Valoración de Bonos y Rendimientos
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Yatzuri GonzalesCommon questions
Con tecnología de IAEl valor presente de un bono con pagos anuales se calcula descontando cada pago futuro al rendimiento requerido hasta el vencimiento del bono, y sumando todos estos valores presentes. Esto incluye descontar el valor nominal del bono al final del vencimiento. Por ejemplo, para un bono con un valor nominal de $20,000, una tasa cupón del 6%, y un rendimiento requerido del 8%, puedes usar el factor de descuento de cada año para calcular el valor presente de cada flujo de efectivo, y sumar estos para obtener el valor del bono .
Diferentes tasas de rendimiento requeridas tienen efectos significativos sobre el valor de un mismo bono. A una tasa de rendimiento del 8%, el bono de valor nominal $10,000 tiene un valor presente de $12,260.80, que indica que el bono se vende con una prima. Si la tasa requerida es del 15%, el bono se devalúa a $783.18, vendiéndose con un descuento. Estas diferencias ilustran cómo aumentos en las tasas de rendimiento disminuyen el valor de los bonos, y reducciones de las tasas aumentan los valores de los bonos por efecto de la tasa de descuento aplicada a los flujos de efectivo futuros .
La duración de un bono afecta su sensibilidad a cambios en las tasas de rendimiento; una mayor duración implica una mayor sensibilidad a las fluctuaciones de tasa. Esto es porque un bono con mayor duración significa que el tiempo promedio de los flujos de efectivo es mayor, haciendo que su valor presente sea más afectado por las variaciones de tasa. Así, bonos de mayor duración tienden a exhibir variaciones más pronunciadas en su valor cuando cambian las tasas de interés .
El valor presente de un bono será menor que su valor nominal cuando el rendimiento requerido es mayor que la tasa cupón. Esto se debe a que el valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados a una tasa más alta, es menor. En el caso de un bono con una tasa cupón del 4.5% y un rendimiento requerido del 5%, el valor del bono sería de $9,783.53, vendiéndose con un descuento respecto a su valor nominal de $10,000 .
Un bono se podría vender con prima si la tasa de rendimiento del mercado desciende por debajo de su tasa cupón, lo que hace que el bono sea más atractivo debido a sus mayores pagos comparativos. Los cambios favorables en la calidad del crédito del emisor también pueden hacer que el bono se cotice a un precio superior a su valor nominal .
Cuando el rendimiento requerido iguala la tasa cupón, el valor del bono será igual a su valor nominal. Esto se debe a que el valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados al rendimiento requerido, coincide con el valor nominal del bono. Por ejemplo, para un bono con una tasa cupón de 4.5%, si el rendimiento requerido es también 4.5%, el bono se venderá a su valor nominal de $10,000 .
Los bonos con características similares pero diferentes rendimientos requeridos pueden deberse a variaciones en los riesgos asociados con el emisor del bono, condiciones económicas cambiantes que afectan el costo básico de largo plazo, o expectativas de cambios en las tasas de interés. Por ejemplo, un aumento en el riesgo percibido por los inversionistas puede llevar a un mayor rendimiento requerido .
Las tasas de interés tienen un impacto significativo en el costo de financiamiento de una empresa. Un aumento en las tasas de interés puede encarecer los nuevos financiamientos y los intereses sobre el capital ya prestado. Esto puede llevar a una reevaluación de las estrategias de inversión y gestión de deuda. Las empresas buscan refinanciar deudas existentes a tasas más bajas antes de un alza en las tasas, y pueden retrasar o cancelar proyectos de inversión si el costo se vuelve prohibitivo .
La relación entre la tasa cupón y el rendimiento al vencimiento (RAV) es fundamental para determinar cómo se cotiza un bono con respecto a su valor nominal. Cuando la tasa cupón de un bono es mayor que su RAV, el bono se vende con prima, es decir, a un precio mayor que su valor nominal. Por ejemplo, un bono de Financial Management Corporation con una tasa cupón de 5.7% pero un RAV de 6.034% se venderá con descuento .
La variación en las tasas económicas influye en el mercado de bonos al alterar el rendimiento requerido por los inversores. Un incremento en las tasas de interés económicas puede llevar a un mayor rendimiento requerido, lo cual a su vez reduce el valor presente de los bonos existentes, provocando que se vendan con descuento. Inversamente, una disminución de las tasas económicas puede reducir el rendimiento requerido, incrementando el valor de los bonos que se venden con prima .
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