28

No. Lista

CE-118 Economía Financiera

III Parcial

Nombre del alumno: Mirian Esther Cerrato Chapaz

No. de Cuenta: 20171033879

Sección: 1800

Asignación: Ejercicios del Cap. 8

Capitulo: Capitulo 8

Fecha de entrega: 19 de mayo del 2020

 EJERCICIOS
E8.1 Un analista predijo el año pasado que las acciones de Logistics, Inc., ofrecerían un
rendimiento total de por lo menos el 10% el próximo año. A principios del año, la empresa
tenía un valor bursátil de $10 millones. Al final del año tenía un valor de mercado de $12
millones, aunque experimentó una pérdida o un ingreso neto negativo de $2.5 millones. ¿Fue
correcta la predicción del analista? Explique usando los valores del rendimiento anual total.

E8.2 Cuatro analistas efectúan la valuación de las acciones de Fluorine Chemical. Uno
pronostica un rendimiento del 5% para el año próximo. El segundo espera un rendimiento
negativo del 5%. El tercero predice un rendimiento del 10%. El cuarto espera un rendimiento
del 3% para el próximo año. Usted confía en que el rendimiento será positivo, pero no alto,
y asigna de manera arbitraria probabilidades del 35, 5, 20 y 40%, respectivamente, de que
los pronósticos de los analistas sean correctos. Considerando estas probabilidades, ¿cuál es
el rendimiento esperado de Fluorine Chemical para el próximo año?

E8.3 Los rendimientos anuales esperados son del 15% para la inversión 1 y del 12% para la
inversión 2. La desviación estándar del rendimiento para la primera inversión es del 10%; el
rendimiento de la segunda inversión tiene una desviación estándar del 5%. ¿Qué inversión
es menos riesgosa tomando en cuenta solo la desviación estándar? ¿Qué inversión es menos
riesgosa según el coeficiente de variación? ¿Cuál es una mejor medida considerando que los
rendimientos esperados de las dos inversiones no son iguales?
E8.4 Su portafolio tiene tres clases de activos. Las letras del Tesoro de Estados Unidos
representan el 45% del portafolio, las acciones de grandes empresas constituyen otro 40%, y
las acciones de pequeñas empresas integran el 15% restante. Si los rendimientos esperados
son del 3.8% para las letras del Tesoro, del 12.3% para las acciones de grandes empresas, y
del 17.4% para las acciones de pequeñas empresas, ¿cuál es el rendimiento esperado del
portafolio?

E8.5 Usted desea calcular el nivel de riesgo de su portafolio con base en su coeficiente beta.
Las cinco acciones del portafolio, con sus respectivas proporciones y coeficientes beta, se
indican en la siguiente tabla. Calcule el coeficiente beta de su portafolio.
E8.6 a) Calcule la tasa de rendimiento requerido de un activo que tiene un coeficiente beta
de 1.8, considerando una tasa libre de riesgo del 5% y un rendimiento del mercado del 10%.
b) Si los inversionistas han incrementado su aversión al riesgo debido a los acontecimientos
políticos recientes, y el rendimiento del mercado aumentó al 13%, ¿cuál es la tasa de
rendimiento requerido para el mismo activo?
c) Use los resultados que obtuvo en el inciso a) para graficar la línea del mercado de valores
(LMV) inicial, y después utilice los resultados que obtuvo en el inciso b) para graficar (sobre
los mismos ejes) el cambio de la LMV

P8.1 Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea
calcular la tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación
de Douglas indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones
razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de
mercado de $20,000; la inversión Y tenía un valor de mercado de $55,000. Durante el año,
la inversión X generó un flujo de efectivo de $1,500, mientras que la inversión Y generó un
flujo de efectivo de $6,800. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de
$21,000 y $55,000 respectivamente.
a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año
más reciente.
b) Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debería recomendar
Douglas? ¿Por qué?

P8.2 Cálculos de rendimientos Para cada una de las inversiones que presenta la siguiente
tabla, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo, el cual no está especificado.

P8.3 Preferencias de riesgo Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation,

desea evaluar tres posibles inversiones: X, Y y Z. Sharon evaluará cada una de estas
inversiones para determinar si son mejores que las inversiones que la compañía ya tiene, las
cuales tienen un rendimiento esperado del 12% y una desviación estándar del 6%. Los
rendimientos esperados y las desviaciones estándar de las inversiones son como sigue:

a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?

b) Si ella tuviera aversión al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
c) Si ella fuera buscadora de riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
d) Considerando el comportamiento tradicional ante el riesgo mostrado por los gerentes
financieros, ¿cuál inversión sería preferible? ¿Por qué?

P8.4 Análisis del riesgo Solar Designs planea realizar una inversión en la expansión de una
línea de productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de investigar
los resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la siguiente tabla.
a) Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos.
b) ¿Cuál de los proyectos es menos riesgoso? ¿Por qué?
c) Si usted tomara la decisión de inversión, ¿cuál de los dos elegiría? ¿Por qué? ¿Qué implica
esto en cuanto a su sensibilidad hacia el riesgo?
d) Suponga que el resultado más probable de la expansión B es del 21% anual y que todos
los demás hechos permanecen sin cambios. ¿Modifica esto su respuesta al inciso c)? ¿Por
qué?

P8.5 Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos
cámaras de microfilm, R y S. Ambas deben brindar servicio durante un periodo de 10 años y
cada una requiere una inversión inicial de $4,000. La administración elaboró la siguiente
tabla de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de resultados pesimistas, más
probables y optimistas.
a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras.
b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cámara.
c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?
P8.6 Gráficas de barras y riesgo Swan’s Sportswear está considerando lanzar una línea de
jeans de diseñador. En la actualidad está en negociaciones con dos diseñadores reconocidos.
Debido a la gran competitividad de la industria, las dos líneas de jeans han recibido nombres
en código. Después de una investigación de mercado, la empresa estableció las expectativas
sobre las tasas de rendimiento anuales, mostradas en la siguiente tabla:

Use la tabla para:

a) Elaborar una gráfica de barras para la tasa de rendimiento anual de cada línea.
b) Calcular el valor esperado del rendimiento de cada línea.
c) Evaluar el riesgo relativo de la tasa de rendimiento de cada línea de jeans mediante las
gráficas de barras.

P8.7 Coeficiente de variación Metal Manufacturing identificó cuatro alternativas para

satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos recolectados de
cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente tabla:
a) Calcule el coeficiente de variación de cada alternativa.
b) Si la empresa desea disminuir al mínimo el riesgo, ¿qué alternativa le recomendaría? ¿Por
qué?

P8.8 Desviación estándar contra coeficiente de variación como medidas del riesgo
Greengage, Inc., una guardería exitosa, está considerando varios proyectos de expansión.
Todas las alternativas prometen generar un rendimiento aceptable. Los datos de cuatro
posibles proyectos se muestran en seguida.
a) ¿Qué proyecto es el menos riesgoso desde el punto de vista del intervalo?
b) ¿Qué proyecto tiene la desviación estándar más baja? Explique por qué la desviación
estándar no es una medida del riesgo totalmente adecuada para efectos de esta comparación.
c) Calcule el coeficiente de variación de cada proyecto. ¿Qué proyecto cree que elegirán los
dueños de Greengage? Explique por qué.

Problema de finanzas personales

P8.9 Tasa de rendimiento, desviación estándar, coeficiente de variación Mike está
buscando acciones para incluirlas en su portafolio bursátil. Está interesado en las de Hi-Tech,
Inc.; se siente impresionado con los productos de computación de la compañía y cree que Hi-
Tech es un jugador innovador del mercado. Sin embargo, Mike se da cuenta de que usted no
está considerando en ningún momento acciones de tecnología, porque el riesgo es la
preocupación principal. La regla que sigue es la de incluir únicamente valores con un
coeficiente de variación de rendimientos por debajo de 0.90.
Mike obtuvo los siguientes precios del periodo de 2009 a 2012. Las acciones de Hi- Tech,
orientadas al crecimiento, no pagaron dividendos durante esos 4 años.

a) Calcule la tasa de rendimiento de cada año, de 2009 a 2012, de las acciones de Hi-Tech.
b) Suponga que el rendimiento de cada año es igualmente probable, y calcule el rendimiento
promedio durante ese periodo.
c) Calcule la desviación estándar de los rendimientos durante los pasados 4 años.
(Sugerencia: Trate estos datos como una muestra).
d) Con base en los resultados de los incisos b) y c), determine el coeficiente de variación de
los rendimientos de los valores.
e) Con base en el cálculo del inciso d), ¿qué debe tener en cuenta la decisión de Mike para
incluir las acciones de Hi-Tech en su portafolio?
P8.10 Evaluación del rendimiento y riesgo Swift Manufacturing debe elegir entre dos
compras de activos. La tasa de rendimiento anual y las probabilidades relacionadas que
presenta la siguiente tabla resumen el análisis de la empresa hasta este momento.
a) Para cada proyecto calcule:
1. El intervalo de las posibles tasas de rendimiento.
2. El rendimiento esperado.
3. La desviación estándar de los rendimientos.
4. El coeficiente de variación de los rendimientos.
b) Elabore una gráfica de barras de cada distribución de las tasas de rendimiento
c) ¿Qué proyecto considera menos riesgoso? ¿Por qué?
P8.11 Integración: Rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación
Perth Industries está considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las distribuciones de
probabilidad de los rendimientos esperados de estos activos se muestran en la siguiente tabla:

a) Calcule el valor del rendimiento esperado, de cada uno de los tres activos. ¿Cuál ofrece el
mayor rendimiento esperado?
b) Calcule la desviación estándar, σ, de cada uno de los tres rendimientos de los activos.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo?
c) Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres activos.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo relativo?
P8.12 Distribución normal de probabilidad Suponiendo que las tasas de rendimiento
asociadas con la inversión de un activo determinado están normalmente distribuidas, que el
rendimiento esperado es del 18.9%, y que el coeficiente de variación (CV) es 0.75, conteste
las siguientes preguntas:
a) Calcule la desviación estándar de los rendimientos σk.
b) Calcule el intervalo de los resultados del rendimiento esperado asociados con las siguientes
probabilidades de ocurrencia: 1. 68%, 2. 95%, 3. 99%.
c) Dibuje la distribución de probabilidad asociada con los resultados de los incisos a) y b).
Problema de finanzas personales
P8.13 Rendimiento de un portafolio y desviación estándar Jamie Wong está considerando
crear un portafolio de inversiones que contenga dos tipos de acciones, L y M. Las acciones
L representarán el 40% del valor en dólares del portafolio, y las acciones M integrarán el
60%. Los rendimientos esperados durante los próximos 6 años, de 2013 a 2018, de cada una
de estas acciones se muestran en la siguiente tabla.
a) Calcule el rendimiento esperado del portafolio, kp, para cada uno de los 6 años.
b) Calcule el valor esperado de los rendimientos del portafolio, durante el periodo de 6 años.
c) Calcule la desviación estándar de los rendimientos esperados del portafolio, σkp durante
el periodo de 6 años.
d) ¿Cómo describiría la correlación de los rendimientos de las dos acciones, L y M?
e) Analice cualquier beneficio de la diversificación lograda por Jamie a través de la creación
del portafolio.
P8.14 Análisis de un portafolio Le proporcionaron los datos de los rendimientos esperados
de tres activos, F, G y H, para el periodo 2013 a 2016.

Considerando estos activos, usted identificó las tres alternativas de inversión que muestra la
siguiente tabla:

a) Calcule el rendimiento esperado durante el periodo de 4 años de cada una de las tres
alternativas.
b) Calcule la desviación estándar de los rendimientos durante el periodo de 4 años de cada
una de las tres alternativas.
c) Utilice los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) para calcular el coeficiente de
variación de cada una de las tres alternativas.
d) De acuerdo con sus resultados, ¿cuál de las tres alternativas de inversión recomendaría?
¿Por qué?
P8.15 Correlación, riesgo y rendimiento Matt Peters desea evaluar los comportamientos de
riesgo y rendimiento relacionados con diversas combinaciones de los activos V y W de
acuerdo con tres grados supuestos de correlación: perfectamente positiva, sin correlación y
perfectamente negativa. Los valores esperados de rendimiento y desviaciones estándar,
calculados para cada uno de los activos, se presentan en la siguiente tabla.

a) Si los rendimientos de los activos V y W están perfectamente correlacionados de manera

positiva (coeficiente de correlación = + 1), describa el intervalo de: 1. El rendimiento
esperado y 2. el riesgo relacionado con todas las posibles combinaciones del portafolio.
 b) Si los rendimientos de los activos V y W no están correlacionados (coeficiente de
correlación 0), describa el intervalo aproximado de: 1. el rendimiento esperado y 2. El riesgo
relacionado con todas las posibles combinaciones del portafolio.
c) Si los rendimientos de los activos V y W están perfectamente correlacionados de manera
negativa (coeficiente de correlación 1), describa el intervalo de: 1. El rendimiento esperado
y 2. el riesgo relacionado con todas las posibles combinaciones del portafolio.

Problema de finanzas personales

P8.16 Rendimientos de inversiones internacionales Joe Martínez, un ciudadano

estadounidense que vive en Brownsville, Texas, invirtió en acciones comunes de Telmex,
una corporación mexicana. Compró 1,000 acciones en 20.50 pesos por acción. Doce meses
después, las vendió a 24.75 pesos por acción. Durante ese tiempo no recibió dividendos.
a) ¿Cuál fue el rendimiento anual de la inversión de Joe (en términos porcentuales),
considerando el valor en pesos de las acciones?
b) La tasa de cambio de la moneda mexicana era de 9.21 pesos por $1.00 estadounidense en
el momento de la compra. En el momento de la venta, la tasa de cambio era de 9.85 pesos
por $1.00 estadounidense. Convierta los precios de compra y venta a dólares
estadounidenses.
c) Calcule el rendimiento de la inversión de Joe considerando el valor de las acciones en
dólares estadounidenses.
d) Explique por qué son diferentes los dos rendimientos. ¿Cuál es más importante para Joe?
¿Por qué?
P8.17 Riesgo total, no diversificable y diversificable David Talbot seleccionó al azar
algunos valores para su portafolio que se cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Comenzó con un solo valor y fue agregando más valores, uno por uno, hasta tener un total
de 20 valores en el portafolio. Después de agregar cada valor, David calculó la desviación
estándar de la cartera, . Los valores calculados se presentan en la siguiente tabla.

a) Dibuje los datos de la tabla anterior sobre una gráfica que represente el número de valores
en el eje de las x y la desviación estándar del portafolio en el eje de las y.
b) En la gráfica, divida el riesgo total del portafolio en sus componentes de riesgo
diversificable y no diversificable, y anote los rótulos correspondientes en la gráfica.
c) Describa cuál de los dos componentes de riesgo es el riesgo relevante y explique por qué
es relevante. ¿Qué cantidad de este riesgo existe en el portafolio de David Talbot?

P8.18 Obtención gráfica del coeficiente beta Una empresa desea calcular gráficamente los
coeficientes beta de dos activos, A y B. Recolectó los datos de rendimiento del portafolio de
mercado y de ambos activos de los últimos 10 años (de 2003 a 2012), que se presentan en la
siguiente tabla

a) Use los datos proporcionados para graficar la línea característica del activo A y del activo
B sobre un conjunto de ejes que representen el rendimiento del mercado (eje x) y el
rendimiento del activo (eje y).
b) Use las líneas características del inciso a) para calcular los coeficientes beta de los activos
A y B.
c) Use los coeficientes beta calculados en el inciso b) para comentar los riesgos asociados
con los activos A y B.

P8.19 Obtención gráfica e interpretación del coeficiente beta Usted está analizando el
desempeño de dos conjuntos de acciones. El primero, mostrado en la figura A, es de Cyclical
Industries Incorporated. Cyclical Industries fabrica máquinas y otros equipos pesados, cuya
demanda sube y baja de manera estrechamente ligada al estado integral de la economía. El
segundo grupo de acciones, mostrado en la figura B, es de Biotech Cures Corporation.
Biotech Cures usa biotecnología para desarrollar nuevos fármacos para tratar enfermedades
incurables. La suerte de Biotech depende considerablemente del éxito o fracaso de sus
científicos para descubrir medicamentos nuevos y eficaces. Cada dato puntual sobre la
gráfica muestra el rendimiento mensual de los intereses de las acciones y el rendimiento
mensual del mercado total de acciones. Las líneas dibujadas a través de los puntos de datos
representan las líneas características de cada valor.
a) ¿Qué acciones cree usted que tienen una mayor desviación estándar? ¿Por qué?
b) ¿Qué acciones cree usted que tienen un mayor coeficiente beta? ¿Por qué?
c) ¿Qué acciones cree usted que son más riesgosas? ¿De qué depende la respuesta a esta
pregunta?
P8.20 Interpretación del coeficiente beta Una empresa desea evaluar el efecto de los
cambios en el rendimiento del mercado de un activo que tiene un coeficiente beta de 1.20.
a) Si el rendimiento del mercado aumentara un 15%, ¿qué efecto se esperaría que genere este
cambio en el rendimiento del activo?
b) Si el rendimiento del mercado disminuyera un 8%, ¿qué efecto se esperaría que genere
este cambio en el rendimiento del activo?
c) Si el rendimiento del mercado no cambia, ¿qué efecto, si lo hay, se esperaría sobre el
rendimiento del activo?
d) ¿Este activo se consideraría más o menos riesgoso que el mercado? Explique su respuesta.

P8.21 Coeficientes beta Conteste las siguientes preguntas en relación con los activos A a D
mostrados en la tabla.

a) ¿Qué efecto se esperaría que un aumento del 10% en el rendimiento del mercado produjera
en el rendimiento de cada activo?
b) ¿Qué efecto se esperaría que una disminución del 10% en el rendimiento del mercado
produjera en el rendimiento de cada activo?
c) Si usted cree que el rendimiento del mercado aumentará en un futuro próximo, ¿qué activo
preferiría? ¿Por qué?
d) Si usted cree que el rendimiento del mercado disminuirá en un futuro próximo, ¿qué activo
preferiría? ¿Por qué?

Problema de finanzas personales

P8.22 Coeficientes beta y clasificaciones de riesgo Usted está considerando tres acciones,
A, B y C, para incluirlas posiblemente en su portafolio de inversión. La acción A tiene un
coeficiente beta de 0.80, la acción B tiene un coeficiente beta de 1.40, y la acción C tiene un
coeficiente beta de 0.30.
a) Clasifique estas acciones de la más riesgosa a la menos riesgosa.
b) Si el rendimiento del portafolio del mercado aumentara un 12%, ¿qué cambio esperaría en
el rendimiento de cada una de las acciones?
c) Si el rendimiento del portafolio del mercado disminuyera un 5%, ¿qué cambio esperaría
en el rendimiento de cada una de las acciones?
d) Si percibiera que el mercado de valores está a punto de experimentar una caída
significativa, ¿qué acción agregaría probablemente a su portafolio? ¿Por qué?
e) Si usted anticipara una recuperación importante del mercado de valores, ¿qué acción
agregaría a su portafolio? ¿Por qué?
Problema de finanzas personales

P8.23 Coeficientes beta de portafolios Rose Berry intenta evaluar dos posibles portafolios
integrados por los mismos cinco activos, pero en distintas proporciones. Está muy interesada
en usar los coeficientes beta para comparar los riesgos de los portafolios, por lo que reunió
los datos que presenta la siguiente tabla.

a) Calcule los coeficientes beta de los portafolios A y B.

b) Compare los riesgos de estos portafolios entre sí y con el mercado. ¿Qué portafolio es el
más riesgoso?
P8.24 Modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) En cada uno de los
casos que presenta la siguiente tabla, use el modelo de fijación de precios de activos de capital
para calcular el rendimiento requerido.

Problema de finanzas personales

P8.25 Coeficientes beta y el modelo de fijación de precios de activos de capital Katherine
Wilson desea saber cuánto riesgo debe aceptar para generar un rendimiento aceptable sobre
su portafolio. El rendimiento libre de riesgo es actualmente del 5%. El rendimiento sobre el
mercado total de acciones es del 16%. Use el MPAC para calcular qué tan alto tendría que
ser el coeficiente beta del portafolio de Katherine para lograr cada uno de los siguientes
rendimientos esperados de su portafolio.
a) 10% b) 15% c) 18% d) 20%
e) Katherine tiene aversión al riesgo. ¿Cuál es el rendimiento más alto que puede esperar si
está dispuesta a asumir más que el riesgo promedio?

P8.26 Manipulación del MPAC Utilice la ecuación básica del modelo de fijación de precios
de activos de capital (MPAC) para resolver cada uno de los siguientes problemas.
a) Calcule el rendimiento requerido de un activo que tiene un coeficiente beta de 0.90 cuando
la tasa libre de riesgo y el rendimiento del mercado son del 8 y 12%, respectivamente.
b) Calcule la tasa libre de riesgo de una empresa que tiene un rendimiento requerido del 15%
y un coeficiente beta de 1.25 cuando el rendimiento del mercado es del 14%.
c) Calcule el rendimiento del mercado de un activo que tiene un rendimiento requerido del
16% y un coeficiente beta de 1.10 cuando la tasa libre de riesgo es del 9%.
d) Calcule el coeficiente beta de un activo que tiene un rendimiento requerido del 15%
cuando la tasa libre de riesgo y el rendimiento del mercado son del 10 y 12.5%,
respectivamente.
Problema de finanzas personales
P8.27 Rendimiento de un portafolio y el coeficiente beta Jamie Peters invirtió $100,000
hace un año para armar el siguiente portafolio:

a) Calcule el coeficiente beta del portafolio considerando las cifras de costo originales.
b) Calcule el porcentaje de rendimiento anual de cada activo en el portafolio.
c) Calcule el porcentaje de rendimiento del portafolio considerando el costo original, los
ingresos y las ganancias durante el año.
d) Con el tiempo, Jamie hizo sus inversiones; los inversionistas calcularon que el rendimiento
del mercado para el año próximo sería del 10%. La estimación de la tasa de rendimiento libre
de riesgo promedió el 4%. Calcule la tasa de rendimiento esperado de cada acción
considerando su coeficiente beta, las expectativas del mercado y los rendimientos libres de
riesgo.
e) Considerando los resultados reales, explique cómo se desempeñó cada acción del
portafolio en relación con las expectativas de desempeño generadas por el MPAC. ¿Qué
factores podrían explicar estas diferencias?
P8.28 Línea del mercado de valores (LMV) Suponga que actualmente la tasa libre de
riesgo, RF, es del 9% y el rendimiento del mercado, km, es del 13%.
a) Dibuje la línea del mercado de valores (LMV) en un conjunto de ejes que representen el
riesgo no diversificable (eje x) y el rendimiento requerido (eje y).
b) Calcule e identifique la prima de riesgo del mercado sobre los ejes del inciso a).
c) Con los datos anteriores, calcule el rendimiento requerido del activo A, que tiene un
coeficiente beta de 0.80, y del activo B, que tiene un coeficiente beta de 1.30.
d) En los ejes del inciso a), dibuje los coeficientes beta y los rendimientos requeridos,
señalados en el inciso c), de los activos A y B. Coloque un rótulo para la prima de riesgo
asociada con cada uno de estos activos y analícela.

P8.29 Cambios en la línea del mercado de valores Suponga que la tasa libre de riesgo, RF,
es actualmente del 8%, que el rendimiento del mercado, km, es del 12%, y que el activo A
tiene un coeficiente beta, bA, de 1.10.
a) Dibuje la línea del mercado de valores (LMV) sobre un conjunto de ejes que representen
el riesgo no diversificable (eje x) y el rendimiento requerido (eje y).
b) Use el MPAC para calcular el rendimiento requerido, kA, del activo A, y señale los
coeficientes beta del activo A y el rendimiento requerido sobre la LMV dibujada en el inciso
a).
c) Suponga que, como consecuencia de acontecimientos económicos recientes, las
expectativas de inflación han disminuido un 2%, bajando a RF y km al 6 y 10%,
respectivamente. Dibuje nuevamente la LMV sobre los ejes del inciso a), y calcule y muestre
el nuevo rendimiento requerido del activo A.
d) Suponga que, como consecuencia de acontecimientos recientes, los inversionistas tienen
mayor aversión al riesgo, causando que el rendimiento del mercado se eleve un punto
porcentual, al 13%. Ignorando el cambio del inciso c), dibuje la nueva LMV sobre los mismos
ejes que usó antes, y calcule y muestre el nuevo rendimiento requerido del activo A.
e) A partir de los cambios anteriores, ¿qué conclusiones se pueden sacar acerca del efecto de
1. la disminución en las expectativas de inflación y 2. el aumento de la aversión al riesgo
sobre los rendimientos requeridos de activos riesgosos?
P8.30 Integración: Riesgo, rendimiento y MPAC Wolff Enterprises debe considerar varios
proyectos de inversión, A a E, usando el modelo de fijación de precios de activos de capital
(MPAC) y su representación gráfica, la línea del mercado de valores (LMV). La siguiente
tabla presenta información relevante.

a) Calcule: 1. la tasa de rendimiento requerida y 2. la prima de riesgo de cada proyecto,

considerando su nivel de riesgo no diversificable.
b) Use los resultados que obtuvo en el inciso a) para dibujar la línea del mercado de valores
(rendimiento requerido en relación con el riesgo no diversificable).
c) Analice el riesgo no diversificable relativo de los proyectos A a E.
d) Suponga que acontecimientos económicos recientes han provocado que los inversionistas
tengan menos aversión al riesgo, causando que el rendimiento del mercado disminuya un 2%,
al 12%. Calcule los nuevos rendimientos requeridos de los activos A a E, y dibuje la nueva
línea del mercado de valores sobre los mismos ejes que usó en el inciso b).
e) Compare sus cálculos de los incisos a) y b) con los del inciso d). ¿Qué conclusiones puede
sacar acerca del efecto de una disminución en la aversión al riesgo de los inversionistas sobre
los rendimientos requeridos de activos riesgosos?
P8.31 PROBLEMA ÉTICO El riesgo es la mayor preocupación de casi todos los
inversionistas. Cuando los accionistas invierten su dinero en una empresa, esperan que los
directivos corran riesgos con esos fondos. ¿Cuáles piensa usted que son los límites éticos que
los directivos deben observar cuando toman riesgos con el dinero de otras personas?