Contenido

1. Introducción: La importancia de las Finanzas en el mundo de los negocios

2. Interés simple

3. Interés compuesto

4. Descuentos

5. Rentas

Rentas Financieras

Una renta financiera es una sucesión de capitales

distribuidos a lo largo de un periodo temporal.

Por ejemplo, un contrato de alquiler de un apartamento,

por un periodo de 5 años, con pagos mensuales de
100.000 Bs.

1
Rentas Financieras

En una renta financiera distinguiremos los siguientes

elementos:
a) Término de la renta: importe del capital que se paga (o
se cobra) en cada momento (en el ejemplo, las
100.000 Bs. de alquiler mensual)
b) Periodo de maduración: cada sub-periodo en el que
se realizan los cobros o pagos (en el ejemplo, es el
mes)
c) Duración de la renta: el periodo total de vigencia (en el
ejemplo, 5 años)

Rentas Financieras

En la renta financiera se denomina "valor capital", a un importe,

en un momento dado, equivalente al total de la renta:

En el ejemplo anterior (pago mensual de 100.000 Bs. durante

un periodo de 5 años), aplicando leyes financieras, puedo
calcular que esta renta es equivalente a un sólo pago de
3.000.000 Bs. en el momento actual.

El "valor capital" de una renta se puede calcular en cualquier

momento: momento inicial, final, momento intermedio, etc. Los
importes calculados varían según el momento, pero son
equivalentes (si se aplican leyes de descuento o capitalización
para llevarlos a un mismo periodo, coinciden)

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Rentas Financieras

Cuando se calcula en el momento inicial, se denomina "valor

actual".

Cuando se calcula en el momento final, se denomina "valor

final".

Dos rentas son equivalentes cuando sus valores de capital son

los mismos en cualquier momento en que se calculen:

Por ejemplo, si el valor capital del alquiler mensual de 100.000

durante 5 años, coincide en cualquier momento con el de una
renta de 240.000 Bs. trimestral durante 7 años, diríamos que
ambas rentas son equivalentes.

Rentas Financieras

Las rentas cumplen las siguientes propiedades:

a) Proporcionalidad del "valor capital": el valor capital de una renta

de 200.000 Bs., mensual, durante 5 años, es el doble del de
una renta de 100.000 Bs., mensual, por el mismo periodo.

b) Adición de rentas: una renta se puede descomponer en varias

sub-rentas, siendo la suma del "valor capital" de las sub-rentas
igual al de la renta. (p.e. el contrato de alquiler de 5 años, se
descompone en cinco contratos anuales)

3
Rentas Financieras

Las rentas se pueden clasificar:

1. Según la duración de la renta:
a) Temporales: duración finita
b) Perpetuas: no tienen fin
2. Según el importe del término de la renta:
a) Constantes: siempre es la misma cantidad
b) Variable: la cantidad puede variar de un periodo a otro

3. Según los sub-periodos en los que se divide:

a) Discreta: número de periodos finitos
b) Continua: flujo continuo de capital
c) Periódica: todos los sub-periodos tienen la misma duración
d) No periódicas: la duración de los sub-periodos varía

4. Según el momento del sub-periodo en que se genera el cobro o el pago:

a) Prepagable: se genera al comienzo del sub-periodo (por ejemplo, pago del alquiler a
comienzo de cada mes)
b) Postpagable: se genera al final de cada sub-periodo (por ejemplo, pago del alquiler al
final de cada mes)

Renta Constante

Hemos definido como rentas constantes aquellas en las que los

importes de capital (términos de la renta) son siempre iguales.

Dentro de las rentas constantes, vamos a distinguir las

siguientes modalidades:
1. Renta temporal pospagable
2. Renta temporal prepagable
3. Renta perpetua pospagable
4. Renta perpetua prepagable
5. Renta diferida
6. Renta anticipada

4
Renta temporal constante pospagable

Es aquella de duración determinada, en la que los importes de

capital se generan al final de cada sub-periodo ([Link] de
alquiler por 5 años, con pago del alquiler al final de cada mes).

Para ver como se calcula su valor ("valor capital") vamos a

comenzar por el caso más sencillo: el importe de capital en
cada periodo es de 1 Bs (renta unitaria). Es decir, tenemos una
sucesión finita (de "n" periodos) de importes de 1 Bs.

Periodo 1 2 3 ..... ..... ..... ..... n-2 n-1 n

Importe (Bs) 1 1 1 1 1 1 1 ……….1 1 1

Renta temporal constante pospagable

Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por Ao. Para ello tenemos que
traer cada uno de los importes al momento actual. Aplicaremos la ley de descuento
compuesto:
Cf = Co * ( 1 + d ) ^ -t que es equivalente a: Cf = Co / ( 1 + d ) ^ t

Vamos a ir descontando cada importe:

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1/(1+i)

2 1 1 / ( 1 + i )^2

3 1 1 / ( 1 + i )^3
..... ..... .....

..... ..... .....

n-2 1 1 / ( 1 + i )^n-2
n-1 1 1 / ( 1 + i )^n-1

n 1 1 / ( 1 + i )^n

5
Renta temporal constante pospagable

La suma de todos los importes descontados es el valor actual Ao. Si

realizamos esta suma y simplificamos, llegamos a: 1 é 1 ù
Ao = * ê1 - nú
i ë (1 + i ) û
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual de 1
Bs, durante 7 años, con un tipo de interés del 16%:

Aplicamos la fórmula 1 é 1 ù
Ao = * ê1 - ú
i ë (1 + i )n û
1 é 1 ù
luego, Ao = * ê1 - 7ú
0,16 ë (1 + 0,16 ) û
luego, Ao= 4,0386 Bs.

Luego el valor actual de esta renta es 4,04 Bs.

Renta temporal constante pospagable

IMPORTANTE: plazo, tipo de interés e importes han de ir referidos a la

misma base temporal. En este ejemplo, como los importes son
anuales, hay que utilizar la base anual. Si, por ejemplo, los importes
hubieran sido trimestrales, el tiempo y el tipo irían en base trimestral.

Para calcular el valor final de esta renta, que denominaremos Sf, hay
que realizar el proceso inverso, es decir, capitalizar todos los importes
y llevarlos al momento final. Para ello utilizaremos la ley de
capitalización compuesta:

Cf = Co * (1 + i )
t

6
Renta temporal constante pospagable

Veamos el ejemplo:

Periodo Importe Importe capitalizado

1 1 1 * ( 1 + i )^n-1

2 1 1 * ( 1 + i )^n-2

3 1 1 * ( 1 + i )^n-3

..... ..... .....

..... ..... .....

n-2 1 1 * ( 1 + i )^2

n-1 1 1 * ( 1 + i )^1

n 1 1

Renta temporal constante pospagable

Sumando los distintos importes capitalizados y simplificando, llegamos

a: 1
[
Sf = * (1 + i ) - 1
i
n
]
Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de una renta anual de 1 Bs,
durante 7 años, con un tipo de interés del 16%:

Aplicamos la fórmula 1
[
Sf = * (1 + i ) - 1
i
n
]
luego, Sf =
1
0,16
[
* (1 + 0,16 ) - 1
7
]
luego, Sf = 11,4139 Bs.

Luego el valor final de esta renta es 11,4 Bs.

7
Renta temporal constante pospagable

Podemos ver qué relación existe entre el valor inicial Ao y el valor final
Sf, y esto nos viene dado por la siguiente fórmula:
Sf= Ao * (1 + i)^n

Veamos si se cumple en el ejemplo que estamos viendo:

Hemos visto que Ao= 4,0386 Bs.

y que Sf= 11,4139 Bs.

Luego 11,4139 = 4,0386 * (1+ 0,16)^7

Luego 11,4139 = 4,0386 * 2,8262

Luego 11,4139 = 11,4139

Se cumple, por tanto, la relación.

Renta temporal constante pospagable

Una vez que hemos visto cómo se valora una renta unitaria, vamos a estudiar
cómo se valora una renta de importes constantes.

Para ello vamos a aplicar una propiedad que dijimos que cumplían las rentas: la
proporcionalidad.

Si los términos de una renta son "x veces" mayores que los de otra, su valor capital
será también "x veces" superior.

Por lo tanto, el valor de una renta, cuyos términos son de importe "C", será "C
veces" mayor que el de una renta unitaria.

El valor actual "Vo" de una renta temporal de términos constantes de cuantía "C"
será: Vo = C * Ao

C é 1 ù
Vo = * ê1 - ú
i ë (1 + i )n û
Por lo que:

8
Renta temporal constante pospagable

Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual pospagable de

200.000 euros, durante 5 años, con un tipo de interés del 12%:
C é 1 ù
Aplicamos la fórmula Vo =
* ê1 - ú
i ë (1 + i )n û
luego,
200.000 é 1 ù
Vo = * ê1 - 5ú
0,12 ë (1 + 0,12 ) û
luego, Vo= 720.955 euros.

El valor actual de esta renta es 720.955 euros.

Para calcular el valor final "Vn" seguimos el mismo razonamiento: el valor final
de una renta de términos constantes "C", será "C veces" superior al de una
renta unitaria Vn = C * Sf

Por lo que: Vn =
C
i
[
* (1 + i ) - 1
n
]

Renta temporal constante pospagable

Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de la renta del ejemplo

anterior

Aplicamos la fórmula Vn =
C
i
[ n
]
* (1 + i ) - 1

luego, Vn =
200.000
0,12
[
* (1 + 0,12 ) - 1
5
]

luego, Vn= 1.270.569 euros.

Luego el valor final de esta renta es 1.270.569 euros.

9
Renta temporal constante prepagable

La renta constante temporal prepagable es aquella de duración

determinada, en la que los importes de capital se generan al comienzo
de cada sub-periodo ([Link] de alquiler por 5 años, con pago del
alquiler al comienzo de cada mes)

Para ver cómo se calcula su valor capital vamos a comenzar,

nuevamente, por estudiar el caso de la renta unitaria (importes de 1
Bs. en cada periodo)

Periodo 1 2 3 ..... ..... ..... ..... n-2 n-1 n

Importe (Bs) 1111111111

Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por Äo. Como

vimos en el caso de la renta pospagable, se aplica la ley de descuento
compuesto

Renta temporal constante prepagable

Vamos descontando cada importe:

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1
2 1 1/(1+i)
3 1 1 / ( 1 + i )^2
..... ..... .....
..... ..... .....
n-2 1 1 / ( 1 + i )^n-3
n-1 1 1 / ( 1 + i )^n-2
n 1 1 / ( 1 + i )^n-1

10
Renta temporal constante prepagable

La suma de todos los importes descontados es el valor actual Äo. Si

realizamos esta suma y simplificamos, llegamos a:
!!o = (1 + i ) * é1 - 1 ù
A ê nú
i ë (1 + i ) û
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual de 1
Bs, durante 4 años, con un tipo de interés anual del 16%:

Aplicamos la fórmula para Äo

!!o = (1 + 0,16 ) * é1 - ù
Luego, 1
A ê 4ú
0,16 ë (1 + 0,16 ) û
Luego, Ao= 3,246 Bs

Luego el valor actual de esta renta es 3,246 Bs.

Renta temporal constante prepagable

IMPORTANTE: plazo, tipo de interés e importes han de ir referidos a la

misma base temporal. En este ejemplo, como los importes son
anuales, hay que utilizar la base anual

Este valor actual Äo guarda la siguiente relación con el valor actual Ao

de una renta pospagable:
Äo= (1 + i) * Ao

Para demostrarlo, vamos a suponer que en el ejemplo anterior la renta

era pospagable:
1 é 1 ù
Ao = * ê1 - ú
Aplicamos la fórmula i ë (1 + i )n û

1 é 1 ù
Ao = * ê1 - 4ú
luego, 0,16 ë (1 + 0,16 ) û
luego, Ao= 2,7982 Bs.

11
Renta temporal constante prepagable

Hay que demostrar que Äo= (1 + i) * Ao

luego, Äo= 1,16 * 2,7983
luego, Äo= 3,246 Bs. (coincide con el valor que
habíamos calculado)

Vemos, por tanto, cómo se cumple la relación.

Renta temporal constante prepagable

Para calcular el valor final de esta renta, que denominaremos S¨f, se utiliza la
ley de capitalización compuesta. Empezamos analizando el caso de una renta
unitaria:

Periodo Importe Importe capitalizado

1 1 1 * ( 1 + i )^n

2 1 1 * ( 1 + i )^n-1

3 1 1 * ( 1 + i )^n-2

..... ..... .....

..... ..... .....

n-2 1 1 * ( 1 + i )^3

n-1 1 1 * ( 1 + i )^2

n 1 1*(1+i)

12
Renta temporal constante prepagable

Sumando los distintos importes capitalizados y simplificando, llegamos a:

S!!f =
(1 + i ) * (1 + i )n - 1
[ ]
i
Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de la renta del ejemplo anterior:

Aplicamos la fórmula para S¨f

S!!f =
(1 + 0,16) * (1 + 0,16)4 - 1
[ ]
luego,
0,16

luego, S¨f= 5,877 Bs.

Luego el valor final de esta renta es 5,877 Bs.

Renta temporal constante prepagable

La relación entre S¨f y el valor final de una renta pospagable Sf, es la

siguiente: S¨f = (1 + i) * Sf

(Realizar la misma comprobación que hemos realizado con el valor inicial)

Por otra parte, la relación entre el valor inicial Äo y su valor final S¨f es:

S¨f = (1 + i)^n * Äo

Vamos a comprobarlo siguiendo el ejemplo que venimos utilizando:

Hemos visto que Äo = 3,246 Bs. y que S¨f = 5,877 Bs.

Hay que demostrar que 5,877 = 3,246 * (1+0,16)^4

Luego 5,877 = 3,246 * 1,8106

Luego 5,877 = 5,877

Se cumple, por tanto, la relación.

13
Renta temporal constante prepagable

Una vez que hemos visto cómo se valora una renta unitaria, veremos cómo se
valora una renta de importes constantes.

El valor actual "Vo" de una renta temporal prepagable de términos constantes

de cuantía "C" será:

Vo = C * Äo

Por lo que:
Vo = C *
(1 + i ) * é1 - 1 ù
ê
i ë (1 + i )n úû
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta semestral
prepagable de 500.000 USD, durante 5 años, con un tipo de interés anual del
12%:

Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la base

semestral.

Renta temporal constante prepagable

Tipo de interés semestral: 1 + i = (1 + i2)^2

Luego, 1 + 0,12 = (1 + i2)^2

Luego, i2 = 5,83%

Una vez que tenemos el tipo de interés semestral, vamos a aplicar la fórmula
del valor actual, Vo

luego,
Vo = 500.000 *
(1 + 0,0583) * é1 - 1 ù
ê 10 ú
0,0583 ë (1 + 0,0583) û
"n" es 10, ya que 5 años tienen 10 semestres (todo va en base semestral)

luego, Vo= 3.926.151 USD

El valor actual de esta renta es de 3.926.151 USD

14
Renta temporal constante prepagable

Para calcular el valor final "Vn”

Vn = C * S¨f

Por lo que:
Vn = C *
(1 + i ) * [(1 + i )n - 1]
i
Veamos un ejemplo: Calcular el valor final de la renta del ejemplo anterior:

Aplicamos la fórmula para Vn

Vo = 500.000 *
(1 + 0,0583) * [(1 + 0,0583)10 - 1]
0,0583
luego, Vn = 6.919.185 USD

Luego el valor final de esta renta es 6.919.185 USD

Renta perpetua constante

La renta perpetua constante es aquella de duración

infinita, en la que los importes de capital son siempre
iguales (p.e. un título de deuda pública a perpetuidad a
tipo de interés fijo)

Al igual que las rentas temporales, las rentas perpetuas

pueden ser pospagables (los importes se originan al final
de cada subperiodo) o prepagables (se originan al
principio de los subperiodos)

15
Renta perpetua constante

A) RENTAS PERPETUAS POSPAGABLES

Comenzaremos viendo el caso más sencillo, el de las rentas unitarias:

Periodo 1 2 3 4 5 ..... ..... ..... ..... .....

Importe (Bs) 1111111111

Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por APo. Vamos descontando cada
importe:

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1/(1+i)

2 1 1 / ( 1 + i )^2

3 1 1 / ( 1 + i )^3

4 1 1 / ( 1 + i )^4

5 1 1 / ( 1 + i )^5

..... 1 1 / ( 1 + i )^....

Renta perpetua constante

La suma de todos los importes descontados es el valor actual APo. Si

realizamos esta suma y simplificamos, llegamos a:

APo = 1 / i

Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual

pospagable de 1 Bs, con un tipo de interés anual del 16%:

Aplicamos la fórmula APo= 1 / i

luego, APo= 1 / 0,16

luego, APo= 6,25 Bs.

Si en lugar de una renta unitaria, estamos analizando una renta de importe

constante "C", entonces la fórmula del valor actual será:

Vo = C * APo = C / i

16
Renta perpetua constante

Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua semestral

pospagablede 1.000.000 Bs., con un tipo de interés anual del 10%:

Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la base semestral

Tipo de interés semestral: 1 + i = (1 + i2)^2

Luego, 1 + 0,10 = (1 + i2)^2

Luego, i2 = 4,88%

Aplicamos ahora la fórmula de valor actual, Vo= C / i

luego, Vo= 1.000.000 / 0,0488

luego, Vo= 20.491.803 Bs.

En las rentas perpetuas no se puede calcular valor final (ya que nunca
finalizan)

Renta perpetua constante

B) RENTAS PERPETUAS PREPAGABLES

Calculamos el valor actual de una renta unitaria, que representaremos por ÄPo.

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1

2 1 1/(1+i)

3 1 1 / ( 1 + i )^2

4 1 1 / ( 1 + i )^3

5 1 1 / ( 1 + i )^4

..... 1 1 / ( 1 + i )^....

Si realizamos esta suma y simplificamos, llegamos a:

ÄPo= (1 + i) / i

17
Renta perpetua constante

Veamos un ejemplo: Supongamos una renta perpetua anual prepagable de 1

Bs, con un tipo de interés anual del 16%:

Aplicamos la fórmula ÄPo= (1 + i) / i

luego, ÄPo= (1 + 0,16) / 0,16

luego, ÄPo= 7,25 Bs.

Si la renta es de importe constante "C", entonces la fórmula del valor actual

será: Vo= C * ÄPo= C * (1 + i) / i

Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua semestral

prepagable de 1.000.000 Bs., con un tipo de interés anual del 10%:

Aplicamos la fórmula de valor actual, Vo= C * (1 + i) / i

luego, Vo= 1.000.000 * 1,0488 / 0,0488 = 21.491.803 Bs.

Renta perpetua constante

La relación entre el valor actual de una renta perpetua

pospagable APo y el de una renta perpetua prepagable
ÄPo es la siguiente:

ÄPo= (1 + i) * APo

Comprobar esta relación con el ejemplo de la renta

unitaria.

18
Renta diferida y anticipada

La renta diferida es aquella cuyo valor inicial se calcula con anterioridad al

comienzo de la renta.

Por ejemplo: calculo hoy el valor de un contrato de alquiler que se va a poner

en vigor dentro de 6 meses.
La renta anticipada es aquella en la que se calcula su valor final en un
momento posterior a la finalización de la renta.
Por ejemplo: calculo hoy el valor de una serie de depósitos mensuales que fui
realizando en un banco y que finalicé hace unos meses.

En la modalidad de renta diferida, lo que varía respecto a los modelos

que hemos venido analizando es el cálculo del valor inicial, ya que el
valor final coincide con la terminación de la renta (al igual que en los
modelos que hemos visto)

Renta diferida y anticipada

En la renta anticipada, la peculiaridad está en el cálculo del valor final, ya

que el valor inicial coincide con el comienzo de la renta .

Estas modalidades de renta diferida o anticipada pueden darse en los

distintos supuestos de renta constante que hemos estudiado:
Una renta diferida puede ser una renta temporal
(prepagable o pospagable), o una renta perpetua
(también prepagable o pospagable)
Por su parte, la renta anticipada sólo puede darse en rentas temporales,
nunca en el supuesto de rentas perpetuas, ya que estas no terminan
nunca.
Vamos a analizar ahora en qué medida estas peculiaridades afectan al
cálculo del valor actual de la renta.

19
Renta diferida y anticipada

A) RENTA DIFERIDA

Vamos a suponer que entre el momento de la valoración y

el momento del inicio de la renta transcurren "d" periodos.

Luego la diferencia con los modelos que hemos analizado,

en los que se descontaban los importes hasta el momento
de inicio de la renta, está en que en el caso de la renta
diferida hay que descontar cada importe "d" periodos
adicionales.

Renta diferida y anticipada

Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable:

Periodo Importe descontado Importe descontado

(Renta normal) (Renta diferida)

1 1/(1+i) 1 / ( 1 + i )^1+d

2 1 / ( 1 + i )^2 1 / ( 1 + i )^2+d

3 1 / ( 1 + i )^3 1 / ( 1 + i )^3+d

..... ..... .....

..... ..... .....

n-2 1 / ( 1 + i )^n-2 1 / ( 1 + i )^n-2+d

n-1 1 / ( 1 + i )^n-1 1 / ( 1 + i )^n-1+d

n 1 / ( 1 + i )^n 1 / ( 1 + i )^n+d

20
Renta diferida y anticipada

Luego, el valor actual sería el siguiente:

Renta normal Renta diferida

Valor actual 1 é 1 ù 1 1 é 1 ù
Ao = * ê1 - ú d / Ao = * * ê1 -
i ë (1 + i )n û (1 + i ) i ë (1 + i )n úû
d

Renta diferida y anticipada

Este mismo razonamiento se aplica en todos los casos. En el siguiente cuadro

se presentan las fórmulas del valor inicial de una renta diferida en los distintos
supuestos:

Tipo de renta Renta normal Renta diferida

1 é 1 ù 1 1 é 1 ù
d / Ao = * * ê1 -
Temporal pospagable
Ao = * ê1 - ú
i ë (1 + i )n û (1 + i ) i ë (1 + i )n úû
d

!!o = (1 + i ) * é1 - 1 ù !!o = 1 1 é 1 ù
d/A * * ê1 -
A ê nú (1 + i ) i ë (1 + i )n úû
d -1

ë (1 + i ) û
Temporal prepagable i
1 1 1
APo = d / APo = *
Perpetua pospagable i (1 + i )d i

!!Po = (1 + i ) !!Po = 1 1
A d/A *
Perpetua prepagable i (1 + i ) i
d -1

21
Renta diferida y anticipada

Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual pospagable de

300.000 Bs, con un tipo de interés anual del 16%, y que se encuentra diferida
2 años:

Aplicamos la fórmula Vo= C * d/Apo

luego, Vo= 300.000 * (1+0,16)^-2 / 0,16

luego, Vo= 1.393.430 Bs.

Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta semestral prepagable de

1.000.000 euros. durante 7 años, con un tipo de interés anual del 8%, y que
se encuentra diferida 3 años:

Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la base semestral

Tipo de interés semestral: 1 + i = (1 + i2)^2

luego, 1 + 0,08 = (1 + i2)^2

Luego, i2 = 3,92%

Renta diferida y anticipada

Aplicamos ahora la fórmula de valor actual, Vo= C * d/Äo

luego, 1 1 é 1 ù
Vo = C * * * ê1 -
(1 + i ) i ë (1 + i )n úû
d -1

luego, 1 1 é 1 ù
Vo = 1.000.000 * * * ê1 - 14 ú
(1 + 0,0392) 0,0392 ë (1 + 0,0392) û
6 -1

(los periodos van expresados en semestres)

luego, Vo= 1.000.000*0,825*10,619

luego, Vo= 8.760.783 euros.

22
Renta diferida y anticipada

B) RENTA ANTICIPADA

Comentamos anteriormente que en las rentas anticipadas, lo que

varía respecto a los modelos normales que hemos analizado es el
cálculo del valor final, ya que el cálculo del valor inicial es el
mismo.
Vamos a suponer que entre el momento final y el de la valoración
transcurren "k" periodos.
La diferencia en el cálculo del valor final está en que en los
modelos normales los importes se capitalizan hasta el momento
final de la renta, mientras que en la renta anticipada cada importe
hay que capitalizarlo "k" periodos adicionales.

Renta diferida y anticipada

Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable:

Periodo Importe capitalizado Importe capitalizado

(Renta normal) (Renta anticipada)

1 1 * ( 1 + i )^n-1 1 * ( 1 + i )^n-1+k

2 1 * ( 1 + i )^n-2 1 * ( 1 + i )^n-2+k

3 1 * ( 1 + i )^n-3 1 * ( 1 + i )^n-3+k

..... ..... .....

..... ..... .....

n-2 1 * ( 1 + i )^2 1 * ( 1 + i )^2+k

n-1 1 * ( 1 + i )^1 1 * ( 1 + i )^1+k

n 1 1 * ( 1 + i )^k

23
Renta diferida y anticipada

Luego, el valor final sería el siguiente:

Renta normal Renta anticipada

Valor final
1
[
Sf = * (1 + i ) - 1
n
] k 1

i
[
k / Sf = (1 + i ) * * (1 + i ) - 1
n
]
i
Este mismo razonamiento se aplica también en el caso de la renta
prepagable:

Renta normal Renta anticipada

(1 + i ) * (1 + i )n - 1
[ ] (1 + i ) [ ]
k +1
S!!f = k / S!!f = * (1 + i ) - 1
Valor final n

i i
Hemos comentado anteriormente, que la modalidad de renta
anticipada sólo se puede dar en las rentas temporales, pero no en las
rentas perpetuas, ya que estas no finalizan, por lo que no se puede
calcular un valor final.

Renta diferida y anticipada

Ejemplo: Calcular el valor final de una renta temporal anual

pospagable de 500.000 Bs, de 6 años de duración, con un tipo de
interés anual del 12%, y que se encuentra anticipada 4 años:

Aplicamos la fórmula del valor final Vn= C * k/Sf

luego, k 1
[
Vn = C * (1 + i ) * * (1 + i ) - 1
i
n
]
[
luego, Vn = 500.000 * (1 + 0,12 )4 * 1 * (1 + 0,12 )6 - 1
0,12
]
luego, Vn= 500.000 * 1,5735 * 8,1152

luego, Vn= 6.384.625 Bs.

24
Renta diferida y anticipada

Ejemplo: Calcular el valor final de una renta trimestral prepagable de 150.000

euros. durante 5 años, con un tipo de interés anual del 12%, y que se
encuentra anticipada 2 años y medio:

Como los importes son trimestrales tendremos que utilizar la base trimestral

Tipo de interés trimestral: 1 + i = (1 + i4)^4

luego, 1 + 0,12 = (1 + i4)^4 Luego, i4 = 2,874%

Aplicamos ahora la fórmula de valor final, Vn= C * k/S¨f

luego, Vn = C * (1 + i )
1
[
* * (1 + i ) - 1
k +1

i
n
]
luego, Vn = 150.000 * (1 + 0,02874 )10 +1 *
1
0,02874
[ ]
* (1 + 0,02874 ) - 1
20

(los periodos van expresados en trimestres)

luego, Vn= 150.000 * 1,3657 * 26,5286 = 5.434.521 euros.

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