CAPITULO II
MARCO TEÓRICO
En el presente capítulo se podrá comprender aspectos teóricos,
conceptuales, legales, situacionales de la realidad objeto de la investigación, se
explicaran los conceptos y términos relacionados con el problema en estudio, el
marco teórico referencial tiene como propósito de suministrar a la investigación
un sistema coordinado y coherente de conceptos y proposiciones que permitan
abordar el problema. Permitirá integrar al problema dentro de un ámbito donde
éste cobre sentido, incorporando los conocimientos previos relativos al mismo y
ordenándolos de modo tal que generen utilidad a la misma.
El autor Sabino, C (2004:118) afirma que "el planteamiento de una
investigación no puede realizarse si no se hace explícito aquello que nos
proponemos conocer: es siempre necesario distinguir entre lo que se sabe y lo
que no se sabe con respecto a un tema para definir claramente el problema
que se va a investigar". En relación a lo evidenciado por el autor, la definición y
delimitación del objeto a estudiar, facilita su abordaje y permite ubicar al
investigador dentro de la labor a desarrollar.
ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN
Pérez, E (2010), en su Trabajo Especial de Grado titulado Aplicación de
Indicadores de Gestión como herramienta para la toma de decisiones de
la empresa Galeos Motors, C.A, ubicada en San Diego, estado Carabobo,
para optar el título de Licenciado en Administración Comercial, en la
Universidad de Carabobo, fijó como su objetivo general, diseñar indicadores de
gestión aplicables a las estrategias de la Organización, con el fin de contribuir
con su desarrollo, esto considerando el hecho de tratarse de una empresa con
un entorno inestable.
La metodología utilizada fue de tipo descriptiva y como conclusión general
valoró la importancia de la utilización de herramientas descriptivas de la
situación de la empresa para apoyar la toma de decisiones de la Compañía. En
la herramienta aplicada se tomó como base los indicadores que presentaban
mayor amenaza para el óptimo desarrollo de las operaciones de la empresa,
así como también los que representaban su fortaleza.
Se ha determinado la existencia de muchos trabajos de orientación
contable, relacionados con el análisis de estados financieros de empresas
comerciales e industriales; las limitaciones en la aplicación de un análisis
financiero se presentan en la comparación de cifras con empresas que posean
la misma actividad productiva, ya que esta debe ser homogénea en la
interpretación de indicadores financieros, decisiones contables y económicas
que establezcan criterios para su evaluación.
Así mismo debemos tomar en cuenta los indicadores externos a la
empresa, como la inflación que afecta a los activos y pasivos de una
agrupación empresarial, por lo tanto es necesario que los estados financieros
sean expresados con la inflación para que el análisis real sobre la situación de
la empresa sea completo y eficiente.
El estudio analítico que realizamos, busca demostrar la importancia y
utilidad del análisis financiero como herramienta básica para que la gestión
financiera en una entidad sea eficiente, considerando el estudio de las razones
financieras que permitan que un negocio sea detectado a tiempo en sus
deficiencias en el proceso contable.
ANTECEDENTES
Los primeros estudios para realizar el análisis financiero dentro de una
empresa comenzaron a efectuarse en el año de 1932 desde que Paul
Fitzpatrick llevo a cabo sus primeros trabajos, los cuales dieron origen a la
nombrada etapa descriptiva, el cual consistía en detectar las falencias de las
empresas, simplemente con el uso de los ratios financieros. (Mares, 2010)
La aplicación de los ratios se debe principalmente a los matemáticos
italianos, en especial a Lucas Pacioli quien fue el inventor de la partida doble.
Los primeros estudios de los ratios financieros fueron realizados hace más de
medio siglo. En ese entonces los que utilizaban los ratios financieros como
técnica de gestión fueron los banqueros norteamericanos.
Dentro de los trabajos de Charles Merwin (1942) se destaca que el uso
de los ratios financieros consta como un primer paso para sistematizar un
conjunto de procedimientos que tienden a describir el fracaso empresarial,
aunque en la actualidad exista poca utilidad de sus resultados. Desde ese
entonces los trabajos se han enfocado especialmente en la comparación de
ratios de empresas que han alcanzado el éxito, así como las que no lo
lograron.
Según Lizarraga (1996) da a conocer que los ratios financieros fueron
utilizados como una herramienta valiosa para el análisis financiero con fines
descriptivos, ya a finales del siglo XIX se mencionaba la posible capacidad de
los ratios para predecir un posible fracaso. Posterior a ello el enfoque se centró
básicamente en determinar la solvencia a largo plazo y la posible predicción de
una quiebra. (Ibarra Mares , 2006)
Una empresa que enfrente un entorno con dificultades y convulsionado
con los inconvenientes descritos anteriormente, debe implementar medidas que
le permitan ser más competitiva y eficiente desde la perspectiva económica y
financiera para que pueda obtener mayor productividad en sus recursos y
mejores resultados con los menores costos posibles; razón que implica la
necesidad de realizar un análisis exhaustivo de la situación económica y
financiera de la actividad que lleva a cabo. Por este motivo, es necesario que
los gerentes de las empresas conozcan los principales indicadores económicos
y financieros y su respectiva interpretación, lo cual conlleva a profundizar y a
aplicar el análisis financiero como base primordial para una toma de decisiones
financieras efectiva.
Esto sugiere la necesidad de disponer de fundamentos teóricos acerca
de las principales técnicas y herramientas que se utilizan actualmente para
alcanzar mayor calidad de la información financiera, mejorar el proceso de
toma de decisiones y lograr una gestión financiera eficiente. Hernández (2005),
define el análisis financiero como una técnica de evaluación del
comportamiento operativo de una empresa, que facilita el diagnóstico de la
situación actual y la predicción de cualquier acontecimiento futuro; a su vez
está orientado hacia la consecución de objetivos preestablecidos.
Este análisis se basa en la interpretación de todos los sucesos
financieros que ocurren en el desarrollo de la actividad empresarial, para lo
cual utiliza técnicas que una vez aplicadas llevan a una toma de decisiones
acertadas; aunado a que contribuye a examinar la capacidad de
endeudamiento e inversión de la empresa, tomando como punto de inicio la
información aportada por los estados financieros.
El análisis financiero es un instrumento disponible para la gerencia, que
sirve para predecir el efecto que pueden producir algunas decisiones
estratégicas en el desempeño futuro de la empresa; decisiones como la venta
de una dependencia, variaciones en las políticas de crédito, en las políticas de
cobro o de inventario, así como también una expansión de la empresa a otras
zonas geográficas (Brigham y Houston, 2006).
En efecto, el análisis financiero es una herramienta clave para el manejo
gerencial de toda organización, ya que está enmarcado en un conjunto de
principios y procedimientos empleados en una información contable eficiente
que, una vez procesada, resulta útil para una toma de decisiones de inversión,
financiación, planeación y control con mayor facilidad y pertinencia, además
permite comparar los resultados obtenidos por una empresa durante un tiempo
determinado con los resultados de otros negocios similares.
Rubio (2007), enfoca el análisis financiero como un proceso que consiste
en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos analíticos a los
estados financieros, para generar una serie de medidas y relaciones que son
significativas y útiles para la toma de decisiones; puesto que, la información
registrada en los estados financieros por sí sola no resulta suficiente para
realizar una planificación financiera pertinente o analizar e interpretar los
resultados obtenidos para conocer la situación financiera de la empresa.
El análisis de los estados financieros se caracteriza por ser una
operación fundamentada en la reclasificación, recopilación, obtención y
comparación de datos contables, operativos y financieros de una organización,
que mediante la utilización de técnicas y herramientas adecuadas busca
evaluar la posición financiera, el desarrollo y los resultados de la actividad
empresarial en el presente y pasado para obtener las mejores estimaciones
para el futuro.
Con base a estas afirmaciones, se deduce que el análisis financiero es
una fase gerencial que abarca varias etapas. Inicialmente, se centra en la
utilización y conversión de la información contable registrada en los estados
financieros; posteriormente, se emplea como herramienta para seleccionar la
información más adecuada, prevenir situaciones contraproducentes y predecir
el futuro, mediante el cálculo de indicadores y la aplicación de técnicas
específicas; y por último, llega al diagnóstico y evaluación de las condiciones
económicas y financieras en las cuales se encuentra operando la
organización.
En este contexto, los objetivos del análisis financiero están encaminados
a analizar las tendencias de las variables financieras involucradas en las
operaciones de la empresa; evaluar su situación económica y financiera para
determinar el nivel de cumplimiento de los objetivos preestablecidos; verificar la
coherencia de la información contable con la realidad de la empresa; identificar
los problemas existentes, aplicar los correctivos pertinentes y orientar a la
gerencia hacia una planificación financiera eficiente y efectiva.
Pues, los objetivos del análisis financiero se fundamentan en la medición
del nivel de solvencia, liquidez, rentabilidad y, en general, la situación financiera
actual de la empresa; por ello, el cumplimiento cabal de estos objetivos está
sujeto a la calidad de la información contable y financiera utilizada para su
aplicación.
Para el desarrollo del análisis financiero se requiere del cálculo de
indicadores o razones financieras, que permiten realizar un diagnóstico de la
situación económica y financiera del negocio. A juicio de Van Horne (2003), se
utiliza una razón o índice que relaciona entre sí los elementos de información
financiera reflejados en los estados financieros y de esta forma, se logra
evaluar la condición y desempeño financiero de la empresa.
Además, Pacheco et al. (2002); señalan que los indicadores financieros
constituyen el resultado de las prioridades financieras tradicionales,
relacionando los elementos del balance general y del estado de resultados; es
así como permiten conocer la situación de la empresa en lo que respecta a
liquidez, solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y
rentabilidad.
Los resultados que se realizan en un análisis financiero facilitan la
posibilidad de analizar la evolución de la empresa en el tiempo, determinar la
eficiencia en los recursos económicos y financieros además visualizar el
desempeño de la gestión financiera de la empresa; puesto que ésta se
relaciona fundamentalmente con la toma de decisiones referentes al tamaño y
composición de los activos, al nivel y estructura de la financiación y a las
políticas de dividendos establecidas en una empresa (Mallo y Merlo, 1995).
Básicamente, la gestión financiera engloba lo concerniente al dinero, a la
inversión, administración y posesión del mismo, de manera que este sea
manejado adecuadamente para que sea lucrativo; por ello su objetivo se centra
en la maximización del valor de la inversión de los propietarios de la empresa.
En sus inicios el concepto de gestión financiera se limitaba a la administración
de los fondos y sus funciones estaban a cargo de una persona o del
departamento de finanzas, pero con el transcurso del tiempo ha evolucionado
mucho; tanto que en nuestros días se ha convertido en un concepto amplio y
complejo.
Actualmente la gestión financiera incluye actividades significativas para
alcanzar el éxito de una empresa; se encarga básicamente de administrar los
medios financieros, por medio de la creación e implementación de estrategias
efectivas que le permitan obtener los recursos financieros, analizar los
aspectos financieros que contienen las decisiones tomadas en otras áreas
internas de la empresa, evaluar las inversiones requeridas para incrementar las
ventas, analizar e interpretar la información financiera presentada en los
estados financieros y diagnosticar las condiciones económicas y financieras de
la empresa.
Esto sugiere que el análisis financiero representa una gran
responsabilidad del gerente financiero, ya que debe evaluar la situación de la
organización en relación a liquidez, solvencia, eficiencia en las operaciones,
nuevas estrategias de ventas, cobranzas, la necesidad de financiamiento y el
rendimiento generado; así como también, debe verificar sí los objetivos
financieros alcanzados están acordes con lo planificado. Asimismo, el gerente
financiero debe informarse de todos los acontecimientos financieros ocurridos
en el país, de manera que pueda determinar la posición financiera que ocupa
su empresa con respecto al mercado en el cual se desenvuelve y estudiar
como repercutirán esos hechos en su actividad empresarial.
En definitiva, la gestión en toda empresa se debe fundamentar en la
utilización de las herramientas y técnicas más actualizadas que le permitan
analizar su desempeño financiero en forma eficiente, con el propósito de tomar
decisiones bien positivas y efectivas basadas en información financiera útil,
adecuada, oportuna y confiable que lleve al logro de los objetivos, a la
permanencia de la empresa en el mercado y al éxito de su actividad
productiva. El capital de trabajo se refiere a la inversión que realiza una
organización en activos circulantes o a corto plazo: efectivo, valores
realizables, inventario (Brigham y Houston, 2006). Esto se traduce en que el
capital de trabajo incluye todos los recursos que destina una empresa
diariamente para llevar a cabo su actividad productiva, referidos tanto a activos
circulantes como a pasivos circulantes; cuya diferencia da lugar al denominado
capital de trabajo neto.
Sin embargo, algunos autores consideran que el capital de trabajo más
que un indicador es una medida de la liquidez general de la empresa (Gitman,
2003); ya que mientras mayor es el margen en que los activos circulantes
cubren los compromisos a corto plazo mayor es la capacidad de pago
generada por la empresa para la cancelación de las deudas a su vencimiento;
esto se fundamenta en que los activos circulantes constituyen entradas de
efectivo y los pasivos circulantes, desembolsos de efectivo; entonces, resulta
necesario disponer de capital de trabajo para garantizar el efectivo requerido
para responder con el pago de las deudas contraídas al momento de su
vencimiento.
Mochón (2001) define la inflación como el crecimiento generalizado y
continuo de los precios de los bienes y servicios generados en una economía,
analizando esta definición, los estados financieros de una empresa deben
reconocer los efectos del fenómeno inflacionario; puesto que registran las
operaciones en el valor monetario que tienen en el momento en el cual se
adquieren los bienes y servicios; esto genera como consecuencia, que en
economías inflacionarias con el transcurso del tiempo las operaciones queden
expresadas en valores históricos; por ello, se hace necesario reexpresar los
estados financieros para actualizar las cifras de las operaciones con el valor
correspondiente a la fecha de cierre del último ejercicio económico.
Para Redondo (1993), los estados financieros se deben transformar sus
valores históricos de diferentes poderes adquisitivos en unidades monetarias
equivalentes con el mismo poder adquisitivo a la fecha de actualización. En
otras palabras, el denominado ajuste por inflación consiste en una corrección
monetaria que permite expresar los estados financieros realizados inicialmente
en una moneda inestable por los efectos de la inflación, en otra moneda más
estable, permitiendo conocer la utilidad real de las operaciones de la empresa,
comparando los patrimonios inicial y final expresados en las mismas unidades
monetarias.
BASES TEORICAS
BASES PRINCIPALES PARA EL ANALISIS FINANCIERO
Según Bernstein (1996), el análisis financiero descansa en dos bases
principales de conocimiento.
La primera se refiere al conocimiento profundo del modelo contable, así
como del lenguaje, sentido, significación y limitaciones de los estados
financieros. Requisito previo para una toma de decisiones eficaz es conocer los
hechos. Pero los hechos relacionados con la situación financiera y los
resultados de las operaciones de una empresa rara vez aparecen expresados
en lenguaje llano. Primero se recopilan, y a continuación se resumen y
presentan, en un lenguaje especializado: el de la contabilidad. Además, nos
enfrentamos a un complejo sistema de medida que es necesario conocer. Por
tanto, el primer paso esencial para conocer los hechos es comprender4 ese
lenguaje y traducir a partir del sentido de los hechos. Una comprensión
completa de los estados financieros es condición previa para la utilización
válida e inteligente de las herramientas de análisis. En muchos casos, los
importes que aparecen en los estados financieros no pueden utilizarse sin
ajustarlos. Además, algunos de los importes que es necesario incluir en el
cálculo de ratios y relaciones se encuentran en datos que aparecen en las
notas a los estados financieros, o deben calcularse a partir de ellos.
La segunda base, que inevitablemente se apoya sobre la primera, es el
dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten identicar y
analizar las relaciones y factores financieros y operativos más importantes,
para llegar a conclusiones fundamentadas.
LA MATERIA PRIMA DEL ANALISIS FINANCIERO
El proceso analítico que conduce a las conclusiones de los analistas de
valores, de crédito y demás analistas externos, así como de los analistas
internos, hace uso de un amplio abanico de hechos, informaciones y datos,
económicos, sociales, políticos y de otro tipo. Sin embargo, los datos
cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas. Presentados
para uso externo, principalmente como estados financieros formales, estos
datos figuran entre los elementos cuantificados más importantes de todos los
utilizados por los responsables de la toma de decisiones. Puesto que los datos
de contabilidad son el producto de toda una serie de convenciones, medidas y
criterios, su aparente exactitud y precisión pude inducir a error. Según
Bernstein (1996), estos datos no se pueden utilizar inteligentemente en el
análisis financiero sin una comprensión total de la estructura contable de la que
son fruto, así como de las convenciones que rigen la medición de los recursos,
el pasivo, los fondos propios y los resultados de explotación de una empresa.
INDISPENSABILIDAD DE LOS ESTADOS CONTABLES:
La contabilidad financiera, por su carácter de ciencia social, está sujeta a
muchas deficiencias, imperfecciones y limitaciones. Es, además, una disciplina
en evolución, sometida a continuos cambios e intentos de mejora, basados
generalmente en la experiencia.
Algunos usuarios de datos contables, especialmente los procedentes de
otras disciplinas, se impacientan tanto en ocasiones por estas deficiencias,
imperfecciones y limitaciones, que llegan a proponer la utilización de
sustitutivos. Pero no existen tales sustitutivos. La contabilidad por partida doble,
ingenioso sistema de registro y contabilización creado en la Edad Media y
perfeccionado desde entonces hasta convertirse en la moderna disciplina de la
contabilidad, es y seguirá siendo el único sistema viable para el registro,
clasificación y resumen sistemáticos de miríadas de actividades mercantiles. La
única esperanza realista de mejora está en el perfeccionamiento de este
sistema, puesto a prueba a lo largo del tiempo, y no en su sustitución por algún
otro método que, aun dotado de elegancia teórica, no pueda aplicarse en la
práctica. Incumbe, por tanto a cualquiera que desee analizar inteligentemente
la posición financiera y los resultados de las operaciones de una empresa,
estudiar la estructura contable, su terminología y sus convenciones, así como
las imperfecciones y limitaciones a las que está sujeta.
Aunque la mejora de los estados y presentaciones contables es un
proceso continuado, dichos estados no pueden mejorarse hasta el punto de
que los usuarios sean capaces de utilizarlos sin necesidad de un estudio
riguroso y un dominio previos de las complejidades de la estructura contable.
METODOS DE ANALISIS ESTRUCTURAL
También se les conoce como métodos verticales o métodos de
determinación de la composición de los bienes y derechos, como de las deudas
u obligaciones, mediante estos métodos se estudia las relaciones entre los
elementos contenidos en un solo grupo de estados financieros utilizándose dos
métodos: Reducción de los Estados Financieros a por cientos y método de
razones o coeficientes.
1 REDUCCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS A POR CIENTOS:
Consiste en presentar cada rubro del estado financiero como porcentaje
de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos
estados financieros. Por ejemplo, el Rubro Caja y Bancos representan un
porcentaje del Activo Total.
Según Apaza (1999) el objetivo es determinar el porcentaje que ocupa
cada rubro o cuenta sobre el total de los estados financieros y observar su
comportamiento a lo largo de la vida de la empresa. La participación de cada
cuenta entre los subtotales debe obedecer a la actividad económica que
desarrolla la empresa, a estándares de la industria, el comercio o los servicios
y a la política establecida por la alta gerencia. Para que estos porcentajes sean
de utilidad deben compararse periódicamente con un patrón o medida que
permita determinar variaciones y de esta manera poder controlarlas.
2 COEFICIENTES O RATIOS.
Los coeficientes o ratios se pueden agrupar en cuatro grupos
importantes: Liquidez, Gestión, Solvencia y Rentabilidad.
a) LIQUIDEZ.
Según Ferrer (2004), entendemos por liquidez, en términos generales, la
facultad que tienen los bienes y derechos del activo para transformarse en
valores monetarios en el corto plazo.
Cabe hacer una distinción de la liquidez en las empresas comerciales,
industriales, financieros, de outsourcing, etc, ya que el problema de liquidez
presenta distintos aspectos y matices y muy pocas notas comunes entre
empresas de distinta naturaleza.
Analíticamente, puede determinarse la liquidez corriente, severa y absoluta. En
uno u otro caso es una razón determinada entre componentes del activo
corriente y pasivo corriente.
Los indicadores de liquidez permiten que la empresa tome las decisiones
financieras y administrativas que necesita para llevar a cabo sus funciones
empresariales.
b) GESTION
La gestión abarca la parte operativa de la empresa. En este contexto
pueden analizarse la rotación de las existencias, rotación de las cuentas por
cobrar, rotación de cuentas por pagar y otras razones.
La determinación de las razones de gestión permitirá que los responsables de
la gestión empresarial tomen las decisiones financieras y administrativas que
permitan ajustar, continuar o modificar las políticas en relación con los rubros
financieros o económicos de la empresa.
c) SOLVENCIA
Se considera solvente a una empresa cuando está en capacidad para
hacer frente a sus obligaciones con el producto de la realización de sus activos,
el grado de solvencia de la empresa estará determinado en la medida que el
valor de realización de sus activos sea superior a la cuantía de sus deudas.
Significa por lo tanto, la medición de las fuentes financieras, propias y ajenas,
que concurren a la formación de la inversión total de la empresa.
Los resultados del análisis de solvencia, permitirá a la empresa tomar
decisiones financieras y administrativas que permitan optimizar la gestión
integral.
d) RENTABILIDAD
La rentabilidad, en términos generales, permitirá conocer el grado de
ganancia que derive del empleo de las inversiones, tanto propias, como ajenas,
en la gestión financiera de la empresa.
Para valorar la gestión de la empresa, además de conocer el grado de
su liquidez, solvencia y solidez, es también necesario, tener en cuenta su
rentabilidad, ya que ella permitirá remunerar los capitales, propios o ajenos,
puestos a su disposición.
Uno de los aspectos más importantes, que atrae la atención de quienes
concurren a financiar las operaciones de la empresa, ya sea con capitales
propios o de terceros, es el conocer su rentabilidad, positiva o negativa, dado
que esta será un indicador de buen o mal uso, de los recursos financieros; así
como, la suficiencia o insuficiencia de los recursos disponibles.
Existen diversas relaciones para medir la rentabilidad con los demás elementos
que intervienen en la estructura del balance.
Los indicadores de rentabilidad, deben ser tomados en cuenta para la
toma de decisiones financieras y administrativas para mejorar la gestión de la
empresa.
METODOS DE ANALISIS EVOLUTIVO
Esta herramienta de análisis financiero consiste en determinar, para dos
o más períodos consecutivos, las tendencias evolutivas de cada una de las
cuentas que conforman el balance general y el estado de ganancias y pérdidas.
Según Apaza (1999), la importancia de este método radica en el control
que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas. Las tendencias se
deben presentar tanto en valores absolutos, Nuevos Soles, como en valores
relativos, porcentajes.
Para su elaboración se debe suponer mínimo de los estados financieros
de dos períodos consecutivos, y al frente de cada partida se colocan los
aumentos o disminuciones que han tenido lugar entre estos dos períodos. Las
disminuciones se acostumbran presentar con signo negativo o entre paréntesis.
Según Flores (2004), los métodos de análisis horizontal o evolutivo son
los que estudian las relaciones entre los elementos contenidos en dos o más
grupos de estados financieros, de fechas sucesivas, empleándose tres
métodos: método de aumento y disminuciones, método de tendencia y método
gráfico
METODO DE AUMENTO Y DISMINUCIONES:
Son aplicables generalmente en los denominados estados financieros
comparativos, siendo los principales el balance general y el estado de
ganancias y pérdidas.
Estos métodos se utilizan con el fin de estudiar los cambios sufridos en
la empresa en el transcurso del tiempo, para lo cual sirve de gran ayuda la
comparación, lográndose con ello, por un lado presentar los principales
cambios sufridos en cifras homogéneas y por otro, la solución para posteriores
estudios, de los cambios que a juicio del análisis son significativos.
METODO DE TENDENCIAS:
Estos métodos deben aplicarse teniendo presente los siguientes
factores:
Los cambios constantes en la empresa.
Las fluctuaciones de los precios.
Debe tan sólo calcularse las tendencias de elementos significativos que
tengan relación, debe presentarse tanto las cifras absolutas, como las relativas,
evitar la abundancia en un solo análisis.
Es importante el estudio del movimiento de las tendencias en varios
años, base que justificadamente nos permitirá emitir opinión sobre el futuro de
una empresa.
Al igual que el método de estados comparativos, el método de
tendencias es un método horizontal de análisis.
Se seleccionará un año como base y se le asignará el 100% a todas las
partidas de ese año. Luego se procede a determinar los porcentajes de
tendencias para los demás años y con relación al año base. Se dividi9rá el
saldo de la partida en el año de que se trate entre el año base para encontrar el
porcentaje de tendencias.
METODO DE ANALISIS FACTORIAL
Se refiere a la distinción y separación de factores que concurren en el
resultado de una empresa, en el análisis factorial se concibe la operación de
una empresa como el resultado de la ponderada combinación de sus
componentes, unos internos y otros externos a los que se les denomina
factores de operación y que son los siguientes:
a. Medio ambiente;
b. Dirección;
c. Productos y servicios;
d. Función financiera;
e. Facilidades de producción;
f. Mano de obra;
g. Materias primas;
h. Productividad;
i. Mercadotecnia;
j. Contabilidad y estadística.
El fin del análisis factorial aplicado a los negocios es de cuantificar la
contribución de cada factor en el resultado de las operaciones que aquellos
realicen, es por tanto un medio de control.
DECISIONES EMPRESARIALES
Las decisiones empresariales pueden ser de diverso tipo, pueden ser
decisiones financieras, económicas, administrativas, legales, laborales y otras.
DECISIONES FINANCIERAS
Interpretando a Van Horne (1980), la función financiera de una empresa
puede dividirse en tres importantes áreas de decisión, presentes en toda
empresa: decisiones en materia de inversión, de financiamiento y de pago de
dividendos. Cada una de ellas debe analizarse teniendo en cuenta el objetivo
básico de la empresa.
Sólo una combinación óptima de esos tres tipos de decisiones permitirá
elevar al máximo el valor que tiene una empresa para socios o accionistas,
estando esas decisiones interrelacionadas, debemos estudiar la influencia
conjunta que ejercen para determinar dicho valor de mercado.
DECISIONES DE INVERSION
Las decisiones de inversión son, probablemente, las más importantes de
las tres mencionadas. En el presupuesto de inversiones, se representan las
decisiones de utilizar ciertos recursos para la realización de ciertos proyectos o
programas cuyos beneficios se concretarán en el futuro.
AMINISTRACION DE LAS INVERSIONES LIQUIDAS:
Para Bellido (1999) el gerente financiero, normalmente, se encuentra
ante la disyuntiva de lograr por un lado que exista liquidez en la empresa, es
decir, dinero disponible para el pago de las obligaciones; y por otro lado, que se
aplique el dinero disponible en las operaciones del negocio, a fin de maximizar
la rentabilidad o productividad empresarial.
Por ello, cuanto más efectivo posea la empresa (liquidez), más
fácilmente podrá cancelar sus deudas, y cuanto más efectivo se utilice en las
actividades operativas, se obtendrán mayores beneficios (rentabilidad)
La liquidez de una empresa está representada por las inversiones
líquidas o activo líquido, el que comprende el efectivo en caja y bancos, así
como los valores negociables (acciones o bonos). Ambos elementos son los
componentes básicos de la administración del efectivo o del activo líquido, que
es responsabilidad del gerente financiero, el cual tiene en la administración del
activo líquido, un elemento muy importante en la dirección financiera a corto
plazo.
El efectivo de caja y bancos es el activo más líquido, por cuanto tiene la
característica de ser un medio de pago inmediato.
El efectivo en Caja y Bancos está constituido principalmente por los
fondos depositados en las cuentas corrientes bancarias, ya que si bien las
empresas disponen, en su mayoría, con el efectivo en Caja Chica, dicho fondo
de naturaleza fija es utilizado para desembolsos menores.
Últimamente existe la tendencia, o propensión, a ir hacia una reducción
al mínimo posible del efectivo, aplicando; o en otras palabras invirtiendo, los
excedentes de efectivo en activos que generen una mayor rentabilidad, frente a
la alternativa de mantener fondos ociosos. Esta tendencia puede deberse
principalmente: a) Al nivel de inflación existente, que deteriora en plazos cada
vez más breves, el valor o poder adquisitivo del dinero; b) A la elevación de las
tasas de interés, que hace caro el mantener los recursos financieros; y, c) al
desarrollo de la administración financiera.
Los valores negociables, denominados también como valores
realizables, inversiones temporales o cuasi dinero son títulos valores, o valores
mobiliarios, que representan o contienen, derechos patrimoniales, susceptibles
de negociarse y que pueden convertirse fácilmente y a corto plazo en efectivo.
ADMINISTRACION DE LAS INVERSIONES PERMANENTES:
De Acuerdo a Bellido (1999), el Gerente financiero dentro de su gestión
en la empresa, debe controlar los fondos confiados por los accionistas,
maximizando sus beneficios. En tal sentido, logrará una eficiente
administración de las inversiones efectuadas o por efectuarse en activos fijos,
conocidos éstos también como bienes de capital, Activos No Corrientes,
Activos a Largo Plazo o Desempleos capitalizables. Estos activos forman parte
del Presupuesto de Capital de una empresa y constituyen un volumen
considerable dentro de este presupuesto, así como también son los activos
fijos, una de las más importantes inversiones dentro del activo de toda la
empresa de outsourcing.
Los activos fijos están constituidos por aquellos bienes que son de
naturaleza permanente o de vida útil larga, que no están destinados a la venta
y que son utilizados por la empresa en la producción y venta de bienes y
servicios. Estos activos fijos tienen una duración o vida útil superior a un año.
Los activos fijos pueden clasificarse en dos categorías: tangibles e
intangibles.
Los activos fijos tangibles, son aquellos bienes de capital o activos que
pueden tocarse, es decir, que tienen una forma física o existencia material.
Pueden ser No depreciables, como los terrenos y Depreciables, como los
edificios, maquinaria, planta, equipo, vehículos, etc.
Los activos fijos tangibles pueden valorizarse a su costo de adquisición o
compra, el cual incluirá el valor neto pagado por la compra del activo fijo más
aquellos gastos necesarios para que el activo fijo esté listo para entrar en
funcionamiento, a estos gastos se les conoce como costos o desembolsos
capitalizables.
Los activos fijos intangibles, son aquellos activos que no tienen ninguna
forma física ni tienen existencia material, pero que representan un valor, debido
a los derechos o privilegios que le otorgan su propiedad. Por ejemplo, una
patente, es un activo fijo intangible ya que le otorga a su propietario el derecho
de fabricar un producto o de usar un cierto proceso de producción, siendo este
derecho, exclusivo. Si bien la patente tiene un sustento en un documento
tangible, no es este documento el que tiene valor, sino los derechos intangibles
contenidos en el.
Normalmente, el valor de un Activo Fijo Intangible, depende de su contribución
a la generación de utilidades para la empresa. Otros ejemplos de activos fijos
intangibles son los gastos de investigación, gastos de exploración y desarrollo,
gastos de estudios y proyectos, gastos de promoción y preoperativos, gastos
de emisión de acciones y obligaciones, etc.
PLANEAMINETO DE LAS INVERSIONES PERMANENTES:
Según Flores (2004) y Bellido (1999), la inversión en activos fijos de una
empresa es un factor mucho más importante y estratégico para ello que lo que
puede representar su porcentaje respecto al producto nacional bruto.
Las decisiones de inversión en activo fijo depende de una serie de
previsiones complejas y a largo plazo, ya que es mediante el presupuesto de
inversiones permanentes o inversiones en activo fijo o presupuesto de capital,
que la gerencia financiera programa anticipadamente sus necesidades de
recursos financieros, para aplicarlos en la adquisición de activo fijo, definiendo,
a la par, el monto de capital que demanda la empresa para lograr cierto tipo de
desarrollo durante el periodo de planificación. Este desarrollo buscado, debe
lograr mantener a la empresa en estado competitivo y de constante progreso.
Los períodos de planificación a corto plazo, deben incluir los planes del
gerente financiero de expandir o contraer la inversión en activo fijo de la
empresa. Los planes de expansión deben ser consistentes, con la posición de
liquidez o del efectivo y la financiación, así como también con el logro de un
adecuado retorno de la inversión en activo fijo.
El gerente financiero debe desplegar un adecuado control sobre las
inversiones en activos fijos, desembolsos de capital, o gastos de capital. Dicho
control no está referido a la presión para reducir las inversiones, sino más bien
están orientados a mantener una adecuada planificación administrativa, que
limite las inversiones a aquellas económicamente justificables. El control que
desarrolla el gerente financiero, se orienta normalmente hacia dos áreas bien
definidas, que son las inversiones mayores en activos fijos y las inversiones
menores en activos fijos.
El control de las inversiones mayores en activos fijos deben efectuarse,
en primer término, mediante la autorización formal para dar inicio a un proyecto
de inversión en activo fijo, incluyendo la asignación de los recursos financieros
necesarios. Luego tiene que mantenerse un seguimiento permanente de los
costos, avances, o logros, y desembolsos acumulativos de los proyectos que
se encuentran en proceso o desarrollo. Este seguimiento generalmente se
efectúa con el apoyo de un computador. El control de las inversiones menores
en activo fijo debe incidir, principalmente, en el nivel de la autoridad que debe
aprobar los desembolsos que afectan la asignación presupuestaria de la
inversión en activo fijo. Generalmente, las empresas preparan una tabla de la
autorización de los desembolsos en activos fijos.
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
El segundo género de decisiones se refiere al financiamiento, que
consiste en determinar la mejor combinación de fuentes financieras, o
estructura de financiamiento. Si es posible modificar el valor de mercado de
una empresa variando su estructura de financiamiento, entonces debe existir
alguna estructura óptima que maximice el precio de mercado de sus acciones.
La decisión de financiamiento debe considerar la composición de los
activos, la actual y la prevista para el futuro, porque ella determina la naturaleza
del riesgo empresario, tal como es percibida por los inversores; y a su vez esa
percepción del riesgo empresario afecta al costo real de las distintas fuentes de
financiación.
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO :
El financiamiento a corto plazo, según Bellido (1999) y Apaza (2004), es
una modalidad por la que el gerente financiero se agencia de fondos, o
recursos financieros para desarrollar sus actividades. Es a corto plazo, cuando
las obligaciones contraídas vencen en un plazo máximo de un año.
Normalmente el financiamiento a corto plazo aparece en el balance general de
la empresa, dentro del pasivo corriente, circulante o pasivo a corto plazo.
Las principales fuentes de financiamiento a corto plazo puedes
clasificarse en: crédito mercantil o de proveedores, pasivos acumulados,
anticipos de clientes, crédito bancario comercial y crédito con garantía.
Cada una de estas formas de financiamiento, tiene sus elementos,
condiciones, situaciones y aspectos.
El crédito bancario comercial, es uno que ofrece más variantes pudiendo
dividirse en función del riesgo que asume la entidad bancaria en directo o
indirecto.
El crédito directo, comprende aquellas operaciones de crédito, en las
que los bancos comerciales hacen uso de sus propios recursos financieros,
para colocarlos entre sus clientes a los cuales han aprobado los créditos
solicitados. Este tipo de crédito es también conocido como crédito de riesgo ya
que compromete los fondos o dinero del banco. Este tipo de crédito puede
adoptar las siguientes modalidades: créditos en cuenta corriente, descuento
bancario, descuento de pagaré, descuento de letras, etc.
El crédito indirecto comprende aquellas operaciones de crédito, en la que los
bancos comerciales no hacen uso de sus fondos, constituyéndose en
operaciones, por las cuales el Banco presta su aval o fianza frente a un
obligación del cliente con un tercero. Este tipo de crédito, puede adoptar las
siguientes modalidades: Avales y cartas fianza, carta de crédito, advance
account, etc.
LAS GARANTIAS EN LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO:
La garantía asegura o protege a una entidad contra algún riesgo en que
pueda incurrir el deudor, por la falta de pago del crédito, dando derecho a
ejecutar la garantía para hacer frente a la cancelación de la deuda.
Todas las instituciones desean que sus créditos se encuentren
debidamente garantizados. En tal sentido, las garantías constituyen contratos
accesorios vinculados a otros principales, teniendo como finalidad asegurar
que el deudor del banco, cumpla con las obligaciones derivadas del contrato
principal.
Las garantías pueden clasificarse en Reales y Personales. Las garantías
reales son la Prenda, la Hipoteca, la Anticresis y el Derecho de Retención. La
prenda, a su vez comprende la prenda civil, mercantil, agrícola, industrial,
minera, warrant’, de títulos-valores.
Las garantías personales, son el Aval y la Fianza. Cada una de estas
garantías tienen sus propias características, las mismas que están
especificadas en el Código Civil de nuestro ordenamiento legal.
Generalmente conviene solicitar financiamiento sobre una base no garantizada,
ya que los costos y gastos de los préstamos garantizados son frecuentemente
más altos. Por otro lado, la entidad financiera desea disminuir el riesgo en los
prestamos, exigiendo al deudor el uso de garantías llamadas también colateral.
Estas garantías pueden incidir sobre las Cuentas por Cobrar, sobre los
Inventarios, sobre los Valores Negociables, sobre Maquinarias, etc. En el
financiamiento a corto plazo se usan como garantía las Cuentas por Cobrar, los
Inventarios y los Valores, empleándose las garantías sobre inmuebles
maquinarias y equipo para el financiamiento a largo plazo.
La financiación con cuentas por cobrar puede realizarse a través de dos
modalidades, ya que mediante pignoración o prenda de cuentas por cobrar y
por venta o factoring.
La financiación con inventarios, considera utilizar como garantía de
préstamos a corto plazo a las mercaderías, productos terminados, materias
primas, envases, suministros diversos y existencias por recibir. Para ello, el
prestamista establecerá un porcentaje con respecto al valor comercial de la
garantía, considerando, para ello, la factibilidad de su venta, su carácter más o
menos perecedero, la estabilidad de los precios y los gastos de venta o
comercialización. La financiación con inventarios puede hacerse estableciendo
como garantía, los inventarios en general, un número determinado de
mercaderías (las que no pueden ser vendidas sin el consentimiento expreso del
acreedor) o con mercaderías que se hallan depositadas en Almacenes
Generales de Depósito. Estos establecimientos son instituciones auxiliares de
crédito, que tienen como objetivo el almacenamiento, guarda y conservación de
bienes o mercaderías y tienen la facultad exclusiva de expedir títulos de crédito
denominados: Certificados de depósito, Bonos de Prenda y Warrant. Estos
títulos de crédito son transferibles por endoso o destinados a acreditar
respectivamente, la propiedad y depósito de las mercancías y productos y la
constitución de garantía prendaria sobre ellos.
FINANCIAMIENTO A MEDIANO PLAZO:
El financiamiento a mediano plazo es aquel cuyo vencimiento es no
menor de un año y no mayor de cinco años. En tal sentido, dentro de esta
perspectiva, toda deuda menor a un año será a corto plazo, mientras que toda
deuda que vence en más de cinco años se considera a largo plazo.
Este tipo de financiamiento a mediano plazo es, generalmente, utilizado por el
gerente financiero para financiar inversiones en maquinaria y equipos, ya que
usualmente coincide el plazo de cancelación del préstamo, con la vida útil
estimada de tales activos fijos. Por tanto, resulta inapropiado usar el
financiamiento a mediano plazo, para el financiamiento de capital de trabajo de
la empresa.