Unidad IV: Técnicas de presupuesto de capital
Tasa Interna de Retorno (TIR): Significado
La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir
en un determinado negocio, considerando otras opciones de inversión
de menor riesgo. La TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un
proyecto o empresa, determinando la rentabilidad de los cobros y pagos
actualizados generados por una inversión.
Es una herramienta muy útil, ya que genera un valor cuantitativo a
través del cual es posible saber si un proyecto es viable o no,
considerando otras alternativas de inversión que podrían ser más
cómodas y seguras.
La TIR transforma la rentabilidad de la empresa en un porcentaje o tasa
de rentabilidad, el cual es comparable a las tasas de rentabilidad de una
inversión de bajo riesgo, y de esta forma permite saber cuál de las
alternativas es más rentable. Si la rentabilidad del proyecto es menor,
no es conveniente invertir.
¿Para qué sirve la Tasa Interna de Retorno (TIR) a la hora de
invertir?
Vivimos en un mundo variable, que está experimentando cambios
políticos, sociales y económicos que los mercados difícilmente logran
anticipar. En este contexto, las personas tenemos un gran desafío a la
hora de decidir dónde invertir nuestro dinero. Existen muchas fórmulas
de inversión, como por ejemplo las series de fondos, pero los negocios
siempre serán una alternativa muy atractiva, y la TIR es muy útil para
evaluar este tipo de inversión.
Hoy más que nunca, es necesario contar con parámetros que nos
permitan entender el valor y el riesgo de una inversión, para que, de
este modo, se pueda mitigar el clima de incertidumbre del mercado
actual.
¿Cómo calcular la TIR?
Para entender mejor el cálculo de la TIR, hay que conocer la fórmula
VAN (Valor Actual Neto), que calcula los flujos de caja (ingresos menos
gastos netos) descontando la tasa de interés que se podría haber
obtenido, menos la inversión inicial.
Al descontar la tasa de interés que se podría haber obtenido de otra
inversión de menor riesgo, todo beneficio mayor a cero será en favor de
la empresa respecto de la inversión de menor riesgo. De esta forma, si
el VAN es mayor a 0, vale la pena invertir en el proyecto, ya que se
obtiene un beneficio mayor.
Fórmula de la TIR (VAN o Valor Actual Neto igualado a 0)
Veamos los componentes de la fórmula de la TIR para su cálculo y su
representación:
F representa los flujos de caja en cada periodo.
I0 es el valor del desembolso inicial de la inversión.
n es el número de periodos considerado
Por lo cual el resultado de esta ecuación da por resultado un porcentaje,
que luego será comparado con el porcentaje de interés que se haya
definido como más seguro. Como su nombre lo indica, la TIR muestra
un valor de rendimiento interno de la empresa expresado en porcentaje,
y comparable a una tasa de interés.
Tasa Interna de Retorno (TIR): Análisis de la rentabilidad
Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de
rendimiento interno debe ser comparada con una “tasa mínima de
corte”, que representa el costo de oportunidad de la inversión. Se trata
de dos porcentajes que pueden ser comparados de forma directa, y el
que sea mayor, representará entonces una mayor rentabilidad.
De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre ambos
porcentajes y de acuerdo a esta comparación se determina si el
proyecto se debe o no se debe llevar a cabo. El análisis de la TIR es el
siguiente, donde r es el costo de oportunidad:
Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.
Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto.
Ejemplo de Tasa Interna de Retorno (TIR)
Para observar mejor el cálculo de la TIR, pongámoslo en práctica en un
ejemplo numérico:
Supongamos que una persona quiere iniciar un negocio y que necesita
una inversión inicial de 10.000 USD, y calcula tener ingresos anuales
de:
4.000 USD durante el primer año.
5.000 USD durante el segundo año.
7.000 USD durante el tercer año.
Con una tasa de rendimiento del 7.5%, de manera que tenemos la
siguiente distribución:
Calculando el VAN y el TIR, tendríamos de la siguiente manera:
Ejemplo #2
Tomando en consideración el ejemplo del ejercicio anterior en relación
al VAN:
La empresa “Blue Energy S.A” quiere evaluar la viabilidad de comprar
maquinaria, vehículos y equipo por un monto de $2.000.000. La Junta
Directiva ha decidido financiar el proyecto con una estructura de 45%
con recursos ajenos y 55 con recursos propios.
Se dispone al Gerente Financiero el informe de los Flujos de Efectivo
proyectados para 5 años y se presenta una tasa de descuento del 15%.
Se solicitar explicar cómo hallar el Valor Actual Neto y tomar una
decisión sobre si se debería aceptar o rechazar el proyecto de inversión.
Año Flujo proyectado
0 2,000,000
1 107,442.50
2 291,253.50
3 352,863.19
4 427,903.86
5 519,139.35
¿Cuánto sería la TIR para este proyecto? Tomando en consideración
que esta empresa consideraba un rendimiento esperado del 15% para
esta inversión.
Al ser negativo el VAN, la TIR no corresponde al proyecto, puesto que
es menor que el rendimiento esperado por la organización (15%) para
este proyecto.