consultado 01/12/21). Verificar
calculando: a) la tasa periódica inicial; b) la TEA inicial y compararla con la publicada por el
banco; c) la cuota para los 120 meses (En EXCEL usar PAGO); d) confeccionar el cuadro de
evolución para los primeros 12 meses y analizar el comportamiento de la cuota, los saldos, los
intereses y la amortización graficando los tres primeros periodos.

k y c t V

1
2 15.788,46 18.667,24 2.878,77 994.287,33
3 15.742,88 18.667,24 2.924,35 991.362,97
4 15.696,58 18.667,24 2.970,66 988.392,32
5 15.649,55 18.667,24 3.017,69 985.374,63
6 15.601,76 18.667,24 3.065,47 982.309,16
7 15.553,23 18.667,24 3.114,01 979.195,15
8 15.503,92 18.667,24 3.163,31 976.031,84
9 15.453,84 18.667,24 3.213,40 972.818,44
10 15.402,96 18.667,24 3.264,28 969.554,16
11 15.351,27 18.667,24 3.315,96 966.238,20
12 15.298,77 18.667,24 3.368,46 962.869,74

02. Del préstamo anterior, calcular en forma analítica y comparar con el cuadro de evolución: a)
la composición de la cuota 1; b) t1 en función de la cuota; c) la amortización 12 en función de t 1;
d) el total amortizado en el momento 12.

03. Del préstamo anterior, obtener conclusiones acerca del sistema, calculando: a) el saldo en el
momento 12 usando las expresiones recursivas en función de la cuota, la amortización y la tasa
de amortización; b) el saldo en el momento 12 usando los criterios financieros prospectivo y
retrospectivo y contable retrospectivo; b) el saldo a los 15 días de pagar la cuota 12; c) verifique
a qué es igual la amortización acumulada hasta el momento 12 más el saldo de la deuda al
mismo momento.

04. Si la solicitante del préstamo anterior no cobra el sueldo en BNA o no adquiere el paquete de
servicios deberá pagar 120 cuotas de 45.637,77 $ por cada millón solicitado. ¿Cuál sería la tasa
inicial del préstamo? Usar Baily y la función TASA de EXCEL para compararlas y calcular sus
correspondientes TNA.

05. (B) Para una deuda de 100.000 $, a pagar en 10 cuotas mensuales por sistema Francés, con
tasa fija del 54,5 % nominal anual: a) calcule la cuota y comparar con la proporción V/n; b) realice
el cuadro de evolución de una deuda; c) verifique las condiciones de cierre de los sistemas de
amortización; b) realice el gráfico de la evolución del saldo e indique las características del
sistema analizando las componentes de las cuotas. (12.663,79)

22
 k y c t V
0
1
2 4.172,79 12.663,79 8.491,00 83.386,88
3 3.787,15 12.663,79 8.876,63 74.510,25
4 3.384,01 12.663,79 9.279,78 65.230,47
5 2.962,55 12.663,79 9.701,24 55.529,24
6 2.521,95 12.663,79 10.141,83 45.387,40
7 2.061,34 12.663,79 10.602,44 34.784,96
8 1.579,82 12.663,79 11.083,97 23.700,99
9 1.076,42 12.663,79 11.587,37 12.113,63
10 550,16 12.663,79 12.113,63 0,00

06. (B) Considerando un sistema de 36 cuotas constantes cuya primera amortización sea del
0,5 % de la deuda y obtener la tasa de interés. (0,044277966) (Excel función TASA).

07. Victoria finalmente accede al préstamo de 1.000.000 $, en 120 cuotas mensuales de

18.667,24 $, con tasa fija del 19 % nominal anual. Llegado el momento de pagar la cuota 10
desea anticipar las últimas 5 cuotas. Calcula el anticipo y el saldo luego del anticipo por CFR.
Confecciona el cuadro de evolución partiendo del saldo 9 y completando los periodos 10 y 11.
Observar y obtener conclusiones a partir del cuadro de evolución de la deuda y el gráfico.

k y c t V
9
10
11 15.080,32 18.667,24 3.586,92 94.8854,03

08. Para el préstamo 1.000.000 $, en 120 cuotas mensuales de 18.667,24, con tasa fija del 19
% nominal anual. Calcular el anticipo de las 5 próximas cuotas y el saldo luego del anticipo por
CFP. Confeccionar el cuadro de evolución entre los saldos 9 y 16. Comparar el anticipo calculado
con el de las últimas 5 cuotas. Escriba sus conclusiones.

k y c t V
9
10
11
12 14.161,87 0,00 -14.161,87 908.595,71
13 14.386,10 0,00 -14.386,10 922.981,81
14 14.613,88 0,00 -14.613,88 937.595,68
15 14.845,26 0,00 -14.845,26 952.440,95
16 15.080,32 18.667,24 3.586,92 948.854,03

09. (B) Si Victoria dispone de 500.000 $ para anticipar en el momento 10. ¿A cuánto disminuye
el importe de las cuotas, si se mantiene el plazo? (9.040,52) (Excel funciones VA y PAGO)

23
10. Victoria dispone de 500.000 $ para anticipar en el momento 10. Calcular cuántas cuotas
restan pagar luego del anticipo, manteniendo la cuota inicial. Si resulta no entero redondear en
menos y recalcular el último pago. (Excel funciones VA y NPER)

11. Para el préstamo de Victoria a partir del momento 12, la tasa aumenta al 3% mensual.
Calcular la nueva cuota (Excel funciones VA y PAGO). Confeccionar el cuadro de evolución
entre los saldos 12 y 14 considerando el cambio de tasa.

i k y c t V
1,583% 12
3% 13
3% 14 28.848,97 30.123,42 1.274,45 960.357,97

12. Para el mismo préstamo de Victoria, a partir del periodo 24 la cuota será de 35.000 $. Calcular
la nueva tasa (Excel funciones VA y TASA). Confeccionar el cuadro de evolución entre los
saldos 23 y 25 con cambio de tasa.

i k y c t V
3% 23
3% 24
3,6% 25 34.092,12 35.000,00 907,88 944.401,69

13. (B) Federico pidió un préstamo de 280.000 $ que se cancela con 24 cuotas mensuales de
20.000 $. Luego de pagar la cuota 16 la tasa se modifica al 5 % y en el período 18 se anticipan
las 4 últimas cuotas. Calcular: a) la tasa inicial del préstamo; b) la cuota luego del cambio de
tasa; c) el importe del anticipo. Confeccionar el cuadro de evolución de la deuda desde el saldo
16 hasta la cancelación total, teniendo en cuenta el anticipo. (0,04854046; 20.118,53; 64.706,87)

14. (B) Para el ejercicio anterior, calcular cuánto debe anticipar Federico en el momento 18 para
reducir las cuotas restantes en un 30 %. Verificar con el cuadro de evolución. (30.634,64)

k y c t V
16
17
18
19
20 3.048,60 14.082,97 11.034,38 49.937,53
21 2.496,88 14.082,97 11.586,10 38.351,43
22 1.917,57 14.082,97 12.165,40 26.186,03
23 1.309,30 14.082,97 12.773,67 13.412,36
24 670,62 14.082,97 13.412,36 0,00

15. En algunos préstamos se tributa el IVA del 21 % sobre los intereses. Plantear una modalidad
de préstamo donde se cargue el IVA a los intereses y otra modalidad donde las cuotas sean
constantes, cargando el IVA a la tasa de interés. Para ambas situaciones, armar el cuadro de
evolución de un préstamo de 100.000 $ a pagar en 12 cuotas mensuales al 4 % mensual.

24
 k y c t V 1,21*y c+IVA
0
1
2 3.733,79 10.655,22 6.921,43 86.423,36 4.517,89 15.173,10
3 3.456,93 10.655,22 7.198,28 79.225,07 4.182,89 14.838,11
4 3.169,00 10.655,22 7.486,21 71.738,86 3.834,49 14.489,71
5 2.869,55 10.655,22 7.785,66 63.953,20 3.472,16 14.127,38
6 2.558,13 10.655,22 8.097,09 55.856,11 3.095,33 13.750,55
7 2.234,24 10.655,22 8.420,97 47.435,13 2.703,44 13.358,65
8 1.897,41 10.655,22 8.757,81 38.677,32 2.295,86 12.951,08
9 1.547,09 10.655,22 9.108,12 29.569,20 1.871,98 12.527,20
10 1.182,77 10.655,22 9.472,45 20.096,75 1.431,15 12.086,37
11 803,87 10.655,22 9.851,35 10.245,40 972,68 11.627,90
12 409,82 10.655,22 10.245,40 0,00 495,88 11.151,09

k y+IVA c+IVA t V
0
1
2 4.533,10 11.180,96 6.647,86 87.011,18
3 4.211,34 11.180,96 6.969,62 80.041,57
4 3.874,01 11.180,96 7.306,95 72.734,62
5 3.520,36 11.180,96 7.660,60 65.074,02
6 3.149,58 11.180,96 8.031,38 57.042,64
7 2.760,86 11.180,96 8.420,09 48.622,55
8 2.353,33 11.180,96 8.827,63 39.794,92
9 1.926,07 11.180,96 9.254,88 30.540,04
10 1.478,14 11.180,96 9.702,82 20.837,22
11 1.008,52 11.180,96 10.172,44 10.664,78
12 516,18 11.180,96 10.664,78 0,00

16. (B) Una deuda se cancela con 48 cuotas de 30.000 $ por el sistema francés al 6 %. Junto
con la cuota nº 20, el deudor anticipa 90.000 $. Determinar: a) la deuda original y su saldo luego
del anticipo; b) la cantidad de cuotas pendientes si no se modificara el monto de la cuota. Si
resulta no entero redondear al entero más cercano y modificar el importe de las cuotas
pendientes; c) confeccionar el cuadro con la evolución de la deuda desde el saldo 18 hasta el
22, considerando el recalculo del punto b). (312.184,93; 17; 29.796,43)

17. (B) Una deuda se cancela con 72 cuotas por sistema francés, al 5 %. Al momento de pagar
la cuota 32, la tasa sube al 6%. En el momento 50 el saldo de la deuda es 50.000 $. Determinar:
a) el monto de ambas cuotas; b) la deuda inicial; c) el valor a desembolsar en el momento del
cambio de tasa para no modificar el importe de las cuotas pendientes de pago. (4.152,28;
3.641,0; 70.649,40; 7.692,69)

25
 Trabajo Práctico Nº 6
SISTEMA ALEMÁN Y OTROS SISTEMAS

Líneas de crédito Fondo para la Transformación

Línea para Inversiones [Link]
Objetivo: línea de crédito destinada a financiar inversiones en general para empresas que
realicen actividades económicas en la Provincia de Mendoza.
Componente financiable y monto máximo: el financiamiento no podrá superar las sumas que
se detallan a continuación:
● Proyectos destinados a la realización de inversiones vinculadas al sector
“Comercio”: hasta $ 2.500.000.
● Proyectos destinados a la adquisición de rodados para servicio de transporte turístico
(Ley Nº 7.480): hasta $ 1.500.000
● Proyectos destinados a la adquisición de rodados para la prestación del servicio de
transporte escolar: hasta $ 1.500.000
● Proyectos destinados a la adquisición de tractores: hasta $ 1.000.000
● Proyectos destinados a la adquisición de implementos agrícolas: hasta $1.000.000
● Proyectos destinados a incorporar tecnología informática: hasta $ 1.000.000
El financiamiento no será superior al 75% de la inversión total inicial a realizar.
Tasa de interés: 30% (50% de la TNA del BNA).
Reintegro del préstamo y plazos: los plazos máximos de gracia y amortización solicitados no
podrán exeder 1 año y 4 años [Link] capital se amortizará en cuotas iguales,
vencidas y consecutivas (a la manera de un sistema alemán) con periodicidad mensual, trimestral
o semestral.

01. El 02/02/2019 se toma un préstamo del Fondo para la Trasformación de Mendoza por
1.000.000 $ para adquirir un rodado que será destinado al transporte escolar, a cancelar en 10
cuotas trimestrales. a) Calcular la amortización. b) Confeccionar el cuadro de evolución de la
deuda.
K yk tk ck Vk
0
1
2
3 60.000 100.000 160.000 700.000
4 52.500 100.000 152.500 600.000
5 45.000 100.000 145.000 500.000
6 37.500 100.000 137.500 400.000
7 30.000 100.000 130.000 300.000
8 22.500 100.000 122.500 200.000
9 15.000 100.000 115.000 100.000
10 7.500 100.000 107.500 0

02. Para el préstamo del problema anterior verificar: a) el valor de las cuotas 1, 6 y 10; b) las
expresiones recursivas del saldo (en función de la cuota, la amortización y la tasa de
amortización) para el período 4; c) el saldo 45 días después del período 4.

26
03. Una deuda de 600.000 $ se cancela con 50 cuotas mensuales de amortización constante,
al 5 %. En el período 12 se realiza un pago anticipado de 76.000 $. a) Sin modificar el plazo
pactado, recalcular la amortización. b) Confeccionar el cuadro de evolución desde el período 10
al 13.
k yk tk ck Vk
10
11
12 23.400 88.000 111.400 380.000
13 19.000 10.000 29.000 370.000

04. Para el préstamo del problema anterior, se realiza en el período 12 un pago anticipado de
56.000 $. a) Sin modificar la amortización, recalcular el número de cuotas pendientes, si resulta
no entero, redondear en menos y amortizar la diferencia junto con la cuota 15. b) Confeccionar
el cuadro de evolución desde el período 10 al 16.
k yk tk ck Vk

12 23.400 68.000 91.400 400.000

13 20.000 12.000 32.000 388.000
14 19.400 12.000 31.400 376.000
15 18.800 16.000 34.800 360.000
16 18.000 12.000 30.000 348.000

05. Para el préstamo del ejercicio 1, suponer que se hace uso de la opción de plazo de gracia
de 1 año, de manera que el plazo de financiación total resulte de 13 trimestres. Realizar el
cuadro de evolución de la deuda de los primeros 6 trimestres.

k yk tk ck Vk
0
1
2
3
4
5 67.500 100.000 167.500 800.000
6 60.000 100.000 160.000 700.000

27
Créditos para Microempresas del Banco de la Nación Argentina
[Link]

Objetivo: línea de crédito destinada a financiar inversiones de origen nacional o extranjero

(cuando no exista oferta local), nuevas o usadas; capital de trabajo asociado a una inversión;
gastos de evolución y capital de trabajo vinculado al giro comercial como único destino.
Monto máximo: hasta 250 salarios mínimo, vital y móvil.
Tasa de interés nominal anual (TNA)= 48%.
Reintegro del préstamo: el capital se amortizará en cuotas iguales, vencidas y consecutivas (a
la manera de un sistema alemán) con periodicidad mensual.
Plazos: inversiones y capital de trabajo asociado a una inversión: hasta 60 meses; capital de
trabajo como único destino: hasta 36 meses.

06. (B) Una Microempresa del rubro gastronómico tomó un préstamo del Banco de la Nación
Argentina para comprar equipos de cocina por 240.000 $, a cancelar en 48 cuotas mensuales.
Calcular: a) la amortización; b) la cuota 3; c) la tasa de amortización; y e) c1 a partir de c3.
(5.000; 14.200; 0,2083; 14.600)

07. (B) Calcular, para el problema anterior: a) el saldo en el período 2; b) el saldo del período 3
con las expresiones recursivas del saldo (en función de la cuota, la amortización y la tasa de
amortización). (230.000; 225.000)

08. (B) Para el préstamo del ejercicio 6, con el pago de la cuota 10 se efectúa un anticipo de
27.500 $: a) Recalcular el plazo, manteniendo constante la amortización. Si resulta no entero,
redondear en menos y recalcular c12 pagando la diferencia. b) Recalcular las amortizaciones,
manteniendo constante el plazo. Realizar, para ambos casos, el cuadro de evolución de la deuda
desde el período 8 al 13. (32,5; 13.800; 4.276,32)

09. (B) Una casa de electrodomésticos ofrece una heladera en 15.000 $, con la posibilidad de
cancelar a los 60 días el 40% más los intereses devengados hasta el momento, al 3 % mensual,
y el resto del valor en 3 cuotas cada 30 días con idénticas amortizaciones. Calcular el valor de
cada una de las cuotas y verificar que el valor actual de ellas es igual al precio del artículo.
(6.913,5; 3.270; 3.180; 3.090)

SISTEMAS CON AJUSTE

Valores Diarios del UVA - Año 2018 Fuente: Presidencia de la Nación

DIA ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC

1 21.15 21.66 22.17 22.61 23.13 23.77 24.31 25.05 25.9 26.73 28.21 29.81
2 21.15 21.68 22.18 22.61 23.13 23.79 24.31 25.08 25.9 26.83 28.27 29.81
3 21.19 21.7 22.2 22.61 23.22 23.79 24.37 25.11 25.9 26.86 28.33 29.81
4 21.2 21.7 22.2 22.71 23.23 23.79 24.38 25.14 25.98 26.9 28.33 30.02
5 21.21 21.7 22.2 22.73 23.25 23.85 24.4 25.14 26.0 26.93 28.33 30.07
6 21.22 21.77 22.24 22.75 23.25 23.87 24.42 25.14 26.03 26.96 28.5 30.12

10 21.26 21.85 22.3 22.81 23.34 23.94 24.43 25.32 26.08 27.1 28.73 30.23
11 21.27 21.85 22.3 22.83 23.36 23.94 24.5 25.35 26.16 27.14 28.73 30.39
12 21.28 21.85 22.3 22.85 23.38 24.0 24.52 25.35 26.18 27.17 28.73 30.44

28
 13 21.29 21.85 22.34 22.87 23.38 24.02 24.53 25.35 26.21 27.21 28.91 30.5
14 21.29 21.85 22.35 22.88 23.38 24.04 24.55 25.44 26.23 27.21 28.97 30.55
15 21.29 21.96 22.37 22.88 23.43 24.06 24.55 25.47 26.26 27.21 29.03 30.6
16 21.32 21.98 22.38 22.88 23.45 24.08 24.55 25.5 26.26 27.21 29.09 30.6

27 21.55 22.14 22.57 23.11 23.63 24.26 24.9 25.72 26.66 27.93 29.65 31.0
28 21.55 22.15 22.59 23.13 23.63 24.28 24.93 25.8 26.69 27.93 29.7 31.03
29 21.55 22.61 23.13 23.71 24.3 24.93 25.82 26.73 27.93 29.76 31.06
30 21.62 22.61 23.13 23.73 24.31 24.93 25.85 26.73 28.1 29.81 31.06
31 21.64 22.61 23.11 23.75 25.02 25.87 28.16 31.06

10. Para un préstamo de 200.000 $ que se cancela por sistema francés, en 30 cuotas al 1 %
mensual y una tasa de inflación constante del 4 %, calcular: a) la cuota de referencia; b) el importe
del anticipo de las últimas 5 cuotas, en el momento 15; c) el saldo V15, luego del anticipo.

Créditos MiPyMEs “Carlos Pellegrini”

[Link]
Objetivo: línea de crédito dirigida a Micro, Pequeñas y Medianas Empresas en la concreción de
inversiones o capital de trabajo que les permitan aumentar o mejorar su productividad y nivel de
capacidad productiva.
Monto máximo: Sin límite reglamentario, surgirá de la evaluación individual de cada caso.
Tasa de interés nominal anual (TNA)= 12% + UVA.
Reintegro del préstamo: sistema alemán con periodicidad mensual, trimestral o semestral.
Plazos: financiación en UVA hasta 15 años (inversiones) y hasta 4 años (capital de trabajo).

11. El 06/01/2018 una Pequeña Empresa medocina del rubro agroindustrial toma un préstamo
“Carlos Pellegrini” por 3.000.000 $ para adquirir una maquinaria, a cancelar en 48 cuotas
ajustadas por UVA. Calcular: a) el importe de las cuotas c1; c7 y c10; b) el saldo V5; c) la
amortización contenida en la cuota número 5. d) Confeccionar el cuadro de evolución desde el
período 5 hasta el 10.
Saldo
Fecha k UVA Interés Amortizac. Cuota Saldo
Ajustado

06/06/2018 5
06/07/2018 6
06/08/2018 7
06/09/2018 8 26,03 3.143.349,43 31433,49 76.667,06 108.100,55 3.066.682,38
06/10/2018 9 26,96 3.176.248,82 31762,49 79.406,22 111.168,71 3.096.842,60
06/11/2018 10 28,5 3.273.739,40 32737,39 83.942,04 116.679,43 3.189.797,36

12. Para el préstamo del ejercicio anterior, verificar el saldo V10, aplicando las expresiones
recursivas del saldo.

13. El día 10/2/2018 Juan Carlos toma un “Préstamo Personal UVA” del banco Galicia por 48.000
$, a cancelar en 12 cuotas por sistema francés, ajustado por UVA, con un interés puro del 1 %
mensual. Al momento de pagar la cuota 5, Juan Carlos entrega 12.000 $ para disminuir su deuda.
Calcular: a) la cuota luego del anticipo si no se modificó el plazo de cancelación inicialmente

29
previsto; b) el plazo de cancelación si se toma como cuota básica a la fecha, la c5; si resulta no
entero, redondear al menor inmediato.

14. (B) A continuación se presenta el cuadro de evolución de la deuda, para los 10 primeros
periodos, del ejercicio 11. Completar en el cuadro los periodos 2 y 3, y a partir de los datos que
surgen del mismo, verificar el saldo V10, aplicando las expresiones recursivas.
Saldo
Fecha k UVA Ajustado Interés Amortizac. Cuota Saldo
06/01/2018 0 21,22 62.500,00 3.000.000,00
06/02/2018 1 21,77 3.077.756,83 30.777,57 64.119,93 94.897,50 3.013.636,90
06/03/2018 2
06/04/2018 3
06/05/2018 4 23,25 3.081.556,31 30.815,56 68.479,03 99.294,59 3.013.077,29
06/06/2018 5 23,87 3.093.426,01 30.934,26 70.305,14 101.239,40 3.023.120,88
06/07/2018 6 24,42 3.092.778,04 30.927,78 71.925,07 102.852,85 3.020.852,97
06/08/2018 7 25,14 3.109.919,89 31.099,20 74.045,71 105.144,91 3.035.874,18
06/09/2018 8 26,03 3.143.349,43 31.433,49 76.667,06 108.100,55 3.066.682,38
06/10/2018 9 26,96 3.176.248,82 31.762,49 79.406,22 111.168,71 3.096.842,60
06/11/2018 10 28,5 3.273.739,40 32.737,39 83.942,04 116.679,43 3.189.797,36

15. (B) Para el ejercicio 11, en el momento 10 se anticipan las 3 últimas cuotas. Calcular: a) el
valor del anticipo; b) el saldo luego del anticipo. c) Confeccionar el cuadro de evolución desde el
período 5 hasta el 10 inclusive. (251.826,11; 2.937.971,25)

16. El día 1/3/2018 Damián toma un “Préstamo Personal UVA” del banco Patagonia por 150.000
$, a cancelar en 36 cuotas por sistema francés, ajustado por UVA, con un interés puro del 1 %
mensual. Calcular: a) la cuota de referencia en pesos y en UVA; b) la deuda inicial en UVA; c) El
saldo en el período 5 en pesos y en UVA. d) Confeccionar el cuadro de evolución desde el inicio
hasta el 5 inclusive en pesos y en UVA.

Saldo
Fecha k UVA Ajustado Interés Amortizac. Cuota Saldo
01/03/2018 0
01/04/2018 1
01/05/2018 2 23,13 152.862,33 1.528,62 3.669,26 5.197,88 149.193,08
01/06/2018 3 23,77 153.321,20 1.533,21 3.808,49 5.341,71 149.512,71
01/07/2018 4 24,31 152.909,29 1.529,09 3.933,96 5.463,06 148.975,33
01/08/2018 5 25,05 153.510,16 1.535,10 4.094,25 5.629,35 149.415,91

Fecha Período Interés Amortizac. Cuota Saldo

01/03/2018 0
01/04/2018 1
01/05/2018 2 66,09 158,64 224,72 6.450,20
01/06/2018 3 64,50 160,22 224,72 6.289,98
01/07/2018 4 62,90 161,82 224,72 6.128,15
01/08/2018 5 61,28 163,44 224,72 5.964,71

30
 Trabajo Práctico N° 7
VALUACIÓN DE DEUDAS

Reembolso Global: es un sistema de amortización en el cual los intereses de la deuda son

pagados periódicamente, mientras que el capital (amortización) se devuelve íntegramente en el
último período. Gráficamente:

VK

y
V0

0 2 3 4
1 K

01. Un préstamo de 100.000 $ se pacta con reembolso global a los 5 años y pago semestral de
intereses al 20 %. Calcular al momento inicial, con una tasa efectiva del 25 %, el usufructo, la
nuda propiedad y el valor efectivo de la deuda aplicando las respectivas definiciones. Verificar el
valor efectivo de la deuda, aplicando la fórmula de Makeham.

02. Franco toma un préstamo personal por 500.000 $, a cancelar en 36 cuotas iguales mensuales
vencidas al 5 %. a) Calcular el importe de las cuotas; b) calcular al momento inicial, con una tasa
efectiva del 6 %: el usufructo, la nuda propiedad y el valor efectivo de la deuda, en el orden más
conveniente; c) calcular el saldo de la deuda y su valor efectivo al 6%, en el período 18.

03. Una deuda de 500.000 $ se cancela con 36 cuotas mensuales vencidas de amortización
constante, al 5 %. Calcular: a) el importe de las amortizaciones; b) con una tasa efectiva del 4 %,
para el momento inicial: el usufructo, la nuda propiedad y el valor efectivo de la deuda, en el
orden más conveniente; c) calcular el saldo de la deuda y su valor efectivo al 6%, en el período
18.

04. Para el préstamo del ejercicio 1, calcular la tasa efectiva que resulta de la operación, si al
momento de otorgar el préstamo, el banco descuenta 5.000 $ en concepto de gastos de
otorgamiento.

Iteración i' K0
0
1
2 0,21243 14568,8399
3 0,21243

05. Para el problema anterior, si en el período 7 el deudor cancela anticipadamente su préstamo

obteniendo un quita del 6%. Calcular: a) cuál fue la tasa considerada por el banco para otorgar
la quita y b) el costo financiero total para el deudor.

31
 Iteración i' K7
0
1
2 0,22965 53784,5411
3 0,22984 53759,4639
4 0,22982

Iteración i' K0
0
1 0,20974 24790,3494
2 0,20974

06. (B) Según los datos del ejercicio 1, el banco considera una tasa de valuación del 24% para
realizar una quita al deudor, de tal forma que este cancele su préstamo en el período 6. Calcular
el monto de la quita otorgada al cliente (deudor). (9.617,11)

07. Para el préstamo del ejercicio 2, a) calcular la tasa efectiva que resulta de la operación, si al
momento de otorgar el préstamo, el banco descuenta el 20.000 $ en concepto de gastos de
otorgamiento. b) Confeccionar el cuadro de evolución con valores efectivos desde el saldo 31
hasta el final.

Cuadro con valores efectivos:

Percibido Devengado
K C y'k t'k V'k
31
32
33
34 30.217,23 5.659,75 24.557,48 55.931,18
35 30.217,23 4.352,88 25.864,34 28.690,42
36 30.217,23 2.976,47 27.240,76 0,00

32
08. Luego de pagar la segunda cuota del préstamo del problema anterior, el deudor quiere
cancelar su deuda, por lo cual deberá abonar un recargo del 3 % sobre el saldo. Calcular: a) qué
tasa consideró el banco para determinar el recargo y b) el costo financiero total para el deudor.

09. (B) Nicolás toma un préstamo de 1.000.000 $ a devolver en 36 cuotas trimestrales al 12%
trimestral, por sistema francés. Por gastos de otorgamiento se descuenta el 4% del capital
solicitado y la cuota pura se recarga en un 3% por gastos administrativos. Calcular: a) el costo
financiero total (anual) para Nicolás; b) el valor de la deuda en el período 29 utilizando una tasa
efectiva del 15 % trimestral. (64,75 %; 507.838,06)

10. (B) Para el préstamo del ejercicio 3, si en el período 10 el deudor cancela anticipadamente
su préstamo obteniendo un quita del 3% sobre el saldo, calcular la qué tasa consideró el banco
para otorgar la quita. (5,52 %)

11. (B) Un préstamo de 5.000.000 $ se devolverá con 5 amortizaciones anuales constantes y

pago semestral de intereses al 20 %. Calcular, valuando al 22 % semestral, para el momento
inicial: a) el usufructo con la fórmula de Achard y el valor efectivo como suma de usufructo más
nuda propiedad; b) el descuento por otorgamiento del préstamo que verifica la tasa efectiva.
(2.938.908,96; 4.706.109,11; 293.890,89)

12. (B) Una empresa constructora toma una deuda por 15.000.000 $ a 10 años de plazo con
pagos anuales, a una tasa contractual del 50% anual. Para el período 5, comprobar el saldo
contable y efectivo de la deuda, el usufructo y la nuda propiedad con una tasa efectiva del 60 %
anual, en los 3 sistemas:

Sistema Sistema Reembolso

Francés Alemán Global
V5 13.254.545,45 7.500.000 15.000.000
V’5 11.507.464,14 6.626.930,24 12.738.418,58
U5 8.735.406,58 4.365.348,82 11.307.907,10
K5 2.772.057,56 2.261.581,42 1.430.511,47

13. (B) Un préstamo de 300.000 $ se pacta por reembolso global a los 2 años y pago mensual
de intereses al 5 %. Calcular al momento inicial, el valor efectivo de la deuda al 6 %: a) por
Makeham; b) por suma de usufructo más nuda propiedad. (262.348,93)

14. (B) Al momento de pagar la cuota 20 del ejercicio anterior se cancela la deuda logrando una
quita del 5 %. Calcular el costo financiero total para el deudor. (7,64 %)

15. (B) Nina quiere tomar un préstamo de 600.000 $, a cancelar en 60 cuotas vencidas (5 años),
para lo cual utiliza el simulador del ICBC y obtiene los resultados que se muestran a continuación.
Verificar: a) la cuota pura y el costo financiero total sin IVA para el deudor. (31.696,91; 80,23 %)

Simulador:
[Link]

33
34
 Trabajo Práctico N° 8
EMPRÉSTITOS
REEMBOLSO GLOBAL: EMISOR

01. El Gobierno Nacional por necesidad de liquidez emite un bono de [Link] dólares.
Analizar las características del empréstito que se dan a continuación. Confeccionar el diagrama
temporal y el cuadro con la evolución de la deuda.

Símbolo: A2E7
Emisor: Gobierno Nacional
Denominación: BONOS INTERNACIONALES DE LA REPUBLICA ARGENTINA EN DOLARES
ESTADOUNIDENSES 6,875 % - 2027
Tipo de Especie: Títulos Públicos
Tipo de Obligación: Valores Públicos Nacionales
Moneda de emisión: Dólares
Fecha de Emisión: 26/01/2017
Fecha Vencimiento: 26/01/2027
Monto nominal vigente en la moneda original de emisión: [Link],00
Monto residual en la moneda original de emisión: [Link],00
Interés: Tasa del 6,87% anual - pago semestral - las fechas de pago serán los días 26 de julio y 26
de enero de cada año. 1er. pago 26/07/2017 último pago 26/01/[Link] intereses serán calculados
sobre la base de un año de 360 días compuestos por 12 meses de 30 días cada uno.
Forma de amortización: EN SU TOTALIDAD AL VENCIMIENTO EL 26/01/2027
Denominación mínima: 1.000,00
Tipo de garantía: Común
Ley: Extranjera
País: EST. NEW YORK (USA)
Verificar en: [Link]

Yk Tk Sk Vk
k (en millones) (en millones) (en millones) (en millones)
26/01/2017 0 3.750
26/07/2017 1 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2018 2 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2018 3 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2019 4 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2019 5 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2020 6 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2020 7 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2021 8 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2021 9 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2022 10 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2022 11 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2023 12 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2023 13 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2024 14 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2024 15 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2025 16 128,8125 0 128,8125 3.750

35
 26/07/2025 17 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2026 18 128,8125 0 128,8125 3.750
26/07/2026 19 128,8125 0 128,8125 3.750
26/01/2027 20 128,8125 3.750 3.878,8125 0

02. Calcular el valor de colocación y la paridad del empréstito del ejercicio anterior de modo que
resulte una tasa efectiva del 4 %. Confeccionar el cuadro con valores efectivos.
k Sk Y'k T'k V'k
0 3.462,05
1 128,8125 138,482 -9,6695 3.471,72
2 128,8125 138,869 -10,0563 3.481,78
3 128,8125 139,271 -10,4585 3.492,23
4 128,8125 139,689 -10,8769 3.503,11
5 128,8125 140,124 -11,3119 3.514,42
6 128,8125 140,577 -11,7644 3.526,19
7 128,8125 141,048 -12,2350 3.538,42
8 128,8125 141,537 -12,7244 3.551,15
9 128,8125 142,046 -13,2334 3.564,38
10 128,8125 142,575 -13,7627 3.578,14
11 128,8125 143,126 -14,3132 3.592,46
12 128,8125 143,698 -14,8858 3.607,34
13 128,8125 144,294 -15,4812 3.622,82
14 128,8125 144,913 -16,1004 3.638,92
15 128,8125 145,557 -16,7444 3.655,67
16 128,8125 146,227 -17,4142 3.673,08
17 128,8125 146,923 -18,1108 3.691,19
18 128,8125 147,648 -18,8352 3.710,03
19 128,8125 148,401 -19,5886 3.729,62
20 3.878,8125 149,185 3.729,6278 -0,01

03. El Estado ofrece cancelar en forma anticipada el bono, luego del sexto servicio de modo
que resulta una tasa efectiva del 3 %. Calcular el precio máximo de rescate que debería ofrecer
si se colocó a 3.462,05 dólares. Confeccionar el cuadro con valores efectivos.

k Sk Y'k T'k V'k

0 3.462,05
1 128,81 103,86 24,951 3.437,10
2 128,81 103,11 25,700 3.411,40
3 128,81 102,34 26,471 3.384,93
4 128,81 101,55 27,265 3.357,66
5 128,81 100,73 28,083 3.329,58

04. Calcular la tasa efectiva si la colocación se realiza a una paridad del 95 %.

36
 i'k F(i'k) F'(i'k)
0,03435 187,50000 -56203,21631
0,03769 13,94211 -56900,94797
0,03793 1,60258 -56951,58035
0,03796 0,18896 -56957,38985
0,03796 0,02234 -56958,07469
0,03796 0,00264 -56958,15567

-En la ecuación (1) se considera K0=0 y se obtiene iteración i' K0

el primer valor de aproximación de i’. 0 0,03616 1.842,94537
-Este valor de i’ se reemplaza en la ecuación (2) y 1 0,03810 1.775,35390
se calcula K0.
2 0,03795 1.780,20616
-El nuevo valor de K0 se reemplaza en (1) y se
recalcula i’. 3 0,03796 1.779,86963
-Se repiten los dos últimos pasos hasta que la tasa 4 0,03796 1.779,89303
i’ se estabilice.

05. Calcular la tasa efectiva si el emisor rescata el empréstito al 95 % al final del periodo 5,
suponiendo la colocación a la par.

i'k F(i'k) F'(i'k)

0,03435 -158,36663 -20.075,83791 iteración i' K0
0,02646 -27,69158 -19.989,95544 0 0,03435 3.008,96599
0,02508 -4,13152 -19.974,64118 1 0,02701 3.118,05320
0,02487 -0,59768 -19.972,34174 2 0,02543 3.142,13810
0,02484 -0,08606 -19.972,00874 3 0,02500 3.148,65879
0,02484 -0,01238 -19.971,96078 4 0,02488 3.150,51700
0,02483 -0,00178 -19.971,95388 5 0,02485 3.151,05419
0,02483 -0,00026 -19.971,95289 6 0,02484 3.151,21012

REEMBOLSO GLOBAL: TOMADOR

06. Confeccionar el cuadro con la evolución de los servicios para el tomador de una obligación
de 1.000 dólares del empréstito A2E7.

37
 yk tk sk ck
26/01/2017 0 1.000
26/07/2017 1 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2018 2 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2018 3 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2019 4 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2019 5 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2020 6 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2020 7 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2021 8 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2021 9 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2022 10 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2022 11 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2023 12 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2023 13 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2024 14 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2024 15 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2025 16 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2025 17 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2026 18 34,35 0 34,35 1.000
26/07/2026 19 34,35 0 34,35 1.000
26/01/2027 20 34,35 1.000 1.034,35 0

07. (B) ¿A cuánto debería suscribirse la obligación del punto anterior para que la tasa efectiva
sea del 3 %?. Completar: la tasa efectiva es …………. (menor/mayor) a la contractual, el valor
efectivo es ………… (menor/mayor) al valor nominal. Es decir que si se suscribe sobre la par el
rendimiento obtenido es ……….. (menor/mayor) a la tasa pactada. (1.064,72)

08. Calcular la tasa efectiva para un tomador si compra a una paridad del 95 % a los 3 meses
del periodo 15 y la mantiene hasta el vencimiento.

38
 iteración i' K15
i'k F(i'k) F'(i'k) 0 0,03615784 837,27942
0,0343500 49,99851552 -4064,14974 1 0,04995357 783,699427
0,0466523 1,838992467 -3769,27382 2 0,04666553 796,086747
0,0471402 0,002732903 -3758,07701 3 0,04722852 793,949174
0,0471409 6,05803E-09 -3758,06035 4 0,04712506 794,341456
0,04714095 0 -3758,06035 5 0,04714384 794,270242

09. Calcular el precio de compra y la paridad de una obligación en el período 4, para obtener un
rendimiento del 4 %. Completar las conclusiones: Si la tasa de valuación es ……………………a
la tasa pactada, el valor actual de los flujos de fondos es ………………

10. Calcular el precio de venta y la paridad de una obligación al final del período 6 para obtener
un rendimiento del 4 %, si se suscribió al 95%. Verificar con el cuadro de los valores efectivos.

sk y´k t´k c´k

26/01/2017 0 950,00
26/07/2017 1 34,35 38,00 -3,65 953,65
26/01/2018 2 34,35 38,15 -3,80 957,45
26/07/2018 3 34,35 38,30 -3,95 961,39
26/01/2019 4 34,35 38,46 -4,12 965,50
26/07/2019 5 34,35 38,62 -4,27 969,77
26/01/2020 6 34,35 38,79 -4,44 974,21

11. Si se adquiere la obligación en el periodo 6 a 974,21 dólares, determinar el rendimiento si

se vende al 98 %: a) al final del periodo 7; b) dos meses después del periodo 7; c) al final del
periodo 8.
a)

b)

39
 i'k F(i'k) F'(i'k)
0,04 0,58764975 1237,64761
0,03952519 -0,00031202 1238,96222

c)

Se emite un empréstito cuyas características son: pago trimestral de intereses y rescate

total a los 5 años, al 19 % (TNA), valor nominal 1.000.000 de dólares

12. (B) Calcular la tasa efectiva para el emisor del empréstito, si fue colocado al 96% del valor
nominal.(0,0507)
i'k F(i'k) F'(i'k)
iteraciones i' K0 0,0475000 40000 -12730669
0 0,04947917 38.064,80 0,0506420 1055,783238 -12065359,9
1 0,05077953 37.133,68 0,0507295 0,78590331 -12047402,5
2 0,05072765 37.170,36 0,0507296 4,36208E-07 -12047389,1
3 0,05072966 37.168,94 0,05072959 0 -12047389,1

13. (B) Calcular la tasa efectiva, para la misma colocación al 96 %, si el rescate se hace en el
período 10, al 95 %. (0,04865)

i'k F(i'k) F'(i'k) iteración i' K0

0,0475000 8563,825709 -7516240,99 0 0,04947917 586118,443
0,0486394 47,3385984 -7433318,88 1 0,04866268 590697,983
0,0486457 0,001466559 -7432858,31 2 0,04864609 590791,404
0,0486457 0 -7432858,3 3 0,04864575 590793,334

14. (B) Para el empréstito del ejercicio 12. Calcular la tasa efectiva para el suscriptor de una
obligación cuyo valor nominal es 1.000 $, que fue colocada al 96 %, y se mantiene hasta el
vencimiento. Luego comparar con el ejercicio 12. (0,0507)
i'k F(i'k) F'(i'k)
iteraciones i' K0 0,0475000 40 -12730,669
0 0,04947917 380,65 0,0506420 1,055783238 -12065,3599
1 0,05077953 371,34 0,0507295 0,000785903 -12047,4025
2 0,05072765 371,70 0,0507296 4,36103E-10 -12047,3891
3 0,05072966 371,69 0,05072959 0 -12047,3891

15. (B). Calcular el precio de venta en el período 7, para que resulte una tasa del 7%, si la
suscripción fue al 96 %. Confeccionar el cuadro de evolución de la deuda con valores efectivos.
(1.130,48)

40
 k sk y'k t'k c'k
0 960,00
1 47,50 67,20 -19,70 979,70
2 47,50 68,58 -21,08 1.000,78
3 47,50 70,05 -22,55 1.023,33
4 47,50 71,63 -24,13 1.047,47
5 47,50 73,32 -25,82 1.073,29
6 47,50 75,13 -27,63 1.100,92
7 47,50 77,06 -29,56 1.130,48

16. (B) Calcular la tasa efectiva para un inversor de una obligación de 1.000 $, del empréstito del
ejercicio 12, suscripta al 96 % que la vende en el quinto período en 945 $. (0,0466)

i'k F(i'k) F'(i'k) iter i' K0

0,0475000 -3,610647147 -4151,39552 0 0,04947917 742,271353
0,0466303 0,008718481 -4171,46305 1 0,04680167 751,812902
0,0466323 5,05379E-08 -4171,41469 2 0,04664296 752,383087
0,0466323 0 -4171,41469 3 0,04663301 752,418837

EMPRÉSTITOS CON REEMBOLSO PERIÓDICO CONSTANTE

EMISOR

17. Confeccionar el diagrama temporal. Completar el cuadro de evolución de la deuda en

millones de dólares y calculando los elementos necesarios para determinar los servicios 5, 10 y
30.

41
 Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
Y Y Y Y Y Y Y Y + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
V 1 1 1 1 1 1 1 1 T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T

l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0

fechas k S k (millones) Yk(millones) T(millones) Vk(millones)

27/10/2016 0 300,000
27/01/2017 1 5,3438 5,3438 300,000
27/04/2017 2 5,3438 5,3438 300,000
27/07/2017 3 5,3438 5,3438 300,000
27/10/2017 4 5,3438 5,3438 300,000
27/01/2018 5 5,3438 5,3438 300,000
27/04/2018 6 5,3438 5,3438 300,000
27/07/2018 7 5,3438 5,3438 300,000
27/10/2018 8 5,3438 5,3438 300,000
27/01/2019 9 14,7188 5,3438 9,375 290,625
27/04/2019 10 14,5518 5,1768 9,375 281,250
27/07/2019 11 14,3848 5,0098 9,375 271,875
27/10/2019 12 14,2178 4,8428 9,375 262,500
27/01/2020 13 14,0508 4,6758 9,375 253,125
27/04/2020 14 13,8838 4,5088 9,375 243,750
27/07/2020 15 13,7168 4,3418 9,375 234,375
27/10/2020 16 13,5498 4,1748 9,375 225,000
27/01/2021 17 13,3828 4,0078 9,375 215,625
27/04/2021 18 13,2158 3,8408 9,375 206,250
27/07/2021 19 13,0488 3,6738 9,375 196,875
27/10/2021 20 12,8818 3,5068 9,375 187,500
27/01/2022 21 12,7148 3,3398 9,375 178,125
27/04/2022 22 12,5479 3,1729 9,375 168,750
27/07/2022 23 12,3809 3,0059 9,375 159,375
27/10/2022 24 12,2139 2,8389 9,375 150,000
27/01/2023 25 12,0469 2,6719 9,375 140,625
27/04/2023 26 11,8799 2,5049 9,375 131,250
27/07/2023 27 11,7129 2,3379 9,375 121,875
27/10/2023 28 11,5459 2,1709 9,375 112,500
27/01/2024 29 11,3789 2,0039 9,375 103,125
27/04/2024 30 11,2119 1,8369 9,375 93,750
27/07/2024 31 11,0449 1,6699 9,375 84,375
27/10/2024 32 10,8779 1,5029 9,375 75,000
27/01/2025 33 10,7109 1,3359 9,375 65,625
27/04/2025 34 10,5439 1,1689 9,375 56,250
27/07/2025 35 10,3770 1,0020 9,375 46,875
27/10/2025 36 10,2100 0,8350 9,375 37,500
27/01/2026 37 10,0430 0,6680 9,375 28,125

42
 27/04/2026 38 9,8760 0,5010 9,375 18,750
27/07/2026 39 9,7090 0,3340 9,375 9,375
27/10/2026 40 9,5420 0,1670 9,375 0,000

18. Calcular el precio de colocación que debería lograrse para que resulte una tasa efectiva del
2% trimestral.

19. (B) Realizar el cuadro de evolución con los valores efectivos del ejercicio anterior en planilla
de cálculo.

43
 k Sk Y'k T'k V'k
0 287,730
1 5,3438 5,755 -0,411 288,141
2 5,3438 5,763 -0,419 288,560
3 5,3438 5,771 -0,427 288,987
4 5,3438 5,780 -0,436 289,423
5 5,3438 5,788 -0,445 289,868
6 5,3438 5,797 -0,454 290,321
7 5,3438 5,806 -0,463 290,784
8 5,3438 5,816 -0,472 291,256
9 14,7188 5,825 8,894 282,362
10 14,5518 5,647 8,905 273,458
11 14,3848 5,469 8,916 264,542
12 14,2178 5,291 8,927 255,615
13 14,0508 5,112 8,938 246,677
14 13,8838 4,934 8,950 237,726
15 13,7168 4,755 8,962 228,764
16 13,5498 4,575 8,975 219,789
17 13,3828 4,396 8,987 210,802
18 13,2158 4,216 9,000 201,803
19 13,0488 4,036 9,013 192,790
20 12,8818 3,856 9,026 183,764
21 12,7148 3,675 9,040 174,724
22 12,5479 3,494 9,053 165,671
23 12,3809 3,313 9,067 156,604
24 12,2139 3,132 9,082 147,522
25 12,0469 2,950 9,096 138,425
26 11,8799 2,769 9,111 129,314
27 11,7129 2,586 9,127 120,187
28 11,5459 2,404 9,142 111,045
29 11,3789 2,221 9,158 101,887
30 11,2119 2,038 9,174 92,713
31 11,0449 1,854 9,191 83,522
32 10,8779 1,670 9,207 74,315
33 10,7109 1,486 9,225 65,090
34 10,5439 1,302 9,242 55,848
35 10,377 1,117 9,260 46,588
36 10,21 0,932 9,278 37,310
37 10,043 0,746 9,297 28,013
38 9,876 0,560 9,316 18,697
39 9,709 0,374 9,335 9,362
40 9,542 0,187 9,355 0,008

20. Calcular la tasa efectiva para el emisor, si se colocó a una paridad del 96 %.

44
TOMADOR

21 (B). Confeccionar el cuadro de evolución para una obligación de 1.000 dólares del título
CO26.
f echas k s y t c
27/10/2016 0 1000,00
27/01/2017 1 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/04/2017 2 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/07/2017 3 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/10/2017 4 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/01/2018 5 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/04/2018 6 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/07/2018 7 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/10/2018 8 17,8125 17,8125 0 1000,00
27/01/2019 9 49,0625 17,8125 31,25 968,75
27/04/2019 10 48,5059 17,2559 31,25 937,50
27/07/2019 11 47,9492 16,6992 31,25 906,25
27/10/2019 12 47,3926 16,1426 31,25 875,00
27/01/2020 13 46,8359 15,5859 31,25 843,75
27/04/2020 14 46,2793 15,0293 31,25 812,50
27/07/2020 15 45,7227 14,4727 31,25 781,25
27/10/2020 16 45,1660 13,9160 31,25 750,00
27/01/2021 17 44,6094 13,3594 31,25 718,75
27/04/2021 18 44,0527 12,8027 31,25 687,50
27/07/2021 19 43,4961 12,2461 31,25 656,25
27/10/2021 20 42,9395 11,6895 31,25 625,00
27/01/2022 21 42,3828 11,1328 31,25 593,75
27/04/2022 22 41,8262 10,5762 31,25 562,50
27/07/2022 23 41,2695 10,0195 31,25 531,25
27/10/2022 24 40,7129 9,4629 31,25 500,00
27/01/2023 25 40,1563 8,9063 31,25 468,75
27/04/2023 26 39,5996 8,3496 31,25 437,50
27/07/2023 27 39,0430 7,7930 31,25 406,25
27/10/2023 28 38,4863 7,2363 31,25 375,00
27/01/2024 29 37,9297 6,6797 31,25 343,75
27/04/2024 30 37,3730 6,1230 31,25 312,50
27/07/2024 31 36,8164 5,5664 31,25 281,25
27/10/2024 32 36,2598 5,0098 31,25 250,00
27/01/2025 33 35,7031 4,4531 31,25 218,75
27/04/2025 34 35,1465 3,8965 31,25 187,50
27/07/2025 35 34,5898 3,3398 31,25 156,25
27/10/2025 36 34,0332 2,7832 31,25 125,00
27/01/2026 37 33,4766 2,2266 31,25 93,75
27/04/2026 38 32,9199 1,6699 31,25 62,50
27/07/2026 39 32,3633 1,1133 31,25 31,25
27/10/2026 40 31,8066 0,5566 31,25 0,00

45
22 (B). Si La colocación fue del 96 % calcular la tasa efectiva para un suscriptor que mantiene la
obligación hasta su vencimiento. Comparar el resultado con el ejercicio 20. (0,01995)

23. Calcular el precio de compra y la paridad de una obligación, el 30/05/2021, para que resulte
un rendimiento del 2 %, si se mantiene hasta la amortización total.

Y1
1+
T Y12 Y13 Y14 Y15 Y16 Y17 Y18 Y19 Y20 Y21 Y22 Y23 Y24 Y25 Y26 Y27 Y28 Y29 Y30 Y31 Y32
+T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T +T
l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l

27/0 1
4/21 9 20 2130/05/21
22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

24. Calcular la tasa que resulta de la venta de una obligación que se adquiere el 30/05/21 a
677,51 dólares y se vende el 30/10/21 a 600 dólares. Usar la función [Link] de Excel.

25. Si la colocación fue del 96%, calcular la tasa de rendimiento que resulta de la venta de una
obligación realizada en el período 10 en 930 dólares. Verificar con Excel usando la función TIR.

17,2559+
17,8125+ +31,25+9
-960 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 31.25 30

l l l l l l l l l l l
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

46
 i´ F(i´) F'(i´)
0,0217 0,56418758 72355,3735 k flujos
0,0216922 0,49681946 72405,7852 0 -960,0000
0,02168534 0,43753234 72450,1922 1 17,8125
0,0216793 0,38534864 72489,3116 2 17,8125
0,02167399 0,33941087 72523,7742 3 17,8125
0,02166931 0,2989665 72554,1354 4 17,8125
0,02166519 0,26335477 72580,8842 5 17,8125
0,02166156 0,23199527 72604,4509 6 17,8125
0,02165836 0,20437794 72625,2147 7 17,8125
0,02165555 0,18005445 72643,5091 8 17,8125
0,02165307 0,15863055 72659,6283 9 49,0625
0,02165089 0,13975952 72673,831 10 978,5059
0,02164896 0,12313632 72686,3454
0,02164727 0,10849255 72697,3721 TIR 2,163472%
0,02164578 0,09559201 72707,0883

26. Se suscribe una obligación al 96 % y se vende el 13/03/2019. Calcular el precio de venta

para obtener un rendimiento del 2,1%.

17,8125
-960 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 17,8125 +31.25 C’v

l l l l l l L l l l l
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 9+f
27/10/16 27/1/17 27/4/17 27/7/17 27/10/17 27/1/18 27/4/18 27/7/18 27/10/18 27/1/19 13/3/19

27. El 27/03/2026, faltando 3 reembolsos de capital, se compra una obligación en 95 dólares.

Calcular la tasa efectiva que resulta para el comprador si la mantiene hasta el final.
27/03

Y30+T Y31+T Y32+T

l l l l

27/1 27/4 27/7 27/10

47
 i'k F(i'k)
0,0178125 -0,138401647 iteraciones i´ K37
0,0166647 0,000331929 0 0,0178125 90,5067232
0,0166674 -1,52629E-08 1 0,0170837 90,6357275
0,0166674 7,81597E-13 2 0,01682285 90,6819752
0,0166674 0 3 0,01672613 90,6991332

28 (B).Calcular el precio de compra un mes después del octavo servicio si se vende dos meses
después del noveno servicio en 960 dólares, para que resulte un rendimiento del 2 %.(983,40)

17,8125
C’8+1/3 +31.25 960

l l l
8+1/3 9 9+2/3

29. Una obligación de 1000 $ tiene 5 rescates anuales constantes, luego de 3 años de gracia y
pago semestral de interés al 3,5%. Calcular: a) el precio de venta y la paridad tres meses después
del quinto período para obtener una tasa efectiva del 3,8%, si se suscribió al 96%; b) la tasa
efectiva que resulta para quien compra una obligación en el sexto período en 765 $ y la mantiene
hasta el final.
iter K6 i'
0 0 0,03660131
1 670,553146 0,04797026
2 636,393711 0,04452520
3 646,477717 0,04533561

30 (B). Se emite un empréstito en obligaciones fraccionadas de 1.000 $ cada una, 10

amortizaciones anuales y pago semestral de intereses al 5 %. Calcular: a) el valor de suscripción
para que la tasa efectiva sea del 6 %; b) la tasa efectiva para un inversor que compra una
obligación en el período 9 al 95% y la mantiene hasta el final. (926,23; 6,07%)

iteraciones i' K9
0 0,052632 447,854274
1 0,062280 426,503498
2 0,060453 430,421098
3 0,060747 429,788199
4 0,060698 429,892739

BONO CUPÓN CERO

31. Calcular la TIR anual de la operación de compra de un bono cupón cero si se suscribe al 92
% y el rescate se produce completamente dentro de 91 días.

32. Para un bono cupón cero, que rinde una TIR anual 46,5 %, calcular la paridad a la que se
suscribe, si se rescata completamente dentro de 126 días.

48
 Trabajo Práctico Nº 9
SEGUROS EN CASO DE VIDA Y SEGUROS DE RETIRO

PROBABILIDAD:
01. Determinar las siguientes probabilidades para Marcelo de 45, su esposa Laura de 42 años,
y para Cecilia (hermana melliza de Marcelo): a) que Marcelo viva a los 65; b) que Cecilia viva a
los 65. Observar el primer gráfico y elaborar conclusiones comparando con a); c) que ambos
hermanos vivan a los 65; d) que Marcelo sobreviva a los 50 y muera al año siguiente; e) que
Laura sobreviva a los 50 y muera al año siguiente; f) que al menos uno de los esposos muera a
los 50.

Tabla: [Link]

49
CAPITAL DIFERIDO:
02. Marcelo contrata un capital diferido por 20 años de 1.000.000 $. Calcular el costo para los
siguientes supuestos: a) a la edad de 45 años, al 4 %; b) al 6 % (utilizando el planteo de la
variable aleatoria); c) contratado a los 35 años, al 4 %; d) a los 45, diferido por 15. e) Calcular el
costo del contrato inicial a) si lo hiciera Cecilia (hermana melliza de Marcelo) y comparar
resultados.

RENTA VITALICIA ANUAL:

03. Marcelo llega con vida a los 65 y con el capital de 1.000.000 $ compra una renta vitalicia
inmediata adelantada. Con una tasa técnica del 5 %, a) determinar el término de la renta vitalicia,
si la renta fuera ilimitada; b) calcular el número de cuotas a cobrar con un término mínimo de
120.000 $ anuales, si la renta fuera temporaria. Redondear según corresponda y recalcular el
término.

04. Si el capital diferido del problema 02.a) se paga con primas anuales durante el diferimiento,
calcular el importe de las primas, al 4 %. Comparar el capital final de esta operación, con el
capital de una operación financiera análoga.

05. Carlos tiene 40 años y dispone de 50.000 $ anuales para contratar una renta vitalicia de
100.000 $, a cobrar a partir de los 65 años, al 4%. Calcular el número de primas a pagar, si
resulta no entero, redondear en menos y recalcular: a) todas las primas; b) la última prima
dejando las demás en 50.000 $; c) la cuarta prima, dejando las demás en 50.000 $.

50
RENTA VITALICIA MENSUAL:

06. Con primas anuales de 150.000 $, durante 15 años, Cecilia de 45 años, compra una renta
vitalicia mensual a percibir a partir de los 60 años. Calcular, al 4 %, el término de esta renta
mensual.

SEGURO DE RETIRO:

07. Luis de 45 años, aporta 300 U$S mensuales adelantados durante 20 años, a un seguro de
retiro temporario por 15 años, al 5%, para complementar su jubilación. Los primeros 8 años son
garantizados. Calcular el importe a cobrar anualmente, si la operación se pactó a una tasa técnica
del 4%.
Fecha de Valuación:
Edad Jubilatoria

M=60 ~H=65
Etapa de aportes financieros = Etapa de cobros

[TP3] [TP4] [TP9]

GARANTIZADA: NO GARANTIZADA:
Capital Final Renta Cierta = Valor Actual + Renta Vitalicia
Renta Cierta Diferida Temporaria

Nota:
Si la etapa de los cobros no tuviera Renta Garantizada, se elimina la renta cierta azul y
directamente iría una Renta Vitalicia Inmediata (temporaria o ilimitada).

08. (B) Calcular cuántas primas de hasta 40.000 $ tendrá que pagar Cecilia de 45 años, para
contratar un capital diferido por 20 años de 1.000.000 $. Si resulta no entero redondear según
corresponda y calcular, alternativamente: a) el importe de la primera prima; b) el importe de la
última prima; c) el capital contratado. (13; 34.575,63; 30.844,42; 1.013.506,74)

09. (B) Para el problema 05, calcular el valor de la prima mensual que pagaría Cecilia, durante
el diferimiento, para cancelar la operación. (12.754,89)

10.(B) Nicolás, estudiante de Ciencias Económicas, tiene 20 años y quiere contratar un capital
diferido de 100.000 $ que le permita pagar su viaje de egresados dentro de 5 años, pagando
primas durante el tiempo de diferimiento. Calcular al 4 %: a) el valor de las primas anuales; b) el
valor de las primas mensuales que deberá pagar. (17.672,25; 1.500,09)

11. (B) Determinar, al 5%, el costo de una renta vitalicia de 60.000 $ anuales contratada por
Jorge a los 40 años, para comenzar a percibir a los 55. Si resulta mayor que 300.000 $, fijar el
costo de la operación en este importe y recalcular el término de la renta de los 10 primeros años,
manteniendo los restantes en 60.000 $. (322.739,43; 53.065,51)

12. (B) José contrata un capital de 500.000 $, diferido hasta los 50 años, al 4 %, que paga con
primas anuales de hasta 22.000 $ durante el tiempo de diferimiento. Calcular: a) la edad de
contratación. Si resulta un número no entero, redondear al entero que corresponda y recalcular
las primas; b) la tasa efectiva de la operación financiera análoga, si sobrevive al vencimiento (34;
21.023,37; 4,52%)

51
 Capital Final de una Renta Adelantada: determinación de la Tasa de Interés:
Cuadernillo Rentas Ciertas, página 23.

13. (B) Calcular las h primas anuales de hasta 60.000 $ que cancelan la siguiente operación
para una mujer, al 4%. Las cuotas c son de 150.000 $ y las c* son de 120.000 $. Si resulta un
número no entero, redondear según corresponda y agregar una prima adicional al final, dejando
las h primeras en 60.000 $. (11; 59.127,51)

14. (B) Luis de 45 años, aporta 50 $ mensuales adelantados, a un seguro de retiro como
complemento de su jubilación, a percibir a partir de los 65 años, con los primeros 10 años
garantizados y una tasa del 5 %. Calcular el monto mensual a percibir. (157,56)

Etapa de aportes (ahorro) = Etapa de cobros (beneficios): Garantizada + Actuarial ilimit.

15. (B) Marcelo decide destinar durante los 10 años previos a alcanzar su edad jubilatoria, 645
U$S mensuales adelantados, a un seguro de retiro como complemento de su jubilación, para
percibir a partir de los 65 años hasta los 80 años. Cuando se jubile, sus hijos estarán estudiando,
por lo que contrata los primeros 8 años garantizados, para brindarles la posibilidad de pagar sus
estudios si él llegara a fallecer. Calcular cuál sería el monto mensual a percibir, si la tasa pactada
es del 5 %. (1.005,28)

Etapa de aportes (ahorro) = Etapa de cobros (beneficios): Garantizada + Actuarial tempor

52
 Trabajo Práctico 10
SEGUROS EN CASO DE MUERTE

01. Juan Manuel de 40 años dispone de 185.000 $ y quiere evaluar diferentes opciones de
contratación de un seguro de muerte. Calcular al 4 % el capital asegurado si la vigencia del
mismo es ilimitada y b) si contratara una cobertura inmediata temporaria hasta los 70 años.
Calcular para Juan Manuel el costo de un seguro inmediato y temporario por 4 años de 450.000
$ al 3,5 % planteando la variable aleatoria.

02. Calcular el capital asegurado para Juan Manuel y para su esposa Encarnación, que también
tiene 40 años, si contrata en una compañía que cotiza al 5 %. Comparar resultados y con el
ejercicio anterior.

03. Domingo de 40 años contrata dos seguros sucesivos, en caso de muerte: inmediato de
200.000 $ por 20 años y luego un seguro de vida ilimitado. Si la prima anual que puede pagar
es de 7.000 $ durante la vigencia del seguro inmediato, calcular al 5 % el capital del seguro
ilimitado.

04. (B) Calcular para Domingo el capital del seguro inmediato si el diferido ilimitado es de 200.000
$. Calcular además la prima anual durante 20 años si desea un seguro inmediato de 200.000 y
el ilimitado de 450.000 $. (624.562,67; 6.813,25)

05. Encarnación decide contratar un seguro mixto temporario por 25 años. Calcular el capital
asegurado. Determinar el porcentaje del total que representa el costo de las dos prestaciones.
Cuánto debería depositar hoy al 5 % para tener el mismo capital dentro de 25 años.

PRESTACION IMPORTE PORCENTAJE

Seguro
Capital Diferido
Total

06. (B) ¿Qué tasa hace falta en una inversión financiera para obtener igual resultado que en el
punto c) del ejercicio anterior?. (5,6 %)

07. Lola de 45 años contrata un seguro de muerte temporario por 15 años de 380.000 $
combinado con un capital diferido de 450.000 $. Lo contrata en una compañía que le ofrece una
tasa técnica del 5 %. Calcular el valor de las primas anuales. Si resultan superiores a 18.000 $,
modificar el capital diferido, para q las primas sean de 18.000 $.

08. Lola decide no modificar el capital diferido y pagar la diferencia del costo con una prima
adicional a realizar a los 50 años. Calcular el valor de esa prima manteniendo las demás en
18.000 $.

09. (B) Calcular para Lola la modificación de las últimas 10 primas que remplazaría a P50.
(22.428,89)

10. Julio de 45 años, contrata un seguro sobre la muerte temporario de 500.000 $, al 4 %, que
pagará con 120 primas mensuales de hasta 1.200 $. Calcular: a) la vigencia de la operación. Si
resulta un número no entero, redondear a la edad menor y recalcular el capital del seguro.

11. (B) Si Manuel, de 47 años, con 75.000 $ quiere contratar un seguro ilimitado de 300.000 $.
Al 5 %, ¿a qué edad daría inicio la vigencia material de este seguro? Si no resulta entero,
redondear en menos y recalcular la prima pura única. (Entre 56 y 57; 74.642,68)

53
12. (B) Calcular, para Manuel, cuánto cuesta un seguro inmediato ilimitado: si el capital
asegurado de los primeros 10 años es de 300.000 $, durante los 10 años siguientes es de
250.000 $ y luego es de 150.000 $. Calcular además el valor de las 5 primas anuales que
cancelan el costo. (66.622,13; 14.853,32)

13. (B) Josefa de 43 años, contrata un seguro mixto, con vencimiento dentro de 20 años, que
paga con prima pura única de 180.000 $ en una compañía que trabaja con una tasa técnica del
4 %. Calcular el capital asegurado y las primas mensuales a pagar durante el diferimiento.
(380.257,63; 1.117,59)

14. (B) Calcular con la variable aleatoria el costo de un seguro mixto de 120.000 $ de capital,
para Josefa, temporario por 5 años al 4,2 %. (97.798,85)

15. (B) Calcular para Josefa la prima anual a pagar durante el diferimiento y comparar con la
prima mensual calculada en el ejercicio 14. (4 %) (13.145,83)

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 Trabajo Práctico N° 11
RESERVA MATEMÁTICA

01. Analía de 25 años contrata un seguro ordinario de vida, al 5 %, con capital asegurado de
500.000 $. Calcular: a) el valor de las primas anuales que cancelan el costo; b) la prima pura
única que abonaría por un seguro de un año, contratado a los 25 años, 50 años, y 75 años.
Comparar los valores de las primas puras únicas (“primas naturales”) que resultan, con las
primas anuales iguales (“primas niveladas”). Elaborar una conclusión respecto a los ingresos
de la empresa aseguradora.

02. Calcular la reserva matemática por los 2 métodos, para Analía, en el año 3, si paga con prima
nivelada

03. Analía, al tercer año de la contratación, decide completar la póliza con un capital diferido de
100.000 $ a cobrar a los 65 años. Desea pagar la nueva contratación con la reserva matemática
y 7 primas de un importe a determinar. Calcular el nuevo valor de las primas.

04. Francisco de 52 años contrata en ASEGURATE S.A., un seguro de vida, diferido por 5 años
e ilimitado de 100.000 $, que paga con prima pura única. Calcular al 4 % la reserva matemática
en el año 4, por los métodos retrospectivo eureliano y prospectivo.

05. Francisco, en el año 4, analiza algunas opciones respecto de su seguro de vida: Opción a)
otra compañía, TE ASEGURO S.A. le ofrece una tasa del 5 %. Calcular el capital asegurado que
podría comprar con el dinero que le quede disponible, teniendo en cuenta que ASEGURATE, le
realiza una quita de 3.500 $ si rescinde el contrato. Opción b) decide cambiar la operación
contratada inicialmente, por un seguro temporario por 20 años, desde los 57. Si la compañía no
lo penaliza por los cambios que realice en la misma aseguradora; calcular el nuevo capital del
seguro. Opción c) Francisco pretende cobrar como mínimo, el mismo capital que le ofrece TE

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ASEGURO (Opción a), sin cambiarse de compañía; calcular en cuánto tiempo debería diferir el
cobro del seguro.

06. Magdalena de 45 años cobra una herencia. Con el dinero recibido contrata al 4 % una renta
vitalicia mensual, de 8.000 $, a percibir a partir de los 65 años que paga con prima pura única. A
los 6 años decide cambiar su renta vitalicia por una renta temporaria mensual, hasta los 85 años.
Calcular la disponibilidad de reserva que tiene.

07. Mateo de 52 años contrató al 4% un seguro mixto de 500.000 $, diferido por 23 años, a pagar
con primas anuales constantes durante el diferimiento. A los seis años de contratada la
operación, decide acortar el tiempo restante a 12 años, reduciendo también la cantidad de primas
pendientes. Calcular: a) la reserva a los 6 años; b) el costo de la nueva operación actuarial y el
importe de las primas pendientes; c) el pago adicional a realizar en el momento del cambio de
operación, si se decide no modificar el importe de las primas inicialmente calculadas.

Para pensar un poco más……

Si se analiza detalladamente, por qué se hace necesario hacer un pago adicional para soportar
el cambio del costo de la operación al reducir el tiempo de diferimiento, se puede observar que
esto obedece a dos situaciones que se explican a continuación:

a) Por un lado, parte del pago adicional, tiene que ver con la reducción del diferimiento de la
operación. Se presenta un cuadro, en donde se ha desdoblado el costo para cada una de las
operaciones que componen el seguro mixto.

Al disminuir el diferimiento, la operación vinculada con la supervivencia, el capital diferido, se

hace más cara, debido a que existen mayores probabilidades de pagarlo para la compañía. La
operación vinculada con la muerte, tiene el comportamiento inverso.

En este ejemplo, la diferencia en el costo es de 36.342,43 $

b) En segundo lugar, al disminuir la cantidad de primas que cancelan la operación, el pago

adicional, debe absorber también esta diferencia. Calculamos entonces el valor actual actuarial
de las 5 primas que se dejan de pagar.

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 𝑁70 − 𝑁75 31.693,01 − 16.213,09
𝑃 = 19.058,86 = 36.017,67
𝐷58 8.191,25

Finalmente, si sumamos la diferencia que surge por la disminución en el tiempo de diferimiento,

y la que surge por la disminución en el número de primas a pagar, llegamos al monto del pago
adicional, calculado previamente.
𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑎𝑑𝑖𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = 36.342,43 + 36.017,67 = 72.360,10

08. (B) María de 55 años contrata un capital diferido por 5 años de 175.000 $ a pagar con primas
mensuales durante el diferimiento, al 4%. Calcular la reserva matemática a los 4 años y el capital
que hubiera acumulado en el mismo periodo con la operación financiera análoga. (136.537,26;
134.515,41)

09. (B) José de 57 años contrató un seguro mixto temporario por 15 años de 200.000 $ al 5%,
a pagar con primas durante el diferimiento. Al cabo de 8 años quiere aumentar el capital
diferido a 250.000 $. Calcular alternativamente: a) la nueva prima si no modifica el importe del
capital del seguro; b) el capital del seguro si no modifica la prima; c) el pago adicional si no
modifica ni la prima ni el capital asegurado. (16.325,57; 61.261,89; 27.066,65)
10. (B) Pablo, de 50 años, contrata una renta vitalicia diferida por 15 años e ilimitada de 50.000
$ anuales, que cancela con primas anuales durante el diferimiento. A los 3 años decide disminuir
el término de la renta a 40.000 $ y con el crédito resultante, contratar un seguro sobre la muerte
inmediato e ilimitado. Calcular, al 4 %, el capital asegurado si no se modifica la prima.
(113.231,75)

11. (B) Federico, de 45 años contrata un seguro temporario por 25 años, por un capital de
300.000 $, cancelando el costo con 25 primas anuales, al 4 %. Calcular la reserva matemática
al segundo año, por el método retrospectivo euleriano. (5.546,35)

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