RELACIÓN DE PARTICIPANTES DEL GRUPO

N° NOMBRES

1 CECILIA

2 CLAUDIA

3 MARLENE JUSTINE

4 REGINA ISABEL
RTICIPANTES DEL GRUPO

APELLIDOS

AVALO MARCELO

FERNÁNDEZ CUBAS

HUALTIBAMBA RAMÍREZ

YBAÑEZ PONCE DE LEÓN

 LIBRO : BOLSA DE VALORES
AUTOR: Jorge Pastor Paredes

VALORES DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS (TÍTULOS-VALORES)

1 VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

1.1 MODELO GENERAL DE VALORACIÓN:

VA=𝐂𝐮𝐩ó𝐧{( 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭−𝟏)/

〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 } + VN
{𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 }uw
Donde:
TC = Tasa cupón o la tasa de interés fija que paga el bono.
VN= Valor nominal o valor del principal tomado a préstamo.
k= Tasa de interés del mercado.
VA= Valor actual o precio del bono hoy.
t= Periodo de tiempo
Cupón= TC x VN

Caso Práctico:

A. Una empresa minera emite una serie de bonos a la par con valor nominal de USS 1,000 pagando una ta
4 1⁄(4 anual con vencimiento a 5 años, siendo la tasa de interés del mercado 4.25%. ¿Cuál
%)

VN= 1,000 TC= 4.25%

0.0425
Cupón= 1,000 x 0.0425

VA=𝟒𝟐.𝟓𝟎{( 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟒𝟐𝟓) 〗 ^𝟓−𝟏)/

〖𝟎 .𝟎𝟒𝟐𝟓(𝟏+𝟎.𝟎𝟒𝟐𝟓) 〗 ^𝟓 } +1,000
{𝟏/ 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟒𝟐𝟓) 〗 ^𝟓 }
VA= 42.50 x 0.2313
0.0425

VA= 42.50 x 0.2313

0.0523

VA= 42.50 x 4.4207

 VA= 1,000

A.1 Supongamos ahora, siguiendo el caso anterior, que ha transcurrido un año, ahora faltan 4 años para el
t= 4 y que la tasa de interés del mercado ha disminuido a 3.25%. ¿Vuál es el nuevo precio de cada bono

VN= 1,000 TC= 4.25%

0.0425
Cupón= 1,000 x 0.0425

VA=𝟒𝟐.𝟓𝟎{( 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟑𝟐𝟓) 〗 ^𝟒−𝟏)/

〖𝟎 .𝟎𝟑𝟐𝟓(𝟏+𝟎.𝟎𝟑𝟐𝟓) 〗 ^𝟒 } +1,000
VA= {𝟏/ 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟑𝟐𝟓
42.50 x ) 〗 ^𝟒 } 0.1365
0.0325

VA= 42.50 x 0.1365

0.0369

VA= 42.50 x 3.6950

VA= 1,037

A.2 Supongamos nuevamente en base al primer caso, que ahora la tasa de interés del mercado aumenta a
un año (t=4) . ¿Cuál es el precio del bono?

VN= 1,000 TC= 4.25%

0.0425
Cupón= 1,000 x 0.0425

VA=𝟒𝟐.𝟓𝟎{( 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓) 〗 ^𝟒−𝟏)/

〖𝟎 .𝟎𝟓𝟐𝟓(𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓) 〗 ^𝟒 } +1,000
{𝟏/ 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓) 〗 ^𝟒 }
VA= 42.50 x 0.2271
0.0525

VA= 42.50 x 0.2271

0.0644

VA= 42.50 x 3.5255

 VA= 964.75

1.2 BONOS PERPETUOS O PERPETUIDADES

𝐕𝐀=𝐏=𝐂𝐮𝐩ó𝐧/𝐤

Caso Práctico:

A. Una empresa corporativa ha emitido obligaciones perpetuas a tasa cupón de 4.75% con valor nominal
inversionista que requiere del 5% sobre estos bonos. ¿Cuál es el precio del bono?

TC= 4.75% VN= 1,000

0.0475

Se determina el valor del cupón: 1,000

El valor del bono perpetuo será:

𝐕𝐀=𝐏=(𝟒𝟕.𝟓)/(𝟎.𝟎𝟓)

VA=P= 950

1.3 RENTABILIDAD TOTAL DE UN BONO

P=𝐂𝐮𝐩ó𝐧{( 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭−𝟏)/

〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 } + VN
{𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 }
Caso Práctico:

A. Siguiendo con el caso anterior (bono con cupón anual) y suponiendo que ha transcurrido un año más, e
3 años para el vencimiento del bono, su precio será:

VN= 1,000 TC= 4.25%

0.0425
Cupón= 1,000 x 0.0425
 P=𝟒𝟐.𝟓𝟎{( 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓) 〗 ^𝟑−𝟏)/
〖𝟎 .𝟎𝟓𝟐𝟓(𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓) 〗 ^𝟑 } +1,000
P= {𝟏/ 〖 (𝟏+𝟎.𝟎𝟓𝟐𝟓
42.50 x ) 〗 ^𝟑 } 0.1659
0.0525

P= 42.50 x 0.1659
0.0612

P= 42.50 x 2.7105

P= 972.89

El precio cuando faltaban 4 años para su vencimiento era

Calculando la rentabilidad total:

𝐑𝐓=(𝟒𝟐.𝟓)/(𝟗𝟔𝟒.𝟕𝟓)+(𝟗𝟕𝟐.𝟗−𝟗𝟔𝟒.𝟕𝟓)/(𝟗𝟔𝟒.𝟕𝟓)

RT= 0.04 + 8.15

964.75

RT= 0.0441 + 0.0084

RT= 0.0525 5.25%

1.4 RENTABILIDAD AL VENCIMIENTO DE UN BONO

VN=𝐂𝐮𝐩ó𝐧{( 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭−𝟏)/

Ó VN=𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^
〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 } + 𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟐
VN{𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 } +𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟑
Caso Práctico:
^𝟒 +(𝐕𝐍+𝐂𝐮𝐩ó𝐧)/ 〖 (𝟏+
A. Se ha emitido una serie de bonos a la par con valor nominal de USS 1,000 que pagan una tasa cupón de
vencimiento a 5 años y se mantienen hasta el vencimiento. ¿Cúal es la tasa de rentabilidad del bono?

VN= 1,000 TC= 4.75%

0.0475
Cupón= 1,000 x 0.0475
 1,000=𝟒𝟕.𝟓{( 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓−𝟏)/ 〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓
} + 1,000{𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓 }
1,000 k(1+k)^5 = 47.50

1,000 k x (1+k)^5 - 1,000 k =

1,000 x [(1+k)^5 - 1] = 47.50

k= 47.50 = 0.0475
1,000

1.5 VERDADERO TIR DEL BONO

VA=𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟏 +
Caso Práctico:
𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟐
+𝐂𝐮𝐩
A. Si un bono nominal con valor nominal de USS 1,000 ó𝐧/tasa
paga una 〖 cupón
(𝟏+𝐤)de〗4.75%
^𝟑 +y la𝐂𝐮𝐩
tasa ó
de𝐧rentabil
/ 〖 (𝟏
vence dentro de 5 años, el valor del bono será: ^𝟒 +(𝐕𝐍+𝐂𝐮𝐩ó𝐧)/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓

VN= 1,000 TC= 4.75%

0.0475

Cupón= 1,000 x 0.0475

VA=(𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗 ^𝟏 + (𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗

^𝟐 +(𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗 ^𝟑 +
(𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗 ^𝟒
VA= 47.5 +
+(𝟏,𝟎𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗 47.5
^𝟓
1.04 1.0816

VA= 45.67 + 43.92

VA= 1,033.39

En caso que los cupones percibidos no se reinviertan a la misma tasa de rentabilidad hasta el final de la
igual a la suma acumulada de los cupones más su valor nominal.

La rentabilidad total sería:

 47.5 x 5

1,237.50 -1 100%
1,033.39

Que es distinta a la tasa efectiva o capitalizada: TIR=

En caso que los cupones se reinviertan, se obtendría:

47.5(1+0.04)^4 + 47.5(1+0.04)^3
1.1699 1.1249
55.57 + 53.43

= 257.275 +

La rentabilidad será:
1,257.275 -1
1,033.39

1.6 RENDIMIENTO POR REEMBOLSO ANTICIPADO (RPA)

Caso Práctico:

A. El precio actual de un bono de valor nominal US$ 1,000 es US$ 1,125 paga un cupón del 5%, tiene un v
y son reembolsables anticipadamente; si la tasa de interés disminuye a 4%, la empresa puede reembol
y obtener un ahorro de US$ 10 de interés por bono (US$ 50 menos US$ 40).
Paga US$ 1,050 por cada bono, es decir US$ 50 adicionales como prima para incentivar la venta. ¿Cuál
rentabilidad por reembolso anticipado?

VN= 1,000 TC= 5%

VA= 1,125 0.0500
PAGA POR BONO= 1,050
Cupón= 1,000 x 0.0500

1,125=𝟓𝟎{( 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓−𝟏)/ =

〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓 } +1,050
{𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓 }
1.7 BONOS CUPÓN CERO

VA=𝑽𝑵/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭
 VA=𝑽𝑵/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭

Caso Práctico:

A. Una Letra del Tesoro (Treasury Bills) del Gobierno que vence el 15 de abril del año 2010 fue comprado
en US$ 96,500 con valor nominal de US$ 100,000. Determine su tasa de rentabilidad al vencimiento.

VN= 100,000 VA= 96,500

k= ¿?
96,500=(𝟏𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎)/
〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭
96,500 =

k= 100,000
96,500

k= 1.0363

k= 0.0363

B. Un bono cupón cero de una empresa corporativa que vence el 30 de Junio del año 2010, fue comprado
US$ 860, con valor nominal de US$ 1,000. Determine su tasa de rentabilidad al vencimiento:

VN= 1,000 VA= 860

k= ¿?

860=(𝟏,𝟎𝟎𝟎)/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭 =
860=(𝟏,𝟎𝟎𝟎)/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟒
k=√(𝟒&(𝟏,𝟎𝟎𝟎)/𝟖𝟔𝟎) -1

1.8 ACCIONES PREFERENTES

P=𝑫𝒑/𝒌

Caso Práctico:

A. Una empresa paga dividendos anuales al final del año al 4.5% de una emisión de acciones preferentes
el valor de ésta acción para un inversionista que requiere una tasa de rentabilidad anual del 5% sobre l

Calculando el dividendo preferente : 100

Ac. Preferentes 100

 paga dividendos al 4.50%
0.045
tasa requerida 5% P=(𝟒.𝟓)/
0.05 (𝟎.𝟎𝟓)

P= 4.5
0.05

P= 90

2 MEDIDAS DEL RIESGO DE UN BONO

2.1 VOTABILIDAD DEL BONO

Caso Práctico:

A En el cuadro se presentan tres bonos con valor a la par de US$ 1,000 y que pagan cupones de 4% anual
bono difiere en su plazo de vencimiento. ¿Cuál es la incidencia en el precio del bono de aumento de 1%
del mercado?

VN= 1,000 TC= 4%

1,000 0.04
1,000
Cupón= 1,000 x 0.04

VA=𝑪𝒖𝒑ó𝒏/𝟐{( 〖 (𝟏+𝐤/
𝟐) 〗 ^𝟐𝐭−𝟏)/ 〖𝐤 /𝟐(𝟏+𝐤/𝟐) 〗 ^𝟐𝐭 } +
VN {𝟏/ 〖 (𝟏+𝐤/𝟐) 〗 ^𝟐𝐭 }
Bono X

VA= 40 [(1+5%/2)^2*5]-1 +
2 5%/2 (1+5%/2)^2*5

VA= 40 0.2801 +
2 0.0320

VA= 20 8.7521 +

VA= 175.04 + 781.20

VA= 956.24
∆ % de precio
[(956.24/1,000)-1]*100% -4.38%

Bono Y

VA= 40 [(1+5%/2)^2*10]-1 +
2 5%/2 (1+5%/2)^2*10

VA= 40 0.6386 +
2 0.0410

VA= 20 15.5892 +

VA= 311.78 + 610.27

VA= 922.05

∆ % de precio
[(956.24/1,000)-1]*100% -7.79%

Bono Z

VA= 40 [(1+5%/2)^2*20]-1 +
2 5%/2 (1+5%/2)^2*20

VA= 40 1.6851 +
2 0.0671

VA= 20 25.10278 +

VA= 502.06 + 372.43

VA= 874.49

∆ % de precio
[(956.24/1,000)-1]*100% -12.55%

Bonos con Cupón Semestral

TA Bono X (5 años) Bono Y (5años)
4% 1,000 1,000
5% 956.24 922
∆ % de precio -4.38% -7.79%
A.1 Veamos ahora la incidencia de los cambios en la tasa de interés en el precio de un bono que no paga cu
Siguiendo el caso anterior supongamos ahora que los bonos no pagan cupones y las tasas de interés so

Fórmula:
VA=𝑽𝑵/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗
^𝐭
4%
Bono D Bono E

VA= 1,000 VA=

(1+4%)^5

VA= 821.93 VA=

5%
Bono D Bono E

VA= 1,000 VA=

(1+5%)^5

VA= 783.53 VA=

∆ % de precio ∆ % de precio

[(783.53/821.93)-1]*100% [(613.91/675.56)-1]*100%

-4.67% -9.13%

Bonos Cupón Cero

TA Bono D (5 años) Bono E (5 años)
0.04 821.93 675.56
0.05 783.53 613.91
∆ % de precio -4.67% -9.13%

2.2 DURACIÓN DEL BONO

A. Caso Práctico:

Siguiendo con el caso anterior, a continuación se compara la Duración del Bono X que paga cupones se
del Bono D Cupón Cero, no paga cupones, bajo las siguientes condiciones:
 Bono X (paga cupones semestrales)

VN= 1,000
Plazo= 5 años 10
TC= 4% anual 2%
Cupón= 1,000 x 2%
k= 5% anual 2.50%
TIR= 5.06% anual [TEA=((1+0.0250)^2)-1]

Duración del Bono X

Cupón
Periodos Cupón Descontado
(a) (b) al 2.50% ( c)
0.5 20 19.51
1.0 20 19.04
1.5 20 18.57
2.0 20 18.12
2.5 20 17.68
3.0 20 17.25
3.5 20 16.83
4.0 20 16.41
4.5 20 16.01
5.0 1,020 796.82
956.24
VA

Bono D (Bono Cupón Cero)

VN= 1,000
TIR= 5.06% anual
Plazo= 5 años

Duración del Bono D

Pago
Periodos Pago Descontado
0.5-10 0 0
5.0 1,000 781.20
781.20

2.3 DURACIÓN MODIFICADA - DM

 DM=(−𝟏)/ 〖 (𝟏+𝒌/ ∆𝑷/𝑷^ = -DM x ∆k% x
100
𝒕) 〗 ^ x D
A. Caso Práctico

Para el caso del Bono X, supongamos que la tasa de interés aumenta 10 puntos básicos, es decir pasa d
Modificada será:
k=

DM=(−𝟏)/ Puntos básicos=

〖 (𝟏+(𝟎.𝟎𝟓)/𝟐) 〗 ^
x 4.57
DM= -1
1 + 0.0255

DM= -1 x 4.57
1.0255

DM= -0.98 x 4.57

DM= -4.46

∆𝑷/𝑷^ = -4.46 (0.0010)

100
= -4.46 x 0.0010

= -0.004 x 100

= -0.446 %

VN= 1,000 TC= 4%

1,000 0.04
1,000
Cupón= 1,000 x 0.04

Bono X

VA= 40 [(1+5%/2)^2*5]-1 +
 2 5%/2 (1+5.10%/2)^2*5

VA= 40 0.2863 +
2 0.0328

VA= 20 8.7295 +

VA= 174.59 + 777.40

VA= 951.99

2.4 CONVEXIDAD DEL BONO

Donde:
k=
T=
CXD=𝟏/ 〖 (𝟏+𝒌/𝒏) 〗 ^𝟐
t=
𝒙∑24_(𝒕=𝟏)^𝑻▒(𝒕(𝒕+𝟏))/(𝒏.𝒏.𝒑) x
VACD n=
VACD=
P=

A. Caso Práctico

Aplicando la Convexidad al caso de Bono X del ejemplo anterior:

A. Calculando la primera parte de la formulación n=

CXD=𝟏/
〖 (𝟏+(𝟎.𝟎𝟓)/
𝟐) 〗 ^𝟐
CXD= 1 = 0.95181
1.050625

B. Calculando la segunda parte de la ecuación

Periodos Cupón VACD

(a) (b) ( c)
1 20 19.51
2 20 19.04
3 20 18.57
4 20 18.12
5 20 17.68
 6 20 17.25
7 20 16.83
8 20 16.41
9 20 16.01
10 1,020 796.82
956.24
VA

C. La Convexidad total será: 0.95181 x

2.5 CÁLCULO DE LA VARIACIÓN DEL PRECIO DEL BONO SEGÚN LA CONVEXIDAD

Para este cálculo se requiere la siguiente fórmula: ∆P=𝟏/𝟐 𝒙 𝑪𝑿𝑫 𝒙 (∆𝒌)^2 𝒙 𝟏𝟎𝟎

Caso Práctico

Suponiendo que la tasa de interés aumenta de 5% a 9%, la variación del precio será:

k= 5% 9%
antes ahora

∆P=𝟏/𝟐 𝒙 𝟐𝟑.𝟏𝟗% 𝒙 (𝟎.𝟎𝟒)^2 𝒙 𝟏𝟎𝟎

∆P= 1 x 23.19
2

∆P= 0.5 x 23.19

∆P= 1.86%
 OS-VALORES)

𝐭−𝟏)/

que paga el bono.

tomado a préstamo.

nal de USS 1,000 pagando una tasa cupón de

nterés del mercado 4.25%. ¿Cuál es el precio de cada bono hoy?

k= 4.25% t= 5 años
0.0425
42.50

𝟐𝟓) 〗 ^𝟓−𝟏)/
^𝟓 } +1,000
𝟓}
+ 1,000 x 1
1.2313 1.2313

+ 1,000 x 1
1.2313

+ 1,000 x 0.8121
 año, ahora faltan 4 años para el vencimiento del bono
l es el nuevo precio de cada bono?

k= 3.25% t= 4 años
0.0325
42.5

𝟒−𝟏)/
000
+ 1,000 x 1
1.1365 1.1365

+ 1,000 x 1
1.1365

+ 1,000 x 0.8799

e interés del mercado aumenta a 5.25% y ha transcurrido

k= 5.25% t= 4 años
0.0525
42.50

𝟓) 〗 ^𝟒−𝟏)/
^𝟒 } +1,000
}
+ 1,000 x 1
1.2271 1.2271

+ 1,000 x 1
1.2271

+ 1,000 x 0.8149
pón de 4.75% con valor nominal de USS 1,000 para un
o del bono?

k= 5%
0.05

x 0.0475 47.5

𝐑𝐓=𝐂𝐮𝐩ó𝐧/𝐏_𝟎 +𝐏_(𝐟−𝐏_𝟎 )/𝐏_𝟎

ue ha transcurrido un año más, es decir ahora faltan

k= 5.25% t= 3 años
0.0525
42.5
 /
0
+ 1,000 x 1
1.1659 1.1659

+ 1,000 x 1
1.1659

+ 1,000 x 0.8577

964.75

𝟒.𝟕𝟓)/(𝟗𝟔𝟒.𝟕𝟓)

VN=𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟏 +
𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟐
+𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟑 + 𝐂𝐮𝐩ó𝐧/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗
^𝟒 +(𝐕𝐍+𝐂𝐮𝐩ó𝐧)/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓
000 que pagan una tasa cupón de 4.75% anual con
tasa de rentabilidad del bono?

k= ¿? t= 5 años

47.50
−𝟏)/ 〖𝐤 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓

x [(1+k)^5 -1] + 1,000 k

47.50 x [(1+k)^5 - ]

x [(1+k)^5 -1 ]

4.75%

(𝟏+𝐤) 〗 ^𝟏 +
𝐤) 〗 ^𝟐
+ón
𝐤)de〗4.75%
^𝟑 +y la𝐂𝐮𝐩
tasa ó
de𝐧rentabilidad
/ 〖 (𝟏+𝐤)del 〗mercado es 4% que
𝐧)/ 〖 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝟓

k= 4% t= 5 años
0.04

47.5

+ (𝟒𝟕.𝟓)/ 〖 (𝟏.𝟎𝟒) 〗
+

+ 47.5 + 47.5 + 1,048

1.12 1.2 1.2167

+ 42.23 + 40.60 + 860.97

de rentabilidad hasta el final de la vida del bono, el rendimiento será

 + 1,000 1,237.50

19.75%

((1+0.04)^5-1)*100% 21.67%

+ 47.5(1+0.04)^2 + 47.5(1+0.04)^1 + 47.50

1.0816 1.04
+ 51.38 + 49.4 + 47.50

1,000 1,257.275

100% 21.67% que es igual a la TIR o tasa obtenida capitalizada, siendo

este el verdadero rendimiento.

paga un cupón del 5%, tiene un vencimiento a 5 años

a 4%, la empresa puede reembolsar los bonos al 4%

a para incentivar la venta. ¿Cuál será la tasa de

k= ? t= 5 años

50

3.19%

(𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭
 (𝟏+𝐤) 〗 ^𝐭

abril del año 2010 fue comprado el 15 de abril de 2009

de rentabilidad al vencimiento.

t= 1 año

=(𝟏𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎)/
𝐤) 〗 ^𝐭
100,000
(1+k) Despejando "k"

- 1

- 1

3.63%

unio del año 2010, fue comprado el 30 de Junio de 2006 en

bilidad al vencimiento:

t= 4 años
(2006 hasta 2010)

1.0384 - 1

k= 0.0384 3.84%

emisión de acciones preferentes valor par de US$ 100. ¿Cuál es

rentabilidad anual del 5% sobre la inversión?

x 0.045 4.5 siendo la tasa requerida

5%, entonces?
 que pagan cupones de 4% anual de manera semestral, y cada
recio del bono de aumento de 1% en la tasa de rentabilidad

k= 5% t= 5 años X
0.05 10 años Y
4% 20 años Z
40 0.04

〖 (𝟏+𝐤/
𝐤 /𝟐(𝟏+𝐤/𝟐) 〗 ^𝟐𝐭 } +
/𝟐) 〗 ^𝟐𝐭 }

1,000 1
(1+5%/2)^2*5

1,000 1
1.2801

1,000 0.7812
 1,000 1
(1+5%/2)^2*10

1,000 1
1.6386

1,000 0.6103

1,000 1
(1+5%/2)^2*20

1,000 1
2.6851

1,000 0.3724

Bono Z (5 años)
1,000
874.49
-12.55%
precio de un bono que no paga cupones, es decir un "bono cupón cero"
cupones y las tasas de interés son anuales.

Bono F

1,000 VA= 1,000

(1+4%)^10 (1+4%)^20

675.56 VA= 456.39

Bono F

1,000 VA= 1,000

(1+5%)^10 (1+5%)^20

613.91 VA= 376.89

∆ % de precio

6)-1]*100% [(376.89/456.39)-1]*100%

-17.42%

Bono F (5 años)
456.39
376.89
-17.42%

del Bono X que paga cupones semestrales, con la Duración

 semestres
por semestre
20 semestral
semestral (tasa de interés)
0.050625

Ponderación Duración
(d) ( e)= (a)x(d)
0.02041 0.01020
0.01991 0.01991
0.01942 0.02913
0.01895 0.03790
0.01849 0.04622
0.01804 0.05411
0.01760 0.06158
0.01717 0.06866
0.01675 0.07536
0.83329 4.16644
1.00000 4.57
D

Ponderación Duración
0 0
1.0 5
 ∆k%= variación en la tasa de interés en puntos
básicos (decimales)
P= precio actual del bono (VA)
∆P= variación porcentual en el precio del bono

0 puntos básicos, es decir pasa de 5% a 5.10%, la Duración

5.10% Duración (Bono X) 4.57

0.0510
0.0010

x 4.57

x 100

k= 5.10% t= 5 años X
0.0510 10 años Y
4% 20 años Z
40 0.04

1,000 1
 (1+5.10%/2)^2*5

1,000 1
1.2863

1,000 0.7774

Tasa de interés simple

Número de periodos hasta el vencimiento
Periodo en que el cupón será cobrado
Periodo de capitalización (anual, semestral, etc)
Valor actual del cupón descontado
Precio actual del bono (VA)

2 semestres por año

t(t+1)
n*n*p Convexidad
(d) ( e)= ( c)x(d)
0.000523 0.010203
0.001569 0.029861
0.003137 0.058266
0.005229 0.094741
0.007843 0.138645
 0.010981 0.189369
0.014641 0.246334
0.018824 0.308990
0.023530 0.376817
0.028758 22.915400
24.37

24.37 23.19 %

𝟐 𝒙 𝑪𝑿𝑫 𝒙 (∆𝒌)^2 𝒙 𝟏𝟎𝟎

el precio será:

Diferencia= 4%
0.04

x 0.001600 x 100

x 0.001600 x 100